Economia Minera Ud 2

UNIVERSIDAD NACIONAL DE ANCASH
SANTIAGO ANTUNEZ DE MAYOLO

FACULTAD DE INGENIERIA DE MINAS,
GEOLOGIA Y METALURGIA

ECONOMIA MINERA Y
VALUACION DE MINAS
UD2

ING ARNALDO RUIZ CASTRO

AGOSTO DEL 2013

MATEMATICA FINANCIERA
Es una rama de la matemtica aplicada que
estudia el valor cronolgico del dinero, es decir
el valor que toma el dinero con respecto al
tiempo, al combinar elementos fundamentales
que lo condicionan como son: capital, tasa de
inters y el tiempo, para conseguir un
rendimiento o inters econmico, al brindarle
herramientas y mtodos que permitan tomar la
decisin ms correcta al momento de realizar
una inversin.
TASA DE INTERES
La tasa de inters es la valoracin del costo que
implica la posesin de dinero producto de un crdito.
Rdito que causa una operacin, en cierto plazo, y
que se expresa porcentualmente respecto al capital
que lo produce. Es el precio en porcentaje que se paga
por el uso de fondos prestables.
Semntica el trmino inters queda establecido como:
El vocablo inters proviene del latn inter esse
que significa estar entre. Tratamos de explicar la
idea: si tenemos un capital inicial de 100 unidades
monetarias (um) y al cabo de un tiempo dado tenemos
120 um, lo que esta en medio entre ambas cifras, es la
diferencia (20 um) y corresponde precisamente a los
intereses.
INTERES
Desde un punto de vista tcnico, el inters es el
costo del dinero y su clculo, se fundamenta en:
El capital inicial prestado o ahorrado, que
financieramente se denomina valor presente
(P).
El periodo o fraccin de tiempo (t).
La tasa de inters, que es un porcentaje (i)
El costo del dinero puede establecerse por da, por
semana, por mes, etc., siendo lo ms usual que el
dinero se preste a una tasa de inters anual.
REGIMENES DE INTERES
Bajo las consideraciones de efectivizacin entre los
entes naturales o jurdicos que lo aplican, los intereses
se establecen bajo dos regmenes: inters simple e
inters compuesto.
Inters Simple.
En la modalidad de inters simple, el inters de cada
periodo es calculado siempre en funcin del capital o
monto inicial:
De acuerdo a lo establecido el inters simple se puede
formular del modo siguiente:

Inters Simple (I) = Capital Inicial (P) x Tasa de Inters (i) x Tiempo (t)
El monto final, o financieramente denominado valor futuro
(F), se calcula mediante la siguiente frmula:

Ejemplo:
Se pide un prstamo bancario de US $ 1,000.00, con una
tasa de inters de 60 % nominal anual, esto es 15 %
trimestral. Calcular el inters simple que debe generarse
durante un ao y los montos finales que se generaran
trimestralmente.
El inters generado durante un ao es de:
I = P x i x t = 1,000.00 x 0.60 x 1 = US $ 600.00
El monto final o valor futuro ser de:
F = P (1 + it) = 1,000.00 (1 + 0.60 x 1) = US $ 1,600.00

F = P + I = P (1 +it)
Montos trimestrales con Inters simple

Como podemos apreciar en el cuadro expuesto, los
intereses generados trimestralmente son siempre los
mismos.
TRIMESTRE MONTO INICIAL INTERES MONTO FINAL
1 1,000.00 150.00 1,150.00
2 1,150.00 150.00 1,300.00
3 1,300.00 150.00 1,450.00
4 1,450.00 150.00 1,600.00
Inters Compuesto.
En la actualidad, el uso del inters simple se ha restringido a
algunas operaciones comerciales, siendo el inters compuesto el
de mayor utilizacin para actividades econmicas y financieras.
El proceso de capitalizacin denominado inters compuesto,
establece el criterio del pago sobre el capital inicial y sobre el
inters establecido. Por lo general se calcula el inters compuesto
sobre una tasa anual, la cual puede ser capitalizada en forma
continua, diaria, mensual, bimestral, trimestral o semestral.
Por lo establecido, el monto final o futuro de una capital
invertido, ahorrado o prestado, se calcula utilizando la siguiente
frmula matemtica:
F = P (1 + i)
n

Donde:
F = Monto Final o Valor Futuro
P = Monto inicial o Valor Presente
i = Tasa de interes.
n = Nmero de perodos.
Ejemplo:
Se pide un prstamo bancario de US $ 1,000.00, con una
tasa de inters compuesto anual de 60 % nominal, esto es 15
% trimestral. Calcular el monto final que debe generarse
durante un ao y los montos finales que se generaran
trimestralmente.
Aplicando la frmula general tendremos el siguiente
resultado:
F = P (1 + i)n = 1,000.00 (1 + 0.60)1
F = US $ 1,600.00
Bajo las consideraciones de la aplicacin de un inters compuesto
de 60/4 = 15 % trimestral, los resultados que se obtienen se
muestran el la Tabla.

