Memoria BCRP 2012

2012
MEMORIA
ANIVERSARIO
1922 - 2012
90
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER
MEMORIA 2012
DIRECTORIO Al 31 de diciembre de 2012
Julio Velarde Flores
Presidente
Luis Alberto Arias Minaya Jos Gallardo Ku Alfonso Lpez Chau Nava Jaime Serida Nishimura
Directores
Funcionarios principales al 31 de diciembre de 2012
Renzo Rossini Min

Gerente General
Adrin Armas Rivas Gerente Central de Estudios Econmicos
Marylin Choy Chong Gerente Central de Operaciones
Jorge Estrella Viladegut
Gerente de Poltica Monetaria Gerente de Informacin y Anlisis Econmico
Carlos Balln Avalos
Gerente de Operaciones Monetarias y Estabilidad Financiera Gerente de Operaciones Internacionales Gerente de Gestin del Circulante
Teresa Lamas Prez
Jorge Patrn Worm Juan Ramrez Andueza
Javier Olivera Vega Gerente Central de Administracin

Arturo Pastor Porras Felipe Roel Montellanos Maria Teresa San Bartolom Gelicich Gerente de Compras y Servicios Gerente de Tecnologas de la Informacin Gerente de Recursos Humanos
Jos Rocca Espinoza Gerente de Comunicaciones
Manuel Monteagudo Valdez Gerente Jurdico
Pedro Menndez Richter Gerente de Riesgos
Jos Ponce Vigil Gerente de Contabilidad y Supervisin
Oscar Sols de la Rosa Gerente de Auditora
Shoschana Zusman Tinman Abogado Consultor
Dehera Bruce Mitrani Secretaria General
Antigua sede institucional, actual local del Museo del BCRP.
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Introduccin
Durante 2012, la economa peruana creci 6,3 por ciento, tasa inferior a la registrada en 2011 (6,9 por ciento), pero superior a la previsin que se tena a inicios de ao (5,7 por ciento en el Reporte de Inflacin de marzo de 2012). Este mayor dinamismo al contemplado inicialmente fue explicado principalmente por el comportamiento de la demanda interna, que creci 7,4 por ciento, lo cual fue parcialmente compensado por menores exportaciones netas, en un entorno de menor dinamismo de la economa mundial. La tasa de inflacin anual mostr a lo largo del ao una tendencia decreciente en la medida que los choques de oferta se iban revirtiendo gradualmente. As, la inflacin anual se redujo de 4,74 por ciento en 2011 a 2,65 por ciento en 2012. Durante la mayor parte de 2012, la economa mundial fue afectada por la incertidumbre en torno a la Eurozona y las expectativas de un menor dinamismo de las economas emergentes. Adicionalmente, los problemas asociados con la situacin fiscal en Estados Unidos incrementaron la aversin al riesgo y afectaron la confianza de consumidores e inversionistas en las economas avanzadas. Sin embargo, las condiciones financieras internacionales empezaron a mostrar mejoras en el cuarto trimestre debido a una serie de medidas adoptadas por los bancos centrales de la Eurozona, Estados Unidos y Japn, y a indicadores que reflejaban cierto grado de estabilizacin del ritmo de crecimiento en China.
En este escenario de dinamismo de la demanda interna en el pas, expectativas de inflacin bien contenidas y recuperacin lenta de la economa mundial, el BCRP mantuvo su tasa de inters de referencia en 4,25 por ciento. Si bien la tasa de referencia se mantuvo invariable, se aplicaron otras medidas de poltica monetaria tales como modificaciones en el rgimen de encaje, las cuales tuvieron la finalidad de moderar la expansin del crdito y reducir la vulnerabilidad del sistema financiero a una potencial salida abrupta de capitales. Como reflejo del mantenimiento de la tasa de referencia de la poltica monetaria, la tasa de inters en nuevos soles para el financiamiento a los clientes corporativos permaneci estable en 2012. Bajo un entorno internacional con incertidumbre, los trminos de intercambio registraron una disminucin promedio de 5 por ciento, concentrada en el primer semestre, con cadas en las cotizaciones internacionales de nuestros principales productos de exportacin. Esto ltimo, aunado al crecimiento de la demanda interna por encima del crecimiento del PBI, explica que el dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos haya aumentado de 1,9 por ciento del PBI en 2011 a 3,6 por ciento en 2012. Por su parte, la cuenta financiera fue superavitaria en ms de US$ 20 mil millones (10 por ciento del PBI), y estuvo compuesta principalmente por capitales privados de largo plazo, en particular, de reinversin de utilidades de empresas con capital extranjero y prstamos de largo plazo destinados mayormente al sector financiero. Asimismo, se observ un flujo positivo importante de inversin extranjera de cartera en el pas dirigido mayormente a empresas del sector no financiero, como producto de la emisin de bonos de estas empresas en el extranjero. A lo largo del ao se registraron importantes influjos de capitales del exterior, en particular de largo plazo, provenientes de inversionistas con apetito por activos de economas emergentes con buenas perspectivas macroeconmicas y empresas con planes de expansin internacional. Esto explica las presiones apreciatorias del nuevo sol, que a su vez indujeron un proceso de desdolarizacin de los depsitos y tambin una mayor demanda por endeudamiento en dlares en el sistema financiero domstico. Esto ltimo contribuye a explicar tambin el incremento de las tasas de inters en moneda extranjera. En este contexto, el nuevo sol se apreci 5,4 por ciento en 2012.
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Cabe mencionar que a partir de setiembre, el BCRP modific su estrategia de intervencin cambiaria, participando inclusive en los periodos de depreciacin del sol, aunque con montos diarios menores. Esta estrategia busca hacer menos predecible la evolucin del tipo de cambio de tal manera que se reduzcan los incentivos a tomar posiciones especulativas. En 2012, el sector pblico no financiero continu mostrando una posicin anti-cclica y registr un resultado econmico superavitario de 2,2 por ciento del PBI, mayor al de 2011 (2,0 por ciento del PBI). El desempeo de los dos ltimos aos se explica por el dinamismo del nivel de actividad de la economa, en especial de la demanda interna, que impact positivamente en la recaudacin tributaria, as como por la moderacin del crecimiento de los gastos no financieros.
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Museo del BCRP.
actividad econMICA
Puerta de fierro forjado - Casa Nacional de Moneda.
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I.
Actividad productiva y empleo
La economa peruana creci 6,3 por ciento en 2012, tasa inferior a la registrada en 2011 (6,9 por ciento), pero consistente con la tasa de crecimiento potencial de largo plazo que se ubica alrededor de 6,5 por ciento. Dicha expansin fue explicada principalmente por el dinamismo de la demanda interna, que creci 7,4 por ciento, en particular la inversin privada (13,6 por ciento) y la inversin pblica (20,8 por ciento). Este comportamiento fue parcialmente compensado por las menores exportaciones netas, en un contexto de incertidumbre internacional. Tanto en el crecimiento del PBI primario como del no primario se observ una desaceleracin. El PBI primario creci 1,7 por ciento (versus 4,8 por ciento en 2011), mientras que el PBI no primario se increment en 7,1 por ciento (versus 7,2 por ciento el ao previo). En el caso del PBI primario, la menor tasa de crecimiento es atribuible principalmente a la cada del sector pesca. Por su parte, el PBI no primario se desaceler a nivel de todos los sectores, con excepcin de la construccin. Cabe mencionar que en el caso de la manufactura no primaria, gran parte de la desaceleracin es explicada por la cada en la produccin textil orientada al mercado externo. Con respecto a la produccin per cpita, la tasa de crecimiento en 2012 fue de 5,1 por ciento.
Grfico 1 PRODUCTO BRUTO INTERNO REAL POR HABITANTE

(ndice 1960 = 100)
250 200 150 100 50 0
Fuente: INEI y BCRP.
1923 1925 1927 1929 1931 1933 1935 1937 1939 1941 1943 1945 1947 1949 1951 1953 1955 1957 1959 1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2012
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1.
Demanda interna
En 2012, la demanda interna creci 7,4 por ciento, tasa ligeramente por encima de la registrada en 2011 (7,1 por ciento). Analizando el desempeo de sus componentes, se observ una moderacin en el caso del crecimiento del consumo privado, que pas de 6,4 por ciento en 2011 a 5,8 por ciento en 2012. La inversin privada aument 13,6 por ciento, por encima de lo observado el ao previo (11,4 por ciento), comportamiento explicado principalmente por la evolucin de la construccin, sector que mostr una notable recuperacin. La inversin pblica mostr un importante aumento con respecto a lo registrado en 2011, pasando de una cada de 18,0 por ciento a un incremento de 20,8 por ciento, destacando el dinamismo de los gastos de inversin de los gobiernos regionales y locales.
CUADRO 1 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO (Variaciones porcentuales reales) 2010 Demanda interna a. Consumo privado b. Consumo pblico c. Inversin bruta fija - Privada - Pblica d. Variacin de existencias (% del PBI nominal) Exportaciones Menos: Importaciones Producto bruto interno Nota: Gasto pblico total
2011 7,1 6,4 6,1 4,8 11,4 -18,0 1,9 8,8 9,8 6,9 -3,4
2012 7,4 5,8 10,5 14,9 13,6 20,8 0,9 4,8 10,4 6,3 14,0
13,1 6,0 9,7 23,1 22,1 26,7 0,9 1,3 24,0 8,8 15,9
Promedio 2003-2012 7,2 5,5 7,3 12,4 12,1 13,9 0,3 6,3 9,8 6,5 9,2
Grfico 2 pbi y demanda interna

(Variaciones porcentuales reales)
PBI 10,3 6,8 4,0 3,7 5,0 3,8 7,7 5,8 8,9
Demanda interna 11,8 9,8 12,3 8,8
13,1
6,9 7,1
6,3
7,4
0,9
2003
2004
2005
2006
2007
2008
-2,8 2009
2010
2011
2012
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1.1. Consumo privado El consumo privado se increment 5,8 por ciento en 2012, tasa inferior a la registrada el ao previo (6,4 por ciento). Esta moderacin es consistente con la reduccin en las tasas de crecimiento del ingreso nacional disponible (de 7,2 por ciento en 2011 a 6,6 por ciento en 2012), del empleo nacional urbano (de 5,4 por ciento en 2011 a 4,0 por ciento en 2012) y del crdito de consumo (de 20,4 por ciento a diciembre de 2011 a 14,4 por ciento a diciembre de 2012). A partir del segundo trimestre del ao, el ritmo de incremento del consumo privado se mantuvo estable en 5,8 por ciento.
Grfico 3 CONSUMO PRIVADO
8,3
8,7
6,4 6,0 4,6 3,4 3,6 2,4
6,4 5,8
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
CUADRO 2 INGRESO NACIONAL DISPONIBLE 1/ (Variaciones porcentuales reales) 2010 Producto bruto interno Producto nacional bruto 2/ Ingreso nacional bruto 3/ Ingreso nacional disponible 4/ 8,8 7,6 10,8 10,5 2011 6,9 6,1 7,4 7,2 2012 6,3 8,2 6,8 6,6 Promedio 2003-2012 6,5 6,0 6,7 6,7
1/ Preliminar. 2/ Excluye del PBI la renta neta pagada a factores productivos no residentes. 3/ Incluye las ganancias o prdidas producidas por cambios en los trminos de intercambio. 4/ Agrega al concepto anterior las transferencias netas recibidas de no residentes. Fuente: INEI y BCRP.
1.2 Inversin privada La inversin privada se increment 13,6 por ciento con lo que se mantuvo tasas de crecimiento de dos dgitos observados desde 2005 (con excepcin del 2009), luego de que en los aos previos la recuperacin de la economa estuvo basada en la utilizacin de capacidad instalada ociosa.
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Grfico 4 INVERSIN BRUTA FIJA PRIVADA

23,3 20,1 12,0 6,3 8,1
25,9 22,1 13,6
11,4
2003
2004
2005
2006
2007
2008
-15,1 2009
2010
2011
2012
El crecimiento de la inversin privada volvi a superar el del PBI por tercer ao consecutivo, con lo cual el ratio de inversin bruta fija privada respecto al PBI pas de 19,5 por ciento en 2011 a 21,4 por ciento en 2012.
Grfico 5 INVERSIN BRUTA FIJA PRIVADA

(Porcentaje del PBI)
21,5 18,2 15,0 15,1 15,5 16,4 19,2 17,7 19,5
21,4
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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Durante el ao se registraron inversiones en los diferentes sectores de la economa. En el sector minero continuaron las inversiones orientadas al desarrollo de nuevos proyectos, as como procesos de ampliacin y de continuidad de las operaciones. En el primer caso destacaron Chinalco Per (proyecto Toromocho) y Xstrata (proyectos Las Bambas y Antapaccay); en el segundo grupo, Yanacocha, Antamina y Cerro Verde. En hidrocarburos, Pluspetrol Camisea continu con los proyectos de expansin de las plantas de produccin de Malvinas y Pisco, acumulando una inversin de US$ 32 millones en el ao. Por su parte, Pluspetrol Lote 56 desembols cerca de US$ 100 millones en la construccin del ducto que conecta la zona de Mipaya (Cusco) con la planta de produccin y en la instalacin de las compresoras de los pozos de Pagoreni, proyectos que se espera sean culminados en el primer y tercer trimestre de 2013, respectivamente. En el sector manufacturero destac Gloria, con inversiones por US$ 65 millones a diciembre de 2012, en parte para mejoras en la planta de produccin de Huachipa y la planta de yogurt de Arequipa. Por su parte, La Pampilla ha reportado inversiones por US$ 10 millones dirigidas al desarrollo de la ingeniera de detalle del proyecto de modernizacin de la refinera para adaptarla a las nuevas especificaciones de combustibles, a la terminacin de la planta de tratamiento biolgico de efluentes, al reemplazo de combustibles lquidos por gas natural y otras inversiones menores de mantenimiento operativo. Asimismo, Quimpac continu con sus inversiones en la ampliacin de su planta en el Callao y la adquisicin de equipos, lo que le demand una inversin de ms de US$ 80 millones en el ao. En el sector energa, Enersur invirti ms de US$ 30 millones, de los cuales una gran parte se destin al proyecto de conversin a ciclo combinado de la central termoelctrica Chilca Uno, que entr en operacin comercial en noviembre de 2012. Por su parte, Luz del Sur invirti US$ 130 millones, de los cuales US$ 70 millones fueron destinados a la central hidroelctrica Santa Teresa en Cusco. Entre los grandes desarrollos inmobiliarios ejecutados durante 2012, se encuentra el proyecto habitacional Ciudad Nueva de Paz Centenario en Canta Callao. Destacan tambin Los Parques de Carabayllo, Los Parques de El Agustino y Los Parques de Villa El Salvador de Graa y Montero, con una oferta total de casi 3 mil departamentos; y Las Torres de Santa Clara del Grupo Acuario, con una oferta de 1 700 departamentos. En el transcurso del ao se inauguraron cinco nuevos centros comerciales, cuatro de los cuales se ubican en Lima Metropolitana, destacando por los montos de inversin involucrados el Centro Comercial La Rambla San Borja y Mall Aventura Plaza Santa Anita (US$ 100 millones y US$ 67 millones, respectivamente). Adicionalmente se inauguraron ampliaciones en el Boulevard del Jockey Plaza, en Plaza Norte de Independencia (grupo Wong), en Real Plaza Juliaca (grupo Intercorp) y en Mall Aventura Plaza Trujillo.
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CUADRO 3 APERTURA Y CONSTRUCCIN DE NUEVOS CENTROS COMERCIALES EN 2012 GRUPO ECONMICO Grupo Breca Grupo Aventura Plaza 1/ Parque Arauco Parque Arauco Cencosud Grupo Intercorp Grupo Intercorp Grupo Intercorp Grupo Intercorp Grupo Ekimed Grupo Estructura Parque Arauco Parque Arauco Parque Arauco Grupo Breca Penta Realty Group PROYECTO Centro Comercial La Rambla San Borja Mall Aventura Plaza Santa Anita Mega Plaza Chimbote Mega Express Villa El Salvador Cencosud Shopping Center Miraflores Real Plaza Salaverry Real Plaza Cusco Real Plaza Hunuco Real Plaza Cajamarca El Quinde Shopping Plaza Las Malvinas Plaza Mega Express Chincha Mega Express Barranca Mega Express Caete Paso Hunuco Penta Mall Mansiche UBICACIN Lima Lima ncash Lima Lima Lima Cusco Hunuco Cajamarca Ica Lima Ica Lima Lima Hunuco La Libertad INVERSIN (MILLONES US$) 100 67 28 13 16 120 63 53 40 80 23 12 12 12 10 10 ESTADO Inaugurado Inaugurado Inaugurado Inaugurado Inaugurado En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin En construccin
1/ Grupo desarrollador de centros comerciales integrado por Mall Plaza, Falabella y Ripley. Fuente: Colliers International y medios de comunicacin.
En el sector hotelero concluyeron proyectos como el JW Marriott Cusco, cuya ejecucin demand US$ 56 millones; el Hilton Lima Miraflores (US$ 45 millones) y el Palacio Nazarenas en Cusco de Orient Express (US$ 16 millones). Tambin se inaugur el Decameron Punta Sal con un desembolso total de US$ 30 millones, as como el hotel San Agustn en Paracas, que comenz a operar en diciembre de 2012 tras una inversin de US$ 9 millones. Asimismo, se continuaron ejecutando las obras del Best Western Premier Vista Pacfico Resort en Caete, que demandara una inversin total de US$ 30 millones, as como el Inkaterra Urubamba con una inversin total prevista en US$ 4 millones. 1.3 Gasto pblico El gasto pblico aument 14,0 por ciento en 2012, reflejando la mayor inversin del gobierno general y de las empresas estatales, con incrementos de 20,9 y 40,9 por ciento respectivamente, lo que fue acompaado por el crecimiento del consumo pblico en 10,5 por ciento. Estos resultados estuvieron en parte asociados a la publicacin de la Ley N 29914 en setiembre, que estableci medidas en materia de gasto pblico con el objetivo de incentivar y mejorar la eficacia de su ejecucin.
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El mayor gasto corriente se registr en los siguientes sectores:
Defensa (crecimiento real de 13 por ciento): Principalmente por las intervenciones en la zona del
valle de los ros Apurmac, Ene y Mantaro (VRAEM), y por acciones de entrenamiento, vigilancia de fronteras y mantenimiento de unidades. Transporte y Comunicaciones: Destin sus recursos principalmente para el mantenimiento y reparacin de carreteras. Salud (aumento real de 22 por ciento): Dirigido a la supervisin del mantenimiento de infraestructura de establecimientos de salud, el Plan Nacional para la atencin integral del cncer y la mejora del acceso a los servicios oncolgicos y enfermedades raras. Educacin: Cerca del 60 por ciento se destin a la prestacin de servicios profesionales, tcnicos y a los contratos administrativos de servicios (CAS). Economa (crecimiento real de 15 por ciento): Principalmente por los mayores pagos hechos por la SUNAT en el marco de las medidas de fiscalizacin y ampliacin de la base tributaria. Justicia, Poder Judicial y Ministerio Pblico (crecieron en 10, 4 y 20 por ciento, respectivamente): Por mayores gastos vinculados a la implementacin del Nuevo Cdigo Procesal Penal. Presidencia del Consejo de Ministros (crecimiento real de 33 por ciento): Por los gastos del IV Censo Nacional Agropecuario y el levantamiento de informacin del Sistema de Focalizacin de Hogares (SISFOH). Interior (crecimiento real de 9 por ciento): Debido a mayores gastos en combustibles y mantenimiento de comisaras y vehculos. Agricultura (crecimiento real de 7 por ciento): Por mayores pagos a servicios profesionales y contratos administrativos de servicios (CAS), y a nivel de entidad por los gastos de la Autoridad Nacional del Agua, el Servicio Nacional de Sanidad y Calidad Agroalimentaria (SENASA) y el Ministerio de Agricultura. Vivienda (crecimiento real de 12 por ciento): Por la implementacin de centros de atencin al ciudadano y por la gestin del Programa de Apoyo al Hbitat Rural.
En cuanto a la inversin pblica, los sectores que ejecutaron los mayores gastos fueron:
Transportes: Por proyectos de concesiones viales, Tren Elctrico y rehabilitacin de carreteras.

Educacin: Mejora de la infraestructura y calidad educativa. Salud: Mejora y equipamiento del servicio de emergencia de hospitales. Agropecuario: Mejora de la infraestructura de riego y preservacin de recursos naturales. Electricidad: Instalacin de pequeos sistemas elctricos en diversos poblados. Justicia: Mejora de los servicios de administracin de Justicia. Vivienda: Proyecto Nacional de Agua Potable y Saneamiento Rural. 1.4 Exportaciones e importaciones Las exportaciones de bienes y servicios crecieron 4,8 por ciento en 2012, tasa menor a la registrada durante el ao previo (8,8 por ciento) en un contexto de desaceleracin del crecimiento del comercio mundial. Durante el ao se observ una dbil evolucin de las exportaciones por el menor envo de productos tradicionales (0,2 por ciento), principalmente caf y oro, en tanto que las no tradicionales crecieron 9,0 por ciento en trminos de volumen.
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Las importaciones crecieron 10,4 por ciento, por mayores importaciones de bienes de consumo y servicios no financieros, con tasas de 19,4 y 13,7 por ciento, respectivamente. 1.5 Ahorro e inversin En 2012, en un entorno de buen clima de negocios y perspectivas optimistas de la economa de parte tanto de consumidores como de empresarios, la inversin bruta fija aument de 24,1 por ciento del PBI en 2011 a 26,7 por ciento en 2012, en tanto que el ahorro interno neto aument de 22,2 a 23,1 por ciento del PBI, respectivamente. Dado que el incremento de la inversin fue mayor que el del ahorro interno, la brecha se cubri con ahorro externo (dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos). De esta manera, el ahorro externo pas de un nivel de 1,9 por ciento del PBI en 2011 a 3,6 por ciento en 2012.
CUADRO 4 AHORRO E INVERSIN (Porcentaje del PBI) 2010 I. Inversin bruta fija a. Pblica b. Privada a. Pblico b. Privado III. Ahorro externo
1/ Excluye variacin de existencias. Fuente: BCRP.
2011 24,1 4,5 19,6 22,2 7,1 15,1 1,9
2012 26,7 5,2 21,5 23,1 7,8 15,3 3,6
25,1 5,9 19,2 22,7 6,0 16,7 2,4
II. Ahorro interno neto 1/
Grfico 6 AHORRO e inversiN

25,9 25,1 22,6 19,8 19,5 22,9 21,5 21,7 22,3 22,9 22,7 22,2 24,1
26,7 23,1
16,3
17,8
18,0 17,9
18,4
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ahorro interno neto

Fuente: BCRP.
Inversin bruta ja
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2.
Sectores productivos
Durante 2012, los sectores no primarios crecieron 7,1 por ciento, resultado consistente con el dinamismo de la demanda interna. Por su parte, los sectores primarios registraron un menor crecimiento respecto al ao previo (1,7 versus 4,8 por ciento), principalmente por factores de oferta.
Grfico 7 PRODUCTO BRUTO INTERNO PRIMARIO Y NO PRIMARIO
10,4 8,4 4,2 5,4 3,2 6,1 7,0 4,7 2,4 7,4
10,3
10,2 7,2 4,8 1,0 0,8 1,6 2010 2011 1,7 2012 7,1
3,5
2003
2004
2005
2006
2007 Primario
2008 No primario
2009
CUADRO 5 PRODUCTO BRUTO INTERNO (Variaciones porcentuales reales)

Pond. 2011
2010 4,9 5,3 4,3 -12,2 -0,1 -4,8 29,5 14,1 -1,6 17,3 7,7 17,4 9,7 7,7 8,8 1,6 10,2
2011 4,2 3,2 5,6 31,8 -0,2 -3,2 18,1 5,6 13,1 4,3 7,4 3,0 8,8 8,1 6,9 4,8 7,2
2012 5,1 5,2 4,9 -11,9 2,2 2,1 2,3 1,3 -6,5 2,8 5,2 15,2 6,7 7,3 6,3 1,7 7,1
Promedio 2003-2012
Agropecuario Agrcola Pecuario Pesca Minera e hidrocarburos Minera metlica Hidrocarburos Manufactura De procesamiento de recursos primarios Manufactura no primaria Electricidad y agua Construccin Comercio Otros servicios 1/ PBI GLOBAL Primario No Primario
1/ Incluye impuestos a los productos y derechos de importacin. Fuente: INEI.
7,2 4,3 2,3 0,4 4,9 3,7 0,7 14,8 2,6 12,0 2,0 6,5 15,2 48,9 100,0 15,2 84,8
4,2 3,6 5,2 2,8 3,3 2,1 11,0 5,8 2,8 6,5 5,8 10,6 7,3 6,7 6,5 3,6 7,1
2.1 Sector agropecuario El sector agropecuario creci 5,1 por ciento en 2012 con un comportamiento diferenciado de acuerdo al mercado de destino. Por un lado, los productos orientados al mercado externo moderaron su crecimiento con respecto al ao anterior, en tanto que los productos orientados al mercado domstico, tanto agrcolas como pecuarios, presentaron un dinamismo superior al experimentado en aos anteriores.
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CUADRO 6 PRODUCCIN AGROPECUARIA (Variaciones porcentuales reales) Promedio 2003-2012 3,6 3,2 3,1 3,6 2,3 2,3 1,0 2,7 5,3 3,9 -0,9 7,7 3,8 3,9 3,4 4,4 3,6 2,1 3,0 8,5 10,3 11,0 -0,7 9,0 10,3 -2,3 11,6 -1,4 5,2 7,7 3,2 4,1 2,9 4,2
2010 Produccin agrcola Orientada al mercado interno Papa Arroz Pltano Yuca Maiz amilceo Ajo Cebolla Frijol grano seco Limn Mandarina Naranja Tomate Resto Orientada al mercado externo y la agroindustria Caf Caa de azcar Maz amarillo duro Esprrago Uva Aceituna Mango Cacao Palta Algodn Palma aceitera Resto Pecuario Ave Vacuno Leche Resto SECTOR AGROPECUARIO
Fuente : Ministerio de Agricultura.
2011 3,2 0,8 7,0 -7,3 -6,6 -10,0 -0,7 40,5 0,4 -5,3 -3,6 6,8 6,1 -17,3 1,8 9,2 17,5 0,3 -1,8 17,0 5,9 -2,6 -22,5 6,7 15,9 91,4 23,3 19,3 5,6 6,4 4,0 4,0 5,7 4,2
2012 5,2 6,1 9,8 14,3 4,6 0,5 9,3 -7,2 6,7 4,2 3,9 18,8 1,3 3,2 3,7 3,4 -7,3 4,9 10,8 6,0 21,1 26,6 -52,4 16,3 17,1 -8,8 44,1 10,5 4,9 7,8 2,7 2,4 1,8 5,1
5,3 2,2 1,1 -5,3 7,5 6,4 -9,9 8,6 19,5 -5,9 12,6 33,3 4,5 1,5 2,7 13,5 14,7 -0,8 0,8 6,8 6,1 946,5 172,0 26,7 17,1 -33,6 8,8 2,2 4,3 5,8 4,4 1,6 2,7 4,9
La produccin agrcola orientada al mercado interno creci 6,1 por ciento en 2012, tasa que reflej principalmente la mayor produccin de papa y arroz.
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Grfico 8 ContribuciN AL CRECIMIENTO DEL SECTOR AGROPECUARIO

(En puntos porcentuales)
Pecuario 2,0
Mercado interno 2,5
Mercado externo y Agroindustria 0,6
La produccin de papa aument 9,8 por ciento, con lo cual acumul seis aos consecutivos de crecimiento y obtuvo un volumen histrico de 4,5 millones de TM. Este crecimiento se produjo en 17 de 24 departamentos del pas, bsicamente en la sierra, zona en la cual se instala alrededor del 95 por ciento del rea cultivada, y reflej un incremento tanto de la superficie cosechada como de los rendimientos (alrededor de 4 por ciento).
Grfico 9 PRODUCCIN DE PAPA
(Miles de TM)
4 472 3 597 3 765 3 805 4 072
3 144
3 008
3 290
3 248
3 383
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: Ministerio de Agricultura.
La produccin de arroz creci 14,3 por ciento en 2012, luego de haber cado en los dos aos anteriores. Este comportamiento se debi a la normalizacin del ciclo de lluvias en Piura, el cual fue desfasado en la campaa anterior ante la ocurrencia del evento La Nia. Por esta razn, tanto la superficie cosechada como los rendimientos aumentaron. El rea cosechada aument en 28,8 mil hectreas, donde Piura explica el 73,6 por ciento de este resultado. El rendimiento pas de 7,2 a 7,7 TM por hectrea entre 2011 y 2012.
25
Grfico 10 PRODUCCIN DE ARROZ

(Miles de TM)
2 991 2 794 2 468 2 132 1 845 2 363 2 435
2 831 2 624
2 999
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
La produccin pecuaria creci 4,9 por ciento en 2012 y equivale al 39 por ciento del crecimiento del sector. Este comportamiento se explica por la mayor produccin de carne de ave, que se expandi 7,8 por ciento, tasa cercana a su promedio de crecimiento anual de la ltima dcada como respuesta a la mayor demanda asociada a la mejora en la capacidad adquisitiva de la poblacin.
Grfico 11 PRODUCCIN DE Aves
(Miles de TM)
1 426 1 176 1 244 1 323
1 070 793 866 940
705
706
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
La produccin agrcola orientada al mercado externo y agroindustria creci 3,4 por ciento, tasa inferior a las logradas en aos previos. Este menor crecimiento se debe a la disminucin en la produccin de caf y mango que fue contrarrestada por la mayor produccin de uva y maz amarillo duro. La produccin de uva se increment 21,1 por ciento debido a la expansin de reas sembradas en Piura e Ica. As, entre 2008 y 2011 se instalaron cerca de 4 500 hectreas de uva cuya produccin se aadi este ao. Este crecimiento de las reas sembradas aunado a un rendimiento superior al promedio mundial (alrededor de 18 TM por hectrea) augura buenas perspectivas para el desarrollo de este producto.
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Grfico 12 PRODUCCIN DE uva

(Miles de TM)
360 281 297
264 192 197 223
146
155
170
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
El crecimiento de la produccin de maz amarillo duro registr un aumento de 10,8 por ciento. Esta expansin est asociada al desenvolvimiento de la produccin avcola ya que este producto es un insumo principal para la crianza de aves. La mayor demanda se concentr en Lima, que es el principal departamento avcola del pas.
Grfico 13 PRODUCCIN DE MAZ AMARILLO DURO
(Miles de TM)
1 097 983 999
1 020
1 123
1 232
1 274
1 284
1 396 1 260
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Luego de dos aos de crecimiento, la produccin de caf registr una cada de 7,3 por ciento debido a la reduccin de los rendimientos y al periodo de alternancia del cultivo del cafeto tras las dos campaas anteriores en que se lograron niveles histricos de produccin.
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Grfico 14 PRODUCCIN DE CAF

(Miles de TM)
328 273 231 203 189 226 274 243 279 304
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
La cada en la produccin de mango (-52,4 por ciento) se explica por un efecto estadstico asociado a la buena campaa que se tuvo en 2011 cuando la produccin de esta fruta se vio favorecida por alteraciones climticas asociadas al evento La Nia, el cual eleva el rendimiento de este cultivo.
Grfico 15 PRODUCCIN DE mango

(Miles de TM)
454 352
320 278 235 199
294
323
167
168
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2.2 Sector pesca Durante 2012, la actividad pesquera mostr una contraccin de 11,9 por ciento debido a la menor extraccin de anchoveta para el consumo industrial durante la segunda temporada en la zona centronorte. No obstante, en dicho periodo se observ una mayor extraccin de especies destinadas al consumo humano, en particular al rubro de fresco.
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CUADRO 7 EXTRACCIN PESQUERA POR DESTINO (Variaciones porcentuales reales) 2010 Consumo humano Conservas Congelado Fresco Seco salado Consumo industrial Anchoveta SECTOR PESCA
Fuente: Ministerio de la Produccin.
2011 19,3 6,5 33,0 0,4 5,9 110,3 110,2 31,8
2012 1,2 -39,9 -5,3 26,9 -34,2 -48,4 -48,4 -11,9
Promedio 2003-2012 6,6 1,7 13,6 1,8 -7,4 -7,8 -7,7 2,8
-3,0 19,8 4,4 -16,2 -3,0 -42,9 -42,9 -12,2
La actividad pesquera para consumo humano aument 1,2 por ciento, favorecida por la mayor presencia de especies destinadas al consumo de pescado fresco como bonito, caballa, liza y perico. La pota destinada al rubro congelado fue la especie con una mayor contribucin positiva (2,7 por ciento) durante el ao, alcanzando un volumen de 430,1 miles de TM, nivel superior al de los tres aos previos. No obstante, este crecimiento fue compensado por el menor desembarque de otras especies para congelado como jurel, caballa y merluza. Asimismo se registr una menor captura de especies para conservas (39,9 por ciento) debido a la menor disponibilidad de jurel, caballa y atn.
Grfico 16 EXTRACCIN DE POTA PARA CONGELADO

(Miles de TM)
484 430 366 236 380 355 373 328
217 98
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
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CUADRO 8 Extraccin pesquera por principales especies (Variaciones porcentuales reales) Especies Anchoveta Jurel Langostino Pota Caballa Merluza Concha de abanico Otros
2010 -42,9 -77,9 21,9 -7,8 -84,3 -13,0 137,3 -7,2
2011 110,2 1 452,5 61,5 13,9 151,8 -8,5 48,1 -7,2
2012 -48,4 -29,0 -9,0 15,2 -54,3 -22,1 -71,1 15,3
Promedio 2003-2012 -7,7 1,8 19,4 15,9 -2,4 -4,5 13,3 3,6
La extraccin de anchoveta para consumo industrial ascendi a 3,6 millones de TM (48,4 por ciento menos que en 2011) debido principalmente a la menor cuota asignada en la segunda temporada de 2012.
Grfico 17 EXTRACCIN DE ANCHOVETA PARA CONSUMO INDUSTRIAL
(Millones de TM)
8,8
8,6 7,0
5,3
5,9
6,1
6,2
5,8
3,3
3,6
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
La primera temporada de pesca de anchoveta de la zona norte-centro, rea de mayor importancia en niveles de captura y cuota, se inici el 25 de abril y dur hasta finales de julio. En este caso, se estableci una cuota de 2,7 millones de TM, nivel inferior en 1,0 milln a la de 2011. Para la segunda temporada se asign una cuota de 810 mil TM en la zona norte-centro.
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CUADRO 9 CUOTAS POR TEMPORADA DE PESCA (Miles de TM) 2011 Sur Primera temporada Segunda temporada Total por ao
2012 Norte-centro 3 675 2 500 Sur 400 0 3 910 Norte-centro 2 700 810
400 400 6 975
Grfico 18 EXPORTACIN DE HARINA DE PESCADO

(Millones de US$)
1 767 1 609 1 413 1 147 954 742 1 139 1 211 1 425
1 766
2003
Fuente: SUNAT.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Las exportaciones de harina de pescado sumaron US$ 1 766 millones en el ao, nivel similar al de 2011, con lo que se moder la tendencia creciente observada en los dos ltimos aos. Durante 2012, las exportaciones al igual que la produccin se concentraron entre los meses de junio y julio, y se orientaron, principalmente, al mercado asitico. El precio promedio de la harina de pescado aument con respecto al correspondiente de 2011 en respuesta a la menor oferta del recurso anchoveta que es su principal insumo. A lo largo del ao, el precio oscil entre un mnimo de US$ 1 229 por TM en enero y un mximo de US$ 2 023 por TM en diciembre.
Grfico 19 PRECIO PROMEDIO DE la HARINA DE PESCADO

(US$ por TM)
1 593 1 080 602 625 686 1 075 1 051 1 130
1 425
1 560
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: Reuters y Bloomberg.
31
2.3 Sector minera e hidrocarburos La produccin del sector minera e hidrocarburos registr un crecimiento de 2,2 por ciento en 2012, resultado inferior al crecimiento promedio de los ltimos diez aos (3,3 por ciento). La tendencia observada en la minera metlica desde 2009 asociada a rendimientos decrecientes, por el envejecimiento de los yacimientos, fue revertida gracias a la puesta en marcha de proyectos de ampliacin de algunas unidades de cobre y polimetlicas, lo que contrast con la reduccin en la produccin de oro, principalmente como consecuencia de las medidas implementadas para disminuir la actividad informal. La mayor produccin de la minera metlica (2,1 por ciento) fue acompaada tambin por el crecimiento del subsector hidrocarburos (2,3 por ciento). A diferencia de los aos previos en los que la expansin reflej la mayor produccin de gas natural en Camisea para el mercado externo, durante 2012 el incremento se explic por la mayor extraccin de este recurso para el mercado domstico.
CUADRO 10 PRODUCCIN DEL SECTOR MINERA E HIDROCARBUROS (Variaciones porcentuales reales) 2010 Mineria Metlica Oro Cobre Zinc Plata Plomo Estao Hierro Molibdeno Hidrocarburos Hidrocarburos lquidos Gas natural SECTOR MINERIA E HIDROCARBUROS
Fuente: INEI, Ministerio de Energa y Minas y Perupetro
2011 -3,2 0,1 0,1 -14,6 -6,1 -12,1 -14,7 16,0 12,8 18,1 -2,8 56,9 -0,2
2012 2,1 -2,9 9,4 2,0 1,8 8,0 -9,6 -4,7 -12,3 2,3 0,4 4,4 2,2
Promedio 2003-2012 2,1 0,2 5,7 0,4 2,0 -2,0 -3,9 8,1 6,9 11,0 4,7 39,0 3,3
-4,8 -10,8 -1,7 -2,8 -7,2 -13,4 -9,7 36,7 37,9 29,5 8,2 104,0 -0,1
Grfico 20 PRODUCCIN DEL SUBSECTOR MINERA METLICA

7,3 6,3 5,1
7,3
1,7 1,1
2,1
-1,4 -3,2 -4,8 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: INEI y Ministerio de Energa y Minas.
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La extraccin de oro registr una cada de 2,9 por ciento en 2012, pasando de 5,3 a 5,1 millones de onzas troy. La produccin de este metal estuvo afectada principalmente por el menor registro de la actividad aurfera en Madre de Dios, tras las medidas implementadas por el gobierno para formalizar la produccin1. La produccin de Barrick Misquichilca disminuy 5,5 por ciento, en tanto que la de Yanacocha se mantuvo en un nivel similar al ao anterior (1,3 millones de onzas). Este resultado fue parcialmente compensado por el inicio de operaciones del proyecto La Arena de Ro Alto en La Libertad, que alcanz una produccin de 200 mil onzas, as como por la contribucin de Tantahuatay con 139 mil onzas. El Per se mantuvo como el primer productor de oro en Amrica Latina y sexto en el mundo, con una contribucin de 6 por ciento en la produccin mundial.
Grfico 21 produccin de oro
(Millones de onzas troy)
8 7 6 5 4 3 2 1 0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Resto 2012 Yanacocha Barrick Misquichilca La Zanja y Tantahuatay Minera informal en Madre de Dios PRODUCCIN MUNDIAL DE ORO (Millones de onzas troy) N Pas 1 2 3 4 5 6 China Australia Estados Unidos Rusia Sudfrica Per 2012 11,5 7,8 7,2 6,4 5,3 5,1
Fuente: US Geological Survey y MINEM.
Fuente: Ministerio de Energa y Minas.
Tras dos aos consecutivos de contraccin, la produccin de cobre creci 9,4 por ciento en 2012, alcanzando 1,3 millones de toneladas mtricas finas (TMF) y contribuyendo al crecimiento del sector en 2,4 puntos porcentuales. Este resultado estuvo favorecido por la puesta en marcha de la ampliacin de Antamina a inicios de ao, lo que le permiti consolidarse como el primer productor de cobre a nivel nacional con una produccin de 463 mil TMF. Por su parte, la produccin de Southern creci 7,1 por ciento, resultado asociado a las inversiones realizadas en la unidad Cuajone con el objetivo de mejorar la ley de cabeza2 del mineral extrado. En contraste, la produccin de Xstrata en Tintaya pas de 74 mil TMF en 2011 a 38 mil TMF en 2012, comportamiento asociado al envejecimiento de esta mina, en tanto que en Antapaccay se iniciaron operaciones en noviembre, alcanzando una produccin de 5 mil TMF en el ao. Con ello, el Per se mantuvo como el segundo productor de cobre en Amrica Latina, detrs de Chile (5,4 millones de TMF), en tanto que a nivel mundial fue desplazado al tercer lugar por China, que alcanz una produccin de 1,5 millones de TMF.
1 2 La produccin informal en Madre de Dios registrada por el Ministerio de Energa y Minas pas de 723 mil onzas en 2011 a 367 mil onzas en 2012. Contenido fino en el mineral que entra al proceso de concentracin.
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Grfico 22 PRODUCCIN DE COBRE

(Miles de toneladas mtricas finas)
1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 2003 2004 2005 Antamina 2006 Southern 2007 Cerro Verde 2008 2009 2010 Resto 2011 2012 Tintaya - Antapaccay N Pas 1 2 3 4 5 6 Chile China Per Estados Unidos Australia Rusia PRODUCCIN MUNDIAL DE COBRE 1/ (Miles de TM nas) 2012 5 370 1 500 1 299 1 150 970 720
1/ Incluye la produccin de ctodos de cobre. Fuente: US Geological Survey y MINEM.
La produccin de zinc creci 2,0 por ciento en 2012, pasando de 1,26 millones de TMF en 2011 a 1,28 millones de TMF en 2012. Este resultado reflej el desempeo de Milpo, cuya produccin pas de 161 mil TMF en 2011 a 186 mil TMF en 2012 (aumento de 15,3 por ciento) gracias a la ampliacin de la capacidad de produccin de la unidad Cerro Lindo en Ica de 10 mil TM por da (tpd) a 15 mil tpd, as como de la unidad El Porvenir (Pasco), que pas de 5,1 a 5,6 mil tpd. Esto contrast con el resultado de Volcan, que a pesar de haber registrado un mayor volumen de mineral tratado, su produccin de zinc se contrajo 6,5 por ciento ante las menores leyes del mineral procesado, principalmente en las plantas concentradoras de Chungar y Cerro de Pasco. No obstante, Volcan se mantiene como el principal productor de zinc en el pas con 306 mil TMF, seguido de Antamina con 270 mil TMF. El Per se mantuvo como el primer productor de zinc en Amrica Latina y tercero en el mundo, con una participacin de 10 por ciento en la produccin mundial. Cabe destacar que China y Australia ocupan el primer y segundo lugar (4,6 y 1,5 millones de TMF, respectivamente).
Grfico 23 PRODUCCIN DE ZINC
1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0 2003 2004 Volcan 2005 2006 2007 Quenuales 2008 2009 Milpo 2010 Resto 2011 2012
PRODUCCIN MUNDIAL DE ZINC (Miles de TM nas) N Pas 1 2 3 4 5 6 China Australia Per Estados Unidos India Canad 2012 4 600 1 490 1 281 748 690 640
Antamina
La produccin de plata creci 1,8 por ciento, alcanzando 112 millones de onzas, favorecida por la mayor actividad de Buenaventura en sus unidades Uchucchacua (Pasco), Mallay (Lima) y Breapampa (Ayacucho). Cabe sealar que el proyecto Mallay inici operaciones en mayo de 2012, alcanzando una produccin de
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646 mil onzas, en tanto que Breapampa inici operaciones en diciembre con una produccin de 14 mil onzas. Adicionalmente, contribuy la ampliacin realizada por Antamina en su planta concentradora, as como la produccin de la unidad Tantahuatay (Cajamarca) que entr en marcha en agosto de 2011. Esta evolucin contrast con la cada observada en Minera Ares y Minera Suyamarca en sus unidades Arcata (Arequipa) y Pallancata (Ayacucho), respectivamente. Con este nivel de produccin, el Per pas a ocupar el tercer lugar en el ranking mundial, superado por Mxico (132 millones de onzas) y China (118 millones de onzas).
Grfico 24 PRODUCCIN DE PLATA

(Millones de onzas troy)
140 120 100 80 60 40 20 0 PRODUCCIN MUNDIAL DE PLATA (Millones de onzas troy) N Pas 1 2 3 4 5 6 Mxico China Per Australia Rusia Bolivia 2012 132 118 112 59 47 40
Fuente: US Geological Survey y MINEM. 2003 2004 2005 Volcan 2006 Buenaventura 2007 2008 Antamina 2009 2010 2011 Resto 2012
Ares y Suyamarca
La extraccin de plomo creci 8,0 por ciento, contrastando con las cadas de dos dgitos registradas entre 2009 y 2011. Este resultado refleja la mayor actividad de Volcan, por la mejora en las leyes del mineral y el mayor tonelaje tratado; as como la entrada en operaciones del proyecto Mallay de Buenaventura, que obtuvo una produccin de 4,4 mil TMF. Cabe sealar que con las 249 mil TMF producidas en 2012, el Per ocup el cuarto lugar en el ranking mundial, participando con el 5 por ciento en la produccin, en tanto que China mantuvo el primer lugar con el 50 por ciento del total.
Grfico 25 PRODUCCIN DE plomo
400 350 300 250 200 150 100 50 0 2003 2004 2005 Volcan 2006 El Brocal 2007 2008 Buenaventura 2009 Milpo 2010 2011 Resto 2012 PRODUCCIN MUNDIAL DE PLOMO (Miles de TM nas) N Pas 1 2 3 4 5 6 China Australia Estados Unidos Per Mxico Bolivia 2012 2,600 630 345 249 245 110
La produccin de estao se contrajo 9,6 por ciento como consecuencia de la menor calidad del mineral tratado por Minsur en su unidad San Rafael. Por su parte, la extraccin de hierro se redujo 4,0 por ciento
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por la menor actividad de Shougang; en tanto que la produccin de molibdeno cay 12,3 por ciento por el menor contenido de este metal en los minerales tratados por Southern y Cerro Verde. La produccin de hidrocarburos creci 2,3 por ciento, asociado fundamentalmente a la mayor explotacin de gas natural (4,4 por ciento), recurso que alcanz una produccin de 1 144 millones de pies cbicos diarios (MMPCD). Este incremento reflej la mayor extraccin para el mercado domstico, obtenido principalmente del Lote 88 (Cusco) de Camisea y del Lote 31 C (Ucayali) de Aguayta. En tanto, en el Lote 56 de Camisea, cuya produccin est orientada al mercado externo, la actividad se contrajo ligeramente (-0,4 por ciento).
Grfico 26 PRODUCCIN DE GAS NATURAL
(Millones de pies cbicos diarios)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2003 2004 Fuente: Perupetro. 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Lote 88 Lote 56 Resto
La produccin de hidrocarburos lquidos mostr un leve crecimiento (0,4 por ciento), debido a que la mayor extraccin de lquidos de gas natural de Camisea compens la cada en la produccin de petrleo en los lotes I-AB y 8 de Pluspetrol como consecuencia del agotamiento natural de los pozos.
Grfico 27 PRODUCCIN DE HIDROCARBUROS LQUIDOS
(Miles de barriles diarios)
180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2003 2004 Fuente: Perupetro. 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Petrleo Lquidos
2.4 Sector manufacturero La actividad manufacturera registr un crecimiento de 1,3 por ciento en 2012, mostrando una desaceleracin respecto a los aos previos. Esta evolucin reflej la contraccin observada en los procesadores de recursos
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primarios y el menor crecimiento de la manufactura no primaria. La moderacin en el dinamismo de este subsector puede explicarse por la disminucin de la demanda externa producto de la desaceleracin de la economa mundial, as como del crecimiento del consumo privado, lo que fue parcialmente compensado por la evolucin de las ramas orientadas a la construccin, ante el significativo repunte de este sector. La manufactura de procesadores de recursos primarios se contrajo 6,5 por ciento luego de crecer a ms de un dgito en 2011. Ello respondi fundamentalmente al menor procesamiento de harina y aceite de pescado (-48,1 por ciento) por la menor captura de anchoveta as como de conservas y productos congelados ante la menor pesca de jurel y caballa. Adicionalmente, la refinacin de metales no ferrosos estuvo afectada por la menor produccin de ctodos de cobre de Cerro Verde ante la menor disponibilidad de xidos de cobre para la lixiviacin. En tanto, la refinacin de petrleo se contrajo 3,0 por ciento como consecuencia de la sustitucin de importaciones de petrleo crudo por derivados. En contraste, el rubro de productos crnicos creci a un ritmo similar al promedio de los ltimos 10 aos, reflejando principalmente la mayor demanda por carne de ave.
CUADRO 11 MANUFACTURA DE PROCESAMIENTO DE RECURSOS PRIMARIOS (Variaciones porcentuales reales) 2010 PROCESADORES DE RECURSOS PRIMARIOS Azcar Productos crnicos Harina y aceite de pescado Conservas y productos congelados de pescado Refinacin de metales no ferrosos Refinacin de petrleo
Fuente: Ministerio de la Produccin e INEI.
2011 13,0 3,5 5,5 109,0 59,6 7,4 -4,5
2012 -6,5 2,0 6,0 -48,1 -5,3 -3,8 -3,0
Promedio 2003-2012 2,8 1,1 6,2 -6,3 13,7 -1,3 6,1
-1,6 -2,3 -4,9 -42,0 -12,4 -6,1 14,2
La manufactura no primaria creci 2,8 por ciento, observndose una desaceleracin por segundo ao consecutivo. Este resultado obedece al menor ritmo de crecimiento de la economa mundial, que impact de manera negativa en ramas orientadas a la exportacin como la textil.
Grfico 28 MANUFACTURA NO PRIMARIA
17,3 14,0 7,2 3,7 8,5 8,5 8,9 4,4 2,8
-8,5 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: INEI y Ministerio de la Produccin.
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CUADRO 12 CRECIMIENTO DE LA MANUFACTURA NO PRIMARIA POR TIPO DE BIENES

(En porcentajes)
2010 Consumo masivo Productos lcteos Aceites y grasas Productos alimenticios diversos Cerveza y malta Bebidas gaseosas Otras prendas de vestir Madera y muebles Otros artculos de papel y cartn Productos de tocador y limpieza Productos farmacuticos Manufacturas diversas Insumos Papel y cartn Envases de papel y cartn Actividades de edicin e impresin Sustancias qumicas bsicas Explosivos, esencias naturales y qumicas Caucho Plsticos Vidrio Orientada a la construccin Pinturas, barnices y lacas Cemento Materiales para la construccin Productos abrasivos Bienes de capital Industria del hierro y acero Productos metlicos Maquinaria y equipo Maquinaria elctrica Material de transporte Mercado externo Conservas de alimentos, chocolatera y bebidas alcohlicas Fibras sintticas Hilados, tejidos y acabados Prendas de tejidos de punto Total manufactura no primaria
2011 3,0 3,6 -2,2 5,6 4,6 7,8 12,0 2,3 1,6 5,8 5,3 -10,9 10,3 13,5 8,5 10,6 4,8 15,6 8,4 4,1 21,9 2,0 9,9 2,2 -0,6 11,1 6,2 -4,6 8,9 62,3 -4,4 7,9 3,7 11,3 -0,8 5,6 -9,1 4,4
2012 0,9 6,7 7,5 12,7 3,7 4,1 -13,2 5,8 4,5 0,8 4,4 -3,1 5,9 0,2 2,4 -0,1 -0,1 27,6 -4,0 -0,9 9,7 11,0 -0,3 15,9 9,9 2,2 9,5 6,0 5,2 11,7 28,6 13,3 -6,5 -3,0 -16,4 -7,7 -10,1 2,8
Promedio 2003-2012 5,0 8,1 1,9 4,3 5,0 8,7 6,3 2,8 -3,0 6,4 13,9 8,0 7,5 5,6 2,3 3,5 6,7 8,1 8,3 5,9 10,5 10,7 9,8 9,2 12,8 6,9 8,4 4,1 10,2 2,9 6,4 17,2 3,7 11,6 0,0 0,0 0,3 6,5
15,1 13,1 15,2 13,2 6,2 7,1 57,0 15,8 21,7 6,9 -8,0 3,0 18,4 18,1 19,4 15,6 12,5 17,3 21,9 19,1 29,6 16,5 5,3 14,0 22,3 23,9 20,9 3,3 30,2 5,7 19,1 28,2 14,5 10,1 7,4 22,0 14,9 17,3
La produccin de bienes de consumo masivo present un comportamiento mixto. La fabricacin de productos alimenticios diversos creci fuertemente por la mayor produccin de salsas instantneas, refrescos y postres; en tanto que la produccin de otras prendas de vestir registr un comportamiento negativo por la presencia de un invierno menos fro, lo cual repercuti negativamente en las ventas de prendas de abrigo.
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La produccin de insumos creci 5,9 por ciento, liderada por la produccin de explosivos, esencias naturales y qumicas y vidrio. En el caso de los explosivos, el incremento se debi a la mayor demanda del sector minero, mientras que en el caso del vidrio, la expansin se explica por un alto crecimiento del sector construccin y por la mayor demanda por envases de cerveza. Las ramas orientadas a la construccin mostraron un crecimiento de 11,0 por ciento, lo cual es consistente con el dinamismo observado en la ejecucin de obras pblicas y privadas. La industria de bienes de capital experiment una expansin de 9,5 por ciento. Este crecimiento se explica por la mayor produccin de maquinarias elctricas, en particular, de tableros de distribucin elctrica y de cables aislados, de maquinaria y equipo por una mayor demanda del sector minero, y de material de transporte por la mayor produccin de accesorios y repuestos. La produccin orientada al mercado externo registr una cada de 6,5 por ciento. Este decrecimiento se explica principalmente por la menor demanda por productos textiles en Europa y Estados Unidos, asociada al dbil crecimiento de sus economas. 2.5 Sector construccin La actividad de la construccin creci 15,2 por ciento en el ao, con lo que se constituy en el sector de mayor expansin en 2012. Esta evolucin contrasta con el resultado de 2011 (3,0 por ciento), debido al repunte del gasto de capital del sector pblico as como por la ejecucin de importantes proyectos de inversin privada.
Grfico 29 CONSTRUCCIN
16,6 14,8
16,5
17,4 15,2
8,4 6,1 4,5 4,7 3,0
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: INEI.
Los despachos locales de cemento registraron un crecimiento de 15,9 por ciento, pasando de 8,4 a 9,7 millones de toneladas mtricas. En lo que respecta al comportamiento por zona geogrfica, se apreci un mayor crecimiento en el interior del pas (17,2 por ciento) asociado principalmente al dinamismo que se est observando en la construccin de nuevos centros comerciales.
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Grfico 30 DESPACHOS LOCALES DE CEMENTO

Lima
Interior del pas 18,4 15,114,5 10,7 9,5 11,4
28,7
18,0 11,7 5,2 2,1 -1,6 8,1 5,2
17,2 12,6
2,3
3,7
4,9
6,3
2003 2004 2005 2006 Fuente: ASOCEM y empresas cementeras.
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Respecto al mercado inmobiliario residencial, el ltimo Estudio del Mercado de Edificaciones en Lima Metropolitana y el Callao publicado por la Cmara Peruana de la Construccin (CAPECO) report un incremento de 10,2 por ciento en el nmero de departamentos vendidos en el periodo julio 2011junio 2012 respecto a los doce meses previos. Este resultado se explica en buena parte por la mejora en los ingresos de los hogares y las menores tasas de inters de los prstamos bancarios. Sin embargo, se observa, al igual que en las cifras de departamentos vendidos reportados por la consultora inmobiliaria TINSA, una desaceleracin respecto de 2011. Asimismo, se observ la reduccin del rea promedio de la vivienda adquirida (de 105 m2 a 100 m2).
CUADRO 13 INDICADORES DEL MERCADO INMOBILIARIO INDICADOR
Nmero de departamentos vendidos - CAPECO 1/ Variacin porcentual Unidades vendidas de departamentos - TINSA 2/ Variacin porcentual rea promedio de las viviendas vendidas - CAPECO 1/ Demanda insatisfecha - CAPECO 1/ Variacin porcentual Nuevos crditos hipotecarios para vivienda 3/ Variacin porcentual Nuevos crditos MiVivienda 4/ Variacin porcentual Nmero de deudores de crditos hipotecarios vigentes 3/ Variacin porcentual Desembolsos de crditos hipotecarios S/. (millones) 3/ Variacin porcentual Desembolsos de crditos hipotecarios US$ (millones) 3/ Variacin porcentual Tasa de inters promedio para crditos hipotecarios S/. 5/ Tasa de inters promedio para crditos hipotecarios US$ 5/
2010
13 184 13,7 15 643 16,9 103 399 952 29,8 29 388 43,2 6 449 265,6 137 105 10,8 2 979 46,1 558 25,1 9,3 8,1
2011
18 736 42,1 21 550 37,8 105 391 434 -2,1 34 487 17,4 8 888 37,8 155 052 13,1 3 612 21,3 466 -16,6 9,4 8,2
2012
20 648 10,2 24 143 12,0 100 396 566 1,3 38 141 10,6 9 945 11,9 172 796 11,4 4 874 34,9 562 20,7 8,8 8,0
1/ El Mercado de Edificaciones Urbanas en Lima Metropolitana, CAPECO. Considera un perodo de julio de un ao hasta junio del ao siguiente. 2/ Informe de Coyuntura Inmobiliaria, TINSA PERU SAC. 3/ Banca mltiple. Fuente: SBS 4/ Corresponde al producto Nuevo Crdito MiVivienda. Fuente: Fondo MiVivienda. 5/ Tasa activa promedio del sistema bancario. Fuente: SBS.
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Los nuevos crditos hipotecarios para vivienda crecieron 10,6 por ciento, mientras que las nuevas colocaciones del programa MiVivienda mostraron una expansin de 11,9 por ciento. Esto se tradujo tambin en un aumento en los deudores de crditos hipotecarios vigentes (de 155 mil en 2011 a 173 mil en 2012). Durante 2012, el ndice de los precios de venta en soles constantes por metro cuadrado continu con la tendencia creciente observada desde mediados de 2006. As, los precios por metro cuadrado de cinco distritos (La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco) aumentaron 15 por ciento en promedio respecto a 2011, en lnea con el crecimiento de la demanda por viviendas financiadas con crditos hipotecarios.
Grfico 31 Medianas de precios de ventas trimestrales
(Nuevos soles constantes de 2009 por m2 de departamentos) La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco
4 500 4 000 3 500 3 000 Promedio 1998-2012: S/. 2 514 2 500 2 000 1 500 I 98 I 99 I 00 I 01 I 02 I 03 I 04 I 05 I 06 I 07 I 08 I 09 I 10 I 11 I 12 S/. 3 956
Fuente: BCRP.
El ratio precio de venta respecto al ingreso por alquiler anual (PER, por sus siglas en ingls), que muestra el nmero de aos que se tendra que alquilar un inmueble para recuperar el valor de la adquisicin3, mostr al cuarto trimestre de 2012 un promedio de 16 aos de alquiler.
Grfico 32 Ratio PER: Precio de Venta / Alquiler Anual
16,0 15,5 15,0 14,5 14,0 13,5 13,0 12,5 12,0 II 10 III 10 IV 10 I 11 II 11 III 11 IV 11 I 12 II 12 III 12 IV 12
15,7
Fuente: BCRP.
El Global Property Guide califica el mercado inmobiliario de acuerdo al ndice PER en precio subvaluado (5,0-12,5 aos), precio normal (12,5-25,0 aos) y precio sobrevaluado (25,0-50,0 aos).
41
El ratio precio de venta / costo de construccin, mostr un nivel de 1,33 para el cuarto trimestre de 2012. Cabe sealar que esta medicin no incluye el costo del terreno.
Grfico 33 Ratio precio de venta/costo de construccin*

La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco
1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 I 98 I 99 I 00 I 01 I 02 I 03 I 04 I 05 I 06 I 07 I 08 I 09 I 10 I 11 Promedio 1998-2012: 0,90
1,33
I 12
Coeficiente entre ndice de precio por metro cuadrado y un ndice de costo de construccin calculado a partir del ndice de materiales de construccin y el costo unificado de mano de obra del INEI. Fuente: BCRP.
En los ltimos aos el mercado de oficinas prime se ha caracterizado por mantener una alta demanda. As, la absorcin neta, indicador que muestra el comportamiento de la demanda del mercado, se ha mantenido alta e incluso ha superado la oferta nueva. Segn Colliers International, ingresaron en el ao nueve edificios de oficinas, de los que seis corresponden al segmento prime (Omega, EC Arona, Umayuq y Torre Altavista en San Isidro, Gerens y Link Tower en Surco). La absorcin neta fue de 57,1 mil m2, mientras que ingresaron al mercado 52,1 mil m2, es decir, se ocup casi todo lo que se tena disponible. La disponibilidad actual es de 7 mil m2, equivalente al 1,4 por ciento del inventario (en el tercer trimestre de 2012 este indicador se encontraba en 2,4 por ciento), observndose una disminucin en la cantidad de espacios disponibles. Ello en un contexto donde se viene observando una tendencia alcista en el precio promedio por metro cuadrado de las oficinas prime en Lima. Segn el ltimo reporte de Colliers International, la tasa de vacancia en centros comerciales en Lima descendi a 4,9 por ciento en el cuarto trimestre de 2012 (5,7 por ciento en el tercer trimestre de 2011). Para los prximos aos se espera que la tasa de vacancia aumente debido al inicio de obras de centros comerciales que empezaran a operar en 2013 y que en conjunto demandaran una inversin de ms de US$ 400 millones. Destacan los proyectos fuera de Lima Metropolitana como Real Plaza Cusco, Hunuco y Cajamarca, El Quinde Shopping Plaza Ica del Grupo Ekimed y los Mega Express Chincha, Barranca y Caete.
3. mbito laboral
El empleo urbano en empresas formales con 10 y ms trabajadores, reportado por el Ministerio de Trabajo y Promocin del Empleo (MTPE), registr en 2012 un aumento de 4,0 por ciento.
42
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Grfico 34 EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MS TRABAJADORES

(Variaciones porcentuales)
8,3 7,2 5,4 4,5 2,7 1,7 1,3 4,2 4,0 8,3
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: MTPE.
La desaceleracin respecto a 2011 refleja el menor dinamismo en la contratacin de personal en la industria (0,1 por ciento) asociada al menor crecimiento de la manufactura no primaria durante 2012. A nivel de sectores productivos, el mayor crecimiento del empleo se registr en servicios (6,1 por ciento), tasa mayor a la observada en 2011 (5,2 por ciento) ante la mayor demanda por trabajadores para los centros de enseanza, restaurantes y establecimientos financieros (AFP, Edpymes y compaas de seguros), as como para los servicios de asesora empresarial. Segn mbito geogrfico, se observ un menor ritmo de crecimiento del empleo respecto a 2011 tanto en Lima Metropolitana, cuyo crecimiento pas de 5,4 a 4,2 por ciento, como en el resto urbano, cuya expansin pas de 5,2 a 2,9 por ciento.
Grfico 35 EMPLEO URBANO EN EMPRESAS DE 10 Y MS TRABAJADORES - LIMA METROPOLITANA Y RESTO URBANO
8,3 6,4 3,8 1,6 0,7 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 7,1 8,6 7,2 8,6 7,6 5,4 5,2 3,6 1,9 2,4 1,3 4,0 4,4 4,2 2,9
2003
Lima Metropolitana
Resto urbano
Fuente: MTPE.
A nivel departamental, de la muestra de 30 ciudades reportadas por el MTPE, la mayor parte mostr una evolucin positiva, registrndose contracciones slo en ocho ciudades. Las mayores tasas de crecimiento se registraron en Puno (11,8 por ciento) y Hunuco (10,2 por ciento), ambas asociadas al crecimiento de las ramas de servicios, principalmente en enseanza y establecimientos financieros, as como en transporte, almacenamiento y comunicaciones. Esto contrast con los resultados observados en Huancavelica (-12,6 por ciento), donde la mayor reduccin del empleo se registr en el sector servicios.
43
Grfico 36 EMPLEO POR CIUDAD

11,8 8,9 10,2 6,7 7,2 5,9 6,6 5,4 5,5 5,7 3,7 4,2 4,7 4,8 4,9 5,3 2,8 2,8 2,2 2,4
0,9 1,8 -4,0 -3,7 -9,7 -10,7 -12,6 Puerto Maldonado Cerro de Pasco -2,1 -1,7 -0,3
Moquegua
Huancayo
Chachapoyas
Tarapoto
Paita
Talara
Tumbes
Abancay
Sullana
Pisco
Iquitos
Huaraz
Trujillo
Hunuco
Huancavelica
Pucallpa
Chimbote
Arequipa
Tacna
Cajamarca
Chiclayo
Cusco
Ayacucho
Chincha
Fuente: MTPE. Encuesta Nacional de Variacin Mensual del Empleo en Empresas de 10 y ms trabajadores de la actividad privada.
Segn la encuesta permanente de empleo del INEI, durante 2012 el empleo en Lima Metropolitana continu presentando una evolucin positiva. La poblacin ocupada creci 1,7 por ciento, tasa similar a la de 2011 (1,9 por ciento), al pasar de 4,4 millones en 2011 a 4,5 millones en 2012. A nivel de los sectores productivos, la mayor contratacin se registr en construccin (3,2 por ciento), seguida de servicios (1,9 por ciento). Segn tamao de empresa, el mayor crecimiento del empleo se observ en las empresas de 51 a ms trabajadores (7,3 por ciento). Por nivel de educacin, destac el aumento del empleo de los trabajadores con educacin superior (8,4 por ciento). La mejora en la calidad del empleo en 2012 se reflej en el incremento de la poblacin adecuadamente empleada (4,7 por ciento), la cual pas de 2,5 millones en 2011 a 2,7 millones en 2012. Como resultado de ello, la tasa de subempleo por horas se redujo 2,5 por ciento (de 11,4 a 11,2 por ciento), en tanto que la tasa de desempleo, que mide la parte de la poblacin econmicamente activa (PEA) que busca empleo sin xito, decreci por tercer ao consecutivo, pasando de 7,7 por ciento en 2011 a 6,8 por ciento en 2012.
Grfico 37 TASA DE DESEMPLEO Y SUBEMPLEO POR HORAS EN LIMA METROPOLITANA (En porcentajes)
18,7 17,0 17,2 16,4 16,1 13,5 9,4 9,4 9,4 9,6 8,2 15,2
14,3
14,1
13,3 11,4 11,2
9,2
8,4
8,4
8,4
7,9
7,7
6,8
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Tasa de desempleo
Tasa de subempleo por horas
Fuente: INEI.
44
Puno
Piura
Lima
Ica
ME MO R I A 2 0 1 2
CUADRO 14 POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA SEGN NIVELES DE EMPLEO LIMA METROPOLITANA 1/ (Miles de personas) 2010 I. POBLACIN ECONMICAMENTE ACTIVA (PEA): 1 + 4 1. OCUPADOS Por actividad econmica Manufactura Construccin Comercio Servicios Otros Por nivel educativo Primaria 2/ Secundaria total 3/ Superior no universitaria Superior universitaria Por categora de ocupacin Asalariado 4/ No asalariado Por tamao de empresa Independiente 5/ De 2 a 10 trabajadores De 11 a 50 trabajadores De 51 a ms Por horas trabajadas a la semana Ocupados que trabajan de 20 horas a ms Asalariados que trabajan de 20 horas a ms 2. SUBEMPLEADOS Subempleo visible (por horas) Subempleo invisible (por ingresos) 7/
6/
2011 4 786 4 415 737 311 948 2 363 57 445 2 252 773 944 2 712 1 704 1 478 1 233 471 1 233 3 983 2 536 1 874 547 1 328 2 541 370 2 057 6 842 69,9 64,5 7,7 11,4
2012 4 816 4 489 737 321 951 2 408 71 413 2 246 805 1 023 2 841 1 647 1 449 1 233 483 1 323 4 013 2 619 1 828 542 1 286 2 661 328 2 150 6 967 69,1 64,4 6,8 11,2
4 704 4 332 729 309 943 2 293 59 443 2 282 746 861 2 606 1 726 1 496 1 236 442 1 158 3 902 2 424 1 999 628 1 371 2 333 372 2 012 6 715 70,0 64,5 7,9 13,3
3. ADECUADAMENTE EMPLEADOS 4. DESOCUPADOS II. POBLACIN INACTIVA III. POBLACIN EN EDAD DE TRABAJAR (PET) TASAS (en porcentaje) Tasa de actividad (PEA / PET) Tasa empleo/poblacin (PEA ocupada/PET) Tasa de desempleo (PEA desocupada/PEA) Tasa de subempleo por horas
1/ Promedio anual. 2/ Incluye sin nivel e inicial. 3/ Secundaria incompleta y completa. 4/ Incluye empleados, obreros y trabajadores del hogar. 5/ Se refiere al que trabaja slo o asociado, sin tener a su cargo trabajadores remunerados. 6/ Comprende a los que trabajan en forma involuntaria menos de 35 horas a la semana. 7/ Se refiere a los que trabajan 35 ms horas a la semana pero perciben un ingreso inferior al mnimo referencial estimado por el INEI. Fuente: INEI. Encuesta Permanente de Empleo.
45
Recuadro 1 INCIDENCIA DE LA POBREZA TOTAL 20114 La incidencia de la pobreza en el Per en 2011 alcanz al 27,8 por ciento de la poblacin del pas, lo que implica una reduccin de 3,0 puntos porcentuales respecto a la tasa de pobreza del ao anterior (30,8 por ciento). Considerando las proyecciones de poblacin del INEI, unas 791 mil personas habran salido de la pobreza entre 2010 y 2011. En el mismo periodo, la pobreza extrema descendi de 7,6 por ciento a 6,3 por ciento (1,3 puntos porcentuales), lo que implica que unas 362 mil personas abandonaron esta condicin. Entre 2004 y 2011, la pobreza total y extrema se redujo, respectivamente, en 30,9 y 10,1 puntos porcentuales.
EVOLUCIN DE LA POBREZA TOTAL Y EXTREMA, 2004 - 2011
(En porcentajes)
58,7
55,6 49,1 42,4 37,3 33,5
30,8
27,8
16,4
15,8
13,8
11,2
10,9
9,5
7,6
6,3
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Tasa de pobreza total
Tasa de pobreza extrema
El crecimiento sostenido del PBI habra tenido, a lo largo de estos ltimos siete aos, un impacto significativo en la reduccin de la pobreza.
EVOLUCIN DE LA POBREZA Y DEL PBI PER CPITA

EVOLUCIN DE LA POBREZA Y DEL PBI PER CPITA PBI per cpita (S/. 94 = 100) 8 000 7 000 6 000 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 PBI per cpita Tasa de pobreza 58,7 55,6 49,1 42,4 37,3 33,5 30,8 27,8 70,0 Tasa de Pobreza (% ) 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0
Este indicador de pobreza monetaria resume el bienestar de las personas en trminos de la satisfaccin de necesidades bsicas alimentarias y no alimentarias expresadas en las llamadas lneas de pobreza. Se considera en condicin de pobreza extrema a aquellas personas cuyo gasto de consumo es inferior al valor mensual de una canasta bsica de alimentos (S/.143 por persona en 2011) y en condicin de pobreza no extrema a quienes pueden satisfacer su necesidad de alimentos pero no alcanzan a cubrir el valor de una canasta bsica de productos (S/.272 por persona en 2011).
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Es posible cuantificar la magnitud del impacto del crecimiento econmico en la reduccin de la pobreza a travs de las metodologas de Datt y Ravallion (1991)5 y Maasoumi y Mahmoudi (2004)6, que permiten descomponer tal reduccin en los factores de crecimiento y redistribucin. Se estima que de la reduccin de 30,9 puntos porcentuales de la pobreza entre 2004 y 2011, entre 78 y 82 por ciento es explicado por el crecimiento econmico (24 y 25,4 puntos porcentuales), en tanto que entre 11 y 18 por ciento (3,4 y 5,5 puntos porcentuales) proviene de mejoras netas de la distribucin de los recursos entre la poblacin.
DESCOMPOSICIN DEL CAMBIO EN LA TASA DE POBREZA TOTAL 2004-2011 (Puntos porcentuales) Mtodos Datt y Ravallion Maasoumi y Mahmoudi
Fuente: INEI, ENAHO 2010 y 2011.
Total -30,9 -30,9
Crecimiento -24,0 -25,4
Redistribucin -3,4 -5,5
Residuo -3,4 -
Incidencia de la pobreza total por reas geogrficas Las tasas de pobreza total en 2011 continan ms bajas en el rea urbana (18 por ciento), en particular en Lima Metropolitana (15,6 por ciento), as como en la sierra y selva urbanas (18,7 y 26 por ciento, respectivamente). En el rea rural, la tasa de pobreza es de 56,1 por ciento, los dominios de la sierra y selva (respectivamente, 62,3 y 47 por ciento) siguen teniendo mayor incidencia de pobreza que la costa rural (37,1 por ciento). A pesar de esta diferencia de niveles, entre 2010 y 2011, la pobreza se redujo ms en el rea rural (-4,9 puntos porcentuales) que en la urbana (-2 puntos porcentuales). En el periodo considerado, los dominios con mayor cada de pobreza han sido, en orden sucesivo, la selva rural (-8,5 puntos porcentuales), la costa urbana (-4,8 puntos porcentuales) y la sierra rural (-4,4 puntos porcentuales).
INCIDENCIA DE LA POBREZA SEGN REA GEOGRFICA Y DOMINIOS 2004 - 2011 (En porcentajes)
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Diferencia 2010-2011 Diferencia 2004-2011
Puntos porcentuales
Nacional Urbana Rural Dominios Costa Urbana Costa Rural Sierra Urbana Sierra Rural Selva Urbana Selva Rural Lima Metropolitana
58,7 48,2 83,4 50,8 69,3 46,9 86,7 59,4 81,5 44,6
55,6 44,5 82,5 43,2 66,9 44,0 85,4 58,4 82,4 42,4
49,1 37,0 79,3 37,6 62,3 37,1 83,1 54,6 77,3 32,7
42,4 30,1 74,0 31,7 53,8 31,8 79,2 44,0 69,2 25,1
37,3 25,4 68,8 27,4 46,6 26,7 74,9 32,7 62,5 21,7
33,5 21,3 66,7 23,7 46,5 23,2 71,0 32,7 64,4 16,1
30,8 20,0 61,0 23,0 38,3 21,0 66,7 27,2 55,5 15,8
27,8 18,0 56,1 18,2 37,1 18,7 62,3 26,0 47,0 15,6
-3,0 -2,0 -4,9 -4,8 -1,2 -2,3 -4,4 -1,2 -8,5 -0,2
-30,9 -30,2 -27,3 -32,6 -32,2 -28,2 -24,4 -33,4 -34,5 -29,0
Fuente: INEI. Informe Tcnico, Evolucin de la Pobreza 2007-2011. Mayo 2012. Informe Tcnico Evolucin de la Pobreza 2004-2010. Marzo 2012.
5 6
Ravallion, M. & Datt, G., 1991. Growth and Redistribution Components of Changes in Poverty Measures, Papers 83, World Bank - Living Standards Measurement. Maasoumi, E. y V. Mahmoudi, 2004, Decomposition of Change in Poverty by Growth and Redistribution Components. Mimeo.
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Incidencia de la pobreza total por departamento El crecimiento de la economa, conjuntamente con la utilizacin de mecanismos de focalizacin del gasto social hacia las poblaciones ms pobres, ha tenido un impacto positivo en la reduccin de la pobreza regional. Aunque existen todava brechas significativas por cerrar, los ltimos siete aos muestran cambios significativos en los niveles de pobreza. De 17 departamentos con tasas de pobreza superiores al 50 por ciento en 2004, solo cinco tuvieron esos niveles en 2011. Asimismo, en 2004 solo un departamento mostr menos de 30 por ciento de pobreza mientras que en 2011 fueron doce los que presentaron tasas menores a 30 por ciento. A partir de 2011, el INEI reporta la pobreza regional a nivel de grupos. Ello debido a la necesaria precisin estadstica que se requiere producto del tamao de la muestra y la heterogeneidad de las caractersticas en cada departamento, estableciendo rangos de pobreza. Apurmac, Ayacucho, Cajamarca, Huancavelica y Hunuco conforman el grupo 1 de mayor pobreza en 2011 y sus niveles de pobreza respecto de 2010 son menores. Madre de Dios se constituye como el departamento de menor pobreza (grupo 6) y con tasas de pobreza total entre 2 y 6,3 por ciento.
GRUPOS DE DEPARTAMENTOS SEGN TASAS DE POBREZA, 2010 y 2011 Tasas de pobreza (%) Ao Grupo Departamentos Intervalo de confianza al 95% Inferior 2010 Grupo 1 Apurmac, Huancavelica Amazonas, Ayacucho, Cajamarca, Cusco, Hunuco, Grupo 2 Loreto, Piura, Puno Grupo 3 Lambayeque, Pasco, San Martn Grupo 4 ncash, Junn, La Libertad, Ucayali Grupo 5 Arequipa, Ica, Lima 1/, Moquegua, Tacna, Tumbes, Grupo 6 Madre de Dios 2011 Grupo 1 Apurmac, Ayacucho, Cajamarca, Huancavelica, Hunuco Grupo 2 Amazonas, Loreto, Pasco, Piura, Puno ncash, Cusco, Junn, La Libertad, Lambayeque, San Grupo 3 Martn Grupo 4 Lima 1/, Tacna Grupo 5 Arequipa, Ica, Moquegua, Tumbes, Ucayali Grupo 6 Madre de Dios 62,0 42,7 36,3 21,7 12,4 2,8 52,7 35,2 24,1 15,8 10,9 2,0 Superior 63,0 55,2 38,2 31,4 19,7 7,2 57,0 48,1 31,0 16,6 13,9 6,3
1/ Incluye Provincia Constitucional del Callao. Fuente: INEI. Informe Tcnico, Evolucin de la Pobreza 2004-2011. Mayo 2012.
El crecimiento econmico ha impulsado nuevos mecanismos de articulacin de los departamentos con el mercado interno y externo lo que ha redundado, de acuerdo con la diversidad productiva de cada departamento, en la mejora de los ingresos locales y, en ese sentido, en la reduccin de la pobreza. Para nueve departamentos donde la reduccin de pobreza ha sido estadsticamente significativa es posible realizar un anlisis del comportamiento del ingreso en este periodo. Se observa un crecimiento del ingreso total real entre 2010 y 2011 debido principalmente al aumento de los ingresos por trabajo (que constituyen ms del 80 por ciento del ingreso total) y en alguno de ellos, como Amazonas,
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San Martn, Huancavelica y Tumbes, por las donaciones pblicas y privadas. La mayor importancia de los ingresos por trabajo (de ser sostenibles) generara en el tiempo una menor dependencia de donaciones y transferencias, caracterizadas por ser temporales.
REDUCCIN DE POBREZA E INGRESO REAL POR FUENTE, 2010 y 2011
Contribucin porcentual al ingreso Variacin porcentual 2010 - 2011 total Reduccin de Ingresos Ingresos pobreza Donacin Donacin Otros Ingreso Donacin Donacin Otros por por 2010-2011 1/ Pblica Privada 2/ total Pblica Privada 2/ trabajo trabajo
Amazonas Cusco Huancavelica Lambayeque Piura Puno San Martn Tumbes Ucayali
-5,9 -13,0 -8,3 -7,8 -9,0 -9,5 -5,9 -5,8 -8,2
14,2 10,9 11,4 1,3 5,0 4,7 6,9 6,3 4,7
16,1 -15,7 22,1 6,1 -6,9 -17,2 -8,5 15,4 -10,7
16,4 11,2 35,9 -4,1 8,5 -6,4 20,8 21,5 9,0
21,5 6,5 -4,8 10,7 3,8 13,5 -0,1 11,6 -8,2
15,0 9,6 11,1 2,1 4,6 4,7 6,1 7,6 3,0
12,1 9,4 9,7 1,1 4,2 4,2 5,8 5,3 3,9
0,5 -0,5 0,9 0,2 -0,3 -0,4 -0,3 0,4 -0,3
0,6 0,2 0,9 -0,2 0,4 -0,1 0,6 0,9 0,3
1,8 0,5 -0,4 1,0 0,3 1,0 0,0 1,0 -0,9
1/ En puntos porcentuales. 2/ Alquileres, renta imputada. Fuente: INEI, ENAHO 2010 y 2011.
MAPA CLASIFICACIN DE LOS DEPARTAMENTOS POR RANGOS DE POBREZA, AOS 2004 Y 2011
TUMBES
LORETO
TUMBES
PIURA AMAZONAS
LORETO AMAZONAS
PIURA
LAMBAYEQUECAJAMARCA SAN MARTIN LA LIBERTAD
Rangos de pobreza Ao 2004

Menos de 30% De 30 a 50% Ms de 50
LAMBAYEQUECAJAMARCA SAN MARTIN LA LIBERTAD
Rangos de pobreza (%)

Ao 2011
Menos de 30% De 30 a 50% Ms de 50%
ANCASH
HUANUCO PASCO
UCAYALI
ANCASH
HUANUCO PASCO
UCAYALI
CALLAOLIMA
JUNIN MADRE DE DIOS HUANCAVELICA
CALLAOLIMA
JUNIN MADRE DE DIOS HUANCAVELICA
CUSCO APURIMAC PUNO
CUSCO APURIMAC PUNO
ICA
AYACUCHO
ICA
AREQUIPA
AYACUCHO
AREQUIPA
MOQUEGUA TACNA
MOQUEGUA TACNA
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Recuadro 2 CONDICIONES DE VIDA EN EL PER En el Informe de Condiciones de Vida para el Cuarto Trimestre de 2012 del inei, elaborado sobre la base de los resultados de la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO), se presentan los resultados de diversos indicadores asociados a educacin, salud, programas sociales, acceso a servicios bsicos y participacin en la actividad econmica. I. Educacin Las mejoras en los indicadores de asistencia escolar estuvieron concentradas en el nivel de educacin secundaria, donde en el IV trimestre de 2012 se registr un aumento de 2,2 puntos porcentuales de la tasa neta de asistencia a nivel nacional respecto al mismo periodo del ao anterior. Por nivel geogrfico, durante el mismo periodo, el rea urbana creci 2,6 puntos porcentuales, mientras que el incremento en el rea rural fue de 0,7 puntos porcentuales. Cabe destacar el aumento de 3,7 puntos porcentuales de la tasa neta de asistencia en el nivel de educacin inicial del rea rural.
Tasa neta de asistencia escolar, segn rea de residencia (En porcentajes respecto al total de la poblacin de cada nivel educativo)
Inicial IV Trim 2011 IV Trim 2012 Var. Absoluta IV Trim 2011 Primaria IV Trim 2012 Var. Absoluta IV Trim 2011 Secundaria IV Trim 2012 Var. Absoluta
Nacional Urbano Rural

Fuente: INEI.
66,7 71,0 56,3
64,7 66,7 60,0
-2,0 -4,3 3,7
92,5 92,5 92,7
90,7 90,8 90,5
-1,8 -1,7 -2,2
77,1 83,3 64,5
79,3 85,9 65,2
2,2 2,6 0,7
II. Salud Se observ un aumento de la poblacin con problemas de salud que busc algn tipo de atencin mdica. Durante el ltimo trimestre de 2012, un 51,8 por ciento de la poblacin que manifest tener un problema de salud crnico y no crnico busc atencin.
Poblacin con algn problema de salud, segn lugar o establecimiento de consulta (En porcentajes) IV Trim 2011 Total que busc atencin MINSA 1/ EsSalud 2/ MINSA y EsSalud FFAA y/o Polica Nacional Particular 3/ Farmacia o botica Domicilio Otros 4/ 50,0 16,9 6,4 0,1 0,3 7,8 17,6 0,1 0,9 IV Trim 2012 51,8 16,9 6,3 0,1 0,6 9,0 17,9 0,2 0,8 Var. Absoluta 1,8 0,0 -0,1 0,0 0,3 1,2 0,3 0,1 -0,1
1/ Incluye centro de salud MINSA, puesto de salud MINSA, centro o puesto de salud CLAS y hospital MINSA. 2/ Incluye posta, policlnico y hospital de EsSalud. 3/ Incluye clnica particular y consultorio mdico particular. 4/ Incluye casa de curandero. Fuente: INEI.
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Los lugares de consulta ms importantes para la poblacin con problemas de salud fueron las farmacias y boticas y los establecimientos del Ministerio de Salud. Asimismo, el uso de los establecimientos del sector privado (clnicas y consultorios mdicos) aument en 1,2 puntos porcentuales llegando a atender a 9 por ciento de la poblacin. En el ltimo trimestre de 2012, el 63,4 por ciento de la poblacin contaba con seguro de salud a nivel nacional. A pesar de reducir su importancia en 3,5 puntos porcentuales, el Seguro Integral de Salud (SIS) continu siendo el tipo de seguro ms importante (33,6 por ciento), seguido por EsSalud (23,9 por ciento) y, en menor medida, por otros seguros (5,9 por ciento).
Poblacin afiliada a seguro de salud, segn tipo de seguro
(En porcentajes respecto al total de la poblacin)
5,6
5,9
37,1
33,6
22,4 IV Trim 2011 nicamente EsSalud Fuente: INEI. nicamente SIS
23,9
IV Trim 2012 Con otros seguros
III.
Programas sociales
Los hogares del rea rural siguieron siendo los beneficiarios ms importantes de los programas alimentarios7. El 50,4 por ciento de los mismos tiene algn miembro que ha sido beneficiado por dichos programas, mientras que dicho porcentaje es de 22,3 por ciento en el rea urbana. Por grupos de edades, los menores de 18 aos fueron los que recibieron en mayor proporcin atencin de estos programas alimentarios (32,6 por ciento) seguidos de los adultos mayores (6,8 por ciento). IV. Acceso a servicios bsicos
Durante el cuarto trimestre de 2012, el acceso a agua por red pblica abarc al 83,2 por ciento de los hogares del pas, representando un incremento de 5,5 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del ao previo. El mayor incremento se observ en la zona rural (18,6 puntos porcentuales). Asimismo, el nmero de hogares con servicio de alcantarillado por red pblica en la zona rural se increment levemente en el cuarto trimestre de 2012 representando el 41,2 por ciento, mientras que dicho porcentaje en el rea urbana fue de 84,3 por ciento. Por otro lado, en el periodo de anlisis, el 65,4 por ciento de los hogares del rea rural ya cuenta con alumbrado elctrico, cifra mayor en 4,5 puntos porcentuales respecto al mismo trimestre de 2011. En tanto, a nivel nacional, el porcentaje de hogares alcanz el 90,3 por ciento, y en el rea urbana el 98,7 por ciento.
Programa Vaso de Leche, Programa Nutricional Integral, comedores populares, canastas de establecimientos de salud para menores de tres aos de edad, madres gestantes y lactantes, desayuno, refrigerio o almuerzo escolar, atencin alimentaria, Wawa Wasi / Cuna Ms, entre otros.
51
V.
Participacin en la actividad econmica
Durante los ltimos tres meses de 2012, el 72,5 por ciento de la poblacin en edad de trabajar se encontraba participando de la actividad econmica, es decir, conformaba la PEA. A nivel de rea de residencia, la participacin en el rea rural fue mayor a la registrada en el rea urbana. Por otro lado, segn nivel de educacin, la participacin se concentr en las personas con educacin superior. Esta mayor participacin del nivel de educacin superior es un fenmeno que se observa tanto en Lima Metropolitana como en el rea urbana y el rea rural. Cabe destacar que en el caso del rea urbana se produjo un ligero incremento en la participacin en la actividad econmica del nivel de educacin primaria de 0,5 puntos porcentuales respecto al ltimo trimestre de 2011; mientras que en el caso del rea rural se observ que la PEA con educacin secundaria aument en 1 punto porcentual.
Tasa de actividad por nivel de educacin alcanzado y rea de residencia (En porcentajes respecto del total de poblacin de 14 aos y ms aos de edad de cada nivel de educacin y rea de residencia)
Hasta Primaria 1/ IV Trim 2011 IV Trim 2012 Var. Absoluta IV Trim 2011 Secundaria IV Trim 2012 Var. Absoluta IV Trim 2011 Superior IV Trim 2012 Var. Absoluta
Nacional Lima Metropolitana Urbano 2/ Rural

1/ Incluye inicial o sin nivel. 2/ No incluye Lima Metropolitana. Fuente: INEI.
74,9 60,0 67,6 85,4
73,5 56,1 68,1 83,6
-1,4 -3,9 0,5 -1,8
68,7 68,0 67,8 72,3
67,4 66,5 65,7 73,3
-1,3 -1,5 -2,1 1,0
80,3 80,0 80,6 80,1
79,5 80,2 78,9 78,8
-0,8 0,2 -1,7 -1,3
En el cuarto trimestre de 2012, el 96,8 por ciento de la PEA urbana del pas estuvo empleada. Respecto de similar trimestre del ao anterior, la PEA ocupada aument 1,1 puntos porcentuales. Por grupos de edad, la tasa de ocupacin de la PEA urbana aument principalmente en el segmento de jvenes entre 14 y 24 aos (2 puntos porcentuales) entre el cuatro trimestre de 2011 y el cuarto trimestre de 2012.
PER URBANO: TASA DE OCUPACIN POR GRUPOS DE EDAD
(En porcentajes respecto del total de la PEA urbana de 14 y ms aos de cada grupo de edad)
98,1 98,4 98,7
PER URBANO: TASA DE OCUPACIN POR NIVEL DE EDUCACIN

(En porcentajes respecto del total de la PEA urbana de 14 y ms aosde cada nivel de educacin)
97,9 97,5 IV Trim 2011 IV Trim 2012
IV Trim 2011 IV Trim 2012
97,1
97,8
90,7 88,7 94,7
95,6
96,0
De 14 a 24 aos
De 25 a 44 aos
De 45 y ms aos
Hasta primaria
Secundaria
Superior
52
ME MO R I A 2 0 1 2
Segn nivel de educacin, la PEA con educacin superior aument 1,9 puntos porcentuales y 0,9 puntos porcentuales entre los que cuentan con educacin secundaria. Por rama de actividad, del total de poblacin urbana ocupada, los sectores otros servicios y comercio emplearon al 38,5 por ciento y 22,5 por ciento, respectivamente.
Per urbano: Distribucin de la PEA ocupada por rama de actividad (En porcentajes) IV Trim 2011 Nacional Agricultura / Pesca / Minera Manufactura Construccin Comercio Transporte y comunicaciones Otros servicios 1/ 100,0 10,0 13,3 6,6 20,5 10,4 39,2 IV Trim 2012 100,0 8,9 13,1 7,1 22,5 9,9 38,5 -1,1 -0,2 0,5 2,0 -0,5 -0,7 Var. Absoluta
1/ Comprende intervencin financiera, actividad inmobiliaria, empresariales y de alquiler, enseanza, electricidad, hoteles y restaurantes, actividades de servicios sociales y de salud. Fuente: INEI.
En cuanto a la tasa de desempleo, en el trimestre en referencia, la mayor reduccin se observ entre los jvenes de 14 a 24 aos. En el cuatro trimestre de 2012, el ingreso promedio mensual de los trabajadores del rea urbana se increment en 99,7 nuevos soles (8 por ciento) comparado a lo registrado en el mismo trimestre del ao previo, alcanzando los 1 341,9 nuevos soles en trminos corrientes. El principal aumento se observ para aquellos ocupados que cuentan con un nivel de educacin superior, quienes vieron incrementar su ingreso promedio mensual en 10,1 por ciento en el mencionado periodo.
Per urbano: Ingreso promedio mensual por trabajo de la PEA ocupada por nivel de educacin (Nuevos soles) IV Trim 2011 Total Hasta Primaria 1/ Secundaria Superior 2/
1/ Incluye sin nivel e inicial. 2/ Incluye superior no universitaria y universitaria. Fuente: INEI.
IV Trim 2012 1 341,9 735,3 1 066,9 1 879,9
Var. Absoluta (Nuevos soles) 99,7 35,4 39,2 172,3
Var. Porcentual 8,0 5,1 3,8 10,1
1 242,2 699,9 1 027,7 1 707,6
53
Escultura El acuador y parte de la antigua maquinaria de la ceca Casa Nacional de Moneda.
ME MO R I A 2 0 1 2
II.
Sector externo
1.
Entorno Internacional
En 2012, la economa mundial registr una tasa de crecimiento de 3,1 por ciento, inferior a la de 2011. Durante la mayor parte del ao prevalecieron una serie de factores que afectaron el desempeo de la produccin global, dentro de los cuales destaca la incertidumbre en torno a la Eurozona y las expectativas de un menor dinamismo de las economas emergentes. Asimismo, la situacin fiscal de Estados Unidos increment la aversin al riesgo y afect la confianza de consumidores e inversionistas. Hacia el cuarto trimestre, las condiciones financieras internacionales mostraron cierta mejora debido a una serie de medidas tomadas por los bancos centrales de las economas desarrolladas en especial el Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Japn y a la difusin de indicadores que mostraron cierta estabilizacin en la actividad econmica de China. En este contexto, los principales indicadores financieros internacionales cerraron el ao con una evolucin favorable. Las bolsas registraron ganancias, los spreads crediticios se redujeron y el dlar se depreci respecto a las principales monedas. Por el contrario, los trminos de intercambio registraron una disminucin promedio de 5 por ciento debido a la evolucin desfavorable del primer semestre.
2.
Actividad econmica
Por segundo ao consecutivo, en 2012 la economa mundial se desaceler al crecer 3,1 por ciento, frente al 4,0 por ciento del ao anterior. Esta tasa fue menor respecto a lo proyectado a inicios de 2012 por la mayora de casas de inversin y menor al promedio de los ltimos diez aos.
55
CUADRO 15 Crecimiento mundial (Variaciones porcentuales anuales) 2010 Economas desarrolladas De los cuales 1. Estados Unidos 2. Eurozona Alemania Francia Italia Espaa 3. Japn 4. Reino Unido Economas en desarrollo De los cuales 1. Asia en desarrollo China India 2. Amrica Latina y Caribe Brasil Economa Mundial Nota: Socios Comerciales 1/ BRICs 2/
1/ Canasta de los 20 principales socios comerciales de Per. 2/ Brasil, Rusia, India y China. Fuente: Bloomberg y FMI.
2011 1,6 1,8 1,4 3,0 1,7 0,4 0,4 -0,6 1,0 6,4 8,0 9,3 7,9 4,6 2,7 4,0 3,6 7,7
2012 1,2 2,2 -0,6 0,7 0,0 -2,4 -1,4 2,0 0,3 5,1 6,9 7,8 5,0 3,0 0,9 3,1 2,7 6,0
3,0 2,4 2,0 4,2 1,7 1,7 -0,3 4,7 1,8 7,6 9,5 10,4 10,1 6,1 7,5 5,2 4,6 9,2
Promedio 2003/2012 1,6 1,7 1,0 1,2 1,0 0,0 1,3 0,8 1,3 6,6 8,7 10,5 7,8 4,1 3,6 3,9 3,5 8,2
El crecimiento de las economas desarrolladas sigui moderndose (1,2 por ciento) debido a la crisis de deuda y a la dbil recuperacin del consumo, producto del an alto desempleo y del proceso de desapalancamiento de las familias, factores que incidieron en el mantenimiento de la poltica monetaria acomodaticia de los principales bancos centrales de las economas desarrolladas, e inclusive de estmulos monetarios no convencionales adicionales, como los aplicados por la Fed, el BCE y los bancos centrales de Reino Unido y Japn, entre los ms importantes. De otro lado, las economas emergentes crecieron 5,1 por ciento, tasa menor a las registradas en los dos aos previos (6,4 y 7,6 por ciento en 2011 y 2010, respectivamente).
Grfico 38 Tasas de crecimiento: 1990 - 2012

