COSTO DE CAPITAL

DEFINICIN COSTO DE CAPITAL

Es el rendimiento promedio requerido por los inversionistas que nos indica cuanto vamos a pagar para atraer fondos u otras inversiones Tasa requerida de rendimiento de la empresa

DEFINICIN COSTO DE CAPITAL

El Costo de Capital representa la tasa mnima que debe obtenerse a partir de realizar una inversin Es importante asegurarse que el valor de la empresa no disminuya

DEFINICIN COSTO DE CAPITAL

Las empresas pueden financiarse con emisin de acciones o con deuda a largo plazo Es importante saber el costo de capital de este financiamiento

COMPONENTES DE CAPITAL

Se les llama as a los diversos tipos de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital contable comn

Aumento en ACTIVO = Financiamiento por medio de algn COMPONENTE DE CAPITAL

COMPONENTES DE CAPITAL

Cada uno de estos tiene un costo que lo denominaremos COSTO DEL COMPONENTE

COMPONENTES DE COMPONENTE DE: CAPITAL

kd kdT
T = Tasa fiscal marginal de la empresa Costo de la deuda empleado para calcular el promedio ponderado de costo de capital Costo de la deuda antes de impuestos Tasa de Interes sobre la deuda de una empresa

kd(1-T)
Costo de la deuda despus de impuestos

kps ks ke PPCC

Acciones preferentes Utilidades retenidas Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones comunes Capital contable externo obtenido mediante emisin de nuevas acciones comunes

ke siempre es mayor que ks

Promedio Ponderado de Costo de Capital (WACC)

COSTO DE LAS DEUDAS

Costo de las deudas despus de impuestos Tasa de inters sobre las deudas menos ahorros fiscales (Generados por la deducibilidad de intereses) Los intereses son un gasto deducible

COSTO DE LAS DEUDAS

Se utiliza el costo de la deuda despus de impuestos, ya que es el valor de las acciones de la empresa el que nos interesa maximizar y depende de los flujos de efectivo despus de impuestos

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Tasa de rendimiento que los inversionistas requieren sobre las acciones preferentes de la empresa

Las acciones preferentes no tienen fecha de vencimiento estipulada

Las acciones preferentes se mueven en el Mercado de Capitales

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Se emiten por las corporaciones para las personas fsicas, los inversionistas institucionales y las corporaciones

Ms riesgo que los bonos corporativos pero no tanto como las acciones comunes

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Se espera que las acciones comunes proporcionen un rendimiento bajo la forma de dividendo y de ganancias de capital en lugar de intereses Las acciones preferentes son un punto intermedio o punto de cruce entre las acciones comunes y las deudas

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

En caso de quiebra el rendimiento para los accionistas preferentes se sita por debajo de las deudas (estas se pagaran antes) pero arriba de las acciones comunes Los ACCIONISTAS COMUNES SON LOS VERDADEROS PROPIETARIOS DE LA EMPRESA

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Con frecuencia los accionistas comunes consideran a las acciones preferentes como otra forma de deuda, ya que los pagos que se les hacen son fijos (dividendos) Los accionistas preferentes no se benefician si las ganancias de la empresa crecen

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

Varios analistas financieros combinan las acciones preferentes con las deudas al evaluar la posicin financiera de la empresa, y aunque no son un pasivo, son una deuda fija de esta.

COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES

kps Dps PN

Acciones preferentes Dividendo preferente Precio de emisin neto Tambin se entiende como el precio que la empresa recibe despus de deducir los costos derivados de la emisin de las acciones = Costo de flotacin =

P0 - costos de flotacin*

P0

Precio de una accin al da de hoy

* Son los gastos en los que se incurre cuando se venden nuevas emisiones de valores

COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS

Estas van en relacin al COSTO DE OPORTUNIDAD Las utilidades despus de impuestos son las que le pertenecen a los accionistas La empresa debera ganar un rendimiento al retener dividendos y deber ser mayor a las alternativas que pudieran ya tener los accionistas

COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES DE NUEVA EMISIN

Tambin se les conoce como Capital Contable externo o Capital Contable Comn

Se basa en el costo de las utilidades retenidas despus de ser incrementadas por los costos de flotacin

COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES DE NUEVA EMISIN

Costo de flotacin = Gastos en los que se incurre cuando se venden nuevas emisiones de valores

El valor total de mercado de las acciones no puede utilizarse para las inversiones, ya que solo puede usarse el monto que queda despus de quitarle los costos de flotacin

COSTO PONDERADO DE CAPITAL

Se abrevia = PPCC En ingls WACC = Weighted Average Cost of Capital Promedio ponderado de los componentes de deuda, acciones preferentes y capital comn.

COSTO PONDERADO DE CAPITAL

Nos sirve para fijar la estructura de capital ptima Las empresas constan de una mezcla de deuda, acciones preferentes, acciones comunes.

La estructura de capital ptima debe ser la meta de la empresa para maximizar su valor de mercado Cuando la empresa tenga nuevos fondos de capital, la estructura de capital se ajustar a la nueva meta

COSTO PONDERADO DE CAPITAL

Las empresas constan de una mezcla de deuda, acciones preferentes, acciones comunes.

COSTO PONDERADO DE CAPITAL

COMPONENTE DE W.A.C.C.:

wd kdT

Proporcin de las deudas

kd(1-T)
Costo de la deuda despus de impuestos T = Tasa fiscal marginal de la empresa

wps kps ws ks

Proporcin de las acciones preferentes Acciones preferentes Proporcin del capital contable comn Utilidades retenidas

COSTO MARGINAL DE CAPITAL

Es aquel en el que se incurre al obtener otra unidad de esa misma cosa

A medida que la empresa trate de atraer ms dinero nuevo, llegar un momento en que el costo de cada peso aumentar, saldr ms caro atraer ms dinero

COSTO MARGINAL DE CAPITAL

Podemos definirlo como el costo del ltimo peso de capital nuevo que la empresa obtiene, y el costo marginal aumenta a medida que se obtiene ms y ms capital durante un periodo determinado

W.A.C.C.
FUENTE Banco Arrendamiento Otro financiamiento *Acciones comunes $ 4,500,000 3,000,000 500,000 3,000,000 11,000,000 % 41% 27% 5% 27% 100% i 24 18 15 12.8 impuesto 44% 44% 44% Costo componente despus de impuestos 13% 10% 8% 13% Costo MarginalCapital 5.50% 2.75% 0.38% 3.49%

W.A.C.C.

12%