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L'analyse financire __________________________________________________________________

Introduction:
Une entreprise pour se crer, vivre et se dvelopper doit disposer d'hommes d'activit rentable et un certain nombre de moyen qu'elle se procure en faisant appel des capitaux, afin d'assurer le financement harmonieux de ses besoins dans le cadre d'une rentabilit optimale des capitaux investis constitue l'objectif d'une bonne gestion financire. Les origines de l'analyse financires remontent la fin du 19 me sicle elle ft reconnue comme un champ de spcialisation distincte; l'analyse financire moderne s'est dveloppe a une poque trs rcente et, est en volution permanente. Le dveloppement des entreprises anonymes et l'importance du rle des banques et des institutions financires ont cr les besoins en informations financires. Car, l'analyse financire se limitait alors une analyse de ratios financiers mene afin de dterminer la solvabilit de l'entreprise qui les banques accordait un crdit. Quant l'analyse par la mthode des ratios est apparue aux USA en 1919 o a t utilise pour la premire fois, une tude simultane de sept ratios pour 981 firmes classes par secteurs et par rgion gographique. L'analyse financire ne se limite plus aux donnes financires mais a intgr des donnes boursires et conomiques les rsultats qui sont tirs sont intgrs dans les modles financiers. L'analyse financire sert de base des prvisions court, moyen et long terme.

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Chapitre I: Gnralits sur l'analyse financire 1) Dfinition de l'analyse financire :


L'analyse financire est une technique qui permet d'tudier les relations qui existent entre les concepts. Elle repose sur l'exploitation de donnes relatives au fonctionnement et la situation de l'entreprise partir d'un certain nombre d'instruments et de procdures simples. L'analyse financire a un caractre rtrospectif. Elle porte sur l'analyse passe et les caractristiques constates au moment de l'analyse. Elle distingue ainsi des travaux de gestion prvisionnelle orients vers l'action. L'analyse financire comporte cependant une phase de synthse et d'interprtation dont l'objet est de dterminer l'volution probable de la situation financire de l'entreprise. La situation constate un moment donn, contient potentiellement les lments de transformation de cette situation. Le prolongement des tendances constates au cours d'une priode permet galement d'anticiper l'volution de la situation financire en tenant compte des lments nouveaux susceptibles d'intervenir. A cet effet, l'analyse financire constitue une technique d'apprciation de la valeur et de solvabilit des entreprises industrielles et commerciales. Elle joue donc un rle trs important dans les dcisions financires de l'entreprise.

2) Dfinition de La fonction financire:


La gestion de l'entreprise exige la collecte d'un nombre considrable d'informations financires procures par: Les services comptables; Les services de documentation financire et statistique. L'analyse financire claire la situation de l'entreprise et son volution et permet de porter un jugement sur l'exploitation et la rentabilit et permettent aussi aux analystes de les utiliser pour la gestion ou le contrle. Quant aux documents financiers, ils sont censs donner de la situation financire une image claire. Il sera souvent ncessaire de transformer l'information et la prsenter sous forme de ratios et de tableaux comparatifs.

3) Objectifs de l'analyse financire:


L'objectif primordial de l'analyse financire est de rechercher dans quelle mesure une entreprise est assure de maintenir son quilibre financier. Il s'agit d'un jugement qu'tablit l'analyste sur les documents ou des livres renseignement qu'il a pu se procurer de l'entreprise. L'analyste peut dpendre de l'entreprise ou tre extrieur celle-ci.

L'analyse financire __________________________________________________________________ En outre pour l'entreprise l'analyse constitue un instrument de gestion et assure l'entreprise le financement harmonieux de ses besoins dans le cadre d'une rentabilit optimale des capitaux investis. Pour les tiers qui sont les salaris, les partenaires financiers et autres agents conomiques, chacun selon ses objectifs cherche juger l'entreprise.

4) Quelques concepts de l'analyse financire: a) Le cash flow:


Il est dfini comme Le courant interne des ressources et emplois de l'argent pendant une priode dtermine: c'est le flux de l'argent disponible Les entres et les sorties de fonds sont provoqus par: Les dpenses et recettes oprationnelles occasionnes par l'exploitation courante de l'entreprise par exemple le paiement salaires et les encaissements dus des ventes ainsi que les entres et sorites de fonds non provoqus par l'exploitation (achat d'un immeuble). C'est le cash flow extra oprationnel.

