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MASAKAZU HOJI

ADMINISTRAO FINANCEIRA
E ORAMENTRIA
EDITORA ATLAS

Livro de Exerccios
9 Edio

VERSO DIGITAL
(2010)

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

SUMRIO
Apresentao ............................................................................................................................................... 4
EXERCCIOS PROPOSTOS ............................................................................................. 5
1 Introduo administrao financeira ................................................................................................ 6
2 Mercado financeiro brasileiro............................................................................................................... 8
3 Inflao e juros ....................................................................................................................................... 9
4 Conceitos financeiros bsicos ............................................................................................................ 10
5 Matemtica financeira aplicada .......................................................................................................... 11
6 Administrao do capital de giro ....................................................................................................... 12
7 Fundamentos e prticas de tesouraria ............................................................................................... 15
8 Decises de investimentos e oramento de capital......................................................................... 16
9 Decises de financiamentos ............................................................................................................... 17
10 Demonstraes financeiras .............................................................................................................. 19
11 Anlise das demonstraes contbeis ............................................................................................. 20
12 Anlise financeira da gesto operacional ........................................................................................ 26
13 Formao do preo de venda e do lucro........................................................................................ 27
14 Anlise de custos ................................................................................................................................ 28
15 Instrumentos de planejamento e controle financeiro ................................................................... 29
16 Desenvolvimento de um modelo de oramento ........................................................................... 30
17 Planejamento e controle financeiro em moeda estrangeira ......................................................... 31
18 Planejamento, controle e anlise de despesas financeiras ............................................................ 32
19 Administrao de riscos .................................................................................................................... 33
20 Instrumentos financeiros e riscos no contexto do IFRS ............................................................. 35
21 Finanas internacionais ..................................................................................................................... 36
SOLUES DOS EXERCCIOS PROPOSTOS ............................................................ 38
1 Introduo administrao financeira (solues) ........................................................................... 39

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

2 Mercado financeiro brasileiro (solues) .......................................................................................... 42


3 Inflao e juros (solues) .................................................................................................................. 43
4 Conceitos financeiros bsicos (solues) ......................................................................................... 44
5 Matemtica financeira aplicada (solues) ....................................................................................... 45
6 Administrao do capital de giro (solues) .................................................................................... 47
7 Fundamentos e prticas de tesouraria (solues) ............................................................................ 50
8 Decises de investimentos e oramento de capital (solues) ...................................................... 51
9 Decises de financiamentos (solues) ............................................................................................ 52
10 Demonstraes financeiras (solues) ............................................................................................ 54
11 Anlise das demonstraes contbeis (solues) .......................................................................... 55
12 Anlise financeira da gesto operacional (solues) ..................................................................... 58
13 Formao do preo de venda e do lucro (solues) ..................................................................... 59
14 Anlise de custos (solues) ............................................................................................................. 60
15 Instrumentos de planejamento e controle financeiro (solues) ................................................ 61
16 Desenvolvimento de um modelo de oramento (solues) ........................................................ 62
17 Planejamento e controle financeiro em moeda estrangeira (solues) ...................................... 63
18 Planejamento, controle e anlise de despesas financeiras (solues) ......................................... 64
19 Administrao de riscos (solues) ................................................................................................. 65
20 Instrumentos financeiros e riscos no contexto do IFRS (solues)........................................... 66
21 Finanas internacionais (solues) .................................................................................................. 67

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Apresentao

Atendendo a inmeras solicitaes dos leitores do livro-texto Administrao Financeira e


Oramentria, disponibilizamos este Livro de Exerccios em verso digital, que contm parte
dos exerccios apresentados no Livro de Exerccios (verso completa), destinado ao uso
exclusivo dos professores e disponibilizado no site da Editora Atlas.
Para que o leitor possa testar e conferir seus conhecimentos, disponibilizamos tambm as
solues dos exerccios apresentados neste Livro de Exerccios.
O Autor

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

EXERCCIOS PROPOSTOS

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

1 Introduo administrao financeira

1.

Uma empresa apresentou a seguinte situao patrimonial no ms 0:


Estoque de produtos acabados:
Fornecedores:
Patrimnio lquido:

$ 5.000
$ 4.000
$ 1.000

No final do ms 0, ainda no havia ocorrido nenhuma venda, mas algumas atividades


operacionais j haviam sido realizadas, conforme o balano patrimonial.
No ms 1, a empresa vendeu a prazo todo o estoque, por $ 6.000, com a condio de
recebimento de 40% no ms 2 e o saldo no ms 3. No ms 2, pagou o saldo integral da conta
Fornecedores, captando um emprstimo bancrio com a taxa de juros efetiva de 5% a.m.
No ms 3, recebeu o saldo das duplicatas e liquidou o emprstimo bancrio, bem como os
juros. Considere que todas as operaes ocorreram nos finais dos respectivos meses e o
saldo de caixa, quando negativo, ser coberto com emprstimo bancrio em valor
suficiente para zerar o saldo.
Pede-se:
a) calcule o lucro ou prejuzo acumulado do perodo;
b) calcule o supervit ou dficit acumulado das operaes aps os juros do perodo.

Demonstrao de resultado
Ms

Vendas

............

............

............

............

() Custo dos produtos vendidos

............

............

............

............

(=) Lucro (prejuzo) antes dos juros

............

............ ............

............

() Juros

............

(=) Lucro (prejuzo) lquido do ms

(=) Lucro (prejuzo) acumulado

Livro de Exerccios - 9 Edio

............

Total

............

............

............

............ ............

............

............

............ ............

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Demonstrao de fluxo de caixa

2.

Ms

Total

Recebimentos de vendas

...........

...........

...........

...........

() Pagamentos de fornecedores

...........

...........

...........

...........

() Pagamentos de custos diversos

...........

...........

...........

...........

(=) Supervit (dficit) das operaes


antes dos juros

...........

........... ...........

...........

() Juros

...........

...........

...........

...........

(=) Supervit (dficit) das operaes


aps os juros

...........

...........

...........

...........

(+) Captao (amortizao) de


emprstimos

...........

...........

...........

...........

(=) Saldo final de caixa

...........

...........

...........

...........

(=) Supervit (dficit) acumulado das


operaes aps os juros

...........

...........

...........

Com base em dados do exerccio anterior, demonstre ms a ms, a os saldos das contas
patrimoniais.
Ms

ATIVO
Caixa

.............

.............

.............

.............

Duplicatas a receber

.............

.............

.............

.............

Estoque de produtos acabados

5.000.

.............

.............

.............

Total

5.000.

.............

.............

.............

4.000

.............

.............

.............

Emprstimos bancrios

.............

.............

.............

Juros a pagar

.............

.............

.............

Patrimnio lquido

1.000

.............

.............

.............

Total

5.000

.............

.............

.............

PASSIVO
Fornecedores

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

2 Mercado financeiro brasileiro

1.

Calcule o valor da moeda escritural criado em uma economia com base monetria de
$ 10.000.000, onde 15% ficam em mos do pblico e o encaixe voluntrio de 35% dos
depsitos.

2.

Com base em dados do exerccio anterior, calcule a taxa de depsito compulsrio C que
mantm a taxa de expanso da base monetria em 40%.

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

3 Inflao e juros

1.

O ndice de inflao do ms de maro de 20X3 2,6415. Nos meses de abril, maio, junho e
julho de 20X3 ocorreram as seguintes inflaes: 2,5%, 2,9%, 1,6% e 0,95%,
respectivamente.1 Demonstre os ndices ms a ms.

2.

Com base em dados do exerccio anterior, diga qual foi a inflao do perodo
compreendido entre abril e junho de 20X3 (inflao dos meses de maio e junho de 20X3).

3.

Uma pessoa paga atualmente prestao mensal de $ 486,00, reajustvel anualmente. Um


ano depois do ltimo reajuste, constatou-se que o ndice de reajuste variou 12%. Qual ser
o novo valor da prestao?

Note que no ms de maio ocorreu deflao.

Livro de Exerccios - 9 Edio

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

4 Conceitos financeiros bsicos

1.

Qual a taxa de juros produzida por um capital aplicado durante cinco meses, taxa
proporcional de 2% a.m.?

2.

Qual a taxa de juros produzida por um capital aplicado durante cinco meses, taxa de
juros compostos de 2% a.m.?

3.

Um investimento financeiro rende juros de 25% a.a.


Calcule:
a) a taxa mensal equivalente;
b) a taxa bimestral equivalente;
c) a taxa trimestral equivalente;
d) a taxa semestral equivalente.

4.

Calcule os juros compostos dos seguintes investimentos (demonstre os clculos):


a)
b)
c)
d)
e)
f)

C = $ 1.500,00; i = 18% a.a.; n = 7 meses.


C = $ 2.000,00; i = 1,5% a.m.; n = 7 meses.
C = $ 150.350,00; i = 16% a.a.; n = 1 ano e meio.
C = $ 100.000,00, i = 12% a.a.; n = 16 meses.
C = $ 50.000,00; i = 4,25% a.t. (ao trimestre); n = 5 meses.
C = $ 10.000,00; i = 4,25% a.t.; n = 2 semestres.

5.

Uma empresa tomou emprstimo no valor de R$ 10.000 em determinado ms e liquidou a


dvida da seguinte forma, j com os juros inclusos: (a) R$ 5.000 dois meses depois;
(b) 3.000 trs meses depois; e (c) 4.000 cinco meses depois. Demonstre a movimentao
financeira por meio de um diagrama de fluxo de caixa.

6.

Calcule o valor presente lquido (VPL) do fluxo de caixa do exerccio anterior, com a taxa
de desconto de 2,5% a.m.

7.

Calcule o valor futuro lquido (VFL) com o mesmo fluxo de caixa do exerccio anterior,
considerando a taxa de juros de 2,5% a.m.

Livro de Exerccios - 9 Edio

10

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

5 Matemtica financeira aplicada

1.

Uma empresa toma emprstimo no mercado externo no valor de US$ 100.000,00, pelo
prazo de seis meses, taxa de juros de 8% a.a., lquida de impostos. Calcule o valor total de
juros a pagar no vencimento, sabendo que na amortizao incide Imposto de Renda na
fonte de 25%.

2.

Um investidor financeiro planeja fazer uma aplicao financeira no valor de R$ 1.000.000,


com resgates anuais do principal, no valor de R$ 250.000, a partir do terceiro ano. Ele
deseja saber o prazo mdio da aplicao, em nmero de anos.

3.

Uma empresa tinha uma carteira de dvidas em moeda nacional, em 30-4-20X3, e captou
mais um emprstimo no valor de R$ 200.000,00, em 12-5-20X3, pelo prazo de 2 meses,
taxa de juros de 19% a.a. Calcule o custo efetivo da carteira de dvidas do ms de maio de
20X3 pelo (a) mtodo do saldo mdio simples ponderado e (b) mtodo da taxa interna de
retorno, expressando a taxa de juros em perodo anual.

Carteira de dvidas em 30-4-20X3.


Valor
R$

Data de
Captao

Data de
Vencimento

Taxa de Juros
Contratada

1. 100.000,00

15-4-20X3

15-5-20X3

18,5% a.a.

2. 100.000,00

28-3-20X3

28-6-20X3

21,8% a.a.

3. 250.000,00

20-3-20X3

20-6-20X3

22,3% a.a.

Livro de Exerccios - 9 Edio

11

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

6 Administrao do capital de giro

1.