10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 -2,0 -4,0 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Desarrollados
Emergentes y en Desarrollo
Fuente: FMI.
56
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En Estados Unidos, el crecimiento del ao fue 2,2 por ciento; el consumo se expandi 1,9 por ciento, mostrando un mayor dinamismo en el primer trimestre. Este resultado se vio favorecido por la estabilizacin del precio de las viviendas, el menor desapalancamiento de los hogares y las mejoras de las condiciones crediticias, aunque estuvo limitado por la dbil recuperacin del mercado laboral (la tasa de desempleo disminuy de 8,5 a 7,8 por ciento). La inversin residencial creci 12,1 por ciento, tras seis aos consecutivos de tasas negativas de crecimiento, en un contexto de mejores condiciones del mercado inmobiliario y estabilizacin del precio de las viviendas. Por otro lado, la inversin privada no residencial se vio afectada en el tercer trimestre por la incertidumbre respecto al potencial fiscal cliff (abismo fiscal)8 a inicios de 2013. Los temores en torno al tema fiscal afectaron la acumulacin de inventarios en el ltimo trimestre, contribuyendo negativamente al crecimiento. Esta desaceleracin se atribuy tambin a mayores recortes de gasto del gobierno, aunque el consumo y la inversin fija crecieron a un ritmo mayor que en los dos trimestres previos.
CUADRO 16 ESTADOS UNIDOS DE AMRICA: Crecimiento (Tasas trimestrales anualizadas) 1T11 PBI Consumo Personal Duradero No Duradero Servicios Inversin Bruta Inversin Fija No Residencial Residencial Exportaciones Importaciones Gasto de Gobierno
Fuente: Bureau of Economic Analysis.
2T11 2,5 1,0 -2,3 -0,3 1,9 12,5 12,4 14,5 4,1 4,1 0,1 -0,8
3T11 1,3 1,7 5,4 -0,4 1,8 5,9 15,5 19,0 1,4 6,1 4,7 -2,9
4T11 4,1 2,0 13,9 1,8 0,3 33,9 10,0 9,5 12,1 1,4 4,9 -2,2
1T12 2,0 2,4 11,5 1,6 1,3 6,1 9,8 7,5 20,5 4,4 3,1 -3,0
2T12 1,3 1,5 -0,2 0,6 2,1 0,7 4,5 3,6 8,5 5,3 2,8 -0,7
3T12 3,1 1,6 8,9 1,2 0,6 6,6 0,9 -1,8 13,5 1,9 -0,6 3,9
4T12 0,4 1,8 13,6 0,1 0,6 1,3 14,0 13,2 17,6 -2,8 -4,2 -7,0
0,1 3,1 7,3 4,6 2,0 -5,3 -1,3 -1,3 -1,4 5,7 4,3 -7,0
En el contexto de una recuperacin moderada con presiones inflacionarias controladas (inflacin anual de 1,7 por ciento y subyacente de 1,9 por ciento), la Fed anunci en setiembre compras de activos hipotecarios por US$ 40 mil millones mensuales y, en diciembre, compras adicionales de bonos del Tesoro por US$ 45 mil millones mensuales. La Eurozona se contrajo 0,6 por ciento en 2012, luego del crecimiento de los dos aos anteriores. El comportamiento volvi a ser diferenciado: mientras Alemania creci 0,7 por ciento, los pases con problemas de deuda registraron cadas superiores a 1 por ciento. Cabe sealar que la contraccin se acentu en el ltimo trimestre del ao cuando las principales economas de la regin (incluyendo Alemania) tuvieron un desempeo negativo.
8 El abismo fiscal es un escenario en el que se combina una serie de cortes automticos de gasto pblico y la expiracin de exoneraciones tributarias que se dieron a finales de 2012 en Estados Unidos.
57
Grfico 39 Eurozona: evolucin trimestral del PBI

(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 Mar-07 Jun-07 Set-07 Mar-08 Jun-08 Set-08 Dic-07 Dic-08 -10,7 Mar-09 Jun-09 Set-09 Mar-10 Jun-10 Set-10 Mar-12 Jun-12 Mar-11 Jun-11 Set-12 Dic-09 Dic-10 Set-11 Dic-11 Dic-12 -1,5 -1,1 -2,4 -6,6 3,3 1,8 2,6 1,8 2,1 1,5 1,6 1,8 4,1 1,6 1,5 2,5 0,8 0,3 -1,2 -0,3 -0,6 -0,3
-2,3
Fuente: Eurostat y Bloomberg.
Grfico 40 Eurozona: crecimiento trimestral

(Tasas trimetrales desestacionalizadas anualizadas)
3,0 2,0 1,0 0,0 -1,0 -2,0 -3,0 -4,0 Eurozona Alemania Mar-12 Jun-12 Francia Set-12 Dic-12 -2,3 -2,3 -3,0 -3,7 Italia -3,7 Espaa -3,1 2,0 1,1 0,9
0,7
-0,3 -0,6
-0,3
-0,2
-0,4 -1,2
-0,8 -1,8 -1,5 -1,3
Fuente: Eurostat y Bloomberg.
A la contraccin de las economas con problemas de deuda, como Espaa e Italia, que acumularon seis trimestres consecutivos de contraccin, se sum la desaceleracin de las economas ms grandes, como Alemania y Francia, ante la cada del ritmo de crecimiento de sus exportaciones y el deterioro de la confianza de los consumidores. Si bien se registraron mejores condiciones financieras durante la segunda mitad del ao (producto de las medidas tomadas por el BCE y los lderes de la Eurozona), los efectos de los programas de consolidacin fiscal, aplicados por la mayora de los pases significaron un impulso fiscal negativo. A este factor se sumaron los altos niveles de desempleo de la regin (11,4 por ciento), que siguieron afectando la confianza de los principales agentes, consumidores y empresarios. La economa de Japn creci 2,0 por ciento durante 2012, pasando de una tasa positiva en el primer trimestre del ao a tasas negativas en los trimestres siguientes. Diversos factores contribuyeron a esta evolucin: El retiro paulatino del estmulo fiscal, la reduccin de las exportaciones netas afectadas por la profundizacin de la crisis de la Eurozona, la expiracin del subsidio a la venta de automviles, y el conflicto con China. En este contexto, el Banco de Japn increment su estmulo monetario 3 veces en el ltimo semestre a 101 billones de yenes con el objetivo de reactivar su economa.
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Despus de alcanzar un crecimiento de 9,3 por ciento en 2011, la economa de China se expandi a un ritmo menor en 2012 (7,8 por ciento), por la finalizacin del considerable estmulo fiscal implementado en respuesta a la crisis financiera global, aunada al deterioro del comercio internacional. En 2012, las economas de Amrica Latina crecieron 3,0 por ciento. El menor ritmo de expansin respecto de 2011 (4,6 por ciento) se explic tanto por un menor estmulo externo, como por una desaceleracin de la demanda interna; no obstante, este ltimo componente continu siendo el de mayor dinamismo. Entre los principales pases con metas de inflacin, las mayores tasas de crecimiento se observaron en Per y Chile. Por su lado, Brasil continu desacelerndose, reflejando la debilidad de sus exportaciones y de la inversin privada; por el lado de la oferta, la produccin industrial fue el sector de peor evolucin. En la mayora de los casos, las tasas de inflacin disminuyeron en el segundo semestre, en lnea con los menores precios de los alimentos, la apreciacin de las monedas y el menor dinamismo econmico. Sin embargo, continuaron registrndose presiones inflacionarias de demanda, asociadas a condiciones ajustadas del mercado de trabajo, principalmente.
3.
Mercados financieros.
Durante 2012, los mercados financieros estuvieron influidos por diversos acontecimientos de volatilidad asociados a: (i) los eventos de la crisis de deuda europea, particularmente en el primer semestre; (ii) las seales de desaceleracin mundial, especialmente en el tercer trimestre de 2012; y (iii) el problema fiscal en Estados Unidos hacia fines de ao. En la Eurozona, en la primera mitad del ao, se acentuaron los temores de una salida de Grecia de la unin monetaria y de contagio hacia Espaa e Italia, dada la delicada posicin fiscal de ambas economas. Sin embargo, desde fines de julio 2012 se observaron mejores condiciones financieras en las economas de la Eurozona. Estas mejores condiciones fueron resultado de las medidas dictadas por el BCE, los nuevos trminos ms favorables del programa griego, la definicin del programa de recapitalizacin bancaria de Espaa, los programas de ajuste fiscal de las principales economas con problemas de deuda en la Eurozona y medidas propuestas por los lderes europeos (pacto fiscal y regulacin bancaria unificada). Las principales medidas dictadas por el BCE fueron: a. Inyeccin de liquidez de 3 aos por 530 mil millones en febrero, que se sum a la inyeccin de liquidez de 3 aos de diciembre de 2011 (por 489 mil millones). Esta medida implic la expansin del balance del BCE a niveles rcord ( 3 billones o 32 por ciento del PBI). El saldo de prstamos del BCE a la banca (a travs de sus principales operaciones de refinanciacin) se ubic en 1,2 billones (nivel rcord). Los bancos ms favorecidos fueron los espaoles e italianos. b. Relajamiento de las exigencias crediticias para los colaterales usados por la banca. c. Recorte de su tasa de inters de 1,0 a 0,75 por ciento en julio de 2012. d. Anuncio de nuevo programa de compra de bonos soberanos (setiembre). El nuevo programa de compra, en el mercado secundario, ser de ttulos a corto plazo (entre 1 y 3 aos), no tendrn lmites cuantitativos a priori (sern discrecionales y potencialmente ilimitados), y sern totalmente esterilizados. Para activar las compras se requiere de la existencia previa de un programa total o preventivo con los fondos de rescate.
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Las nuevas medidas adoptadas a nivel de la Unin Europea fueron: a. Nuevo Pacto Fiscal aprobado por los principales lderes de la Eurozona en febrero y ratificado en la cumbre del 30 de marzo. El nuevo pacto es una condicin necesaria para recibir recursos del Fondo de Rescate Permanente Europeo (ESM). El pacto fiscal establece un lmite de dficit fiscal estructural para cada pas de 0,5 por ciento del PBI, que de no cumplirse, implicar una penalidad de hasta 0,1 por ciento del PBI, y una reduccin gradual del ratio de deuda a 60 por ciento del PBI. b. El incremento de los recursos del fondo de rescate de la Eurozona: En la cumbre del 30 de marzo los lderes elevaron el techo para los prstamos nuevos a travs del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF) y el Fondo de Rescate Permanente Europeo, de 300 a 500 mil millones. Con los recursos ya desembolsados a los pases con programas (Grecia, Portugal e Irlanda) a travs de los fondos de rescate ( 200 mil millones), los recursos se elevan de 500 a 700 mil millones. Adems, tomando en cuenta los prstamos a Grecia a travs de acuerdos bilaterales y recursos del Mecanismo Europeo de Estabilizacin Financiera (EFSM), la cifra mxima de prstamos ascendi a 800 mil millones. c. Regulacin bancaria unificada y posibilidad de recapitalizacin bancaria directa del ESM. En la cumbre del 28 y 29 de junio, los lderes acordaron: (a) nombrar al BCE como regulador nico de la banca de la Eurozona, lo que implicara el establecimiento de un nuevo esquema de regulacin; (b) posibilitar que los fondos de rescate intervengan en los mercados secundarios de deuda soberana para estabilizar los mercados en el corto plazo; (c) posibilitar que los fondos de rescate, una vez operativo el esquema de regulacin bancaria, participen directamente en la recapitalizacin bancaria, sin requerir un programa con el FMI/UE. A las mejores condiciones registradas en la Eurozona desde fines de junio, se sum el efecto positivo del nuevo estmulo cuantitativo de la Fed (setiembre) de compras mensuales por US$ 40 mil millones en activos hipotecarios, sin fecha lmite. Adicionalmente, la Fed continu con su Operacin Twist que culmin a fines de ao y anunci en su reunin de diciembre compras adicionales por US$ 45 mil millones en bonos del Tesoro de largo plazo desde enero de 2013. Asimismo anunci que mantendra las tasas de inters en niveles bajos condicionado a que la tasa de desempleo se ubique sobre 6,5 por ciento; que la proyeccin de dos aos de inflacin se mantenga por debajo de la meta de largo plazo de 2,0 por ciento ms 0,5 por ciento, y que las expectativas de inflacin de largo plazo se mantengan ancladas. Respecto al crecimiento mundial, en el tercer trimestre se acentuaron los temores de mayor desaceleracin. Sin embargo, desde noviembre de 2012, las seales de mejor evolucin de la actividad, particularmente de Estados Unidos y China, influyeron positivamente en la reduccin de la aversin al riesgo en los mercados financieros internacionales. Hacia fines de ao, se observ un temporal incremento de la volatilidad por la incertidumbre respecto el tema fiscal de Estados Unidos. El fiscal cliff implicaba un aumento de ingresos y recortes automticos de gastos gubernamentales por US$ 600 mil millones a inicios de 2013, poniendo en riesgo el crecimiento del primer trimestre. Las negociaciones entre el gobierno federal y el Congreso se iniciaron en noviembre, tras la victoria electoral del presidente Barack Obama. Se lleg a un acuerdo el 1 de enero de 2013 por US$ 200 mil millones aproximadamente, que incluy un aumento en impuestos a los ingresos mayores a US$ 400 mil anuales y del impuesto a las planillas, adems de la postergacin del recorte automtico de gastos por dos meses.
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Grfico 41 COEFICIENTE DE AVERSIN AL RIESGO: VIX (S&P500)

28 26 24 22 20 18 16 14 12 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 18
27
23
Fuente: Bloomberg.
Los mercados europeos de deuda soberana registraron una evolucin marcadamente diferenciada. Hasta inicios de julio de 2012 se observaron condiciones desfavorables, particularmente en Espaa e Italia, con rendimientos a 10 aos que superaban ampliamente los niveles sostenibles y que presagiaban una pronta solicitud de rescate tal como haba ocurrido con Grecia, Irlanda y Portugal. Sin embargo, desde mediados de julio, las condiciones financieras de la Eurozona comenzaron a mejorar significativamente. Asimismo, los rendimientos de la deuda de las principales economas desarrolladas como Estados Unidos, Alemania y Reino Unido registraron ligeras reducciones, en comparacin a lo observado en 2011, en parte por la menor aversin al riesgo asociada a las mejores condiciones de crecimiento global y a las medidas de poltica monetaria aplicadas por los principales bancos centrales.
CUADRO 17 SPREADS SOBERANOS DE ECONOMAS DESARROLLADAS
Fin de perodo Dic. 10 (3) Dic. 11 (2) Dic. 12 (1) Var. en pbs Dic. 11 (1)-(2) Dic. 10 (1)-(3)
CDS (pbs) Estados Unidos de Amrica Reino Unido Alemania Francia Espaa Italia Grecia 1/ Portugal Irlanda Rendimiento del bono del Tesoro de 10 aos (%) Estados Unidos de Amrica Reino Unido Alemania
42 74 59 108 350 240 1 010 501 609 3,29 3,40 2,96
49 98 102 220 380 484 8 786 1 082 724 1,87 1,98 1,83
38 41 42 93 300 289 4 265 443 220 1,76 1,83 1,32
-11 -56 -60 -126 -81 -195 -4 521 -639 -504 -11 -15 -51
-4 -32 -18 -14 -51 49 3 255 -58 -389 -154 -157 -165
1/ En el caso griego, la reduccin se explic por la reestructuracin de deuda griega (febrero-marzo) y la recompra de deuda (noviembre-diciembre). Fuente: Bloomberg.
61
Grfico 42 Rendimientos de bonos a 10 aos de algunas economas de la Eurozona (En porcentajes)
8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 09-Ago-12 22-Ago-12 13-Oct-12 01-Abr-12 14-Abr-12 27-Abr-12 09-Feb-12 22-Feb-12 26-Oct-12 08-Nov-12 06-Mar-12 19-Mar-12 10-May-12 23-May-12 21-Nov-12 05-Jun-12 18-Jun-12 04-Dic-12 17-Dic-12 01-Jul-12 14-Jul-12 27-Jul-12 04-Set-12 17-Set-12 01-Ene-12 14-Ene-12 27-Ene-12 30-Set-12
Espaa 5,77 Italia 4,50
Francia 2,00 Alemania 1,32 30-Dic-12
Fuente: Bloomberg.
Los spreads crediticios de los pases de Amrica Latina disminuyeron, salvo el de Argentina, en lnea con la menor aversin al riesgo global, debido a las menores tensiones en los mercados financieros internacionales y las mejores perspectivas de crecimiento de la regin.
CUADRO 18 SPREADS SOBERANOS DE ECONOMAS EN DESARROLLO
Fin de perodo Dic. 10 (3) Dic. 11 (2) Dic. 12 (1) Var. Dic.12 respecto a: Dic. 11 (1)/(2) Dic. 10 (1)/(3)
Spreads CDS (en pbs) Argentina Brasil Chile Colombia Mxico Per
Fuente: Bloomberg.
610 111 84 113 113 113
923 161 132 154 153 172
1 401 108 72 96 97 97
478 -52 -60 -58 -56 -75
791 -3 -12 -17 -16 -16
Los mercados de dinero de Estados Unidos siguieron mostrando estabilidad, mientras que los mercados europeos (a diferencia del ao previo) registraron correcciones positivas significativas, bsicamente producto de las medidas del BCE. Las inyecciones de liquidez (de 3 aos) de fines de diciembre de 2011 y de fines de febrero de 2012 y el anuncio del nuevo programa de compra de bonos soberanos (agostosetiembre) de las economas con problemas de deuda, redujeron significativamente los problemas de liquidez de los principales mercados interbancarios europeos.
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Grfico 43 SPREAD de tasas en EUROS: libor (EURIBOR) a 3 MESES y mercado swap O/n (OIS) (En porcentajes)
1,0 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12
Fuente: Bloomberg.
Los mercados burstiles mostraron una evolucin positiva debido a la reduccin de la aversin al riesgo durante los ltimos meses de 2012, como producto de las mayores seales de estabilizacin de la actividad econmica mundial particularmente de China y Estados Unidos, los estmulos monetarios de los bancos centrales (BCE y Fed, entre los ms importantes) y las mejores perspectivas en torno a la crisis de deuda de la Eurozona. Asimismo, el pesimismo en torno al fiscal cliff de Estados Unidos tuvo un impacto temporal dada la confianza de los inversionistas en que las negociaciones, entre el gobierno y el Congreso, lograran evitarlo.
CUADRO 19 bolsas (Principales ndices, fin de perodo)

Fin de perodo
Dic. 10 (3) Dic. 11 (2) Dic. 12 (1)
Var. Dic.12 respecto a:

Dic. 11 (1)/(2) Dic. 10 (1)/(3)
Estados Unidos de Amrica BRASIL MXICO CHILE PER ALEMANIA FRANCIA REINO UNIDO JAPN CHINA
Fuente: Bloomberg.
Dow Jones Bovespa IPC IGP Ind. Gral. DAX CAC 40 FTSE 100 Nikkei 225 Shangai C.
11 578 69 305 38 551 22 979 23 375 6 914 3 805 5 900 10 229 2 808
12 218 56 754 37 078 20 130 19 473 5 898 3 160 5 572 8 455 2 199
13 104 60 952 43 706 21 070 20 629 7 612 3 641 5 898 10 395 2 269
7,3% 7,4% 17,9% 4,7% 5,9% 29,1% 15,2% 5,8% 22,9% 3,2%
13,2% -12,1% 13,4% -8,3% -11,7% 10,1% -4,3% 0,0% 1,6% -19,2%
63
Grfico 44 ndice de bolsas para pases desarrollados y emergentes

(Enero 2007 =100)
Emergentes 125 120 84 115 80 110 105 100 76 Desarrollados (eje derecho) 88
Ene-12
Feb-12
Mar-12
Abr-12
May-12
Jun-12
Jul-12
Ago-12
Set-12
Oct-12
Nov-12
Dic-12
72
Fuente: Bloomberg.
En los mercados cambiarios, el dlar se depreci producto de la reduccin de la aversin al riesgo. En el ao, de acuerdo con la canasta que elabora la Fed, que considera las monedas de sus principales socios comerciales, con cifras al cierre del periodo, el dlar se depreci 1,4 por ciento producto de su evolucin durante la segunda mitad del ao.
Grfico 45 NDICE CANASTA DEL DLAR*
(Marzo 1973 = 100)
105 104 103 102 101 100 99 98 97 96 Ene.12 Feb.12 Mar.12 Abr.12 May.12 Jun.12 Jul.12 Ago.12 Set.12 Oct.12 Nov.12 Dic.12 * Aumento del ndice signica apreciacin del dlar. Apreciacin Depreciacin
Fuente: FED.
Frente al euro y la libra, el dlar se depreci como reflejo de las mejores condiciones financieras en las economas con problemas de deuda (Grecia y Espaa, particularmente). Respecto al yen, el dlar se apreci significativamente, 12,7 por ciento, en este ltimo caso adems por las perspectivas ms dbiles para la economa japonesa y el mayor estmulo monetario del Banco de Japn en los ltimos meses. En relacin a las monedas emergentes, el dlar se depreci respecto a la mayora de las monedas asiticas como el caso de China. La rupia en India se depreci debido a las salidas de capitales asociadas con un deterioro del clima de negocios y demoras en el proceso de consolidacin fiscal. En Amrica Latina, la divisa estadounidense se depreci frente a la mayora de monedas, debido a las mejores perspectivas de crecimiento, correccin de las expectativas de inflacin (en la ltima parte del ao) y alza de precios de commodities, en un contexto
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en el que se registraron entradas netas de capitales desde mediados de junio. Sin embargo, el dlar se fortaleci respecto a las monedas de Argentina y Brasil, debido a un deterioro de la actividad econmica y de las expectativas de inflacin, as como a las intervenciones de sus bancos centrales en los mercados cambiarios.
Grfico 46 Tipos de Cambio (fines de perodo)
(Unidades monetarias por US$; Var.% dic.12/dic.11)
-15% EUROZONA REINO UNIDO SUIZA JAPN INDIA COREA MALASIA SINGAPUR CHINA ARGENTINA MXICO BRASIL CHILE COLOMBIA PER -5% 5% 15% 25% 35% 45%
Apreciacin
Depreciacin
Fuente: Reuters.
4.
Balanza de pagos
Bajo un entorno internacional con incertidumbre, los trminos de intercambio del Per registraron una disminucin promedio de 5 por ciento, concentrada en el primer semestre, con cadas en las cotizaciones internacionales de nuestros principales productos de exportacin. Este resultado, aunado al crecimiento de la demanda interna por encima al del PBI, explican que el dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos haya aumentado de 1,9 por ciento del PBI en 2011 a 3,6 por ciento en 2012.
Grfico 47 CUENTA CORRIENTE Y FLUJO DE CAPITALES PRIVADOS DE LARGO PLAZO 1/
(Millones de US$)
20 914 10 645 4 348 2 912 13 820 10 142 8 534 1 521 -723 -5 285 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 -3 782 2010 -3 341 -7 136 2011 2012 12 336
1 799 -930
60
2 247
3 378 1 159
Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
Capitales privados de largo plazo
1/ Incluye Inversin directa extranjera neta, inversin extranjera de cartera en el pas y desembolsos de largo plazo del sector privado.
Fuente: BCRP.
65
La cuenta financiera registr un flujo de US$ 20 130 millones, equivalente a 10,1 por ciento del PBI, y estuvo compuesta por capitales privados de largo plazo (8,1 por ciento del PBI), en particular, de reinversin de utilidades de las empresas con capital extranjero mineras, de hidrocarburos, de servicios y financieras y prstamos de largo plazo dirigidos mayormente al sector financiero. Asimismo, se observ un flujo positivo importante de inversin extranjera de cartera en el pas dirigido mayormente al sector no financiero como producto de la emisin de bonos de estas empresas en el extranjero. La cuenta financiera del sector pblico present un flujo de US$ 1 667 millones, mientras que la entrada de capitales de corto plazo totaliz US$ 2 228 millones, reflejando el aumento de pasivos en el exterior de las empresas bancarias.
CUADRO 20 BALANZA DE PAGOS
Millones de US$ 2010 2011 2012 Porcentaje del PBI 2011 2012
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial a. Exportaciones FOB b. Importaciones FOB 2. Servicios a. Exportaciones b. Importaciones 3. Renta de factores a. Privado b. Pblico 4. Transferencias corrientes del cual: Remesas del exterior II. CUENTA FINANCIERA 1. Sector privado a. Activos b. Pasivos 2. Sector pblico a. Activos b. Pasivos 1/ 3. Capitales de corto plazo a. Activos b. Pasivos III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (V = I + II + III + IV) = (1-2) 1. Variacin del saldo de RIN 2. Efecto valuacin
-3 782 6 750 35 565 -28 815 -2 345 3 693 -6 038 -11 212 -10 982 -230 3 026 2 534 13 606 11 396 -1 375 12 771 2 468 -37 2 505 -258 -1 844 1 587 19 1 348 11 192 10 970 -222
-3 341 9 302 46 268 -36 967 -2 132 4 364 -6 497 -13 710 -13 173 -537 3 200 2 697 9 594 10 053 -1 298 11 351 848 -273 1 121 -1 307 -1 319 12 33 -1 562 4 724 4 711 -13
-7 136 4 527 45 639 -41 113 -2 258 5 130 -7 388 -12 701 -11 980 -721 3 296 2 788 20 130 16 236 -2 477 18 712 1 667 -457 2 123 2 228 36 2 192 19 1 814 14 827 15 176 349
-1,9 5,3 26,2 -20,9 -1,2 2,5 -3,7 -7,8 -7,5 -0,3 1,8 1,5 5,4 5,7 -0,7 6,4 0,5 -0,2 0,6 -0,7 -0,7 0,0 0,0 -0,9 2,7 2,7 -0,0
-3,6 2,3 22,9 -20,6 -1,1 2,6 -3,7 -6,4 -6,0 -0,4 1,7 1,4 10,1 8,1 -1,2 9,4 0,8 -0,2 1,1 1,1 0,0 1,1 0,0 0,9 7,4 7,6 0,2
1/ A partir de esta publicacin los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector pblico. Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector. Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), SUNAT, Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (Mincetur), PROMPER, Ministerio de Relaciones Exteriores, COFIDE, ONP, FCR, Zofratacna, Banco de la Nacin, Cavali S.A. ICLV, Proinversin, Bank for International Settlements (BIS) y empresas.
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4.1 Balanza comercial En 2012, la balanza comercial alcanz un supervit de US$ 4 527 millones, lo que representa una reduccin de US$ 4 775 millones respecto al supervit comercial de 2011 (US$ 9 302 millones). Este resultado refleja, de un lado, el alto crecimiento del volumen de las importaciones, en lnea con la evolucin de la demanda interna y, por el otro, el efecto de menores trminos de intercambio y un crecimiento casi nulo del volumen de las exportaciones tradicionales. Las exportaciones totalizaron US$ 45 639 millones, monto inferior en 1,4 por ciento al registrado en el ao previo producto de la correccin a la baja en los precios de exportacin (-3,3 por ciento), principalmente de los productos mineros (cobre, hierro y zinc), reflejo de un entorno internacional menos favorable. Tambin afect el menor volumen exportado de oro procedente de la zona de Madre de Dios, resultado de las medidas dictadas por el gobierno que buscan incrementar la formalidad entre los productores localizados en esa zona. El volumen de las exportaciones no tradicionales registr igualmente un menor ritmo de crecimiento afectado por un entorno internacional menos favorable. Las exportaciones de productos agropecuarios, pesqueros y textiles tuvieron una expansin de 9,0 por ciento en promedio, resultado que estuvo por debajo del promedio de los ltimos diez aos (11,4 por ciento). Las importaciones ascendieron a US$ 41 113 millones, nivel mayor en 11,2 por ciento al de 2011. Los volmenes importados crecieron 9,5 por ciento, reflejando la mayor demanda de bienes de consumo en un entorno de ingresos crecientes de la poblacin, as como de insumos y de bienes de capital asociados al crecimiento de la actividad econmica en el pas y al desarrollo de la cartera de proyectos de inversin que actualmente se encuentra en ejecucin. Por su lado, el precio de las importaciones creci 1,7 por ciento, en lnea con la evolucin de la inflacin externa.
Grfico 48 BALANZA COMERCIAL
(Millones de US$)
8 986 9 302 8 503 6 750 5 951 5 286 4 527 3 004 2 569
886
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP y SUNAT.
Con estos resultados, el peso del comercio exterior (grado de apertura) alcanz un nivel equivalente a 43,4 por ciento del PBI, lo que nos ubica como una de las economas ms abiertas de la regin como consecuencia de la continuidad de las polticas de apertura comercial implementadas a travs de la firma de tratados de libre comercio (TLC). El Per ha firmado tratados con 54 pases al cierre de 2012.
67
Los principales socios comerciales del Per continuaron siendo China principal destino de nuestras exportaciones y Estados Unidos principal pas de origen de nuestras compras al exterior. El comercio con China aument 1,8 puntos porcentuales respecto al ao anterior alcanzando el 17,5 por ciento. En lneas generales, el pas asitico continu comprando principalmente minerales como cobre, hierro y zinc y harina de pescado, en tanto el Per sigui adquiriendo principalmente maquinarias, telfonos mviles, equipo informtico y una proporcin cada vez mayor de automviles. El comercio con Estados Unidos se concentr, por el lado de las exportaciones, en productos agropecuarios, textiles y, en general, bienes con mayor valor agregado (t-shirts, camisas de punto, esprragos frescos, fosfatos de calcio sin moler, plata aleada, uvas frescas, alcachofas en conserva, paprika, entre otros), con lo que este pas contina siendo el principal destino para nuestras exportaciones no tradiciones (23,1 por ciento del total).
CUADRO 21 COMERCIO POR PRINCIPALES PASES Y REGIONES 1/ (Estructura porcentual)

Exportaciones 2/ 2010 2011 2012 Importaciones 3/ 2010 2011 2012 2010 X+M 2011 2012
China Estados Unidos de Amrica Suiza Japn Canad Brasil Chile Alemania Corea del Sur Ecuador Espaa Colombia Mxico Argentina Resto TOTAL Nota: Asia Norteamrica Unin Europea Pases Andinos 4/ Mercosur 5/ Resto
15,4 16,9 10,9 5,1 9,4 2,7 3,9 4,3 2,5 2,3 3,4 2,2 0,8 0,4 19,8 100,0 25,9 27,1 18,4 11,0 3,1 14,4
15,2 13,2 12,8 4,7 9,1 2,8 4,3 4,1 3,7 1,8 3,7 2,3 1,0 0,4 20,9 100,0 26,6 23,3 18,7 11,4 3,3 16,7
17,0 13,7 11,2 5,7 7,4 3,1 4,4 4,1 3,4 2,0 4,0 2,0 0,9 0,4 20,6 100,0 29,2 22,1 17,4 12,3 3,6 15,4
15,6 19,2 0,3 2,8 1,4 6,5 4,1 3,1 4,1 5,4 1,5 3,9 4,0 5,2 22,9 100,0 31,0 24,8 10,6 14,9 12,1 6,6
16,4 19,3 0,4 3,3 1,5 6,4 3,8 3,0 3,8 5,1 1,5 3,9 3,9 5,0 22,8 100,0 30,4 24,7 10,8 14,6 12,2 7,3
18,1 18,7 0,4 3,4 1,4 6,1 3,1 3,2 3,8 4,9 1,9 3,7 4,3 4,5 22,5 100,0 32,1 24,4 11,8 13,9 11,4 6,3
16,0 18,0 6,2 4,8 6,0 4,7 3,9 3,7 2,9 3,5 2,5 3,2 2,1 1,9 20,5 100,0 28,1 26,1 15,0 12,7 7,2 10,9
15,7 15,9 7,3 4,1 5,7 4,3 4,1 3,6 3,8 3,3 2,7 3,0 2,3 2,4 21,7 100,0 28,3 23,9 15,2 12,8 7,2 12,6
17,5 16,1 6,1 4,6 4,6 4,5 3,8 3,7 3,6 3,4 3,0 2,8 2,5 2,3 21,5 100,0 30,6 23,2 14,8 13,1 7,3 11,1
X: Exportaciones M: Importaciones 1/ Las importaciones fueron agrupadas por pas de origen. 2/ Las exportaciones excluyen otros bienes vendidos y reparacin de buques y aeronaves extranjeras. 3/ Las importaciones excluyen material de defensa, otros bienes comprados y la reparacin de buques y aeronaves nacionales en el exterior. 4/ Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador y Venezuela. 5/ Brasil, Argentina, Uruguay y Paraguay. Fuente: SUNAT.
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En contraste, la Unin Europea fue el nico bloque regional donde se observ una cada de nuestros envos de productos tanto tradicionales como no tradicionales. En conjunto, las ventas a esta regin se contrajeron 7,2 por ciento en 2012 como consecuencia del menor dinamismo que han venido experimentando los pases de dicho bloque econmico. Clasificacin de exportaciones segn grupos de actividad econmica Las exportaciones del sector agropecuario ascendieron a US$ 3 431 millones en 2012, las del sector pesca, US$ 2 801 millones, las exportaciones de minera e hidrocarburos, US$ 31 640 millones, y las de manufactura, US$ 5 705 millones. Dentro del grupo agropecuario destacaron las ventas de caf (US$ 1 008 millones) y frutas (US$ 832 millones). En el sector pesca, destacaron las exportaciones de harina y conservas de pescado, crustceos y moluscos (US$ 2 768 millones). En el sector minera e hidrocarburos sobresalen las ventas de los sectores dedicados a extraccin de minerales no ferrosos (US$ 12 201 millones) y de productos primarios a base de minerales no ferrosos (US$ 13 142 millones). Finalmente, en el grupo de manufactura, destac la exportacin de productos textiles tejidos, hilados, prendas y fibras sintticas por US$ 1 757 millones. Entre 2008 y 2012, los productos agropecuarios y mineros se incrementaron de 7 a 8 por ciento y de 69 a 70 por ciento del total exportado, respectivamente; mientras que la participacin de los productos pesqueros baj de 7 a 6 por ciento y la participacin de los productos manufactureros, de 15 a 13 por ciento.
Grfico 49 COMPOSICIN PORCENTUAL DE LAS EXPORTACIONES
Estructura porcentual: 2008

Agropecuario 7% No Clasicado 2% Pesca 7%
Estructura porcentual: 2012

Pesca 6%
Agropecuario 8% No Clasicado 3%
Manufactura 15%
Minera e Hidrocarburos 69%
Manufactura 13%
Minera e Hidrocarburos 70%
69
CUADRO 22 Exportaciones1/ por Grupo de Actividad Econmica (Millones de US$)

CIIU 0111 Sector Agropecuario Cereales, leguminosas y semillas oleaginosas, excepto arroz Del cual: Tara en polvo Quinua Frijol Castilla Hortalizas, tubrculos y races Del cual: Esprragos frescos Cebollas frescas Frutas Del cual: Uvas Paltas Mangos Bananos orgnicos Caf Especias y plantas aromticas y medicinales Del cual: Pprika entera Pprika triturada Conservas de frutas, legumbres y hortalizas Azcar de caa Resto Pesca Productos frescos o refrigerados Harina y conservas de pescados, crustceos y moluscos Resto Minera e Hidrocarburos Petrleo crudo Gas natural Hierro Minerales no ferrosos Fosfatos, sulfatos y dems Productos de la refinacin del petrleo Productos primarios de metales preciosos y metales no ferrosos Resto 2008 2 179 102 23 5 14 261 228 21 344 83 73 63 46 644 154 86 24 564 26 84 2 048 20 2 024 5 21 272 588 0 381 7 867 11 2 089 10 301 35 4 728 392 91 95 84 45 62 1 822 160 82 79 354 87 34 108 52 45 275 51 172 151 16 26 29 109 311 601 30 828 2009 2 085 89 13 7 14 296 251 28 401 136 64 71 51 584 120 68 14 472 39 84 1 952 13 1 935 3 18 368 353 0 298 6 470 10 1 562 9 637 39 3 613 263 62 88 83 36 63 1 340 120 75 62 248 67 30 97 49 35 221 49 110 92 19 24 33 80 267 570 26 588 2010 2 684 115 27 13 21 357 291 42 505 180 85 89 49 887 121 66 15 554 68 78 2 266 24 2 237 5 24 862 505 284 523 9 729 70 2 239 11 466 47 4 300 285 83 111 97 46 79 1 380 128 75 59 496 56 48 109 53 56 296 71 143 154 37 15 48 92 285 711 34 824 2011 3 872 136 29 24 22 366 292 43 795 301 164 115 64 1 580 160 87 24 690 51 94 2 830 23 2 804 4 32 302 577 1 284 1 023 12 136 254 2 801 14 171 56 5 350 352 103 150 125 56 104 1 713 114 89 74 720 53 66 129 65 78 390 80 145 184 24 23 47 99 368 968 45 322 2012 3 431 158 31 30 29 441 340 53 832 354 137 118 81 1 008 142 65 30 683 38 128 2 801 29 2 768 3 31 640 582 1 331 856 12 201 446 3 009 13 142 73 5 705 555 118 145 122 70 124 1 757 110 107 86 566 58 58 194 79 74 450 81 183 188 28 31 47 108 850 1 308 44 884
0113
0121 - 0126
0127 0128
1030 1072
0311 1020
0610 0620 0710 0729 0891 1920 2420
Manufactura 1040 Aceites y grasas de origen vegetal y animal 1050 Productos lcteos 1061 - 1071 - 1074 Molinera y Panadera 1073 Cacao y chocolate y de productos de confitera 1079 Otros productos alimenticios 1080 Alimentos preparados para animales 1311 - 1430 - 2030 Productos textiles (hilados, tejidos, prendas y fibras) 1610 Madera 1709 Artculos de papel y cartn 1811 Folletos, libros y dems impresiones 2011 Sustancias qumicas bsicas 2012 Abonos 2013 Insumos de plsticos y caucho sinttico 2023 Productos de tocador y limpieza 2029 Otros productos qumicos 2211 Llantas y cmaras 2220 Productos de plstico 2392 Materiales para la construccin 2410 - 2431 Industria del hierro y acero 2432 Fundicin de metales no ferrosos 2710 Motores elctricos, generadores, transformadores y aparatos de distribucin 2732 Otros cables elctricos y electrnicos 2822 - 2824 Maquinara y equipo 3211 - 3290 Manufacturas diversas Resto No Clasificadas Total
1/ Solo se ha considerado al regimen definitivo de exportacin. Fuente: BCRP, SUNAT.
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Exportaciones tradicionales Las exportaciones tradicionales sumaron US$ 34 247 millones, monto menor en 4,4 por ciento al registrado en 2011, reflejando en buena parte los menores precios de los metales bsicos, as como los de la harina de pescado y el caf. El volumen embarcado de productos tradicionales se mantuvo en un nivel similar al registrado en 2011 (incremento de 0,2 por ciento) en vista que las mayores exportaciones de cobre como consecuencia del incremento en la produccin, fueron en gran medida compensadas por la menor exportacin de oro, la alternancia en la produccin de caf y la menor extraccin de petrleo crudo.
CUADRO 23 EXPORTACIONES (Variaciones porcentuales) Volumen 2010 EXPORTACIONES TRADICIONALES -1,5 -29,7 16,3 0,6 -9,2 -4,5 -0,3 12,6 15,3 17,4 -6,5 2,5 31,6 23,4 1,9 2011 5,2 19,3 27,8 0,3 1,1 -23,1 -13,9 -7,5 20,2 25,7 37,9 3,1 21,7 -1,4 8,5 2012 0,2 2,9 -10,6 9,2 -11,0 -0,9 -4,1 6,5 9,0 10,2 -1,6 -0,9 8,1 17,3 2,0 2010 36,8 60,6 30,7 48,6 25,5 43,6 43,4 30,3 6,9 2,1 32,6 1,4 10,5 31,9 29,9 Precio 2011 22,9 -8,0 39,3 20,4 28,9 17,1 32,0 33,8 10,4 2,5 17,1 23,2 11,1 24,4 20,0 2012 -4,6 -2,9 -28,6 -10,3 6,3 -11,8 5,1 0,6 0,3 -1,9 -2,3 10,1 -8,8 -5,2 -3,3
Del cual:
Harina de pescado Caf Cobre Oro Zinc Petrleo crudo Derivados EXPORTACIONES NO TRADICIONALES
Del cual:
Agropecuarios Pesqueros Textiles Qumicos Sidero-metalrgicos y joyera TOTAL
Fuente: BCRP, SUNAT.
El valor de las exportaciones pesqueras ascendi a US$ 2 292 millones, incrementndose 9,2 por ciento respecto al ao previo, fundamentalmente por el incremento del volumen y precio del aceite de pescado. Por su parte, el monto de exportaciones de harina de pescado se mantuvo en similar nivel del ao anterior. Las exportaciones mineras acumularon un valor de US$ 25 921 millones, menor en 5,3 por ciento respecto de 2011. Este resultado reflej tanto las menores cotizaciones de los metales bsicos en el mercado internacional como los menores volmenes exportados de oro y estao. Cabe destacar que el volumen exportado de cobre, nuestro principal producto de exportacin, alcanz las 1 372 mil de toneladas mtricas finas (TMF), un incremento de 9,2 por ciento respecto al ao previo (1 257 mil TMF).
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Las ventas al exterior de petrleo y gas natural ascendieron a US$ 4 959 millones, lo que representa un aumento de 5,4 por ciento respecto al valor exportado de este rubro en 2011. Esto refleja un incremento en los volmenes exportados de derivados (6,5 por ciento), as como el mayor precio de exportacin del gas natural.
CUADRO 24 EXPORTACIONES TRADICIONALES Millones de US$ 2010 PRODUCTOS PESQUEROS Harina de pescado Aceite de pescado PRODUCTOS AGRCOLAS Del cual: Algodn Azcar Caf PRODUCTOS MINEROS 1 65 888 21 723 8 48 1 581 27 361 4 6 1 009 25 921 -59,1 74,7 52,0 32,6 608,9 -26,5 78,0 26,0 -45,2 -87,8 -36,2 -5,3 1 884 1 609 274 975 2011 2 099 1 767 333 1 672 2012 2 292 1 766 526 1 075 Variacin porcentual 2010 11,9 12,9 6,4 53,2 2011 11,4 9,8 21,3 71,6 2012 9,2 0,0 58,1 -35,7
Del cual:
Cobre Hierro Plomo 1/ Zinc Plata refinada Oro PETRLEO Y GAS NATURAL TOTAL
1/ Incluye contenidos de plata. Fuente: BCRP y SUNAT.
8 870 523 1 579 1 691 118 7 756 3 088 27 669
10 711 1 023 2 424 1 522 219 10 104 4 704 35 837
10 483 856 2 501 1 331 209 9 558 4 959 34 247
49,5 75,7 41,5 37,1 -44,8 14,0 60,8 34,2
20,8 95,5 53,5 -10,0 85,6 30,3 52,3 29,5
-2,1 -16,3 3,2 -12,6 -4,6 -5,4 5,4 -4,4
Exportaciones no tradicionales Las exportaciones de productos no tradicionales alcanzaron los US$ 11 047 millones, superiores en 9,1 por ciento a las de 2011. El volumen aument 9 por ciento asociado a la estrategia de diversificacin de mercados producto de la firma de tratados comerciales. Durante el ao, entraron en vigencia los tratados de libre comercio con Mxico (febrero), Japn (marzo), Panam (mayo) y Noruega (julio). Durante los ltimos diez aos las exportaciones de productos no tradicionales aumentaron 15,5 por ciento en promedio anual. Ello por el mayor volumen exportado, que creci en promedio 10,1 por ciento anual, destacando los productos agropecuarios (17,3 por ciento), qumicos (13,1 por ciento), pesqueros (10,4 por ciento) y textiles (2,6 por ciento).
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Grfico 50 EXPORTACIONES NO TRADICIONALES

(ndice 1994=100)
Volumen 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2003 2004 2005 2006 2007 Volumen 2008 Precio 2009 2010 2011 2012 261 326 383 430 469 531 452 522 627 684 Precio 140 120 100 80 60 40 20 0
El principal mercado de destino de nuestros productos no tradicionales fue Estados Unidos, con US$ 2 549 millones, seguido por Venezuela y Colombia, con US$ 1 166 y 758 millones, respectivamente. Sin embargo, a nivel de bloques econmicos, las ventas a los pases andinos ascendieron a US$ 3 877 millones, superiores en US$ 981 millones a las ventas hacia Norteamrica. En el caso de Estados Unidos, los productos ms vendidos fueron los t-shirts (US$ 258 millones), esprragos frescos (US$ 209 millones), fosfatos de calcio (US$ 161 millones) y camisas de punto (US$ 117 millones). Respecto a las ventas a los pases andinos, los productos que ms destacaron fueron alambrn de cobre (US$ 259 millones), t-shirts y camisetas (US$ 214 millones), cido sulfrico (US$ 115 millones) y blusas para mujeres y nias (US$ 93 millones).
CUADRO 25 EXPORTACIONES no TRADICIONALES Millones de US$ 2010 Agropecuarios Pesqueros Textiles Maderas y papeles Qumicos Minerales no metlicos Sidero-metalrgicos y joyera Metal-mecnicos Otros 1/ TOTAL
1/ Incluye pieles y cueros, y artesanas principalmente. Fuente: BCRP y SUNAT.
Variacin porcentual 2010 20,0 24,0 4,2 5,9 46,3 69,6 61,4 7,7 18,1 23,5 2011 29,2 63,0 27,5 12,2 34,5 94,2 22,8 17,8 31,8 32,6 2012 7,6 -3,5 8,6 8,6 -1,3 46,9 11,1 14,7 89,6 9,1
2011 2 830 1 047 1 986 398 1 645 487 1 128 464 145 10 130
2012 3 047 1 011 2 157 432 1 624 716 1 253 532 275 11 047
2 190 642 1 558 355 1 223 251 918 394 110 7 641
73
CUADRO 26 Principales Destinos: Exportaciones No Tradicionales (Millones de US$) Ao 2010 Estados Unidos Venezuela Colombia Ecuador Chile Bolivia Pases Bajos Espaa Brasil China Mxico Italia Francia Reino Unido Alemania Resto Total Nota: Pases Andinos 1/ Norteamrica Unin Europea Asia Mercosur 2/
1/ Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador y Venezuela. 2/ Brasil, Argentina, Uruguay y Paraguay. Fuente: SUNAT.
2011 2 342 893 825 616 595 428 431 485 353 331 218 188 232 169 178 1 845 10 130
2012 2 549 1 166 758 730 695 529 455 431 408 327 243 220 182 175 167 2 013 11 047
Var. % 2012/2011 8,8 30,6 -8,1 18,6 16,7 23,4 5,5 -11,0 15,5 -1,4 11,2 16,9 -21,6 3,1 -5,8 9,1 9,1
1 939 487 690 492 429 365 339 390 256 254 143 126 195 144 151 1 243 7 641
2 463 2 151 1 529 601 356
3 356 2 657 1 969 862 516
3 877 2 896 1 887 956 583
15,5 9,0 -4,1 10,9 13,0
Las ventas de productos agropecuarios alcanzaron los US$ 3 047 millones, destacando los envos de uvas frescas, esprragos y paltas frescas. A nivel de bloques, los principales destinos fueron la Unin Europea a donde se export esprragos frescos y preparados, paltas frescas, uvas frescas, mangos frescos, principalmente; Norteamrica que adquiri esprragos, uvas frescas, alcachofas en conserva, entre otros; y los pases andinos a los que se envi alimentos para camarones y langostinos, fideos, arroz y huevos frtiles. En los ltimos diez aos, las ventas de productos agropecuarios han crecido a una tasa promedio anual de 18,7 por ciento, con lo cual el valor exportado de 2012 fue aproximadamente cinco veces mayor al de 2003. Destacan los mayores valores exportados de cacao en grano, alcachofas en conserva, uvas frescas, banano orgnico, mandarinas frescas y paltas frescas, esprragos frescos y preparados, entre otros productos.
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CUADRO 27 Principales productos agropecuarios no tradicionales (Millones de US$) Productos ms vendidos Uvas frescas Esprragos frescos Esprragos preparados Paltas frescas Mangos frescos Paprika Alimentos para camarones y langostinos Alcachofas en conserva Leche evaporada Otras hortalizas preparadas Banano orgnico Cacao en grano Cebollas frescas Mandarinas frescas Subtotal Total
2003 23 108 82 16 31 22 14 7 18 21 7 1 11 6 369 624
2012 354 340 141 137 118 112 112 112 105 97 81 64 53 53 1 879 3 047
Var.% Promedio 2003-2012 34,1 15,1 5,1 39,6 13,6 19,2 25,6 48,7 26,1 23,9 29,4 49,3 15,3 23,5 19,9 18,7
Las exportaciones de productos pesqueros fueron de US$ 1 011 millones, reflejando las mayores ventas de pota congelada y en conserva as como de pescado congelado. Los principales mercados fueron Estados Unidos (US$ 179 millones), China (US$ 148 millones) y Espaa (US$ 119 millones). En los ltimos diez aos, las exportaciones pesqueras crecieron a un ritmo promedio anual de 20,0 por ciento.
CUADRO 28 Principales productos pesqueros no tradicionales (Millones de US$) Productos ms vendidos Pota congelada Pota en conserva Otros pescados congelados Conchas de abanico congeladas Colas de langostinos congeladas Otros filetes congelados Otros filetes de pescado Conserva de anchoas Conservas de otro tipo de pescados Harina de pota Langostinos enteros congelados Hueveras de pescados Subtotal Total
2003 63 8 4 15 11 17 5 2 3 2 5 1 135 205
2012 236 165 94 75 73 62 35 31 26 21 20 19 856 1 011
Var.% Promedio 2003-2012 20,8 44,3 43,3 23,5 19,6 18,4 19,0 43,1 26,5 35,6 21,9 23,6 25,2 20,0
75
Las exportaciones textiles alcanzaron un valor de US$ 2 157 millones, mayores en 8,6 por ciento a las del ao anterior. El volumen exportado retrocedi casi 1 por ciento asociado a las menores ventas en el mercado europeo y norteamericano.
CUADRO 29 Principales Destinos: Exportaciones Textiles (Millones de US$) Ao 2010 Venezuela Estados Unidos Brasil Ecuador Colombia Chile Italia Bolivia Argentina Alemania Mxico Canad Reino Unido China Japn Resto Total Nota: Norteamrica Pases Andinos 1/ Unin Europea Mercosur 2/ Asia
1/ Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador y Venezuela. 2/ Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. Fuente: BCRP y SUNAT.
2011 401 738 103 81 108 76 73 40 52 40 26 20 31 20 18 159 1 986
2012 698 642 102 98 92 79 58 45 41 35 34 23 21 20 18 149 2 157
Var. % 2012/2011 74,0 -13,0 -0,7 21,9 -14,1 4,4 -20,9 11,4 -22,0 -11,4 30,6 19,6 -30,7 -3,1 0,0 -6,3 8,6
210 689 65 53 88 61 49 37 29 32 18 16 31 25 13 140 1 558
724 449 165 99 73
783 706 202 165 69
700 1 013 159 152 72
-10,7 43,6 -21,0 -7,5 4,1
Las exportaciones de productos qumicos sumaron US$ 1 624 millones, 1,3 por ciento menos de lo exportado en 2011 principalmente por los menores precios a los cuales se comercializaron estos productos (-8,8 por ciento). Esto fue slo parcialmente compensado por un aumento en el volumen por mayores embarques de alcohol etlico, cido sulfrico, laminados flexibles, perfumes y aguas de tocador y lminas de polietileno, principalmente. Los principales mercados de este rubro de productos en el 2012 fueron Chile (US$ 272 millones), Colombia (US$ 229 millones) y Ecuador (US$ 193 millones).
76
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CUADRO 30 Principales Destinos: Exportaciones Qumicas (Millones de US$) Ao 2010 Chile Colombia Ecuador Bolivia Venezuela Brasil Estados Unidos Pases Bajos Mxico China Guatemala Panam Alemania Argentina El Salvador Resto Total Nota: Pases Andinos 1/ Unin Europea Mercosur 2/ Norteamrica Asia
1/ Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador y Venezuela. 2/ Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay.
2011 207 205 162 146 226 82 73 35 33 40 27 19 49 27 18 294 1 645
2012 272 229 193 181 160 79 55 50 35 31 30 28 25 19 18 219 1 624
Var. % 2012/2011 31,1 11,8 19,1 23,5 -29,1 -3,7 -25,0 42,5 6,6 -22,7 8,7 43,6 -47,9 -29,9 2,3 -25,7 -1,3
122 164 136 134 86 60 70 31 26 36 21 18 48 22 13 237 1 223
643 204 85 98 66
946 231 115 108 81
1 035 156 103 93 68
9,3 -32,2 -10,1 -13,8 -16,6
Diversificacin de las exportaciones En la ltima dcada se observ un crecimiento significativo del valor de nuestras exportaciones, acompaado de una mayor diversificacin de las mismas, principalmente de las exportaciones no tradicionales. En 2012, el nmero de productos9 no tradicionales que se exportaba era de 4 463, en comparacin a los 4 429 de 2011, es decir, 34 nuevos productos. Por otra parte, el nmero de destinos de las exportaciones
9 Medido por el nmero de partidas.
77
no tradicionales pas de 170 pases, en 2010, a 171 en 2012 y el nmero de empresas exportadoras se increment en 212 entre 2011 y 2012. Importaciones El crecimiento de la actividad econmica continu impulsando la demanda de bienes importados, con lo cual las importaciones alcanzaron un nivel de US$ 41 113 millones, lo que representa una expansin de 11,2 por ciento respecto al cierre del ao previo.
CUADRO 31 IMPORTACIONES SEGN USO O DESTINO ECONMICO Millones de US$ 2010 1. BIENES DE CONSUMO No duraderos Duraderos 2. INSUMOS Combustibles, lubricantes y conexos Materias primas para la agricultura Materias primas para la industria 3. BIENES DE CAPITAL Materiales de construccin Para la agricultura Para la industria Equipos de transporte 4. OTROS BIENES 1/ 5. TOTAL IMPORTACIONES Nota: Principales alimentos 2/ Trigo Maiz y/o sorgo Arroz Azucar 3/ Lcteos Soya Carnes 1 725 368 372 55 121 81 679 49 2 295 535 563 116 135 96 794 55 2 528 516 507 149 188 167 936 64 33,0 45,4 51,4 112,8 11,5 19,6 16,9 11,3 10,2 -3,6 -9,9 28,3 39,1 72,9 17,9 17,7 16,6 11,7 18,6 32,8 20,2 -1,6 40,5 14,2 5 489 2 809 2 680 14 023 4 063 868 9 093 9 074 1 087 80 5 539 2 369 229 28 815 2011 6 692 3 465 3 226 18 255 5 737 1 091 11 428 11 665 1 447 110 7 296 2 813 355 36 967 2012 8 247 4 089 4 159 19 256 5 879 1 289 12 088 13 356 1 488 137 8 175 3 556 253 41 113 Variacin porcentual 2011 21,9 23,4 20,4 30,2 41,2 25,7 25,7 28,6 33,1 37,4 31,7 18,8 54,6 28,3 2012 23,2 18,0 28,9 5,5 2,5 18,2 5,8 14,5 2,9 25,2 12,0 26,4 -28,7 11,2 Promedio 2003-2012 16,7 14,8 19,1 17,8 19,7 17,9 17,0 21,9 18,5 20,9 20,9 27,1 16,3 18,7
1/ Comprende la donacin de bienes, la compra de combustibles y alimentos de naves peruanas y la reparacin de bienes de capital en el exterior as como los dems bienes no considerados segn el clasificador utilizado. 2/ Excluye alimentos donados. 3/ Incluye azcar de caa en bruto sin refinar, clasificado en insumos. Fuente: BCRP, SUNAT, Zofratacna, Banco de la Nacin y empresas.
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CUADRO 32 importaciones (Variaciones porcentuales) Volumen 2010 BIENES DE CONSUMO Consumo Duradero Consumo no duradero INSUMOS Principales alimentos Petroleo y derivados Insumos Industriales Del cual: Plsticos Hierro y acero Textiles Papeles Productos qumicos Qumicos orgnicos BIENES DE CAPITAL Materiales de construccin Resto1/ 28,6 62,7 38,8 16,2 -1,1 23,6 27,5 22,1 28,2 4,5 -7,4 5,2 9,4 35,4 13,0 22,1 26,7 21,5 9,3 22,6 0,8 10,4 -14,6 16,3 9,9 -1,3 11,5 22,8 14,7 17,4 2,8 32,1 14,9 3,8 3,8 3,8 16,4 13,3 27,2 7,1 14,2 4,6 5,3 5,3 5,3 -8,1 -10,4 -4,1 -5,3 22,5 -5,0 4,2 4,2 4,2 28,0 38,3 19,4 21,3 20,6 10,0 27,8 2011 12,4 17,5 8,8 6,7 -2,5 2,3 10,6 2012 19,4 25,5 14,7 5,9 3,7 0,9 9,6 2010 8,1 6,1 9,9 15,3 0,0 30,7 11,1 Precio 2011 8,6 2,9 13,7 22,0 36,4 37,9 12,6 2012 3,4 2,9 2,8 -0,4 -0,6 2,3 -2,0
Total
1/ Bienes de capital sin materiales de construccin. Fuente: BCRP y SUNAT.
24,5
12,8
9,5
10,1
13,8
1,7
El precio promedio de las importaciones en 2012 se increment 1,7 por ciento, tasa menor al 13,8 por ciento del ao anterior. El menor ritmo de crecimiento estuvo explicado principalmente por la cada en los precios de los insumos industriales, como fue el caso del hierro y acero (-10,4 por ciento), los plsticos (-8,1 por ciento) y los textiles (-4,1 por ciento). El componente ms dinmico de las importaciones fueron los bienes de consumo, tanto duraderos como no duraderos, que por tercer ao consecutivo registraron tasas de expansin de dos dgitos. Las compras de automviles alcanzaron un nuevo nivel rcord de importacin (US$ 1 636 millones), en particular para vehculos procedentes de Asia. Corea del Sur pas a ocupar la primera posicin como proveedor de automviles desplazando de ese lugar a Japn.
79
La favorable evolucin del consumo privado influy tambin en una mayor demanda por importaciones de televisores y otros electrodomsticos. Las importaciones de televisores se incrementaron 17,7 por ciento, alcanzando los US$ 497 millones, y tuvieron como principales pases de origen a Mxico y Corea del Sur. Otros productos que mostraron una importante expansin entre los bienes de consumo duradero fueron los aparatos de uso domstico, los muebles y los radios; mientras que los perfumes, cosmticos y calzado fueron los rubros de mayor crecimiento entre los bienes de consumo no duradero. Las importaciones de insumos ascendieron a US$ 19 256 millones, cerca del 50 por ciento del total de nuestras importaciones. El crecimiento en trminos de valor fue de 5,5 por ciento respecto a 2011, no obstante el efecto de la disminucin en los precios de los insumos industriales y en menor medida de los alimentos. En el caso de los insumos industriales, se registr una expansin de 9,6 por ciento en trminos de volumen, producto de las mayores importaciones de hierro y acero ante el alto crecimiento del sector construccin en el ao, destacando las mayores compras del exterior de Aceros Arequipa (37 por ciento). Tambin contribuy a este desempeo el grupo de qumicos orgnicos, papeles y plsticos.
Grfico 51 VOLUMEN DE IMPORTACIONES DE INSUMOS INDUSTRIALES EN 2012

Hierro y acero Qumicos orgnicos Papeles Plsticos Textiles Productos qumicos -14,6 0,8 10,4 9,3 16,3
22,6
Las importaciones de bienes de capital crecieron 14,5 por ciento durante el ao, sobresaliendo las mayores adquisiciones de equipos para la minera (cargadoras, palas de carga, volquetes, vlvulas, etc.), transporte (camiones, buses y minibuses), as como equipos de telefona celular cuyo monto importado creci 21,8 por ciento durante 2012.
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CUADRO 33 IMPORTACION DE BIENES DE CAPITAL POR SECTORES ECONMICOS Millones de US$ 2010 Agricultura Pesca Hidrocarburos Minera Manufactura Construccin Electricidad Transportes Telecomunicaciones Comercializadoras de Bienes de Capital 44 14 514 809 939 371 149 1 246 547 2 305 496 597 87 130 358 638 2 135 2011 39 11 427 1 160 1 151 430 224 1 622 711 2 813 539 588 93 221 613 759 3 076 2012 55 13 359 1 576 1 161 405 84 1 976 726 3 130 650 696 102 156 616 909 3 839 Variacin porcentual 2011 -11,5 -25,4 -16,8 43,4 22,7 15,8 50,3 30,2 30,0 22,1 8,6 -1,5 7,6 70,5 71,3 19,1 44,1 2012 39,9 16,7 -16,1 35,8 0,8 -5,9 -62,7 21,8 2,0 11,3 20,6 18,5 9,7 -29,2 0,5 19,7 24,8 Promedio 2003-2012 23,1 18,5 5,8 25,6 17,7 27,6 11,6 33,4 16,4 23,0 18,6 26,0 19,5 21,2 31,5 21,7 22,3
Equipos de tecnologa de la informacin Maquinaria y equipos diversos Instrumentos de medicina y ciruga Equipos de oficina Servicios Financieros Resto de comercializadoras
No clasificadas Nota: Celulares Total
377 9 074
529 11 665
645 13 356
40,4 28,6
21,8 14,5
21,7 21,9
4.2 Trminos de intercambio Durante 2012, los trminos de intercambio registraron una disminucin promedio de 5 por ciento, reflejando una reduccin de 3 por ciento en los precios de exportacin y un aumento de 2 por ciento en los precios de importacin. Los precios de los commodities se vieron afectados por las mayores tensiones en los mercados financieros internacionales y por temores de menor demanda mundial asociados a la recesin en la Eurozona y a la desaceleracin de China (principal consumidor). En el caso de los alimentos, los precios internacionales se vieron impulsados por la sequa registrada en las principales zonas agrcolas de Estados Unidos.
81
Grfico 52 Trminos de Intercambio: 1950 - 2012

30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15
1950 1956 1962 1968 1980 1986 1992 1998 1974 2004 2010
-5
-20
Fuente: BCRP.
Grfico 53 Trminos de intercambio e ndices de precios de exportacin e importacin: Enero 2001 - Diciembre 2012
(1994=100)
400 350 300 250 200 150 100 50 Trminos de intercambio Precios de exportacin Precios de importacin
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Ene-10
Ene-11
Ene-12
Fuente: BCRP
El precio promedio del cobre registr una cada de 10 por ciento en 2012. El ao se caracteriz por un comportamiento voltil en el que, luego de alcanzar un mximo de cUS$/lb 384 en el mes de marzo, la cotizacin fue descendiendo hasta un mnimo de cUS$/lb 336 en junio. La primera parte del ao se caracteriz por la intensificacin de los riesgos de la deuda soberana europea, lo que a su vez elev las expectativas de una recesin en la Eurozona y de desaceleracin de las economas emergentes, en especial de China. En el segundo semestre, el precio se vio impulsado por las medidas de estmulo adicionales implementadas por la Fed, cerrando el ao con una cotizacin de cUS$/lb 360. Este comportamiento se vio contrarrestado, parcialmente, por los temores de un ajuste fiscal desordenado en Estados Unidos.
82
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Grfico 54 Cotizacin del cobre: 2003 - 2012

(Promedio mensual, cUS$ por libra)
450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Precio promedio anual
May-03
May-10
Ago-08
Mar-09
Nov-06
Ene-03
Abr-06
Ene-08
Feb-05
Oct-09
Jun-07
Dic-03
Dic-10
Dic-11
Jul-11
Fuente: Bloomberg.
La cotizacin promedio del oro aument 6 por ciento, cerrando el ao con un nivel promedio de US$/oz 1 670. Este comportamiento refleja una coyuntura de mayor aversin al riesgo, en la que el oro fue demandado por inversionistas y pases para diversificar sus portafolios. Durante el ao, la cotizacin del oro tuvo dos impulsos adicionales: el primero surgi de las tensiones entre Irn y Occidente a inicios del ao (temores de mayores precios del petrleo y de presiones inflacionarias) y, el segundo, de la tercera ronda de flexibilizacin cuantitativa de la Fed hacia el ltimo trimestre del ao.
Grfico 55 Cotizacin del oro: 2003 - 2012
(promedio mensual, US$/onza troy)
1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200

Ene-03 May-03 Dic-03 Jul-04 Feb-05 Set-05 Abr-06 Nov-06 Jun-07 Ene-08 Ago-08 Mar-09 Oct-09 May-10 Dic-10 Jul-11 Dic-11 Jul-12 Dic-12
Precio promedio anual
Fuente: Bloomberg.
El precio del petrleo registr una cada promedio de 1 por ciento, registrando una cotizacin promedio de US$/bl 94 en 2012. Esta reduccin se sustent en la percepcin de un mercado bien abastecido debido al inesperado incremento en la produccin de petrleo de Estados Unidos, asociado al auge en la produccin de petrleo no convencional. A ello se sumaron los elevados niveles de produccin que la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) mantuvo durante gran parte del ao. Ello ocurri
Dic-12
Set-05
Jul-04
Jul-12
83
en un contexto de una demanda limitada por los temores de recesin en la Eurozona y la desaceleracin econmica de las economas emergentes. Las presiones a la baja fueron atenuadas por los temores que gener el embargo sobre las importaciones de petrleo de Irn (entr en vigencia en julio) y por el resurgimiento de la violencia e inestabilidad poltica en diversos pases de Medio Oriente.
Grfico 56 Cotizacin del petrleo WTI: 2003 - 2012

(Promedio mensual, US$ por barril)
140 120 100 80 60 40 20 0

May-03 May-10 Ago-08 Mar-09 Nov-06 Abr-06 Ene-08 Ene-03 Feb-05 Oct-09 Jun-07 Dic-10 Dic-11 Dic-03 Set-05 Dic-12 Jul-11 Jul-04 Jul-12
Fuente: Bloomberg.
Durante la primera mitad del ao, los precios internacionales de los alimentos no mostraron variaciones significativas, sin embargo, a partir de junio y durante el tercer trimestre, la mayora de cotizaciones tuvieron importantes incrementos debidos a las expectativas de menor produccin global ante las condiciones climticas desfavorables presentadas en Estados Unidos, principalmente, que sufri la sequa ms severa en ms de 50 aos y que afect a las principales zonas agrcolas de ese pas, disminuyendo los rendimientos esperados. Entre los granos, el precio promedio anual del maz fue US$/TM 273, mayor en 4 por ciento que el promedio de 2011. Esta cotizacin aument 30 por ciento entre junio y agosto, mes en el que alcanz un mximo histrico de US$/TM 319. En el cuarto trimestre, el precio se corrigi a la baja debido a una parcial recuperacin de la oferta global y a las expectativas de mayor cosecha en Sudamrica. El precio promedio anual del trigo (US$/TM 276) disminuy 2 por ciento, sin embargo, en trminos de fines de periodo (diciembre 2012 diciembre 2011), aument 28 por ciento. A partir de junio, la cotizacin se increment, siguiendo el comportamiento del maz y continu aumentando en el tercer trimestre, debido a temores de que las persistentes condiciones de sequa en Estados Unidos afecten sus cosechas de trigo en invierno.
84
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Grfico 57 Cotizacin del trigo: 2003 - 2012

(Promedio mensual, US$/TM)
450 400 350 300 250 200 150 100 50

Abr-06 Jun-07 Ago-08 May-03 Mar-09 Ene-03 Dic-03 Jul-04 Feb-05 Set-05 Nov-06 Ene-08 Oct-09 May-10 Dic-10 Jul-11 Dic-11 Jul-12 Dic-12
Fuente: Bloomberg.
Grfico 58 Cotizacin del maz: 2003 - 2012

(Promedio mensual, US$/TM)
350 300 250 200 150 100 50

Abr-06 Ago-08 May-03 Mar-09 Oct-09 May-10 Dic-03 Nov-06 Dic-10 Dic-11 Jun-07 Feb-05 Sep-05 Ene-03 Ene-08 Dic-12 Jul-04 Jul-11 Jul-12
Fuente: Bloomberg.
4.3 Servicios El dficit en el comercio exterior de servicios fue de US$ 2 258 millones. Los ingresos ascendieron a US$ 5 130 millones, los cuales se incrementaron en US$ 766 millones (18 por ciento) respecto al ao anterior, destacando el aumento de los ingresos por siniestros recuperados del mercado extranjero. Por otro lado, los egresos sumaron US$ 7 388 millones, elevndose en US$ 891 millones (14 por ciento) respecto al ao anterior, debido a mayores pagos al exterior por fletes, servicios empresariales y viajes.
85
CUADRO 34 SERVICIOS Millones de US$ 2010 I. TRANSPORTES 1. Crdito 2. Dbito II. VIAJES 1. Crdito 2. Dbito III. COMUNICACIONES 1. Crdito 2. Dbito IV. SEGUROS Y REASEGUROS 1. Crdito 2. Dbito V. OTROS 1/ 1. Crdito 2. Dbito VI. TOTAL SERVICIOS 1. Crdito 2. Dbito - 1 599 854 - 2 453 740 2 008 - 1 268 - 78 102 - 180 - 325 166 - 491 - 1 083 562 - 1 645 - 2 345 3 693 - 6 038 2011 - 1 521 997 - 2 517 1 008 2 360 - 1 352 - 47 132 - 179 - 359 230 - 588 - 1 214 646 - 1 861 - 2 132 4 364 - 6 497 2012 - 1 630 1 223 - 2 852 1 168 2 657 - 1 490 - 74 147 - 221 - 366 361 - 728 - 1 355 742 - 2 097 - 2 258 5 130 - 7 388 Variacin porcentual 2011 16,7 2,6 17,5 6,6 29,3 - 0,8 38,3 19,7 14,9 13,1 18,2 7,6 2012 22,7 13,3 12,6 10,2 11,5 23,9 57,2 23,7 14,7 12,7 17,5 13,7
1/ Comprende servicios de gobierno, financieros, de informtica, regalas, alquiler de equipo y servicios empresariales, entre otros. Fuente: BCRP, SUNAT, Ministerio de Relaciones Exteriores y empresas.
El dficit por transportes fue de US$ 1 630 millones. Los ingresos llegaron a US$ 1 223 millones, aumentando en US$ 226 millones (23 por ciento) respecto al ao anterior, como consecuencia de los mayores gastos de naves extranjeras en el pas y en menor medida por el aumento en la venta de pasajes en el exterior por lneas areas nacionales. Los egresos ascendieron a US$ 2 852 millones mayores en US$ 335 millones respecto al ao previo por el incremento de los gastos de aerolneas nacionales en el exterior (17 por ciento), fletes (13 por ciento) y venta de pasajes internacionales (12 por ciento). El supervit por viajes fue de US$ 1 168 millones. Los ingresos sumaron US$ 2 657 millones, superiores en 13 por ciento respecto al 2011, debido al incremento del nmero de visitantes que ingresan al pas (9 por ciento), principalmente a travs del aeropuerto internacional Jorge Chvez (11 por ciento) y el mayor gasto promedio efectuado (3 por ciento). Por su parte, los egresos alcanzaron US$ 1 490 millones, elevndose 10 por ciento en comparacin al 2011, debido principalmente al mayor nmero de peruanos que visitaron el exterior (6 por ciento), as como por el mayor gasto promedio (2 por ciento). El rubro otros servicios cerr el ao con un dficit de US$ 1 355 millones. Por el lado de los ingresos, estos sumaron US$ 742 millones, observndose un crecimiento de 15 por ciento respecto al ao previo, principalmente por concepto de regalas y derechos de licencia, servicios personales, culturales y recreativos y, en menor medida, otros servicios empresariales. Por otro lado, los egresos sumaron US$ 2 097 millones, aumentando 13 por ciento en comparacin a 2011, a raz de los mayores pagos realizados por servicios financieros y otros servicios empresariales.
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CUADRO 35 SERVICIOS: OTROS SERVICIOS Millones de US$ 2010 Resultado de Otros Servicios Ingresos Servicios de Gobierno Otros servicios Otros Servicios Empresariales 1/ Servicios Financieros Servicios Informtica e Informacin Servicios Personales, Culturales y Recreativos Regalas y Derechos de Licencia Egresos Servicios de Gobierno Otros servicios Otros Servicios Empresariales 1/ Servicios Informtica e Informacin Regalas y Derechos de Licencia Servicios de Construccion Servicios Financieros Servicios Personales, Culturales y Recreativos -1 083 562 140 422 333 59 23 4 3 1 645 150 1 495 978 208 197 56 37 19 2011 -1 214 646 143 503 399 67 26 5 5 1 861 153 1 708 1 108 196 216 115 52 21 2012 -1 355 742 146 596 469 59 46 10 12 2 097 157 1 940 1 378 180 229 42 86 24 Variacin porcentual 2010 23,4 12,1 2,7 15,7 13,6 22,5 27,8 14,2 39,6 19,3 2,7 21,3 23,8 36,1 29,1 15,3 -47,7 7,1 2011 12,1 14,9 2,0 19,2 19,7 15,1 11,1 36,8 76,0 13,1 2,0 14,2 13,3 -5,6 9,7 104,6 39,5 9,9 2012 11,6 14,7 1,8 18,4 17,6 -11,7 76,6 89,4 114,5 12,7 2,5 13,6 24,4 -8,3 6,3 -63,3 64,6 13,6
1/ Comprende principalmente servicios de compraventa, servicios relacionados con el comercio (comisiones), servicios de arrendamiento de embarcaciones y aeronaves sin tripulacin y servicios empresariales, profesionales y varios (servicios jurdicos, contables, de asesoramiento administrativo y de relaciones pblicas; publicidad, investigacin de mercados y encuestas de opinin pblica; investigacin y desarrollo; servicios arquitectnicos y de ingeniera, entre otros). Fuente: BCRP y Ministerio de Relaciones Exteriores.
4.4 Transferencias corrientes Las transferencias corrientes ascendieron a US$ 3 296 millones durante 2012, siendo su componente ms importante las remesas hechas por los peruanos en el exterior (85 por ciento). Dichos ingresos alcanzaron los US$ 2 788 millones, lo que equivale a un aumento de 3,4 por ciento respecto a 2011. No obstante, dicho crecimiento fue 3 puntos menor al alcanzado en 2011 producto de la incertidumbre respecto a la recuperacin de la economa de Estados Unidos y la crisis de la Eurozona. As, Estados Unidos y Espaa canalizaron el 47,9 por ciento del total de remesas al pas en 2012, comparado con el 49,4 por ciento en 2011. Todo ello gener una reduccin de 0,1 por ciento en la participacin de la remesas en la economa, ya que representaron el 1,4 por ciento del PBI, cifra similar a la alcanzada en 2003 y que constituye la menor de los ltimos diez aos.
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Grfico 59 Remesas del Exterior

(Millones de US$)
3 000 2 500 2 131 2000 1 500 1 133 1 000 500 0 869 1 440 1 837 2 444 2 409 2 534 2 697 2 788
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
CUADRO 36 REMESAS DEL EXTERIOR
Ao 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Millones de US$ 869 1 133 1 440 1 837 2 131 2 444 2 409 2 534 2 697 2 788
Variacin porcentual 23,1 30,4 27,1 27,6 16,0 14,7 -1,4 5,2 6,4 3,4
Porcentaje del PBI 1,4 1,6 1,8 2,0 2,0 1,9 1,9 1,6 1,5 1,4
Fuente: BCRP y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
De manera similar a 2011, el principal pas de origen de las remesas continu siendo Estados Unidos (los envos crecieron 5 por ciento). Una situacin totalmente diferente experiment Espaa, pas donde las altas tasas de desempleo que afectan a los emigrantes peruanos generaron una reduccin de 9,6 por ciento en los envos de dinero en 2012. A pesar de ello, el pas ibrico sigue siendo la segunda fuente de origen de divisas. Las remesas de Japn aumentaron su participacin en el total remesado pasando de 9,2 por ciento en 2011 a 9,3 por ciento en 2012. El leve aumento en la participacin fue consecuencia de un crecimiento de solo 4,2 por ciento, 7 puntos menos que en 2011.
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Una situacin diferente se present en Sudamrica, cuya participacin aument por octavo ao consecutivo y pas de representar el 14,6 por ciento en 2011 a 16,5 por ciento en 2012 como consecuencia de un incremento de 17,4 por ciento en los envos de remesas. Pases como Argentina y Chile, donde residen significativas colonias peruanas, que en 2011 sumaron 11,5 por ciento del total remesado pasaron a representar el 12,8 por ciento en 2012.
CUADRO 37 REMESAS DEL EXTERIOR POR PASES (Participacin porcentual) 2010 Estados Unidos Espaa Japn Italia Chile Argentina Resto de pases 1/ 34,5 16,6 8,8 8,8 5,1 4,8 21,5 2011 33,5 15,9 9,2 8,2 6,0 5,5 21,7 2012 34,0 13,9 9,3 7,6 7,0 5,8 22,5
Total
1/ Incluye estimado de remesas por medios informales, no clasificados por pases. Fuente: BCRP y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
100,0
100,0
100,0
La principal fuente de origen de las remesas continuaron siendo los bancos, que intermediaron el 46,4 por ciento del total remesado, a pesar de haber reducido su participacin en menos de 1 punto. Por su parte, lo intermediado por las empresas de transferencias de fondos (ETF) y otros medios formales tuvo una participacin del 41,6 por ciento.
CUADRO 38 REMESAS DEL EXTERIOR POR FUENTE (Participacin porcentual) 2010 Bancos ETF - Otros medios 1/ Medios informales Remesas del Exterior
1/ Empresas de Tranferencias de Fondos (ETF) y otros medios. Fuente: BCRP y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
2011 47,2 40,6 12,2 100,0
2012 46,4 41,6 12,0 100,0
46,0 42,0 12,0 100,0
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La remesa promedio fue de US$ 302 por envo, aumentando 5,7 por ciento en relacin a 2011. Las remesas promedio que ms aumentaron fueron las procedentes de Argentina (16,4 por ciento), Chile (9,3 por ciento), Espaa (8,6 por ciento) y Estados Unidos (5,8 por ciento). En cuanto al nmero de envos, se observ un fuerte descenso de las transacciones desde Espaa (-16,8 por ciento) y de Argentina (-6,4 por ciento).
CUADRO 39 REMESA PROMEDIO DEL EXTERIOR POR PASES 1/ (Promedio por envo en US dlares) 2010 Estados Unidos Espaa Japn Italia Chile Argentina Resto de pases 229 339 596 310 191 172 345 2011 241 364 624 314 205 195 357 2012 255 395 610 314 224 227 388
Remesa promedio
1/ Excluye estimado de remesas por medios informales, no clasificados por paises. Fuente: BCRP y Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
271
285
302
4.5 Renta de factores La renta de factores present un dficit de US$ 12 701 millones, menor en US$ 1 009 millones al obtenido el ao anterior. El dficit del sector privado ascendi a US$ 11 980 millones. Los ingresos del sector privado fueron de US$ 409 millones y correspondieron a intereses por depsitos y rendimiento de inversiones del sistema financiero y no financiero. Los egresos sumaron US$ 12 389 millones y se explican principalmente por las utilidades generadas por las empresas con participacin extranjera. Sin embargo, dichas utilidades fueron menores en US$ 1 123 millones por los menores resultados en los sectores minero, industrial y petrolero. El dficit correspondiente al sector pblico fue de US$ 721 millones, monto mayor en US$ 184 millones respecto al dficit de 2011, explicado por los mayores egresos correspondientes a intereses por bonos.
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CUADRO 40 RENTA DE FACTORES Millones de US$ 2010 I. INGRESOS 1. Privados 2. Pblicos 1 148 281 867 2011 1 111 339 772 2012 1 180 409 771 Variacin porcentual 2011 -3,2 20,6 -11,0 2012 6,2 20,4 -0,1
II. EGRESOS 1. Privados Utilidades 1/ Intereses Por prstamos de largo plazo Por bonos De corto plazo 2/ 2. Pblicos Intereses por prstamos de largo plazo Intereses por bonos Intereses por pasivos del BCRP 3/
12 361 11 264 10 714 549 367 58 125 1 097 337 757 3
14 821 13 512 12 866 647 456 54 137 1 309 289 1 019 0
13 881 12 389 11 743 646 424 110 112 1 492 286 1 206 0
19,9 20,0 20,1 17,7 24,5 -8,1 9,6 19,3 -14,3 34,7 -82,6
-6,3 -8,3 -8,7 -0,1 -7,1 105,4 -18,3 14,0 -1,1 18,3 -88,5
III. SALDO (I-II) 1. Privados 2. Pblicos
-11 212 -10 982 -230
-13 710 -13 173 -537
-12 701 -11 980 -721
22,3 19,9 133,7
-7,4 -9,1 34,3
1/ Utilidades o prdidas devengadas en el periodo. Incluye las utilidades y dividendos remesados al exterior ms las ganancias no distribuidas. 2/ Incluye intereses de las empresas pblicas no financieras. 3/ Comprende intereses por deudas de corto y largo plazo. Fuente: BCRP, MEF, Cofide y ONP.
4.6 Cuenta financiera En 2012 la cuenta financiera del sector privado alcanz los US$ 16 236 millones, lo que represent un incremento de US 6 183 millones respecto al ao 2011, producto de la mayor inversin directa extranjera (IDE) en el pas, as como de los mayores prstamos de largo plazo vinculados a los procesos de expansin de la inversin en el pas. El flujo de pasivos en el ao ascendi a US$ 18 712 millones, representando la IDE el 65 por ciento del total, principalmente en forma de reinversin de utilidades. Los sectores que realizaron mayores reinversiones fueron el minero, de servicios e hidrocarburos. Por otro lado, los prstamos netos del exterior (US$ 4 115 millones) tambin mostraron un incremento respecto al ao anterior y se concentraron en un 51 por ciento en el sector financiero. A diferencia de 2011, los no residentes compraron ttulos por US$ 2 389 millones.
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CUADRO 41 CUENTA FINANCIERA DEL SECTOR PRIVADO Millones de US$ 2010 1. ACTIVOS Inversin directa en el extranjero Inversin de cartera en el exterior 1/ -1 375 -266 -1 109 2011 -1 298 -113 -1 185 2012 -2 477 57 -2 534 Variacin porcentual 2011 -5,6 -57,4 6,8 2012 90,8 -150,7 113,9
2. PASIVOS Inversin directa extranjera en el pas a. Reinversin b. Aportes y otras operaciones de capital c. Prstamos netos con matriz Inversin extranjera de cartera en el pas a. Participaciones de capital 2/ b. Otros pasivos 3/ Prstamos de largo plazo a. Desembolsos b. Amortizacin
12 771 8 455 5 317 2 445 693 378 87 291 3 939 5 254 -1 315
11 351 8 233 5 671 276 2 285 218 147 71 2 901 3 998 -1 098
18 712 12 240 8 263 4 637 -659 2 357 -32 2 389 4 115 6 259 -2 144
-11,1 -2,6 6,7 -88,7 229,9 -42,3 70,0 -75,7 -26,4 -23,9 -16,5
64,8 48,7 45,7 1 577,1 -128,9 981,6 -121,5 3 273,8 41,9 56,5 95,3
3. TOTAL
11 396
10 053
16 236
-11,8
61,5
Nota: Inversin directa extranjera neta 8 189 8 119 12 297 -0,8 51,5
1/ Incluye principalmente acciones y otros activos sobre el exterior del sector financiero y no financiero. El signo negativo indica aumento de activos. 2/ Considera la compra neta de acciones por no residentes a travs de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), registrada por Cavali S.A. ICLV (institucin de compensacin y liquidacin de valores). Adems incluye la colocacin de American Depositary Receipts (ADRs). 3/ Incluye bonos, notas de crdito y titulizaciones, entre otros, en trminos netos (emisin menos redencin). Fuente: BCRP, Cavali S.A. ICLV, Agencia de Promocin de la Inversin Privada (Proinversin) y empresas.
Cabe destacar el financiamiento obtenido mediante la colocacin primaria de bonos en el mercado externo por las empresas privadas no financieras, que alcanz los US$ 1 660 millones, el mayor monto registrado por este concepto. Al respecto, si consideramos a emisores residentes de todos los sectores, excluido el gobierno, la demanda de ttulos peruanos por parte de inversionistas extranjeros super ampliamente el monto emitido, lo que evidencia, por un lado, el exceso de liquidez en el mercado externo y por otro, la percepcin de un menor riesgo pas de parte de estos inversionistas. Mediante estas emisiones, el sector privado logr extender el plazo de su deuda y reducir el costo de colocacin (tasa de rendimiento).
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CUADRO 42 EMIsiones de bonos de empresas no financieras en el MERCADO INTERNACIONAL/1 (Millones de US$)

Monto (Millones US$) Plazo (Aos) Rendimiento Demanda (Millones US$)
I. Total Ao 2011 25 de noviembre II. Total Ao 2012 26 de enero 02 de febrero 12 de abril 24 de julio 26 de julio 21 de setiembre Volcan Camposol Terminales Portuarios Euroandinos - Paita CFG Investments SAC Coazcar (Grupo Gloria) Maestro Per Lindley
320 320 1 660 600 125 110 300 325 200 10 5 25 7 10 7 5,375% 9,875% 8,125% 9,750% 6,375% 6,750% 4 809 300 4 074 200 10 6,750% 2 000
1/ La cuenta financiera del sector privado excluye las colocaciones primarias por cuenta propia realizadas en el exterior por las sucursales de empresas residentes (bancarias y no bancarias). Fuente: SMV.
En cuanto a los activos externos, estos aumentaron en US$ 2 477 millones, monto superior en US$ 1 178 millones respecto a lo registrado el ao previo. El mayor flujo de inversiones en el exterior se explica en gran parte por el incremento en las adquisiciones de activos externos por las administradoras privadas de fondos de pensiones (AFP). A diciembre de 2012, el lmite operativo para que las AFP inviertan en el exterior es de 30 por ciento.
Grfico 60 INVERSIONES DE CARTERA DE LAS AFP

(Porcentaje)
80 70 60 50 40 30 20 10 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Renta variable 2007 2008 2009 2010 2011 2012 27,9 27,8 44,3
Renta ja
Inversiones en el exterior
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), bancos y empresas.
93
Cuenta financiera del sector pblico El sector pblico obtuvo un financiamiento neto del exterior de US$ 1 667 millones, superior en US$ 819 millones al del ao previo. Entre las principales operaciones que explican este flujo se encuentran la adquisicin de bonos soberanos de parte de no residentes (US$ 2 149 millones) y las emisiones de bonos globales (US$ 500 millones) y de Cofide (US$ 500 millones). Las emisiones de bonos globales fueron utilizadas en parte para cumplir con el vencimiento de bonos globales 2012 (US$ 312 millones).
CUADRO 43 CUENTA FINANCIERA DEL SECTOR PBLICO 1/ Millones de US$ 2010 1. DESEMBOLSOS Proyectos de Inversin Gobierno central Empresas Estatales - No Financieras - Financieras Libre disponibilidad Bonos Globales 2/ 2. AMORTIZACIN 3. ACTIVOS EXTERNOS NETOS 4. OTRAS OPERACIONES CON TTULOS DE DEUDA (a-b) a. Ttulos de mercado interno adquiridos por no residentes b. Ttulos de mercado externo adquiridos por residentes 5. TOTAL 4 261 722 509 213 0 213 875 2 664 - 5 268 - 37 3 513 2 905 - 608 2 468 2011 990 679 616 63 0 63 311 0 - 868 - 273 998 546 - 452 848 2012 1 448 333 317 16 16 0 115 1 000 - 1 215 - 457 1 890 2 149 258 1 667 Variacin porcentual 2011 -3 271 -43 107 -150 0 -150 -564 -2 664 4 400 -236 -2 515 -2 359 156 -1 620 2012 458 -346 -299 -47 16 -63 -196 1 000 -347 -184 892 1 603 710 819
1/ De mediano y largo plazo; excluye al BCRP para apoyo a la balanza de pagos. 2/ Los bonos son clasificados de acuerdo al mercado donde fueron emitidos. Incluye US$ 500 millones de la emisin de Bonos de Cofide. Fuente: BCRP, MEF, COFIDE y Fondo Consolidado de Reservas Previsionales.
Capitales de corto plazo El flujo neto de capitales de corto plazo mostr una reversin desde una salida de US$ 1 307 millones en 2011 a un flujo positivo de US$ 2 228 millones en 2012. Con este ingreso de capitales se alcanz un saldo equivalente a 4,3 por ciento del PBI, del que 2,0 por ciento correspondi a adeudados bancarios.
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CUADRO 44 CUENTA FINANCIERA DE CAPITALES DE CORTO PLAZO Millones de US$ 2010 1. EMPRESAS BANCARIAS Activos 1/ Pasivos 2/ 2. BCRP 3/ 3. BANCO DE LA NACIN Activos 1/ Pasivos 2/ 4. FINANCIERAS NO BANCARIAS Activos 1/ Pasivos 2/ 5. SECTOR NO FINANCIERO 4/ Activos 1/ Pasivos 2/ 6. TOTAL DE CAPITALES DE CORTO PLAZO Activos 1/ Pasivos 2/
1/ El signo negativo indica aumento de activos. 2/ El signo positivo indica aumento de pasivos. 3/ Obligaciones en moneda nacional con no residentes por Certificados de Depsito emitidos por el BCRP. 4/ Corresponde al flujo de activos netos con el exterior. El signo negativo indica aumento de los activos netos. Fuente: BCRP, Bank for International Settlements (BIS) y empresas.
2011 -805 -140 -664 0 -4 -4 0 51 -1 52 -549 -1 174 625 -1 307 -1 319 12
2012 2 016 -64 2 080 0 -51 -51 0 11 -27 38 253 179 74 2 228 36 2 192
855 -194 1 049 -80 -11 -11 0 42 3 39 -1 063 -1 642 579 -258 -1 844 1 587
Posicin de activos y pasivos internacionales A diciembre de 2012, los activos internacionales sumaron US$ 100 052 millones, valor superior en 25 por ciento al de fines de 2011. Los activos de reserva del BCRP se incrementaron durante 2012 en US$ 15 190 millones, representando el 32 por ciento del PBI. A su vez, este monto otorg una cobertura de 5,8 veces el adeudado externo de corto plazo (incluye las amortizaciones de mediano y largo plazo a un ao) y del 93 por ciento del total de obligaciones del sistema financiero con el sector privado.
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Por el lado de los pasivos, destac el incremento en el saldo de la IDE, en especial por los mayores flujos de reinversin de las empresas extranjeras en el Per y el mayor saldo de deuda privada de mediano y largo plazo.
CUADRO 45 POSICIN DE ACTIVOS Y PASIVOS INTERNACIONALES (Saldos de fin de perodo) Millones de US$ 2010 I. ACTIVOS 1. Activos de reserva del BCRP 2. Activos del sistema financiero (sin BCRP) 3. Otros activos 72 104 44 150 16 606 11 347 2011 79 787 48 859 18 479 12 450 2012 100 052 64 049 22 775 13 227 Porcentaje del PBI 2011 45,2 27,7 10,5 7,0 2012 50,1 32,1 11,4 6,6
II. PASIVOS 1. Bonos y deuda externa total privada y pblica 1/ a. Mediano y largo plazo Sector privado 2/ Sector pblico (i - ii + iii) 3/ i. Deuda Pblica Externa ii. Ttulos del mercado externo adquiridos por residentes iii. Ttulos del mercado interno adquiridos por no residentes b. Corto plazo Sistema financiero (sin BCRP) BCRP Otros 4/ 2. Inversin directa 3. Participacin de capital
114 910 43 674 37 359 14 424 22 934 19 905 1 283 4 313 6 315 2 514 45 3 756 42 976 28 260
125 094 47 977 41 652 17 420 24 232 20 204 831 4 859 6 325 1 901 43 4 381 51 208 25 908
146 107 58 830 50 298 23 978 26 320 20 402 1 089 7 008 8 532 4 019 57 4 456 63 448 24 149
70,8 27,2 23,6 9,9 13,7 11,4 0,5 2,8 3,6 1,1 0,0 2,5 29,0 14,7
73,4 29,5 25,2 12,0 13,2 10,2 0,5 3,5 4,3 2,0 0,0 2,2 31,8 12,1
1/ La deuda pblica externa comprende la deuda del Gobierno Central y de las empresas pblicas. Esta ltima representa en la actualidad menos del 5 por ciento del total. La deuda pblica externa es en su mayora de mediano y largo plazo (99 por ciento). 2/ Incluye bonos. 3/ A partir de esta publicacin los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector pblico. Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector. 4/ Incluye principalmente deuda de corto plazo del sector privado no financiero. Fuente: BCRP, MEF, Cavali S.A. ICLV, Proinversin y BIS.
96
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Grfico 61 SALDO DE DEUDA EXTERNA DE MEDIANO Y LARGO PLAZO

