1.1 Qu son las finanzas? Explique cmo este campo afecta la vida de toda persona y organizacin.

Se define como el arte y la ciencia de administrar dinero. En el contexto de una empresa, las finanzas implican: como incrementar el dinero de los inversionistas, como invertir el dinero para obtener una utilidad y de qu modo conviene reinvertir las ganancias de la empresa o distribuirlas entre los inversionistas. 1.2 Qu es el rea de servicios financieros de las finanzas? Describa el campo de las finanzas administrativas. Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se ocupa del diseo y la entrega de productos financieros a individuos, empresas y gobiernos, as como de brindarles asesora. Implica varias oportunidades interesantes de carrera en las reas de banca, planeacin financiera personal, inversiones, bienes races y seguros. El concepto de administracin financiera se refiere a las tareas del gerente financiero de la empresa. Los gerentes financieros administran los asuntos financieros de todo tipo de organizaciones: privadas y pblicas, grandes y pequeas, lucrativas o sin fines de lucro. 1.3 Cul es la forma legal ms comn de organizacin empresarial? Qu forma predomina en cuanto a ingresos comerciales y utilidades netas? Las tres formas legales ms comunes de la organizacin empresarial son la propiedad unipersonal, la sociedad y la corporacin, pero la forma ms comn de organizacin empresarial es la propiedad unipersonal. Una propiedad unipersonal es una empresa que tiene un solo dueo, quien la administra en su propio beneficio. Mientras que la forma dominante en trminos de ingresos de las empresas son las corporaciones. Una corporacin es una entidad creada legalmente, la cual tiene los derechos legales de un individuo, ya que puede demandar y ser demandada, realizar contratos y participar en ellos, y adquirir propiedades. 1.4 Describa los papeles y la relacin bsica entre las partes principales de una corporacin (accionistas, junta directiva y presidente). Cmo se compensa a los propietarios corporativos? Los dueos de una corporacin son sus accionistas, cuya propiedad o patrimonio se demuestra con acciones comunes o preferentes. A diferencia de los dueos de las propiedades unipersonales o las sociedades, los accionistas de una corporacin tienen una responsabilidad limitada, lo que significa que no son responsables de las deudas de la compaa. El consejo directivo normalmente es responsable de aprobar metas y planes estratgicos, establecer las polticas generales, dirigir los asuntos corporativos y aprobar gastos mayores. El consejo directivo, tambin, decide cuando contratar o liquidar a los altos directivos y establecer los paquetes de remuneracin de la mayora de los ejecutivos mas experimentados. El presidente o director general es responsable de dirigir las operaciones diarias de la compaa y de aplicar las polticas establecidas por el consejo directivo. El director se reporta peridicamente a los directores de la empresa. 1.5 Nombre y describa brevemente algunas formas organizacionales distintas a las corporaciones que proporcionen a los propietarios responsabilidad limitada.

Las sociedades limitadas (SL), las corporaciones S, las corporaciones de responsabilidad limitada (CRL) y las sociedades de responsabilidad limitada (SRL). Cada una representa una forma especializada o una combinacin de las caractersticas de las formas organizacionales descritas con anterioridad. Lo que tienen en comn es que sus propietarios disfrutan de una responsabilidad limitada y generalmente cuentan con menos de 100 propietarios 1.6 Por qu es importante el estudio de las finanzas administrativas independientemente del rea especfica de responsabilidad que uno tenga en la empresa de negocios? La mayora de las decisiones empresariales se miden en trminos financieros, el administrador financiero desempea un papel clave en la operacin de la empresa. Personas de todas las reas de responsabilidad (contabilidad, sistemas de informacin, administracin, marketing, operaciones, etctera) deben tener un conocimiento bsico de la funcin de las finanzas administrativas. Todos los administradores de la empresa, sin importar sus descripciones de puestos, trabajan con personal financiero para justificar las necesidades de mano de obra, negociar los presupuestos operativos, analizar las evaluaciones de rendimiento financiero y vender propuestas con base, por lo menos en parte, en sus mritos financieros. Obviamente, los administradores que entienden el proceso de la toma de decisiones financieras sern ms capaces de abordar los asuntos financieros y, por lo tanto, obtendrn con ms frecuencia los recursos que requieren para lograr sus propias metas. 1.7 De qu actividades financieras el tesorero, o administrador financiero, es responsable para lograr una empresa madura? El tesorero (administrador financiero) es responsable de administrar las actividades financieras, como la planificacin financiera y la recaudacin de fondos, la toma de decisiones de gastos de capital y la administracin del efectivo, crdito, fondo de pensiones y cambio de divisas. 1.8 Cul es el principio econmico ms importante que se aplica en las finanzas administrativas? El principio econmico ms importante que se utiliza en las finanzas administrativas es el anlisis de costos y beneficios marginales, principio econmico que establece que se deben tomar decisiones financieras y llevar a cabo acciones slo cuando los beneficios adicionales excedan los costos adicionales. 1.9 Cules son las diferencias principales entre la contabilidad y las finanzas con respecto a la importancia de los flujos de efectivo y la toma de decisiones? Flujos de efectivo La funcin principal del contador es generar y reportar los datos para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera, cumplir con los informes que requieren los reguladores de valores y presentarlos, declarar y pagar impuestos. El administrador financiero destaca sobre todo los flujos de efectivo, es decir, las entradas y salidas de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planificacin de los flujos de efectivo necesarios para cubrir sus obligaciones y adquirir los activos necesarios con el fin de lograr las metas de la empresa. El administrador financiero utiliza esta base de efectivo para registrar los ingresos y gastos slo de los flujos reales de entrada y salida de efectivo.