O contador elaborou as demonstraes financeiras de um trimestre, cujo resultado


apresenta lucro. O gerente-geral deseja saber se as operaes esto gerando resultados
efetivos satisfatrios, pois sente que algo no est indo bem, apesar de as operaes
estarem gerando lucro e o saldo de caixa manter-se constante. Ajude-o a conhecer a
situao financeira real da empresa, elaborando Demonstrao de fluxo de caixa e
comentando-a, sabendo-se que:

o Financiamento especial um financiamento que no gera juro;

as despesas ocorridas em um ms so provisionadas em Contas a pagar, para serem


pagas no ms seguinte;

o saldo inicial do Ativo imobilizado composto exclusivamente de terrenos; e houve


compra a vista de um terreno no ms 1.

A Demonstrao de fluxo de caixa do ms 1 j est preenchida.

Livro de Exerccios - 9 Edio

12

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

BALANO PATRIMONIAL
Ms
ATIVO
Caixa e Bancos
Duplicatas a receber
Estoques
Imobilizado
Total do Ativo
PASSIVO
Fornecedores
Contas a pagar
Financiamento "especial"
Patrimnio lquido
Total do Passivo

Inicial

100.000
500.000
325.000
50.000
975.000

100.000
700.000
280.000
70.000
1.150.000

100.000
610.000
320.000
70.000
1.100.000

100.000
680.000
450.000
70.000
1.300.000

310.000
60.000
405.000
200.000
975.000

340.000
80.000
480.000
250.000
1.150.000

380.000
80.000
420.000
220.000
1.100.000

440.000
75.000
490.000
295.000
1.300.000

DEMONSTRAO DE RESULTADO
Ms
Vendas lquidas
() Custo de mercadorias vendidas
() Despesas
(=) Lucro lquido

1
680.000
(550.000)
(80.000)
50.000

2
750.000
(700.000)
(80.000)
(30.000)

3
Soma
800.000 2.230.000
(650.000) (1.900.000)
(75.000)
(235.000)
75.000
95.000

Demonstrao de fluxo de caixa


Ms

2.

Soma

(+) Recebimento de vendas

480.000

.............

.............

.............

() Pagamento de compras

(475.000)

.............

.............

.............

() Pagamento de despesas

(60.000)

.............

.............

.............

Supervit (dficit) das Operaes

(55.000)

.............

.............

.............

() Pagamento de imobilizado

(20.000)

.............

.............

.............

(+) Emprstimos lquidos

75.000

.............

.............

.............

(+) Saldo inicial de Caixa

100.000

.............

.............

.............

(=) Saldo final de Caixa

100.000

.............

.............

.............

A Cia. Compradora est fazendo cotao para compra de uma mercadoria para revenda.
O comprador recebeu as seguintes cotaes dos fornecedores:
Cotao A: R$ 968,00 para pagamento a vista;
Cotao B: R$ 1.000,00 para pagamento em 30 dias;

Livro de Exerccios - 9 Edio

13

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Cotao C: R$ 1.035,00 para pagamento em 60 dias.


Caso a companhia opte por comprar a vista, precisa buscar emprstimo bancrio, que custa
aproximadamente 3,5% a.m. Ajude o comprador a decidir qual a cotao que apresenta a
melhor condio financeira.
3.

A Cia. Compradora consome, num perodo de trs meses, 12.000 unidades da matriaprima X, que custa R$ 450,00 cada. Calcule o lote econmico de compras (LEC) e faa
uma simulao, comparando o LEC com as quantidades 15% e 30% maiores, e tambm,
15% e 30% menores. Os diversos custos envolvidos no processo de compra e controle
administrativo so os seguintes:
custo de emisso de pedido: R$ 24,00 por pedido;
custo de controle e pagamento: R$ 6,50 por pedido;
custo de armazenagem, seguro e obsolescncia: 8,5% a.a.;
taxa de juros: 26% a.a.

Livro de Exerccios - 9 Edio

14

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

7 Fundamentos e prticas de tesouraria

1.

Uma empresa tem duas alternativas para tomar um emprstimo pelo prazo de oito meses:
a) em moeda nacional (R$), com taxa de juros de 30% a.a.;
b) em moeda estrangeira (US$), com taxa de juros de 8,5% a.a.
O emprstimo em moeda nacional calculado com taxa de juros compostos e o
emprstimo em moeda estrangeira, com taxa de juros simples. Avalie qual alternativa a
mais vantajosa, sabendo que a expectativa de variao cambial no perodo do emprstimo
de 15%.

2.

Com base em dados do exerccio anterior, calcule o ponto de equilbrio entre os dois
emprstimos, isto , caso a empresa contrate o emprstimo em moeda nacional, qual ser a
taxa de variao cambial aceitvel. Use a frmula: (1 + iR$) / (1 + iUS$) 1, onde: iR$ taxa
efetiva em R$ do perodo e iUS$ taxa efetiva em US$ do perodo.

3.

A Companhia Endividada precisa tomar emprestados R$ 400.000,00 pelo prazo de 152


dias. O tesoureiro da companhia deseja escolher o emprstimo com a melhor condio
financeira dentre as duas cotaes a seguir. Qual dos dois emprstimos apresenta a melhor
condio financeira?
Banco A: emprstimo no valor de R$ 400.000,00, taxa de juros de 26% a.a., com
pagamento de juros no vencimento, juntamente com o principal.
Banco B: emprstimo no valor de R$ 500.000,00, taxa de juros de 24% a.a., com
pagamento de juros no vencimento, juntamente com o principal, mas exige
que deixe aplicados R$ 100.000,00, taxa de juros de 18% a.a., pelo mesmo
perodo do emprstimo.

Livro de Exerccios - 9 Edio

15

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

8 Decises de investimentos e oramento


de capital

1.

O Sr. Jos possui recursos no valor de R$ 400.000, que pretende investir a longo prazo.
Caso aplicasse o dinheiro no mercado financeiro, receberia 20% a.a., mas ele tem a
alternativa de investir em dois projetos (A e B), aparentemente interessantes. No papel de
consultor financeiro, avalie os investimentos e oriente o Sr. Jos para investir em alternativa
mais rentvel, calculando a taxa interna de retorno (TIR) dos projetos.
Benefcios lquidos de caixa (em valores correntes)

2.

Ano

Projeto A

Projeto B

Investimento inicial
1
2
3
4
5

(150.000)
38.000
47.500
72.000
54.500
58.000

(150.000)
24.500
28.000
53.000
72.000
97.500

Total

120.000

125.000

O Sr. Jos deseja saber em quanto tempo cada um dos projetos (A e B, do exerccio
anterior) dar o retorno do capital. Responda aps calcular os benefcios lquidos de caixa
em valor presente, descontando os valores correntes com a taxa de atratividade de 20% a.a.

Livro de Exerccios - 9 Edio

16

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

9 Decises de financiamentos

1.

A Companhia Estruturada apresentou lucro lquido de $ 93.720 na demonstrao de


resultado, mas deseja saber se sua estrutura de capital est adequada. Calcule o Retorno
sobre o ativo total (RAT) e o Retorno sobre o patrimnio lquido (RPL), sabendo que o
Ativo total (AT) da companhia de R$ 1.200.000 e o patrimnio lquido (PL), de
R$ 600.000. Com base em RAT e RPL calculados, faa seus comentrios.

Demonstrao de resultado da Companhia Estruturada


Vendas
() Custo dos produtos vendidos
(=) Lucro bruto
() Despesas administrativas e de vendas
() Despesas de juros (28% sobre R$ 600.000)
(=) Lucro antes do Imposto de Renda
() Imposto de Renda e Contribuio Social (34%)
(=) Lucro lquido

2.

2.000.000
(1.240.000)
760.000
(450.000)
(168.000)
142.000
(48.280)
93.720

Reclassifique a Demonstrao de resultado do exerccio anterior, dividindo-a


proporcionalmente em capital prprio e capital de terceiros, sabendo que o ativo total est
sendo financiado da seguinte forma:
Capital prprio:

R$

600.000

Capital de terceiros:

R$

600.000

Ativo total:

R$ 1.200.000

Aps a reclassificao e diviso proporcional da Demonstrao de resultado, calcule o RAT


e o RPL, como solicitado no quadro, e faa um breve comentrio sobre os resultados dos
clculos.

Livro de Exerccios - 9 Edio

17

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Demonstrao de resultado ajustado e desdobrada da Companhia Estruturada

Vendas
() Custo dos produtos vendidos

Capital de
terceiros
(50%)

(100%)

1.000.000

1.000.000

2.000.000

(620.000)

(=) Lucro bruto

3.

Capital
prprio
(50%)

Total

(620.000) (1.240.000)

380.000

380.000

760.000

() Despesas administrativas e de vendas

.................

.................

.................

(=) Lucro antes do IR e dos juros

.................

.................

.................

() Imposto de Renda (34%)

.................

.................

.................

(=) Lucro depois do IR e antes dos juros

.................

.................

.................

() Despesas de juros (28% sobre R$ 600.000)

.................

.................

.................

(+) Economia de IR sobre despesas de juros (34%)

.................

.................

.................

(=) Lucro lquido

.................

.................

.................

Retorno sobre o Ativo Total (RAT)

.................

.................

.................

Retorno sobre o Patrimnio Lquido (RPL)

.................

.................

.................

Calcule o custo efetivo de um emprstimo captado nas seguintes condies (considere o


ano comercial de 360 dias e use o conceito de fluxo de caixa):

Valor do emprstimo:
Prazo total do emprstimo:
Prazo de carncia:
Forma de amortizao:
Taxa de juros:
Forma de pagamento dos juros:
Comisso de intermediao:

Livro de Exerccios - 9 Edio

R$ 1.500.000,00
3 anos
2 anos
3 pagamentos semestrais
18% a.a.
semestral
2% sobre o valor do emprstimo, pago no ato

18

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

10 Demonstraes financeiras

1.

Uma empresa aplicou R$ 1.000.000,00 em um ttulo de renda fixa que prometia remunerar
com taxa prefixada de 10% a.a. aps 180 dias corridos e sabe-se que existem 122 dias teis
nesse perodo. Passados 75 dias teis da data da aplicao, a empresa precisa apurar o
resultado e nessa data, a taxa de juros do mercado estava em 9,5% a.a. Qual o valor da
receita ou despesa de ajuste pelo mtodo de marcao a mercado?

Livro de Exerccios - 9 Edio

19

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

11 Anlise das demonstraes contbeis

1.

A Companhia Analisada apresentou as demonstraes financeiras dos exerccios sociais


encerrados em 31-12-X0, 31-12-X1 e 31-12-X2. Para avaliar o desempenho operacional da
companhia, so necessrios alguns preparativos.
a) Calcule os ndices de anlise vertical e anlise horizontal dos balanos patrimoniais e
demonstraes de resultado;
b) Classifique o ativo e passivo circulantes em operacional (O) e no operacional (N),
indicando com as respectivas letras na frente de cada conta patrimonial;
c) transcreva a soma do ativo circulante operacional e do passivo circulante operacional, bem como
do ativo circulante no operacional e do passivo circulante no operacional (os valores da
necessidade lquida de capital de giro e do saldo de tesouraria j esto apurados) no
quadro.

Livro de Exerccios - 9 Edio

20

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Balanos patrimoniais da Companhia Analisada (Ativo)


Saldos em

AV

31-12-X0

(%)

AH

Saldos em

(ndice) 31-12-X1

AV
(%)

AH

Saldos em

(ndice) 31-12-X2

AV

AH

(%)

(ndice)

ATIVO

.........

