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Par Abderrafi EL MAATAOUI Certified Islamic Finance Executive, et Expert comptable DPLE Avec le projet de refonte de la loi bancaire

34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils, la finance islamique marocaine pose ses premiers vrais jalons. Les deux lignes directrices de cette refonte sont : 1 La recherche dun quilibre structurel entre banques conventionnelles et banques participatives Les banques dinvestissement subissent les mmes obligations que les banques conventionnelles dans le cadre dune mme loi. Elles ne bnficient pas dun traitement spcifique tendu. La volont est claire de ne pas chambouler le paysage bancaire marocain, en instaurant un dmarrage conservateur et un taux de pntration graduel. Lessentiel de la rglementation se fera par le biais des circulaires de Bank Al Maghrib. Il en est ainsi notamment des caractristiques techniques des produits des banques participatives (Mourabaha, Ijara, Moucharaka, Moudaraba ou autres), et des modalits de leur prsentation. Par contre, la conscration des banques participatives et des banques conventionnelles par un principe dunicit lgale serait judicieuse condition que les circulaires dapplication consacrent galement la spcificit ncessaire aux produits des banques participatives dans un objectif de positionnement concurrentiel adquat, et de promotion de linnovation. En effet, le profil particulier du business des banques participatives appelle une rglementation spcifique qui leur permettrait de pouvoir se positionner correctement sur le plan commercial, et tre constamment imaginatives pour la cration de produits compatibles avec la Charia. Par ailleurs, la refonte de la loi bancaire laisse galement le libre choix aux tablissements de crdit quant leur positionnement commercial. Le paysage bancaire serait alors trs hybride, avec la prsence de toutes les configurations possibles : banques conventionnelles sans produits alternatifs, banques conventionnelles commercialisant la fois des produits classiques et des produits alternatifs, banques participatives ne commercialisant que les produits alternatifs. Le positionnement des tablissements de crdit marocains obira alors principalement des considrations internes dordre logistique, et des objectifs de productivit. Quant aux tablissements trangers, leur spcialisation en finance islamique ne fait aucun doute, et leur positionnement local ne peut tre que dans la ligne de la stratgie internationale de leurs maisons mres. 2 Un cadre lgal et rglementaire protecteur et centralis Avec lappui du comit Charia et du comit des tablissements de crdit, la banque centrale conserve des droits tendus de rglementation et de contrle. Ce choix pourrait savrer judicieux dans un premier temps en attendant un retour dexprience graduel, et une certaine maturit des banques participatives. Dans une phase ultrieure, les risques spcifiques lis aux banques participatives appelleront certainement une modulation plus adquate des rgles prudentielles et comptables, et des mesures protectrices.

En effet, le contrle des banques dites participatives devrait aller au-del du contrle des banques classiques fruits de la rglementation du comit de Ble en tenant compte des profils de risques particuliers induits par le principe de partage des profits et des pertes (3P), et en diffrenciant nettement entre :

les activits de dtail, les activits dinvestissement, et les activits de march (gestion Actif / Passif).

Linstauration dun comit Charia central pour toutes les banques , dont le secrtariat est tenu par Bank Al Maghrib, dnote galement dun souci de cohrence lgislative rglementaire. A ct des comptences religieuses, ce comit serait ainsi dot des comptences techniques ncessaires pour jouer pleinement son rle de validation et de conformit. A ce titre, un autre verrouillage est prvu en interne, en ce sens que les banques participatives seront tenues de mettre en place un comit daudit charg notamment didentifier et de prvenir les risques de non-conformit la Charia. Dautant plus que la gouvernance des banques dites participatives sera attendue des niveaux dexigence levs en termes dthique et de dontologie, conformment aux prceptes de la Charia. Le chemin est encore long Certes, la refonte de la loi bancaire est une avance considrable dans le bon sens. Nanmoins, pour booster une vritable industrie de la finance islamique au Maroc dans un horizon de cinq ans, permettant par la mme occasion un dcollage rapide de la place financire de Casablanca, plusieurs dfis importants devront tre remplis dont :

lassurance islamique Takaful et Re-Takaful :

Le lancement et dveloppement des banques participatives passent inluctablement par le lancement dun systme de couverture et de mutuelle collective et solidaire Takaful.

