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Introduction Dfinition Augmentation durable de l'inflation Distorsions conomiques Causes conomiques de l'inflation Consquences de l'inflation Les chiffres de linflation

lation 2008 en France Linflation au Maroc Linflation et le commerce international Conclusion

Le concept d'inflation est apparu la fin des annes 1970. L'inflation est la perte du pouvoir d'achat de la monnaie qui se traduit par une augmentation gnrale et durable des prix. Elle doit tre distingue de l'augmentation du cot de la vie. La perte de valeur des units de monnaie est un phnomne qui frappe l'conomie du nationale cot de la dans vie son ensemble, la sans discrimination entre les catgories d'agents. En revanche, l'augmentation affecte rpartition fonctionnelle et personnelle des revenus, sans toucher la relation entre la masse montaire et le produit national dfinissant le pouvoir d'achat de la monnaie. La plupart du temps, pour valuer le taux d'inflation on utilise l'indice des prix la consommation. Cette mesure n'est pas toujours exacte car les variations de l'indice des prix ne sont pas toutes d'origine inflationniste.

Le terme inflation a toujours et partout t utilis, il signifie une augmentation de la quantit de monnaie, de billets bancaires en circulation et de dpts dans les comptes chques.

Linflation dpend en grande partie du comportement des agents conomiques ; si les agents anticipent que les prix vont augmenter, alors les prix risquent effectivement d'augmenter. Les entreprises qui pensent que les cots de production, dans lesquels rentrent les prix de l'conomie en gnral, vont augmenter, peuvent augmenter le prix de leurs produits pour se mettre l'abri de pertes ventuelles. Comme le cot de changement des prix de vente (le cot d'tiquette ) est assez lev, les entreprises ne peuvent pas modifier frquemment leurs prix et sont obliges de se baser sur leurs anticipations d'inflation qui sont incertaines. Une hausse des prix importants mais de faible dure ne provoquera pas d'augmentation durable de l'inflation car elle ne modifiera pas les anticipations des agents.

Jusqu'au dbut du XXe sicle, l'inflation est reste inconnue (non pas qu'elle n'existait pas, mais elle n'tait pas mesure ni prise en compte) et la coutume tait de fixer les loyers en monnaie fixe et pour longtemps (parfois mme perptuit). Lorsque la valeur de la monnaie chutait, des montants de loyers (par exemple 1 sou ) ne reprsentaient plus qu'un montant ridicule, pour le plus grand bnfice des tenanciers et la ruine des possdants (gnralement les nobles), avec toutes les consquences sociales. d'autres priodes plus rares et plus courtes, les gouvernements, en restaurant la valeur de la monnaie, ont au contraire suscit des meutes et mme des rvoltes, un loyer raisonnable se transformant en charge ruineuse. Les volutions de l'inflation peuvent ainsi crer des distorsions conomiques entre emprunteurs et pargnants: lorsque les engagements long terme sont pris sur une certaine base d'inflation avantager rduction implicite, les de une augmentation au de l'inflation des va emprunteurs l'inflation fera dtriment au prteurs, de la

essentiellement des pargnants en bout de chane, alors qu'une l'inverse. niveau croissance : les consommateurs pauvres, les jeunes mnages ayant emprunt pour acheter un bien immobilier, et surtout les entreprises sont structurellement dbiteurs, de sorte que
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l'acclration de l'inflation a un effet bnfique, court terme, sur la croissance (cela stimule la consommation et l'investissement productif). Outre qu'il est possible (c'est un point trs controvers) que le cot long terme soit suprieur (la comparaison internationale donne des indices dans ce sens), ce phnomne ne peut se produire lorsque l'indexation des engagements est faite correctement. Enfin, les humains raisonnent et tiennent compte de tout cela, en sorte qu'ils finissent par donner une importance considrable aux anticipations (ce qu'ils croient, voire ce qu'ils pensent que les autres croient) de l'inflation future. C'est tout particulirement le cas dans les priodes d'hyper-inflation, lorsque la mfiance s'installe et se dveloppe, de sorte que les acteurs, anticipant une dvaluation acclre, exigent des augmentations de revenus qui nourrissent l'hyper-inflation et valident les anticipations les plus pessimistes.

