TEMA NR.

10 AJUSTAREA MACROECONOMIC PRIN POLITICA FISCAL Politica n domeniul impozitelor reprezint o component major a politicii fiscale, ce este delimitat prin opiunile care vizeaz metodele, mijloacele, instrumentele, instituiile folosite n procurarea resurselor financiare fiscale, inclusiv influenarea activitilor economice i sociale n sensul dorit. n principiu, n acest domeniu al politicii fiscale, autoritile publice trebuie s opteze ntre diferitele variante posibile de realizare a prelevrilor fiscale, unele dintre acestea fiind considerate, pe de o parte, ca procese de prelevare propriu-zis, de acumulare a resurselor financiare la fondurile publice, iar pe de alt parte ca instrumente de influenare, direct sau indirect, asupra contribuabililor i, implicit, asupra economiei i societii1. Din acest punct de vedere, opiunile trebuie s vizeze modalitile tehnice de impozitare, respectiv formele concrete sub care practic impozitele, proporiile ce revin diferitelor categorii de impozite, metodele de determinare a bazei de calcul, sistemul de cote de impozitare, condiiile de plat, facilitile sale etc. O prim opiune, cu impact major asupra posibilitilor de implicare a politicii impozitelor n realizarea obiectivelor politicii generale este alegerea normelor, inclusiv a multitudinii prelevrilor ce alctuiesc sistemul de impozite. n acest sens, se remarc posibilitatea optrii fie pentru un singur impozit, fie pentru mai multe impozite. Dei proiectele privind practicarea unui singur impozit nu lipsesc din teoria economic (impozitul funciar unic al fiziocrailor, impozitul unic asupra capitalului propus de Menier i Girardin 2, impozit unic cheltuial, cu o larg tradiie anglo-saxon, impozitul unic aplicat pe resursele de materii prime sau energie etc.), este preferat n practic varianta cu mai multe tipuri de impozite. Preferina pentru aceast variant este determinat de elasticitatea crescut conferit sistemului de impozite, i, n consecin, posibilitilor sporite de influenare asupra diferitelor fenomene economice i sociale. Pe de alt parte, multiplicarea iraional a formelor de prelevare fiscal este contraindicat; criteriul ce trebuie s stea la baza deciziei de a introduce noi forme de prelevare este cel al dublului rol3: noua form de prelevare fiscal trebuie s se justifice nu numai ca un canal suplimentar de realizare a prelevrii n sine, ci mai ales ca un instrument prin care se poate exercita o influen pozitiv asupra vieii economice i sociale, n caz

1 2 3

Gheorghe Filip, Mihaela Onofrei - op.cit., p. 197. NicoIae Hoan- Economie i finane publice, Editura Polirom, lai, 2000., p. 175. Gheorghe Filip, Mihaela Onofrei - op.cit., p. 198.