Llargissement des produits des banques participatives aux Sukuks :

Le march de la dette intrieure ou trangre reste le domaine de prdilection de la finance islamique. Or, en cette priode de sous liquidit, les Sukuks apparaissent comme le moyen le plus efficace de drainer les fonds trangers participatifs et de les adosser des actifs rels. La rglementation des Sukuks est une condition sine qua none pour lessor de la finance islamique au Maroc. Il ne faut pas oublier que le march international des Sukuks en 2011 a atteint presque 85 milliards USD (selon une tude Standard & Poors). La tendance pour 2012 et les annes venir est encore plus prometteuse.

Llargissement des produits des banques participatives aux contrats Istisnaa et Istisnaa Tamwili :

Les contrats Istisnaa , qui se caractrisent par le financement du cot de production, trouvent particulirement leur utilit dans le financement de fonds de roulement des entreprises industrielles cycle dexploitation long (quipement, aronautique, ouvrages de BTP)

Llargissement des produits des banques participatives aux contrats Salam :

Les contrats Salam , qui se caractrisent par un paiement immdiat et une livraison ultrieure, trouvent particulirement leur utilit dans le financement de fonds de roulement des entreprises notamment les PME cycle dexploitation court (agriculture, export, artisanat,..)

Ladoption progressive des normes internationales AAOIFI :

LAAOIFI (Organisation des comptables et des vrificateurs des institutions financires islamiques) est lorganisme international de rfrence en matire de normes comptes et daudit des banques islamiques. Ladoption des ces normes au Maroc est un gage additionnel de transparence des comptes des banques participatives vis--vis des investisseurs internationaux.

La gestion des risques


Finance islamique : La gestion des risques, l'autre challenge
Finances newsPubli dans Finances news le 19 - 04 - 2012 Comme toute activit, la finance islamique comporte plusieurs risques qu'il faudrait pallier. La quasi-inexistence d'un march montaire permettant le refinancement bloque considrablement la gestion des risques des IFI. Al'instar des acteurs oprant dans la finance conventionnelle, les institutions financires islamiques (IFI) doivent galement faire face, dans le cadre de leurs activits, la gestion des risques. Nanmoins, les IFI font face des risques qui leur sont propres. Anouar Hassoune, expert en la matire, a identifi, dans le cadre de l'une de ses prsentations, deux risques caractristiques des institutions financires conformes la Chari'a : le risque commercial translat, ainsi que l'enchevtrement des risques. Le premier rsulte de la concurrence entre banques islamiques et banques conventionnelles. Il intervient dans le cas o les banques islamiques n'enregistrent pas de rendements suffisants. De ce fait, les clients des IFI auront tendance retirer leurs fonds au bnfice des banques conventionnelles puisque le secteur bancaire marocain est trs comptitif malgr la ressemblance des offres. Cette situation induit deux risques pour la banque : un risque de rentabilit, ainsi qu'un risque de crdit important. Selon Hassoune, afin de rsoudre ce problme, les IFI seront contraintes d'ajuster leurs rendements aux taux appliqus et cela va leur permettre de proposer des rendements concurrentiels. Quant au risque d'enchevtrement, il s'explique par le fait que de nombreuses