Toma de decisiones. Los contadores dedican gran parte de su atencin a la recoleccin y presentacin de datos financieros. Los administradores financieros evalan los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones segn su evaluacin de los rendimientos y riesgos relacionados. 1.10 Cules son las dos actividades principales del administrador financiero que se relacionan con el balance general de la empresa? Son tomar decisiones de inversin y financiamiento. Las decisiones de inversin determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que mantiene la empresa. Las decisiones de financiamiento determinan tanto la mezcla como el tipo de financiamiento que usa la empresa. 1.11 Cules son las tres razones bsicas por las que el incremento al mximo de las utilidades es incongruente con el incremento al mximo de la riqueza? Las tres bsicas razones que se ignoran son: 1) el tiempo de los rendimientos, 2) los flujos de efectivo disponibles para los accionistas y 3) el riesgo. 1.12 Qu es el riesgo? Por qu el administrador financiero que evala una alternativa de decisin o accin debe considerar tanto el riesgo como el rendimiento? La posibilidad de que los resultados reales difieran de los esperados. Una condicin bsica de las finanzas administrativas es que exista un equilibrio entre el rendimiento (flujo de efectivo) y el riesgo. El rendimiento y el riesgo son, de hecho, factores determinantes clave del precio de las acciones, el cual representa la riqueza de los propietarios de la empresa 1.13 Cul es la meta de la empresa y, por lo tanto, de todos los administradores y empleados? Analice cmo se mide el logro de esta meta. La meta de la empresa, y por lo tanto de todos los administradores y empleados, es incrementar al mximo la riqueza de los propietarios para quienes se opera la empresa. La riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de las acciones, que a su vez se basa en el tiempo de los rendimientos (flujos de efectivo), su magnitud y su riesgo. 1.14 Qu es el gobierno corporativo? Cmo lo afecta la Ley Sarbanes-Oxley de 2002? Explique. Sistema usado para dirigir y controlar una corporacin. Define los derechos y las responsabilidades de los participantes corporativos clave, los procedimientos de la toma de decisiones y la manera en que la empresa establecer, lograr y supervisar sus objetivos. Ley que tiene como objetivo eliminar los problemas de revelacin de informacin corporativa y conflictos de intereses. Contiene disposiciones sobre revelaciones financieras corporativas y las relaciones entre corporaciones, analistas, auditores, abogados, directores, funcionarios y accionistas. 1.15 Describa el papel de las polticas y normas ticas corporativas y analice la relacin que existe entre la tica y el precio de las acciones.

