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Fiche N: 603 Le cash-pooling

Mots cls :

Version : 31/05/2012

cash-pooling, centralisation de trsorerie, gestion centralise de trsorerie, cash management

Objet : prsenter les principales caractristiques du cash-pooling.

1. Prsentation gnrale
1.1. Dfinition
Le cash-pooling (ou gestion centralise de trsorerie) est une mthode de gestion centralise des comptes des socits dun groupe. Deux principales mthodes existent : - le cash-pooling par transferts de fonds, - le cash-pooling notionnel (reconstitution d'une gestion de trsorerie centralise par fusion des chelles d'intrts).

1.2. Objectifs de la mise en place dun cash-pooling


Le but du cash-pooling est doptimiser les besoins et les excdents de trsorerie en quilibrant tous les comptes des socits dun groupe afin de rduire lendettement global court terme, et de pouvoir ngocier des conditions bancaires optimales. Ainsi, il permet doptimiser les soldes dbiteurs, par llimination des dcouverts, gnrateurs de frais financiers, mais galement les soldes crditeurs (optimisation des taux de rmunration, lgislation plus favorable). Il permet galement de structurer un groupe (gestion centralise des risques 1) et de contrler les filiales (formalisation dun reporting, rationalisation de lenvironnement bancaire). Enfin, il donne un groupe relativement important, mais constitu de socits de petite taille, la possibilit d'accder aux marchs financiers grce un effet de masse.

1.3. Le cash-pooling par transferts physiques des fonds (cash-pooling physique)


Cette technique, dite du nivellement comptable, consiste oprer des transferts effectifs de fonds entre les comptes des diffrentes socits participantes et le compte centralisateur ( compte pivot ou encore master account ) de la centrale de trsorerie (qui nest pas forcment celui de la socit mre). Il existe diffrents types de nivellement :

le ZBA (Zero balancing Account) pour une remise zro quotidienne des comptes. Il permet de visualiser sur un seul compte la situation globale de la trsorerie des entits qui sont intgres dans le cash-pooling ; le TBA (Target balancing Account) : les comptes sources sont nivels lorsque leur solde crditeur est suprieur un seuil pralablement dfini ( pied de comptes ), les soldes dbiteurs tant toujours apurs. En de du seuil minimal fix, la centralisation ne sopre pas2 ; le FBA (Fork Balancing Account) : tous les soldes crditeurs et dbiteurs, respectivement suprieurs ou infrieurs un montant fix au pralable, sont nivels jusqu'au niveau de ce montant.

Les sweeps dsignent les transferts de fonds effectus dun compte source vers le compte centralisateur. Les covers dsignent les transferts effectus du compte centralisateur vers un compte source.

Risques de taux, de change Ainsi par exemple, si le seuil des comptes sources (comptes des socits intgres dans la centralisation de trsorerie) est fix 1000 euros, seuls les montants crditeurs dpassant 1000 euros seront virs automatiquement sur le compte pivot.
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Modalits de mise en uvre : La centralisation peut tre : - manuelle : lentreprise initie elle-mme les virements de trsorerie pour ajuster les soldes de ces diffrents comptes (cash-pooling interne). Facilit par la mise en place de Swift-net 3, ce mode de gestion a lavantage de pouvoir tre multibancaire, - automatique : la banque procde automatiquement au nivellement des soldes.

1.4. Le cash-pooling notionnel (fusion dchelles ou centralisation notionnelle)


La fusion dchelles dintrts (ou fusion dintrts) consiste considrer, la date dtablissement des chelles dintrts, que les comptes bancaires des diffrentes socits de la centralisation de trsorerie ne sont en ralit que les diffrents chapitres dun compte unique, mais seulement pour les besoins du calcul des intrts 4. Les agios dbiteurs ou les intrts crditeurs sont calculs sur le solde unique rsultant de laddition des soldes des diffrents comptes individuels soumis cette fusion. Ce cash-pooling, sans circulation de fonds, permet aux entreprises participantes de bnficier dun taux dintrt dbiteur plus faible que celui qui leur serait appliqu si elles agissaient individuellement ; en contrepartie, le taux dintrt crditeur qui leur est servi est gnralement moindre. Il permet galement de maintenir l'autonomie entre les structures d'un mme groupe puisque chaque compte fonctionne de faon autonome, avec ses propres lignes de crdit.

