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COMMISSION DES NORMES COMPTABLES Avis CNC 2011/18 - Le traitement comptable du swap de taux dintrt (Interest Rate Swap)

Avis du 5 octobre 2011


I. Introduction

la Commission a dcid de complter lavis quelle a publi relatif aux principes comptables gnraux applicables aux instruments financiers drivs par des exemples concrets (avis CNC 2010/12). Le prsent avis est le premier de cette srie et traitera du swap de taux dintrt (ci-aprs IRS pour Interest Rate Swap). Le swap de taux dintrt est une convention par laquelle deux contreparties dcident dchanger entre elles deux flux dintrts diffrents dans une mme devise et calculs sur la base dun montant non chang appel montant notionnel. On distingue gnralement le swap qui permet dchanger un flux taux dintrt fixe contre un flux taux dintrt flottant (coupon swap) du swap qui permet dchanger deux flux taux flottant diffrents (basis swap)1, mais de nombreux autres type de swap s'observent sur les marchs. Cet instrument permet de poursuivre les objectifs2 suivants : - il permet de jouer sur le diffrentiel de la solvabilit ou crdibilit financire de deux emprunteurs3, en abaissant le cot des ressources financires ; - il permet de restructurer des dettes existantes sans procder de nouvelles oprations de remboursement et demprunt. En dautres termes, il permet doptimiser la gestion de la position en taux dintrt de lentreprise, tant sur ses crances que sur ses dettes, compte tenu de ses anticipations, des objectifs poursuivis et du profil de risque souhait. Ainsi, il permet lentreprise de modifier la configuration de son endettement ou dun actif financier en transformant un flux dintrt taux fixe en un flux dintrt taux flottant ou inversement.4 A titre dexemple, une socit a obtenu un crdit 4 ans un taux rvisable trimestriellement. Elle anticipe une hausse des taux trois mois. Pour s'en prmunir, deux stratgies soffrent elle:

B. Colmant et A. Pieron, Les nouveaux instruments financiers: notions financires, comptables et fiscales, Etudes pratiques de droit fiscal, Kluwer, 131. 2 F. Meyrier, Les contrats dchanges de devises et de taux dintrt (swaps), Droit et pratique du commerce international (DPCI), 1986, Tome 12, N1, 15-16. 3 Une entreprise mieux cote pourra emprunter sur le march du taux fixe un meilleur taux (un taux plus bas) quune entreprise moins bien cote, celle-ci bnficiant, en revanche, dun certain avantage comparatif sur le march taux flottant. 4 J.-P. Bouchard, Laudit des swaps de taux dintrt, in Les nouveaux instruments financiers : Guide de laudit en entreprise, CLET, 96.

- soit elle rembourse anticipativement sa dette et souscrit un nouvel emprunt taux fixe, en sacquittant le cas chant des indemnits de remploi prvues contractuellement; - soit elle dcide dchanger sa dette taux flottant contre une dette taux fixe par le mcanisme du swap de taux dintrt. Dans le second cas, lentreprise conclura un IRS avec une contrepartie par lequel, pour la dure rsiduelle de lemprunt, lentreprise versera annuellement ou priodiquement la contrepartie un taux fixe contre un versement trimestriel du taux variable correspondant au taux de rfrence du crdit. Cet change est illustr par le schma ci-dessous :

IRS
Taux 3 mois

Contrepartie
Fixe

Socit emprunteuse

Taux 3 mois

Prteur

Ainsi, le cot final de lendettement de lentreprise sera fix et ne sera plus modifi au cours de la vie du swap. En cas de baisse durable des taux dintrt, lentreprise aura ventuellement la possibilit de mettre fin au contrat de swap contre le paiement dune indemnit (cash settlement) et de revenir une structure dendettement taux variable. Le swap de taux dintrt est un instrument souple permettant lentreprise dadapter sa position en taux d'intrt ses anticipations de taux futur et son profil de risque de taux. La Commission tient souligner quelle ne se prononce pas sur les consquences ventuelles fiscales du traitement comptable cit ci-dessous.

II.

Traitement comptable

Le traitement comptable devra tenir compte des circonstances dans lesquelles cet instrument est utilis. En effet, une socit peut dcider de conclure un IRS dans un but uniquement spculatif en misant sur une volution favorable des taux. Les IRS, comme on la vu, peuvent galement avoir pour but de prmunir lentreprise dune volution dfavorable des taux sur des obligations existantes. Dans ce cas, on parle doprations de couverture.