L'inflation est un phnomne sensible dans tous les sens du terme. En effet, chacun d'entre nous se rend compte que les prix ont une tendance naturelle augmenter (pensez au prix de la baguette ou du ticket de mtro). Mais c'est un phnomne sensible pour les politiques puisque l'inflation est un signe de bon ou mauvais fonctionnement conomique, avec toutes les consquences lectorales. Et pourtant, malgr son importance, les causes de l'inflation sont encore le sujet de nombreuses controverses. En effet, la mme consquence peut rsulter de fonctionnements conomiques radicalement opposs. Ainsi :

la croissance conomique peut provoquer une pnurie de capacit productive par rapport la demande, qui stimulera l'inflation, tandis que la rcession aura l'effet inverse. Ainsi, l'inflation peut tre un signe de bonne sant conomique et la dflation un signe de crise. la rcession peut rduire les besoins d'changes

montaires (au profit du troc, par exemple), ou provoquer une dfiance envers la monnaie qui symbolise l'conomie touche, les deux phnomnes stimulant aussi l'inflation ; tandis que le retour de la confiance se traduira par une dsinflation voire dflation associe la reprise des investissements et dpenses. Ainsi, l'inflation peut-tre un signe de mauvaise sant conomique et la dsinflation le signe de la reprise.

De sorte que mme s'il y a accord thorique sur le fait que telle situation conomique engendre telle volution de l'inflation, il y a toujours plusieurs interprtations possibles l'inflation mesure, conduisant des mesures radicalement opposes. Voici les causes les plus souvent admises :

Inflation

montaire :

une

trop

grande

quantit

de

monnaie est mise par l'tat (par exemple, le mark de la Rpublique de Weimar en 1923, cas typique d'hyperinflation) ou par les banques (phase de boom conomique, par exemple les tats-Unis fin des annes 1990), ou l'inverse une trop faible demande de monnaie survient (exemple de l'Europe pendant les pidmies de peste au Moyen ge)

Inflation par la demande : la demande d'un produit ou d'un service essentiel excde l'offre, et les producteurs augmentent leur prix car ils ne peuvent ou ne veulent augmenter la production. Inflation par les cots : le cot d'un produit essentiel augmente de faon notable, ce qui a des rpercussions sur les cots des autres produits ou services (par exemple, la hausse du cours du ptrole partir de 1973) ; L'indexation : des accords ou des rgles de toutes sortes lient les prix de diffrents biens et services, avec dlais (le temps de publier l'indice correspondant, par exemple). Si le prix d'un lment essentiel augmente, tous les autres suivent mcaniquement, et les effets retard mettent en place une boucle de rtro-action, un cercle vicieux, chaque
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effort pour combler la diffrence cre n'ayant comme seul effet que de mettre en place la prochaine hausse (comme un animal qui courrait aprs sa queue).

Panique montaire : la monnaie utilise est aujourd'hui essentiellement du papier ou du mtal sans autre usage, et donc sans autre valeur que celle attache la confiance des utilisateurs. Si, pour une raison quelconque, ils se persuadent que la monnaie va perdre de sa valeur, on assistera paralllement une chute sur le march des changes et une forte inflation, qui validera l'anticipation inflationniste et la renforcera.

Voici

une

autre

cause

admise

par

un

petit

nombres

d'conomistes et le Club de Rome :

L'inflation est la consquence directe (ce qui n'exclut pas les autres causes cites plus haut) de l'intrt compos sur les crdits : voici un extrait d'une confrence de Margrit Kennedy "Une des consquences de ce dfaut (l'intrt compos) dans notre systme montaire entre 1950 et 2001 est la perte de 80% de sa valeur par le Deutschmark. Cest--dire, quil est pass de la valeur 100 20 Pfennig en 50 ans, et c'tait la monnaie la plus stable au monde. Pour la plupart des personnes, l'inflation semble faire partie intgrante de tout systme montaire, dune faon presque naturelle puisqu'il n'y a aucun pays dans le monde sans inflation. Puisque l'inflation est perue en tant que inhrente au systme, les conomistes et la plupart des personnes croient que l'intrt est ncessaire
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pour contrecarrer l'inflation, or l'intrt en est la cause principale de l'inflation. Environ deux ans aprs chaque rvaluation du taux d'intrt, nous pouvons constater une augmentation de l'inflation. Par consquent, si nous pouvions supprimer l'intrt, nous pourrions galement supprimer l'inflation..."

