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ANUALIDADES

1. INTRODUCCIN Hasta ahora las operaciones financieras que venimos realizando se componan de un capital nico (o pocos) tanto en la prestacin como en la contraprestacin. Sin embargo, hay un gran nmero de operaciones que se componen de un elevado nmero de capitales: la constitucin de un capital, los planes de jubilacin, los prstamos, ... En todas ellas intervienen muchos capitales y sera difcil y poco prctico moverlos de uno en uno, como lo hemos hecho hasta ahora. Surge la necesidad de buscar un mtodo matemtico que nos facilite la tarea de desplazar un elevado nmero de capitales con relativa facilidad: las rentas. Se trata de unas frmulas que en determinados casos permitirn desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez.

2. CONCEPTO La anualidad se define como un conjunto de capitales con vencimientos equidistantes de tiempo. Para que exista anualidad se tienen que dar los dos siguientes requisitos: Existencia de varios capitales, al menos dos. Periodicidad constante, entre los capitales, es decir, entre dos capitales consecutivos debe existir siempre el mismo espacio de tiempo (cualquiera que sea).

3. ELEMENTOS Fuente de la renta: fenmeno econmico que da origen al nacimiento de la renta. Origen: momento en el que comienza a devengarse el primer capital. Final: momento en el que termina de devengarse el ltimo capital. Duracin: tiempo que transcurre desde el origen hasta el final de la renta. Trmino: cada uno de los capitales que componen la renta. Perodo: intervalo de tiempo entre dos capitales consecutivos. Tanto de inters: tasa empleada para mover los capitales de la renta. Grficamente:

4. VALOR FINANCIERO DE UNA RENTA EN EL MOMENTO t (Vt) Es el resultado de llevar financieramente (capitalizando o descontando) todos los trminos de la renta

a dicho momento de tiempo t. Casos particulares Si t = 0 (siendo 0 el origen de la renta) nos encontramos con el valor actual, esto es, resultado de valorar todos los trminos de la renta en el momento cero. Si t = n (siendo n el final de la renta) se define como el valor final, resultado de desplazar todos los trminos de la renta al momento n.

5. CLASES a) Segn la cuanta de los trminos Constante: cuando todos los capitales son iguales. Variable: cuando al menos uno de los capitales es diferente al resto, pudindose distinguir: - Variables sin seguir una ley matemtica, cuando varan aleatoriamente. - Variables siguiendo una ley matemtica, cuando lo hacen con un orden. - En progresin geomtrica. - En progresin aritmtica. b) Segn el nmero de trminos Temporal: tienen un nmero finito y conocido de capitales. Perpetua: tienen un nmero infinito o demasiado grande de capitales. c) Segn el vencimiento del trmino Vencida: los capitales se encuentran al final de cada perodo de tiempo. Anticipada: los capitales se sitan a principio de cada perodo. d) Segn el momento de valoracin Inmediata: valoramos la renta en su origen o en su final. Diferida: cuando se valora la renta en un momento anterior a su origen. Anticipada: el valor de la renta se calcula con posterioridad al final. e) Segn la periodicidad del vencimiento Entera: el trmino de la renta viene expresado en la misma unidad de tiempo que el tanto de valoracin, cualquiera que sea la unidad tomada. No entera: el trmino de la renta viene expresado en una unidad de tiempo distinta a la del tanto de valoracin. Fraccionada: el trmino de la renta se expresa en una unidad de tiempo menor que aquella en la que viene expresada el tipo de valoracin de la renta. f) Segn la ley financiera Simple: emplea una ley financiera a inters simple, para desplazar los capitales. Compuesta: la ley financiera empleada es la de capitalizacin compuesta. Para el correcto empleo de las frmulas financieras de las rentas, ser necesario clasificar las rentas atendiendo a cada uno de estos criterios y, en funcin de la combinacin que presente habr que aplicar una u otra, segn proceda. A las diferentes rentas que estudiemos a continuacin se les va a hallar el valor actual y final y para ello bastar con recordar la frmula matemtica que permite sumar una serie de trminos que varan en progresin geomtrica, creciente o decreciente. Estas expresiones son las siguientes:

frmula de la suma de n trminos en progresin decreciente,

para el caso de la suma de n trminos en progresin creciente, donde a es el primer trmino de la progresin, n el nmero de trminos y r es la razn que siguen los trminos.

6. ANUALIDADES SIMPLES VENCIDAS.

6.1.

MONTO Y VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD

A continuacin se presenta un ejemplo de cmo se acumula el dinero en una anualidad cierta, simple y vencida. Se depositan $ 150.00 al final de cada mes en un banco que paga el 3% mensual capitalizable cada mes, cul ser el monto al finalizar un ao? El diagrama de tiempo es el siguiente:

Debido a que los depsitos se realizan al final de cada mes, los primeros $ 150.00 ganarn intereses por 11 meses, los segundos $ 150.00 ganarn intereses por 10 meses, etc. El ltimo depsito no gana intereses. El monto de la anualidad es la suma de todos los depsitos mensuales y su correspondiente inters compuesto, acumulado hasta el trmino del plazo. Si la fecha focal se localiza en el doceavo mes, el monto de la anualidad viene dado por la siguiente ecuacin de valor: F = 150 (1.03) 11 + 150 (1.03) 10 9 + 150 (1.03) + ... + 150 (1.03) + 150

Al resolver resulta: F = $ 2,128.80 El inters compuesto ganado por la anualidad es la diferencia entre el monto y el total depositado. Esto es: Inters ganado = 2,128.80 (150) (12) Inters ganado = $ 328.80 La anualidad gan $ 328.80 de inters en el ao. Cuando el nmero de pagos o depsitos es muy grande, el mtodo anterior para obtener el monto resulta muy laborioso. A continuacin se deducir la frmula general para obtener el monto o valor futuro de una anualidad cierta, simple y vencida. Considrese una anualidad ordinaria en donde A es el pago hecho al final de cada uno de n periodos y j es la tasa de inters por periodo (i, en forma decimal). El diagrama de tiempo es:

Ya que el primer pago se realiza al final del primer periodo, ganar intereses por (n-1) periodos. El segundo pago ganar intereses por (n-2) periodos, etc. El pago final no genera intereses. Si la fecha focal se localiza en el periodo n, entonces el monto o valor futuro de la anualidad viene dado por: F = A (1 + i) n-1 + A(1 + i) n-2 + A(1 + i) n-3 2 +... + A(1 +i) + A(1 + i) + A

Factorizando: n-1 n-2 n-3 2 F=A[(1+i) +(1+i) +(1+i) +...+(1+i) +(1+i)+1] O bien: 2 n-3 n-2 n-1 F=A[1+(1+i)+(1+i) +...+(1+i) +(1+i) +(1+i) ]

Los trminos de la expresin entre corchetes forman una progresin geomtrica, donde: a1 =1 r = (1 + i) Aplicando la ecuacin (3.8) para la suma den trminos de una progresin geomtrica, se obtiene:

Como:

(1) La ecuacin (1) es la frmula general para obtener el monto o valor futuro de una anualidad vencida. EJEMPLO 1 Resuelva el ejemplo dado al principio de la presente seccin usando la ecuacin (1). SOLUCIN

Como se puede comprobar, el resultado obtenido es igual al calculado anteriormente. EJEMPLO 2 El pap de un nio de 10 aos empieza a ahorrar para que su hijo pueda estudiar una carrera universitaria. Planea depositar $ 200.00 en una cuenta de ahorros al final de cada mes durante los prximos 8 aos. Si la tasa de inters es del 27% cul ser el monto de la cuenta al cabo de 8 aos?, cunto se percibe por concepto de intereses? SOLUCION Debido a que en el presente captulo se manejan nicamente problemas de anualidades simples, no

es requisito fundamental mencionar el periodo de capitalizacin; se sobreentiende que ste coincide con el periodo de renta. En por tanto, el periodo de capitalizacin es mensual.

En 8 aos el pap deposita un total de ($ 200/mes) (96 meses) = $ 19,200.00. Los intereses ganados en el periodo sern: 66,364.47 19,200 = $ 47,164.47 EJEMPLO 3 Con referencia al ejemplo anterior, suponga que el depsito de $ 200.00 mensuales se efecta nicamente por 5 aos y el resto del tiempo se depositan $ 300.00 mensuales. Obtenga el monto final. SOLUCION

Este problema se resuelve en 3 partes. 1o. Parte Se calcula el monto de $ 200.00 mensuales al final de los 5 aos. Anualidades Simples Vencidas

2o. Parte Al final de los 5 aos se tiene un monto por $ 24,890.09. Este hecho se muestra en el siguiente diagrama de tiempo.

A continuacin se obtiene el monto de $ 24,890.09 al final del periodo, trasladando esta cantidad nica mediante la frmula del inters compuesto. F2 = 24,890.09 (1 + 0.27/12) 3o. Parte Se calcula el monto de la anualidad por $ 300.00 mensuales durante 3 aos. 36 = $ 55,450,55

El total acumulado al final de los 8 aos ser la suma de F2 y F3: monto total = F2 + F3 = 55,450.55 + 16,370.89 monto total = $ 71,821.44

6.2. VALOR ACTUAL Hasta ahora se ha determinado el valor futuro de una anualidad. Ahora se abordar el problema de determinar el valor presente o valor actual de una anualidad; esto es el valor al comienzo del plazo. El valor actual de una anualidad se define como la suma de los valores actuales de todos los pagos. Veamos un ejemplo: supngase que una persona va a liquidar una deuda mediante 4 pagos mensuales de $ 1,183.72 cada uno, que incluyen intereses al 3% mensual con capitalizacin cada mes. Se desea obtener el valor actual de los pagos. El diagrama de tiempo es:

Si la fecha focal se localiza en el momento actual, entonces se puede formar la siguiente ecuacin de valor:

donde P representa el valor actual de los pagos. La expresin anterior se puede escribir: P = 1,183.72(1.03) -1 + 1,183.72(1.03) -2 + 1,183.72(1.03) -3 + 1,18372(1.03)

Al resolver se tiene: P = $ 4,400 $ 4,400.00 es el valor actual de 4 pagos mensuales de $ 1,183.72 cada uno, y representa la cantidad de dinero pedida en prstamo por el deudor. Si en lugar de saldar una deuda el dinero se deposita en una cuenta que paga el

3% mensual capitalizable cada mes, entonces el valor actual se interpreta de la siguiente forma: $ 4,400.00 depositados al 3% mensual capitalizable cada mes producirn un monto exactamente igual que el obtenido al depositar $ 1,183.72 cada mes, durante 4 meses:

Lo anterior indica que el valor actual de una anualidad se puede obtener mediante la frmula del inters compuesto, calculando el valor actual del monto de la anualidad. El valor actual de una anualidad se puede interpretar, tambin, como la cantidad que se debe invertir en este momento para poder efectuar cierto nmero de retiros en el futuro. Esto es, si una persona invierte en este momento $ 4,400.00 al 3% mensual capitalizable cada mes, entonces podr retirar $ 1,183.72 cada mes, durante 4 meses, al final de los cuales la cuenta estar en ceros. La siguiente tabla muestra lo afirmado:

Existen muchos tipos de anualidades que se manejan de la forma mostrada en la tabla anterior; por ejemplo, los planes de jubilacin, ya que durante la vida productiva del trabajador se realizan depsitos a un fondo creado para este propsito. Al momento de la jubilacin, el monto obtenido paga una cantidad fija a intervalos regulares, generalmente cada mes. Despus de pasado cierto tiempo el fondo se agota. La suma obtenida por el trabajador al inicio de la jubilacin es el valor actual de la anualidad. En seguida se deducir la frmula general para obtener el valor actual de una anualidad. Considrese una anualidad vencida en donde A es el pago hecho al final de cada uno de n periodos y j es la tasa de inters por periodo (i, en forma decimal). El diagrama de tiempo es:

Si la fecha focal se localiza en el momento actual y P representa el valor actual de la anualidad A, entonces:

La ltima expresin entre corchetes constituye una progresin geomtrica en la cual el primer trmino es (1 + i)-", la razn comn es (1 + i) y el nmero de trminos es igual a n. Sustituyendo estos valores en la ecuacin (3.8), se obtiene:

Como:

Entonces:

(2) La ecuacin (2) es la frmula para obtener el valor actual de una anualidad vencida. EJEMPLO 4 Cul es el valor presente de $ 350.00 depositados en una cuenta al final de cada trimestre durante 4 aos, si la tasa de inters es del 28% capitalizable en forma trimestral? SOLUCIN

El valor actual de la anualidad es $ 3,306.33. Esto significa que si se depositan $ 3,306.33 en este momento, se tendr un monto, al final de cuatro aos, igual al que se obtendr depositando $ 350.00 cada trimestre durante 4 aos, siendo la tasa de interes del 28% capitalizable cada trimestre, en ambos casos. La otra interpretacin es la siguiente: Si se depositan $ 3,306.33 a una tasa de inters del 28% capitalizable cada trimestre, entonces se pueden retirar $ 350 cada trimestre, durante 4 aos. EJEMPLO 5 Raquel desea jubilarse en este ao, y cree que necesitar $ 5,000.00 cada mes durante los siguientes 15 aos. Su banco le paga el 22% compuesto mensualmente. Cunto dinero debe tener depositado para poder retirar la cantidad especificada cada mes? SOLUCIN

$ 262,363.07 depositados al 22% capitalizable cada mes producirn 180 pagos mensuales de $ 5,000 cada uno; es decir, un total de $ 900,000. La diferencia entre el valor actual y la cantidad total recibida es el inters compuesto ganado. Inters compuesto = 900,000 262,363.07 Inters compuesto = $ 637,636.93 EJEMPLO 6 Un distribuidor de automviles ofreci a un cliente un coche nuevo mediante un pago inicial de $ 8,000 y 30 pagos mensuales de $ 2,866.66 cada uno. Si se carga una tasa de inters del 30% capitalizable mensualmente, encuentre el valor de contado del automvil. SOLUCIN Valor de contado = Pago inicial + Valor actual de las mensualidades Como: A = 2,866.66 i = 0.30/12 n = 30 meses Entonces: Valor actual de las mensualidades:

Por tanto: Valor de contado = 8,000 + 60,000 = 68,000

6.3. CALCULO DE LA ANUALIDAD, PLAZO Y TASA En esta seccin se vern problemas que involucran el despeje de A, n o 1 de las ecuaciones (1) y (2). Comenzaremos con algunos problemas donde ser necesario conocer el valor de la anualidad. La anualidad, llamada tambin renta, es el pago peridico que se realiza a intervalos iguales de tiempo. EJEMPLO 7 Cunto se tiene que depositar cada mes en una inversin que gana el 19%, capitalizable mensualmente, para tener $ 75,000.00 al final de 4 aos? SOLUCION Debido a que $ 75,000.00 son un valor futuro, es necesario despejar A de la frmula del monto de una anualidad.

Se tiene que depositar $ 1,055.00 cada mes con el fin de tener $ 75,000.00 al final de 4 aos.

Conocido el valor de la anualidad se puede calcular la cantidad ganada por concepto de intereses. Intereses ganados = 75,000 (1,055/mes) (48 meses) Intereses ganados = $ 24,360 EJEMPLO 8 Una prctica comn en las empresas es la de establecer, a travs de pagos peridicos, un fondo de reserva para obtener en cierta fecha una determinada cantidad de dinero. A este fondo se le denomina fondo de amortizacin. Son fondos de amortizacin los fondos creados para jubilacin y para reponer maquinaria y equipo al final del periodo de depreciacin. Una compaa necesitar reponer una mquina dentro de 6 aos, la cual, en ese momento tendr un valor de desecho de 1,000 dlares. De acuerdo a los estudios realizados, se espera que la mquina cueste alrededor de 20,000 dlares y se decide establecer un fondo de amortizacin para cubrir el costo. Si se puede obtener el 8% capitalizable cada semestre, cunto se tiene que depositar cada 6 meses para tener el dinero para reponer la mquina al final de su vida til? SOLUCIN El monto del fondo debe ser la diferencia entre el costo de remplazo y el valor de desecho. Esto es, la cantidad que se necesita despus de 6 aos es 20,000 - 1,000 = 19,000 dlares. Por tanto:

EJEMPLO 9 Una familia compra un terreno que cuesta $ 80,000.00. Pagan un enganche del 10% del precio de contado y obtienen una hipoteca a 5 aos para pagar el resto al 27% convertible mensualmente. Cul es el valor de los pagos mensuales? A cunto asciende el total de los intereses que pagarn? SOLUCIN Enganche = 10% de 80,000 = $ 8,000 Valor presente de la deuda P = 80,000 - 8,000

El valor del pago mensual es de $ 2,198.54 Inters total a pagar = (2,198.54/mes) (60 meses) 72,000 = $ 59,912.40 EJEMPLO 10

Cuntos depsitos mensuales de $ 145.00 cada uno se deben hacer para acumular un total de $ 3,464.00 si se ganan intereses del 1.83% mensual capitalizable cada mes? SOLUCIN En este problema nos estn pidiendo calcular el valor de n; esto es el nmero de capitalizaciones que debe haber para que $ 145.00 mensuales se transformen en $ 3,464.00 que incluyen el inters compuesto ganado. Para esto es necesario despejar n de la ecuacin (1).