367.485

......... .........

353.169

......... .........

9.892

.......... ..........

29.175

.......... ..........

40.200

.......... ..........

32.508

.......... ..........

22.995

.......... ..........

38.286

.......... ..........

128.124

.......... ..........

187.236

.......... ..........

162.658

.......... ..........

(1.405)

.......... ..........

(4.781)

.......... ..........

(2.160)

.......... ..........

5.182

.......... ..........

15.006

.......... ..........

12.002

.......... ..........

78.450

.......... ..........

115.748

.......... ..........

99.890

.......... ..........

1.940

.......... ..........

2.106

.......... ..........

2.293

.......... ..........

ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO

4.617

......... .........

12.552

......... .........

15.025

......... .........

Emprstimo compulsrio - Eletrobrs

4.617

.......... ..........

12.552

.......... ..........

15.025

.......... ..........

111.367

......... .........

126.218

......... .........

122.174

......... .........

8.381

.......... ..........

8.381

.......... ..........

9.714

.......... ..........

99.004

.......... ..........

115.005

.......... ..........

110.734

.......... ..........

3.982

.......... ..........

2.832

.......... ..........

1.726

.......... ..........

370.675

......... .........

506.255

......... .........

490.368

......... .........

ATIVO CIRCULANTE

254.691 ..........

Caixa e Bancos
Aplicaes de liquidez imediata
Contas a receber de clientes
() Proviso p/ devedores duvidosos
Impostos a recuperar -IPI e ICMS
Estoques
Prmios de seguros a apropriar

ATIVO PERMANENTE
Investimentos
Imobilizado
Diferido
TOTAL DO ATIVO

Livro de Exerccios - 9 Edio

21

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Balanos patrimoniais da Companhia Analisada (Passivo e Patrimnio lquido)


Saldos em

AV

31-12-X0

(%)

AH

Saldos em

(ndice) 31-12-X1

AV
(%)

AH

Saldos em

(ndice) 31-12-X2

AV

AH

(%)

(ndice)

PASSIVO
178.981 .........

.........

255.750 .........

.........

201.186 .........

.........

100.850 .........

.........

127.605 .........

.........

50.277 .........

.........

36.186 .........

.........

54.560 .........

.........

55.607 .........

.........

2.065 .........

.........

2.430 .........

.........

2.665 .........

.........

13.002 .........

.........

18.919 .........

.........

21.005 .........

.........

0 .........

.........

23.864 .........

.........

26.419 .........

.........

22.885 .........

.........

24.145 .........

.........

28.837 .........

.........

0 .........

.........

0 .........

.........

12.500 .........

.........

3.993 .........

.........

4.227 .........

.........

3.876 .........

.........

40.861 .........

.........

60.297 .........

.........

55.882 .........

.........

40.861 .........

.........

60.297 .........

.........

55.882 .........

.........

150.833 .........

.........

190.208 .........

.........

233.300 .........

.........

156.000 .........

.........

156.000 .........

.........

184.824 .........

.........

Reservas de capital

18.824 .........

.........

18.824 .........

.........

0 .........

.........

Reservas de lucros

8.204 .........

.........

10.173 .........

.........

12.453 .........

.........

(32.195) .........

.........

5.211 .........

.........

36.023 .........

.........

370.675 .........

.........

506.255 .........

.........

490.368 .........

.........

PASSIVO CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Obrigaes fiscais - IPI, ICMS e outros
Proviso para imposto de renda
Adiantamentos de clientes
Dividendos propostos
Proviso p/ frias e 13 salrio
PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO
Financiamentos bancrios
PATRIMNIO LQUIDO
Capital social

Lucros (prejuzos) acumulados


TOTAL DO PASSIVO

Livro de Exerccios - 9 Edio

22

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Demonstraes de resultado da Companhia Analisada


Exerccio encerrad o em
Valo res
R EC EIT A O PER AC IO N AL BR U TA
Vendas de produtos
Vendas de servios

31-12-X0
AV
(%)

AH
(nd ice)

Valo res

31-12-X1
AV
(%)

AH
(nd ice)

Valo res

31-12-X2
AV
(%)

AH
(nd ice)

450.286
66.022

........... ..........
........... ..........

541.654
88.005

........... ..........
........... ..........

482.485
95.453

...........
...........

..........
..........

T O T AL
() D ED U ES D A R EC EIT A BR U T A
D evolues e abatimentos
Impostos incidentes sobre vendas
Impostos incidentes sobre servios

516.308

........... ..........

629.659

........... ..........

577.938

...........

..........

(9.006)
(76.549)
(1.981)

........... ..........
........... ..........
........... ..........

(10.833)
(97.498)
(2.640)

........... ..........
........... ..........
........... ..........

(7.237)
(86.847)
(4.773)

...........
...........
...........

..........
..........
..........

(=) R EC EIT A O PER AC IO N AL LQ U ID A


() C U ST O D O S PR O D U T O S E SER VI O S
C usto dos produtos vendidos
C usto dos servios prestados

428.772

........... ..........

518.688

........... ..........

479.081

...........

..........

(184.617)
(49.517)

........... ..........
........... ..........

(203.120)
(58.083)

........... ..........
........... ..........

(164.045)
(45.817)

...........
...........

..........
..........

194.638

........... ..........

257.485

........... ..........

269.219

...........

..........

(79.634)
(52.345)
(55.902)

........... ..........
........... ..........
........... ..........

(85.810)
(55.006)
(46.718)

........... ..........
........... ..........
........... ..........

(92.167)
(58.916)
(38.565)

...........
...........
...........

..........
..........
..........

1.185
(884)

........... ..........
........... ..........

1.882
(764)

........... ..........
........... ..........

1.902
(882)

...........
...........

..........
..........

(=) LU C R O O PER AC IO N AL
R ESU LT AD O S N O O PER AC IO N AIS

7.058
(349)

........... ..........
........... ..........

71.069
(882)

........... ..........
........... ..........

80.591
(534)

...........
...........

..........
..........

(=) LU C R O AN T ES D O IR E C O N T R IB. SO C IAL


() PR O VISO P/ IMPO ST O D E R EN D A
() C O N T R IBU I O SO C IAL

6.709
0
0

........... ..........
........... ..........
........... ..........

70.187
(17.547)
(6.317)

........... ..........
........... ..........
........... ..........

80.057
(20.014)
(6.405)

...........
...........
...........

..........
..........
..........

(=) LU C R O AP S IR E C O N TR IBU I O SO C IAL


() PAR T IC IPA ES E C O N TR IBU I ES

6.709

...........
...........
...........
...........

..........
..........
..........
..........

53.638
(2.682)
(5.364)

...........
...........
...........
...........

..........
..........
..........
..........

45.592

...........

..........

(=) LU C R O BR U T O
() D ESPESAS O PER AC IO N AIS
D espesas com vendas
D espesas gerais e administrativas
D espesas financeiras lquidas
O U T R AS R EC EIT AS E D ESP. O PER AC IO N AIS
O utras receitas operacionais
(-) O utras despesas operacionais

Empregados
Administradores

0
0

(=) LU C R O LQ U ID O D O EXER C C IO

6.709

Livro de Exerccios - 9 Edio

..........
..........
..........
..........

46.323
(2.316)
(4.632)

...........
...........
...........
...........

........... ..........

39.375

........... ..........

23

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Clculo de NLCG e ST da Companhia Analisada


Saldos em Saldos em Saldos em
31-12-X0
31-12-X1
31-12-X2

2.

Ativo circulante operacional

..............

..............

..............

() Passivo circulante operacional

..............

..............

..............

Necessidade lquida de capital de giro

134.160

211.034

162.693

Ativo circulante no operacional

..............

..............

..............

() Passivo circulante no operacional

..............

..............

..............

Saldo de tesouraria

(94.694)

(147.044)

(51.567)

Calcule os ndices solicitados no quadro ndices econmicos e financeiros, com base em balanos
patrimoniais e demonstraes de resultado do exerccio anterior e, aps analisar sua
situao econmica e financeira, combinando-a com as anlises vertical e horizontal, tire
suas concluses e destaque os pontos que voc julgar importantes.
Considere que as compras brutas (de materiais) correspondem a 80% do custo de
produo,2 que apurado mediante a seguinte frmula: Custo de produo = custo de produtos
vendidos estoque inicial + estoque final.

O custo de produo composto de materiais, mo-de-obra e custos indiretos de fabricao.

Livro de Exerccios - 9 Edio

24

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

ndices econmicos e financeiros

31-12-X1

31-12-X2

Participao dos capitais de terceiros

.............

.............

Composio do endividamento

.............

.............

Imobilizao do capital prprio

.............

.............

Imobilizao dos recursos no correntes

.............

.............

Liquidez geral

.............

.............

Liquidez corrente

.............

.............

Liquidez seca

.............

.............

Liquidez imediata

.............

.............

Giro dos estoques

.............

.............

Giro das contas a receber

.............

.............

Giro do ativo operacional

.............

.............

Prazo mdio de estocagem

.............

.............

Prazo mdio das contas a receber

.............

.............

Prazo mdio de pagamento a fornecedores

.............

.............

Margem bruta

.............

.............

Margem lquida

.............

.............

Rentabilidade do capital prprio

.............

.............

Estrutura de capital

Liquidez

Rotao

Prazo mdio

Rentabilidade

Livro de Exerccios - 9 Edio

25

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

12 Anlise financeira da gesto operacional

1.

Com base em demonstraes financeiras da Companhia Analisada, do Exerccio 1 do


Captulo 11, calcule os ciclos financeiros dos trs exerccios sociais, em nmero de dias, e
comente se melhorou ou piorou em 20X1 e 20X2.

2.

Com base em demonstraes financeiras da Companhia Analisada, do Exerccio 1 do


Captulo 11, calcule o nmero de dias de vendas correspondente a cada conta do ativo e do
passivo circulante operacional, conforme o quadro a seguir (a diferena entre os nmeros
de dias do ACO e PCO deve coincidir com o ciclo financeiro).

Clculo do nmero de dias de vendas


Receita bruta
Necessidade lquida de capital de giro (NLCG)
Ciclo financeiro (dias)

20X0

20X1

20X2

507.302
...............
...............

618.826
...............
...............

570.701
...............
...............

Valores
ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
Contas a receber de clientes
() Proviso p/ devedores duvidosos
Impostos a recuperar -IPI e ICMS
Estoques
Prmios de seguros a apropriar
Total do ativo operacional (A)
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Obrigaes fiscais - IPI, ICMS e outros
Adiantamentos de clientes
Proviso p/ frias e 13 salrio
Total do passivo operacional (B)
NLCG / CICLO FINANCEIRO (A B)

Livro de Exerccios - 9 Edio

128.124
(1.405)
5.182
78.450
1.940
212.291

Dias

Valores
187.236
(4.781)
15.006
115.748
2.106
315.315

36.186
2.065
13.002
22.885
3.993
78.131

.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........

134.160

.........

Dias

Valores

Dias

162.658
(2.160)
12.002
99.890
2.293
274.683

54.560
2.430
18.919
24.145
4.227
104.281

.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........

55.607
2.665
21.005
28.837
3.876
111.990

.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........
.........

211.034

.........

162.693

.........

26

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

13 Formao do preo de venda e do lucro

1.

