ANALIZA COST - BENEFICIU

Raport Final

Cuprins
ANALIZA COST - BENEFICIU....................................................................................................................................................1
RAPORT FINAL.................................................................................................................................................................................1
CUPRINS...........................................................................................................................................................................................1
1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI...........................................................................................................................................2
1.1 DATE GENERALE.........................................................................................................................................................................2
1.2 PERIOADA DE REFERINTA..........................................................................................................................................................3
2 ANALIZA FINANCIARA..............................................................................................................................................................5
2.1 ELEMENTE METODOLOGICE........................................................................................................................................................5
2.1.1 Baza legala.........................................................................................................................................................................5
2.1.2 Perioada de Analiza...........................................................................................................................................................5
2.1.3 Ipoteze de baz...................................................................................................................................................................5
2.1.4 Costurile multianuale.........................................................................................................................................................8
2.1.5 Valoarea reziduala a constructiei......................................................................................................................................9
2.1.6 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII......................................................9
2.1.7 PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII...........................................................................................................9
2.1.8 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului......................................................................................................................9
2.1.9 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII...............................................................................................................10
3 ANALIZA ECONOMICA............................................................................................................................................................12
3.1 ELEMENTE METODOLOGICE......................................................................................................................................................12
3.2 COSTURILE SOCIO-ECONOMICE.................................................................................................................................................13
3.3 BENEFICIILE SOCIO-ECONOMICE...............................................................................................................................................14
3.4 FLUXURILE DE NUMERAR ALE ANALIZEI ECONOMICE A OPTIUNII..........................................................................................14
4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI..................................................................................................................17
4.1 IDENTIFICAREA VARIABILELOR CRITICE..................................................................................................................................17
4.2 ANALIZA SENZITIVITATII INVESTITIEI......................................................................................................................................18
4.3 CONCLUZIILE ANALIZEI SENZITIVITATII INVESTITIEI...............................................................................................................18
5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE.............................................................................................................19
5.1 REPARTITIILE VARIABILELOR CRITICE.....................................................................................................................................19
5.2 DISTRIBUTIA VALORII NETE PREZENTE REZULTATA DIN ANALIZA DE RISC.............................................................................19
CONCLUZII PRIVIND RISCUL INVESTITIEI.....................................................................................................................................21
Anexa Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate................................................................................................................22

1. IDENTIFICAREA PROIECTULUI
1.1Date generale
Prezentarea pe scurt

1.2 Perioada de Referinta

CALENDARUL ESTIMATIV AL PROIECTARII SI IMPLEMENTARII
MACHETA de Actualizare a calendarului
Data nceput
(zz/ll/aaaa)

Denumire activitate
1

Studii tehnice

1.2

Analiz cost-beneficiu

1.3

Acordul de Mediu

1.4

1 September
2011
1 September
2011

Studiu de Fezabilitate, din care:

1.1

Data sfrit
(zz/ll/aaaa)

Aprobare Studiu de Fezabilitate

15 October 2011
15 October 2011

1 October 2011

15 October 2011

1 February 2011

15 October 2011

30 November
2011

30 November
2011

Proiectul Tehnic

14 January 2012

28 February 2012

Achiziia de teren

28 February 2012

28 February 2012

Licitatia publica de lucrari, din

care:

29 March 2012

5 May 2012

4.1

Achizitie servicii supervizare

1 April 2012

5 April 2012

4.2

Achizitie lucrari

5 April 2012

5 April 2012

28 April 2012

2 June 2013

19 March 2012

2 June 2013

Implementare proiect, din care:

Durata
Note
(luni)
1,4
1,4
0,5
8,4
1,5
1,2
0,1
13,1

1 ani calendar

5.1

Supervizare lucrari

5.2

Executia lucrarilor

28 May 2012

2 June 2013

5.3

Perioada de garantie

2 June 2013

2 July 2015

2 July 2015

1 March 2042

319,3

27 ani calendar

28 April 2012

1 March 2042

357,3

30 ani calendar

Perioada de exploatare
Durata Totala a Implementarii
Proiectului

14,4
12,1
24,9

1 ani calendar
2 ani calendar

DURATA EFECTIVA A LUCRARILOR DE CONSTRUCTIE

anul 1 executie
lucrari
2012

anul 2 executie
lucrari
2013

anul 1 durabilitate
2014

durata constructiei
2015

inactiv lucru inactiv inactiv lucru inactiv inactiv lucru inactiv inactiv lucru inactiv
luni
ani
(luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) (luni) efective calendar

12

1,5

1,5

1,5

12

CALENDARUL ANALIZELOR TEHNICE

Calendarul Tehnic al
An Elaborare Proiect
1 An de Start Constructie
2
3 An de Punere n Exploatare
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32