Il y a deux types de consquences : 1. Consquences de l'inflation pour les mnages

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Les consquences positives

gains en tant que dbiteurs, l'inflation a pour effet d'allger la dette en cas d'emprunts taux fixes ; globalement, tous les mnages qui peuvent indexer leur revenus sur l'inflation.

Les consquences ngatives

pertes en tant qu'pargnants si l'pargne n'est pas indexe, les intrts les rels annes deviennent 1970), faibles, voire ngatifs (cas des livrets Caisse d'pargne dans dvalorisation du patrimoine financier ;

globalement tous les mnages qui ne peuvent indexer leur revenus sur l'inflation

2. Consquences de l'inflation pour les entreprises


o

Les consquences favorables

l'inflation favorise les investissements car elle augmente la marge d'autofinancement et allge la charge de remboursement (en cas d'emprunts taux fixes), les entreprises ont intrt s'endetter ; effet de levier sur la rentabilit des capitaux propres.

Les consquences dfavorables

biaise le calcul conomique, investissements pas toujours opportuns ;

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si indexation des salaires, hausse des salaires et baisse de la rentabilit conomique (cas des annes 1970) ; alourdissement du poids de l'endettement ; signification des comptes modifis, illusion montaire et risque d'amenuisement des actifs rels de l'entreprise ; l'exportation est plus difficile et les produits imports sont favoriss.

En France :
En 2008, pendant les mois o linflation a t nettement plus forte que celle des mmes mois de lanne prcdente (par

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exemple 3,6 % en juin et juillet), la majorit des Franais ont subi une baisse de pouvoir dachat. Pour corriger ce problme temporaire, la solution adapte est une prime, au moins pour les plus dfavoriss. Cest ce qua fait le gouvernement avec laugmentation de la prime ponctuelle dite de Nol verse par exemple aux RMIstes pour "compenser le retard sur linflation". Mais cette forte "inflation en moyenne" de 2008 ne prjuge absolument pas de la situation du pouvoir dachat en 2009. Cest le chiffre de 1% qui compte dsormais

Au Maroc :
L'inflation au Maroc a augment de 3,7 pour cent en aot par suite de l'augmentation des prix des produits alimentaires et de celle des services publics aprs que le gouvernement et relev les prix de l'lectricit compter du 1 juillet, indiquent les premiers chiffres publis par le Haut commissariat au Plan. La plus forte augmentation des prix la consommation a t enregistre dans de grandes villes telles Oujda et Tanger. D'autres chiffres montrent que les rserves de change du Maroc au cours des sept premiers mois de l'anne ont enregistr une hausse de 19,4 pour cent par rapport 2005, totalisant 20,6 milliards de dollars. Elles ont t essentiellement stimules par une croissance de 29 pour cent des recettes tires du tourisme, 3,09 milliards de dollars, en plus des envois d'argent en provenance de l'tranger, qui ont augment 2,9 milliards de dollars, et
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des

transferts

financiers

provenant

d'investissements

privs, en augmentation 2,3 milliards de dollars. Un autre facteur ayant contribu au renforcement de la situation du Maroc a t que le Trsor a enregistr un excdent budgtaire de 322 millions de dollars fin juillet.

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Les exportations reprsentent un risque inflationniste important car elles engendrent une diminution de loffre intrieure. Les importations peuvent tre un effet stabilisateur qui empche une hausse des prix.

Pour avoir une solution de l'inflation il faut tout dabord avoir une politique anti-inflationniste puis une description des mfaits de linflation enfin il ncessite une efficacit des politiques anti-inflationnistes.

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