Uma empresa tem a seguinte estrutura de receita, custos e despesas:


Receita lquida total:
Quantidade de vendas:
Custos variveis:
Custos fixos:
Despesas variveis:
Despesas fixas

R$ 1.000.000,00
200.000 unidades
R$ 500.000,00
R$ 220.000,00
R$ 200.000,00
R$ 150.000,00

Calcule a quantidade de vendas necessria para atingir o ponto de equilbrio.


2.

Com a mesma estrutura de custos e despesas do exerccio anterior, a empresa planeja obter
lucro lquido de R$ 120.000,00. Quantas unidades do produto ela precisaria vender para
atingir seu objetivo?

Livro de Exerccios - 9 Edio

27

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

14 Anlise de custos

1.

No final do ms de junho de 20X3, o estoque do produto A era de 5.045 unidades, no


valor total de R$ 38.924,00. No ms de julho, foram produzidas 11.540 unidades, com os
seguintes custos:
matria-prima:
mo-de-obra direta:
custos indiretos:

R$ 42.128,00
R$ 15.105,00
R$ 28.796,00

Calcule o custo de produtos vendidos, sabendo que o estoque final do produto A de


6.542 unidades em julho de 20X3.
2.

O gerente comercial estava bastante satisfeito por ter atingido sua meta oramentria, pois
as vendas lquidas foram R$ 325 superiores s vendas oradas, conforme o quadro a seguir.
Porm, o controller chamou-lhe a ateno, lembrando que o aumento do preo de venda foi
possvel somente em funo da inflao efetiva do perodo, que no estava prevista no
oramento. Calcule a variao de quantidade e a variao do preo e ajude o controller a
explicar melhor as variaes oramentrias.
Efetivo
(A)
(a) Quantidade de vendas
(b) Preo unitrio
(c=a x b) Vendas lquidas

Livro de Exerccios - 9 Edio

Oramento
(B)

Variao
(C=A
B)

10.100

10.500

(400)

21,50
217.150

20,65
216.825

0,85
325

F/D

D
F
F

28

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

15 Instrumentos de planejamento e controle


financeiro

1.

Os seguintes oramentos especficos foram apresentados ao controller, mas de forma


desordenada. Ordene-os e apresente-os em um grfico, ligando-os seqencialmente por
meio de setas. Tome como base a figura apresentada no livro-texto.
a) oramento de custo de produo;
b) oramento de despesas de vendas;
c) demonstrao de resultado;
d) oramento de matrias-primas;
e) oramento de vendas;
f) oramento de produo;
g) oramento de mo-de-obra direta;
h) oramento de custos indiretos de fabricao;
i) oramento de despesas gerais e administrativas;
j) oramento de contratao.

Livro de Exerccios - 9 Edio

29

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

16 Desenvolvimento de um modelo de
oramento

1.

Complete os ndices e taxa de cmbio de 2T-X3 (2 trimestre de 20X3).


Perodo

31-12-X2
Variao%

Inflao geral

ndice

1,00

Variao%
Salrio

ndice

1,00

Variao%
Taxa de cmbio

2.

Taxa

3,6500

1T-X3

2T-X3

3,0%

4,0%

1,0300

.............

0%

10,0%

1,0000

.............

-4,1%

2,5%

3,5004

.............

Apure o valor projetado das vendas lquidas de 2T-X3.


Base:
4T-X2
(a) Quantidade de vendas
(b) Preo unitrio sem impostos
(a x b) Vendas lquidas

Livro de Exerccios - 9 Edio

1T-X3

2T-X3

Total do
semestre

Observaes

1.000

1.050

1.103

2.153 Incremento de 5% por perodo

210,00

216,30

...........

Preo-base x nd.inflao geral

210.000

227.115

...........

...........

30

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

17 Planejamento e controle financeiro em


moeda estrangeira

1.

De acordo com as estimativas de especialistas, uma aplicao financeira no mercado


financeiro brasileiro render 12% lquidos nos prximos seis meses. A inflao prevista
de 5% nesse perodo; a taxa de cmbio atual de R$ 3,00 por dlar e espera-se que esteja
valendo R$ 3,36 no final de seis meses.
Pergunta-se: o investidor estrangeiro que tem recursos ociosos de $ 100.000 em moeda de
seu pas deve remeter esses recursos para aplicar no mercado financeiro brasileiro nas
condies previstas? Demonstre os clculos e justifique a sua resposta.

2.

Uma empresa tomou emprstimo em moeda local, no valor de R$ 500.000, taxa de juros
de 6,5% no perodo, acima da inflao, e fez o controle financeiro em dlar. Ao final do
perodo, verificou-se que a inflao do perodo foi de 8%. Apure os efeitos financeiros
pelos mtodos do efeito lquido e de segregao de efeitos financeiros, conforme o quadro abaixo.
Valor
em R$

Valor original do emprstimo


(+) Inflao 8%
(=) Valor corrigido

500.000

..............

..............

--

--

540.000

--

--

35.100

(=) Perda (ganho) na converso

--

Livro de Exerccios - 9 Edio

2,00

Valor em US$
Efeito
Segrelquido
gao

40.000

(+) Juros 6,5%

(=) Valor final do emprstimo

Taxa de
converso

575.100

2,80

..............
--

2,80

..............

..............
..............
..............

31

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

18 Planejamento, controle e anlise de


despesas financeiras

1.

A demonstrao de resultado do ms de maro de 20X4 exibia a despesa financeira lquida


no valor de R$ 20.321. Como o valor orado era de R$ 16.162, a diferena de quase 26%
extrapolou excessivamente o valor planejado. O presidente da empresa solicitou ao
tesoureiro que explicasse a diferena de forma inteligvel tambm para os executivos de
outras reas. Para cumprir a tarefa solicitada, o tesoureiro elaborou um quadro analtico de
despesas e receitas financeiras, como segue:

Quadro analtico de despesas e receitas financeiras


Efetivo
Mar-X4
(A)
Taxa de cmbio do ltimo ms (a)

Oramento Variao Variao


Mar-X4
em valor
em %
F/D
(B)
(C=A
B) (D=C / B)

3,25

3,10

100.000

95.000

EMPRSTIMO EM MOEDA ESTRANGEIRA


Saldo mdio de principal, em US$ (b)
Despesa de juros, em US$ (c)
Despesa de juros, em R$ (d = c x a)
Efeito cambial efetivo (e) = [(3,25 3,10) x d)] / 3,25

5.000

5,3% ......

3.610

3.562

48

1,3% ......

11.733

11.042

691

6,3% ......

542

-- ......

11.191

11.042

149

1,3% ......

172.500

122.400

50.100

40,9% ......

11.320

6.990

4.330

61,9% ......

40.000

40.000

0,0% ......

2.190

1.870

320

17,1% ......

Despesa de juros (A)

23.053

18.032

5.021

27,8% ......

Receita de juros (B)

2.190

1.870

320

17,1% ......

20.863

16.162

4.701

29,1% ......

542

-- ......

4.159

25,7% ......

Despesa de juros ajustada, em R$ (f = d e)

542

--

EMPRSTIMO EM MOEDA NACIONAL


Saldo mdio de principal, em R$
Despesa de juros, em R$ (g)
APLICAO FINANCEIRA EM MOEDA BRASILEIRA
Saldo mdio de principal, em R$
Receita de juros, em R$ (h)
RESUMO

Despesa (Receita) lquida de juros (C = A B)


Efeito cambial sobre despesa de juros (D)
Despesa (Receita) lquida de juros ajustada (E = C D)

Livro de Exerccios - 9 Edio

542
20.321

-16.162

32

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

19 Administrao de riscos

1.

A Companhia Protegida contraiu dvida em moeda estrangeira, em 15-3-20X2, no valor


de US$ 100.000,00, com vencimento em 15-9-20X2. A companhia no deseja correr o
risco de desvalorizao cambial e resolve fazer hedge por meio de compra de dlar no
mercado futuro, com a taxa de R$ 2,20 por dlar. Calcule o valor da dvida que deve ser
desembolsado, bem como o resultado financeiro de hedge, e o valor total de desembolso (ou
valor lquido de desembolso) na data de vencimento, para as seguintes hipteses de taxa de
cmbio: R$ 1,50, R$ 2,20 e R$ 3,00. Utilize o quadro a seguir.
Eventos na data de
vencimento da dvida
Pagamento da dvida de US$ 100.000,00 (A)
Compra de US$ 100.000,00 a R$ 2,20
() Venda de US$ 100.000,00 a preo de mercado

2.

HIPTESES: US$ 1 =
R$ 1,50

R$ 2,20

R$ 3,00

....................... ....................... .......................


220.000
.........................

220.000
.........................

220.000
.........................

(=) Ajuste a pagar (a receber) (B)

....................... ....................... .......................

Desembolso total/lquido (A + B)

....................... ....................... .......................

A Companhia Protegida, em vez de comprar o dlar no mercado futuro, poderia fazer


hedge por meio de compra de opo de compra, com o preo de exerccio de R$ 2,20 por
dlar, pagando o prmio a vista, no valor total de R$ 25.000,00, para proteger
US$ 100.000,00. Calcule o valor do desembolso total (ou desembolso lquido) para as
mesmas hipteses de taxas de cmbio do exerccio anterior, sabendo que a taxa de juros de
emprstimo em moeda nacional (captado para pagar o prmio) de 10% no perodo.
Utilize o quadro a seguir.

Livro de Exerccios - 9 Edio

33

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Eventos na data de
vencimento da dvida (*)
Pagamento da dvida de US$ 100.000,00 (A)
Pagamento de prmio (valor original)

HIPTESES: US$ 1 =
R$ 1,50

2,20

R$ 3,00

.....................

.....................

.....................

25.000

25.000

25.000

(+) Juros sobre o financiamento do prmio pago

.......................

.......................

.......................

() Exerccio de opo de compra:


US$ 100.000,00 x (preo futuro R$ 2,20)

.......................

......................

......................

(=) Custo (receita lquida) da opo (B)

.....................

.....................

.....................

Desembolso total/lquido (A + B)

......................

......................

......................

(*) Exceto o pagamento de prmio, no valor de R$ 25.000.

Livro de Exerccios - 9 Edio

34

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

20 Instrumentos financeiros e riscos no


contexto do IFRS

1.

Assinale com x as trs caractersticas concomitantes de um derivativo.


(
(
(
(
(
(
(
(

) ativo financeiro emitido por companhias abertas;


) instrumentos que a empresa planeja manter at o vencimento;
) est baseado em um ou mais itens subjacentes;
) investimento inicial nulo ou muito pequeno;
) investimento inicial de razovel monta;
) ser liquidado em data futura pelo seu valor de face;
) ser liquidado em data futura por diferena;
) ser liquidado em data futura por menor dos valores.

Livro de Exerccios - 9 Edio

35

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

21 Finanas internacionais

1.

Um fabricante de equipamentos vende seu produto no mercado nacional por R$ 450.000 e


exporta para o mercado externo por US$ 150.000, pois a taxa de cmbio atual de R$ 3,00
por dlar. O departamento financeiro est projetando o preo de venda para o prximo
ano, mediante as seguintes premissas:
inflao domstica: 8% no perodo;
inflao estrangeira: 2,5% no perodo;
o custo de produo acompanhar a inflao domstica;
o cliente estrangeiro aceitar corrigir o preo internacional pela inflao estrangeira.
Qual ser a taxa de cmbio mnima aceitvel para exportao, considerando que o
fabricante de equipamento deseja manter a mesma rentabilidade em moeda nacional?