Calendarul Financiar al Proiectului

0
Anul de Baza Financiar
1
1
Anul 1 Implementare
Constructie
2
2
Anul 2 Implementare
3
1
1 Anul 1 Durabilitate
Garantie 2
4
2
5
3
3
6
4
7
5
8
6
9
7
10
8
11
9
12
10
13
11
14
12
15
13
16
14
17
15
18
16
19
17
20
18
21
19
22
20
23
21
24
22
25
23
26
24
27
25
28
26
29
27
30
28
31
29
32
30 Anul 30 Durabilitate
Durabilitate Proiecte / Project Durability

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032

2 ANALIZA FINANCIARA
2.1Elemente metodologice
2.1.1 Baza legala
HG 28 si ORD 863-2008, Anexa II
2.1.2 Perioada de Analiza
PERIOADA DE ANALIZA ESTE: 2011 2042 (VEZI CALENDARUL ANTERIOR)
2.1.3 Ipoteze de baz
Calculele financiare s-au bazat pe ipotezele:
Toate beneficiile si costurile sunt exprimate n preuri constante, n EUR, Anul de baza 2011 si
sunt prezentate sub forma incrementala (VAR_MAX VAR_ZERO)

Indicatorii de profitabilitate a Proiectului sunt calculati pentru perioada de perspectiva de 22

ani, explicitata mai sus

Calculele de profitabilitate au fost efectuate n EUR. Pentru elementele de cost este utilizata
rata de schimb a Bancii Nationale Romane:
4,2157 RON/EUR, la data de 30 iunie 2011
RATA DE ACTUALIZARE
Rata FINANCIARA de Actualizare, pentru costurile exprimate n EUR, este de 5,5%, n
conformitate cu recomandarile:
Ghidului National pentru analiza COST-BENEFICIU, emis de Ministerul Economiei si Finantelor,
Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale.

DEVIZ GENERAL, privind cheltuielile necesare realizarii obiectivului

Optiunea

curs valutar
nr crt
1

4,2157

Acumularea Paharnic pe pr. Rediu VARIANATA 2

la data
RON/EUR
1/6/2011
de:

Valoare
mii RON
mii EUR

Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli

2

PARTEA I
CAPITOLUL 1
Cheltuieli pentru obtinerea si amenajarea terenului
1.1 Obtinerea terenului
1.2 Amenajarea terenului
Amenajari protectia mediului, inclusiv refacerea
1.3
cadrului natural
TOTAL CAPITOL 1
CAPITOLUL 2
Cheltuieli asigurare utilitati pe durata exploatarii
TOTAL CAPITOL 2
CAPITOLUL 3
Cheltuieli pentru proiectare si asistenta tehnica
3.1 Studii de teren
3.2 Obtinerea de avize, acorduri si autorizatii
3.3 Proiectare si inginerie
3.4 Organizarea procedurilor de achizitie
3.5 Consultanta
3.6 Asistenta tehnica
3.6.1 Asistenta tehnica din partea proiectantului
Asigurarea supravegherii executiei prin inspectori
3.6.2
de santier desemnati de autoritatea contractanta
TOTAL CAPITOL 3
CAPITOLUL 4
Cheltuieli pentru investitia de baza
4.1 Constructii si instalatii
4.1.1 LUCRARI HIDROTEHNICE
4,2 montaj
4,3 utilaje cu montaj
4,4 utilaje fara montaj
4,5 dotari
TOTAL CAPITOL 4
CAPITOLUL 5
Alte cheltuieli
5.1 Organizare de santier
5.1.1 Lucrari de constructii
5.1.2 Cheltuieli conexe organizarii de santier
5.2 Comisioane, taxe, cote legale, costuri de finantare
5.2.1 Comision pentru Casa Sociala a Constructorilor
5.2.2 Taxa aferenta Inspectiei CCLC
5.2.3 Alte taxe, comisioane la credit
5.3 Cheltuieli diverse si neprevazute
TOTAL CAPITOL 5
CAPITOLUL 6
Cheltuieli pentru darea in exploatare
6.1 Pregatirea personalului de exploatare
6.2 Probe tehnologice
TOTAL CAPITOL 6
TOTAL GENERAL
Din care C+M