En el siguiente Grfico, observamos la diferencia que se
predispone entre un monto final generado por la aplicacin de un
inters simple y un inters compuesto, bajo las consideraciones
de un mismo monto inicial y una misma tasa de aplicacin, lo
cual estara produciendo que para periodos de tiempo mayores
existira un incremento del inters compuesto que se obtiene.
TRIMESTRE MONTO INICIAL INTERES MONTO FINAL
1 1,000.00 150.00 1,150.00
2 1,150.00 172.50 1,322.50
3 1,322.50 198.38 1,520.88
4 1,520.88 228.13 1,749.01

INTERES SIMPLE VS INTERES COMPUESTO
1,000.00
1,100.00
1,200.00
1,300.00
1,400.00
1,500.00
1,600.00
1,700.00
1,800.00
1 2 3 4
PERIODO DE TIEMPO
M
O
N
T
O

(
U
S

$
)
Serie1 INTERES SIMPLE INTERES COMPUESTO
TIPO DE TASA DE INTERES
En el mercado financiero existe una gran
variedad de tipo de intereses, que adems
dependen de los efectos de su aplicacin. En el
presente tratado, nos referimos a los tipos de tasa
de inters de acuerdo a su aplicacin en el
mercado financiero en concordancia con las
entidades que solicitan los prstamos
(prestatarios).
TASA DE INTERES NOMINAL (i
n
)
Es la tasa de inters bsica que se nombra o declara en
una operacin financiera. Por lo general el valor
correspondiente a esta tasa lo determina el Banco
Centra de cada pas, para transacciones bancarias y
comerciales; pero tambin, se puede establecer por
contrata de los prestamistas y prestatarios. Esta tasa de
inters por lo general se establece para un periodo
anual y es propio de cada unidad monetaria. Por
ejemplo en el pas el Banco de la Nacional establece
un promedio de 6 % anual para una cuenta de ahorros,
mientras que esta misma entidad establece un 18 %
anual para prstamos.
TASA DE INTERES PERIODICO (i
p
)
Esta tasa se determina para diferentes fracciones de
tiempo, generalmente periodos menores a un ao, el
cual es directamente proporcional al tiempo
establecido. Por ejemplo, si la tasa de inters
nominal anual es de 60 % su tasa de Inters
peridica mensual, ser de: 60/12 = 5 %.
Por lo tanto podemos establecer que:
100 x
m
i
i
n
p
=
TASA DE INTERES PERIODICO (i
p
)
Donde:
i
p
= Tasa de inters peridica, correspondiente al
periodo del ao.
i
n
= Tasa de inters nominal anual dividida entre
100.
m = Nmero de periodos al ao.
TASA DE INTERES EFECTIVA (i
ef
)
Es la tasa que utilizan las entidades bancarias y
financieras, para la concretizacin de pago de
intereses, impuestos, comisiones y cualquier tipo de
gastos que la operacin implique. Esta tasa de
inters es la variacin que sufre el inters peridico
por la aplicacin de un inters compuesto a los
periodos de tiempo que se establecen durante un
ao, de aqu que su frmula matemtica, sea la
siguiente:
100 ] 1 ) 1 [( x
m
i
i
m n
ef
+ =
ef
)
Donde:
i
ef
= Tasa de inters efectiva anual
i
n
= Tasa de inters nominal anual dividida entre
100.
m = Nmero de veces al ao que se acumulan
intereses al capital (capitalizacin).
ef
)
Ejemplo:
Determinar la tasa de Inters efectiva anual, de una
tasa de inters nominal del 60 %, capitalizable
mensualmente.