transactions sont tripartites. Ces contrats lient le client, la banque et le fournisseur de biens. Chaque partie du contrat contient des risques diffrents, ce qui a pour effet d'alourdir la gestion des risques de la banque. Quel produit de couverture ? Une autre source de risques spcifiques aux IFI est le manque de produits de couverturs comme les produits drivs. Bien que ces produits ne soient thoriquement pas en adquation aux principes de la Chari'a vu leur caractre spculatif et incertain, il existe pourtant en pratique quelques exceptions. En effet, d'aprs une tude mene par l'Islamic Financial Service Board auprs des IFI de tous ses pays membres, bon nombre d'IFI utilisent des produits drivs. Cette tude cite par exemple les swaps de profit, les forex swap, les forwards de commodits utilisant les techniques du Salam (vente avec prpaiement et livraison diffre). Ils utilisent aussi la technique du Wa'd (accord portant sur un contrat futur) pour les forwards sur forex, ainsi que l'Arboun (garantie sous forme liquide afin d'assurer la ralisation d'un contrat aprs son lancement) pour effectuer des transactions se rapprochant des options. Cette tude relate aussi les divergences d'interprtations concernant ces produits. Effectivement, aucun produit n'est unanimement accept auprs des pays membres de l'IFSB. Le produit qui semble le plus en adquation avec les principes de la Chari'a est le Salam. En qute d'un march spcifique Par ailleurs, la quasi-inexistence d'un march montaire permettant le refinancement bloque considrablement la gestion des risques des IFI. Actuellement, les transactions interbancaires sont bases essentiellement sur le principe des 3P. Il existe aussi quelques exceptions d'accords entre les IFI et des banques conventionnelles portant sur des contrats Murabaha sur matires premires. Les quelques innovations apportes ces dernires annes n'ont pas rendu le march montaire efficient. L'IFSB voque deux causes cet chec. Premirement, les produits comme la Mudaraba et la Murabaha, qui sont les principaux instruments du march montaire et de la politique montaire des banques centrales, ne sont pas trs liquides et cela ne favorise donc pas l'mergence d'un march secondaire. Deuximement, l'utilisation de Sukuk (obligation islamique) pour galvaniser le march montaire est entrave par une offre insatisfaisante, un march secondaire absent et un risque lev li l'utilisation d'instruments long terme pour la gestion de la liquidit court terme. Comme mentionn prcdemment, le principe des 3P augmente l'incertitude

et le risque des IFI et ceci pour de nombreuses raisons. En premier lieu, du fait que la rmunration n'est connue qu'ex-post, les prvisions des rendements sont difficilement estimables. Ces prvisions sont trs importantes, car elles donnent une information sur le rendement espr des dpositaires de compte (risque commercial translat). En deuxime lieu, et bien que le partage des pertes et profits transfre les risques globaux de la banque vers les propritaires d'un compte d'investissement, le 3P augmente les risques du ct de l'actif avec la dtention de positions impliquant les 3P. En troisime lieu, le systme des 3P permet un entrepreneur, en change de son travail et de son savoir-faire, de disposer d'un financement, soit sous forme d'argent, soit en matires premires ou encore en matriaux pour le fonctionnement de son entreprise. Le bailleur de fonds, la banque en l'occurrence, se rmunre l'aide des profits raliss par l'entrepreneur. Contrle et diversification Or, la banque n'a que la possibilit de contrler la bonne marche des affaires a posteriori. Ce systme a l'avantage de permettre l'entrepreneur d'avoir une marge de manuvre certaine, mais cela peut parfois mener l'entrepreneur des agissements frauduleux, inefficients ou exagrment risqus afin de maximiser son profit. Ce principe est appel l'ala moral. Pour finir, le manque de diversification quant l'allocation d'actifs peut tre un obstacle srieux l'analyse des risques et sa gestion. Effectivement, les restrictions d'ordre religieux, notamment l'investissement dans des activits illicites telles que l'alcool, le tabac, les jeux de hasard ou l'armement, restreignent le choix d'investissement l'intrieur d'une zone gographique ou mme d'une industrie et augmente le risque systmique. Afin de grer au mieux ce risque, il est ncessaire d'valuer les corrlations entre actifs et slectionner des positions qui soient dcorrles entre elles. Dossier ralis par W. Mellouk & S. Zeroual

