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1.
1.1. LA PROCCUPATION DES BANQUES DEVANT LA RGLEMENTATION PRUDENTIELLE OU LES INCIDENCES DU RATIO COOKE SUR LES STRATGIES BANCAIRES
1.1.1. Le ratio Cooke : un nouvel lment prendre en compte dans le cadre de la gestion de bilan
1.1.1.1. Les principes sous-jacents au ratio Cooke sont simples
Le financement de chaque risque doit comprendre un certain montant de fonds propres. Les motivations qui ont prsid l'instauration de ce ratio sont de deux ordres. La premire d'entre elles trouve naturellement sa source dans la thorie conomique : remdier aux imperfections du march, cest--dire, dans ce cas prcis, supprimer notamment les distorsions de concurrence. La seconde motivation est plus particulirement attache au principe de scurit : assurer la scurit globale du march et empcher la survenance de risques de nature systmique - crise Herstatt en 1974- en amliorant la
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solvabilit des intervenants. D'o l'ide d'imposer aux intervenants majeurs - les banques internationales - une modification, identique quelle que soit la nationalit de l'intervenant, de la structure de financement des actifs et des lments de hors bilan en y intgrant, des degrs divers, des fonds propres. Dans cette premire phase, le calcul du montant de fonds propres ncessaire a t fond sur le risque traditionnel des activits bancaires : le risque de contrepartie. Ainsi, depuis juillet 1988, chaque opration bancaire a un cot en fonds propres, ce cot tant proportionnel au degr de risque de contrepartie estim par l'autorit de tutelle. En ce qui concerne les oprations de bilan, trois catgories d'acteurs ont t distingus de manire schmatique : - les tats de l'OCDE : risque de dfaillance estim nul - les banques de l'OCDE et les collectivits locales : risque de dfaillance estim 20 % ; - les autres intervenants : risque de dfaillance estim 100 % sauf en ce qui concerne certaines oprations particulires ou garanties comme le crdit-bail ou les crdits hypothcaires pour lesquelles le risque de dfaillance est estim 50 %. Comme la logique du ratio Cooke est celle d'un ratio de risques pondrs devant atteindre 8 %, le cot en fonds propres s'chelonne, pour une opration de bilan entre 0 %, 1,6 %, 4 % et 8 % de l'engagement. Les oprations de hors-bilan ncessitent un traitement plus complexe, puisque, en ce qui concerne notamment les oprations classiques de hors-bilan, leur ralisation n'est que potentielle. Il faut donc traduire ces lments en quivalent risque de bilan avant de leur appliquer les pondrations indiques ci-dessus. Ainsi, chaque opration ayant un cot en fonds propres, les banques doivent donc calculer ce cot.
1.1.1.2.
La rmunration attendue est le premier de ces lments. A cet gard, le chiffre de 15 % net aprs impts est frquemment cit. Il s'agit en effet du cot du capital estim par la thorie conomique ; ( capital allocation pricing model ) de fait, les grandes banques amricaines se fixent ce taux comme objectif. Compte tenu de cette hypothse de calcul et d'un taux d'imposition de l'ordre de 40 %, et afin d'atteindre l'objectif fix, la rmunration du capital avant impt doit s'tablir 25 %. Nanmoins, il s'agit l de la rmunration du capital ; or les fonds propres Cooke sont constitus de deux parties : le noyau dur, qu'on peut dans cette analyse rapide assimiler du capital devant tre rmunr 25 % avant impt, et les lments complmentaires, qui sont des titres de dettes et dont le cot global est plus faible. Pour calculer le cot des fonds propres attachs une opration, il faut connatre, au sein du total des 8 % ncessaires, la rpartition entre noyau dur et lments complmentaires. La rglementation fixe 4 % les normes minimales de noyau dur ; mais la plupart des banques souhaitent se laisser une marge de manoeuvre et se fixent comme objectif une rpartition interne des fonds propres de l'ordre de 5 % de noyau dur et de 3 % d'lments complmentaires. Si l'on fixe 12 % le cot global des lments complmentaires, il est possible de calculer le cot des fonds propres ncessaires pour couvrir, par exemple, un prt une banque de l'OCDE ou un crdit un particulier *(2). Avec une rpartition interne des fonds propres de 5 % et 3 %, le cot du premier prt est le suivant : 20 % Pondration applicable lau prt x5% Part du noyau dur au sein des fonds propres x 25 % Rmunration du noyau dur + 20 % Pondration applicable au prt x3% Part des lments complmentaires x 12 % Rmunration de ces lments complmentaires
= 0,32 %, soit 1/3 point. Ce cot devient plus faible si la banque dispose d'un noyau dur moins toff : 20 % x 4 % x 25 % + 20 % x 4 % x 12 % = 0,30 %. Le cot d'un crdit un particulier s'tablit au minimum (rpartition interne des fonds propres de 4 % et 4 %). 100 % x 4 % x 25 % + 100 % x 4 % x 12 % = 1,48 %. Les exemples de calcul prsents ci-dessus sont fonds sur l'hypothse la plus pessimiste ; en effet, les cots indiqus peuvent tre diminus du rendement obtenu du placement des fonds propres.
