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EJERCICIOS PAU: VALOR ACTUAL NETO (VAN)

CRITERIOS DE EVALUACIN para Valor actual neto (VAN) El alumno debe saber obtener el resultado del VAN, identificando claramente los parmetros que intervienen en la frmula, e interpretar los resultados obtenidos: 1) distinguir entre desembolso inicial, cobros y pagos peridicos y flujos netos de caja; 2) conocer el significado de flujo neto de caja cobros pagos (no confundir con beneficios) y su diferente valor en el tiempo, lo que justifica el uso de una tasa de actualizacin del dinero K; 3) entender el proceso de actualizacin: porqu se divide por 1+k? (evitando errores en el denominador de la frmula); 4 ) interpretar adecuadamente el resultado: significado de valores negativos y positivos y valores mayores y menores.

CONVOCATORIA 2010 Junio2010 General Opcin B El Sr. Prez tiene 24.000 euros y se plantea dos alternativas de inversin, con duracin de 4 aos cada una, que espera le generen los siguientes flujos de caja en euros: Tipo de inversin Inversin A Inversin B Ao 1 9.000 0 Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 2 9.000 18.000 Ao 3 9.000 0 Ao 4 9.000 18.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Prez aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 4%. Justificar la respuesta.

VAN A
VAN B

9.000 24.000 (1
24.000 (1 0, 04)

9.000 (1
2

9.000 2 (1
4

0,04)
18.000

0,04)

0,04)

24.000

32.669,07

8.669,07 euros

18.000 24.000 32.028, 49 8.028,49 euros (1 0, 04)

elegir el A

Junio2010 Especfica Opcin B En una empresa se est decidiendo sobre el proyecto de inversin ms oportuno para la apertura de una nueva planta de ensamblaje de placas fotovoltaicas en una regin espaola. La inversin requiere construccin y maquinaria por valor de 50.000 euros en cualquiera de los casos. Sin embargo, los flujos de caja esperados son diferentes en funcin de la localizacin escogida para las plantas. Si la empresa se localiza en la regin A obtendr un flujo constante cada ao de 84.000 euros durante los prximos 3 aos. Sin embargo, en la regin B los flujos sern para los prximos 3 aos de: 45.000, 80.000 y 95.000, respectivamente. Con los datos que se aportan anteriormente, determinar en qu regin le conviene ms a la empresa esta instalacin si se conoce que la tasa de actualizacin a aplicar es del 4,5%. Utilizar para ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su decisin. VANA = - 50.000 + 84.000/ (1+0,045) + 84.000/(1+0,045) 2 + 84.000 (1+0,045)3 = 180.913,01 euros VANB = - 50.000 +45.000/ (1+0,045) + 80.000/(1+0,045) 2 + 95.000 (1+0,045)3 = 149.568,77 euros Elegir la inversin A Septiembre 2010 General Opcin A La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes: Tipo de inversin Inversin inicial Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Ao 1 Ao 2 Ao 3 Inversin A 24.000 -2.080 10.816 19.956 Inversin B 28.000 104 5.408 26.942 Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 4%. Justificar la respuesta

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Septiembre 2010 Especfica Opcin A Una empresa va a realizar una inversin de 40.000 euros en activos fijos para producir galletas de alta calidad. Puede invertir en maquinas tipo A o B que le proporcionarn los flujos sealados en el siguiente cuadro: Tipo de mquinas Flujo ao 1 Flujo ao 2 Flujo ao 3 Flujo ao 4 A - 5.000 18.500 20.800 45.000 B 1.000 8.000 13.400 25.000 Con los datos que se aportan anteriormente, determinar qu inversin conviene ms a la empresa si se conoce que la tasa de actualizacin a aplicar es del 5%. Utilizar para ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su recomendacin. VANA = - 40.000 - 5.000/ (1+0,05) + 18.500/(1+0,05) 2 + 20.800 (1+0,05)3 +45.000 (1+0,05)4= 27.007,57 euros VANB = - 40.000 +1.000/ (1+0,05) + 8.000/(1+0,05)2 + 13.400 (1+0,05)3 +25.000 (1+0,05)4= 351,60 euros Elegir la inversin A Junio 2010 Especfica Opcin B (examen reserva)

Convocatoria Septiembre 2009 Una empresa dedicada a la fabricacin de alimentos infantiles debe elegir entre dos proyectos de inversin para una nueva planta de produccin. Los datos necesarios para dicha valoracin se relacionan en el cuadro siguiente: Tipo de inversin Inversin A Inversin B Inversin inicial 10.200 13.200 Ao 1 600 1.200 Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 2 2.500 2.800 Ao 3 2.400 5.480 Ao 4 3.800 8.540

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin a considerar del 7%. Justifica tu respuesta. VANA = - 10.200 + 600/ (1+0,07) + 2.500/(1+0,07) 2 + 2.400 (1+0,07)3 + 3.800(1+0,07)4 = -2.598 euros VANB = - 13.200 + 1.200/ (1+0,07) + 2.800/(1+0,07) 2 + 5.480 (1+0,07)3 + 8.540 (1+0,07)4 = 1.356 euros