Bank Al-Maghrib se penche sur les risques des institutions islamiques


Moussa DiopPubli dans La Nouvelle Tribune le 03 - 11 - 2011 Estampills sous le sobriquet de produits alternatifs, les produits islamiques commencent avoir la cte au Maroc. A voir les workshops sur la finance islamique se multiplier, on comprend aisment que le Maroc a bien compris qu'il ne pourrait pas et ne devrait pas continuer faire l'conomie de cette

finance qui connat une dynamique de croissance soutenue depuis bientt une dcennie dans certaines rgions du monde et qui gagne de plus en plus de pays dont des pays non musulmans. Ainsi, aprs la Bourse de Casablanca, qui a organis dernirement une rencontre sur les produits islamiques, le CDVM qui vient de produire une tude sur la Finance Islamique, c'est autour de Bank Al-Maghrib d'organiser un workshop sur le Gestion des Risques, Processus de surveillance prudentielle et adquation des fonds propres des Sukuks. Cette table ronde vise faire la lumire sur les pratiques actuelles de gestion des risques dans les tablissements offrant des services financiers islamiques. D'emble, M. Abderrahim Bouazza, Directeur de la Supervision Bancaire Bank Al-Maghrib, a soulign qu' travers cette rencontre, Bank Al-Maghrib essaye d'ouvrir de nouvelles perspectives sur la finance islamique au moment o le Maroc est engag dans la mise en place d'une place financire rgionale. Et au niveau de cette place, le Royaume compte bien videmment accueillir des banques islamiques et tirer profit de la forte croissance de ce march et des capitaux importants du Golfe investis sur ces marchs. Dans ce cadre, M. Abdellah Belatik, Assistant Secrtaire Gnral de l'IFSB Islamic Financial Services Board-, a d'abord soulign que le Maroc a tous les atouts pour tre une plateforme entre le Moyen-Orient, l'Europe et l'Afrique qui a un besoin important en infrastructures. C'est ainsi que l'IFSB, institution cre en 2002 et qui compte actuellement 191 membres dans 42 pays, aide les pays membres dvelopper la finance islamique sur des bases saines et qui reposent sur la Charia (Coran, Sunna et Ijtihad) et qui interdit l'intrt, le Gharar (pas d'incertitudes dans les termes du contrat), le Maysir et certains sous-jacents (alcool, viande de porc, etc.). En plus, explique t-il, pour la mise en place des banques islamiques, il faut mettre en place des institutions trs fortes pour dfendre les intrts des apporteurs de fonds que sont les actionnaires et les dposants. Et l'IFSB contribue la normalisation qui favorise et amliore la solidit de l'industrie des services financiers islamiques par l'mission globale des normes prudentielles et les principes directeurs pour les banques, les marchs de capitaux et les assurances islamiques. En effet, si la finance islamique a su rsister face la crise tout en continuant afficher une forte croissance, il n'en demeure pas moins que la crise financire a branl certaines structures islamiques et certaines ont fait faillite. Cette situation pousse vers un cadre macro-prudentiel qui aiderait maintenir la stabilit financire. Risques spcifiques Et pour que ces banques soient saines, il faut bien videmment que la gestion

