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1. Por qu el Objetivo Bsico Financiero no puede definirse exclusivamente en funcin de las utilidades?

Porque se debe estar enfocado tambin en los objetivos empresariales, ellos determinan una especie de marco de referencia que gua la toma de decisiones, ya que este objetivo debe visualizarse desde una perspectiva de largo plazo pues es posible que sacrificios de utilidad. Al igual se corre el riesgo de que con ellas no se garantice el futuro, la permanencia y el crecimiento de la empresa. 2. Es comn encontrar gerentes que cuando los resultados de la empresa no son los mejores optan, como primera medida, por implementar programas de reduccin de costos y gastos. Considera usted que esta debera ser, necesariamente, la prioridad nmero uno en el proceso de mejorar los resultados de la empresa? No porque bajo estas polticas sera imposible para una empresa alcanzar dos importantes objetivos: Crecer y Permanecer; optara por dos opciones ms importantes que pueden tener un efecto ms notable para el alcance del Objetivo Bsico Financiero; ellas son: la generacin de ingresos y la eficiencia en el manejo de los recursos. Ello es as porque la reduccin de costos tiene un lmite mientras que las otras dos alternativas ofrecen al gerente infinidad de opciones. 3. Tradicionalmente se ha definido el Objetivo Bsico Financiero como la maximizacin de la riqueza de los accionistas. Esta definicin no siempre es del agrado de todos los que conforman el equipo de colaboradores de una empresa, pues ante la sensibilidad que en los ltimos aos ha despertado la globalizacin tiende a asociarse con lo que muchos denominan Capitalismo Salvaje. En este texto se propone la siguiente definicin: Incremento del patrimonio de los accionistas en armona con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y dems grupos de inters. Considera usted que esta definicin ayuda a comprender el verdadero sentido del propsito financiero de las decisiones que se toman en la empresa? Si estoy de acuerdo con esta definicin, ya que aparte de la utilidad del accionista tambin se estn logrando el cumplimiento de los objetivos de las dems reas de la empresa. Estas empresas se destacan porque tambin disfrutan de altos niveles de clima organizacional y altos niveles de satisfaccin de clientes. Tambin se observa que coinciden altos niveles de aceptacin de la empresa por parte de la sociedad y dems grupos de inters relacionados con ella. Aunque es cierto que la trascendencia de la definicin debe entenderse de manera ms amplia, pues no quiere decir que para que el accionista se beneficie del cumplimiento de este objetivo, debe ser a costa de Sacrificar a los otros grupos de inters mencionados atrs. 4. Por qu si el valor de una empresa se incrementa en mayor proporcin que lo que se haya invertido para ello, el patrimonio de los accionistas debera incrementarse en mayor proporcin que las utilidades que se les hayan retenido a los accionistas? Para facilitar la respuesta se recomienda el uso de un ejemplo numrico. Un auto clsico, su precio de mercado es de $500.000.000 al cual se le invierten $50.000.000 en arreglos con accesorios originales, su nuevo valor comercial despus de realizados estos arreglos es de $750.000.000. Su valor agregado es de $200.000.000 5. Explique por qu el alcance del objetivo bsico financiero no necesariamente se logra a costa del alcance sacrificar los objetivos asociados con los trabajadores y los clientes. Por el contrario, se supone que si se produce valor agregado para el accionista es porque tambin se estn logrando los objetivos de Mercadeo, Produccin y Gestin Humana: hay empleados satisfechos que garantizan la produccin de bienes y servicios de alta calidad, lo que a su vez permite mantener clientes satisfechos y por lo tanto leales, que al consumir los productos o servicios garantizan el alcance del Objetivo Bsico Financiero que es el incremento del patrimonio

