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ANLISE DE BALANOS

DE

SEGURADORORAS

Prof.: Affonso Silva

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ANLISE DE BALANOS DE SEGURADORAS SUMARIO Assunto Introduo Objetivos da Anlise Mtodos de Anlise 3.1 Anlise Por Diferenas Absolutas 3.2 Anlise Vertical Composio 3.3 Anlise Horizontal Crescimento 3.4 Anlise Por Quociente Anlise Financeira 4.1 ndices de Liquidez 4.1.1 Liquidez Geral ou Mediata 4.1.2 Liquidez Corrente 4.1.3 Liquidez Seca 4.2 Solvncia Geral 4.3 Endividamento 4.4 Garantia de Capital de Terceiros 4.5 Imobilizao do Capital Prprio 4.6 Independncia Financeira 4.7 Capital Circulante Lquido 4.8 Liquidez Operacional 4.9 Cobertura Vinculada Anlise Econmica 5.1 Margem Bruta 5.2 Margem Operacional 5.3 Margem Lquida 5.4 Taxa de Retorno do Capital Prprio 5.5 Reteno Prpria 5.6 Reteno de Terceiros 5.7 Sinistralidade 5.8 Custo de Comercializao 5.9 - Custo Administrativo 5.10-Prmio Margem 5.11-Resultado Patrimonial 5.12-ndice Combinado 5.13-ndice Combinado Ampliado Instrumentos de Anlise Econmico-Financeira 6.1 Tabela de frmulas 6.2 Tabela dos ndices Apurados 6.3 Tabela comparativa com os ndices Padro de Mercado Referncias Bibliografia

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Pagina 2 2 2 2 3 7 10 10 10 10 11 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 16 16 17 17 18 18 19 19 20 21 21 22 22 23 23 24 27 28

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1 - INTRODUO As empresas de seguros so estruturas que apresentam caractersticas prprias. Podem se revestir de extrema complexidade ou serem bastante simples, dependendo dos ramos ou modalidades de seguros e do mix de produtos com os quais operem. No entanto ambas as estruturas desenvolvem suas finalidades atravs de uma gama variada de operaes, todas, porm, objeto de registro pela Contabilidade. Assim, com base nas operaes passadas e nas operaes atuais, estudar-se- a evoluo ou a regresso da Seguradora, seus problemas, seus acertos, com utilizao de tcnica apropriada em que sero destacados os aspectos econmicos e financeiros que balizaro a tomada de deciso dos agentes econmicos interessados. 2 - OBJETIVOS DA ANLISE A anlise econmico-financeira efetuada atravs das Demonstraes Financeiras deve ser encarada levando-se em conta certas limitaes. A anlise em nenhum momento apresenta solues, porm, identifica os problemas a serem investigados, sendo na verdade um instrumento de controle da administrao da Seguradora. Dois fatores importantes devem ser observados numa anlise: a) A temporalidade das operaes, isto , deve ser elaborada vista de diversas Demonstraes Financeiras em seqncia cronolgica de, pelo menos, 3 (trs) exerccios, a fim de se constatar as tendncias, bem como o desempenho da empresa; b) Deve ser comparativa, ou seja, confrontando-se os ndices da Seguradora analisada com os ndices Padro do Mercado.

3 - MTODOS DE ANLISE So 4 (quatro) os mtodos de anlise: a) - Anlise Por Diferenas Absolutas; b) - Anlise Vertical - Composio; c) - Anlise Horizontal - Crescimento; d) - Anlise por Quocientes ou ndices. 3.1 Anlise Por Diferenas Absolutas: o mtodo pelo qual se evidencia a diferena absoluta entre valores de cada componente patrimonial. Com os valores expressos no Balano do Exemplo No 1, da pgina a seguir, temos: ( + ) Ativo Circulante ................................... R$ 32.328, ( - ) Passivo Circulante ................................ R$ 21.387, ( = ) Capital Circulante Lquido ................... R$ 10.941,

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ANLISE DE BALANOS DE SEGURADORAS 3.2 Anlise Vertical Composio:

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o mtodo de anlise que apura o percentual de participao de cada item do Balano Patrimonial ou da Demonstrao do Resultado em relao ao total dos grupos a que ele pertence. Se efetuada com vrios exerccios, indica as alteraes ocorridas nos principais grupamentos de contas, ao longo do tempo. Exemplo No 1: BALANO PATRIMONIAL Em 31/12/2000
( Em Milhares de Reais ) A T I V O GRUPOS CIRCULANTE ............................... DISPONVEL ............................... APLICAES FINANCEIRAS .. Ttulos de Renda Fixa ................ Privados .................................. Pblicos ................................... Ttulos de Renda Varivel ......... Proviso Para Desvalorizao .... Outras Aplicaes ...................... CRDITOS DE OP. COM SEGOS Prmios Emitidos ....................... Seguradoras ................................ IRB ............................................. Outros Crditos .......................... Prov. P/ Devedores Duvidosos .. TTOS E CRDOS A RECEBER .... Ttulos e Crditos ....................... Crditos Tributrios ................... Outros Bens e Valores ............... DESP. COMERCIALO DIFERAS DESPESAS ANTECIPADAS ...... REALIZVEL A L/ PRAZO ....... Crditos Tributrios ...................... Depsitos Especiais no IRB .......... Depsitos Judiciais ....................... PERMANENTE ............................. Investimentos ................................ Imobilizado ................................... Diferido ......................................... TOTAL DO ATIVO R$ % P A S S I V O GRUPOS CIRCULANTE ............................... DBITOS OP. COM SEGUROS .. Prmios a Restituir ..................... Seguradoras ................................ IRB ............................................. Comisses S/ Prmios Emitidos . Outros Dbitos ............................ DBITOS DIVERSOS A PAGAR Obrigaes a Pagar ..................... Impos e Encargos Soc.a Recolher Provises Trabalhistas ................ PROVISO PARA TRIBUTOS ... DEPSITOS DE TERCEIROS .... Acionista Controlador ................ Outros ......................................... ...PROVISOES TECNICAS ......Prov. de Prmios No Ganhos .... ... Prov. de Insuficincia de Premio ... Prov. de Sinistros a Liquidar ...... ... Outras ................................... EXIGVEL A LONGO PRAZO ... Proviso Para Tributos ............... Emprstimos ............................... RESULTOS EXERCOS FUTUROS PATRIMNIO LQUIDO ............ Capital Realizado ........................ ......Aumento de Capital .................... Reservas de Lucros ..................... Lucros Acumulados .................... TOTAL DO PASSIVO R$ %

32.328 80,38 362 0,90 13.401 33,32 8.488 21,10 7.084 17,61 1.404 3,49 5.058 12,58 (210) (0,52) 65 0,16 13.595 33,80 8.456 21,02 194 0,48 996 2,48 5.120 12,73 (1.171) (2,91) 1.170 2,91 483 1,20 30 0,07 657 1,63 3.797 9,44 3 0,01 1.083 2,69 233 0,58 812 2,02 38 0,09 6.808 16,93 16 0,04 6.233 15,50 559 1,39 40.219 100,00

53,17 21.387 924 2,30 -,-,198 0,49 574 1,43 59 0,15 93 0,23 3.794 9.43 2.382 5,92 834 2,07 578 1,44 65 0,16 1.231 3,06 -,-,1.231 3,06 38,22 15.373 10.503 26,12 391 0,97 4.477 11,13 2 -,10.286 25,58 360 0,90 9.926 24,68 -,-,8.546 21,25 7.407 18,42 -,-,1.130 2,81 9 0,02 40.219 100,00

Clculo dos ndices: - Ativo Circulante ......... 32.328 x 100 = 80,38 % - Total do Ativo ................... 40.219 Observao: Igual procedimento dever ser adotado para o clculo dos demais Grupos, Subgrupos, Contas e Subcontas componentes do Ativo e do Passivo.