Aplicando logaritmos a ambos lados de la igualdad:

Como:

Entonces:

EJEMPLO 11 Laser Motors vende un automvil modelo 1995, cuyo precio de contado es de $ 67,000.00, mediante un pago inicial de $ 8,700.00 y 24 mensualidades de $ 3,411.65 cada una. Obtenga la tasa nominal de inters que Laser Motors est cobrando, as como el inters total cobrado. SOLUCIN

Si el lector intenta despejar i de la ecuacin (2) se dar cuenta de que es imposible tal cosa. Por tanto, para calcular la tasa de inters se debe utilizar el mtodo de prueba y error, o bien emplear una calculadora programable. El mtodo de prueba y error consiste en ensayar valores dei en la ecuacin (2), hasta que lleguemos a un valor aceptable.

A partir de este momento se deben ensayar valores de i hasta que el lado derecho de la igualdad anterior sea igual o muy cercano a 17.088505562. Supngase, para empezar, una tasa del 2.5% mensual; esto es:

El resultado es superior a 17.088505562. Esto significa que la tasa es ms alta. Si suponemos ahora una tasa del 3.5% mensual (i = 0.035), entonces:

El resultado es inferior a 17.088505562. Por tanto, la tasa se encuentra entre 2.5% y 35% mensual. Probemos con 3% mensual, que es la media entre 2.5% y 3.5%.

La diferencia entre los valores anteriores es 17.088505562 - 16.93554212 = 0.152963442; esto quiere decir que la tasa de inters est muy cercana al 3%. Ensayando los siguientes valores de i, se tiene:

Este ltimo valor presenta una diferencia de 0.001305238; por tanto, es una aproximacin aceptable. La tasa de inters nominal es aproximadamente 2.916% mensual. La tasa de inters que se obtiene utilizando una calculadora programable es 35% anual, que corresponde a un 2.91666...% mensual. Si utilizamos esta tasa se tendr:

Una diferencia de 0.00007277! El inters total cobrado es fcil de obtener. inters total = (3,411.65/ mes) (24 meses) 58'300,000 inters total = $ 23,579.60

7. ANUALIDADES SIMPLES ANTICIPADAS

7.1.

INTRODUCCION

Una anualidad anticipada es aquella en la cual los pagos se llevan a cabo al inicio del periodo de renta. Son ejemplos de anualidades anticipadas los pagos anuales (primas) de un seguro de vida, la renta de una casa u oficina; algunos planes de crdito estipulan que los pagos deben realizarse al comienzo de los periodos convenidos, etctera. En este captulo se estudiarn las anualidades anticipadas simples y ciertas. Se recuerda al lector que una anualidad es simple cuando el periodo de capitalizacin coincide con el periodo de pago, razn por la cual no es necesario especificar explcitamente el periodo de capitalizacin en un problema dado. La anualidad es cierta cuando los pagos comienzan y terminan en fechas determinadas. La diferencia entre una anualidad ordinaria y una anticipada se puede ver grficamente en los siguientes diagramas de tiempo:

Obsrvese que la anualidad anticipada comienza con un pago y concluye un periodo despus de que se haya cubierto el ltimo pago. Por tal motivo, el n-simo pago gana intereses por un periodo debido a que fue depositado al inicio del ltimo periodo.

7.2.

MONTO Y VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA

A travs de un ejemplo se ver la forma en que se acumula el dinero en una anualidad simple, cierta y anticipada. Se depositan $ 100.00 al inicio de cada mes en un banco que paga el 2% mensual capitalizable en forma mensual. Cul ser el monto despus de 5 depsitos?

Si F representa el monto de la anualidad, se puede formar la siguiente ecuacin de valor:

El valor actual de la anualidad se puede obtener calculando el valor actual del monto, esto es:

El valor presente de una anualidad anticipada tiene las mismas interpretaciones que el valor presente de una anualidad ordinaria. La deduccin de la frmula para obtener el monto de una anualidad anticipada se lleva a cabo generalizando el ejemplo anterior. Sea A el pago hecho al principio de cada uno de n periodos y j% la tasa de inters por periodo (i, en forma decimal).

El primer pago se realiza al inicio del primer periodo, por tal motivo ganar intereses por n periodos; el segundo pago ganar intereses por (n - 1) periodos, etc. El ltimo pago genera intereses por un periodo. Si la fecha focal se escoge en el periodo n, entonces el monto o valor futuro de la anualidad anticipada viene dado por:

La expresin que se encuentra entre los corchetes es una progresin geomtrica, donde:

Sustituyendo la expresin anterior por la expresin que se encuentra entre los corchetes se tiene:

(1) La frmula general para obtener el valor actual de una anualidad anticipada se puede obtener al calcular el valor actual del monto:

(2) EJEMPLO 1 Un profesionista deposita $ 470.00 al principio de cada mes, en una cuenta de inversin. Si la tasa de inters es del 23.64% capitalizable cada mes, a) Obtenga el monto al cabo de 4 aos. b) Cul es el inters ganado en los 4 aos? c) Calcule el valor presente de la anualidad. SOLUCIN