Se cree que un programa eficaz de tica aumenta el valor corporativo. Un programa de tica produce varios beneficios positivos. Reduce los litigios potenciales y los costos legales; mantiene una imagen corporativa positiva; estimula la confianza de los accionistas y gana la lealtad, el compromiso y el respeto de las partes interesadas de la empresa. Estas acciones, al mantener y mejorar el flujo de efectivo y reducir el riesgo percibido, afectan positivamente el precio de las acciones de la empresa. Por lo tanto, el comportamiento tico es considerado necesario para lograr la meta de la empresa de incrementar al mximo la riqueza de los propietarios. 1.16 Cmo actan las fuerzas del mercado, tanto el activismo de los accionistas como la amenaza de una toma de control, para impedir o disminuir el problema de agencia? Qu papel desempean los inversionistas institucionales en el activismo de los accionistas? El problema de agencia, es decir, la posibilidad de que los administradores antepongan sus metas personales a las corporativas. Dos factores (las fuerzas del mercado y los costos de agencia) sirven para evitar o disminuir los problemas de agencia. Una fuerza del mercado son los principales accionistas, sobre todo los grandes inversionistas institucionales, como las empresas de seguros de vida, los fondos de inversin y los fondos de pensiones. Estos tenedores de grandes bloques de acciones de una empresa ejercen presin sobre la administracin para que sta cumpla con sus obligaciones, comunicando sus inquietudes a la junta directiva de la empresa. 1.17 Defina los costos de agencia y explique su relacin con la estructura de gobierno corporativo de una empresa. Cmo puede la empresa estructurar la compensacin de la administracin para disminuir los problemas de agencia? Cul es la perspectiva actual con respecto a la ejecucin de muchos planes de compensacin? Costos de agencia Para reducir los problemas de agencia y contribuir a incrementar al mximo la riqueza de los propietarios, los accionistas incurren en costos de agencia. Estos son los costos que se requieren para mantener una estructura de gobierno corporativo que supervise el comportamiento de la administracin, impida los actos deshonestos de la administracin y proporcione a los administradores el incentivo financiero para incrementar al mximo el precio de las acciones. Sin tantas presiones, los administradores pueden tener otras metas adems de incrementar al mximo el precio de las acciones, pero gran parte de la evidencia sugiere que el incremento al mximo del precio de las acciones (el enfoque de este libro) es la meta principal de la mayora de las empresas. 1.18 Quines son los participantes clave en las transacciones de las instituciones financieras? Individuos, empresas y gobiernos Quines son los proveedores y solicitantes netos? Los individuos como grupo son los proveedores y las empresas son los solicitantes netos. 1.19 Qu papel desempean los mercados financieros en nuestra economa? Foros en los que los proveedores (individuos) y solicitantes de fondos realizan negocios directamente Qu son los mercados primario y secundario? Primarios.- Mercado financieros en el que los valores se emiten por primera vez, es el nico merado en el que el emisor participa directamente en la transaccin.

Secundarios.- Mercado financiero en el que se negocian valores que ya estn en circulacin. (Aquellos que no son nuevas emisiones) Qu relacin existe entre las instituciones financieras y los mercados financieros?

Las instituciones financieras participan activamente en los mercados financieros como proveedores y solicitantes de fondos. Los individuos, las empresas y los gobiernos que proveen y solicitan fondos pueden ser nacionales o extranjeros. 1.20 Qu es el mercado de dinero? Relacin financiera creada entre proveedores y solicitantes de fondos a corto plazo. Cmo funciona? Se renen los proveedores y solicitantes, estos se relacionan a travs d las instalaciones de los grandes bancos a travs de agentes de valores gubernamentales. Las instituciones financieras tambin compran instrumentos del mercado de dinero para sus carteras, con el fin de proporcionar rendimientos atractivos sobre los depsitos y las compras de acciones de sus clientes. 1.26 Describa el tratamiento fiscal del ingreso ordinario y el de las ganancias de capital. Cul es la diferencia entre la tasa promedio impositiva y la tasa fiscal marginal? El ingreso ordinario se grava actualmente sujeto a las tasas presentadas en el programa de tasas fiscales corporativas. Para las corporaciones, las ganancias de capital se suman al ingreso corporativo ordinario y se gravan a las tasas corporativas regulares, con una tasa fiscal marginal mxima del 39 por ciento. La tasa promedio impositiva que se paga sobre el ingreso ordinario de la empresa se calcula dividiendo sus impuestos entre su ingreso gravable y la tasa fiscal marginal representa la tasa a la que se grava el ingreso adicional. 1.27 Por qu la exencin de dividendos intercorporativos hara que las inversiones en acciones corporativas de una corporacin en otra fueran ms atractivas que las inversiones en bonos? Ya que la ley fiscal ofrece esta exencin para evitar el triple gravamen. El triple gravamen ocurrira si se gravaran los ingresos de la primera y segunda corporaciones antes de que la segunda corporacin pagara dividendos a sus accionistas, quienes entonces deben pagar una tasa fiscal mxima hasta del 15 por ciento sobre ellos. De hecho, la exencin de dividendos elimina la mayor parte del pasivo fiscal potencial de los dividendos recibidos por la segunda corporacin y cualquier otra subsiguiente. 1.28 Qu beneficios produce la deduccin fiscal de ciertos gastos corporativos? La deduccin fiscal de ciertos gastos reduce su costo real (despus de impuestos) para la empresa rentable. El inters es un gasto deducible de impuestos, en tanto que los dividendos no lo son. Debido a que los dividendos no son deducibles de impuestos, su costo despus de impuestos es igual al monto del dividendo.