(Porcentaje de PBI)
35,0 30,0 25,2 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 13,2 12,0 Pblica Privada Total
Fuente: BCRP, Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y bancos.
97
Sala del Tribunal Mayor de Cuentas.
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III.
Finanzas Pblicas
En 2012, el sector pblico no financiero mantuvo una posicin anti-cclica y registr un resultado econmico superavitario de 2,2 por ciento del PBI, mayor al de 2011 (2,0 por ciento del PBI). El desempeo en los dos ltimos aos se vincula a la recuperacin del nivel de actividad de la economa, el dinamismo de la demanda interna, altos precios de los minerales de exportacin que impactaron positivamente en la recaudacin tributaria, as como a la moderacin del crecimiento de los gastos no financieros.
Grfico 62 RESULTADO ECONMICO DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO

2,9 2,3 2,4 2,0 2,2
-0,3 -1,1 -1,7 2003 2004 2005 2006 2007 2008 -1,3
-0,2
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas y SUNAT.
Los ingresos tributarios del gobierno general se incrementaron 7,5 por ciento en trminos reales, crecimiento menor al registrado en 2010 y 2011 (20,6 y 13,3 por ciento, respectivamente). Esta evolucin responde principalmente a la moderacin en el crecimiento del PBI y a la reduccin en los precios de los principales minerales de exportacin.
99
CUADRO 46 RESULTADO ECONMICO DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Millones de nuevos soles 2010 I. Resultado Primario 1. Del Gobierno General 4 168 4 757 2011 15 116 14 869 2012 16 879 15 750 Porcentaje del PBI 2010 1,0 1,1 20,1 15,2 4,9 19,1 13,1 6,0 0,2 -0,1 1,2 0,7 0,5 -0,2 -0,5 -0,5 2,8 3,4 0,1 0,6 0,1 2011 3,1 3,1 21,0 15,9 5,1 18,0 13,0 5,0 0,1 0,1 1,1 0,5 0,6 2,0 0,2 0,2 0,6 0,5 0,1 -2,2 0,0 2012 3,2 3,0 21,6 16,4 5,2 18,6 13,1 5,5 0,1 0,2 1,1 0,5 0,5 2,2 -0,3 -0,3 0,5 0,6 -0,2 -1,9 0,0
a. Ingresos corrientes i. Tributarios ii. No tributarios b. Gasto no financiero i. Corriente ii. Capital c. Ingresos de capital 2. De las Empresas Estatales
87 148 102 134 113 528 65 961 21 187 83 172 57 104 26 068 782 - 590 5 083 2 927 2 156 - 916 -2 077 -$ 728 $ 4 261 $ 5 184 $ 195 2 574 419 77 261 24 873 87 574 63 197 24 377 310 247 5 541 2 655 2 886 9 575 748 $ 277 $ 990 $ 831 $ 118 -10 458 135 86 097 27 431 98 045 68 999 29 046 267 1 129 5 568 2 755 2 813 11 310 -1 388 -$ 531 $ 948 $1 175 -$ 304 -9 948 26
II. Intereses 1. Deuda externa 2. Deuda interna
III. Resultado Econmico (I-II) 1. Financiamiento Externo Neto
(Millones de US$) a. Desembolsos b. Amortizacin c. Otros 2. Financiamiento Interno Neto 3. Ingresos de privatizacin
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP, SUNAT, EsSalud, gobiernos locales, empresas estatales e instituciones pblicas.
Descontando los efectos del ciclo econmico, as como de las fluctuaciones de los precios de las exportaciones mineras y de hidrocarburos sobre el resultado econmico, se obtiene el resultado econmico estructural, que en 2012 fue positivo en 0,3 por ciento del PBI.
100
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Grfico 63 Resultado Econmico Estructural del Sector Pblico No Financiero

0,2 0,3
-0,4
-0,4 -0,8
-0,4 -0,6 -1,0 -1,6 -2,3
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP.
El supervit fiscal del ao super el requerimiento de recursos para la atencin de la amortizacin de la deuda pblica (S/. 4 342 millones). Si adicionalmente se considera que se recibieron desembolsos externos por el equivalente a S/. 2 520 millones, se emitieron bonos soberanos domsticos por S/. 3 033 millones y se recibieron ingresos de privatizacin por S/. 26 millones, se obtiene un excedente de recursos equivalente a S/. 12 546 millones, que se destin principalmente a la acumulacin de depsitos del sector pblico.
CUADRO 47 FINANCIAMIENTO DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Millones de nuevos soles 2010 1. Resultado econmico 2. Amortizacin Redencin de bonos de reconocimiento Interna Externa -916 -17 721 -742 -2 313 -14 667 18 637 12 039 10 001 2 038 9 765 419 -3 586 2011 9 575 -3 634 -530 -813 -2 291 -5 941 2 717 851 1 866 1 266 135 -10 060 2012 11 310 -4 342 -509 -729 -3 105 -6 968 2 520 1 644 875 3 033 26 -12 546 Porcentaje del PBI 2010 -0,2 -4,1 -0,2 -0,5 -3,4 4,3 2,8 2,3 0,5 2,2 0,1 -0,8 2011 2,0 -0,7 -0,1 -0,2 -0,5 -1,2 0,6 0,2 0,4 0,3 0,0 -2,1 2012 2,2 -0,8 -0,1 -0,1 -0,6 -1,3 0,5 0,3 0,2 0,6 0,0 -2,4
3. Requerimiento financiero Desembolsos externos Libre disponibilidad Proyectos de inversin Bonos internos Privatizacin Otros
Fuente: MEF, Banco de la Nacin, BCRP, Sunat, EsSalud, gobiernos locales, empresas estatales e instituciones pblicas.
1. Ingresos del gobierno general

Los ingresos corrientes del gobierno general ascendieron a 21,6 por ciento del PBI, superiores en 0,6 puntos porcentuales del PBI respecto al ao previo, lo cual representa un crecimiento real de 7,2 por ciento. Este incremento de los ingresos se observ tanto en el componente tributario del gobierno nacional como en los ingresos no tributarios, reflejando el desempeo de la actividad econmica, a pesar de la cada en los precios de nuestras exportaciones.
101
CUADRO 48 COEFICIENTES DE INGRESOS FISCALES (Porcentaje del PBI) 2010 Presin tributaria del gobierno central 1/ Presin fiscal del gobierno central 2/ Presin fiscal del gobierno general 3/ 14,8 17,2 20,1 2011 15,5 18,1 21,0 2012 16,0 18,5 21,6
1/ Corresponde a los ingresos tributarios del gobierno central expresados como porcentaje del PBI. 2/ Corresponde a los ingresos corrientes del gobierno central como ratio del PBI. La diferencia respecto a la presin tributaria es la inclusin de los ingresos no tributarios. 3/ Corresponde a los ingresos corrientes del gobierno general como ratio del PBI. La diferencia entre gobierno central y general est comprendido por los gobiernos locales dentro de gobierno general. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP y Sunat.
CUADRO 49 INGRESOS DEL GOBIERNO GENERAL

Millones de nuevos soles 2010 I. INGRESOS TRIBUTARIOS 1. Impuestos a los ingresos -Personas naturales -Personas jurdicas -Regularizacin 2. Impuestos a las importaciones 3. Impuesto general a las ventas (IGV) -Interno -Importaciones 4. Impuesto selectivo al consumo -Combustibles -Otros 5. Otros ingresos tributarios -Gobierno Nacional -Gobiernos Locales 6. Documentos valorados II. INGRESOS NO TRIBUTARIOS Contribuciones a Essalud y ONP Regalas petroleras, gasferas y mineras 1/ Canon Petrolero 2/ Otros ingresos 3/ III. TOTAL 65 961 25 802 6 285 16 428 3 089 1 803 35 536 19 629 15 908 4 668 2 410 2 258 6 098 4 600 1 498 -7 947 21 187 7 967 2 523 1 840 8 858 87 148 2011 77 261 33 628 7 931 21 432 4 265 1 380 40 424 22 029 18 395 4 718 2 231 2 487 6 818 5 098 1 720 -9 707 24 873 9 071 3 756 2 673 9 373 102 134 2012 86 097 37 278 9 070 23 429 4 779 1 526 44 042 24 543 19 499 4 918 2 149 2 769 8 920 6 902 2 018 -10 587 27 431 10 281 2 850 2 910 11 391 113 528 Variacin % real 2011 13,3 26,1 22,1 26,2 33,9 -25,9 10,1 8,6 11,9 -2,2 -10,4 6,6 8,2 7,1 11,2 18,2 13,6 10,1 44,0 40,5 2,4 13,4 2012 7,5 6,9 10,3 5,5 7,7 6,7 5,1 7,5 2,3 0,5 -7,2 7,4 26,2 30,7 13,1 5,2 6,4 9,3 -26,8 5,0 17,2 7,2 Porcentaje del PBI 2010 15,2 5,9 1,4 3,8 0,7 0,4 8,2 4,5 3,7 1,1 0,6 0,5 1,4 1,1 0,3 -1,8 4,9 1,8 0,6 0,4 2,0 20,1 2011 15,9 6,9 1,6 4,4 0,9 0,3 8,3 4,5 3,8 1,0 0,5 0,5 1,4 1,0 0,4 -2,0 5,1 1,9 0,8 0,5 1,9 21,0 2012 16,4 7,1 1,7 4,5 0,9 0,3 8,4 4,7 3,7 0,9 0,4 0,5 1,7 1,3 0,4 -2,0 5,2 2,0 0,5 0,6 2,2 21,6
1/ Compensacin por el uso de propiedad estatal. 2/ Porcentaje del valor de la produccin por el derecho a explotar recursos naturales redistribuido a las regiones. 3/ Incluye recursos propios y transferencias corrientes, intereses, transferencias de utilidades del Banco de la Nacin y BCRP. Fuente: SUNAT, EsSalud, ONP, sociedades de beneficencia, organismos reguladores y oficinas registrales.
102
ME MO R I A 2 0 1 2
Grfico 64 PRESIN FISCAL DEL GOBIERNO GENERAL

19,9 17,5 17,4 18,2 20,7 21,2 18,9 20,1 21,0 21,6
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2 012
Fuente: BCRP.
Grfico 65 PRESIN TRIBUTARIA DEL GOBIERNO GENERAL

15,4 13,2 13,4 13,9 16,0 16,1 14,1 15,2 15,9 16,4
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2 012
Fuente: BCRP.
La recaudacin del Impuesto a la Renta subi de 6,9 a 7,1 por ciento en trminos del PBI debido a los mayores pagos del sector servicios (incremento real de 19,0 por ciento) y de los sectores comercio e hidrocarburos (aumento real de 13,7 y 18,4 por ciento, respectivamente). Por el contrario, el sector minero report menores ingresos, debido a que durante buena parte del ao, los precios internacionales de nuestros principales productos de exportacin estuvieron por debajo de los registrados en el ao 2011. Para 2012, salvo la recaudacin por rentas de segunda categora, las dems categoras tuvieron incrementos nominales. Los mayores aportes provinieron de las rentas de tercera categora (S/.1 423 millones) y de quinta categora (S/. 1 177 millones).
103
Grfico 66 RECAUDACIN POR IMPUESTO A LOS INGRESOS

6,8 6,1 6,9 5,9 5,3 3,8 4,3 7,1
6,5
3,7
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP.
CUADRO 50 IMPUESTO A LA RENTA DE TERCERA CATEGORA POR SECTORES (Millones de nuevos soles) 2010 Servicios 1/ Minera Comercio Manufactura Hidrocarburos Construccin Agropecuario Pesca Total 5 377 5 618 2 267 2 307 1 056 715 44 124 17 507 2011 6 585 7 764 2 909 2 938 1 835 1 050 92 134 23 308 2012 8 131 6 456 3 430 3 267 2 253 1 385 76 143 25 141 Var. % real 2011 18,5 33,8 24,2 23,1 68,1 42,2 102,5 4,3 28,8 2012 19,0 -19,8 13,7 7,3 18,4 27,2 -20,5 2,9 4,0
1/ Incluye actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, telecomunicaciones, intermediacin financiera, salud, servicios sociales, turismo y hotelera, generacin de energia elctrica y agua, y otros. Fuente: SUNAT.
La recaudacin del Impuesto a la Renta de personas naturales registr un crecimiento de 10,3 por ciento en trminos reales, mientras que la de personas jurdicas alcanz el 5,5 por ciento. La recaudacin de las personas naturales aument principalmente por el incremento del empleo formal. En cuanto a la recaudacin de personas jurdicas, el crecimiento responde a los mayores pagos del sector servicios, siendo este el rubro que ha cobrado mayor participacin en el ltimo ao dentro de los pagos de tercera categora. Los ingresos por impuesto a las importaciones crecieron 6,7 por ciento en trminos reales y como porcentaje del producto mantuvo el ratio de 0,3 por ciento del PBI. El aumento es explicado por las mayores importaciones, especialmente de bienes de consumo, que estn gravados con una mayor tasa arancelaria.
104
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Grfico 67 RECAUDACIN POR IMPUESTO A LAS IMPORTACIONES

1,2 1,2 1,2 0,9
0,7 0,5 0,4 0,4 0,3 0,3
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP.
La recaudacin por el Impuesto General a las Ventas (IGV) registr un crecimiento de 5,1 por ciento en trminos reales y se increment en 0,1 puntos porcentuales, pasando de 8,3 a 8,4 por ciento del PBI. Este resultado es explicado por el aumento del IGV interno, el cual refleja el dinamismo que mantiene la demanda interna.
Grfico 68 RECAUDACIN POR IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS
8,5 8,2 7,7 7,5 7,1 8,3 8,4
7,0 6,8 6,6
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP.
Los ingresos por el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC) crecieron 0,5 por ciento en trminos reales y como porcentaje del producto pasaron de 1,0 por ciento a 0,9 por ciento, como consecuencia de la reduccin que tuvo el ISC a los combustibles en 2011. En enero el promedio ponderado se redujo de S/. 1,04 a S/. 1,02 por galn y en junio disminuy a S/. 0,87 por galn. De este modo, el resultado de la recaudacin del ISC se explica principalmente por los ingresos obtenidos de los otros bienes afectos a este impuesto, destacando el aumento del ISC a la cerveza.
105
Grfico 69 RECAUDACIN POR IMPUESTO SELECTIVO AL CONSUMO

2,1 1,9 0,6 0,5 1,6 1,3 0,6 0,5 1,5 1,3 1,0 0,8 0,7 0,4 2003 2004 2005 2006 2007 Otros 2008 Combustibles 0,6 0,9 0,5 0,6 2009 0,6 2010 1,3 1,1 0,5 1,1 0,5 1,0 0,5 0,9
0,5
0,5 2011
0,4 2012
Fuente: BCRP.
La recaudacin por otros ingresos tributarios creci de 1,4 a 1,7 por ciento del PBI, lo que implic un incremento real de 26,2 por ciento. Este crecimiento se explica por un aumento de la mayora de sus componentes, destacando los montos por traslado de detracciones (S/. 1 169 millones), como consecuencia del mayor nmero de contribuyentes sujetos a este sistema de pago del IGV. Adems, se registraron mayores ingresos por multas (S/. 1 036 millones). Del mismo modo, por el nuevo marco tributario al sector minero, se reportaron mayores recursos por concepto del Impuesto Especial a la Minera (S/. 442 millones). Las devoluciones de impuestos fueron equivalentes al 2,0 por ciento del PBI y registraron un crecimiento real de 5,2 por ciento. Si bien se observaron mayores devoluciones por el rgimen de recuperacin anticipada del IGV, stas fueron compensadas por menores devoluciones de impuestos por exportaciones. Debe indicarse que el rgimen de recuperacin anticipada del IGV beneficia a las empresas que se encuentran en etapa preoperativa y han realizado adquisiciones destinadas a la ejecucin de proyectos de inversin. Los ingresos no tributarios tuvieron un incremento real de 6,4 por ciento, debido al Gravamen Especial a la Minera (GEM) que forma parte del nuevo esquema de tributacin minera y que report ingresos al fisco por S/. 942 millones. Adicionalmente, se registraron mayores contribuciones a EsSalud y ONP, las que estn vinculadas al crecimiento del empleo formal y al aumento de la remuneracin promedio.
2.
Gastos del gobierno general
Los gastos no financieros del gobierno general fueron 18,6 por ciento del PBI, ratio superior al de 2011 en 0,6 puntos porcentuales, explicado por mayores gastos en la ejecucin de proyectos de inversin (de 4,7 a 5,2 por ciento del PBI). Por nivel de gobierno, los gastos no financieros del gobierno nacional ascendieron a 10,6 por ciento del PBI y de los gobiernos subnacionales a 8,1 por ciento del PBI.
106
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CUADRO 51 GASTO NO FINANCIERO DEL GOBIERNO GENERAL 1/

Millones de nuevos soles 2010 I. GASTOS CORRIENTES Remuneraciones Gobierno Nacional Gobiernos Regionales Gobiernos Locales Bienes y servicios Gobierno Nacional Gobiernos Regionales Gobiernos Locales Transferencias Gobierno Nacional Gobiernos Regionales Gobiernos Locales II. GASTO DE CAPITAL Formacin bruta de capital Gobierno Nacional Gobiernos Regionales Gobiernos Locales Otros gastos de capital III. GASTO NO FINANCIERO TOTAL (I + II) Gobierno Nacional Gobiernos Regionales Gobiernos Locales 57 104 20 801 12 157 6 802 1 843 22 295 15 804 1 997 4 493 14 008 11 081 1 978 949 26 068 23 978 9 030 4 951 9 997 2 091 83 172 49 921 15 854 17 397 2011 63 197 22 843 13 364 7 533 1 945 23 888 16 612 2 305 4 971 16 466 13 353 2 083 1 030 24 377 22 828 9 666 4 664 8 498 1 549 87 574 54 245 16 646 16 684 2012 68 999 25 270 15 229 8 250 1 792 28 457 18 557 3 311 6 590 15 272 11 949 2 108 1 214 29 046 27 345 8 386 6 690 12 269 1 701 98 045 55 581 20 421 22 043 2010 13,1 4,8 2,8 1,6 0,4 5,1 3,6 0,5 1,0 3,2 2,5 0,5 0,2 6,0 5,5 2,1 1,1 2,3 0,5 19,1 11,5 3,6 4,0 Porcentaje del PBI 2011 13,0 4,7 2,7 1,5 0,4 4,9 3,4 0,5 1,0 3,4 2,7 0,4 0,2 5,0 4,7 2,0 1,0 1,7 0,3 18,0 11,2 3,4 3,4 2012 13,1 4,8 2,9 1,6 0,3 5,4 3,5 0,6 1,3 2,9 2,3 0,4 0,2 5,5 5,2 1,6 1,3 2,3 0,3 18,6 10,6 3,9 4,2
1/ Neto de comisiones y transferencias intergubernamentales. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas.
Grfico 70 GASTO NO FINANCIERO DEL GOBIERNO GENERAL

19,2 19,1 18,6 18,0 17,2 16,7 17,3 17,0 16,2 16,3
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2 012
Fuente: BCRP.
107
Grfico 71 GASTO CORRIENTE DEL GOBIERNO GENERAL

14,5 14,2 14,0 13,6 13,1 13,0 13,2 13,1 13,0 13,1
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP.
Grfico 72 GASTO DE CAPITAL DEL GOBIERNO GENERAL

5,6 6,0 5,5 5,0 4,2 3,1 3,3
2,7
2,7
2,8
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: BCRP.
Gobierno nacional Los gastos no financieros del gobierno nacional fueron equivalentes a 10,6 por ciento del PBI, lo que implic una cada real de 1,2 por ciento respecto de 2011. Este menor desempeo se explic principalmente por la reduccin de transferencias corrientes (13,7 por ciento real) y por la menor formacin bruta de capital (16,3 por ciento real). El gasto en remuneraciones registr un crecimiento real de 9,9 por ciento respecto de 2011. Este aumento se explic, entre otros factores, por los pagos a los efectivos policiales que brindan el servicio bajo la modalidad de retn-servicio-franco (D.U. 047-2011), as como por el incremento de la nueva estructura de ingresos aplicable al personal de las fuerzas armadas y Polica Nacional del Per desde diciembre de 2012. Adicionalmente, se registr un mayor gasto en remuneraciones por el incremento de plazas en el Poder Judicial requeridas para implementar el nuevo Cdigo Procesal Penal y por el pago del diferencial remunerativo a los docentes incorporados en la carrera pblica magisterial. El gasto en bienes y servicios ascendi a 3,5 por ciento del PBI, lo que implic un aumento de 7,7 por ciento en trminos reales.
108
ME MO R I A 2 0 1 2
El gasto por transferencias corrientes se redujo de 2,7 por ciento del PBI en 2011 a 2,3 por ciento del PBI en 2012 (-13,7 por ciento real) principalmente por los menores gastos devengados del Fondo de Estabilizacin del Precio de los Combustibles (FEPC). Entre las principales transferencias destacan las asignadas al Programa Juntos, a la Promocin y dinamizacin de mercados Mype, al Programa Pensin 65 y a la atencin integral a la infancia temprana en los Wawa Wasi. Los gastos de capital disminuyeron en 13,0 por ciento en trminos reales, pasando de 2,3 por ciento del PBI en 2011 a 1,9 por ciento en 2012, debido principalmente a la cada en la formacin bruta de capital (16,3 por ciento), que fue compensada por el incremento del rubro otros gastos de capital (12,6 por ciento). La formacin bruta de capital se concentr en los siguientes sectores: Transportes (S/. 5 122 millones) en la rehabilitacin y mejora de carreteras, Educacin (S/. 902 millones) en la mejora de la infraestructura y calidad educativa, Salud (S/. 494 millones) en la mejora y equipamiento del servicio de emergencia de hospitales, Agropecuario (S/. 424 millones) en la mejora de la infraestructura de riego y preservacin de recursos naturales, y Electricidad (S/. 281 millones) en la instalacin de pequeos sistemas elctricos en diversos poblados. Los principales proyectos de inversin del gobierno nacional fueron las obras de las carreteras IIRSA Sur y Norte (S/. 1 374 millones), el Tren Elctrico (S/. 1 284 millones), la carretera Ayacucho-Abancay (S/. 385 millones) y la carretera Chongoyape-Cochabamba-Cajamarca (S/. 373 millones). Estas cuatro obras que concentran el 12 por ciento del total de inversin ejecutada por el gobierno nacional en 2012 pertenecen al sector Transportes.
109
CUADRO 52 PRINCIPALES PROYECTOS DE INVERSION DEL GOBIERNO NACIONAL (Millones de nuevos soles)
PRINCIPALES PROYECTOS TRANSPORTE Concesiones Viales - IIRSA Sur y Norte Proyecto Especial de Transporte Masivo Lima y Callao - Tren Elctrico Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Ayacucho - Abancay Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Chongoyape - Cochabamba - Cajamarca Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Quinua - San Francisco Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Lima - Canta - La Viuda - Unish Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Chamaya - Jan - San Ignacio - Ro Canchis Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Juanju - Tocache Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Cajamarca - Celendn - Balzas Rehabilitacin de caminos vecinales, rurales y puentes Rehabilitacin de carretera Chanchamayo - Villa Rica Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Ollantaytambo - Quillabamba Concesiones aeroportuarias Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Shiran Huamachuco Mejoramiento ampliacin de la Boca de entrada al Terminal Portuario Callao Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Patahuasi - Yauri - Sicuani Construccin y mejoramiento carretera Caman - DV-Quilca - Matarani - Ilo - Tacna Concesiones portuarias Rehabilitacin y mejoramiento de la carretera Casma - Yautn - Huaraz Construccin de pasos a desnivel autopista Ramiro Prial Rehabilitacin y mejoramiento de carretera Tingo Mara - Aguayta - Pucallpa Construccin y mejoramiento de la carretera Cusco - Quillabamba Otros SALUD Mejoramiento y equipamiento del servicio de emergencia de hospitales Programa de apoyo a la reforma del sector salud Otros ELECTRICIDAD Instalacin de pequeos sistemas elctricos en diversos poblados Otros AGROPECUARIO Apoyo al Sector Agrario Infraestructura de Riego Erradicacin de la Mosca de la Fruta Ceratitis Capitata de la Costa Peruana Otros VIVIENDA Apoyo al Sector Habitacional Proyecto Nacional de Agua Potable y Saneamiento Rural Derechos de Propiedad Inmueble Otros ECONOMA Apoyo a la reforma gubernamental y mejora al sistema aduanero Mejoramiento de los servicios al contribuyente Otros JUSTICIA Mejoramiento Servicios de Administracin de Justicia Otros EDUCACIN Mejoramiento de la Infraestructura Educativa Otros OTROS TOTAL
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas.
2011 6 103 1 881 1 160 273 467 210 0 26 0 21 200 59 0 885 34 123 48 103 3 69 31 45 96 367 533 513 1 19 394 387 8 342 151 62 36 93 189 26 125 22 17 116 48 61 8 93 82 11 1 150 1 085 64 745 9 666
2012 5 122 1 374 1 284 385 373 198 181 174 149 125 109 79 74 64 54 30 26 15 5 1 1 1 0 419 494 460 2 32 281 266 16 424 112 131 63 119 193 3 98 5 88 136 58 39 40 204 169 35 902 863 39 630 8 386
Flujo -981 -507 124 112 -94 -13 181 148 149 104 -91 20 74 -821 20 -94 -22 -88 2 -68 -30 -44 -96 51 -39 -52 0 13 -113 -121 8 83 -39 69 27 26 4 -24 -27 -17 71 20 10 -22 32 110 87 24 -248 -222 -25 -115 -1 280
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Gobiernos regionales y locales Los gastos no financieros de los gobiernos regionales se incrementaron en 18,5 por ciento en trminos reales y de 3,4 a 3,9 por ciento del PBI. Los mayores incrementos reales se presentaron en la adquisicin de bienes y servicios (38,9 por ciento) y en las remuneraciones (5,7 por ciento). Los gastos no financieros de los gobiernos locales registraron un incremento real de 28,0 por ciento respecto a los correspondientes del ao anterior, reflejando un mayor dinamismo en la ejecucin de las inversiones de parte de las nuevas administraciones municipales. Asimismo, los gastos corrientes finalizaron el ao con un crecimiento de 16,5 por ciento en trminos reales. Se llevaron a cabo diversos proyectos de inversin, entre los cuales destacan los ejecutados por la Municipalidad de Lima; entre ellos, el mejoramiento del malecn de la Costa Verde (S/. 41 millones) y la geometra vial de su circuito de playas (S/. 46 millones), adems de la ampliacin y remodelacin del Gran Mercado Mayorista de Santa Anita (S/. 26 millones). Tambin destaca la ejecucin de proyectos vinculados con la mejora y ampliacin de los sistemas de almacenamiento y distribucin de agua potable, dentro de los cuales los ms importantes fueron los emprendidos por la Municipalidad de Pacasmayo (La Libertad), que ejecut la mejora de los subsistemas de almacenamiento y distribucin de agua potable y alcantarillado (S/. 29 millones) y la Municipalidad de Tumn (Lambayeque), que efectu obras de ampliacin y mejora del sistema de agua potable y alcantarillado (S/. 24 millones). Entre los principales municipios que realizaron las mayores inversiones se encuentran el de Lima Metropolitana (S/. 368 millones), el distrito de Echarate en Cusco (S/. 251 millones), Mariscal Nieto en Moquegua (S/. 104 millones), la Municipalidad Provincial de Cajamarca (S/. 100 millones) y la de Santa en ncash (S/. 96 millones). En estos cinco gobiernos locales se concentr el 7 por ciento del total de inversiones municipales (S/. 12 269 millones).
Grfico 73 FORMACIN BRUTA DE CAPITAL DE LOS GOBIERNOS LOCALES

2,4 2,0 1,7 1,3 0,8 0,9 1,3 2,3 2,3
0,8
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2 012
Fuente: BCRP.
111
3.
Empresas estatales
El resultado econmico de las empresas estatales, definido como el flujo de caja de las mismas, fue superavitario en S/. 1 018 millones, monto superior en S/. 885 millones al obtenido en 2011. Este resultado se explica principalmente por los supervits registrados en las empresas regionales de electricidad, Sedapal y Electroper. Las empresas regionales de electricidad registraron en conjunto un supervit de caja de S/. 288 millones, mayor en S/. 123 millones al resultado de 2011, monto explicado principalmente por mayores ingresos de ventas en energa que reportaron las empresas. Electroper registr un supervit de caja de S/. 186 millones, monto mayor a los S/. 99 millones de 2011. Ello es explicado en parte por menores pagos de impuestos y menores transferencias al Fonahpu. Asimismo, contribuyeron con este resultado los mayores ingresos por venta de bienes y servicios, debido que se est abasteciendo en mayor medida a las empresas distribuidoras de electricidad y a los clientes libres. Sedapal obtuvo un supervit de S/. 349 millones, monto superior al resultado de 2011 (S/. 13 millones). Esta mejora reflej las menores adquisiciones de bienes y servicios, el incremento que registraron las tarifas de agua durante el ao, as como por el mayor volumen de agua facturado en 2012 (472 millones de metros cbicos) respecto de 2011 (447 millones de metros cbicos). Adems, esta empresa registr una menor ejecucin de sus proyectos de inversin Mejoramiento Sanitario de las reas Marginales de Lima (PROMESAL) y Agua para Todos y recibi mayores transferencias de capital, tanto del Ministerio de Vivienda, Construccin y Saneamiento como del Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado (Fonafe). Petroper registr un supervit de S/. 96 millones, a diferencia del dficit de S/. 174 millones observado en el ao anterior, debido a los mayores ingresos percibidos por la mejora en los precios de venta.
CUADRO 53 RESULTADO ECONMICO DE LAS EMPRESAS ESTATALES Millones de nuevos soles 2010 Petroper Electroper Regionales de Electricidad Sedapal Otros TOTAL - 255 - 391 34 - 233 163 - 683 2011 - 174 99 165 13 31 134 2012 96 186 288 349 100 1 018 2010 -0,1 -0,1 0,0 -0,1 0,0 -0,2 Porcentaje del PBI 2011 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 2012 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 0,2
Fuente: Empresas estatales, Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado.
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4.
Proceso de promocin de la inversin privada
Entre compromisos de inversin por concesiones otorgadas e ingresos por privatizaciones, se registr un total de US$ 909 millones. Los compromisos de inversin de concesiones en los sectores telecomunicaciones, transporte, turismo y electricidad ascendieron a US$ 889 millones y los ingresos por privatizaciones de inmuebles y empresas agroindustriales sumaron US$ 20 millones. Segn los montos de inversin comprometidos, destacan las siguientes concesiones: 1. Bandas 899-915 MHz y 944-960 MHz en Lima y Callao, y bandas 902-915 MHz y 947-960 MHz en el resto del pas, las cuales fueron otorgadas a Viettel Per S.A.C., por un monto de inversin de US$ 343 millones. 2. Panamericana Sur: Ica-Frontera con Chile (tramos Quilca-Arequipa, Matarani-Moquegua e Ilo-TacnaLa Concordia), otorgado a Consorcio Concesin Vial del Sur por un monto de inversin de US$ 196 millones. 3. Lote E Chaco-La Puntilla, otorgado a Consorcio Ocean Planet, Inmobiliaria CVC y Porta do Sur por US$ 188 millones.
CUADRO 54 CONCESIONES Y PRIVATIZACIONES 2012 (Millones de US$)
VENTA DE ACCIONES, ACTIVOS Y CONCESIONES Reserva Fra de Generacin: Plantas de Pucallpa y Puerto Maldonado 1/ Empresa Agroindustrial Tumn S.A.A. Empresa Agroindustrial Pomalca S.A.A. Bandas 899-915 MHz y 944-960 MHz en Lima y Callao Bandas 902-915 MHz y 947-960 MHz en el resto del pas 2/ Panamericana Sur: Ica - Frontera con Chile (Tramo Dv. Quilca Dv. Arequipa; Dv. Matarani Dv. Moquegua; Dv. Ilo Tacna La Concordia) 3/ Lnea de Transmisin Carhuaquero Cajamarca - Norte - Cclic - Moyobamba en 220 KV. Venta de inmuebles del FCR "Parque Unin" y "Fundo SAMAR" 4/ Chaco la Puntilla Lote E 5/ TOTAL FECHA ADJUDICATARIO Transaccin Inversin 55,0 2,4 17,1 343,0
10 mayo 18 mayo 28 mayo 14 agosto
Consorcio Energas del Per Se vendi a 1424 trabajadores de la empresa Tumn SAB Cartisa S.A. Viettel Per S.A.C.
16 agosto
Consorcio Concesin Vial del Sur
196,0
22 noviembre Cobra Instalaciones y Servicios S.A.
106,9
29 noviembre Varios y Asociacin de moradores de Asentamiento Humano en Fundo Samar 12 diciembre Consorcio Ocean Planet, Inmobiliaria CVC y Porta do Sur
0,3 187,7 908,5
1/ La buena pro se adjudic al Consorcio Energas del Per, luego de ofertar el menor precio por potencia para ambas plantas: Planta Pucallpa: 9,147 US$ / MW - mes y Planta Puerto Maldonado: 11,070 US$ / MW - mes. 2/ El monto incluye la provisin de acceso gratuito a internet de banda ancha por 10 aos en 718 instituciones beneficiarias (colegios, postas de salud y municipios) y se encargar de asumir los costos de limpieza de la banda. 3/ Se invertir US$ 196 millones en obras del proyecto y US$ 200 millones en mantenimiento de obras a lo largo de los 25 aos que dura la concesin. La longitud de la carretera ser de 430 Km, la cual, ir desde el desvo Quilca (Arequipa) hasta La Concordia (Frontera con Chile). Esta obra permitir mejorar la competitividad exportadora de los productos de la Macro Regin Sur. 4/ Inmueble de 14,6 hctareas, ubicado en el distrito de Yarinacocha, provincia de Coronel Portillo (Ucayali). 5/ El proyecto estar conformado por un moderno embarcadero turstico y otros servicios complementarios de primer nivel. Adems, contar con un muelle de 120 metros de longitud. Fuente: Proinversin.
113
5. Deuda
En 2012 la deuda del Sector Pblico No Financiero (SPNF) sum S/. 103 825 millones, equivalente a 19,7 por ciento del PBI, lo que signific una reduccin de S/. 31 millones respecto a 2011. Se mantuvo la tendencia favorable de los principales indicadores de deuda: una mayor proporcin de deuda interna, de deuda en moneda nacional y de deuda concertada a tasa fija, todo lo cual ha contribuido a la reduccin de los riesgos de mercado.
CUADRO 55 SALDO DE LA DEUDA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO 1/
Millones de nuevos soles 2010 DEUDA PBLICA I. DEUDA PBLICA EXTERNA Crditos Organismos Internacionales Club de Pars Proveedores Banca Internacional Amrica Latina Otros bilaterales Bonos II. DEUDA PBLICA INTERNA 1. LARGO PLAZO Crditos bancarios Bonos del Tesoro Pblico 1. Bonos de Apoyo Sistema Financiero 2. Bonos por canje de deuda pblica 3. Bonos Soberanos 4. Bonos de Reconocimiento Bonos Municipalidad de Lima 2. CORTO PLAZO Memo: Obligaciones por Asociaciones Pblico Privadas Fondo de Estabilizacin de Precios de Combustibles Deuda Externa de COFIDE Tenencia de Bonos Globales y Soberanos Residentes No Residentes Bonos Soberanos Residentes No residentes Globales Residentes No residentes 102 150 55 233 29 086 21 826 7 126 111 2 22 0 26 147 46 917 41 553 2 685 38 768 342 1 950 28 512 7 965 100 5 364 4 547 280 681 54 659 20 001 34 658 28 512 16 397 12 115 26 147 3 605 22 542 2011 103 856 53 514 28 444 21 227 7 119 81 0 17 0 25 071 50 341 42 469 3 284 39 133 328 1 890 29 239 7 676 52 7 872 4 340 240 955 54 310 18 379 35 931 29 239 16 139 13 100 25 071 2 240 22 831 2012 103 825 49 900 25 649 19 369 6 189 67 12 12 0 24 251 53 925 45 116 3 406 41 705 311 1 746 32 244 7 405 5 8 809 3 968 214 2 135 56 495 16 758 39 737 32 244 14 371 17 873 24 251 2 387 21 864 Porcentaje del PBI 2010 23,5 12,7 6,7 5,0 1,6 0,0 0,0 0,0 0,0 6,0 10,8 9,6 0,6 8,9 0,1 0,4 6,6 1,8 0,0 1,2 1,0 0,1 0,2 12,6 4,6 8,0 6,6 3,8 2,8 6,0 0,8 5,2 2011 21,4 11,0 5,8 4,4 1,5 0,0 0,0 0,0 0,0 5,2 10,4 8,7 0,7 8,0 0,1 0,4 6,0 1,6 0,0 1,6 0,9 0,0 0,2 11,2 3,8 7,4 6,0 3,3 2,7 5,2 0,5 4,7 2012 19,7 9,5 4,9 3,7 1,2 0,0 0,0 0,0 0,0 4,6 10,3 8,6 0,6 7,9 0,1 0,3 6,1 1,4 0,0 1,7 0,8 0,0 0,4 10,7 3,2 7,6 6,1 2,7 3,4 4,6 0,5 4,2
1/ Incluye la deuda de gobierno nacional, de gobiernos subnacionales (regionales y locales) y de empresas pblicas (a partir de 2010). Excluye la deuda de COFIDE, Banco de la Nacin y BCRP. Fuente: MEF (Direccin Nacional de Endeudamiento Pblico) , Banco de la Nacin, Ministerio de Transportes y Comunicaciones, ONP y COFIDE.
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5.1 Deuda pblica externa La deuda externa del SPNF ascendi a US$ 19 565 millones (equivalentes a S/. 49 900 millones). Ello signific una reduccin de US$ 285 millones respecto a 2011, la cual se explica principalmente por la disminucin de pasivos con organismos internacionales (US$ 279 millones) y Club de Pars (US$ 214 millones). Los desembolsos externos del ao ascendieron a US$ 948 millones, destacando la emisin del Bono Global 2050 por US$ 500 millones. Adems, se registraron desembolsos que fueron destinados a financiar diversos proyectos de inversin del gobierno general (US$ 317 millones) y de empresas pblicas (US$ 16 millones), as como para atender compromisos de deuda externa (US$ 115 millones). Los desembolsos al gobierno general correspondieron principalmente al sector Transportes y Comunicaciones (US$ 183 millones), para financiar proyectos como la segunda etapa del Tren Elctrico de Lima (US$ 130 millones) y la carretera IIRSA Sur (US$ 16 millones). La mayor parte de estos desembolsos (US$ 148 millones) provino principalmente de la Corporacin Andina de Fomento (CAF). Otras fuentes de desembolsos para proyectos provinieron principalmente de la Japan International Cooperation Agency (JICA, US$ 74 millones), entre los cuales destacan los programas de Mejoramiento de Agua Potable y Alcantarillado de Iquitos, Cusco y Sicuani (US$ 22 millones), el proyecto Ampliacin de Frontera Elctrica III en Cajamarca (US$ 19 millones) y el proyecto Sub-Sectorial de Irrigacin (US$ 12 millones). Los desembolsos de libre disponibilidad fueron concertados principalmente con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID, US$ 115 millones). La amortizacin externa ascendi a US$ 1 215 millones, siendo los pagos mayores los correspondientes al Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF) por US$ 342 millones, la redencin de los bonos globales Per 2012 por US$ 312 millones, al BID por US$ 228 millones y al Club de Pars por US$ 220 millones. 5.2 Deuda interna La deuda interna del SPNF registr un saldo de S/. 53 925 millones, lo que signific un incremento de S/. 3 584 millones. La mayor parte del aumento provino de las emisiones de bonos soberanos, cuyo saldo se elev en S/. 3 005 millones. Adems, debido a la estacionalidad de la deuda de corto plazo, el adeudado interno se increment en S/. 937 millones, lo cual reflej la generacin de mayor flotante de gastos10. El Tesoro Pblico autoriz la emisin de bonos soberanos para el Apoyo a la Balanza de Pagos por S/. 1 615 millones (serie 12AGO31). Los asesores financieros de esta operacin fueron Citigroup Global Markets y Deutsche Bank Securities. Adems, se registraron colocaciones por S/. 1 108 millones, reflejando los montos colocados de la serie 12SEP23 por S/. 887 millones y 12FEB42 por S/. 221 millones. Asimismo, en febrero se amortiz un crdito destinado a financiar la adquisicin de equipamiento militar para operaciones en la zona del Valle de los Ros Apurmac y Ene (VRAE) con el Banco de la Nacin (D.S. 149-2010-EF) mediante la entrega de bonos soberanos 12AGO20 por S/. 243 millones.
10 Gastos devengados cuyo pago se encuentra pendiente.
115
5.3 Deuda neta del Sector Pblico No Financiero11 En 2012 la deuda neta alcanz S/. 25 396 millones, equivalente al 4,8 por ciento del PBI, menor en S/. 14 663 millones respecto al nivel registrado a fines de 2011. Este resultado se explic principalmente por el supervit fiscal alcanzado, que permiti incrementar los activos financieros pblicos (S/. 14 633 millones).
CUADRO 56 DEUDA NETA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Millones de nuevos soles Deuda Activos Pasivos Neta 17 846 18 808 20 792 25 435 38 061 45 649 47 003 50 852 63 796 78 429 100 097 101 389 102 938 97 586 95 604 96 255 99 215 102 150 103 856 103 825 82 252 82 581 82 146 72 151 57 543 50 606 52 212 51 298 40 059 25 396 Porcentaje del PBI Activos 8,4 7,9 7,9 8,4 11,3 12,3 12,3 11,7 13,1 14,9 Pasivos 46,9 42,6 39,3 32,3 28,5 25,9 26,0 23,5 21,4 19,7 Deuda Neta 38,5 34,7 31,4 23,9 17,1 13,6 13,7 11,8 8,2 4,8
Aos (Diciembre) 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1/ 2011 1/ 2012 1/
1/ Preliminar. Fuente: BCRP y Ministerio de Economa y Finanzas.
Grfico 74 Deuda bruta y neta DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO

46,9 42,6 38,5 34,7 39,3 31,4 32,3 23,9 17,1 28,5
25,9
26,0
23,5 13,7
21,4 11,8 8,2
19,7
13,6
4,8 2012
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Deuda bruta
Deuda neta
Fuente: BCRP
5.4 Deuda por monedas Con el objetivo de reducir la exposicin al riesgo cambiario de la deuda, la participacin de la deuda contratada en nuevos soles en el total de la deuda se ha ido incrementando. As, entre 2003 y 2012 la deuda en moneda nacional ha pasado de una participacin del 15 al 52 por ciento de la deuda pblica bruta.
11 La deuda neta del SPNF es definida por la diferencia entre los pasivos del Sector Pblico No Financiero (deuda bruta) y sus activos financieros (total de depsitos en el sistema financiero domstico y externo).
116
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CUADRO 57 SALDO DE DEUDA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO POR MONEDAS (Millones de nuevos soles)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1. Moneda extranjera
84 959
85 729
80 534
73 615
60 550
60 738
59 267
55 575
53 843
50 211
2. Moneda nacional
15 139
15 660
22 404
23 970
35 053
35 517
39 948
46 576
50 013
53 615
3. TOTAL
100 097
101 389
102 938
97 586
99 604
96 255
99 215
102 150
103 856
103 825
Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, ONP y Cofide.
Grfico 75 SALDO DE DEUDA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO POR MONEDAS

(Estructura porcentual)
15
15
22
25
37
37
40
46
48
52
85
85
78
75
63
63
60
54
52
48
2003
2004
2005
2006 Moneda nacional
2007
2008
2009 Moneda extranjera
2010
2011
2012
5.5 Deuda por tipos de tasa de inters Para tener una mayor predictibilidad del servicio de la deuda, as como minimizar los riesgos de un incremento de las tasas de inters mundiales, se ha ido sustituyendo deuda pactada a tasas variables por tasas fijas. Con ello, el porcentaje de deuda a tasa fija se ha incrementado de 55 a 85 por ciento entre 2003 y 2012.
117
Grfico 76 SALDO DE DEUDA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO POR TIPOs DE TASA de interS
45
43
39
37
26
25
15
15
15
15
55
57
61
63
74
75
85
85
85
85
2003
2004
2005
2006 Tasa variable
2007
2008
2009 Tasa ja
2010
2011
2012
5.6 Vida promedio de la deuda La vida promedio de la deuda, asociada a la urgencia de obtener recursos para atender los compromisos futuros, se ha ido incrementando a lo largo del tiempo. Entre 2003 y 2012 se elev de 8 a 13 aos. El leve decrecimiento en los dos ltimos aos se explica por el incremento de la deuda flotante de corto plazo (gastos devengados pendientes de pago).
Grfico 77 VIDA PROMEDIO DE LA DEUDA del sector PBLICo no financiero
(Aos)
13,4 11,3 8,4 7,2 8,4 11,2 11,4 12,7 12,6
7,6
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
118
Detalle de la fachada de la Casa Urquiaga, actual Sucursal Trujillo del BCRP.
Fachada de la Casa Goyeneche, actual Sucursal Arequipa del BCRP.
ME MO R I A 2 0 1 2
IV.
Inflacin
En 2012, la variacin del ndice de precios al consumidor (IPC) de Lima Metropolitana fue 2,65 por ciento, luego de que a finales de 2011 se ubicara en 4,74 por ciento. En 2012 se revirtieron gradualmente los choques de oferta que afectaron a los productos agrcolas en el mercado interno el ao previo. La dinmica de la inflacin respondi principalmente a la evolucin de los precios de los alimentos perecibles. En los primeros meses del ao, las anomalas climticas afectaron los rendimientos y el abastecimiento de varios productos agrcolas, como ctricos y cebolla, situacin que mejor a partir de octubre. Entre los indicadores de tendencia inflacionaria, la inflacin subyacente pas de 3,65 por ciento en diciembre de 2011 a 3,27 por ciento en diciembre de 2012, mientras que la inflacin que excluye alimentos y energa pas de 2,42 a 1,91 por ciento.
Grfico 78 INFLACIN Y META DE INFLACIN
(Variaciones porcentuales ltimos 12 meses)
Variacin 12 meses Diciembre 2012: In acin: 2,65% Subyacente: 3,27% IPC sin alimentos y energa: 1,91%
8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 Ene-02
Mximo Rango meta de In acin Mnimo
Ene-03
Ene-04
Ene-05 In acin
Ene-06
Ene-07 Subyacente
Ene-08
Ene-09
Ene-10
Ene-11
Ene-12
IPC sin alimentos, bebidas y energa
Fuente: BCRP.
121
En el periodo 2003-2012, la tasa de inflacin anual promedio fue 2,9 por ciento, la ms baja de Amrica Latina.
Grfico 79 INFLACIN 2003-2012
(Promedio 2003-2012: 2,9%)
7 6 5 4 3 2 1 0 2003 2004 2005 2,48 1,49 1,14 3,48 3,93
6,65
4,74
2,65 2,08
0,25 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: INEI.
Grfico 80 AMRICA LATINA: INFLACIN PROMEDIO 2003-2012

(Variaciones porcentuales fin de perodo)
23,2
8,5
7,6 5,8 4,6 4,3 3,3
2,9
Venezuela
Argentina
Uruguay
Brasil
Colombia
Mxico
Chile
Per
Inflacin subyacente La tasa anual de inflacin subyacente, que excluye del clculo del IPC los rubros de ms alta volatilidad, disminuy de 3,65 a 3,27 por ciento entre diciembre de 2011 y diciembre de 2012. En los precios de los alimentos, la variacin pas de 5,76 por ciento en 2011 a 5,17 por ciento en 2012, y en no alimentos, de 2,47 a 2,17 por ciento en similar periodo.
122
ME MO R I A 2 0 1 2
CUADRO 58 INFLACIN (Variaciones porcentuales anuales)

Peso 2009=100 65,2 23,0 42,2 21,7 20,5 34,8 14,8 20,0 2,8 8,9 8,4 100,0
37,8 62,2 56,4
I. Subyacente 1. Alimentos 2. No alimentos a. Bienes b. Servicios II. No Subyacente 1. Alimentos 2. No alimentos a. Combustibles b. Transporte c. Servicios pblicos III. Total Nota: Alimentos IPC sin alimentos IPC sin alimentos y energa
2010 2,12 3,20 1,53 1,07 2,01 2,00 1,18 2,60 12,21 1,94 0,01 2,08
2,41 1,87 1,38
Ao 2011 3,65 5,76 2,47 2,37 2,57 6,79 11,50 3,37 7,54 3,61 1,50 4,74
7,97 2,76 2,42
2012 3,27 5,17 2,17 1,60 2,76 1,52 2,36 0,86 -1,48 1,99 0,54 2,65
4,06 1,74 1,91
Promedio 2003-2012 2,45 3,44 1,82 1,41 2,35 3,51 4,43 2,54 4,08 3,10 0,62 2,87
3,91 2,06 1,97
Grfico 81 SUBYACENTE, SUBYACENTE SIN ALIMENTOS E IPC SIN ALIMENTOS Y ENERGA

7 Subyacente sin alimentos y bebidas Variacin 12 meses Diciembre 2012: Subyacente: 3,27% Subyacente sin alimentos: 2,17% IPC sin alimentos y energa: 1,91% Subyacente IPC sin alimentos, bebidas y energa
Ene-02 -1 Fuente: BCRP.
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08
Ene-09
Ene-10
Ene-11
Ene-12
Cabe mencionar que en el caso de los rubros de no alimentos de la inflacin subyacente, fueron los precios de los bienes los que mostraron una desaceleracin, pasando de una variacin de 2,37 por ciento en 2011 a 1,60 por ciento en 2012. Por el contrario, los precios de los servicios mostraron un incremento de 2,57 a 2,76 por ciento.
Grfico 82 BIENES Y SERVICIOS SUBYACENTES SIN ALIMENTOS
5 4 3 2 1 0 -1 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11 Ene-12 Bienes no alimentos subyacentes Variacin 12 meses Diciembre 2012: Bienes: 1,60% Servicios: 2,76% Servicios subyacentes sin CFH*
*CFH: Comida fuera del hogar Fuente: BCRP.
123
Inflacin no subyacente La inflacin no subyacente, indicador que recoge las variaciones de corto plazo que escapan del control de la poltica monetaria, mostr una tendencia decreciente a lo largo del ao, pasando de 6,8 por ciento al cierre de 2011 a 1,5 por ciento a diciembre de 2012. Esta evolucin fue influenciada principalmente por la menor variacin de los precios de los alimentos, la cual pas de 11,5 por ciento en 2011 a 2,4 por ciento en 2012, destacando las cadas de precios del azcar y el arroz. Asimismo, influy la cada en los precios de los combustibles (-1,5 por ciento), en el transporte nacional (-4,9 por ciento) y en las tarifas de telfonos (-4,2 por ciento).
CUADRO 59 INFLACIN Peso 2009=100 I. INFLACIN SUBYACENTE Bienes Alimentos y bebidas Textiles y calzado Aparatos electrodomsticos Resto de productos industriales Servicios Comidas fuera del hogar Educacin Salud Alquileres Resto de servicios II. INFLACIN NO SUBYACENTE Alimentos Carne de pollo Pan Arroz Papa Azcar Fideos Aceites Resto de alimentos Combustibles Gasolina y lubricantes Gas Transportes Pasaje urbano Transporte nacional Servicios pblicos Electricidad Telfonos Consumo de Agua III. IPC Nota: Alimentos IPC sin alimentos IPC sin alimentos y energa
Var.% 2010 2,1 1,5 2,4 2,6 -0,6 0,7 2,7 3,9 3,4 2,8 -0,2 1,0 2,0 1,2 -14,2 1,1 1,7 11,2 25,1 1,6 -1,6 5,7 12,2 16,4 8,8 1,9 1,8 6,0 0,0 1,4 -3,8 4,5 2,1 2,4 1,9 1,4 2011 3,6 3,2 4,7 4,7 -1,1 1,8 4,1 6,8 4,2 1,9 -0,7 1,7 6,8 11,5 16,5 7,5 10,8 2,4 1,9 5,3 22,2 13,1 7,5 14,3 1,0 3,6 3,5 5,2 1,5 4,3 -3,3 5,8 4,7 8,0 2,8 2,4 2012 3,3 2,6 4,3 3,0 -2,4 1,4 4,0 6,0 4,7 2,6 -0,3 1,3 1,5 2,4 9,3 2,8 -1,8 19,8 -11,8 2,2 -0,9 -0,2 -1,5 -5,0 2,2 2,0 2,3 -4,9 0,5 2,2 -4,2 5,2 2,6 4,1 1,7 1,9
Contribucin ponderada 2,11 0,82 0,49 0,17 -0,03 0,19 1,29 0,73 0,43 0,03 -0,01 0,10 0,54 0,37 0,27 0,05 -0,03 0,17 -0,09 0,01 0,00 -0,01 -0,05 -0,08 0,03 0,18 0,20 -0,02 0,04 0,06 -0,11 0,09 2,65 1,59 1,06 1,05
65,2 32,9 11,3 5,5 1,3 14,9 32,2 11,7 9,1 1,1 2,4 7,9 34,8 14,8 3,0 1,9 1,9 0,9 0,5 0,5 0,5 5,6 2,8 1,3 1,4 8,9 8,5 0,3 8,4 2,9 2,9 1,6 100,0 37,8 62,2 56,4
124
ME MO R I A 2 0 1 2
Efectos de precios internacionales Luego de que en el primer semestre las cotizaciones internacionales de los granos se mantuvieron ms o menos constantes, se observ un aumento en el tercer trimestre debido a las condiciones climticas desfavorables en los pases productores, principalmente en Estados Unidos, donde se present la peor sequa de los ltimos 50 aos. El aumento en las cotizaciones de maz y trigo incidi en el aumento de precios de alimentos como pollo, pan y fideos.
CUADRO 60 ALIMENTOS: COTIZACIONES INTERNACIONALES DE INSUMOS Y PRECIOS ALCONSUMIDOR DEL BIEN FINAL (Variaciones porcentuales anuales) 2010 Pollo eviscerado (S/. por kg) Cotizacin del maz (US$ por TM) Cotizacin de la torta de soya (US$ por TM) Pan francs (S/. por kg) Fideos (S/. por kg) Cotizacin del trigo (US$ por TM) Aceite vegetal envasado (S/. por litro) Cotizacin del aceite de soya (US$ por TM)
Fuente: INEI, Bloomberg y BCRP.
2011 17,2 5,7 -16,4 5,8 7,0 -14,0 18,3 -2,9
2012 9,5 20,5 60,4 2,7 2,1 27,8 -0,9 -6,2
-13,2 57,3 5,1 0,9 0,3 60,6 -1,3 40,7
Rubros afectados por anomalas climatolgicas Los precios de los alimentos perecibles usualmente aumentan en el primer semestre del ao; en 2012, este efecto fue mayor que en 2011 debido a que los precios de algunos productos como cebolla y otras hortalizas fueron afectados por anomalas climatolgicas. En el caso de la cebolla, las fuertes lluvias de febrero y marzo en Arequipa, principal zona abastecedora de Lima, dieron lugar a un ingreso irregular del producto y a una merma de la calidad.
Grfico 83 Precio de alimentos perecibles
14,3
Enero - Julio
Agosto - Diciembre
8,6 5,4 3,0 3,1 1,6
9,1
4,4 0,6
-3,3 2007 2008
-3,6 2009
-2,1 2010 2011 2012
125
Servicios pblicos Las tarifas elctricas aumentaron 2,2 por ciento en 2012. La evolucin a lo largo del ao se debi a los reajustes determinados por Osinergmin en los precios de los diferentes componentes de la tarifa (generacin, transmisin y distribucin). La reduccin de las tarifas telefnicas (-4,2 por ciento) estuvo asociada a la aplicacin del factor de productividad. Las tarifas de agua aumentaron 5,2 por ciento, en lnea con las alzas establecidas por la Sunass. Esta tasa incluye el incremento efectuado en julio (1,7 por ciento) para cubrir los costos del proyecto La Chira.
CUADRO 61 TARIFAS DE LOS SERVICIOS PBLICOS (Variaciones porcentuales) 2010 Servicios pblicos Electricidad Telfono Agua
Fuente: INEI.
2011 1,5 4,3 -3,3 5,8
2012 0,5 2,2 -4,2 5,2
Promedio 2003-2012 0,6 0,8 -3,9 5,4
0,0 1,4 -3,8 4,5
Inflacin importada El componente importado del IPC se elev 0,4 por ciento, por el alza de los precios de alimentos (2,0 por ciento), principalmente por el incremento de precios del pan, fideos y aceites, y tambin por el alza en otros bienes importados como medicinas y compra de vehculos. Este incremento fue compensado por un menor precio internacional del petrleo y de los electrodomsticos y contribuy a esta reduccin de precios la apreciacin del tipo de cambio.
Grfico 84 INFLACIN, COMPONENTE INTERNO Y COMPONENTE IMPORTADO
10 5 0 -5 -10
Ene-02
Ene-03
Ene-04
Ene-05
Ene-06
Ene-07
Ene-08 IPC interno
Ene-09
Ene-10 IPC
Ene-11
Ene-12
IPC importado
Fuente: BCRP.
126
ME MO R I A 2 0 1 2
CUADRO 62 INFLACIN DE ORIGEN INTERNO E IMPORTADO (Variaciones porcentuales anuales) Peso I. IPC IMPORTADO Alimentos Combustibles Aparatos electrodomsticos Otros II. IPC INTERNO III. IPC Tipo de cambio
2010 3,78 0,76 12,21 -0,58 1,20 1,87 2,08 -2,15
2011 4,87 9,59 7,54 -1,13 0,83 4,72 4,74 -4,24
2012 0,41 1,99 -1,48 -2,44 1,73 2,92 2,65 -4,80
Promedio 2003-2012 3,12 4,23 4,08 -1,54 1,19 2,83 2,87 -3,09
10,8 3,0 2,8 1,3 3,7 89,2 100,0
Como resultado de la cada de la cotizacin internacional del petrleo, asociada a los mayores niveles de produccin de Estados Unidos y pases de la OPEP, el precio de la gasolina disminuy 5,0 por ciento, en tanto que el precio del petrleo expresado en soles cay 15 por ciento. No obstante, las tarifas de transporte urbano registraron un alza de 2,3 por ciento, por el efecto rezagado de las alzas de precios de combustibles de 2010 y 2011.
CUADRO 63 PRECIOS DE LOS COMBUSTIBLES (Variaciones porcentuales anuales) 2010 Combustibles Gasolina Gas Cotizacin WTI fin de perodo 1/ US Dlares Nuevos soles
1/ West Texas Intermediate. Fuente: INEI y Bloomberg.
2011 7,5 14,3 1,0
2012 -1,5 -5,0 2,2
Promedio 2003-2012 4,1 3,9 1,8
12,2 16,4 8,8
89,2 251,2
98,5 265,6
88,2 226,4
127
Edificio principal de la Casa Nacional de Moneda.
ME MO R I A 2 0 1 2
V.
Liquidez y Crdito
1.
Poltica monetaria
Durante 2012, el BCRP mantuvo su tasa de referencia de poltica monetaria en 4,25 por ciento, en un escenario de reversin de choques de oferta, crecimiento de la actividad domstica cercano al potencial y perspectivas de crecimiento todava dbiles para la economa global. En este contexto de incertidumbre, la poltica monetaria tuvo un carcter preventivo y busc que las expectativas de inflacin se mantuvieran ancladas dentro del rango meta de inflacin.
Grfico 85 Tasa de inters de referencia del Banco Central
(Porcentaje)
may/11
may/07
may/08
may/09
may/10
ago/11
may/12
ago/06
ago/07
ago/08
ago/09
ago/10
nov/11
ago/12
nov/06
nov/07
nov/08
nov/09
nov/10
feb/11
nov/12
feb/07
feb/08
feb/09
feb/10
feb/12
Fuente: BCRP.
Los requerimientos de encaje inducen a que las entidades financieras mantengan niveles prudentes de liquidez tanto en moneda nacional como extranjera, lo que reduce su vulnerabilidad frente a posibles escenarios de salidas de capitales al exterior. En el ao se realizaron modificaciones en los requerimientos de encaje que tuvieron la finalidad de moderar la expansin del crdito y reducir la vulnerabilidad del sistema financiero a una potencial salida de capitales. Asimismo, en la medida en que los requerimientos
feb/13
7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0
4,25
7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0
129
de encaje elevan el costo de intermediacin financiera, tambin conllevan a incrementar las tasas de inters activas. Entre las medidas adoptadas en 2012 figura el incremento del encaje marginal en moneda nacional de 25 a 30 por ciento y la extensin del encaje de 60 por ciento a los nuevos adeudados de corto plazo del exterior con plazos menores o iguales a 3 aos. Anteriormente, este encaje solo se aplicaba a los adeudados del exterior con plazo igual o menor a 2 aos. Adicionalmente, con el objetivo de inducir una evolucin sostenible del apalancamiento de la banca se estableci un encaje de 20 por ciento para los crditos del exterior y bonos con plazo mayor a 3 aos que excedan 2,5 veces el patrimonio efectivo de las entidades financieras. Para lograr un mejor control del encaje para el caso del financiamiento destinado al comercio exterior, se redujo de 60 por ciento a 25 por ciento la tasa de encaje en moneda extranjera para este concepto. Se elevaron 4 veces las tasas de encaje medio (entre 0,25 y 0,75 puntos porcentuales por ocasin), totalizando un aumento de 2,25 puntos porcentuales. Este ajuste se realiz de manera simultnea para los requerimientos en soles y dlares.
CUADRO 64 evoluciN DEL RGIMEN de encaje

Moneda extranjera Tasa de encaje mnimo legal Moneda nacional Rgimen General Tasa de encaje Aumento en la marginal para tasa de encaje depsitos medio Tasa de encaje Aumento en la marginal para tasa de encaje depsitos medio Adeudados externos Corto plazo
May.12 Jul.12 Set.12 Oct.12 Nov.12

Fuente: BCRP.
9% 9% 9% 9% 9%
30% 30% 30% 30% 30%
0,50%
55% 55%
0,50%
60% 60%
0,50% 0,50% 0,75%
55% 55% 55%
0,50% 0,50% 0,75%
60% 60% 60%
La estabilidad de la tasa de referencia se reflej en una curva de rendimiento de valores del BCRP casi plana en la primera mitad del ao. Hacia el final del ao, las expectativas de menores tasas de referencia futuras se reflejaron en el tramo de seis meses a un ao y medio de la curva de rendimientos.
130
ME MO R I A 2 0 1 2
Grfico 86 Curva de Rendimiento de Valores del Banco Central

Tasas de rendimiento (%) 4,75 4,50 4,25 4,00 3,75 3,50 4,25 4,16 4,19 4,17 3,88 Ene. 12 4,25 Jun . 12 4,22 4,16 3,98 Dic. 12 4,02
1 da
10
11
12
13
14
15
16
17
18
Plazo residual (meses) 1/ Tasas de rendimiento de CDBCRP de n de periodo. La tasa a un da corresponde a la tasa de referencia.
Fuente: BCRP.
2.
Tasas de inters
La tasa de inters en nuevos soles para el financiamiento a los clientes corporativos se mantuvo estable en 2012, reflejando el comportamiento de la tasa de referencia de la poltica monetaria.
Grfico 87 Tasa preferencial corporativa 90 das vs. Tasa de referencia
% 8,50 7,50 6,50 5,50 4,50 3,50 2,50 1,50
Dic-07 Ene-08 Feb-08 Abr-08 May-08 Jul-08 Ago-08 Set-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Mar-09 Abr-09 Jun-09 Jul-09 Ago-09 Oct-09 Nov-09 Dic-09 Feb-10 Mar-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Set-10 Oct-10 Nov-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 May-11 Jun-11 Ago-11 Set-11 Oct-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Abr-12 May-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Nov-12
0,50
Tasa preferencial MN- 90 das

Fuente: BCRP.
Tasa de referencia
La tasa promedio de los prstamos en moneda nacional (FTAMN), se redujo de 21,3 por ciento en diciembre de 2011 a 19,1 por ciento en diciembre de 2012. Durante el ao, las tasas pasivas, tanto la de inters de los depsitos hasta 30 das como la de los depsitos a ms de 180 das, se redujeron. As, entre diciembre de 2011 y diciembre de 2012 la tasa de inters de los depsitos hasta 30 das pas de 3,9 a 3,5 por ciento y la tasa de inters de los depsitos a ms de 180 das, de 4,7 a 4,2 por ciento.
131
CUADRO 65 Tasa de inters para operaciones en nuevos soles (Porcentaje)

2008 Interbancaria Depsitos hasta 30 das Depsitos a plazo de 181 a 360 das Activa preferencial corporativa FTAMN 1/ 6,5 6,5 6,3 7,5 22,5 2009 1,2 1,2 3,6 1,7 19,3 2010 3,0 2,2 3,8 3,6 22,8 2011 4,2 3,9 4,7 5,4 21,3 Jun.2012 4,2 3,8 4,3 5,1 19,7 Dic.2012 4,3 3,5 4,2 5,1 19,1
1/ Es la tasa activa promedio de mercado en moneda nacional de las operaciones realizadas en los ltimos 30 das tiles. Fuente: BCRP, Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
Las tasas de inters en moneda extranjera se incrementaron, no obstante las bajas tasas de inters en el mercado internacional, reflejando las medidas de encaje aplicadas por el BCRP. Al cierre de 2012, la tasa activa preferencial corporativa en dlares subi 180 puntos bsicos, en comparacin a diciembre de 2011 (de 2,4 a 4,2 por ciento). Por su parte, la tasa pasiva para depsitos de hasta 30 das se increment de 0,7 a 1,4 por ciento.
CUADRO 66 Tasa de inters para operaciones en dlares (Porcentaje)

2008 Tasa libor a 3 meses Interbancaria Depsitos hasta 30 das Depsitos a plazo de 181 a 360 das Activa preferencial corporativa FTAMEX 1/ 1,8 1,0 0,9 4,5 5,2 10,5 2009 0,3 0,2 0,4 2,4 1,2 8,0 2010 0,3 1,1 0,9 1,7 2,1 7,9 2011 0,6 0,3 0,7 1,6 2,4 6,8 Jun.2012 0,5 1,9 1,4 1,7 3,4 8,0 Dic.2012 0,3 1,1 1,4 1,7 4,2 8,2
1/ Es la tasa activa promedio de mercado en moneda extranjera de las operaciones realizadas en los ltimos 30 das tiles. Fuente: BCRP, Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
La curva de rendimiento de los bonos soberanos registr una relativa estabilidad, en un contexto de un incremento de los montos negociados y de una mayor participacin de inversionistas no residentes. Las menores tasas de inters de los Bonos del Tesoro Pblico (BTP) se trasladaron a menores tasas de largo plazo de emisiones corporativas en el mercado local, observndose adems una reduccin en la prima pagada por estas emisiones, lo que facilita el acceso de las empresas para financiar sus proyectos de inversin a un menor costo.
132
ME MO R I A 2 0 1 2
Grfico 88 Tasas de rendimiento de Bonos Soberanos (BTP)

(Tasas anuales)
12/11/2012
02/01/2012
17/01/2012
01/02/2012
16/02/2012
02/03/2012
17/03/2012
01/04/2012
16/04/2012
01/05/2012
16/05/2012
31/05/2012
15/06/2012
30/06/2012
15/07/2012
30/07/2012
14/08/2012
29/08/2012
13/09/2012
28/09/2012
13/10/2012
28/10/2012
27/11/2012
12/12/2012
Fuente: BCRP.
3.
Tipo de cambio
El nuevo sol se apreci 5,4 por ciento en trminos nominales en 2012, pasando de S/. 2,697 a S/. 2,552 por dlar estadounidense. A lo largo del ao, el tipo de cambio mostr un comportamiento diferenciado, con periodos de depreciacin concentrados en mayo, junio y octubre, asociados al aumento del riesgo global inducido por los problemas que enfrent Grecia para mantenerse en la Eurozona y los posibles efectos sobre el resto de pases del bloque; y periodos de apreciacin, debido al mayor ritmo de desdolarizacin de los depsitos en la banca local. A partir de setiembre, el BCRP modific su estrategia de intervencin cambiaria, interviniendo en el mercado an en los periodos de depreciacin del nuevo sol, aunque con montos diarios menores. Esta estrategia busca incrementar la incertidumbre sobre el tipo de cambio, de tal manera que se observe una mayor volatilidad cambiaria. La incertidumbre generada por los problemas en la Eurozona presion el tipo de cambio al alza, el cual lleg a depreciarse hasta en 2,7 por ciento entre el 27 de abril y el 31 de mayo, pasando de S/. 2,639 a S/. 2,710. Similar evolucin se observ en octubre, cuando la nueva estrategia de compras del BCRP y la incertidumbre con respecto al problema de la deuda pblica en la Eurozona incrementaron la aversin al riesgo entre los inversionistas, situacin que se reflej en una depreciacin del nuevo sol en 1,4 por ciento, que pas de S/. 2,578 a S/. 2,613, entre el 18 de octubre y el 9 de noviembre. Disipada esta incertidumbre, los mercados financieros internacionales registraron una menor volatilidad y aversin al riesgo, con lo cual las presiones depreciatorias se redujeron. La oferta en el mercado cambiario provino principalmente de agentes privados locales, que ofertaron US$ 14 471 millones. Este monto fue mayor al observado en 2011, debido al mayor ritmo de desdolarizacin de los depsitos. Por su parte, los fondos de pensiones generaron una demanda neta por US$ 210 millones, que refleja US$ 2 915 millones de demanda en el mercado spot y US$ 2 705 millones de oferta en el mercado forward. Estos flujos son consistentes con un volumen creciente de inversiones en el exterior de parte de las AFP, que genera la necesidad de comprar dlares para estas instituciones. Sin embargo, en la medida en que las AFP cubren sus posiciones en el exterior del riesgo cambiario vendiendo dlares a futuro, tambin generan oferta en el mercado forward. La situacin
27/12/2012
8,5% 8,0% 7,5% 7,0% 6,5% 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5%
BTP 2020
BTP 2026
BTP 2037
Tasa referencia
133
inversa se observa en el caso de los inversionistas no residentes, quienes ofertaron en el mercado spot US$ 1 465 millones, principalmente para incrementar sus posiciones en BTP, y a su vez demandaron en el mercado forward US$ 1 875 millones, lo que refleja en parte sus operaciones de cobertura.
CUADRO 67 FLUJOS EN EL MERCADO CAMBIARIO (Millones de US$) Fondos de pensiones Spot Forward No residentes Spot Forward Nacin y financieras Spot Forward Privados Posicin de cambio de la banca Intervencin del BCRP
1/ Positivo indica demanda y negativo oferta. Fuente: BCRP.
2010 -600 868 -1 469 -1 367 -1 601 235 1 092 938 154 -7 860 -389 9 123
2011 2 840 2 108 732 1 425 -317 1 742 625 530 95 -8 591 326 3 374
2012 210 2 915 -2 705 410 -1 465 1 875 1 017 693 325 -14 471 -346 13 179
El Banco de la Nacin y las empresas financieras demandaron US$ 1 017 millones, monto que represent un incremento de US$ 392 millones con respecto al ao anterior. En este contexto, el BCRP intervino en el mercado cambiario comprando US$ 13 179 millones con el objetivo de reducir la excesiva volatilidad del tipo de cambio. Como resultado de estas operaciones, el BCRP acumul reservas internacionales por US$ 15 176 millones, de forma que elev su saldo de US$ 48 816 millones en diciembre de 2011 a US$ 63 991 millones a fines de 2012.
Grfico 89 Tipo de cambio e intervencin en el mercado cambiario
2 850 Tipo de cambio (Soles por dlar) 2 800 2 750 2 700 2 650 2 600 2 550 2 500 2 450 2-Ene-12
Millones de US dlares 2010 2011 2012 2010-2012 Compras netas 8 963 3 537 13 179 25 679 Tipo de cambio (S/. Por dlar, Fin de perodo) 2,807 2,697 2,552 2,552
Compras netas de dlares
Tipo de cambio
600 400 200 0 -200 -400 -600 Intervencin (Millones de dlares)
17-Ago-12
13-Oct-12
14-May-12
18-Mar-12
20-Nov-12
25-Abr-12
28-Feb-12
21-Jun-12
21-Ene-12
Fuente: BCRP.
En trminos reales, el ndice del tipo de cambio real multilateral se apreci 5,0 por ciento, pasando de un nivel de 93,8 en diciembre de 2011 a 89,1 en diciembre de 2012. La apreciacin real corresponde a una apreciacin nominal multilateral de 4,7 por ciento, una inflacin externa de 2,4 por ciento y una inflacin interna de 2,6 por ciento.
134
24-Set-12
28-Dic-12
10-Jul-12
29-Jul-12
1-Nov-12
6-Abr-12
9-Feb-12
2-Jun-12
5-Set-12
9-Dic-12
ME MO R I A 2 0 1 2
Grfico 90 Tipo de Cambio Real Multilateral (2009 = 100)

120 115 110 105 100 95 90 85 80 Dic-97 Dic-98 Dic-98 Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11
15,2 8,2 2012
Fuente: BCRP.
4. Agregados monetarios y crediticios

Las tasas de crecimiento anual de la liquidez y el crdito se han desacelerado entre 2011 y 2012, lo que estara asociado a la moderacin en el crecimiento de la actividad econmica y al incremento prudencial de los requerimientos de encaje. La liquidez total aument 14,4 por ciento. La liquidez en moneda nacional creci 22,8 por ciento, en contraposicin con la menor liquidez en moneda extranjera, que se contrajo en 0,9 por ciento. El coeficiente de dolarizacin de la liquidez disminuy de 36,8 por ciento en diciembre de 2011 a 30,7 por ciento en diciembre de 2012. El crdito al sector privado total aument 15,4 por ciento. El crecimiento del crdito en moneda nacional fue de 16,0 por ciento, mientras que el componente en moneda extranjera se increment en 14,7 por ciento. El coeficiente de dolarizacin del crdito disminuy de 44,7 por ciento en diciembre de 2011 a 43,0 por ciento en diciembre de 2012. 4.1 Circulante El saldo promedio diario del circulante se ubic en S/. 27 578 millones en 2012, lo que represent un crecimiento de 15,2 por ciento con respecto al promedio del ao anterior. Esa tasa fue menor a la registrada en 2011 (19,9 por ciento). El circulante en trminos del PBI creci 0,5 puntos porcentuales con respecto a 2011, ubicndose en 6,1 por ciento del PBI. Este comportamiento fue consistente con el crecimiento de la actividad econmica y una reduccin gradual de la dolarizacin a lo largo del ao.
Grfico 91 CIRCULANTE
(Tasa de variacin anual, promedio del periodo)
28,5 24,6 21,4 17,3 9,6
28,5 20,7
19,9
2003 2004 Fuente: BCRP.
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Dic-12
135
Grfico 92 CIRCULANTE
6,1 5,6 4,4 3,0 3,4 3,8 3,9 4,7 5,0 5,6
2003
Fuente: BCRP.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
En trminos de fin de periodo, el saldo del circulante a diciembre de 2012 fue de S/. 32 244 millones, con lo que aument en S/. 4 984 millones (18,3 por ciento) con respecto a diciembre de 2011. Las operaciones del BCRP, orientadas a atender la mayor demanda del pblico por liquidez y garantizar la fluidez de las transacciones en el mercado monetario, fueron consistentes con el efecto esterilizador producido por el incremento de los depsitos del sector pblico en soles en el BCRP y una expansin de las operaciones cambiarias del instituto emisor con relacin al ao previo. Los depsitos en soles del sector pblico se incrementaron en S/. 7 999 millones, mientras que el resultado neto por las operaciones cambiarias del BCRP ascendi a S/. 31 172 millones (equivalente a compras directas netas de US$ 11 837 millones). Asimismo, durante el ao se registraron mayores depsitos de encaje en soles por S/. 7 784 millones, luego de los incrementos de la tasa de encaje medio en moneda nacional entre mayo y noviembre. En este escenario, el volumen de las operaciones de mercado abierto requerido, a travs de las subastas de certificados de depsito y de depsitos a plazo, absorbi recursos por un total de S/. 12 836 millones. El flujo de operaciones cambiarias gener divisas por US$ 11 837 millones, como resultado de compras netas en mesa de negociacin (US$ 13 179 millones), las que fueron compensadas parcialmente por ventas de divisas al sector pblico (US$ 1 353 millones). Durante el primer semestre, las compras directas se concentraron en febrero (US$ 2 381 millones), marzo (US$ 1 883 millones) y abril (US$ 2 238 millones). En mayo, como una medida para aminorar las presiones de depreciacin del tipo de cambio, el BCRP vendi dlares en la mesa de negociacin por US$ 395 millones. Entre julio y diciembre, el flujo de compras de moneda extranjera ascendi a US$ 5 776 millones. Como respuesta a las presiones de depreciacin del nuevo sol en mayo, las ventas de moneda extranjera fueron acompaadas por subastas de certificados de depsito indexados al tipo de cambio (CDR-BCRP), con vencimientos de 60 das. As, las colocaciones de CDR-BCRP ese mes fueron de S/. 1 520 millones (equivalentes a US$ 561 millones) y no se renovaron a su vencimiento. De otro lado, el mayor volumen de la esterilizacin monetaria durante el ao se bas principalmente en la oferta de instrumentos de corto plazo, debido a las expectativas del mercado por correcciones en la tasa de referencia del BCRP y por la incertidumbre en los mercados internacionales.
136
ME MO R I A 2 0 1 2
El flujo de colocaciones netas de certificados de depsitos (CD-BCRP) creci en S/. 7 225 millones durante 2012. Los depsitos a plazo (DP-BCRP), mayormente subastados con vencimientos a un da, aumentaron en S/. 5 611 millones entre diciembre de 2011 y diciembre de 2012. Adicionalmente, los depsitos pblicos en el BCRP aumentaron en S/. 7 999 millones, lo cual contribuy a la esterilizacin monetaria.
CUADRO 68 OPERACIONES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (Millones de nuevos soles) I. OPERACIONES CAMBIARIAS (Millones de US$) 1. Operaciones en Mesa de Negociacin 2. Sector pblico 3. Otros 2010 25 362 9 010 8 963 -50 96 -20 472 -5 720 0 14 091 0 0 -450 -3 196 -20 788 163 -5 770 1 198 4 890 2011 669 329 3 537 -3 039 -169 2 461 -5 214 0 -13 550 0 0 450 3 196 17 151 559 -2 630 2 499 3 130 2012 31 172 11 837 13 179 -1 353 11 -26 188 -7 999 0 -7 225 0 0 0 0 -5 611 -375 -7 784 2 805 4 984
II. ACTIVO INTERNO NETO 1. Depsitos pblicos 2. Compra temporal de ttulos valores 3. Certificados de depsito BCRP 4. Certificados de depsito reajustables BCRP 5. Certificados de depsito BCRP con negociacin restringida 6. Certificados de depsito liquidables en dlares del BCRP 7. Certificados de depsito con tasa variable del BCRP 8. Depsitos a plazo 9. Depsitos overnight 10. Encaje en moneda nacional 11. Resto III. CIRCULANTE Nota: Saldos fin de periodo Circulante CD BCRP CDR BCRP CD BCRP con negociacin restringida CDLD BCRP CDV BCRP 1/ Depsitos a plazo (DP BCRP) Depsitos pblicos
1/ Incluye el reajuste del saldo por variaciones de la tasa de referencia del BCRP. Nota: CD BCRP: Certificado de depsito CDR BCRP: Certificado de depsito reajustable al tipo de cambio CDLD BCRP: Certificado de depsito liquidable en dlares CDV BCRP: Certificado de depsito reajustable a la tasa de inters de referencia. Fuente: BCRP.
24 131 30 0 0 450 3 207 20 788 26 726
27 261 13 580 0 0 0 0 3 637 31 940
32 244 20 805 0 0 0 0 9 248 39 939
4.2 Liquidez La liquidez del sector privado continu creciendo, aunque a un menor ritmo que el ao previo, debido a la moderacin en el crecimiento de la actividad econmica. La tasa de crecimiento de la liquidez fue de 14,4 por ciento, inferior en 2,4 puntos porcentuales a la registrada en 2011 (16,8 por ciento). En el caso de los depsitos, concepto que excluye el circulante, la disminucin de la tasa de crecimiento fue de 4,3 puntos porcentuales, de 17,6 por ciento en 2011 a 13,3 por ciento en 2012.
137
Grfico 93 LIQUIDEZ DEL SECTOR PRIVADO 1/

(Tasa de variacin anual, fin de periodo)
Nuevos soles
Dlares
Total
22,8 16,6 17,2
-0,9 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
1/ Los saldos en dlares se valan a tipo de cambio constante de diciembre de 2012. Fuente: BCRP.
Grfico 94 LIQUIDEZ
(Porcentaje del PBI, fin de periodo)
28,4 20,7 20,9 23,4 22,5 25,0
29,4
31,5
32,4
33,5
2003
Fuente: BCRP.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
CUADRO 69 PRINCIPALES AGREGADOS MONETARIOS Saldos en millones de nuevos soles 2010 Circulante Dinero Depsitos totales 1/ En soles En dlares (Millones de US$) Liquidez 1/ En soles En dlares (Millones de US$) 24 131 42 651 106 672 60 089 18 268 132 070 85 366 18 316 2011 27 261 48 766 125 432 70 778 21 433 154 240 99 520 21 459 2012 32 244 57 488 142 157 87 984 21 244 176 457 122 227 21 267 Tasas de crecimiento (%) 2011 13,0 14,3 17,6 17,8 17,3 16,8 16,6 17,2 2012 18,3 17,9 13,3 24,3 -0,9 14,4 22,8 -0,9
1/ Los saldos en dlares se evalan al tipo de cambio constante de diciembre de 2012. Fuente: BCRP.
138
ME MO R I A 2 0 1 2
Por tipo de depositante, el crecimiento de los depsitos de las personas jurdicas en 2012 (17,7 por ciento) fue mayor que el de los depsitos de las personas naturales (10,5 por ciento). Por monedas, en ambos grupos las preferencias por mantener activos en soles fueron mayores.
CUADRO 70 DEPSITOS POR TIPO DE DEPOSITANTE Saldos en millones de nuevos soles 2010 Personas naturales En nuevos soles En dlares (Millones de US$) Personas jurdicas En nuevos soles En dlares (Millones de US$) Total En nuevos soles En dlares (Millones de US$) 64 785 38 570 10 280 41 888 21 519 7 988 106 672 60 089 18 268 2011 76 301 48 260 10 997 49 131 22 518 10 437 125 432 70 778 21 433 2012 84 326 57 076 10 686 57 830 30 907 10 558 142 157 87 984 21 244 Tasas de crecimiento (%) 2011 17,8 25,1 7,0 17,3 4,6 30,7 17,6 17,8 17,3 2012 10,5 18,3 -2,8 17,7 37,3 1,2 13,3 24,3 -0,9
1/ Los saldos en dlares se evalan al tipo de cambio constante de diciembre de 2012. Fuente: Superintendecia de Banca, Seguros a AFP (SBS) y balances de las instituciones financieras.
La desaceleracin de la liquidez, que es consistente con la evolucin del crdito al sector privado, afect en mayor medida al segmento de la liquidez en moneda extranjera, cuya tasa de crecimiento anual se contrajo de 17,2 por ciento en 2011 a -0,9 por ciento en 2012. Esta desaceleracin ocurri en mayor medida durante el segundo semestre y estuvo influenciada por las expectativas de una desvalorizacin gradual del dlar en comparacin al sol. En esa lnea, se observ una cada mayor en el rubro de los depsitos a plazo (-7,9 por ciento).
CUADRO 71 LIQUIDEZ DEL SECTOR PRIVADO EN MONEDA NACIONAL Saldos en millones de nuevos soles 2010 Circulante Depsitos Depsitos a la vista Depsitos de ahorro Depsitos a plazo Valores y otros TOTAL
Fuente: BCRP.
Tasas de crecimiento (%) 2011 13,0 17,8 16,1 23,9 14,4 29,3 16,6 2012 18,3 24,3 17,4 20,1 33,3 34,9 22,8
2011 27 261 70 778 21 505 22 409 26 863 1 481 99 520
2012 32 244 87 984 25 244 26 922 35 818 1 999 122 227
24 131 60 089 18 519 18 084 23 485 1 145 85 366
La liquidez en moneda nacional tuvo una aceleracin en comparacin a 2011, desde 16,6 por ciento hasta 22,8 por ciento. Cabe sealar que gran parte de este aumento ocurri durante el segundo semestre del ao, particularmente entre octubre y noviembre. El mayor dinamismo en las tasas de crecimiento provino de los activos de valor (depsitos de ahorro y a plazo en soles) que crecieron sustantivamente con
139
relacin al ao previo. En el caso particular de los depsitos a plazo, la tasa de crecimiento anual pas de 14,4 por ciento en 2011 a 33,3 por ciento en 2012.
CUADRO 72 LIQUIDEZ DEL SECTOR PRIVADO EN MONEDA EXTRANJERA Saldos en millones de US dlares 2010 Depsitos Depsitos a la vista Depsitos de ahorro Depsitos a plazo Valores y otros TOTAL
Fuente: BCRP.
Tasas de crecimiento (%) 2011 17,3 22,4 18,6 13,0 -45,8 17,2 2012 -0,9 8,2 -0,8 -7,9 -13,8 -0,9
2011 21 433 6 981 5 411 9 042 26 21 459
2012 21 244 7 552 5 367 8 325 22 21 267
18 268 5 704 4 563 8 001 48 18 316
El coeficiente de dolarizacin de la liquidez disminuy en 6,1 puntos porcentuales a lo largo del ao (de 36,8 por ciento en diciembre de 2011 a 30,7 por ciento en diciembre de 2012), su mayor cada desde 2004. Asimismo, la dolarizacin de los depsitos disminuy, de 45,0 por ciento en diciembre de 2011 a 38,1 por ciento en diciembre de 2012.
Grfico 95 DOLARIZACIN DE LA LIQUIDEZ Y LOS DEPSITOS
(Porcentaje)
74,4 63,4
Liquidez 68,1 56,8 64,9 53,7 62,1 51,1
Depsitos
56,8 46,5
55,1 45,8
50,9 41,9
46,1 37,6
45,0 36,8 38,1 30,7
2003
Fuente: BCRP.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
4.3 Crdito al sector privado La tasa de crecimiento del crdito total al sector privado se redujo por tercer ao consecutivo, pasando de 19,4 por ciento en 2011 a 15,4 por ciento en 2012. Cabe sealar que los saldos del crdito total incluyen los crditos que los bancos locales transfieren a sus sucursales en el exterior y que contablemente figuran como crditos otorgados por estas sucursales. El comportamiento del crdito al sector privado mostr una progresiva desaceleracin a lo largo del ao, especialmente en el primer semestre. El crdito al sector privado en moneda nacional fue el componente
140
ME MO R I A 2 0 1 2
ms dinmico con una tasa de crecimiento de 16,0 por ciento (20,4 por ciento en 2011). El crdito en moneda extranjera tuvo un crecimiento de 14,7 por ciento (18,2 por ciento en 2011). El coeficiente de dolarizacin del crdito al sector privado contino con su tendencia decreciente al pasar de 44,7 por ciento en diciembre de 2011 a 43,0 por ciento en diciembre de 2012.
Grfico 96 CRDITO AL SECTOR PRIVADO 1/
(Tasa de variacin anual, fin de periodo)
20,4
18,2 16,0
14,7
2003
2004
2005
2006
2007
2008 Dlares
2009
2010 Total
2011
2012
Nuevos soles
1/ Los saldos en dlares se valan a tipo de cambio constante de diciembre de 2012. Incluye los crditos de las sucursales en el exterior de los bancos locales. Fuente: BCRP.
Grfico 97 CRDITO AL SECTOR PRIVADO

(Porcentaje del PBI, fin de periodo)
27,7 21,2 20,7 22,8 19,8
28,0
29,5
30,9
32,1
19,3
2003
Fuente: BCRP.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Por tipo de prestatario, en el segmento de empresas, el crdito se desaceler de 17,5 por ciento en 2011 a 13,3 por ciento en 2012. En el segmento de crditos a personas, el financiamiento se desaceler de 23,1 por ciento a 19,4 por ciento.
141
CUADRO 73 CRDITO AL SECTOR PRIVADO TOTAL