b) L'autofinancement:
C'est l'ensemble des ressources de financement que trouve l'entreprise en elle-mme comme les dotations aux amortissements, les rserves de renouvellement de stocks, les provisions pour pertes et charges sans objet rel, les autres dotations et la fraction des bnfices incorpors directement au capital social. Le calcul de l'autofinancement est: Autofinancement = Cash flow net Bnfices distribus ou Autofinancement = Amortissements + Provisions + (Rsultat net Bnfices distribus) Le calcul de ces deux indices apporte une grande signification pour l'analyse financire puisque si le cash flow est important aussi bien que l'autofinancement implique que l'entreprise jouit d'une bonne sant quant sa rentabilit donc l'entreprise est solvable.

c) La rentabilit:
Cette notion s'applique toute action conomique elle est dtermine par le calcul du seuil de rentabilit. Le seuil de rentabilit c'est aussi le point mort ou chiffre d'affaire critique par lequel une entreprise ne dgage ni bnfice ni perte Le calcul du seuil de rentabilit se fait: Seuil de rentabilit = Cot fixes x 100 Taux de marge sur cot variables Cot fixes: ceux sont les cots et charges fixes ne dpendant pas de l'activit de l'entreprise; il sont constants quelque soit le niveau d'activit de l'entreprise. Les cot variables: ceux sont les cots et charges qui sont lis l'activit de l'entreprise et mouvementent en fonction de l'activit de l'entreprise. Marges sur cots variables c'est le rsultat des cots variables et est gal

L'analyse financire __________________________________________________________________ Chiffre d'affaire net cots variables Quant au taux la marge sut cot variable, il est gal la marge sur cots variables sur chiffre d'affaire d'o Taux de marge sur les cots variables = Marge sur cots variables Chiffre d'affaires Afin d'assurer sa prennit l'entreprise est dans l'obligation d'augmenter ses ventes afin de dgager des bnfices donc le seuil de rentabilit doit tre toujours infrieurs au chiffre d'affaires.

5) Les utilisateurs de l'analyse financire:


Ils sont nombreux, on peut citer: financiers.. prendre une participation, etc. Les Les Les Les gestionnaires actionnaires analystes financiers prteurs: banques, organismes

L'tat, percepteur d'impts Les autres entreprises susceptibles de

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Chapitre II: Le passage du bilan comptable au bilan financier 1) Les documents de base (Les documents comptables de synthse): A) Le bilan:
Le bilan est un document de synthse qui se prsente sous forme d'un inventaire une date donne. Il englobe toutes les ressources dont dispose l'entreprise et les emplois dans lesquels elle les a utilise.

B) Le tableau des comptes de rsultat (TCR):


Le TCR est un document comptable qui synthtise tous les lments ayant permis d'aboutirai rsultat net de l'entreprise. Il nous permet de calculer la marge brute, la valeur ajoute, le rsultat d'exploitation et le rsultat hors exploitation. Les rsultats sont obtenus en faisant la diffrence entre les charges engages par l'entreprise pour exercer l'activit et les produits raliss pendant l'exercice. Selon le plan comptable national (PCN), on distingue six tapes dans la dtermination du rsultat (Soldes intermdiaires de gestion) a- La marge brute b- La valeur ajoute c- Le rsultat dexploitation d- Le rsultat hors exploitation e- Le rsultat brut de lexercice f- Le rsultat net de lexercice

a)- La marge brute (M.B):


Relatives aux oprations commerciales, la marge brute est exprime par la diffrence entre le produit des ventes et le cot dachat des marchandises correspondantes.

b)- La valeur ajoute (V.A) :


La valeur ajoute est exprime par la diffrence entre la production de biens et services et les consommations utilises pour mettre en obtenue cette production.

c)- Le rsultat dexploitation (R.E):


Le rsultat exploitation est exprim par la diffrence entre les charges et les produits dexploitation.

d)- Le rsultat hors exploitation (R.H.E):

L'analyse financire __________________________________________________________________ Le rsultat hors exploitation est exprim par la diffrence entre les charges et les produits qui ne se rattachent pas lexploitation courante ou lexercice en cours.

e)- Le rsultat brut de lexercice (R.B.E):


Le rsultat brut de lexercice regroupe les soldes des comptes : 83 Rsultats dexploitation 84 Rsultats hors dexploitation

IL sagit ici du rsultat de lexercice avant dduction de limpt.

f)- Rsultat net de lexercice (R.N.E):


Le rsultat net de lexercice reprsente le rsultat brut de lexercice duquel on a enlev la partie correspondant limpt sur les bnfices sil y a lieu.