contrar, multiplicarea tipurilor de impozite nu duce dect la creterea, nejustificat, a costurilor administrative, diminund randamentul sistemului de impozite. Acceptnd practicarea mai multor forme de impozite, opiunile autoritilor publice trebuie s vizeze modalitile concrete de impozitare, "pornind de la identificarea particularitilor de concretizare i efectelor, pozitive sau negative, pe care acestea le antreneaz, din perspectiva obiectivelor de politic general ce se cer a fi realizate. n acest sens, se impun ateniei influenele pe care impozitele le exercit asupra unor procese economice i sociale, la nivel microeconomic i macroeconomic, pe care se fundamenteaz rolul impozitelor n ajustarea macroeconomic. 1. Impactul politicii impozitelor asupra externalitilor i ajustrii macroeconomice Conceptul de externalitate desemneaz situaia n care costurile sau avantajele implicate de producia i consumul unor bunuri sau servicii nu se rsfrng n ntregime asupra prilor implicate n raporturile economice respective, ci i asupra altor persoane (fizice sau juridice), n mod pozitiv sau negativ. Esena economic a externalitilor o reprezint neconcordana dintre beneficiile i costurile reflectate n preul pieei i beneficiile i costurile reale. Astfel, o firm al crei proces de producie genereaz poluare n mediu, ar trebui s suporte i cheltuielile persoanelor ce triesc n acel mediu, i care, pentru combaterea efectelor polurii, efectueaz anumite cheltuieli. Firma este cea care ncaseaz preul bunului, dar nu suport n ntregime toate costurile legate de producerea acestuia. Pe de alt parte, persoanele afectate de poluare nu beneficiaz de nici un avantaj din producerea bunului, dar suport o parte din costurile implicate de producia sau consumul bunului respectiv. Similar, n cazul externalitilor pozitive (ngrijirea sntii, educaia etc.), costurile sunt suportate n ntregime de o persoan, dar avantajele se transmit i asupra altor persoane. Externalitile afecteaz funcionarea eficient a mecanismului pieei; n timp ce o externalitate negativ duce la o supraproducie de bunuri, cele pozitive determin un subconsum. ntruct externalitile au caracteristici comune bunurilor publice4 (nu sunt exclusive, nu sunt rivale n consum), singurul care poate interveni n alocarea acestora este statul. Dei compensarea efectelor externalitilor poate fi fcut i prin alte instrumente (norme administrative privind producia, norme privind tehnologiile, fixarea preurilor etc.), cele fiscale sunt de multe ori preferate datorit flexibilitii sporite. Din acest punct de vedere, considerm c impozitele apar ca instrumente utile n ajustarea externalitilor, mijlocind compensarea (internalizarea) efectelor acestora. Practica a

James Buchanan consider externalitatea drept un ru public.

consacrat ndeosebi ajustarea externalitilor negative prin intermediul anumitor categorii de impozite, impactul acestora putnd fi analizat cu ajutorul reprezentrii grafice din figura nr. 1. n figur, sunt reprezentate cererea (D) i oferta (S) pentru un anumit bun, cele dou intersectndu-se la cantitatea q0 i preul p0, care ar semnifica, n principiu, punctul n care alocarea bunului este optim. Dac admitem c procesul de producie al bunului genereaz externaliti negative, respectiv costuri externe suportate de alte persoane, ele ar putea fi reprezentate pe grafic prin dreapta Ce. Dac aceste costuri ar fi suportate n ntregime de productori, urmnd a fi incluse n pre, oferta total ar fi dat de dreapta S t, .obinut prin adugarea la costurile productorilor (reprezentate de S) a costurilor externe. p D1 pe p0 pe B Ce qe q0 q St D A S

Figura nr. 1 Internalizarea externalitilor negative prin impozite

Sursa: Richard Musgrave, Peggy Musgrave, Public Finance in Theory and Practice , McGraw Hill Book Company, Fifth Edition, New York, 1989, p. 51.

n asemenea condiii, cererea s-ar intersecta cu oferta total n punctul A, pa o cantitate mai mic (qe) i un pre mai mare (pe), sugernd c alocarea iniial a bunului nu este optim, ci corespunde unei situaii de supraproducie. Se contureaz astfel ca opiuni de politic fiscal n scopul ajustrii macroeconomice, respectiv pentru alocarea, realocarea i utilizarea cu eficien sporit a resurselor, introducerea fie a unui impozit direct asupra productorilor sau asupra consumatorilor 5, fie a unui impozit indirect asupra bunului respectiv (producie i/sau comercializare) . n cazul n care se aeaz un impozit direct asupra consumatorilor 6, egal cu segmentul AB, efectul va fi reducerea
5 6

Richard Musgrave, Peggy Musgrave - op.cit., p. 50

este vorba de un impozit personal aezat asupra cheltuielilor cu achiziionarea bunului respectiv, i nu asupra veniturilor consumatorului.

cererii i deplasarea acesteia n poziia fiind acum n punctul de optim.

D1,

care se va intersecta cu oferta n punctul B.