des risques soit bien huile. La norme IFSB-1, principes directeurs de la gestion des risques pour les institutions islamiques, donne un canevas suivre. De mme, IFSB-5 donne des directives sur les lments cls dans le processus de surveillance prudentielle des institutions islamiques. Selon M. Anouar Hassoune, Directeur Gnral de Hassoune Conseil, Consultant de IFSB, la finance islamique tant d'abord une finance contractuelle, oriente vers l'conomie relle, la gestion des risques se base sur des contrats. De ce fait, si les banques islamiques sont assujetties aux mmes catgories de risques que leurs consurs conventionnels crdits (surtout cause de la concentration), oprationnel et march-, de surcrot elles font face des risques diverses, complexes et spcifiques la finance islamique (Shariaa). En plus, les contrats financiers islamiques concentrent des catgories de risques dont il est difficile de faire la part des choses entre les diffrentes classes de risques. Du coup, souligne t-il, il faut, en finance islamique, adopter une approche holistique des risques, soutient M. Hassoune. Et face la crise, la gestion des risques est devenue une fonction centrale et transversale dans les institutions islamiques. La problmatique de liquidit Et concernant ces risques spcifiques, ils sont surtout lis la liquidit et la non-conformit la Shariaa Board. Dans leur processus d'investissement, les banques islamiques doivent faire face un important risque de liquidits du fait du systme de collecte de fonds, tant donn que ces institutions ne peuvent pas recourir des fonds rmunrs. En plus, ces risques de liquidits peuvent aussi tre la consquence d'une insuffisance des rendements poussant les investisseurs chercher d'autres canaux de placements plus rmunrateurs. C'est pour faire face cette situation que les banques islamiques mettent en place des Rserves de Prquation et de Stabilisation, sortes de provisions, prleves annuellement quand la banque ralise d'importants profits. Celles-ci constituent un matelas pour faire face des priodes de vaches maigres pour maintenir les niveaux de rendements adquats mme de fidliser les apporteurs de fonds et viter ainsi des sorties qui causeraient des problmes de liquidits. A ce titre, il faut noter que l'IFSB prpare actuellement de nouvelles normes sur la gestion du risque de liquidit. Enfin, la finance islamique tant une finance thique, la non conformit la Shariaa peut constituer un gros risque pour une institution islamique. Ainsi, la rputation des institutions et de leurs dirigeants, l'image, la crdibilit, sont autant d'actifs intangibles mais puissants et qui sont sources de risques pour une banques islamique. D'o l'intrt pour ces institutions islamiques de favoriser un degr lev d'intgrit et de dontologie.

La Samir opte pour la Murabaha


Salima MarzakPubli dans Le Soir Echos le 09 - 09 - 2011 L'Arab Petroleum Investments Corporation (APICORP) et la Samir viennent de signer une nouvelle convention portant sur l'importation de produits ptroliers destins au raffinage, pour un montant de 361 millions de dirhams. La convention permettra au groupe de se conformer aux principes de la Charia pour l'achat de ses produits. La Samir vient de signer une convention avec Arab Petroleum Investments Corporation (APICORP) pour un montant de 361 millions de dirhams (45 millions de dollars). Cette convention permettra la compagnie marocaine de financer l'achat de produits ptroliers destins au raffinage en se conformant aux principes de la Charia. Ce contrat de type Murabaha a t sign le 27 aot dernier, nous rvle Jean-Franois Adelle, associ Banque Finance chez JeantetAssocis, un cabinet de conseil franais qui a accompagn l'opration. De son ct, Arab Petroleum Investisments Corporation intervient comme arrangeur et seul financier dans ce financement revolving consenti la Samir. Conformment aux principes de la Murabaha, APICORP achtera les produits ptroliers convenus auprs de fournisseurs de la Samir pralablement agrs et les revendra immdiatement Samir, moyennant un prix payable terme et constitu du prix d'achat et d'une marge : Ce contrat est d'une dure d'un an. Il porte sur deux oprations d'importation de produits ptroliers d'un montant total de 45 millions de dollars. Une opration ayant dj t ralise mercredi, la deuxime se droulera la semaine prochaine, nous confie Benaddou Idrissi Jamal, directeur Finances & Trsorerie la Samir. Le remboursement se fera dans les trois mois suivant les dates des deux oprations et sera constitu du prix d'achat et d'une marge, nous explique ce denier. Une marge qui sera calcule par rfrence au LIBOR, un taux de rfrence pour les prts interbancaires sur la place de Londres. Cela dit, dans le cadre d'un contrat Murabaha, la banque islamique a tout intrt vouloir se protger du risque que le client n'honore pas ses engagements en exigeant un Rahn (caution) et/ou kafla (garantie) et elle peut proposer son client des formules de Takful (assurance mutuelle islamique). En consquence, il est demand la Samir d'en contracter une (moyennant une charge supplmentaire pour la compagnie, ndlr), nous prcise JeanFranois Adelle. Ce dernier nous rvle galement que cette opration de finance islamique serait la premire du genre qui serait conseille par son cabinet : Il y a eu beaucoup de travaux pour acclimater la loi franaise la finance islamique. Et aujourd'hui, il est possible que la France accueille ce