Saldos en millones de nuevos soles 1/ Tasas de crecimiento (%)
2010 Crdito a empresas Comercio exterior Resto Crditos a personas Consumo Hipotecario TOTAL 80 918 7 938 72 980 41 628 26 233 15 395 122 546
2011 95 099 8 239 86 860 51 244 31 607 19 636 146 343
2012 107 787 9 257 98 530 61 163 36 416 24 747 168 950
2011 17,5 3,8 19,0 23,1 20,5 27,5 19,4
2012 13,3 12,4 13,4 19,4 15,2 26,0 15,4
1/ Los saldos en dlares se evalan al tipo de cambio constante de diciembre de 2012. Incluye los crditos a las sucursales en el exterior de los bancos locales. Fuente: BCRP.
Por sector econmico, considerando solamente los crditos a empresas, el mayor aumento de la demanda por crditos provino del comercio (S/. 4 153 millones), de las actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (S/. 2 124 millones) y de la industria manufacturera (S/. 1 093 millones). Estos tres sectores concentraron el 56 por ciento de la demanda por crditos empresariales durante el ao.
CUADRO 74 SOCIEDADES DE DEPSITO: CRDITOS A EMPRESAS POR ACTIVIDAD ECONMICA 1/ Saldos 2010 Agricultura, Ganadera, Caza y Silvicutura Pesca Minera Industria Manufacturera Electricidad, Gas y Agua Construccin Comercio Hoteles y Restaurantes Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones Actividades Inmobiliarias, Empresariales y de Alquiler Resto TOTAL 3 521 1 282 3 812 19 153 4 224 2 157 19 584 1 747 8 159 8 811 8 467 80 918 2011 4 335 1 512 4 649 21 676 5 077 2 835 24 185 2 320 8 194 9 912 10 403 95 099 2012 5 134 1 396 4 301 22 770 6 132 3 629 28 338 2 804 8 938 12 036 12 309 107 787 2011 531 43 368 3 298 644 455 3 855 247 2 055 3 797 -686 14 607 Flujos 2012 814 230 837 2 523 853 679 4 601 573 35 1 101 1 936 14 182 2012 799 -116 -348 1 093 1 055 794 4 153 484 744 2 124 1 906 12 688
1/ Los saldos en dlares se evalan al tipo de cambio constante de diciembre de 2012. Incluye los crditos a las sucursales en el exterior de los bancos locales. Fuente: BCRP.
En moneda nacional, el aumento del crdito al sector privado de 16,0 por ciento (flujo anual de S/. 13 316 millones) correspondi principalmente al mayor crdito a personas naturales, que creci 19,6 por ciento (S/. 7 632 millones), lo que represent el 57 por ciento del incremento de los crditos en soles. Entre los crditos a personas naturales destacaron los de consumo en soles, que se expandieron 14,8 por ciento
142
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(S/. 4 230 millones), mientras que los hipotecarios aumentaron 33,2 por ciento (S/. 3 402 millones). Los crditos dirigidos a empresas crecieron 12,9 por ciento (S/. 5 685 millones).
CUADRO 75 CRDITO AL SECTOR PRIVADO EN MONEDA NACIONAL Saldos en millones de nuevos soles 2010 Crdito a empresas Crdito a personas Consumo Vehicular Tarjetas de crdito Resto Hipotecario TOTAL
Fuente: BCRP.
Tasas de crecimiento (%) 2011 17,4 23,9 21,1 -2,9 24,9 19,7 32,7 20,4 2012 12,9 19,6 14,8 -7,5 12,8 16,4 33,2 16,0
2011 44 116 38 917 28 656 456 10 087 18 113 10 261 83 034
2012 49 801 46 549 32 886 422 11 382 21 082 13 662 96 350
37 579 31 402 23 672 470 8 076 15 126 7 730 68 981
El crdito al sector privado en moneda extranjera se expandi 14,7 por ciento (flujo anual de US$ 3 644 millones), sustentado en las mayores fuentes de pasivos del exterior en dlares, la permanencia de tasas de inters en moneda extranjera estables y bajas, reflejando los niveles de las tasas de inters internacionales y las expectativas de apreciacin del nuevo sol. Por tipo de prestatario, el segmento de crditos a empresas en dlares creci 13,7 por ciento (US$ 2 746 millones), el cual concentr el 75 por ciento del mayor financiamiento en moneda extranjera. El crdito a personas naturales creci 18,6 por ciento (US$ 897 millones), principalmente por el segmento de crditos hipotecarios y de consumo, cuyas colocaciones aumentaron 18,2 y 19,6 por ciento, respectivamente. El mayor crecimiento de nuevos crditos hipotecarios no se reflej en un mayor grado de dolarizacin de este segmento, debido al incremento en mayor proporcin de los crditos hipotecarios en soles.
CUADRO 76 CRDITO AL SECTOR PRIVADO EN MONEDA EXTRANJERA 1/ Saldos en millones de US dlares 2010 Crdito a empresas Crdito a personas Consumo Vehicular Tarjetas de crdito Resto Hipotecario TOTAL 16 996 4 010 1 004 297 224 483 3 006 21 006 2011 19 993 4 834 1 157 388 252 517 3 677 24 827 2012 22 740 5 731 1 384 539 305 540 4 347 28 471 Tasas de crecimiento (%) 2011 17,6 20,5 15,2 30,5 12,6 7,1 22,3 18,2 2012 13,7 18,6 19,6 38,9 21,1 4,4 18,2 14,7
1/ Incluye los crditos de las sucursales en el exterior de los bancos locales. Fuente: BCRP.
143
El crdito al sector privado continu mostrando menores niveles de dolarizacin a fines de 2012 en todas sus modalidades. El coeficiente de dolarizacin del crdito al sector privado disminuy en 1,7 puntos porcentuales, de 44,7 por ciento en diciembre de 2011 a 43,0 por ciento en diciembre de 2012. El crdito a empresas alcanz un nivel de dolarizacin de 53,8 por ciento, poco ms de un punto porcentual menor al ao previo (55,0 por ciento). Asimismo disminuy la dolarizacin del crdito a personas al pasar de 25,1 por ciento en 2011 a 23,9 por ciento en 2012.
CUADRO 77 COEFICIENTES DE DOLARIZACIN DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO 1/ 2010 Crdito a empresas Crdito a personas Consumo Hipotecario TOTAL Nota: Dolarizacin del crdito a tipo de cambio constante
1/ Incluye los crditos de las sucursales en el exterior de los bancos locales. Fuente: BCRP.
2011 55,0 25,1 9,8 49,2 44,7 43,3
2012 53,8 23,9 9,7 44,8 43,0 43,0
56,0 26,4 10,7 52,2 46,1 43,7
Grfico 98 DOLARIZACIN DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO

(Porcentaje)
73,5
70,8
66,6 60,3 57,0 53,0 46,8 46,1
44,7
43,0
2003
Fuente: BCRP.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
4.4 Financiamiento al sector privado El financiamiento total del sector privado creci 18,4 por ciento en 2012, 0,4 puntos porcentuales mayor que en 2011 (18,0 por ciento). Este concepto rene un conjunto mayor de las fuentes de financiamiento obtenidas por las empresas privadas no financieras, adems del canal crediticio de las sociedades financieras depositarias. Como se mencion anteriormente, durante 2012 el crdito al sector privado a travs de las sociedades de depsito redujo su crecimiento anual de 19,4 por ciento en 2011 a 15,4 por ciento en 2012. Parte de
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esta desaceleracin se explicara por un mayor financiamiento directo obtenido a travs de emisiones de valores en los mercados interno e internacional. El mayor financiamiento obtenido por emisin de bonos en el mercado domstico se reflej en las mayores tenencias de estos instrumentos en las carteras de los inversionistas institucionales domsticos, principalmente AFP y compaas de seguros. El saldo de valores de empresas privadas en poder de inversionistas institucionales aument 22,0 por ciento en 2012 (9,7 por ciento en 2011). En trminos de flujos, las empresas obtuvieron en 2012 un monto equivalente a S/. 3 504 millones por bonos colocados en el pas, comparado con S/. 1 320 millones obtenidos en 2011 y S/. 2 610 millones en 2010. El canal de financiamiento que ms se expandi durante el ao fue el crdito directo obtenido desde el exterior. El saldo de deuda que mantienen las empresas peruanas con el exterior creci 29,8 por ciento en 2012, superando el crecimiento de 16,8 por ciento en 2011. En trminos de flujos, el financiamiento externo obtenido por las empresas ascendi a US$ 3 758 millones (US$ 1 811 millones en 2011). La mayor parte de este financiamiento consisti en deudas contradas a mediano y largo plazo (US$ 3 683 millones).
CUADRO 78 FINANCIAMIENTO AL SECTOR PRIVADO 1/ Saldos en millones de nuevos soles Tasas de crecimiento (%) 2010 I. CRDITO DE SOCIEDADES DE DEPSITO Moneda nacional Moneda extranjera (Millones de US$) Dolarizacin (%) II. CRDITO DE OTRAS SOCIEDADES FINANCIERAS 2/ Moneda nacional Moneda extranjera (Millones de US$) Dolarizacin (%) De los cuales: Crdito de AFP Crdito de fondos mutuos Crdito de seguros III. ENDEUDAMIENTO EXTERNO PRIVADO (Millones de US$) Corto plazo (Millones de US$) Mediano y largo plazo (Millones de US$) IV. TOTAL (I + II + III) Moneda nacional Moneda extranjera (Millones de US$) Dolarizacin (%) 122 546 68 981 21 006 46,1 16 516 8 957 2 964 48,2 9 833 1 935 3 090 27 499 10 784 3 756 7 027 166 560 77 938 34 754 55,6 2011 146 343 83 034 24 827 44,7 18 118 9 402 3 418 49,5 10 943 1 633 3 602 32 117 12 595 4 381 8 214 196 578 92 436 40 840 54,4 2012 168 950 96 350 28 471 43,0 20 098 10 888 4 396 50,7 13 751 1 528 4 402 41 700 16 353 4 456 11 897 232 747 107 237 49 220 53,9 2011 19,4 20,4 18,2 2012 15,4 16,0 14,7
9,7 5,0 15,3 2,8 11,3 -15,6 16,6 16,8 16,8 16,6 16,9 18,0 18,6 17,5
22,0 15,8 28,6 2,4 25,7 -6,4 22,2 29,8 29,8 1,7 44,8 18,4 16,0 20,5
1/ Los saldos en dlares se evalan al tipo de cambio constante de diciembre de 2012. 2/ Incluye los prstamos y las inversiones en ttulos de renta fija de los inversionistas institucionales.
Resalta, adems, que el 44 por ciento del flujo de crditos externos correspondi a las colocaciones de bonos en el mercado internacional. As, durante 2012 el flujo de bonos colocados por las empresas privadas en el exterior sum US$ 1 660 millones, frente a los US$ 320 millones en 2011.
145
Esta mayor colocacin de deuda externa estuvo asociada a la abundante liquidez existente en el mercado internacional, producto de las polticas monetarias contracclicas de la Fed y el BCE, y el mayor acceso que tienen las empresas peruanas a dichos mercados, el cual les permite a su vez colocar deuda por montos ms altos y abaratar significativamente los costos fijos por este tipo de operaciones financieras.
5. Indicadores financieros
Los indicadores financieros de las empresas bancarias mostraron un ligero deterioro durante 2012. El coeficiente de cartera atrasada se increment a 1,8 por ciento, 0,3 por ciento mayor que el ao previo. El nivel de cobertura de la cartera de alto riesgo se redujo de 149,8 por ciento a 142,5 por ciento. En la misma lnea, la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) y la rentabilidad de los activos (ROA) disminuyeron de 24,5 por ciento en 2011 a 22,4 por ciento en 2012 y de 2,3 a 2,2 por ciento, respectivamente.
CUADRO 79 INDICADORES FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS BANCARIAS
(Porcentaje)
2010 Cartera atrasada/colocaciones brutas 1/ Cartera de alto riesgo/colocaciones brutas 2/ Provisin para colocaciones/cartera de alto riesgo Ratio de rentabilidad del patrimonio (ROE) Ratio de rentabilidad de activos (ROA) 1,5 2,6 141,9 24,2 2,4
2011 1,5 2,5 149,8 24,5 2,3
2012 1,8 2,8 142,5 22,4 2,2
1/Crditos vencidos y en cobranza judicial. 2/ La cartera de alto riesgo es igual a la cartera atrasada ms la cartera refinanciada y reestructurada. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
Por tamao de deudor, los crditos corporativos y para grandes empresas registraron ndices de morosidad menores que el promedio: cero por ciento y 0,4 por ciento, respectivamente. Los crditos a medianas empresas tuvieron una morosidad de 2,5 por ciento mientras que los crditos a pequea y microempresa tuvieron ndices de morosidad de 5,3 y 2,7 por ciento, respectivamente. En el caso de los crditos de consumo, la tasa de morosidad fue 3,0 por ciento, ms alta que el promedio, mientras que para los crditos hipotecarios fue bastante menor (0,8 por ciento).
CUADRO 80 EMPRESAS BANCARIAS: MOROSIDAD POR TIPO Y TAMAO DE DEUDOR
(Porcentaje)
2010 Crditos corporativos Crditos a grandes empresas Crditos a medianas empresas Crditos a pequeas empresas Crditos a microempresas Crditos de consumo Crditos hipotecarios TOTAL
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
2011 0,0 0,2 2,1 4,7 2,4 2,6 0,9 1,5
2012 0,0 0,4 2,5 5,3 2,7 3,0 0,8 1,8
0,0 0,2 2,3 4,6 2,9 2,7 0,9 1,5
146
ME MO R I A 2 0 1 2
Con relacin a las empresas financieras no bancarias, los indicadores tambin sufrieron un deterioro, observndose un aumento de los ndices de morosidad y una reduccin de los ratios de cobertura (provisiones) de la cartera de alto riesgo. Las cajas rurales mostraron los ndices de morosidad ms altos (5,3 por ciento a diciembre de 2012) y los ndices de cobertura de cartera de alto riesgo ms bajos (84,2 por ciento a diciembre de 2012). En cuanto a los ndices de rentabilidad, las cajas municipales y las cajas rurales redujeron sus ndices de rentabilidad sobre patrimonio (ROE), mientras que las empresas financieras y las edpymes los incrementaron.
CUADRO 81 INDICADORES FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS NO BANCARIAS
(Porcentaje)
2010 Cartera atrasada / colocaciones brutas 1/ Empresas financieras Cajas municipales Cajas rurales Edpymes 3,8 5,1 4,6 5,1
2011
2012
3,5 4,9 4,3 5,0
4,5 5,2 5,3 4,8
Provisin para colocaciones / cartera de alto riesgo 2/ Empresas financieras Cajas municipales Cajas rurales Edpymes 132,8 108,2 96,7 105,7 149,2 111,2 105,0 114,4 132,2 107,9 84,2 120,0
Rentabilidad sobre patrimonio (ROE) Empresas financieras Cajas municipales Cajas rurales Edpymes 19,3 13,4 4,6 4,8 20,0 17,8 8,1 3,3 21,6 14,6 7,1 5,7
1/ Crditos vencidos y en cobranza judicial. 2/ La cartera de alto riesgo es igual a la cartera atrasada ms la cartera refinanciada y reestructurada. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
6. Reservas internacionales
Las reservas internacionales netas (RIN) del BCRP crecieron en US$ 15 176 millones, alcanzando un saldo de US$ 63 991 millones al cierre del ao. La acumulacin de las RIN obedeci principalmente a las compras netas de divisas (US$ 11 837 millones), los mayores depsitos en moneda extranjera del sector pblico (US$ 1 471 millones) y de las entidades del sistema financiero en el BCRP (US$ 1 269 millones) y el rendimiento neto del portafolio de las inversiones de los activos de reservas internacionales (US$ 573 millones).
147
Grfico 99 RESERVAS INTERNACIONALES Y POSICIN DE CAMBIO DEL BCRP

(Millones de US$)
63 991 Reservas internacionales Posicin de Cambio 44 105 31 196 33 135 32 422 22 988 33 300
48 816
46 063
27 689 14 097 7 450 2005 17 275 11 086 2006 2007
10 194 4 583 2003

Fuente: BCRP.
12 631 6 639 2004
19 622
21 365
2008
2009
2010
2011
2012
La posicin de cambio del BCRP aument en US$ 12 763 millones, alcanzando un saldo de US$ 46 063 millones al cierre de 2012. La participacin de la posicin de cambio respecto de las RIN aument en 4 puntos porcentuales, de 68 por ciento a 72 por ciento, entre 2011 y 2012. Las otras fuentes de fondos que explican la composicin de las RIN son los depsitos en dlares del sistema financiero en el BCRP (16 por ciento) y los depsitos en dlares del sector pblico (13 por ciento). 6.1 Administracin de las reservas internacionales Las reservas internacionales brutas, tambin denominadas activos internacionales de reserva, alcanzaron al cierre de 2012 un nivel de US$ 64 049 millones, monto superior en US$ 15 190 millones al del ao anterior. El aumento de las reservas internacionales permiti mantener indicadores de liquidez internacional adecuados. De este modo, las reservas internacionales netas a fines de 2012 equivalan a 19 meses de importaciones, 5,6 veces los pasivos externos de corto plazo y 3,1 veces el saldo de la emisin primaria.
CUADRO 82 ELEVADO NIVEL DE RESERVAS INTERNACIONALES FORTALECE LA POSISIN DE LIQUIDEZ INTERNACIONAL DEL PER 5,8 veces la deuda a 1 ao (deuda de corto plazo mas amortizacin de deuda de largo plazo) 3,1 veces la emisin primaria 18,7 meses de importaciones
RIN en US$ 64 mil millones
Fuente: BCRP.
En 2012, el crecimiento del PBI de Estados Unidos fue de 2,2 por ciento, lo cual contrasta con el estimado para la Eurozona de una contraccin de -0,6 por ciento, afectada por la crisis de los pases perifricos, entre estos Italia y Espaa, cuyos PBI disminuyeron 2,4 y 1,4 por ciento, respectivamente. En Estados Unidos, la Fed mantuvo la tasa de referencia en el rango de 0 a 0,25 por ciento a lo largo del ao y apoy el crecimiento econmico con medidas de poltica monetaria no convencionales, tales como la extensin
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ME MO R I A 2 0 1 2
de los plazos de los vencimientos de sus compras de bonos del Tesoro y el tercer programa de expansin o relajamiento monetario desde la crisis de 2008. El BCE redujo su tasa de inters de referencia de 1,00 por ciento a 0,75 por ciento en julio; adems, implement programas de apoyo al sistema financiero, tales como el segundo programa de prstamos con colateral (LTRO), en monto ilimitado y con plazo de 3 aos y tasa de 1 por ciento; y anunci su programa de transacciones monetarias directas (OMT) para los gobiernos de la Eurozona que soliciten ayuda al Mecanismo de Estabilidad Europea (ESM)1. La curva de rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se aplan, aumentando ligeramente las tasas del tramo corto de la curva (entre 1 mes y 1 ao) y disminuyendo las de mediano plazo. Por su parte, en Europa, la curva de rendimientos se traslad hacia abajo, excepto las tasas hasta 1 ao, que subieron ligeramente. De otro lado, la tasa Libor a 3 meses en dlares disminuy en 28 puntos bsicos, reflejando mejores condiciones de liquidez del mercado y una percepcin del riesgo bancario que se fue moderando a lo largo del ao, dadas las medidas adoptadas por las autoridades monetarias en Estados Unidos y la Eurozona. La tasa T-Notes a 2 aos se mantuvo en un rango de 0,20 por ciento a 0,39 por ciento2, indicando que las expectativas sobre la inflacin en los Estados Unidos se habran mantenido contenidas en 2012.
Grfico 100 LIBOR A 3 MESES Y T-NOTES DE ESTADOS UNIDOS A 2 AOS Rendimiento anual (Porcentaje)
0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Set-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 Libor a 3 meses T-Notes a 2 aos
Fuente: Bloomberg.
En esta coyuntura, las inversiones de las reservas internacionales se realizaron manteniendo una poltica de gestin conservadora, considerando para ello criterios estrictos en la colocacin de depsitos en bancos del exterior y una diversificacin de las inversiones en valores de la ms alta calidad crediticia. Con relacin al manejo de la duracin del portafolio, primordialmente se mantuvo un posicionamiento neutral frente al benchmark dada la incertidumbre existente en el mercado. Asimismo, se implementaron algunas desviaciones tcticas, cuando las circunstancias fueron propicias para mejorar el rendimiento del portafolio.
1 2
Siglas en ingls para LTRO (operaciones de refinanciacin de largo plazo), OMT (transacciones monetarias directas) y ESM (mecanismo de estabilidad europeo). Medida con informacin diaria.
149
Cabe mencionar que la poltica de inversin de las reservas internacionales considera prioritario preservar el capital y garantizar su liquidez. Una vez satisfechas estas condiciones, se busca maximizar el rendimiento de los activos internacionales. En general, la administracin de los activos internacionales guarda estrecha relacin con las caractersticas de las fuentes de dichos recursos, en trminos de valor, moneda, plazo y volatilidad. De esta manera se busca minimizar los riesgos de mercado que pudieran afectar el valor y la disponibilidad de los recursos del BCRP. 6.2 Composicin de los activos internacionales de reserva (AIR) A fines de 2012, el 77 por ciento de los AIR se encontraba invertido en valores lquidos de alta calidad crediticia, el 17 por ciento en bancos del exterior de primer orden y el restante 6 por ciento en oro y otros activos. La cartera de valores est compuesta por ttulos de deuda emitidos por emisores soberanos, organismos supranacionales y entidades pblicas extranjeras con ratings crediticios de largo plazo iguales o superiores a A+. Cabe mencionar que en julio de 2012, el Directorio del BCRP autoriz las operaciones con ttulos del Tesoro Pblico en el mercado secundario hasta el lmite de 5 por ciento del saldo de la base monetaria del ao precedente, establecido en el artculo 61 de su Ley Orgnica. Estas operaciones tienen por objetivo acumular preventivamente un saldo de bonos del gobierno para utilizarlos en caso se requiera hacer frente a cambios abruptos en la liquidez de estos valores, que afecten la curva de rendimiento y a travs de este canal las tasas de inters de largo plazo y la evolucin de la liquidez y el crdito. En 2012 el BCRP adquiri bonos globales 2025 y 2033 por un valor nominal de US$ 205,3 millones, monto que equivale al 42,2 por ciento del lmite establecido en la Ley Orgnica. Los activos internacionales de reserva generaron un rendimiento de S/. 1 605 millones en 2012, inferior al del ao anterior debido principalmente al contexto internacional en el que las tasas de inters se mantuvieron en niveles bajos.
CUADRO 83 ACTIVOS INTERNACIONALES DE RESERVA (Millones de US$) Diciembre de 2011 Monto Depsitos en el exterior Valores Oro Otros 1/ TOTAL 11 263 34 190 1 722 1 683 48 859 % 23,1 70,0 3,5 3,4 100,0 Diciembre de 2012 Monto 11 011 49 118 1 867 2 054 64 049 % 17,2 76,7 2,9 3,2 100,0
1/ Incluye aportes al FLAR y BIS, aportes y fondos con el FMI y saldos activos por Convenios Internacionales. Fuente: BCRP.
Los activos internacionales de reserva lquidos3 alcanzaron un nivel de US$ 61 879 millones al cierre del ao. Con relacin a la calidad de la cartera, un 68 por ciento se mantena en entidades con un calificativo
3 Activos fcilmente negociables en los mercados financieros internacionales, por lo que se excluye de los activos internacionales de reserva los aportes de capital a organismos internacionales como el FLAR y el BIS, los aportes y fondos con el FMI, los saldos activos por convenios internacionales y las tenencias de oro en las bvedas del BCRP.
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crediticio de largo plazo de AAA y el resto mayoritariamente en entidades con calificativo entre AA+ y AA-. Por otra parte, la duracin promedio del portafolio de inversiones fue 1,12 aos.
CUADRO 84 COMPOSICIN DE ACTIVOS LQUIDOS INTERNACIONALES (Estructura Porcentual) Diciembre de 2011 Por plazo al vencimiento 0-3 meses 3-12 meses > 1 ao Por plazo al vencimiento AAA AA+/AA/AAA+/A/AFuente: BCRP.
Diciembre de 2012 100 39 16 45 100 68 25 7
100 41 19 39 100 78 14 8
La exposicin efectiva de la posicin de cambio del BCRP al dlar estadounidense aument a 67 por ciento.
CUADRO 85 EXPOSICIN EFECTIVA DE LA POSICIN DE CAMBIO (Estructura Porcentual) Diciembre de 2011 US$ Otras monedas Oro Total
Fuente: BCRP.
Diciembre de 2012 67 29 4 100
57 38 5 100
7. Ahorro financiero y mercado de capitales

El ahorro financiero incluye el total de activos de las empresas y hogares en el sistema financiero, bajo la forma de depsitos de ahorro, depsitos a plazo, valores, participaciones de fondos mutuos, seguros de vida y aportes a fondos privados de pensiones. Durante 2012, el saldo promedio de ahorro financiero se increment 10,7 por ciento con relacin a 2011 (equivalente al 41,6 por ciento del PBI). El crecimiento se desaceler con respecto de 2011 debido a la menor velocidad de incremento de los depsitos del pblico. Los saldos de los aportes a los fondos privados de pensiones y a los fondos mutuos, en cambio, recuperaron su ritmo de crecimiento producto del incremento de los ndices burstiles. Por monedas, el ahorro financiero en soles creci 16,0 por ciento (15,1 por ciento en 2011) mientras que el ahorro financiero en dlares lo hizo en 4,1 por ciento (14,8 por ciento en 2011). El mayor crecimiento del agregado en soles obedeci al aumento de los depsitos en soles y del valor de los fondos privados de pensiones, que se registran en soles. La participacin del ahorro financiero en soles con respecto al PBI
151
aument de 27,4 a 29,3 por ciento entre 2011 y 2012, mientras que la participacin del ahorro en dlares disminuy de 13,3 por ciento a 12,2 por ciento, respectivamente.
CUADRO 86 AHORRO FINANCIERO (Saldos promedio del periodo, en porcentajes del PBI) Moneda Nacional 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 12,0 13,4 15,4 17,1 23,1 23,9 24,0 26,6 27,4 29,3 Moneda Extranjera 15,9 14,4 13,3 13,1 13,4 13,0 14,6 13,3 13,3 12,2 Total 27,9 27,7 28,7 30,2 36,5 36,9 38,6 39,9 40,7 41,6
7.1 Mercado primario de renta fija Al cierre de 2012, el saldo de valores emitidos por empresas del sector privado mediante oferta pblica fue S/. 22 095 millones, mayor en 8,2 por ciento respecto al saldo de diciembre de 20114. El flujo colocado durante el ao (valuado a tipo de cambio constante de diciembre de 2012) fue S/. 4 670 millones, mayor que el flujo de 2011 (S/. 3 360 millones). Adicionalmente, las empresas peruanas colocaron valores en el mercado internacional por US$ 4 125 millones, de los cuales US$ 1 660 millones fueron emisiones de empresas no financieras. En 2011 dichas colocaciones fueron US$ 1 940 millones y US$ 320 millones, respectivamente. Entre las emisiones domsticas, segn el sector econmico del emisor, las empresas no financieras colocaron un volumen equivalente a S/. 1 780 millones (S/. 1 733 millones en 2011), en tanto que las empresas del sistema financiero colocaron S/. 2 866 millones (S/. 2 400 millones en 2011). Los mayores emisores fueron COFIDE (monto colocado equivalente a S/. 457 millones), Banco de Crdito del Per (monto equivalente a S/. 400 millones) y BBVA Banco Continental (monto equivalente a S/. 396 millones). En el sector de empresas no financieras, los ms grandes emisores fueron H2Olmos (S/. 330 millones), Luz del Sur (S/. 302 millones) y Red de Energa del Per (S/. 244 millones). Por plazos, el plazo promedio de las emisiones domsticas en soles fue 9,1 aos (4,8 aos en 2011) mientras que el plazo promedio de las emisiones en dlares fue 8,6 aos (9,1 aos en 2011). Los plazos ms largos en soles fueron 30 y 25 aos, a cargo de COFIDE, mientras que en el sector privado el plazo ms largo fue 20 aos a cargo de Edelnor (S/. 50 millones colocados en mayo) y H2Olmos (S/. 253 millones colocados en octubre).
Se incluyen bonos e instrumentos de corto plazo colocados mediante oferta pblica en el mercado domstico. Para efectuar comparaciones entre fechas se asla el efecto de la variacin del tipo de cambio.
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CUADRO 87 VALORES DE RENTA FIJA DEL SECTOR PRIVADO COLOCADOS POR OFERTA PBLICA Monto anual 2010 Saldos de fin de periodo ( en millones de S/.) No financiero Financiero 1/ Composicin por monedas (%) Soles VAC Dlares Saldos como porcentaje del PBI 19 892 14 125 5 767 100,0 43,1 9,0 43,4 4,6 2011 20 416 13 795 6 621 100,0 45,8 9,3 42,4 4,2 2012 22 095 13 841 8 255 100,0 51,0 10,3 38,7 4,2 Tasas de crecimiento (%) 2011 2,6 -2,3 14,8 2012 8,2 0,3 24,7
1/ Son valores emitidos u originados por una empresa del sistema financiero. Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Por monedas, continu creciendo la participacin de los instrumentos financieros en soles. A finales de 2012, los bonos en soles representaron el 61,3 por ciento del saldo de oferta pblica vigente (55,1 por ciento en 2011). Los bonos en soles a tasa fija representaron el 51 por ciento (45,8 por ciento en 2011) en tanto que los bonos indexados a la inflacin (VAC) representaron el 10,3 por ciento (9,3 por ciento en 2011). El menor riesgo pas y la estabilidad del nuevo sol influyeron en la disminucin de las tasas de inters de las emisiones domsticas en soles, especialmente en los tramos ms largos de la curva de rendimiento. La tasa de inters promedio de una emisin AA a un ao de plazo se redujo de de 4,9 por ciento en diciembre de 2011 a 4,2 por ciento en diciembre de 2012 (0,7 puntos porcentuales menos). Asimismo, la tasa de inters promedio de una emisin a 10 aos de riesgo AAA se redujo de 7,2 por ciento en diciembre de 2011 a 5,3 por ciento en noviembre de 2012 (1,9 puntos porcentuales menos). 7.2 Mercado burstil Los ndices de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) recuperaron parte de las prdidas sufridas en 2011. No obstante, las preocupaciones sobre Europa, y en particular sobre Grecia y Espaa, influyeron negativamente en el mercado, especialmente durante el segundo trimestre. En el tercer trimestre la BVL mostr una recuperacin explicada, entre otros factores, por la decisin del BCE de recomprar la deuda a los pases con problemas as como de la Fed de continuar con su programa de expancin monetaria. El rendimiento anual del ndice general de la BVL fue positivo en 5,9 por ciento y el del ndice selectivo, 13,4 por ciento (en 2011 ambos ndices cayeron 16,7 y 14,7 por ciento, respectivamente). A nivel sectorial, tuvieron una rentabilidad positiva las acciones de bancos (38,9 por ciento), servicios (22,5 por ciento) e industria (3,9 por ciento). Por el contrario, tuvieron rentabilidad negativa las acciones de los sectores minero (3,5 por ciento) y agropecuario (1,4 por ciento).
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Grfico 101 ndice general de la bolsa

(Tasa de variacin anual, fin de perodo)
168,3
101,5 74,9 52,4 29,4 36,0 5,9 65,0
-16,7 -59,9 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: Bolsa de Valores de Lima.
Los volmenes negociados disminuyeron 2,5 por ciento con respecto a 2011. La negociacin con acciones disminuy 7,3 por ciento mientras que la negociacin con instrumentos de deuda se contrajo 23,1 por ciento. La capitalizacin burstil (el valor total de las empresas cotizadas en bolsa) al cierre del ao fue S/. 391 181 millones, equivalente a 74,3 del PBI, mayor que en 2011 (67,4 por ciento del PBI). El monto de acciones desmaterializadas al cierre del ao (el monto de acciones registradas electrnicamente en CAVALI) sum S/. 144 299 millones, lo que equivale al 36,9 por ciento del valor de la capitalizacin burstil (46,8 por ciento en 2011). 7.3 Sistema privado de pensiones El patrimonio de los fondos privados de pensiones aument 18,3 por ciento durante el ao por efecto de la recuperacin de los mercados burstiles. A diciembre, el patrimonio de estos fondos fue S/. 95 907 millones. El nmero de afiliados aument 6,9 por ciento sobrepasando los 5,2 millones de personas.
Grfico 102 VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES
(Tasa de variacin anual, fin de perodo)
38,7 17,4
41,4 32,6
38,9 25,9 18,3
25,6
-6,2 -18,3 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
La rentabilidad de los fondos fue positiva luego de las prdidas registradas en 2011 y ligeramente mayor en los fondos ms conservadores. El fondo tipo 1, que no invierte en acciones, tuvo una rentabilidad nominal de 12,4 por ciento (3,0 por ciento en 2011) y real de 9,5 por ciento (-1,6 por ciento en 2011). El
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fondo tipo 2, cuyo valor representa el 69 por ciento del valor total de los fondos, tuvo una rentabilidad nominal de 11,8 por ciento (-7,1 por ciento el ao previo) y real de 8,9 por ciento (-11,3 por ciento el ao anterior). Y el fondo tipo 3, que invierte una proporcin mayor en acciones, tuvo una rentabilidad nominal de 10,6 por ciento (-17,3 por ciento en 2011) y real de 7,8 por ciento (-21,1 por ciento en 2011). La composicin de la cartera de inversiones tuvo pocos cambios con relacin a la situacin de diciembre del ao previo. La participacin de los valores domsticos disminuy de 71,5 por ciento en aquel mes a 70,6 por ciento en diciembre de 2012 (1,1 puntos porcentuales). La participacin de los depsitos en el pas se redujo de 4,5 por ciento a 4,1 por ciento en diciembre de 2012 (0,4 puntos porcentuales). La participacin de los valores de renta fija domsticos se mantuvo en 31,5 por ciento, casi igual que el ao previo (31,4 por ciento). La participacin de los valores de renta variable se redujo de 35,6 por ciento a 35,0 por ciento. Este cambio se debi en parte al mayor crecimiento del fondo tipo 1 (33,2 por ciento durante el ao) frente al fondo tipo 3 (16,5 por ciento durante el ao). La participacin de las inversiones en el exterior aument de 28,6 por ciento en diciembre de 2011 a 29,4 por ciento en diciembre de 2012 (0,8 puntos porcentuales), siendo el incremento principalmente en valores de renta variable. El lmite legal aplicable a las inversiones en el exterior se mantuvo durante el ao en 30 por ciento.
CUADRO 88 ESTRUCTURA DE PORTAFOLIO DEL SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES En Porcentajes 2010 I. INVERSIONES DOMSTICAS Depsitos En soles En dlares Bonos y renta fija Instrumentos BCRP Bonos soberanos Valores sector privado Acciones y renta variable Acciones Fondos de inversin II. INVERSIONES EN EL EXTERIOR III. TOTAL (I+II) En Millones de Nuevos Soles En Porcentaje del PBI
2011 71,5 4,5 3,8 0,7 31,4 1,1 15,9 14,4 35,6 27,4 8,2 28,5 100,0 81 052 16,9
2012 70,6 4,1 2,2 1,9 31,5 2,9 14,6 14,0 35,0 25,9 9,0 29,4 100,0 95 907 18,2
73,7 6,2 5,0 1,2 29,2 0,0 16,1 13,1 38,2 31,7 6,5 26,3 100,0 86 391 19,9
7.4 Fondos mutuos de inversin El patrimonio conjunto de los fondos mutuos creci 32,0 por ciento con respecto al ao previo, con un saldo de S/. 17 993 millones (3,4 por ciento del PBI) al cierre del ao. El patrimonio de los fondos mutuos
155
de renta fija aument 37,5 por ciento con relacin a 2011, mientras que el de los fondos de renta mixta y variable disminuy 6,0 por ciento.
Grfico 103 ESTRUCTURA DE LOS FONDOS MUTUOS
(Saldos en millones de nuevos soles, fin de perodo)
Renta ja
Renta mixta
Total 17 993
12 972 8 230 8 812
13 972
15 669 13 657
6 948
5 803
6 829
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Con respecto al portafolio de inversiones de los fondos mutuos, disminuy la participacin de los inversiones domsticas de 94,8 por ciento a 91,5 por ciento y aument la participacin de las inversiones externas de 5,1 por ciento a 7,7 por ciento. Entre las inversiones domsticas, disminuy la participacin de los valores de renta fija, de 37,6 por ciento a 33,6 por ciento (4 puntos porcentuales) y de renta variable, de 7,0 por ciento a 4,7 por ciento (2,3 puntos porcentuales).
CUADRO 89 ESTRUCTURA DE PORTAFOLIO DE LOS FONDOS MUTUOS En Porcentajes 2010 I. INVERSIONES DOMSTICAS Depsitos En soles En dlares Bonos y renta fija Instrumentos BCRP Bonos soberanos Valores sector privado Acciones y renta variable II. INVERSIONES EN EL EXTERIOR III. TOTAL (I+II) En Millones de Nuevos Soles En Porcentaje del PBI
Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
2011 94,8 50,2 25,7 24,5 37,6 6,3 11,4 19,9 7,0 5,1 100,0 13 657 2,8
2012 91,5 53,2 30,3 22,9 33,6 11,4 7,4 14,8 4,7 7,7 100,0 17 993 3,4
96,5 57,2 29,6 27,6 32,9 2,7 9,9 20,4 6,3 3,1 100,0 15 669 3,6
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8. Los sistemas de pagos

En 2012, continu la tendencia creciente del valor de las transacciones en los sistemas de pagos, registrndose un aumento de 15 por ciento en un contexto de incremento de la actividad econmica local y de fragilidad de la economa mundial. As, el total de fondos transferidos a travs de dichos sistemas represent 6,5 veces el valor del PBI anual, superior en 6,1 veces al registrado en 2011. 8.1 Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real (sistema LBTR) Por este sistema se canalizan principalmente las transferencias de alto valor entre las empresas del sistema financiero, ya sea por cuenta propia o de sus clientes, las que son bajas en nmero pero representan el 92,5 por ciento del valor total transferido en los sistemas de pagos. En 2012, el valor de las transferencias canalizadas por el sistema LBTR creci 15,6 por ciento, mientras que el nmero de transacciones aument 7,8 por ciento. Por monedas, el valor de los pagos en moneda nacional aument 16,1 por ciento y 20 por ciento en moneda extranjera (en dlares). Durante el ao se suscribieron convenios de adhesin al sistema LBTR con empresas no bancarias del sistema financiero, orientados a su interconexin electrnica, con lo que su participacin en este sistema se har ms eficiente y segura.
Grfico 104 TRANSFERENCIAS DEL SISTEMA LBTR
(Promedio mensual en miles de millones de nuevos soles)
158,4 136,4 119,1
2010 2011 2012 103,3 80,0 US$ 28,3 90,0 US$ 32,7 US$ 39,2
Moneda Nacional
Fuente: BCRP.
Moneda Extranjera
8.2 Cmara de Compensacin Electrnica (CCE) La CCE compensa los cheques y transferencias de crdito que se cursan entre los clientes de diferentes empresas del sistema financiero participantes en este sistema. El valor de dichas transacciones es bajo, pero su nmero representa el 93,5 por ciento del total de los sistemas de pagos. En 2012, el nmero de las transacciones procesadas por la CCE se expandi 10,8 por ciento, correspondiendo un alza de 35,5 por ciento a las transferencias de crdito. El mayor dinamismo de este
157
instrumento muestra la tendencia creciente en el uso de los pagos electrnicos de parte de la poblacin. As, la participacin de dicho instrumento en el total procesado en la CCE se increment de 32,7 por ciento en 2011 a 40,0 por ciento en el ao. El valor de las transacciones procesadas en la CCE se increment 5 por ciento en el ao, correspondiendo un aumento de 29,3 por ciento al valor de las transferencias de crdito, mientras que se registr una disminucin de 0,6 por ciento en el caso de los cheques. Cabe sealar que en 2012 la Caja Municipal de Cusco inici sus operaciones en la CCE y se aprob el ingreso de la Caja Municipal de Huancayo a dicho sistema.
Grfico 105 Transacciones en la Cmara de Compensacin Electrnica

(Promedio Mensual en miles de millones de nuevos soles)
11,7 10,4
12,4 2010 2011 2012
4,7 US$ 1,7
5,4 US$ 1,9
5,5 US$ 2,1
Moneda Nacional
Fuente: CCE
Moneda Extranjera
Grfico 106 EVOLUCIN DE LA participacin de las TransFERENCIAS DE CRDITO Y CHEQUES en LA CCE

Participacin % sobre volumen total CCE 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 ene-08
Fuente: CCE
Transferencias
Cheques
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
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8.3 Sistema de Liquidacin Multibancaria de Valores (SLMV) A travs de este mecanismo se procesan los pagos por las transferencias de valores en rueda de bolsa y por bonos del Tesoro. En 2012, el valor de los pagos en el sistema SLMV creci 30,1 por ciento, mientras que su volumen disminuy 31,2 por ciento. Los pagos por operaciones en rueda de bolsa se redujeron 6,7 por ciento en valor y 32,8 por ciento en volumen, mientras que las transferencias de fondos por operaciones con valores del gobierno en el mercado secundario aumentaron 77,9 por ciento en valor y 88,5 por ciento en volumen. 8.4 Desarrollos normativos En diciembre de 2012, el pleno del Congreso de la Repblica aprob el proyecto de ley que regula las caractersticas bsicas del dinero electrnico como instrumento de inclusin financiera. Recuadro 3 LEY DE DINERO ELECTRNICO En diciembre de 2012, el Congreso de la Repblica aprob, por mayora, el proyecto de ley que regula las caractersticas bsicas del dinero electrnico como instrumento de inclusin financiera. Este nuevo instrumento facilitar el acceso a los servicios financieros a las personas que en la actualidad no estn bancarizadas. Los principales aspectos de dicha ley son los siguientes: Objeto: El objeto de la ley es regular la emisin de dinero electrnico, determinar las empresas autorizadas a emitirlo y establecer el marco regulatorio y de supervisin de las empresas emisoras de dinero electrnico (EEDE), que son entidades no financieras. Definicin y caractersticas del dinero electrnico: El dinero electrnico es un valor monetario representado por un crdito exigible a su emisor que tiene las siguientes caractersticas: es almacenado en un soporte electrnico, es aceptado como medio de pago por entidades o personas distintas del emisor, es emitido por un valor igual a los fondos recibidos, es convertible a dinero en efectivo, no constituye depsito y no genera intereses. Similar definicin y caractersticas se encuentran en otras legislaciones en el mbito internacional1. Reserva de actividad, caractersticas de las EEDE y medidas contra el lavado de activos y financiamiento del terrorismo: Solo podrn emitir dinero electrnico las empresas supervisadas por la SBS, entre ellas las EEDE. Se establece que su objeto principal es la emisin de dinero electrnico, que no conceden crdito con cargo a los fondos recibidos y que solo podrn realizar otras operaciones relacionadas a su objeto principal. Asimismo, las EEDE estn obligadas a cumplir con las disposiciones sobre prevencin del lavado de activos y financiamiento del terrorismo. Proteccin a los usuarios: Se norman aspectos de proteccin de los usuarios del dinero electrnico: la garanta de los fondos recibidos del pblico va fideicomisos, la proteccin de los datos del usuario y la regulacin de las modalidades de contratacin. Tratamiento tributario: Se exonera por un periodo de 3 aos al pago del IGV a la emisin de dinero electrnico efectuada por las EEDE.
1 Entre otras, la Directiva del Parlamento Europeo N 2009/110/CE, que rige para los pases de la Unin Europea.
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Competencia e interoperabilidad: La provisin de los servicios de telecomunicaciones que se utilicen para la prestacin de servicios financieros, deben ser brindados en igualdad de condiciones. Ello para evitar tratamientos discriminatorios en el uso de dichos servicios. IMPLICANCIAS PARA EL BCRP La participacin del BCRP en la ley refleja el inters de promover los pagos electrnicos como medio de lograr una mayor inclusin financiera, buscando al mismo tiempo fortalecer la seguridad y eficiencia de los servicios de pago, en un contexto de frecuentes innovaciones, crecientes interrelaciones e interdependencias entre los diferentes participantes de los sistemas, acuerdos de pago y proveedores de servicios de pago. La ley seala que el BCRP da opinin previa a la SBS para la autorizacin de organizacin y funcionamiento de las EEDE y para que las empresas financieras no bancarias emitan dinero electrnico. Se establece dentro de los deberes y atribuciones del BCRP, el dictar, cuando estime necesario, normas, reglamentos, principios y estndares, as como supervisar su cumplimiento, a los acuerdos de pago y proveedores de servicios de pagos, para propender a su funcionamiento seguro y eficiente. Tambin se seala que el BCRP puede imponer encajes al dinero electrnico como medida para evitar potenciales efectos en la poltica monetaria, si este medio de pago alcanzara un tamao significativo. Finalmente, se faculta al BCRP y a la SBS para que, en sus respectivos mbitos, establezcan condiciones y oportunidad para la interoperabilidad, de forma que los clientes puedan realizar transacciones entre ellos independientemente de su proveedor de servicios de pago.
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Antiguas ventanillas de atencin de caja del Banco Central de Reserva del Per, hoy parte del Museo del BCRP.
Entrada y patio de sede principal del Banco Central de Reserva del Per. Al fondo, conjunto monumental San Pedro.
actividad institucional
Patio con pileta de piedra labrada de la Casa Goyeneche, actual Sucursal Arequipa del BCRP.
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Actividad Institucional
1. Directorio
Al 31 de diciembre de 2012, el Directorio del BCRP estaba conformado por los seores: Julio Velarde Flores (Presidente), Luis Alberto Arias Minaya, Jos Gallardo Ku, Alfonso Lpez Chau Nava y Jaime Serida Nishimura. La seora Beatriz Boza Dibos y el seor Abel Salinas Izaguirre formaron parte del Directorio hasta el 30 y 31 de mayo de 2012, respectivamente. Durante 2012 se llevaron a cabo 60 sesiones de Directorio.
2.
Transparencia y proyeccin institucional
El BCRP se caracteriza por una gestin transparente y eficiente. La poltica monetaria del BCRP, que se basa en el esquema de Metas Explcitas de Inflacin desde 2002, se difunde a travs de diversos medios de comunicacin a fin de reforzar su efectividad. 2.1 Transparencia El Directorio del BCRP comunica sus decisiones de poltica monetaria todos los meses a travs de las Notas Informativas del Programa Monetario. Estas notas informan sobre la tasa de inters de referencia, las tasas de inters de los crditos de regulacin monetaria y las de los depsitos overnight. Dichas comunicaciones se publican en la pgina web del BCRP (www.bcrp.gob.pe) y se envan por correo electrnico a los medios de prensa y a los suscriptores de las publicaciones digitales del sitio web del BCRP. Adicionalmente, se realizan conferencias telefnicas con los medios de comunicacin. En 2012 se difundi el Reporte de Inflacin en los meses de marzo, junio, setiembre y diciembre. En este documento se dan a conocer las acciones de poltica monetaria, el anlisis econmico del BCRP y se explica la evolucin y las proyecciones de la inflacin y de las principales variables macroeconmicas. El Reporte de Inflacin se difunde a travs del portal institucional del BCRP y se llevan a cabo presentaciones al sistema financiero, analistas econmicos, acadmicos, medios de prensa, empresarios y autoridades, en Lima y en el interior del pas.
165
Durante 2012, el Presidente del BCRP, doctor Julio Velarde, asisti en diferentes ocasiones al Congreso de la Repblica. En setiembre expuso ante la Comisin de Presupuesto y Cuenta General de la Repblica sobre los Supuestos Macroeconmicos para 2013. Asimismo, present la medalla conmemorativa del centenario del natalicio del ex presidente Fernando Belaunde Terry. En octubre expuso sobre el Panorama Actual y Perspectivas de la Economa Peruana ante la Comisin de Economa, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera. Tambin asistieron al Congreso otros funcionarios del BCRP. En febrero, se expuso el tema Hacia un Sistema Previsional Integral y, en marzo, sobre las Perspectivas de la Economa y del Escenario Financiero Internacional ambos en seminarios especializados organizados por la Comisin de Economa. En abril, se sustent la opinin del BCRP sobre las modificaciones al Cdigo de Proteccin al Consumidor y a la Ley de Proteccin al Consumidor en materia de servicios financieros. En mayo y junio, se particip en las sesiones de la Comisin de Economa en las que se analizaron los proyectos de ley referentes a la Reforma del Sistema Privado de Pensiones. Cabe destacar que en la seccin Transparencia de la pgina web de la institucin (www.bcrp.gob.pe/ transparencia.html) se encuentran los indicadores sobre la gestin administrativa y presupuestal del BCRP y los Estados Financieros auditados por empresas de reconocido prestigio internacional. En 2012, en cumplimiento de la Ley de Transparencia y Acceso a la Informacin Pblica, el BCRP atendi 14 consultas. 2.2 Difusin de informacin econmica De acuerdo al mandato establecido en la Constitucin y en su Ley Orgnica, durante 2012 el BCRP continu informando peridicamente sobre el estado de las finanzas nacionales. Para ello se publicaron, tanto en formato impreso como en versin digital en su sitio web, reportes y estadsticas macroeconmicas tales como: el Reporte de Inflacin, la Nota Semanal, la Memoria Anual, el Reporte de Estabilidad Financiera, la Revista Estudios Econmicos y la Revista Moneda. Adems, se difundi en versin electrnica el Resumen Informativo Semanal, las Notas de Estudios, los Documentos de Trabajo y los Informes de las Sucursales del Banco Central, entre otros. Del mismo modo, se distribuyeron a los medios de prensa Notas Informativas sobre el desarrollo de las variables econmicas y las actividades ms importantes de la institucin. El BCRP tambin organiz diversos eventos, tanto en Lima como en el interior del pas, en los que se discutieron y analizaron diversos temas de inters econmico. Adems se realizaron charlas relativas a la finalidad y funciones del BCRP y a las medidas de seguridad de los billetes y monedas. Durante 2012, el BCRP llev a cabo 82 conferencias a las que asistieron 6 610 universitarios (19,5 por ciento ms que en 2011). 2.3 Cursos LIX Curso de Extensin Universitaria para Economistas. En este curso participaron 35 alumnos procedentes de universidades pblicas y privadas de diversas regiones del pas. A travs de esta actividad, el BCRP difunde y actualiza los conocimientos alcanzados en economa y, de esta manera, mejora el nivel acadmico de los participantes. Asimismo, los mejores alumnos son incorporados al cuadro tcnico del BCRP, dando inicio as a una carrera profesional basada en mritos.
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V Curso de Extensin de Finanzas Avanzadas. El BCRP seleccion a 30 alumnos de distintas profesiones y universidades del pas, cuyo inters comn era especializarse en temas financieros. Los alumnos que ocuparon los primeros puestos pasaron a formar parte del BCRP. Curso de Actualizacin y Seleccin. Mediante este curso, los estudiantes de Economa de las universidades del interior del pas actualizaron sus conocimientos de macroeconoma, microeconoma, econometra y matemticas. Los alumnos ms destacados fueron invitados a participar en el LX Curso de Extensin Universitaria. Curso para Profesores Universitarios. Su objetivo es elevar el nivel docente de los profesores de Economa de las universidades del pas. En 2012 participaron 29 catedrticos, en su mayor parte de universidades localizadas en el interior del pas.
2.4 Concursos Concurso de Investigacin para Jvenes Economistas El ganador del Concurso de Investigacin para Jvenes Economistas Luis Felipe de las Casas Grieve 2011 2012 fue el seor Isaac Zenn Martinez Centeno, de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos, por su trabajo Cul es el efecto del emprendimiento y el empleo informal?. El segundo puesto lo obtuvo la seorita Raquel Desire Poblete Cisneros, de la Universidad del Pacfico, por su trabajo Eleccin del destino de migracin: Un anlisis de los determinantes econmicos en la eleccin del destino de migracin interna. El tercer puesto fue para las seoritas Jillie Chang Kcomt y Andrea Del Rio Lazo, ambas del la Universidad del Pacfico, por su trabajo Google trends: Prediccin del nivel de empleo agregado en Per usando datos en tiempo real 2005-2011. Concurso Escolar del BCRP El primer puesto del VII Concurso Escolar del BCRP lo obtuvo el trabajo De la macro a la micro y de la micro a la nueva macro presentado por los alumnos del Colegio San Martn de Porres. El segundo lugar le correspondi al Colegio Mayor Secundario Presidente del Per, de Chaclacayo, por el trabajo El bono demogrfico en el Per: una oportunidad para el progreso, soluciones para su provecho. El tercer puesto lo recibieron los alumnos de la institucin educativa Francisco Antonio de Zela, de Tacna, por el trabajo Yo s quiero progresar y para eso voy a estudiar. Concurso Nacional de Pintura La obra ganadora del cuarto concurso convocado por el BCRP fue Dictado, de la artista Nereida Apaza. El segundo puesto fue ocupado por Jean Paul Zelada por su obra Play (Museo de Hroes Navales I). La obra presentada por Ignacio Noguerol, Pelcano I, fue premiada con una mencin honrosa. El conjunto de obras seleccionadas fue exhibido al pblico en el Tribunal Mayor de Cuentas, del 27 de noviembre al 19 de diciembre. El jurado calificador estuvo integrado por Gustavo Buntinx, Moico Yaker, Cristhian Bendayn, Carlo Trivelli y Angela Delgado. Concurso Novela Corta Julio Ramn Ribeyro La obra ganadora en 2012 fue Bienaventurados los que lavan su ropa, de Csar Vega Herrera, que se impuso entre 49 obras literarias y fue presentado el 30 de julio en la 17 Feria Internacional del Libro. El jurado calificador estuvo integrado por Abelardo Oquendo, Alonso Cueto, Mirko Lauer, Marcel Velsquez y Francesca Denegri.
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2.5 Publicaciones de libros Durante 2012 se publicaron las siguientes obras: Funcionarios y remuneraciones de Juvenal Luque; Gremios mercantiles en las guerras de Independencia de Cristina Mazzeo; Tomo IV del Compendio de Historia Econmica del Per: La Economa peruana durante su primera centuria de vida independiente que incluye ensayos de Fernando Armas Asn, Jos Deustua, Martn Monsalve, Jess Cosamaln, Alejandro Salinas y Luis Miguel Espinoza; La Gobernabilidad y el Leviatn Guanero de Javier Tantalen Vanini, y La economa pblica en el Per despus del guano y del salitre de Carlos Contreras. Todas estas publicaciones fueron realizadas en coedicin con el Instituto de Estudios Peruanos. Asimismo, se public Bienaventurados los que lavan su ropa, de Csar Vega Herrera (ganador del Concurso Novela Corta 2012). 2.6 Museo El Museo del BCRP particip en exhibiciones dentro y fuera del pas. En el pas lo hizo en las siguientes exposiciones: Modelando el mundo: Imgenes de la arquitectura precolombina, organizada por el Museo de Arte de Lima (MALI), del 19 de octubre de 2011 al 4 marzo de 2012; Gente de mi tierra: Teodoro Nez Ureta, organizada por la Municipalidad Metropolitana de Lima en la Galera Pancho Fierro, del 15 de agosto al 23 de setiembre y Carlos Baca Flor, el ltimo acadmico, organizada por el MALI, del 20 de julio al 28 de octubre. A nivel internacional el Museo del BCRP particip en las siguientes exhibiciones: El Imperio Inca revelado: Un siglo despus del descubrimiento de Machu Picchu organizada en Japn por la Tokyo Broadcasting System Television, el Museo Nacional de Naturaleza y Ciencias y el Ministerio de Cultura, entre el 10 de marzo de 2012 y el 27 de enero de 2013; Luminescense: The silver of Peru organizada por el Museo de Antropologa (MOA) en Vancouver, Canad, y el Centro para las Artes de la Universidad de Toronto, Canad, entre el 5 de octubre de 2012 y el 9 de marzo de 2013; Chavn la llegada de los dioses a los Andes, organizada por el Museo de Rietberg de Zrich, Suiza, entre el 24 de noviembre de 2012 y el 10 de marzo de 2013. Asimismo, se organiz el V Seminario de Numismtica: rdenes y Condecoraciones en la Numismtica Peruana y el VI Seminario de Numismtica: Resellos y contramarcas sobre monedas peruanas. El Museo tambin estuvo presente en la X Feria Los Museos a tu alcance, en el Parque de la Exposicin, del 18 al 19 de mayo; la XVII Feria Internacional del Libro en el Parque Los Prceres de Jess Mara, del 19 de julio al 1 de agosto; la V Feria Internacional del Libro de Arequipa, la ltima semana de setiembre; la Feria Interna del Libro, realizada en el BCRP, el 18 y 19 de octubre; y la XXXIII Feria del Libro Ricardo Palma en el Parque Kennedy de Miraflores, del 27 octubre al 4 de noviembre. Dentro de su programa de proyeccin institucional, el Museo present 21 obras teatrales, 49 funciones de cine club y realiz 16 actividades de responsabilidad social con nios de colegios en situacin de extrema pobreza. Tambin cabe destacar la realizacin de talleres artesanales. Se llevaron a cabo 18 talleres con ocasin del Mes Internacional de los Museos en mayo; 8 talleres por la Semana de la Identidad Nacional en junio; 24 talleres con ocasin del Aniversario Patrio en julio; 12 talleres con motivo de la Integracin en agosto; 8 talleres celebrando la Diversidad en setiembre y 13 talleres por Navidad.
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2.7 Biblioteca Durante 2012, la Biblioteca del BCRP atendi 8 023 solicitudes de lectura en sala y efectu un total de 44 969 prstamos de documentos (entre libros y publicaciones peridicas). Dentro del contexto de modernizacin, en 2012 se renovaron las suscripciones a 42 ttulos de publicaciones peridicas optando por su versin en lnea con acceso digital ilimitado. Adems, se adquirieron 4 nuevos ttulos con acceso digital a texto completo, con lo que se cuenta con un total de 187 ttulos de publicaciones con acceso en lnea.
3.
Principales eventos
En 2012 las autoridades y funcionarios del BCRP participaron en diversas reuniones a nivel nacional e internacional. Las principales fueron: 3.1 Reuniones internacionales - Conferencia Giving International Finance an Adequate Architecture, organizada por el Reinventing Bretton Woods Committee, el G20 y la Presidencia de los Estados Unidos Mexicanos, realizada en Mxico D.F., el 18 y 19 de enero. - I Reunin Plenaria de Grupo de Trabajo de Integracin Financiera, organizada por la Unin de Naciones Suramericanas (UNASUR), realizada en Buenos Aires, Argentina, el 16 y 17 de febrero. - Reunin Anual de Vicegobernadores para Economas Emergentes 2012, organizada por el Bank for International Settlements (BIS), realizada en Basilea, Suiza, el 16 y 17 de febrero. - Primera Reunin del Grupo de Expertos en Estadsticas Monetarias y Financieras, organizada por el Fondo Monetario Internacional (FMI), realizada en Washington D.C., Estados Unidos de Amrica, el 22 y 23 de febrero. - Reunin Regional Anlisis y Propuestas para la Consolidacin de la Arquitectura Financiera Regional y la Cooperacin, organizada por el Sistema Econmico Latinoamericano y del Caribe (SELA), realizada en Caracas, Venezuela, el 27 y 28 de febrero. - Peru Day 2012, organizado por el Peruvian American Business Council, en Nueva York, Estados Unidos de Amrica, el 8 y 9 de marzo. - XXIII Reunin de Presidentes de Bancos Centrales del MERCOSUR, Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador, Per y Venezuela, organizada por el Banco Central de la Repblica Argentina, en Buenos Aires, Argentina, el 8 y 9 de marzo. - LXVII Reunin Ordinaria del Directorio del Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR) y Reunin Anual de la Asamblea de Gobernadores del Banco Internacional de Desarrollo (BID) y de la Corporacin Interamericana de Inversiones, realizadas en Montevideo, Uruguay, el 14 de marzo y del 15 al 19 de marzo, respectivamente.
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- LIII Reunin de la Comisin Asesora para Asuntos Financieros y Monetarios de la Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI), en Montevideo, Uruguay, del 20 al 22 de marzo. - Conferencia Monetary Policy Workshop on Strengthening Macroprudential Frameworks, organizada por el FMI, en Tokio, Japn, el 22 y 23 de marzo. - Seminario Basilea III y Polticas Macroprudenciales, organizado por el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA) y el Financial Stability Institute (FSI), en Mxico D.F., del 27 al 29 de marzo. - I Road Show Londres 2012, organizado por la asociacin inPER, en Londres, Reino Unido, del 16 al 18 de abril. - Reunin de Investigacin Econmica sobre Operaciones Cambiarias de los Bancos Centrales de Amrica Latina, organizada por el BIS, en Mxico D.F., el 19 y 20 de abril. - Executive Forum for Senior Central Bankers and other Official Sector Asset Managers, organizado por el Banco Mundial, en Washington D.C., Estados Unidos de Amrica, el 23 y 24 de abril. - Conferencia Financial Stability, Financial Regulation and Monetary Policy, organizada por el BIS, en Ro de Janeiro, Brasil, el 26 y 27 de abril. - Reunin Bimestral de Gobernadores del BIS, realizada en Basilea, Suiza, del 6 al 8 de mayo. - XCIII Reunin de Gobernadores de Bancos Centrales del CEMLA, realizada en Valencia, Espaa, del 9 al 11 de mayo. - XIV Reunin del Grupo de Integracin Financiera de UNASUR, organizada por la UNASUR, en Buenos Aires, Argentina, el 10 y 11 de mayo. - Seminario Asset Management Associate Programme, organizado por el BIS, en Basilea y Lucerna, Suiza, del 21 de mayo al 1 de junio. - II Meeting of the FSB Regional Consultative Group of the Americas, organizada por el Financial Stability Board (FSB), en Santiago, Chile, el 24 y 25 de mayo. - Cuarta Mesa Redonda de Administradores de Activos de Reservas Soberanas, organizada por el FMI, en Washington D.C., Estados Unidos de Amrica, el 5 y 6 de junio. - 11 Conferencia Anual y 82 Reunin Anual General de Gobernadores del BIS, realizadas en Zrich, Suiza, del 21 al 25 de junio. - Conferencia Regional para Latinoamrica SWIFT 2012, organizada por la Society Worldwide Interbank Financial Telecommunications (SWIFT), en Ro de Janeiro, Brasil, del 25 al 27 de junio.
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- LXVIII Reunin del Directorio del FLAR, realizada en Cartagena de Indias, Colombia, el 5 de julio. - Road Show inPER Asia, organizado por la Asociacin inPER, en Hong Kong, Shanghi y Singapur, del 9 al 14 de julio. - XXIV Reunin de Presidentes de Bancos Centrales del MERCOSUR, Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador Per y Venezuela, organizada por el Banco Central de Ecuador, en Quito, Ecuador, el 2 y 3 de agosto. - Reunin del Comit de Derecho Monetario Internacional y Reunin Plenaria de la Asociacin de Derecho Internacional, organizada por la Asociacin de Derecho Internacional, en Sofa, Bulgaria, el 29 y 30 de agosto. - Reunin Bimestral del BIS, realizada en Basilea, Suiza, el 9 y 10 de setiembre. - XI Reunin Plenaria del Grupo de Trabajo de Integracin Financiera y Seminario sobre Acuerdos Financieros Regionales, organizados por la UNASUR, en Buenos Aires, Argentina, del 19 al 21 de setiembre. - LXIX Sesin Ordinaria del Directorio del FLAR, realizada en Bogot, Colombia, el 24 y 25 de setiembre. - XI Reunin de Tesoreros de Banca Central y III Reunin de Expertos en la Atencin de la Falsificacin de Moneda, organizadas por el CEMLA y el Banco Central de Brasil, en Ro de Janeiro, Brasil, del 24 al 28 de setiembre. - Reuniones Anuales del FMI, del Banco Mundial y del CEMLA, realizadas en Tokio, Japn, del 8 al 14 de octubre. - Semana de Pagos Global 2012, organizada por el CEMLA y el Grupo de Desarrollo de Sistemas de Pagos del Banco Mundial, en Lisboa, Portugal, del 23 al 26 de octubre. - Reunin Plenaria del Grupo de Trabajo de Integracin Financiera, organizada por la UNASUR, en Quito, Ecuador, el 25 y 26 de octubre. - II Reunin de Estabilidad Financiera, organizada por el CEMLA y el Banco de la Repblica, en Bogot, Colombia, el 25 y 26 de octubre. - Reunin Bimensual de Gobernadores de Bancos Centrales miembros del BIS, realizada en Mxico D.F., el 3 y 4 de noviembre. - XXVI Conferencia Anual del FLAR de Gestin de Reservas, realizada en Cartagena de Indias, Colombia, del 4 al 6 de noviembre. - XXXVI Reunin de la Red de Bancos Centrales y Ministerios de Finanzas, organizada por el BID, en Washington D.C., Estados Unidos de Amrica, el 12 y 13 de noviembre.
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- II Conferencia CEMLA-SEACEN: El papel de los Bancos Centrales en la estabilidad macroeconmica y financiera: los retos de un mundo incierto y voltil, organizada por el CEMLA, en Punta del Este, Uruguay, el 15 y 16 de noviembre. - XVII Reunin Anual de la Red de Investigadores de Bancos Centrales, organizada por el CEMLA, en Montevideo, Uruguay, del 21 al 23 de noviembre. - Cuarta Conferencia Conjunta del BIS y el Banco Mundial, realizada en Washington D.C., Estados Unidos de Amrica, el 3 y 4 de diciembre. - Taller Administracin de flujos de capitales en Sudamrica bajo polticas monetarias no convencionales, en un contexto de elevada liquidez internacional, organizado por el BID y el Banco Central de Brasil, en Sao Paulo, Brasil, el 13 y 14 de diciembre. 3.2 Reuniones nacionales - Mesa redonda: BIS-CEMLA sobre el futuro de la banca internacional: una perspectiva desde Amrica Latina y el Caribe. - Presentacin del Tomo IV del Compendio Historia Econmica del Per: Economa de la Primera Centuria Independiente. - Conferencia Efectos de los choques financieros mundiales en la produccin en Amrica Latina, organizada por el BCRP y el FMI. - V Seminario de Numismtica: rdenes y Condecoraciones en la Numismtica Peruana. - Presentacin del libro: La gobernabilidad y el leviatn guanero, de Javier Tantalen. - Conferencia Eurozone in Crisis. A view from Poland, dictada por el seor Marek Belka, Gobernador del Banco Central de Polonia. - VIII Reunin de Asesores en Poltica Monetaria, organizada con el CEMLA. - VI Seminario de Numismtica: Resellos y contramarcas sobre monedas peruanas. - II Curso de los Sistemas de Pagos. - Conferencia La crisis del Euro: pasado, presente y futuro, a cargo del doctor Charles Goodhart, profesor emrito de la London School of Economics. - Presentacin de la novela ganadora del Concurso Novela Corta 2012 Julio Ramn Ribeyro, Bienaventurados los que lavan su ropa, del seor Csar Vega Herrera. - Encuentro Econmico de la Regin Ucayali.
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- Conferencia La crisis financiera desde la perspectiva de la teora macroeconmica moderna, a cargo del doctor Nobuhiro Kiyotaki, profesor principal de la Universidad de Princeton, Estados Unidos. - Conferencia La diferencia sobre lmites martimos entre el Per y Chile, a cargo del doctor Roberto Mac Lean. - Seminario Taller Manejo de Situaciones Extremas, con la participacin de expertos de los Bancos Centrales de Chile, Colombia y Mxico. - Presentacin de la medalla conmemorativa del Centenario del Natalicio del ex Presidente de la Repblica Fernando Belaunde Terry. - BIS Working Party on Monetary Policy in Latin America. - Seminario Desarrollo del mercado de swaps de tasas de inters. La experiencia de Chile. - Conferencia El rol del dinero en los modelos Neo-Keynesianos, a cargo del doctor Bennett T. McCallum, profesor de economa de la Escuela de Negocios de la Universidad Carnegie Mellon, Estados Unidos. - XXX Encuentro de Economistas. - XVII Reunin Anual 2012 LACEA: The future of monetary policy, expositores doctores Rodrigo Vergara, presidente del Banco Central de Chile, Mario Bergara, presidente del Banco Central del Uruguay y Julio Velarde, presidente del BCRP. - VI Seminario de Numismtica. - Curso Pronsticos Macroeconmicos Avanzados, coorganizado con el CEMLA y el FMI. - LIV Reunin de la Comisin Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de ALADI. - Conferencia The China Factor, expositor seor Michael McDonough, Economista Senior de Bloomberg, Hong Kong. - Reunin del Grupo de Trabajo de Integracin Financiera de la UNASUR. - Reunin del Consejo Suramericano de Economa y Finanzas de la UNASUR. - V Foro Latinoamericano de Jefes de Comunicacin y Portavoces de los Ministerios de Finanzas y Bancos Centrales, coorganizado con el Banco Mundial. - Presentacin de la IX Moneda de la Serie Iberoamericana.
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4. Sucursales
El Banco Central de Reserva cuenta con sucursales en las ciudades de Arequipa, Cusco, Huancayo, Iquitos, Piura, Puno y Trujillo. La funcin principal de las sucursales es elaborar y difundir estudios e informes sobre la economa de los departamentos del pas y velar por el suministro de billetes y monedas en la cantidad y calidad requeridas por el sistema financiero y la poblacin en general. Las sucursales publican en la pgina web del BCRP la caracterizacin econmica y los principales atractivos tursticos de cada departamento; y mensualmente, el documento Sntesis Econmica, que presenta el desenvolvimiento econmico de las reas bajo su jurisdiccin. Como parte de sus actividades tambin organizan conferencias sobre la economa regional y nacional, difunden el Reporte de Inflacin y dictan charlas sobre las caractersticas de seguridad de los billetes y monedas. Durante 2012, el BCRP realiz presentaciones del Reporte de Inflacin en la Universidad Nacional Santiago Antnez de Mayolo y en la Cmara de Comercio en Huaraz; en la Universidad Privada del Norte, la Universidad Privada Antenor Orrego y el Colegio de Economistas de La Libertad, en Trujillo. En la sucursal Trujillo se dict el curso Modelos Matemticos y Economtricos de la Poltica Monetaria en el Per, se ofrecieron conferencias sobre Polticas de Inclusin y un conversatorio sobre la Economa Regional de La Libertad a travs de la radio. En la ciudad de Pucallpa se llev a cabo el Encuentro Econmico de la Regin Ucayali. Los principales temas tratados fueron el panorama econmico nacional; Ucayali, retos y potencialidades; gestin forestal y desarrollo sostenible; infraestructura regional y desarrollo; salud y educacin, retos para el desarrollo del capital humano; integracin regional con Brasil; y posibilidades y potencialidades del desarrollo alternativo. En la ciudad de Iquitos, se dict la conferencia Situacin Econmica y Perspectivas de la Economa Peruana. Cabe mencionar la participacin de la sucursal Arequipa en la Cuarta Feria Internacional del Libro, llevada a cabo en setiembre de 2012. En esta ciudad tambin se organizaron las conferencias La Crisis Europea y los Impactos en el Per y Economa Peruana 2012-2013, Coyuntura y Perspectivas. En la Universidad Privada de Los Andes, de la ciudad de Juliaca, se dict la conferencia Dolarizacin Financiera y los Retos para la Poltica Monetaria en el Per; mientras que en Puno se realiz el XII Seminario Regional sobre la Lucha Contra la Falsificacin Monetaria, a cargo de la Oficina Central de Lucha contra la Falsificacin de Numerario (OCN). Durante 2012 las sucursales continuaron capacitando al sistema financiero y pblico en general sobre los elementos de seguridad de los billetes. Se dictaron 500 charlas a las que asistieron un total de 15 956 personas. El nmero de visitantes nacionales y extranjeros a los museos ubicados en las sucursales de Trujillo, Arequipa y Piura fue de 33 200, mayor en 3 por ciento con relacin al ao anterior. Destac el museo de la sucursal Trujillo, que fue visitado por 19 981 personas, que representa el 60 por ciento del total de visitantes a esos museos.
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5.
Gestin del circulante
El BCRP puso en circulacin la moneda de S/. 1,00 con un nuevo diseo, en el que se muestra la denominacin en nmero y el logotipo de la Marca Pas Per. Esta moneda es de curso legal y circula de manera simultnea con el resto de monedas de S/. 1,00.
Asimismo, el BCRP continu con la emisin de monedas de la Serie Numismtica Riqueza y Orgullo del Per (Serie ROP), iniciada en 2010, con la finalidad de difundir a travs de un medio de pago de uso masivo, el rico patrimonio cultural de nuestro pas, as como de incentivar la cultura numismtica. En este sentido, en 2012 se emitieron 4 monedas de S/. 1,00 (10 millones de unidades de cada una), alusivas a la Piedra de Saywite (Apurmac), en marzo; la Fortaleza del Real Felipe (Callao), en julio; el Templo del Sol de Vilcashuamn (Ayacucho), en octubre; y el Kuntur Wasi(Cajamarca), en diciembre. Cabe mencionar que estas monedas son de curso legal y circulan de manera simultnea con el resto de monedas de S/. 1,00. A fines de 2012 se haban emitido 11 monedas de esta serie.
Durante el ao se intensific la difusin de los elementos de seguridad de la nueva familia de billetes, as como del nuevo diseo de la moneda de un Nuevo Sol y de las monedas de la Serie ROP. As, se increment en 40 por ciento el nmero de charlas ofrecidas por el BCRP a nivel nacional y se capacit a instructores de las empresas del sistema financiero encargados de ensear al personal de sus respectivas entidades en lugares donde el BCRP no mantiene Sucursales.
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Se puso en funcionamiento un nuevo aplicativo denominado Cliente Web Circulante, que tiene como objetivo que las instituciones financieras puedan realizar en lnea las operaciones de depsitos, retiros y traslados de numerario, y as reducir su riesgo operativo. La puesta en operacin del referido aplicativo, entre otros, gener la modificacin del Reglamento de Depsitos, Retiros y Traslados de Billetes y Monedas (Circular N 039-2012-BCRP). 5.1 Billetes y monedas en circulacin En 2012, la circulacin de billetes y monedas, tanto en valor como en unidades, fue mayor a la observada en 2011, lo que se explica por el crecimiento de la economa. El saldo de billetes en circulacin lleg a S/. 36 219,8 millones en diciembre de 2012 (17,3 por ciento mayor al observado en el mismo mes de 2011), mientras que el saldo de monedas en circulacin fue S/. 1 598,8 millones (13,1 por ciento superior al de diciembre de 2011). En unidades, el ao cerr con un saldo de 582,2 millones de billetes en circulacin (mayor en 13,8 por ciento al saldo de fines de 2011) y de 2 634,9 millones de monedas (12,8 por ciento mayor al del cierre del ao anterior).
VARIACIN DE BILLETES EN CIRCULACIN 2012/2011

(Porcentaje)
24
15 10 11
14
-1
S/. 10 S/. 20 S/. 50 S/. 100 S/. 200 Total
Fuente: BCRP.
VARIACIN DE MONEDAS EN CIRCULACIN 2012/2011

(Porcentaje)
18 15 12 11 13 11 11 10
S/. 0,05
S/. 0,10
S/. 0,20
S/. 0,50
S/. 1,00
S/. 2,00
S/. 5,00
Total
Fuente: BCRP.
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5.2 Destruccin de billetes y fundicin de monedas En el ao se destruyeron 207,9 millones de billetes por un valor monetario equivalente a S/. 7 861,8 millones. En unidades, el 59 por ciento de los billetes destruidos corresponde a las denominaciones de S/. 10 y S/. 20.
DESTRUCCIN DE BILLETES Denominacin Cantidad (Millones de unidades) S/. 10 S/. 20 S/. 50 S/. 100 S/. 200 Total
Fuente: BCRP.
Valor monetario (Millones de nuevos soles) 617,8 1 210,1 2 649,5 3 145,8 238,6 7 861,8
61,8 60,5 53,0 31,5 1,2 207,9
La fundicin de monedas en trminos de unidades fue de 1 milln durante 2012 y correspondi nicamente a la denominacin de S/. 1,00.
FUNDICIN DE MONEDAS Denominacin S/. 0,05 S/. 0,10 S/. 0,20 S/. 0,50 S/. 1,00 S/. 2,00 S/. 5,00 Total
Fuente: BCRP.
Cantidad (Millones de unidades)
Valor monetario (Millones de nuevos soles)
1,0
1,0
1,0
1,0
5.3 Acuacin de monedas La Casa Nacional de Moneda produjo 300 millones de monedas, 0,2 por ciento menos de lo acuado en 2011, al dejarse de acuar la moneda de S/. 0,01 que fue retirada de circulacin a partir de mayo de 2011. Del total producido, la mayor parte correspondi a las denominaciones de S/. 0,10 y S/. 1,00, que en conjunto representaron el 61 por ciento del total producido.
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PRODUCCIN DE MONEDAS Denominacin S/. 0,05 S/. 0,10 S/. 0,20 S/. 0,50 S/. 1,00 S/. 2,00 S/. 5,00 Total
Fuente: BCRP.
Aleacin Aluminio Latn Latn Alpaca Alpaca Bimetlicas Bimetlicas
Cantidad (Millones de unidades) 32,7 112,7 25,8 24,9 70,2 18,7 14,9 300,0
Valor monetario (Millones de nuevos soles) 1,64 11,27 5,16 12,47 70,20 37,46 74,50 212,69
6. Circulares
Durante 2012 el BCRP emiti tres circulares orientadas a la reglamentacin de los instrumentos monetarios, doce a normas de encaje, diez a bancos de primera categora, seis sobre billetes y monedas, una sobre informacin y reportes, y doce orientadas al anuncio mensual del ndice de reajuste diario a que se refiere el artculo 240 de la Ley 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros. Las circulares emitidas durante 2012 fueron las siguientes: Instrumentos monetarios
Circular N 013-2012-BCRP (04/05/2012) Establece el monto mnimo de la negociacin secundaria de los Certificados de Depsito y de los Certificados de Depsito Reajustables del BCRP. Circular N 016-2012-BCRP (19/06/2012) Actualiza la lista de entidades autorizadas a participar en las Operaciones de Compra con Compromiso de Recompra de Valores y hace precisiones con relacin a las operaciones que se realizan con estos valores. Circular N 031-2012-BCRP (28/09/2012) Norma las caractersticas y los procedimientos que deben regir para las Operaciones de Compra con Compromiso de Recompra de Ttulos Valores. Disposiciones de encaje
Circular N 010-2012-BCRP (27/04/2012) Modifica el periodo base de febrero de 2011 a abril de 2012, incrementa en 0,5 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional, eleva la tasa marginal de 25 a 30 por ciento y vara el rgimen de encaje para los crditos provenientes del exterior y bonos. Circular N 011-2012-BCRP (27/04/2012) Modifica el periodo base de febrero de 2011 a abril de 2012, incrementa en 0,5 puntos porcentuales los
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requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda extranjera, y vara el rgimen de encaje para los crditos provenientes del exterior y bonos. Circular N 019-2012-BCRP (03/07/2012) Modifica la tasa de encaje aplicable a las obligaciones con entidades financieras no residentes y precisa el procedimiento para cumplir con el lmite aplicable a bonos y crditos con plazo promedio mayor a 3 aos. Circular N 020-2012-BCRP (03/07/2012) Establece una tasa especial de encaje a las operaciones vinculadas al financiamiento del comercio exterior. Modifica la tasa de encaje para las obligaciones indexadas con entidades financieras no residentes y precisa el procedimiento para cumplir con el lmite aplicable a bonos y crditos con plazo promedio mayor a 3 aos. Circular N 027-2012-BCRP (28/08/2012) Modifica el periodo base de abril de 2012 a agosto de 2012 e incrementa en 0,5 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional. Circular N 028-2012-BCRP (28/08/2012) Modifica el periodo base de abril de 2012 a agosto de 2012 e incrementa en 0,5 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda extranjera. Circular N 032-2012-BCRP (28/09/2012) Modifica el periodo base de agosto de 2012 a setiembre de 2012 e incrementa en 0,5 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional. Circular N 033-2012-BCRP (28/09/2012) Modifica el periodo base de agosto de 2012 a setiembre de 2012 e incrementa en 0,5 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda extranjera. Circular 036-2012-BCRP (30/10/2012) Modifica el periodo base de setiembre de 2012 a octubre de 2012 e incrementa en 0,75 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional. Circular N 037-2012-BCRP (30/10/2012) Modifica el periodo base de setiembre de 2012 a octubre de 2012 e incrementa en 0,75 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda extranjera. Circular N 043-2012-BCRP (28/12/2012) Modifica el periodo base de octubre de 2012 a diciembre de 2012 e incrementa en 0,25 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional. Circular N 044-2012-BCRP (28/12/2012) Modifica el periodo base de octubre de 2012 a diciembre de 2012 e incrementa en 0,75 puntos porcentuales los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda extranjera.
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Bancos de primera categora
Las siguientes circulares aprueban la lista de bancos de primera categora que se detalla en el sitio web del BCRP: Circular N 004-2012-BCRP (20/02/2012) Circular N 007-2012-BCRP (26/03/2012) Circular N 009-2012-BCRP (27/04/2012) Circular N 014-2012-BCRP (18/05/2012) Circular N 021-2012-BCRP (03/07/2012) Circular N 023-2012-BCRP (01/08/2012) Circular N 026-2012-BCRP (28/08/2012) Circular N 035-2012-BCRP (29/10/2012) Circular N 040-2012-BCRP (04/12/2012) Circular N 045-2012-BCRP (28/12/2012) Billetes y monedas
Circular N 006-2012-BCRP (16/03/2012) Pone en circulacin a partir del 17 de marzo la octava moneda de la serie numismtica Riqueza y Orgullo del Per alusiva a la Piedra de Saywite, ubicada en Apurmac. Circular N 017-2012-BCRP (28/06/2012) Pone en circulacin a partir del 29 de junio la novena moneda de la serie numismtica Riqueza y Orgullo del Per alusiva a la Fortaleza del Real Felipe, ubicada en la Provincia Constitucional del Callao. Circular N 024-2012-BCRP (03/08/2012) Pone en circulacin a partir del 4 de agosto la nueva moneda de un nuevo sol con un diseo donde se distingue la Marca Pas Per y la denominacin aparece con el nmero 1. Circular N 030-2012-BCRP (28/09/2012) Pone en circulacin a partir del 29 de setiembre la dcima moneda de la serie numismtica Riqueza y Orgullo del Per alusiva al Templo del Sol de Vilcashuamn, ubicado en Ayacucho. Circular N 039-2012-BCRP (29/11/2012) Actualiza el Reglamento de Depsitos, Retiros y Traslados de Billetes y Monedas que debe regir dichas operaciones desde el 1 de diciembre de 2012. Deroga la Circular N 012-2009-BCRP. Circular N 042-2012-BCRP (03/12/2012) Pone en circulacin a partir del 4 de diciembre la dcimo primera moneda de la serie numismtica Riqueza y Orgullo del Per alusiva a Kuntur Wasi, ubicado en Cajamarca.
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Informacin y reportes
Circular N 025-2012-BCRP (16/08/2012) Hace precisiones con relacin a la obligacin que tienen las personas naturales o jurdicas domiciliadas en el pas de proporcionar la informacin requerida por el BCRP para elaborar estadsticas macroeconmicas. ndice de reajuste diario
El ndice de reajuste diario, a que se refiere el artculo 240 de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, se public en las siguientes circulares: Circular N 001-2012-BCRP (02/01/2012) - Enero Circular N 002-2012-BCRP (01/02/2012) - Febrero Circular N 005-2012-BCRP (01/03/2012) - Marzo Circular N 008-2012-BCRP (02/04/2012) - Abril Circular N 012-2012-BCRP (02/05/2012) - Mayo Circular N 015-2012-BCRP (01/06/2012) - Junio Circular N 018-2012-BCRP (02/07/2012) - Julio Circular N 022-2012-BCRP (01/08/2012) - Agosto Circular N 029-2012-BCRP (03/09/2012) - Setiembre Circular N 034-2012-BCRP (03/10/2012) - Octubre Circular N 038-2012-BCRP (05/11/2012) - Noviembre Circular N 041-2012-BCRP (04/12/2012) - Diciembre
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Patio principal del Tribunal Mayor de Cuentas.
Estados financieros
Medina, Zaldvar, Paredes y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
Dictamen de los Auditores Independientes

A los Seores Directores del Banco Central de Reserva del Per Hemos auditado los estados financieros adjuntos del Banco Central de Reserva del Per, que comprenden el estado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, as como el resumen de polticas contables significativas y otras notas explicativas. Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros de acuerdo con los principios contables descritos en la nota 2 a los estados financieros adjuntos, y del control interno que determine que es necesario para permitir la preparacin de estados financieros que estn libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error. Responsabilidad del Auditor Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de acuerdo con normas de auditora generalmente aceptadas en el Per. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad razonable de que los estados financieros estn libres de errores materiales. Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, e incluyen la evaluacin del riesgo de que los estados financieros contengan errores materiales como resultado de fraude o error. Al efectuar esta evaluacin del riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno pertinente de la entidad en la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros, a fin de disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditora tambin comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros. Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurdicas de Lima y Callao
Miembro de Ernst & Young Global
Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Opinin En nuestra opinin, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera del Banco Central de Reserva del Per al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, y su desempeo financiero y sus flujos de efectivo por los aos terminados en esas fechas, de acuerdo con los principios contables descritos en la nota 2 a los estados financieros adjuntos. Prrafo de nfasis Como se indica en la nota 1, la Gerencia del Banco Central de Reserva del Per ha concluido que el saldo del patrimonio y los resultados obtenidos no afectan sus operaciones, ni el cumplimiento de su finalidad. Lima, Per 26 de febrero de 2013
Refrendado por:
_____________________ Juan Paredes C.P.C.C. Matrcula No.22220
Estado de situacin financiera AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y DE 2011 ACTIVO Nota 2012 S/.(000) 2011 S/.(000)
RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS: Caja en moneda extranjera Depsitos en bancos del exterior Depsitos en organismos del exterior Valores de entidades internacionales Oro Aportes a organismos internacionales Otros activos disponibles 4 5 6 7 8 21(b) y (e) 127 596 28 066 147 2 086 416 125 200 625 4 757 621 2 295 510 726 572 163 260 487 134 896 30 354 568 2 188 933 92 141 335 4 641 465 2 144 349 68 470 131 674,016
OTROS ACTIVOS EXTERNOS: Aportes en moneda nacional al Fondo Monetario Internacional Otros activos con el exterior 8(b) 12(d) 1 676 343 50 980 1 727 323 CRDITO INTERNO INMUEBLES, MOBILIARIO Y EQUIPO, NETO OTROS ACTIVOS 9 10 11 829 451 142 416 1 474 967 1 814 335 55 623 1 869 958 9 139 481 1 229 708
TOTAL ACTIVO CUENTAS DE ORDEN 21
167 434 644 42 568 466
134 913 172 21 501 677
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante del estado de situacin financiera.
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PASIVO Y PATRIMONIO NETO PASIVOS DE RESERVA Otros pasivos externos: Contravalor del aporte en moneda nacional al Fondo Monetario Internacional Otros pasivos con el exterior
Nota 21(b) y (e) 8(b) 12
2012 S/.(000) 146 303 1 676 343 2 441 516 4 117 859
2011 S/.(000) 115 110 1 814 335 2 570 498 4 384 833
Saldo esterilizado: Valores emitidos en circulacin Depsitos en moneda nacional
13 14
20 351 758 50 210 968 70 562 726
13 395 918 36 232 328 49 628 246
Emisin primaria: Billetes y monedas emitidos Depsitos en moneda nacional
15 37 823 821 14 911 131 52 734 952 32 300 487 7 666 683 39 967 170 41 853 711 1 353 621 137 302 691
Depsitos en moneda extranjera Otros pasivos Total pasivo Patrimonio neto Capital Reserva legal Reserva especial estatutaria Reserva de valor razonable Resultados acumulados Capital, reservas y resultados
16 17
46 559 264 1 701 168 175 822 272
18 1 182 750 979 327 871 449 (227 554) (1 162 925) 1 643 047 1 182 750 1 182 750 871 449 (145 226) (203 423) 2 888 300
Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica Total patrimonio neto Total pasivo y patrimonio neto
(10 030 675) (8 387 628) 167 434 644
(5 277 819) (2 389 519) 134 913 172
CUENTAS DE ORDEN
21
42 568 466
21 501 677
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Estado de resultados integrales Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011 Nota Ingresos financieros: Intereses sobre depsitos en bancos del exterior Rendimiento neto de valores Intereses sobre convenios internacionales y depsitos en el FMI Dividendos recibidos del Fondo Latinoamericano de Reservas Rendimiento de las reservas internacionales brutas Intereses sobre operaciones de crdito interno Otros ingresos financieros Total ingresos financieros Ingresos no financieros Egresos financieros: Intereses sobre pasivos con el exterior Intereses sobre valores emitidos en circulacin Intereses sobre depsitos en moneda nacional Intereses sobre depsitos en moneda extranjera Otros egresos financieros Total egresos financieros 13(c) 14(c) 16(d) (2 708) (791 758) (1 666 364) (55 066) (6 407) (2 522 303) (10 844) (486 021) (1 393 366) (44 428) (6 481) (1 941 140) 4(c) 6(e) 99 824 1 486 754 3 772 14 691 1 605 041 14 665 40 095 1 659 801 6 289 67 955 1 845 346 12 353 16 566 1 942 220 12 294 86 519 2 041 033 14 368 2012 S/.(000) 2011 S/.(000)
Gastos operativos Gastos y costos de emisin Prdida neta
22 23
(229 333) (77 379) (1 162 925)
(221 726) (95 958) (203 423)
Otros resultados integrales
6(e) y 9(b)
(82 328)
(163 699)
Total de resultados integrales

Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
(1 245 253)
(367 122)
188
Estados de cambios en el patrimonio neto Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011
Capital
Reserva legal Resultados acumulados Patrimonio neto S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Reserva especial estatutaria Capital, reservas y resultados
Reserva de valor razonable, notas 6(e) y 9(b) Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica
S/.(000)
Saldos al 1 de enero de 2011
1 182 750
1 182 750
410 107
18 473
615 123
3 409 203
(1 791 632)
1 617 571
Prdida neta (163 699) (163 699) -
(203 423)
(203 423)
(203 423) (163 699)
(163 699)
(203 423)
(367 122)
(367 122)
Transferencia a reserva especial estatutaria, nota 18(b) (153 781) 461 342 (461 342)
(153 781) -
(3 486 187)
(153 781) (3 486 187)
Transferencia de utilidades al Tesoro Pblico, nota 18(c)
Reajuste en valuacin del ejercicio, nota 18(d) 1 182 750 1 182 750 871 449 (145 226) (203 423)
Saldos al 31 de diciembre de 2011
2 888 300
(5 277 819)
(2 389 519)
Prdida neta 1 182 750 979 327 (203 423) 871 449 -
(82 328) (82 328) (227 554)
(1 162 925) (1 162 925) 203 423 (1 162 925)
(1 162 925) (82 328) (1 245 253) 1 643 047
(4 752 856) (10 030 675)
(1 162 925) (82 328) (1 245 253) (4 752 856) (8 387 628)
Cobertura de prdidas artculo N93 - Ley Orgnica, nota 18(b) y (c)
Reajuste en valuacin del ejercicio, nota 18(d)
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Saldos al 31 de diciembre de 2012
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Estados de flujos de efectivo Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011 2012 S/.(000) Flujos de efectivo de las actividades de operacin Prdida neta Ajustes para conciliar la prdida neta con el efectivo y equivalentes de efectivo provenientes de las actividades de operacin Depreciacin de inmuebles, mobiliario y equipo Amortizacin de intangibles Otros, neto Variacin neta de activos, pasivos y cuentas patrimoniales Aumento de crdito interno Disminucin de otros activos externos Aumento de otros activos Aumento (disminucin) aumento de pasivos de reserva Disminucin de otros pasivos externos Aumento de valores emitidos en circulacin Aumento (disminucin) de depsitos en moneda nacional Aumento de depsitos de empresas bancarias, financieras y otros Aumento de depsitos en moneda extranjera Aumento de otros pasivos Disminucin de la reserva de valor razonable Disminucin del reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica Transferencia de utilidades al Tesoro Pblico Efectivo y equivalentes de efectivo provenientes de las actividades de operacin 8 987 2 049 2 343 (829 442) 142 635 (247 308) 31 193 (266 974) 6 955 840 13 978 640 7 244 448 4 705 553 347 546 (82 328) (4 752 856) 26 077 401 6 822 2 018 1 545 430 937 (799 658) (12 072) (542 796) 9 711 335 (12 656 582) 1 535 859 9 098 617 717 104 (163 699) (3 486 187) (153 781) 3 486 039 2011 S/.(000)
(1 162 925)
(203 423)
Flujos de efectivo de las actividades de inversin Adiciones de inmuebles, mobiliario y equipo Efectivo y equivalentes de efectivo utilizados en las actividades de inversin Aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ao Efectivo y equivalentes de efectivo al fin del ao
(14 264) (14 264) 26 063 137 99 373 529 125 436 666
(9 565) (9 565) 3 476 474 95 897 055 99 373 529
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Notas a los estados financieros Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2012 y de 2011
1.
Operaciones El Banco Central de Reserva del Per (en adelante el Banco Central) es una persona jurdica autnoma de derecho pblico constituida el 9 de marzo de 1922, con la finalidad de preservar la estabilidad monetaria en el Per. En la actualidad, sus actividades se rigen por lo establecido en el artculo N84 de la Constitucin Poltica del Per del 29 de diciembre de 1993, y por su Ley Orgnica aprobada mediante Decreto Ley N26123 del 24 de diciembre de 1992 (en adelante la Ley Orgnica). La Ley Orgnica establece como funciones del Banco Central regular la cantidad de dinero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas e informar sobre las finanzas nacionales. El Banco Central tiene su domicilio legal y sede principal en Jr. Antonio Mir Quesada 441-445, Lima, y cuenta con sucursales en siete ciudades del pas. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el nmero de personal empleado por el Banco Central para desarrollar sus actividades fue de 1 006 y 990, respectivamente. El Banco Central representa al Per para los fines establecidos en los convenios constitutivos del Fondo Monetario Internacional (en adelante FMI) y del Fondo Latinoamericano de Reservas (en adelante FLAR), y tiene a su cargo todas las transacciones, operaciones y relaciones oficiales con estas instituciones. Asimismo, el Banco Central puede desempear la funcin de agente del Gobierno Peruano en sus relaciones con organismos multilaterales de crdito y agencias financieras de gobiernos extranjeros. Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central mantiene operaciones con el Banco de Pagos Internacionales (en adelante BIS, por sus siglas en ingls). De acuerdo con lo establecido en la Ley Orgnica, el Banco Central est prohibido de: - Conceder financiamiento al Tesoro Pblico, salvo bajo la modalidad de adquisicin en el mercado secundario de valores emitidos por el Tesoro Pblico; en cuyo caso el incremento anual de las tenencias de dichos valores no podr superar en ningn momento, valuados a su precio de adquisicin, el 5 por ciento del saldo de la base monetaria al cierre del ao precedente. - Otorgar crditos o cualquier otra forma de financiamiento, a instituciones financieras que tengan para con l obligaciones vencidas y no pagadas. Asimismo, el Banco Central no podr otorgar prstamos o adelantos a sus Directores.
191
- Extender avales, cartas fianzas u otras garantas, y de emplear cualquier modalidad de financiamiento indirecto, as como de otorgar seguros de cualquier tipo. Cabe mencionar que las operaciones que efecte el Banco Central en ejecucin de los convenios de pagos y crditos recprocos no estn afectas a la prohibicin antes mencionada. - Asignar recursos para la constitucin de fondos especiales que tengan por objeto otorgar crditos o efectuar inversiones para promover alguna actividad econmica no financiera. - Emitir ttulos, bonos o certificados de aportacin que sean de adquisicin obligatoria. - Imponer coeficientes sectoriales o regionales en la composicin de la cartera de colocaciones de las instituciones financieras. - Establecer regmenes de tipos de cambio mltiples. - Comprar acciones, salvo las emitidas por organismos financieros internacionales o aquellas que sea preciso adquirir para la rehabilitacin de empresas bancarias o financieras; participar, directa o indirectamente, en el capital de empresas comerciales, industriales o de cualquier otra ndole. - Ser propietario de ms inmuebles que los destinados a locales para sus actividades y los que le fueron transferidos en pago de deudas. Estos ltimos deben ser vendidos en un plazo que no exceda de un ao, contados a partir de la fecha de adquisicin. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y por el ao terminado a esa fecha han sido aprobados por el Directorio en Sesin celebrada el 15 de marzo de 2012. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2012 y por el ao terminado a esa fecha, han sido aprobados para su emisin por la Gerencia del Banco Central el 26 de febrero de 2013, y sern presentados para la aprobacin del Directorio que se efectuar dentro de los plazos establecidos por la Ley Orgnica. En opinin de la Gerencia, dichos estados financieros sern aprobados sin modificaciones. Patrimonio neto negativo y prdida neta De acuerdo al artculo N84 de la Constitucin Poltica del Per, la finalidad del Banco Central es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son regular la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo y dems funciones que seala su propia Ley Orgnica. Por ello el Banco Central no tiene como objetivo rentabilizar su capital desde la perspectiva financiera empresarial. Asimismo, de acuerdo al artculo N93 de la Ley Orgnica, en el caso que el Banco Central incurra en prdidas, estas debern ser cubiertas por la reserva. De ser
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insuficiente la reserva, el Tesoro Pblico, dentro de los treinta das de aprobado el estado de situacin financiera, emite y entrega al Banco Central ttulos de deuda negociable que devengan intereses, por el monto no cubierto. Las prdidas incurridas en los ejercicios 2012 y 2011 estn asociadas, principalmente, a la coyuntura excepcional de bajas tasas de inters internacional en las economas desarrolladas y al mantenimiento de reservas internacionales necesarias para enfrentar las crisis financieras. De otra parte, la situacin de patrimonio negativo que presenta el Banco Central es consecuencia de los efectos que ha tenido el debilitamiento del dlar norteamericano sobre la valuacin de sus activos y pasivos durante los ejercicios 2012 y 2011. Cabe precisar que considerando que sus pasivos estn soportados adecuadamente por los activos que mantiene, a su capacidad para emitir billetes y monedas, a que mantienen reservas para la cobertura de prdidas y el soporte del Tesoro Pblico segn las normas legales vigentes, la Gerencia del Banco Central considera que su patrimonio negativo y las prdidas incurridas no afectan su capacidad de continuar con sus operaciones en forma normal y cumplir con su finalidad. 2. PRINCIPALES PRINCIPIOS CONTABLES 2.1. Criterios del Banco Central Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, de acuerdo con lo dispuesto por el artculo N88 de la Ley Orgnica y los criterios aprobados por el Directorio, los principios contables utilizados por el Banco Central corresponden a los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per, que comprenden: (i) Los criterios aprobados por el Directorio en base a sus facultades (artculo N88 de la Ley Orgnica) y, (ii) Las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) oficializadas a travs de Resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC), en lo que sea aplicable al Banco Central segn las normas que para tal efecto establezca la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). A la fecha de estos estados financieros, el CNC oficializ la aplicacin de las versiones vigentes del ao 2012 de las NIIF 1 a la 13, las NIC 1 a la 41, los pronunciamientos del Comit de Interpretaciones (SIC) 7 al 32 y las Interpretaciones de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (CINIIF) 1 a la 20. Los principios establecidos por el Directorio del Banco Central que difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per corresponden, principalmente, a: (i) Registro de las variaciones por diferencia de cambio El Banco Central registra el reajuste de valuacin de precios y tipos de cambio, correspondiente a los activos y obligaciones en oro, plata, divisas, Derechos Especiales
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de Giro (en adelante DEG) u otras unidades monetarias de uso internacional, en el rubro Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica del patrimonio neto. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per, los resultados de las valuaciones antes mencionados deben incluirse en los resultados del ejercicio en que fueron generados. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 este reajuste alcanz un saldo de S/.(000)10 030 675 y S/.(000)5 277 819, respectivamente, ver prrafo 2.2(e) siguiente y nota 18(d). (ii) Registro de derivados incorporados El Banco Central registra los instrumentos estructurados que cuentan con derivados incorporados como inversiones clasificadas a vencimiento y son valuados al costo amortizado mediante la utilizacin del mtodo de la tasa de inters efectiva, sin considerar los efectos del derivado incorporado que se reconocen en su totalidad al vencimiento del ttulo en base al efectivo realizado. La tasa de inters utilizada es proporcionada por la contraparte. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per, los derivados incorporados en un contrato principal (o anfitrin) son tratados como derivados separados y registrados a su valor razonable si sus caractersticas econmicas y riesgos no estn estrechamente relacionados a los del contrato principal. (iii) Valorizacin de activos disponibles para la venta El Banco Central realiza la valorizacin de los activos financieros disponibles para la venta al valor razonable determinado sobre la base de precios de mercado. El Banco Central calcula el mayor o menor valor de los activos disponibles para la venta comparando el valor en libros (costo de adquisicin) con el valor razonable, sin determinar el costo amortizado, registrando las variaciones en el patrimonio neto hasta que las inversiones se venden o realizan. Asimismo, los premios o descuentos generados en su adquisicin se registran como ingreso o gasto en el momento de su liquidacin. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per, para el clculo del mayor o menor valor de los instrumentos representativos de deuda clasificados como activos disponibles para la venta, se debe comparar el valor razonable con el costo amortizado, para lo que se debe determinar contablemente el costo amortizado aplicando la metodologa de la tasa de inters efectiva. (iv) Estado de flujos de efectivo La preparacin del estado de flujos de efectivo es efectuada por el Banco Central considerando como efectivo y equivalentes de efectivo los rubros indicados en el prrafo 2.2(p) siguiente, en consecuencia, el formato y contenido de dicho estado se adapta a dicha definicin. Esta prctica contable difiere en varios aspectos de lo dispuesto por los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Adicionalmente, la elaboracin por parte del Banco Central del estado de flujos de efectivo, as como ciertas actividades, difiere en ciertos aspectos con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per.
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(v) Divulgaciones sobre instrumentos financieros Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, al igual que las empresas financieras del Per, el Banco Central no viene aplicando los requerimientos de la NIIF 7 - Instrumentos Financieros: Informacin a Revelar. El objetivo de esta norma es proveer en los estados financieros divulgaciones que le permitan a los usuarios evaluar la importancia de los instrumentos financieros en la posicin financiera y rendimiento de la entidad, mediante el entendimiento de la naturaleza y extensin de los instrumentos financieros a los que la entidad est expuesta; as como los mtodos que utiliza la entidad para administrar los riesgos que se derivan de dichos instrumentos. Asimismo, el Banco Central ha determinado, como parte de sus polticas aprobadas, no divulgar el valor estimado de mercado de las inversiones mantenidas a vencimiento. (vi) Valorizacin de derivados de tipo de cambio El Banco Central reconoce inicialmente los derivados para negociacin en el estado de situacin financiera al costo y posteriormente son llevados a su valor razonable. Los valores razonables son obtenidos sobre la base de los tipos de cambio y las tasas de inters de mercado. Las ganancias y prdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en el rubro Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica del patrimonio neto, reconocindose un activo o pasivo en el estado de situacin financiera, segn corresponda. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per, la valorizacin de dichos instrumentos debe ser registrada como una ganancia o prdida en el estado de resultados integrales. Los criterios contables para dichas transacciones se describen en los prrafos (e), (f), (c), (p), (b) y (f) de la nota 2.2, respectivamente. 2.2. Criterios contables A continuacin se presentan los principales principios y prcticas contables utilizados en la preparacin de los estados financieros adjuntos y que corresponden a los principios de contabilidad normados por el artculo N88 de la Ley Orgnica y aprobados por el Directorio del Banco Central, de acuerdo a sus atribuciones legales. (a) Bases de presentacin y uso de estimados Los estados financieros adjuntos han sido preparados en Nuevos Soles a partir de los registros de contabilidad del Banco Central, de acuerdo con los principios de contabilidad aprobados por el Directorio. La preparacin de los estados financieros adjuntos requiere que la Gerencia realice estimaciones que afectan las cifras reportadas de activos y pasivos, de ingresos y gastos y la divulgacin de eventos significativos en las notas a los estados financieros. Los resultados finales podran diferir de dichas estimaciones. Las estimaciones son continuamente evaluadas y estn basadas en la experiencia histrica y otros
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factores. Las estimaciones ms significativas en relacin con los estados financieros adjuntos corresponden a la valuacin de los instrumentos financieros, el factor de transformacin del oro amonedado, la provisin para beneficios sociales, las provisiones actuariales de subvencin para el complemento de las prestaciones de jubilacin, y las prestaciones adicionales de viudez, prestaciones de salud y subsidio de sepelio, cuyos criterios contables se describen en esta nota. (b) Instrumentos financieros Los instrumentos financieros se clasifican en activos, pasivos o patrimonio segn la sustancia del acuerdo contractual que les dio origen. Los intereses, dividendos, las ganancias y las prdidas generadas por un instrumento financiero clasificado como activo o pasivo, se registran como ingresos o gastos. Los instrumentos financieros se compensan cuando el Banco Central tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultneamente. Los activos y pasivos financieros presentados en el estado de situacin financiera corresponden a las reservas internacionales brutas (sin considerar el oro), los otros activos con el exterior, ciertos activos registrados en el rubro Otros activos, nota 11, y los pasivos en general, excepto por los detallados como pasivos no financieros en el rubro Otros pasivos, nota 17. Las polticas contables sobre el reconocimiento y la valuacin de estas partidas se divulgan en las respectivas polticas contables descritas en esta nota. (c) Inversiones disponibles para la venta y a vencimiento Los valores en entidades internacionales se clasifican en inversiones disponibles para la venta y a vencimiento, el Banco Central no considera para sus fines la categora de a valor razonable con efecto en resultados. El registro inicial y la medicin posterior de las inversiones segn su clasificacin se efectan de acuerdo con los criterios descritos a continuacin: Clasificacin (i) Inversiones disponibles para la venta: Son aquellas designadas como tales debido a que se mantienen por un tiempo indefinido y pueden ser vendidas debido a necesidades de liquidez o cambios en las tasas de inters, tipos de cambio o en los precios de mercado; o no califican para ser registradas como a valor razonable con efecto en resultados o mantenidas hasta su vencimiento. (ii) Inversiones a vencimiento: Para el Banco Central son activos financieros que pueden o no incluir derivados incorporados, y cuyos cobros son por importes fijos o determinables y con vencimiento definido, y por los cuales la entidad tiene tanto la intencin efectiva como la capacidad de conservarlos hasta su vencimiento.
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Reconocimiento inicial El reconocimiento inicial de las inversiones disponibles para la venta y de las inversiones a vencimiento se realiza al valor razonable, ms los costos de transaccin que sean directamente atribuibles a la adquisicin de dichas inversiones. Valuacin (i) Inversiones disponibles para la venta: Despus del reconocimiento inicial, las inversiones disponibles para la venta son medidas a su valor razonable, registrando las ganancias y prdidas no realizadas en el rubro Reserva de valor razonable del patrimonio neto. Las ganancias o prdidas no realizadas resultan de la comparacin entre el costo de adquisicin, que incluye las primas pagadas o descuentos obtenidos, y el valor de mercado. Las primas y descuentos incluidos en el costo de adquisicin se reconocen en el estado de resultados integrales al vencimiento de los instrumentos y no sobre el criterio del devengado. El valor razonable de los instrumentos clasificados como disponibles para la venta es el precio de mercado proporcionado diariamente por Bloomberg y Reuters. En opinin de la Gerencia, los mismos reflejan de forma razonable el valor de las inversiones en valores internacionales, considerando la informacin de mercado vigente y las polticas contables establecidas por el Directorio del Banco Central. Cuando el instrumento se vende o se realizan las ganancias o prdidas previamente reconocidas como parte del patrimonio, stas son transferidas a los resultados del ejercicio, excluyendo los efectos de la diferencia de cambio que se registra conforme se indica en el prrafo (e) siguiente. Por otro lado, en caso que la disminucin en el valor de mercado de las inversiones fuese permanente o por deterioro crediticio, se constituyen las provisiones respectivas afectando el resultado del ejercicio. El inters ganado es calculado y registrado utilizando la tasa de inters nominal (tasa cupn) sobre el valor nominal de la inversin, y se registra en el estado de resultados integrales en el rubro Rendimiento neto de valores. La diferencia de cambio que surge de la valorizacin de estas inversiones no se reconoce en resultados sino en patrimonio, de acuerdo a lo indicado en el prrafo (e) siguiente. (ii) Inversiones a vencimiento: Despus del reconocimiento inicial las inversiones a vencimiento son posteriormente medidas al costo amortizado usando el mtodo de la tasa de inters efectiva. Cualquier prima o descuento de los instrumentos representativos de deuda clasificados como inversiones a vencimiento se considera al determinar el costo amortizado aplicando la metodologa de la tasa de inters efectiva, reconociendo el inters devengado en el rubro Rendimiento neto de valores del estado de resultados integrales.
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Los valores clasificados como mantenidos hasta su vencimiento corresponden a bonos estructurados obtenidos con el fin de diversificar las inversiones, de acuerdo con lo establecido por el Directorio. Estos valores cuentan con derivados incorporados relacionados a otros activos subyacentes que no se separan y se registran al vencimiento, ver prrafo (f) siguiente. (d) Reconocimiento de los ingresos y gastos Los ingresos y gastos por intereses son calculados a tasas nominales sobre los valores nominales y se reconocen en los resultados del periodo en que se devengan, en funcin al tiempo de vigencia de las operaciones que los generan y las tasas de inters pactadas; excepto por los intereses relacionados con las inversiones a vencimiento que se reconocen de acuerdo a lo indicado en el prrafo (c) anterior. Los ingresos por intereses incluyen los rendimientos sobre las inversiones en valores de entidades internacionales. Las ganancias y/o prdidas generadas por las inversiones que contienen derivados incorporados se reconocen al costo amortizado sin considerar los efectos de los derivados incorporados, los cuales se reconocen en base al efectivo recibido al momento de su cancelacin o vencimiento. Los otros ingresos y gastos se reconocen como ganados o incurridos en el periodo en que se devengan. Cuando existen dudas razonables respecto a la cobrabilidad del principal de algn instrumento financiero, los intereses se reconocen como ingresos en la medida que exista la certeza razonable de su cobro. (e) Transacciones en moneda extranjera El Banco Central prepara y presenta sus estados financieros en Nuevos Soles, que es su moneda funcional y de presentacin. Los activos y pasivos en moneda extranjera se registran al tipo de cambio de la fecha en que se realizan las transacciones y se expresan en Nuevos Soles al cierre diario utilizando el tipo de cambio compra fijado por la SBS. Los saldos en otras monedas se expresan de acuerdo a los tipos de cambio proporcionados por Bloomberg y Reuters, ver nota 3. De acuerdo con lo establecido en el artculo N89 de la Ley Orgnica y con lo aprobado en la Sesin de Directorio del 30 de diciembre de 2010, las variaciones resultantes de reexpresar los activos y pasivos en oro, plata, divisas, DEG u otras unidades monetarias de uso internacional a las tasas de cambio vigentes a la fecha del estado de situacin financiera, son registradas en la cuenta denominada Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica del patrimonio neto, sin considerarlas como ganancias o prdidas. En Sesin de Directorio de fecha 15 de diciembre de 2011, se aprob que a partir del
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ejercicio 2011, toda diferencia de cambio que se genere se registre permanentemente en el rubro Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica del patrimonio neto. (f) Instrumentos financieros derivados El Banco Central mantiene derivados para fines de negociacin y derivados incorporados. (i) Derivados para negociacin Los derivados para fines de negociacin son inicialmente reconocidos en el estado de situacin financiera al costo y posteriormente son llevados a su valor razonable. Los valores razonables son obtenidos sobre la base de los tipos de cambio, tasas de inters y los precios de mercado. El Banco Central mantiene operaciones con futuros de precios cuyos subyacentes son inversiones en valores internacionales y operaciones forwards de tipo de cambio. Las ganancias y prdidas por los cambios en el valor razonable de las operaciones de futuros son registradas en el rubro Rendimiento neto en valores del estado de resultados integrales, generndose un activo o pasivo en el estado de situacin financiera, segn corresponda. Las ganancias y prdidas por los cambios en el valor razonable de las operaciones forwards de tipo de cambio son registradas en el rubro Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica del patrimonio neto, reconocindose un activo o pasivo en el estado de situacin financiera, segn corresponda; al vencimiento de estos ltimos instrumentos se liquida el activo o pasivo y el resultado es registrado en el rubro Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica. El valor de referencia (importe nominal comprometido) de las operaciones de futuros y las operaciones forwards es registrado en el rubro Cuentas de orden del estado de situacin financiera, nota 21(b) y (e). (ii) Derivados incorporados El Banco Central registra los derivados incorporados en un contrato principal (o anfitrin) al vencimiento de la operacin, en base al efectivo realizado, reconociendo en ese momento la ganancia o prdida que se genere, en el rubro Rendimiento neto de valores del estado de resultados integrales. El Banco Central mantiene instrumentos estructurados a vencimiento como parte del rubro Valores de entidades internacionales, nota 6, los cuales tienen rendimientos indexados a variables como la inflacin de los Estados Unidos de Amrica, la variacin del tipo de cambio de diferentes canastas de monedas, la variacin del precio del oro, entre otros. (g) Oro Las tenencias de oro se valorizan utilizando las cotizaciones del mercado de New York, proporcionadas diariamente por Bloomberg y Reuters.
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La cotizacin por onza troy del oro al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 ascendi a US$1 674,81 y US$1 545,45, respectivamente. (h) Aportes a organismos internacionales Corresponden a aportes efectuados por el Banco Central al FMI, FLAR y al BIS, los cuales son registrados al valor nominal del aporte, que representa su costo de adquisicin, debido a que dicho importe corresponde al valor que el Banco Central tendra derecho a cobrar en caso dejase de ser miembro de alguno de los organismos antes mencionados. Estos aportes no se pueden negociar con terceros. Los rendimientos de estos aportes se reconocen cuando se devengan y los dividendos cuando se declaran. (i) Colecciones Las colecciones corresponden principalmente a obras de arte (piezas arqueolgicas, pinturas, esculturas, entre otros) y monedas de coleccin que han sido adquiridas y/o recibidas en donacin, y son registradas a su costo de adquisicin. Estos activos por su naturaleza se considera que tienen una vida til ilimitada, por lo que no se deprecian y se muestran en el rubro Otros activos del estado de situacin financiera, nota 11. El costo de adquisicin de las donaciones es determinado en base al valor razonable estimado por especialistas en el momento en que stas son recibidas. (j) Inmuebles, mobiliario y equipo y depreciacin Los inmuebles, mobiliario y equipo son registrados al costo histrico de adquisicin, menos la depreciacin acumulada y el importe acumulado de prdidas por deterioro del activo de ser aplicable. Los costos de mantenimiento y reparacin se cargan a resultados y toda renovacin y mejora significativa se capitaliza siempre que: a) sea probable que la entidad obtenga los beneficios econmicos futuros derivados de la misma; y, b) su costo pueda ser valorizado con fiabilidad. El costo y la correspondiente depreciacin acumulada de los activos vendidos o retirados son eliminados de las cuentas respectivas y la utilidad o prdida generada se incluye en los resultados del ejercicio. Los trabajos en curso y las unidades por recibir son registrados al costo de adquisicin. Estos bienes no se deprecian hasta que se encuentren operativos. Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los activos que conforman este rubro es calculada siguiendo el mtodo de lnea recta, en base a los aos indicados a continuacin:
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Aos Edificios Mobiliario y equipo de oficina y equipos diversos Unidades de transporte Equipo informtico 100 10 5 3
(k) Desvalorizacin de activos de larga duracin Cuando existen acontecimientos o cambios econmicos que indiquen que el valor de un activo de larga duracin puede no ser recuperable, el Banco Central revisa el valor en libros de sus activos para verificar que no existe ningn deterioro permanente en su valor. Cuando el valor del activo en libros excede su valor recuperable se reconoce una prdida por desvalorizacin en el estado de resultados integrales. El valor recuperable es el mayor entre el precio de venta neto y su valor en uso. El precio de venta neto es el monto que se puede obtener en la venta de un activo en un mercado libre, mientras que el valor en uso es el valor presente de los flujos futuros estimados del uso continuo de un activo y de su disposicin al final de su vida til. Los importes recuperables se estiman para cada activo o, si no es posible, para la unidad generadora de efectivo. La Gerencia efecta cada ao una evaluacin de si el valor en libros excede el valor recuperable de sus activos de larga duracin en base a la informacin de mercado disponible. (l) Saldo esterilizado El saldo esterilizado es un pasivo en moneda nacional constituido por los valores emitidos en circulacin y los depsitos en moneda nacional del Sector Pblico y de las entidades del sistema financiero, que no forman parte del encaje. El saldo esterilizado es el resultado de las operaciones monetarias realizadas por el Banco Central para retirar liquidez del sistema financiero, as como por los depsitos de las entidades financieras, los que de revertirse, implicaran un incremento en la emisin primaria. Los valores emitidos en circulacin son contabilizados a su valor nominal, reconocindose los intereses devengados en los resultados del ejercicio. Los descuentos otorgados en su colocacin son diferidos y se amortizan durante el plazo de vigencia del instrumento, utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva.
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(m) Billetes y monedas emitidos Corresponde a billetes y monedas de curso legal emitidos por el Banco Central que se encuentran en poder del pblico y estn registrados en el pasivo del estado de situacin financiera a su valor nominal como parte del rubro Emisin primaria. Los billetes y monedas que no estn en circulacin y que se encuentran en las bvedas del Banco Central se registran en cuentas de orden a su valor nominal. (n) Beneficios a los trabajadores De acuerdo con el artculo N58 del Estatuto, el Banco Central transfiere recursos al Fondo para Enfermedades, Seguros y Pensiones de Empleados del Banco Central (en adelante el Fondo), con la finalidad que ste pueda pagar los beneficios a sus empleados. El monto de las transferencias del Banco al Fondo es aprobado por el Directorio. El Banco Central mantiene los siguientes planes de beneficios definidos: - Subvencin para el complemento de pensiones de jubilacin, viudez y subsidio de sepelio. - Otros beneficios complementarios al retiro, relacionado con los beneficios de prestaciones de salud otorgados por el Banco Central. El costo de brindar beneficios a travs de los planes de beneficios definidos se determina en forma separada para cada plan, mediante el mtodo de la unidad de crdito proyectada. Las ganancias y prdidas actuariales de ambos planes de beneficios definidos se reconocen en su totalidad en los resultados del ejercicio en el que ocurren. El activo o pasivo por beneficios definidos incluye el valor presente de la obligacin, el cual es determinado utilizando una tasa de descuento basada en obligaciones negociables de alta calidad, ver nota 17(b), menos los costos por servicios pasados y el valor razonable de los activos del plan que se utilizarn para liquidar esas obligaciones. Los activos del plan son activos que son administrados por un fondo de beneficios a largo plazo para los empleados. Los activos del plan no se encuentran disponibles para los acreedores del Banco Central, ni se pueden pagar directamente al Banco Central. El valor razonable de estos activos se basa en la informacin de precios del mercado. Los activos netos del Fondo considerados para ser deducidos del importe de la reserva actuarial estn conformados por el valor presente de los depsitos y de los prstamos, netos de sus obligaciones. La provisin por reserva actuarial ha sido calculada utilizando tablas de mortalidad y tasas de inters de mercado, ver nota 17(b).
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Los conceptos de subvencin para el complemento de pensiones de jubilacin, viudez, subsidio de sepelio y otros beneficios complementarios al retiro, deducidos del valor presente de los activos netos del Fondo se registran en el rubro Otros pasivos del estado de situacin financiera, nota 17(b). (o) Gastos operativos y costos de emisin de billetes y monedas Los gastos operativos y de traslado de billetes y monedas se reconocen en los resultados del ejercicio en que se incurren. El costo de fabricacin de monedas y cospeles incluye el costo de las materias primas, de la mano de obra y los costos indirectos de fabricacin. Los gastos de impresin de billetes y los costos de fabricacin de monedas se reconocen en los resultados del ejercicio en que son puestos disponibles para su circulacin por primera vez. (p) Efectivo y equivalentes del efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo comprende las reservas internacionales brutas, neto de los billetes y monedas emitidos en circulacin que forman parte del rubro Emisin primaria del estado de situacin financiera. Tal como se muestra a continuacin: 2012 S/.(000) Reservas internacionales brutas Menos: Billetes y monedas emitidos Efectivo y equivalentes del efectivo 163 260 487 (37 823 821) 125 436 666 2011 S/.(000) 131 674 016 (32 300 487) 99 373 529
La diferencia entre el total de reservas internacionales brutas y los pasivos de reserva (conformados por las obligaciones con entidades internacionales) representan las reservas internacionales netas. Estas reservas muestran la liquidez internacional del pas y su capacidad financiera con relacin a otros pases y son los recursos con que cuenta el Banco Central para hacer frente a sus obligaciones en moneda extranjera. (q) Provisiones Se reconoce una provisin slo cuando el Banco Central tiene una obligacin presente (legal o implcita) como resultado de un evento pasado, es probable que se requieran recursos para cancelar la obligacin y se puede estimar confiablemente el monto de la obligacin. Las provisiones se revisan cada perodo y se ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha del estado de situacin financiera. Cuando el efecto del valor del dinero en el tiempo es importante, el monto de la provisin es el valor presente de los desembolsos que se espera incurrir para cancelarla.
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El gasto correspondiente a cualquier provisin se presenta en el estado de resultados integrales neto de todo reembolso relacionado. (r) Contingencias Los pasivos contingentes no se reconocen en los estados financieros. Estos se revelan en notas a los estados financieros, a menos que la posibilidad de que se desembolse un flujo econmico sea remota. Un activo contingente no se reconoce en los estados financieros, pero se revela cuando su grado de contingencia es probable. (s) Crdito interno El crdito interno se compone de inversiones en instrumentos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas (en adelante MEF), los cuales son registrados y clasificados como inversiones disponibles para la venta. El registro inicial y la medicin posterior de dichas inversiones segn su clasificacin se efectan de acuerdo con los criterios descritos en el prrafo (c) anterior. (t) Nuevos pronunciamientos contables (i) NIIF emitidas y vigentes en el Per al 31 de diciembre de 2012 El CNC a travs de las Resoluciones N 051-2012-EF/30 emitida el 29 de agosto de 2012 y N048-2011-EF/30 emitida el 6 de enero de 2012, oficializ la aplicacin de las versiones vigentes de los aos 2012 y 2011, respectivamente, de las NIIF 1 a la 13, las NIC 1 a la 41, las SIC 7 al 32 y las CINIIF 1 a la 20 y de las modificaciones a octubre de 2011 de las NIC, NIIF y CINIIF emitidas a nivel internacional. La aplicacin de las versiones es a partir del da siguiente de la emisin de la resolucin o posteriormente, segn la entrada en vigencia estipulada en cada norma especfica. Asimismo, el 14 de marzo de 2012, mediante Resolucin N050-2012-EF/30, el CNC acord mantener la aplicacin en el pas del mtodo de participacin patrimonial para registrar en los estados financieros consolidados las inversiones en asociadas y negocios conjuntos. (ii) NIIF emitidas y vigentes en el Per al 31 de diciembre de 2011 Las versiones vigentes del ao 2009 de las NIIF 1 a la 8, las NIC 1 a la 41, las SIC 7 a la 32 y las CINIIF 1 a la 19, as como las modificaciones a mayo de 2010 de las NIC 1 y 34, NIIF 1,3 y 7, CINIIF 13 y el requerimiento de transicin para las modificaciones que surjan como resultado de la NIC 27, haban sido oficializadas para su aplicacin por el CNC al 31 de diciembre de 2011. Debido a que las normas detalladas en los prrafos (i) y (ii) anteriores se aplican conjuntamente con las desarrolladas por la Ley Orgnica y las normas emitidas por el Directorio del Banco Central, las mismas no tendrn ningn efecto importante en la preparacin de los estados financieros adjuntos, excepto por los asuntos indicados en la nota 2.1. anterior. El Banco Central no ha estimado el efecto en sus estados financieros si dichas normas fueran adoptadas.
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3.
Transacciones en moneda extranjera y exposicin al riesgo de cambio Las operaciones en moneda extranjera se efectan a las tasas de cambio del mercado libre. Al 31 de diciembre de 2012, el tipo de cambio compra del mercado libre publicado por la SBS para las transacciones en dlares estadounidenses era de S/.2,549 (S/.2,695 al 31 de diciembre de 2011). Los saldos en otras monedas han sido expresados en dlares estadounidenses al tipo de cambio de cierre del mercado de New York como se menciona en el prrafo (c) siguiente. (a) A continuacin se presenta el detalle de los activos y pasivos del Banco Central en moneda extranjera expresados en miles de dlares estadounidenses:
2012 US$(000) Activo Caja en moneda extranjera Depsitos en bancos del exterior Depsitos en organismos del exterior Valores de entidades internacionales Oro Aportes a organismos internacionales Otros activos disponibles Otros activos con el exterior Crdito interno Otros activos 50 057 11 010 650 818 523 49 117 546 1 866 466 900 553 285 042 20 000 325 399 512 052 64 906 288 Pasivo Pasivos de reserva Otros pasivos externos Depsitos en moneda extranjera Otros pasivos 57 396 20 000 18 265 698 499 024 18 842 118 Activos netos 46 064 170 42 712 20 000 15 530 134 387 557 15 980 403 33 300 677 50 054 11 263 291 812 220 34 189 735 1 722 250 795 677 25 406 20 639 401 808 49 281 080 2011 US$(000)
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(b) Los saldos en moneda extranjera, DEG y en metales preciosos al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, expresados en su equivalencia en miles de dlares estadounidenses, se resumen como sigue:
2012 US$(000) Activo Dlar estadounidense Euro Dlar australiano Otras monedas Oro DEG (*) Peso Andino Plata 47 504 239 5 908 332 3 217 604 4 841 646 1 867 148 1 546 021 20 000 1 298 64 906 288 Pasivo Dlar estadounidense DEG (*) Euro Peso Andino Plata Otras monedas 18 497 082 303 090 21 059 20 000 509 378 18 842 118 Activos netos 46 064 170
2011 US$(000)
37 257 784 5 830 703 2 402 401 527 823 1 722 933 1 518 267 20 000 1 169 49 281 080
15 555 906 301 982 102 057 20 000 458 15 980 403 33 300 677
(*)
El DEG es un activo de reserva internacional creado por el FMI y asignado a sus pases miembros en proporcin a su cuota. El valor de los DEG se calcula diariamente sumando los valores en dlares estadounidenses (cotizacin medioda de Londres) de una canasta de cuatro monedas (dlar estadounidense, euro, yen japons y libra esterlina). Los montos de cada una de las monedas de la canasta de los DEG se calculan segn porcentajes convenidos.
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(c) Las cotizaciones de las principales divisas utilizadas por el Banco Central con relacin al dlar estadounidense al 31 de diciembre de 2012 y de 2011,son las siguientes:
2012 US$ Euro Dlar australiano DEG Peso andino 4. Depsitos en bancos del exterior 1,320200 1,040300 1,536920 1,000000 2011 US$ 1,294000 1,013100 1,530400 1,000000
(a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro:

2012 S/.(000) Depsitos a plazo (b) Intereses por cobrar por depsitos a plazo (c) 27 991 777 8 949 28 000 726 Depsitos a la vista Intereses por cobrar por depsitos a la vista (c) 65 252 65 252 Intereses por cobrar por depsitos de oro, nota 7(c) Total 169 28 066 147 2011 S/.(000) 30 315 224 1 672 30 316 896 37 596 65 37 661 11 30 354 568
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los depsitos a plazo estn representados principalmente por US$(000)9 001 010 y US$(000)10 588 358, respectivamente, los cuales se encuentran depositados en bancos del exterior de primer nivel y devengan intereses de acuerdo con las tasas del mercado internacional. Al 31 de diciembre de 2012, los depsitos en bancos del exterior devengaron una tasa promedio de inters anual de 0,24 por ciento (0,14 por ciento al 31 de diciembre de 2011).
(c) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central reconoci ingresos por intereses sobre depsitos en bancos del exterior por S/.(000)99 824 y S/.(000)67 955, respectivamente, los cuales forman parte del rubro Ingresos financieros del estado de resultados integrales. 5. Depsitos en organismos del exterior Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a depsitos en el FMI que estn denominados en DEG, devengaron intereses a tasas efectivas anuales promedio de 0,07 y 0,11 por ciento, respectivamente, y principalmente son de libre disponibilidad.
207
208
2011 __________________________________________________________________ Monto bruto no realizado Aumento S/.(000) S/.(000) (e) Disminucin (**) Valor en libros (*) S/.(000) Aumento S/.(000) S/.(000) (e) S/.(000) Disminucin (**) Valor en libros (*) Costo de adquisicin S/.(000) 26 357 26 357 Valor en libros (*) S/.(000) Costo amortizado S/.(000) (252 169) 114 506 858 79 694 984 6 072 706 4 465 754 52 428 123 227 (43 815) 56 485 578 33 096 592 70 799 (8 385) 9 873 816 13 411 406 (199 969) 42 074 758 28 721 232 (263 603) (4 850) (268 453) 28 457 629 13 406 556 33 167 391 4 518 182 79 549 758 Valor en libros (*) S/.(000)
6.
Valores de entidades internacionales
(a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro:
2012 _____________________________________________________________________ Monto bruto no realizado
Costo de adquisicin S/.(000)
Inversiones disponibles para la venta -
Ttulos soberanos de corto plazo
42 274 727
Ttulos supranacionales de corto plazo
9 882 201
Ttulos soberanos de largo plazo
56 529 393
Ttulos supranacionales de largo plazo
6 046 349
114 732 670
Costo amortizado S/.(000)
Inversiones a vencimiento 1 320 626 8 918 163 10 238 789 124 745 647 454 978 125 200 625 1 379 661 10 710 405 12 090 066 1 379 661 10 710 405 12 090 066 91 639 824 501 511 92 141 335
Ttulos soberanos
1 320 626
Ttulos supranacionales
8 918 163
10 238 789
Saldo de inversiones disponibles para la venta y a vencimiento
Intereses devengados
Total
(*)
El valor en libros corresponde al valor estimado de mercado para las inversiones disponibles para la venta y al costo amortizado para las inversiones a vencimiento, segn las polticas contables indicadas en la nota 2.2(c). (**) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la disminucin del monto bruto no realizado, corresponde principalmente a las primas pagadas a la fecha de adquisicin de las inversiones disponibles para la venta, las cuales son reconocidas en el estado de resultados integrales al vencimiento del instrumento, tal como se indica en la nota 2.2(c).
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los vencimientos y las tasas nominales de inters anual de las inversiones son como sigue:
Vencimiento 2012 US$ Min % % % % % Max Min Max Min Max % Otras monedas US$ 2011 2012 2011
Tasa nominal anual (tasa cupn) (*)
Otras monedas Min % Max %
Inversiones disponibles para la venta Ene-2013/Dic-2013 Ene-2013/Nov-2013 Ene-2014/Ene-2019 Mar-2014/Ene-2018 Ene-2013/Oct-2016 0,050 4,630 0,260 Ene-2013/Set-2018 0,125 5,500 0,180 Ene-2012/Dic-2012 0,500 5,500 3,130 6,000 6,250 5,380 Ene-2012/Dic-2012 0,125 5,130 0,140 8,000 0,102 0,090 0,125 0,500 6,125 5,750 5,500 5,500 0,810 3,212 0,250 1,648 8,000 5,375 6,500 6,000
Ttulos soberanos de corto plazo
Ttulos supranacionales de corto plazo
Ttulos soberanos de largo plazo
Ttulos supranacionales de largo plazo
Inversiones a vencimiento Jul-2014/Ene-2015 Feb-2013/Jul-2015 Oct-2012/Dic-2014 0,150 Jul-2014/Ene-2015 1,625 2,000 0,300 0,150 2,280 1,625 0,150 2,000 0,790 1,000 2,282 ME MO R I A 2 0 1 2
Ttulos soberanos
Ttulos supranacionales
(*) La tasa nominal corresponde a la tasa cupn, sin considerar las primas o descuentos obtenidos al momento de la adquisicin de los instrumentos antes detallados.
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(c) Al 31 de diciembre de 2012, los valores de entidades internacionales corresponden a instrumentos financieros de primera categora y de bajo riesgo, los cuales tienen clasificaciones de riesgos de al menos A+, segn las clasificadoras de riesgo Moodys y Standard & Poors (al 31 de diciembre de 2011, tienen clasificaciones de al menos AA-, segn las clasificadoras de riesgo Moodys, Standard & Poors y Fitch), devengan intereses de acuerdo con las tasas del mercado internacional y son custodiados en bancos del exterior de primera categora. (d) A continuacin se presenta el saldo por vencimiento de las inversiones disponibles para la venta y a vencimiento al 31 de diciembre de 2012 y de 2011:
2012 S/.(000) Hasta 3 meses De 3 meses a 1 ao De 1 a 3 aos De 3 a 5 aos Ms de 5 aos Total 30 537 054 25 872 270 44 610 443 22 514 328 1 211 552 124 745 647
2011 S/.(000) 19 890 158 25 071 019 30 386 277 16 157 221 135 149 91 639 824
(e) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central reconoci ingresos por rendimiento neto de valores por S/.(000)1 486 754 y S/.(000)1 845 346, respectivamente, los cuales forman parte del rubro Ingresos financieros del estado de resultados integrales. Asimismo, durante el 2012 y 2011, se ha registrado una reduccin de S/.(000)80 586 y S/.(000)163 699, respectivamente, en el rubro Reserva de valor razonable del patrimonio neto, ver nota 2.2(c). La Gerencia del Banco Central ha determinado que las prdidas no realizadas, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden principalmente a primas de compra de estos ttulos que, de acuerdo a las polticas contables para el Banco Central, se reconocen al vencimiento de estos ttulos. No se ha identificado otras situaciones que indiquen un deterioro permanente en las inversiones que requiera reconocer una provisin en los ejercicios 2012 y 2011, nota 2.2(c).
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7. Oro (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) En el pas Oro amonedado (b) Provisin para costos de transformacin del oro a barras de alta pureza o good delivery En el exterior Barras de oro (c) Total 2 402 006 4 757 621 2 343 433 4 641 465 2 357 355 (1 740) 2 355 615 2 299 872 (1 840) 2 298 032 2011 S/.(000)
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, est representado por 552 191 onzas troy de oro en monedas conmemorativas depositadas en la bveda del Banco Central; las cuales son valorizadas al valor de cotizacin por onza troy a las fechas antes mencionadas. (c) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde a 562 651 onzas troy de oro en barras de alta pureza o good delivery, las cuales estn depositadas en bancos de primera lnea del exterior. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, 249 702 onzas troy eran mantenidas bajo la modalidad de custodia y 312 949 onzas troy se encontraban mantenidas bajo la modalidad de depsitos a plazo, por lo que devengan intereses a una tasa de inters efectiva anual de 0,13 por ciento y tienen un plazo de 32 das desde la fecha de su constitucin (al 31 de diciembre del 2011, devengaron intereses a una tasa de inters efectiva anual de 0,03 por ciento y tena un plazo de 15 das desde la fecha de su constitucin). Los intereses devengados al 31 de diciembre de 2012, son registrados en el rubro Depsitos en bancos del exterior del estado de situacin financiera, nota 4. 8. APORTES A ORGANISMOS INTERNACIONALES (a) A continuacin se presenta la composicin del rubro: 2012 S/.(000) Aportes al FMI (b) Aportes al FLAR (c) Aportes al BIS (d) Total 824 656 1 213 420 257 434 2 295 510 2011 S/.(000) 818 699 1 054 625 271 025 2 144 349
211
(b) Los aportes al FMI otorgan al Per el acceso a las facilidades de financiamiento de este organismo. El FMI determina el aporte del Per como pas participante, el cual al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 asciende a DEG (000)638 400, los cuales se encuentran compuestos por aportes en DEG y en Nuevos Soles. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la participacin de Per en el total de cuotas suscritas por los pases miembros del FMI es de 0,29 por ciento y comprenden lo siguiente: 2012 S/.(000) Aporte en DEG: Aporte al FMI en DEG (i) Aporte en moneda nacional: Aporte al FMI por el equivalente en moneda nacional (ii) Revaluaciones por liquidar - aporte en moneda nacional al FMI (iii) Total aporte en moneda nacional Total aporte al FMI 1 735 107 (58 764) 1 676 343 2 500 999 1 822 340 (8 005) 1 814 335 2 633 034 824 656 818 699 2011 S/.(000)
(i) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, se encuentra compuesto por aportes otorgados por Per al FMI por DEG(000)210 500 y DEG(000)198 500, respectivamente. (ii) Por los aportes en Nuevos Soles, el Banco Central no desembols fondos y constituy pagars a favor del FMI, mediante el cual dicha institucin puede disponer el cobro de dicho aporte en cualquier momento; por ello se registra dicha contrapartida como un pasivo con el FMI en el rubro Otros pasivos externos del estado de situacin financiera. Esta obligacin no genera intereses y puede ser exigida en cualquier momento. (iii) Corresponde a la diferencia de cambio generada por el aporte entre el 30 de abril y el 31 de diciembre de cada ao. Estas revaluaciones actualizan el aporte en moneda nacional al cierre del ao financiero del FMI que se realiza el 30 de abril de cada ao. Mediante Ley N29823 publicada el 29 de diciembre de 2011, el Congreso de la Repblica autoriz el aumento de la cuota del Per en el FMI de DEG(000)638 400 (equivalentes a S/.(000)2 500 999) a DEG(000)1 334 500 (equivalentes a S/.(000)5 228 045), para lo cual el Banco Central realizar los trmites que corresponda y suscribir los pagars o documentos necesarios para hacer efectivo ese aumento, una vez que se cumplan con las aprobaciones y condiciones sealadas en el Convenio Constitutivo del FMI. Al 31 de diciembre de 2012, no se han concluido las aprobaciones y condiciones sealadas en el Convenio Constitutivo del FMI para el aumento de la cuota del Per en el FMI.
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(c) Al 31 de diciembre de 2012, el aporte pagado al FLAR asciende a US$(000)476 038, equivalentes a S/.(000)1 213 420 (US$(000)391 327 equivalentes a S/.(000)1 054 625, al 31 de diciembre de 2011). Este aporte otorga al Per el acceso a las facilidades de financiamiento del FLAR. La participacin del Per en el FLAR es del 22,22 por ciento de su capital suscrito. Asimismo, a dicha fecha, el Banco Central mantiene aportes suscritos pendientes de capitalizar por un importe de US$(000)187 500, equivalentes a S/.(000)477 938 (al 31 de diciembre de 2011, US$(000)77 423 equivalentes a S/.(000)208 656), los cuales son registrados como cuentas por cobrar y por pagar en los rubros Otros activos y Otros pasivos, respectivamente, notas 11(a) y 17(a). (d) Durante el mes de julio de 2011, el Banco Central acept la invitacin del BIS para participar como miembro de dicha entidad internacional. El BIS determina el porcentaje de participacin de los pases miembros y en el caso de Per su participacin equivale a 3 000 acciones. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, ha sido pagado el 25 por ciento del valor de mercado de dichas acciones que equivale a DEG(000)65 712, equivalentes a S/.(000)257 434 (equivalentes a S/.(000)271 025, al 31 de diciembre de 2011). El 75 por ciento del valor de mercado de las 3 000 acciones, correspondiente a DEG (000)197 136, equivalentes a S/.(000)772 301 (equivalentes a S/.(000)813 073, al 31de diciembre de 2011) ha sido registrado como un aporte suscrito y no pagado, en los rubros Otros activos y Otros pasivos, notas 11(a) y 17(a). 9. Crdito Interno (a) A continuacin se presenta la composicin del rubro: 2012 S/.(000) Crdito interno al sector pblico (b): Bonos emitidos por el Ministerio de Economa y Finanzas Intereses por cobrar Crdito interno al sector privado: Total 817 073 12 369 9 829 451 9 9 2011 S/.(000)
(b) Al 31 de diciembre de 2012, el Banco Central adquiri bonos del MEF emitidos en dlares estadounidenses en el mercado secundario, los cuales tienen vencimientos entre julio de 2025 y noviembre de 2033, y devengan intereses a tasas que fluctan entre 7,35 por ciento y 8,75 por ciento, respectivamente. Dichos instrumentos son clasificados y valorizados como inversiones disponibles para la venta y a la fecha antes mencionada, mantienen una prdida no realizada por S/.(000)1 742, la cual fue registrada en el rubro Reserva de valor razonable del estado de situacin financiera.
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214
Edificios y otras construcciones Unidades de transporte 2012 S/.(000) S/.(000) 2011 S/.(000) S/.(000) S/.(000) Equipos diversos Unidades por recibir S/.(000) S/.(000) Mobiliario y equipo de oficina 158 382 2 300 (1 395) 159 287 4 920 3 601 71 658 3 945 4 967 63 (110) 3 104 497 64 866 9 109 (2 317) 3 030 2 295 (1 380) 258 405 14 264 (5 202) 267 467 255 370 9 565 (6 530) 258 405 57 835 4 364 2 539 43 388 55 663 2 651 (479) 4 377 96 (109) 2 263 276 39 696 5 964 (2 272) 101 999 8 987 (2 860) 108 126 100 163 6 822 (4 986) 101 999
10.
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
(a)
A continuacin se presenta el movimiento del rubro por los ejercicios 2012 y 2011:
Descripcin
Terrenos
S/.(000)
Costo Saldo al 1 de enero Adiciones Retiros y otros
24 056 -
Saldo al 31 de diciembre
24 056
Depreciacin acumulada Saldo al 1 de enero Depreciacin del ejercicio (d) Retiros y otros
Saldo al 31 de diciembre
Provisin por deterioro (e) 84 527 556 1 062
(16 925)
28 270
3 945
(16 925) 142 416
(16 925) 139 481
Valor neto en libros
24 056
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central mantiene activos fijos totalmente depreciados que an se encuentran en uso por S/.(000)33,995 y S/.(000)32,553, respectivamente. (c) El Banco Central mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia y el Directorio. (d) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la depreciacin de los inmuebles, mobiliario y equipo est incluida en los rubros Gastos operativos y Gastos y costos de emisin del estado de resultados integrales, notas 22 y 23. (e) Corresponde a la provisin por desvalorizacin sobre sus inmuebles generada como resultado de la tasacin efectuada por peritos tasadores independientes durante el ao 2008. La Gerencia efecta cada ao una evaluacin de si el valor en libros excede el valor recuperable de sus activos de larga duracin en base a la informacin de mercado disponible. En opinin de la Gerencia del Banco Central, no existe evidencia de deterioro adicional de los activos fijos mantenidos por el Banco Central al 31 de diciembre de 2012 y de 2011.
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11.
Otros activos (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Instrumentos financieros Aporte suscrito en organismos internacionales, notas 8(c) y (d) y nota 17(a) Cuentas por cobrar al personal Instrumentos no financieros Colecciones (b) Materia prima productos semi-elaborados y terminados (c) Cargas diferidas (d) Intangibles Plata Existencias por recibir CNM Otros Total 1 250 239 1 487 1 251 726 96 835 72 342 45 779 3 514 3 309 105 1 357 223 241 1 474 967 2011 S/.(000) 1 021 729 1 905 1 023 634 97 176 33 241 34 116 3 794 3 149 29 351 5 247 206 074 1 229 708
(b) Las colecciones comprenden pinturas, piezas arqueolgicas, esculturas, billetes, monedas y otros objetos adquiridos o recibidos en donacin por el Banco Central que son mantenidos para exhibicin. (c) La materia prima comprende los suministros adquiridos por el Banco Central para la fabricacin de monedas y estn valuados al costo promedio. El valor de los productos semielaborados y terminados est conformado por el costo de la materia prima, de la mano de obra directa y los gastos indirectos de fabricacin. (d) Las cargas diferidas comprenden principalmente el costo de impresin de billetes, que se afecta al gasto cuando dichos billetes se ponen en circulacin por primera vez.
215
12.
Otros pasivos con el exterior (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Asignacin DEG (b) Revaluaciones por liquidar - asignaciones DEG (c) Asignacin pesos andinos (d) Otros 2 473 078 (83 757) 50 980 1 215 2011 S/.(000) 2 526 557 (11 098) 53 900 1 139
Total
2 441 516
2 570 498
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el saldo de la cuenta asignacin DEG equivale a DEG(000)609 893 y corresponde a la distribucin que el FMI realiz al Per en proporcin a su cuota, de acuerdo a lo establecido en el Convenio Constitutivo del FMI. Las asignaciones DEG devengan intereses de acuerdo con las condiciones del Convenio Constitutivo, las tasas de inters anual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, fueron de 0,07 y 0,11 por ciento, respectivamente. (c) Corresponden a la diferencia de cambio generada por la asignacin DEG recibida del FMI y que se genera entre el 30 de abril y el 31 de diciembre de cada ao. Estas revaluaciones (provisiones) actualizan las asignaciones DEG al cierre del ao financiero del FMI que se realiza el 30 de abril de cada ao. (d) La asignacin pesos andinos corresponde a aquellos entregados por el FLAR por el importe de (000)20 000 de pesos andinos (equivalentes a S/.(000)50 980 y S/.(000)53 900, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, respectivamente); esta asignacin no genera intereses, no tiene vencimiento definido para su cancelacin y la contraparte ha sido registrada como una cuenta por cobrar dentro del rubro Otros activos con el exterior del estado de situacin financiera. (e) Durante el ao 2012 y 2011, el Banco Central remuner intereses correspondientes a sus pasivos con el exterior, principalmente por las obligaciones por asignaciones DEG por S/.(000)2 619 y S/.(000)10 713, respectivamente, los cuales forman parte del rubro Egresos Financieros del estado de resultados integrales.
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13.
Valores emitidos en circulacin (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Certificados de depsito (CDBCRP) Descuentos en venta CDBCRP Total 20 804 700 (452 942) 20 351 758 2011 S/.(000) 13 580 200 (184 282) 13 395 918
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los valores emitidos en circulacin comprenden certificados de depsito en moneda nacional, colocados mediante el mecanismo de subasta o colocacin directa con la finalidad de retirar los excedentes de liquidez del sistema financiero y tienen vencimientos de hasta 493 das y 348 das, respectivamente. Al 31 de diciembre de 2012, dichos certificados se colocaron a descuento y devengaron intereses a una tasa implcita anual entre 3,5 y 4,3 por ciento (entre 3,9 y 5,2 por ciento al 31 de diciembre de 2011). (c) Durante el ao 2012 y 2011, el Banco Central registr gastos por los intereses sobre los valores emitidos en circulacin por S/.(000)791 758 y S/.(000) 486 021, respectivamente, los cuales forman parte del rubro Egresos financieros del estado de resultados integrales. (d) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los certificados de depsito emitidos por el Banco Central fueron adquiridos por: 2012 S/.(000) Empresas bancarias Fondos mutuos y fondos de administradoras de fondos de pensiones Banco de la Nacin Empresas financieras Otras entidades Total 11 534 430 4 975 270 1 955 700 2 339 300 20 804 700 2011 S/.(000) 10 237 200 1 559 400 249 300 109 500 1 424 800 13 580 200
217
14. Depsitos en moneda nacional (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Sector Pblico Empresas bancarias Banco de la Nacin Empresas financieras Otras entidades y fondos Total 31 700 252 8 783 000 8 238 441 795 300 693 975 50 210 968 2011 S/.(000) 22 782 275 3 690 200 9 157 093 12 800 589 960 36 232 328
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los depsitos en moneda nacional por tipo de transaccin estn clasificados como sigue:
Tasas de inters % Cuentas corrientes Plazos Depsitos especiales (overnight) Total Entre 2,45 y 2,50 Entre 2,54 y 4,24 3,45
Vencimiento
2012 S/.(000)
2011 S/.(000)
Sin vencimiento Entre enero y octubre de 2013 Entre 1 y 2 das
14 900 975 10 360 093 34 776 993 16 561 900 533 000 9 310 335
50 210 968 36 232 328
(c) Durante el ao 2012 y 2011, el Banco Central reconoci intereses sobre los depsitos en moneda nacional por S/.(000)1 666 364 y S/.(000)1 393 366, los cuales forman parte del rubro Egresos Financieros del estado de resultados integrales.
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15.
Emisin primaria (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro:

2012 S/.(000) Billetes y monedas emitidos (b) Depsitos en moneda nacional (c) Depsitos de empresas bancarias Depsitos del Banco de la Nacin Depsitos de empresas financieras Otras instituciones del sistema financiero 37 823 821 2011 S/.(000) 32 300 487
10 274 362 2 350 000 445 663 1 841 106 14 911 131
4 910 769 1 370 000 328 196 1 057 718 7 666 683 39 967 170
Total
52 734 952
(b) La composicin de los billetes y monedas en circulacin se presentan a continuacin:

2012 Denominacin S/. 10 Denominacin S/. 20 Denominacin S/. 50 Denominacin S/.100 Denominacin S/. 200 Total Unidades 105 359 218 105 510 917 112 277 339 243 669 058 15 375 929 S/.(000) 1 053 592 2 110 218 5 613 867 24 366 906 3 075 186 36 219 769 2011 Unidades 95 778 294 91 657 578 113 721 158 196 426 428 13 812 875 S/.(000) 957 783 1 833 152 5 686 058 19 642 643 2 762 575 30 882 211
Denominacin S/. 0,01 Denominacin S/. 0,05 Denominacin S/. 0,10 Denominacin S/. 0,20 Denominacin S/. 0,50 Denominacin S/. 1,00 Denominacin S/. 2,00 Denominacin S/. 5,00
354 909 587 332 886 348 1 019 846 391 265 867 181 334 868 020 450 380 641 115 341 439 115 702 666
3 549 16 644 101 985 53 173 167 434 450 381 230 683 578 513 1 602 362
355 297 308 299 811 371 906 745 006 238 897 566 302 799 051 383 062 414 100 646 345 104 767 128
3 553 14 991 90 675 47 780 151 400 383 062 201 293 523 836 1 416 590 1 686 32 300 487
Monedas conmemorativas Total
1 690 37 823 821
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(c) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a los depsitos en moneda nacional de las entidades sujetas a encaje en el sistema financiero nacional. Dichos fondos se encuentran destinados a cubrir el encaje exigible que el Banco Central requiere por el conjunto de las obligaciones sujetas a encaje en moneda nacional y no tienen vencimiento. Adicionalmente, el encaje exigible puede ser cubierto con dinero en efectivo en moneda nacional y extranjera, nota 16(b), y con caja de la entidad sujeta a encaje. El encaje exigible se descompone en encaje mnimo legal, el cual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, mantuvo una tasa de 9 por ciento para las obligaciones sujetas a encaje en moneda nacional y extranjera, nota 16(b), y el encaje adicional, que es la parte del encaje exigible que excede al mnimo legal. Al 31 de diciembre de 2012, la tasa del encaje adicional en moneda nacional fluctu entre 5,0 y 10,0 por ciento (entre 3,0 y 5,0 por ciento al 31 de diciembre de 2011). Las obligaciones sujetas a encaje se clasifican en dos regmenes: general y especial. Al 31 de diciembre de 2012, los fondos de encaje correspondientes al encaje adicional del rgimen general y especial que se encontraron depositados en el Banco Central y devengaron intereses a una tasa anual de 1,75 por ciento, equivalente a la tasa de remuneracin de los depsitos overnight en el Banco Central menos 170 puntos bsicos (al 31 de diciembre de 2011, la tasa fue de 2,45 por ciento, equivalente a la tasa de remuneracin de los depsitos overnight en el Banco Central menos 100 puntos bsicos). El 31 de marzo de 2011, el Banco Central emiti la Circular N008-2011-BCRP referida a las disposiciones de encaje en moneda nacional y extranjera, nota 16(b), con la que se incrementa en 0,5 puntos porcentuales, hasta llegar a 0,75 puntos porcentuales, la tasa implcita utilizada para calcular los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional y moneda extranjera, con el fin de controlar la liquidez de las entidades sujetas a encaje, con miras a la preservacin de la estabilidad monetaria. El 30 de octubre de 2012, el Banco Central emiti la Circular N036-2012-BCRP referida a las disposiciones de encaje en moneda nacional, con la que se incrementa la tasa base hasta en 0,75 puntos porcentuales para aquellas entidades con tasa base menor a 20 por ciento, para calcular los requerimientos de encaje de las obligaciones sujetas al rgimen general de encaje en moneda nacional, con el fin de controlar la liquidez de las entidades sujetas a encaje, con miras a la preservacin de la estabilidad monetaria.
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16. Depsitos en moneda extranjera (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Empresas bancarias (b) Sector Pblico (c) Banco de la Nacin (b) Empresas financieras (b) Otras instituciones del sistema financiero (b) Total 24 593 675 20 896 805 637 931 76 371 354 482 46 559 264 2011 S/.(000) 21 527 141 18 140 750 1 815 712 24 416 345 692 41 853 711
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponden a los depsitos en moneda extranjera realizados por las entidades sujetas a encaje en el sistema financiero nacional. Dichos fondos se encuentran destinados a cubrir el encaje exigible que el Banco Central requiere por el conjunto de las obligaciones sujetas a encaje en moneda extranjera y no tienen vencimiento. El encaje exigible se descompone en encaje mnimo legal, el cual, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, mantuvo una tasa de 9 por ciento para las obligaciones sujetas a encaje en moneda nacional y extranjera, y el encaje adicional, que es la parte del encaje exigible que excede al mnimo legal. Al 31 de diciembre de 2012, la tasa del encaje adicional en moneda extranjera fluctu entre 29 y 32 por ciento (entre 26 y 30 por ciento al 31 de diciembre de 2011). Al 31 de diciembre de 2012, los fondos de encaje correspondientes al encaje adicional del rgimen general y especial que se encontraron depositados en el Banco Central y devengaron intereses a una tasa anual de 0,1054 por ciento, equivalente al 50 por ciento de la LIBOR a un mes (al 31 de diciembre de 2011, la tasa fue de 0,1705 por ciento, equivalente al 60 por ciento de la tasa LIBOR a un mes). Adicionalmente, con fecha 29 de enero de 2013, el Banco Central emiti la Circular N005-2013-BCRP, con la que se incrementa la tasa base hasta en 1,75 puntos porcentuales para aquellas entidades con tasa base menor a 50 por ciento, y permitir una deduccin al requerimiento de encaje en funcin de las inversiones y colocaciones en el exterior; modificar el rgimen de encaje para las obligaciones por crditos del exterior y bonos con plazos promedio mayor a 3 aos, y para las obligaciones con plazos promedio mayor a 3 aos provenientes de fondos del exterior especializados en microfinanzas. Dicha Circular entrar en vigencia a partir de periodo de encaje de febrero de 2013.
(c) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los depsitos en moneda extranjera de entidades del Sector Pblico estn denominados en dlares estadounidenses y euros, se encuentran compuestos principalmente por contratos suscritos con
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la Direccin General del Tesoro Pblico del MEF, en los cuales se establecieron las condiciones para la recepcin por parte del Banco Central de depsitos provenientes de dicha entidad. Al 31 de diciembre de 2012, estos depsitos corresponden a depsitos a la vista y a plazo, los cuales devengaron intereses a una tasa efectiva anual entre 0,07 y 0,24 por ciento (al 31 de diciembre de 2011, la tasa efectiva anual fluctu entre 0,01 y 0,16 por ciento). Los depsitos a plazo tienen vencimiento entre el mes de enero de 2013 y agosto de 2014 (al 31 de diciembre de 2011, tienen vencimiento entre el mes de enero y diciembre de 2012). Al 31 de diciembre de 2012, los depsitos en moneda extranjera se encuentran compuestos por los recursos del MEF por un importe de US$(000)8 195 200, equivalentes a S/.(000)20 889 565 y depsitos de la Corporacin Financiera de Desarrollo COFIDE por un importe de US$(000)2 840, equivalentes a S/.(000)7 240 (Al 31 de diciembre de 2011, corresponden a depsitos del MEF por US$(000)6 724 998, equivalentes a S/.(000)18 123 870 y depsitos de COFIDE por US$(000)6 263, equivalentes a S/.(000)16 880). (d) Durante el ao 2012 y de 2011, el Banco Central ha reconocido intereses sobre depsitos en moneda extranjera por S/.(000)55 066 y S/.(000)44 428, respectivamente, como parte del rubro Egresos Financieros del estado de resultados integrales. 17. Otros pasivos (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Pasivos financieros Aporte suscrito pendiente de pago a organismos internacionales, notas 8(c) y (d) y nota 11(a) Intereses y comisiones por pagar Fondo para Enfermedades, Seguros y Pensiones de Empleados del Banco Central Cuentas por pagar Fondo de Seguro de Depsito Pasivos no financieros Obligacin actuarial (b) Otras provisiones Otros Total 2011 S/.(000)
1 250 239 270 229 12 745 5 674 100 1 538 987 126 530 29 351 6 300 162 181 1 701 168
1 021 729 148 580 13 962 9 623 92 1 193 986 123 492 26 120 10 023 159 635 1 353 621
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(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, incluye la obligacin actuarial correspondiente a la subvencin de pensiones complementarias y otros beneficios complementarios al retiro para los jubilados del Banco Central y sus familiares. A dichas fechas, la provisin de la obligacin actuarial correspondiente a la subvencin para el complemento de las pensiones de jubilacin, viudez, subsidio de sepelio y reserva de riesgos en curso de prestaciones de salud calculada por un actuario experto fue de S/.(000)153 817 y S/.(000)154 932, respectivamente, deducindose el valor de los activos netos del Fondo por S/.(000)27 287 y S/.(000)31 440, respectivamente, con lo que la obligacin actuarial fue de S/.(000)126 530 y S/.(000)123 492, nota 2.2(n). El Fondo es una persona jurdica de derecho privado creada por Decreto Ley N7137 que tiene como finalidad otorgar prestaciones a los trabajadores activos y jubilados del Banco Central, as como a sus cnyuges, hijos y padres, en la forma que seala su reglamento. Estas prestaciones son adicionales a la seguridad social y a los beneficios sociales que acuerdan las leyes (ESSALUD, Sistema Nacional de Pensiones - Decreto Ley N19990 y el Sistema Privado de Pensiones). De acuerdo con la NIC 19 - Beneficios a los empleados, las prestaciones antes mencionadas corresponden a un plan de beneficios definido. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el 46,7 y 44,4 por ciento de los activos del Fondo, respectivamente, se encuentran depositados en el Banco Central, los cuales devengan intereses a una tasa efectiva anual de 4,41 y 3,45 por ciento, respectivamente, y la diferencia ha sido otorgado en calidad de prstamos a trabajadores del Banco Central, los cuales son descontados directamente por planilla. El gasto neto reconocido en el estado de resultados integrales por concepto de planes de beneficios a los empleados est compuesto por:
2012 S/.(000) Transferencias al Fondo con cargo a la provisin Variacin de activos netos del Fondo de Empleados Variacin de reservas calculadas por el actuario Total 11 013 4 153 (1 115) 14 051
2011 S/.(000) 9 948 2 791 1 849 14 588
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el rubro Otros que forma parte de los Gastos operativos del estado de resultados integrales incluye el ajuste de la provisin de reserva actuarial de S/.(000)14 051 y S/.(000)14 588, respectivamente, nota 22(a).
223
Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el movimiento de la obligacin por planes de beneficios a los empleados y el valor razonable de los activos del plan son los siguientes: 2012 S/.(000) Saldo al inicio del perodo Variacin de activos netos del Fondo de Empleados Variacin de reservas calculadas por el actuario Saldo al cierre del perodo 123 492 4 153 (1 115) 126 530 2011 S/.(000) 118 852 2 791 1 849 123 492
Las principales categoras de los activos del plan como porcentaje del valor razonable de los activos totales del plan son los siguientes: 2012 % Depsitos en el Banco Central Cuentas por cobrar a empleados Total 43,8 56,2 100,0 2011 % 45,8 54,2 100,0
Las principales hiptesis utilizadas en la determinacin de los planes de beneficios definidos se detallan a continuacin: 2012 Tasa de descuento (Reduccin) incremento de pensiones Incremento (reduccin) de sepelio Incremento de salud Periodo medio de amortizacin de pensiones Personal jubilado a la fecha del estado de situacin financiera: Hombres Mujeres 6% -1,8% 1,7% 14,7% 9,66 2011 6% 1,5% -3,0% 1,4% 9,64
934 609
932 602
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El siguiente cuadro muestra la sensibilidad de los supuestos actuariales en los resultados del Banco Central: Ao 2012 2011 Aumento / disminucin de tasa de descuento % +0,5% -0,5% +0,5% -0,5% Aumento / disminucin de expectativa de vida Aos +1 -1 +1 -1 Efecto en las reservas del ao S/.(000) (5 774) 6 240 (5 813) 6 274 Efecto en las reservas del ao S/.(000) 2 173 (2 195) 1 897 (2 077)
Ao
2012 2011
18.
Patrimonio neto (a) Capital Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el capital autorizado del Banco Central, suscrito y pagado por el Estado Peruano de acuerdo con la Ley Orgnica y con los Decretos Supremos N059-2000-EF, N108-2004-EF, N136-2006-EF, N136-2007-EF y N124-2010-EF es de S/.(000)1 182 750. De acuerdo con el artculo N92 de su Ley Orgnica, el Banco Central debe distribuir anualmente sus utilidades netas como sigue: (i) 25 por ciento para el Tesoro Pblico y (ii) 75 por ciento para la constitucin e incremento, hasta el 100 por ciento de su capital, de una reserva que, de preferencia, se destinar a capitalizacin. Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central no ha efectuado capitalizacin de reservas. El capital no est representado por acciones, constando su valor slo en la cuenta capital del estado de situacin financiera. Asimismo, por Decreto Supremo refrendado por el MEF se podr reajustar el capital autorizado del Banco Central. De acuerdo con el artculo N63 del Estatuto del Banco Central, el excedente que resulte de la aplicacin del artculo N92, de la Ley Orgnica, se destinar a la constitucin de una reserva especial.
(b) Reservas
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De acuerdo a lo establecido en el artculo 93 de la Ley Orgnica, el 27 de marzo de 2012, luego de la aprobacin de los estados financieros del 2011, se aplic la reserva legal para cubrir la prdida del ejercicio 2011 de S/.(000)203 423. En Sesin de Directorio del 3 de marzo de 2011, se acord la transferencia del 75 por ciento de los resultados del ejercicio 2010, ascendente a S/.(000)461 342, a la reserva especial estatutaria. El artculo N93 de la Ley Orgnica seala que en el caso de prdidas, la reserva deber ser aplicada a compensarlas; de ser insuficiente la misma, el Tesoro Pblico dentro de los 30 das de aprobado el estado de situacin financiera debe emitir y entregar al Banco Central, por el monto no cubierto, ttulos de deuda negociable que devengarn intereses. En este sentido, la prdida del ejercicio 2011 por S/.(000)203 423 fue cubierta con parte de la reserva legal. Adicionalmente, en Sesin de Directorio del 3 de marzo de 2011, se aprob la transferencia al Tesoro Pblico de S/.(000)153 781, correspondiente a los resultados acumulados del ao 2010. De acuerdo a la poltica contable aprobada por el Directorio en base al artculo N89 de la Ley Orgnica, las diferencias de cambio que resultan de la valuacin en moneda nacional de los activos y de las obligaciones del Banco Central en oro, plata, divisas, DEG u otras unidades monetarias de uso internacional, se debitan o acreditan en esta cuenta sin considerrseles como ganancias o prdidas del ejercicio, nota 2.2(e). El movimiento de este rubro al 31 de diciembre de 2012 y de 2011 se presenta a continuacin: 2012 S/.(000) Saldo al inicio del ao Ms (menos): Valuacin de dlares estadounidenses Valuacin de otras divisas Valuacin de metales (oro y plata) Valuacin de aporte y obligaciones FMI Operaciones de derivados de tipo de cambio Otros (5 277 819) (4 118 164) (1 565 183) 116 156 126 143 687 727 465 2011 S/.(000) (1 791 632) (2 410 602) (1 512 124) 246 869 121 979 65 364 2 327
(c) Resultados acumulados
(d) Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica
Saldo al final del ao
(10 030 675)
(5 277 819)
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19.
Situacin tributaria De acuerdo con la Ley del Impuesto a la Renta, las entidades del Sector Pblico nacional no son sujetos pasivos del impuesto a la renta. El Banco Central como agente retenedor se encuentra afecto al impuesto a la renta de cuarta y quinta categora y a contribuciones sociales. La Autoridad Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir la determinacin de los impuestos calculados por el Banco Central en los cuatro aos posteriores al ao de la presentacin de la declaracin de impuestos. Las declaraciones juradas de los aos 2008 al 2012 inclusive estn pendientes de revisin por parte de la Autoridad Tributaria. Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria puede dar a las normas vigentes, no es posible determinar a la fecha si de las revisiones que se realicen resultarn o no pasivos para el Banco Central, por lo que cualquier mayor impuesto, intereses moratorios y sanciones que pudieran resultar de eventuales revisiones fiscales seran aplicados a los resultados del ejercicio en que stos se determinen. En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales internos, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera significativa para los estados financieros del Banco Central al 31 de diciembre de 2012 y de 2011.
20. Contingencias El 15 de diciembre de 2006, la Cuarta Sala Civil de la Corte Superior de Justicia de Lima declar fundada una demanda de amparo contra el Banco Central promovida por ex trabajadores que se acogieron a incentivos en 1992, ordenando su reposicin as como el clculo actuarial para el respectivo pago de remuneraciones devengadas y dems derechos laborales. Posteriormente, el Banco present una demanda de amparo contra dicha resolucin judicial, por la vulneracin de diversos derechos constitucionales que protegen el debido proceso (cosa juzgada, debida motivacin y valoracin de los medios de prueba). Mediante resolucin de 22 de noviembre de 2011, la Tercera Sala Civil de la Corte Superior de Justicia de Lima, actuando como rgano de primera instancia, ha ratificado un pronunciamiento anterior que fue declarado nulo por la Corte Suprema segn resolucin de 18 abril de 2011, y ha declarado fundada la demanda del Banco y sin efecto la sentencia de 15 de diciembre de 2006 que dispuso la reposicin de los ex trabajadores y el pago de devengados, decisin que, en apelacin, ha sido confirmada por la Corte Suprema segn sentencia de 30 de octubre de 2012. Teniendo en cuenta los pronunciamientos judiciales mencionados anteriormente, que dejan sin efecto la reposicin y el pago de devengados relacionados con la sentencia de 15 de diciembre de 2006, la Gerencia del Banco Central y sus asesores legales consideran que, al 31 de diciembre de 2012, no es necesario registrar ninguna provisin para posibles prdidas por esta contingencia judicial.
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21.
Cuentas de orden (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Operaciones forwards (b) Existencia de billetes y monedas (c) Ttulos valores en custodia (d) Operaciones de futuros (e) Garantas colaterales Plan Brady (f) Empresas bancarias en liquidacin Ttulos valores en garanta Produccin en proceso - CNM Billetes y monedas retirados de circulacin por destruir Otros Total 20 595 049 19 737 138 1 744 683 149 430 146 569 52 043 27 774 2 022 1 201 112 557 42 568 466 2011 S/.(000) 17 752 552 973 526 173 558 154 957 53 179 2 310 309 1 882 1 201 80 513 21 501 677
(b) Al 31 de diciembre de 2012, corresponde al valor de referencia (importe nominal comprometido) de las operaciones forwards de moneda extranjera mantenidas por el Banco Central para fines de negociacin. A dicha fecha el Banco Central mantiene 35 operaciones forwards cuyos vencimientos son entre enero y abril de 2013. Asimismo, la valorizacin de dichos instrumentos gener un activo por un importe de S/.(000)663 082, el cual fue registrado como parte del rubro Otros activos disponibles y un pasivo por un importe de S/.(000)31 911, el cual fue registrado como parte del rubro Pasivos de reserva. Dicha valorizacin fue registrada contra el rubro Reajuste en valuacin artculo N89 Ley Orgnica del estado de situacin financiera. Al 31 de diciembre de 2012, los valores nominales de las operaciones forward por tipo de moneda son los siguientes: Descripcin Compra de dlar estadounidense por otras monedas distintas del Nuevo Sol Venta de yenes por otras monedas distintas del Nuevo Sol Venta de euros por otras monedas distintas del Nuevo Sol Compra de euros por otras monedas distintas del Nuevo Sol Venta de dlar estadounidense por otras monedas distintas al Nuevo Sol Compra de yenes por otras monedas distintas del Nuevo Sol Total 2012 S/.(000) 9 622 053 7 873 374 1 578 278 1 011 787 497 055 12 502 20 595 049
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(c) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde a los billetes y monedas que el Banco Central mantiene en sus bvedas y que no se encuentran en circulacin. A continuacin se presenta la composicin: 2012 S/.(000) Nuevos Disponibles Por clasificar Por destruir En trnsito Total 16 863 000 2 210 145 542 450 120 962 581 19 737 138 2011 S/.(000) 11 915 000 1 868 942 3 802 916 133 429 32 265 17 752 552
El movimiento del rubro existencias de billetes y monedas al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, fue el siguiente: 2012 S/.(000) Saldo al inicio del ao Adquisicin de billetes y monedas Destruccin de billetes y monedas Salidas a circulacin, neto de ingresos Saldo al final del ao 17 752 552 15 370 693 (7 862 773) (5 523 334) 19 737 138 2011 S/.(000) 8 956 161 19 148 949 (6 129 215) (4 223 343) 17 752 552
(d) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, los ttulos valores en custodia incluyen principalmente pagars en garanta por operaciones con el FMI. (e) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde al valor de referencia (importe nominal comprometido) de las operaciones de futuros mantenidas por el Banco Central para fines de negociacin. A dicha fecha el Banco Central mantiene 483 contratos de operaciones de futuros de precios cuyos subyacentes son bonos del tesoro estadounidense denominados en dlares estadounidenses, bonos del gobierno alemn denominados en euros y bonos del Reino Unido denominados en libras esterlinas (322 contratos de operaciones de futuros cuyo subyacente fueron bonos del tesoro estadounidense, al 31 de diciembre de 2011), y cuyos vencimientos son en marzo de 2013 (marzo de 2012, al 31 de diciembre de 2011). Asimismo, la valorizacin de dichos instrumentos gener un activo por un importe de S/.(000)165, el cual fue registrado como parte del rubro Otros activos disponibles y un pasivo por un importe de S/.(000)208, el cual fue registrado como parte del rubro Pasivos de reserva (gener un activo por un importe de S/(000)30, el cual fue registrado como parte del rubro Otros activos disponibles, al 31 de diciembre de 2011). Dicha valorizacin fue registrada en el rubro Rendimiento neto sobre valores del estado de resultados integrales.
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(f) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, incluye las garantas colaterales surgidas por la insercin del Estado Peruano en el Marco del Plan Brady por S/.(000)146 569 y S/.(000)154 957, respectivamente. El Estado Peruano emiti bonos del Plan Brady con la finalidad de efectuar el pago de su deuda externa con la banca internacional, asimismo, emiti las garantas colaterales para el pago de dichos bonos las cuales son administradas a las fechas antes mencionadas, en representacin del Estado Peruano, por el Banco Central. Dichas garantas no generarn pasivos ni contingencias para el Banco Central. 22. Gastos operativos (a) A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Gastos de personal y obligaciones sociales, nota 24 Gastos de administracin (b) Fondo de empleados Depreciacin, nota 10(d) Amortizacin Otros, nota 17(b) Total 145 527 39 200 20 148 6 756 2 049 15 653 229 333 2011 S/.(000) 140 301 38 875 20 174 5 273 2 018 15 085 221 726
(b) Al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, corresponde principalmente a gastos de servicios pblicos, mantenimiento, vigilancia, consultoras, suministros informticos, entre otros. 23. Gastos y costos de emisin A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Costo de produccin de monedas emitidas Gastos de impresin de billetes emitidos Gastos de traslado de billetes y monedas Total 49 251 25 431 2 697 77 379 2011 S/.(000) 48 957 42 261 4 740 95 958
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24. Gastos de personal y obligaciones sociales A continuacin se presenta la composicin de este rubro: 2012 S/.(000) Remuneracin bsica Gratificaciones y vacaciones Bonificaciones y asignaciones Compensacin por tiempo de servicios Essalud Capacitaciones Otros Total 81 467 27 637 14 941 9 157 8 458 1 844 2 023 145 527 2011 S/.(000) 79 555 26 000 13 894 8 787 8 422 1 386 2 257 140 301
25.
Evaluacin de riesgos Por la naturaleza de sus actividades, el Banco Central est expuesto a riesgos de liquidez, de crdito, cambiario y de tasa de inters. El programa de administracin de riesgos del Banco Central trata de minimizar los potenciales efectos adversos en su desempeo financiero. El estado de situacin financiera del Banco Central est compuesto principalmente de instrumentos financieros, tal como se describe en la nota 2.2(b). Las reservas internacionales son un componente relevante de dichos instrumentos (representan el 97,5 y 97,6 por ciento del total de activos al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, respectivamente) y su administracin sigue los criterios de seguridad, liquidez y rentabilidad sealados en el artculo N71 de la Ley Orgnica. Las reservas internacionales contribuyen a la estabilidad econmica y financiera del pas, en la medida que garantizan la disponibilidad de divisas en situaciones extraordinarias, tales como un eventual retiro significativo de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero nacional o shocks externos de carcter temporal que pudieran causar desequilibrios en el sector real de la economa y retroalimentar expectativas. Asimismo, una adecuada disponibilidad de divisas contribuye a la reduccin del riesgo pas y a la mejora de los calificativos crediticios del Per, lo que redunda en mejores condiciones para la obtencin de crditos del exterior por parte de las empresas privadas y pblicas peruanas y adems coadyuva a la expansin de la inversin extranjera en el pas.
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La poltica de administracin de reservas seguida por el Banco Central considera prioritario preservar el capital y garantizar la liquidez de las mismas. Una vez satisfechas dichas condiciones, se busca maximizar la rentabilidad. La administracin de los activos internacionales guarda estrecha relacin con el origen y caractersticas de los pasivos del Banco Central, en trminos de monto, moneda, plazo y volatilidad. De esta manera se busca minimizar los riesgos financieros que pudieran afectar el valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la administracin del Banco Central. La Gerencia del Banco Central es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y, sobre la base de su conocimiento y experiencia, controla los riesgos antes mencionados, siguiendo las polticas aprobadas por el Directorio. Los aspectos ms importantes para la gestin de estos riesgos son: (i) Riesgo de liquidez Para mitigar este riesgo, se controla el grado de liquidez de los instrumentos de renta fija, principalmente por el tamao de la emisin y por el porcentaje adquirido de cada emisin. Este riesgo, se minimiza a travs de la distribucin de los activos por tramos, los mismos que estn definidos tomando en cuenta los pasivos que tiene el Banco Central y, en consecuencia, las inversiones asignadas a cada tramo se realizan considerando los plazos de dichos pasivos. (ii) Riesgo de crdito Se refiere a la posibilidad de que una contraparte no pueda cumplir a tiempo con una obligacin contrada con el Banco Central. Para afrontar este riesgo, las inversiones se realizan de manera diversificada en: - Depsitos en bancos del exterior de primer orden, en trminos de capital y calificativos de riesgo de corto y largo plazo, emitidos por las principales agencias internacionales evaluadoras de riesgo, tales como Standard & Poors, Moodys y Fitch. Valores de renta fija emitidos por organismos internacionales o entidades pblicas extranjeras. Al 31 de diciembre de 2012, dichas obligaciones deben tener un calificativo de largo plazo entre las cinco categoras ms altas de las ms de veinte que otorgan las agencias evaluadoras de riesgo (entre las cuatro categoras ms altas, al 31 de diciembre de 2011). No se permite inversiones en emisiones de deuda de empresas privadas.
La magnitud y la concentracin de la exposicin del Banco Central al riesgo crediticio pueden ser obtenidas directamente del estado de situacin financiera, las que describen el tamao y la composicin de los activos financieros del Banco Central.
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En base a las clasificaciones de riesgo obtenidas y el anlisis de la Gerencia, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, el Banco Central no tiene exposiciones en pases o entidades con problemas de deuda, que represente un riesgo de deterioro crediticio de sus inversiones. (iii) Riesgo cambiario Puede ser definido como el riesgo al que est expuesto el Banco Central debido a las fluctuaciones en el valor de los activos y pasivos financieros ocasionados por variaciones en las tasas de cambio. La magnitud del riesgo depende de: - - El desequilibrio entre los activos y pasivos en moneda extranjera del Banco Central, y La tasa de cambio de las transacciones en moneda extranjera pendientes al cierre.
Los activos del Banco Central estn en su mayora invertidos en dlares estadounidenses, reflejando la denominacin de los pasivos en moneda extranjera (encaje bancario y depsitos especiales de residentes, principalmente) como la moneda de intervencin del Banco Central en el mercado de divisas domstico. La segunda divisa en importancia dentro de la composicin por monedas de las reservas internacionales es el euro. La composicin por moneda de los saldos en moneda extranjera se encuentra en la nota 3. (iv) Riesgo de tasa de inters Est relacionado con el movimiento no esperado en las tasas de rendimiento de mercado de los activos de renta fija que componen el portafolio, que puede afectar el valor de mercado de las inversiones antes de su vencimiento. A mayor plazo de vencimiento de las inversiones, mayor es el impacto de cambios en los rendimientos sobre el valor de mercado de dichas inversiones. La medicin de dicho impacto se refleja en la duracin del portafolio. El Banco Central afronta este riesgo considerando la estructura de plazos de los pasivos para la composicin por plazos de sus activos. Esto hace que la duracin del portafolio total sea baja, por lo que el impacto de variaciones en las tasas de inters de mercado es mnimo sobre el valor de mercado del portafolio. Asimismo, se han establecido plazos mximos para las inversiones, consistentes con el perfil de riesgo de mercado deseado para cada instrumento del portafolio. La magnitud de este riesgo depende de: - - La tasa de inters relevante de los activos y pasivos financieros, y La estructura de vencimientos de la cartera de instrumentos financieros del Banco Central.
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Los activos financieros del Banco Central en su mayora generan intereses. Los pasivos financieros del Banco Central incluyen tanto pasivos que no generan intereses como pasivos que generan intereses. Los activos y pasivos del Banco Central generan intereses basados en tasas establecidas segn condiciones econmicas de mercado vigentes al momento de la emisin de los instrumentos financieros. (v) Riesgo de operacin Se define como el riesgo de prdida originado por factores de riesgos que incluye a: las personas, los procesos, los eventos externos y las tecnologas de la informacin. Dado que el enfoque de gestin de riesgos que implementa el Banco Central est basado en el enfoque de procesos y dado que la gestin de riesgos es un proceso de autoevaluacin, las unidades organizacionales junto con la Gerencia de Riesgos realizan lo siguiente: - - - Efectan la diagramacin de sus procesos, que consiste en identificar las actividades que sustentan un proceso. Identifican riesgos y controles, que consiste en identificar los riesgos en las actividades y los controles que se aplican y que los mitigan. Valorizan los riesgos y se proponen medidas de control, si es que se requiere tomar medidas para controlar los riesgos.
Una vez que los riesgos han sido valorizados y se han evaluado las medidas de control que deberan aplicarse, la Gerencia de Riesgos las presenta al Comit de Riesgos. El Comit de Riesgos se encarga de asignar las responsabilidades en la implementacin de tales medidas. Asimismo, el Comit de Riesgos decide sobre la importancia y prioridad de los procesos en los cuales se debera gestionar el riesgo operacional. 26. Informacin sobre el valor razonable de instrumentos financieros El valor razonable o estimado del valor de mercado es el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o cancelado un pasivo entre partes conocedoras y dispuestas a ello, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha. Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado activo y lquido, su precio estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado, o ste no puede ser un indicativo del valor razonable del instrumento para determinar dicho valor razonable, se puede utilizar el valor de mercado de otro instrumento similar, el anlisis de flujos descontados u otras tcnicas aplicables, las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. A pesar que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimacin de los valores razonables de sus instrumentos financieros, cualquier tcnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable puede no ser indicativo del valor realizable neto o de liquidacin de dichos instrumentos.
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Las metodologas y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, en los casos aplicables segn las polticas del Banco Central, dependen de los trminos y caractersticas de riesgo de los diversos instrumentos financieros, tal como se detalla a continuacin: (a) La caja en moneda extranjera y los depsitos en bancos del exterior representan efectivo y depsitos a plazo en bancos con plazos hasta 90 das desde su emisin, respectivamente, los cuales no representan riesgos crediticios o de tasa de inters significativos, por lo que su valor en libros equivale a su valor razonable. (b) El valor en libros de los valores de entidades internacionales clasificadas como disponible para la venta corresponde a su valor estimado de mercado, por lo que no hay diferencia entre su valor en libros y su valor razonable. (c) El valor en libros de los valores de entidades internacionales clasificados como a vencimiento corresponde a su costo amortizado utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. Por estas inversiones, de acuerdo con las polticas contables del Banco Central, no se divulga su valor de mercado. (d) El valor en libros del oro corresponde a su valor de mercado. (e) Los valores de los aportes a organismos internacionales y de los depsitos en organismos internacionales se considera que corresponden a sus valores razonables, debido a que los mismos representan el importe que se recibira es caso que el Banco Central dejase de ser miembro de dichos organismos. Adicionalmente, los aportes a organismos internacionales no se pueden negociar con terceros y generan intereses a tasas de inters en funcin de su riesgo de mercado. (f) Los valores emitidos en circulacin generan intereses a tasas fijas y variables de acuerdo con la emisin efectuada y tienen vencimientos de cmo mximo 493 y 348 das, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, respectivamente; en consecuencia, el valor estimado de mercado no difiere significativamente del valor en libros. (g) Los depsitos en moneda nacional y extranjera generan intereses a tasas fijas y variables, las cuales se fijan en plazos menores a un ao por el Banco Central; en consecuencia, el valor estimado de mercado no difiere significativamente del valor en libros. (h) El valor en libros de los billetes y monedas mantenidos por el Banco Central como parte del rubro Emisin primaria corresponde al valor de mercado, debido a que representa el efectivo que se encuentra en circulacin en la economa peruana. En consecuencia, al 31 de diciembre de 2012 y de 2011, la Gerencia del Banco Central considera que los valores estimados de los instrumentos financieros del Banco Central no difieren en forma significativa de sus valores en libros, excepto por lo indicado en el literal (c) anterior.
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Tercer patio de la Casa Urquiaga, actual Sucursal Trujillo del BCRP.
ANEXOS
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(Millones de nuevos soles a precios de 1994)
PRODUCTO BRUTO INTERNO 1/ (1) POBLACIN 2/ (Miles) (2) PBI PER CPITA (Nuevos soles a precios de 1994) (3) Variacin porcentual (1) (2) (3) INFLACIN 3/ EXPORTACIONES DE BIENES 4/ (Millones de US$) IMPORTACIONES DE BIENES 4/ (Millones de US$) BALANZA COMERCIAL (Millones de US$)
ANEXO 1 PRODUCTO BRUTO INTERNO
AO
1922 1923 1924 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1931 1932 1933 1934 1935 1936 1937 1938 1939 1940 1941 1942 1943 1944 1945 1946 1947 1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969
7 172 7 590 8 314 8 516 9 342 9 553 10 100 11 170 10 030 9 452 9 245 10 105 11 317 12 325 12 949 13 258 13 586 13 861 14 243 14 435 14 136 14 516 15 704 16 457 17 511 18 082 18 774 20 203 21 929 23 987 25 231 26 470 28 086 29 719 31 006 33 097 32 855 33 369 36 355 39 413 43 054 45 387 48 198 51 406 55 590 58 046 58 271 60 528
4 790,6 4 861,1 4 933,7 5 008,4 5 084,9 5 163,4 5 244,2 5 327,1 5 412,6 5 500,4 5 590,5 5 682,9 5 777,9 5 875,2 5 975,1 6 077,5 6 182,2 6 289,3 6 398,6 6 509,7 6 622,7 6 738,2 6 856,4 6 978,0 7 101,9 7 228,1 7 357,6 7 492,0 7 632,5 7 826,3 8 025,7 8 232,2 8 447,0 8 671,5 8 904,9 9 146,2 9 396,7 9 657,8 9 931,0 10 217,5 10 516,5 10 825,8 11 143,4 11 467,2 11 796,3 12 132,1 12 475,9 12 829,0
1 497,1 1 561,4 1 685,1 1 700,4 1 837,2 1 850,1 1 926,0 2 096,7 1 853,1 1 718,4 1 653,7 1 778,1 1 958,7 2 097,8 2 167,2 2 181,5 2 197,6 2 203,9 2 225,9 2 217,5 2 134,5 2 154,3 2 290,4 2 358,4 2 465,7 2 501,7 2 551,6 2 696,6 2 873,1 3 064,9 3 143,8 3 215,4 3 324,9 3 427,2 3 482,0 3 618,7 3 496,5 3 455,1 3 660,8 3 857,4 4 093,9 4 192,5 4 325,3 4 482,8 4 712,5 4 784,5 4 670,7 4 718,1
7,1 5,8 9,5 2,4 9,7 2,3 5,7 10,6 - 10,2 - 5,8 - 2,2 9,3 12,0 8,9 5,1 2,4 2,5 2,0 2,8 1,3 - 2,1 2,7 8,2 4,8 6,4 3,3 3,8 7,6 8,5 9,4 5,2 4,9 6,1 5,8 4,3 6,7 - 0,7 1,6 9,0 8,4 9,2 5,4 6,2 6,7 8,1 4,4 0,4 3,9
1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,9 2,5 2,5 2,6 2,6 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,8 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,8 2,8 2,8
5,5 4,3 7,9 0,9 8,0 0,7 4,1 8,9 - 11,6 - 7,3 - 3,8 7,5 10,2 7,1 3,3 0,7 0,7 0,3 1,0 - 0,4 - 3,7 0,9 6,3 3,0 4,5 1,5 2,0 5,7 6,5 6,7 2,6 2,3 3,4 3,1 1,6 3,9 - 3,4 - 1,2 6,0 5,4 6,1 2,4 3,2 3,6 5,1 1,5 -2,4 1,0
- 4,5 - 5,3 3,9 7,0 0,5 - 3,5 - 6,7 - 2,2 - 4,5 - 6,5 - 4,4 - 2,6 2,0 1,3 5,3 6,3 - 4,1 4,8 9,2 10,5 8,5 12,3 13,2 11,1 12,1 46,1 13,6 18,7 9,5 8,2 6,4 8,6 4,8 4,6 6,0 7,1 8,9 16,8 2,6 8,7 4,9 8,7 11,4 14,6 7,9 19,0 9,8 5,7
75,4 104,5 105,3 93,7 98,2 107,6 110,5 117,1 69,4 55,0 38,1 48,4 70,3 73,7 83,5 92,3 76,5 71,3 65,8 76,0 76,1 70,8 84,2 103,8 151,3 154,3 162,4 154,5 198,4 259,1 245,7 228,3 254,3 281,2 320,2 331,5 291,8 322,6 444,3 510,2 556,0 555,1 684,6 684,6 788,5 742,4 839,8 879,5
32,0 46,8 58,2 58,3 58,0 57,9 55,6 60,7 33,0 22,8 13,0 16,2 31,6 34,6 39,9 47,5 46,6 38,2 41,3 44,0 41,7 55,3 63,3 67,7 98,7 134,4 134,2 133,7 149,3 223,0 257,2 257,5 225,4 294,6 342,5 402,1 344,7 280,5 341,0 428,6 478,4 517,9 517,7 659,7 811,2 810,1 672,9 658,8
43,4 57,8 47,1 35,4 40,2 49,7 55,0 56,4 36,4 32,2 25,1 32,2 38,7 39,2 43,6 44,8 30,0 33,0 24,4 32,0 34,5 15,5 20,9 36,1 52,6 19,9 28,2 20,8 49,1 36,0 - 11,6 - 29,2 28,9 - 13,4 - 22,3 - 70,7 - 52,8 42,1 103,4 81,5 77,6 37,2 166,8 24,9 - 22,7 - 67,7 166,9 220,8
CONTINA...