C) Les annexes:
Les annexes sont partie intgrante des tats financiers, elle concourent fournir une image fidle de l'entreprise. Elles donnent des informations destines faciliter la comprhension du bilan et du TCR et comportent des informations significatives concernant les caractristiques et les performances de l'entreprise. On y trouve notamment: Le Le Le Le Le Le Le Le Le Le Le Le Le Le Le tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau tableau des des des des des des des des des des des des des des des mouvements patrimoniaux ; investissements ; amortissements ; provisions ; crances ; fonds propres ; dettes ; stocks ; consommations de marchandises, matires et fournitures; frais de gestion ; ventes et prestations fournies ; autres produits ; rsultats sur cession dinvestissements ; engagements reus et engagements donns ; renseignements divers.

2) Les retraitements des postes de bilan:


Pour faire une tude efficace de l'entreprise, il est ncessaire et impratif de redonner

L'analyse financire __________________________________________________________________ tout le lments du bilan comptable leur valeur relle, donc procder certains redressements pour passer du bilan comptable au bilan financier qui est considr comme tant la base de l'analyse financire L'objectif de ces redressements est d'agrger les informations brutes du bilan comptable pour obtenir des masses financires homognes et significatives. Ds la rvaluation des lments du bilan, il faut procder la remise en ordre des postes de l'actif selon une chelle de liquidit croissante et d'exigibilit croissante pour les postes du passif.

- Le critre de liquidit de l'actif:


La liquidit d'un actif est sont aptitude se transformer en monnaie, tre chang contre de la monnaie dans un des dlais plus au moins rapprochs

- Le critre d'exigibilit de passif:


L'exigibilit d'un lment du passif traduit la proximit de son chance, c'est--dire le dlai au terme lequel devra tre rembours. Pour prsenter le bilan financier, nous devons tudier les grandes masses du bilan financier, nous allons d'abord tudier le classement des lments de l'actif (emplois) puis le classement des lments du passif (ressources).

A) Retraitement des postes de l'actif :


Les lments de l'actif (emplois) sont rpartis sous deux rubriques selon le critre de liquidit: a) L'actif immobilis (fixe) b) L'actif circulant

a) L'actif immobilis (fixe):


Cette rubrique comprend l'ensemble des emplois qui sont immobiliss pendant une dure suprieure un an. Les actifs immobiliss sont constitus par:

a-1 Les investissements:


C'est--dire l'ensemble des biens et des valeurs durales acquis ou engendres par l'entreprise. Ils comprennent les terrains, btiments, les quipements de production et les quipements sociaux.

a-2 - Les valeurs temporairement mobilises:

L'analyse financire __________________________________________________________________ Cette rubrique reprsente l'ensemble des valeurs restes la disposition de l'entreprise pour un an ou moins. Elles sont moins liquides que les investissements.

b) Les actifs circulants:


Les actifs circulants correspondent au cycle de production de l'entreprise. Les actifs circulants seront subdiviss en trois rubriques:

b-1Les stocks:
Cette rubrique enregistre les biens que l'entreprise vend et lorsqu'il sont transforms les stocks se subdivisent: - Marchandise vendue en l'tat - Matires premires (produits achets en vue d'tre transforms) - Produits semi- finis - Produits finis - Emballages commerciaux destins permettre la vente des produits et qui sont considrs comme perdus, En est dduit le stock outil.

b-2 Les valeurs ralisables:


Sont repris dans cette rubrique les postes enregistrant des crances ayant pour origine le fonctionnement normal de l'entreprise dans le cadre de son objet social mais dont le remboursement n'est pas effectu la date d'arrt du bilan.

b-3 Les valeurs disponibles:


C'est la trsorerie de l'entreprise (banque, caisse, CCP) dduire les comptes bancaires gels qui est transfrs aux valeurs temporairement immobilises.

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On peut prsenter le schma des postes de l'actif reclasss comme suit:

Investissement Actif immobilis

Valeurs temporairement immobiliss

Valeurs d'exploitation Valeurs ralisables Valeurs disponibles Actif circulant

B) Retraitement des postes de passif:


L'entreprise pour fonctionner doit disposer de capitaux qui ont t mis ou laisss sa disposition par ses propritaires ou par des tiers. Certains fonds sont laisss dans l'entreprise pour de longue priodes d'autres peuvent tre retirs immdiatement. Le passif est alors divis en deux rubriques Les capitaux laisss la disposition de l'entreprise pendant un an au moins sont appels Capitaux permanents , les dettes qui devront tre rembourses pendant l'exercice sont appels passif circulant

a) Les capitaux permanents:

L'analyse financire __________________________________________________________________ Ce sont des capitaux destins rester la disposition de l'entreprise dont l'origine permet de les subdiviser selon qu'ils devront tre rembourss (ce sont des dettes long et moyen terme) ou s'ils ne sont pas exigibles (ce sont des fonds propres)

a-1Les fonds propres comprennent:


- Le fonds social - Rserves Les subventions d'investissements Rsultat en instance d'affectation Plus au moins cart de rvaluation Les provisions caractres de rserves Rsultat de l'anne (report)

a-2 Les dettes long et moyen terme:


Ceux sont les sommes exigibles plus d'un an et font partie de cette rubrique: - Les dettes d'investissements - Les emprunts dont l'chance sont plus d'un an - La participation des tiers si elle conserve sous forme des comptes courants pendant une priode suprieure un an; sont dcaissement ayant lieu la priode suivante cette participation sera alors affecte dans les dettes court terme. - La part des provisions caractre fiscal qui ont t rincorpores dans le bnfice, donnera lieu au paiement de l'impt sur les socits.

b) Le passif circulant:
Ceux sont les moyens mis la disposition de l'entreprise dont le remboursement devrait tre effectu pendant l'exercice suivant, sont rangs dans cette catgorie. Les dettes de stock, les dtentions pour compte, les dettes d'exploitation, les avances commerciales et les dettes financires.

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Le schma de retraitement des postes du passif se prsente comme suit: Capitaux propres

Pour conclure, on va prsenter le schma de passage du bilan comptable au bilan financier qui montre les grandes masses du bilan financier. Capitaux permanents
Capitaux permanents Dettes long et moyen terme Dettes court

Dettes long terme et Moyen terme ACTIF D.L.M.T 2Actif immobilise


Investissement

PASSIF
1- Fonds propres

Valeurs temporaires VTI 3- Stocks Actif circulant Valeurs d'exploitation

Dettes court terme 4- Crances Valeurs ralisables D.C.T

terme Dettes court terme

5- Dettes

Valeurs disponibles

3) La prsentation du bilan financier:


Il n'y a pas de trac type d'un bilan financier mais une prsentation qui regroupe les diffrentes masses qui respectent dans le contenu comme dans leur ordre le principe de classement rationnel par liquidit croissante (actif) et exigibilit croissante (passif). Ces masses sont reprsentes ainsi

Actif:

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IMMOBILISATIONS VALEURS IMMOBILISEES

ACTIF IMMOBILISE

STOCKS VALEURS D'EXPLOITATION

ACTIF CIRCULANT Passif:


CAPITAUX PROPRES

VALEURS REALISABLES

VALEURS DISPONIBLES

CAPITAUX PERMANENTS

DETTES A LONG ET MOYEN TERME

PASSIF CIRCULANT

DETTES A COURT TERME

Chapitre III: Les techniques de l'analyse financire


L'analyse financire peut utiliser plusieurs techniques et mthodes d'interprtation du bilan et il revient lui de choisir celles qu'il estime opportunes et qui rpondent ses aspirations analytiques de l'entreprise. Nous citons quelques-unes d'entre elles qui nous paraissent dominer les diffrents ouvrages consults pour l'laboration du prsent rapport.

1) Etude du fonds de roulement: a) Notion du fonds de roulement:


La confrontation entre les lments stables de l'actif et du passif du bilan donne une indication sur les conditions de l'quilibre financier.

L'analyse financire __________________________________________________________________ Tout excdent des capitaux long terme sur l'actif immobilis constitue une marge de scurit appele Fonds de roulement vient conforter cet quilibre.

b) Dfinition du fonds de roulement:


Le fonds de roulement et l'excdent des capitaux permanents sur l'actif immobilis. C'est aussi la part des capitaux permanents qui n'est pas utilise pour le financement des actifs immobiliss mais qui est destine au financement des valeurs d'exploitation et des valeurs ralisables.

c) Classification des fonds de roulement: c-1) Le fonds de roulement total ou brut (F.R.T):
Le fonds de roulement total est gal l'ensemble des actifs circulants. Il traduit l'ide d'une masse financire. FRT= valeurs d'exploitation + valeurs ralisables + valeurs disponibles Ou FRT = actif total valeurs immobilises

c-2) Le fonds de roulement propre (F.R.P):


Il exprime la fraction du fonds de roulement net financ par les capitaux propres il permet de juger l'indpendance de l'entreprise vis--vis de ces cranciers Dtermination du fonds de roulement (F.D.R) Par le haut du bilan

FDR NET = Capitaux permanents Actif immobilise


Par le bas du bilan

FDR NET = Actifs circulants Dettes court terme Schmatisation: ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES DETTES A LONG ET MOYEN TERME FONDS DE ROULEMENT NET

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ACTIFS CIRCULANTS

Fonds de roulement NET


DETTES A COURT TERME (DCT)