Le prsent avis distingue deux types doprations de couverture : - la couverture dun flux de trsorerie : lIRS transforme un flux dintrts variable en un flux dintrts fixe5 ; - la couverture de la valeur dun lment du patrimoine : lIRS transforme dans ce cas un flux dintrts gnralement fixe en un flux dintrt variable6. Les objectifs conomiques de ces deux types doprations tant diffrents, leur traitement comptable devra tre adapt. De mme, le traitement comptable adquat devra tenir compte du traitement comptable rserv l'lment couvert (et sous-jacent) de sorte que l'opration de couverture puisse sortir, du point de vue comptable, tous ses effets. Comme pour les autres instruments financiers drivs, les engagements et les droits, rsultants de lutilisation dun IRS, devront tre mentionns dans les comptes dordre (les comptes de la classe 0 : les droits et obligations hors bilan), et des mentions devront tre faites dans les annexes aux comptes annuels. Le prsent avis examinera successivement le cas des IRS conclus dans un but spculatif, le cas des IRS conclus des fins de couverture dun prt ou dun emprunt taux variable et, enfin, le cas des IRS conclus des fins de couverture dun titre revenu fixe. D'autres cas particuliers seront galement traits, tels que le sort rserver aux IRS dpart diffr (forward starting swaps) ou adosss (back-to-back swaps), ou encore comportant le paiement d'une soulte (upfront payment).

III.

Cas pratiques

A. IRS conclu dans un but spculatif 1. Principes


Un IRS peut tre assimil une combinaison dun prt et dun emprunt simultans du mme montant et lgard de la mme contrepartie, ceci prs que le capital emprunt et le capital prt ne sont pas changs. Lentreprise doit donc enregistrer en rsultat, pour la priode coule, les intrts pays et reus qui sont associs lIRS, ainsi que les intrts courus non encore reus ou pays, tout comme pour un prt ou un emprunt.

Cf. IAS 39 86 (b) Cash flow hedge: a hedge of the exposure to variability in cash flows that (i) is attributable to a particular risk associated with a recognised asset or liability (such as all or some future interest payments on variable rate debt) or a highly probable forecast transaction and (ii) could affect profit or loss. 6 Cf. IAS 39 86 (a) Fair value hedge: a hedge of the exposure to changes in fair value of a recognised asset or liability or an unrecognised firm commitment, or an identified portion of such an asset, liability or firm commitment, that is attributable to a particular risk and could affect profit or loss.

Il est toutefois possible quun swap de taux dintrt ne donne lieu priodiquement qu un flux financier net : un solde payer ou recevoir7. Dans une telle situation, la Commission est davis que la nature de lIRS justifie le fait : - que ce soit le montant net dintrt qui soit comptabilis dans le compte des rsultats; - et que seul le montant net dintrt payer ou recevoir apparaisse dans les comptes de rgularisation respectifs de lactif ou du passif. La Commission estime que cette dernire compensation est galement acceptable pour les autres types dinterest rate swaps. En outre, chaque clture comptable, se pose le problme de lvaluation de lIRS et du traitement du rsultat latent. Pour un swap de taux dintrt plusieurs approches conceptuelles existent8 : - la premire consiste nenregistrer en compte des rsultats que les pertes latentes sur lIRS selon le principe de prudence (Lower of Cost or Market) ; - la deuxime, si linstrument est ngoci sur un march organis et liquide, consiste reconnatre en compte des rsultats tant les pertes que les gains latents. La Commission a dj trait cette question. Conformment lavis CNC 2010/12, et nonobstant la dcomposition possible dun IRS en un prt et un emprunt (voir ci-dessous), seules les pertes latentes seront prises en rsultats, selon la mthode du Lower of cost or market . En effet, par prudence, les plusvalues latentes ne disposant pas de la qualit de revenus certains, elles ne peuvent tre enregistres en rsultats. Il s'indique enfin que lentreprise dcrive dans ses rgles dvaluation le traitement comptable qu'elle rserve aux rsultats et aux prorata dintrt sur les swaps de taux dintrt9.