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Considerando o Exemplo No 1, fica fcil concluir que a anlise de um s Balano pouco esclarece, tendo em vista que somente percebemos quanto representa percentualmente cada grupo e subgrupo em relao aos totais do Ativo e do Passivo. No entanto, se compararmos os percentuais de vrios Balanos, conforme Exemplo No 2, a seguir, j podemos obter alguns dados realmente aproveitveis. Exemplo No 2: BALANOS PATRIMONIAIS
A T I V O
GRUPOS E SUBGRUPOS

( Em milhares de Reais ) 2000


R$ % R$

2001
% R$

2002
%

CIRCULANTE ...................................... Disponvel ............................................ Aplicaes Financeiras ........................ Crditos Operacionais Com Seguros ... Ttulos e Crditos a Receber ................ Desps. de Comercializao Diferidas .. Despesas Antecipadas .......................... REALIZVEL A LONGO PRAZO .... PERMANENTE .................................... Investimentos ...................................... Imobilizado ......................................... Diferido ............................................... TOTAL DO ATIVO P A S S I V O
GRUPOS E SUBGRUPOS

32.328 362 13.401 13.595 1.170 3.797 3 1.083 6.808 16 6.233 559 40.219 2000
R$

80,38 0,90 33,32 33,80 2,91 9,44 0,01 2,69 16,93 0,04 15,50 1,39 100,00

72.237 334 33.241 21.894 2.933 13.815 20 7.830 7.264 19 7.140 105 87.331

82.71 0,38 38,06 25,07 3,36 15,82 0,02 8,97 8,32 0,02 8,18 0,12

91.039 3.497 44.267 22.571 8.480 12.212 12 7.249 6.884 19 6.846 19

86,56 3,33 42,09 21,46 8,06 11,61 0,01 6,89 6,55 0,02 6,51 0,02

100,00 105.172 100,00 2002


% R$ %

2001
% R$

CIRCULANTE ..................................... Dbitos Operacionais Com Seguros .... Dbitos Diversos a Pagar ..................... Proviso Para Tributos ......................... Depsitos de Terceiros ........................ ....Provises Tecnicas .............................. EXIGVEL A LONGO PRAZO .......... PATRIMNIO LQUIDO ................... Capital Realizado ................................. Reservas de Lucros .............................. Aumento de Capital ( Em aprovao ) . Lucros Acumulados ............................. TOTAL DO PASSIVO

21.387 924 3.794 65 1.231 15.373 10.286 8.546 7.407 1.130 -,9 40.219

53,17 2,30 9,43 0,16 3,06 38,22 25,58

79.290 1.869 7.742 12 14.403 55.264 514

90,79 2,14 8,87 0,01 16,49 63,28 0,59 8,62 10,39 -,-,(1,77)

85.110 5.758 9.318 3.393 1.757 64.884 315 19.747 9.071 -,12.799 (2.123)

80,92 5,47 8,86 3,23 1,67 61,69 0,30 18,78 8,63 -,12,17 (2,02)

21,25 7.527 18,42 9.071 2,81 -,-,-,0,02 (1.544) 100,00 87.331

100,00 105.172 100,00

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3.2.1 Anlise a) Alteraes significativas no Ativo e Passivo Circulantes. Enquanto a participao do Ativo Circulante evoluiu bastante no 2o perodo, o Passivo Circulante apresentou queda acentuada no ltimo perodo; b) Maior aumento de participao ficou evidenciado no Realizvel a Longo Prazo; c) O Patrimnio Lquido apresentou impacto decrescente no 2o perodo, recuperando-se a seguir; d) A oscilao do Exigvel a Longo Prazo tambm se mostra com tendncia decrescente. 3.2.2 - Concluses a) Mais ingresso de recursos na Seguradora no 2o exerccio, com o acrscimo dos Depsitos de Terceiros, relativos a recebimentos antecipados de prmios, aguardando a emisso das aplices;

b) A variao aumentativa tem como origem os Depsitos Especiais mantidos junto ao IRB, provenientes das operaes com aquela instituio, realizveis a longo prazo;
c) A empresa obteve resultado negativo no 2o exerccio, 2001, suavizando o ltimo perodo, 2002, com um Aumento de Capital a ser aprovado pela SUSEP; d) A Sociedade vem amortizando, de forma pontual, suas obrigaes de longo prazo, principalmente em 2001, face a disponibilidade de recursos observada no item a da anlise.

Exemplo No 3:
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO Em 31/12/2000
(Em Milhares de Reais)

DISCRIMINAO PRMIOS RETIDOS ..................................................................................... Prmios Emitidos .......................................................................................... Prmios Restitudos ....................................................................................... Prmios de Cosseguros Cedidos .................................................................... Prmios de Resseguros Cedidos .................................................................... Variao das Provises de Prmios No Ganhos .......................................... PRMIOS GANHOS ...................................................................................... SINISTROS RETIDOS ................................................................................... Indenizaes .................................................................................................. Recuperao de Sinistros ............................................................................... DESPESAS DE COMERCIALIZAO ...................................................... Comisses ...................................................................................................... Recuperao de Comisses ............................................................................ Variao de Despesas de Comisses Diferidas ............................................. RESULTADO BRUTO ................................................................................... Despesas Administrativas .............................................................................. Outras Receitas (Despesas) Operacionais ..................................................... RESULTADO DAS OPERAES DE SEGUROS ..................................... Resultado Financeiro ..................................................................................... Resultado Patrimonial ................................................................................... RESULTADO ANTES DA CONTRIBUIO SOCIAL E DO IR ........... Contribuio Social ....................................................................................... Imposto de Renda .......................................................................................... LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO ........................................................... LUCRO LQUIDO POR AO DO CAPITAL SOCIAL .........................

R$ 64.280 73.544 (570) (819) (7.875) 6.295 70.575 (42.936) (55.965) 13.029 (16.415) (19.885) 2.084 1.386 11.224 (15.784) (4.365) (8.925) 10.242 144 1.461 -,-,1.461 4,26

% 100,00 114,41 (0,89) (1,27) (12,25) 9,79 109,79 (66.79) (87,06) 20,27 (25,53) (30,93) 3,24 2,16 17,47 (24,56) (6,79) (13,88) 15,93 0,22 2,27 -,-,2,27

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Clculo dos ndices: Exemplo: - Prmios Emitidos ........................... 73.544 x 100 = 114,41% - Prmios Retidos .............................. 64.280 Observao: A base para o clculo do indicador de todos os itens da DRE ser, obrigatoriamente, o valor indicado na rubrica Prmios Retidos, a qual atribudo o percentual de 100%. O Exemplo No 4 , abaixo, nos possibilita analisar ao longo dos trs perodos as alteraes ocorridas com as despesas e as receitas da Seguradora, enquanto que o Exemplo No 3 , anterior, apenas nos informa a participao percentual de cada item em relao a receita lquida de prmios ( Prmios Retidos ) de um s perodo. Exemplo No 4: DEMONSTRAES DOS RESULTADOS DOS EXERCCIOS EM 31/12/2000/2 (Em Milhares de Reais)
2000 DISCRIMINAO PRMIOS RETIDOS .......................... Prmios Emitidos ................................. Prmios Restitudos ............................. Prmios de Cosseguros Cedidos .......... Prmios de Resseguros Cedidos .......... Var. das Prov.de Prmios No Ganhos PRMIOS GANHOS .......................... SINISTROS RETIDOS ....................... Indenizaes ........................................ Recuperao de Sinistros ..................... DESP.DE COMERCIALIZAO .... Comisses ............................................ Recuperao de Comisses .................. Var.de Desp. de Comisses Diferidas .. RESULTADO BRUTO ........................ Despesas Administrativas .................... Outras Receitas (Desp.) Operacionais .. RESULTADO DAS OP. DE SEGOS .... Resultado Financeiro ............................ Resultado Patrimonial .......................... RESULTO ANTES DA C.S. E DO IR . Contribuio Social .............................. Imposto de Renda ................................. Participaes nos Lucros ...................... LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO QUANTIDADE DE AES ............... LUCRO LQO P/ AO/ CAPITAL . R$ 64.280 73.544 (570) (819) (7.875) 6.295 70.575 (42.936) (55.965) 13.029 (16.415) (19.885) 2.084 1.386 11.224 (15.784) (4.365) (8.925) 10.242 144 1.461 -,-,-,1.461 % 100,00 114,41 (0,89) (1,27) (12,25) 9,79 109,79 (66.79) (87,06) 20,27 (25,53) (30,93) 3,24 2,16 17,47 (24,56) (6,79) (13,88) 15,93 0,22 2,27 -,-,-,2,27 2001 R$ 140.461 152.963 (2.817) (8.276) (1.409) (56.384) 84.077 (31.974) (44.201) 12.227 (15.593) (33.837) 2.767 15.477 36.510 (17.702) (106) 18.702 (19.882) (253) (1.433) (1.600) (12) -,(3.045) % 100,00 108,90 (2,00) (5,89) (1,00) (40,14) 59,86 (22,76) (31,47) 8,70 (11,10) (23,77) 1,97 11,01 25,99 (12,60) (0,08) 13,31 (14,15) (0,18) (1,02) (1,14) (0,01) -,(2,17) 2002 R$ 145.261 156.276 (1.593) (6.933) (2.489) (2.437) 142.824 (74.596) (83.309) 8.713 (39.242) (42.190) 1.820 1.128 28.986 (26.054) 1.292 4.224 1.947 (131) 6.040 (1.467) (1.859) (471) 2.243 567.040 3,96 % 100,00 107,58 (1,10) (4,77) (1,71) (1,68) 98,32 (51,35) (57,35) 6,00 (27,01) (29,04) 1,25 0,78 19,89 (17,94) 0,89 2,91 1,34 (0,09) 4,16 (1,00) (1,28) (0,32) 1,54

