INFORMACION FINANCIERA Y ADMINISTRATIVA

UNIVERSIDAD DEL VALLE DE MEXICO CAMPUS SALTILLO MAESTRIA EN ADMINISTRACION DE NEGOCIOS

LIC. RICARDO J. VERASTEGUI S, MA
Septiembre, 2012

OBJETIVOS
1. Definir las finanzas y sus reas principales, as como las oportunidades disponibles en este campo. De igual manera, definir las formas de organizacin empresarial.

2. Describir la funcin de la administracin financiera y su relacin con otras reas como son la Economa y la Contabilidad.

3. Identificar las actividades primarias del administrador financiero de las empresas.

4. Explicar el porqu la Maximizacin de la Riqueza, ms que de las Utilidades, es el objetivo primordial de las empresas con fines de lucro y el porqu el problema de la Agencia se relaciona con este objetivo.

5. Entender la relacin entre las instituciones y los mercados financieros, as como el papel de las operaciones de los mercados de dinero y de capitales.

6. Explicar los fundamentos de los impuestos comerciales y corporativos a las utilidades ordinarias de los negocios, as como tambin a las ganancias de capital.

FINANZAS Y EMPRESAS
Definicin de Finanzas: Es el arte y la ciencia de administrar DINERO. Adems estn relacionadas con este proceso las instituciones, los mercados y los instrumentos implicados en las transferencias de dinero entre individuos, empresas y gobierno.

reas y Oportunidades principales en Finanzas:

1. Servicios Financieros: Parte de las finanzas que se encarga del diseo y produccin de asesoras y del ofrecimiento de productos financieros para individuos, empresas y gobiernos.

2. Administracin Financiera: Se refiere a los deberes del administrador financiero de las empresas de todo tipo, es decir, pblicas, privadas, grandes, medianas, pequeas, etc.

En este tipo de organizaciones se requiere de funciones tales como: Planeacin, otorgamiento de crdito a los clientes, financiar las operaciones de la empresa, la administracin del flujo de efectivo, de los inventarios, etc., en diversas divisas, dada la globalizacin actual de los mercados y las economas.

FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIN EMPRESARIAL

1. Propiedad de una sola persona: Negocio que es propiedad de una sola persona y que lo opera para su propio beneficio. Generalmente este tipo de organizaciones son caseras y est representado por el 75% de los negocios.

2. Asociaciones: Negocio que es propiedad de dos o ms personas, el cual opera para tener utilidades. Las asociaciones se establecen mediante los llamados Contratos de Asociacin, y estn representadas en esta forma de organizacin el 10% de los negocios.

3. Sociedades Annimas: Entes artificiales creados por la Ley, llamadas frecuentemente Entidades Legales. Esta forma de organizacin es la que domina en trminos de ingresos y egresos, as como en las utilidades. Los propietarios son accionistas, cuya propiedad, capital o patrimonio son sus acciones comunes u ordinarias y/o preferentes. Esperan tener un rendimiento al recibir dividendos. Los accionistas votan peridicamente para elegir a los miembros del consejo directivo de la empresa quienes guiarn los asuntos corporativos y establecern las estrategias y polticas generales de operacin del negocio.

FORTALEZAS Y DEBILIDADES
Propiedad de Una Sola Persona FORTALEZAS El propietario recibe 100% de las ganancias Cuadros de organizacin simples y delgados. Las utilidades se gravan sobre la declaracin fiscal patrimonial del dueo. Independientes Confiables y de fcil disolucin

Asociaciones Se pueden obtener mas fondos Mas capacidad de deuda al tener mas propietarios. Mayor capacidad intelectual y habilidades administrativas. Las utilidades se gravan sobre la declaracin del socio

Sociedad Annima Los propietarios tienen la responsabilidad limitada. No pueden perder mas de lo que invirtieron al inicio. Se puede crecer mediante la emisin de acciones. Las acciones se pueden transferir con facilidad. Administracin realizada por profesionales. Mayor acceso a crditos. Recibe ventajas fiscales.