2. Exemple10
Une socit anticipe une hausse des taux dintrt et souhaite en tirer parti en concluant, le 31 mars 2010, un IRS dun montant notionnel de 5.000.000 EUR, portant sur une priode de 5 ans et sur lequel lentreprise paiera annuellement un taux dintrt fixe de 3%, en change dun taux flottant (Euribor) 6 mois + 1 %. Lors des chances priodiques, les taux Euribor 6 mois voluent de la manire suivante : Taux Euribor 1% 0,5 % 1,5 % 3,5 % 5% Taux Euribor + 1% 2% 1,5% 2,5% 4 ,5% 6%

31 mars 2010 30 septembre 2010 31 mars 2011 30 septembre 2011 30 septembre 2014
7

P. Schevin, Principe comptable de symtrie et couverture du risque de taux : rgles franaises et IFRS, R.F.C. 392, octobre 2006, 31. 8 F. Lefebvre, Nouveaux instruments financiers, 1428. 9 er Art. 28, 1 , AR C.Soc. 10 La Commission sest inspire des exemples repris dans louvrage Instruments financiers drivs - Aspects financiers, comptables et fiscaux, rdig conjointement par Ernst & Young et la Gnrale de Banque en janvier 1996, 72-75.

Le 31 dcembre 2010 et le 31 dcembre 2011, la valeur de march de lIRS est respectivement ngative pour un montant de -150.000 EUR et positive pour un montant de 200.000 EUR.

3. Traitement comptable
Le 31 mars 2010 Enregistrement de lIRS dans les comptes dordre, parmi les droits et engagements divers : 09 Engagements divers 09 Swap de taux dintrt emprunt notionnel 09 Swap de taux dintrt prt notionnel 09 Droits divers Le 30 septembre 2010 Le 30 septembre 2010, la premire tranche des intrts flottants (2 % de 5.000.000 EUR sur 6 mois, soit 50.000 EUR) est perue et enregistre comme suit : 550 Etablissements de crdit 756 Produits financiers divers Le 31 dcembre 2010 Les intrts recevoir et payer font lobjet dune prise en rsultat au prorata de la priode courue. Sur la jambe emprunteuse, les intrts courus sont donc de 112.500 EUR (3 % de 5.000.000 EUR sur 12 mois x ), tandis que sur la jambe prteuse, les intrts courus sont de 18.750 EUR (1,5% de 5.000.000 EUR sur 6 mois x ). 491 Produits acquis 756 Produits financiers divers 657 Charges financires diverses 492 Charges imputer 112.500 112.500 18.750 18.750 50.000 50.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000

Notez que ces produits et charges dintrts peuvent tre prsents sous la forme dune charge financire nette ou dun produit financier net dans le compte des rsultats, et que les prorata dintrts recevoir et payer sur les deux branches de lIRS peuvent galement tre prsents sur une base nette.

Au 31 dcembre 2010, la valeur de march11 de lIRS est ngative pour un montant de 150.000 EUR et engendre une perte latente calcule comme suit : EUR Valeur de march de lIRS Valeur comptable de lIRS A lactif : Prorata dintrt recevoir Au passif : Prorata dintrt imputer Diffrence valeur de march valeur comptable (150.000) 18.750 (112.500) (56.250)

Cette perte latente complmentaire doit tre enregistre afin de corriger la valeur comptable de lIRS et de la faire correspondre sa valeur de march. Elle est exprime dans la comptabilit au moyen de lcriture suivante : 657 Charges financires diverses 492 Pertes latentes sur IRS 56.250 56.250

La Commission estime que cette perte latente peut galement tre inscrite au crdit du compte 165 Provision pour autres risques et charges au moyen de lcriture suivante : 6560 Provisions caractre financier : dotations 165 Provisions pour autres risques et charges 56.250 56.250

Au terme de cette criture comptable, lopration se prsente comme suit dans le bilan de lentreprise : Dbit/(Crdit) 491 492 492 ou 165 Produits acquis Charges imputer Pertes latentes sur IRS Provisions pour autres risques et charges 18.750 (112.500) (56.250) (150.000)

La valeur comptable de lIRS slve 150.000 EUR (un passif net) correspondant la valeur de march ngative de lIRS au 31 dcembre 2010. Le 1er janvier 2011 Le 1er janvier 2011, les critures passes ci-dessus sont contrepasses comme suit :
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Dans le prsent avis, la Commission ne se prononce pas sur la mthodologie utilise pour la dtermination de la valeur de march de tels instruments financiers drivs.