EJEMPLO 2 Una compaa constructora debe invertir durante los prximos 5 aos, al comienzo de cada mes, $ 15,000.00 en un fondo para la depreciacin de su maquinaria. Cul ser el monto de este fondo de depreciacin al cabo de 5 aos, si ha estado produciendo el 27% capitalizable cada mes? Si los depsitos mensuales se hicieran al final de cada mes, cul sera el monto? SOLUCIN

EJEMPLO 3 La pliza de un seguro de vida estipula que se entregue al beneficiario de ste un pago de $ 5,000.00 al comienzo de cada mes durante 12 aos. Cul es el valor presente de esta anualidad, si la tasa de inters es del 2.35% mensual? SOLUCION

EJEMPLO 4 Utilice el problema anterior y compare el valor actual de la anualidad anticipada con el valor actual si fuera anualidad ordinaria. SOLUCION Si la anualidad fuera ordinaria, entonces:

El valor presente de la anualidad anticipada es $ 4,823.67 ($ 210,086.33 - $ 205,262.66) ms que el valor presente de la anualidad vencida. Otra forma de llevar a cabo la comparacin es:

El valor actual de la anualidad anticipada es 1.0235 veces ms que el de la anualidad vencida. EJEMPLO 5 Una nia recin nacida recibi, por parte de sus abuelos matemos, $ 10,000.00 para que sean utilizados en su educacin universitaria. El mismo da en que naci la nia su padre le abri una cuenta de inversin a su nombre, donde deposit el regalo de los abuelos junto con $ 300.00 que piensa depositar, a partir de ese momento, cada mes, durante 12 aos. Despus de transcurrido ese tiempo, los depsitos sern suspendidos, pero el dinero se mantendr en la cuenta hasta que la nia cumpla 18 aos, edad en que estar por ingresar a la universidad. Qu cantidad de dinero habr en la cuenta dentro de 18 aos? supngase que la tasa de inters es del 18.6% capitalizable cada mes. SOLUCION

El monto total al final de los 18 aos viene dado por la suma de F1 y F3. Monto total = FI + F3 = 277,245.43 + 485,434.11 Monto total = $ 762,679.54

7.3. CALCULO DE LA ANUALIDAD, PLAZO Y TASA Para obtener la anualidad (A) o el plazo (n) se despeja la variable en cuestin de la ecuacin (9.1) o (9.2), dependiendo de si la incgnita es funcin del monto o del valor actual, respectivamente. El clculo de la tasa (i) se obtiene, al igual que en las anualidades vencidas, mediante prueba y error. EJEMPLO 6 Dentro de 6 aos la compaa fabricante de armas de fuego El Tiro Perfecto, S.A., necesitar $ 7'000,000.00 para reemplazar maquinaria depreciada- Cul ser el importe del depsito trimestral que tendr que hacer la compaa, a partir de este momento, en un fondo de depreciacin que paga el 17.3% convertible cada trimestre, para acumular dicha cantidad de dinero? SOLUCION En este caso es necesario despejar A de la ecuacin (1)

EJEMPLO 7 El beneficiario de una herencia puede optar por recibir $ 380,500.00 de inmediato o recibir 20 pagos cada cuatro meses, el primero de ellos se hace de inmediato. Cul ser el valor del pago cuatrimestral si el dinero est invertido al 16% anual? SOLUCION Se despeja A de la ecuacin (2).

EJEMPLO 8 Un auto nuevo con valor de $ 75,000.00 ser arrendado por 4 aos, con la opcin de comprarlo al precio de $ 15,000.00 al final del periodo de arrendamiento. Si el arrendador desea tener un rendimiento anual del 19.5% convertible cada mes, de qu cantidad deben ser los pagos mensuales, hechos al inicio del mes? SOLUCION

Basndose en el diagrama de tiempo y tomando el mes nmero 48 como fecha focal, se forma la siguiente ecuacin de valor:

EJEMPLO 9 Cuntos depsitos semestrales anticipados de $ 1,447.42 cada uno, se deben hacer para acumular un monto de $ 10,000.00? La tasa de inters es del 10.98% semestral. SOLUCION Se despejan de la ecuacin (1).

EJEMPLO 10 Cuntos pagos mensuales anticipados de $ 650.20 cada uno, deben hacerse para amortizar una deuda de $ 6,000.00 si hay que pagar intereses al 22% capitalizable cada mes? SOLUCION Se despeja n de la ecuacin (2).

EJEMPLO 11 Una tienda vende un equipo completo de cmputo en $ 17,600.00, precio de contado. Se puede adquirir a crdito dando un pago inmediato de $ 1,874.70 y 11 mensualidades de $ 1,874.70. Calcule la tasa de inters si la capitalizacin es mensual. SOLUCION Observe el lector que al dar un pago inmediato por $1,874.70 y enseguida 11 pagos mensuales por la misma cantidad, entonces se trata de un problema de anualidad anticipada formada de 12 pagos mensuales. La tasa de inters se obtiene utilizando el mtodo de prueba y error; o bien utilizando una calculadora programable. Al sustituir los datos en la ecuacin (2) se tiene:

Si se supone una tasa de inters del 5% mensual, entonces:

La diferencia entre ambos valores es pequea, por tanto, la tasa de inters es un valor cercano al 5%. Suponiendo que la tasa es del 4.5% mensual, entonces:

El resultado anterior muestra que la tasa de inters est entre 4.5% y 5% mensual. Si se utiliza el valor 4.8%,

Debido a que la diferencia entre ambos valores es muy pequea (11.60), se puede considerar que la tasa de inters es del 4.8% mensual y al utilizar una calculadora programable, el valor que se obtiene es 4.813969% mensual.