2.1 Qu papeles desempean los GAAP, el FASB y la PCAIB en las actividades de informacin financiera de empresas de participacin pblica? Toda corporacin da diversos usos a los registros e informes estandarizados de sus actividades financieras. Se deben elaborar peridicamente informes para los reguladores, acreedores (prestamistas), propietarios y la administracin. Las normas que se usan para elaborar y mantener los registros y reportes financieros se conocen como principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP, por sus siglas en ingls, generally accepted accounting principles). Estas prcticas y procedimientos contables las autoriza un organismo regulador de la profesin contable, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB, por sus siglas en ingls, Financial Accounting Standards Board). LA Ley Sarbanes-Oxley de 2002, promulgada con el fin de eliminar los innumerable problemas de revelacin de informacin y conflicto de intereses de las corporaciones, estableci la Junta de Supervisin de la Contabilidad de Empresas Pblicas (PCAOB, por sus siglas en ingls, Public Company Accounting Oversight Board), que es una corporacin sin fines de lucro que supervisa a los auditores de las corporaciones de participacin pblica. La PCAOB se encarga de proteger los intereses de los inversionistas y estimular el inters pblico en la elaboracin de reportes de auditora informativos, honestos e independientes. La expectativa es infundir la confianza de los inversionistas en la exactitud de los estados financieros auditados de las empresas de participacin pblica. 2.2 Describe el propsito de cada uno de los cuatro estados financiero ms importantes. Los cuatro estados financieros clave que requiere la SEC que se reporten a los accionistas son: 1) el estado de prdidas y ganancias, 2) el balance general [en Mxico se le conoce como estado de situacin financiera], 3) el estado de patrimonio de los accionistas y 4) el estado de flujos de efectivo.2 Se presentan y analizan brevemente los estados financieros del informe para los accionistas de 2006 de Bartlett Company, una empresa fabricante de tornillos metlicos. Observe que en los anlisis siguientes se describe una forma abreviada del estado de patrimonio de los accionistas (el estado de las ganancias retenidas). Estado de prdidas y ganancias El estado de prdidas y ganancias proporciona un resumen financiero de los resultados operativos de la empresa durante un periodo especfico. Los ms comunes son los estados de prdidas y ganancias que cubren un periodo de un ao que termina en una fecha especfica, generalmente el 31 de diciembre del ao calendario. Sin embargo, muchas empresas grandes operan en un ciclo financiero de 12 meses, o ao fiscal, que termina en una fecha distinta al 31 de diciembre. Adems, los estados mensuales de prdidas y ganancias se elaboran por lo regular para uso de la administracin, y los estados trimestrales se entregan a los accionistas de corporaciones de participacin pblica. Balance general El balance general presenta un estado resumido de la situacin financiera de la empresa en un momento especfico. El estado equilibra los activos de la empresa (lo que posee) frente a su financiamiento, que puede ser deuda (lo que debe) o patrimonio (lo proporcionado por los propietarios). Estado de ganancias retenidas

El estado de ganancias retenidas es una forma abreviada del estado del patrimonio de los accionistas. A diferencia del estado del patrimonio de los accionistas, que muestra todas las transacciones de las cuentas patrimoniales que ocurren durante un ao especfico, el estado de ganancias retenidas reconcilia el ingreso neto ganado durante un ao especfico, y cualquier dividendo en efectivo pagado, con el cambio en las ganancias retenidas entre el inicio y el fin de ese ao. Estado de flujos de efectivo El estado de flujos de efectivo es un resumen de los flujos de efectivo de un periodo especfico. El estado permite comprender mejor los flujos operativos, de inversin y de financiamiento de la empresa, y los reconcilia con los cambios en su efectivo y sus valores negociables durante el periodo. 2.3 Por qu las notas de los estados financieros son importantes para los analistas profesionales de valores? Los analistas profesionales de valores usan los datos y las notas de estos estados para desarrollar clculos del valor de los ttulos que la empresa emite; estos clculos influyen en las acciones de los inversionistas y, por lo tanto, en el valor de las acciones de la empresa.