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EXCEL FINANCIERO

USO DEL SISTEMA EXCEL COMO HERRAMIENTA FINANCIERA


POR:
Ing. SANTIAGO VERGARA NAVARRO
Esp. en Diseo y Evaluacin de Proyectos
y Esp. en Admn. Financiera
Sincelejo, 2013
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
CORPORACION UNIFICADA DE EDUCACIN SUPERIOR
HERRAMIENTAS FINANCIERAS
VIII SEMESTRE DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
1. IDENTIFICACIN DE LA ASIGNATURA
NOMBRE DE LA ASIGNATURA : Excel como herramienta Financiera
PROGRAMA ACADEMICO : Ing. de Sistemas
INTENSIDAD HORARIA : 2 horas semanales
NIVEL EN QUE SE OFRECE : VIII Semestre
NOMBRE DEL PROFESOR : Ing. Santiago Vergara Navarro
2. OBJETIVO GENERAL
Familiarizar al estudiante con el uso del sistema Excel como herramienta financiera
moderna para la toma de decisiones de ndole financiero en tiempo real.
3. METODOLOGA
Los temas principales del curso sern desarrollados por el profesor en sesiones
eminentemente dinmicas, en donde cada concepto planteado se constatar mediante
ejercicios, problemas y casos, complementados por los estudiantes con la realizacin de
talleres y trabajos en grupos; adems, se usar el Sistema Excel como herramienta de
financiera en el desarrollo de problemas y casos financieros reales. Se trabajar en el un
laboratorio de Sistemas apoyados de un VIDEO BEAN. Para el normal desarrollo de la
asignatura, es indispensable que el estudiante haya ledo y entendido toda la parte terica del
material entregado.
4. JUSTIFICACIN
En el complejo mundo financiero moderno la toma de decisiones en el menor tiempo
posible son de vital importancia, de all que el uso de las herramientas que aporta la
tecnolgica moderna se convierten en la mejor aliada de todas las personas vinculadas de
una u otra forma con el rea de las finanzas. El sistema Excel se convierte hoy da en el
sistema moderno de mayor aplicacin en finanzas, por ello la importancia de este breve pero
significativo curso.
5. CONTENIDO
5.1 CONCEPTOS BSICOS
Inters, tasa de inters, anualidad, capitalizacin, perodo de capitalizacin, inflacin, valor
del dinero en el tiempo, principio de equivalencia, tasa de oportunidad, costo de
oportunidad, flujo de caja, simbologa.
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5.2 INTERS COMPUESTO
- Valor futuro
- Valor presente
- Tasa de inters
- Nmero de perodos
5.3 TASAS EQUIVALENTES
Nominal
Efectiva
Equivalentes
5.4 Anualidades o series uniformes
Vencida
Anticipada
5.5 TABLAS DE AMORTIZACIN Y CAPITALIZACIN
-Modalidades de pago:
Amortizacin Gradual.
Gradiente Lineal Creciente.
Gradiente Lineal Decreciente.
Gradiente Geomtrico Creciente.
Gradiente Geomtrico Decreciente.
Gradiente Escalonado.
6. EVALUACIN
Esta se acordar con los estudiantes.
7. BIBLIOGRAFA
Durante todo el desarrollo del curso los alumnos tendrn a su disposicin copia resumida
del material Manual de Excel Financiero Bsico, cuyo autor es el profesor del mdulo.
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
EL AUTOR
SANTIAGO VERGARA NAVARRO, Ingeniero Industrial, Especialista en Diseo y
Evaluacin de Proyectos (CECAR-UNINORTE) y Especialista en Administracin.
Financiera (CECAR).
Se ha desempeado como Gerente de LIPAVENCA en San Cristbal Venezuela; Jefe de
Operaciones de MOTICONCA en Valencia Venezuela; Gerente de Salud Asesores Ltda.
en Sincelejo y como Secretario de Gobierno, Recurso Humano y de Planeacin del
Municipio de Corozal (Sucre).
Ha sido profesor de pre-grado en CECAR de Matemticas Financieras (Ingeniera
Econmica), Programacin Lineal, Diseo y Evaluacin de Proyectos, Evaluacin Social de
Proyectos, Anlisis Financiero e Investigacin de Operaciones, en los programas de
Contadura Pblica, Admn. de Empresas, Economa e Ingeniera Industrial; docente
catedrtico en UNISUCRE de Matemticas Financieras I, II y III, Plan de Empresas II,
Simulador Financiero y Gestin de Proyectos; docente en IAFIC Sincelejo de
Matemticas Financieras, Programacin Lineal y asesor metodolgico de la prctica
empresarial; catedrtico y coordinador de postgrados en CECAR, catedrtico de postgrados
en UNISUCRE.
Conferencista de diversos seminarios en el rea de finanzas y espritu empresarial, asesor,
evaluador y director de varios trabajos de grado en CECAR y UNISUCRE y asesor del
programa Jvenes Emprendedores Exportadores del Ministerio de Comercio Exterior.
Tiene escritos en Programacin Lineal (EAD CECAR); Matemticas Financieras Bsicas
(Documento gua de IAFIC Sincelejo) y Manual de Excel Financiero (Documento gua de
postgrados en CECAR); es autor de los artculos Globalizacin, Tecnologa y Finanzas,
Invierta Inteligentemente y VPN vs. TIR, publicados por la revista Contablemente del
programa de Contadura Pblica de CECAR.
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
PROLOGO
Preocupado por el alto componente matemtico que algunos docentes de pre y postgrado
indiscriminadamente le han imprimido al curso de Matemticas Financieras, en lugar de
bajarle el nivel en este sentido a dicha asignatura y dedicarse ms hacia la interpretacin
financiera de los problemas y casos que traten, me propuse escribir este documento que
vendra a ser no solo un complemento de los textos de Matemticas Financieras (Ingeniera
Econmica), sino que adems, dadas sus caractersticas puede utilizarse como un escrito
independiente para aquellos estudiantes que ya cursaron y que estn cursando su curso de
Matemticas Financieras.
Ac solo nos interesa que el estudiante aprenda a resolver los problemas en Excel, pues el
anlisis y la solucin manual son objetivos de la diversidad de libros de Matemticas
Financieras e Ingeniera Econmica que abundan en el mercado, razn por la cual, en cada
captulo de este texto se seleccionaron ciertos problemas buscando que el estudiante pudiera
asimilar de la mejor manera posible el uso de esta herramienta que nos brinda la tecnologa
moderna.
Quiero expresar mi sincero agradecimiento a mi amigo Daniel Menco Rivera, quien con su
insistencia logr que me decidiera a sacrificar el tiempo que amerita un escrito de estos y
poder llegar as a feliz trmino con este documento.
Santiago Vergara Navarro
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
INTRODUCCIN
Con el propsito de familiarizar al lector con el sistema EXCEL y con la intencin de
ensear las instrucciones bsicas para la construccin de una hoja de clculo y utilizarla
para hacer los clculos propios de las Matemticas Financieras, a continuacin se exponen
algunas de las caractersticas de la aplicacin de la hoja electrnica EXCEL.
El trmino Hoja de Clculo (hoja electrnica) proviene de las hojas verdes que algunos
contadores todava utilizan para registrar la informacin contable. Las formas de papel
tienen pequeas filas y columnas en las que se puede registrar todo tipo de datos.
Bsicamente una hoja de clculo es una gran tabla con datos dispersos por toda la pgina
que pueden contabilizarse de alguna manera. Una hoja electrnica es un ordenamiento de
filas y columnas, las cuales se intersectan para formar pequeos rectngulos a los que
llamamos celdas. Las filas se mencionan por nmeros y las columnas por letras. Cada
celda tiene una direccin, la cual est integrada por su letra de columna y por su nmero de
fila. Por ejemplo: la direccin de la celda E50 resulta de la interseccin de la columna E
con la fila 50.
Excel puede aceptar casi cualquier tipo de datos, pero los que ms nos interesan, para
nuestro propsito, son los nmeros y las frmulas. Los nmeros son los datos sin procesar
que Excel necesita, los cuales se deben introducir en filas o columnas para mantenerlos en
orden. Las frmulas son entradas que le indican a Excel que desarrolle clculos. Todas la
frmulas inician con signo igual o ms (para resultados positivos) e igual o menos (para
resultados negativos) y utilizan celdas de direccin para obtener valores de otras celdas. Por
ejemplo: la frmula =A1+D3 o +A1+D3, calcula la suma de los valores de las celdas A1 y
D3. Las frmulas se pueden introducir escribindolas o seleccionando las referencias de