1.1.1.3.
L'objectif de la gestion de bilan est de grer, d'une manire dynamique les quilibres fondamentaux du bilan. Pour ce faire, il convient d'optimiser le couple risques - rentabilit afin de proposer, en fonction de ces rsultats, des choix la Direction Gnrale des tablissements. Concrtement, la Direction Gnrale doit dterminer le niveau supportable de risques compte tenu des rsultats escompts. Du ct des actifs, il s'agit non seulement du rendement financier, mais galement de l'impact commercial qu'une opration peut comporter. Ce dernier lment peut mme conduire une banque s'engager dans
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une opration dont l'quilibre cots - rendements n'est pas assur. La situation est plus complexe en ce qui concerne les cots et le gestionnaire actif-passif doit tre en mesure d'imputer une opration les diffrents cots y affrents. Le cot du financement, en fonction des diffrentes composantes de celui-ci et dont la rmunration des fonds propres n'est qu'un lment, constitue la premire tape. Vient ensuite la dtermination de la quote-part des frais de gestion imputable cette opration prcise (personnel, informatique, contentieux... ). Le choix d'une estimation aux cots moyens ou aux cots marginaux doit galement tre faite. Il faut aussi estimer le cot du risque, c'est--dire la charge ventuelle de provisionnement. Enfin, les cots rglementaires doivent tre intgrs : rserves obligatoires, ratio de liquidit... Cette numration met en vidence le caractre central, pluridisciplinaire et stratgique de la gestion de bilan. Elle situe galement la contrainte en fonds propres au sein des autres contraintes. C'est cependant cette dernire contrainte qui a suscit toute l'attention des banquiers et, de fait, elle a eu certaines incidences sur les stratgies des banques.
1.1.2.1.
La premire raction des banquiers a consist simplement en une mise niveau des fonds propres. Ainsi, sur les deux exercices 1988 et 1989 et sur la base d'un chantillon de 16 tablissements, l'augmentation des fonds propres a t de 14 %. Au sein de ce total, l'accroissement du noyau dur a t de 14,8 % et celui des lments complmentaires de 7,1 %. Nanmoins, on pouvait estimer fin 1989 que le besoin en fonds propres des banques franaises s'lverait d'ici 1992 19,1 milliards de francs dans le cas d'une approche statique. Par ailleurs, deux scnarios dynamiques ont t tudis. Le premier d'entre eux table sur une augmentation des actifs de 5 % par an ; le second fixe cette augmentation 10 %. Dans ce cadre, les besoins en fonds propres s'lveraient respectivement 44,1 milliards de francs et 78,1 milliards de francs. Par consquent, une seule action sur le passif des banques ne saurait suffire.
1.1.2.2.