8. ANEXOS ANEXO A. Uso de la Calculadora HP Para resolver problemas de anualidades, anticipadas o vencidas, se utiliza el men VDT. EJEMPLO Qu cantidad se obtendr al cabo de dos aos si se depositan $ 200.00 al final de cada mes en una cuenta de ahorros que rinde un 22% capitalizable cada mes? SOLUCIN

EJEMPLO Jorge planea construir una cabaa en un terreno que posee para pasar en ella las vacaciones. El banco le otorga un prstamo por $ 115,000.00 a pagar en 10 aos, mediante abonos mensuales. Calcule el valor del abono, si la tasa de inters es del 30% capitalizable cada mes. SOLUCIN

EJEMPLO Adriana abre hoy una cuenta de ahorros con un depsito inicial de $1,000.00. La cuenta rinde un inters del 18% capitalizable cada quincena. Si ella efecta depsitos quincenales de $ 100.00 a partir de la prxima quincena, cunto tiempo le llevar para que su cuenta alcance un monto de $ 5,284.28? SOLUCION

ANEXO B. EJERCICIOS PROPUESTOS ANUALIDADES SIMPLES VENCIDAS. Ejercicios 1 1. Cul es el monto de $ 500.00 depositados cada mes durante 5 aos en una cuenta bancaria que da el 21% capitalizable mensualmente? 2. Una familia desea empezar a ahorrar para hacer un viaje a Hawaii. Se tiene pensado realizarlo dentro de 2, aos con este fin se depositan $ 2,500.00 cada mes en una cuenta que genera intereses a una tasa del 31%. Obtenga el monto. 3. Santiago deposit $ 560.00 al final de cada trimestre durante 3 aos. Si no retir ninguna cantidad durante ese tiempo y su banco le abonaba el 4% mensual capitalizable cada trimestre, cul fue el monto de su anualidad al cabo de los 3 aos? Qu tanto de esa cantidad son intereses? 4. Se depositan 3,500 dlares en una cuenta de ahorros al final de cada semestre, durante ocho y medio aos. Si no se realiza ningn retiro de la cuenta, cunto dinero hay en la cuenta? La tasa de inters es del 21% capitalizable cada semestre. 5. Crispn Romo est pagando una deuda mediante abonos mensuales de $ 430.00 cada uno. Si no efecta 6 pagos, cunto debe pagar al vencer el sptimo pago para poner al da su deuda? La tasa de inters moratorio es del 45% con capitalizacin mensual. 6. *Se tienen quinientos mil pesos que se van a invertir de inmediato al 29.75% capitalizable cada mes y, adems, a la misma tasa se van a efectuar depsitos mensuales de $ 400.00 cada uno. El primer depsito se har dentro de un mes. Cunto se tendr acumulado dentro de dos y medio aos? 7. Se depositan $ 540.00 en una cuenta de ahorros, al final de cada trimestre, durante4 aos. Sino se realizan ms depsitos posteriormente, cunto dinero hay en la cuenta despus de 7 aos? Qu tanto de esa cantidad corresponde a intereses? La cuenta paga el 33% capitalizable cada trimestre. 8. Cada bimestre Cristina deposita $ 600.00 en su cuenta de ahorros, que paga el 2.6% bimestral. Despus de 2 aos Cristina suspende los depsitos y el monto obtenido en ese momento pasa a un fondo de inversin que da el 20.85% capitalizable cada mes. Si el dinero permaneci en el fondo de inversin 2 aos, obtenga el monto final. 9. Lolita desea comprar un automvil nuevo de contado dentro de 5 aos. Para cumplir con su deseo decide ahorrar $ 500.00 cada mes en una cuenta que le da un 2.5% mensual. Dos y medio aos despus, la tasa de inters baja al 2% mensual y Lolita decide incrementar su mensualidad a $ 700.00. Obtenga el monto total al cabo de 5 aos. 10. Obtenga el valor actual de $ 3,000.00 semestrales durante cinco y medio aos a una tasa del 38% capitalizable en forma semestral.