342.603 ............ 342.603 ............ ............ (8,89) ............ 4,26

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3.3 Anlise Horizontal Crescimento:


Enquanto que na Anlise Vertical obtemos um "Percentual de Participao" de cada componente em relao ao total dos Grupos do Ativo e do Passivo, na Anlise Horizontal Crescimento apurado um " ndice " que representa a tendncia temporal dos itens analisados em relao ao perodo que ser tomado como " Base ". Sempre que possvel, deve ser escolhido como "Base" um perodo no qual a Seguradora tenha apresentado um desempenho satisfatrio, pois, os ndices apurados tero maior representatividade. Tomemos os Balanos apresentados no Exemplo No 2 para a nossa anlise:

BALANOS PATRIMONIAIS
EM 31/12/2000/2 ( Em milhares de Reais ) 2000 2001 BASE % R$ R$ % 32.328 362 13.401 13.595 1.170 3.797 3 1.083 6.808 16 6.233 559 40.219 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 72.237 334 33.241 21.894 2.933 13.815 20 7.830 7.264 19 7.140 105 87.331 123,45 (7,74) 148,05 61,04 150,68 263,83 566,67 622,99 6,70 18,75 14,55 (81,22) 117,14

A T I V O GRUPOS E SUBGRUPOS

2002 R$ 91.039 3.497 44.267 22.571 8.480 12.212 12 7.249 6.884 19 6.846 19 105.172 2002 % 181,61 866,02 230,32 66,02 624,78 221,62 300,00 569,34 1,12 18,75 9,83 (96,6) 161,50

CIRCULANTE ................................... Disponvel ......................................... Aplicaes Financeiras ..................... Crditos Operacionais Com Seguros Ttulos e Crditos a Receber ............. Desps. de Comercializao Diferidas Despesas Antecipadas ....................... REALIZVEL A LONGO PRAZO PERMANENTE ................................. Investimentos .................................... Imobilizado ....................................... Diferido ............................................. TOTAL DO ATIVO P A S S I V O GRUPOS E SUBGRUPOS CIRCULANTE ................................... Dbitos Operacionais Com Seguros . Dbitos Diversos a Pagar .................. Proviso Para Tributos ...................... Depsitos de Terceiros ...................... Provises Tcnicas ........................... EXIGVEL A LONGO PRAZO ....... PATRIMNIO LQUIDO ................ Capital Realizado .............................. Reservas de Lucros ........................... Aumento de Capital (Em aprovao ) Lucros/Prejuzos Acumulados .......... TOTAL DO PASSIVO

2000 R$ 21.387 924 3.794 65 1.231 15.373 10.286 8.546 7.407 1.130 -,9 40.219 % 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 R$

2001 % R$ 79.290 270,74 1.869 102,27 7.742 104,06 12 (81,54) 14.403 1.170,02 55.264 259,49 514 7.527 9.071 -,-,(1.544) 87.331 (95,0) (11,92) 22,47 -,-,(*) 117,14

% 297,95 523,16 145,60 4.220, 42,72 322,06 (96,94) 131,07 22,47 -,-,(#) 161,50

85.110 5.758 9.318 3.393 1.757 64.884 315 19.747 9.071 -,12.799 (2.123) 105.172

(*) (17.155,56%)

(#) (23.588,89%)

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Clculo dos ndices: O clculo dos ndices, em relao a "Base", efetuado atravs de uma "Regra de Trs Simples". Exemplo: Ativo Circulante (2000) - 32.328 : 100 :: Ativo Circulante (2001) 72.237 : X X = 72.237 x 100 = 223,45% 32.328 0bservao: Os ndices obtidos no expressam diretamente o percentual de aumento verificado, mas sim quanto o valor do perodo representa em relao "Base". Assim, para apurarmos o percentual de aumento necessrio diminuir do ndice obtido o "ndice Base" ( 100% ). Exemplo: De 2001 para 2000, considerando o grupo do Ativo Circulante, apuramos o ndice de 223,45%, significando um aumento em 2001, em relao a 2000, de 123,45% (223,45% 100% = 123,45%).

3.3.1 - Analise a) O Ativo Circulante apresentou crescimento significativo em 2002, provocado pelo volume crescente da rubrica Ttulos e Crditos a Receber, representados pelos seguros parcelados, o mesmo ocorrendo em 2001 com o Realizvel a Longo Prazo, indicando volume acentuado de operaes com o IRB; b) O Permanente manteve-se em nveis modestos, demonstrando maior ndice no subgrupo dos Investimentos, com acentuada queda nos ndices do Diferido; c) O Passivo Circulante indicou no 3o exerccio o maior ndice do Passivo ( 4.220% ) atravs da rubrica Proviso Para Tributos, levando-nos a concluir que no perodo de 2002 o resultado fiscal ensejou uma carga maior de tributao do IR; d) O Patrimnio Lquido decresceu relativamente pouco se comparado com o ndice do Exigvel a Longo Prazo, a exceo do 3o exerccio (2002), face ao aumento do Capital Social em aprovao; e) De um modo geral, a Seguradora apresentou indicadores razoveis, considerando o seu porte de empresa mediana, como tambm a modesta expresso de seu Capital Social, se comparado com o Capital de outras congneres, e, como tal, sensvel s flutuaes do mercado.

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DEMONSTRAES DOS RESULTADOS DOS EXERCCIOS


EM 31/12/2000/2

(Em Milhares de Reais)


DISCRIMINAO 2000 R$ BASE 64.280 100,00 73.544 100,00 (570) 100,00 (819) 100,00 (7.875) 100,00 6.295 100,00 70.575 100,00 (42.936) 100,00 55.965 100,00 (13.029) 100,00 (16.415) 100,00 (19.885) 100,00 2.084 100,00 1.386 100,00 11.224 100,00 (15.784) 100,00 (4.365) 100,00 (8.925) 100,00 10.242 100,00 144 100,00 1.461 100,00 100,00 100,00 100,00 1.461 100,00 342.603 4,26 2001 R$ % 140.461 118,51 152.963 107,99 (2.817) 394,21 (8.276) 910,50 (1.409) (82,10) (56.384) (795,69) 84.077 19,13 (31.974) (25,53) 44.201 (21,02) (12.227) (6,16) (15.593) (5,00) (33.837) 70,16 2.767 32,77 15.477 1.016,67 36.510 225,29 (17.702) 12,15 (106) (97,57) 18.702 109,55 (19.882) (94,12) (253) (75,69) (1.433) (198,08) (1.600) (12) (3.045) (308,42) 342.603 (8,89) 2002 R$ % 145.261 125,98 156.276 112,49 (1.593) 179,47 (6.933) 746,52 (2.489) (68,39) (2.437) (61,28) 142.824 102,37 (74.596) 73,74 83.309 48,86 (8.713) (33,13) (39.242) 139,06 (42.190) 112,17 1.820 (12,67) 1.128 (18,61) 28.986 158,25 (26.054) 65,07 1.292 (70,40) 4.224 52,67 1.947 (80,99) (131) (9,03) 6.040 313,42 (1.467) (1.859) (471) 2.243 53,52 567.040 3,96