756

Produits financiers divers 491 Produits acquis

18.750 18.750 112.500 112.500 56.250 56.250 56.250 56.250

492

Charges imputer 657 Charges financires diverses

492

Pertes latentes sur IRS 657 Charges financires diverses

ou 165

Provisions pour autres risques et charges 6561 Provisions caractre financier : utilisations et reprises

Le 31 mars 2011 Le 31 mars 2011, lentreprise a droit la seconde tranche des intrts flottants (1,5 % de 5.000.000 EUR sur 6 mois, soit 37.500 EUR) et doit les intrts fixes (3 % de 5.000.000 EUR, soit 150.000 EUR) : 657 Charges financires diverses 756 Produits financiers divers 550 Etablissements de crdit Le 30 septembre 2011 Le 30 septembre 2011, la troisime tranche des intrts flottants (2,5% de 5.000.000 EUR sur 6 mois, soit 62.500 EUR) est perue et enregistre comme suit : 550 Etablissements de crdit 756 Produits financiers divers Le 31 dcembre 2011 Les intrts recevoir et payer font lobjet dune prise en rsultat au prorata de la priode courue. Sur la jambe emprunteuse, les intrts courus sont donc de 112.500 EUR (3 % de 5.000.000 EUR sur 12 mois x ), tandis que sur la jambe prteuse, les intrts courus sont de 66.250 EUR (1,5% de 5.000.000 EUR sur 6 mois x ). 491 Produits acquis 756 Produits financiers divers 66.250 66.250 62.500 62.500 150.000 37.500 112.500

657

Charges financires diverses 492 Charges imputer

112.500 112.500

Au 31 dcembre 2011, la valeur de march de lIRS est positive pour un montant de 200.000 EUR et engendre un rsultat latent calcul comme suit : EUR Valeur de march de lIRS Valeur comptable de lIRS A lactif : Prorata dintrt recevoir Au passif : Prorata dintrt imputer Diffrence valeur de march valeur comptable 200.000 66.250 (112.500) 246.250

Lopration prsente ainsi un gain latent quil convient de ne pas prendre en rsultat, en application du principe de prudence selon lequel les produits non raliss ne doivent pas tre comptabiliss. Du 1er janvier 2012 lchance de lIRS Jusqu lchance, lIRS continuera tre trait conformment aux critures prcdentes. A lchance A lchance finale de lIRS, outre le dernier change dintrts, les critures en comptes dordre seront contrepasses de la manire suivante : 09 Swap de taux dintrt emprunt notionnel 09 Engagements divers 09 Droits divers 09 Swap de taux dintrt prt notionnel 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000

B. IRS adoss un autre IRS (Back-to-back)


Il peut arriver quune entreprise conclut un IRS avec une banque, et un second IRS de sens inverse avec, par exemple, une autre socit du groupe auquel elle appartient. Ceci est assez frquent pour les socits qui centralisent la gestion de la trsorerie dun groupe. Dans un tel cas, lentreprise devra enregistrer les montants notionnels de ces deux swaps en comptes dordre, et elle devra prorater les intrts courus payer/ recevoir sur chacune des jambes de ces deux swaps.

En ce qui concerne les rsultats latents, la Commission est davis que des IRS ainsi adosss constituent une position globale traite comme telle. Seules les moins-values latentes ventuelles sur cette position globale sont prises en rsultat (Lower of Cost or Market). La perte latente nette ventuelle sera enregistre dans le compte des rsultats, par le dbit du compte 657 ou 6560 et par le crdit du compte 492 ou 165 (voir III.A.2 & 3).