Cantitatea i preul de echilibru vor fi mai mici, alocarea resurselor pe piaa bunului respectiv n cazul aezrii impozitului direct asupra productorilor, egal cu segmentul AB, acesta va determina majorarea costurilor i deplasarea curbei ofertei spre stnga, n poziia S t. Piaa se va echilibra acum n punctul B, la cantitatea q e i la preul pe, care este ns mai mare dect cel corespunztor variantei anterioare. O a treia posibilitate o reprezint introducerea unui impozit indirect, sub forma taxei speciale de consumaie, care va avea ca efect deplasarea ofertei spre stnga, pn n poziia S t i echilibrarea pieei n punctul B. Dei efectul pare a fi acelai ca n cazul impozitului direct asupra productorului, mecanismul este diferit: includerea impozitului n pre determin creterea preului, scderea cantitilor cerute (fr ca dreapta cererii s-i schimbe poziia n plan, deoarece veniturile disponibile nominale nu se modific) i ajustarea corespunztoare a ofertei. Opiunea pentru una sau alta din cele trei variante trebuie adoptat avnd n vedere att efectele obtenabile asupra cantitilor i preurilor, ct i alte criterii de randament fiscal sau de echitate. Din acest unghi de vedere, considerm c ar fi de preferat varianta impozitului indirect, deoarece randamentul fiscal este mai ridicat i, n plus, prin translaia impozitului, costurile fiind mprite ntre productori i consumatori (productorii suport segmentul p 0pe', iar consumatorii suport segmentul p0-pe). Trebuie menionat c externalitile sunt numai parial compensate prin politica impozitelor; dac n toate variantele prezentate productorii i/sau consumatorii suport costuri sporite, n nici una dintre ele nu apare un efect asupra persoanelor ce suport costurile externe. De aceea, se impune i adoptarea unor msuri de ajustare prin intermediul cheltuielilor publice, care s acopere, fie i numai parial, costurile externe. 2. Impactul politicii impozitelor asupra ofertei de munc i ajustrii macroeconomice Dac influena impozitelor asupra evoluiei n plan demografic se consider a fi neglijabil7, n schimb impozitelor le este atribuit un rol nsemnat n ajustarea ofertei de munc a unei populaii date, mai ales prin impactul exercitat asupra opiunilor indivizilor ntre timpul de munc i timpul liber. Fundamentarea msurilor de stimulare a ofertei de munc prin politica impozitelor necesit evaluarea ct mai exact a impactului efectiv al impozitelor, dat fiind faptul c studiile efectuate sugereaz posibilitatea producerii de efecte diferite asupra
7

Richard Musgrave, Peggy Musgrave - op.cit., p. 299.

opiunii indivizilor ntre timpul afectat muncii i timpul liber8: fie un efect de venit (la o majorare a impozitului pe venit individul reacioneaz prin creterea activitilor productive, pentru a-i spori venitul cel puin la nivelul anterior majorrii); fie un efect de substituie (la majorarea impozitului individul reacioneaz prin reducerea activitilor productive n favoarea timpului liber). Producerea acestor efecte sub incidena impozitului poate fi explicat cu ajutorul balanei timp liber-munc, aa cum se observ n figura nr. 2:

Venit A i C i E H i F 0

timp (ore)

Figura nr. 2 Impactul impozitului pe venit asupra timpului afectat muncii Sursa : prelucrare dup Richard Musgrave, Peggy Musgrave - op.cit., p. 289. n figur, dreapta AB reprezint balana timp liber - timp afectat muncii pentru un salariat, n absena impozitrii. Venitul mediu orar al salariatului este OA/OB, salariatul definindu-i opiunea pentru mprirea timpului ntre munc i timp liber n funcie de curba de indiferen, presupus a fi J", n aceste condiii, salariatul se va gsi n punctul C, la un numr de ore lucrate DB, i numr ore libere OD (considernd OB numrul total al orelor disponibile ntr-o anumit perioad de timp). Dac se introduce un impozit asupra venitului (salariului) egal cu AE, balana timp liber-munc i va schimba poziia, devenind EB, deoarece la acelai numr de ore lucrate salariul orar va fi mai mic. Noua poziie a salariatului va depinde ns de curba de indiferen. Dac aceasta ar fi i', salariatul i va reduce timpul de lucru cu DG, sporindu-i timpul liber;
8

Carmen Corduneanu - Sistemul fiscal n tiina finanelor, Editura Codecs, Bucureti, 1998, p. 444.