PRMIOS RETIDOS
Prmios Emitidos Prmios Restitudos Prmios de Cosseguros Cedidos Prmios de Resseguros Cedidos Var. Prov.de Prmios / Ganhos PRMIOS GANHOS SINISTROS RETIDOS Indenizaes Recuperao de Sinistros DESP. DE COMERCIALO Comisses Recuperao de Comisses Var.de Desp. de Comisses Difas RESULTADO BRUTO Despesas Administrativas Outras Receitas (Desp.) Operacais RESULTO DAS OP. DE SEGOS Resultado Financeiro Resultado Patrimonial RESO ANTES DA C.S. E DO IR Contribuio Social Imposto de Renda Participaes nos Lucros LUCRO LQO DO EXERCCIO

QUANTIDADE DE AES LUCRO LQO P/ AO DO CAPITAL

3.3.2 Concluses a) Inicialmente, observamos um aumento substancial dos indicadores dos Prmios Emitidos nos perodos posteriores Base, 2000, com, 107,99% e 112,49%, respectivamente; b) Observamos, tambm, em 2001, acrscimo significativo de 795,69% no volume da Variao de Provises de Prmios No ganhos, fruto do crescimento dos Prmios Retidos no perodo; c) Nota-se que o Resultado das Operaes de Seguros do perodo Base, 2000, foi negativo em (R$ 8.925), sendo reabilitado pelos valores positivos dos resultados Financeiro e Patrimonial, alcanando um Lucro Lquido de R$ 1.461; d) Situao oposta ocorreu em 2001, pois o Resultado das Operaes de Seguros indicou um acrscimo positivo de 109,55% em relao ao perodo Base, sendo agravado pelos ndices negativos de (94,12%) e (75,69%) dos Resultados Financeiro e Patrimonial, gerando um prejuzo de (R$3.045), equivalente a (308,42%) do Lucro Lquido do perodo Base.

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ANLISE DE BALANOS DE SEGURADORAS 3.4 Anlise Por Quocientes:

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o mtodo de anlise que compara "Valores de naturezas heterogneas", relacionando itens e grupos do Balano Patrimonial e da DRE - Demonstrao do Resultado do Exerccio, obtendo quantas vezes um item contm o outro. Propicia ao analista extrair tendncias, comparando os ndices obtidos com os ndices Padro" apurados para todo o Mercado, e, divulgados atravs de revistas tcnicas, rgos oficiais e privados. Preliminarmente, sero abordados os quocientes comuns todas as atividades para, em seguida, enfocar aqueles especficos utilizados para as Seguradoras. 4 - ANLISE FINANCEIRA A Anlise Financeira est voltada para as relaes entre "Disponibilidades e Exigibilidades". Envolve os Ativos Realizveis da empresa, tanto a Curto quanto a Longo Prazo, e os seus Exigveis, tambm a Curto e Longo Prazo, ou seja, do que a Seguradora dispe para fazer face s suas obrigaes, bem como, o que tem a receber e o que tem a pagar. Trata do aspecto da Liquidez e da Solvncia da Sociedade. 4.1 ndices de Liquidez: 4.1.1 Liquidez Geral ou Mediata Este quociente ou ndice indica a situao financeira da Sociedade "A Longo Prazo". Mede a capacidade da empresa em cumprir seus compromissos perante terceiros, exigveis com qualquer prazo. Frmula LIQUIDEZ GERAL = Realizvel Total Exigvel Total Onde: Realizvel Total = Ativo Circulante ( + ) Realizvel a Longo Prazo; Exigvel Total = Passivo Circulante (+) Exigvel a Longo Prazo. Exemplo: Tomemos por base os valores expressos no Balano do Exemplo No 1: Ativo Circulante .....R$ 32.328, Realizvel a L/P .....R$ 1.083, Total ...........R$ 33.411, Clculo: LIQUIDEZ GERAL = 33.411 = 1,05 31.673 Concluso: O ndice apurado indica que a Seguradora conta com R$ 1,05 para cada R$ 1,00 de dvida. Passivo Circulante ........R$ 21.387, Exigvel a L/P ...............R$ 10.286, Total ...............R$ 31.673,

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4.1.2 Liquidez Corrente o quociente utilizado para medir a capacidade da Seguradora, em saldar seus compromissos a Curto Prazo. Frmula

LIQUIDEZ CORRENTE =

Ativo Circulante Passivo Circulante

Clculo: De acordo com dados do Balano do Exemplo No 1. LIQUIDEZ CORRENTE = 32.328 = 1,51 21.387 Concluso: O ndice obtido expressa quantas vezes o Passivo Circulante est contido no Ativo Circulante. Assim, a Curto Prazo, para cada R$ 1,00 de dvida a empresa conta com R$ 1,51 para paga-lo.

4.1.3 Liquidez Seca Considera, somente, os itens de fcil conversibilidade em dinheiro que a empresa dispe para pagar cada real de dvidas vencveis a Curto Prazo. Este quociente o que provoca mais controvrsias, pois, compara o que se tem em mos contra pagamentos vencveis aps determinado tempo ( Vencimentos diferenciados ). Frmula

LIQUIDEZ SECA = Ativo Circ. (-)Desp. Comerc. (-) Desp. Antec. x 100 Passivo Circulante Clculo: Diante dos valores expressos no Balano do Exemplo No 1. LIQUIDEZ SECA = 32.328 (-) 3.797 (-) 3 = 21.387 Concluso: Se a empresa tiver que liquidar "Agora" as suas dvidas, dispe de R$ 1,33 para cada R$ 1,00 devido. = 1,33

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4.2 Solvncia Geral


ndice que mede a capacidade total da Seguradora em cumprir obrigaes assumidas junto a terceiros, tanto a Curto quanto a Longo Prazo. Difere da Liquidez Geral pois esta desconsidera o Ativo Permanente em seu clculo. Este ndice aponta quanto a empresa possui de Ativo para pagar cada real dos capitais tomados de terceiros, ou seja, Passivo Exigvel.

Frmula SOLVNCIA GERAL = Ativo Total Exigvel Total

Clculo: Nmeros contidos no Balano do Exemplo No 1. SOLVNCIA GERAL = 40.219 = 1,27 31.673 Concluso: O quociente encontrado, muito prximo da unidade, indica que a empresa no dispe de Capital Prprio, porque o seu Ativo Total est sendo financiado quase que totalmente com recursos de terceiros, ou seja, Passivo Circulante e Exigvel a Longo Prazo. 4.3 - Endividamento Representa o quanto de Capital de Terceiros existe para cada real aplicado no Ativo Total. Frmula ENDIVIDAMENTO = Exigvel Total Ativo Total Clculo: Louvado nas informaes indicadas no Balano do Exemplo No 1. ENDIVIDAMENTO = 31.673 = 0,79 ou 79% 40.219 Concluso: 1) - O resultado nos indica que existe R$ 0,79 de Capital de Terceiros para cada real aplicado no Ativo Total, ou que 79% do Ativo Total representado por Capital de Terceiros. Tal percentual sinaliza que ser necessrio realizar quase todo o Ativo para honrar o pagamento das obrigaes. 2) - O grau de endividamento tambm pode ser apresentado sob a forma percentual. Se comparado com o grau de Solvncia Geral observamos que, toda vez que o Endividamento aumentar, a Solvncia Geral diminuir, e, quando o Endividamento diminuir a Solvncia Geral aumentar.
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4.4 - Garantia de Capitais de Terceiros Quociente que demonstra a proporo dos Capitais Prprios em relao aos Capitais de Terceiros. Quanto maior o quociente obtido, maior a garantia dos credores que participam do financiamento do Ativo de uma Seguradora. Frmula GARANTIA DE CAPITAIS = Patrimnio Lquido Exigvel Total DE TERCEIROS

Clculo: Valores constantes do Balano do Exemplo No 1. GARANTIA DE CAPITAIS DE TERCEIROS = 8.546 = 0,27 31.673 Concluso: Como apurado, a empresa conta com R$ 0,27 de Capital Prprio para cada R$ l,00 de obrigaes.