celdas. Para escribir una frmula se procede de la siguiente manera: seleccione la celda
donde quiera que aparezcan los clculos de la frmula, escriba el signo igual o ms y escriba
la frmula utilizando los smbolos + (suma), - (resta), * (multiplicacin), / (divisin) o
(elevar a la potencia). El programa interno de Excel est estructurado de tal forma que
permite hacer todo tipo de operaciones aritmticas entre filas y columnas. Por ejemplo: si
desea multiplicar el nmero 2 (ubicado en la celda B3) por el nmero 10 (ubicado en la
celda C4), escriba + o = B3 * C4 en la celda donde quiera que aparezca el resultado (por
ejemplo, en la celda D3). Si se variara cualquiera de las cantidades en las celdas B3 y C4, la
cantidad en la celda D3 cambiar automticamente para reflejar las modificaciones
realizadas.
Supngase que en la celda A3 tenemos un valor de 10.000 que corresponde al nmero de
unidades vendidas y en la celda D3 tenemos un valor de $20 que corresponde al precio de
venta unitario. Podemos calcular los ingresos por venta, en la celda C3, de la siguiente
manera: nos ubicamos en la celda C3 y escribimos + o = A3 * D3 ENTER o INTRO y
obtenemos un valor de $200.000. Al cambiar en la celda A3 el valor de 10.000 por 5.000,
automticamente aparece en la celda C3 un valor de $100.000.
Para hacer operaciones con inters compuesto, en EXCEL (en espaol), es necesario
manejar la notacin que este hace de cada uno de los componentes de este tipo de inters,
como por ejemplo, el clculo de las anualidades, equivalencia de tasas de inters, y para
calcular el VPN y la TIR, dicha notacin difiere un poco de la comnmente utilizada por los
diversos textos de Matemticas Financieras y Evaluacin Financiera de Proyectos de
Inversin existentes en el mercado. Dicha notacin es la siguiente:
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NOTACIN TEXTOS SIGNIFICADO NOTACIN EXCEL
P o C Valor presente VA
F o S Valor futuro VF
n o t Nmero de perodos NPER
i o r Tasa de inters TASA
A Cuota uniforme PAGO
TIR Tasa interna de retorno TIR
VPN Valor presente neto VNA
TIRM o TVR TIR modificada TIRM
Durante el desarrollo del modulo, utilizaremos las siguientes funciones financieras en Excel:
Funcin VF: Devuelve el valor futuro de una inversin basado en pagos peridicos y
constantes y una tasa de inters tambin constante.
Funcin VA: Devuelve el valor presente de una inversin: la suma total del valor actual de
una serie de pagos futuros.
Funcin TASA: Devuelve la tasa de inters por perodo de un prstamo o una anualidad.
Funcin NPER: Devuelve el nmero de pagos de una inversin, basado en pagos
constantes y peridicos y una tasa de inters tambin constante.
INT.EFECTIVO: Devuelve la tasa de inters anual efectivo.
TASA NOMINAL: Devuelve la tasa de inters anual nominal.
Funcin PAGOINT: Devuelve el inters pagado por una inversin durante un perodo
determinado, basado en pagos peridicos, pagos constantes y una tasa de inters constante.
Funcin PAGOPRIN: Devuelve el pago acerca del capital de una inversin basado en
pagos constantes y peridicos y una tasa de inters tambin constante.
Funcin PAGO.INT.ENTRE: Devuelve la cantidad de inters pagado entre dos perodos.
Funcin PAGO.PRINC.ENTRE: Devuelve la cantidad acumulada de pagos principales
realizados entre dos perodos.
Funcin VNA: Devuelve el valor neto presente de una inversin a partir de una tasa de
descuento y una serie de pagos futuros (valores negativos) y unas entradas (valores
positivos).
Funcin TIR: Devuelve la tasa interna de retorno de una inversin para una serie de valores
en efectivo.
Funcin VNA.NO.PER: Calcula el valor neto actual para un flujo de caja que no es
necesariamente peridico.
Funcin TIR.NO.PER: Calcula la tasa interna de retorno para un flujo de caja no
necesariamente peridico.
CAPITULO 0
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CONCEPTOS FINANCIEROS BSICOS
0.1 Valor del dinero en el tiempo: Existe un fenmeno conocido como inflacin, el cual
consiste en la perdida de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo(o perdida de
poder adquisitivo de la moneda de un pas con respecto a otra, en nuestro caso el dlar). El
valor del dinero cambia con el tiempo debido principalmente a este fenmeno, de lo
contrario, es decir, si no hubiese inflacin, el poder adquisitivo del dinero sera el mismo a
travs del tiempo.
0.2 Inters (I): Es el precio que se paga por el uso del dinero que se tiene en prstamo
durante un perodo determinado, es decir, que el inters es la medida o manifestacin del
valor de dinero en el tiempo.
0.3 Tasa de inters (i): Es un indicador expresado como porcentaje que mide el valor de
los intereses. Como expresin matemtica, la tasa de inters es la relacin entre lo que se
recibe de intereses (I) y la cantidad prestada o invertida (P).
0.4 Capitalizacin: Es el proceso mediante el cual los intereses que se van causando
peridicamente, se van sumando al capital anterior.
0.5 Perodo de capitalizacin: Es el perodo de tiempo mnimo necesario para que se pueda
cobrar un inters. Se llama periodo de capitalizacin porque a su trmino ya se tiene o ya se
form ms capital.
0.6 Principio de equivalencia: Dos cantidades de dinero ubicadas en puntos diferentes en el
tiempo, son equivalentes, a una tasa de inters dada, si al trasladarse una de ellas al punto de
ubicacin de la otra, produce el mismo resultado. En otras palabras, cantidades de dinero
ubicadas en distintos puntos de tiempo, no se pueden comparar (ni sumar, ni restar).
0.7 Tasa de oportunidad o mnima atractiva de rendimiento: Es la tasa mnima a la cual los
inversionistas estn dispuestos a invertir su dinero, es decir que por debajo de ella no lo
hacen.
0.8 Costo de oportunidad: Es lo dejado de recibir por invertir en una alternativa, poltica o
proyecto en lugar de otro ms atractivo.
0.9 Costo de capital: Es el promedio ponderado de las tasas de los participantes en un
proyecto.
0.10 Inflacin: Es el alza representativa en los precios de los productos de la canasta
familiar.
0.11 Flujo de caja: En toda operacin financiera intervienen valores a lo largo del tiempo,
que son los ingresos y egresos. Es posible registrar dichos valores sobre un segmento de
recta horizontal que tenga como longitud el tiempo de duracin de la operacin. La
secuencia de entradas y salidas de dinero durante el tiempo de la operacin financiera, se
llama flujo de caja, diagrama de lneas, diagrama de tiempo valor, diagrama
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econmico u horizonte econmico y consiste en la representacin grfica de un problema
financiero.
Para resolver problemas financieros, el primer paso y quizs el ms importante es la
elaboracin correcta del flujo de caja porque adems de mostrar claramente el problema,
facilita su anlisis correcto.
Se ha convenido que los valores se sealen con una flecha hacia arriba si son ingresos y
hacia abajo si son egresos; sin embargo, este orden se puede invertir sin afectar el resultado.
0.12 Smbolos y su significado: En Finanzas, los autores manejan diferentes smbolos. En
este curso se utilizarn los que a continuacin se detallan:
P: Representa una suma Presente de dinero (n = 0).
F: , , , ,, Futura ,, ,, (n > 0).
A: Representa una suma de dinero peridica e igual, correspondiente a una anualidad.
i: Representa una tasa de inters (expresada en porcentaje) por periodo de
capitalizacin.
n: Representa el nmero de perodos de capitalizacin, es decir, representa el tiempo
acordado de una operacin financiera.
G: Representa una cantidad fija o variable en pesos o un porcentaje fijo o variable, que o
disminuye un pago retiro (anualidad). Su smbolo viene del trmino Gradiente.
EJEMPLOS
1. El seor Prez deposita en una entidad financiera el primero de Enero del 2.000 la suma
de $1.000.000 y despus de 6 meses retira una cantidad de $1.075.000.
Construir el flujo de caja desde el punto de vista del seor Prez (prestamista) y del
prestatario (entidad financiera).
Solucin.-
a) Desde el punto de vista del prestamista:
$1.075.000