DEBILIDADES

Se tiene responsabilidad ilimitada. Debe responder por el 100% de la deuda. Se inhibe su crecimiento. Persona multifuncional. No hay motivacin a los empleados. Se termina al morir el dueo

Los propietarios tienen responsabilidad ilimitada hasta cubrir las deudas. La asociacin se disuelve cuando un socio muere. Es difcil de liquidar o de transferir

Impuestos ms altos. Pagan dividendos a los accionistas. Organizacin ms gruesa y complicada. Sujeta a mayores impuestos y regulaciones del gobierno. Carece de confidencialidad al emitir informacin financiera.

ORGANIZACIN CORPORATIVA

Director General
Recursos Humanos Ventas y Mercadotecnia Tesorero Planeacin Financiera Inversiones de Capital Financiamiento Administracin De Efectivo Crdito y Cobranzas Finanzas Contralor Contabilidad Financiera Planeacin Fiscal Administracin De Riesgos Contabilidad De Costos Produccin Sistemas de Informacin

EL ESTUDIO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

A medida que nos introduzcamos mas en el estudio de la administracin financiera, mas aprenderemos acerca de las oportunidades de desarrollo profesional que esta rea nos brinda.

Posicin

Descripcin de la Funcin Bsicamente prepara los planes y presupuestos financieros de la empresa. Realiza pronsticos financieros, comparaciones financieras y trabaja de manera muy estrecha con el rea de contabilidad. Evala y recomienda inversiones en activos fijos. Se involucra en decisiones financieras al implementar las inversiones autorizadas. Mantiene y controla los saldos diarios de efectivo de la empresa. Con frecuencia tiene injerencia en las actividades de cobro y pagos de las inversiones a corto plazo de la empresa. Administra la poltica de crdito de la empresa evaluando las solicitudes de crdito de los clientes, otorgando crditos y supervisando las cuentas por cobrar que el negocio tenga En empresas grandes administra y vigila los activos y los pasivos de los fondos de pensin o de jubilacin de los empleados.

Gerente de Planeacin Financiera. Analista Gerente de Inversiones De Capital Gerente de Administracin De Efectivo Gerente de Crdito y de Cobranza Gerente de Fondos de Pensiones

ORGANIZACIN DE LA FUNCION FINANCIERA

El tamao e importancia de la funcin de la administracin financiera dependen de la magnitud de la empresa
La Funcin Financiera:
En las pequeas empresas la realiza el departamento de contabilidad. Conforme

crece el negocio, se desarrolla un departamento o rea ya por separado, el cual depender directamente del director, dueo o del responsable de manejar los recursos financieros. Principales Actividades de la Funcin Financiera:
Tesorera: Es el responsable de las actividades financieras de la empresa tales

como:
Planeacin Financiera Obtencin y colocacin de recursos monetarios Toma de decisiones en inversiones de capital Administracin del efectivo, cartera, divisas, etc. Es el enfoque o agente de relacin externa de la empresa

 Contralora: Es el responsable de todas las actividades relacionadas con la contabilidad de la empresa. Sus principales funciones y responsabilidades son:

Contabilidad Financiera
Contabilidad Administrativa y de costos Planeacin Fiscal de la empresa Responsable de la administracin de riesgos y custodio de los activos Relacin de las Finanzas con la Economa Las finanzas estn estrechamente relacionadas con la economa, ya que el administrador financiero deber de conocer, comprender e interpretar lo siguiente: Ambiente macroeconmico del pas Cambios en la poltica econmica Aplicar teoras econmicas para una operacin comercial eficiente Estrategias de maximizacin de utilidades Aplicar las teoras econmicas en cuanto a la determinacin y asignacin de precios. Utilizar el principio econmico del Anlisis Marginal para la toma de decisiones financieras. Solamente cuando los beneficios agregados exceden los costos agregados

EJEMPLO:
Amy Chen es la administradora financiera de las tiendas departamentales Storm. Ahora mismo est por decidir si reemplaza una de las computadoras en lnea de la empresa por una nueva que es mucho ms sofisticada y que agilizar el procesamiento de los datos.
La nueva computadora tiene un costo de $80,000.00 y la computadora actual se puede vender en $28,000.00 netos. Los beneficios agregados de la nueva computadora se calculan ascendern a $100,000.00, mientras que los beneficios de la actual son por un total de $35,000.00. Aplicando el anlisis marginal, se debe de tomar la decisin de llevar a cabo el reemplazo o bien, quedarnos con la computadora actual.