4.5 Imobilizao do Capital Prprio Este quociente apura o quanto dos Capitais Prprios ( Patrimnio Lquido ) est aplicado no Ativo Permanente da Seguradora. Frmula IMOBILIZAO DO CAPITAL = PRPRIO Ativo Permanente Patrimnio Lquido

Clculo: Baseado nos valores indicados no Balano do Exemplo No 1. IMOBILIZAO DO CAPITAL PRPRIO = 6.808 = 0,80 8.546 Concluso: Este resultado nos mostra que o Ativo Permanente da empresa est totalmente financiado por Capitais Prprios, sobrando, ainda, uma pequena parcela para aplicao em outros elementos do Ativo. Cabe ressaltar que se este quociente for maior que 1 ( um ) a empresa poder estar operando com Capital Circulante Negativo, ou seja, Passivo Circulante superior ao Ativo Circulante.

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4.6 Independncia Financeira A Independncia Financeira avalia a proporo do Patrimnio Lquido sobre o Ativo Total, demonstrando o quanto de Recursos Prprios a empresa aplicou no seu Ativo. Frmula INDEPENDNCIA FINANCEIRA = Patrimnio Lquido Ativo Total

Clculo: Dispondo das informaes contidas no Balano do Exemplo No 1. INDEPENDNCIA FINANCEIRA = 8.546 = 0,21 ou 21% 40.219 Concluso:
1) - O quociente indica que o Ativo Total est financiado por uma parcela mnima de Capitais Prprios, havendo expressivo Endividamento. 2) - O quociente de Independncia Financeira complementa o de Endividamento. Por exemplo, se o grau de Endividamento de 79% ( Vide item 4.3 ), o grau de Independncia Financeira ser, matematicamente, de 21%, como demonstrado.

4.7 Capital Circulante Liquido Tambm chamado de Capital de Giro Prprio, representa os Recursos Prprios da empresa aplicados no Ativo Circulante. Pode se apresentar nas seguintes formas: a) - Nulo ...: AC = PC b) - Positivo .... AC > PC Frmula CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO = Ativo Circulante (-) Passivo Circulante Clculo: Com a utilizao de valores constantes do Balano do Exemplo No 1. CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO = 32.328 () 21.387 = 10.941, Concluso: A medida relativa do Capital Circulante Lquido o quociente obtido quando apurada a Liquidez Corrente. Assim, dependendo do grau de Liquidez Corrente, poderemos saber a situao do Capital Circulante Lquido: - Liquidez Corrente = 1 ========== > Capital Circulante Lquido NULO; - Liquidez Corrente > 1 ========== > Capital Circulante Lquido POSITIVO; - Liquidez Corrente < 1 ========== > Capital Circulante Lquido NEGATIVO. c) - Negativo .... AC < PC

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4.8 Liquidez Operacional o ndice que apura o grau de liquidez entre os subgrupos Crditos Operacionais Com Seguros, pertencentes ao grupamento do Ativo Circulante, e os Dbitos Operacionais Com seguros, integrante do grupamento Passivo Circulante. Sua avaliao abrangente porque mede , conjuntamente, o desempenho da Seguradora em suas relaes comerciais com: a) O segurado Pela produo de prmios (Prmios Emitidos e Prmios a Restituir); b) As Seguradoras Pela transferncia de riscos (Reciprocidade entre Congneres); c) O IRB Pelo resultado lquido das operaes com aquela entidade; d) Seus Agentes e/ou Correspondentes Pela representao na angariao de negcios. Frmula LIQUIDEZ OPERACIONAL = Crditos Operacionais Com Seguros Dbitos Operacionais Com Seguros Clculo: Utilizando as rubricas do Balano demonstrado no Exemplo No 1. LIQUIDEZ OPERACIONAL = 13.595 = 14,71 924 Concluso: O quociente traduz que a Seguradora conta com R$ 14,71 para pagar cada R$ 1,00 de dbitos operacionais com seguros. 4.9 Cobertura Vinculada ndice que estabelece o nvel de comprometimento das aplicaes da Seguradora oferecidas como garantia para cobertura de suas Provises Tcnicas. Frmula COBERTURA VINCULADA = Prov. Tc. No Comprometidas (+) Compromas x 100 Ativo Total Clculo: A vista dos elementos constantes do Balano do Exemplo No 1. COBERTURA VINCULADA = 10.896 (+) 4.477 x 100 = 38,22% 40.219 Concluso: Atravs do quociente obtido verificamos que o comprometimento das aplicaes da Seguradora reduz para 61,78% a liberdade de utilizao do seu Ativo.

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ANLISE DE BALANOS DE SEGURADORAS 5 - ANLISE ECONMICA

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Tem como finalidade avaliar o desempenho econmico da seguradora, considerando o capital investido e o volume monetrio das receitas oriundas dos prmios ganhos no perodo. Para esta anlise tomamos por base a Demonstrao do Resultado do Exerccio. Ela aborda o problema da finalidade da empresa, dos seus investimentos, e, da capacidade para produzir sua lucratividade e rentabilidade. 5.1 Margem Bruta Representa a relao percentual entre o Resultado Bruto e os Prmios Ganhos. Frmula MARGEM BRUTA = Resultado Bruto x 100 Prmios Ganhos Clculo: Considerando os valores expressos na DRE do Exemplo No 3. MARGEM BRUTA = 11.224 x 100 = 15,90% 70.575 Concluso: O quociente obtido indica que a Receita Lquida de Prmios da seguradora suportou custos operacionais relevantes, representados pelos Sinistros Retidos e pelas Despesas de Comercializao. 5.2 Margem Operacional Tambm conhecida por Margem de Lucro ou Lucratividade Operacional, mede a relao entre o Resultado das Operaes de Seguros e os Prmios Ganhos, ou melhor, a receita lquida de prmios produzida no perodo. Frmula MARGEM OPERACIONAL = Resultado das Operaes de Seguros x 100 Prmios Ganhos Clculo: Tendo em vista as informaes da DRE do Exemplo No 3. MARGEM OPERACIONAL = (8.925) x 100 = ( 12,65% ) 70.575 Concluso: Observamos que o Resultado Bruto que era positivo transformou-se em Resultado das Operaes de Seguros, porm negativo, face ao elevado valor das Despesas Administrativas e de Outras Despesas, apurando, assim, uma Margem Operacional tambm negativa.
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5.3 Margem Liquida Mensura a relao entre o Lucro Lquido do Exerccio, depois de deduzida a Contribuio Social e o Imposto de Renda, e os Prmios Ganhos, ou seja, a receita lquida de prmios. Frmula MARGEM LQUIDA = Lucro Lquido do Exerccio x 100 Prmios Ganhos Clculo: Baseado na DRE do Exemplo No 3. MARGEM LQUIDA = 1.461 x 100 = 2,07% 70.575 Concluso: Embora a Margem Operacional tenha se apresentado com ndice negativo, este foi totalmente absorvido pelos quocientes positivos dos Resultados Financeiro e Patrimonial, apurando uma Margem Lquida positiva. No mercado este fato ocorre com relativa freqncia entre as seguradoras, isto , o Resultado das Operaes de Seguros apresentar-se negativo, sendo compensado pelos Resultados Financeiro e Patrimonial positivos. 5.4 - Taxa de Retorno do Capital Prprio o ndice que mede a relao entre o Lucro Lquido Aps o Imposto de Renda com os Capitais Prprios ( Patrimnio Lquido ). Frmula TAXA DE RETORNO DO = Lucro Lquido do Exerccio x 100 Patrimnio Lquido Mdio CAPITAL PRPRIO Onde : Patrimnio Lquido Mdio = PL Inicial + PL Final 2 Obs.: Patrimnio Lquido em Janeiro/19X1 = 11.778, conforme Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido do perodo. Clculo: Informaes do Balano do Exemplo No 1, e da DRE do Exemplo No 3. a) Patrimnio Lquido Mdio = 11.778 ( + ) 8.546 = 10.162 2 b) TAXA DE RETORNO DO CAPITAL PRPRIO = 1.461 X 100 = 14,38% 10.162 Concluso: Atravs deste quociente conhecemos a rentabilidade do investimento dos acionistas na Seguradora.