2.

No final de 20X2, a taxa de cmbio era de R$ 3,50 por dlar. Seis meses depois, a taxa de
cmbio de R$ 2,95 por dlar. De quanto foi o percentual de valorizao ou
desvalorizao da moeda nacional em relao ao dlar?

Livro de Exerccios - 9 Edio

36

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

MASAKAZU HOJI

ADMINISTRAO FINANCEIRA
E ORAMENTRIA
EDITORA ATLAS

SOLUES

do Livro de Exerccios
9 Edio

VERSO DIGITAL
(2010)

Livro de Exerccios - 9 Edio

37

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

SOLUES DOS
EXERCCIOS PROPOSTOS

Livro de Exerccios - 9 Edio

38

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

1 Introduo administrao financeira


(solues)

1.

Demonstraes financeiras preenchidas.

a) Demonstrao de resultado
Ms

Total

Vendas

6.000

6.000

() Custo dos produtos vendidos

(5.000)

(5.000)

(=) Lucro (prejuzo) antes dos juros

1.000

1.000

() Juros

(80)

(80)

(=) Lucro (prejuzo) lquido do ms

1.000

(80)

920

(=) Lucro (prejuzo) acumulado

1.000

1.000

920

Livro de Exerccios - 9 Edio

39

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

b) Demonstrao de fluxo de caixa


Ms

Total

3.600

6.000

Recebimentos de vendas

2.400

() Pagamentos de fornecedores

(4.000)

() Pagamentos de custos diversos

00

(=) Supervit (dficit) operacional

(1.600)

3.600

2.000

() Juros

0.

(80)

(80)

(=) Supervit (dficit) aps os


juros

(1.600)

3.520

1.920

(+) Captao (amortizao) de


emprstimos

1.600

(1.600)

(=) Saldo final de caixa

1.920

1.920

(=) Supervit (dficit) acumulado


das operaes e juros

(1.600)

1.920

Ms

Perodo
anterior

(4.000)
.

Total

Recebimentos de vendas

2.400

3.600

6.000

() Pagamentos de fornecedores

(4.000)

(4.000)

() Pagamentos de custos diversos

(1.000)

(=) Supervit (dficit) antes dos


juros

(1.000)

(1.600)

3.600

1.000

(80)

(80)

(1.600)

3.520

1.600

(1.600)

1.920

920

(1.000)

(1.000)

(1.000)

() Juros
(=) Supervit (dficit) aps os
juros
(+) Captao (amortizao) de
emprstimos
(=) Saldo final de caixa
(=) Supervit (dficit) acumulado
das operaes e juros

Livro de Exerccios - 9 Edio

(2.600)

920

40

(1.000)

920

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)


2.

Saldos mensais das contas patrimoniais.

Ms

ATIVO
Caixa
Duplicatas a receber

0
0

0
6.000

0
3.600

1.920
0

Estoque de produtos acabados

5.000

Total

5.000

6.000

3.600

1.920

Fornecedores
Emprstimos bancrios

4.000
0

4.000
0

0
1.600

0
0

Juros a pagar
Patrimnio lquido

0
1.000

0
2.000

0
2.000

0
1.920

Total

5.000

6.000

3.600

1.920

PASSIVO

Livro de Exerccios - 9 Edio

41

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

2 Mercado financeiro brasileiro (solues)

1.

O multiplicador bancrio (M) pode ser calculado sobre o depsito inicial de


$ 8.500.000 ou sobre a base monetria de $ 10.000.000 (que corresponde a 100% ou
1).

M =

M =

1
35%

= 2,8571

O M de 2,8571 inclui o depsito inicial. Portanto, o valor de moeda escritural emitido


multiplicado por 1,8571.

Base monetria:
(-) Dinheiro em mos do pblico:
(=) Depsito inicial em bancos:
(x) Fator de moeda escritural:
(=) Valor de moeda escritural criado:
2.

$ 10.000.000
$ 1.500.000
$ 8.500.000
1,8571 .
$ 15.785.350

Clculo da taxa de depsito compulsrio.

M =

1,40 =

D
E+C

1
.
(85% x 35%) + C

1,40 (0,2975 + C) = 1
0,2975 + C =

C =

1 .
1,40

0,7142857 0,2975 = 0,4167857 ou 41,67857%

Livro de Exerccios - 9 Edio

42

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

3 Inflao e juros (solues)

1.

Clculo de ndice.
Ms
Maro
Abril
Maio
Junho
Julho

Variao
2,5%
-2,9%
1,6%
0,95%

ndice
2,6415
2,7075
2,6290
2,6711
2,6965

2.

A inflao do perodo de abril a junho de 20X3 considera a variao dos meses de


maio e junho. Portanto, a inflao desse perodo de 1,34% (ou melhor, deflao de
1,34%), calculada como segue: (2,6711 / 2,7075 1) x 100 = 1,34%.

3.

Com base na equao do valor reajustado (VR), obtm-se o seguinte valor:


$ 486,00 x (1 + 0,12) = $ 544,32

Livro de Exerccios - 9 Edio

43

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

4 Conceitos financeiros bsicos (solues)

1.

2% a.m. x 5 meses = 10% (no perodo de 5 meses).

2.

(1 + 0,02) 1) = 0,104 = 10,4% (no perodo de 5 meses).

3.

Respostas:

a) iq = 1,8769% a.m.
b) iq = 3,7891% a.b.
c) iq = 5,7371% a.t.
d) iq = 11,8034% a.s.
4.

Clculos de juros.

a)
b)
c)
d)
e)
f.

J = $ 152,05
J = $ 219,69
J = $ 37.491,01
J = $ 16.311,87
J = $ 3.591,61
J = $ 1.811,48

Livro de Exerccios - 9 Edio

44

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

5 Matemtica financeira aplicada (solues)

1.

Clculo de juros sem reajuste:

Juros = R$ 100.000,00 x (0,08 / 12 x 6) = R$ 4.000,00


Clculo da alquota reajustada:

Tr = 0,25 / (1 0,25) = 0,3333 ou 33,33%


Clculo de juros com reajuste (valor total de juros a pagar):

R$ 4.000,00 x 1,3333 = R$ 5.333,20


2.

Nessa operao, existe uma carncia de trs anos e perodo de resgate de trs anos
(com incio no ano 3 e trmino no ano 6). Portanto, 3 / 2 = 1,5 ano de resgate somado
a trs anos de carncia igual a 4,5 anos.
Amortizao

250.000

Perodo de carncia
3 anos
inteiros

250.000

250.000

250.000

Perodo de amortizao
3 anos
Mdio = 1,5 ano

Outra forma de clculo:

Ano (A)
1
2
3
4
5
6
Totais

Parcelas de
resgate (B)

C=AxB

0
0
250.000
250.000
250.000
250.000

0
0
750.000
1.000.000
1.250.000
1.500.000

1.000.000

4.500.000

Prazo mdio da aplicao = 4.500.000 / 1.000.000 = 4,5 anos


3.

Primeiramente, apura-se o saldo atualizado em 30-4-20X3:

Emprstimo 1: R$ 100.000,00 x 1,185 15/360 = R$ 100.709,77


Emprstimo 2: R$ 100.000,00 x 1,218 33/360 = R$ 101.824,20
Emprstimo 3: R$ 250.000.00 x 1,223 41/360 = R$ 255.797,86
Saldo dos emprstimos em 30-4-20X3: R$ 458.331,83

Livro de Exerccios - 9 Edio

45

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)


Mtodo do saldo mdio ponderado simples:

Valor do finan- N. de Saldo mdio


Taxa de juros
ciamento (A) dias (B) do ms (C) Nominal (D) Perodo (E)
1) 100.709,77
15
48.730,53
18,5% a.a.
0,709769%
2) 101.824,20
31
101.824,20
21,8% a.a.
1,712700%
3) 255.797,86
31
255.797,86
22,3% a.a.
1,748588%
4) 200.000,00
19
122.580,65
19,0% a.a.
0,922314%
658.331,83
528.933,24

Juros do
perodo (F)
714,81
1.743,94
4.472,85
1.844,63
8.776,23

CMM = R$ 8.776,23 / R$ 528.933,24 = 0,01659232 ou 1,659232% no ms de 31 dias.


Como o ms de maio tem 31 dias, a taxa de juros equivalente expressa em perodo
anual calculada como segue: 1,01659232 360/31 = 21,06% a.a.
Mtodo da taxa interna de retorno

Fluxo de caixa dos emprstimos


Data

N. do fluxo

30-4-20X3

0
1 a 11
12
13 e 14
15
16 a 30
31-5-20X3

12-5-20X3
13-5 a 14-5
15-5-20X3
31-5-20X3

Quantidade
de fluxo *
11
1
2
1
15
1

Valor
458.331,83
0,00
200.000,00
0,00
(101.424,58)
0,00
(565.683,48)

* Nota: A soma da quantidade de fluxo deve coincidir com o nmero de


dias do ms civil (31 dias em maio).

TIR = 0,05315349% ao dia, equivalente a 21,08% a.a.

Livro de Exerccios - 9 Edio

46

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

6 Administrao do capital de giro


(solues)

1.

A Demonstrao de fluxo de caixa demonstra que em trs meses a operao gerou


caixa negativo de R$ 65.000 e de R$ 85.000 antes dos financiamentos, o que
compromete os resultados dos futuros meses, caso seja mantida a tendncia, apesar
do lucro.

Anlise das contas patrimoniais


Ms

Soma

DUPLICATAS A RECEBER
Saldo inicial
(+) Vendas
() Saldo final
(=) Valor recebido

500.000
680.000
(700.000)
480.000

700.000
750.000
(610.000)
840.000

610.000
800.000
(680.000)
730.000

500.000
2.230.000
(680.000)
2.050.000

ESTOQUES
Saldo final
(+) Custo de mercadorias vendidas
() Saldo inicial
(=) Compras

280.000
550.000
(325.000)
505.000

320.000
700.000
(280.000)
740.000

450.000
650.000
(320.000)
780.000

450.000
1.900.000
(325.000)
2.025.000

FORNECEDORES
Saldo inicial
(+) Compras
() Saldo final
(=) Valor pago

310.000
505.000
(340.000)
475.000

340.000
740.000
(380.000)
700.000

380.000
780.000
(440.000)
720.000

310.000
2.025.000
(440.000)
1.895.000

Livro de Exerccios - 9 Edio

47

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Demonstrao de fluxo de caixa


Ms
(+) Recebimento de vendas
() Pagamento de compras
() Pagamento de despesas
Supervit (dficit) das operaes
() Pagamento de imobilizado
(+) Emprstimos lquidos
(+) Saldo inicial de Caixa
(=) Saldo final de Caixa

2.

1
480.000
(475.000)
(60.000)
(55.000)
(20.000)
75.000
100.000
100.000

2
840.000
(700.000)
(80.000)
60.000
0
(60.000)
100.000
100.000

3
Soma
730.000 2.050.000
(720.000) (1.895.000)
(80.000)
(220.000)
(70.000)
(65.000)
0
(20.000)
70.000
85.000
100.000
100.000
100.000
100.000

A Cotao B oferece a melhor condio financeira (menor taxa de juros), pois os


custos financeiros de cada cotao so:

Cotao A: R$ 968,00 para pagamento a vista => 3,5% a.m.