TVA (mii
RON)
5

38,83

9,21

68,59

16,27

107,42

Valoare (cu-TVA)
mii RON
mii EUR
6

38,83

9,21

16,46

85,05

20,17

25,48

16,46

123,88

29,39

13,98
23,30
182,57
96,72
64,48
32,24

3,32
5,53
43,31
22,94
15,30
7,65

3,36
5,59
43,82
23,21
15,48
7,74

17,34
28,89
226,39
119,93
79,96
39,98

4,11
6,85
53,70
28,45
18,97
9,48

413,29

98,04

99,19

512,48

121,56

3.223,84
3.223,84

764,72
764,72

773,72
773,72

3.997,56
3.997,56

948,26
948,26

3.223,84

764,72

773,72

3.997,56

948,26

136,40
131,70
4,70
50,93

32,36
31,24
1,11
12,08

31,61
31,61

168,01
163,31
4,70
50,93

39,85
38,74
1,11
12,08

370,57
557,90

87,90
132,34

88,94
120,54

459,51
678,44

109,00
160,93

4.302,45
3.424,13

1.020,58
812,23

1.009,92
821,79

5.312,37
4.245,92

1.260,14
1.007,17

STRUCTURA COSTURILOR
Costurile Investitiei (Preturi Financiare, mii EUR)
Cost Total
Costuri
Cost nebugetate
COSTURI
curs valutar (LEI/EUR)
(TVA inclus) nebugetate
(TVA)
BUGETATE
4,2157
(A)
(B)
(C)
(D)=(A)-(B)-(C)
1. Pregatire/Proiectare, Avize
93,12
18,02
75,09
2. Achizitia de teren
9,21
9,21
3. Constructii si Executie
1.020,36
194,94
825,43
4. Echipamente si Utilaje
5. Chelt diverse si neprevaz
109,00
21,10
87,90
6. Ajustare preturi
7. Asistenta Tehnica
9,48
1,84
7,65
8. Publicitate
9. Consultanta
18,97
3,67
15,30
10. TOTAL
1.260,14
239,56
1.020,58

ESALONAREA INVESTITIEI

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Cost category / Year

Pregatire/Proiectare, Avize
Achizitia de teren
Constructii si Executie
Echipamente si Utilaje
Chelt diverse si neprevaz
Ajustare preturi
Asistenta Tehnica
Publicitate
Consultanta

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.

Cost category / Year

Pregatire/Proiectare, Avize
Achizitia de teren
Constructii si Executie
Echipamente si Utilaje
Chelt diverse si neprevaz
Ajustare preturi
Asistenta Tehnica
Publicitate
Consultanta

Esalonarea Investitiei (Preturi Financiare)

2011
2012
2013
2014
100%
50%
50%
70%
30%
70%
30%
70%
30%
70%
30%
70%
30%
70%
30%
70%
30%
Esalonarea Investitiei (Preturi Financiare)
0
1
2
3
93,12
4,61
4,61
714,26
306,11

97,72

2015

2016 2017
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%

6
93,12
9,21
1.020,36

76,30

32,70

109,00

6,64

2,84

9,48

13,28
815,07

5,69
347,34

18,97
1.260,14

Esalonarea Investitie

An
calendar

Anul

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017

0
1
2
3
4
5
6

Preturi
Financiare

Preturi
Economice

97,72
815,07
347,34

79,70
528,66
224,60

1.260,14

832,96

2.1.4 Costurile multianuale

Costurile perioadei de Durabilitate a proiectului sunt cele multianuale generate de ntretinerea si
reparatiile constructiei. Aceste costuri sunt apreciate la cca 1,5% din costul Investitiei initiale.
Fluxul de numerar al costurilor multianuale este.
Calendarul Tehnic al
1 An Elaborare Proiect
2 An de Start Constructie
4 An de Punere n Exploatare
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22

Calendarul Financiar al Proiectului

0
Anul de Baza Financiar
1 Constructie 1
Anul 1 Implementare
3
1
1 Anul 1 Durabilitate
Garantie 2
4
2
5
3
3
6
4
7
5
8
6
9
7
10
8
11
9
12
10
13
11
14
12
15
13
16
14
17
15
18
16
19
17
20
18
21
19
22
20
12
21
13
22
14
23
15
24
16
25
17
26
18
27
19
28
20
29
21
30 Anul 30 Durabilitate
Durabilitate Proiecte / Project Durability

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031

2.1.5 Valoarea reziduala a constructiei

Valoarea reziduala este inclusa la sfarsitul orizontului de timp. Este un flux de intrare. Elementele
metodologice de calcul a valorii reziduale sunt :
Terenul este nedepreciabil
Lucrarile hidrotehnice se depreciaza dupa numarul de ani de la ultima inlocuire
Pe baza acestora este estimata urmatoarea valoare reziduala a constructiei:

Valoare reziduala financiara (m ii EUR)

categorie bunuri
Teren
Infrastructura drum
Poduri si pasaje
Amenajari protectia
mediului
Lucrari hidrotehnice
Hidrotechnical Works

cost initial durata de

FTVA
viata (ani)

perioada
valoare
valoare
analiza
reziduala
terminala
(ani)
financiara

9,21

inf
45
75

22
20
20

16,27

20

20

764,72

20

20

100%
56%
73%

9,21

30%

229,42

TOTAL

238,63

(1 ne-depreciabil

NOTA: Termenul Depreciere utilizat n cele de mai nainte este luat n sensul Financiar.