dac ns curba de indiferen ar fi i", salariatul i va spori timpul afectat muncii, cu DI, pe seama reducerii timpului liber. Punctul F semnific realizarea unui efect de substituie, n timp ce punctul H un efect de venit. Cu ct impozitul pe venit este lai mare, cu att aceste efecte se amplific: fie de venit, fie de substituie. n general, teoria economic nu precizeaz care din cele dou efecte va predomina: fie reducerea timpului de lucru, i astfel a ofertei agregate de nunc, fie creterea timpului de lucru, respectiv a ofertei agregate de munc. totui, studiile empirice efectuate pe diferite eantioane de subieci din diferite categorii de populaie activ au dus la urmtoarele concluzii9 relevante pentru politica fiscal orientat spre stimularea ofertei de munc : - efectul de substituie depinde de cotele marginale de impozitare corespunztoare diferitelor trane, n timp ce efectul de venit depinde de cota medie de impozitare; Din acest motiv, se pare c un sistem cu cote marginale ridicate dar cu o cot medie mai redus va favoriza efectul de substituie, n timp ce un sistem cu cote marginale mai reduse dar cu o cot medie mai ridicat va favoriza producerea efectului de venit. Pe de alt parte, o alt concluzie poate fi c adoptarea unui sistem de impozitare a veniturilor cu o cot proporional, n locul celui axat pe cote progresive, ar putea determina stimularea interesului pentru munc (prin faptul c favorizeaz producerea efectului de venit); - coeficienii de substituie i de venit sunt mai ridicai pentru femei dect pentru brbai, i mai ridicai pentru persoanele mai n vrst dect pentru cele tinere; - producerea unui efect sau a altuia depinde i de situaia familial; din acest motiv, tratamentul la impunere al cuplurilor cu copii are un impact puternic asupra ofertei de munc. Dac nu sunt acordate deduceri suficiente pentru copii aflai n ngrijire, sau dac nu sunt oferite posibiliti alternative de ngrijire gratuit a copiilor n cree i grdinie, atunci soia, sau n unele cazuri soul, nu sunt motivai pentru a munci, optnd pentru reducerea timpului de munc n favoarea alocrii unui timp sporit pentru ngrijirea copiilor, n consecin, aplicarea unui tratament special la impunere pentru aceste cupluri, cu faciliti sau deduceri sporite, ar putea stimula angajarea ambilor soi i creterea ofertei de munc; - la niveluri sczute ale venitului predomin efectul de venit, n timp ce la niveluri medii de venit predomin efectul de substituie. Indivizii cu venituri reduse, pe lng faptul c nu dispun dect ntr-o foarte mic msur de posibilitatea de a-i ajusta numrul de ore de lucru la variaiile impozitului, nici nu sunt foarte motivai
9

Philip Gerson - The impact of fiscal policy variables on output growth, IMF WP/98/1, International Monetary Fund, Washington DC, 1998, http://www.imf.org, pp. 27-29.

s o fac, cel puin din dou cauze: progresivitatea impozitului i afecteaz mai puin, i, n al doilea rnd, cheltuielile cu nivel relativ constant au o pondere mare n bugetul familiei. Pe de alt parte, salariaii cu venituri mari i foarte mari, puternic afectai de progresivitatea impozitelor, nu reacioneaz la modificarea impozitelor prin modificarea timpului de lucru; dei dispun de o flexibilitate sporit n alegerea numrului de ore lucrate, timp relativ constant. Impozitul pe venit nu este ns singurul instrument de politic fiscal ce poate fi folosit n ajustarea timpului afectat muncii. Un impact de ajustare relativ nsemnat pot exercita i impozitele indirecte, fie taxele generale de consumaie, care reduc consumul n general, dar mai ales taxele speciale de consumaie, ce afecteaz numai consumul anumitor bunuri, n acest sens, se contureaz i alte opiuni de politic fiscal pentru ajustarea ofertei de munc: oferta poate fi redus dac sunt impuse bunuri complementare activitilor productive, dup cum poate fi sporit prin impunerea unor bunuri sau servicii destinate petrecerii timpului liber (servicii turistice, spectacole etc.) Opiunea trebuie s aib n vedere ns i faptul c ar duce la o multiplicare a formelor de impozitare, cu efecte nedorite n planul randamentului acestora. 3. Impactul politicii impozitelor asupra economisirilor i ajustrii alte motivaii (prestigiu social, pasiunea pentru activitatea pe care o desfoar) i determin s afecteze muncii un