PRODUCTO BRUTO INTERNO 1/ (1) POBLACIN 2/ (Miles) (2) PBI PER CPITA (Nuevos soles a precios de 1994) (3) Variacin porcentual (1) (2) (3) INFLACIN 3/ EXPORTACIONES DE BIENES 4/ (Millones de US$) IMPORTACIONES DE BIENES 4/ (Millones de US$) BALANZA COMERCIAL (Millones de US$)
ANEXO 1 PRODUCTO BRUTO INTERNO
AO
1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 5/ 2011 5/ 2012 5/
64 275 67 177 69 479 73 980 80 481 84 024 85 004 85 529 82 296 83 920 90 354 95 291 94 979 86 111 89 382 91 250 102 301 110 222 99 839 86 431 82 032 83 760 83 401 87 375 98 577 107 064 109 760 117 294 116 522 117 587 121 057 121 317 127 402 132 545 139 141 148 640 160 145 174 407 191 505 193 155 210 079 224 495 238 588
13 192,7 13 567,7 13 953,2 14 348,1 14 751,1 15 161,1 15 580,8 16 010,8 16 447,4 16 886,5 17 324,2 17 760,2 18 197,2 18 635,6 19 075,9 19 518,6 19 965,8 20 417,3 20 869,7 21 319,9 21 764,5 22 203,9 22 640,3 23 073,2 23 502,0 23 926,3 24 348,1 24 767,8 25 182,3 25 588,5 25 983,6 26 366,5 26 739,4 27 103,5 27 460,1 27 810,5 28 151,4 28 481,9 28 807,0 29 132,0 29 461,9 29 797,7 30 137,3
4 872,0 4 951,3 4 979,4 5 156,1 5 455,9 5 542,1 5 455,7 5 342,0 5 003,6 4 969,7 5 215,5 5 365,4 5 219,5 4 620,8 4 685,6 4 675,0 5 123,8 5 398,5 4 783,9 4 054,0 3 769,1 3 772,3 3 683,7 3 786,9 4 194,4 4 474,7 4 507,9 4 735,7 4 627,2 4 595,3 4 659,0 4 601,2 4 764,6 4 890,3 5 067,0 5 344,7 5 688,7 6 123,4 6 647,9 6 630,3 7 130,5 7 534,0 7 916,7
6,2 4,5 3,4 6,5 8,8 4,4 1,2 0,6 - 3,8 2,0 7,7 5,5 - 0,3 - 9,3 3,8 2,1 12,1 7,7 - 9,4 - 13,4 - 5,1 2,1 - 0,4 4,8 12,8 8,6 2,5 6,9 - 0,7 0,9 3,0 0,2 5,0 4,0 5,0 6,8 7,7 8,9 9,8 0,9 8,8 6,9 6,3
2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 2,7 2,7 2,6 2,5 2,5 2,4 2,4 2,3 2,3 2,3 2,2 2,2 2,1 2,0 2,0 1,9 1,9 1,8 1,8 1,7 1,7 1,6 1,5 1,5 1,4 1,4 1,3 1,3 1,2 1,2 1,1 1,1 1,1 1,1 1,1
3,3 1,6 0,6 3,5 5,8 1,6 - 1,6 - 2,1 - 6,3 - 0,7 4,9 2,9 - 2,7 - 11,5 1,4 - 0,2 9,6 5,4 - 11,4 - 15,3 - 7,0 0,1 - 2,3 2,8 10,8 6,7 0,7 5,1 - 2,3 - 0,7 1,4 - 1,2 3,6 2,6 3,6 5,5 6,4 7,6 8,6 - 0,3 7,5 5,7 5,1
5,5 7,5 4,2 13,8 19,1 24,0 44,6 32,6 73,9 66,7 60,1 72,7 72,9 125,1 111,5 158,3 62,9 114,5 1 722,3 2 775,3 7 649,6 139,2 56,7 39,5 15,4 10,2 11,8 6,5 6,0 3,7 3,7 -0,1 1,5 2,5 3,5 1,5 1,1 3,9 6,7 0,2 2,1 4,7 2,6
1 034,3 889,4 945,0 1 111,8 1 513,3 1 335,0 1 344,0 1 729,6 2 038,0 3 719,0 3 950,6 3 328,0 3 343,4 3 036,2 3 193,4 3 021,4 2 572,7 2 713,4 2 719,9 3 503,3 3 279,8 3 393,1 3 578,1 3 384,7 4 424,1 5 491,4 5 877,6 6 824,6 5 756,8 6 087,5 6 954,9 7 025,7 7 713,9 9 090,7 12 809,2 17 367,7 23 830,1 28 094,0 31 018,5 26 961,5 35 564,8 46 268,5 45 639,5
699,6 730,0 812,0 1 033,0 1 908,0 2 427,0 2 016,0 2 148,0 1 668,0 1 954,0 3 089,5 3 802,2 3 720,9 2 721,7 2 166,5 1 822,6 2 649,3 3 215,1 2 865,1 2 286,5 2 921,9 3 595,3 4 001,4 4 160,4 5 499,2 7 732,9 7 864,2 8 535,5 8 218,7 6 710,5 7 357,6 7 204,5 7 392,8 8 204,8 9 804,8 12 081,6 14 844,1 19 590,5 28 449,2 21 010,7 28 815,3 36 966,7 41 112,7
334,6 159,4 133,0 78,8 - 394,7 - 1 092,0 - 672,0 - 418,4 370,0 1 765,0 861,1 - 474,2 - 377,5 314,5 1 026,9 1 198,8 - 76,7 - 501,7 - 145,2 1 216,7 357,9 - 202,2 - 423,3 - 775,8 - 1 075,1 - 2 241,5 - 1 986,6 - 1 711,0 - 2 462,0 - 623,0 - 402,7 - 178,7 321,1 885,9 3 004,4 5 286,1 8 986,1 8 503,5 2 569,3 5 950,8 6 749,5 9 301,8 4 526,8
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Para el perodo 1922 - 1949, se ha estimado los niveles utilizando las tasas de variacin del PBI del Documento de Trabajo Una Estimacin Alternativa del PBI en el Siglo XX de Bruno Seminario y Arlette Beltrn. Para el perodo 1950 - 1989 se ha estimado los niveles utilizando las tasas de variacin del PBI con ao base 1979. 2/ Serie proporcionada por el INEI. Para el perodo 1922 - 1949 la fuente de informacin es el Boletn de Anlisis Demogrfico N 01 ONEC Julio de 1964. Para el perodo 1950 - 2011 en base a estimaciones y proyecciones del INEI. 3/ Desde 1922 a 1937, la inflacin es promedio del perodo. 4/ BCRP: Boletines y Memorias. 5/ Preliminar. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
239
240
ANEXO 2 FLUJOS MACROECONMICOS
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1/
2011
1/
2012
1/
Ahorro Interno Sector pblico Sector privado Ahorro externo Inversin Sector pblico Sector privado Balanza en cuenta corriente Balanza comercial Servicios Renta de factores Transferencias corrientes Cuenta financiera Sector privado Sector pblico Capitales de corto plazo Financiamiento excepcional Flujo de reservas netas del BCRP (-) Errores y omisiones netos Ahorro en cuenta corriente Ingresos de capital Gasto de capital Inversin pblica Otros gastos de capital Resultado econmico Financiamiento Financiamiento externo Financiamiento interno Privatizacin
1/ Preliminar. Fuente: BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
16,9 1,2 15,7 1,5 18,4 2,8 15,6 - 1,5 1,4 - 1,5 - 3,5 2,0 1,0 0,5 0,3 0,2 0,1 0,8 1,2 1,2 0,1 3,0 2,8 0,2 - 1,7 1,7 1,4 0,2 0,1
18,0 1,7 16,3 - 0,1 17,9 2,7 15,2 0,1 4,3 - 1,0 - 5,2 2,1 3,0 1,4 1,3 0,3 0,0 3,4 0,2 1,7 0,1 2,9 2,7 0,2 - 1,1 1,1 1,5 -0,6 0,2
AHORRO-INVERSIN 19,3 23,2 24,3 2,6 5,5 6,3 16,8 17,7 17,9 - 1,5 - 3,2 - 1,4 17,9 20,0 22,8 2,9 3,1 3,4 15,0 17,0 19,5 BALANZA DE PAGOS 1,5 3,2 1,4 6,7 9,7 7,9 - 1,1 - 0,8 - 1,1 - 6,4 - 8,1 - 7,7 2,2 2,4 2,3 0,2 0,4 8,0 1,1 2,7 7,6 - 0,6 - 1,0 - 1,5 - 0,3 - 1,3 1,9 0,1 0,0 0,1 2,1 3,0 9,0 0,2 - 0,6 - 0,5 SECTOR PBLICO NO FINANCIERO 2,6 5,5 6,3 0,1 0,2 0,1 3,0 3,3 3,5 2,9 3,1 3,4 0,1 0,2 0,2 - 0,3 2,3 2,9 0,3 - 2,3 - 2,9 - 1,5 - 0,6 - 1,9 1,7 - 1,8 - 1,1 0,1 0,1 0,1
22,7 6,8 15,9 4,2 26,9 4,3 22,6 - 4,2 2,0 - 1,6 - 6,9 2,3 6,7 7,5 - 1,3 0,4 0,0 2,5 - 0,1 6,8 0,1 4,5 4,4 0,1 2,4 - 2,4 - 0,9 - 1,5 0,0
20,1 4,6 15,5 0,6 20,7 5,2 15,5 - 0,6 4,7 - 0,9 - 6,6 2,3 1,9 3,3 0,2 - 1,6 0,0 0,8 - 0,5 4,6 0,1 6,0 5,6 0,4 - 1,3 1,3 1,1 0,2 0,0
22,8 6,0 16,8 2,5 25,3 5,9 19,4 - 2,5 4,4 - 1,5 - 7,3 2,0 8,8 7,4 1,6 - 0,2 0,0 7,3 0,9 6,0 0,1 6,4 5,9 0,4 - 0,2 0,2 - 0,5 0,6 0,1
23,4 7,2 16,2 1,9 25,3 4,5 20,8 - 1,9 5,3 - 1,2 - 7,8 1,8 5,2 5,5 0,5 - 0,7 0,0 2,7 - 0,6 7,2 0,1 5,3 5,0 0,3 2,0 - 2,0 0,2 - 2,2 0,0
23,2 7,8 15,4 3,6 26,8 5,2 21,6 - 3,6 2,3 - 1,1 - 6,4 1,7 10,1 8,1 0,8 1,1 0,0 7,4 0,9 7,8 0,1 5,7 5,4 0,3 2,2 - 2,2 - 0,3 - 1,9 0,0
ANEXO 3 INGRESO NACIONAL DISPONIBLE
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1/
2011
1/
2012
1/
Producto bruto interno
132 545
139 141
148 640
160 145
174 407
191 505
193 155
210 079
224 495
238 588
+ Renta de factores
- 4 537
- 7 334
- 9 736
- 14 114
- 14 670
- 13 594
- 13 142
- 16 342
- 18 930
- 16 155
Producto nacional bruto
128 008
131 807
138 904
146 031
159 737
177 911
180 014
193 737
205 565
222 433
+ Trminos de intercambio
- 2 075
- 147
1 491
9 502
11 093
5 472
4 450
10 726
13 940
12 085
Ingreso nacional bruto
125 933
131 659
140 395
155 533
170 830
183 383
184 464
204 463
219 505
234 518
+ Transferencias corrientes
2 581
2 885
3 405
4 098
4 422
4 618
4 545
4 413
4 412
4 194
Ingreso nacional disponible
128 514
134 544
143 800
159 631
175 253
188 000
189 008
208 876
223 917
238 712
1/ Preliminar. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
241
242
ANEXO 4 INGRESO NACIONAL DISPONIBLE

2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1/
2011
1/
2012
1/
Producto bruto interno
4,0
5,0
6,8
7,7
8,9
9,8
0,9
8,8
6,9
6,3
- Renta de factores
43,0
61,7
32,7
45,0
3,9
- 7,3
- 3,3
24,4
15,8
- 14,7
Producto nacional bruto
3,0
3,0
5,4
5,1
9,4
11,4
1,2
7,6
6,1
8,2
Ingreso nacional bruto
3,0
4,5
6,6
10,8
9,8
7,3
0,6
10,8
7,4
6,8
+ Transferencias corrientes
14,9
11,8
18,0
20,4
7,9
4,4
- 1,6
- 2,9
0,0
- 4,9
Ingreso nacional disponible
3,2
4,7
6,9
11,0
9,8
7,3
0,5
10,5
7,2
6,6
ANEXO 5 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR TIPO DE GASTO

2003 I. Demanda interna a. Consumo privado b. Consumo pblico c. Inversin bruta interna i. Inversin bruta fija - Privada - Pblica II. Exportacin de bienes y servicios no financieros Menos: III. Importacin de bienes y servicios no financieros IV. PBI Nota: Demanda interna sin inventarios
2004 3,8 3,6 4,6 4,3 7,8 8,1 6,1 15,2
2005 5,8 4,6 8,5 9,2 12,3 12,0 13,8 15,2
2006 10,3 6,4 7,6 26,5 20,2 20,1 20,7 0,8
2007 11,8 8,3 4,5 25,8 22,6 23,3 18,9 6,9
2008 12,3 8,7 2,1 25,8 27,1 25,9 33,7 8,2
2009 - 2,8 2,4 16,5 - 20,6 -9,1 - 15,1 21,6 - 3,2
2010 13,1 6,0 9,7 36,3 23,1 22,1 26,7 1,3
1/
2011 7,1 6,4 6,1 9,4 4,8 11,4 - 18,0 8,8
1/
2012
1/
3,7 3,4 4,0 4,7 5,9 6,3 3,7 6,2
7,4 5,8 10,5 10,1 14,9 13,6 20,8 4,8
4,2 4,0
9,6 5,0
10,9 6,8
13,1 7,7
21,4 8,9
20,1 9,8
- 18,6 0,9
24,0 8,8
9,8 6,9
10,4 6,3
3,9
4,5
6,4
9,2
11,0
12,4
0,4
10,4
5,9
8,7
ME MO R I A 2 0 1 2
243
244
2003 I. Demanda interna 130 514
2004 135 527
2005 143 410
2006 158 220
2007 176 822
2008 198 591
2009 193 061
2010 218 298
1/
2011 233 886
1/
2012
1/
251 226
a. Consumo privado b. Consumo pblico c. Inversin bruta interna i. Inversin bruta fija - Privada - Pblica ii. Variacin de inventarios
94 860 11 914 23 739 22 939 19 272 3 667 800
98 313 12 464 24 751 24 720 20 831 3 889 31
102 857 13 529 27 025 27 758 23 332 4 426 -733
109 483 14 559 34 178 33 356 28 013 5 343 822
118 618 15 220 42 985 40 900 34 547 6 354 2 085
128 961 15 536 54 094 51 978 43 483 8 495 2 116
131 992 18 095 42 974 47 248 36 918 10 331 -4 274
139 887 19 858 58 553 58 158 45 066 13 091 395
148 780 21 077 64 029 60 932 50 191 10 741 3 097
157 472 23 280 70 475 70 003 57 025 12 978 472
II. Exportacin de bienes y servicios no financieros
24 491
28 221
32 512
32 772
35 017
37 874
36 678
37 152
40 410
42 349
Menos: III. Importacin de bienes y servicios no financieros 22 461 24 607 27 282 30 846 37 432 44 960 36 584 45 371 49 801 54 987
IV. PBI
132 545
139 141
148 640
160 145
174 407
191 505
193 155
210 079
224 495
238 588

(Millones de nuevos soles)
2003 I. Demanda interna 212 619
2004 229 245
2005 246 157
2006 276 035
2007 313 136
2008 370 398
2009 368 627
2010 422 754
1/
2011 467 230
1/
2012
1/
520 759
151 363 21 923 39 332 38 033 32 090 5 943 1 299
162 840 23 806 42 598 42 543 36 002 6 542 55
173 050 26 298 46 809 48 061 40 499 7 562 - 1 252
186 644 28 810 60 580 58 798 49 504 9 294 1 782
206 347 30 148 76 641 72 247 60 925 11 322 4 394
237 346 33 312 99 740 95 955 79 928 16 026 3 785
250 003 39 452 79 172 87 414 67 498 19 917 -8 242
269 017 43 944 109 793 109 028 83 354 25 674 765
295 791 48 338 123 101 116 923 95 070 21 853 6 178
324 500 55 398 140 861 139 891 112 604 27 288 970
38 061
51 041
65 647
86 234
97 589
101 172
91 671
110 851
139 539
133 967
Menos: III. Importacin de bienes y servicios no financieros 37 254 42 384 50 151 60 013 75 198 100 496 77 980 99 010 120 447 128 691
IV. PBI
213 425
237 902
261 653
302 255
335 528
371 073
382 318
434 596
486 322
526 036
ME MO R I A 2 0 1 2
245
246

(Variaciones porcentuales nominales)
2003 I. Demanda interna 5,8
2004 7,8
2005 7,4
2006 12,1
2007 13,4
2008 18,3
2009 -0,5
2010 14,7
1/
2011 10,5
1/
2012
1/
11,5
a. Consumo privado b. Consumo pblico c. Inversin bruta interna i. Inversin bruta fija - Privada - Pblica
5,1 8,6 7,1 8,2 8,7 6,0
7,6 8,6 8,3 11,9 12,2 10,1
6,3 10,5 9,9 13,0 12,5 15,6
7,9 9,6 29,4 22,3 22,2 22,9
10,6 4,6 26,5 22,9 23,1 21,8
15,0 10,5 30,1 32,8 31,2 41,6
5,3 18,4 - 20,6 - 8,9 - 15,6 24,3
7,6 11,4 38,7 24,7 23,5 28,9
10,0 10,0 12,1 7,2 14,1 - 14,9
9,7 14,6 14,4 19,6 18,4 24,9
16,5
34,1
28,6
31,4
13,2
3,7
- 9,4
20,9
25,9
- 4,0
Menos: III. Importacin de bienes y servicios no financieros 9,5 13,8 18,3 19,7 25,3 33,6 - 22,4 27,0 21,7 6,8
IV. PBI
6,9
11,5
10,0
15,5
11,0
10,6
3,0
13,7
11,9
8,2

(Estructura porcentual nominal)
2003 I. Demanda interna 99,6
2004 96,4
2005 94,1
2006 91,3
2007 93,3
2008 99,8
2009 96,4
2010 97,3
1/
2011 96,1
1/
2012
1/
99,0
70,9 10,3 18,4 17,8 15,0 2,8 0,6
68,4 10,0 17,9 17,9 15,1 2,7 0,0
66,1 10,1 17,9 18,4 15,5 2,9 -0,5
61,8 9,5 20,0 19,5 16,4 3,1 0,6
61,5 9,0 22,8 21,5 18,2 3,4 1,3
64,0 9,0 26,9 25,9 21,5 4,3 1,0
65,4 10,3 20,7 22,9 17,7 5,2 - 2,2
61,9 10,1 25,3 25,1 19,2 5,9 0,2
60,8 9,9 25,3 24,0 19,5 4,5 1,3
61,7 10,5 26,8 26,6 21,4 5,2 0,2
17,8
21,5
25,1
28,5
29,1
27,3
24,0
25,5
28,7
25,5
Menos: III. Importacin de bienes y servicios no financieros 17,5 17,8 19,2 19,9 22,4 27,1 20,4 22,8 24,8 24,5
IV. PBI
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
ME MO R I A 2 0 1 2
247
248
ANEXO 10 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES PRODUCTIVOS
2003 Agropecuario 2/ - Agrcola - Pecuario Pesca Minera e hidrocarburos 3/ - Minera metlica - Hidrocarburos Manufactura - De procesamiento de recursos primarios - No primaria Electricidad y agua Construccin Comercio Otros servicios 4/ PRODUCTO BRUTO INTERNO 3,0 1,4 3,0 - 10,3 5,5 6,3 - 4,3 3,6 3,2 3,7 3,7 4,5 2,4 4,8 4,0
2004 - 1,4 - 1,8 3,0 30,7 5,3 5,1 7,1 7,4 8,0 7,2 4,5 4,7 6,2 4,8 5,0
2005 5,4 4,2 6,9 3,2 8,4 7,3 23,4 7,5 3,9 8,5 5,6 8,4 6,2 6,8 6,8
2006 8,4 8,4 8,2 2,4 0,6 1,1 - 4,1 7,5 4,1 8,5 6,9 14,8 11,7 6,9 7,7
2007 3,2 2,0 5,3 6,9 3,5 1,7 17,3 11,1 - 2,7 14,0 8,4 16,6 9,7 8,9 8,9
2008 7,2 7,4 6,0 6,3 7,6 7,3 10,3 8,9 8,3 8,9 7,8 16,5 13,0 9,1 9,8
2009 2,3 0,9 4,4 - 7,9 0,6 - 1,4 16,1 - 7,1 - 0,0 - 8,5 1,2 6,1 - 0,4 3,1 0,9
2010
1/
2011
1/
2012
1/
4,9 5,3 4,3 - 12,2 - 0,1 - 4,8 29,5 14,1 - 1,6 17,3 7,7 17,4 9,7 7,7 8,8
4,2 3,2 5,6 31,8 - 0,2 -3,2 18,1 5,6 13,0 4,4 7,4 3,0 8,8 8,1 6,9
5,1 5,2 4,9 - 11,9 2,2 2,1 2,3 1,3 - 6,5 2,8 5,2 15,2 6,7 7,3 6,3
Sectores primarios Sectores no primarios

1/ Preliminar. 2/ Incluye el sector silvcola. 3/ Incluye minera no metlica. 4/ Incluye impuestos a los productos y derechos de importacin. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
3,5 4,2
3,2 5,4
6,1 7,0
4,7 8,4
2,4 10,4
7,4 10,3
1,0 0,8
1,6 10,2
4,8 7,2
1,7 7,1
ANEXO 11 PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES PRODUCTIVOS

2003 Agropecuario 2/ - Agrcola - Pecuario Pesca Minera e hidrocarburos 3/ - Minera metlica y no metlica - Hidrocarburos Manufactura - De procesamiento de recursos primarios - No primaria Electricidad y agua Construccin Comercio Otros servicios 4/ PRODUCTO BRUTO INTERNO Sectores primarios 3/ Sectores no primarios 3/
1/ Preliminar. 2/ Incluye el sector silvcola. 3/ Incluye minera no metlica. 4/ Incluye impuestos a los productos y derechos de importacin. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
2004 11 629 7 274 3 430 779 9 031 7 740 617 21 300 4 773 16 527 2 931 6 712 19 604 67 155 139 141 26 212 112 929
2005 12 259 7 578 3 668 804 9 790 8 306 761 22 887 4 957 17 930 3 094 7 276 20 821 71 708 148 640 27 810 120 830
2006 13 286 8 215 3 971 823 9 853 8 397 730 24 607 5 161 19 446 3 307 8 350 23 248 76 672 160 145 29 123 131 022
2007 13 718 8 378 4 180 879 10 194 8 540 857 27 328 5 022 22 169 3 585 9 737 25 495 83 471 174 407 29 813 144 594
2008 14 712 8 994 4 432 934 10 971 9 161 945 29 774 5 440 24 133 3 866 11 340 28 808 91 069 191 505 32 023 159 483
2009 15 050 9 076 4 627 861 11 037 9 032 1 097 27 672 5 442 22 078 3 912 12 037 28 693 93 893 193 155 32 354 160 801
2010
1/
2011
1/
2012
1/
11 795 7 409 3 329 596 8 579 7 361 576 19 830 4 419 15 411 2 805 6 413 18 453 64 075 132 545 25 389 107 156
15 782 9 555 4 824 755 11 021 8 599 1 420 31 574 5 353 25 896 4 213 14 135 31 473 101 132 210 079 32 877 177 202
16 443 9 865 5 093 996 11 000 8 326 1 677 33 347 6 050 27 024 4 526 14 566 34 251 109 367 224 495 34 452 190 043
17 283 10 382 5 340 878 11 238 8 504 1 716 33 786 5 658 27 769 4 762 16 773 36 549 117 323 238 588 35 022 203 566
ME MO R I A 2 0 1 2
249
250
ANEXO 12 PRODUCCIN AGROPECUARIA POR PRINCIPALES PRODUCTOS
2003
AGRCOLA Mercado interno Papa Arroz Cscara Pltano Yuca Maz Amilceo Trigo Frijol Grano Seco Ajo Cebolla Maz Choclo Limn Mandarina Naranja Camote Alfalfa Tomate Cebada Arveja Grano Verde Haba Grano Verde Arveja Grano Seco Haba Grano Seco Pallar Grano Seco Olluco Oca Melocotn Otros Agroexportacin e industrial Caf Caa de azcar Maz A. Duro Algodn Rama Esprrago Uva Aceituna Mango Cacao Palta Palma Aceitera Marigold Organo T PECUARIA Ave Vacuno Huevos Porcino Leche Otros pecuarios PBI AGROPECUARIO
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de Agricultura. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
2004
- 1,8 - 3,2 -4,3 - 13,5 2,7 6,8 - 15,4 - 10,5 - 1,1 - 15,1 9,0 - 7,2 - 16,3 8,8 8,0 -4,4 -0,2 22,8 - 8,5 - 19,0 - 9,1 - 8,3 - 8,4 - 34,5 - 11,1 - 8,9 - 4,3 0,1 1,7 13,9 - 21,6 - 10,4 35,4 1,5 6,5 11,7 40,0 7,0 8,5 15,6 - 39,0 2,8 - 72,5 3,0 0,1 5,9 2,3 5,6 3,7 5,4 - 1,4
2005
4,2 7,5 9,4 33,8 2,0 3,4 11,3 4,7 22,5 11,6 -4,3 - 7,0 7,4 - 2,3 1,3 0,0 - 0,6 - 13,2 9,0 21,0 - 6,3 3,8 12,0 - 24,0 12,2 7,8 - 0,2 5,3 - 3,8 - 18,5 - 9,2 1,6 10,5 7,0 9,1 28,6 - 15,3 - 2,6 - 4,6 - 4,1 14,4 14,5 173,6 6,9 12,4 4,6 2,3 5,0 4,7 1,2 5,4
2006
8,4 4,6 - 1,3 - 4,2 4,7 13,4 3,2 7,1 15,0 33,8 16,9 2,6 15,6 9,3 5,8 7,7 0,6 6,6 - 0,8 7,5 8,5 15,2 8,7 178,9 7,0 - 9,7 - 8,4 10,4 18,5 44,9 14,9 2,1 2,9 26,2 13,0 -3,9 36,1 24,8 9,5 18,2 - 56,2 8,4 13,8 8,2 9,2 6,2 18,5 5,6 11,6 2,1 8,4
2007
2,0 3,0 4,1 3,0 3,2 1,7 - 1,5 - 5,0 - 0,6 10,1 10,0 - 7,9 7,4 1,7 - 2,7 - 7,0 1,6 2,1 - 7,4 13,9 3,7 - 3,4 6,6 - 20,0 7,9 - 6,0 12,4 5,2 - 0,5 - 17,3 13,6 10,1 1,0 9,3 2,6 - 0,1 - 8,1 - 0,4 7,5 0,9 - 59,7 17,4 - 25,4 5,3 8,4 0,4 5,0 5,4 6,5 2,3 3,2
2008
7,4 4,3 6,3 14,7 - 2,3 1,2 1,7 14,0 5,1 - 16,4 0,7 12,6 - 17,2 - 1,7 9,6 1,8 1,5 21,4 4,8 3,2 8,7 7,8 4,9 10,6 0,6 - 4,0 17,7 3,8 14,8 21,1 14,2 9,7 - 22,3 15,6 13,6 118,1 9,6 7,5 12,0 3,3 -55,8 33,5 11,5 6,0 13,9 0,1 3,5 0,6 -0,9 0,6 7,2
2009
0,9 6,7 4,7 7,1 4,1 - 0,5 14,6 9,3 14,5 - 14,2 -5,2 5,4 - 11,6 - 11,3 0,1 39,6 5,1 5,3 14,7 3,5 1,0 8,0 8,3 17,8 3,4 8,1 4,8 13,7 - 11,9 - 11,1 5,8 3,4 - 42,7 - 4,4 18,4 - 93,7 - 48,2 9,1 15,5 8,9 - 29,3 16,6 - 21,0 4,4 9,9 0,8 0,8 - 0,4 5,5 - 6,7 2,3
2010
1/
2011
3,2 0,8 7,0 - 7,3 - 6,6 - 10,0 - 0,7 - 2,4 - 5,3 40,5 0,4 - 9,8 - 3,6 6,8 6,1 13,5 2,5 - 17,3 - 6,9 - 1,4 3,6 - 5,2 - 3,7 26,0 2,0 - 4,3 3,3 2,9 9,2 17,5 0,3 -1,8 91,4 17,0 5,9 - 2,6 - 22,5 6,7 15,9 23,3 222,8 5,7 - 1,7 5,6 6,4 4,0 11,4 1,4 4,0 4,9 4,2
1/
2012
1/
1,4 0,8 - 4,7 0,8 3,9 2,2 1,5 1,9 - 5,2 - 7,9 2,1 1,9 - 1,1 21,0 4,6 - 13,9 2,4 14,4 - 2,2 1,5 - 6,5 4,4 6,9 - 4,6 - 0,6 - 7,2 - 7,3 4,2 2,9 - 4,5 5,3 5,7 - 1,1 3,5 7,7 17,1 10,5 - 0,6 6,1 4,1 53,8 - 5,0 - 11,3 3,0 3,9 3,1 3,6 0,2 2,7 2,0 3,0
5,3 2,2 1,1 - 5,3 7,5 6,4 - 9,9 - 3,0 - 5,9 8,6 19,5 3,6 12,6 33,3 4,5 0,3 2,1 1,5 1,4 - 2,8 - 4,9 1,7 - 3,6 - 21,8 - 2,4 - 6,6 - 3,2 4,5 13,5 14,7 - 0,8 0,8 - 33,6 6,8 6,1 946,5 172,0 26,7 17,1 8,8 8,3 1,8 1,4 4,3 5,8 4,4 6,1 0,9 1,6 1,0 4,9
5,2 6,1 9,8 14,3 4,6 0,5 9,3 5,6 4,2 - 7,2 6,7 - 1,7 3,9 18,8 1,3 1,6 4,5 3,2 6,3 15,9 2,2 9,6 13,7 27,4 11,4 3,4 3,7 - 0,7 3,4 - 7,3 4,9 10,8 - 8,8 6,0 21,1 26,6 - 52,4 16,3 17,1 44,1 77,0 - 4,3 8,7 4,9 7,8 2,7 - 1,1 2,7 2,4 3,3 5,1
ANEXO 13 PRODUCCIN AGROPECUARIA POR PRINCIPALES PRODUCTOS

(Miles de toneladas mtricas)
2003
AGRCOLA Mercado interno Papa Arroz Cscara Pltano Yuca Maz Amilceo Trigo Frijol Grano Seco Ajo Cebolla Maz Choclo Limn Mandarina Naranja Camote Alfalfa Tomate Cebada Arveja Grano Verde Haba Grano Verde Arveja Grano Seco Haba Grano Seco Pallar Grano Seco Olluco Oca Melocotn Agroexportacin e industrial Caf Caa de azcar Maz A. Duro Algodn Rama Esprrago Uva Aceituna Mango Cacao Palta Palma Aceitera Marigold Organo T PECUARIA Ave Vacuno Huevos Porcino Leche
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de Agricultura. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1/
2011
1/
2012
1/
3 143,9 2 132,4 1 621,0 909,3 256,5 190,5 59,2 57,9 472,9 407,1 241,9 161,2 305,8 192,9 5 652,1 149,4 193,7 82,1 61,8 40,9 51,6 8,0 135,6 116,1 37,5 203,1 8 864,0 1 097,3 138,6 189,6 146,0 38,0 198,5 24,2 100,0 180,4 175,7 4,8 5,6
3 008,2 1 844,9 1 664,1 971,0 216,9 170,4 58,5 49,2 515,5 377,9 202,4 175,4 330,4 184,4 5 638,9 183,5 177,2 66,5 56,2 37,5 47,2 5,2 120,6 105,8 35,9 231,4 6 945,7 983,2 187,7 192,5 155,4 42,5 277,9 25,9 108,5 208,5 107,2 4,9 1,5
3 289,7 2 468,4 1 697,1 1 004,5 241,5 178,5 71,7 54,9 493,3 351,3 217,3 171,3 334,5 184,4 5 605,9 159,2 193,1 80,4 52,6 38,9 52,9 4,0 135,3 114,1 35,8 188,6 6 304,1 999,3 207,3 206,0 169,5 54,6 235,4 25,3 103,4 199,9 122,7 5,7 4,2
3 248,4 2 363,5 1 777,3 1 138,6 249,2 191,1 82,5 73,4 576,7 360,6 251,3 187,3 353,9 198,6 5 639,6 169,7 191,6 86,5 57,1 44,8 57,5 11,1 144,9 103,0 32,8 273,2 7 245,8 1 019,8 213,4 260,0 191,6 52,5 320,3 31,5 113,3 236,4 53,7 6,1 4,8
3 383,0 2 435,1 1 834,5 1 158,0 245,3 181,6 82,0 80,9 634,4 332,3 269,8 190,4 344,3 184,8 5 732,0 173,3 177,5 98,5 59,2 43,3 61,3 8,8 156,4 96,9 36,9 226,0 8 228,6 1 122,9 215,4 284,1 196,6 52,4 294,4 31,4 121,7 238,4 21,6 7,2 3,6
3 597,1 2 794,0 1 792,9 1 171,8 249,4 206,9 86,1 67,6 639,1 374,0 223,4 187,2 377,3 188,2 5 816,2 210,4 186,0 101,6 64,4 46,7 64,3 9,8 157,3 93,0 43,4 273,8 9 396,0 1 231,5 167,4 328,4 223,3 114,4 322,6 33,7 136,3 246,4 9,6 9,6 4,0
3 765,3 2 991,2 1 866,6 1 166,0 285,8 226,3 98,6 58,0 606,1 394,2 197,4 166,1 377,6 262,7 6 113,1 221,6 213,3 105,2 65,0 50,4 69,6 11,5 162,6 100,6 45,5 243,5 9 936,9 1 273,9 96,0 313,9 264,4 7,2 167,0 36,8 157,4 268,3 6,8 11,2 3,2
3 805,5 2 831,4 2 007,3 1 240,1 257,6 219,5 92,8 63,0 724,0 408,2 222,3 221,3 394,6 263,5 6 240,9 224,9 216,2 102,3 61,8 51,3 67,1 9,0 158,7 94,0 44,1 279,2 9 857,9 1 283,6 63,8 335,2 280,5 75,0 454,3 46,6 184,4 291,8 7,3 11,4 3,2
4 072,5 2 624,5 1 874,3 1 115,6 255,7 214,1 87,9 88,5 727,0 368,0 214,2 236,3 418,6 299,1 6 398,2 186,0 201,2 100,9 64,0 48,6 64,6 11,3 161,9 90,0 45,5 327,9 9 884,9 1 260,1 122,0 392,3 296,9 73,1 351,9 49,7 213,7 359,8 23,6 12,1 3,2
4 471,7 2 999,1 1 961,5 1 121,6 279,4 226,1 91,5 82,1 775,4 361,7 222,5 280,6 423,9 303,9 6 684,0 191,9 213,9 116,9 65,5 53,3 73,5 14,5 180,4 93,1 47,2 304,1 10 368,9 1 395,7 111,3 415,9 359,6 92,5 167,5 57,9 250,3 518,3 41,9 11,5 3,4
ME MO R I A 2 0 1 2
704,9 271,1 197,8 123,7 1 224,3
705,7 287,0 202,4 130,6 1 269,5
793,0 300,2 207,1 137,2 1 329,3
866,4 318,8 245,5 144,9 1 482,9
939,6 320,1 257,6 152,7 1 579,8
1 069,7 320,2 266,5 153,6 1 565,5
1 176,1 322,9 268,7 153,0 1 652,1
1 243,8 337,0 285,1 154,3 1 678,4
1 322,9 350,3 317,7 156,5 1 745,5
1 425,6 359,9 314,0 160,7 1 787,8
251
252
ANEXO 14 EXTRACCIN PESQUERA MARTIMA POR DESTINO Y PRINCIPALES ESPECIES
2003 CONSUMO INDUSTRIAL Anchoveta CONSUMO HUMANO Congelado Concha de abanico Langostino Merluza Calamar gigante Anchoveta Conservas Atn Caballa Jurel Sardina Anchoveta Fresco Concha de abanico Jurel Liza Tollo Anchoveta PBI PESCA
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de la Produccin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
2004 64,8 64,9 15,2
2005 - 2,1 - 1,9 6,8
2006 - 31,7 -31,7 23,6
2007 3,2 3,3 7,3
2008 1,3 1,2 8,1
2009 - 5,4 -5,4 - 13,6
2010
1/
2011
1/
2012
1/
- 34,5 - 34,0 6,2
- 42,9 - 42,9 - 3,0
110,3 110,2 19,3
- 48,4 - 48,4 1,2
101,8 11,7 - 90,3 - 0,3 n.d. 31,7 709,9 465,3 75,7 n.d. - 18,4 26,6 -9,7 - 84,1 n.d. - 10,3
- 0,3 45,6 555,8 120,3 - 67,3 - 53,9 - 44,9 - 53,6 - 89,7 - 45,4 134,3 20,6 - 36,2 258,5 -18,4 30,7
- 3,1 53,5 - 11,4 8,7 556,5 187,9 7,0 - 55,4 - 77,5 465,8 22,1 - 56,9 - 47,4 - 87,8 8,7 3,2
8,7 25,2 8,2 55,2 - 9,8 14,8 126,5 500,1 - 70,9 108,2 119,6 143,6 - 46,1 268,4 54,6 2,4
35,5 19,9 12,6 3,8 316,9 - 67,2 - 54,9 - 32,5 - 97,9 99,8 19,2 - 1,4 194,3 79,0 - 25,7 6,9
- 5,8 - 5,4 - 7,1 27,6 132,0 - 11,6 81,7 - 29,0 - 100,0 27,3 - 82,9 - 40,6 55,8 3,5 -16,0 6,3
31,1 -7,3 39,5 -26,7 - 6,1 - 38,6 7,7 -75,7 -.7,7 122,9 -41,2 19,3 38,3 -12,8 - 7,9
143,6 21,9 - 30,3 -7,8 31,6 355,3 - 81,1 -59,6 -.10,9 53,3 - 77,9 - 43,9 23,1 - 23,9 - 12,2
53,4 61,5 11,3 13,9 -3,2 - 28,3 110,5 1 342,2 -.- 10,7 -63,8 601,2 24,9 13,9 -80,3 31,8
- 71,3 - 9,0 - 27,4 15,2 -32,7 - 82,3 - 53,2 - 47,7 -.-29,3 - 52,8 - 11,6 0,3 - 55,3 11,4 - 11,9
ANEXO 15 EXTRACCIN PESQUERA MARTIMA POR DESTINO Y PRINCIPALES ESPECIES

(Miles de toneladas mtricas)
2003 CONSUMO INDUSTRIAL Anchoveta CONSUMO HUMANO Congelado Concha de abanico 14,0 4,0 4,0 98,4 0,7 7,4 43,6 99,0 7,1 4,8 0,6 108,1 17,5 1,0 0,4 5 335,5
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1/
2011
1/
2012
1/
8 797,1
8 628,4
5 891,8
6 084,7
6 159,4
5 828,6
3 330,4
7 000,1
3 615,5
14,0 5,9 26,3 216,8 0,2 3,4 24,0 46,0 0,7 2,6 1,5 130,4 11,2 3,5 0,3
13,5 9,0 23,3 235,6 1,4 9,9 25,7 20,5 0,2 14,9 1,8 56,2 5,9 0,4 0,3
14,7 11,3 25,2 365,7 1,3 11,3 58,2 122,9 0,0 31,0 4,0 136,8 3,2 1,6 0,5
19,9 13,5 28,4 379,6 5,3 3,7 26,2 82,9 0,0 61,9 4,8 134,9 9,3 2,8 0,4
18,8 12,8 26,4 484,2 12,3 3,3 47,7 58,9 0,0 78,9 0,8 80,1 14,5 2,9 0,3
24,6 11,9 36,8 355,1 11,5 2,0 51,4 14,3 0,0 85,0 1,8 47,1 17,3 4,1 0,3
60,0 14,5 25,6 327,6 15,5 9,2 9,7 5,8 0,0 94,2 2,8 10,4 9,7 5,0 0,2
92,0 23,4 28,5 373,2 14,7 6,6 20,5 83,3 0,1 84,2 1,0 73,0 12,1 5,7 0,0
26,4 21,3 20,7 430,1 9,9 1,2 9,6 43,6 0,1 59,5 0,5 64,5 12,2 2,5 0,0
ME MO R I A 2 0 1 2
Langostino Merluza Calamar gigante Anchoveta Conservas Atn Caballa Jurel Sardina Anchoveta Fresco Concha de abanico Jurel Liza Tollo Anchoveta
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de la Produccin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
253
254
ANEXO 16 PRODUCCIN MINERA E HIDROCARBUROS POR PRINCIPALES PRODUCTOS
2003 MINERA METLICA 6,3
2004 5,1
2005 7,3
2006 1,1
2007 1,7
2008 7,3
2009 - 1,4
2010
1/
2011
1/
2012
1/
- 4,8
- 3,2
2,1
Cobre Estao Hierro Oro Plata Plomo Zinc Molibdeno
- 2,2 3,6 14,0 9,7 1,8 1,2 11,3 11,3
29,0 3,5 21,9 0,4 4,8 - 0,8 - 11,9 48,6
- 2,8 1,3 7,5 20,0 4,8 4,3 - 0,6 21,6
3,8 - 8,7 4,8 - 2,5 8,3 - 1,9 0,1 - 0,7
16,2 1,4 6,7 - 16,1 0,9 5,1 20,0 - 2,5
8,8 0,0 1,1 5,7 5,4 4,8 11,0 - 0,4
0,5 -3,9 - 14,4 2,3 6,4 - 12,4 -5,6 - 26,5
- 1,7 - 9,7 36,7 - 10,8 -7,2 - 13,4 - 2,8 37,9
0,1 - 14,7 16,0 1,3 - 6,1 - 12,1 - 14,6 12,8
9,4 - 9,6 - 4,7 - 2,9 1,8 8,0 2,0 - 12,3
HIDROCARBUROS
- 4,3
7,1
23,4
- 4,1
17,3
10,3
16,1
29,5
18,1
2,3
Gas natural Petrleo crudo
18,5 - 5,7
64,2 3,3
76,5 17,9
- 52,7 3,9
273,2 - 1,5
29,4 5,7
2,5 20,7
104,0 8,2
56,9 - 2,8
4,4 0,4
PBI MINERA E HIDROCARBUROS 2/
5,5
5,3
8,4
0,6
3,5
7,6
0,6
- 0,1
- 0,2
2,2
1/ Preliminar. 2/ Incluye minera no metlica y otros minerales y produccin secundaria. Fuente: Ministerio de Energa y Minas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 17 PRODUCCIN MINERA E HIDROCARBUROS POR PRINCIPALES PRODUCTOS

(Miles de unidades recuperables)
2003 MINERA METLICA
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
1/
2011
1/
2012
1/
Cobre (toneladas) Estao (toneladas) Hierro (toneladas) Oro (kilos) Plata (kilos) Plomo (toneladas) Zinc (toneladas) Molibdeno (toneladas)
630,1 34,9 3 540,7 167,7 2 745,0 284,1 1 174,1 9,2
812,9 36,2 4 315,1 168,3 2 876,8 281,9 1 034,7 13,7
790,2 36,6 4 638,0 201,9 3 013,8 294,0 1 028,4 16,6
819,9 33,4 4 861,2 196,9 3 263,0 288,4 1 029,9 16,5
952,8 33,9 5 185,2 165,3 3 291,9 303,0 1 236,1 16,1
1 036,7 33,9 5 243,2 174,6 3 468,3 317,7 1 371,5 16,1
1 042,0 32,6 4 489,4 178,6 3 691,1 278,4 1 294,8 11,8
1 023,9 29,4 6 139,2 159,3 3 425,3 241,2 1 258,4 16,3
1 024,7 25,1 7 123,0 161,3 3 216,9 211,9 1 075,2 18,4
1 120,7 22,7 6 791,4 156,6 3 273,6 228,9 1 096,3 16,1
HIDROCARBUROS
Gas natural (miles de pies cbicos) Petrleo crudo (barriles)
18 483,0 33 342,6
30 355,7 34 448,0
53 567,1 40 622,6
25 314,9 42 187,2
94 485,4 41 562,2
122 230,1 43 930,4
125 299,6 53 027,0
255 609,2 57 363,0
401 169,4 55 741,2
418 794,8 55 991,4

ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de Energa y Minas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
255
256
ANEXO 18 PRODUCCIN MANUFACTURERA POR PRINCIPALES GRUPOS INDUSTRIALES
2003 DE PROCESAMIENTO DE RECURSOS PRIMARIOS Azcar Productos crnicos Harina y aceite de pescado Conservas y productos congelados de pescado Refinacin de metales no ferrosos Refinacin de petrleo MANUFACTURA NO PRIMARIA Alimentos, bebidas y tabaco Textil, cuero y calzado Madera y muebles Industria del papel e imprenta Productos qumicos, caucho y plsticos Minerales no metlicos Industria del hierro y acero Productos metlicos, maquinaria y equipo Industrias diversas PBI MANUFACTURA TOTAL 3,2 14,6 3,4 - 29,0 42,6 11,7 - 0,5 3,7 1,9 7,4 - 3,7 7,3 3,9 5,6 4,0 2,2 - 5,8 3,6
2004 8,0 - 29,8 5,5 56,0 13,7 1,3 8,6 7,2 2,7 10,0 19,9 15,6 5,2 11,0 9,8 3,4 5,2 7,4
2005 3,9 - 11,7 7,2 - 2,1 2,7 - 2,2 16,3 8,5 7,8 2,1 - 0,6 16,7 8,2 12,8 19,1 8,7 9,9 7,5
2006 4,1 15,6 7,8 - 24,5 54,4 2,5 - 1,7 8,5 9,3 - 2,0 4,3 7,9 11,9 13,0 12,3 17,1 5,8 7,5
2007 - 2,7 13,1 6,4 4,9 9,0 - 11,2 4,2 14,0 8,8 6,8 12,7 11,6 12,8 16,0 8,1 21,2 31,7 11,1
2008 8,3 10,7 9,2 0,5 17,6 9,4 4,1 8,9 8,4 - 6,7 16,6 25,1 7,0 20,5 9,9 18,3 - 1,0 8,9
2009 0,0 7,2 4,6 - 4,2 - 17,4 - 18,0 27,7 - 8,5 0,4 - 23,0 -6,0 - 12,3 - 8,2 - 0,6 - 21,1 - 14,4 - 1,6 - 7,1
2010 - 1,6 - 2,3 4,9 - 42,0 - 12,4 - 6,1 14,2 17,3 8,5 35,3 15,8 18,2 11,1 20,4 3,3 26,6 3,0 14,1
1/
2011 13,0 3,5 5,5 109,0 59,6 7,4 - 4,5 4,4 4,1 5,0 2,3 7,9 6,3 5,3 - 4,6 9,1 - 10,9 5,6
1/
2012
1/
- 6,5 2,0 6,0 - 48,1 - 5,3 - 3,8 - 3,0 2,8 3,7 - 10,5 5,8 1,6 5,8 12,0 6,0 10,3 - 3,1 1,3
1/ Preliminar. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y Ministerio de la Produccin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 19 PRODUCCIN MANUFACTURERA POR PRINCIPALES GRUPOS INDUSTRIALES

2003 DE PROCESAMIENTO DE RECURSOS PRIMARIOS Azcar Productos crnicos Harina y aceite de pescado Conservas y productos congelados de pescado Refinacin de metales no ferrosos Refinacin de petrleo MANUFACTURA NO PRIMARIA Alimentos, bebidas y tabaco Textil, cuero y calzado Madera y muebles Industria del papel e imprenta Productos qumicos, caucho y plsticos Minerales no metlicos Industria del hierro y acero Productos metlicos, maquinaria y equipo Industrias diversas PBI MANUFACTURA TOTAL 4 419 289 1 243 427 332 1 301 827 15 411 3 770 3 126 624 1 335 2 552 1 472 571 1 471 490 19 830
2004 4 773 203 1 311 666 378 1 317 898 16 527 3 873 3 440 748 1 542 2 685 1 634 627 1 522 515 21 300
2005 4 957 179 1 405 652 388 1 288 1 045 17 930 4 175 3 512 744 1 799 2 906 1 844 747 1 654 566 22 887
2006 5 161 207 1 515 492 599 1 321 1 027 19 446 4 562 3 441 776 1 941 3 253 2 083 839 1 937 599 24 607
2007 5 022 234 1 612 516 653 1 173 1 070 22 169 4 965 3 677 874 2 166 3 669 2 416 907 2 347 788 27 328
2008 5 440 259 1 760 519 768 1 283 1 114 24 133 5 384 3 432 1 019 2 710 3 926 2 911 997 2 775 781 29 774
2009 5 442 277 1 841 497 635 1 052 1 422 22 078 5 407 2 641 958 2 378 3 603 2 895 787 2 375 768 27 672
2010 5 353 271 1 931 288 556 987 1 624 25 896 5 869 3 573 1 109 2 811 4 002 3 485 813 3 008 792 31 574
1/
2011 6 050 280 2 037 603 888 1 061 1 552 27 024 6 111 3 753 1 135 3 033 4 255 3 669 776 3 281 706 33 347
1/
2012
1/
5 658 286 2 159 313 840 1 020 1 506 27 769 6 337 3 361 1 200 3 080 4 503 4 109 822 3 620 684 33 786
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y Ministerio de la Produccin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
257
258
ANEXO 20 INFLACIN
Ponderacin 2009 IPC 100,0
2003 2,48
2004 3,48
2005 1,49
2006 1,14
2007 3,93
2008 6,65
2009 0,25
2010 2,08
2011 4,74
2012 2,65
1. Alimentos y bebidas 2. Resto de componentes a. Combustibles y electricidad Combustibles Electricidad b. Transporte c. Servicios pblicos d. Otros bienes y servicios
37,8 62,2 5,7 2,8 2,9 8,9 5,4 42,2
1,89 3,04 4,23 8,94 - 4,63 10,99 0,81 1,07
4,00 3,03 15,93 17,77 11,95 3,49 0,46 0,50
1,13 1,75 4,01 6,89 - 2,52 1,29 - 0,83 1,63
1,76 0,61 - 3,16 - 1,50 - 7,30 1,12 1,22 1,28
6,02 2,02 5,21 6,45 1,92 0,82 - 1,44 1,89
9,70 3,86 1,65 - 0,04 6,31 5,86 8,68 3,51
0,57 - 0,07 - 10,40 - 12,66 - 4,56 0,37 - 0,05 2,16
2,41 1,87 6,80 12,21 1,36 1,94 - 0,70 1,53
7,97 2,76 6,01 7,54 4,30 3,61 0,02 2,47
4,06 1,74 0,22 - 1,48 2,19 1,99 -0,37 2,17
Nota: Subyacente IPC sin alimentos y energa 65,2 56,4 0,73 2,86 1,23 1,09 1,23 1,36 1,37 1,28 3,11 1,49 5,56 4,25 2,35 1,71 2,12 1,38 3,65 2,42 3,27 1,91
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 21 NDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR

2003
Mensual 12 meses
2004
Mensual 12 meses
2005
Mensual 12 meses
2006
Mensual 12 meses
2007
Mensual 12 meses
2008
Mensual 12 meses
2009
Mensual 12 meses
2010
Mensual 12 meses
2011
Mensual 12 meses
2012
Mensual 12 meses
Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre
0,23 0,47 1,12 - 0,05 - 0,03 - 0,47 - 0,15 0,01 0,56 0,05 0,17 0,56
2,28 2,80 3,39 2,59 2,42 2,17 1,98 1,89 1,98 1,30 1,88 2,48
0,54 1,09 0,46 - 0,02 0,35 0,56 0,19 - 0,01 0,02 - 0,02 0,29 - 0,01
2,80 3,43 2,76 2,78 3,18 4,26 4,61 4,59 4,03 3,95 4,07 3,48
0,10 - 0,23 0,65 0,12 0,13 0,26 0,10 - 0,18 - 0,09 0,14 0,07 0,42
3,03 1,68 1,88 2,02 1,79 1,49 1,40 1,22 1,11 1,28 1,06 1,49
0,50 0,55 0,46 0,51 - 0,53 - 0,13 - 0,17 0,14 0,03 0,04 - 0,28 0,03
1,90 2,70 2,50 2,90 2,23 1,83 1,55 1,87 1,99 1,89 1,54 1,14
0,01 0,26 0,35 0,18 0,49 0,47 0,48 0,14 0,61 0,31 0,11 0,45
0,64 0,36 0,25 - 0,08 0,94 1,55 2,21 2,20 2,80 3,08 3,49 3,93
0,22 0,91 1,04 0,15 0,37 0,77 0,56 0,59 0,57 0,61 0,31 0,36
4,15 4,82 5,55 5,52 5,39 5,71 5,79 6,27 6,22 6,54 6,75 6,65
0,11 -0,07 0,36 0,02 - 0,04 - 0,34 0,19 - 0,21 - 0,09 0,12 - 0,11 0,32
6,53 5,49 4,78 4,64 4,21 3,06 2,68 1,87 1,20 0,71 0,29 0,25
0,30 0,32 0,28 0,03 0,24 0,25 0,36 0,27 - 0,03 - 0,14 0,01 0,18
0,44 0,84 0,76 0,76 1,04 1,64 1,82 2,31 2,37 2,10 2,22 2,08
0,39 0,38 0,70 0,68 -0,02 0,10 0,79 0,27 0,33 0,31 0,43 0,27
2,17 2,23 2,66 3,34 3,07 2,91 3,35 3,35 3,73 4,20 4,64 4,74
-0,10 0,32 0,77 0,53 0,04 - 0,04 0,09 0,51 0,54 -0,16 -0,14 0,26
4,23 4,17 4,23 4,08 4,14 4,00 3,28 3,53 3,74 3,25 2,66 2,65
Nota: Promedio anual 2,26 3,66 1,62 2,00 1,78 5,79 2,94 1,53 3,37 3,66 ME MO R I A 2 0 1 2
259
260
ANEXO 22 INFLACIN SUBYACENTE
2003
Mensual 12 meses
2004
Mensual 12 meses
2005
Mensual 12 meses
2006
Mensual 12 meses
2007
Mensual 12 meses
2008
Mensual 12 meses
2009
Mensual 12 meses
2010
Mensual 12 meses
2011
Mensual 12 meses
2012
Mensual 12 meses
0,00 0,13 0,16 0,07 0,01 0,03 0,01 0,10 0,01 - 0,04 0,13 0,13
1,16 1,27 1,31 1,25 1,24 1,13 0,96 0,95 0,74 0,60 0,60 0,73
- 0,06 0,24 0,30 0,05 0,17 0,15 0,00 0,11 0,02 0,11 0,12 0,02
0,68 0,79 0,93 0,90 1,06 1,18 1,17 1,18 1,19 1,35 1,34 1,23
0,10 0,00 0,35 0,06 0,16 0,05 0,06 0,01 - 0,03 0,10 0,13 0,24
1,39 1,14 1,20 1,21 1,20 1,10 1,16 1,06 1,01 1,00 1,01 1,23
0,13 0,09 0,41 0,08 0,05 0,00 0,05 0,13 0,08 0,06 0,13 0,15
1,26 1,36 1,41 1,42 1,32 1,27 1,25 1,38 1,49 1,45 1,45 1,37
0,10 0,26 0,33 0,13 0,09 0,17 0,23 0,31 0,19 0,35 0,59 0,34
1,33 1,49 1,42 1,48 1,51 1,68 1,86 2,04 2,15 2,44 2,91 3,11
0,25 0,36 0,55 0,40 0,46 0,55 0,40 0,55 0,35 0,56 0,59 0,40
3,27 3,37 3,59 3,88 4,27 4,66 4,84 5,10 5,27 5,50 5,50 5,56
0,35 0,46 0,47 0,15 0,17 0,16 0,08 0,12 0,16 -0,02 0,16 0,07
5,66 5,77 5,69 5,42 5,11 4,70 4,38 3,93 3,73 3,13 2,68 2,35
0,21 0,17 0,33 0,23 0,14 0,13 0,08 0,24 0,14 0,17 0,05 0,23
2,21 1,91 1,77 1,85 1,81 1,79 1,79 1,91 1,88 2,07 1,96 2,12
0,19 0,21 0,60 0,40 0,34 0,32 0,25 0,25 0,31 0,28 0,29 0,14
2,09 2,14 2,41 2,59 2,80 2,99 3,18 3,19 3,37 3,48 3,73 3,65
0,22 0,32 0,62 0,37 0,33 0,20 0,20 0,27 0,19 0,13 0,20 0,18
3,68 3,79 3,82 3,78 3,77 3,64 3,58 3,60 3,47 3,32 3,23 3,27
Nota: Promedio anual 0,99 1,08 1,14 1,37 1,95 4,57 4,36 1,92 2,97 3,58
ANEXO 23 INFLACIN NO SUBYACENTE

2003
Mensual 12 meses
2004
Mensual 12 meses
2005
Mensual 12 meses
2006
Mensual 12 meses
2007
Mensual 12 meses
2008
Mensual 12 meses
2009
Mensual 12 meses
2010
Mensual 12 meses
2011
Mensual 12 meses
2012
Mensual 12 meses
0,59 0,99 2,56 - 0,26 - 0,10 - 1,19 - 0,40 - 0,12 1,42 0,16 0,24 1,20
4,04 5,22 6,65 4,61 4,19 3,78 3,56 3,36 3,91 2,38 3,85 5,16
1,38 2,32 0,70 - 0,14 0,62 1,17 0,45 - 0,18 0,01 - 0,20 0,50 - 0,05
5,98 7,38 5,42 5,55 6,31 8,85 9,78 9,71 8,19 7,80 8,08 6,75
0,12 - 0,56 1,06 0,21 0,06 0,60 0,17 - 0,47 - 0,18 0,23 - 0,02 0,65
5,43 2,45 2,83 3,18 2,61 2,03 1,74 1,45 1,26 1,69 1,16 1,87
1,01 1,20 0,52 1,08 - 1,29 - 0,29 - 0,50 0,16 - 0,05 0,04 - 0,85 - 0,16
2,77 4,59 4,02 4,93 3,52 2,60 1,91 2,55 2,69 2,49 1,65 0,83
- 0,10 0,26 0,38 0,24 1,04 0,89 0,85 - 0,12 1,20 0,28 - 0,52 0,59
- 0,28 - 1,20 - 1,33 - 2,15 0,15 1,34 2,71 2,42 3,69 3,94 4,29 5,07
0,18 1,64 1,71 - 0,18 0,25 1,06 0,77 0,65 0,85 0,67 - 0,07 0,31
5,37 6,82 8,23 7,78 6,94 7,13 7,05 7,87 7,50 7,93 8,41 8,11
- 0,20 - 0,78 0,21 - 0,15 - 0,36 - 1,01 0,33 - 0,66 - 0,44 0,32 - 0,49 0,66
7,71 5,13 3,58 3,62 2,99 0,87 0,43 - 0,87 - 2,13 - 2,47 - 2,88 - 2,54
0,45 0,61 0,20 - 0,35 0,43 0,47 0,90 0,33 - 0,35 - 0,73 - 0,06 0,09
- 1,90 - 0,52 - 0,54 - 0,74 0,04 1,54 2,12 3,13 3,22 2,14 2,58 2,00
0,77 0,70 0,90 1,20 - 0,70 - 0,32 1,81 0,30 0,37 0,38 0,69 0,51
2,32 2,42 3,14 4,75 3,57 2,76 3,68 3,65 4,39 5,56 6,35 6,79
-0,69 0,34 1,04 0,84 - 0,50 - 0,48 - 0,11 0,96 1,20 -0,70 -0,77 0,41
5,24 4,86 5,00 4,62 4,84 4,67 2,70 3,38 4,24 3,11 1,62 1,52
Nota: Promedio anual 4,22 7,48 2,29 2,87 1,54 7,44 1,04 1,07 4,12 3,80 ME MO R I A 2 0 1 2
261
262
ANEXO 24 NDICE DE PRECIOS AL POR MAYOR
2003
Mensual 12 meses
2004
Mensual 12 meses
2005
Mensual 12 meses
2006
Mensual 12 meses
2007
Mensual 12 meses
2008
Mensual 12 meses
2009
Mensual 12 meses
2010
Mensual 12 meses
2011
Mensual 12 meses
2012
Mensual 12 meses
- 0,16 0,44 0,83 - 0,21 - 0,14 - 0,30 - 0,29 0,16 0,67 0,17 0,19 0,65
1,69 2,59 3,31 2,41 2,25 1,96 1,08
0,55 1,27 0,99 0,60 0,65 0,63 0,21
2,73
0,36
4,69 3,01 2,34 1,85
0,49 -0,19 0,38 0,43
3,73 - 0,34 3,90 - 0,48 3,95 4,27 3,79 3,71 3,57 3,29 2,69 2,19 2,04 1,33 0,41 0,30 0,88 1,26 0,75 0,65 0,63 0,11 0,22 0,73
0,50 0,20 0,24 0,12 1,21 2,35 3,22 3,68 4,17 4,23
0,28 1,12 0,82 0,29 1,19 1,69 1,09 1,39 1,23 0,31
5,89 - 1,51 7,59 - 1,55 8,03 - 0,50 8,01 - 0,70
6,85 4,03 2,67 1,66
0,82 - 2,81 0,07 - 1,22 0,26 - 0,47 0,24 0,81 0,11 0,01 0,37 0,22 0,16 0,89 0,53 0,48 1,98 2,48 2,44 3,25 3,54 3,54 4,53 4,57
0,97 0,64 0,67 1,11 0,30 0,31 0,32 0,44 0,67 0,21 0,42 0,03
4,73 5,33 5,75 6,67
-0,52 0,13 0,61 0,12
4,69 4,16 4,10 3,08 2,43 2,05 0,87 0,66 0,39 0,20
3,58 - 0,35 3,75 4,60 5,42 6,41 6,94 6,58 5,97 5,77 0,33 0,12 0,25 0,21 0,04 0,46 0,74 0,55
1,44 - 0,21 1,03 0,13
8,34 - 0,68 - 0,22 8,81 - 0,38 - 2,25 9,17 0,05 - 3,26
6,14 - 0,34 6,35 - 0,07 6,68 - 0,84 6,76 7,24 7,30 0,24 0,40 0,02
0,85 - 0,09 1,51 2,15 2,74 0,20 0,15 0,06
1,05 - 0,18 0,80 0,10
9,98 - 0,42 - 4,99 10,65 - 0,06 - 6,21 10,87 0,16 - 6,35
0,45 - 0,02 0,91 0,35
5,94 - 0,05 4,89 0,88
2,33 - 0,20 3,60 0,19
4,67 - 0,13 5,24 - 0,81
10,47 - 0,07 - 6,29 8,79 0,50 - 5,05
6,79 - 0,23 - 0,44 6,26 - 0,12 - 0,59
2,00 - 0,35
Nota: Promedio anual 1,70 5,21 2,29 3,19 2,49 8,91 - 1,76 1,83 6,34 1,77
ANEXO 25 VARIACIN DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL 1/

(Porcentaje)
2003
Men. Var. 12 meses
2004
Men. Var. 12 meses
2005
Men. Var. 12 meses
2006
Men. Var. 12 meses
2007
Men. Var. 12 meses
2008
Men. Var. 12 meses
2009
Men. Var. 12 meses
2010
Men. Var. 12 meses
2011
Men. Var. 12 meses
2012
Men. Var. 12 meses
0,6 - 0,3 - 0,1 - 0,4 0,5 - 0,1 - 0,2 0,3 0,0 - 0,1 0,0 - 0,2
1,0 0,2 0,7 0,7 0,9 - 0,1 - 1,8 - 2,5 - 3,8 - 3,8 - 3,0 - 1,2
- 0,1 0,5 - 0,5 0,1 0,5 - 0,3 - 1,0 - 1,3 - 1,1 - 1,1 - 0,3 - 0,9
- 0,8 0,0 - 0,4 0,1 0,2 0,0 - 0,9 - 2,4 - 3,5 - 4,5 - 4,8 - 5,5
- 0,4 -0,3 0,0 0,0 - 0,1 - 0,1 0,0 0,2 1,6 2,2 - 0,1 1,4
- 5,7 - 6,4 - 5,9 - 6,1 - 6,7 - 6,5 - 5,5 - 4,1 - 1,5 1,8 2,0 4,4
- 0,9 - 3,1 1,5 - 0,2 - 1,6 - 0,5 - 0,6 - 0,3 0,4 - 0,3 - 0,5 - 0,5
3,8 0,9 2,5 2,3 0,7 0,3 - 0,3 - 0,7 - 1,8 - 4,3 - 4,6 - 6,4
- 0,4 - 0,1 - 0,1 - 0,2 - 0,3 0,1 - 0,3 - 0,1 - 0,7 - 3,7 - 0,6 - 0,7
- 5,9 - 3,0 - 4,6 - 4,6 - 3,4 - 2,9 - 2,5 - 2,4 - 3,4 - 6,7 - 6,9 - 7,0
- 1,0 - 1,5 - 3,2 - 2,2 2,0 3,1 - 1,5 1,6 2,5 3,7 0,5 0,7
- 7,6 -8,9 - 11,7 - 13,5 - 11,4 - 8,8 - 9,9 - 8,4 - 5,4 1,9 3,0 4,5
1,2 2,7 - 1,9 - 2,8 - 3,0 - 0,1 0,7 - 2,1 - 1,4 - 1,3 0,5 - 0,3
6,8 11,4 12,9 12,2 6,7 3,4 5,8 2,0 - 1,9 - 6,6 - 6,7 - 7,6
-0,7 -0,1 -0,5 0,0 0,2 - 0,3 - 0,5 - 0,7 - 0,4 0,0 0,5 0,4
- 9,3 - 11,8 - 10,6 - 7,9 - 5,0 - 5,1 - 6,3 - 5,0 - 4,1 - 2,8 - 2,8 - 2,2
- 1,0 - 0,6 0,3 1,3 - 1,4 - 0,4 - 0,8 - 0,1 0,2 - 0,4 - 1,0 - 0,3
- 2,4 - 2,9 - 2,1 - 0,9 - 2,5 - 2,6 - 2,9 - 2,2 - 1,7 - 2,1 - 3,6 - 4,2
- 0,1 - 0,3 - 0,5 - 0,5 0,5 0,0 - 1,3 - 0,7 - 0,5 - 0,6 0,4 - 1,2
- 3,4 - 3,1 - 3,9 - 5,6 - 3,8 - 3,4 - 3,9 - 4,5 - 5,1 - 5,3 - 3,9 - 4,8
Nota: Promedio anual - 1,1 - 1,9 - 3,4 - 0,7 - 4,4 - 6,5 2,9 - 6,2 - 2,5 - 4,2 ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Corresponde al tipo de cambio venta bancario. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
263
264
ANEXO 26 VARIACIN DEL TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL

(Porcentaje)
2003
Mensual 12 meses
2004
Mensual 12 meses
2005
Mensual 12 meses
2006
Mensual 12 meses
2007
Mensual 12 meses
2008
Mensual 12 meses
2009
Mensual 12 meses
2010
Mensual 12 meses
2011
Mensual 12 meses
2012
Mensual 12 meses
1,0 - 0,3 - 0,6 0,8 2,3 1,0 - 0,3 - 0,5 0,7 1,7 0,2 0,3
1,5 1,7 2,0 3,1 5,3 4,8 2,2 1,7 2,0 5,5 4,6 6,5
1,1 - 1,0 - 1,3 0,4 - 1,3 0,3 - 0,1 - 1,3 - 0,2 0,1 1,4 0,0
6,6 5,9 5,0 4,6 1,0 0,3 0,4 - 0,4 - 1,4 - 2,8 - 1,7 - 2,0
- 0,4 0,4 - 0,3 0,0 - 0,7 - 0,7 0,4 1,7 2,6 1,7 - 0,6 1,1
- 3,4 - 2,1 - 1,1 - 1,6 - 1,0 - 2,0 - 1,4 1,6 4,4 6,0 3,9 5,0
- 0,3 - 3,5 1,1 0,5 - 0,1 - 1,0 0,3 0,3 0,2 - 0,5 0,7 0,3
5,2 1,2 2,7 3,2 3,9 3,6 3,4 2,0 -0,3 - 2,5 - 1,2 - 2,0
- 1,0 0,4 0,3 1,0 - 0,2 0,6 0,9 - 0,6 0,0 - 2,3 1,0 - 1,3
- 2,7 1,2 0,4 0,9 0,8 2,4 3,0 2,0 1,8 0,1 0,4 - 1,2
0,2 - 0,9 - 1,9 - 1,4 1,3 3,6 - 0,8 - 1,2 - 0,1 - 1,9 - 2,1 0,7
0,0 - 1,3 - 3,4 - 5,8 - 4,4 - 1,6 - 3,2 - 3,8 - 3,9 - 3,6 - 6,6 - 4,7
1,4 1,4 - 2,8 - 0,6 - 1,0 2,2 1,4 - 1,0 - 0,3 - 0,2 1,3 - 1,1
- 3,6 - 1,4 - 2,3 - 1,5 - 3,7 - 5,0 - 2,9 - 2,7 - 2,8 - 1,1 2,4 0,6
- 1,5 - 1,6 - 0,1 0,5 - 2,3 - 0,6 1,3 - 0,2 0,9 2,5 0,4 - 0,3
- 2,3 - 5,2 - 2,5 - 1,4 - 2,7 - 5,4 - 5,4 - 4,6 - 3,5 - 0,9 - 1,8 - 1,0
- 0,2 0,0 0,8 2,5 - 1,3 0,5 - 0,4 0,0 - 2,3 - 1,6 - 1,5 - 1,6
0,4 2,0 3,0 5,0 6,1 7,2 5,3 5,5 2,1 - 2,0 - 3,9 - 5,2
0,8 0,9 - 1,4 - 0,9 - 1,3 - 0,6 - 0,9 - 0,6 0,4 - 0,1 0,0 - 1,2
- 4,3 - 3,5 - 5,6 - 8,7 - 8,7 - 9,7 - 10,1 - 10,6 - 8,1 - 6,8 - 5,4 - 5,0
Nota:
Promedio anual
3,4
1,3
0,7
1,5
0,7
- 3,5
- 2,0
- 3,1
2,1
- 7,2
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 27 TIPO DE CAMBIO

(S/. por US$)
Promedio del perodo Bancario 1/ Compra Venta Compra Paralelo 2/ Venta Compra Bancario 1/ Venta Compra Fin de perodo Paralelo 2/ Venta
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 2012 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre
3,48 3,41 3,29 3,27 3,13 2,92 3,01 2,82 2,86 2,85 2,84 2,84 2,84 2,84 2,82 2,80 2,79 2,79 2,81 2,82 2,75 2,79 2,77 2,78 2,82 2,77 2,76 2,74 2,74 2,74 2,73 2,70 2,70 2,64 2,69 2,68 2,67 2,66 2,67 2,67 2,63 2,62 2,60 2,59 2,60 2,57
3,48 3,41 3,30 3,27 3,13 2,93 3,01 2,83 2,86 2,85 2,84 2,84 2,85 2,84 2,82 2,80 2,79 2,79 2,81 2,82 2,75 2,79 2,77 2,78 2,82 2,78 2,76 2,74 2,74 2,74 2,73 2,71 2,70 2,64 2,69 2,68 2,67 2,66 2,67 2,67 2,64 2,62 2,60 2,59 2,60 2,57
3,47 3,41 3,29 3,27 3,13 2,92 3,01 2,82 2,86 2,85 2,83 2,84 2,84 2,84 2,82 2,80 2,79 2,79 2,80 2,82 2,75 2,79 2,77 2,77 2,82 2,79 2,77 2,74 2,73 2,74 2,74 2,70 2,69 2,64 2,69 2,68 2,67 2,66 2,66 2,67 2,64 2,62 2,60 2,58 2,60 2,57
3,48 3,41 3,29 3,28 3,13 2,93 3,01 2,83 2,86 2,85 2,84 2,84 2,85 2,84 2,82 2,81 2,79 2,79 2,80 2,82 2,76 2,80 2,77 2,78 2,82 2,79 2,77 2,75 2,74 2,74 2,74 2,71 2,70 2,64 2,69 2,68 2,67 2,66 2,66 2,67 2,64 2,62 2,60 2,58 2,60 2,57
3,46 3,28 3,43 3,19 3,00 3,14 2,89 2,81 2,86 2,85 2,84 2,85 2,84 2,83 2,82 2,80 2,79 2,80 2,83 2,81 2,70 2,77 2,77 2,80 2,82 2,77 2,75 2,74 2,73 2,77 2,71 2,70 2,70 2,55 2,69 2,68 2,67 2,64 2,71 2,67 2,63 2,61 2,60 2,59 2,58 2,55
3,46 3,28 3,43 3,20 3,00 3,14 2,89 2,81 2,86 2,85 2,84 2,85 2,85 2,83 2,82 2,80 2,79 2,80 2,83 2,81 2,70 2,77 2,78 2,81 2,82 2,77 2,75 2,74 2,73 2,77 2,71 2,70 2,70 2,55 2,69 2,68 2,67 2,64 2,71 2,67 2,63 2,61 2,60 2,59 2,58 2,55
3,47 3,28 3,42 3,20 2,99 3,12 2,88 2,81 2,85 2,84 2,83 2,84 2,84 2,82 2,82 2,79 2,79 2,79 2,82 2,81 2,70 2,77 2,77 2,80 2,83 2,77 2,76 2,74 2,73 2,76 2,72 2,70 2,70 2,55 2,69 2,67 2,67 2,64 2,70 2,66 2,63 2,61 2,60 2,59 2,59 2,55
3,48 3,28 3,43 3,20 2,99 3,13 2,88 2,81 2,86 2,85 2,83 2,84 2,85 2,83 2,82 2,80 2,79 2,79 2,83 2,81 2,70 2,78 2,77 2,80 2,83 2,77 2,76 2,74 2,73 2,77 2,72 2,70 2,70 2,55 2,69 2,68 2,67 2,65 2,70 2,66 2,63 2,61 2,60 2,59 2,59 2,55
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Corresponde a la cotizacin del mercado libre publicada por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. 2/ Corresponde a la cotizacin publicada por Reuters. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
265
266
ANEXO 28 TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL Y MULTILATERAL
(Datos promedio del perodo)
NDICE DE TIPO DE CAMBIO NOMINAL (S/. x US$) Compra Base: 2009 = 100 Venta Promedio INFLACIN ESTADOS UNIDOS Base: 2009 = 100 NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL 1/ Compra Base: 2009 = 100 Venta Promedio NDICE DE TIPO DE CAMBIO NOMINAL (S/. x CANASTA) Base: 2009 = 100 INFLACIN EXTERNA Base: 2009 = 100 Multilateral 2/ NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL 2/ Base: 2009 = 100
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 2012 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre
116,8 115,5 113,3 109,4 108,7 103,9 97,1 100,0 93,8 94,8 94,8 94,3 94,3 94,5 94,2 93,7 93,0 92,7 92,7 93,2 93,5 91,5 92,5 92,0 92,3 93,5 92,1 91,8 91,0 91,0 91,1 90,7 89,8 89,5 87,6 89,4 89,1 88,7 88,2 88,6 88,7 87,5 86,9 86,4 85,9 86,3 85,2
116,8 115,5 113,3 109,4 108,7 103,9 97,1 100,0 93,8 94,9 94,8 94,3 94,3 94,5 94,2 93,7 93,0 92,7 92,7 93,2 93,5 91,5 92,6 92,0 92,3 93,5 92,1 91,8 91,0 91,0 91,1 90,7 89,8 89,5 87,6 89,4 89,1 88,7 88,2 88,6 88,7 87,5 86,9 86,4 85,9 86,3 85,2
116,8 115,5 113,3 109,4 108,7 103,9 97,1 100,0 93,8 94,9 94,8 94,3 94,3 94,5 94,2 93,7 93,0 92,7 92,7 93,2 93,5 91,5 92,5 92,0 92,3 93,5 92,1 91,8 91,0 91,0 91,1 90,7 89,8 89,5 87,6 89,4 89,1 88,7 88,2 88,6 88,7 87,5 86,9 86,4 85,9 86,3 85,2
83,8 85,7 88,0 91,0 94,0 96,6 100,4 100,0 101,6 101,0 101,0 101,4 101,6 101,7 101,6 101,6 101,8 101,8 101,9 102,0 102,2 104,8 102,7 103,2 104,2 104,8 105,3 105,2 105,3 105,6 105,8 105,5 105,5 105,2 107,0 105,7 106,1 106,9 107,2 107,1 107,0 106,8 107,4 107,9 107,8 107,3 107,0
119,2 117,9 114,6 112,6 113,2 109,3 100,3 100,0 93,9 95,4 95,0 94,7 94,8 94,9 94,3 93,5 92,7 92,4 92,7 93,2 93,5 91,4 92,6 92,2 92,7 93,9 93,0 92,4 91,0 91,0 91,0 90,1 88,7 88,0 86,2 88,4 88,2 87,7 87,1 87,3 87,3 85,9 85,3 84,8 84,4 84,5 83,0
119,2 117,9 114,6 112,6 113,2 109,3 100,3 100,0 93,9 95,4 95,1 94,7 94,9 94,9 94,3 93,5 92,7 92,4 92,6 93,1 93,5 91,4 92,6 92,2 92,7 93,9 93,0 92,4 91,0 91,0 90,9 90,1 88,7 88,0 86,2 88,4 88,2 87,7 87,1 87,3 87,3 85,9 85,3 84,8 84,4 84,5 83,0
119,2 117,9 114,6 112,6 113,2 109,3 100,3 100,0 93,9 95,4 95,1 94,7 94,8 94,9 94,3 93,5 92,7 92,4 92,7 93,2 93,5 91,4 92,6 92,2 92,7 93,9 93,0 92,4 91,0 91,0 91,0 90,1 88,7 88,0 86,2 88,4 88,2 87,7 87,1 87,3 87,3 85,9 85,3 84,8 84,4 84,5 83,0
99,3 101,5 103,4 102,7 103,7 102,9 100,2 100,0 95,9 97,6 96,0 96,1 96,1 94,4 93,8 94,9 94,9 95,4 97,3 97,4 97,3 97,6 97,0 97,0 98,0 100,6 99,4 99,5 99,2 99,3 97,0 95,7 94,5 93,4 91,4 93,6 94,5 93,5 92,8 92,1 91,3 90,1 89,8 90,2 89,8 89,7 88,9
81,2 84,0 86,5 89,1 91,4 94,4 98,9 100,0 102,6 101,2 101,6 101,7 102,2 101,8 102,2 102,8 102,9 103,2 103,5 103,9 103,9 106,4 104,4 104,9 105,4 105,9 105,8 106,3 107,0 107,1 107,5 107,6 107,7 107,5 109,3 108,0 108,3 108,6 109,0 108,5 108,8 109,4 109,6 110,2 110,3 110,2 110,1
98,2 101,5 102,7 103,4 105,0 105,8 102,0 100,0 96,9 98,4 96,8 96,7 97,2 94,9 94,4 95,7 95,5 96,4 98,8 99,2 99,0 98,9 98,8 98,8 99,6 102,1 100,7 101,2 100,8 100,7 98,4 96,9 95,4 93,8 91,8 94,5 95,4 94,0 93,2 91,9 91,4 90,6 90,1 90,4 90,3 90,3 89,1
1/ Considera el ndice de precios de los Estados Unidos. 2/ Considera el ndice de precios de los 20 principales socios comerciales. Fuente : Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional, Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
(Variaciones porcentuales de datos promedio del perodo) 1/

NDICE DE TIPO DE CAMBIO NOMINAL (S/. x US$) Compra Base: 2009 = 100 Venta Promedio INFLACIN ESTADOS UNIDOS Base: 2009 = 100 NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL 2/ Compra Base: 2009 = 100 Venta Promedio NDICE DE TIPO DE CAMBIO NOMINAL (S/. x CANASTA) Base: 2009 = 100 INFLACIN EXTERNA Base: 2009 = 100 Multilateral 3/ NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL 3/ Base: 2009 = 100
ANEXO 29 TIPO DE CAMBIO REAL
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 2011 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre 2012 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre
- 1,1 - 1,9 - 3,4 - 0,7 - 4,4 - 6,5 3,0 - 6,2 - 0,7 - 0,1 - 0,5 0,0 0,2 - 0,3 - 0,5 - 0,7 - 0,4 0,0 0,5 0,4 - 2,5 - 1,0 -0,6 0,3 1,3 - 1,4 - 0,4 - 0,8 - 0,1 0,2 - 0,4 - 1,0 - 0,3 - 4,2 - 0,1 - 0,3 - 0,5 - 0,5 0,5 0,1 - 1,3 - 0,7 - 0,5 - 0,6 0,4 - 1,2
- 1,1 - 1,9 - 3,4 - 0,7 - 4,4 - 6,5 2,9 - 6,2 - 0,7 - 0,1 - 0,5 0,0 0,2 - 0,3 - 0,5 - 0,7 - 0,4 0,0 0,5 0,4 - 2,5 - 1,0 - 0,6 0,3 1,3 - 1,4 - 0,4 - 0,8 - 0,1 0,2 - 0,4 - 1,0 - 0,3 - 4,2 - 0,1 - 0,3 - 0,5 - 0,5 0,5 0,0 - 1,3 - 0,7 - 0,5 - 0,6 0,4 - 1,2
- 1,1 - 1,9 - 3,4 - 0,7 - 4,4 - 6,5 3,0 - 6,2 - 0,7 - 0,1 - 0,5 0,0 0,2 - 0,3 - 0,5 - 0,7 - 0,4 0,0 0,5 0,4 - 2,5 - 1,0 - 0,6 0,3 1,3 - 1,4 - 0,4 - 0,8 - 0,1 0,2 - 0,4 - 1,0 - 0,3 - 4,2 - 0,1 - 0,3 - 0,5 - 0,5 0,5 0,0 - 1,3 - 0,7 - 0,5 - 0,6 0,4 - 1,2
2,3 2,7 3,4 3,2 2,9 3,8 - 0,4 1,6 0,3 0,0 0,4 0,2 0,1 - 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0 0,2 3,2 0,5 0,5 1,0 0,6 0,5 - 0,1 0,1 0,3 0,2 - 0,2 - 0,1 - 0,2 2,1 0,4 0,4 0,8 0,3 - 0,1 - 0,1 - 0,2 0,6 0,4 0,0 - 0,5 - 0,3
- 1,1 - 2,8 - 1,7 0,5 - 3,4 - 8,3 - 0,3 - 6,1 - 0,7 - 0,4 - 0,4 0,2 0,0 - 0,6 - 0,9 - 0,9 - 0,3 0,3 0,5 0,3 - 2,7 - 0,9 - 0,5 0,6 1,3 - 1,0 - 0,6 - 1,5 - 0,1 0,0 - 1,0 - 1,5 - 0,8 - 5,7 0,4 - 0,2 - 0,5 - 0,8 0,3 - 0,1 - 1,6 - 0,7 - 0,6 - 0,5 0,1 - 1,7
- 1,1 - 2,8 - 1,7 0,5 - 3,4 - 8,3 - 0,3 - 6,1 - 0,7 - 0,4 - 0,4 0,2 0,0 - 0,6 - 0,9 - 0,9 - 0,3 0,3 0,5 0,4 - 2,7 - 0,9 - 0,5 0,6 1,3 - 1,0 - 0,6 - 1,5 - 0,1 0,0 - 1,0 - 1,5 - 0,8 - 5,7 0,4 - 0,2 - 0,5 - 0,7 0,3 - 0,1 - 1,6 - 0,7 - 0,6 - 0,5 0,1 - 1,7
- 1,1 - 2,8 - 1,7 0,5 - 3,4 - 8,3 - 0,3 - 6,1 - 0,7 - 0,4 - 0,4 0,2 0,0 - 0,6 - 0,9 - 0,9 - 0,3 0,3 0,5 0,4 - 2,7 - 0,9 - 0,5 0,6 1,3 - 1,0 - 0,6 - 1,5 - 0,1 0,0 - 1,0 - 1,5 - 0,8 - 5,7 0,4 - 0,2 - 0,5 - 0,8 0,3 - 0,1 - 1,6 - 0,7 - 0,6 - 0,5 0,1 - 1,7
2,2 1,9 - 0,6 0,9 - 0,7 - 2,7 - 0,2 - 4,1 - 1,6 - 1,6 0,1 0,0 - 1,8 - 0,6 1,1 0,0 0,6 2,0 0,0 - 0,1 1,7 - 0,3 - 0,1 1,1 2,6 - 1,2 0,1 - 0,3 0,1 - 2,3 - 1,4 - 1,2 - 1,2 - 6,4 0,2 1,0 - 1,0 - 0,7 - 0,8 - 0,9 - 1,3 - 0,3 0,4 - 0,4 - 0,1 - 0,9
3,5 3,0 2,9 2,7 3,2 4,8 1,1 2,6 0,4 0,4 0,1 0,6 - 0,4 0,3 0,6 0,1 0,3 0,4 0,4 0,0 3,7 0,4 0,5 0,4 0,6 - 0,2 0,5 0,7 0,1 0,3 0,1 0,1 -0,2 2,7 0,5 0,2 0,3 0,4 - 0,5 0,3 0,5 0,2 0,5 0,1 0,0 - 0,1
3,4 1,2 0,7 1,5 0,7 - 3,5 - 2,0 - 3,1 - 1,5 - 1,6 - 0,1 0,5 - 2,3 - 0,6 1,3 - 0,2 0,9 2,5 0,4 - 0,3 2,1 - 0,2 0,0 0,8 2,5 - 1,3 0,5 - 0,4 0,0 - 2,3 - 1,6 - 1,5 - 1,6 - 7,2 0,8 0,9 - 1,4 - 0,9 - 1,3 - 0,6 - 0,9 - 0,6 0,4 - 0,1 0,0 - 1,2
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Para datos mensuales, la variacin es respecto al mes anterior. 2/ Considera el ndice de precios de los Estados Unidos. 3/ Considera el ndice de precios de los 20 principales socios comerciales. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional, Instituto Nacional de Estadstica e Informtica y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
267
268
ANEXO 30 TIPO DE CAMBIO DE LAS PRINCIPALES MONEDAS 1/ Nuevos Soles por unidad monetaria
Libra Esterlina () Dlar Americano (US$) Euro () Yen () Real Brasileo (R) Peso Chileno ($) Peso Mexicano ($) Peso Argentino ($) Dlar Canadiense (Can$) Canasta 2/
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
3,48 3,41 3,30 3,27 3,13 2,92 3,01 2,83 2,75 2,64
3,93 4,24 4,10 4,11 4,28 4,29 4,19 3,75 3,83 3,39
0,030 0,032 0,030 0,028 0,027 0,028 0,032 0,032 0,035 0,033
1,14 1,17 1,36 1,51 1,61 1,62 1,52 1,61 1,65 1,36
5,68 6,25 6,00 6,03 6,26 5,42 4,70 4,37 4,41 4,17
0,005 0,006 0,006 0,006 0,006 0,006 0,005 0,006 0,006 0,005
0,32 0,30 0,30 0,30 0,29 0,26 0,22 0,22 0,22 0,20
1,20 1,17 1,14 1,07 1,01 0,93 0,81 0,73 0,67 0,58
2,49 2,63 2,72 2,89 2,92 2,75 2,64 2,74 2,79 2,64
0,59 0,60 0,60 0,61 0,60 0,59 0,58 0,56 0,57 0,53
1/ Se calcula a partir de los tipos de cambio promedio compra - venta de las diferentes monedas respecto al dlar americano. 2/ Comprende la canasta de monedas con los 20 principales socios comerciales del Per. Fuente: Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 31 TIPO DE CAMBIO DE LAS PRINCIPALES MONEDAS CON RESPECTO AL DLAR NORTEAMERICANO Y TASAS DE INTERS INTERNACIONALES
Peso Chileno ($) Euro () Yen () Real Brasileo (R) Libra Esterlina () Peso Mexicano ($) Peso Argentino ($) DEG 1/ Libor US$ 3 Meses (%) Libor Euro 3 Meses (%)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0,886 0,805 0,804 0,797 0,731 0,683 0,720 0,755 0,719 0,778
115,934 108,193 110,218 116,299 117,754 103,360 93,570 87,780 79,807 79,790
3,0771 2,9251 2,4344 2,1753 1,9471 1,8338 1,9970 1,7592 1,6728 1,9544
0,612 0,546 0,550 0,543 0,500 0,544 0,642 0,647 0,624 0,633
691,43 609,37 560,09 530,29 522,46 522,46 560,86 510,25 483,67 486,47
10,7890 11,2860 10,8979 10,8992 10,9282 11,1297 13,5135 12,6360 12,4233 13,1695
2,9006 2,9233 2,9037 3,0543 3,0956 3,1442 3,7101 3,8963 4,1101 4,5369
1,400 1,481 1,475 1,472 1,530 1,579 1,535 1,526 1,579 1,532
1,216 1,619 3,558 5,194 5,296 2,910 0,693 0,343 0,337 0,430
2,332 2,105 2,185 3,080 4,277 4,631 1,211 0,751 1,336 0,490
1/ Derecho Especial de Giro. Dlares por DEG. Fuente: Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
269
270
ANEXO 32 TIPO DE CAMBIO DE LAS PRINCIPALES MONEDAS 1/ Nuevos soles por unidad monetaria
(Datos fin de perodo)
Libra Esterlina () Dlar Americano (US$) Euro () Yen () Real Brasileo (R) Peso Chileno ($) Peso Mexicano ($) Peso Argentino ($) Dlar Canadiense (Can$) Canasta 2/
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
3,47 3,28 3,42 3,21 2,98 3,11 2,88 2,82 2,70 2,57
4,27 4,40 4,06 4,24 4,35 4,24 4,20 3,72 3,55 3,37
0,032 0,032 0,029 0,027 0,027 0,034 0,032 0,034 0,035 0,031
1,19 1,21 1,50 1,49 1,67 1,30 1,65 1,66 1,47 1,24
6,09 6,33 5,98 6,29 6,03 4,63 4,67 4,39 4,21 3,98
0,006 0,006 0,007 0,006 0,006 0,005 0,006 0,006 0,005 0,005
0,31 0,29 0,32 0,30 0,27 0,23 0,22 0,23 0,20 0,20
1,17 1,11 1,13 1,05 0,96 0,91 0,76 0,71 0,63 0,53
2,64 2,70 2,95 2,78 2,97 2,52 2,73 2,79 2,63 2,59
0,61 0,60 0,62 0,60 0,59 0,59 0,58 0,57 0,55 0,52
1/ Se calcula a partir de los tipos de cambio promedio compra - venta de las diferentes monedas respecto al dlar americano. 2/ Comprende la canasta de monedas con los 20 principales socios comerciales del Per. Fuente: Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 33 TIPO DE CAMBIO DE LAS PRINCIPALES MONEDAS CON RESPECTO AL DLAR NORTEAMERICANO Y TASAS DE INTERS INTERNACIONALES
(Datos fin del perodo)
Peso Chileno ($) Euro () Yen () Real Brasileo (R) Libra Esterlina () Peso Mexicano ($) Peso Argentino ($) DEG 1/ Libor US$ 3 Meses (%) Libor Euro 3 Meses (%)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0,795 0,738 0,844 0,758 0,685 0,715 0,698 0,747 0,772 0,758
107,350 102,465 117,960 119,020 111,355 90,610 92,915 81,175 76,960 86,745
2,8915 2,6560 2,3383 2,1365 1,7800 2,3145 1,7430 1,6596 1,8632 2,0485
0,560 0,521 0,581 0,510 0,504 0,684 0,619 0,641 0,644 1,625
593,13 555,75 514,30 532,35 497,95 638,00 507,45 468,00 519,50 478,71
11,2300 11,1350 10,6285 10,8028 10,9088 13,6663 13,0636 12,3575 13,9547 12,8657
2,9550 2,9725 3,0475 3,0888 3,1713 3,4750 3,8575 3,9700 4,3030 4,9160
1,4860 1,5530 1,4293 1,5044 1,5785 1,5478 1,5677 1,5400 1,5353 1,5369
1,152 2,564 4,536 5,360 4,703 1,425 0,251 0,303 0,581 0,306
2,123 2,154 2,487 3,723 4,679 2,894 0,655 0,939 1,292 0,129
1/ Derecho Especial de Giro. Dlares por DEG. Fuente: Estadsticas Financieras Internacionales del Fondo Monetario Internacional y Reuters. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
271
272
ANEXO 34 BALANZA DE PAGOS
(Millones de US$)
2003
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial a. Exportaciones FOB b. Importaciones FOB 2. Servicios a. Exportaciones b. Importaciones 3. Renta de factores a. Privado b. Pblico 4. Transferencias corrientes del cual: Remesas del exterior II. CUENTA FINANCIERA 1. Sector privado a. Activos b. Pasivos 2. Sector pblico a. Activos b. Pasivos 2/ 3. Capitales de corto plazo a. Activos b. Pasivos III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (V = I + II + III + IV) = (1-2) 1. Variacin del saldo de RIN 2. Efecto valuacin - 930 886 9 091 - 8 205 - 900 1 716 - 2 616 - 2 125 - 1 301 - 825 1 209 869 636 301 - 833 1 134 187 - 303 490 147 204 - 56 64 707 477 596 119
2004
60 3 004 12 809 - 9 805 - 732 1 993 - 2 725 - 3 645 - 2 758 - 888 1 433 1 133 2 091 983 - 258 1 240 879 - 159 1 037 230 - 8 238 26 174 2 351 2 437 86
2005
1 159 5 286 17 368 - 12 082 - 834 2 289 - 3 123 - 5 065 - 4 238 - 827 1 772 1 440 173 896 - 868 1 764 - 486 - 378 - 108 - 236 - 671 435 100 196 1 628 1 466 - 162
2006
2 912 8 986 23 830 - 14 844 - 737 2 660 - 3 397 - 7 522 - 6 870 - 652 2 185 1 837 331 2 495 - 1 327 3 822 - 935 - 125 - 811 - 1 229 - 927 - 302 27 - 517 2 753 3 178 425
2007
1 521 8 503 28 094 - 19 591 - 1 192 3 152 - 4 344 - 8 299 - 7 895 - 403 2 508 2 131 8 590 8 154 - 1 052 9 207 - 1 629 - 166 - 1 464 2 065 - 1 046 3 111 67 - 523 9 654 10 414 760
2008
- 5 285 2 569 31 018 - 28 449 - 2 056 3 649 - 5 704 - 8 742 - 8 746 4 2 943 2 444 8 510 9 569 - 535 10 104 - 1 621 65 - 1 686 562 416 146 57 - 112 3 169 3 507 338
2009
- 723 5 951 26 962 - 21 011 - 1 176 3 636 - 4 812 - 8 385 - 8 450 65 2 887 2 409 2 406 4 200 - 3 586 7 786 291 - 320 610 - 2 085 - 601 - 1 484 36 - 675 1 043 1 939 896
2010
1/
2011
- 3 341 9 302 46 268 - 36 967 - 2 132 4 364 - 6 497 - 13 710 - 13 173 - 537 3 200 2 697 9 594 10 053 - 1 298 11 351 848 - 273 1 121 - 1 307 - 1 319 12 33 - 1 562 4 724 4 711 - 13
1/
2012
1/
- 3 782 6 750 35 565 - 28 815 - 2 345 3 693 - 6 038 - 11 212 - 10 982 - 230 3 026 2 534 13 606 11 396 - 1 375 12 771 2 468 - 37 2 505 - 258 - 1 844 1 587 19 1 348 11 192 10 970 - 222
- 7 136 4 527 45 639 - 41 113 - 2 258 5 130 - 7 388 - 12 701 - 11 980 - 721 3 296 2 788 20 130 16 236 - 2 477 18 712 1 667 - 457 2 123 2 228 36 2 192 19 1 814 14 827 15 176 349
1/ Preliminar. 2/ Los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector pblico. Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector. Fuente: BCRP, MEF, SBS, SUNAT, Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (Mincetur), PROMPER, Ministerio de Relaciones Exteriores, Cofide, ONP, FCR, Zofratacna, Banco de la Nacin, Cavali S.A. ICLV, Proinversin, Bank for International Settlements (BIS) y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 35 BALANZA DE PAGOS