2.1.6 VENITURILE TOTALE SI FLUXUL DE NUMERAR AL VENITURILOR OPTIUNII

Proiectul nu produce venituri monetare la beneficiar deoarece facilitatile realizate nu vor fi taxate.
Fluxul Net de numerar al veniturilor este nul pe toata perioada de Durabilitate.
2.1.7 PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII
Tabelul care urmeaza prezinta fluxurile de numerar ale investitiei si calculul indicatorilor dinamici
financiari.
CONCLUZII PRIVIND PROFITABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII
Rentabilitatea Proiectului este mai mica dect Rata Finaciara de Actualizare de 5,5%
Venitul Actualizat Net, calculat la nivelul contributiei totale, fVNA este negativ
PROIECTUL NECESITA FINANTARE

2.1.8 SURSELE DE FINANTARE ale Proiectului

Proiectul va fi finantat de la Bugetul de Stat.
Beneficiarul trebuie sa dispuna de resurse proprii pentru acoperirea cheltuielilor nebugetate (vezi tabelul
STRUCTURA COSTURILOR), care, n cazul de fata reprezinta numai TVA.

Esalonarea Co-Finantarii
An calendaristic

Anul

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017

0
1
2
3
4
5
6

Esalonare
Contributie Bugetul
de Stat

Esalonare
Contributie
Surse Proprii

79,70
660,00
280,88

18,02
194,94
21,10
1,84

1.020,58

235,89

2.1.9 DURABILITATEA FINANCIARA A OPTIUNII

Tabelul lustreaza Durabilitatea Financiara, evaluata prin analiza fluxului de numerar cumulat
(neactualizat). Costurile sunt preluate numai ptr varianta de implementare Cu Proiect.
Nota: Valoarea reziduala se include n acest rationament, doar daca investitia este cu adevarat lichidata
la finele orizontului de timp. In cazul de fata, nu exista nici o valoare reziduala asa cum nu exista lichidare
si, n consecinta, nu exista o intrare reala de bani.
CONCLUZIA PRIVIND DURABILITATEA FINANCIARA
Pentru fiecare an viitor, fluxul de numerar cumulat, este pozitiv sau nul (nul n cazul de fata),
neprezentnd nici o valoare negativa. Proiectul este durabil pe intreaga perioada de analiza, in conditiile
asigurarii ritmice si exacte a numerarului multianual, pentru Lucrarile si ntretinere si reparatii de catre
Beneficiar.

10

Profitabilitatea Financiara a Investitiei Totale (mii EUR)

an

2011

axa de timp Implementare-Durabilitate

2012
1

2013
2

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2014

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

Total INTRARI

2043
30
238,63

Venituri directe
Valoare Reziduala

238,63

Total IESIRI

97,10

814,45

346,72

Investitie Totala

97,72

815,07

347,34

Total costuri multianuale

Flux de Numerar Net

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

-0,62

-0,62

-0,62

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

5,68

-97,10

-814,45

-346,72

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

-5,68

232,95

Rata Interna de Rentabilitate Financiara a

Investitiei (RIRf )

-6,43%

Valoarea Actualizata Neta a investitiei

(VANf la 5%)

-1.216
-0,96

Raportul Beneficiu-Cost

Durabilitatea financiara a Investitiei totale (mii EUR)

an

2011

2012
1

2013
2

97,72

854,93

301,98

Contributie Bugetul de Stat

79,70

660,00

280,88

Contributie surse proprii (TVA)

18,02

194,94

21,10

axa de timp Implementare-Durabilitate

Total INTRARI numerar

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2014

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

8,14

6,30

6,30

8,14

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

Venituri directe

1,84

1,84

Contributie surse proprii (altele)