Le fonds de roulement est toujours positif du fait que les capitaux permanents sont suprieurs aux actifs immobiliss; mais s'il t ngatif cela signifierait que les dettes court terme servent financer l'intgralit de l'actif circulant plus une partie de l'actif immobilis

c-3) Le fonds de roulement tranger (F.R.E):


Il est constitu par les ressources financires externes, c'est la fraction du fonds de roulement net financ par les capitaux trangers. F.R.E = F.R.N Capitaux propres Ou F.R.E = DLMT + Dettes court terme

2) Le besoin en fonds de roulement (B.F.R):


Une entreprise doit toujours prvoir le remboursement des crdits long et moyen terme alors que les crdits de fonctionnement se renouvelle rgulirement. Si elle veut faire appel ces crdits le besoin n de l'activit de l'entreprise qui n'est pas couvert par des ressources de fonctionnement doit tre financ par les fonds de roulement dou l'appellation de besoin en fonds de roulement

a) Dfinition:
Le besoin en fonds de roulement est le montant des besoins cycliques non couvert par des ressources cycliques.

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b) Les variations des besoins en fonds de roulement d'exploitation:


Elles englobent: - Les variations de stocks, des crances d'exploitation et rattachs l'exploitation. Les stocks et les crances sont conservs leur valeur brute, puisque les dotations pour dprciation figurent dans la capacit d'autofinancement. - Les variations des dettes d'exploitation et des comptes rattachs et autres dettes d'exploitation. Si les variations sont positives, elles sont affects du signe plus (+) et inversement. La somme algbrique de ces lments variation nette d'exploitation indique des besoins de l'exercice en fonds de roulement si elle est ngatifs et les ressources en fonds de roulement si elle est positive.

c)- La variation des besoins en fonds de roulement hors exploitation:


Elle regroupe: Les variations des crances diverses Les variations des dettes diverses Le solde de ces variations est soit un besoin net hors exploitation s'il est ngatif soit une ressource s'il est positif.

d) Calcul du besoin en fonds de roulement:


C'est la diffrence entre les besoins cycliques et ressources cycliques. Le critre qui permet de distinguer les postes de l'actif circulant et du passif circulant rentrant dans le calcul du BFDR des autres postes et leur liaison avec le cycle d'exploitation. L'actif et le passif circulant sont constitus par les comptes suivants: - Actif circulant - Valeurs d'exploitations - Valeurs ralisables lies au cycle d'exploitation - Passif circulant - Dettes lies au cycle d'exploitation En rsum au niveau du bilan BFR = (stock + valeurs ralisables) (DCT emprunts bancaires) Ou BFR = (actif circulant disponibilits) (DCT emprunts bancaires) Au niveau du cycle d'exploitation BFR = fonds de roulement trsorerie

-La relation entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement:


Les notions fonds de roulement et besoin en fonds de roulement sont parfaitement complmentaires, du faits que le fonds de roulement reprsentes l'effort fait par

L'analyse financire __________________________________________________________________ L'entreprise pour financer les besoins gnrs par son exploitation. Les besoins en fonds de roulement reprsente le montant des emplois d'exploitation non financs par les ressources d'exploitation, la diffrence entre le fonds de roulement permet de dterminer une nouvelle notion celle de la trsorie On peut mme clairer la relation entre le FR et BFR par ce tableau:

Les cas
FR > 0, BFR > 0 FR > 0, BFR < 0 FR < 0, BFR > 0 FR < 0, BFR < 0

FR > BFR + + -

FR < BFR + +

3) La trsorerie:
La trsorerie joue un rle fondamental dans l'entreprise. Elle ralise l'quilibre financier court terme entre le fonds de roulement, relativement constant et les besoins en fonds de roulement, fluctuant dans le temps.

a) La notion de trsorerie nette:


La trsorerie nette reprsente le montant des liquidits immdiates dtenues par l'entreprise. Le solde net de trsorerie est la diffrence entre la trsorerie active et la trsorerie passive. a- la trsorerie active est constitue par: - Des valeurs mobiliss de placement (transformables immdiatement en liquidit) - Des valeurs disponibles (les comptes caisses, les comptes bancaires) bLa trsorerie passive est: Les concours bancaires courants les soldes crditeurs de banque les dettes vis--vis les fournisseurs

Le meilleur quilibre se traduit par une trsorerie nulle qui explique par l'galit entre le FR et le BFR dans ce cas l'entreprise peut assurer son quilibre financier.

b) Calcul de la trsorerie nette:


On peut calculer la trsorerie par deux modes de calculs: 1er mode de calcul Trsorerie nette = disponibilits avances bancaires

L'analyse financire __________________________________________________________________ 2me mode de calcul est base sur les des deux principaux indicateurs de l'quilibre financier F.R.N et B.F.R Trsorerie nette = F.R.N B.F.R

c) Les diffrents cas de trsorerie:


Trois cas peuvent se prsenter, celle d'une trsorerie nulle, trsorerie positive, et trsorerie ngative.

