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PLAN

I.

Dfinition du concept, origine et contexte

II.
III.

Environnement juridique
Acteurs dune opration de titrisation

IV.
V. VI. VII. VIII.

Mcanisme de lopration de titrisation


Contrle de lopration de titrisation Etats des lieux de la titrisation au Maroc Apports, limites et risques de la titrisation Conclusion

Dfinition du concept de la titrisation


Lopration financire qui consiste pour un

Fonds de Placements Collectifs en Titrisation (FPCT) acqurir des crances dun ou plusieurs tablissements initiateurs au moyen de lmission de parts et , le cas chant, de titres de crance (Article 2 de loi 33-06)

Origine et contexte de la titrisation


Apparition aux Etats-Unis dans les annes

1970 pour pallier les difficults du systme de logement. Le succs de ce marche aux Etats-Unis a inciter la Grande Bretagne a introduire la titrisation comme mcanisme de financement du logement au milieu des annes 1980. En 1988, elle est introduite en France par une loi.

Lmergence au Maroc:

Au Maroc, cette technique vient dtre introduite par ladoption de la loi n 10-98 du 25 aot 1999 relative la titrisation des crances hypothcaires.

Lmergence au Maroc

objectif

Accompagner ltat dans sa politique de logement social Offrir aux banques un outil de gestion de bilan et de recyclage de portefeuille de crances pour les inciter augmenter leur capacit de financement dans ce secteur dactivit .

Intrts et consquences

Environnement juridique
Loi 10-98
Dahir 1-99-193 du 25/08/1999 portant

promulgation de la loi 10-98 relative la titrisation de crances hypothcaires (B.O 4726 du 16/09/1999 (98 articles)
Dcret 2-99-1054 du 04/05/2000 pris pour

lapplication de la loi 10-98

Principale rforme juridique


Loi 33-06

Dahir n 1-08-95 du 20/10/2008 portant

promulgation de la loi n 33-06 relative la titrisation de crances (B.O 5684 du 20/11/2008 page 1560) (123 articles)
Dcret 2-08-530 du 30/06/2010 pris pour

lapplication de la loi 33-06 relative la titrisation de crances (B.O 5856 du 15/07/2010 page 1504)

ACTEURS DUNE OPERATION DE TITRISATION

Etablissement initiateur

MECANISME ET CONTRLE DE LOPERATION DE TITRISATION

Commissaire aux comptes

CDVM
DEBITEURS

CEDANT

E, Gestionnaire

E, Dpositaire

FPCT
INVESTISSEURS SOUSCRIPTEURS March secondaire

Etats des lieux de la titrisation au Maroc


CREDILOG I
CREDILOG II CREDILOG III FPCT SAKANE

APPORTS,LIMITES ET RISQUES DE LA TITRISATION

Apports de la Titrisation :
La Titrisation apporte au cdant : Un nouveau mode de financement ; Gestion de bilan Transfert de risque

Apports de la Titrisation :
La Titrisation donne aux investisseurs la possibilit de : Investir dans de nouveaux produits ; Investir dans des titres bnficiant de toute une srie de garanties ; Investir dans des titres bnficiant dune bonne liquidit ; Diversifier leurs placements pour limiter leurs risques ;

Limites de la Titrisation :

Elle est relativement lourde mettre en place ;


Quant la nature mme des crances titrisables, elles doivent former un "paquet homogne" et de qualit en termes de montant et de risque.

Risques des oprations de Titrisation


Le risque de remboursement anticip Le risque de dfaillance des intervenants

Le risque de dfaillance des dbiteurs Le risque de perturbation des flux financiers

Le risque de dtrioration de la notation

Depuis la promulgation du texte relatif la Loi 33-06, seule la Banque Centrale Populaire a fait appel lopration de titrisation pour se financer sur le march hypothcaire. La question qui reste dbattre : Pourquoi cette opration technique na pas t trs sollicite par les organismes concerns?

Merci pour votre aimable attention