macroeconomice Economisirile, transformate n investiii prin intermediul sistemului financiar-bancar, sunt un factor esenial de ajustare macroeconomic, iar sporirea lor reprezint un obiectiv major al politicii fiscale. Studiile econometrice arat o relaie puternic ntre ritmul economisirilor private interne i ritmul investiiilor interne, de aproape 1/1. Impactul impozitelor asupra economisirilor se manifest ndeosebi prin influenarea proporiilor n care resursele persoanelor fizice i juridice sunt alocate pentru consum i economisire, respectiv formarea de capital. Teoria economic admite n mare parte c economisirile persoanelor fizice sunt influenate nu numai de mrimea venitului disponibil curent, ci i de venitul trecut sau de venitul viitor, de averea consumatorului i de rata dobnzii. Din acest motiv, este de admis c impozitele influeneaz economisirile persoanelor fizice nu numai prin impactul pe care l au asupra venitului disponibil, ca surs a consumului i economisirilor, ci i prin impactul asupra rentabilitii plasamentelor.

Studiile econometrice arat c impactul impozitrii progresive a veniturilor din munc asupra economisirilor realizate pe seama acestor venituri este destul de redus . Pentru ajustarea macroeconomic prin politica impozitelor concluzia poate fi nsemnat, n sensul c este deosebit de nportant: reducerea progresivitii impozitelor pe venituri sau chiar nlocuirea pmpozitului progresiv pe venit cu un impozit proporional nu ar induce schimbri Importante n distribuia venitului din munc pentru consum i economisire. Pe de alt parte, pornind de la faptul c economisirile, ca parte a venitului destinat consumului viitor, sunt influenate direct de rentabilitatea net a lasamentelor, trebuie investigate i efectele pe care impozitele pe veniturile jin capital le-ar putea exercita asupra economisirilor. Teoretic, deoarece impozitele pe veniturile din capital influeneaz ntabilitatea net a plasamentelor, modificarea lor ar putea determina producerea fie a unui efect de substituie, fie a unui efect de venit. Astfel, la o variaie a rentabilitii plasamentelor determinat de modificarea impozitelor pe veniturile din capital unii contribuabili vor prefera s-i majoreze consumul curent n defavoarea celui viitor, economisirile reducndu-se astfel, n timp ce alii vor comprima consumul curent, sporindu-i sumele economisite pentru a compensa pierderea valoric datorat reducerii rentabilitii plasamentelor. Magnitudinea acestor efecte depinde de elasticitatea economisirilor n funcie de rata rentabilitii dup impozitare. Dei teoria consider economisirile puternic elastice n raport cu rata net a rentabilitii plasamentelor, unele studii empirice au estimat-o la valori foarte sczute (0.02). Mai mult, n unele ri, cum este cazul SUA n perioada 1950-1982 datele statistice arat o elasticitate negativ, artnd astfel predominarea efectului de venit (la creterea ratei dobnzii dup impozitare indivizii au reacionat prin creterea consumului curent i nu prin creterea economisirilor). Inconsistena observaiilor statistice cu ipotezele admise n teorie poate fi explicat, n opinia noastr, i prin faptul c majoritatea studiilor au investigat legtura dintre economisiri i rentabilitatea curent, dup impozitare, a plasamentelor. Or, economisirile nu depind att de rentabilitatea curent, ci, mai ales, de rentabilitatea sperat; n plus, rentabilitatea este diferit de la un activ la altul, neputnd fi raportat la o rat unic a dobnzii. Pe acelai plan al analizei impactului impozitelor asupra economisirilor persoanelor fizice prezint interes, n opinia noastr, preocuprile nlocuirea actualului sistem de impunere a venitului cu un impozit de tipul celor directe instituit asupra consumului, n acest scop, Nicholas Kaldor a elaborat, n 195510, un proiect al unui impozit anual personal i progresiv asupra cheltuielilor efectuate de contribuabili. Printre argumentele cu care susinea
10