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Pour tre comprise et efficace, une rglementation doit tre simple ; pour s'appliquer tous elle ne doit tre ni trop prcise ni trop spcialise. Cette constatation est encore plus justifie lorsqu'il s'agit, comme dans le cas du ratio Cooke , d'une rglementation internationale, s'appliquant des intervenants dont la structure (banques universelles ou banques spcialises) et les rgles comptables sont diverses. En outre, il faudrait que les pondrations retenues refltent effectivement les risques tels qu'ils sont perus et existent dans chacun des pays. Il ne semble pas vident que, pour une opration donne, les carts de risque soient les mmes d'un pays l'autre. Enfin, le rle de la rglementation externe n'est pas de se substituer aux procdures internes. Ces deux volets du contrle existent et sont complmentaires. En effet, l'objectif de la rglementation n'est pas de s'assurer que chaque tablissement est bien gr, mais de veiller ce que la mauvaise gestion de l'un d'entre eux ne mette pas en pril l'ensemble du systme. Il s'agit donc d'objectifs minima ou par dfaut. A l'inverse, le contrle interne est la gestion d'un tablissement particulier. Dans ce cas, ce sont des objectifs maxima qui doivent tre atteints. - Mais l'incidence la plus importante du ratio Cooke concerne le dveloppement des oprations de march. Ce ratio ayant pour principe de couvrir les risques de contrepartie, les autres composantes des risques bancaires ne sont, pour l'instant, pas greves d'un cot en fonds propres. Ainsi, les encours gnrateurs de risque de taux ou de risque de change, ne gnrent pas de consommation additionnelle de fonds propres. Par consquent, la hausse du coefficient de capital sur les oprations de crdit classiques s'est traduit par une augmentation relative de l'effet de levier des instruments de march, De fait, l'accroissement des oprations bancaires s'est concentr sur le hors-bilan li au taux d'intrt et au taux de change. Entre fin 1988 et fin 1990 la part relative de ces instruments par rapport au total du bilan est passe de 34,2 % 44,5 % pour l'ensemble des banques AFB. - Le dveloppement de telles stratgies n'est pas sans incidences macro-conomiques. La consquence de ce phnomne est la diminution des oprations de crdit classiques faisant mme craindre certains une diminution de l'offre de crdit un niveau macro-conomique. Il s'agit bien sr de la notion de crdit shrink ou de crdit crunch . C'est une interprtation alarmante d'un phnomne satisfaisant ; les banques ont dsormais pris conscience que la rentabilit de leurs oprations conditionne leur solvabilit laquelle est ncessaire la scurit d'ensemble du systme financier. L'ajustement doit tre souple mais une offre de crdit trop large et trop peu slective peut, terme, gnrer une crise profonde. L'exemple des risques-pays en est, depuis dix ans, un exemple frappant. Par ailleurs, la moindre participation apparente des banques internationales au financement de l'conomie ne se traduit pas forcment par une diminution de l'offre de crdit relle au niveau macro-conomique. A cet gard, la titrisation de certains actifs peut permettre, tout en allgeant les bilans des cdants au moment des calculs des ratios, d'autres tablissements de participer au financement de l'conomie. Cette pratique, qui s'est encore relativement peu dveloppe en France, a en revanche permis des tablissements de crdit peu connus sur le march amricain de pntrer celui-ci. Ainsi, la rglementation n'est pas neutre au regard des stratgies bancaires. Nanmoins, la dernire tendance identifie, savoir le dveloppement des risques de march non rglements" n'est pas une tendance laquelle les autorits de tutelle sont favorables. Partant du principe qu'une rglementation doit encadrer et scuriser mais pas interdire, les autorits de tutelle internationales envisagent de complter leur dispositif prudentiel, en concertation avec la profession.
1.2. LE SOUCI DES AUTORITS DE TUTELLE POUR LA COUVERTURE DES RISQUES OU LA RECHERCHE D'UN RATIO SYNTHTIQUE
La critique principale qui est faite au ratio Cooke est qu'il ne s'est pas traduit par une rduction des risques bancaires. En effet, la thorie conomique dmontre facilement ( modles de portefeuille ) qu'un ratio de capitalisation conduit les banques privilgier les actifs les plus risqus. Par ailleurs, les gestionnaires actifs-passifs ont galement privilgi les actifs estims les plus risqus (risques de march). La premire critique ne peut tre retenue puisqu'elle suppose que la rmunration est fonction du risque et donc d'un fonctionnement idal des marchs. En revanche, la seconde tendance a t observe et il s'agit d'un choix normal dans une logique d'optimisation risques - cots financiers. A cet gard, un dcalage entre la nature des risques pris et l'assiette d'une rglementation n'est pas longtemps supportable pour une autorit de tutelle. De fait, la couverture prudentielle, un niveau international, des risques de march, est envisage ; elle rendra ncessaire une meilleure coordination entre la gestion externe et la gestion interne des risques. Nanmoins, ds aujourd'hui la France a mis en place une rglementation dont l'originalit principale est de reposer sur la gestion interne.