C. IRS conclu des fins de couverture dun prt ou dun emprunt taux variable 1. Principes
Dans ce cas-ci, lobjectif poursuivi par lentreprise est de se prmunir contre une variabilit des taux qui pourrait conduire une hausse ou une baisse dun flux dintrts dtermin. Comme dans le cas de lIRS conclu dans un but spculatif, lentreprise devra enregistrer en rsultat, pour la priode coule, les intrts pays et reus qui sont associs lIRS, ainsi que les intrts courus non encore pays, tout comme pour un prt ou un emprunt. Ces produits et charges dintrts peuvent tre prsents sous la forme dune charge financire nette ou dun produit financier net dans le compte des rsultats, et les prorata dintrts recevoir et payer sur les deux branches de lIRS peuvent galement tre prsents sur une base nette. En revanche, en application des principes de la comptabilit de couverture dcrits dans lavis CNC 2010/12, il ny a pas lieu, en fin de priode, de prendre en rsultat une variation (mme ngative) de la valeur de march de linstrument de couverture. Mise part ces exceptions, les critures sont donc similaires celles reprises dans le premier cas (voir III.A.2 & 3).

2. Cas particuliers
- Scenario 1 : liquidation du swap de taux dintrt aprs x annes, mais lentreprise continue se financer taux variable De lavis de la Commission, le rsultat issu de cette transaction devrait faire lobjet dun talement sur la dure la plus courte entre (i) la dure de couverture initialement prvue restant courir, et (ii) la dure restante du financement taux variable, par le biais des comptes de rgularisation. - Scenario 2 : rduction du besoin de financement, mais maintien de lIRS Dans la mesure o ses besoins de financement diminuent, lentreprise pourra se trouver dans une situation de surcouverture, compromettant au moins partiellement lefficacit de la couverture. Or, seule la partie efficace de la couverture peut bnficier dun traitement comptable correspondant.

Par consquent, pour la partie de linstrument de couverture qui ne couvre pas une dette taux variable, la Commission estime quil y a lieu de la considrer comme une opration spculative. Ainsi, toute perte latente sur cette partie de lIRS, compte tenu des intrts courus, devrait faire lobjet dune prise en rsultat (cf. cas de lIRS conclu dans un but spculatif, voir III.A.2 & 3).

D. IRS conclu des fins de couverture dun emprunt taux fixe


Lobjectif poursuivi par lentreprise dans ce cas-ci est de transformer une dette taux fixe en une dette synthtique taux variable. Ce type dopration peut tre conclu par lentreprise, si elle anticipe que le niveau des taux variables sera durablement plus bas que le taux fixe de la dette. Comme dans les cas prcdents, lentreprise devra enregistrer en rsultat, pour la priode coule, les intrts pays et reus qui sont associs lIRS, ainsi que les intrts courus non encore pays, tout comme pour un prt ou un emprunt. Ces produits et charges dintrts peuvent tre prsents sous la forme dune charge financire nette ou dun produit financier net dans le compte des rsultats, et les prorata dintrts recevoir et payer sur les deux branches de lIRS peuvent galement tre prsents sur une base nette. En revanche, il ny a pas lieu, en fin de priode, de prendre en rsultats une variation (mme ngative) de la valeur de march de linstrument de couverture. Dailleurs, les variations de valeur de march de la dette, qui rsultent de lvolution des conditions de march des taux dintrt, ne sont pas non plus exprimes dans la comptabilit. Les critures seront donc similaires celles prsentes au cas prcdent (voir III.C).

E. IRS conclu des fins de couverture dune dette future


Une entreprise peut conclure un IRS dpart diffr (forward starting swap), afin de couvrir une dette ( taux fixe ou taux variable) quelle devra mettre dans le futur. Dans ce cas, les intrts sur le swap ne commenceront courir que dans le futur, et il ny aura pas lieu denregistrer en compte des rsultats des intrts courus entre la date de conclusion (contract date) de lIRS et sa date de valeur (value date, c.--d. la date laquelle les intrts sur le swap commenceront courir). LIRS est toutefois enregistr en comptes dordre. Tant que lmission de la dette future reste probable, il ny aura pas lieu dacter de provision en cas de moins-value latente ventuelle sur lIRS. Par contre, sil nest plus probable que la dette sera mise, lIRS devra tre trait comme une opration spculative. Une fois la dette mise, lentreprise se trouvera dans lun des deux cas prcdents (cas III.C ou III.D), et traitera lIRS en consquence.