Nicholas Kaldor - An expenditure Tax, Allen&Unwin University Books, 1955.

introducerea unui asemenea impozit se remarc, n prim plan, efectul de reducere a nclinaiei marginale spre consum, n special a celor cu venituri foarte mari, i astfel, creterea economisirilor. Reforma propus de el nu s-a nfptuit, dar ideea sa a fost preluat i dezvoltat ulterior de economistul englez James Meade. Acesta a condus o comisie de experi (Meade Committee) care a elaborat un raport11 n care, pe de o parte, se prezenta situaia la acel moment a sistemului fiscal axat pe impunerea veniturilor i, pe de alt parte, se propunea o reform radical a sistemului fiscal, prin introducerea unui impozit pe cheltuiala global. Experii au propus dou variante de nfptuire a reformei, i anume : - introducerea unui impozit universal pe cheltuieli, calculat asupra consumului anual al persoanelor fizice cu o rat progresiv. Consumul, ca baz impozabil, se putea determina scznd din totalul intrrilor (venituri din munc i din capital) totalul cheltuielilor de investiii; - introducerea unui impozit pe cheltuieli cu dou etaje, respectiv combinarea impozitului universal pe cheltuial cu o tax pe valoarea adugat cu o singur rat. n timp ce contribuabilii cu venituri ce depeau un anumit prag ar fi fost obligai la plata ambelor impozite, cei cu venituri sub acel prag ar fi pltit numai taxa pe valoarea adugat. Dei nici una din cele dou variante nu a fost adoptat, concluziile Comisiei Meade au dat un plus de argumente susintorilor reformei, fapt sesizabil i din nmulirea ulterioar a propunerilor de reform12: David Bradford, William Andrews n Marea Britanie, Comisia Carter n Canada, Fernand Oules i Andre Margairaz n Frana, Hall&Rabushka, Armey & Shelby, Aaron &Balker, n SUA i muli alii. Dintre toate aceste propuneri, cea care a suscitat cel mai mare interes i a generat ample dezbateri este sistemul propus de Robert Hali i Alvin Rabushka13, preluat i dezvoltat ulterior de Dick Armey i Richard Shelby 14 . n esen, ei propun nlocuirea impozitului pe venit cu un sistem care cuprinde dou impozite: - un impozit numit flat fax", care ar fi un impozit datorat de persoanele fizice numai pentru veniturile realizate din salarii i pensii. Veniturile din: dividende, dobnzi, chirii i alte forme de economisire nu ar fi incluse n baza de impozitare, dar nici nu s-ar acorda deduceri pentru veniturile economisite sub diverse forme. Ei consider acest impozit un impozit asupra consumului efectuat de persoanele fizice, dar
11 12

The structure and reform of direct taxation, International Fiscal Studies, 1978.

John McNulty - Fiat Tax, Consumption Tax, Consumption-Type Income Tax Proposats in the United S/afes. A Tax Policy Discussion of Fundamental Tax Reform, in California Law Review, december 2000, p. 25. 13 Robert Hall, Alvin Rabushka - The flat tax (second edition), Hoover Institution Press, Stanford University, California, 1995. 14 Dick Armey, Richard Shelby- The Freedomand Fairness Restoration Act. A comprehensive Plan to Shrink the Government and Grow the Economy, december 1999, http://www.flattax.gov.