Contributie din alte surse
Costuri Multianuale

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

6,30

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

Total IESIRI numerar

97,72

815,07

347,34

Investitie

97,72

815,07

347,34

Total flux de numerar

39,86

-45,37

1,84

Total flux numerar cumulat

39,86

-5,51

-3,67

Costuri Multianuale

1,84
-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

-3,67

11

3 ANALIZA ECONOMICA
3.1Elemente metodologice
IPOTEZE DE BAZ
Toate beneficiile si costurile sunt exprimate n preuri constante, n EUR, Anul de baza 2011 si
sunt prezentate sub forma incrementala (VAR_MAX VAR_ZERO)
Indicatorii de rentabilitate socio-economica a Proiectului sunt calculati pentru perioada de
perspectiva de 32 ani, explicitata mai sus
Calculele de profitabilitate au fost efectuate n EUR. Pentru elementele de cost este utilizata
rata de schimb a Bancii Nationale Romane:
4,2157 RON/EUR, la data de 30 iunie 2011
RATA DE ACTUALIZARE
Rata SOCIO-ECONOMICA de Actualizare, pentru costurile exprimate n EUR, este 5,5%,
conform:
Ghidului National pentru analiza COST-BENEFICIU, emis de Ministerul Economiei si Finantelor,
Autoritatea pentru Coordonarea Instrumentelor Structurale.
CORECTIA FISCALA ALE COSTURILOR
Determinarea costurilor economice (percepute de utilizatorii constructiei) s-a facut astfel:
1). Excluderea TVA din structura costurilor
2). Aplicarea Factorului de Conversie Standard:
3). Aplicarea Factorilor Conversie Specifici:
Consultantul a utilizat, n cele ce urmeaza, urmatoarele valori de corectii fiscale:
1). TVA = 24%
2). FCS = 1,00
3). Factorii de Conversie (specifici) pentru fiecare categorie de costuri
Factori de conversie pentru fiecare categorie de costuri / Conversion factors for each type of cost
Forta de munca
necalificata
Unskilled Labour

0.600

Salariul "umbra" al somajului ridicat

Shadow wage for high unemployment

Forta de munca
calificata
Skilled Labour

1.000

Piata muncii este apreciata drept competitiva

The labour market is assumed to be competitive

Achizitia de Teren
Land Acquisition

1.000

Materii prime n vrac

Raw Materials

Costul exproprierilor reflecta preturile pietei

Expropriation costs reflect market prices
Factorul Standard de Conversie al acestora
0.980
Traded goods: Standard Conversion factor

Lucrari de Baza
Works

0.794

40% munca necalificata; 8% forta de munca calificata; 45% materii prime; 7% energie
40% Not-Skilled labour; 8% Skilled labour; 45% raw materials; 7% Energy

Lucrari de Intretinere
maintenance Works

0.754

37% munca necalificata; 7% forta de munca calificata; 46% materii prime; 10% energie
37% Not-Skilled labour; 7% Skilled labour; 46% raw materials; 10% Energy

Valoare Reziduala
Residual Value

59% Lucrari de Baza; 27% Rezolvare probleme adiacente; 7% Achizitie de teren; 5%

Cheltuieli indirecte; 2% cheltuieli generale
0.785
59% Works; 27% interference resolution; 7% land acquisition; 5% overheads; 2%
general expenses

Sursa: CE-DGPR; Ghid pentru analiza CBA a proiectelor de investitii

Source: EC-DGRP; Guide to CBA of investment projects

12

3.2Costurile socio-economice
Costurile considerate sunt:
Costul constructiei
Costurile multianuale pe Perioda de Durabilitate a Proiectului (ntretinere si reparatii).
Valoarea Reziduala (economica)
Costurile Investitiei (Preturi Economice, mii EUR)
(TVA) FCS

Factor
conversie

24%
0%
24%

1
1
1

1,000
1,000
0,794

24%

0,800

24%
24%
24%

1
1
1

1,000
1,000
1,000

Euro
1. Pregatire/Proiectare, Avize
2. Achizitia de teren
3. Constructii si Executie
4. Echipamente si Utilaje
5. Chelt diverse si neprevaz
6. Ajustare preturi
7. Asistenta Tehnica
8. Publicitate
9. Consultanta
10. TOTAL

Cost Total
Costuri
COSTURI
(FTVA) nebugetate BUGETATE
(A)
(B)
(C)=(A)-(B)
75,09
75,09
9,21
9,21
825,43
655,39
87,90

70,32

7,65

7,65

15,30
1.020,58

15,30
832,96

Esalonarea Investitie
An
calendar

Anul

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017

0
1
2
3
4
5
6

Preturi
Preturi
Financiare Economice
97,72
815,07
347,34

1.260,14

Valoare reziduala econom ica (mii EUR)

valoare
cost initial valoare SCF
FC
reziduala
FTVA
terminala FCS
CF
economica

9,21

100%
56%
73%

16,27
764,72

30%

1
1
1

1
0,785
0,785

0,785

0,785

TOTAL

9,21

180,09
189,30

13

79,70
528,66
224,60

832,96

3.3Beneficiile socio-economice
Beneficiile preconizate ale proiectului sunt pagubele evitate prin realizarea lucrrilor de aprare
mpotriva inundaiilor.
S-a considerat paguba medie produs urmatoarelor activitilor umane:

GOSPODARII

AGRICULTURA

INFRASTRUCTURA

INDUSTRIE

Paguba medie indirecta reprezinta o pondere intre 20% - 30% din paguba directa.
Paguba medie evitat prin lucrrile hidrotehnice de amenajare propuse se calculeaza considernd c nu
se mai produc pagube daca probabilitatea debitului maxim este mai mare de 60%, iar daca probabilitatea
debitului maxim este mai mica de 5% lucrrile nu mai au efect.
Astfel, s-a luat in calcul paguma medie evitata = 1.850.250 ron.