F. IRS conclu des fins de couverture dun titre revenu fixe figurant parmi les placements de trsorerie 1. Principes 10

Ces titres revenu fixe sont valus leur valeur dacquisition (corrige le cas chant sur base du rendement actuariel du titre), et font lobjet de rductions de valeur lorsque leur valeur de ralisation la date de clture de lexercice est infrieure leur valeur dacquisition (art. 73 et 74 de lAR C.Soc.). Or, la valeur des titres revenu fixe fluctue en fonction notamment de lvolution des taux dintrt. Lentreprise qui en dtient est ainsi soumise un risque de prix. Ds lors, lentreprise qui dtient des titres revenu fixe souhaite se couvrir contre une dprciation de ceux-ci en cas de hausse des taux dintrt en contractant un IRS (sur lequel elle paiera un taux fixe, et recevra un taux variable). Comme dans les cas prcdents, lentreprise devra enregistrer le montant notionnel de lIRS dans les comptes dordre. Par la suite, elle devra enregistrer en rsultat, pour la priode coule, les intrts pays et reus qui sont associs lIRS, ainsi que les intrts courus non encore pays. A chaque date de clture, la plus ou moins-value latente sur lIRS sera comptabilise de faon symtrique au rsultat latent sur le titre revenu fixe quil couvre : - vu quen cas de plus-value latente sur le titre, celle-ci nest pas comptabilise, seule la partie excdentaire de la moins-value latente sur lIRS par rapport cette plus-value sera prise en rsultat; - de mme, la plus-value latente ventuelle sur lIRS ne sera comptabilise que dans la mesure o elle nexcde pas la perte latente reconnue sur le titre couvert. A titre illustratif, supposons quune rduction de valeur de 75.000 EUR doit tre acte sur un titre revenu fixe, tandis quune plus-value latente de 74.000 EUR est observe sur linstrument de couverture, soit lIRS. Celle-ci, nexcdant pas la moins-value latente sur llment couvert, peut tre intgralement prise en rsultat au moyen des critures suivantes : Titre revenu fixe 651 Dotation aux rductions de valeur sur actifs circulants 529 Rduction de valeur acte IRS 491

75.000

75.000

Gains latents sur IRS 756 Produits financiers divers

74.000 74.000

De lavis de la Commission, un traitement comptable alternatif pourrait consister appliquer la mthode du Lower of Cost or Market de faon globale, lensemble constitu du titre couvert et de linstrument de couverture. Seule la moins-value nette qui subsisterait aprs compensation des deux rsultats latents

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sur le titre couvert et linstrument de couverture (IRS) serait alors prise en rsultat12. Cette situation est illustre par lcriture suivante :

651

Dotation aux rductions de valeur sur actifs circulants 529 Rduction de valeur acte

1.000

1.000

2. Cas particuliers
Si lentreprise cde anticipativement le titre couvert, se pose la question du traitement appliquer par la suite linstrument de couverture. Plusieurs possibilits soffrent lentreprise : - hypothse 1 : lIRS est liquid concomitamment, contre paiement (ou par) la contrepartie de la valeur de march de lIRS Tant le rsultat de ralisation du titre que celui de la liquidation de lIRS sont alors enregistrs en compte des rsultats. La Commission est davis que les rsultats de ces deux oprations peuvent tre prsents sur une base nette dans la mme rubrique du compte des rsultats. - hypothse 2 : la position en taux dintrt de lIRS est ferme laide dun autre IRS ayant des caractristiques inverses LIRS conserve la valeur comptable quil avait au moment de la cession du titre. Cette valeur est par la suite prise en rsultat sur la dure rsiduelle de lIRS. En ce qui concerne les rsultats latents, les deux swaps de taux dintrt adosss constituent une position globale traite comme telle (voir III.B). Seule une moins-value latente nette sur cette position globale sera prise en rsultat (Lower of Cost or Market). - hypothse 3 : linstrument de couverture est conserv jusqu son chance LIRS conserve la valeur comptable quil avait au moment de la cession du titre. Cette valeur est par la suite prise en rsultat sur la dure rsiduelle de lIRS. Par consquent, lIRS sera dsormais trait comme une transaction isole ayant un but spculatif. Les moins-values latentes sur lIRS devront tre prises en rsultat (cf. exemple de lIRS conclu dans un but spculatif, voir III.A).
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Lorsque la couverture est parfaite et que lIRS supprime tout risque de dprciation sur la position globale (titre et IRS), il ny a plus lieu dacter de rduction de valeur, quelle que soit lvolution des taux dintrt lexception des deux situations suivantes : lorsque le titre se dprcie suite une dtrioration de la notation crdit de lmetteur, ou suite une dtrioration de la liquidit du titre. Une telle dprciation nest pas compense par une augmentation corrlative de la valeur de march de lIRS ; lorsque lIRS a pour objet de transformer lintrt variable dun Floating Rate Note en un flux dintrt fixe. Lobjectif poursuivi ici nest pas la couverture de la valeur du titre, mais bien du flux dintrt.