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5.5 Reteno Prpria Trata-se de um quociente que indica o nvel de reteno prpria da Seguradora sobre o montante de prmios de sua emisso, lquidos de restituies. Frmula RETENO PRPRIA = Prmio Retido x 100 Prmios Emitidos ( - ) Prmios Restitudos

Clculo: Referncia, dados da DRE do Exemplo No 3. RETENO PRPRIA = 64.280 x 100 = 88% 73.544 (-) 570 Concluso: O ndice obtido revela que a Seguradora vem adotando uma poltica de reteno mxima de riscos, repassando terceiros o mnimo, atravs das operaes de Cosseguros e Resseguros.

5.6 Reteno de Terceiros A quota dos riscos no assumidos pela Seguradora em cada contrato, repassados s Congneres ou ao IRB, expressa pelo quociente apurado na relao entre os prmios de sua emisso e os prmios cedidos terceiros. Frmula RETENO DE = Prmios Cosseguros Cedidos (+) Prmios Ressos Cedidos x 100 Prmios Emitidos ( - ) Prmios Restitudos TERCEIROS

Clculo: Fonte, DRE do Exemplo No 3. RETENO DE TERCEIROS = 819 (+) 7.875 x 100 = 12% 73.544 ( - ) 570 Concluso: Fica demonstrado que, no decurso do perodo, a Seguradora cedeu terceiros uma quota mnima de participao em seus negcios, tanto que os dois ndices se complementam, totalizando 100% do montante dos prmios de sua emisso, lquidos de restituies.

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5.7 - Sinistralidade Da relao entre Sinistro Retido e Prmio Ganho surge o ndice de Sinistralidade, cuja finalidade medir, comparativamente, o nvel da despesa lquida de sinistros com a receita lquida de prmios. Frmula

SINISTRALIDADE = Sinistro Retido x 100 Prmio Ganho Clculo: Fonte, DRE do Exemplo No 3. SINISTRALIDADE = 42.936 x 100 = 60,84% 70.575 Concluso: Matematicamente, conclumos que restar pouco mais de 30% da receita lquida de prmio para cobrir as Despesas de Comercializao e as Despesas Administrativas da Seguradora.

5.8 Custo de Comercializao Quociente destinado a mensurar a proporcionalidade entre as Despesas de Comercializao e as Receitas Lquidas de Prmios. Frmula:

CUSTO DE COMERCIALIZAO = Despesas de Comercializao x 100 Prmio Ganho

Clculo: Fonte, DRE do Exemplo No 3. CUSTO DE COMERCIALIZAO = 16.415 x 100 = 23,26% 70.575 Concluso: O quociente nos informa que 23,26% da receita lquida de prmios da Seguradora foi consumida pelas Despesas de Comercializao, restando, portanto, 76,74% para fazer face s Despesas com Sinistros e as Despesas Administrativas do perodo analisado.

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5.9 Custo Administrativo O resultado da relao das Despesas Administrativas com a Receita Lquida de Prmios o ndice que espelha o nvel do Custo Administrativo da Seguradora. Frmula: CUSTO ADMINISTRATIVO = Despesas Administrativas x 100 Prmio Ganho Clculo: Fonte, DRE do Exemplo No 3. CUSTO ADMINISTRATIVO = 15.784 x 100 = 22,36% 70.575 Concluso: A vista deste ndice e considerando os quocientes de Sinistralidade, do Custo de Comercializao e do Custo Administrativo, podemos elaborar o demonstrativo a seguir, concluindo: DISCRIMINAO (+) Receita Lquida de Prmios .. (-) Despesas Com Sinistros ........ (-) Despesas de Comercializao (-) Despesas Administrativas ...... Resultado R$ 70.575 (42.936) (16.415) (15.784) (4.560) % 100,00 (60,84) (23,26) (22,36) (6,46)

a) Neste perodo o volume de Receita Lquida de Prmios da Seguradora no foi suficiente para suportar os custos operacionais relativos as Despesas Com Sinistros, de Comercializao e Administrativas, apurando um quociente final negativo de (6,46 ). Os custos mencionados so os pontos vulnerveis de uma Seguradora, posto que podem levar a Sociedade a um prejuzo, mesmo quando os Resultados Financeiro e Patrimonial tenham sido positivos, porm insuficientes para absorve-los; b) No caso especfico, conforme Exemplo No 3, da DRE, o Resultado Financeiro superou o Resultado das Operaes de Seguros, gerando um Lucro Lquido no exerccio, sendo este fato de relativa ocorrncia entre as Seguradoras; c) Dos custos citados somente as Despesas com Sinistros so de natureza aleatria, portanto, de difcil conteno, pois depender sempre do grau de seletividade e acompanhamento dos riscos contratados pela Seguradora; d) Os custos de Comercializao e Administrativo so perfeitamente controlveis atravs de uma poltica de remunerao das reas Comercial e Administrativa compatvel com a capacidade de produo de prmios da Seguradora, sem compromete-la economicamente.

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5.10 Premio Margem Esse indicador afere a razo Prmio Margem , ou seja, se a Seguradora ter problemas futuros de solvncia, considerando que o Patrimnio Lquido, embora ajustado , tambm, a base para o clculo da Margem de Solvncia da Seguradora. Frmula PRMIO MARGEM = Prmio Retido Patrimnio Lquido

Clculo: Fontes, Balano do Exemplo No 1 e DRE do Exemplo No 3. PRMIO MARGEM = 64.280 = 7,52 ou 752% 8.546 Concluso: O quociente apurado superior a 5 (cinco) vezes o valor do Patrimnio Lquido, o que no recomendvel, considerando que a Margem de Solvncia estabelece que o Patrimnio Lquido Ajustado dever ser suficiente para cobrir, no mnimo, o equivalente a 20% da mdia dos prmios retidos pela Seguradora no decurso dos 3 (trs) ltimos exerccios. Assim, o Patrimnio Lquido insuficiente em 252% para cobrir o volume de prmio retido.

5.11 Resultado Patrimonial Este ndice mede o quanto do lucro da Seguradora composto por resultados em Coligadas, Controladas e alugueis de imveis, este ltimo insignificante frente aos primeiros. Quando o resultado for negativo, a avaliao ser de quanto do Lucro da Seguradora foi perdido, em funo destes investimentos. Frmula

RESULTADO PATRIMONIAL = Resultado Patrimonial x 100 Lucro Lquido Clculo: Fonte, Balano do Exemplo No 1 e DRE do Exemplo No 3. RESULTADO PATRIMONIAL = 144 x 100 = 9,86% 1.461 Concluso: Observa-se que a contribuio do Resultado Patrimonial na formao do Lucro Lquido do perodo foi bem modesta se comparada com a contribuio dos demais itens.

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5.12 ndice Combinado ( Combined Ratio ) o indicador que reflete o resultado das operaes bsicas de seguro, estabelecendo a relao entre receitas e despesas da Seguradora de natureza exclusivamente operacional. Frmula NDICE COMBINADO = Sinistros Retidos+Despesas Comercializao+Desp.Admas. Prmios Ganhos Clculo: Fonte, DRE do Exemplo No 3. NDICE COMBINADO = 42.936 + 16.415 + 15.784 = 1,06 70.575 Concluso: O produto do clculo, maior que a unidade, um sintoma do incio de um desequilbrio operacional eminente da Seguradora, caso no consiga reduzir, a curto prazo, seus custos com Sinistros, de Comercializao e Administrativos, ou incrementar sua receita de prmios.