Cotao B: [(R$ 1.000,00 / R$ 968,00) 30/30 1] x 100 = 3,3% a.m.
Cotao C: [(R$ 1.035,00 / R$ 968,00) 30/60 1] x 100 = 3,4% a.m.
No caso da Cotao A, a compra ser a vista; portanto, haver necessidade de
financiar esse valor com emprstimo bancrio. A comparao das trs cotaes
vlida, desde que as condies de financiamento das cotaes A e B possam ser
mantidas por pelo menos dois meses, que o prazo da Cotao C (maior prazo entre
as trs cotaes).
3.

O perodo considerado de trs meses (um trimestre).

S = demanda em unidades do perodo = 12.000


O = custo unitrio de emisso de pedido = R$ 24,00 + R$ 6,50 = R$ 30,50
C = custo unitrio de manuteno de estoque = a calcular
LEC = Q = quantidade por pedido, em unidades = a calcular
De acordo com o enunciado, o custo unitrio de manuteno de estoque (C)
considera o perodo de trs meses e pode ser calculado de vrias formas, produzindo
resultados diferentes.
importante, portanto, alertar os alunos quanto aos seguintes aspectos, com relao
ao conceito de valor do dinheiro no tempo:
(a) o pagamento do custo de emisso de pedido, no valor unitrio de R$ 30,50, pode
ocorrer no incio ou no final do perodo;
(b)

o pagamento do custo de armazenagem, seguro e obsolescncia,


correspondente a 8,5% a.a. (no perodo de um ano) sobre o valor de R$ 30,50
pode ocorrer no incio ou no final do perodo.

O custo com obsolescncia no pago no final do perodo, mas pode ser somado
junto com outros custos, para simplificao do raciocnio. Se a taxa de obsolescncia
for significativa, o custo com obsolescncia deve ser calculado separadamente.
Vamos assumir tambm que o custo de emisso de pedido (O) e o custo de seguro,
armazenagem e obsolescncia so pagos no final do perodo de trs meses.
Com essas premissas, o custo de seguro, armazenagem e obsolescncia que de
8,5% a.a., ou melhor, 8,5% sobre o custo unitrio de R$ 450,00 no perodo de um

Livro de Exerccios - 9 Edio

48

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)


ano, pago no final do perodo de trs meses. Portanto, no h necessidade de
captar emprstimo para pagar esse custo e os juros podem ser calculados somente
sobre os estoques.
Clculos:
Custo de seguro, armazenagem e obsolescncia do perodo de trs meses: [(0,085 /
12) x 3] x R$ 450,00 = R$ 9,56.
Juros do perodo de trs meses: (1,263/12 1) x R$ 450,00 = R$ 26,77.
C = Custo unitrio de manuteno de estoque, no trimestre (em R$): R$ 9,56 + R$
26,77 = R$ 36,33.
Em seguida, calcula-se o LEC, como segue:

LEC = [(2 x S x O) / C]1/2


LEC = [(2 x 12.000 x 30,50) / 36,33]1/2 = 142 unidades.

Simulao do Lote econmico de compras (LEC) com 142 unidades.


30%<LEC

15%<LEC

LEC

Quantidade por pedido (Q)

Unitrio

99

121

142

163

Nmero de pedidos (S / Q)

121

99

85

74

65

Estoque mdio mensal (Q / 2)

50

61

71

82

93

Custo total de pedido: CTP = O x (S / Q)

15%>LEC 30%>LEC
185

R$ 30,50

R$ 3.691

R$ 3.020

R$ 2.593

R$ 2.257

R$ 1.983

Custo total de manuteno: CTM = C x (Q / 2) R$ 36,33

R$ 1.817

R$ 2.216

R$ 2.579

R$ 2.979

R$ 3.379

Custo total geral: CTG = CTP + CTM

R$ 5.508

R$ 5.236

R$ 5.172

R$ 5.236

R$ 5.362

Obs: Para calcular CTP e CTM, utilizar nmeros arredondados.

Livro de Exerccios - 9 Edio

49

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

7 Fundamentos e prticas de tesouraria


(solues)

1.

Calculam-se os juros efetivos do perodo de oito meses:

a) emprstimo em moeda nacional: 1,30 8/12 1 = 19,1% no perodo.


b) emprstimo em moeda estrangeira: [1 + (0,085 / 12 x 8)] x 1,15 1 = 21,5% no
perodo.
Logo, o custo financeiro do emprstimo em moeda nacional (alternativa a) ser menor
e mais vantajoso.
2.

A taxa de variao cambial que equilibra os dois emprstimos calculada como


segue: (1 + 0,191) / [1 + (0,085 / 12 x 8)] 1 = 12,7%.
Prova: [1 + (0,085 / 12 x 8)] x 1,127 1 = 19,1%
Caso a expectativa de variao cambial seja abaixo do ponto de equilbrio, de 12,7%,
em vez de 15%, o emprstimo em moeda estrangeira seria mais vantajoso.

3.

O emprstimo do Banco A, no valor de R$ 400.000,00, custa 26% a.a.


O valor dos juros a pagar pelo emprstimo do Banco B calculado como segue:
R$ 500.000,00 x (1,24152/360 1) = R$ 47.538,57.
O valor dos juros a receber pela aplicao financeira no Banco B calculado como
segue: R$ 100.000,00 x (1,18152/360 1) = R$ 7.238,36.
Os juros lquidos a pagar pelo emprstimo do Banco B so a diferena entre os
juros a pagar e a receber, como segue:
Juros a pagar pelo emprstimo (a):
Juros a receber pela aplicao financeira (b):
Juros lquidos a pagar pelo emprstimo (a b):

R$ 47.538,57
(R$ 7.238,36)
R$ 40.300,21

O custo efetivo do emprstimo lquido, no valor de R$ 400.000,00, dado pela


relao entre os juros lquidos e o emprstimo lquido, como segue: R$ 40.300,21 /
R$ 400.000,00 = 10,07505% no perodo de 152 dias, eqivalente a 25,53% a.a.
Resposta: O emprstimo do Banco B apresenta condio financeira melhor (custo
efetivo menor). Podem ser comparados, tambm, os desembolsos
lquidos.

Livro de Exerccios - 9 Edio

50

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

8 Decises de investimentos e oramento


de capital (solues)

1.

TIR do projeto A: 21,6% a.a.


TIR do projeto B: 18,7% a.a.

2.

Aps calcular os valores descontados, apura-se o valor acumulado, ano a ano.


Benefcios lquidos de caixa (em valor presente)

Ano
0
1
2
3
4
5
Total

Fator de
desconto
(20% a.a.)
1,0000
1,2000
1,4400
1,7280
2,0736
2,4883

Projeto A
Valor
Valor
anual
acumulado
(150.000)
(150.000)
31.667
(118.333)
32.986
(85.347)
41.667
(43.680)
26.283
(17.397)
23.309
5.912
5.912

Projeto B
Valor
Valor
anual
acumulado
(150.000)
(150.000)
20.417
(129.583)
19.444
(110.139)
30.671
(79.468)
34.722
(44.746)
39.183
(5.563)
(5.563)

Projeto A:
O projeto A dar retorno integral do capital no ano 5. Para saber em que ms do ano
5 o investimento retornar integralmente, divide-se R$ 17.397 (saldo do ano 4) por
R$ 23.309 (fluxo de caixa do ano 5).
O payback do projeto A ocorrer aproximadamente no ms 9 do ano 5 (0,7464 ano x
12 = 8,9568 meses; 0,9568 x 30 = 29 dias, ou seja, 8 meses e 29 dias), assumindo
que os fluxos de caixa mensais sejam uniformes.
Projeto B:
O projeto B no dar retorno durante sua vida til. Portanto, uma alternativa de
investimento que deve ser descartada.

Livro de Exerccios - 9 Edio

51

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

9 Decises de financiamentos (solues)

1.

Reclassificando a Demonstrao de resultado, temos:


Demonstrao de resultado ajustado da Companhia Estruturada
Vendas
() Custo dos produtos vendidos
(=) Lucro bruto
() Despesas administrativas e de vendas
(=) Lucro antes do IR e dos juros
() Imposto de renda (34%)
(=) Lucro depois do IR e antes dos juros
() Despesas de juros (28% sobre R$ 600.000)
(+) Economia de IR sobre despesas de juros (34%)
(=) Lucro lquido

2.000.000
(1.240.000)
760.000
(450.000)
310.000
(105.400)
204.600
(168.000)
57.120
93.720

RAT = R$ 204.600 / R$ 1.200.000 = 17,05%


RPL = R$ 93.720 / R$ 600.000 = 15,62%
O RPL menor do que o RAT indica que o capital de terceiros est consumindo parte
do patrimnio lquido, pois o Ativo total gera retorno de 17,05%, mas parte dele est
sendo financiada pelo capital de terceiros que custa 18,48% lquidos, calculado como
segue: (R$ 168.000 R$ 57.120) / R$ 600.000 = 18,48%, ou 28% x (1 34%) =
18,48%.
O capital de terceiros est exercendo alavancagem negativa de 1,43% (18,48%
17,05% = 1,43%).
A Companhia Estruturada deve alterar sua estrutura de capital, aumentando o
capital prprio, caso no consiga reduzir o custo financeiro at o nvel do retorno
gerado pelo Ativo total.
2.

A Demonstrao de resultado ajustado e desdobrado em capital prprio e capital de


terceiros mostra com maior clareza a situao da estrutura de capital da Companhia
Estruturada.
As taxas de RAT proporcionais ao capital prprio e ao capital de terceiros so iguais,
pois a proporo de 50% para cada tipo de capital. Note-se que a taxa de RPL
correspondente ao capital prprio a mesma da taxa de RAT (17,05%). Porm, a taxa
de RPL correspondente ao capital de terceiros negativa em 1,43%, o que confirma a
afirmao do exerccio anterior.

Livro de Exerccios - 9 Edio

52

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)


Demonstrao de resultado ajustado e desdobrado da Companhia Estruturada
Capital
prprio
(50%)
Vendas
() Custo dos produtos vendidos
(=) Lucro bruto
() Despesas administrativas e de vendas
(=) Lucro antes do IR e dos juros
() Imposto de renda (34%)
(=) Lucro depois do IR e antes dos juros
() Despesas de juros (28% sobre R$ 600.000)
(+) Economia de IR sobre despesas de juros (34%)
(=) Lucro lquido
RAT
RPL

3.

Capital de
terceiros
(50%)

Total
(100%)

1.000.000 1.000.000 2.000.000


(620.000) (620.000) (1.240.000)
380.000
380.000
760.000
(225.000) (225.000) (450.000)
155.000
155.000
310.000
(52.700)
(52.700) (105.400)
102.300
102.300
204.600
0
(168.000) (168.000)
0
57.120
57.120
102.300
(8.580)
93.720
8,53%
17,05%

8,53%
-1,43%

17,05%
15,62%

Elabora-se o fluxo de caixa do emprstimo, e com base nele, calcula-se a TIR. O


custo efetivo (TIR) do emprstimo : 10,4826% a.s., eqivalente a 22,06% a.a. (em
ano comercial de 360 dias).
Fluxo de caixa do emprstimo

Semestre
0
1
2
3
4
5
6

Fluxo
nominal
1.470.000
(129.417)
(129.417)
(129.417)
(629.417)
(629.417)
(629.417)

Livro de Exerccios - 9 Edio

Clculos
R$ 1.500.000,00 x 98% (menos 2% de comisso)
R$ 1.500.000,00 x (1,181/2 1)
idem
idem
idem + (R$ 1.500.000,00 / 3)
idem + (R$ 1.500.000,00 / 3)
idem + (R$ 1.500.000,00 / 3)

53

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

10 Demonstraes financeiras (solues)

1.