0 ___________________________
6 meses
$1.000.000
b) Desde el punto de vista del prestatario:
$1.000.000
________________________________ 6 meses
0

$1.075.000
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2. El seor Pablo Mrmol compra una casa por $10.000.000 y se compromete a pagarla de
la siguiente manera: una cuota inicial de $2.000.000 y el saldo en 3 cuotas iguales en los
meses 3, 6 y 9 por valor de $3.000.000 cada una. Construir el flujo de caja para el Seor
Mrmol.
Solucin.-
10.000.000

3 6
0 9 meses

2.000.000

3.000.000


Ejemplo 3: El banco XYZ le concede un prstamo por valor de $10.000.000 con un plazo
de un ao. La tasa de inters trimestral es del 9%. El banco le exige la restitucin del
capital al final del ao. Construir el flujo de caja para el prestatario.
Solucin.-
$10.000.000

1 2 3 4 trimestres
0

$900.000
$10.900.000
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CAPITULO I
INTERES COMPUESTO
Es aquel que al final del perodo capitaliza los intereses causados en el perodo
inmediatamente anterior. En el inters compuesto el capital cambia al final de cada perodo,
debido a que los intereses se adicionan al capital inicial para formar un nuevo capital sobre
el cual se calculan los intereses siguientes.
Consideremos el siguiente flujo de caja para n perodos:
F
n
F
1
F
2
F
3
F
4
F
n-1
0 ___________________________
1 2 3 4 n-1 n perodos

P

Donde:
F = Valor acumulado o valor futuro
P = Valor presente o inicial
i = Tasa de inters peridica
n = Nmero de perodos
Analicemos que sucede perodo a perodo:
PERIODO CAPITAL INTERES CAPITAL FINAL
0 - 1 P I
1
= Pi F
1
= P + I
1
1 - 2 P (1 + i)
I
2
= P (1 + i).i
I
2
= Pi (1 + i)
F
2
= F
1
+ I
2
F
2
= P (1+i)+Pi (1+i)
F
2
= P (1+i) (1+i)
F
2
= P (1+i)
2

2 - 3 P (1 + i)
2
I
3
= P (1 + i)
2
. i
I
3
= Pi (1 + I)
2
F
3
=F
2
+I
3

F
3
= P(1+i)
2
+Pi(1+i)
2
F
3
= P (1+i)
2
(1+i)
F
3
= P (1 + i)
3

. . . . . . . . . . . . .
n-1 - n P (1 + i)
n-1
I
n
= Pi (1 + i)
n-1
F
n
= P (1 + i)
n
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
A la expresin F = P (1 + i)
n
se le conoce como la ecuacin base de las finanzas y de ella se
puede calcular cualquiera de sus cuatro variables, as:
1) P =
n
i
F
) 1 ( +
o P = F (1 + i)
-n
2) n =
) 1 .(
.
i Log
P
F
Log
+
3) i = 1
/ 1

,
_

n
P
F
Ahora bien, como no siempre la tasa de inters va a ser la misma para todos los perodos de
clculo, el futuro y el presente es posible calcularlos a travs de las siguientes expresiones:
F = P (1 + i
1
) (1 + i
2
) (1 + i
3
) (1 + i
n
)
P =
) 1 )...( 1 )( 1 (
2 1 n
i i i
F
+ + +
EJEMPLOS DE APLICACION DEL CAPITULO 1
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Ejemplo 1.1
Supngase que se prestan $2000.000 a una tasa del 3% mensual durante 18 meses. Calcule
el valor futuro a recibir.
Solucin Algebraica: F = ?
P = $2.000.000
i = 3% mensual
n = 18 meses 0 18
F = ?
$2.000.000
F = P (1 + i)
n
F = 2000.000 (1 + 0,03)
F = $3.404.866
Lo cual quiere decir que, es equivalente a tener $2000.000 hoy a recibir dentro de 18 meses
la suma de $3404.866 o invertir hoy $2000.000 al 3% mensual y recibir $3404.866 dentro
de 18 meses o $2000.000 hoy equivalen a $3404.866 al 3% mensual.
Ejemplo 1.2
Calcular el valor a depositar en una cuenta de ahorros que paga el 1% mensual para tener
disponibles $2500.000 al cabo de un ao.
Solucin Algebraica:
P =? $2.500.000
i = 1% mensual 0 12
F = $2.500.000 P =?
n = 12 meses
F = P (1 + i)
n
P = F / (1 + i)
n
P = 2.500.000 / (1 + 0.01)
12
P = $2.218.623
Significa que es equivalente a depositar hoy $2218.623 y recibir dentro de 12 meses
$2500.000 al 1% mensual o $2218.623 de hoy son equivalentes a $2500.000 dentro de 12
meses al 1% mensual.
Ejemplo 1.3
Qu tasa de inters se gan si prest $100 y despus de 12 meses recibi $103.5?
Solucin Algebraica:
i =? 103,50
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
P = $100 0 12
n = 12 meses 100
F = $103,50
F = P (1 + i)
n
F/P = (1 + i)
n
(F/P)
1/n
= (1 + i)
n