5.13 ndice Combinado - Ampliado Trata-se da ampliao do ndice Combinado, mediante a agregao do Resultado Financeiro aos Prmios Ganhos da Seguradora. Frmula NDICE COMBINADO = Sinistros Retidos+Despesas de Comercializao+Desp.Admas. Prmios Ganhos + Resultado Financeiro AMPLIADO Clculo: Informaes constantes do DRE do Exemplo No 3. NDICE COMBINADO AMPLIADO = 42.936 + 16.415 + 15.784 = 0,92 70.575 + 10.242 Concluso: Diante do indicador apurado podemos concluir que o Resultado Financeiro de uma Seguradora representa uma tbua de salvao para um insucesso operacional, pois, quando relevante tem o poder de reverter resultados desfavorveis, restabelecendo o equilbrio econmico.

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6 INSTRUMENTOS DE ANLISE ECONMICO - FINANCEIRA 6.1 Tabela de Formulas

DISCRIMINAO
1 MTODOS DE ANLISE Diferenas Absolutas ................................. Estrutura Vertical Composio ............... Evoluo Horizontal Crescimento .......... Quocientes ou ndices ................................ 2 DIFERENAS ABSOLUTAS Capital Circulante Liquido ......................... 3 QUOCIENTES OU NDICES 3.1 - Anlise Financeira Liquidez Geral ou Mediata ................ Liquidez Corrente .............................. Liquidez Seca ..................................... Solvncia Geral .................................. Endividamento ................................... Garantia de Capital de Terceiros ....... Imobilizao de Capital Prprio ........ Independncia Financeira .................. Liquidez Operacional ......................... Cobertura Vinculada .......................... 3.2 Anlise Econmica

SIGLA

FRMULA

DA AV AH Q/I

X(-)Y Elemento x 100 ( : ) Total do Grupamento (Crescimento ou Reduo) - Base 100% X(:)Y

CCL

Ativo Circulante ( - ) Passivo Circulante

LG LC LS SG E GCT ICP IF LO CV -

Realizvel Total ( : ) Exigvel Total Ativo Circulante ( : ) Passivo Circulante At. Circ.(-) Desp.Com.(-)Desp.Antec.x100 ( : ) Passivo Circulante Ativo Total ( : ) Exigvel Total Exigvel Total ( : ) Ativo Total Patrimnio Lquido ( : ) Exigvel Total Ativo Permanente ( : ) Patrimnio Lquido Patrimnio Lquido ( : ) Ativo Total Crdos Op. C/Segos ( : ) Dbos Op. C/Segos Prov.Tec.N/ Comp.(+) Comprom. X 100 ( : ) Ativo Total

Margem Bruta .................................... Resulto Bruto x 100 ( : ) Prmios Ganhos MB Margem Operacional .......................... MO Resulto Op.Segos x 100 ( : ) P.Ganhos Margem Lquida ................................. Lucro Lqo Exco x 100 ( : ) P. Ganhos ML Taxa de Retorno do Capital Prprio ... TRCP Lucro Lqo Aps IR x 100 ( : ) PL Mdio Reteno Prpria ................................ P. Reto x 100 ( : ) P.Emitidos (-) P.Restitos RP Reteno de Terceiros ........................ RT P.Cosso Cedido (+) P.Resso Cedido x 100 ( : ) Prmios Emitidos ( - ) Prmios Restos Sinistralidade ...................................... Sinistro Retido x 100 ( : ) Prmio Ganhos S Custo de Comercializao .................. CC Desp.Comercializao x 100 ( : ) P.Ganhos Custo Administrativo .......................... CA Desp. Administrativas x 100 ( : ) P.Ganhos Prmio Margem .................................. PM Prmio Retido ( : ) Patrimnio Lquido Resultado Patrimonial ........................ RPAT Reso Patrimonial x 100 ( : ) Lucro Lquido Resultado Combinado ........................ Sino.Reto.+Desp.Com.+ Desp.Administas RC ( : ) Prmios Ganhos Resultado Combinado Ampliado .... RCA Sino.Reto.+Desp.Com.+ Desp.Administas ( : ) Prmios Ganhos + Resulto Financeiro

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6.2 Tabela dos ndices Apurados Esta tabela consolida todos os indicadores abordados anteriormente de forma didtica e isolada, relativos ao perodo de 2000, alm dos apurados para os perodos de 2001 e 2002. Mediante uma leitura no sentido horizontal de cada um dos quocientes podemos avaliar as tendncias expressas ao longo dos perodos analisados, orientando-nos acerca da evoluo ou regresso da Seguradora.

TABELA DOS NDICES APURADOS SIGLAS DISCRIMINAO 2000 1 DIFERENAS ABSOLUTAS Capital Circulante Liquido ................... 2 QUOCIENTES OU NDICES 2.1 Anlise Financeira Liquidez Geral ou Mediata ........... Liquidez Corrente ......................... Liquidez Seca ................................ Solvncia Geral ............................. Endividamento .............................. Garantia de Capital de Terceiros ... Imobilizao de Capital Prprio .... Independncia Financeira .............. Liquidez Operacional .................... Cobertura Vinculada ...................... 2.2 Anlise Econmica Margem Bruta ................................ Margem Operacional ..................... Margem Lquida ............................ Taxa de Retorno do Cap. Prprio .. Reteno Prpria ............................ Reteno de Terceiros ................... Sinistralidade ................................. Custo de Comercializao ............. Custo Administrativo ..................... Prmio Margem ............................. Resultado Patrimonial .................... Resultado Combinado .................... Resultado Combinado Ampliado. MB MO ML TRCP RP RT S CC CA PM RPAT RC RCA 15,90 (12,65) 2,07 14,38 88,00 12,00 60,84 23,26 22,36 7,52 9,86 1,06 0,92 LG LC LS SG E GCT ICP IF LO CV 1,05 1,51 1,33 1,27 0,79 0,27 0,80 0,21 14,71 38,22

2001

2002

CCL

R$ 10.941

R$ (7.053)

R$ 5.929

1,00 0,91 0,73 1,09 0,91 0,09 0,96 0,09 11,71 63,28

1,15 1,07 0,92 1,23 0,81 0,23 0,35 0,19 3,92 61,69

43,42 22,24 ( 3,62 ) ( 37,89 ) 93,55 6,45 38,02 18,55 21,05 18,66 ( 8,31 ) 0,78 1,02

20,23 5,05 1,57 16,45 93,91 6,09 52,22 27,47 18,24 7,35 ( 5,84 ) 0,98 0,97

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6.2.1 - Anlise Interpretando os quocientes obtidos ao longo dos trs perodos, conforme tabela, podemos extrair algumas informaes de interesse dos Administradores da Seguradora, dos Investidores e, principalmente dos Corretores de Seguros e Segurados. 1 Indicadores Financeiros: a) O Capital Circulante Lquido apresentou, em valores monetrios, uma queda exuberante no 2o perodo, sinalizando a utilizao excessiva de Capital de Terceiros pela Seguradora, com alguma reduo no 3o perodo; b) A Liquidez Geral demonstrou estabilidade durante o trinio, de vez que os ndices apurados foram iguais ou discretamente maiores que a unidade; c) Como reflexo, a Liquidez Corrente acompanhou a drstica reduo do Capital Circulante Lquido no 2o perodo; d) Seguindo a mesma tendncia da Liquidez Geral, a Liquidez Seca apontou comportamento semelhante, mesmo com o expurgo das Despesas de Comercializao e das Despesas Antecipadas; e) No que tange a Solvncia Geral, o Ativo Total foi sempre de valor suficiente para cobrir as Exigibilidades nos trs perodos, visto que os ndices atingiram patamares superiores a unidade; f) Durante todo o trinio a Seguradora usou, excessivamente, o Capital de Terceiros para financiar suas aplicaes, chegando ao nvel de 91% de Endividamento; g) Em decorrncia da observao anterior o Capital Prprio ( PL ) expressou ndices capazes de garantir aproximadamente, apenas, 30% dos Capitais Alheios, deixando exposto a risco cerca de 70% deles; h) O grau de Imobilizao de Capital Prprio bem prximo da unidade, nos dois primeiros perodos, configura uma concentrao de aplicao pouco recomendvel para uma Seguradora, tendo em vista a conseqente escassez de Capital de Giro; i) A Independncia Financeira se mostrou tendente zero, o que ratificado pelos altssimos quocientes de Endividamento, pois, estes dois ndices se complementam; j) O perfil da Liquidez Operacional ficou representado por uma curva descendente, face a regresso progressiva dos quocientes obtidos nos trs perodos, em razo do desequilbrio negativo nas Operaes Com Seguros ( Crditos ( - ) Dbitos ); k) J os ndices de Cobertura Vinculada traaram uma curva ascendente, deixando evidente a ocorrncia de um crescimento significativo das Provises Tcnicas constitudas.