1er cas: T = 0:
Cela implique un F.R= B.FR, quand la trsorerie est gale zro, l'entreprise est protge contre le risque de dpendance l'gard des bailleurs de fonds court terme. Mais il faut souligner que cette situation est passagre et ne durera pas longtemps.

me

cas: T > 0:

Cela signifie que le F.R > B.F.R, donc, il y a un excdent des capitaux permanents, qui ne sont pas employs pour financer un besoin n de l'exploitation; autrement dit, le fonds de roulement peut suffisamment financer le cycle d'exploitation.

3me cas: T < 0:


Cela signifie que le F.R < B.F.R; ce qui veut dire que les besoins en fonds de roulement n'ont pu tre financs entirement par des ressources long et moyen terme ou bien les concours bancaires de trsorerie dpassent les liquidits; de ce fait l'entreprise se tournerait vers des crdits d'o risque de dpendance envers ses bailleurs de fonds si elle ne redresse pas au plus vite sa trsorerie.

Chapitre IV: Lanalyse financire par la mthode des ratios 1) Dfinition dun ratio :
Un ratio est le rapport de deux grandeurs significatives de la situation, du potentiel, de lactivit ou du rendement de lentreprise qui peut tre exprim soit sous forme dun pourcentage, soit sous forme dun quotient. Cest un rapport caractristique de deux grandeurs. Celles-ci peuvent recouvrir des domaines bruts tels que les stocks ou un poste du bilan, ainsi que des donnes plus

L'analyse financire __________________________________________________________________ labores telles que le fonds de roulement, la valeur ajoute, lexcdent brut dexploitation. Selon les lments qui sont composs, les ratios donneront une information synthtique sur la situation financire, sur des nombreux aspects de lentreprise quelle souhaite mettre en valeur : rentabilit, indpendances financire, la rotationetc.

2) Lintrt de lanalyse par les ratios:


La technique des ratios est utilise plus particulirement pour mesurer la performance de lentreprise et pour suivre lvolution conomique de lentreprise. Dans ce cas, le responsable financier tablie la clture des comptes de chaque exercice un ensemble de ratios qui seront compars ceux des exercices prcdents. Lobjectif fondamental de la mthode des ratios consiste mieux connatre lentreprise et valuer prcisment limportance des ses qualits et ses dfauts. La mthode des ratios doit tre utilise avec prudence.

3) Les diffrents types de ratios :


On distingue trois types de ratios : 1- Ratios de structure financire. 2- Ratios dactivit. 3- Ratios de rentabilit.

1- Ratios de structure financire: A) Ratios de financement :


La rgle gnrale exige que lentreprise finance ses emplois par des ressources qui ont un dlai dexigibilit qui couvrent au moins le dlai de ralisation

Les diffrents ratios de financement sont :

a) Ratios de financement des immobilisations:


Capitaux permanents = R1 Actifs immobiliss

L'analyse financire __________________________________________________________________ Ce ratio traduit une relation entre deux grandes masses du bilan qui sont les capitaux permanents et les actifs immobiliss, il indique le taux de couverture des emplois fixes par des ressources stables. Ce ratio doit tre toujours suprieur 1, cela veut dire : Capitaux permanents > actifs immobiliss IL signifie que les ressources stables financent non seulement les actifs immobiliss mais galement une partie des actifs circulants. Donc, lentreprise dispose dun fonds de roulement net positif, cette position indique la bonne sant de lentreprise. Quand ce ratio est infrieur 1, cela veut dire que lentreprise finance une partie des actifs immobiliss par des crdits court terme. Dans ce cas, le fonds de roulement est ngatif et lentreprise court un risque dinsolvabilit court terme. Ne peut appeler aussi ce ratio : le ratio de fonds de roulement On peut aussi indiquer limportance des capitaux propres dans le financement des immobilisations par le ratio suivant : Capitaux propres =R2 Actifs immobilis Ce ratio concerne le financement propre des immobilisations. Il traduit ainsi lautonomie dont l'entreprise fait preuve dans le financement de ses investissements.

b) Ratio de financement externe:


Ratio dautonomie financire ou dendettement Capitaux propres R= Capitaux trangers (endettement total) Ce ratio permet de comparer les capitaux propres dont dispose lentreprise avec les ressources extrieurs (dettes long et moyen terme + dettes court terme) pour assurer son financement.