de los accionistas en armona con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y dems grupos de inters que giran alrededor de la empresa. 6. Por qu no basta con que una empresa crezca con rentabilidad? Se pretende dicha rentabilidad se convierta en flujo de caja, no solamente para darle la oportunidad a los accionistas de disfrutar de esas utilidades va dividendos, sino tambin para disponer de los recursos que se requieren para llevar a cabo nuevas inversiones que resultan en crecimiento. Por ello se certificar que la empresa, no solamente debe crecer a travs de la rentabilidad, sino que tambin lo debe hacer produciendo flujo de caja. Slo de esta forma se garantiza la creacin de valor para los accionistas. 7. El propsito de todo emprendedor cuando crea una empresa es lograr su independencia econmica y formar un patrimonio. Relacione lo anterior con la decisin de comprar acciones de empresa en la bolsa de valores. Lo que se busca al adquirir acciones es que generen un pago de dividendos y una valorizacin por el tiempo que las tenga en mi poder estas acciones. 8. Un pequeo empresario hizo la siguiente afirmacin: Como mi empresa me produce una utilidad neta anual de $100 millones y en el banco pagan a los ahorradores el 8% de inters anual, entonces quien me quiera comprar la empresa debe darme como mnimo $1.250 millones, ya que esta cantidad invertida en un depsito que produce el 8% anual representa los $100 de utilidad neta a los que estara renunciando si vendo la empresa. Cite al menos dos errores conceptuales que est cometiendo en empresario con su afirmacin. La fluctuacin de esta tasa de inters, El dinero en efectivo pierde valor como riqueza ya que est sometido al proceso econmico de desvalorizacin debido a la inflacin, los flujos son variables en el tiempo y pueden ser mucho mejor que el flujo actual ya que la empresa est en funcionamiento. 9. En el captulo que se acaba de estudiar se afirma que el flujo de caja de una empresa (despus de impuestos), tiene solamente cuatro destinos: Reposicin de capital de trabajo, atencin del servicio a la deuda, reposicin de activos fijos y reparto de utilidades. Por qu no se consideran all las inversiones en expansin de la capacidad instalada, como otra alternativa de destino del flujo de caja? Porque las inversiones se consideran en la parte inicial del flujo de caja, en esta parte del flujo de caja despus de impuestos es lo que al final le van a quedar a los accionistas como reparticin de utilidades. 10. Por qu se afirma que la reposicin de activos fijos debe financiarse con el propio flujo de caja de la empresa? Porque son flujos que pertenecen a los propietarios solo que los podrn disfrutar al momento de liquidacin de la empresa. Simplemente porque se supone que como consecuencia de la conversin en efectivo de los cargos por depreciacin, la empresa debi realizar una acumulacin paulatina de efectivo que es la que posteriormente debe permitir la reposicin de dichos activos fijos 11. Una empresa tiene activos por $2.500 millones, de los cuales las cuentas por cobrar y los inventarios valen $ 1.800 millones. Los niveles de cuentas por cobrar e inventarios son los adecuados para el tipo de actividad que desarrolla la empresa. Los pasivos valen $300 millones y el patrimonio $2.200 millones. El patrimonio se descompone en $500 millones de capital social y $1.700 millones de utilidades retenidas. Hace seis meses falleci uno de los tres accionistas de la empresa (todos posean la misma proporcin del capital), y su familia, representada por uno de los yernos, se ha presentado a exigir que se distribuyan las utilidades retenidas, pues ellas

corresponden a utilidades que la empresa produjo en el pasado porque ellos no pudieron disfrutar en vida de su ser querido. Considera usted que desde el punto de vista financiero es razonable la solicitud de la familia? Qu argumentos esgrimira para justificar el no reparto de esas utilidades retenidas? Informara a la familia que las utilidades retenidas se encuentran comprometidas en emprender proyectos de inversin e iniciativas en la empresa que resultara en un incremento del valor de la utilidad para ese periodo; es decir la generacin de un valor agregado para los accionistas. 12. El flujo de caja libre es una cifra que se calcula antes, o despus de impuestos? Por qu? Se calcula despus de impuestos, para determinar el monto de flujo disponible despus de cumplir con todos los pagos obligatorios y as determinar la cifra real que queda del ejercicio.es el saldo para pagar a los accionistas y para cubrir deuda, 13. Relacione el Estado de Resultados con el concepto de Flujo de Caja Libre. Desde el estado de resultados se inicial el clculo para hallar el flujo de caja libre. 14. Por qu no es apropiado considerar el capital de trabajo como la diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente? Enuncie al menos tres razones. Los nicos recursos que la empresa combina para generar utilidades y flujo de caja, se entender capital de trabajo como los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempo alguno. 15. Cules son, bsicamente, las cuentas o grupos de cuentas del activo corriente y el pasivo corriente que tienen estricta relacin con la operacin? Activo corriente: Cuentas por cobrar e inventarios Pasivo corriente: cuentas por pagar 16. Las empresas A y B se dedican a la misma actividad y producen idntico flujo de caja libre. El 60% de las ventas de la empresa A est representado en tres grandes clientes. En la empresa B ningn cliente representa ms del 5% de las ventas de la empresa. Cul de las dos empresas podra ser percibida como ms valiosa por un potencial inversionista? Por Qu?