Valor do resgate no vencimento:


R$ 1.000.000 x (1 + 0,1025)122/252 = R$ 1.048.374,92
Valor presente na data da apurao:
R$ 1.048.374,92 / (1 + 0,095)47/252 = R$ 1.030.779,03
Ajuste de marcao a mercado:
R$ 1.030.779,03 - 1.029.450,00 = receita de R$ 1.329,03

Livro de Exerccios - 9 Edio

54

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

11 Anlise das demonstraes contbeis


(solues)

1.

(a) demonstraes financeiras com anlise vertical e anlise horizontal;


(b) ativo e passivo circulantes classificados em operacional (O) e no operacional (N).
Saldos em
31-12-X0

N
N
O
O
O
O
O

ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Caixa e Bancos
Aplicaes de liquidez imediata
Contas a receber de clientes
() Proviso p/ devedores duvidosos
Impostos a recuperar -IPI e ICMS
Estoques
Prmios de seguros a apropriar
ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO
Emprstimo compulsrio - Eletrobrs

N
O
O
O
N
O
N
O

AV
(%)

254.691 69%
9.892
3%
32.508
9%
128.124 35%
(1.405) 0%
5.182
1%
78.450 21%
1.940
1%

AH
Saldos em
(ndice) 31-12-X1
100
100
100
100
100
100
100
100

AV
(%)

367.485 73%
29.175
6%
22.995
5%
187.236 37%
(4.781) -1%
15.006
3%
115.748 23%
2.106
0%

AH
Saldos em
(ndice) 31-12-X2
144
295
71
146
340
290
148
109

AV
(%)

353.169 72%
40.200
8%
38.286
8%
162.658 33%
(2.160) 0%
12.002
2%
99.890 20%
2.293
0%

AH
(ndice)
139
406
118
127
154
232
127
118

4.617
4.617

1%
1%

100
100

12.552
12.552

2%
2%

272
272

15.025
15.025

3%
3%

325
325

ATIVO PERMANENTE
Investimentos
Imobilizado
Diferido

111.367
8.381
99.004
3.982

30%
2%
27%
1%

100
100
100
100

126.218
8.381
115.005
2.832

25%
2%
23%
1%

113
100
116
71

122.174
9.714
110.734
1.726

25%
2%
23%
0%

110
116
112
43

TOTAL DO ATIVO

370.675

100%

100

506.255

100%

137

490.368

100%

132

PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Emprstimos e financiamentos
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Obrigaes fiscais - IPI, ICMS e outros
Proviso para imposto de renda
Adiantamentos de clientes
Dividendos propostos
Proviso p/ frias e 13 salrio

178.981
100.850
36.186
2.065
13.002
0
22.885
0
3.993

48%
27%
10%
1%
4%
0%
6%
0%
1%

100
100
100
100
100
100
100
100
100

255.750
127.605
54.560
2.430
18.919
23.864
24.145
0
4.227

51%
143
25%
127
11%
151
0%
118
4%
146
5% #DIV/0!
5%
106
0% #DIV/0!
1%
106

201.186
50.277
55.607
2.665
21.005
26.419
28.837
12.500
3.876

41%
112
10%
50
11%
154
1%
129
4%
162
5% #DIV/0!
6%
126
3% #DIV/0!
1%
97

PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO


Financiamentos bancrios

40.861
40.861

11%
11%

100
100

60.297
60.297

12%
12%

148
148

55.882
55.882

11%
11%

137
137

PATRIMNIO LQUIDO
Capital social
Reservas de capital
Reservas de lucros
Lucros (prejuzos) acumulados

150.833 41%
156.000 42%
18.824
5%
8.204
2%
(32.195) -9%

100
100
100
100
100

190.208
156.000
18.824
10.173
5.211

38%
31%
4%
2%
1%

126
100
100
124
(16)

233.300
184.824
0
12.453
36.023

48%
38%
0%
3%
7%

155
118
0
152
(112)

TOTAL DO PASSIVO

370.675

100

506.255

100%

137

490.368

100%

132

Livro de Exerccios - 9 Edio

100%

55

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

Exerccio
findo em
31-12-X0

RECEITA OPERACIONAL BRUTA


Vendas de produtos
Vendas de servios
SOMA
() DEDUES DA RECEITA BRUTA
Devolues e abatimentos
Impostos incidentes sobre vendas
Impostos incidentes sobre servios
(=) RECEITA OPERACIONAL LQUIDA
() CUSTO DOS PRODUTOS E SERVIOS
Custo dos produtos vendidos
Custo dos servios prestados
(=) LUCRO BRUTO
() DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas com vendas
Despesas gerais e administrativas
Despesas financeiras lquidas
OUTRAS RECEITAS E DESP. OPERACIONAIS
Outras receitas operacionais
() Outras despesas operacionais

AV
(%)

Exerccio
AH
findo em
(ndice) 31-12-X1

450.286 105,0% 100


66.022 15,4% 100
516.308

120,4%

541.654 104,4%
88.005 17,0%

120
133

AV
(%)

AH
(ndice)

482.485 100,7%
95.453 19,9%
577.938

120,6%

112

(9.006) -2,1% 100


(76.549) -17,9% 100
(1.981) -0,5% 100

(10.833) -2,1%
(97.498) -18,8%
(2.640) -0,5%

120
127
133

(7.237) -1,5%
(86.847) -18,1%
(4.773) -1,0%

80
113
241

428.772

518.688

100,0%

121

479.081

100,0%

112

(203.120) -39,2%
(58.083) -11,2%

110
117

(164.045) -34,2%
(45.817) -9,6%

89
93

(184.617) -43,1% 100


(49.517) -11,5% 100
194.638

45,4%

100

(79.634) -18,6% 100


(52.345) -12,2% 100
(55.902) -13,0% 100
1.185
(884)

(=) LUCRO OPERACIONAL


RESULTADOS NO OPERACIONAIS
(=) LUCRO ANTES DO IR E CONTRIBUIO SOCIAL
() PROVISO P/ IMPOSTO DE RENDA
() CONTRIBUIO SOCIAL

7.058

(=) LUCRO APS IR E CONTRIBUIO SOCIAL


() PARTICIPAES E CONTRIBUIES
Empregados
Administradores
(=) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO

6.709

(349)
6.709

0
0

0
0
6.709

0,3% 100
-0,2% 100
1,6%

100

-0,1% 100
1,6%

100

0,0% 100
0,0% 100
1,6%

100

0,0% 100
0,0% 100
1,6%

100

257.485

49,6%

132

269.219

56,2%

138

(85.810) -16,5%
(55.006) -10,6%
(46.718) -9,0%

108
105
84

(92.167) -19,2%
(58.916) -12,3%
(38.565) -8,0%

116
113
69

1.882
(764)
71.069

(882)
70.187

(17.547)
(6.317)
46.323

(2.316)
(4.632)
39.375

0,4%
-0,1%

159
86

13,7% 1.007

-0,2%

253

13,5% 1.046

-3,4% #DIV/0!
-1,2% #DIV/0!
8,9%

690

-0,4% #DIV/0!
-0,9% #DIV/0!
7,6%

587

1.902
(882)
80.591

(534)
80.057

(20.014)
(6.405)

0,4%
-0,2%

-4,2% #DIV/0!
-1,3% #DIV/0!

53.638

11,2%

(2.682)
(5.364)

-0,6% #DIV/0!
-1,1% #DIV/0!

45.592

9,5%

212.291

315.315

274.683

78.131

104.281

111.990

134.160

211.034

162.693

47.017

64.722

93.511

() Passivo circulante no operacional

141.711

211.766

145.078

Saldo de tesouraria

(94.694)

(147.044)

(51.567)

() Passivo circulante operacional


Necessidade lquida de capital de giro
Ativo circulante no operacional

153

16,7% 1.193

Saldos em Saldos em Saldos em


31-12-X0
31-12-X1
31-12-X2
Ativo circulante operacional

161
100

16,8% 1.142

-0,1%

(c) Apurao da Necessidade lquida de capital de giro e Saldo de tesouraria.

Livro de Exerccios - 9 Edio

107
145

122

100

629.659

Exerccio
AH
findo em
(ndice) 31-12-X2

121,4%

100,0%

100

AV
(%)

56

799

680

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)


2.

Quadro de ndices econmicos e financeiros.


ndices econmico-financeiros
Estrutura de capital
Participao dos capitais de terceiros
Composio do endividamento
Imobilizao do capital prprio
Imobilizao dos recursos no correntes
Liquidez
Liquidez geral
Liquidez corrente
Liquidez seca
Liquidez imediata
Rotao
Giro dos estoques
Giro das contas a receber
Giro do ativo operacional
Prazo mdio (dias)
Prazo mdio de estocagem
Prazo mdio de recebimento de vendas
Prazo mdio de pagamento a fornecedores
Rentabilidade
Margem bruta
Margem lquida
Rentabilidade do capital prprio

31-12-X1

31-12-X2

0,62
0,81
0,66
0,50

0,52
0,78
0,52
0,42

1,20
1,44
0,98
0,20

1,43
1,76
1,25
0,39

2,09
4,00
1,97

1,52
3,33
1,62

174
91
86

240
110
170

50%
8%
23%

56%
10%
22%

Breve comentrio:
Estrutura de capital. Houve fortalecimento da estrutura de capital, com o aumento
do capital prprio em 20X2.
Liquidez. Ocorreu melhora geral da situao financeira em 20X2.
Rotao. Os ndices de rotao pioraram sensivelmente em 20X2.
Prazo mdio. Os prazos mdios de estocagem e de recebimento pioraram em 20X2
(os ndices de rotao j indicavam esses fatos), porm, o prazo mdio de pagamento
melhorou significativamente.
Rentabilidade. A margem bruta e a margem lquida melhoraram significativamente
em 20X2, porm, ocorreu a piora da rentabilidade do capital prprio.

Livro de Exerccios - 9 Edio

57

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

12 Anlise financeira da gesto operacional


(solues)

1.

CF = (NLCG x N) / RB
CF de 20X0 = (134.160 x 365) / 507.302 = 97 dias;
CF de 20X1 = (211.034 x 365) / 618.826 = 124 dias,
CF de 20X2 = (162.693 x 365) / 570.701 = 104 dias.
De 97 dias, em 20X1, piorou para 124 dias, em 20X1, e voltou a melhorar em 20X2.

2.

Clculo do nmero de dias de vendas.