Ce ratio indique le degr dautonomie dune entreprise par apport au monde extrieur. Il faut que lensemble des dettes utilises par lentreprise moins ses capitaux propres. Ce si ce ratio est infrieur 1 cela veut dire que les dettes long et moyen terme et court terme sont suprieurs aux capitaux propres, dont lentreprise perds son indpendance dans la prise de dcision. Si ce ratio est suprieur 1, dans ce cas, lentreprise prouve son autonomie financire et ses capacits de sautofinancer.

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B) Ratio de liquidit ou de trsorerie :


Ils mesurent la capacit de lentreprise faire face ses engagements court terme menant lchance. Ces ratios dpendent videmment du volume du fonds de roulement, le rapport entre les actifs circulants et les dettes court terme est une deuxime expression du fonds de roulement (actif circulant dettes court terme). Ils mettent laccent sur lquilibre financier court terme. On distingue ces diffrents types de ratios

a) Ratio de liquidit de lactif:


Actif circulant r1= Actif total Ce ratio est le rapport entre lactif circulant et lensemble dactifs, car il indique me niveau de liquidit dactifs.

b) Ratio de liquidit gnral:


Actifs circulants = r2 Dettes court terme Ce ratio est reconnu la mesure de la solvabilit court terme, puisquil montre dans quelle proportion les dettes court terme sont couvertes par les actifs dont on attend la conversion en espce une priode correspondant peur prs lchance des dettes. Ce rapport est dsign aussi par ratio de fonds de roulement net. Ce ratio est suprieur 1 si le fonds de roulement est positif. Dans ce cas, lentreprise a la capacit de rgler ces dettes. Sil est infrieur 1, lentreprise doit dispose dune marge de scurit pour couvrir ses dettes court terme.

c) Ratio de liquidit relative (rduite):


Actif circulant stocks r3= Dettes court terme ou r3 = Dettes court terme Valeurs ralisables + disponibilits

Ce ratio est plus significatif que le prcdent, il illustre la capacit dhonorer les engagements court terme sans recourir la vendre des stocks. Ces derniers

L'analyse financire __________________________________________________________________ constituent les valeurs les moins disponibles de lactif circulant et celles sur lesquelles on a le plus de risques de faire des pertes en cas de liquidation. Il est souvent infrieur 1.

d) Ratio de liquidit immdiate:


Disponibilits =r4 Dettes court terme Ce ratio traduit la capacit de lentreprise de rembourser ses dettes court terme en utilisant seulement des disponibilits. Il est souvent infrieur 1.

C) Ratio de solvabilit gnrale :


Actif total =r Capitaux trangers Ce ratio indique la capacit de lentreprise de rgler ses dettes. Il assure la marge de crdit de lentreprise.

D) Ratio de lindpendance financire:


Capitaux propres =r Capitaux permanents Ce rapport indique dans quelles mesure lentreprise travaille avec ses fonds propres et exprime le degr dindpendance vis--vis ses cranciers permanents, les banquiers exigent traditionnellement, que ce rapport soit suprieur 0,5.

2- Ratios dactivit (gestion) :


Ces ratios permettent de mesurer le rythme de droulement des oprations cycliques d'exploitation. En effet, ils permettent de mesurer la liquidation des stocks et des crances commerciales d'une part, l'exigibilit des dettes fournisseurs d'autre part. on distingue les diffrents ratios ci aprs:

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A) Ratios de rotation de stocks:


Stock moyen r= Cot de production des ventes Ce rapport mesure la dure d'coulement (rotation de stock des matires premires et produits finis). Si la vitesse de rotation des stocks est rapide, nous pourrons raliser un chiffre d'affaires lev, et mme le fonds de roulement (FR) et ngatif l'entreprise ne risque pas le danger pour son existence. x 360 jours

B) Ratio de dlai de paiement: a) Le dlai de recouvrement des crances sur les clients:
Client + effet recouvrer r= Chiffre d'affaire TTC Ce ratio montre la stratgie commerciale de l'entreprise envers ses clients, l'entreprise accorde ses clients une dure du paiement, ce dlai peut causer des problmes l'entreprise s'il est long, par ce que l'entreprise fait des dcaissements sans avoir fait des encaissements donc le dlai de recouvrement doit tre infrieur au dlai de paiement accord par les fournisseurs de l'entreprise. x 360 jours

b) Le dlai de paiement des fournisseurs:


Fournisseurs + effet payer r= Achat T.T.C Les fournisseurs accordent l'entreprise un dlai de paiement, donc l'entreprise doit exiger des ses fournisseurs un dlai qui permettrait d'tre solvable, cela veut dire que l'entreprise doit raliser une certaine concordance entre les dlais de recouvrement des crances sur les clients et le dlai de paiement des fournisseurs. Plus le dlai de paiement est long plus l'entreprise ralise des disponibilits. x 330 jours