i
ef
= [(1 + i
n
/m)
m
1) x 100] = [(1 + 0.60/12)
12
1) x 100]

i
ef
= 79.59 %
TASA DE INTERES CONTINUA (i
c
)
Este tipo de tasa de inters se genera cuando, el
nmero de periodos, m, por ao, es bastante grande.
Por lo establecido deducimos que el radio de inters
peridico, in/m, ser muy pequeo.
La formula para su clculo es la siguiente.
i
c
= limite [(1 + in/m)
m
1]
m
i
c
= limite [{(1 + in/m)
m/in
}
in
1]
m
i
c
= limite [e
m/inln(1+in/m)
]
in
1
m
i
c
= e
in
- 1
EJEMPLO DE TASA DE INTERES
Ejemplo 2 004:
Qu tasa de inters efectiva es equivalente a las
siguientes consideraciones?
Una tasa de inters nominal de 8 % compuesto
trimestralmente.
i
ef
= [(1 + 0.08/4)
4
1] x 100 = 8.243 %
Una tasa de inters nominal de 8 % compuesto
diariamente.
i
ef
= [(1 + 0.08/365)
365
1] x 100 = 8.328 %
Una tasa de Inters nominal de 8 % compuesto
continuo.
i
c
= (e
0.08
1) x 100 = 8.329 %
TASA DE INTERES REAL (i
r
)
Una de las variables que influye sobre el poder
adquisitivo del dinero con respecto al tiempo, es la
inflacin, la Tasa de Inters Real establece esta
variable (inflacin) para corregir los efectos
causados sobre una tasa de inters efectiva, ya que
esta ltima es la que ms se aplica en las
transacciones financieras; la influencia de la
inflacin queda determinada en la siguiente frmula
que determina la tasa de inters real:
I
r
= [(i
ef
- )/(1 + )] x 100
r
)
Donde:
I
r
= Tasa de Inters Real anual.
i
ef
= Tasa de Inters efectiva anual dividida entre 100.
= Tasa de Inflacin anual dividida entre 100.
La inflacin puede condicionarse de dos maneras:
Ex post.- Es decir despus de haberse producido el
efecto inflacionario, el cual es utilizado para encontrar
el costo real de una operacin financiera, una vez
efectuada la misma.
Ex ante.- Antes de que suceda el efecto
inflacionario, como efecto para tomar decisiones, por lo
cual la inflacin ser una variable estimada, con la
consiguiente incertidumbre de su cumplimiento.
r
)
Ejemplo:
Calcular la tasa de inters real, producida una
inflacin de 2.35 % en el ao 2006, bajo las
consideraciones de una moneda nacional,
considerando una tasa efectiva anual de 79.59 %:

Ir = [(i
ef
- )/(1 + )] x 100 = [(0.7959 0.0235)/(1 + 0.0235)] x 100

Ir = 75.47 %
DETERMINACION DE LA TASA DE INTERES
NOMINAL
Como se manifest anteriormente la tasa de inters
nominal queda fijada anualmente por el Banco de
Crdito de cada pas, al cual denominaremos tasa de
inters bancario, el cual sirve como base para
determinar las tasas que podran aplicarse a cada tiempo
de empresa econmica o financiera, logrndose as
establecer la denominada tasa mnima atractiva de
retorno y la tasa interna de retorno, esta ltima bajo
consideraciones econmicas es la mxima tasa de
inters que podra lograrse por efectos econmicos
financieros.
De un modo grfico sencillo esto podra apreciarse del
modo siguiente:
GRAFICO DE TASAS DE INTERES
DETERMINACION DE LA TASA DE
INTERES NOMINAL
Del grafico inferimos que una TIB, producira el
mnimo inters que estar generndose por la
inversin de un capital determinado, tomndose
como inversin en este caso un ahorro
establecido, si asumimos que en moneda
extranjera (dlar), ahorramos US $ 100.00 y la
tasa de inters bancario es de 2 % anual, el
inters generado anual sera de US $ 2.00, que
representara la ganancia de una persona natural
o jurdica.
INTERES NOMINAL
Pero, bajo las circunstancias que esta misma persona natural o
jurdica, desease invertir en una actividad empresarial se debe
establecer una TMAR, que por las consideraciones de inversin
estn sujetas a riesgos de inversin, que inclusive podran llegar a
la prdida del capital invertido. Los riesgos de una actividad
empresarial tienen caractersticas de internas y externas; en el caso
de consideraciones internas estn los riesgos tcnicos y
econmicos; en cuanto a los externos se encuentran los efectos de
polticas econmicas y sociales. Por ejemplo en el caso de la
minera un riesgo tcnico ser la determinacin de las reservas de
mineral y en el caso de poltica econmica encontramos la
variacin del precio de los metales en el mercado internacional, y
como poltica social, encontramos por ejemplo el cambio de un
mandato presidencial.
INTERES NOMINAL
La cuantificacin de los riesgos es tpica de la
actividad empresarial la cual se establece, por
ejemplo en el caso de la minera el valor del riesgo
estara variando entre 50 % a 100 % ms, en
relacin con otras actividades extractivas o
industriales. Esto estara generando una TMAR
entre 27 % a un 36 % anual.
FORMULAS DE INTERES COMPUESTO EN
TOMA DE DECISIONES
La toma de decisiones sobre acciones tcnicas, econmicas
o financieras, conllevan al xito o fracaso de una actividad
empresarial, siendo la eleccin econmica y/o financiera la
de mayor preponderancia para determinar la(s) mejor(es)
alternativa(s).