1/n
(F/P)
1/n
1 = i
i = (103,50/100)
1/12
1
i = 0,29% mensual
Ejemplo 1.4
Calcular el nmero de meses que se requieren para que una inversin de $200 se convierta
en $250 a una tasa de inters del 2.5% mensual.
Solucin Algebraica:
n =? 250
P = $200 0 n
F = $250
i = 2,5% mensual 200
F = P (1 + i)
n
F/P = (1 + i)
n
Log. (F/P) = Log. (1 + i)
n
Log. (F/P) = n x Log. (1 + i) n = Log. (F/P) / (1+i)
n = Log. (250/200) / (1 + 0,025)
n = 9 meses
Lo que quiere decir que, para que $200 de hoy se conviertan en $250 al 2.5% mensual, se
requiere que transcurran 9 meses o es equivalente a tener hoy $200 que tener dentro de 9
meses la suma de $250 al 2.5% mensual.
Las ventas de una estacin de gasolina en los ltimos 2 aos aumentaron as: para el primer
ao se incrementaron en 15% y en el segundo ao 23%. Si se tuvieron ventas hace dos aos
por $50000.000, a cunto ascienden las ventas hoy?
Solucin Algebraica:
i
1
= 15%
i
2
= 23%
P = $50.000.000
F =? F = 50.000.000 x (1 + 0,15) x (1 + 0,23)
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Ejemplo 1.5
F = $70.725.000
EJERCICIOS COMPLEMENTARIOS DEL CAPITULO 1
1) En cunto tiempo se duplica un capital en una corporacin que reconoce el 3% mensual?
2) Se realiza una operacin financiera con una tasa de inters del 4% mensual, cunto
tiempo se debe esperar para que $500.000 de hoy se conviertan en $711.656?
3) A usted le deben cancelar dentro de 8 meses $20000.000. Si le ofrecen pagarle hoy
$17500.000 y su tasa de oportunidad es del 2% mensual, le conviene aceptar el negocio?
S? No? Por qu?
4) Una persona necesita disponer de $300.000 dentro de 6 meses para el pago de la
matricula de su hijo. Si una corporacin le ofrece el 3.5% mensual, cunto deber depositar
hoy para lograr su objetivo?
5) Calcular el valor futuro de $30000.000 prestados a 4 meses si la tasa de inters mensual
inicial es del 1.5% y se espera que aumente cada mes un 0.10%.
6) Cunto tiempo se debe esperar para que una inversin al 1.89% mensual se incremente
en un 40%?
7) Una persona desea invertir $2500.000 durante 6 meses. La tasa de inters inicial que le
reconocen es el del 1% mensual. S se espera que cada mes la tasa de inters aumente
0.20%, cunto recibir al final del semestre?
CAPITULO II
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
TASAS DE INTERES
En trminos prcticos, la tasa de inters es el precio del dinero tanto para el que lo necesita
porque paga un precio por tenerlo, como para el que lo tiene porque cobra un precio por
prestrselo al que lo requiere. La tasa de inters est presente cuando se abre una cuenta de
ahorros, se utiliza una tarjeta de crdito o se hace un prstamo.
El nivel de las tasas de inters est afectado por diversas variables, a saber: la inflacin, la
devaluacin, la oferta y demanda y el riesgo empresarial. Estas variables, en conjunto, o
individualmente, determinan en un momento dado el costo del dinero. La tasa de inters
tambin es una herramienta de poltica econmica que utilizan los bancos centrales en todos
los pases para estimular una economa en crisis, como tambin para frenar una economa
acelerada.
En Colombia, el Banco de la Repblica dispone de mecanismos para lograr que las tasas de
inters suban o bajen, como por ejemplo, aumentando o disminuyendo la tasa de
rendimiento de los TES (Ttulos de tesorera que emite el gobierno y se constituyen en su
principal mecanismo de endeudamiento interno), obligando de esta forma, al sistema
financiero a pagar tasas competitivas.
2.1 TASA NOMINAL (J)
Es la tasa que expresada para un perodo determinado (generalmente un ao) es liquidable
en forma fraccionada durante periodos iguales. Como su nombre lo indica, la tasa nominal
es una tasa de referencia que existe slo de nombre, porque no nos dice sobre la verdadera
tasa que se cobra en una operacin financiera; simplemente, expresa la tasa anual y qu
parte de ella se cobra en cada perodo. Por ejemplo, una tasa del32% trimestre vencido,
indica que de la tasa anual del 32% se cobra la cuarta parte cada trimestre.
Las instituciones financieras en Colombia suelen utilizar la tasa nominal para referenciar las
tasas de inters en sus operaciones de ahorro y crdito. Esto es, expresan la tasa de inters
en forma anual e indican cada cuanto tiempo menor de un ao se hacen las liquidaciones de
los intereses. Esta forma de expresar las tasas de inters y de liquidar los intereses en
periodos menores a un ao es comn en los pases donde el nivel de la inflacin es alto.
2.1.1 Formas de expresar la tasa nominal
Para Bancos Comerciales, Compaas de Financiamiento Comercial y
Corporaciones Financieras:
24% nominal anual con capitalizacin trimestral.
24% anual capitalizable trimestralmente.
24% capitalizable trimestralmente.
24% trimestre vencido (24% TV).
Las expresiones anteriores son equivalentes, a saber: indudablemente, la primera
informacin es la ms completa, no obstante que en el lenguaje financiero se acude muchas
veces a las simplificaciones como se muestra en las otras tres expresiones. En la segunda se
elimin el trmino nominal porque se entiende que si la tasa es capitalizable se trata de una
nominal ya que las efectivas no se capitalizan sino que resultan de capitalizar las nominales.
En la tercera expresin se elimin el trmino anual, porque si no se dice lo contrario se
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asume que la tasa es anual. La cuarta expresin es la ms simplificada y corresponde a la
forma ms usada en el sistema financiero colombiano. Estas cuatro expresiones equivalentes
indican que la operacin financiera, que puede ser de ahorro o de crdito, se realiza a una
tasa de inters anual del 24% pero los intereses se van a liquidar cada trimestre.
Para crditos de vivienda:
UVR + i
Siendo: UVR = tasa de inflacin acumulada de los ltimos 12 meses.
i = tasa remuneratoria.
En Julio de 1988 el gobierno colombiano consider necesario calcular un indicador que
midiera lo que le costaba a las entidades financieras el dinero que captaban del pblico y
que hoy da constituye la base para casi todas las operaciones financieras en Colombia, que
es la DTF. Esta es la principal tasa de referencia para las transacciones financieras y
comerciales en nuestro pas. Es comn, entonces, cuando se acude a un crdito bancario o
comercial encontrar que la tasa del crdito aparece referenciada con la D. T. F. ms unos
puntos porcentuales, por ejemplo, DTF + 4% TV, siendo la DTF el costo del dinero para la
entidad financiera y el 4% TV su margen de intermediacin.
La tasa nominal resulta de multiplicar la tasa de inters peridica por el nmero de perodos
al ao. De este razonamiento resulta la ecuacin de la tasa nominal:
J = Tasa peridica (i) x N
0
de perodos (m)
Por ejemplo, si la tasa mensual es del 2%, la nominal ser del 24% MV.
2.2 TASA EFECTIVA
Es la tasa que mide el costo efectivo de un crdito o la rentabilidad efectiva de una inversin
y resulta de capitalizar la tasa nominal (dividiendo la tasa nominal entre el nmero de
perodos que tenga el ao). Cuando se habla de tasa efectiva se involucra el concepto de
inters compuesto, porque refleja la reinversin de intereses.
Es decir: i =
m
J
Por ejemplo, un ahorrador deposita en el da de hoy $500.000 en una entidad financiera que
le paga una tasa de inters del 22% capitalizable mensualmente. Cunto tendr acumulado
dentro de 8 meses.
Solucin algebraica:
J = 22% capitalizable mensualmente i =
12
22 . 0
= 1.8333% mensual
Entonces: F = P (1 + i)
n
= $500.000 (1 + 0.18333)
8
= $578.215,4
ECUACION DE LA TASA DE INTERES EFECTIVA
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Identificada ya la tasa efectiva como la que resulta de capitalizar una tasa nominal durante
un nmero de perodos determinados, nos interesa, ahora, desarrollar una ecuacin que nos
permita hacer equivalencias entre ellas.
Supongamos que se depositan $1000.000 durante un ao en una cuenta que reconoce el
36% capitalizable mensualmente. Se desea conocer el valor acumulado despus del ao.
P = $1000.000
i =
12
36 . 0
= 3% mensual
n = 1 ao = 12 meses
F = ?
F = $1000.000 (1 + 0.03)
12
= $1425.760,9
Con el siguiente razonamiento calculamos el rendimiento efectivo de la operacin: si se
invierten $1000.000 y despus de 1 ao se tiene un valor acumulado de $1425.760,9,
podemos calcular el rendimiento efectivo anual:
F = P (1 + i)
n
$1425.760,9 Como n = 1, Entonces:
i =
1
P
F
0 12 i =
1
000 . 000 ' 1
9 , 760 . 425 ' 1