2003
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial a. Exportaciones FOB b. Importaciones FOB 2. Servicios a. Exportaciones b. Importaciones 3. Renta de factores a. Privado b. Pblico 4. Transferencias corrientes del cual: Remesas del exterior II. CUENTA FINANCIERA 1. Sector privado a. Activos b. Pasivos 2. Sector pblico a. Activos b. Pasivos 2/ 3. Capitales de corto plazo a. Activos b. Pasivos III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (V = I + II + III + IV) = (1-2) 1. Variacin del saldo de RIN 2. Efecto valuacin Nota: PBI (millones de US$) - 1,5 1,4 14,8 - 13,4 - 1,5 2,8 - 4,3 - 3,5 - 2,1 - 1,3 2,0 1,4 1,0 0,5 - 1,4 1,8 0,3 - 0,5 0,8 0,2 0,3 - 0,1 0,1 1,2 0,8 1,0 0,2
2004
0,1 4,3 18,4 - 14,1 - 1,0 2,9 - 3,9 - 5,2 - 4,0 - 1,3 2,1 1,6 3,0 1,4 - 0,4 1,8 1,3 - 0,2 1,5 0,3 - 0,0 0,3 0,0 0,2 3,4 3,5 0,1
2005
1,5 6,7 21,9 - 15,2 - 1,1 2,9 - 3,9 - 6,4 - 5,3 - 1,0 2,2 1,8 0,2 1,1 - 1,1 2,2 - 0,6 - 0,5 - 0,1 - 0,3 - 0,8 0,5 0,1 0,2 2,1 1,8 - 0,2
2006
3,2 9,7 25,8 - 16,1 - 0,8 2,9 - 3,7 - 8,1 - 7,4 - 0,7 2,4 2,0 0,4 2,7 - 1,4 4,1 - 1,0 - 0,1 - 0,9 - 1,3 - 1,0 - 0,3 0,0 - 0,6 3,0 3,4 0,5
2007
1,4 7,9 26,1 - 18,2 - 1,1 2,9 - 4,0 - 7,7 - 7,3 - 0,4 2,3 2,0 8,0 7,6 - 1,0 8,6 - 1,5 - 0,2 - 1,4 1,9 - 1,0 2,9 0,1 - 0,5 9,0 9,7 0,7
2008
- 4,2 2,0 24,4 - 22,4 - 1,6 2,9 - 4,5 - 6,9 - 6,9 0,0 2,3 1,9 6,7 7,5 - 0,4 7,9 - 1,3 0,1 - 1,3 0,4 0,3 0,1 0,0 - 0,1 2,5 2,8 0,3
2009
- 0,6 4,7 21,2 - 16,5 - 0,9 2,9 - 3,8 - 6,6 - 6,6 0,1 2,3 1,9 1,9 3,3 - 2,8 6,1 0,2 - 0,3 0,5 - 1,6 - 0,5 - 1,2 0,0 -0,5 0,8 1,5 0,7
2010
1/
2011
- 1,9 5,3 26,2 - 20,9 - 1,2 2,5 - 3,7 - 7,8 - 7,5 - 0,3 1,8 1,5 5,4 5,7 - 0,7 6,4 0,5 - 0,2 0,6 - 0,7 - 0,7 0,0 0,0 - 0,9 2,7 2,7 - 0,0
1/
2012
1/
- 2,5 4,4 23,1 - 18,7 - 1,5 2,4 - 3,9 - 7,3 - 7,1 - 0,1 2,0 1,6 8,8 7,4 - 0,9 8,3 1,6 - 0,0 1,6 - 0,2 - 1,2 1,0 0,0 0,9 7,3 7,1 - 0,1
- 3,6 2,3 22,9 - 20,6 - 1,1 2,6 - 3,7 - 6,4 - 6,0 - 0,4 1,7 1,4 10,1 8,1 - 1,2 9,4 0,8 - 0,2 1,1 1,1 0,0 1,1 0,0 0,9 7,4 7,6 0,2
ME MO R I A 2 0 1 2
61 367
69 752
79 395
92 439
107 443
127 115
127 370
153 913
176 682
199 591
1/ Preliminar. 2/ Los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector pblico. Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector. Fuente: BCRP, MEF, SBS, SUNAT, Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (Mincetur), PROMPER, Ministerio de Relaciones Exteriores, Cofide, ONP, FCR, Zofratacna, Banco de la Nacin, Cavali S.A. ICLV, Proinversin, Bank for International Settlements (BIS) y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
273
274
(Valores FOB en millones de US$)
ANEXO 36 BALANZA COMERCIAL
2003 1. EXPORTACIONES Productos tradicionales Productos no tradicionales Otros 9 091 6 356 2 620 114
2004 12 809 9 199 3 479 131
2005 17 368 12 950 4 277 141
2006 23 830 18 461 5 279 91
2007 28 094 21 666 6 313 114
2008 31 018 23 266 7 562 190
2009 26 962 20 622 6 186 154
2010
1/
2011
1/
2012
1/
35 565 27 669 7 641 254
46 268 35 837 10 130 301
45 639 34 247 11 047 345
2. IMPORTACIONES Bienes de consumo Insumos Bienes de capital Otros bienes
8 205 1 841 4 340 1 974 49
9 805 1 995 5 364 2 361 85
12 082 2 308 6 600 3 064 110
14 844 2 616 7 981 4 123 123
19 591 3 189 10 429 5 854 119
28 449 4 520 14 556 9 233 140
21 011 3 962 10 076 6 850 122
28 815 5 489 14 023 9 074 229
36 967 6 692 18 255 11 665 355
41 113 8 247 19 256 13 356 253
3. BALANZA COMERCIAL Nota: Variacin % anual: 2/ ndice de precios de X ndice de precios de M Trminos de intercambio ndice de volumen de X ndice de volumen de M ndice de valor de X ndice de valor de M
886
3 004
5 286
8 986
8 503
2 569
5 951
6 750
9 302
4 527
9,2 9,0 0,1 7,9 1,9 17,8 11,0
22,7 12,1 9,4 14,7 6,4 40,9 19,5
16,8 10,6 5,6 15,9 11,5 35,6 23,2
36,1 7,5 26,7 0,6 14,4 37,2 22,9
14,4 10,6 3,4 3,3 19,1 17,9 32,0
3,5 21,0 - 14,4 7,3 19,9 10,4 45,2
- 10,0 - 7,4 - 2,8 - 4,1 - 20,1 - 13,1 - 26,1
29,9 10,1 17,9 1,9 24,5 31,9 37,1
20,0 13,8 5,4 8,5 12,8 30,1 28,3
- 3,3 1,7 - 4,9 2,2 9,5 - 1,4 11,2
1/ Preliminar. 2/ X: Exportaciones; M: Importaciones. Fuente: BCRP, SUNAT, Zofratacna, Banco de la Nacin y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 37 EXPORTACIONES POR GRUPO DE PRODUCTOS

2003 1. Productos tradicionales Pesqueros Agrcolas Mineros Petrleo y gas natural 2. Productos no tradicionales Agropecuarios Pesqueros Textiles Maderas y papeles, y sus manufacturas Qumicos Minerales no metlicos Sidero-metalrgicos y joyera Metal-mecnicos Otros 2/ 3. Otros 3/ 4. TOTAL EXPORTACIONES ESTRUCTURA PORCENTUAL (%) Pesqueros Agrcolas Mineros Petrleo y gas natural TRADICIONALES NO TRADICIONALES OTROS TOTAL 9,0 2,5 51,6 6,8 69,9 28,8 1,3 100,0 6 356 821 224 4 690 621 2 620 624 205 823 172 316 74 262 99 45 114 9 091
2004 9 199 1 104 325 7 124 646 3 479 801 277 1 092 214 415 94 391 136 58 131 12 809
2005 12 950 1 303 331 9 790 1 526 4 277 1 008 323 1 275 261 538 118 493 191 70 141 17 368
2006 18 461 1 335 574 14 735 1 818 5 279 1 220 433 1 473 333 602 135 829 164 89 91 23 830
2007 21 666 1 460 460 17 439 2 306 6 313 1 512 500 1 736 362 805 165 906 220 107 114 28 094
2008 23 266 1 797 686 18 101 2 681 7 562 1 913 622 2 026 428 1 041 176 909 328 121 190 31 018
2009 20 622 1 683 636 16 382 1 921 6 186 1 825 518 1 495 335 837 148 569 366 93 154 26 962
2010
1/
2011
1/
2012
1/
27 669 1 884 975 21 723 3 088 7 641 2 190 642 1 558 355 1 223 251 918 394 110 254 35 565
35 837 2 099 1 672 27 361 4 704 10 130 2 830 1 047 1 986 398 1 645 487 1 128 464 145 301 46 268
34 247 2 292 1 075 25 921 4 959 11 047 3 047 1 011 2 157 432 1 624 716 1 253 532 275 345 45 639
8,6 2,5 55,6 5,0 71,7 27,2 1,1 100,0
7,5 1,9 56,4 8,8 74,6 24,6 0,8 100,0
5,6 2,4 61,8 7,6 77,4 22,2 0,4 100,0
5,2 1,6 62,1 8,2 77,1 22,5 0,4 100,0
5,8 2,2 58,4 8,6 75,0 24,4 0,6 100,0
6,2 2,4 60,8 7,1 76,5 22,9 0,6 100,0
5,3 2,7 61,1 8,7 77,8 21,5 0,7 100,0
4,5 3,6 59,1 10,2 77,5 21,9 0,7 100,0
5,0 2,4 56,8 10,9 75,1 24,2 0,7

ME MO R I A 2 0 1 2
100,0
1/ Preliminar. 2/ Incluye pieles y cueros y artesanas, principalmente. 3/ Comprende la venta de combustibles y alimentos a naves extranjeras y la reparacin de bienes de capital. Fuente: BCRP, SUNAT y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
275
ANEXO 38 EXPORTACIONES DE PRODUCTOS TRADICIONALES

276
2003
PESQUEROS Harina de pescado Volumen (miles tm) Precio (US$/tm) Aceite de pescado Volumen (miles tm) Precio (US$/tm) AGRCOLAS Algodn Volumen (miles tm) Precio (US$/tm) Azcar Volumen (miles tm) Precio (US$/tm) Caf Volumen (miles tm) Precio (US$/tm) Resto de agrcolas 2/ MINEROS Cobre 3/ Volumen (miles tm) Precio (US$/lb.) Estao Volumen (miles tm) Precio (US$/lb.) Hierro Volumen (millones tm) Precio (US$/tm) Oro Volumen (miles oz.tr.) Precio (US$/oz.tr.) 821 742 1 370,1 541,7 79 183,2 431,6 224 6 3,6 1 600,7 19 61,1 313,9 181 150,5 1 203,2 18 4 690 1 261 787,3 72,6 211 39,1 244,7 94 5,9 15,9 2 102 5 776,7 363,8 191 39,3 4,9 201 258,5 35,3 529 1 183,4 20,3 95 10,5 407,3 6,9 621 621 23,7 26,2 0 0,0 0,0 6 356 Plata refinada Volumen (millones oz.tr.) Precio (US$/oz.tr.) Plomo 3/ Volumen (miles tm) Precio (US$/lb.) Zinc Volumen (miles tm) Precio (US$/lb.) Molibdeno Volumen (miles tm) Precio (US$/lb.) Resto de mineros 4/ PETRLEO Y GAS NATURAL Petrleo crudo y derivados Volumen (millones bs.) Precio (US$/b) Gas natural Volumen (miles m3) Precio (US$/m3) PRODUCTOS TRADICIONALES
2004
1 104 954 1 750,7 545,2 149 285,1 523,4 325 6 3,3 1 883,3 15 41,4 352,5 290 191,1 1 516,7 14 7 124 2 481 940,5 119,6 346 40,2 390,3 129 6,0 21,5 2 424 5 955,6 407,1 260 39,1 6,7 389 281,4 62,7 577 1 035,4 25,3 506 13,5 1 695,7 12,1 646 646 20,0 32,3 0 0,0 0,0 9 199
2005
1 303 1 147 2 000,3 573,6 156 286,4 543,2 331 3 2,0 1 640,4 13 32,2 395,1 307 142,2 2 157,0 8 9 790 3 472 984,2 160,0 301 41,8 326,9 216 6,6 32,7 3 095 6 875,8 450,2 281 38,5 7,3 491 322,8 69,0 805 1 089,8 33,5 1 107 18,6 2 700,5 21,2 1 526 1 526 32,3 47,2 0 0,0 0,0 12 950
2006
1 335 1 139 1 340,0 850,0 196 298,5 657,1 574 7 3,8 1 833,2 43 108,5 395,7 515 238,1 2 163,3 9 14 735 5 996 980,6 277,3 409 46,5 398,7 256 6,7 38,3 4 032 6 673,7 604,2 480 41,8 11,5 713 377,5 85,6 1 991 1 063,2 84,9 834 17,8 2 120,7 24,1 1 818 1 818 32,7 55,5 0 0,0 0,0 18 461
2007
1 460 1 211 1 261,7 959,8 249 320,7 777,2 460 3 1,5 2 093,6 19 48,3 388,9 427 173,6 2 459,0 11 17 439 7 219 1 121,9 291,9 595 41,1 656,6 285 7,2 39,8 4 187 5 967,4 701,7 538 40,4 13,3 1 033 416,6 112,5 2 539 1 272,7 90,5 991 16,2 2 781,8 50,6 2 306 2 306 35,7 64,6 0 0,0 0,0 21 666
2008
1 797 1 413 1 564,9 902,7 385 257,7 1 493,2 686 2 0,9 2 505,2 25 70,4 350,9 645 225,1 2 865,9 14 18 101 7 277 1 243,1 265,5 663 38,3 785,7 385 6,8 56,3 5 586 6 417,7 870,4 595 39,7 15,0 1 136 525,0 98,1 1 468 1 457,1 45,7 943 18,3 2 343,2 47,6 2 681 2 681 31,1 86,1 0 0,0 0,0 23 266
2009
1 683 1 425 1 539,4 925,9 258 304,4 847,0 636 3 1,6 1 722,0 37 85,5 433,2 584 197,7 2 956,7 12 16 382 5 934 1 246,2 216,0 479 38,0 571,5 298 7,0 42,6 6 805 6 986,8 974,0 214 16,2 13,2 1 116 681,4 74,3 1 233 1 372,5 40,8 276 12,2 1 023,6 27,6 1 921 1 921 33,5 57,4 0 0,0 0,0 20 622
2010
1/
1 884 1 609 1 082,5 1 486,7 274 254,1 1 079,2 975 1 0,5 2 417,9 65 112,0 577,9 888 229,8 3 864,7 20 21 723 8 870 1 253,5 321,0 663 33,5 897,7 523 7,7 67,6 7 756 6 345,8 1 222,3 118 6,2 19,2 1 579 770,0 93,0 1 691 1 310,4 58,5 492 16,7 1 338,0 29,3 3 088 2 805 36,8 76,2 284 3 605,1 78,6 27 669
2011
2 099 1 767 1 291,7 1 367,7 333 234,5 1 418,5 1 672 8 2,1 3 762,2 48 62,6 759,9 1 581 293,7 5 382,4 36 27 361 10 711 1 257,2 386,5 755 28,8 1 187,7 1 023 9,2 111,3 10 104 6 415,4 1 574,9 219 6,5 33,7 2 424 986,5 111,5 1 522 1 007,1 68,6 571 19,5 1 330,6 31,2 4 704 3 421 33,6 101,8 1 284 8 969,2 143,1 35 837
1/
2012
1/
2 292 1 766 1 329,3 1 328,6 526 302,9 1 735,4 1 075 4 1,9 2 404,7 6 8,4 690,4 1 009 262,7 3 842,2 56 25 921 10 483 1 372,3 346,5 526 24,9 956,7 856 9,9 86,5 9 558 5 711,0 1 673,7 209 6,9 30,2 2 501 1 139,3 99,6 1 331 998,5 60,4 435 17,9 1 103,2 21,5 4 959 3 629 35,1 103,2 1 331 8 737,5 152,3 34 247
1/ Preliminar. 2/ Comprende hoja de coca y derivados, melazas, lanas y pieles. 3/ Incluye contenido de plata. 4/ Incluye bismuto y tungsteno, principalmente. Fuente: BCRP y SUNAT. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 39 EXPORTACIONES DE PRODUCTOS NO TRADICIONALES

2003
AGROPECUARIOS Legumbres Frutas Productos vegetales diversos Cereales y sus preparaciones T, caf, cacao y esencias Resto PESQUEROS Crustceos y moluscos congelados Pescado congelado Preparaciones y conservas Pescado seco Resto TEXTILES Prendas de vestir y otras confecciones Tejidos Fibras textiles Hilados MADERAS Y PAPELES, Y SUS MANUFACTURAS Madera en bruto o en lminas Artculos impresos Manufacturas de papel y cartn Manufacturas de madera Muebles de madera, y sus partes Resto QUMICOS Productos qumicos orgnicos e inorgnicos Artculos manufacturados de plstico Materias tintreas, curtientes y colorantes Manufacturas de caucho Aceites esenciales, prod.de tocador y tensoactivos Resto MINERALES NO METLICOS Cemento y materiales de construccin Abonos y minerales, en bruto Vidrio y artculos de vidrio Artculos de cermica Resto SIDERO-METALRGICOS Y JOYERA Productos de cobre Productos de zinc Productos de hierro Manufacturas de metales comunes Desperdicios y desechos no ferrosos Productos de plomo Productos de plata Artculos de joyera Resto METAL-MECNICOS Vehculos de carretera Maquinaria y equipo industrial, y sus partes Maquinas y aparatos elctricos, y sus partes Artculos manufacturados de hierro o acero Mquinas de oficina y para procesar datos Equipo de uso domstico Maquinaria y equipo de ing. civil, y sus partes Maquinaria y equipo generadores de fuerza Enseres domsticos de metales comunes Resto OTROS PRODUCTOS NO TRADICIONALES 624 308 111 66 41 47 49 205 110 41 46 6 3 823 655 54 56 59 172 84 42 22 13 11 0 316 65 54 47 27 59 65 74 40 12 8 4 9 262 76 60 35 11 3 3 1 69 4 99 9 17 11 7 5 4 9 5 3 29 45 2 620
2004
801 380 140 75 47 86 75 277 143 62 61 6 6 1 092 887 64 67 74 214 101 45 32 21 14 1 415 78 58 57 33 82 107 94 52 13 13 5 11 391 130 87 50 15 4 3 1 91 10 136 5 17 15 11 9 4 8 4 5 58 58 3 479
2005
1 008 452 178 100 53 132 92 323 182 72 56 8 5 1 275 1 063 71 67 75 261 124 56 36 29 16 1 538 109 85 58 34 98 153 118 71 16 12 5 15 493 184 87 69 20 4 5 2 108 14 191 5 23 22 27 5 7 12 10 7 72 70 4 277
2006
1 220 563 259 108 66 116 108 433 202 92 121 11 6 1 473 1 209 95 81 87 333 168 66 52 31 16 1 602 179 83 64 43 56 178 135 88 17 13 5 13 829 345 212 80 47 7 4 3 112 21 164 6 23 21 20 5 11 10 12 7 49 89 5 279
2007
1 512 713 311 135 77 151 125 500 225 117 127 16 15 1 736 1 411 138 92 95 362 167 84 63 29 18 1 805 256 103 67 47 80 251 165 105 22 16 6 16 906 377 215 90 67 7 14 10 104 22 220 7 29 41 23 6 13 10 16 8 68 107 6 313
2008
1 913 798 412 180 121 217 185 622 262 137 190 16 17 2 026 1 652 185 85 103 428 169 98 105 40 14 0 1 041 347 114 74 53 121 332 176 99 32 19 6 19 909 402 154 145 62 4 9 24 86 21 328 9 51 53 30 7 18 27 26 23 84 121 7 562
2009
1 825 739 461 173 124 185 144 518 231 127 121 22 16 1 495 1 173 174 69 78 335 125 75 101 24 8 1 837 218 103 77 41 107 291 148 65 32 27 6 18 569 204 103 122 43 5 8 8 64 13 366 16 74 45 25 8 7 39 31 10 112 93 6 186
2010
1/
2 190 864 585 225 126 196 194 642 353 109 141 26 13 1 558 1 200 145 99 113 355 134 66 119 27 7 2 1 223 287 131 252 62 119 372 251 89 93 33 5 31 918 390 171 125 72 10 11 40 72 26 394 21 62 34 31 9 6 51 57 10 114 110 7 641
2011
1/
2012
1/
3 047 1 031 956 348 196 238 278 1 011 420 260 269 31 31 2 157 1 625 309 84 139 432 122 96 171 35 7 2 1 624 489 192 133 89 207 514 716 122 477 60 7 51 1 253 450 238 175 87 10 11 166 84 31 532 28 63 66 34 13 2 60 43 13 210 275 11 047
2 830 980 903 280 170 264 234 1 047 477 210 309 31 20 1 986 1 540 204 106 136 398 125 81 94 33 8 57 1 645 490 163 281 92 139 481 487 105 284 52 8 39 1 128 461 284 138 83 12 12 22 78 38 464 37 56 52 29 10 7 54 50 15 154 145 10 130
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. Fuente: BCRP y SUNAT. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
277
278
ANEXO 40 IMPORTACIONES SEGN USO O DESTINO ECONMICO
2003 1. BIENES DE CONSUMO No duraderos Duraderos 2. INSUMOS Combustibles, lubricantes y conexos Materias primas para la agricultura Materias primas para la industria 3. BIENES DE CAPITAL Materiales de construccin Para la agricultura Para la industria Equipos de transporte 4. OTROS BIENES 2/ 5. TOTAL IMPORTACIONES Nota: Admisin temporal Zonas francas 3/ Principales alimentos 4/ Trigo Maz y/o sorgo Arroz Azcar 5/ Lcteos Soya Carnes 1 841 1 035 807 4 340 1 376 278 2 686 1 974 199 17 1 422 336 49 8 205
2004 1 995 1 153 842 5 364 1 754 349 3 261 2 361 192 29 1 661 480 85 9 805
2005 2 308 1 338 970 6 600 2 325 384 3 890 3 064 305 37 2 114 607 110 12 082
2006 2 616 1 463 1 154 7 981 2 808 436 4 738 4 123 470 31 2 784 838 123 14 844
2007 3 189 1 751 1 438 10 429 3 631 588 6 209 5 854 590 50 3 958 1 256 119 19 591
2008 4 520 2 328 2 192 14 556 5 225 874 8 458 9 233 1 305 90 5 765 2 073 140 28 449
2009 3 962 2 137 1 825 10 076 2 929 773 6 374 6 850 854 72 4 498 1 426 122 21 011
2010
1/
2011
1/
2012
1/
5 489 2 809 2 680 14 023 4 063 868 9 093 9 074 1 087 80 5 539 2 369 229 28 815
6 692 3 465 3 226 18 255 5 737 1 091 11 428 11 665 1 447 110 7 296 2 813 355 36 967
8 247 4 089 4 159 19 256 5 879 1 289 12 088 13 356 1 488 137 8 175 3 556 253 41 113
188 99 560 185 99 4 3 23 224 22
214 99 722 220 119 26 45 36 255 21
275 104 746 209 123 43 68 34 246 23
365 104 880 224 172 14 100 46 299 24
322 108 1 201 345 258 31 84 60 396 27
361 113 1 703 489 310 88 72 77 625 42
196 110 1 349 346 266 49 57 37 561 34
420 131 1 725 368 372 55 121 81 679 49
698 136 2 295 535 563 116 135 96 794 55
734 140 2 528 516 507 149 188 167 936 64
1/ Preliminar. 2/ Comprende la donacin de bienes, la compra de combustibles y alimentos de naves peruanas y la reparacin de bienes de capital en el exterior as como los dems bienes no considerados segn el clasificador utilizado. 3/ Importaciones ingresadas a la Zona Franca de Tacna (Zofratacna). 4/ Excluye alimentos donados. 5/ Incluye azcar de caa en bruto sin refinar, clasificado en insumos. Fuente: BCRP, SUNAT, Zofratacna, Banco de la Nacin y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 41 TRMINOS DE INTERCAMBIO DE COMERCIO EXTERIOR

(Ao 1994 = 100) Exportaciones 1/ 2/ Precios Nominales ndice Var.% ndice Volumen Var.% Importaciones 1/ 3/ Precios Nominales ndice Var.% ndice Volumen Var.% Trminos de intercambio ndice Var. %
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
105,4 129,3 151,1 205,6 235,2 243,4 219,0 284,4 341,4 330,1
9,2 22,7 16,8 36,1 14,4 3,5 - 10,0 29,9 20,0 - 3,3
194,9 223,6 259,2 260,8 269,3 288,9 277,0 282,3 306,3 313,0
7,9 14,7 15,9 0,6 3,3 7,3 - 4,1 1,9 8,5 2,2
115,9 130,0 143,8 154,5 170,8 206,7 191,4 210,7 239,9 243,9
9,0 12,1 10,6 7,5 10,6 21,0 - 7,4 10,1 13,8 1,7
129,1 137,4 153,2 175,2 208,7 250,2 200,0 249,0 280,9 307,5
1,9 6,4 11,5 14,4 19,1 19,9 - 20,1 24,5 12,8 9,5
90,9 99,5 105,1 133,1 137,7 117,8 114,4 135,0 142,3 135,3
0,1 9,4 5,6 26,7 3,4 - 14,4 - 2,8 17,9 5,4 - 4,9
1/ Valores ponderados de acuerdo con la estructura de comercio del mes corriente y del previo. ndice encadenado de Fisher. 2/ Hasta diciembre 2006 se calcula sobre la base de los precios de exportacin de cada producto tradicional y una canasta de precios de nuestros principales socios el resto de exportaciones. A partir de enero 2007 dicha canasta se sustituye por los precios de las exportaciones no tradicionales. 3/ Hasta diciembre 2006 se calcula sobre la base de los precios de importacin de los alimentos y combustibles y una canasta de precios de nuestros principales socios comerciales para el resto de importaciones. En el caso de los insumos, a partir de enero 2007 dicha canasta se sustituye por sus respectivos precios de importacin. Fuente: BCRP, SUNAT, Zofratacna, Banco de la Nacin y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
279
280
ANEXO 42 COTIZACIONES INTERNACIONALES

(Datos promedio)
Zinc
Londres
Harina de pescado
Hamburgo
Azcar
Cont.14
Caf
Otr.S.Arb.
Cobre
Londres
Estao
Londres
Oro
Londres
Plata
H.Harman
Plomo
Londres
Nquel
Londres
Petrleo
Residual No.6
Petrleo
WTI
Trigo
EE.UU.
Maz
EE.UU.
Arroz
Tailandia
Aceite Soya
EE.UU.
Frejol Soya
EE.UU.
Harina Soya
EE.UU.
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/lb.
US$/lb.
US$/oz.tr. US$/oz.tr.
US$/lb.
US$/lb.
US$/lb.
US$/bar.
US$/bar.
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/tm
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
601,70 624,87 685,83 1 080,29 1 074,88 1 051,08 1 130,44 1 596,69 1 443,50 1 563,94
471,89 1 412,42 450,90 1 770,02 470,03 2 523,94 488,57 2 509,88 463,45 2 717,34 469,01 3 050,21 541,45 3 128,68 792,90 4 300,67 839,03 6 026,08 635,96 4 133,95
80,70 129,99 166,87 304,91 322,93 315,51 233,52 342,28
222,03 386,13 334,84 398,29 659,47 839,60 615,83
363,62 409,85 445,47 604,58 697,41 872,72 973,62
4,91 6,69 7,34 11,57 13,42 15,01 14,68 20,19 35,17 31,17
23,36 40,21 44,29 58,50 117,03 94,83 77,91 97,61 108,97 93,54
37,54 47,53 62,68
436,96 627,33 668,77
25,40 28,67 43,45 51,84 55,28 78,76 59,52 76,71 97,14 99,55
31,11 41,44 56,45 66,05 72,28 99,59 61,68 79,37 94,95 94,14
131,95 134,41 129,66 169,12 231,19 293,12 192,54 195,07 280,37 276,15
88,73 93,66 74,44 93,91 137,85 192,12 139,38 157,22 262,45 273,37
200,34 244,79 293,54 313,01 337,20
519,39 629,82 506,84 538,83 768,16
235,99 279,61 223,62 214,14 306,74 447,73 384,49 387,41 485,65 543,14
218,24 260,70 206,61 193,94 253,70 367,48 383,80 345,49 369,02 482,69
148,56 1 100,16 147,07 1 688,72 85,04 75,05 98,18 957,56 663,91 991,00
684,53 1 092,22 561,45 503,16 728,93 859,36
926,63 1 225,29
400,20 1 183,96 1 569,53 360,55 958,08 1 669,87
99,50 1 038,10 88,35 795,01
552,04 1 191,44 566,74 1 124,82
Fuente: Reuters y Bloomberg. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 43 COTIZACIONES INTERNACIONALES

(Datos fin de periodo)
Zinc
Londres
Harina de pescado
Hamburgo
Azcar
Cont.14
Caf
Otr.S.Arb.
Cobre
Londres
Estao
Londres
Oro
Londres
Plata
H.Harman
Plomo
Londres
Nquel
Londres
Petrleo
Residual No.6
Petrleo
WTI
Trigo
EE.UU.
Maz
EE.UU.
Arroz
Tailandia
Aceite Soya
EE.UU.
Frejol Soya
EE.UU.
Harina Soya
EE.UU.
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/lb.
US$/lb.
US$/oz.tr. US$/oz.tr.
US$/lb.
US$/lb.
US$/lb.
US$/bar.
US$/bar.
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/tm
US$/tm
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
635,00 610,00 800,00 1 075,00 990,00 920,00 1 610,00 1 500,00 1 200,00 2 030,00
446,44 456,36 493,84 434,97 451,51 441,59 772,28 859,80 799,18 493,84
1 434,33 2 386,50 2 378,35 2 802,74 3 058,91 2 612,48 3 472,28 5 718,35 5 282,94 3 337,36
105,28 148,76 207,95 285,31 302,84 131,63 333,21 441,78 342,64 359,02
297,78 352,21 299,37 539,77 742,98 469,69
417,25 438,00 513,00 635,70 833,75 869,75
5,96 6,85 8,91 12,83 14,81 11,02 16,92 30,40 28,26 30,00
33,54 47,90 49,90 80,51 114,85 43,05 108,64 117,34 89,81 106,14
45,72 57,61 86,86 196,45 103,87 50,83 116,57 110,34 82,92 92,28
755,23 689,69 606,91 1 551,51 1 170,50 490,33 838,24 1 132,17 829,17 774,96
26,05 29,45 51,25 45,05 71,28 38,40 74,90 82,00 97,60 96,65
32,52 43,45 61,04 61,05 96,00 44,60 79,36 91,38 98,83 91,82
141,83 124,19 145,32 176,00 324,81 214,95 171,78 281,64 254,27 289,72
91,92 73,03 77,36 144,09 167,53 147,04 147,06 230,72 249,22 272,03
205,00 288,00 287,00 318,00 380,00 500,00 640,00 540,00 570,00 560,00
644,85 475,76 464,07 623,03 1 046,53 698,20 819,46 1 181,90 1 145,74 1 033,09
291,56 203,45 222,12 249,67 429,17 359,61 382,98 500,27 439,27 527,93
249,67 182,54 225,53 200,29 365,86 318,46 370,82 406,09 329,70 493,06
758,63 1 087,50 1 222,20 1 418,01 859,56 1 574,95 1 065,94 1 663,02
Fuente: Reuters y Bloomberg. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
281
282
(Millones de US$)
ANEXO 44 SERVICIOS
2003
I. TRANSPORTES 1. Crdito 2. Dbito a. Fletes Crdito Dbito b. Pasajeros Crdito Dbito c. Otros 2/ Crdito Dbito II. VIAJES 1. Crdito 2. Dbito III. COMUNICACIONES 1. Crdito 2. Dbito IV. SEGUROS Y REASEGUROS 1. Crdito 2. Dbito V. OTROS 3/ 1. Crdito 2. Dbito VI. TOTAL SERVICIOS 1. Crdito 2. Dbito - 621 310 - 931 - 590 26 - 615 - 146 60 - 206 114 225 - 110 322 963 - 641 - 34 46 - 80 - 178 89 - 267 - 388 307 - 695 - 900 1 716 - 2 616
2004
- 726 360 - 1 086 - 740 43 - 783 - 119 90 - 209 133 227 - 93 499 1 142 - 643 - 21 60 - 81 - 127 82 - 209 - 357 350 - 706 - 732 1 993 - 2 725
2005
- 858 440 - 1 298 - 917 60 - 978 - 88 130 - 218 147 250 - 103 557 1 308 - 752 - 28 69 - 96 - 115 118 - 233 - 391 354 - 744 - 834 2 289 - 3 123
2006
- 874 545 - 1 419 - 1 010 64 - 1 074 - 44 205 - 249 179 275 - 96 772 1 570 - 798 - 27 82 - 109 - 163 103 - 265 - 446 361 - 806 - 737 2 660 - 3 397
2007
- 1 198 646 - 1 844 - 1 370 80 - 1 450 9 284 - 275 163 281 - 119 755 1 723 - 968 - 21 88 - 110 - 23 289 - 311 - 705 406 - 1 111 - 1 192 3 152 - 4 344
2008
- 1 741 818 - 2 560 - 2 043 84 - 2 126 94 405 - 310 207 330 - 123 870 1 991 - 1 121 -8 125 - 133 - 152 227 - 379 - 1 024 487 - 1 511 - 2 056 3 649 - 5 704
2009
- 979 758 - 1 737 - 1 266 32 - 1 298 110 426 - 316 177 300 - 124 926 2 014 - 1 088 - 69 91 - 161 - 176 271 - 447 - 878 501 - 1 379 - 1 176 3 636 - 4 812
2010
1/
2011
- 1 521 997 - 2 517 - 1 957 49 - 2 006 140 552 - 412 296 396 - 99 1 008 2 360 - 1 352 - 47 132 - 179 - 359 230 - 588 - 1 214 646 - 1 861 - 2 132 4 364 - 6 497
1/
2012
1/
- 1 599 854 - 2 453 - 1 882 37 - 1 919 95 467 - 372 188 350 - 162 740 2 008 - 1 268 - 78 102 - 180 - 325 166 - 491 - 1 083 562 - 1 645 - 2 345 3 693 - 6 038
- 1 630 1 223 - 2 852 - 2 229 46 - 2 275 170 631 - 461 430 546 - 116 1 168 2 657 - 1 490 - 74 147 - 221 - 366 361 - 728 - 1 355 742 - 2 097 - 2 258 5 130 - 7 388
1/ Preliminar. 2/ Comprende gastos portuarios de naves y aeronaves y comisiones de transportes, principalmente. 3/ Comprende servicios de gobierno, financieros, de informtica, regalas, alquiler de equipo y servicios empresariales, entre otros. Fuente: BCRP, SBS, SUNAT, Mincetur, PROMPER, Ministerio de Relaciones Exteriores y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 45 RENTA DE FACTORES

(Millones de US$)
2003 I. INGRESOS 1. Privados 2. Pblicos II. EGRESOS 1. Privados Utilidades 2/ Intereses Por prstamos de largo plazo Por bonos De corto plazo 3/ 2. Pblicos Intereses por prstamos de largo plazo Intereses por pasivos del BCRP 4/ III. SALDO (I-II) 1. Privados 2. Pblicos Intereses por bonos 296 66 230 2 421 1 367 1 112 255 163 8 84 1 054 785 262 8 - 2 125 - 1 301 - 825
2004 289 87 203 3 935 2 844 2 567 277 170 4 103 1 091 739 346 6 - 3 645 - 2 758 - 888
2005 590 173 417 5 655 4 411 4 030 381 213 7 162 1 244 738 501 5 - 5 065 - 4 238 - 827
2006 985 319 666 8 506 7 189 6 741 448 218 19 211 1 317 695 618 5 - 7 522 - 6 870 - 652
2007 1 500 527 973 9 799 8 423 7 788 635 302 40 293 1 376 716 641 20 - 8 299 - 7 895 - 403
2008 1 804 438 1 366 10 546 9 184 8 346 838 425 44 369 1 362 559 708 95 - 8 742 - 8 746 4
2009 1 400 294 1 105 9 785 8 744 8 172 573 383 43 147 1 041 448 583 10 - 8 385 - 8 450 65
2010
1/
2011
1/
2012
1/
1 148 281 867 12 361 11 264 10 714 549 367 58 125 1 097 337 757 3 - 11 212 - 10 982 - 230
1 111 339 772 14 821 13 512 12 866 647 456 54 137 1 309 289 1 019 0 - 13 710 - 13 173 - 537
1 180 409 771 13 881 12 389 11 743 646 424 110 112 1 492 286 1 206 0 - 12 701 - 11 980 - 721
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ Utilidades o prdidas devengadas en el periodo. Incluye las utilidades y dividendos remesados al exterior ms las ganancias no distribuidas. 3/ Incluye intereses de las empresas pblicas no financieras. 4/ Comprende intereses por deudas de corto y largo plazo. Fuente: BCRP, MEF, Cofide, ONP y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
283
284
ANEXO 46 CUENTA FINANCIERA DEL SECTOR PRIVADO
(Millones de US$)
2003 1. ACTIVOS Inversin directa en el extranjero Inversin de cartera en el exterior 2/ 2. PASIVOS Inversin directa extranjera en el pas a. Reinversin b. Aportes y otras operaciones de capital c. Prstamos netos con matriz Inversin extranjera de cartera en el pas a. Participaciones de capital 3/ b. Otros pasivos 4/ Prstamos de largo plazo a. Desembolsos b. Amortizacin 3. TOTAL Nota: Inversin directa extranjera neta 1 275 - 833 - 60 - 773 1 134 1 335 638 697 0 - 35 1 - 36 - 166 559 - 725 301
2004 - 258 0 - 258 1 240 1 599 1 864 - 265 0 - 78 - 74 - 4 - 281 726 - 1 007 983
2005 - 868 0 - 868 1 764 2 579 2 724 - 145 0 152 25 127 - 967 647 - 1 614 896
2006 - 1 327 0 - 1 327 3 822 3 467 2 353 874 240 153 - 45 198 202 728 - 525 2 495
2007 - 1 052 - 66 - 987 9 207 5 491 3 835 733 924 831 70 761 2 885 4 389 - 1 504 8 154
2008 - 535 - 736 200 10 104 6 924 3 287 2 981 656 527 85 442 2 653 3 427 - 774 9 569
2009 - 3 586 - 411 - 3 176 7 786 6 431 5 385 1 828 - 782 347 47 301 1 008 2 167 - 1 158 4 200
2010
1/
2011
1/
2012
1/
- 1 375 - 266 - 1 109 12 771 8 455 5 317 2 445 693 378 87 291 3 939 5 254 - 1 315 11 396
- 1 298 - 113 - 1 185 11 351 8 233 5 671 276 2 285 218 147 71 2 901 3 998 - 1 098 10 053
- 2 477 57 - 2 534 18 712 12 240 8 263 4 637 - 659 2 357 - 32 2 389 4 115 6 259 - 2 144 16 236
1 599
2 579
3 467
5 425
6 188
6 020
8 189
8 119
12 297
1/ Preliminar. 2/ Incluye principalmente acciones y otros activos sobre el exterior del sector financiero y no financiero. El signo negativo indica aumento de activos. 3/ Considera la compra neta de acciones por no residentes a travs de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), registrada por Cavali S.A. ICLV (institucin de compensacin y liquidacin de valores). Adems incluye la colocacin de American Depositary Receipts (ADRs). 4/ Incluye bonos, notas de crdito y titulizaciones, entre otros, en trminos netos (emisin menos redencin). Fuente: BCRP, Cavali S.A. ICLV, Agencia de Promocin de la Inversin Privada (Proinversin) y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 47 CUENTA FINANCIERA DEL SECTOR PBLICO 1/

(Millones de US$)
2003
I. DESEMBOLSOS Proyectos de Inversin Gobierno central 2 161 396 305 91 60 31 0 0 519 1 246 0 1 246 - 1 228 - 303 - 443 0 443 187
2004
2 535 371 281 90 62 28 6 0 862 1 295 0 1 295 - 1 389 - 159 - 109 0 109 879
2005
2 656 379 324 54 28 26 0 0 595 1 682 0 1 682 - 3 719 - 378 954 769 - 186 - 486
2006
609 288 259 29 0 29 5 0 315 0 0 0 - 1 223 - 125 - 197 238 434 - 935
2007
3 384 290 245 45 0 45 3 0 800 2 290 0 2 290 - 5 691 - 166 844 678 - 166 - 1 629
2008
1 166 283 206 78 1 77 0 0 883 0 0 0 - 2 635 65 - 217 - 28 189 - 1 621
2009
3 229 616 521 95 4 91 0 0 580 2 033 0 2 033 - 1 879 - 320 - 739 - 249 490 291
2010
5/
2011
5/
2012
5/
4 261 722 509 213 0 213 0 0 875 2 664 0 2 664 - 5 268 - 37 3 513 2 905 - 608 2 468
990 679 616 63 0 63 0 0 311 0 0 0 - 868 - 273 998 546 - 452 848
1 448 333 317 16 0 16 0 0 115 1 000 0 1 000 - 1 215 - 457 1 890 2 149 258 1 667
Empresas estatales - Financieras - No financieras Importacin de alimentos
Defensa Libre disponibilidad
Bonos 2/ - Brady - Globales 3/ II. AMORTIZACIN 4/ III. ACTIVOS EXTERNOS NETOS IV. OTRAS OPERACIONES CON TITULOS DE DEUDA (a-b) a. Bonos Soberanos adquiridos por no residentes b. Bonos Globales adquiridos por residentes
V. TOTAL
1/ De mediano y largo plazo; excluye prstamos al BCRP para apoyo a la balanza de pagos. 2/ Los Bonos son clasificados de acuerdo al mercado donde fueron emitidos. Los Bonos Brady, Globales y Corporativos de COFIDE, emitidos en el exterior, son parte de la deuda pblica externa, incluyendo aquellos adquiridos por residentes. 3/ El monto de 2007 corresponde a la operacin de administracin de deuda pblica por el intercambio y recompra del Bono Global 2012 y Bonos Brady. El monto de 2009 incluye la colocacin del Bono Global 2019 (US$ 995 millones) y del Bono Global 2025 (US$ 1 038 millones). El monto de 2010 incluye la colocacin del Bono Global 2033 (US$ 1 664 millones) y del Bono Global 2050 (US$ 1 000 millones). El monto de 2012 incluye la colocacin de Bono Goblal 2050 (US$ 500 millones) y el Bono Corporativo 2022 de COFIDE (US$ 500 millones). 4/ En 2005 incluye prepagos efectuados a pases miembros del Club de Pars por US$ 1 555 millones y a Japan Peru Oil Co. Ltd. -JAPECO por US$ 757 millones. En 2006 incluye el prepago a Japan Peru Oil Co. Ltd. -JAPECO por US$ 85,8 millones. En 2007 incluye US$ 2 435 millones por amortizacin del Bono Global 2012 y Bonos Brady, as como el prepago a pases miembros del Club de Pars por US$ 1 793 millones y el prepago a la CAF por US$ 262 millones. En 2008 incluye el prepago de Bonos Brady (US$ 838 millones) y el prepago a la CAF (US$ 317 millones). En 2009 incluye el prepago a pases miembros del Club de Pars (US$ 893 millones). En 2010 incluye el intercambio de Bonos Globales (US$ 2 213 millones) y prepago de deuda externa al Gobierno de Japn, BID y CAF (US$ 2 020 millones en total). En 2012 incluye pago por vencimiento del Bono Global 2012 (US$ 312 millones). 5/ Preliminar. Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas, Corporacin Financiera de Desarrollo y Fondo Consolidado de Reservas Previsionales. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
285
286
ANEXO 48 ENDEUDAMIENTO EXTERNO NETO DEL SECTOR PBLICO 1/
(Millones de US$)
Desembolsos Nuevos 2/ I
Amortizacin 3/ II
Desembolsos de Refinanciacin III
Otros Capitales 4/ IV
Endeudamiento Externo Neto V=I-II+III+IV
Otros Ajustes 5/ VI
Cambio en el Adeudado VII=V+VI
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 6/ 2011 6/ 2012 6/
2 161 2 535 2 656 609 3 384 1 166 3 229 4 261 990 1 448
1 228 1 389 3 719 1 223 5 691 2 635 1 879 5 268 868 1 215
0 0 15 0 0 0 0 0 0 0
0 0 - 15 0 0 0 0 0 0 0
933 1 146 - 1 063 - 614 - 2 307 - 1 469 1 349 - 1 007 122 233
1 120 552 - 1 124 307 417 625 14 312 177 - 35
2 053 1 698 - 2 187 - 307 - 1 890 - 844 1 363 - 696 299 198
1/ De mediano y largo plazo; excluye prstamos al BCRP para apoyo a la balanza de pagos. 2/ Los Bonos son clasificados de acuerdo al mercado donde fueron emitidos. Los Bonos Brady, Globales y Corporativos de COFIDE, emitidos en el exterior, son parte de la deuda pblica externa, incluyendo aquellos adquiridos por residentes. El monto de 2007 corresponde a la operacin de administracin de deuda pblica por el intercambio y recompra del Bono Global 2012 y Bonos Brady. El monto de 2009 incluye la colocacin del Bono Global 2019 (US$ 995 millones) y del Bono Global 2025 (US$ 1 038 millones). El monto de 2010 incluye la colocacin del Bono Global 2033 (US$ 1 664 millones) y del Bono Global 2050 (US$ 1 000 millones). El monto de 2012 incluye la colocacin de Bono Goblal 2050 (US$ 500 millones) y el Bono Corporativo 2022 de COFIDE (US$ 500 millones). 3/ Incluye las condonaciones de amortizacin de vencimientos corrientes y por vencer. En 2007 se incluye US$ 2 435 millones por amortizacin del Bono Global 2012 y Bonos Brady, as como el prepago a pases miembros del Club de Pars por US$ 1 793 millones y el prepago a la CAF por US$ 262 millones. En 2008 incluye el prepago de Bonos Brady (US$ 838 millones) y el prepago a la CAF (US$ 317 millones). En 2009 incluye el prepago a pases miembros del Club de Pars (US$ 893 millones). En 2010 incluye el intercambio de Bonos Globales (US$ 2 213 millones) y prepago de deuda externa al Gobierno de Japn, BID y CAF (US$ 2 020 millones en total). En 2012 incluye pago por vencimiento del Bono Global 2012 (US$ 312 millones). 4/ Registra el movimiento neto de atrasos en el pago del servicio de la deuda externa. Incluye las condonaciones de atrasos. 5/ Incluye las reducciones de deuda por la diferencia entre el valor efectivo y el valor nominal, as como el efecto por variaciones en el tipo de cambio. 6/ Preliminar. Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas, y Corporacin Financiera de Desarrollo. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 49 DEUDA PBLICA EXTERNA 1/ DESEMBOLSOS POR FUENTE FINANCIERA

(Millones de US$)
2003
Organismos Internacionales De crditos concertados De libre disponibilidad Pases del Club de Pars De crditos concertados De libre disponibilidad Bonos 2/ De libre disponibilidad Proveedores sin Seguro De crditos concertados Banca Internacional De crditos concertados Amrica Latina De crditos concertados Otros bilaterales 3/ De crditos concertados TOTAL De crditos concertados De libre disponibilidad Nota: Condonaciones 4/ 699 180 519 216 216 0 1 246 1 246 0 0 0 0 0 0 0 0 2 161 396 1 765
2004
1 049 186 862 191 191 0 1 295 1 295 0 0 0 0 0 0 0 0 2 535 377 2 158
2005
788 207 581 186 172 14 1 682 1 682 0 0 0 0 0 0 0 0 2 656 379 2 277
2006
484 184 300 125 109 15 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 609 294 315
2007
951 151 800 142 142 0 2 290 2 290 0 0 0 0 0 0 0 0 3 384 294 3 090
2008
996 171 825 170 112 58 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 166 283 883
2009
1 041 501 540 155 115 40 2 033 2 033 0 0 0 0 0 0 0 0 3 229 616 2 613
2010
5/
2011
5/
2012
5/
1 344 469 875 253 253 0 2 664 2 664 0 0 0 0 0 0 0 0 4 261 722 3 539
661 511 150 329 168 161 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 990 679 311
364 249 115 84 84 0 1 000 1 000 0 0 0 0 0 0 0 0 1 448 333 1 115
64
26
100
27
67
57
36
19
33
19 ME MO R I A 2 0 1 2
1/ De mediano y largo plazo, excluye prstamos al BCRP para apoyo a balanza de pagos. 2/ Los Bonos son clasificados de acuerdo al mercado donde fueron emitidos. Los Bonos Brady, Globales y Bonos Corporativos de COFIDE emitidos en el exterior son parte de la deuda pblica externa, incluyendo aquellos adquiridos por residentes. El monto de 2007 corresponde a la operacin de administracin de deuda pblica por el intercambio y recompra del Bono Global 2012 y Bonos Brady. El monto de 2009 incluye la colocacin del Bono Global 2019 (US$ 995 millones) y del Bono Global 2025 (US$ 1 038 millones). El monto de 2010 incluye la colocacin del Bono Global 2033 (US$ 1 664 millones) y del Bono Global 2050 (US$ 1 000 millones). El monto de 2012 incluye la colocacin de Bono Goblal 2050 (US$ 500 millones) y el Bono Corporativo 2022 de COFIDE (US$ 500 millones). 3/ Deuda con pases de Europa del Este, Rusia (ex socialistas) y Repblica Popular China. 4/ Considera condonaciones de vencimientos corrientes y atrasos. 5/ Preliminar. Fuente: BCRP, Ministerio de Economa y Finanzas y Corporacin Financiera de Desarrollo. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
287
288
ANEXO 50 DEUDA PBLICA EXTERNA 1/ CONCERTACIONES POR FUENTE FINANCIERA, DESTINO Y PLAZO DE VENCIMIENTO
(Millones de US$) FUENTE FINANCIERA Organismos Internacionales Pases del Club de Pars Bonos 2/ Banca Internacional Proyectos de Inversin DESTINO Libre Disponibilidad Importacin de Alimentos PLAZO DE VENCIMIENTO 1 a 5 aos + de 5 aos TOTAL
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 3/ 2011 3/ 2012 3/
1 281 1 059 505 513 558 934 542 1 061 581 430
0 26 14 115 71 109 213 276 0 462
1 250 1 299 400 0 0 0 1 000 0 0 1 000
60 0 0 0 0 0 0 0 0 0
382 219 155 403 229 478 265 652 456 892
2 209 2 159 764 215 400 565 1 490 685 125 1 000
0 6 0 10 0 0 0 0 0 0
38 0 0 0 1 0 0 0 0 0
2 553 2 384 919 628 628 1 043 1 755 1 336 581 1 892
2 591 2 384 919 628 629 1 043 1 755 1 336 581 1 892
1/ De mediano y largo plazo; excluye prstamos al BCRP para apoyo a balanza de pagos. 2/ Excluye las emisiones de bonos destinadas a financiar operaciones de administracin de deuda. 3/ Preliminar. Fuente: BCRP y Ministerio de Economa y Finanzas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 51 CUENTA FINANCIERA DE CAPITALES DE CORTO PLAZO

(Millones de US$)
2003 1. EMPRESAS BANCARIAS Activos 2/ Pasivos 3/ 2. BCRP 4/ 3. BANCO DE LA NACION Activos 2/ Pasivos 3/ 4. FINANCIERAS NO BANCARIAS Activos 2/ Pasivos 3/ 5. SECTOR NO FINANCIERO 5/ Activos 2/ Pasivos 3/ 6. TOTAL DE CAPITALES DE CORTO PLAZO Activos 2/ Pasivos 3/ 117 178 - 61 0 1 1 0 - 21 3 - 24 51 22 29 147 204 - 56
2004 86 54 32 0 17 17 0 12 - 59 71 115 - 20 135 230 -8 238
2005 103 - 249 352 0 - 39 - 39 0 - 18 - 10 - 8 - 283 - 373 91 - 236 - 671 435
2006 - 497 - 94 - 403 0 - 55 - 55 0 - 15 - 23 8 - 662 - 755 94 -1 229 - 927 - 302
2007 1 552 76 1 476 850 45 45 0 91 - 44 136 - 474 - 1 123 649 2 065 - 1 046 3 111
2008 -1 384 - 819 - 566 - 181 43 43 0 - 74 - 6 - 68 2 159 1 197 961 562 416 146
2009 - 87 224 - 311 - 583 - 30 - 30 0 - 45 - 20 - 25 - 1 340 - 774 - 565 - 2 085 - 601 - 1 484
2010
1/
2011
1/
2012
1/
855 - 194 1 049 - 80 - 11 - 11 0 42 3 39 - 1 063 - 1 642 579 - 258 - 1 844 1 587
- 805 - 140 - 664 0 - 4 - 4 0 51 - 1 52 - 549 - 1 174 625 -1 307 - 1 319 12
2 016 - 64 2 080 0 - 51 - 51 0 11 - 27 38 253 179 74 2 228 36 2 192

ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ El signo negativo indica aumento de activos. 3/ El signo positivo indica aumento de pasivos. 4/ Obligaciones en moneda nacional con no residentes por Certificados de Depsito emitidos por el BCRP. 5/ Corresponde al flujo de activos netos con el exterior. El signo negativo indica aumento de los activos netos. Fuente: BCRP, Bank for International Settlements (BIS) y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
289
290
ANEXO 52 POSICIN DE ACTIVOS Y PASIVOS INTERNACIONALES
(Niveles a fin de perodo en millones de US$)
2003 I. ACTIVOS 1. Activos de reserva del BCRP 2. Activos del sistema financiero (sin BCRP) 3. Otros activos II. PASIVOS 1. Bonos y deuda externa total privada y pblica 2/ a. Mediano y largo plazo Sector privado 3/ Sector pblico (i - ii + iii) 4/ i. Deuda Pblica Externa ii. Ttulos del mercado externo adquiridos por residentes iii. Ttulos del mercado interno adquiridos por no residentes b. Corto plazo Sistema financiero (sin BCRP) BCRP Otros 5/ 2. Inversin directa 3. Participacin de capital 16 995 10 206 3 361 3 428 45 148 28 427 26 042 4 294 21 748 22 768 1 020 0 2 385 591 12 1 782 12 876 3 845
2004 20 062 12 649 3 682 3 731 47 214 29 975 27 347 4 009 23 337 24 466 1 129 0 2 629 694 18 1 917 13 310 3 928
2005 24 005 14 120 5 431 4 454 50 936 28 342 25 274 3 170 22 105 22 279 943 769 3 068 1 038 23 2 007 15 889 6 705
2006 31 448 17 329 8 040 6 079 57 914 28 387 25 167 3 566 21 601 21 972 1 377 1 007 3 220 783 54 2 383 20 484 9 043
2007 46 189 27 720 10 333 8 135 79 124 33 239 27 141 6 587 20 555 20 081 1 211 1 685 6 098 2 395 921 2 782 26 808 19 077
2008 46 783 31 233 9 266 6 284 78 657 34 997 28 757 9 264 19 494 19 237 1 401 1 657 6 240 1 761 736 3 743 32 340 11 319
2009 55 651 33 175 14 006 8 470 89 312 35 157 30 431 10 314 20 117 20 600 1 891 1 408 4 726 1 425 124 3 177 34 521 19 634
2010
1/
2011
1/
2012
1/
72 104 44 150 16 606 11 347 114 910 43 674 37 359 14 424 22 934 19 905 1 283 4 313 6 315 2 514 45 3 756 42 976 28 260
79 787 48 859 18 479 12 450 125 094 47 977 41 652 17 420 24 232 20 204 831 4 859 6 325 1 901 43 4 381 51 208 25 908
100 052 64 049 22 775 13 227 146 427 58 830 50 298 23 978 26 320 20 402 1 089 7 008 8 532 4 019 57 4 456 63 448 24 149
1/ Preliminar. 2/ La deuda pblica externa comprende la deuda del Gobierno Central y de las empresas pblicas. Esta ltima representa en la actualidad menos del 5 por ciento del total. La deuda pblica externa es en su mayora de mediano y largo plazo (99 por ciento). 3/ Incluye bonos. 4/ Los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector pblico. Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector. 5/ Incluye principalmente deuda de corto plazo del sector privado no financiero. Fuente: BCRP, MEF, Cavali S.A. ICLV, Proinversin, BIS y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 53 POSICIN DE ACTIVOS Y PASIVOS INTERNACIONALES

2003 I. ACTIVOS 1. Activos de reserva del BCRP 2. Activos del sistema financiero (sin BCRP) 3. Otros activos II. PASIVOS 1. Bonos y deuda externa total privada y pblica 2/ a. Mediano y largo plazo Sector privado 3/ Sector pblico (i - ii + iii) 4/ i. Deuda Pblica Externa ii. Ttulos del mercado externo adquiridos por residentes iii. Ttulos del mercado interno adquiridos por no residentes b. Corto plazo Sistema financiero (sin BCRP) BCRP Otros 5/ 2. Inversin directa 3. Participacin de capital 27,7 16,6 5,5 5,6 73,6
2004 28,8 18,1 5,3 5,3 67,7
2005 30,2 17,8 6,8 5,6 64,2
2006 34,0 18,7 8,7 6,6 62,7
2007 43,0 25,8 9,6 7,6 73,6
2008 36,8 24,6 7,3 4,9 61,9
2009 43,7 26,0 11,0 6,6 70,1
2010
1/
2011
1/
2012
1/
46,8 28,7 10,8 7,4 74,7
45,2 27,7 10,5 7,0 70,8
50,1 32,1 11,4 6,6 73,4
46,3 42,4 7,0 35,4 37,1 1,7 0,0 3,9 1,0 0,0 2,9 21,0 6,3
43,0 39,2 5,7 33,5 35,1 1,6 0,0 3,8 1,0 0,0 2,7 19,1 5,6
35,7 31,8 4,0 27,8 28,1 1,2 1,0 3,9 1,3 0,0 2,5 20,0 8,4
30,7 27,2 3,9 23,4 23,8 1,5 1,1 3,5 0,8 0,1 2,6 22,2 9,8
30,9 25,3 6,1 19,1 18,7 1,1 1,6 5,7 2,2 0,9 2,6 25,0 17,8
27,5 22,6 7,3 15,3 15,1 1,1 1,3 4,9 1,4 0,6 2,9 25,4 8,9
27,6 23,9 8,1 15,8 16,2 1,5 1,1 3,7 1,1 0,1 2,5 27,1 15,4
28,4 24,3 9,4 14,9 12,9 0,8 2,8 4,1 1,6 0,0 2,4 27,9 18,4
27,2 23,6 9,9 13,7 11,4 0,5 2,8 3,6 1,1 0,0 2,5 29,0 14,7
29,5 25,2 12,0 13,2 10,2 0,5 3,5 4,3 2,0 0,0 2,2 31,8 12,1
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ La deuda pblica externa comprende la deuda del Gobierno Central y de las empresas pblicas. Esta ltima representa en la actualidad menos del 5 por ciento del total. La deuda pblica externa es en su mayora de mediano y largo plazo (99 por ciento). 3/ Incluye bonos. 4/ Los bonos del gobierno emitidos en el exterior y en poder de residentes se excluyen de los pasivos externos del sector pblico. Los bonos del gobierno emitidos localmente, en poder de no residentes, se incluyen en los pasivos externos de este mismo sector. 5/ Incluye principalmente deuda de corto plazo del sector privado no financiero. Fuente: BCRP, MEF, Cavali S.A. ICLV, Proinversin, BIS y empresas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
291
292
ANEXO 54 SALDO DE DEUDA PBLICA EXTERNA POR FUENTE FINANCIERA 1/

(Millones de US$)
2003 Organismos Internacionales Pases del Club de Pars Bonos Proveedores Banca Internacional Amrica Latina Otros bilaterales 2/ TOTAL 7 359 8 658 5 630 1 034 5 50 32 22 768
2004 7 875 8 508 6 944 1 070 4 42 23 24 466
2005 7 983 5 696 8 393 158 1 33 16 22 279
2006 7 843 5 629 8 392 73 1 25 9 21 972
2007 7 851 3 883 8 262 60 1 20 5 20 081
2008 7 926 4 170 6 880 56 186 15 3 19 237
2009 8 311 3 133 8 906 51 186 11 2 20 600
2010 7 810 2 548 9 308 40 181 9 10 19 905
3/
2011 7 913 2 648 9 299 30 296 7 10 20 204
3/
2012 7 634 2 430 10 008 26 289 5 8 20 402
3/
1/ De mediano y largo plazo, excluye prstamos al BCRP para apoyo a balanza de pagos. 2/ Deuda con pases de Europa del Este, Rusia (ex socialistas) y Repblica Popular China. 3/ Preliminar. Fuente: BCRP y Ministerio de Economa y Finanzas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 55 SALDO DE DEUDA PBLICA EXTERNA POR FUENTE FINANCIERA 1/

2003 Organismos Internacionales Pases del Club de Pars Bonos Proveedores Banca Internacional Amrica Latina Otros bilaterales 2/ TOTAL 12,0 14,1 9,2 1,7 0,0 0,1 0,1 37,1
2004 11,3 12,2 10,0 1,5 0,0 0,1 0,0 35,1
2005 10,1 7,2 10,6 0,2 0,0 0,0 0,0 28,1
2006 8,5 6,1 9,1 0,1 0,0 0,0 0,0 23,8
2007 7,3 3,6 7,7 0,1 0,0 0,0 0,0 18,7
2008 6,2 3,3 5,4 0,0 0,1 0,0 0,0 15,1
2009 6,5 2,5 7,0 0,0 0,1 0,0 0,0 16,2
2010 5,1 1,7 6,0 0,0 0,1 0,0 0,0 12,9
3/
2011 4,5 1,5 5,3 0,0 0,2 0,0 0,0 11,4
3/
2012 3,8 1,2 5,0 0,0 0,1 0,0 0,0 10,2
3/
1/ De mediano y largo plazo, excluye prstamos al BCRP para apoyo a balanza de pagos. 2/ Deuda con pases de Europa del Este, Rusia (ex socialistas) y Repblica Popular China. 3/ Preliminar. Fuente: BCRP y Ministerio de Economa y Finanzas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
293
294
ANEXO 56 OPERACIONES DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO
2003
I. RESULTADO PRIMARIO 1. Resultado Primario del Gobierno Central a. Ingresos corrientes i. Ingresos tributarios 2/ ii. No tributarios b. Gasto no financiero i. Corriente ii. Capital c. Ingresos de capital 2. Resultado Primario del Resto a. Resto del Gobierno Central b. Gobiernos Locales c. Empresas Estatales II. INTERESES 1. Deuda externa 2. Deuda interna III. RESULTADO ECONMICO (I-II) IV. FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo (Millones de US$) (a-b+c) a. Desembolsos b. Amortizacin c. Otros 3/ 2. Interno 3. Privatizacin 1 035 613 31 683 27 510 4 173 31 432 27 369 4 063 361 422 191 333 - 102 4 605 3 763 842 - 3 570 3 570 2 928 $ 841 $ 2 101 $ 1 187 -$ 73 462 181
2004
2 308 1 351 35 334 31 089 4 245 34 172 29 877 4 295 189 957 322 325 309 4 865 3 951 914 - 2 558 2 558 3 600 $ 1 076 $ 2 474 $ 1 348 -$ 49 - 1 432 389
2005
4 192 2 970 41 029 35 557 5 472 38 446 33 550 4 896 386 1 222 - 193 745 670 5 061 4 175 886 - 870 870 - 3 813 -$ 1 167 $ 2 628 $ 3 678 -$ 117 4 498 185
2006
12 721 10 080 53 048 45 798 7 250 43 328 37 349 5 979 361 2 640 1 166 621 853 5 660 4 337 1 323 7 061 - 7 061 - 1 790 -$ 542 $ 609 $ 1 193 $ 42 - 5 575 304
2007
15 805 10 842 60 795 52 362 8 433 50 338 43 108 7 230 385 4 963 854 3 494 615 6 007 4 287 1 720 9 799 - 9 799 - 6 398 -$ 2 085 $ 3 384 $ 5 661 $ 193 - 3 850 449
2008
14 816 13 013 68 039 58 304 9 735 55 420 46 538 8 882 394 1 803 844 843 116 5 883 3 350 2 533 8 932 - 8 932 -3 472 -$ 1 205 $ 1 165 $ 2 604 $ 234 - 5 617 156
2009
-2 - 721 60 895 52 614 8 282 62 060 47 542 14 519 444 720 1 040 - 1 117 797 5 006 3 101 1 905 - 5 008 5 008 4 069 $ 1 317 $ 3 225 $ 1 843 -$ 65 837 102
2010
4 168 5 251 74 726 64 462 10 264 70 256 51 333 18 923 781 - 1 084 883 -1 377 - 590 5 083 2 927 2 156 - 916 916 - 2 077 -$ 728 $ 4 261 $ 5 184 $ 195 2 574 419
1/
2011
15 116 9 774 88 225 75 541 12 685 78 746 58 333 20 413 295 5 342 1 878 3 216 247 5 541 2 655 2 886 9 575 - 9 575 748 $ 277 $ 990 $ 831 $ 118 - 10 458 135
1/
2012
16 879 11 872 97 287 84 079 13 208 85 759 63 285 22 474 344 5 006 2 908 970 1 129 5 568 2 755 2 813 11 310 - 11 310 - 1 388 -$ 531 $ 948 $ 1 175 -$ 304 - 9 948 26
1/
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. 3/ Incluye financiamiento excepcional y financiamiento de corto plazo. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP, SUNAT, EsSalud, sociedades de beneficencia pblica, gobiernos locales, empresas estatales e instituciones pblicas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 57 OPERACIONES DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO

2003 I. RESULTADO PRIMARIO 1. Resultado Primario del Gobierno Central a. Ingresos corrientes i. Ingresos tributarios 2/ ii. No tributarios b. Gasto no financiero i. Corriente ii. Capital c. Ingresos de capital 0,5 0,3 14,8 12,9 2,0 14,7 12,8 1,9 0,2 0,2 0,1 0,2 0,0 2,2 1,8 0,4 - 1,7 1,7 1,4 3,4 1,9 - 0,1 0,2 0,1
2004 1,0 0,6 14,9 13,1 1,8 14,4 12,6 1,8 0,1 0,4 0,1 0,1 0,1 2,0 1,7 0,4 - 1,1 1,1 1,5 3,5 1,9 -0,1 -0,6 0,2
2005 1,6 1,1 15,7 13,6 2,1 14,7 12,8 1,9 0,1 0,5 -0,1 0,3 0,3 1,9 1,6 0,3 - 0,3 0,3 - 1,5 3,3 4,6 - 0,1 1,7 0,1
2006 4,2 3,3 17,6 15,2 2,4 14,3 12,4 2,0 0,1 0,9 0,4 0,2 0,3 1,9 1,4 0,4 2,3 - 2,3 - 0,6 0,7 1,3 0,0 - 1,8 0,1
2007 4,7 3,2 18,1 15,6 2,5 15,0 12,8 2,2 0,1 1,5 0,3 1,0 0,2 1,8 1,3 0,5 2,9 - 2,9 - 1,9 3,2 5,3 0,2 - 1,1 0,1
2008 4,0 3,5 18,3 15,7 2,6 14,9 12,5 2,4 0,1 0,5 0,2 0,2 0,0 1,6 0,9 0,7 2,4 - 2,4 - 0,9 0,9 2,0 0,2 - 1,5 0,0
2009 0,0 -0,2 15,9 13,8 2,2 16,2 12,4 3,8 0,1 0,2 0,3 - 0,3 0,2 1,3 0,8 0,5 -1,3 1,3 1,1 2,6 1,4 - 0,1 0,2 0,0
2010
1/
2011
1/
2012 3,2 2,3 18,5 16,0 2,5 16,3 12,0 4,3 0,1 1,0 0,6 0,2 0,2 1,1 0,5 0,5 2,2 - 2,2 - 0,3 0,5 0,6 - 0,2 - 1,9 0,0
1/
1,0 1,2 17,2 14,8 2,4 16,2 11,8 4,4 0,2 - 0,2 0,2 - 0,3 - 0,1 1,2 0,7 0,5 -0,2 0,2 - 0,5 2,8 3,4 0,1 0,6 0,1
3,1 2,0 18,1 15,5 2,6 16,2 12,0 4,2 0,1 1,1 0,4 0,7 0,1 1,1 0,5 0,6 2,0 - 2,0 0,2 0,6 0,5 0,1 - 2,2 0,0
2. Resultado Primario del Resto a. Resto del Gobierno Central b. Gobiernos Locales c. Empresas Estatales II. INTERESES 1. Deuda externa 2. Deuda interna III. RESULTADO ECONMICO (I-II) IV. FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo (a-b+c) a. Desembolsos b. Amortizacin c. Otros 3/ 2. Interno 3. Privatizacin
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. 3/ Incluye financiamiento excepcional y financiamiento de corto plazo. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP, SUNAT, EsSalud, sociedades de beneficencia pblica, gobiernos locales, empresas estatales e instituciones pblicas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
295
296
ANEXO 58 OPERACIONES DEL GOBIERNO GENERAL
2003 I. INGRESOS CORRIENTES 1. Ingresos tributarios 2/ 2. Contribuciones 3. Otros 37 357 28 094 3 504 5 759 36 604 30 902 5 702 384 1 137 4 510 - 3 373 3 373 2 681 $ 770 $ 2 070 $ 1 161 -$ 139 512 181
2004 41 493 31 774 3 738 5 981 39 713 33 388 6 325 218 1 999 4 799 - 2 800 2 800 3 614 $ 1 078 $ 2 445 $ 1 328 -$ 39 - 1 203 389
2005 47 601 36 311 4 023 7 268 44 492 37 234 7 258 412 3 522 4 966 - 1 444 1 444 - 3 816 -$ 1 167 $ 2 602 $ 3 654 -$ 114 5 074 185
2006 60 260 46 574 4 588 9 097 48 847 39 578 9 269 455 11 868 5 552 6 315 - 6 315 - 1 932 -$ 585 $ 580 $ 1 159 -$ 6 - 4 687 304
2007 69 565 53 531 5 191 10 843 54 777 43 701 11 075 401 15 190 5 911 9 279 - 9 279 - 6 842 -$ 2 231 $ 3 339 $ 5 621 $ 50 - 2 886 449
2008 78 656 59 689 6 728 12 238 64 377 48 824 15 553 421 14 700 5 749 8 950 - 8 950 - 3 902 -$ 1 379 $ 1 089 $ 2 556 $ 89 - 5 205 156
2009 72 214 53 890 7 218 11 107 73 458 51 926 21 532 445 - 798 4 897 - 5 696 5 696 4 174 $ 1 331 $ 3 134 $ 1 792 -$ 11 1 420 102
2010 87 148 65 961 7 967
1/
2011 102 134 77 261 9 071 15 802 87 574 63 197
1/
2012 113 528 86 097 10 281 17 150 98 045 68 999
1/
13 221 83 172 57 104 26 068 782 4 757 4 990 - 233 233 - 2 909 -$ 1 022 $ 4 048 $ 5 129 $ 59 2 723 419
II. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Gastos corrientes 2. Gastos de capital
24 377 310 14 869 5 428 9 441 - 9 441 505 $ 187 $ 927 $ 741 $1 - 10 081 135
29 046 267 15 750 5 458 10 292 - 10 292 - 530 -$ 205 $ 932 $ 1 129 -$ 8 - 9 788 26
III. INGRESOS DE CAPITAL IV. RESULTADO PRIMARIO V. INTERESES VI. RESULTADO ECONMICO VII. FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo (Millones de US$) (a-b+c) a. Desembolsos b. Amortizacin c. Otros 2. Interno 3. Privatizacin
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP, SUNAT, EsSalud, sociedades de beneficencia pblica, gobiernos locales e instituciones pblicas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 59 OPERACIONES DEL GOBIERNO GENERAL

2003 I. INGRESOS CORRIENTES 1. Ingresos tributarios 2/ 2. Contribuciones 3. Otros 17,5 13,2 1,6 2,7 17,2 14,5 2,7 0,2 0,5 2,1 - 1,6 1,6 1,3 3,4 1,9 - 0,2 0,2 0,1
2004 17,4 13,4 1,6 2,5 16,7 14,0 2,7 0,1 0,8 2,0 - 1,2 1,2 1,5 3,5 1,9 - 0,1 - 0,5 0,2
2005 18,2 13,9 1,5 2,8 17,0 14,2 2,8 0,2 1,3 1,9 -0,6 0,6 - 1,5 3,3 4,6 - 0,1 1,9 0,1
2006 19,9 15,4 1,5 3,0 16,2 13,1 3,1 0,2 3,9 1,8 2,1 -2,1 -0,6 0,6 1,3 0,0 - 1,6 0,1
2007 20,7 16,0 1,5 3,2 16,3 13,0 3,3 0,1 4,5 1,8 2,8 - 2,8 - 2,0 3,1 5,2 0,0 - 0,9 0,1
2008 21,2 16,1 1,8 3,3 17,3 13,2 4,2 0,1 4,0 1,5 2,4 - 2,4 - 1,1 0,9 2,0 0,1 - 1,4 0,0
2009 18,9 14,1 1,9 2,9 19,2 13,6 5,6 0,1 -0,2 1,3 - 1,5 1,5 1,1 2,5 1,4 0,0 0,4 0,0
2010 20,1 15,2 1,8 3,0 19,1 13,1 6,0 0,2 1,1 1,1 - 0,1 0,1 - 0,7 2,6 3,3 0,0 0,6 0,1
1/
2011 21,0 15,9 1,9 3,2 18,0 13,0 5,0 0,1 3,1 1,1 1,9 - 1,9 0,1 0,5 0,4 0,0 - 2,1 0,0
1/
2012 21,6 16,4 2,0 3,3 18,6 13,1 5,5 0,1 3,0 1,0 2,0 - 2,0 - 0,1 0,5 0,6 0,0 - 1,9 0,0
1/
II. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Gastos corrientes 2. Gastos de capital
III. INGRESOS DE CAPITAL IV. RESULTADO PRIMARIO V. INTERESES VI. RESULTADO ECONMICO VII. FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo (a-b+c) a. Desembolsos b. Amortizacin c. Otros 2. Interno 3. Privatizacin
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP, SUNAT, EsSalud, sociedades de beneficencia pblica, gobiernos locales e instituciones pblicas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
297
298
ANEXO 60 OPERACIONES DEL GOBIERNO CENTRAL
2003 I. INGRESOS CORRIENTES 2/ II. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Gastos corrientes 2. Gastos de capital 31 683 31 432 27 369 4 063 361 613 4 191 - 3 578 3 578 3 386 $ 973 $ 2 070 $ 1 161 $ 64 12 181
2004 35 334 34 172 29 877 4 295 189 1 351 4 381 - 3 030 3 030 3 840 $ 1 144 $ 2 445 $ 1 328 $ 26 - 1 200 389
2005 41 029 38 446 33 550 4 896 386 2 970 4 795 - 1 825 1 825 - 3 121 -$ 955 $ 2 599 $ 3 654 $ 100 4 761 185
2006 53 048 43 328 37 349 5 979 361 10 080 5 418 4 663 - 4 663 - 1 832 - $ 554 $ 578 $ 1 159 $ 27 - 3 135 304
2007 60 795 50 338 43 108 7 230 385 10 842 5 525 5 317 - 5 317 - 6 831 -$ 2 229 $ 3 325 $ 5 621 $ 67 1 065 449
2008 68 039 55 420 46 538 8 882 394 13 013 5 128 7 885 - 7 885 - 4 083 -$ 1 441 $ 1 059 $ 2 556 $ 57 - 3 958 156
2009 60 895 62 060 47 542 14 519 444 - 721 4 867 -5 589 5 589 4 229 $ 1 350 $ 3 106 $ 1 792 $ 36 1 259 102
2010 74 726 70 256 51 333 18 923 781 5 251 4 766 485 - 485 - 3 055 -$ 1 074 $ 4 036 $ 5 129 $ 19 2 151 419
1/
2011 88 225 78 746 58 333 20 413 295 9 774 5 039 4 735 - 4 735 593 $ 219 $ 927 $ 741 $ 33 - 5 464 135
1/
2012 97 287 85 759 63 285 22 474 344 11 872 5 233 6 639 - 6 639 - 459 -$ 179 $ 932 $ 1 129 $ 19 - 6 206 26
1/
III. INGRESOS DE CAPITAL IV. RESULTADO PRIMARIO V. INTERESES VI. RESULTADO ECONMICO VII. FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo (Millones de US$) (a-b+c) a. Desembolsos b. Amortizacin c. Otros 2. Interno 3. Privatizacin
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP y SUNAT. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 61 OPERACIONES DEL GOBIERNO CENTRAL

2003 I. INGRESOS CORRIENTES 2/ II. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Gastos corrientes 2. Gastos de capital 14,8 14,7 12,8 1,9 0,2 0,3 2,0 - 1,7 1,7 1,6 3,4 1,9 0,1 0,0 0,1
2004 14,9 14,4 12,6 1,8 0,1 0,6 1,8 - 1,3 1,3 1,6 3,5 1,9 0,0 -0,5 0,2
2005 15,7 14,7 12,8 1,9 0,1 1,1 1,8 - 0,7 0,7 - 1,2 3,3 4,6 0,1 1,8 0,1
2006 17,6 14,3 12,4 2,0 0,1 3,3 1,8 1,5 - 1,5 - 0,6 0,6 1,3 0,0 - 1,0 0,1
2007 18,1 15,0 12,8 2,2 0,1 3,2 1,6 1,6 - 1,6 - 2,0 3,1 5,2 0,1 0,3 0,1
2008 18,3 14,9 12,5 2,4 0,1 3,5 1,4 2,1 - 2,1 - 1,1 0,9 2,0 0,0 - 1,1 0,0
2009 15,9 16,2 12,4 3,8 0,1 - 0,2 1,3 - 1,5 1,5 1,1 2,5 1,4 0,0 0,3 0,0
2010 17,2 16,2 11,8 4,4 0,2 1,2 1,1 0,1 - 0,1 - 0,7 2,6 3,3 0,0 0,5 0,1
1/
2011 18,1 16,2 12,0 4,2 0,1 2,0 1,0 1,0 - 1,0 0,1 0,5 0,4 0,0 - 1,1 0,0
1/
2012 18,5 16,3 12,0 4,3 0,1 2,3 1,0 1,3 - 1,3 - 0,1 0,5 0,6 0,0 - 1,2
1/
III. INGRESOS DE CAPITAL IV. RESULTADO PRIMARIO V. INTERESES VI. RESULTADO ECONMICO VII. FINANCIAMIENTO NETO 1. Externo (a-b+c) b. Amortizacin c. Otros 2. Interno 3. Privatizacin a. Desembolsos
ME MO R I A 2 0 1 2
0,0
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP y SUNAT. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
299
300
ANEXO 62 INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL
2003 I. INGRESOS TRIBUTARIOS 1. Impuestos a los ingresos - Personas naturales - Personas jurdicas - Regularizacin 2. Impuestos a las importaciones 3. Impuesto general a las ventas (IGV) - Interno - Importaciones Impuesto selectivo al consumo (ISC) 4. - Combustibles - Otros 5. Otros ingresos tributarios 6. Documentos valorados 2/ II. INGRESOS NO TRIBUTARIOS 1. Contribuciones a Essalud y ONP 2. Regalas petroleras, gasferas y mineras 3. Canon Petrolero 4. Otros ingresos 3/ III. TOTAL (I+ II) 28 094 7 972 2 585 4 298 1 089 2 550 14 116 8 458 5 658 4 526 3 285 1 241 2 003 - 3 073 9 263 3 504 457 401 4 902 37 357
2004 31 774 9 026 2 798 5 230 999 2 744 16 203 9 513 6 689 4 469 3 176 1 292 2 849 - 3 517 9 719 3 738 462 513 5 006 41 493
2005 36 311 11 188 3 196 5 953 2 038 3 143 18 302 10 587 7 715 4 066 2 607 1 459 3 728 - 4 116 11 291 4 023 1 103 878 5 287 47 601
2006 46 574 18 414 3 926 11 205 3 283 2 847 21 517 11 982 9 535 4 042 2 399 1 643 4 136 - 4 382 13 685 4 588 1 559 1 105 6 433 60 260
2007 53 531 22 847 4 477 14 373 3 997 2 198 25 258 13 586 11 673 4 291 2 419 1 872 5 033 - 6 097 16 034 5 191 1 788 1 181 7 874 69 565
2008 59 689 24 146 5 356 16 313 2 477 1 911 31 587 15 752 15 835 3 459 1 457 2 003 5 770 - 7 184 18 966 6 728 2 459 1 633 8 146 78 656
2009 53 890 20 346 5 608 12 269 2 470 1 493 29 520 17 322 12 198 4 145 2 255 1 890 5 725 - 7 339 18 325 7 218 1 597 1 241 8 269 72 214
2010
1/
2011
1/
2012
1/
65 961 25 802 6 285 16 428 3 089 1 803 35 536 19 629 15 908 4 668 2 410 2 258 6 098 - 7 947 21 187 7 967 2 523 1 840 8 858 87 148
77 261 33 628 7 931 21 432 4 265 1 380 40 424 22 029 18 395 4 718 2 231 2 487 6 818 - 9 707 24 873 9 071 3 756 2 673 9 373 102 134
86 097 37 278 9 070 23 429 4 779 1 526 44 042 24 543 19 499 4 918 2 149 2 769 8 920 - 10 587 27 431 10 281 2 850 2 910 11 391 113 528
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. 3/ Incluye recursos propios y transferencias corrientes, intereses, transferencias de utilidades del Banco de la Nacin y BCRP. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP y SUNAT. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 63 INGRESOS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL

2003 I. INGRESOS TRIBUTARIOS 1. Impuestos a los ingresos - Personas naturales - Personas jurdicas - Regularizacin 2. Impuestos a las importaciones 3. Impuesto general a las ventas (IGV) - Interno - Importaciones 4. Impuesto selectivo al consumo (ISC) - Combustibles - Otros 5. Otros ingresos tributarios 6. Documentos valorados 2/ II. INGRESOS NO TRIBUTARIOS 1. Contribuciones a Essalud y ONP 2. Regalas petroleras, gasferas y mineras 3. Canon Petrolero 4. Otros ingresos 3/ III. TOTAL (I+ II) 13,2 3,7 1,2 2,0 0,5 1,2 6,6 4,0 2,7 2,1 1,5 0,6 0,9 - 1,4 4,3 1,6 0,2 0,2 2,3 17,5
2004 13,4 3,8 1,2 2,2 0,4 1,2 6,8 4,0 2,8 1,9 1,3 0,5 1,2 - 1,5 4,1 1,6 0,2 0,2 2,1 17,4
2005 13,9 4,3 1,2 2,3 0,8 1,2 7,0 4,0 2,9 1,6 1,0 0,6 1,4 - 1,6 4,3 1,5 0,4 0,3 2,0 18,2
2006 15,4 6,1 1,3 3,7 1,1 0,9 7,1 4,0 3,2 1,3 0,8 0,5 1,4 - 1,4 4,5 1,5 0,5 0,4 2,1 19,9
2007 16,0 6,8 1,3 4,3 1,2 0,7 7,5 4,0 3,5 1,3 0,7 0,6 1,5 - 1,8 4,8 1,5 0,5 0,4 2,3 20,7
2008 16,1 6,5 1,4 4,4 0,7 0,5 8,5 4,2 4,3 0,9 0,4 0,5 1,6 - 1,9 5,1 1,8 0,7 0,4 2,2 21,2
2009 14,1 5,3 1,5 3,2 0,6 0,4 7,7 4,5 3,2 1,1 0,6 0,5 1,5 - 1,9 4,8 1,9 0,4 0,3 2,2 18,9
2010
1/
2011
1/
2012
1/
15,2 5,9 1,4 3,8 0,7 0,4 8,2 4,5 3,7 1,1 0,6 0,5 1,4 - 1,8 4,9 1,8 0,6 0,4 2,0 20,1
15,9 6,9 1,6 4,4 0,9 0,3 8,3 4,5 3,8 1,0 0,5 0,5 1,4 - 2,0 5,1 1,9 0,8 0,5 1,9 21,0
16,4 7,1 1,7 4,5 0,9 0,3 8,4 4,7 3,7 0,9 0,4 0,5 1,7 - 2,0 5,2 2,0 0,5 0,6 2,2 21,6
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ Se ha incorporado el cambio metodolgico en el registro de las devoluciones de impuestos establecido por la SUNAT en la Nota Tributaria correspondiente a enero 2010 (publicada en marzo 2010 - pgina 14), segn el cual se sustituyen las devoluciones registradas de acuerdo a su fecha de solicitud por las correspondientes a la fecha de emisin de las mismas. 3/ Incluye recursos propios y transferencias corrientes, intereses, transferencias de utilidades del Banco de la Nacin y BCRP. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin, BCRP, SUNAT. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
301
302
ANEXO 64 GASTOS DEL GOBIERNO GENERAL

2003 I. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Corrientes a. Remuneraciones b. Bienes y servicios c. Transferencias 36 604 30 902 12 392 9 762 8 748
2004 39 713 33 388 13 293 10 639 9 455
2005 44 492 37 234 14 801 12 134 10 299
2006 48 847 39 578 15 921 13 382 10 275
2007 54 777 43 701 16 665 14 536 12 500
2008 64 377 48 824 18 006 16 281 14 537
2009 73 458 51 926 19 653 19 137 13 136
2010
1/
2011
1/
2012
1/
83 172 57 104 20 801 22 295 14 008
87 574 63 197 22 843 23 888 16 466
98 045 68 999 25 270 28 457 15 272
2. Gastos de capital a. Formacin bruta de capital b. Otros
5 702 5 214 488
6 325 5 828 497
7 258 6 863 395
9 269 8 580 689
11 075 10 370 706
15 553 14 875 678
21 532 19 632 1 901
26 068 23 978 2 091
24 377 22 828 1 549
29 046 27 345 1 701
II. INTERESES 1. Deuda interna 2. Deuda externa
4 510 788 3 722
4 799 878 3 921
4 966 828 4 138
5 552 1 256 4 297
5 911 1 665 4 247
5 749 2 436 3 314
4 897 1 831 3 066
4 990 2 099 2 891
5 428 2 818 2 609
5 458 2 749 2 709
III. TOTAL (I+II)
41 115
44 511
49 458
54 399
60 688
70 127
78 355
88 162
93 002
103 502
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 65 GASTOS DEL GOBIERNO GENERAL

2003 I. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Corrientes a. Remuneraciones b. Bienes y servicios c. Transferencias 17,2 14,5 5,8 4,6 4,1
2004 16,7 14,0 5,6 4,5 4,0
2005 17,0 14,2 5,7 4,6 3,9
2006 16,2 13,1 5,3 4,4 3,4
2007 16,3 13,0 5,0 4,3 3,7
2008 17,3 13,2 4,9 4,4 3,9
2009 19,2 13,6 5,1 5,0 3,4
2010
1/
2011
1/
2012
1/
19,1 13,1 4,8 5,1 3,2
18,0 13,0 4,7 4,9 3,4
18,6 13,1 4,8 5,4 2,9
2. Gastos de capital a. Formacin bruta de capital b. Otros
2,7 2,4 0,2
2,7 2,4 0,2
2,8 2,6 0,2
3,1 2,8 0,2
3,3 3,1 0,2
4,2 4,0 0,2
5,6 5,1 0,5
6,0 5,5 0,5
5,0 4,7 0,3
5,5 5,2 0,3
II. INTERESES 1. Deuda interna 2. Deuda externa
2,1 0,4 1,7
2,0 0,4 1,6
1,9 0,3 1,6
1,8 0,4 1,4
1,8 0,5 1,3
1,5 0,7 0,9
1,3 0,5 0,8
1,1 0,5 0,7
1,1 0,6 0,5
1,0 0,5 0,5
III. TOTAL (I+II)
19,3
18,7
18,9
18,0
18,1
18,9
20,5
20,3
19,1
19,7
1/ Preliminar. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas, Banco de la Nacin y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
303
304
ANEXO 66 FORMACIN BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO GENERAL

2003 SECTORES ECONMICOS 1. Agricultura 2. Transportes y comunicaciones 3. Energa y minas 4. Industria, comercio, turismo e integracin 5. Pesquera SECTORES SOCIALES 1. Educacin 2. Salud 3. Trabajo y otros SECTORES GENERALES 2/ PROGRAMAS MULTISECTORIALES 3/ TOTAL 53 15 33 4 1 0 29 14 10 5 8 9 100
2004 50 12 32 4 1 0 33 14 11 7 9 9 100
2005 45 10 29 4 1 0 35 17 14 5 10 10 100
2006 48 12 31 2 2 0 34 14 18 2 7 11 100
2007 49 13 29 5 1 1 33 10 21 2 8 10 100
2008 47 11 31 4 2 0 36 15 20 2 9 8 100
2009 52 9 37 4 2 0 30 14 16 0 12 7 100
2010
1/
2011
1/
2012
1/
55 8 42 4 1 0 29 15 14 0 10 6 100
53 7 42 3 1 0 33 15 18 0 12 2 100
51 8 39 3 1 0 31 13 18 0 11 7 100
1/ Preliminar. 2/ Comprende: Presidencia del Consejo de Ministros, ministerios de Justicia, Interior, Relaciones Exteriores, Economa y Finanzas, Ministerio Pblico, Jurado Nacional de Elecciones; entre otros. 3/ Incluye proyectos de mbito sectorial diverso. Fuente: Ministerio de Economa y Finanzas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 67 OPERACIONES DE GOBIERNOS LOCALES