3.4Fluxurile de numerar ale Analizei Economice a Optiunii

Tabelul este prezentat n pagina urmatoare:
INDICATORII DE PROFITABILITATE ECONOMICA AI OPTIUNII
Tabelul care urmeaza prezinta fluxurile de numerar ale investitiei si calculul indicatorilor dinamici
economici.
CONCLUZII PRIVIND RENTABILITATEA SOCIO-ECONOMICA A OPTIUNII
Rentabilitatea Proiectului este mai mare dect Rata Socio-economica de Actualizare de 5,5%
Venitul Actualizat Net, calculat la nivelul contributiei totale, VNAe este pozitiv
Raportul Beneficiu-Cost este supraunitar

PROIECTUL ESTE RENTABIL SI SUSTENABIL din punct de vedere socio-economic.

14

SUMARUL EFECTELOR ECONOMICE ESTIMATE

Beneficii Socio-Economice ale Investitiei
Valoare Unitara (daca e cazul)
#

Valoare Actualizata Neta

Categorie Beneficiu
mii LEI

1 Paguba Medie Evitata

mii EUR

NU ESTE CAZUL
NU ESTE CAZUL

Total Beneficii

mii LEI

NU ESTE
CAZUL
NU ESTE
CAZUL

mii EUR

% din total
beneficii

1.781,65

100,0%

1.781,65

100%

Costuri Socio-Economice ale Investitiei

Valoare Unitara (daca e cazul)
#

mii LEI/km

1 Costul economic al constructiei

2

Valoare Actualizata Neta

Categorie Cost
mii LEI/km

NU ESTE
CAZUL

Costuri multianuale de ntretin pe

Perioada de Durabilitate a Proiectului

NU ESTE CAZUL

Total Costuri

NU ESTE CAZUL

mii LEI

NU ESTE
CAZUL
NU ESTE
CAZUL
NU ESTE
CAZUL

mii EUR

% din total
costuri

782,59
44,03

NU ESTE
CAZUL

826,62

Valorile Actualizate ptr costurile exprimate n mii LEI, nu sunt calculate ("NU ESTE CAZUL"); Rata de Actualizare utilizata n
Proiect, indicata n Ghiduri si alte materiale cu caracter normativ, este numai pentru costurile n EUR

Rentabilitatea Socio-Economica a Investitiei (mii EUR)

Valoare n mii EUR
Value in '000 EUR

1 Rata Socio-Economica de Actualizare

Rata Interna a Rentabilitatii SocioEconomice
Valoarea Actualizata Neta economica
3
(VNAe)
2

4 Raportul Beneficiu/Cost

5,5%
RIRe (%)
VNAe ptr
5,5%
B/C

15

14,1%
989,15
1,20

Rentabilitatea Socio-Econom ica a Investitiei Totale (m ii EUR)

an

2011

axa de timp Implementare-Durabilitate

2012
1

2013
2

2014
1

Total INTRARI

2015
2

2016
3

2017
4

2018
5

2019
6

2020
7

2021
8

2022
9

2023

2014

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

325,75

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

Venituri directe
Paguba medie evitata
Valoare Reziduala

189,30

Total IESIRI

79,32

528,29

224,22

Investitie Totala

79,70

528,66

224,60

Total costuri multianuale

Flux de Numerar Net

3,45

-0,38

-0,38

-0,38

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

-79,32

-528,29

-224,22

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

322,29

Rata Interna de Rentabilitate Economica a Investitiei (RIRe)

14,1%

Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANe la 5.5%)

989,15

Raportul Beneficiu-Cost

1,20

16

4 ANALIZA DE SENZITIVITATE A INVESTITIEI

4.1Identificarea Variabilelor Critice
Pentru identificarea variabilelor critice vom testa urmatoarele variabile:
Costul Investitiei
Costurile Multianuale de Intretinere
Venitul (Paguba Medie Evitata)
Documentatiilor ghid:
Drept criteriu general, recomandam sa se ia n considerare acele variabile pentru care o variatie
(pozitiva sau negativa) de 1% da nastere unei variatii corespunzatoare de cel putin 1% n RIR sau de 5%
n VNA
Tabelul de mai jos prezinta identificarea variabilelor critice.
Identificarea variabilelor critice
Variabila considerata

Costul Investitiei
Costurile multianuale
de intretinere
Veniturile (Paguba
Medie Evitata)

variatia variabilei
analizate

Variatia % indusa la
RIR

Variatia % indusa la
VNAe

Caracterizarea
variabilei

-1,0%

1,0%

0,96%

0,96%

0,78%

0,80% VARIABILA CRITICA

-1,0%

1,0%

0,03%

0,03%

0,05%

0,05%

-1,0%

1,0%

-0,99%

-0,97%

-1,83%

-1,77% VARIABILA CRITICA

Din tabel rezulta ca variabilele critice sunt:

Costul Investitiei
Venitul (Paguba Medie Evitata)
DOMENIUL DE VARIATIE AL VARIABILELOR CRITICE
Intervalele de analiza a senzitivitatii proiectului la variatia
variabilelor critice
variabila critica analizata

Costul Investitiei
Costurile multianuale
de intretinere
Veniturile (Paguba
Medie Evitata)

limitele de variatie considerate

in analiza senzitivitatii

120%

fundamentare

150% practica proiectare

70%

130%

idem

80%

100%

idem

17

4.2Analiza Senzitivitatii Investitiei

In plus, tabelul urmator se poate observa ca valorile de comutare sunt nerealiste pentru ca proiectul sa
devina nerentabil.
Analiza senzitivitatii proiectului
variabila critica
limite de variatie fundamen RIRe
analizata
a variabilei critice
tare
calculat
practica
Costul Investitiei
120%
150%
14,1%
proiectare
Costurile multianuale
70%
130%
idem
14,1%
de intretinere
Veniturile (Paguba
80%
100%
idem
14,1%
Medie Evitata)

limitele de
VNAe la 5,5% limitele de variatie
variatie a RIRe
(mii EUR)
a VNAe
11,8%

9,3%

989,2

14,2%

14,0%

989,2

11,2%

14,1%

989,2

833

598

1004,16 974,142
633

989

Concluzia generala este ca investitia este suficient de rigida la variatia variabilelor cheie.
VALORILE DE COMUTARE ALE VARIABILELOR CRITICE
Valorile de comutare ale variabilelor critice
variabila critica
analizata
Costul Investitiei
Costurile multianuale
de intretinere
Veniturile (Paguba
Medie Evitata)

valoarea
de
comutare
226%
2071%
45%

VNAe la
5,5%
(mii EUR)
1,9
2,9
4,8

RIRe
5,5%
5,5%
5,5%

4.3Concluziile Analizei Senzitivitatii Investitiei

SENZITIVITATEA PROIECTULUI LA VARIATIA COSTULUI INVESTITIEI
Cresterea Costului Investitiei pana la cca 150% mentine Proiectul rentabil dpdv socio-economic
Valoarea de comutare arata, totusi, ca o crestere de pana la 2,7 ori a Costului Investitiei conduce la
caderea Proiectului dpdv al rentabilitatii.
SENZITIVITATEA PROIECTULUI LA VARIATIA PAGUBEI MEDII EVITATE
Reducerea Pagubei Medii Evitate, pana la 50%, (prin calamitarea partiala a zonei de influenta a
proiectului in urma cedarii temporare a acestuia), mentine proiectul rentabil dar in apropierea limitei
inferioare.
Valoarea de Comutare arata, totusi, ca Reducerea Pagubei Medii Evitate pana la 45%, conduce la
caderea Proiectului dpdv al rentabilitatii

Concluzia este ca Investitia (Proiectul) este suficient de rigida la variatia variabilelor critice

18

5 ANALIZA DE RISC A OPTIUNII RECOMANDATE

5.1Repartitiile Variabilelor Critice
Variabilele critice identificate in analiza de senzitivitate sunt:
Costul Investitiei
Venitul (Paguba Medie Evitata)
COSTUL INVESTITIEI - REPARTITIE TRIUNGHIULARA CU MINIMUL 0%,
MAXIMUL +50% SI MODUL +20%

VENITUL (PAGUBA MEDIE EVITATA): REPARTITIE TRIUNGHIULARA CU

MINIMUL -50%, MAXIMUL 20% SI MODUL 100%

In continuare vor fi studiate variatiile simultane aleatoare ale variabilelor cheie, urmarind fiecare
repartitia sa. Repartitia obtinuta in urma a 1000 de iteratii va oferi o imagine a riscului investitiei.

5.2Distributia Valorii nete Prezente rezultata din analiza de risc

Simularea Monte Carlo permite producerea unei distributii a probabilitatii pentru RIR (sau VNA), pe
baza profilurilor de repartitie a variabilelor critice. S-au efectuat 1000 de iteratii pentru metoda Monte
Carlo de simulare. Rezultatele sunt.