Receita bruta
Necessidade lquida de capital de giro (NLCG)
Ciclo financeiro (dias)

20X0

20X1

20X2

507.302
134.160
97

618.826
211.034
124

570.701
162.693
104

Valores
ATIVO CIRCULANTE OPERACIONAL
Contas a receber de clientes
() Proviso p/ devedores duvidosos
Impostos a recuperar -IPI e ICMS
Estoques
Prmios de seguros a apropriar
Total do ativo operacional (A)
PASSIVO CIRCULANTE
Fornecedores
Salrios e encargos sociais
Obrigaes fiscais IPI, ICMS e outros
Adiantamentos de clientes
Proviso p/ frias e 13 salrio
Total do passivo operacional (B)
NLCG / CICLO FINANCEIRO (A B)

Livro de Exerccios - 9 Edio

Dias

128.124
92,18
(1.405)
(1,01)
5.182
3,73
78.450
56,44
1.940
1,40
212.291 152,74

Valores

Dias

Valores

Dias

187.236 110,44
(4.781)
(2,82)
15.006
8,85
115.748
68,27
2.106
1,24
315.315 185,98

162.658 104,03
(2.160)
(1,38)
12.002
7,68
99.890
63,89
2.293
1,47
274.683 175,68

36.186
2.065
13.002
22.885
3.993
78.131

26,04
1,49
9,35
16,47
2,87
56,21

54.560
2.430
18.919
24.145
4.227
104.281

32,18
1,43
11,16
14,24
2,49
61,51

55.607
2.665
21.005
28.837
3.876
111.990

35,56
1,70
13,43
18,44
2,48
71,62

134.160

96,53

211.034

124,47

162.693

104,05

58

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

13 Formao do preo de venda e do lucro


(solues)

1.

Aps calcular a MCU, calcula-se o ponto de equilbrio.

Receita lquida:
() Custos variveis:

Valor unitrio
Clculo
(R$)
5,00
R$ 1.000.000,00 / 200.000 un.
2,50
R$ 500.000,00 / 200.000 un.

() Despesas variveis:
(=) Margem de contribuio:

1,00

R$ 200.000,00 / 200.000 un.

1,50

PE = CDF / MCU
PE = (220.000,00 + 150.000,00) / 1,50 = 246.667 unidades
2.

O ponto de equilbrio atingido com 246.667 unidades, e a margem de contribuio


unitria R$ 1,50. Logo, basta vender mais 80.000 unidades (R$ 120.000,00 /
R$ 1,50 = 80.000 unidades), ou seja, a quantidade total de 326.667 unidades.
A outra forma de calcular a seguinte:
PD = (CDF + Lucro) / MCU, onde PD = ponto desejado.
PD = (220.000,00 + 150.000,00 + 120.000,00) / 1,50 = 326.667 unidades.

Livro de Exerccios - 9 Edio

59

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

14 Anlise de custos (solues)

1.

Clculo do custo de produtos vendidos.


Quantidade

Estoque Inicial
Produo
Custo de matria-prima
Custo de mo-de-obra direta
Custos indiretos de fabricao
(=) Soma
() Estoque Final
(=) Custo de produtos vendidos
2.

Valor

5.045
11.540

16.585
6.542
10.043

Custo
mdio

38.924,00

7,7154

42.128,00
15.105,00
28.796,00
124.953,00
49.288,08
75.664,92

7,5341
7,5341
7,5341

A rea comercial foi responsvel pela variao desfavorvel de R$ 8.260 e no atingiu


a meta oramentria. A variao favorvel do preo, de R$ 8.585, ocorreu em funo
da inflao (no orada).

(a) Quantidade de vendas


(b) Preo unitrio
(c = a x b) Vendas lquidas

Efetivo
(A)
10.100
21,50
217.150

Oramento
(B)
10.500
20,65
216.825

Variao
(C=A
B)
(400)
0,85
325

F/D
D
F
F

Variao da quantidade = 400 x 21,50 = R$ 8.600 (D).


Variao do preo = 0,85 x 10.100 = R$ 8.585 (F).
Variao total = R$ 325 (D).

Livro de Exerccios - 9 Edio

60

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

15 Instrumentos de planejamento e controle


financeiro (solues)

1.

Seqncia dos oramentos especficos.


Oramento de
contratao

Oramento
de
vendas

Oramento de
despesas de
vendas

Oramento
de
produo

Oramento
de
matrias-primas

Oramento
de
mo-de-obra direta

Oramento de
despesas gerais e
administrativas

Oramento de
custos indiretos de
fabricao

Oramento
de custo
de produo

Demonstrao
de
resultado

Livro de Exerccios - 9 Edio

61

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

16 Desenvolvimento de um modelo de
oramento (solues)

1.

ndices e taxa de cmbio.


Perodo

31-12-X2

2T-X3

3,0%

4,0%

1,0300

1,0712

0%

10%

1,00

1,0000

1,1000

-4,1%

2,5%

3,6500

3,5004

3,5879

Variao%

Inflao geral

ndice

1,00

Variao%

Salrio

ndice
Variao%

Taxa de cmbio

2.

1T-X3

Taxa

Projeo de vendas lquidas.

(a) Quantidade de vendas


(b) Preo unitrio sem impostos
(a x b) Vendas lquidas

Base:
4T-X2
1.000

1T-X3

2T-X3

1.050

1.103

210,00

216,30

224,95

210.000

227.115

248.120

Livro de Exerccios - 9 Edio

Total do
Observaes
semestre
2.153 Incremento de 5% por perodo
Preo-base x ndice de inflao geral
475.235

62

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

17 Planejamento e controle financeiro em


moeda estrangeira (solues)

1.

O investidor no deve aplicar no mercado financeiro brasileiro, pois o valor que vai
retornar aps a aplicao financeira ser o mesmo valor da aplicao em moeda
corrente de seu pas, ou seja, ele correr riscos financeiros, mas no obter nenhum
rendimento efetivo. A inflao brasileira de 5% no exerce nenhum impacto em
moeda estrangeira. Veja a seqncia dos clculos.

(1) Moeda estrangeira convertida para a moeda local:


$ 100.000 x R$ 3,00 = R$ 300.000
(2) Aplicao financeira atualizada com rendimento:
R$ 300.000 x 1,12 = R$ 336.000
(3) Converso para moeda estrangeira, no resgate:
R$ 336.000 /R$ 3,36 = $ 100.000
2.

Clculos de efeitos financeiros:

Valor original do emprstimo


(+) Inflao 8%
(=) Valor corrigido
(+) Juros 6,5%
(=) Perda (ganho) na converso
(=) Valor final do emprstimo

Livro de Exerccios - 9 Edio

Valor em US$

Valor

Taxa de

em R$

converso

Efeito
lquido

Segregao

500.000
40.000
540.000
35.100
-575.100

2,00

250.000
--(44.607)
-205.393

250.000
--12.536
(57.143)
205.393

2,80
2,80

63

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

18 Planejamento, controle e anlise de


despesas financeiras (solues)

1.

Classificao das variaes oramentrias em favorvel (F) e desfavorvel (D).

Quadro analtico de despesas e receitas financeiras


Efetivo
Mar-X4
(A)
Taxa de cmbio do ltimo ms (a)

3,25

Oramento Variao Variao


Mar-X4
em valor
em %
F/D
(B)
(C=A
B) (D=C / B)
3,10

EMPRSTIMO EM MOEDA ESTRANGEIRA


Saldo mdio de principal, em US$ (b)
Despesa de juros, em US$ (c)
Despesa de juros, em R$ (d = c x a)

95.000
3.562
11.042
--

11.191

11.042

149

172.500

122.400

50.100

40,9%

11.320

6.990

4.330

61,9%

40.000

40.000

0,0%

2.190

1.870

320

17,1%

-F

Despesa de juros (A)


Receita de juros (B)

23.053
2.190

18.032
1.870

5.021
320

Despesa (Receita) lquida de juros (C = A B)


Efeito cambial sobre despesa de juros (D)

20.863
542

16.162
--

4.701
542

27,8%
17,1%
29,1%
--

D
F
D
F

Despesa (Receita) lquida de juros ajustada (E = C D)

20.321

16.162

4.159

25,7%

Efeito cambial efetivo (e) = [(3,25 3,10) x d)] / 3,25


Despesa de juros ajustada, em R$ (f = d e)

5.000
48
691
542

D
D
D
F
1,3% D

100.000
3.610
11.733
542

5,3%
1,3%
6,3%
--

EMPRSTIMO EM MOEDA NACIONAL


Saldo mdio de principal, em R$
Despesa de juros, em R$ (g)

D
D

APLICAO FINANCEIRA EM MOEDA NACIONAL


Saldo mdio de principal, em R$
Receita de juros, em R$ (h)
RESUMO

Livro de Exerccios - 9 Edio

64

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

19 Administrao de riscos (solues)

1.

O desembolso total (ou desembolso lquido) o mesmo, qualquer que seja a taxa de
cmbio.
Mercado futuro (valores em R$)
Hipteses: US$ 1 =

Eventos na data de
vencimento da dvida

2.

R$ 1,50

R$ 2,20

R$ 3,00

Pagamento da dvida de US$ 100.000,00 (A)

150.000

220.000

300.000

Compra de US$ 100.000,00 a R$ 2,20

220.000

220.000

220.000

() Venda de US$ 100.000,00 a preo de mercado


(=) Ajuste a pagar (a receber) (B)

150.000
70.000

220.000
0

300.000
(80.000)

Desembolso total/lquido (A + B)

220.000

220.000

220.000

Abaixo do preo de exerccio, de R$ 2,20 por dlar (inclusive), a Companhia


Protegida no exercer seu direito, pois caso o fizesse, o efeito financeiro seria como
se ela comprasse o dlar a R$ 2,20 e o vendesse abaixo desse preo, gerando
prejuzo financeiro.
Compra de opo de compra (valores em R$)
Hipteses: US$ 1 =

Eventos na data de
vencimento da dvida
Pagamento da dvida de US$ 100.000,00 (A)
Pagamento de prmio (valor original)
(+) Juros sobre o financiamento do prmio pago (10%)

R$ 1,50

R$ 2,20

R$ 3,00

150.000

220.000

300.000

25.000

25.000

25.000

2.500

2.500

2.500

0
27.500

0
27.500

80.000
(52.500)

177.500

247.500

247.500

() Exerccio de opo de compra:


US$ 100.000,00 x (preo futuro R$ 2,20)
(=) Custo (Receita lquida) da opo (B)
Desembolso total/lquido (A + B)

Livro de Exerccios - 9 Edio

65

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

20 Instrumentos financeiros e riscos no


contexto do IFRS (solues)

1.

Assinale com x as trs caractersticas concomitantes de um derivativo.


( ) ativo financeiro emitido por companhias abertas;
( ) instrumentos que a empresa planeja manter at o vencimento;
( x ) est baseado em um ou mais itens subjacentes;
( x ) investimento inicial nulo ou muito pequeno;
( ) investimento inicial de razovel monta;
( ) ser liquidado em data futura pelo seu valor de face;
( x ) ser liquidado em data futura por diferena;
( ) ser liquidado em data futura por menor dos valores.

Livro de Exerccios - 9 Edio

66

Administrao Financeira e Oramentria (Hoji)

21 Finanas internacionais (solues)

1.

Taxa de cmbio mnima aceitvel = R$ 3,00 x FVC


FVC = (1 + 0,08) / (1 + 0,025) = 1,05366
Taxa de cmbio mnima aceitvel: R$ 3,00 x 1,05366 = R$ 3,16 por dlar
Outra forma de clculo:
Preo de venda atualizado em R$: R$ 450.000 x 1,08 = R$ 486.000
Preo mximo aceito pelo cliente estrangeiro: US$ 150.000 x 1,025 = US$ 153.750
Taxa de cmbio mnima aceitvel: R$ 486.000 / US$ 153.750 = R$ 3,16 por dlar

2.

VC = (TCn / TCb) 1
VC = (2,95 / 3,50) 1 = 0,1571 = 15,71%.
Ocorreu valorizao de 15,71% da moeda nacional, pois passou a precisar de menos
reais para comprar o dlar.

Livro de Exerccios - 9 Edio

67