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1.2.1. La couverture actuelle des risques de march est fonde sur la qualit de la gestion interne
Les normes actuelles en matire de risques de march reposent largement sur l'existence et l'efficacit du contrle interne. La gestion de bilan n'est pas assimilable au contrle interne ; cependant un tablissement qui dispose d'un service efficace de gestion actif-passif est certainement en mesure de rpondre aux exigences fixes par la rglementation en matire de risques de march. En effet, le rglement n 90-09 relatif aux risques encourus en matire de taux d'intrt exige, par exemple, que l'tablissement soit dot d'un systme d'analyse et de mesure interne des positions et des rsultats qui permette de calculer la sensibilit de ces positions aux variations des grandeurs financires. La responsabilit d'un comit actif-passif est plus large mais elle doit notamment valuer les rsultats potentiels. La rglementation est plus contraignante en ce qui concerne le risque de change puisqu'un systme de limites a t mis en place. Mais l encore, l'obligation de connatre les positions devise par devise est une premire tape ncessaire l'analyse effectue dans le cadre des travaux des comits actifs-passifs. L'approche dgage plus haut entre ratios prudentiels et gestion de bilan trouvera en revanche toute son application dans le cadre de la couverture envisage au niveau international des risques de march.
sur une priode incluant le krach de 1987. S'agissant d'un risque gnral de march, il est vraisemblable que les mouvements des cours sur diffrents titres iraient dans le mme sens, permettant de compenser, en cas de position longues et courtes, des pertes sur des titres par des gains sur d'autres. Ceci signifie que pour la mesure des risques, la prise en compte des positions nettes devrait pouvoir tre tudie. Le risque de taux est le sujet le plus dlicat. En effet, la mesure du risque rel est extrmement difficile effectuer et, par ailleurs, les mmes mthodes de mesure ne sont pas forcment applicables l'ensemble des lments du bilan et du hors-bilan. En outre, l'tat d'avancement des systmes internes est trs divers : certains tablissements trs spcialiss (banques de march) ou ayant un volume d'activit important (certaines grandes banques internationales) ont dvelopp des systmes de gestion interne sophistiqus fonds notamment, en ce qui concerne les portefeuilles titres, sur l'analyse de la duration d'un portefeuille, tandis que d'autres tablissements, ou les mmes, mais pour des activits moins soumises des variations rapides de taux, utilisent la mthode de l'chancier. En outre, la pratique ventuelle de compensations entre positions longues et courtes peut modifier la mesure du risque et donc la base de la couverture prudentielle. A cet gard, un accord international sur la mthode de mesure et l'assiette du risque est un pralable toute dcision prudentielle. C'est la mthode de l'chancier qui a t propose la profession lors des deux tests qui ont t effectus en 1989 et l'automne 1990. Il convenait, dans ce cadre, de rpartir les diffrentes catgories d'actifs, de passifs et de hors-bilan en fonction des dates de renouvellement des taux. Le problme des lments non assortis de rmunration se pose d'une manire particulirement dlicate. Il en est ainsi par exemple des dpts vue pour lesquels un classement fond sur leur chance lgale ( vue) se traduirait par une analyse prudentielle la fois trop rigoureuse et ne correspondant pas la ralit conomique. L'horizon de l'analyse est lui mme dterminant : s'agit-il d'effectuer une valuation la casse analogue l'approche liquidative dveloppe par les autorits de tutelle boursires ou une valuation sur la base de la continuit de l'exploitation ( going concern ) ? En tout tat de cause, la couverture future de ces risques dans le cadre d'un ratio prudentiel synthtique est aujourd'hui ncessaire. Ds lors, la concertation et mme la convergence entre les gestionnaires internes et les gestionnaires externes s'impose, particulirement en ce qui concerne la dfinition et donc les mthodes de mesure des risques.
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alternatives. On peut utiliser la voie d'enqutes sous forme de questionnaires afin de connatre l'opinion et les pratiques bancaires sur des risques particuliers. Il en a t ainsi en 1990 des oprations de LBO, il en est ainsi aujourd'hui des problmes de financement de l'immobilier. Lors des contrles sur place, les Inspecteurs de la Banque de France constituent des relais privilgis et les rapports d'inspection sont une source majeure d'information. Enfin, des discussions bilatrales sont toujours souhaitables. Quels que soient les moyens utiliss, une large pratique de la concertation entre autorits de tutelle et banquiers est indispensable.
1.3. CONCLUSION
Ratio Cooke , gestion de bilan et stratgies bancaires : ces termes entretiennent dsormais des rapports troits. La rglementation est un des lments dont la gestion de bilan doit tenir compte tout comme, inversement, la rglementation doit s'appliquer sur les choix effectus et les risques encourus par les banques. Le fait nouveau est cette prise de conscience : une banque doit tre gre en fonction de contraintes et d'opportunits, un banquier doit dfinir des stratgies. Dans la dtermination de ces stratgies une plus grande concertation entre les diffrents acteurs doit s'instaurer. Enfin, le respect par les banques des nouvelles contraintes rglementaires ne peut tre obtenu que par une adaptation permanente des actifs aux passifs.
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