genre d'opration. Cependant, peu d'oprations ont t inities. Pour la Samir, il ne s'agit pas de la premire convention signe dans le cadre du financement islamique. La socit recourt depuis des annes ce type de financement avec comme partenaires des banques trangres telles que la Banque islamique de dveloppement (BID) ou BNP Paribas. Mais, ce serait la premire opration en partenariat avec Arab Petroleum Investments Corporation qui en serait, elle-mme, son premier essai au Maroc, un pays non producteur de ptrole. Selon Jean-Franois Adelle, ceci montrerait la volont de cette banque de se positionner sur un march marocain prometteur. Une volont clairement affiche du ct du cabinet de conseil qui a ouvert depuis un an et demi dj un bureau au Maroc et qui compte parmi ses clients de grandes banques, telles Attijariwafa Bank, BMCI en encore la Caisse de dpt et de gestion (CDG). L'Arab Petroleum Investments Corporation est une institution financire intergouvernementale arabe tablie au Golfe (Arabie Saoudite-Bahren) cre notamment en 1975 par l'OAPEP et ddie au financement du dveloppement de l'industrie nergtique des pays arabes. Spcialise ce titre dans le financement de la chane de valeur nergtique, APICORP compte parmi les principaux acteurs de ce secteur o elle intervient dans des oprations de dette, conventionnelle ou islamique, de prises de participations et comme conseil financier.

La banque islamique la recherche d'une lgitimit


L'EconomistePubli dans L'Economiste le 04 - 06 - 1998 Le systme participatif islamique n'a pas encore trouv la brche dans le secteur financier. Ses dfenseurs jouent la souplesse en mettant en exergue sa complmentarit avec l'existant. C'est encore loin d'tre acquis, mais les experts de l'Asmeci (Association Marocaine d'Etudes et de recherches en Economie Islamique) ne dsesp-rent pas de voir un jour le systme de financement islamique avoir droit de cit au Maroc. En dehors de toute croyance religieuse, l'ide consiste offrir d'autres opportu-nits aux investisseurs, explique M. Monsef Bentabi, secrtaire gnral de l'Association. Il poursuit: Nous voulons montrer l'image d'un Islam ouvert, au service du dveloppement du pays, et non d'un Islam qui fait peur. En clair, le financement propos par les institutions islamiques ne remet nullement en cause le systme conventionnel en vigueur. Plus exactement, sa mise en oeuvre doit tre effectue par les institutions existantes, en tenant compte bien videmment de certaines conditions de fond, plus