msoar consumul nu direct, prin nsumarea diferitelor cheltuieli de consum efectuate n cursul unui an fiscal, ci indirect, prin deducerea din venitul total a economisirilor nete. Sistemul permite o deducere de baz (evaluat pentru o familie cu 4 membri la 25.000 $), iar cota de impozit propus este de 19%. - un impozit direct pe valoarea adugat datorat de persoanele juridice, cu o cot proporional. Valoarea adugat, ca baz de impozitare, se determin ns prin nsumare i nu prin deducerea din ncasrile totale a lor efectuate n amonte, i nu include salariile pltite personalului deoarece acestea vor fi impuse la salariai. Din aceasta sunt admise la deducere numai cheltuielile de capital dar n ntregime, n momentul n care sunt efectuate, i nu numai la nivelul amortizrii reflectat n costuri, toate celelalte cheltuieli (impozite i taxe locale, contribuii la asigurrile sociale, etc) fiind considerate nedeductibile. Ceea ce au n comun toate propunerile menionate anterior este impozitarea consumului global anual, dar nu printr-un impozit indirect de genul taxei pe valoarea adugat, ci printr-un impozit personal, datorat de persoanele fizice i juridice). Materia impozabil ar fi reprezentat de cheltuielile efectuate pentru consum, indiferent de sursa de provenien a resurselor (venit curent, economisiri anterioare, averi transmise prin motenire sau donaie, mprumuturi). Impozitul direct pe cheltuial ar apare ca penalizator pentru toate cheltuielile de consum efectuate de contribuabili, iar o progresivitate accentuat ar putea deveni chiar prohibitiv pentru consumul ce ar depi anumite limite. Astfel, se consider c procesul de economisire ar primi un impuls puternic, antrennd efecte considerabile n planul creterii economice. n primul rnd, efectul agregat de stimulare a economisirilor poate fi discutabil, ntruct o cretere a economisirilor, ce poate fi admis ntr-o prim faz, va avea loc i o reducere a ratelor dobnzilor pe piaa financiar, sub impactul unei oferte sporite de capital (n condiiile n care celelalte condiii rmn neschimbate). Scderea ratelor dobnzii va modifica ns nclinaia marginal spre economisire, respectiv spre consum, iar sistemul se va stabiliza n al doilea rnd, apar numeroase probleme referitoare la perioada de tranziie ntre cele dou sisteme de impunere, fiind necesar asigurarea unui tratament special consumului care s-ar realiza pe seama economisirilor anterioare, i care au fost anterior impozitate. Anticipaiile asupra noului sistem i vor determina pe indivizii cu venituri suficient de mari s achiziioneze, nainte de introducerea noului impozit, toate bunurile de consum durabil de care au nevoie. n al treilea rnd, poate fi contestat simplitatea impozitului pe cheltuieli, adesea invocat ca argument pro-reform. Cele mai multe variante de aezare a impozitului direct pe

cheltuieli pornesc de la determinarea consumului impozabil prin deducerea, din venitul total, a economisirilor nete. Rmne ns problema determinrii i urmririi venitului total, reducerea cheltuielilor de administrare fiind discutabil. Dincolo de efectul de stimulare a economisirilor, nu trebuie pierdut din vedere faptul c o cretere a economisirilor se realizeaz pe seama diminurii consumului prezent. Or, reducerea cererii pentru bunurile de consum poate determina nu neaprat reducerea preurilor, ci i o reducere a ofertei, inclusiv o posibil cretere a omajului. Pe de alt parte, prezint interes i faptul c autoritile publice din majoritatea rilor au optat pentru mbuntirea sistemului actual de impozite, ndeosebi prin introducerea n sistemul de impozitare a veniturilor persoanelor fizice a unor stimulente pentru economisire, concretizate n: - scutirea de impozit a unor venituri din capital, fie prin neincluderea lor n sfera de aplicare a impozitului, fie prin deducerea din baza de calcul a venitului impozabil a unor venituri din capital. Astfel, sunt exonerate veniturile aferente unor obligaiuni municipale, statale i federale (SUA); dobnda aferent depozitelor bancare curente, economiilor potale, obligaiunilor guvernamentale (Japonia); ctigurile capitalului imobiliar, dividendele ncasate de la anumite societi, dobnzile aferente unor obligaiuni (Frana), dividendele (Canada), toate ctigurile aferente capitalului mobiliar (Elveia), ctigul din schemele de economisire aprobate de guvern (Marea Britanie) etc; - impunerea final a unor venituri din capital, ceea ce nseamn c ele nu mai sunt luate n calculul venitului global, fiind impuse proporional prin reinere la surs. Astfel, impactul progresivitii cotelor de impozitare este mult atenuat, iar impozitul pe venitul global se transform ntr-un impozit de tip cash-flow tax" . Aceast variant a fost adoptat n special de rile care au introdus relativ recent impozitul pe venitul global n locul impozitelor cedulare pe venit, cum este cazul rilor din Europa de Est. Opiunile de influenare a economisirilor agregate prin politica impozitelor includ, pe lng cele ce vizeaz economisirile persoanelor fizice, i pe cele ce vizeaz economisirile firmelor. Se contureaz astfel mai multe opiuni de politic fiscal orientat spre ajustarea amortismentelor i profitului nedistribuit, ca i componente principale ale economisirilor firmelor. Se remarc, n primul rnd, posibilitatea exercitrii de influene corective prin regimul de amortizare fiscal; dac este acceptat regimul de amortizare accelerat, firma poate beneficia de o economisire de impozit, deoarece amortismentele sunt acumulate ntr-un ritm