Beneficios Agregados Beneficios de la nueva $100,000 - Beneficios de la actual $ 35,000 Beneficios Marginales $ 65,000 Utilidad Marginal del Reemplazo

Costos Agregados Costo de la nueva $80,000 - Venta de la actual $28,000 Costos Marginales $52,000 $ 13,000

De acuerdo al anlisis marginal anterior SI se deber de cambiar la computadora

Relacin de las Finanzas con la Contabilidad

Las actividades financieras y la contabilidad estn estrechamente relacionadas y por lo general se pueden traslapar. En las pequeas empresas el contralor suele realizar la funcin financiera, y en las empresas grandes varios contadores se encargan de las actividades financieras. Diferencias Bsicas: Las finanzas hacen nfasis en Flujos de Efectivo, mientras que en la contabilidad se usa el mtodo de acumulacin. El contador prepara los estados de la situacin financiera de la empresa, los cuales reconocen el ingreso justo en el momento de la venta y no cuando realmente el efectivo entre a la chequera de la empresa. El administrador financiero pone nfasis en los flujos de efectivo y reconoce la existencia del mismo hasta que ste se cobre y se deduzca de cuentas por cobrar. Mantiene la solvencia de la empresa planificando los flujos de efectivo necesarios para cumplir con las obligaciones pasivas de la empresa y para adquirir los activos fijos necesarios para soportar el crecimiento del negocio. El administrador financiero usa estas bases de flujos de efectivo para reconocer ingresos y gastos slo respecto de los flujos de efectivo positivos y negativos reales que tenga la empresa. A continuacin veremos un ejemplo que ilustra lo anterior.

EJEMPLO:
Un distribuidor de yates pequeos vendi un yate en $100,000 justo al terminar el ao. Ese mismo yate se haba adquirido el ao pasado en un costo de $80,000. Aunque la empresa liquid el total del costo durante el ao, al final del ejercicio todava tiene que cobrar los $100,000 a su cliente.
Punto de Vista Contable: Ingresos por Venta $100,000 Costo del anterior $ 80,000 Utilidad Neta $ 20,000 Punto de Vista Financiero: Flujo Positivo de Efectivo $ 0 Flujo Negativo de Efectivo $80,000 Flujo de Efectivo Neto ($80,000)

En el sentido contable la empresa es rentable y tuvo una utilidad en la operacin, pero en trminos financieros, es decir, en flujos de efectivo, la operacin fue un fracaso financiero. Como lo muestra el ejemplo los datos de acumulacin contable no describen todas las circunstancias de una empresa. Por lo tanto, el administrador financiero debe de buscar mas all de la informacin contenida en los estados financieros de la empresa para tener una idea de los problemas de efectivo existentes en la empresa. Los contadores elaboran los estados financieros recopilando y acumulando datos. Los administradores financieros analizan, evalan e interpretan esa informacin para la toma correcta de decisiones financieras.

OBJETIVO GENERAL DE LA EMPRESA

Como pudimos observar anteriormente, por regla general los propietarios de una sociedad annima no son sus administradores. La administracin financiera debe de tomar las acciones necesarias para poder lograr y alcanzar los objetivos que los propietarios de la empresa desean. En la mayora de los casas, si los administradores tienen xito en sus cometidos, tambin lo tendrn en sus objetivos financieros y profesionales. Maximizar Utilidades ? Algunas personas mantienen que los objetivos de las empresas son siempre maximizar sus utilidades. Para lograr este objetivo, se deber de hacer lo necesario para que el valor y precio de las acciones contribuyan a este logro, o bien que las operaciones de la empresa sean lo suficientemente efectivas y productivas Para cada situacin dada el administrador financiero la evaluar con relacin a que sta tenga los resultados financieros mas favorables o altos. Las sociedades annimas que emiten acciones, miden sus utilidades en trminos de las utilidades por accin (UPA), (EPS), que representan la utilidad obtenida durante un perodo determinado por cada accin comn u ordinaria emitida en circulacin. Las utilidades por accin se calculan dividiendo las utilidades netas del perodo disponibles para los accionistas entre el nmero de acciones en circulacin.