$1000.000
i = 0.4258 = 42.58% E. A.
Podemos decir entonces: 1425.760,9 = 1000.000 (1 + 0.03)
12
Lo cual se puede descomponer en: 1000.000 + 425.760,9 = 1000.000 (1 + 0.03)
12
.
Donde 425.760,9 es el resultado de multiplicar 1000.000 por la tasa efectiva del 42.58%, es
decir:
1000.000 + 1000.000 x 0.4258 = 1000.0000 (1 + 0.03)
12
Si se reemplazan estos valores por los smbolos, tenemos:
P + P (TE) = P (1 + i)
n
P (1 + TE) = P (1 + i)
n
1 + TE = (1 + i)
n
TE = (1 + i)
n
1
Donde: TE: Es la tasa efectiva a calcular.
i: Es la tasa efectiva peridica.
n: Es el nmero de veces que se liquida la tasa peridica en el perodo expresado en el tasa
efectiva a calcular.
La ecuacin de la tasa efectiva tambin se puede expresar en funcin de la tasa nominal.
Basta con reemplazar en la ecuacin de la tasa efectiva i =
m
J
, as:
TE = 1 1
1
]
1

+
n
m
J
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Para desarrollar los ejercicios aplicando la ecuacin de la tasa efectiva, utilizaremos los
siguientes smbolos:
TEA = Tasa efectiva anual
TES = Tasa efectiva semestral
TET = Tasa efectiva trimestral
TEM = Tasa efectiva mensual
TED = Tasa efectiva diaria
Antes de entrar a hacer clculos de equivalencia de intereses en EXCEL, debemos recordar
que la tasa efectiva resulta de la reinversin de los intereses. As por ejemplo, si prestamos
$1 al 3% mensual durante 3 meses, el valor futuro es de $1,0927. Si le restamos a este valor
futuro el monto de la inversin, obtenemos el valor de los intereses que al dividirlos entre la
inversin ($1) nos da una rentabilidad del 9.27% trimestral. Esto nos indica que una tasa del
3% mensual es equivalente a una tasa del 9.27% trimestral. Para calcular en EXCEL una
tasa efectiva mayor, dada una tasa efectiva menor, se puede aplicar este procedimiento, que
al considerar una inversin de $1, se reduce a restarle al valor futuro, el valor de la
inversin: P (1 + i) P = Intereses.
Ejemplo 2.1

Qu tasa de inters efectiva trimestral es equivalente al 36% con capitalizacin mensual?
Solucin algebraica:
TET = ?
J = 36% con capitalizacin mensual i =
12
36 . 0
= 3% mensual
n = 3 meses
Entonces: TET = (1 + i)
n
1
TET = (1 + 0.03)
3
1
TET = 9.27% trimestral
Ejemplo 2.2
Calcule la tasa efectiva trimestral equivalente a una tasa efectiva del 2% mensual.
Solucin algebraica:
TET =?
TEM = 2%
n = 3 Meses
TET = (1 + 0.02)
3
1; entonces: TET = 6.12%
Ejemplo 2.3
Calcule la tasa efectiva mensual equivalente al 6.12% trimestral.
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Solucin algebraica:
TEM = ?
TET = 6.12%
n = 3
Entonces: TET = (1 + TEM)
n
1
TET + 1 = (1 + TEM)
n
TEM = (1 + TET)
1/n
- 1
Luego: TEM = (1 + 0.0612)
1/3
1
TEM = 2%
Ejemplo 2.4
Dada una tasa efectiva anual del 30%, calcular la tasa efectiva mensual equivalente.
Solucin algebraica:
TEA = 30%
TEM = ?
n = 12 meses
TEM = (1 + TEA)
1/n
1
TEM = (1 + 0.3)
1/12
1 TEM = 2.21%
Ejemplo 2.5
Calcule la TEA equivalente al 2.21% E. M.
Solucin algebraica:
TEA = ?
TEM = 2.21%
n = 12 meses
TEA = (1 + TEM)
n
1
TEA = (1 + 0.0221)
12
1
TEA = 30%
Ejemplo 2.6
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Una entidad financiera ofrece pagar por los ahorros una tasa de inters del 22% capitalizable
mensualmente y otra ofrece pagar el 23% con capitalizacin semestral. Qu opcin es
mejor para ahorrar?
Solucin algebraica:
a) J = 22% Capitalizable mensualmente i =
12
22 . 0
= 1.8333% mensual
b) J = 23% Capitalizable semestralmente i =
2
23 . 0
= 11.5% semestral
Entonces: TEM = (1 + 0.115)
1/6
1 TEM = 1.8308%
Se concluye que es mejor la opcin a).
O tambin pudo ser as:
a) TEA = (1 +
12
22 . 0
)
12
1 = 24.36%
b) TEA = (1 +
2
23 . 0
)
2
1 = 24.32%
Ejemplo 2.7
Un banco le aprueba un crdito a una tasa del 36% con capitalizacin mensual, usted
solicita que le conviertan esa tasa en una nominal capitalizable trimestralmente. Halle esta
tasa equivalente.
Solucin algebraica:
TEA = (1 +
12
36 . 0
)
12
1
TEA = 42.58%
Ahora bien, conocida la TEA, podemos calcular la tasa nominal capitalizable
trimestralmente, as:
TEA = (1 +
m
J
)
n
1
1 ) 1 (
/ 1
+
n
TEA
m
J
1 ) 1 4258 . 0 (
4
4 / 1
+
J
J = 0.092734 * 4 = 37.09% nominal TV
EJERCICIOS COMPLEMENTARIOS DEL CAPITULO 2
1) A partir de una tasa nominal del 36%, calcule la tasa efectiva anual, s:
a) La capitalizacin es mensual
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
b) La capitalizacin es semestral
c) La capitalizacin es bimestral
d) La capitalizacin es trimestral
2) Conocida la tasa efectiva anual del 33%, hallar:
a) La tasa efectiva semestral
b) La tasa efectiva mensual
c) La tasa efectiva trimestral
d) La tasa efectiva bimestral
3) Conocida la tasa nominal del 45% con capitalizacin mensual, hallar:
c) La tasa efectiva trimestral
b) La tasa efectiva semestral
c) La tasa efectiva bimestral
d) La tasa efectiva anual
4) A partir de una tasa efectiva anual del 40%, calcule la tasa nominal con capitalizacin
trimestral equivalente.
5) Usted tiene tres opciones para aceptar un crdito bancario:
a) A una tasa del 38.5% MV
b) A una tasa del 38% TV
Qu opcin es mejor para aceptar el crdito?
6) De las siguientes opciones que usted tiene para aceptar un crdito bancario, cul le
conviene ms?
a) 36.5% MV
b) 34% TV
c) 30% BV