3 - Ratio de rentabilit:
L'entreprise, pour maintenir durablement ou tendue son activit et pour rmunrer ses capitaux utiliss chercher raliser des bnfices, c'est--dire chercher obtenir une certaine rentabilit. Donc, la rentabilit est un indicateur fondamental qui mesure l'efficacit des moyens mais encore par l'entreprise dans la ralisation des rsultats Nous prsenterons 03 ratios et 02 autres paramtres pour pouvoir apprcier la rentabilit d'une entreprise. Nous verrons successivement:

L'analyse financire __________________________________________________________________ - Ratio de rentabilit financire. - Ratio de rentabilit conomique ou d'exploitation - Ratio de rentabilit commerciale. - Auto financement. .Capacit d'autofinancement -

A) Ratio de rentabilit financire (capitaux propres):


Bnfice net R= Capitaux propres Ce ratio indique la capacit de l'entreprise de trouver les capitaux qui assurent renouvellement des quipements de production et amliorer ses activits. Ce rapport mesure le taux de rentabilit des capitaux propres investis dans l'entreprise par rapport un dinar. Son niveau dpend du degr d'utilisation de l'effet de levier financier par l'entreprise.

B) Ratio de rentabilit conomique /d'exploitation :


Bnfice net =R Actif Ce ratio permet de dterminer la capacit de l'entreprise rentabiliser aux mieux les moyens conomiques mis sa disposition.

C) Ratio de rentabilit commerciale:


Bnfice net R= Chiffre d'affaire (HT) Ce ratio permet de comparer entre le rsultat et le chiffre d'affaires. Il mesure le bnfice net ralis par l'entreprise pour chaque dinar de vente. L'entreprise doit raliser des rsultats suffisants pour couvrir ses dpenses et raliser un bnfice.

D) La capacit de l'autofinancement et l'autofinancement:


Aprs l'tude et l'apprciation des ratios de rentabilit, il est trs important de montrer comment le bnfice peut concourir l'extension du potentiel conomique de l'entreprise. Retenu dans l'entreprise, il concourt au financement de celleci sans constituer toute fois la seule ressource financire interne. Il n'est qu'un lment de la capacit de l'autofinancement et de financement.

L'analyse financire __________________________________________________________________ La capacit de l'autofinancement (C.A.F) reprsente des ressources financires dgages par l'exploitation et dont l'entreprise dispose pour couvrir ses besoins financiers. En d'autre terme, la capacit d'autofinancement c'est le rsultat d'une activit avant distribution des dividendes qui permet l'entreprise de financer elle-mme ses besoins Le mode de calcul est comme suit: C.A.F = bnfice (avant distribution des dividendes) + dotations aux amortissements + provisions caractre de rserve.

a) Ratio de capacit d'autofinancement:


Capacit d'autofinancement R= Capitaux propres Ce ratio indique qu'elle fraction des capitaux propres reprsentent l'autofinancement brut. On peut aussi calculer le rapport C.A.F =R Chiffre d'affaires

b) L'autofinancement (A.F):
L'autofinancement peut tre dfinit comme tant le financement que l'entreprise trouve en elle mme, par la ralisation permanente d'une partie de ses produits d'exploitation. Il est gale : A.F= bnfice net (aprs distribution de dividendes) + dotation aux amortissements + provisions caractre de rserve.

c) Le Ratio d'autofinancement:
Autofinancement r= Investissements Ce ratio montre dans quelle mesure l'autofinancement a pu contribuer l'investissement.

L'analyse financire __________________________________________________________________ L'autofinancement est donc infrieur la capacit d'autofinancement mais d'assez peu en moyenne, car les dividendes distribus ne reprsentent qu'une fraction des bnfices, lesquels sont globalement infrieurs aux amortissements.

CONCLUSION

L'analyse financire __________________________________________________________________

L'analyse financire constitue un exemple d'utilisation de l'information dans l'entreprise permettant de mieux apprcier sa situation financire passe, actuelle et future en .aidant mieux fixer ses objectifs de demain De ce fait, le but fondamental de l'analyse financire est de permettre aux dcideurs de l'entreprise de prendre les meilleures dcisions possibles et de pouvoir contrler .les effets de celle-ci compte tenu des objectifs fixs Pour ce faire, l'analyse financire fournira ses donnes au "TABLEAU DE BORD" ncessaire au chef de l'entreprise pour suivre l'volution de son affaire.