17. Analice y evale la relacin entre el gerente financiero y los acreedores y entre el gerente financiero y el estado a la luz de los conceptos vistos en el captulo 1. Teniendo en cuenta que todo gerente financiero debe conocer lo que sucede en cada rea de la empresa y as mismo motivar a las reas para que toda decisin que tomen tengan presente lo financiero; analizamos que el gerente financiero es una persona que conoce el entorno empresarial y garantiza el crecimiento y la permanencia adems de poseer una excelente relacin con sus acreedores para que ellos sigan respaldndolo econmicamente en todas las decisiones financieras. 18. Cree usted que exista algn dilema entre el gerente financiero y el accionista?

El dilema que enfrenta un administrador financiero es el de la liquidez y la rentabilidad, si desea mayor rentabilidad deber sacrificar la liquidez y de este modo no podr cumplir con el pago de las obligaciones a los acreedores y accionistas. Los accionistas de la empresa estn constantemente evaluando los rendimientos de sus inversiones, con el fin de tomar decisiones de mantener o realizar cambios para colocar sus acciones en sectores ms productivos.

19. Por qu las funciones que no son estrictamente financieras caben dentro de la competencia del gerente financiero? La administracin financiera no es un oficio es una actitud mental hacia la toma de decisiones Porque lo que hace el gerente financiero es una especie de labor de coordinacin que consiste en canalizar las actividades de las diferentes reas hacia la obtencin del objetivo financiero. Aparte colabora con las diferentes reas ya sea en la produccin, evaluacin de proyectos, ampliacin de la planta o en el mercado analizando la bondad de nuevas polticas de descuento o negociando un pacto colectivo. 20. Ilustre con un ejemplo el caso de un efecto sobre el valor de la empresa (favorable o desfavorable), como consecuencia de las perspectivas futuras. Preferiblemente ilustre un caso real.

21. Investigue y comente en su clase las ltimas cotizaciones de las acciones en la bolsa de valores y relacione las ms valorizadas con el comportamiento del entorno empresarial del momento. Establezca la misma relacin para las acciones menos atractivas.

22. Si un negocio es lquido, puede asegurarse que por ello es rentable? Al involucrarnos en un negocio asumimos riesgos que tenemos estar dispuestos a enfrentar, para que estos riesgos no se conviertan en fracasos, lo que debemos hacer antes de crear una empresa es analizar bien el mercado y qu tipo de clientes podemos llegar a tener, para saber a qu atenernos en un futuro. 23. Por qu se dice que un problema de liquidez es un problema de corto plazo y uno de rentabilidad es de largo plazo? Por buscar la liquidez, la empresa no dejara de ser rentable, sino que al hacerlo somete la rentabilidad a una situacin de incertidumbre que la obliga a tener que alcanzar un alto volumen de ventas para poder obtener el nivel deseado. Adems existe un dilema entre la liquidez y la rentabilidad en el sentido en que la toma de decisiones cotidianas; el administrador financiero sacrifica una en aras de favorecer la otra. Esta situacin solo se presenta en la toma de decisiones de corto plazo.

24. Uno de los ms importantes elementos a tener en cuenta en el objetivo comercial de una empresa es cautivar al cliente logrando la satisfaccin de sus necesidades. Considera usted que ello va en contrava del objetivo bsico financiero?

25. En una empresa de tipo comercial, cul sera el equivalente al objetivo de produccin?

26. Por qu se dice que la Administracin Financiera ms que una funcin que desempea alguien en la empresa, debe entenderse como una actitud?

27. A partir de la capacidad que la Empresa X tiene de generar flujo de caja libre se ha establecido que su valor es $1.500 millones. La empresa no tiene pasivos financieros. Sin embargo, el valor comercial de los activos es $1.800 millones. Cmo se interpreta esta situacin?

28. Al hablar de la relacin entre el flujo de caja y el valor de la empresa se dijo que mientras mayor fuera el grado de rivalidad entre competidores mayores eran los requerimientos de capital de trabajo para poder permanecer en operacin. Qu factor o factores considera el lector que presionan a una empresa a llevar a cabo rpidas reposiciones de sus activos fijos?