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2 Indicadores Econmicos: a) Os indicadores da Margem Bruta nos demonstram que o Resultado Bruto atingiu seu climax no 2 perodo, impulsionado pelo maior volume de Prmios Ganhos ( Receita Lquida de Prmios ) registrado naquele perodo; b) Situao inversa ocorreu com a Margem Operacional que, j no 1o perodo obteve ndice negativo, por influncia do resultado negativo das Operaes Com Seguros, o qual foi revertido nos perodos subsequentes, gerando, por isto, ndices positivos; c) Onerada pelo Prejuzo Lquido do Perodo, provocada por Resultados Financeiros e Patrimonial negativos, a Margem Lquida apresentou um substancial ndice negativo no 2o perodo, embora os Prmios Ganhos representassem uma valor considervel de receita; d) A Taxa de Retorno do Capital Prprio foi plenamente favorvel aos acionistas nos 1o e 3o perodos, todavia, em virtude do Resultado Lquido do 2o Perodo ter sido negativo, seus investidores tiveram que absorve-lo; e) Praticando uma poltica progressiva de reteno mxima de risco no trinio, a Seguradora trabalhou com um ndice mdio de Reteno Prpria de 91,82%, expondo-se ao risco aleatrio da quase totalidade dos futuros Sinistros, caso no tenha adotado um bom critrio de seleo de riscos, o que inteiramente desaconselhvel; f) Os ndices de Reteno de Terceiros, alm de regressivos, foram inexpressivos tendo em vista a representatividade dos ndices de Reteno Prpria, como detectado, anteriormente; g) A Sinistralidade espelhou ndices aceitveis se considerarmos a atual mdia de mercado em torno de 60% para todos os ramos; h) O Custo de Comercializao um dos quocientes de maior relevncia na anlise de uma Seguradora, pois, no caso especfico alcanou nveis compatveis com o volume de Prmios Ganhos, comprometendo de forma moderada o Resultado Lquido da Sociedade; i) Relativamente ao quociente do Custo Administrativo, a Seguradora quebrou uma antiga tradio de mercado que representado pelo ndice mnimo de 16% e mximo de 18%; k) Acompanhando o crescimento do Prmio Retido os indicadores do Prmio Margem tiveram um comportamento flutuante, onde se destacou o 2o perodo com o maior ndice; l) Quocientes oscilantes foram a marca do Resultado Patrimonial da Seguradora, isto porque ocorreu Prejuzo Lquido no 2o perodo, alm de Resultado Patrimonial negativo nos dois ltimos exerccios. m) O indicador do Resultado Combinado era totalmente desfavorvel no 1o perodo, visto ser superior a unidade, entretanto, apresentou alguma melhora nos demais perodos por distanciar-se do ponto de desequilbrio econmico, ou seja, a unidade. n) No entanto, o Resultado Combinado Ampliado comportou-se de forma inversa, mantendo-se em nvel pouco comprometedor nos 1o e 3o perodos, porm, com o Resultado Financeiro negativo no 2o perodo ocorreu a perda total do equilbrio econmico.

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6.3 Tabela Comparativa com os ndices Padro do Mercado A presente tabela tem por finalidade comparar os ndices apurados com os ndices Padro do Mercado Segurador divulgados pela FENASEG Federao Nacional das Empresas de Seguros Privados e Capitalizao, com base nos FIPs Formulrios de Informaes Peridicas, remetidos, periodicamente, pelas Seguradoras Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP. TABELA COMPARATIVA DISCRIMINAO 2000 2001 2002 Quocientes / ndices Siglas Clculo Padro Clculo Padro Clculo Padro 1 Anlise Financeira Liquidez Geral ou Mediata ..... Liquidez Corrente ................... Liquidez Seca ......................... Solvncia Geral ...................... Endividamento ....................... Garantia de Cap. de Terceiros Imobilizao de Cap. Prprio . Independncia Financeira ....... Liquidez Operacional ............. Cobertura Vinculada .............. 2 Anlise Econmica Margem Bruta ......................... MB 15,90 Margem Operacional .............. MO (12,65) Margem Lquida ..................... ML 2,07 o o Taxa de Ret do Cap. Prp .... TRCP 14,38 Reteno Prpria ..................... RP 88,00 Reteno de Terceiros ............ 12,00 RT Sinistralidade .......................... 60,84 S Custo de Comercializao ...... 23,26 CC Custo Administrativo .............. CA 22,36 Prmio Margem ...................... PM 7,52 Resultado Patrimonial ............ RPAT 9,86 Resultado Combinado ............ 1,06 RC Reso Combinado Ampliado.. RCA 0,92 43,42 22,24 (3,62) (37,89) 93,55 6,45 38,02 18,55 21,05 18,66 ( 8,31 ) 0,78 1,02 20,23 5,05 1,57 16,45 93,91 6,09 52,22 27,47 18,24 7,35 (5,84) 0,98 0,97 LG LC LS SG E GCT ICP IF LO CV 1,05 1,51 1,33 1,27 0,79 0,27 0,80 0,21 14,71 38,22 1,00 0,91 0,73 1,09 0,91 0,09 0,96 0,09 11,71 63,28 1,15 1,07 0,92 1,23 0,81 0,23 0,35 0,19 3,92 61,69

76,50 23,50 61,43 18,72

81,58 18,42 61,91 19,56

83,65 16,35 55,65 21,04

Observao: Cabe alertar que os ndices Padro do Mercado Segurador, divulgados oficialmente, representam um quantitativo reduzido, ensejando uma anlise comparativa limitada, e, obrigando aos interessados a criar seu prprio Banco de Dados, atravs de um trabalho individualizado, por Seguradora, capaz de atender, de forma satisfatria, aos procedimentos tcnicos necessrios Anlise Econmico-Financeira de uma Seguradora.
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7 REFERNCIAS BIBLIOGRAFIA

BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes Financeiras: Estrutura Anlise e Interpretao, So Paulo: Editora Atlas S.A. 1987 BRAGA, Hugo Rocha. Introduo Anlise Contbil e Financeira, Rio de Janeiro: IBMEC. 1975 BRASIL, Legislao: Lei das Sociedades Por Aes. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1998 BRASIL, Legislao: Manual de Legislao de Seguros. So Paulo: Editora Manuais Tcnicos de Seguros Ltda. 2002 BRASIL, Legislao: Plano de Contas das Seguradoras, So Paulo: Editora Manuais Tcnicos de Seguros Ltda. 2001 CERNE, Angelo Mario de Moraes. O Seguro Privado no Brasil, Rio de Janeiro: Livraria Francisco Alves Editora S.A. 1973 EQUIPE DE PROFESSORES DA FEA DA USP. Contabilidade Introdutria. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1983 EQUIPE DE PROFESSORES DA FEA DA USP. Manual de Contabilidade das S.A. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1988 FRANCO, Hilrio. Contabilidade Geral. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1980 FUNENSEG. Dicionrio de Seguros. Rio de Janeiro: Funenseg. 1996 IUDCIBUS, Sergio de. Anlise de Balanos. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1986 MARION, Jos Carlos. Contabilidade Bsica. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1984 MARTINS, Joo Marcos Brito. Fundamentos de Seguro I Manual de Classe-IAG PUC/RIO. 1998 S, A. Lopes de. Dicionrio de Contabilidade. So Paulo: Editora Atlas S.A. 1995 SILVA, Affonso. Anlise Econmico-Financeira de Seguradoras. Rio de Janeiro. Editora Atlas S.A. 1999 WALTER, Milton Augusto. Introduo Contabilidade. So Paulo: Saraiva S.A. 1981

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