CAPITULO III
ANUALIDADES O SERIES UNIFORMES
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Se llama anualidad a un conjunto de pagos iguales y peridicos hechos a intervalos iguales
de tiempo. El trmino anualidad parece significar que los pagos se hacen anualmente; sin
embargo, en el sentido estricto de la expresin, esto no es necesariamente as. En finanzas
anualidad significa pagos hechos a intervalos iguales de tiempo que pueden ser anuales,
semestrales, trimestrales, bimensuales, mensuales, diarios, quincenales, etc.
Para que una serie de pagos sea una anualidad, debe cumplir las siguientes condiciones:
Todos los pagos deben ser iguales.
Todos los pagos deben ser peridicos.
Todos los pagos pueden ser llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa
a un valor equivalente, es decir, la anualidad debe tener valor presente equivalente y
un valor futuro equivalente.
El nmero de pagos debe ser igual al nmero de perodos.
Las anualidades ms comnmente usadas en el sistema financiero colombiano son la
vencida y la anticipada. Una anualidad es vencida cuando los pagos o retiros se hacen al
final de cada perodo, mientras que una anualidad es anticipada cuando los pagos, depsitos
o retiros se hacen al inicio de cada perodo.
Valor presente de una anualidad vencida: Es el valor, ubicado un perodo antes de la fecha
del primer pago, depsito o retiro, equivalente a una serie de pagos, depsitos o retiros
iguales y peridicos.
El flujo de caja que representa una anualidad vencida es el siguiente:
P
1 2 3 4
0

A
Al plantear una ecuacin de valor con fecha focal en el momento cero, nos queda:
P =
) 1 ( i
A
+
+
2
) 1 ( i
A
+
+
3
) 1 ( i
A
+
+
4
) 1 ( i
A
+
(1)
Si multiplicamos por (1 + i) ambos trminos de la ecuacin (1), tenemos:
P (1 + i) =
) 1 (
) 1 (
i
i A
+
+
+
2
) 1 (
) 1 (
i
i A
+
+
+
3
) 1 (
) 1 (
i
i A
+
+
+
4
) 1 (
) 1 (
i
i A
+
+
Simplificando al lado derecho:
P (1 + i) = A +
) 1 ( i
A
+
+
2
) 1 ( i
A
+
+
3
) 1 ( i
A
+
(2)
Si restamos (2) (1), nos queda:
P (1 + i) P = A -
4
) 1 ( i
A
+
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
P (1 + i) P =
4
4
) 1 (
) 1 (
i
A i A
+
+
Factorizando P: P (1 + i - 1) =
4
4
) 1 (
) 1 (
i
A i A
+
+
Pi =
4
4
) 1 (
) 1 (
i
A i A
+
+
Despejando P y factorizando A, tenemos:
P = A
1
]
1

+
+
4
4
) 1 (
1 ) 1 (
i i
i
Se puede observar que el exponente de (1 + i) es el nmero de pagos (4), de all que
generalizando la frmula para un nmero de n pagos, se tiene:
P = A
1
]
1

+
+
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
A = P
1
]
1

+
+
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
Valor futuro de una anualidad vencida: Es un valor ubicado en la fecha del ltimo pago,
depsito o retiro, equivalente a toda la serie de pagos iguales y peridicos.
El flujo de caja que lo representa es: F
0 1 2 3 n
A
Partiendo de la frmula bsica: F = P (1 + i)
n
, reemplazamos en esta frmula el valor
presente equivalente a una serie de pagos iguales y obtenemos:
F = A
1
]
1

+
+
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
(1 + i)
n
Eliminando el trmino (1 + i)
n
, nos queda que:
F = A
1
]
1

+
i
i
n
1 ) 1 (
A = F
1
]
1

+ 1 ) 1 (
n
i
i

Los flujos (presente y futuro) que representan una anualidad anticipada son:
P F
0 1 2 3 n-1 n 0 1 2 3 n-1 n
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
A
Observe las diferencias entre ambos tipos de anualidades:
La anualidad vencida termina con pago, depsito o retiro, la anualidad anticipada
termina sin pago, depsito o retiro.
El valor futuro equivalente de la anualidad vencida coincide con el ltimo pago,
depsito o retiro, mientras que el valor futuro equivalente de la anualidad anticipada
queda ubicado un perodo despus del ltimo pago, depsito o retiro. Esto hace que
el ltimo pago o depsito gane intereses.
Ahora bien, con un procedimiento similar al utilizado en la anualidad vencida, se deducen
las ecuaciones de los valores presente y futuro de una anualidad anticipada, los cuales son:
P = A + A
1
]
1

+
+

1
1
) 1 (
1 ) 1 (
n
n
i i
i
A =
1
]
1

+
+
+

1
1
) 1 (
1 ) 1 (
1
n
n
i i
i
P
F = A
1
]
1

+
+
i
i
n
1 ) 1 (
1
A = F
1
]
1

+
+
1 ) 1 (
1 n
i
i
EJEMPLOS DE APLICACIN DEL CAPITULO 3
Ejemplo 3.1
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Un prstamo financiado al 2% mensual se est pagando con 24 cuotas de $100.000 cada
una. Calcule el valor del prstamo.
Solucin algebraica:
El flujo de caja es: P = ?
1 2 3
0 24

$100.000
P = A
1
]
1

+
+
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
P = $100.000
1
]
1

+
+
24
24
) 02 . 0 1 ( 02 . 0
1 ) 02 . 0 1 (
P = $1891.393
Supongamos que se desea conocer el monto de los intereses pagados en la cuota nmero 11,
que deseamos conocer el abono a capital (amortizacin) en la cuota nmero 11, que nos
interesa conocer el monto de los intereses cancelados entre las cuotas 5 y 18 y por ltimo,
vamos a suponer que deseamos conocer el monto de la amortizacin entre las cotas 5 y 18.
Ejemplo 3.2
Calcular el valor del prstamo del ejemplo anterior, suponiendo que las cuotas son
anticipadas.
Solucin algebraica:
P =?
1 2 3 23 24
0