EJEMPLO
Nick Bono, administrador financiero de Harper, Inc., fabricante de caas para pescar est ante la disyuntiva de elegir entre dos posibles inversiones que la empresa desea hacer. Estas son la Rotor y la Valve. La tabla siguiente nos muestra informacin acerca de las utilidades por accin que cada una de las inversiones tendr en cada uno de sus tres aos de vida. Se tiene que tomar una decisin al respecto.

Inversin

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Total

ROTOR

$ 1.40

$ 1.00

$ 0.40

$ 2.80

VALVE

$ 0.60

$ 1.00

$ 1.40

$ 3.00

De acuerdo a la informacin proporcionada por la tabla anterior, y para lograr el objetivo de maximizacin de utilidades, se tendra que preferir la inversin VALVE, porque produce una mayor cantidad de utilidades por accin totales, de $ 3.00 por accin, en comparacin con los $ 2.80 de ROTOR.

Sin embargo, el objetivo de maximizar utilidades NO alcanzar con esta decisin debido a:
Oportunidad: Para que la empresa gane un rendimiento sobre los fondos que recibe, es preferible que los fondos sean recibidos lo antes posible, es decir, ahora mismo. En este ejemplo, a pesar que las ganancias totales son mayores en Valve, las de Rotor son mayores en el primer ao de la inversin. Flujos de Efectivo: Los accionistas o propietarios de la empresa reciben flujos de efectivo ya sea en forma de dividendos, o bien en billetes, por lo tanto es mejor el tener el efectivo lo mas pronto posible y en mayor cantidad. Riesgo: Riesgo y rendimiento son en realidad los principales determinantes del precio de las acciones, lo cual representa la riqueza de los propietarios de la empresa. Cuando se implica un riesgo, los accionistas esperan ganar tasas de rendimiento mas altas, ya que el riesgo es mayor y viceversa. Por todo lo anterior, la inversin financieramente mas atractiva es ROTOR

MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

El objetivo de la empresa, y por ende de todos sus administradores y empleados es el poder Maximizar la Riqueza de los Accionistas para quienes se trabaja. La riqueza de los propietarios o accionistas se mide por el precio o valor de sus acciones, que a su vez se basa en la oportunidad de los rendimientos que stas tengan, de su magnitud y de su riesgo.

Administrador Financiero

Decisin Accin Financiera

Evala el Riesgo y el Rendimiento Incrementa la Decisin el precio De las Acciones ?

NO

Se Rechaza

SI

Se Acepta

VALOR ECONOMICO AGREGADO

El valor econmico agregado (EVA) por sus siglas en ingls, es una medida muy comn usada por muchas empresas para determinar si una inversin ya sea existente o propuesta, contribuye de manera positiva a la riqueza de sus dueos. Se calcula restando el costo de los fondos que se usan para financiar una inversin,o sea, su costo de capital, de sus utilidades de operacin despus de impuestos. Si el resultado de esta sustraccin es positivo, entonces se entiende que la inversin que se est evaluando agrega valor a la empresa. EL PAPEL DE LA ETICA EN FINANZAS Con el propsito de contrarrestar prcticas financieras desleales ha surgido ltimamente un mayor nfasis en el concepto de ETICA, que no es otra cosa mas que un conjunto de normas de conducta o de juicios morales. Hoy en da la comunidad de las empresas en general y los financieros en particular estn desarrollando, una o varias normas de tica. El objetivo de estas normas es motivar a los participantes de las empresas y de los mercados a adherirse al espritu de las leyes y regulaciones concernientes a la correcta prctica empresarial y profesional. La mayora de los lderes empresariales creen firmemente que las empresas estn fortaleciendo de una manera real sus posiciones competitivas manteniendo normas ticas altas.