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G. IRS comportant une soulte (Upfront payment)


Il peut arriver quun swap soit conclu des conditions diffrentes de celles prvalant sur le march. Dans ce cas, il est dusage quune des parties paie lautre une soulte . La prise en rsultat de ce montant devra normalement tre tale sur la dure de vie du swap. Le traitement comptable cit cidessus reste dailleurs applicable.

IV.

Informations fournir dans les comptes annuels

Il sindique de fournir dans lannexe ( la note Droits et engagements hors bilan) une vue adquate des contrats IRS en cours, pour autant quils portent sur des montants significatifs. Pour ce faire, lentreprise mentionnera le montant notionnel des contrats, de prfrence en distinguant ceux-ci selon leur utilisation (IRS spculatifs, IRS de couverture, ). Dans la mesure o certains IRS ne sont pas valus la juste valeur dans le bilan, il conviendra de mentionner la juste valeur des IRS et des indications sur le volume dtenu (montant notionnel) dans la note Instruments financiers drivs non valus la juste valeur. Par soucis de transparence, les entreprises qui choisiront de reprendre sous cette annexe la juste valeur prorata dintrt inclus (dirty price) devraient galement indiquer la valeur bilantaire des IRS concerns, afin de permettre aux lecteurs des comptes annuels de dterminer la plus ou moins-value latente existant sur ces contrats. Ceci peut tre illustr par lexemple suivant : Supposons que lentreprise dtienne deux IRS spculatifs, et un IRS de couverture ; que le premier IRS spculatif montre une moins-value latente, qui a fait lobjet dune provision (de sorte que cet IRS est valu la juste valeur dans les comptes, et ne doit pas tre repris dans cette annexe) ; que le deuxime IRS spculatif, et lIRS de couverture, montrent respectivement les rsultats latents suivants (en EUR): IRS spculatif Valeur de march (dirty price) de lIRS 200.000 Prorata dintrts courus (enregistrs en comptes de rgularisation) A lactif : Prorata dintrt recevoir 66.250 Au passif : Prorata dintrt payer (112.500) Valeur de march (clean price) de lIRS (correspondant la plus ou moins value latente non 246.250 reconnue par lentreprise) Lentreprise pourra remplir lannexe en question de deux faons : IRS de couverture -50.000

33.000 (40.500) (42.500)

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Soit elle mentionnera le dirty price des IRS de couverture et des IRS spculatifs, en indiquant quelle est la valeur bilantaire correspondante, afin que les lecteurs des comptes annuels puissent dterminer la plus ou moins-value latente existant sur ces IRS : Exercice ESTIMATION DE LA JUSTE VALEUR DE CHAQUE CATEGORIE D'INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES NON EVALUES A LA JUSTE VALEUR DANS LES COMPTES, AVEC INDICATIONS SUR LA NATURE ET LE VOLUME DES INSTRUMENTS IRS spculatifs (notionnel de 15.000.000 , valeur bilantaire nette de -46.250 ) 200.000 IRS de couverture (notionnel de 10.000.000 , valeur bilantaire nette de -7.500 ) -50.000 Soit lentreprise mentionnera uniquement le clean price des IRS de couverture et des IRS spculatifs : Exercice ESTIMATION DE LA JUSTE VALEUR DE CHAQUE CATEGORIE D'INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES NON EVALUES A LA JUSTE VALEUR DANS LES COMPTES, AVEC INDICATIONS SUR LA NATURE ET LE VOLUME DES INSTRUMENTS IRS spculatifs (notionnel de 15.000.000 ) 246.250 IRS de couverture (notionnel de 10.000.000 ) -42.500 Enfin, prcisons que, si des IRS ont t conclus avec des parties lies, le total de leurs montants notionnels devra tre repris dans lannexe sur les Relations avec les entreprises lies et les entreprises avec lesquelles il existe un lien de participation, parmi les Autres engagements financiers significatifs.

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