$100.000
Entonces: P = A + A
1
]
1

+
+

1
1
) 1 (
1 ) 1 (
n
n
i i
i

P = $100.000 + $100.000
1
]
1

+
+

1 24
1 24
) 02 . 0 1 ( 02 . 0
1 ) 02 . 0 1 (
P $1929.220
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Ejemplo 3.3
Un electrodomstico que vale $3500.000 se va a financiar con una tasa del 2.5% mensual,
por medio de 12 cuotas mensuales iguales. Calcule el valor de las cuotas s:
a) Son vencidas.
b) Son anticipadas.
Solucin algebraica:
a) Vencidas $3500.000
El flujo es:
0 1 2 3 4 12
A = ?
A = P
1
]
1

+
+
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
A = $3500.000
1
]
1

+
+
1 ) 025 . 0 1 (
) 025 . 0 1 ( 025 . 0
12
12
A = $341.205
b) Anticipadas
El flujo es: $3500.000
1 2 3 11
0 12
A = ?
A =
1
]
1

+
+
+

1
1
) 1 (
1 ) 1 (
1
n
n
i i
i
P
A =
1
]
1

+
+
+

1 12
1 12
) 025 . 0 1 ( 025 . 0
1 ) 025 . 0 1 (
1
000 . 500 ' 3
= $332.883
Ejemplo 3.4
Un prstamo de $10000.000 a una tasa de inters del 3% mensual, se est pagando con
cuotas mensuales iguales de $500.000. Calcular el nmero de cuotas que amortizan el
prstamo.
$10000.000
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
Solucin algebraica:
El flujo es: 0 1 2 3 n
$500.000
P = A
1
]
1

+
+
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
n n
n
i i i i
i
A
P
) 1 (
1
) 1 (
) 1 (
+

+
+

n
i i i A
P
) 1 (
1 1
+

Reemplazando valores, tenemos:
n
) 03 . 0 1 ( 03 . 0
1
03 . 0
1
000 . 500
000 . 000 ' 10
+

(20 33.3333) x 0.03 = -
n
) 03 . 1 (
1
(1.03)
n
= -
4 . 0
1

(1.03)
n
= 2.5
Aplicando Logaritmo a ambos lados de la expresin, tenemos:
Log. (1.03)
n
= Log. (2.5)
n Log. (1.03) = Log. (2.5)
n =
) 03 . 1 .(
) 5 . 2 .(
Log
Log
n = 31 meses
Ejemplo 3.5
Resuelva el ejercicio anterior cuando las anualidades son anticipadas.
Solucin algebraica:
El flujo es: $10000.000
0 1 2 3 n-1 n
$500.000
Sabemos que:
P = A + A
1
]
1

+
+

1
1
) 1 (
1 ) 1 (
n
n
i i
i

A
A P

1 1
1
) 1 (
1
) 1 (
) 1 (

+
+
n n
n
i i i i
i
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
A
A P
-
i
1
= -
1
) 1 (
1

+
n
i i
Reemplazando valores:
1
) 03 . 0 1 ( 03 . 0
1
3333 . 0
1
000 . 500
000 . 500 000 . 000 ' 10

n
(19 33.3333) x 0.03 = -
1
) 03 . 1 (
1
n
(1.03)
n-1
= -
43 . 0
1

(1.03)
n-1
= 2.326
Log. (1.03)
n-1
= Log. (2.326)
(n 1) Log. (1.03) = Log. (2.326)
(n 1) =
) 03 . 1 .(
) 326 . 2 .(
Log
Log
n 1 = 29
n = 30 meses
Ejemplo 3.6
Un prstamo de $5000.000 se est pagando con 12 cuotas mensuales de $500.000. Calcule
la tasa de inters que le cobran.
Solucin algebraica:
El flujo es: $5000.000

0 1 2 3 12
$500.000
Sabemos que:
P = A
1
]
1

+
+
n
n
i i
i
) 1 (
1 ) 1 (
5000.000 = 500.000
1
]
1

+
+
12
12
) 1 (
1 ) 1 (
i i
i

000 . 500
000 . 000 ' 5
1
]
1

+
+
12
12
) 1 (
1 ) 1 (
i i
i
10 -
1
]
1

+
+
12
12
) 1 (
1 ) 1 (
i i
i
= 0 (1)
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
En la expresin (1) buscamos dos valores para i, de tal manera que uno haga a la ecuacin
positiva y la otra la haga negativa, posteriormente interpolamos entre los dos valores, as:
Con i = 2.8%, entonces:
10 -
1
]
1

+
+
12
12
) 028 . 0 1 ( 028 . 0
1 ) 028 . 0 1 (
= - 0.074
Para i = 3%:
10 -
1
]
1

+
+
12
12
) 03 . 0 1 ( 03 . 0
1 ) 03 . 0 1 (
= 0.046
Interpolamos:
0.028 - 0.074
i 0
0.03 0.046
0 074 . 0
046 . 0 074 . 0
028 . 0
03 . 0 028 . 0

i
6216 . 1
028 . 0
002 . 0

i
i

028 . 0
6216 . 1
002 . 0
-0.00123335 0.028 = - i
-0.0292 = -i
i = 2.92% mensual
NOTA: El estudiante debe realizar el anterior ejercicio, considerando la anualidad
anticipada.
Ejemplo 3.7
Se depositan $300.000 al final de cada mes durante un ao en una cuenta de ahorros que
paga el 0.3% mensual. Calcule el valor acumulado en la cuenta al final del ao.
Solucin algebraica:
El flujo es:
F = ?
1 2 3 12
0

$300.000
Excel Financiero Bsico Santiago Vergara Navarro
F = A
1
]
1

+
i
i
n
1 ) 1 (
F = 300.000
1
]
1

+
003 . 0
1 12 ) 003 . 0 1 (
F = $3659.998
EJERCICIOS COMPLEMENTARIOS DEL CAPITULO 3
1) Un empleado deposita en una entidad bancaria al final de cada mes, cuando recibe el
pago de su salario, la suma de $250.000. Al cabo de 3 aos tiene un saldo disponible de
$13500.000. Qu tasa de inters le reconocieron?
2) Adriana inicia una cuenta de ahorros en un banco con $300.000 y al mes comienza a
hacer depsitos de $100.000 cada mes vencido. Qu tiempo debe esperar para tener
acumulados $1460.670,43, si le pagan un inters del 2% mensual?
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3) Se debe reunir la suma de $8500.000 para dentro de dos aos, con tal fin se decide hacer
depsitos iguales por mes vencido en una institucin que paga el 2.5% mensual. Halle el
valor de los depsitos.
4) Durante un ao se hacen depsitos por mes vencido de $12.000 cada uno, en una
institucin que paga un inters del 3% mensual. Qu suma total acumulada se tendr en la
cuenta al final de ese tiempo?
5) Una obligacin de $2000.000 se va a cancelar con pagos mensuales iguales anticipados
de $358.441,75. Si se cobra un inters del 3% mensual de financiacin, calcule el nmero de
pagos necesarios para cancelar la obligacin.
6) Se compr un vehculo con una cuota inicial de $1000.000 y 36 cuotas mensuales
iguales de $200.000. Si la agencia cobra el 2.5% mensual sobre saldos, calcule el valor de
contado del vehculo.
7) Solucione el ejercicio anterior, para el caso de anualidad anticipada.