19

Analiza de Risc a Indicatorilor (economici) ai Investitiei

Project Risk Analysis (economic Indicators)

eIRR
eNPV@5.5
%
('000 EUR)
B/C

Valoarea
Minima
Minimum
Value
7,5%

Valoarea
Maxima
Maximum
Value
11,6%

Valoarea
asteptata
Maximum
Likelihood
9,34%

Deviatia
standard
Standard
Deviation
0,8%

206,47

525,12

365,41

57,59

1,18

1,60

1,37

Mediana
Median

25th
percentile

75th
percentile

9,3%

8,8%

9,9%

366,79

324,58

408,32

0,08

1,37

1,31

1,43

Se observa ca la variatia tuturor variabilelor critice valoarea RIR asteptata este de 9.34% la un NPV de
365.41 mii EUR si un raport Beneficiu/Cost de 1.37. Riscul proiectului dat in deviatia standard este de
0.8% pentru RIR 57.59 mii EUR pentru NPV. Repartitia NPV este ilustrata in histograma urmatoare

eIRR
eNPV@5.5
%
('000 EUR)

5th
percentile
8,1%

95th
percentile
10,6%

266,6

460,1

Interval de incredere
Confidence interval
8,70%
9,97%
342,9

388,0

Se observa ca NPV are o repartitie normala cu o valoare medie (valoarea asteptata) de 1888 mii EUR.
Riscul proiectului dat de deviatia standard este de 2027.5 mii EUR, i.e la un nivel de incredere de 95%,
valoarea NPV se va afla in intervalul [188.98 51.51] adica mai mare decat 0.
Concluzia, inatareste concluzia analizei de senzitivitate, ca proiectul este robust la variatiiile variabilelor.

20

Concluzii privind Riscul Investitiei

Variatiile triunghiulare ale variabilelor critice induc un risc estimat al Proiectului sumarizat in tabelul
urmator:
Analiza de Risc a Indicatorilor (economici) ai Investitiei
Project Risk Analysis (economic Indicators)

eIRR
eNPV@5.5
%
('000 EUR)
B/C

Valoarea
Minima
Minimum
Value
7,5%

Valoarea
Maxima
Maximum
Value
11,6%

Valoarea
asteptata
Maximum
Likelihood
9,34%

Deviatia
standard
Standard
Deviation
0,8%

206,47

525,12

365,41

57,59

1,18

1,60

1,37

0,08

Mediana
Median

25th
percentile

75th
percentile

9,3%

8,8%

9,9%

366,79

324,58

408,32

1,37

1,31

1,43

Repartitia NPV este normala ceea ce confirma ca la un nivel de incredere de 95% NPV nu se apropie de
valoarea 0 la care proiectul devine nerentabil. Putem concluziona ca riscul scazut al proiectului confirma ca
proiectul este robust.

21

Anexa Foaia de calcul a Analizei de Senzitivitate

Rentabilitatea Socio-Econom ica a Investitiei Totale (m ii EUR)

an

2011

axa de timp Implementare-Durabilitate

2012
1

2013
2

2014
1

Total INTRARI

2015
2

2016
3

2017
4

2018
5

2019
6

2020
7

2021
8

2022
9

2023

2014

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033
20

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

2041

2042

2043

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

21

22

23

24

25

26

27

28

29

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

325,75

30

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

136,44

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

Venituri directe
Paguba medie evitata
Valoare Reziduala

189,30

Total IESIRI

79,32

528,29

224,22

Investitie Totala

79,70

528,66

224,60

Total costuri multianuale

Flux de Numerar Net

-0,38

-0,38

-0,38

3,45

-79,32

-528,29

-224,22

132,99

3,45
132,99

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

3,45

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

132,99

322,29

Rata Interna de Rentabilitate Economica a Investitiei (RIRe)

14,1%

Valoarea Actualizata Neta a investitiei (VANe la 5.5%)

989,15

Raportul Beneficiu-Cost

1,20

variatie cost investitie

RIR
VNAe
B/C
variatie costuri multianuale
RIR
VNAe
B/C
variatie paguba medie evitata
RIR
VNAe
B/C

1,00
14,1%
989,2
1,20
1,00
14,1%
989,2
1,20
1,00
14,1%
989,2
1,20

0,99
14,2%
997,0
1,22
0,99
14,1%
989,7
1,20
0,99
13,9%
971,3
1,18

1,01
13,9%
981,3
1,18
1,01
14,1%
988,6
1,20
1,01
14,2%
1.007,0
1,22

1,2
11,8%
832,6
0,85
0,7
14,2%
1.004,2
1,24
0,8
11,2%
632,8
0,77

1,5
9,3%
597,9
0,49
1,3
14,0%
974,1
1,16
1,0
14,1%
989,2
1,20

3,45

comutare
2,26
5,5%
1,9
0,00
20,71
5,5%
2,9
0,00
0,45
5,5%
4,8
0,01

RISK
0,96%
0,78%
1,72%

0,96%
0,80%
1,75%

0,03%
0,05%
0,11%

0,03%
0,05%
0,11%

-0,99%
-1,83%
-1,83%

-0,97%
-1,77%
-1,77%

22

23