El flujo econmico y/o financiero de una actividad
empresarial sobre diferentes periodos de tiempo;
considerando el flujo como un efecto monetario de ingresos,
egresos o combinacin de ambos; para una aplicacin
especfica; esta relacionada a seis (06) frmulas bsicas de
inters compuesto, que a su vez se sustentan nicamente a
cinco (05) variables, que en el presente tratado se detallarn
con la siguiente nomenclaturas:
TOMA DE DECISIONES
P = Valor Presente, referido a un valor de ingresos o
costos monetarios.
F = Valor futuro, referido a un valor de ingresos o costos
monetarios.
A = Valor anual, de una serie de n valores anuales
iguales, realizados al final de cada periodo de inters,
denominado tambin valor anual equivalente.
i = Tasa de inters efectiva por periodo
(utilizaremos esta nomenclatura por consideraciones
de simplificacin, ya que la nomenclatura del inters
efectivos es ief).
n = Nmero de periodos de inters.
Grficamente, estas variables pueden ser visualizadas del
modo siguiente:
TOMA DE DECISIONES
TOMA DE DECISIONES
Cada problema de inters esta compuesto de cuatro (04)
de estas variables, tres (03) de las cuales son valores
dados y el cuarto debe ser determinado.
Para facilitar la solucin de problemas complejos, se
recomienda utilizar la notacin denominada estndar,
que describe de un modo particular las consideraciones de
configuracin de las variables que intervienen en un
problema especfico. Por ejemplo:
La notacin estndar (F/P,i,n), significa que la variable
incgnita (es decir que debe ser hallada) es F (valor
futuro); conocidos: P (valor presente), i (tasa de inters
efectiva) y n (periodo anual de tiempo). La notacin
estndar (A/F,i,n); significara, determinar A, dados
F, i y n.
TOMA DE DECISIONES
Los seis (06) factores derivados para la solucin de
problemas de inters compuesto, son las siguientes:
Factor de Pago Simple Cantidad compuesta.
Mediante este factor se calcula el valor futuro
simple, teniendo como dato el valor presente simple.
Un anlisis de la generacin del inters y del monto
final en los diferentes periodos de tiempo, nos
conduce a los siguientes resultados:
TOMA DE DECISIONES
Primer Periodo:
Capital inicial P
Inters Pi
Capital Final P (1 + i)
Segundo Periodo:
Capital Inicial P (1 + i)
Inters [P (1 + i)]i
Capital Final P(1 + i)
2
.
TOMA DE DECISIONES
Tercer Periodo:
Capital Inicial P(1 + i)
2
.
Inters [P(1 + i)
2
]i
3
.
Por analoga establecemos que en el periodo
final (n), tendremos:
Capital Inicial P(1 + i)
n-1
.
Inters [P(1 + i)
n-1
]i
n
.
TOMA DE DECISIONES
Este ltimo valor as determinado viene a
representar al valor futuro, por lo tanto en forma
genrica tendremos:

El factor (1 + i)
n
, es el denominado Factor de
Pago Simple Cantidad Compuesta, cuya
denominacin estndar es:
(1 + i)
n
= (F/P, i, n)
n
i P F ) 1 ( + =
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Calcular el monto final, despus de 7 aos, de
una inversin inicial de US $ 1,250.00 al 8 %
efectivo compuesto anualmente.
F = 1,250.00 (1 + 0.08)
7

F = US $ 2,142.28
TOMA DE DECISIONES
Factor de Pago Simple Cantidad Presente.
Mediante este factor se realiza la transformacin de un
valor futuro a un valor presente, utilizando la siguiente
frmula:

El factor 1/(1 + i)
n
, es el denominado Factor de Pago
Simple Cantidad Compuesta, el mismo que tiene la
siguiente denominacin estndar:
[1/(1 + i)
n
] = (P/F, i, n)
]
) 1 (
1
[
n
i
F P
+
=
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Si se necesita un monto final US $ 6,500.00 al
final del ao 5, que cantidad debe invertirse en
la actualidad, con una tasa de inters efectiva
de 7.5 % compuesto anual.