mai accentuat dect deprecierea economic a activelor. Aceast economisire de impozit poate fi doar temporar, dac utilizarea amortismentelor n finanarea investiiilor este discontinu, sau permanent. n caz contrar, n al doilea rnd, se relev posibilitatea influenrii profitului nedistribuit prin regimul de impozitare a profitului, n acest sens, autoritile publice pot opta ntre diferitele variante posibile de impozitare a profitului, fiecare cu rezonane n planul economisirilor i investiiilor firmelor, i anume: a) se aplic impozitul la ntregul profit impozabil, nainte de a se fi stabilit i repartizat dividendele; b) se supune impozitului numai partea din profit care ia forma dividendelor, scutindu-se de impozit partea din profit rmas la dispoziia societii de capital pentru reinvestire; c) se supune impozitrii numai partea din profit care rmne la dispoziia societii de capital, scutindu-se de impozit partea acordat ca dividende; d) se impun separat profitul rmas la dispoziia societii de capital i separat dividendele pltite acionarilor. Dei efectul de stimulare a economisirilor firmelor ar fi mai puternic n cazul celei dea doua variante, n practic majoritatea rilor au adoptat prima variant. Studiile statistice arat un impact consistent al impozitului pe profit asupra economisirilor firmelor. Pe termen scurt, impactul este de 75%, iar pe termen lung de 50%. n consecin, este de admis c pot fi obinute efecte nsemnate de stimulare a economisirilor persoanelor juridice prin msuri de reducere a impozitului pe profitul firmelor. Trebuie avut n vedere ns i posibilitatea ca impactul efectiv s fie atenuat, n parte, printr-un efect de compensare la nivelul persoanelor fizice, ndeosebi a celor care dein aciuni n portofoliul lor. Pus pe seama faptului c, de multe ori, acionarii percep economisirile firmelor ca pe economisiri proprii, iar creterea valorii activelor firmelor o asociaz cu creterea avuiei proprii, acest efect ar consta ntr-o reducere a economisirilor persoanelor fizice (acionarilor) atunci cnd economisirile firmelor sporesc, n condiiile manifestrii unui asemenea efect, ar fi de admis c o majorare a economisirilor firmelor ar determina o reducere a economisirilor private, astfel nct, pe ansamblu, economisirile private ar crete mai puin. Cercetrile econometrice confirm manifestarea acestui efect, demonstrnd un impact cuprins ntre 25-30%, care semnific faptul c o cretere cu o unitate monetar a economisirilor firmelor determin creterea cu doar 0,25-0,30 uniti a economisirilor private totale (ceea ce nseamn c economisirile persoanelor fizice se reduc cu 0,70-0,75 uniti monetare). Un impact nsemnat asupra economisirilor l pot exercita i alte categorii de impozite, cum sunt taxele de consumaie, care ar putea influena distribuirea venitului disponibil ntre consum i economisire prin efectul de cretere a preurilor i de diminuare a consumului n

termeni reali. Datorit incidenei regresive a acestora, ele nu sunt n general recomandate ca instrumente de stimulare a economisirilor. Totui, exist opinii dup care un sistem de accize de nivel relativ ridicat aezate asupra bunurilor cu pondere mare n consumul persoanelor cu venituri ridicate ar determina creterea economisirilor, n opinia noastr, dificultile implicate de urmrirea i ncasarea unor asemenea impozite, asociate cu nivelul ridicat al evaziunii fiscale la taxele speciale de consumaie reduc considerabil ansele ca asemenea msuri s-i poat atinge scopul.