CAPITULO IV
TABLAS DE AMORTIZACIN Y
CAPITALIZACIN
(Opcin: Buscar Objetivo)
4.1 GENERALIDADES
Amortizar es el proceso de pago de una deuda y sus intereses mediante una serie de cuotas
(peridicas o no), en un tiempo determinado. La palabra amortizacin provine del latn
mors, que significa muerte, por lo tanto, la amortizacin es el proceso con el que se mata
una deuda.
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Mientras que capitalizacin es el proceso mediante el cual los intereses que se van causando
peridicamente, se van sumando al capital anterior para forma un nuevo capital.
El estudio de la amortizacin y la capitalizacin lo realizaremos a travs de los siguientes
tipos:
- Gradual
- Lineal creciente
- Lineal decreciente
- Geomtrico creciente
- Geomtrico decreciente
- Escalonado
Buscar objetivo es un instrumento de EXCEL que resuelve ecuaciones de una variable. Se
utiliza para hallar el valor de una variables especfica incluida en una frmula, igualando
esta ltima a un resultado determinado, que generalmente es cero. La funcin Buscar
objetivo permite ajustar una proyeccin para lograr un objetivo determinado, lo que
significa que con esta herramienta se pueden construir tablas de amortizacin con todos los
esquemas de pago posibles, ajustando el saldo final a cualquier valor, que por lo general es
cero. El secreto para trabajar con esta opcin est en hacer depender las cuotas futuras, de
la segunda en adelante, de la primera cuota.
4.2 REFERENCIAS RELATIVAS Y ABSOLUTAS
En EXCEL, al escribir las frmulas que posteriormente se van a copiar, es importante
definir el tipo de referencia en las direcciones de las celdas. Normalmente el EXCEL
trabaja con direcciones relativas, cuya notacin se crea tecleando la letra de la columna
seguida del nmero de la fila. El EXCEL, al copiar una frmula ajusta las referencias
relativas a la nueva posicin de la frmula. La mayora de las veces se necesita, al copiar
una frmula, conservar la referencia de una celda (por ejemplo, una tasa de inters); en este
caso se utiliza la referencia absoluta con el fin de que al ajustar las referencias el valor de la
celda permanezca constante, para lo cual se escribe el signo pesos antes y despus de la letra
de la columna (o pulsando la tecla F4 despus de sealar la celda que se desea permanezca
fija), as:
A B C D
Monto Tasa Referencia Relativa Referencia Absoluta
1 10,000,000 3% =A1*B1 =A1*$B$1
2 7,000,000 2.5% =A2*B2 =A2*$B$1
3 5,000,000 2% =A3*B3 =A3*$B$1
4 4,000,000 1.5% =A4*B4 =A4*$B$1
5 2,000,000 1% =A5*B5 =A5*$B$1
Ejemplo 4.1
Una deuda de $500.000 financiada con una tasa del 2% mensual, se va a pagar con 6 cuotas
mensuales iguales. Construya la tabla de amortizacin de la deuda.
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Solucin algebraica:
P = $500.000
i = 2% mensual $500.000
n = 6 1 2 3 4 5 6
A = ? A = ?
A = P
1
]
1

+
+
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
A = $500.000
1
]
1

1 ) 02 . 1 (
) 02 . 1 ( 02 . 0
6
6
= $89.263
Entonces montamos la tabla de amortizacin as:
PERIOD
O
CUOTA INTERESES AMORTIZ. SALDO
0 0 0 0 500.000
1 89.263 10.000 79.263 420.737
2 89.263 8.415 80.848 339.889
3 89.263 6.798 82.465 257.424
4 89.263 5.148 84.114 173.309
5 89.263 3.466 85.797 87.513
6 89.263 1.750 87.513 0
Supongamos ahora que el comportamiento de las cuotas de este crdito son los siguientes:
a) Las cuotas crecen cada mes en $5.000.
b) Las cuotas decrecen cada mes en $10.000.
c) Las cuotas crecen cada mes en un 10%.
d) Las cuotas decrecen cada mes en un 10%.
e) Las cuotas durante el primer trimestre son constantes y durante el segundo trimestre
crecen en un 10%.
Ejemplo 4.2
Elaborar una tabla para capitalizar la suma de $1500.000 en 6 pagos trimestrales iguales, en
un fondo que reconoce el 7% E. T.
Solucin algebraica:
F = $1500.000
n = 6
i = 7% E. T.
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A = ?
A = P
1
]
1

+
+
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
A = $1500.000
1
]
1

1 ) 075 . 1 (
) 075 . 1 ( 075 . 0
6
6
= $209.694
Se monta la tabla de capitalizacin as:
PERIOD
O
CUOTA INTERESES C + I SALDO
0 0 0 0 0
1 209.694 0 209.694 209.694
2 209.694 14.679 224.372 434.066
3 209.694 30.385 240.078 674.144
4 209.694 47.190 256.884 931.028
5 209.694 65.172 274.866 1.205.894
6 209.694 840413 294.106 1.500.000
Ejemplo 4.3
Una empresa desea reunir la suma de $40000.000 al cabo de 36 meses, para la adquisicin
de un nuevo vehculo. Para lograr su objetivo abre una cuenta de ahorros hoy con $250.000
y piensa hacer depsitos mensuales crecientes en $15.000. Si le reconocen el 2% mensual,
elabore una tabla para tener reunida tal cantidad.
Ejemplo 4.4
Un electrodomstico que vale de contado $5000.000 se financia de la siguiente forma: una
cuota inicial de $500.000 y el saldo en 6 cuotas mensuales iguales. Si la tasa de inters
cobrada es del 30% capitalizable mensualmente, construir la tabla de amortizacin de la
deuda.
Ejemplo 4.5
Un vehculo que tiene un valor de contado de $20000.000 se piensa financiar de la
siguiente forma: cuota inicial de $2000.000 y el saldo en 12 cuotas mensuales iguales de
$1500.000 y dos cuotas extras en los meses 6 y 12 de $1994.324, con una tasa del 3%
mensual. Construya la tabla de amortizacin de la deuda.
Ejemplo 4.6
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Se compr un vehculo con una cuota inicial de $1000.000 y 36 cuotas mensuales iguales
de $200.000 c/u. Si la agencia cobra el 2.5% mensual sobre saldos, calcule el valor de
contado del vehculo.
Ejemplo 4.7
Un crdito bancario por valor de $4000.000 se est pagando con 6 cuotas mensuales
iguales de $833.498,62. Calcule la tasa de inters que cobraron.
Ejemplo 4.8
Un electrodomstico tiene un valor de contado de $1000.000 y se debe financiar con dos
pagos iguales en los meses 6 y 12. Hallar el valor de estos pagos si la tasa de inters que se
cobra es del 2% mensual.
Ejemplo 4.9
Cunto se debe depositar en una cuenta de ahorros que paga un inters del 2% mensual,
para poder retirar $75.000 dentro de 6 meses, $45.000 dentro de 8 meses, la mitad de lo
depositado dentro de 10 meses y an se tenga un saldo de $300.000 dentro de 12 meses?

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