2. Le cadre juridique du cash-pooling


- Deux articles du code montaire et financier autorisent les oprations de crdit lintrieur dun mme groupe, sans infraction au monopole des banques :

l article L 312-2 prcise que ne sont pas considrs comme fonds reus du public, les fonds reus ou laisss en compte par les associs en nom ou les commanditaires dune socit de personnes, les associs ou actionnaires dtenant au moins 5 % du capital social, les administrateurs, les membres du directoire et du conseil de surveillance ou les grants ainsi que les fonds provenant de prts participatifs ; larticle L 511-7 prvoit quune entreprise, quelle que soit sa nature, peut procder des oprations de trsorerie avec des socits ayant avec elle, directement ou indirectement, des liens de capital confrant lune des entreprises lies, un pouvoir de contrle effectif sur les autres .

Les socits concernes doivent avoir un lien de capital direct ou indirect entre elles et les statuts de la socit centralisatrice doivent inclure une mention spciale concernant la possibilit deffectuer des oprations de trsorerie5. - Une convention de cash-pooling doit tre signe entre les filiales, la maison mre, et la banque. Cette convention dsigne la socit centralisatrice, la banque pivot (pool leader), les modalits de fonctionnement de la centralisation de trsorerie (taux dintrt pratiqus dans le groupe, limites de soldes dbiteurs et crditeurs autoriss, rmunration des socits ayant des soldes crditeurs,). Elle rgit galement lobjet, la dure, les clauses de rsiliation anticipe, les clauses de suspension le cas chant ainsi que le droit applicable et la juridiction comptente en cas de litige. Ces deux dernires clauses sont notamment importantes dans le cas dune centralisation de trsorerie transfrontire (socits de nationalits diffrentes). La convention de cash-pooling nest pas soumise la procdure des conventions rglementes si elle est conclue des conditions normales 6 (CA Versailles arrt du 2 avril 2002, n00-3930).

3 SWIFT-NET permet de communiquer depuis un seul point d'accs vers toutes les banques et les filiales agres, o qu'elles se trouvent dans le monde. Il permet notamment l'envoi et la rception de messages financiers normaliss (dont les virements de trsorerie). 4 Lunit de comptes est autorise lintrieur dune seule et mme entit juridique, elle est interdite entre plusieurs socits car cela aurait ncessairement comme consquence une confusion des patrimoines mme si ces diffrentes socits font partie dun mme groupe. 5 Pour les socits participantes, les oprations de trsorerie ne constituent que laccessoire de leur activit principale. 6 Il sagit alors dune convention libre : convention qui ne fait courir aucun risque la socit car elle est relative des oprations courantes (oprations effectues de manire habituelle dans le cadre de son activit) et conclues des conditions normales (conditions comparables celles appliques dans la socit ou dans les autres socits de mme secteur : prix, garantie, dure). Elles ne sont donc pas soumises autorisation.

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Les avances consenties dans le cadre dune convention de cash-pooling peuvent tre qualifies (ou non) de faits dlictueux au vu des lments suivants (c. com. art. L. 242-6-3) : l'absence de rmunration des avances qui peut tre constitutive d'un abus de biens sociaux ainsi que d'un abus de pouvoirs, particulirement si la socit consentant les avances supporte de son ct des frais financiers (cass. crim. 10 juillet 1995 ; CNCC, bull. 101, mars 1996, p. 103) ; au regard de la jurisprudence, mme en cas d'approbation des avances par les organes dlibrants, un abus de biens sociaux et de pouvoirs peut tre constitu par la runion de trois lments, savoir une dcision non motive par un intrt conomique commun, une opration sans contrepartie ou rompant l'quilibre entre les engagements respectifs des socits du groupe et, enfin, une opration excdant les possibilits financires des socits qui en assument la charge (CNCC, bull. 64, dcembre 1986, p. 391 et bull. 65, mars 1987, p. 64).

3. Comptabilisation du cash-pooling dans les comptes sociaux


Le compte 451 Groupe enregistre :
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son dbit, le montant des fonds avancs directement ou indirectement de faon temporaire par lentreprise aux socits du groupe, son crdit le montant des fonds mis directement ou indirectement disposition de lentreprise par les socits du groupe. soit lactif dans les autres crances , soit au passif dans les emprunts et dettes financires divers .

Au bilan, le compte 451 peut figurer :


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Les charges dintrts sont classes au compte 6615 intrts des comptes courants et des dpts crditeurs , les produits financiers sont, quant eux, classs au compte 768 autres produits financiers .

4. Rfrences
Code montaire et financier Mmento Francis Lefebvre comptable 2010 (2206-01 et 5373)

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