particulirement la prohibition du taux d'intrt et l'exclusion des champs d'activit conomique rcuss par le Coran ou les Hadiths. Greffe difficile? Non, rtorque M. Bentabi, expliquant que le systme participatif cohabite sans problme avec les banques classiques et mieux se trouve propos par celles-ci dans tous les pays qui l'on a adopt. Il fait remarquer au passage que le champ des interdictions est restreint, contrairement aux ides reues. Pour preuve, l'Asmeci indique avoir identifi sur la Bourse de Casablanca plus d'une dizaine de socits ligibles au systme de financement islamique, alors que les choix y sont trs limits. En pratique, l'approche consiste tre souple. En d'autres termes, se dmarquer d'une pratique consis-tant rechercher tous les coups une quelconque faille dans l'activit des entreprises. De l'avis du secrtaire gnral de l'Asmeci, il s'agit de trouver le juste milieu tout en respectant l'thique, l'intgrit et la transparence. Dans le fond le systme de financement islamique se veut simple et utilise les outils existants, la diffrence que la participation (le risque) constitue le principal, et les services classiques de guichet l'accessoire. Risque La moucharaka et la moudaraba, les grands volets du financement participatif, s'assimilent en fait au capital risque. La premire est reprsente sous la forme d'une opration en capital. C'est un contrat par lequel la banque consent un financement un projet commun, avec un ou plusieurs partenaires qui contribuent en liquide ou en nature. Dans cette formule, la banque devient actionnaire part entire dans le projet. Les profits et les pertes sont partags au prorata du capital avanc. La Moucharaka est dcline en deux formules. Dans la moucharaka tabita, la banque prend une participation fixe et permanente avec une possibilit de sortie, selon les conditions du march, sans qu'aucune partie ne soit lse. En ce qui concerne la moucharaka moutanakissa, la participation est rgressive. En pratique, il s'agit d'un portage qui permet au promoteur du projet de racheter les parts de la banque selon un chancier convenu. La moudaraba, second volet du financement participatif, est un contrat de confiance par lequel la banque finance un projet commercial ou industriel au profit d'un partenaire qui apporte son ide et son travail (de gestion ou d'exploitation). La banque n'est pas actionnaire et n'intervient pas dans la gestion. Elle peut toutefois apporter son assistance. Les bnfices nets du projet (non dduits de la rmunration du partenaire) sont partags selon un accord prtabli. En cas de perte partielle ou intgrale, la banque supporte les charges et le partenaire perd ses revenus potentiels.

Ces offres coexistent avec plusieurs produits de financement commercial, comme la vente temprament (mourabaha) ou le leasing (Ijara Wa L'Iktina). Selon M. Bentabi, celles-ci ont bien trouv un cho favorable sur la place. Reste que les pouvoirs publics ne sont pas encore prts franchir le pas. Il y a quelques annes, Wafabank avait t rprimande par Bank Al-Maghrib pour avoir envisag une ouverture sur ce type de produits.o Ali Dior NDOUR -----------------------------------------------------------------------Un oeil sur l'environnement, l'autre sur les ressources humaines LE chemin menant l'installation du systme islamique au Maroc s'avre bien long. Pas moins d'une vingtaine de recom-mandations destines faciliter son renforcement dans les pays o il est mis en oeuvre, ou son entre dans d'autres, ont t formules par les experts invits au colloque sur " les applications conomiques islamiques contemporaines", organis du 5 au 8 mai Casablanca par l'Asmec(1) . Ces recommandations ont t dclines en deux sries. L'une est gnrale et concerne globalement le Monde musulman. Outre la libre circulation des biens et des capitaux dans les pays islamiques, les congressistes ont notamment souhait l'adaptation des lois bancaires et le contrle des banques centrales aux principes de la chari'a conformment aux spcificits de chaque pays. De mme, ils insistent sur le dvelop-pement de la zakat et du waqf, tout comme sur la ncessit d'laborer des normes comptables islamiques de manire matriser l'activit des banques et institutions financires islamiques. Quant la seconde srie des recommandations, elle est spci-fique l'environnement marocain. Une des principales proccupations, l'ouverture par les banques locales de guichets proposant des produits conformes la Chari'a. Dans le mme ordre, un appel a t lanc pour l'mission de titres et d'instruments financiers conformes la Chari'a. Il s'agit notamment d'introduire de nouvelles formules de micro-financement, du dveloppement de sicav et de FCP appropris, d'mission de "bons de moqarada" (participation aux rsultats), "bons de location", la "mourabaha" (vente temprament)... Pour ce qui est de la zakat, les travaux ont dbouch sur la nces-sit de mettre en place des program-mes nationaux de collecte dans le but d'assurer une redistribution plus quitable et d'viter une double taxation impt-zakat. Les ressources humaines constituent toutefois la cl de russite pour ces rformes dsires. A ce titre, les participants suggrent la cration de

structures de formation spcialises en conomie islamique afin de prparer les comptences la fois dans la finance et dans le fiqh. Yousra MAHFOUD (1) Cf L'Economiste n 329 du jeudi 7 mai 1998.