11. Si se calculan los intereses a una tasa del 34% convertible cada trimestre, qu pago nico de inmediato es equivalente a 20 pagos trimestrales de $ 2,000.00 cada uno, si el primero de ellos se realiza dentro de 3 meses? 12. Se puede comprar un departamento por 10,000 dlares como pago inicial y pagos cuatrimestrales de 4,000 dlares durante 10 aos. Encuentre su valor en efectivo considerando que los pagos incluyen un inters del 9% convertible cada cuatrimestre. 13. Una tienda vende hemos de microondas sin enganche y 18 pagos mensuales de $ 95.00 cada uno. Si se carga el 35% de inters, hallar el valor de contado. 14. Las primas de una pliza de incendio y explosin son de $ 574.00, pagaderas al final de cada trimestre. Si el asegurado desea pagar por adelantado las primas de un ao, cunto debe pagar si el inters es del 34% capitalizable cada trimestre? 15. Alfonso debe pagar durante un ao y medio 1,300 dlares cada bimestre pactados al 9% capitalizable cada bimestre. Al efectuar el cuarto pago, desea liquidar el saldo con un pago nico. Cunto debe pagar en la fecha del cuarto pago? Ejercicios 2 (CALCULO DE LA ANUALIDAD, PLAZO Y TASA) 1. Cunto se tiene que depositar cada trimestre en una cuenta que paga el 28% con capitalizacin trimestral para acumular 790,000.00 pesos al trmino de 7 aos? 2. Un hospital desea establecer un fondo de amortizacin para comprar un equipo de Topografa Computarizada Tridimensional en un trmino de 3 aos. Para esto se deber destinar cierta cantidad cuatrimestralmente hasta completar la cantidad de un milln de dlares. Si los depsitos producen un 10% capitalizable cada cuatrimestre, determnese el valor del depsito cuatrimestral. 3. Si el inters del dinero es del 7.8% trimestral convertible cada trimestre, cunto deber ahorrar cada 3 meses una persona que desea tener $ 100,000.00 pesos en 3 aos? 4. Una persona paga $ 130,000.00 por un departamento. Da un anticipo de $ 15,000.00 y deja una hipoteca de $ 115,000.00 con intereses calculados al 23.4% capitalizable cada mes. Determine el pago de la hipoteca mensual, si el prstamo se va a liquidar en 18 aos. Calcule el inters total a pagar. 5. El beneficiario de un seguro de vida tiene la opcin de recibir un pago nico de $ 400,000.00 o bien pagos trimestrales iguales durante 5 aos. Si el inters es del 18% compuesto cada trimestre, determine el pago trimestral. 6. El Sr. Villa piensa financiar la compra de una camioneta con un prstamo a 3 aos y a una tasa de inters del 20% compuesto cada mes. El precio de la camioneta es de $ 85,730.00. De qu cantidad seran los pagos mensuales? 7. Un granjero pag al contado por una nueva mezcladora y desea tener suficiente dinero a la mano para comprar otra al final de la vida til de la que acaba de comprar, que es de 5 aos. Estima que el costo de la nueva mezcladora ser de $ 70,000.00, menos $ 5,000.00 que obtendr de la otra al venderla. Planea depositar dinero cada mes, a una tasa del 16% capitalizable cada mes. De cunto ser cada depsito mensual? 8. El plan de jubilacin de Carlos Lpez consiste de un retiro mensual de un fondo de inversin. El saldo de la cuenta es de $ 815,700.00 al inicio del periodo de jubilacin y la tasa de inters es de 2.13% mensual. Al momento de jubilarse, Carlos tiene una esperanza de vida de 15 aos. Cunto puede retirar cada mes? 9. Una compaa de bienes races vendi una casa en $ 600,000.00 pesos. Se realiz un pago inicial de $ 150,000.00 pesos y el resto a pagar en abonos mensuales iguales. La tasa de inters ser 24% capitalizable cada mes y la deuda se debe cancelar en 10 aos. a) Cul es el pago mensual requerido? b) Cul ser el importe total de los pagos? c) Cunto se pagar por intereses? d) Cul es el costo total de la casa? 10. Una persona retirada tiene $ 300,000.00 en una inversin que paga el 20% capitalizable cada 6 meses. Si desea que el fondo brinde pagos semestrales por

13 aos, cunto puede retirar cada vez? 11. Cunto se tiene que depositar cada trimestre durante 3 aos 9 meses, al 2.3% mensual capitalizable en forma trimestral, para tener un monto de $ 8,000.00? 12. El Sr. Andrade queda incapacitado de por vida a consecuencia de un accidente laboral. La compaa donde trabaja le concede una indemnizacin que unida a sus ahorros personales forma un capital de $ 327,000.00 pesos, con el cual desea asegurarse una renta mensual para los prximos 25 aos. Si el Sr. Andrade puede invertir ese dinero al 2.75% mensual: a) Cul ser su renta mensual si desea conservar intacto su capital? b) Cul ser su renta mensual si gasta su capital al mismo tiempo que el inters sobre su dinero? 13. Una pareja que est por casarse compra un refrigerador cuyo precio de contado es de $ 2,310.00. Pagan el 12% del precio de contado como enganche y el resto en 18 mensualidades iguales. Si la tienda carga el 32% convertible cada mes, cul ser el valor de las mensualidades? Cunto se paga por el refrigerador? 14. *Un automvil nuevo, cotizado en 15,300 dlares, se renta por 3 aos. El arrendatario tiene la opcin de comprar el coche por 5,000 dlares al final del periodo de arrendamiento. De qu valor deben ser los pagos mensuales para que el inters devengado al arrendador sea el 12% anual? 15. *Una empresa deber saldar una deuda con valor de vencimiento por 1 milln de pesos, despus de transcurridos 5 aos. Para pagar esta deuda se decidi crear un fondo de amortizacin con depsitos mensuales iguales y una tasa de inters del 23% capitalizable cada mes. Qu cantidad se tiene acumulada al cabo de 3 aos? Anualidades simples anticipadas Ejercicios 1 1. Una mediana empresa deposita $ 250,000.00 al principio de cada semestre en un fondo de depreciacin cuya tasa de inters es del 30% capitalizable semestralmente. a) A cunto ascender el monto al cabo de 6 aos? b) Cul sera el monto si los depsitos se llevaran a cabo al final del semestre? c) Cul es la diferencia entre ambos montos? d) Cul es la diferencia de intereses? 2. Obtenga el precio de contado de una mquina por la que se hicieron 10 pagos mensuales de $ 2,135.34 cada uno. El primer pago fue de inmediato y la tasa de inters de la operacin fue del 3.7% mensual. Cunto se pag de intereses? 3. Cul ser el monto al cabo de 8 aos si al inicio de cada bimestre se depositan 750 dlares en una cuenta de ahorros, si la tasa de inters es del 7.35% anual capitalizable cada dos meses? Calcule el total de intereses ganados. 4. Una persona renta un departamento por $ 970.00 al mes durante un ao. La renta se debe pagar por adelantado cada mes. Cul es el valor actual de las rentas de un ao, tomando como base una tasa de inters del 215 anual? Interprete el resultado. 5. Un equipo de sonido puede comprarse pagando $ 170.00 de pago inicial y 24 pagos mensuales de $ 170.00 cada uno. Cul es el precio de contado si el inters cobrado es un 32% capitalizable mensualmente? Qu cantidad de intereses se est pagando? 6. Jos Luis renta su casa en $ 840.00 mensuales anticipados e invierte este dinero a una tasa de inters del 15% capitalizable en forma mensual. Si el arrendatario pag la renta por mes vencido, qu prdida le signific a Jos Luis en un ao? 7. Margarita deposit $ 210.00 al principio de cada mes en un fondo que paga 16% de inters convertible mensualmente. Despus de 2 aos ella no hizo ms depsitos, pero dej el dinero en depsito por otros dos y medio aos a la misma tasa de inters. De cunto fue el fondo al final de ese tiempo? 8. La prima a pagar de un seguro de incendio es de $ 2,735.50 por trimestre anticipado. Cul ser el precio de contado del seguro, si la compaa cobra el 20% de inters capitalizable trimestralmente cuando el seguro se paga en abonos trimestrales? La