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Convocatoria Junio 2009 Una empresa dedicada a la fabricacin de bobinas de papel reciclado debe elegir entre dos proyectos de renovacin de su maquinaria para la fabricacin de pulpa de papel. Los datos necesarios para dicha valoracin se relacionan en el cuadro siguiente: Tipo de Inversin Flujos Netos de Caja anuales (euros) inversin inicial Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Maquinaria tipo A 4.500 600 1.200 2.400 2.400 Maquinaria tipo B 6.800 -400 800 4.000 4.000 Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 6%. Justifica tu respuesta. VANA = - 4.500 + 600/ (1+0,06) + 1.200/(1+0,06) 2 + 2.400 (1+0,06)3 + 2.400(1+0,06)4 = 1.050,14 euros VANB = - 6.800 - 400/ (1+0,06) + 800/(1+0,06)2 + 4.000 (1+0,06)3 + 4.000 (1+0,06)4 = 61,49 euros Convocatoria Septiembre 2008 El Sr. Prez tiene 120.000 euros y se plantea tres alternativas de inversin, con duracin de 3 aos cada una, que le generan los siguientes flujos netos de caja en euros: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Inversin Ao 1 Ao 2 Ao 3 A 0 0 150.000 B 50.000 50.000 50.000 C 75.000 0 75.000 Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Prez aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin es el 5%, y justificar la respuesta.

VAN A

120.000

150.000 ( 1 0 ,05 ) 3

120.000 129.575,64

9.575,64euros

VAN B
VANC

50.000 120.000 (1
120.000 (1

50.000 (1
(1

50.000 2
3

0,05)
0 ,05 )

0,05)
75.000

(1

0,05)

120.000

47.619,05

45.351, 47

43.191,88 16.162,4 euros

75.000

120.000

71.428,57

64.787 ,82

16.216,39 euros

elegir el C

0 ,05 )

Convocatoria Septiembre 2007 Una empresa est estudiando renovar sus equipos informticos y se plantea una inversin de 150.000 euros. Para llevarla a cabo, la direccin financiera de la empresa estudia dos opciones, X e Y, cuyos flujos netos de caja para los prximos 4 aos de vida til que se estima para los equipos, son los siguientes:: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 100.000 120.000 180.000 -45.000 119000 -37.000 220.000 224.000

X Y

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la alternativa conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 5%. Justificar la respuesta.

VAN X
150.000

100.000 150.000 (1 95.238 0 ,05 )

120.000 (1 0 ,05 ) 2

180.000 (1 0 ,05 ) 3 (1

45.000 0 ,05 ) 4

108.843,54

155.490,77 37.000 2

37.021,61 220.000 (1 0 ,05 ) 3

172.550,7 u.m. 224.000 (1 0 ,05 ) 4

VANY
150.000

119.000 150.000 (1 113.333,33 0 ,05 ) (1

0 ,05 )

33.560,09

190.044,27

184285,35

304.102,86u.m.

Elegir la alternativa Y por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad.

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Convocatoria Septiembre 2006 El Sr. Hernndez tiene ahorrados 47.000 euros y debe elegir una de las tres alternativas de inversin que le han propuesto: Flujos Netos de Caja anuales (euros) Alternativas Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 10.000 11.250 12.350 15.000 A 0 18.100 19.500 21.000 B 0 9.000 0 50.000 C Se pide seleccionar una inversin aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 3%. Razonar la respuesta. (1,5 puntos) El proyecto A no es rentable y entre B y C se elige el B por tener una rentabilidad mayor.
VAN C
VAN A

47.000 (1
47.000

9.000 0,03) 2 (1

50.000 0,03)
2

47.000
12.350

8.483,36
15.000

44.424,35

5.907,71 u.m.

10.000 ( 1 0 ,03 )

11.250 ( 1 0 ,03 )

( 1 0 ,03 )

( 1 0 ,03 )4

47.000 9.708,74 10.604,20 11.302 13.327,31

2.057,75 u.m

VAN B

47.000

18.100 ( 1 0 ,03 ) 2

19.500 3 ( 1 0 ,03 )

21.000 ( 1 0 ,03 )4

47.000 17.060,99

17.845,26

18.658,23

6.564,48 u.m

Convocatoria: 2005 Septiembre La empresa Inversiones Canarias debe elegir entre uno de los dos proyectos de inversin siguientes: Desembolso inicial 30.000 32.000 Flujos Netos de Caja anuales (euros) Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 2.070 8.500 10.400 15.800 -4.140 560 15.200 32.800

Inversin A B

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 3,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos) Calcular los dos VAN (1 punto) y elegir el B (0,5 puntos)

VAN A
30.000

2.070 30.000 (1 0, 035) 2.000 32.000 (1 0, 035) 7.934,84 4.140

8.500 (1 0, 035) 2

10.400 (1 0, 035) 3

15.800 (1 0, 035) 4

9.380, 20 13.768, 79 560 (1 0, 035) 2

3.083,83 u.m. 15.200 32.800 3 (1 0, 035) 4

VAN B
32.000

(1 0, 035)

4.000 522, 77 13.709,53

28.583,31 6.815,61 u.m.

Elegir la alternativa B por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad.

Convocatoria: 2004 Septiembre

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Convocatoria: 2003 Septiembre

Convocatoria: 2002 Junio

Convocatoria: 2002 Septiembre

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Convocatoria: 2001

Convocatoria: 2001 Septiembre

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Convocatoria: 2000 junio

Convocatoria: 2000 Septiembre

Convocatoria: 1999

Convocatoria: 1999

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