2003 I. INGRESOS CORRIENTES 4 631 4 465 2 795 1 670 167 333 84 249
2004 5 375 5 123 3 124 1 998 73 325 84 241
2005 6 487 5 866 3 537 2 329 123 745 66 679
2006 8 056 7 858 3 941 3 918 423 621 45 577
2007 11 872 9 162 4 780 4 382 783 3 494 27 3 466
2008 12 736 13 332 5 826 7 507 1 439 843 32 811
2009 11 586 15 578 6 275 9 303 2 875 - 1 117 34 - 1 151
2010
1/
2011
1/
2012
1/
12 482 17 397 7 285 10 112 3 539 - 1 377 36 - 1 413
15 028 16 684 7 947 8 737 4 872 3 216 26 3 190
16 817 22 043 9 596 12 447 6 196 970 26 944
II. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Gastos corrientes 2. Gastos de capital III. INGRESOS DE CAPITAL IV. RESULTADO PRIMARIO (I-II+III) V. INTERESES VI. RESULTADO ECONMICO
1/ Preliminar. Fuente: Gobiernos locales y Contadura Pblica de la Nacin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
305
306
ANEXO 68 OPERACIONES DE GOBIERNOS LOCALES

2003 I. INGRESOS CORRIENTES 2,2 2,1 1,3 0,8 0,1 0,2 0,0 0,1
2004 2,3 2,2 1,3 0,8 0,0 0,1 0,0 0,1
2005 2,5 2,2 1,4 0,9 0,0 0,3 0,0 0,3
2006 2,7 2,6 1,3 1,3 0,1 0,2 0,0 0,2
2007 3,5 2,7 1,4 1,3 0,2 1,0 0,0 1,0
2008 3,4 3,6 1,6 2,0 0,4 0,2 0,0 0,2
2009 3,0 4,1 1,6 2,4 0,8 -0,3 0,0 -0,3
2010
1/
2011
1/
2012
1/
2,9 4,0 1,7 2,3 0,8 -0,3 0,0 -0,3
3,1 3,4 1,6 1,8 1,0 0,7 0,0 0,7
3,2 4,2 1,8 2,4 1,2 0,2 0,0 0,2
II. GASTOS NO FINANCIEROS 1. Gastos corrientes 2. Gastos de capital III. INGRESOS DE CAPITAL IV. RESULTADO PRIMARIO (I-II+III) V. INTERESES VI. RESULTADO ECONMICO
1/ Preliminar. Fuente: Gobiernos locales y Contadura Pblica de la Nacin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 69 OPERACIONES DE LAS EMPRESAS ESTATALES NO FINANCIERAS

2003
I. INGRESOS CORRIENTES 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros 11 829 6 964 1 363 1 465 680 1 358 11 128 7 038 1 149 1 189 472 1 280 965 68 168 387 172 170 162 - 102 - 143 45 51 36 - 92 95 - 197 - 155 45 30 - 12 - 105
2004
14 077 8 818 1 323 1 709 702 1 525 13 226 8 648 1 332 1 365 464 1 417 797 17 91 389 194 106 255 309 153 - 100 210 44 2 67 242 143 - 100 190 19 - 10
2005
16 257 10 427 1 659 1 865 706 1 600 14 852 10 096 1 331 1 470 498 1 457 850 32 150 352 222 96 115 670 300 178 178 - 13 27 95 574 287 178 158 - 66 17
2006
16 394 10 259 1 701 1 981 805 1 648 14 922 10 074 1 379 1 666 476 1 328 909 70 134 251 257 196 290 853 162 188 199 162 142 107 746 144 188 168 111 134
2007
16 812 10 061 1 406 2 310 892 2 142 15 502 9 994 1 498 1 804 547 1 659 1 252 78 138 435 352 248 558 615 - 12 - 230 328 170 359 96 520 - 27 - 230 300 124 354
2008
20 985 13 408 1 498 2 467 986 2 625 19 748 13 858 1 202 2 002 616 2 070 1 465 99 116 438 530 282 344 116 - 549 180 150 136 199 134 - 18 - 607 180 119 97 193
2009
19 068 10 609 1 486 2 846 1 112 3 016 16 698 10 083 1 213 2 377 696 2 329 2 022 90 202 686 664 381 449 797 435 71 228 - 192 255 109 688 401 71 194 - 228 249
2010
1/
2011
26 158 17 349 1 067 3 207 1 275 3 260 24 557 17 312 941 2 688 798 2 818 1 597 201 26 399 447 523 243 247 - 164 99 188 87 37 114 134 - 174 99 165 13 31
1/
2012
1/
21 700 13 306 1 112 2 798 1 099 3 385 20 402 13 387 1 134 2 379 701 2 802 2 180 165 369 590 567 489 293 - 590 - 245 - 391 47 - 169 169 93 - 683 - 255 - 391 34 - 233 163
26 544 17 117 1 371 3 733 1 371 2 951 24 482 16 786 1 163 3 140 907 2 486 1 414 223 22 347 271 551 481 1 129 108 186 306 424 104 110 1 018 96 186 288 349 100
II. GASTOS CORRIENTES NO FINANCIEROS 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros III. GASTOS DE CAPITAL 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros IV. INGRESOS DE CAPITAL V. RESULTADO PRIMARIO (I-II-III+IV) 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros VI. INTERESES VII. RESULTADO ECONMICO 2/ 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Preliminar. 2/ Se refiere a la diferencia entre los ingresos y los pagos en efectivo que se reflejan en el flujo de caja. El concepto de Utilidades se refiere a la diferencia entre los ingresos y gastos que se registran en base devengada y que se muestran en el Estado de Prdidas y Ganancias. Fuente: Empresas Estatales y Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado (FONAFE). Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
307
308
ANEXO 70 OPERACIONES DE LAS EMPRESAS ESTATALES NO FINANCIERAS
2003
I. INGRESOS CORRIENTES 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros 5,5 3,3 0,6 0,7 0,3 0,6 5,2 3,3 0,5 0,6 0,2 0,6 0,5 0,0 0,1 0,2 0,1 0,1 0,1 0,0 - 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 - 0,1 - 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0
2004
5,9 3,7 0,6 0,7 0,3 0,6 5,6 3,6 0,6 0,6 0,2 0,6 0,3 0,0 0,0 0,2 0,1 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0
2005
6,2 4,0 0,6 0,7 0,3 0,6 5,7 3,9 0,5 0,6 0,2 0,6 0,3 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,3 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,2 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0
2006
5,4 3,4 0,6 0,7 0,3 0,5 4,9 3,3 0,5 0,6 0,2 0,4 0,3 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,3 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0 0,0 0,2 0,0 0,1 0,1 0,0 0,0
2007
5,0 3,0 0,4 0,7 0,3 0,6 4,6 3,0 0,4 0,5 0,2 0,5 0,4 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,2 0,2 0,0 - 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0 0,2 0,0 - 0,1 0,1 0,0 0,1
2008
5,7 3,6 0,4 0,7 0,3 0,7 5,3 3,7 0,3 0,5 0,2 0,6 0,4 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,0 - 0,1 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 - 0,2 0,0 0,0 0,0 0,1
2009
5,0 2,8 0,4 0,7 0,3 0,8 4,4 2,6 0,3 0,6 0,2 0,6 0,5 0,0 0,1 0,2 0,2 0,1 0,1 0,2 0,1 0,0 0,1 - 0,1 0,1 0,0 0,2 0,1 0,0 0,1 - 0,1 0,1
2010
1/
2011
5,4 3,6 0,2 0,7 0,3 0,7 5,0 3,6 0,2 0,6 0,2 0,6 0,3 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
1/
2012
1/
5,0 3,1 0,3 0,6 0,3 0,8 4,7 3,1 0,3 0,5 0,2 0,6 0,5 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 - 0,1 - 0,1 - 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 - 0,2 - 0,1 - 0,1 0,0 - 0,1 0,0
5,0 3,3 0,3 0,7 0,3 0,6 4,7 3,2 0,2 0,6 0,2 0,5 0,3 0,0 0,0 0,1 0,1 0,1 0,1 0,2 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 0,0 0,2 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0
II. GASTOS CORRIENTES NO FINANCIEROS 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros III. GASTOS DE CAPITAL 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros IV. INGRESOS DE CAPITAL V. RESULTADO PRIMARIO (I-II-III+IV) 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros VI. INTERESES VII. RESULTADO ECONMICO 2/ 1. Petroper 2. Electroper 3. Regionales de Electricidad 4. Sedapal 5. Otros
1/ Preliminar. 2/ Se refiere a la diferencia entre los ingresos y los pagos en efectivo que se reflejan en el flujo de caja. El concepto de Utilidades se refiere a la diferencia entre los ingresos y gastos que se registran en base devengada y que se muestran en el Estado de Prdidas y Ganancias. Fuente: Empresas Estatales y Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad Empresarial del Estado (FONAFE). Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 71 DEUDA NETA DEL SECTOR PBLICO NO FINANCIERO Millones de nuevos soles Activos Pasivos Deuda Neta Activos Porcentaje del PBI Pasivos Deuda Neta
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 1/ 2011 1/ 2012 1/
17 846 18 808 20 792 25 435 38 061 45 649 47 003 50 852 63 796 78 429
100 097 101 389 102 938 97 586 95 604 96 255 99 215 102 150 103 856 103 825
82 252 82 581 82 146 72 151 57 543 50 606 52 212 51 298 40 059 25 396
8,4 7,9 7,9 8,4 11,3 12,3 12,3 11,7 13,1 14,9
46,9 42,6 39,3 32,3 28,5 25,9 26,0 23,5 21,4 19,7
38,5 34,7 31,4 23,9 17,1 13,6 13,7 11,8 8,2 4,8
1/ Preliminar. Fuente: BCRP y Ministerio de Economa y Finanzas. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
309
310
ANEXO 72 EVOLUCIN DE LA LIQUIDEZ Y DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO 1/
Circulante
Dinero
Cuasidinero
Liquidez en moneda nacional
Liquidez en moneda extranjera
Liquidez total
Crdito al sector privado en moneda nacional
Crdito al sector privado en moneda extranjera
Crdito al sector privado total
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
3,0 3,4 3,8 3,9 4,4 4,7 5,0 5,6 5,6 6,1
4,4 5,2 5,9 6,3 7,3 7,8 8,7 9,8 10,0 10,9
3,2 3,7 4,9 4,8 6,1 7,6 8,4 9,8 10,4 12,3
7,5 9,0 10,8 11,0 13,4 15,4 17,1 19,6 20,5 23,2
13,2 11,9 12,6 11,5 11,6 13,0 12,3 11,8 11,9 10,3
20,7 20,9 23,4 22,5 25,0 28,4 29,4 31,5 32,4 33,5
5,6 5,6 6,9 7,8 9,8 13,0 14,9 15,9 17,1 18,3
15,6 13,7 13,8 11,9 13,0 14,7 13,1 13,6 13,8 13,8
21,2 19,3 20,7 19,8 22,8 27,7 28,0 29,5 30,9 32,1
1/ Cifras fin de periodo. Fuente: Sociedades de depsito. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 73 EVOLUCIN DE LA LIQUIDEZ Y DEL CRDITO AL SECTOR PRIVADO 1/

Circulante
Dinero
Cuasidinero
Liquidez en moneda nacional
Liquidez en moneda extranjera
Liquidez total
Crdito al sector privado en moneda nacional
Crdito al sector privado en moneda extranjera
Crdito al sector privado total
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
9,6 21,4 28,5 17,3 24,6 28,5 8,2 20,7 19,9 15,2
10,7 24,9 29,5 17,0 29,7 32,2 8,1 28,0 18,6 17,6
4,8 12,8 43,1 17,4 35,9 58,3 8,4 23,7 24,3 27,0
7,9 19,5 35,3 17,2 32,5 44,2 8,2 25,8 21,5 22,4
0,7 -0,5 2,1 14,3 9,4 9,5 21,3 - 1,4 14,9 1,0
3,1 6,2 14,7 15,6 19,9 27,0 13,8 13,4 18,9 14,2
13,7 8,6 20,4 37,1 36,0 42,9 32,2 19,3 20,8 17,8
- 5,7 - 1,6 2,7 4,5 11,6 18,8 7,9 5,0 29,3 1,7
- 1,5 1,0 7,5 14,4 20,5 28,7 19,0 12,3 24,7 10,1
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Cifras promedio del periodo. Fuente: Sociedades de depsito. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
311
312
ANEXO 74 CUENTAS MONETARIAS DEL SISTEMA FINANCIERO 1/
2003
I. II. ACTIVOS EXTERNOS NETOS DE CORTO PLAZO (Millones de US$) A. Activos B. Pasivos OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR (Millones de US$) 2/ A. Crditos B. Obligaciones 35 273 10 194 37 671 2 398 7 725 1 704 13 122 5 398 29 789 - 5 688 13 010 12 436 574 18 698 7 817 10 881 58 425 19 838 38 587 11 152 33 447 10 500
2004
41 200 12 561 43 500 2 300 8 199 1 945 13 878 5 679 32 583 - 6 727 13 226 12 693 533 19 953 9 911 10 042 61 502 23 450 38 051 11 601 33 451 11 259
2005
47 952 13 980 51 590 3 638 13 640 3 287 19 262 5 621 39 241 - 6 041 15 397 15 030 367 21 438 11 997 9 441 72 064 29 638 42 426 12 369 36 880 10 098
2006
56 487 17 652 58 982 2 495 19 020 4 959 25 304 6 285 47 007 - 6 427 17 722 17 494 228 24 148 13 920 10 228 83 558 40 986 42 572 13 304 41 507 11 383
2007
79 120 26 373 86 151 7 031 15 329 4 703 31 120 15 791 63 297 - 13 766 23 025 22 828 197 36 791 21 530 15 261 108 509 57 593 50 916 16 972 46 063 14 617
2008
98 408 31 340 103 749 5 341 5 641 1 263 26 652 21 011 59 936 - 21 617 22 736 21 943 793 44 352 29 640 14 712 124 066 65 184 58 882 18 752 54 089 11 575
2009
96 575 33 417 100 599 4 024 21 282 6 128 38 159 16 876 77 754 - 16 086 29 624 29 031 592 45 710 32 002 13 707 136 993 80 866 56 127 19 421 58 850 15 696
2010
125 957 44 824 129 222 3 265 19 703 5 743 44 545 24 842 94 600 - 22 383 27 175 26 667 507 49 558 36 205 13 353 164 468 100 707 63 762 22 691 65 874 18 389
2011
3/
2012
3/
132 726 49 158 137 361 4 635 18 142 5 386 46 951 28 809 102 651 - 36 300 26 057 25 327 730 62 356 48 175 14 182 187 547 110 194 77 353 28 649 70 614 22 017
158 804 62 276 168 778 9 975 19 163 6 261 54 462 35 299 114 565 - 51 050 26 244 25 799 445 77 294 59 528 17 766 213 416 126 647 86 769 34 027 75 850 28 049
III. CRDITO INTERNO (A+B- C+D) A. Sector pblico 1. Crditos - Gobierno central - Resto del sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto del sector pblico B. Sector privado Moneda nacional Moneda extranjera (Millones de US$) C. Capital, reservas, provisiones y resultados D. Otros activos y pasivos (neto) IV. OBLIGACIONES MONETARIAS CON EL SECTOR PRIVADO (I+II+III) A. Moneda nacional 1. Dinero Billetes y monedas en circulacin Depsitos a la vista en moneda nacional 2. Cuasidinero Depsitos de ahorro Depsitos a plazo Fondos de pensiones Otros valores B. Cuasidinero en moneda extranjera (Millones de US$) 1. Depsitos 2. Resto
72 786 38 808 9 312 6 319 2 993 29 496 3 587 2 944 21 844 1 122 33 978 9 820 27 655 6 323
81 982 47 954 12 420 7 982 4 438 35 534 4 174 4 403 25 651 1 307 34 028 10 374 27 844 6 184
100 833 61 814 15 489 10 036 5 453 46 325 5 739 6 458 32 223 1 905 39 019 11 376 32 579 6 440
122 514 80 610 18 975 11 688 7 288 61 635 6 613 7 052 45 547 2 423 41 903 13 095 34 375 7 529
157 746 109 409 24 476 14 858 9 618 84 933 8 534 11 213 60 406 4 780 48 336 16 112 38 648 9 688
163 984 109 358 28 930 17 336 11 595 80 428 11 659 15 755 49 380 3 634 54 627 17 397 47 935 6 691
195 611 138 949 33 147 19 241 13 905 105 803 13 808 17 668 68 595 5 732 56 662 19 606 47 033 9 630
240 259 178 158 42 651 24 131 18 519 135 507 18 084 23 485 86 391 7 546 62 102 22 100 51 333 10 769
253 519 186 699 48 766 27 261 21 505 137 933 22 409 26 863 81 052 7 608 66 820 24 748 57 870 8 951
292 531 228 592 57 488 32 244 25 244 171 104 26 922 35 818 95 907 12 457 63 939 25 074 54 173 9 766
1/ Los saldos denominados en moneda extranjera estn valuados al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo. 2/ Registra los saldos de las operaciones efectuadas en moneda extranjera. 3/ Preliminar. Fuente: Instituciones del sistema financiero. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 75 CUENTAS MONETARIAS DE LAS SOCIEDADES DE DEPSITO 1/

2003
I. ACTIVOS EXTERNOS NETOS DE CORTO PLAZO (Millones de US$) A. Activos B. Pasivos II. OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR (Millones de US$) 2/ A. Crditos B. Obligaciones III. CRDITO INTERNO (A+B- C+D) A. Sector pblico 1. Crditos - Gobierno central - Resto del sector pblico 2. Depsitos - Gobierno central - Resto del sector pblico B. Sector privado Moneda nacional Moneda extranjera (Millones de US$) C. Capital, reservas, provisiones y resultados D. Otros activos y pasivos (neto) IV. OBLIGACIONES MONETARIAS CON EL SECTOR PRIVADO (I+II+III) A. Moneda nacional 1. Dinero Billetes y monedas en circulacin Depsitos a la vista en moneda nacional 2. Cuasidinero Depsitos de ahorro Depsitos a plazo Otros valores B. Cuasidinero en moneda extranjera (Millones de US$) 35 524 10 267 37 507 1 983 1 378 385 5 207 3 829 7 296 - 10 338 7 625 7 052 574 17 963 7 546 10 417 44 203 11 983 32 220 9 312 23 443 - 3 126
2004
41 332 12 601 43 336 2 004 770 230 4 820 4 050 7 541 - 12 798 6 751 6 218 533 19 548 9 759 9 789 44 607 13 372 31 235 9 523 23 390 - 878
2005
48 030 14 003 51 349 3 319 758 233 4 747 3 989 12 315 - 14 092 6 969 6 602 367 21 061 11 817 9 244 52 610 18 124 34 486 10 054 24 446 - 1 756
2006
56 511 17 660 58 683 2 172 638 133 5 142 4 504 10 967 - 17 595 6 211 5 983 228 23 806 13 830 9 976 57 027 23 708 33 319 10 412 25 336 - 3 128
2007
79 503 26 501 85 824 6 321 - 8 920 - 1 996 4 719 13 639 13 234 - 29 767 6 662 6 465 197 36 429 21 418 15 011 74 150 32 849 41 302 13 767 28 907 - 2 242
2008
98 480 31 363 103 294 4 814 - 13 745 - 3 334 4 784 18 528 20 513 - 36 287 7 613 6 820 793 43 900 29 553 14 347 99 257 48 268 50 989 16 239 35 128 - 7 329
2009
96 516 33 397 100 126 3 609 - 9 631 - 2 817 5 377 15 008 25 536 - 34 740 10 642 10 050 592 45 382 31 897 13 484 104 189 56 925 47 263 16 354 38 815 - 5 097
2010
126 018 44 846 128 771 2 753 - 18 071 - 5 916 4 979 23 050 28 885 - 41 179 8 090 7 583 507 49 269 36 068 13 201 121 587 68 981 52 606 18 721 42 864 - 8 659
2011
132 815 49 191 136 939 4 124 - 21 575 - 7 398 5 008 26 583 46 219 - 53 115 8 916 8 185 730 62 031 47 988 14 042 147 861 83 034 64 828 24 010 45 684 - 2 844
3/
2012
158 915 62 320 168 259 9 344 - 27 055 - 9 795 5 190 32 246 44 597 - 68 644 8 329 7 884 445 76 973 59 380 17 593 167 586 96 350 71 237 27 936 49 391 - 4 954
3/
44 198 16 174 9 312 6 319 2 993 6 862 3 587 2 944 330 28 024 8 099
49 643 21 446 12 420 7 982 4 438 9 027 4 174 4 403 451 28 197 8 597
61 104 28 264 15 489 10 036 5 453 12 775 5 739 6 458 578 32 840 9 574
68 116 33 340 18 975 11 688 7 288 14 364 6 613 7 052 700 34 776 10 868
83 818 44 866 24 476 14 858 9 618 20 390 8 534 11 213 643 38 952 12 984
105 249 57 083 28 930 17 336 11 595 28 153 11 659 15 755 739 48 165 15 339
112 422 65 324 33 147 19 241 13 905 32 178 13 808 17 668 703 47 097 16 297
136 832 85 366 42 651 24 131 18 519 42 715 18 084 23 485 1 145 51 467 18 316
157 459 99 520 48 766 27 261 21 505 50 754 22 409 26 863 1 481 57 939 21 459
176 457 122 227 57 488 32 244 25 244 64 739 26 922 35 818 1 999 54 230 21 267
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Los saldos denominados en moneda extranjera estn valuados al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo. 2/ Registra los saldos de las operaciones efectuadas en moneda extranjera. 3/ Preliminar. Fuente: Sociedades de depsito. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
313
314
ANEXO 76 CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER 1/
2003
I. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (Millones de US$) A. Activos B. Pasivos 35 272 10 194 35 313 40 39 12 3 098 3 058 - 14 334 - 9 665 237 9 903 3 188 6 715 0 - 1 414 - 1 414 0 802 - 2 453 20 978 11 503 7 441 7 309 990 6 319 132 60 0 73 0 4 062 9 475 2 738 9 474 9 296 179 0
2004
41 430 12 631 41 488 59 35 11 3 263 3 228 - 14 574 - 10 475 39 10 514 4 835 5 678 0 - 1 941 - 1 941 0 592 - 1 566 26 890 17 478 9 327 9 047 1 065 7 982 280 208 0 72 52 8 100 9 412 2 869 9 411 9 219 192 0
2005
48 353 14 097 48 430 77 34 10 3 187 3 153 - 13 701 - 9 712 0 9 712 5 295 4 417 0 - 1 127 - 3 977 2 850 598 - 2 263 34 686 20 511 11 724 11 448 1 412 10 036 276 76 0 199 60 8 728 14 174 4 132 14 174 13 979 195 1
2006
55 279 17 275 55 453 174 29 9 3 138 3 109 - 22 561 - 12 988 0 12 988 9 004 3 984 0 - 6 642 - 6 642 0 1 317 - 1 614 32 747 21 902 13 864 13 651 1 963 11 688 212 89 0 124 247 7 792 10 845 3 389 10 844 10 599 246 1
2007
83 066 27 689 83 161 94 - 2 583 28 3 171 5 754 - 31 663 - 17 558 0 17 558 14 317 3 241 0 - 11 264 - 11 264 0 2 429 - 412 48 821 35 436 17 779 16 999 2 142 14 858 780 199 410 171 20 17 636 13 385 4 462 13 384 13 189 195 1
2008
97 955 31 196 98 070 115 - 2 111 28 3 172 5 283 - 37 840 - 24 586 0 24 586 22 073 2 513 0 - 5 316 - 10 728 5 412 3 697 - 4 240 58 004 38 140 22 311 20 458 3 122 17 336 1 853 944 720 188 23 15 807 19 864 6 326 19 863 19 772 91 1
2009
95 760 33 135 95 877 117 - 168 27 2 405 2 573 - 41 831 - 25 318 0 25 318 24 674 644 0 - 9 547 - 9 547 0 4 167 - 2 799 53 762 37 717 23 548 22 539 3 298 19 241 1 009 503 330 176 842 13 327 16 045 5 552 16 044 15 787 257 1
2010
123 935 44 105 124 063 127 73 26 2 307 2 234 - 45 590 - 30 327 0 30 327 28 083 2 244 0 - 10 123 - 10 123 0 3 609 - 1 531 78 418 59 362 34 208 28 077 3 946 24 131 6 131 3 687 1 700 744 21 467 3 687 19 056 6 782 19 055 18 701 354 1
2011
131 803 48 816 131 918 115 55 21 1 870 1 815 - 53 586 - 41 681 0 41 681 40 506 1 175 0 - 11 225 - 11 225 0 3 078 2 397 78 271 56 332 39 967 32 300 5 040 27 261 7 667 4 911 1 370 1 386 3 757 12 608 21 939 8 125 21 937 21 567 370 1
2012
163 178 63 991 163 325 146 50 20 1 727 1 678 - 57 994 - 52 917 817 53 734 52 560 1 174 0 - 10 832 - 10 832 0 1 851 7 605 105 234 80 198 52 735 37 824 5 579 32 244 14 911 10 274 2 350 2 287 9 743 17 720 25 036 9 818 25 034 24 603 431 1
II. OTRAS OBLIGACIONES NETAS CON EL EXTERIOR (Millones de US$) 2/ A. Crditos B. Obligaciones III. CRDITO INTERNO (A+B+C-D+E) A. Sector pblico 1. Crditos 3/ 2. Depsitos - Gobierno central - Resto del sector pblico 4/ B. Sector privado C. Sistema bancario 5/ - Banco de la Nacin - Empresas bancarias D. Capital, reservas, provisiones y resultados E. Otros activos y pasivos (neto) IV. OBLIGACIONES MONETARIAS CON EL SECTOR PRIVADO (I+II+III) A. En moneda nacional 1. Emisin primaria 1.1 Billetes y monedas emitidos - Fondos en bveda - En circulacin 1.2 Depsito - Empresas bancarias - Banco de la Nacin 6/ - Resto del sistema financiero 2. Otros depsitos 7/ 3. Valores emitidos 8/ B. En moneda extranjera (Millones de US$) 1. Depsitos 1.1 Empresas bancarias 1.2 Resto del sistema financiero 2. Certificados
1/ Los saldos denominados en moneda extranjera estn valuados al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de perodo. 2/ Incluye los bonos emitidos por el Tesoro Pblico adquiridos por el BCRP en el mercado secundario, de acuerdo con el Artculo 61 de la Ley Orgnica del BCRP. 3/ Registra slo los saldos de las operaciones efectuadas en moneda extranjera. 4/ Incluye COFIDE. 5/ A partir del 31 de enero de 1994, los saldos del crdito al Banco de la Nacin y banca de fomento en disolucin se muestran netos de sus depsitos en el BCRP. 6/ A partir del 31 de diciembre de 2007, la emisin primaria incluye los depsitos en cuenta corriente del Banco de la Nacin. 7/ Considera los depsitos de esterilizacin en moneda nacional (depsito overnight y a plazo) de las entidades del sistema financiero. 8/ Considera los valores del BCRP adquiridos por las entidades del sistema financiero y el sector privado. Los Certificados de Depsito Reajustables se registran al valor indexado por el tipo de cambio. Fuente: BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 77 OPERACIONES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER

2003
I II OPERACIONES CAMBIARIAS (Millones de US$) 1. Operaciones en Mesa de Negociacin 2. Sector pblico 3. Otros ACTIVO INTERNO NETO 1. Depsitos pblicos 2. Compra temporal de ttulos valores 3. Certificados de depsito BCRP 4. Certificados de depsito reajustables BCRP 5. Certificados de depsito BCRP con negociacin restringida 6. Certificados de depsito liquidables en dlares del BCRP 7. Certificados de depsito con tasa variable del BCRP 8. Depsitos a plazo 9. Depsitos overnight 10. Encaje en moneda nacional 11. Resto 3 465 998 1 050 - 51 -1 - 2 720 - 921 - 170 - 2 462 319 0 0 0 0 65 63 385 745
2004
6 239 1 854 2 340 - 487 2 - 4 576 - 721 0 - 4 158 0 0 0 0 0 - 52 - 223 577 1 663
2005
2 360 767 2 699 - 1 935 3 - 306 - 2 821 2 850 578 - 1 202 0 0 0 0 -8 - 343 639 2 054
2006
9 141 2 861 3 944 - 1 084 1 - 7 490 - 5 434 - 2 850 - 389 1 202 0 0 0 0 - 188 - 488 657 1 652
2007
21 914 7 070 10 306 - 3 275 39 - 18 744 - 6 751 0 - 13 393 0 0 0 0 0 227 - 745 1 919 3 170
2008
311 488 2 754 - 2 316 50 2 167 - 6 644 5 412 13 737 - 4 425 - 6 483 0 0 0 -3 - 2 054 2 626 2 478
2009
- 562 - 48 108 - 261 105 2 468 2 561 - 5 412 - 6 399 4 425 6 483 0 0 0 - 819 668 961 1 906
2010
25 362 9 010 8 963 - 50 96 - 20 472 - 5 720 0 14 091 0 0 - 450 - 3 196 - 20 788 163 - 5 770 1 198 4 890
2011
669 329 3 537 - 3 039 - 169 2 461 - 5 214 0 - 13 550 0 0 450 3 196 17 151 559 - 2 630 2 499 3 130
2012
31 172 11 837 13 179 - 1 353 11 - 26 188 - 7 999 0 - 7 225 0 0 0 0 - 5 611 - 375 - 7 784 2 805 4 984
III CIRCULANTE Nota: Saldos fin de periodo - Circulante - CDBCRP - CDR-BCRP - CDBCRP con negociacin restringida - CDLD BCRP - CDV BCRP 1/ - Depsitos a plazo (DP BCRP) - Depsitos pblicos
1/ Incluye el reajuste del saldo por variaciones de la tasa de referencia del BCRP. Nota: CD BCRP: Certificado de depsito CDR BCRP: Certificado de depsito reajustable al tipo de cambio CDLD BCRP: Certificado de depsito liquidable en dlares CDV BCRP: Certificado de depsito reajustable a la tasa de inters de referencia. Fuente: BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
6 319 4 097 0 0 0 0 0 1 196
7 982 8 255 0 0 0 0 0 1 918
10 036 7 676 1 201 0 0 0 0 4 738
11 688 8 066 0 0 0 0 0 10 172
14 858 21 458 0 0 0 0 0 16 924
17 336 7 721 4 465 6 483 0 0 0 23 568
19 241 14 121 0 0 0 0 0 21 006
24 131 30 0 0 450 3 207 20 788 26 726
27 261 13 580 0 0 0 0 3 637 31 940
32 244 20 805 0 0 0 0 9 248 39 939
ME MO R I A 2 0 1 2
315
316
ANEXO 78 FLUJO DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS (RIN)

(Millones de US$)
2003 I. OPERACIONES CAMBIARIAS 1. Compras netas en Mesa de Negociacin 998 1 050 1 050 0 - 51 -1
2004 1 854 2 340 2 340 0 - 487 2
2005 767 2 699 3 130 - 431 - 1 935 3
2006 2 861 3 944 4 299 - 355 - 1 084 1
2007 7 070 10 306 10 306 0 - 3 275 39
2008 488 2 754 8 733 - 5 979 - 2 316 50
2009 - 48 108 1 256 1 149 - 261 105
2010 9 010 8 963 8 963 0 - 50 96
2011 329 3 537 4 733 1 196 - 3 039 - 169
2012 11 837 13 179 13 855 676 - 1 353 11
a. Compras b. Ventas 2. Compras netas al sector pblico 3. Otras operaciones (neto)
II. DEPSITOS DEL SISTEMA FINANCIERO
- 488
23
1 251
- 684
1 154
1 946
- 728
1 473
1 473
1 269
III. DEPSITOS DEL SECTOR PBLICO
- 139
359
- 587
245
630
- 134
1 030
36
2 392
1 467
IV. INTERESES NETOS
174
188
261
329
773
1 049
827
670
579
573
V. OTROS
52
13
- 226
427
787
158
858
- 218
- 62
30
VI. TOTAL
Fuente: BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
596
2 437
1 466
3 178
10 414
3 507
1 939
10 970
4 711
15 176
ANEXO 79 CUENTAS MONETARIAS DE LAS EMPRESAS BANCARIAS 1/

2003
I. ACTIVOS EXTERNOS NETOS DE CORTO PLAZO (Millones de US$) A. Activos B. Pasivos 104 30 2 047 1 943 1 263 349 1 997 734 41 190 - 3 568 2 359 2 126 233 5 927 2 036 3 891 40 250 9 293 30 957 8 947 12 945 12 938 717 12 221 0 7 14 6 17 702 9 265 42 557 11 093 2 843 2 760 5 034 455 31 465 9 094
2004
- 182 - 55 1 763 1 945 687 202 1 465 778 42 476 - 4 472 2 134 1 802 332 6 606 2 323 4 282 39 700 9 911 29 788 9 082 15 360 15 347 766 14 581 0 13 15 3 17 668 9 557 42 981 12 782 3 912 3 094 5 311 466 30 199 9 207
2005
- 543 - 158 2 698 3 241 585 180 1 330 745 51 789 - 4 533 2 585 2 228 357 7 118 2 778 4 340 46 456 13 628 32 828 9 571 19 126 19 113 1 040 20 923 2 850 13 18 5 18 180 8 919 51 831 16 182 4 843 4 143 6 685 511 35 649 10 393
2006
850 266 2 847 1 997 675 136 1 889 1 214 54 614 - 4 929 3 335 3 051 284 8 263 1 065 7 198 49 392 17 876 31 516 9 849 18 828 18 808 1 531 17 277 0 19 23 4 18 325 9 648 56 140 19 851 6 473 4 698 7 807 874 36 288 11 340
2007
- 3 785 - 1 262 2 442 6 227 - 6 204 - 2 001 1 417 7 622 77 900 - 7 608 3 167 2 894 273 10 775 1 464 9 310 65 397 25 461 39 936 13 312 29 548 29 527 1 609 27 919 0 21 26 5 20 029 10 592 67 911 27 091 8 624 6 161 10 535 1 771 40 821 13 607
2008
427 136 5 126 4 699 - 11 134 - 3 275 1 461 12 595 99 936 - 8 813 4 007 3 648 360 12 820 1 688 11 132 88 470 38 848 49 622 15 803 31 966 31 950 2 373 34 989 5 412 16 20 3 23 950 12 263 89 229 36 982 10 203 8 733 15 826 2 219 52 248 16 639
2009
579 200 4 071 3 493 - 8 815 - 2 796 2 594 11 409 100 162 - 6 376 5 846 5 111 735 12 221 1 256 10 965 89 300 43 585 45 714 15 818 30 770 31 112 2 471 28 642 0 - 342 28 370 26 599 13 067 91 926 40 345 12 191 10 254 15 351 2 548 51 581 17 848
2010
1 885 671 4 505 2 620 - 17 293 - 5 810 2 351 19 644 128 827 - 6 483 4 735 3 723 1 011 11 218 708 10 509 101 922 51 768 50 155 17 849 49 651 49 751 3 041 46 710 0 - 100 36 136 29 991 13 727 113 418 57 585 16 588 13 436 24 879 2 682 55 833 19 869
2011
806 299 4 815 4 009 - 20 570 - 7 252 2 952 23 522 143 174 - 7 754 4 871 3 704 1 167 12 625 671 11 954 124 475 62 236 62 239 23 052 44 083 44 130 3 942 40 188 0 - 47 45 92 32 223 14 593 123 411 62 526 18 943 16 271 24 156 3 156 60 885 22 550
4/
2012
4/
- 4 588 - 1 799 4 610 9 198 - 26 087 - 9 662 3 148 29 235 166 007 - 13 132 3 372 2 583 789 16 504 514 15 989 140 255 71 783 68 472 26 852 59 253 59 287 4 094 55 193 0 - 34 64 98 35 873 15 504 135 332 75 982 21 960 19 971 30 053 3 998 59 350 23 275
II. OTRAS OPERACIONES NETAS CON EL EXTERIOR (Millones de US$) 2/ A. Crditos B. Obligaciones III. CRDITO INTERNO (A+B-C+D-E) A. Sector pblico 1. Crditos - Gobierno central - Resto del sector pblico 3/ 2. Depsitos - Gobierno central - Resto del sector pblico 3/ B. Sector privado 1. En moneda nacional 2. En moneda extranjera (Millones de US$) C. Operaciones interbancarias (neto) 1. BCRP - Efectivo - Depsito y valores - Obligaciones 2. Banco de la Nacin - Crditos y depsitos - Obligaciones D. Capital, reservas, provisiones y resultados E. Otros activos y pasivos (neto) IV. OBLIGACIONES MONETARIAS CON EL SECTOR PRIVADO (I+II+III) A. Liquidez en moneda nacional 1. Depsitos a la vista 2. Depsitos de ahorro 3. Depsito a plazo 4. Valores negociables B. Liquidez en moneda extranjera (Millones de US$)
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Los saldos denominados en moneda extranjera estn valuados al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo. 2/ Registra slo los saldos de las operaciones efectuadas en moneda extranjera. 3/ Incluye operaciones con COFIDE. 4/ Preliminar. Fuente: Empresas bancarias. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
317
318
ANEXO 80 CUENTAS MONETARIAS DEL BANCO DE LA NACIN 1/
2003
I. II. ACTIVOS EXTERNOS NETOS (Millones de US$) A. Activos B. Pasivos OTRAS OBLIGACIONES NETAS CON EL EXTERIOR (Millones de US$) A. Crditos B. Obligaciones 147 43 147 0 47 13 47 0 1 198 2 133 5 052 4 651 401 2 919 2 151 768 588 1 628 1 635 221 1 414 0 -7 7 14 3 861 709 1 392 1 080 410 644 26 312 90
2004
84 26 84 0 44 13 44 0 1 729 1 405 4 655 4 342 312 3 250 2 388 862 1 124 2 174 2 186 245 1 941 0 - 12 3 15 3 800 827 1 857 1 549 672 855 23 308 94
2005
221 64 221 0 170 50 170 0 1 954 - 360 4 557 4 326 231 4 916 3 499 1 417 1 353 4 257 4 270 292 3 977 0 - 13 5 18 3 917 620 2 345 2 017 799 1 193 25 327 95
2006
382 119 382 0 16 5 16 0 2 594 - 2 488 2 967 2 887 80 5 455 3 734 1 721 1 385 6 947 6 965 323 6 642 0 - 19 4 23 3 876 626 2 991 2 698 1 195 1 472 30 294 92
2007
221 74 222 0 56 14 56 0 3 335 - 7 660 3 686 3 528 157 11 346 5 582 5 764 2 304 12 059 12 079 406 11 674 0 - 21 5 26 4 485 1 118 3 613 3 272 1 465 1 772 35 341 114
2008
97 31 98 0 32 10 32 0 4 209 - 6 040 4 053 3 133 920 10 092 5 791 4 301 2 143 12 010 12 026 578 11 448 0 - 16 4 20 5 006 1 101 4 339 3 973 1 920 2 010 42 366 117
2009
177 61 178 0 281 89 281 0 4 736 - 4 697 5 557 4 902 655 10 254 5 968 4 286 2 469 10 790 10 448 572 9 877 0 342 370 28 4 764 938 5 194 4 784 2 270 2 448 66 409 142
2010
199 71 204 5 214 67 214 0 5 836 - 6 034 4 243 3 821 422 10 277 7 271 3 006 2 974 12 510 12 410 586 11 823 0 100 136 36 4 764 1 152 6 249 5 865 2 726 3 060 78 384 137
2011
206 76 206 0 76 26 76 0 7 327 - 5 354 4 883 4 444 439 10 236 6 806 3 431 3 119 13 345 13 298 703 12 596 0 47 92 45 4 899 1 115 7 608 7 093 3 213 3 823 57 515 191
3/
2012
3/
325 128 325 0 215 84 215 0 8 756 - 4 592 5 289 4 452 837 9 880 6 100 3 780 3 191 14 269 14 235 1 052 13 182 0 34 98 64 5 089 976 9 296 8 807 4 337 4 324 146 489 192
III. CRDITO INTERNO (A+B+C-D+E) A. Sector pblico 1. Crditos - Gobierno central - Resto del sector pblico 2/ 2. Depsitos - Gobierno central - Resto del sector pblico 2/ B. Sector privado C. Operaciones interbancarias (neto) 1. BCRP - Efectivo - Depsitos - Obligaciones 2. Empresas Bancarias - Crditos y depsitos - Obligaciones D. Capital, reservas, provisiones y resultados E. Otros activos y pasivos (neto) IV. OBLIGACIONES MONETARIAS CON EL SECTOR PRIVADO (I+II+III) A. Liquidez en moneda nacional 1. Depsitos a la vista 2. Depsitos de ahorro 3. Depsitos a plazo B. Liquidez en moneda extranjera (Millones de US$)
1/ Los saldos denominados en moneda extranjera estn valuados al tipo de cambio promedio de compra y venta de fin de periodo. 2/ Incluye operaciones con COFIDE. 3/ Preliminar. Fuente: Banco de la Nacin. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 81 TASAS DE INTERS NOMINAL Y REAL EN MONEDA NACIONAL Y MONEDA EXTRANJERA

(Cierre del ao, en trminos efectivos anuales)
MONEDA NACIONAL Promedio activa (TAMN) Nominal Real 2/ Prstamos hasta 360 das 1/ Nominal Real 2/ Promedio pasiva (TIPMN) Nominal Real 2/ Ahorro Nominal Real 2/ Interbancaria Nominal Real 2/ Promedio activa (TAMEX) Nominal Real 3/ Prstamo hasta 360 das 1/ Nominal Real 3/ MONEDA EXTRANJERA Promedio pasiva (TIPMEX) Nominal Real 3/ Ahorro Nominal Real 3/ Interbancaria Nominal Real 3/
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
22,3 25,4 23,6 23,1 22,3 23,0 19,9 18,7 18,9 19,1
19,3 21,1 21,8 21,7 17,7 15,3 19,7 16,3 13,5 16,0
14,0 14,7 13,9 13,8 13,2 15,2 11,1 4,4 5,6 5,5
11,2 10,8 12,3 12,5 9,0 8,1 10,9 2,3 0,8 2,8
2,5 2,5 2,6 3,2 3,3 3,8 1,6 1,8 2,5 2,4
0,1 - 1,0 1,1 2,0 - 0,6 - 2,6 1,3 - 0,3 - 2,2 - 0,3
1,3 1,3 1,2 1,4 1,5 1,4 0,7 0,5 0,6 0,6
- 1,2 - 2,2 - 0,3 0,3 - 2,4 - 4,9 0,5 - 1,5 - 4,0 - 2,0
2,5 3,0 3,3 4,5 5,0 6,5 1,2 3,0 4,2 4,2
0,0 - 0,5 1,8 3,3 1,0 - 0,1 1,0 0,9 - 0,5 1,6
9,3 9,2 10,4 10,8 10,5 10,5 8,6 8,5 7,8 8,2
5,4 - 0,3 13,5 2,5 - 1,2 8,3 0,1 4,0 - 1,5 0,3
7,2 7,7 9,4 10,1 9,7 9,9 6,4 2,7 2,7 3,7
3,4 - 1,6 12,5 1,8 - 1,8 7,6 - 1,9 - 1,5 - 6,1 - 3,9
1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 1,9 0,9 0,8 0,7 0,9
- 2,7 - 7,5 4,7 - 5,5 - 8,3 - 0,2 - 7,0 - 3,4 - 8,0 - 6,4
0,6 0,6 0,6 0,7 0,8 0,8 0,4 0,3 0,3 0,3
- 3,0 - 8,1 3,4 - 6,8 - 9,8 - 1,2 - 7,4 - 3,8 - 8,3 - 7,0
1,1 2,2 4,2 5,4 5,9 1,0 0,2 1,1 0,3 1,2
- 2,6 - 6,6 7,1 - 2,5 - 5,2 - 1,1 - 7,6 - 3,1 - 8,3 - 6,2
1/ Desde 2010, corresponden a los crditos corporativos. 2/ Se descuenta la tasa de inflacin ltimos doce meses a la tasa de inters nominal. 3/ Se ajusta la tasa de inters nominal por la variacin del tipo de cambio ltimos doce meses y se descuenta por la tasa de inflacin ltimos doce meses. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y BCRP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ME MO R I A 2 0 1 2
319
320
ANEXO 82 INDICADORES DE SOLIDEZ DE LAS EMPRESAS BANCARIAS
(Porcentajes)
2003
1. SOLVENCIA Ratio de Capital Global
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
13,28
13,99
11,98
12,49
12,13
11,85
13,47
13,63
13,38
14,13
2. CALIDAD DE ACTIVOS Cartera Atrasada / Crditos Directos Cartera Atrasada M.N. / Crditos Directos M.N. Cartera Atrasada M.E. / Crditos Directos M.E. Crditos Refinanciados y Reestructurados / Crditos Directos Provisiones / Cartera Atrasada Provisiones / (Cartera Atrasada + Crditos Refinanciados y Reestructurados)
5,80 3,99 6,32 6,37 141,10 67,24
3,71 3,01 3,93 5,83 176,46 68,56
2,14 2,09 2,15 4,13 235,26 80,15
1,63 1,88 1,49 2,45 251,40 100,30
1,26 1,56 1,07 1,41 278,39 131,59
1,27 1,68 0,97 0,90 258,74 151,05
1,56 1,99 1,16 1,15 242,20 139,34
1,49 1,88 1,13 1,09 245,62 141,95
1,47 1,98 0,98 1,00 251,14 149,77
1,75 2,44 1,06 1,00 223,56 142,46
3. GESTIN Gastos Operativos / (Margen Financiero + Ingresos No Financieros Netos)
63,70
59,93
52,56
51,81
49,74
47,53
44,98
45,09
48,10
47,59
4. RENTABILIDAD Utilidad Neta / Patrimonio Promedio (R.O.E.) Utilidad Neta / Activo Promedio (R.O.A.)
10,85 1,11
11,26 1,18
22,16 2,18
23,86 2,18
27,86 2,49
31,06 2,56
24,53 2,27
24,21 2,35
24,54 2,32
22,40 2,18
5. LIQUIDEZ 1/ Ratio de Liquidez en M.N. Ratio de Liquidez en M.E.
32,85 43,90
44,76 44,32
38,58 49,23
43,08 44,99
57,28 36,95
26,25 52,96
38,77 41,67
54,61 41,11
39,23 45,02
46,29 46,24
1/ Promedio diario del ratio de los activos lquidos entre pasivos de corto plazo de las empresas bancarias en moneda nacional y extranjera. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Elaboracin: Gerencia de Operaciones Monetarias y Estabilidad Financiera.
ANEXO 83 MERCADO PRIMARIO DE BONOS

2003
I. BONOS EMITIDOS POR EL SECTOR PRIVADO 1/ SALDOS POR TIPO Arrendamiento financiero Subordinados Hipotecarios De titulizacin Corporativos SALDOS POR PLAZO DE EMISIN Hasta 3 aos Ms de 3, hasta 5 aos Ms de 5 aos COMPOSICIN PORCENTUAL POR MONEDAS Soles tasa fija Soles VAC Dlares II. BONOS SOBERANOS DEL TESORO PBLICO 2/ 1. 2. SALDO DE BONOS A TASA FIJA Hasta 3 aos Ms de 3 hasta 5 aos Ms de 5, hasta 10 aos Ms de 10 aos SALDO DE BONOS VAC Hasta 10 aos Ms de 10, hasta 20 aos Ms de 20, hasta 30 aos Ms de 30 aos 2 461 2 018 443 -.-.199 199 -.-.-.2 660 4,7 1,2 9 931 1 708 1 034 104 1 029 6 055 9 931 2 062 2 702 5 167 100,0 11,0 19,7 69,3
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
11 538 1 412 976 180 1 449 7 521 11 538 2 185 3 015 6 339 100,0 12,3 18,6 69,1
12 898 1 401 1 010 240 2 215 8 032 12 898 2 046 3 689 7 163 100,0 15,8 15,2 69,0
14 193 1 067 965 212 2 158 9 792 14 193 2 008 3 911 8 274 100,0 25,4 10,1 64,5
16 300 1 105 1 024 220 2 226 11 725 16 300 2 266 4 350 9 685 100,0 34,6 9,7 55,7
18 260 1 422 1 286 210 2 251 13 091 18 260 2 398 4 533 11 645 100,0 38,4 10,3 51,2
20 087 1 372 1 589 193 1 880 15 053 20 087 2 608 5 339 12 139 100,0 41,9 9,4 48,8
20 359 1 326 1 426 188 1 622 15 798 20 359 3 550 6 747 10 061 100,0 42,1 9,2 48,6
20 035 872 1 593 72 1 625 15 872 20 035 2 909 6 305 10 821 100,0 43,7 9,8 46,5
21 453 796 1 902 56 1 543 17 157 21 453 2 327 6 328 12 798 100,0 49,9 10,7 39,4
2 685 1 350 634 700 -.1 066 600 466 -.-.3 751 4,8 1,6
8 096 1 543 1 067 1 830 3 655 1 982 600 1 025 357 -.10 077 4,9 3,9
9 728 1 133 1 563 1 626 5 405 2 034 267 811 911 45 11 762 4,7 3,9
16 668 1 064 1 424 4 070 10 110 2 124 267 811 911 135 18 792 4,9 5,6
17 384 1 968 9 4 070 11 337 2 124 267 811 911 135 19 508 4,9 5,3
18 731 1 573 -.4 250 12 908 2 115 196 107 1 678 135 20 846 5,3 5,5
26 008 459 1 587 10 121 13 842 2 153 247 795 911 200 28 161 4,7 6,5
26 569 552 1 687 10 043 14 287 2 091 185 795 911 200 28 660 4,1 5,9
26 787 2 237 1 213 8 831 14 508 2 091 185 795 911 200 28 878 4,1 5,5
SALDO TOTAL: (1)+(2)
Nota: Bonos del Sector Privado (Porcentaje del PBI) Bonos Soberanos (Porcentaje del PBI)
ME MO R I A 2 0 1 2
1/ Se incsolamente los bonos colocados por oferta pblica. 2/ Los bonos soberanos se clasifican segn su plazo residual. Fuente: Empresas emisoras, Superintendencia de Mercado de Valores (SMV) y Ministerio de Economa y Finanzas (MEF). Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
321
322
ANEXO 84 SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES
2003
I. VALOR DE LOS FONDOS DE PENSIONES Millones de nuevos soles Incremento porcentual anual Porcentaje del PBI
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
21 844 38,7 10,2
25 651 17,4 10,8
32 223 25,6 12,3
45 547 41,4 15,1
60 406 32,6 18,0
49 380 - 18,3 13,3
68 595 38,9 17,9
86 391 25,9 19,9
81 052 - 6,2 16,7
95 907 18,3 18,2
II. NMERO DE AFILIADOS En miles Incremento porcentual anual III. RENTABILIDAD ANUAL 1/ Nominal Real IV. COMPOSICIN DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES En porcentajes Valores gubernamentales Valores del gobierno central Valores del Banco Central Bonos Brady Empresas del sistema financiero Depsitos en moneda nacional Depsitos en moneda extranjera 2/ Acciones Bonos Otros 3/ Empresas no financieras Acciones comunes y de inversin Bonos corporativos Otros 4/ Inversiones en el exterior Ttulos de deuda estados extranjeros Fondos mutuos extranjeros Acciones de empresas extranjeras American Depositary Shares (ADS) Otros
3 193 6,6
3 397 6,4
3 637 7,1
3 882 6,7
4 101 5,6
4 296 4,8
4 458 3,8
4 642 4,1
4 928 4,1
5 268 6,9
24,3 21,2
9,3 5,6
20,2 18,4
28,3 26,8
25,0 20,2
- 21,9 - 26,7
33,2 32,9
18,4 16,0
- 7,1 - 11,3
11,8 8,9
19,5 12,9 4,2 2,4 23,2 11,5 5,3 0,4 4,8 1,1 48,9 35,2 11,5 2,1 8,7 1,2 0,0 7,4 0,0 0,0
24,2 11,9 10,4 1,9 13,4 5,9 1,9 0,6 3,6 1,4 52,2 37,0 11,3 3,9 10,2 1,2 8,9 0,1 0,0 0,0
20,3 14,6 4,7 1,0 14,0 4,5 3,0 0,8 2,9 2,8 55,6 35,6 10,7 9,3 10,1 0,6 9,5 0,0 0,0 0,0
19,1 17,0 1,3 0,8 11,7 4,9 0,6 0,8 2,4 3,0 60,7 41,6 12,0 7,1 8,5 2,2 6,3 0,0 0,0 0,0
21,9 20,6 1,3 0,0 8,1 2,1 0,3 1,6 2,4 1,7 56,8 39,7 13,0 4,1 13,2 0,3 10,4 0,2 0,2 2,0
25,2 24,3 0,9 0,9 17,4 4,3 3,7 1,6 4,2 3,6 45,0 22,9 18,2 3,9 12,4 2,4 6,4 0,8 0,7 2,2
20,1 19,6 0,5 0,0 11,7 1,8 0,7 2,7 3,4 3,1 47,2 29,3 14,2 3,7 21,0 1,2 5,8 5,4 5,1 3,4
16,1 16,1 0,0 0,0 15,4 5,0 1,2 2,5 3,4 3,3 42,2 29,2 9,5 3,5 26,3 2,5 7,4 5,9 5,0 5,6
17,0 15,9 1,1 0,0 14,4 3,8 0,7 1,9 4,1 3,9 40,1 25,5 9,9 4,7 28,5 1,2 14,1 5,1 2,8 5,4
17,5 14,6 2,9 0,0 14,7 2,2 1,9 2,1 4,6 3,9 38,3 23,9 9,2 5,3 29,4 1,8 18,5 3,9 0,2 5,1
1/ A partir de diciembre de 2005, la rentabilidad real corresponde al Fondo Tipo 2. 2/ Incluye cuenta corriente y certificados en moneda extranjera. 3/ Incluye letras hipotecarias y pagars avalados. 4/ Incluye papeles comerciales, operaciones de reporte y pagars. Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Elaboracin: Gerencia Central de Estudios Econmicos.
ANEXO 85 MERCADO BURSTIL
2003
I. PRINCIPALES NDICES BURSTILES (Base: 31/12/91 = 100) ndice General ndice Selectivo
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2 435,0 3 993,9
3 710,4 6 159,6
4 802,3 7 681,1
12 884,2 22 159,3
17 524,8 29 035,5
7 048,7 11 691,3
14 167,2 22 434,1
23 374,6 32 050,4
19 473,7 27 335,2
20 629,4 31 000,6
II. INDICES SECTORIALES (Base: 31/10/98 = 100) Agropecuarias Bancos y financieras Industriales Mineras Servicios III. MONTOS NEGOCIADOS ANUALES (Millones de nuevos soles) Renta variable Renta fija Total IV. CAPITALIZACIN BURSTIL Millones de nuevos soles (Millones de US$) Porcentaje del PBI V. TENENCIAS DESMATERIALIZADAS 1/ (Millones de nuevos soles) Renta variable Renta fija Total Porcentaje del PBI VI. PARTICIPACIN DE NO RESIDENTES 2/ (Porcentajes) Renta variable Renta fija Total
57,5 57,5 173,9 386,3 142,5
89,8 79,2 254,9 569,7 202,5
127,3 162,5 350,9 743,5 203,2
434,4 296,7 599,9 2 701,6 263,0
816,3 351,3 1 016,1 3 395,5 375,9
284,7 259,2 461,0 1 222,4 291,8
599,6 571,0 607,6 3 071,0 367,9
1 071,1 738,1 900,8 5 205,2 524,5
1 071,1 576,7 703,9 4 146,3 479,1
911,6 801,1 731,1 3 999,1 587,1
3 963 3 873 7 836
5 316 3 099 8 415
8 754 3 268 12 023
17 916 2 708 20 625
35 197 3 657 38 853
18 655 4 386 23 041
13 707 3 228 16 946
16 873 2 142 19 015
19 764 1 824 21 588
18 534 1 417 19 951
55 883 16 084 26,2
66 326 20 108 27,9
124 062 36 196 47,4
192 364 60 020 63,6
324 118 108 220 96,6
179 163 57 231 48,3
310 116 107 325 81,1
451 796 160 867 104,0
327 823 121 596 67,4
391 181 153 404 74,4
27 175 17 646 44 821 21,0
31 017 19 753 50 770 21,3
48 929 28 147 77 076 29,5
69 776 29 793 99 569 32,9
131 453 39 370 170 822 50,9
76 790 46 852 123 642 33,3
121 468 51 022 172 491 45,1
187 112 54 170 241 196 55,5
153 325 52 685 205 705 42,3
144 299 53 191 197 490 37,5
ME MO R I A 2 0 1 2
48,6 1,3 30,0
42,9 1,5 26,8
47,3 11,4 34,2
42,7 12,3 33,6
47,6 14,1 39,9
53,7 12,8 38,2
51,0 8,9 38,6
45,2 22,4 40,0
41,6 24,1 37,1
45,9 30,6 41,8
1/ Corresponde a las tenencias desmaterializadas registradas en CAVALI. 2/ Con respecto a los valores registrados en CAVALI. Fuente: Bolsa de Valores de Lima y CAVALI ICLV. Elaboracin : Gerencia Central de Estudios Econmicos.
323
324
ANEXO 86 FONDOS MUTUOS DE INVERSIN
2003
I. VALOR DE LOS FONDOS MUTUOS SALDOS POR TIPO DE FONDO Renta fija Renta mixta SALDOS POR MONEDAS Moneda nacional Moneda extranjera (Millones de US$) 6 948 6 918 30 6 948 1 385 5 563 1 607
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
5 803 5 677 126 5 803 1 044 4 758 1 449
6 848 6 633 216 6 848 1 495 5 353 1 561
8 210 7 729 481 8 210 1 491 6 719 2 103
12 759 9 268 3 490 12 759 3 788 8 971 2 992
8 652 7 521 1 130 8 652 2 270 6 382 2 032
14 038 12 347 1 691 14 038 4 715 9 323 3 226
15 669 12 570 3 099 15 669 5 588 10 080 3 589
13 657 11 714 1 944 13 657 5 605 8 053 2 983
17 993 16 263 1 731 17 993 9 391 8 603 3 373
II. NMERO DE PARTCIPES (En miles) Total Renta fija Renta mixta III. COMPOSICIN DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES (En porcentajes) Depsitos Instrumentos negociables de renta fija Bonos soberanos Valores del BCRP Otros Instrumentos de renta variable Acciones locales Acciones del exterior Operaciones de reporte e instrumentos derivados
Fuente: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV). Elaboracin : Gerencia Central de Estudios Econmicos.
67 66 1
82 80 2
115 112 4
167 159 8
271 193 78
194 158 36
246 209 37
279 232 48
263 225 38
315 281 34
36,4 58,4 15,2 2,4 40,8 0,2 0,2 0,0 4,9
33,0 65,7 17,8 2,6 45,3 0,9 0,4 0,5 0,4
32,4 64,5 11,4 3,3 49,8 0,8 0,5 0,2 2,3
31,3 66,2 15,8 8,7 41,7 1,6 1,1 0,5 1,0
28,9 54,3 12,3 17,6 24,4 16,2 11,5 4,7 0,7
46,6 46,7 5,1 10,8 30,8 6,1 4,7 1,4 0,6
49,8 42,9 12,9 8,4 21,6 7,1 5,3 1,8 0,2
54,7 32,9 9,9 2,7 20,4 6,3 8,7 2,4 0,4
48,8 37,6 11,4 6,3 19,9 7,0 5,8 1,9 0,1
53,2 33,6 7,4 11,4 14,8 4,7 4,7 0,0 0,0
ME MO R I A 2 0 1 2
CONTENIDO
Pg. INTRODUCCIN ...................................................................................................................................... 9
I. ACTIVIDAD PRODUCTIVA Y EMPLEO ...................................................................................................... 15 1. Demanda interna ............................................................................................................................... 16 1.1 Consumo privado........................................................................................................................ 17 1.2 Inversin privada......................................................................................................................... 17 1.3 Gasto pblico.............................................................................................................................. 20 1.4 Exportaciones e importaciones.................................................................................................... 21 1.5 Ahorro e inversin....................................................................................................................... 22 2. Sectores productivos............................................................................................................................ 23 2.1 Sector agropecuario.................................................................................................................... 23 2.2 Sector pesca ............................................................................................................................... 28 2.3 Sector minera e hidrocarburos.................................................................................................... 32 2.4 Sector manufacturero................................................................................................................. 36 2.5 Sector construccin..................................................................................................................... 39 3. mbito laboral..................................................................................................................................... 42 II. SECTOR EXTERNO .................................................................................................................................... 55 1. Entorno internacional ......................................................................................................................... 55 2. Actividad econmica............................................................................................................................ 55 3. Mercados financieros........................................................................................................................... 59 4. Balanza de pagos ................................................................................................................................ 65 4.1 Balanza comercial....................................................................................................................... 67 4.2 Trminos de intercambio............................................................................................................. 81 4.3 Servicios...................................................................................................................................... 85 4.4 Transferencias corrientes............................................................................................................. 87 4.5 Renta de factores........................................................................................................................ 90 4.6 Cuenta financiera ....................................................................................................................... 91 III. FINANZAS PBLICAS ............................................................................................................................... 99 1. Ingresos del gobierno general.............................................................................................................. 101 2. Gastos del gobierno general................................................................................................................. 106 3. Empresas estatales............................................................................................................................... 112 4. Proceso de promocin de la inversin privada ...................................................................................... 113 5. Deuda.................................................................................................................................................. 114 5.1 Deuda pblica externa................................................................................................................ 115 5.2 Deuda interna............................................................................................................................. 115 5.3 Deuda neta................................................................................................................................. 116 5.4 Deuda por monedas.................................................................................................................... 117 5.5 Deuda por tipos de tasas de inters............................................................................................. 117 5.6 Vida promedio de la deuda......................................................................................................... 118 IV. V. INFLACIN ...................................................................................................................................... 121
LIQUIDEZ Y CRDITO .............................................................................................................................. 129 1. Poltica monetaria ............................................................................................................................ 129
325
2. Tasas de inters ................................................................................................................................. 131 3. Tipo de cambio ................................................................................................................................. 133 4. Agregados monetarios y crediticios ................................................................................................... 135 4.1. Circulante .................................................................................................................................. 135 4.2. Liquidez...................................................................................................................................... 137 4.3. Crdito al sector privado............................................................................................................. 140 4.4. Financiamiento al sector privado................................................................................................. 144 5. Indicadores financieros ........................................................................................................................ 146 6. Reservas internacionales netas.............................................................................................................. 147 6.1. Administracin de las reservas internacionales............................................................................. 148 6.2. Composicin de los activos internacionales de reserva (AIR)......................................................... 150 7. Ahorro financiero y mercado de capitales............................................................................................. 151 7.1. Mercado primario de renta fija.................................................................................................... 152 7.2. Mercado burstil......................................................................................................................... 153 7.3. Sistema privado de pensiones...................................................................................................... 154 7.4. Fondos mutuos de inversin........................................................................................................ 155 8. Los sistemas de pagos.......................................................................................................................... 157 8.1. Sistema de Liquidacin Bruta en Tiempo Real (sistema LBTR)....................................................... 157 8.2. Cmara de Compensacin Electrnica (CCE)............................................................................... 157 8.3. Sistema de Liquidacin Multibancaria de Valores (SLMV)............................................................. 159 8.4. Desarrollos normativos................................................................................................................ 159 VI. ACTIVIDAD INSTITUCIONAL ................................................................................................................... 165 1. Directorio ...................................................................................................................................... 165 2. Transparencia y proyeccin institucional............................................................................................... 165 2.1. Transparencia ............................................................................................................................. 165 2.2. Difusin de informacin econmica ........................................................................................... 166 2.3. Cursos ...................................................................................................................................... 166 2.4. Concursos................................................................................................................................... 167 2.5. Publicaciones de libros................................................................................................................ 168 2.6. Museo ...................................................................................................................................... 168 2.7. Biblioteca.................................................................................................................................... 169 3. Principales eventos............................................................................................................................... 169 3.1. Reuniones internacionales .......................................................................................................... 169 3.2. Reuniones nacionales ................................................................................................................. 172 4. Sucursales ...................................................................................................................................... 174 5. Gestin del circulante........................................................................................................................... 175 5.1. Billetes y monedas en circulacin ................................................................................................ 176 5.2. Destruccin de billetes y fundicin de monedas .......................................................................... 177 5.3. Acuacin de monedas .............................................................................................................. 177 6. Circulares............................................................................................................................................. 178 ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS ............................................................................................................. 183 ANEXOS ........................................................................................................................................................... 237 NDICES ............................................................................................................................................................ 325
326
ME MO R I A 2 0 1 2
NDICE DE CUADROS, RECUADROS Y GRFICOS EN TEXTO
CUADROS
1. Producto bruto interno por tipo de gasto (variaciones porcentuales reales).........................................................16 2. Ingreso nacional disponible (variaciones porcentuales reales)..............................................................................17 3. Apertura y construccin de nuevos centros comerciales en 2012 ...................................................................... 20 4. Ahorro e inversin (porcentaje del PBI) ............................................................................................................. 22 5. Producto bruto interno (variaciones porcentuales reales) ..................................................................................23 6. Produccin agropecuaria (variaciones porcentuales reales) .................................................................................24 7. Extraccin pesquera por destino (variaciones porcentuales reales) ......................................................................29 8. Extraccin pesquera por principales especies (variaciones porcentuales reales)....................................................30 9. Cuotas por temporada de pesca (miles de TM)...................................................................................................31 10. Produccin del sector minera e hidrocarburos (variaciones porcentuales reales) ................................................32 11. Manufactura de procesamiento de recursos primarios (variaciones porcentuales reales) .....................................37 12. Crecimiento de la manufactura no primaria por tipo de bienes (en porcentajes).................................................38 13. Indicadores del mercado inmobiliario ................................................................................................................40 14. Poblacin econmicamente activa segn niveles de empleo (miles de personas) ................................................45 15. Crecimiento mundial (variaciones porcentuales anuales) ................................................................................... 56 16. Estados Unidos de Amrica: Crecimiento (tasas trimestrales anualizadas) .......................................................... 57 17. Spreads soberanos de economas desarrolladas .................................................................................................61 18. Spreads soberanos de economas en desarrollo .................................................................................................62 19. Bolsas (principales ndices, fin de periodo) .........................................................................................................63 20. Balanza de pagos ..............................................................................................................................................66 21. Comercio por principales pases y regiones (estructura porcentual) ................................................................. 68 22. Exportaciones por grupo de actividad econmica (millones de US$) ................................................................. 70 23. Exportaciones (variaciones porcentuales) ..........................................................................................................71 24. Exportaciones tradicionales .............................................................................................................................. 72 25. Exportaciones no tradicionales ......................................................................................................................... 73 26. Principales destinos: Exportaciones no tradicionales (millones de US$) .............................................................. 74 27. Principales productos agropecuarios no tradicionales (millones de US$) .............................................................75 28. Principales productos pesqueros no tradicionales (millones de US$) ...................................................................75 29. Principales destinos: Exportaciones textiles (millones de US$) .............................................................................76 30. Principales destinos: Exportaciones qumicas (millones de US$) ..........................................................................77 31. Importaciones segn uso o destino econmico ................................................................................................ 78 32. Importaciones (variaciones porcentuales) ...........................................................................................................79 33. Importacin de bienes de capital por sectores econmicos ................................................................................81 34. Servicios ............................................................................................................................................................86 35. Servicios: Otros servicios ....................................................................................................................................87 36. Remesas del exterior .........................................................................................................................................88 37. Remesas del exterior por pases (participacin porcentual)..................................................................................89 38. Remesas del exterior por fuente (participacin porcentual).................................................................................89 39. Remesa promedio del exterior por pases (promedio por envio en US dlares)....................................................90 40. Renta de factores .............................................................................................................................................91 41. Cuenta financiera del sector privado .............................................................................................................. 92 42. Emisiones de bonos de empresas no financieras en el mercado internacional (millones de US$) ........................ 93 43. Cuenta financiera del sector pblico ............................................................................................................... 94 44. Cuenta financiera de capitales de corto plazo .................................................................................................. 95 45. Posicin de activos y pasivos internacionales (saldos de fin de periodo) ............................................................. 96 46. Resultado econmico del sector pblico no financiero .................................................................................... 100 47. Financiamiento del sector pblico no financiero ..............................................................................................101 48. Coeficientes de ingresos fiscales (porcentaje del PBI) .......................................................................................102 49. Ingresos del gobierno general .........................................................................................................................102
327
50. Impuesto a la renta de tercera categora por sectores (millones de nuevos soles)............................................. 104 51. Gasto no financiero del gobierno general .......................................................................................................107 52. Principales proyectos de inversin del gobierno nacional (millones de nuevos soles) ........................................ 110 53. Resultado econmico de las empresas estatales ..............................................................................................112 54. Concesiones y privatizaciones 2012 (millones de US$) .................................................................................... 113 55. Saldo de la deuda del sector pblico no financiero ..........................................................................................114 56. Deuda neta del sector pblico no financiero.....................................................................................................116 57. Saldo de deuda del sector pblico no financiero por monedas (millones de nuevos soles) ................................117 58. Inflacin (variaciones porcentuales anuales) .................................................................................................. 123 59. Inflacin ....................................................................................................................................................... 124 60. Alimentos: Cotizaciones internacionales de insumos y precios al consumidor del bien final (variaciones porcentuales anuales) ................................................................................................................ 125 61. Tarifas de los servicios pblicos (variaciones porcentuales) ........................................................................... 126 62. Inflacin de origen interno e importado (variaciones porcentuales anuales) .................................................. 127 63. Precios de los combustibles (variaciones porcentuales anuales) ........................................................................127 64. Evolucin del rgimen de encaje .................................................................................................................... 130 65. Tasa de inters para operaciones en nuevos soles (porcentaje) .........................................................................132 66. Tasa de inters para operaciones en dlares (porcentaje) .................................................................................132 67. Flujos en el mercado cambiario (millones de US$) ............................................................................................134 68. Operaciones del Banco Central de Reserva del Per (millones de nuevos soles) ................................................137 69. Principales agregados monetarios ...................................................................................................................138 70. Depsitos por tipo de de depositante ..............................................................................................................139 71. Liquidez del sector privado en moneda nacional .............................................................................................139 72. Liquidez del sector privado en moneda extranjera ..........................................................................................140 73. Crdito al sector privado total .........................................................................................................................142 74. Sociedades del depsito: Crditos a empresas por actividad econmica............................................................142 75. Crdito al sector privado en moneda nacional ................................................................................................143 76. Crdito al sector privado en moneda extranjera .............................................................................................143 77. Coeficientes de dolarizacin del crdito al sector privado ................................................................................144 78. Financiamiento al sector privado .....................................................................................................................145 79. Indicadores financieros de las empresas bancarias (porcentaje) .......................................................................146 80. Empresas bancarias: Morosidad por tipo y tamao de deudor (porcentaje)...................................................... 146 81. Indicadores financieros de las empresas no bancarias (porcentaje) .................................................................. 147 82. Elevado nivel de reservas internacionales fortalece la posicin del liquidez internacional del Per .................... 148 83. Activos internacionales de reserva (millones de US$) ..................................................................................... 150 84. Composicin de activos lquidos internacionales (estructura porcentual) ..........................................................151 85. Exposicin efectiva de la posicin de cambio (estructura porcentual) ...............................................................151 86. Ahorro financiero (saldos promedio del periodo, en porcentaje del PBI) ...........................................................152 87. Valores de renta fija del sector privado colocados por oferta pblica .............................................................. 153 88. Estructura de portafolio del sistema privado de pensiones ...............................................................................155 89. Estructura de portafolio de los fondos mutuos ...............................................................................................156
RECUADROS Incidencia de la pobreza total 2011............................................................................................................................46 Condiciones de vida en el Per...................................................................................................................................50 Ley de dinero electrnico.........................................................................................................................................160
GRFICOS 1. 2. Producto bruto interno real por habitante (ndice 1960=100).............................................................................15 PBI y demanda interna (variaciones porcentuales reales).....................................................................................16
328
ME MO R I A 2 0 1 2
3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52. 53. 54.
Consumo privado (variaciones porcentuales reales)............................................................................................17 Inversin bruta fija privada (variaciones porcentuales reales)...............................................................................18 Inversin bruta fija privada (porcentaje del PBI)...................................................................................................18 Ahorro e inversin (porcentaje del PBI)...............................................................................................................22 Producto bruto interno primario y no primario (variaciones porcentuales reales).................................................23 Contribucin al crecimiento del sector agropecuario..........................................................................................25 Produccin de papa (miles de TM)......................................................................................................................25 Produccin de arroz (miles de TM)......................................................................................................................26 Produccin de aves (miles de TM).......................................................................................................................26 Produccin de uva (miles de TM)........................................................................................................................27 Produccin de maz amarillo duro (miles de TM).................................................................................................27 Produccin de caf (miles de TM).......................................................................................................................28 Produccin de mango (miles de TM)..................................................................................................................28 Extraccin de pota para congelado (miles de TM)...............................................................................................29 Extraccin de anchoveta para consumo industrial (millones de TM)....................................................................30 Exportacin de harina de pescado (millones de US$)..........................................................................................31 Precio promedio de la harina de pescado (US$ por TM)......................................................................................31 Produccin del subsector minera metlica (variaciones porcentuales reales).......................................................32 Produccin de oro (millones de onzas troy finas)................................................................................................33 Produccin de cobre (miles de toneladas mtricas finas).....................................................................................34 Produccin de zinc (miles de toneladas mtricas finas).......................................................................................34 Produccin de plata (millones de onzas troy)......................................................................................................35 Produccin de plomo (miles de toneladas mtricas finas)....................................................................................35 Produccin de gas natural (millones de pies cbicos diarios)...............................................................................36 Produccin de hidrocarburos lquidos (miles de barriles diarios)..........................................................................36 Manufactura no primaria (variaciones porcentuales reales).................................................................................37 Construccin (variaciones porcentuales reales) ................................................................................................. 39 Despachos locales de cemento (variaciones porcentuales reales) ....................................................................... 40 Medianas de precios de ventas trimestrales (nuevos soles constantes de 2009 por m2 de departamentos) - La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco ...............................................41 Ratio PER: Precio de venta / alquiler anual..........................................................................................................41 Ratio precio de venta / costo de construccin (nuevos soles por m2) - La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco.......................................................42 Empleo urbano en empresas de 10 y ms trabajadores (variaciones porcentuales)..............................................43 Empleo urbano en empresas de 10 y ms trabajadores - Lima Metropolitana y resto urbano (variaciones porcentuales)..................................................................................................................................43 Empleo por ciudad (variaciones porcentuales)....................................................................................................44 Tasa de desempleo y subempleo por horas en Lima Metropolitana (en porcentajes)............................................44 Tasas de crecimiento: 1990 2012....................................................................................................................56 Eurozona: Evolucin trimestral del PBI (tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas).................................58 Eurozona: Crecimiento trimestral (tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas).........................................58 Coeficiente de aversin al riesgo: VIX (S&P 500).................................................................................................61 Rendimientos de bonos a 10 aos de algunas economas de la Eurozona (en porcentajes)..................................62 Spread de tasas en euros: Libor (Euribor) a 3 meses y mercado swap O/N (OIS) (en porcentajes).........................63 ndice de bolsas para pases desarrollados y emergentes (enero 2007=100)........................................................64 ndice canasta del dlar (marzo 1973 = 100)......................................................................................................64 Tipos de cambio (fines de perodo) (unidades monetarias por US$; Var.% dic.12/dic.11)....................................65 Cuenta corriente y flujo de capitales privados de largo plazo (millones de US$)..................................................65 Balanza comercial (millones US$).......................................................................................................................67 Composicin porcentual de las exportaciones....................................................................................................69 Exportaciones no tradicionales (ndice 1994=100)..............................................................................................73 Volumen de importaciones de insumos industriales en 2012 (variaciones porcentuales)......................................80 Trminos de intercambio: 1950 - 2012 (variaciones porcentuales).......................................................................82 Trminos de intercambio e ndices de precios de exportacin e importacin: enero 2001 - diciembre 2012 (1994=100)..........................................................................................................82 Cotizacin del cobre: 2003 - 2012 (promedio mensual, ctv. US$ por libra).........................................................83
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55. Cotizacin del oro: 2003 - 2012 (promedio mensual, US$/oz. tr.).......................................................................83 56. Cotizacin del petrleo WTI: 2003 - 2012 (promedio mensual, US$ por barril)...................................................84 57. Cotizacin del trigo: 2003 - 2012 (promedio mensual, US$/TM).........................................................................85 58. Cotizacin del maz: 2003 - 2012 (promedio mensual, US$/TM).........................................................................85 59. Remesas del exterior (millones de US$)...............................................................................................................88 60. Inversiones de cartera de las AFP (porcentaje).....................................................................................................93 61. Saldo de deuda externa de mediano y largo plazo (porcentaje de PBI)................................................................97 62. Resultado econmico del sector pblico no financiero (porcentaje del PBI).........................................................99 63. Resultado econmico estructural del sector pblico no financiero (porcentaje del PBI)......................................101 64. Presin fiscal del gobierno general (porcentaje del PBI).....................................................................................103 65. Presin tributaria del gobierno general (porcentaje del PBI)..............................................................................103 66. Recaudacin por impuesto a los ingresos (porcentaje del PBI)...........................................................................104 67. Recaudacin por impuesto a las importaciones (porcentaje del PBI)..................................................................105 68. Recaudacin por impuesto general a las ventas (porcentaje del PBI).................................................................105 69. Recaudacin por impuesto selectivo al consumo (porcentaje del PBI)................................................................106 70. Gasto no financiero del gobierno general (porcentaje del PBI)..........................................................................107 71. Gasto corriente del gobierno general (porcentaje del PBI).................................................................................108 72. Gasto de capital del gobierno general (porcentaje del PBI)................................................................................108 73. Formacin bruta de capital de los gobiernos locales (porcentaje del PBI)...........................................................111 74. Deuda bruta y neta del sector pblico no financiero (porcentaje del PBI)...........................................................116 75. Saldo de deuda del sector pblico no financiero por moneda (estructura porcentual).......................................117 76. Saldo de deuda del sector pblico no financiero por tipo de tasa de inters (estructura porcentual)..................118 77. Vida promedio de la deuda del sector pblico no financiero (aos)...................................................................118 78. Inflacin y meta de inflacin (variaciones porcentuales ltimos 12 meses).........................................................121 79. Inflacin 2003-2012 (promedio 2003-2012: 2,9%)..........................................................................................122 80. Amrica Latina: Inflacin promedio 2003-2012 (variaciones porcentuales fin de perodo).................................122 81. Subyacente, subyacente sin alimentos e IPC sin alimentos y energa (variaciones porcentuales ltimos 12 meses).....................................................................................................123 82. Bienes y servicios subyacentes sin alimentos (variaciones porcentuales ltimos 12 meses).................................123 83. Precio de alimentos perecibles (variaciones porcentuales).................................................................................125 84. Inflacin, componente interno y componente importado (variaciones porcentuales ltimos 12 meses).............126 85. Tasa de inters de referencia del Banco Central (porcentaje).............................................................................129 86. Curva de rendimiento de valores del Banco Central..........................................................................................131 87. Tasa preferencial corporativa 90 das vs. tasa de referencia...............................................................................131 88. Tasas de rendimiento de Bonos Soberanos (BTP) (tasas anuales).......................................................................133 89. Tipo de cambio e intervencin en el mercado cambiario...................................................................................134 90. Tipo de cambio real multilateral (2009 = 100)..................................................................................................135 91. Circulante (tasa de variacin anual, promedio del periodo)...............................................................................135 92. Circulante (porcentaje del PBI)..........................................................................................................................136 93. Liquidez del sector privado (tasa de variacin anual, fin de periodo).................................................................138 94. Liquidez (porcentaje del PBI, fin de periodo).....................................................................................................138 95. Dolarizacin de la liquidez y los depsitos (porcentaje).....................................................................................140 96. Crdito al sector privado (tasa de variacin anual, fin de periodo)....................................................................141 97. Crdito al sector privado (porcentaje del PBI, fin de periodo)............................................................................141 98. Dolarizacin del crdito al sector privado (porcentaje)......................................................................................144 99. Reservas internacionales y posicin de cambio del BCRP (millones de US$).......................................................148 100. Libor a 3 meses y T-Notes de Estados Unidos a 2 aos, rendimiento anual (porcentaje).....................................149 101. ndice general de la bolsa (tasa de variacin anual, fin de perodo)...................................................................154 102. Valor de los fondos de pensiones (tasa de variacin anual, fin de perodo)........................................................154 103. Estructura de los fondos mutuos (saldos en millone de nuevos soles, fin de perodo)........................................156 104. Transferencias del sistema LBTR (promedio mensual en miles de millones de nuevos soles)...............................157 105. Transacciones en la Cmara de Compensacin Electrnica (promedio mensual en miles de millones de nuevos soles)................................................................................158 106. Evolucin de la participacin de las transferencias de crdito y cheques en la CCE............................................158
330
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ANEXOS 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. Producto bruto interno (millones de nuevos soles a precios de 1994) .............................................................238 Flujos macroeconmicos (porcentaje del PBI) ..................................................................................................240 Ingreso nacional disponible (millones de nuevos soles a precios de 1994) .......................................................241 Ingreso nacional disponible (variaciones porcentuales reales) ..........................................................................242 Producto bruto interno por tipo de gasto (variaciones porcentuales reales) .....................................................243 Producto bruto interno por tipo de gasto (millones de nuevos soles a precios de 1994) ..................................244 Producto bruto interno por tipo de gasto (millones de nuevos soles) ..............................................................245 Producto bruto interno por tipo de gasto (variaciones porcentuales nominales) ..............................................246 Producto bruto interno por tipo de gasto (estructura porcentual nominal) ......................................................247 Producto bruto interno por sectores productivos (variaciones porcentuales reales) ..........................................248 Producto bruto interno por sectores productivos (millones de nuevos soles a precios de 1994) .......................249 Produccin agropecuaria por principales productos (variaciones porcentuales) ................................................250 Produccin agropecuaria por principales productos (miles de toneladas mtricas) ...........................................251 Extraccin pesquera martima por destino y principales especies (variaciones porcentuales) ............................252 Extraccin pesquera martima por destino y principales especies (miles de toneladas mtricas) .......................253 Produccin minera e hidrocarburos por principales productos (variaciones porcentuales) ................................254 Produccin minera e hidrocarburos por principales productos (miles de unidades recuperables) ......................255 Produccin manufacturera por principales grupos industriales (variaciones porcentuales) ................................256 Produccin manufacturera por principales grupos industriales (millones de nuevos soles a precios de 1994) ..................................................................................................257 Inflacin (variaciones porcentuales) ................................................................................................................258 ndice de precios al consumidor (variaciones porcentuales) .............................................................................259 Inflacin subyacente (variaciones porcentuales) ..............................................................................................260 Inflacin no subyacente (variaciones porcentuales) .........................................................................................261 ndice de precios al por mayor (variaciones porcentuales) ...............................................................................262 Variacin del tipo de cambio nominal (porcentaje) .........................................................................................263 Variacin del tipo de cambio real multilateral (porcentaje) ..............................................................................264 Tipo de cambio (S/. por US$) ..........................................................................................................................265 Tipo de cambio real bilateral y multilateral (datos promedio del perodo) ........................................................266 Tipo de cambio real (variaciones porcentuales de datos promedio del perodo) ...............................................267 Tipo de cambio de las principales monedas, nuevos soles por unidad monetaria (datos promedio del perodo)...........................................................................................................................268 Tipo de cambio de las principales monedas con respecto al dlar norteamericano y tasas de inters internacionales (datos promedio del perodo) ......................................................................269 Tipo de cambio de las principales monedas, nuevos soles por unidad monetaria (datos fin de perodo).......................................................................................................................................270 Tipo de cambio de las principales monedas con respecto al dlar norteamericano y tasas de inters internacionales (datos fin del perodo) .................................................................................271 Balanza de pagos (millones de US$) ...............................................................................................................272 Balanza de pagos (porcentaje del PBI) ............................................................................................................273 Balanza comercial (valores FOB en millones de US$) .......................................................................................274 Exportaciones por grupo de productos (valores FOB en millones de US$) ........................................................275 Exportaciones de productos tradicionales (valores FOB en millones de US$) ....................................................276 Exportaciones de productos no tradicionales (valores FOB en millones de US$) ...............................................277 Importaciones segn uso o destino econmico (valores FOB en millones de US$) ...........................................278 Trminos de intercambio de comercio exterior (Ao 1994 = 100) ...................................................................279 Cotizaciones internacionales (datos promedio) ...............................................................................................280 Cotizaciones internacionales (datos fin de periodo) ........................................................................................281 Servicios (millones de US$) .............................................................................................................................282 Renta de factores (millones de US$) ...............................................................................................................283 Cuenta financiera del sector privado (millones de US$) ...................................................................................284 Cuenta financiera del sector pblico (millones de US$) ...................................................................................285 Endeudamiento externo neto del sector pblico (millones de US$) .................................................................286 Deuda pblica externa, desembolsos por fuente financiera (millones de US$)...................................................287
331
50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86.
Deuda pblica externa, concertaciones por fuente financiera, destino y plazo de vencimiento (millones de US$).............................................................................................288 Cuenta financiera de capitales de corto plazo (millones de US$) .....................................................................289 Posicin de activos y pasivos internacionales (niveles a fin de perodo en millones de US$) .............................290 Posicin de activos y pasivos internacionales (porcentaje del PBI) ....................................................................291 Saldo de deuda pblica externa por fuente financiera (millones de US$) .........................................................292 Saldo de deuda pblica externa por fuente financiera (porcentaje del PBI) ......................................................293 Operaciones del sector pblico no financiero (millones de nuevos soles) .........................................................294 Operaciones del sector pblico no financiero (porcentaje del PBI) ...................................................................295 Operaciones del gobierno general (millones de nuevos soles) .........................................................................296 Operaciones del gobierno general (porcentaje del PBI) ...................................................................................297 Operaciones del gobierno central (millones de nuevos soles) ..........................................................................298 Operaciones del gobierno central (porcentaje del PBI) ....................................................................................299 Ingresos corrientes del gobierno general (millones de nuevos soles) ................................................................300 Ingresos corrientes del gobierno general (porcentaje del PBI) ..........................................................................301 Gastos del gobierno general (millones de nuevos soles) ..................................................................................302 Gastos del gobierno general (porcentaje del PBI) ............................................................................................303 Formacin bruta de capital del Gobierno General (estructura porcentual) .......................................................304 Operaciones de gobiernos locales (millones de nuevos soles) ..........................................................................305 Operaciones de gobiernos locales (porcentaje del PBI) ....................................................................................306 Operaciones de las empresas estatales no financieras (millones de nuevos soles) ............................................307 Operaciones de las empresas estatales no financieras (porcentaje del PBI) .......................................................308 Deuda neta del sector pblico no financiero .................................................................................................309 Evolucin de la liquidez y del crdito al sector privado (porcentaje del PBI) ......................................................310 Evolucin de la liquidez y del crdito al sector privado (variaciones porcentuales) ............................................311 Cuentas monetarias del sistema financiero (millones de nuevos soles) ............................................................312 Cuentas monetarias de las sociedades de depsito (millones de nuevos soles) ................................................313 Cuentas monetarias del Banco Central de Reserva del Per (millones de nuevos soles) ...................................314 Operaciones del Banco Central de Reserva del Per (millones de nuevos soles) ...............................................315 Flujo de las reservas internacionales netas (RIN) (millones de US$) ..................................................................316 Cuentas monetarias de las empresas bancarias (millones de nuevos soles) ......................................................317 Cuentas monetarias del Banco de la Nacin (millones de nuevos soles) ..........................................................318 Tasas de inters nominal y real en moneda nacional y moneda extranjera (cierre del ao, en trminos efectivos anuales) ................................................................................................319 Indicadores de solidez de las empresas bancarias (porcentaje) ........................................................................320 Mercado primario de bonos (millones de nuevos soles) ..................................................................................321 Sistema privado de pensiones .......................................................................................................................322 Mercado burstil ...........................................................................................................................................323 Fondos mutuos de inversin (millones de nuevos soles) ..................................................................................324
332
MEMORIA 2012 Banco Central de Reserva del Per Jirn Antonio Mir Quesada 441 Lima ISSN 0067-3242 Indecopi / Partida Registral N 0538 Hecho el Depsito Legal Diseo: rea de Edicin BCRP Fotografa: Daniel Giannoni Pre-Prensa e Impresin: Punto & Grafia SA.C. LIMA-PER
BASE LEGAL DE LA MEMORIA ANUAL DEL BCRP
CONSTITUCIN POLTICA DEL PER Artculo 84.- El Banco Central es persona jurdica de derecho pblico. Tiene autonoma dentro del marco de su Ley Orgnica. La finalidad del Banco Central es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son: regular la moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, y las dems funciones que seala su Ley Orgnica. El Banco informa al pas, exacta y peridicamente, sobre el estado de las financias nacionales, bajo responsabilidad de su Directorio. LEY ORGNICA DEL BCRP Artculo 24.- Son atribuciones y deberes del Directorio: Inciso o.- Aprobar la memoria anual y los estados financieros del Banco. ESTATUTO DEL BCRP Artculo 65.- El proyecto de Memoria se pone a consideracin del Directorio a ms tardar al treinta (30) de abril del ao siguiente. La Memoria se difunde antes de que concluya el primer semestre.

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DIRECTORIO Al 31 de diciembre de 2012

Julio Velarde Flores

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Funcionarios principales al 31 de diciembre de 2012

Renzo Rossini Min

Adrin Armas Rivas Gerente Central de Estudios Econmicos

Marylin Choy Chong Gerente Central de Operaciones

Jorge Estrella Viladegut

Gerente de Poltica Monetaria Gerente de Informacin y Anlisis Econmico

Carlos Balln Avalos

Teresa Lamas Prez

Jorge Patrn Worm Juan Ramrez Andueza

Javier Olivera Vega Gerente Central de Administracin

Jos Rocca Espinoza Gerente de Comunicaciones

Manuel Monteagudo Valdez Gerente Jurdico

Pedro Menndez Richter Gerente de Riesgos

Jos Ponce Vigil Gerente de Contabilidad y Supervisin

Oscar Sols de la Rosa Gerente de Auditora

Shoschana Zusman Tinman Abogado Consultor

Dehera Bruce Mitrani Secretaria General

Antigua sede institucional, actual local del Museo del BCRP.

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Museo del BCRP.

Puerta de fierro forjado - Casa Nacional de Moneda.

Grfico 1 PRODUCTO BRUTO INTERNO REAL POR HABITANTE

250 200 150 100 50 0

Fuente: INEI y BCRP.

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Grfico 2 pbi y demanda interna

Demanda interna 11,8 9,8 12,3 8,8

Fuente: INEI y BCRP.

6,4 6,0 4,6 3,4 3,6 2,4

Fuente: INEI y BCRP.

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Grfico 4 INVERSIN BRUTA FIJA PRIVADA

23,3 20,1 12,0 6,3 8,1

25,9 22,1 13,6

Fuente: INEI y BCRP.

Grfico 5 INVERSIN BRUTA FIJA PRIVADA

21,5 18,2 15,0 15,1 15,5 16,4 19,2 17,7 19,5

Fuente: INEI y BCRP.

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El mayor gasto corriente se registr en los siguientes sectores:

Transportes: Por proyectos de concesiones viales, Tren Elctrico y rehabilitacin de carreteras.

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2011 24,1 4,5 19,6 22,2 7,1 15,1 1,9

2012 26,7 5,2 21,5 23,1 7,8 15,3 3,6

25,1 5,9 19,2 22,7 6,0 16,7 2,4

II. Ahorro interno neto 1/

Grfico 6 AHORRO e inversiN

Ahorro interno neto

CUADRO 5 PRODUCTO BRUTO INTERNO (Variaciones porcentuales reales)

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Grfico 8 ContribuciN AL CRECIMIENTO DEL SECTOR AGROPECUARIO

Mercado interno 2,5

Mercado externo y Agroindustria 0,6

4 472 3 597 3 765 3 805 4 072

Fuente: Ministerio de Agricultura.

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Grfico 10 PRODUCCIN DE ARROZ