prima cubre el inmueble y sus contenidos por un ao. 9. Cuando alcanzara la edad de 60 aos el Sr. Toledo tendra derecho a recibir $ 735,000.00 por concepto de un seguro de vida capitalizable que haba adquirido muchos aos antes. No obstante, la compaa aseguradora le ofreci en lugar de los $ 735,000.00, pagarle $ 8,900.00 al comienzo de cada mes durante los prximos veinte aos, y si l falleciera, a sus herederos. Suponiendo un inters del 1.25% mensual, es esta oferta ventajosa para el Sr. Toledo, o le convendra ms aceptar los $ 735,000.00 al momento? 10. El dueo de un automvil antiguo, valuado en $ 500,000.00, piensa venderlo y recibe por l las siguientes ofertas: I. $ 50,000.00 al contado y el saldo en 6 pagos bimestrales vencidos de $ 81,697.50 cada uno. II. 12 pagos mensuales de $ 48,972.00 cada uno, efectuando el primer pago de inmediato. Si la tasa de inters promedio del dinero es un 15% anual, qu oferta le conviene ms? EJERCICIOS 2 (CALCULO DE LA ANUALIDAD, PLAZO Y TASA) 1. Qu cantidad se debe depositar al inicio de cada mes para acumular en dos aos y medio $ 50,000.00, si la tasa de inters es del 1.57% mensual? Qu cantidad de intereses se gana? 2. Se compra una agenda electrnica cuyo precio de contado es de $ 785.00 y se va a liquidar en 4 pagos quincenales iguales. El primer pago es de inmediato y la tasa de inters es del 27% compuesto cada quincena. Calcule el valor del pago quincenal. Qu cantidad de intereses se paga? 3. En una tienda de deporte se vende una casa de campaa por $ 3,800.00, al contado. Se puede comprar a crdito en 6 mensualidades anticipadas. Si la tasa de inters es del 23% compuesto cada mes, calclese el valor del pago mensual. 4. Calcular el valor del pago trimestral anticipado que debemos hacer para amortizar un adeudo de $ 12,230.00. La tasa de inters es del 29.25% capitalizable cada trimestre y son 22 pagos los que se van a realizar. 5. Qu cantidad se debe depositar al inicio de cada semestre durante 5 aos para acumular 18,000 dlares? La tasa de inters es del 8.57% anual. 6. Cuntos depsitos mensuales anticipados de $1,000.80 cada uno deben hacerse con el fin de acumular $ 100,000.00? La tasa de inters es del 2.5% mensual. 7. Una familia ha heredado $ 500,000.00. Si eligen invertir el dinero al 15% anual capitalizable cada mes, cuntos retiros mensuales de $ 7,967.15 se pueden hacer? El primer retiro se efecta de inmediato. 8. S. Con referencia al problema anterior, diga cuntos retiros de $ 6,000.00 cada uno se pueden hacer? 9. A qu tasa de inters anual capitalizable cada semestre, 6 depsitos semestrales anticipados de $ 3,500.00 equivalen a un valor actual de $ 14,990.00? 10. Cuntos pagos trimestrales anticipados de 5,480 dlares cada uno deben hacerse para amortizar una deuda de 50,000 dlares, si hay que pagar intereses del 8.2% anual capitalizable en forma trimestral?

9. BIBLIOGRAFA APAZA OTALORA, Ruth Heidi, Matemticas Financieras, Ediciones Excelsior S.R.L., Bolivia, Julio 2009. CISSEL, Robert, Matemticas Financieras, 1996. MORA, Armando, Matemticas Financieras, Alfaomega, 2007. VILLALOBOS, Jos, Matemticas Financieras, Grupo Editorial Iberoamrica, 2001.

NDICE ANUALIDADES ........................................................................................................................................ 1 1. 2. 3. 4. 5. INTRODUCCIN.............................................................................................................................. 1 CONCEPTO ..................................................................................................................................... 1 ELEMENTOS ................................................................................................................................... 1 VALOR FINANCIERO DE UNA RENTA EN EL MOMENTO t (Vt) .................................................. 1 CLASES ........................................................................................................................................... 2 a) b) c) e) f) 6. 6.1. 6.2. 6.3. 7. 7.1. 7.2. 7.3. 8. 9. Segn la cuanta de los trminos ............................................................................................. 2 Segn el nmero de trminos .................................................................................................. 2 Segn el vencimiento del trmino ............................................................................................ 2 Segn la periodicidad del vencimiento ..................................................................................... 2 Segn la ley financiera ............................................................................................................. 2

ANUALIDADES SIMPLES VENCIDAS. ........................................................................................... 3 MONTO Y VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD .................................................................. 3 VALOR ACTUAL .......................................................................................................................... 6 CALCULO DE LA ANUALIDAD, PLAZO Y TASA ................................................................... 10 ANUALIDADES SIMPLES ANTICIPADAS .................................................................................... 14 INTRODUCCION........................................................................................................................ 14 MONTO Y VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA ......................................... 15 CALCULO DE LA ANUALIDAD, PLAZO Y TASA ...................................................................... 20 ANEXOS ......................................................................................................................................... 25 BIBLIOGRAFA............................................................................................................................... 29