Ejemplos: Enron, American Express, Ligger and Meyers, etc.

Un programa efectivo de tica puede traer consigo importantes beneficios a la empresa

Reduce los costos de juicios y de litigaciones Mantiene una imagen corporativa muy positiva ante la sociedad Crea confianza en los accionistas Gana lealtad, compromiso y respeto de los dems en el mercado Mantienen y mejoran los flujos de efectivo de la empresa Reducen el riesgo percibido por los dems agentes relacionados
Por consiguiente, el comportamiento tico se ve como una Necesidad imperante para alcanzar el objetivo de la Empresa de Maximizar sus utilidades

INSTITUCIONES Y MERCADOS FINANCIEROS

La mayora de las empresas por no decir que todas, tienen necesidad constante de fondos o de recursos monetarios para poder soportar su operacin. Existen bsicamente tres maneras de lograrlo: 1. Mediante las Instituciones Financieras, que son los intermediarios que canalizan los ahorros de los individuos, empresas o gobiernos, hacia prstamos o hacia inversiones. Aceptan ahorros y los transfiere a quienes necesitan fondos. 2. Mediante los mercados financieros, que son foros organizados en los que los proveedores y los demandantes de varios tipos de fondos pueden elaborar sus transacciones. 3. Mediante la colocacin privada de papel, acciones, obligaciones, etc., que las empresas y gobiernos colocan entre el pblico inversionista para hacerse de fondos. Las instituciones financieras pagan intereses a los ahorradores y cobran intereses a los demandantes de fondos o a los que han sido objeto de crditos o financiamiento. Se cuenta con una regulacin por parte de los gobiernos hacia esta instituciones, con el propsito de que acten conforme a legislaciones muy estrictas y especficas.

INSTITUCIONES FINANCIERAS
Ya dijimos que sirven como intermediarios al canalizar los dineros provenientes de los ahorradores hacia entidades que necesitan de recursos, va otorgamiento de crditos Los principales proveedores y demandantes de fondos son las personas, las empresas y los gobiernos, quienes son a su vez los clientes de las instituciones financieras. Estos pagan una tasa de inters a los ahorradores y a su vez cobran otra tasa de inters a los sujetos de crdito, dependiendo del riesgo financiero y de mercado del cliente
Principales Instituciones Financieras Las principales instituciones financieras en Mxico, autorizadas por la SHCP y la CMBV son: Instituciones de banca mltiple. Los bancos comerciales Cajas de ahorro y prstamo Uniones de Crdito Casas de Cambio Casas de Bolsa Sociedades administradoras de Fondos de Inversin Compaas de Seguros y Fianzas

MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros son foros en donde los proveedores y demandantes de fondos pueden hacer transacciones comerciales directamente. Los principales mercados financieros son: 1. Mercado de Dinero: Se realizan transacciones en instrumentos de deuda slo en el corto plazo. 2. Mercado de Capitales: Se realizan transacciones con valores a largo plazo tales como bonos, acciones, obligaciones, papel comercial, etc.
Otros conceptos relacionados con lo anterior son: 1. Colocacin Privada: Venta de una nueva emisin de valores, por lo general bonos o acciones preferentes en forma directa a inversionistas. 2. Oferta Pblica: Venta de bonos y acciones al pblico en general a travs de un intermediario financiero llamado Casa de Bolsa 3. Mercado Primario: Mercado financiero en el que se emiten inicialmente los valores Es el nico mercado en el que el emisor est involucrado de una manera directa en las transacciones. 4. Mercado Secundario: Mercado financiero en el que se negocian los valores que ya se poseen y que fueron emitidos en el mercado primario. 5. Valores Burstiles: Instrumentos de deuda a corto plazo como CETES, Certificados de depsito emitidos por el gobierno federal o empresas.