P = 6,500.00 [1/(1 + 0.075)
5
]

P = US $ 4,527.63.
TOMA DE DECISIONES
Factor de Series Uniformes - Cantidad
Compuesta.
Este factor nos permite calcular el valor futuro, de una
series de valores anuales equivalente.
Analticamente podemos establecer lo siguiente:
Para:
n = 1 F = A
n = 2 F = A (1 + i) + A
n = 3 F = A (1 + i) (1 + i) + A (1 + i) + A
F = A (1 + i)
2
+ A (1 +i) + A
TOMA DE DECISIONES
De donde podemos establecer que para un periodo de tiempo
n, tendremos la siguiente relacin:
F = A (1 + i)
n-1
+ A (1 + i)
n-2
+ .. + A (1 + i) + A
F = A [(1 + i)
n-1
+ (1 + i)
n-2
+ .. + (1 + i) + 1]
Si multiplicamos esta ltima ecuacin por (1 + i),
obtendremos:
F (1 + i) = A [(1 + i)
n
+ (1 + i)
n-1
+ .. + (1 + i)
2
+ (1 + i)]

Sustrayendo estas dos ltimas ecuaciones, tendremos:
Fi = A [(1 +
i
)
n 1
]
]
1 ) 1 (
[
i
i
A F
n
+
=
TOMA DE DECISIONES
La relacin [(1 + i)
n
1]/i, se denomina Factor
de Series Uniformes - Cantidad Compuesta, y
tiene la siguiente notacin estndar:
[(1 + i)
n
1]/i = (F/A, i, n).
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Si se realizaron inversiones anuales de US $
725.00, durante 12 aos consecutivos, con un
inters efectivo compuesto anual de 9 %,
determinar la cantidad total generada al final de
este periodo.
F = [725.00 (1 + 0.09)
12
1]/0.09
F = US $ 14,602.02
TOMA DE DECISIONES
Factor de Depsito de Fondo de Amortizacin.
Este factor nos permitir determinar el valor anual
equivalente de un valor futuro establecido; la
interrelacin entre estas dos variables es la
siguiente:
El factor i/[(1 + i)
n
1], es el denominado Factor
de Depsito de Fondo de Amortizacin, cuya
notacin estndar es:
i/[(1 + i)
n
1] = (A/F, i, n)
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Si se considera una tasa de inters efectiva anual
de 6 %, que cantidad debe depositarse al final de
cada ao para redituar US $ 2,825.00 al final del
ao 7.
A = 2,825.00 x 0.06/ [(1 + 0.06)
7
1]
A = US $ 336.56.
TOMA DE DECISIONES
Factor de Series Uniformes Valor Presente
Mediante este factor se realiza la transformacin de valores anuales
equivalentes a un valor presente, el mismo que puede ser deducido
del modo siguiente:
Si: F = A [(1 + i)
n
1]/i
y F = P (1 + i)
n
.
Luego:
P (1 + i)n = A [(1 + i)
n
1]/i

El valor [(1 + i)
n
1]/[i x (1 + i)
n
], es el denominado Factor de
Series Uniformes Valor Presente, y cuya denominacin estndar
es la siguiente:
[(1 + i)
n
1]/[i x (1 + i)
n
] = (P/A, i, n)
n
n
i x i
i
A P
) 1 (
1 ) 1 (
+
+
=
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Una inversin producir US $ 610.00, al final de
cada ao durante 15 aos. Si la tasa de inters
efectiva compuesta anual es de 10 %. Cul es el
valor presente de esta inversin?.
P = 610.00 [(1 + 0.10)
15
1]/[0.10 x (1 + 0.10)
15
]
P = US $ 4,639.71
TOMA DE DECISIONES
Factor de Recuperacin del Capital
Mediante este factor se calcula el valor de las
anualidades equivalentes, de un valor presente, para lo
cual se utiliza la siguiente frmula de matemtica
financiera:

Donde [i(1 + i)
n
]/[(1 + i)
n
1], es el denominado
Factor de Recuperacin del Capital, cuya
formulacin estndar es el siguiente:
[i(1 + i)
n
]/[(1 + i)
n
1] = (A/P, i, n)
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i x i
P A
TOMA DE DECISIONES
Ejemplo:
Se ofertan US $ 3,500.00 para una inversin;
determinar cuanto se conseguir al final de
cada ao en un periodo de 6 aos para la
justificacin de esta inversin a una tasa de
inters efectiva anual de 12 %.
A = 3,500.00 {[0.12(1 + 0.12)
6
]/[(1 + 0.12)
6
1]}
A = US $ 851.29

TOMA DE DECISIONES

NOMBRE, FORMULA: ESPECIFICA/ESTANDAR
1. Factor de Pago Simple - Cantidad compuesta P = Dado F=P(F/P,i,n)
(1 + i)
n
= F/P, i, n
0 n
2. Factor de Pago Simple - Cantidad Presente P=F(P/F,i,n) F = Dado
1/(1 + i)
n
= P/F, i, n
0 n
3. Factor de Series Uniformes-Cantidad Compuesta A = Dado F=A(F/A,i,n)
[(1 + i)
n
- 1]/i = F/A, i, n
0 1 n
4. Factor de Depsito de Fondos de Amortizacin A = F(A/F,i,n) F = Dado
i/[(1 + i)
n
- 1] = A/F, i, n
0 1 n
5. Factor de Series Uniformes - Valor Presente P=A(P/A,i,n) A = Dado A
[(1 + i)
n
- 1]/i(1 + i)
n
= P/A, i, n
0 1 n
6. Factor de Recuperacin del Capital P=Dado A = P(A/P,i,n) A
i(1 + i)
n
/[(1 + i)
n
- 1] = A/P, i, n
0 1 n
REPRESENTACION GRAFICA
MATEMATICA FINANCIERA EN TOMA DE
DESICIONES
La aplicacin de las frmulas antes descritas,
tienen la finalidad de tomar decisiones tcnico
financieras, ya que establecido el aspecto tcnico
de caractersticas generales o especficas, se
aplica el enfoque econmico, permitiendo de este
modo realizar la seleccin de consideraciones
anlogas o mutuamente excluyentes.
Para la solucin integral de problemas de
matemticas financieras, se debe recurrir a dos
etapas, lo cual permitir el planteamiento y la
solucin adecuada del problema, las etapas son
las siguientes:
DESICIONES
Primera Etapa.- Identificacin de Variables
Los problemas de matemticas financieras, como
qued establecido, se base en cinco (05) variables:
Valor Presente, Valor Futuro, Valor Anual
Equivalente, Tasa de Inters y Periodo de duracin.
En esta primera etapa, se identifican las variables
que condicionan valores dados y se establece la
variable que se desea determinar.
DESICIONES
Segunda Etapa.- Elaboracin del Diagrama o
Flujo Econmico.
En problemas generales y especficamente en
aquellos de difcil interpretacin, es til visualizar el
problema a travs de un flujograma econmico, a
criterio del proyectista, donde se interrelaciona el
Efecto Econmico frente al Periodo de Tiempo
establecido. Tal como se muestra en el siguiente
grafico:
DESICIONES
Donde:
P = Valor Presente.
F = Valor Futuro
A = Valor Anual Equivalente
0, 1, 2, n-1, n = Perodo de tiempo
0 1 2 3 4 n-1 n
P
A
A A A
A
A
F
DESICIONES
En el caso descrito de representacin, los
valores anuales equivalentes, as como el valor
presente y el valor futuro, se establecen como
valores econmicos positivos, la
representacin de valores negativos estaran
precedido por el signo menos (-).
Algunos autores prefieren hacer una
representacin de valores econmicos
mediante flechas, los valores positivos tendrn
las flechas hacia arriba, mientras que los
negativos lo harn con flechas hacia abajo, tal
como se aprecia en el Grfico siguiente:
REPRESENTACION SAGITAL DE UN FLUJO
ECONOMICO
Para dar solucin a problemas de matemticas
financieras, es necesario establecer criterios de
solucin adecuados, ya que un mismo problema
puede resolverse de varias maneras, pero al final
del proceso deben arribarse a resultado similares.
0
P
A A A A
1 2 3
n
n-1
F
A
TIEMPO
DESICIONES
Ejemplo:
Una inversin minera establece el siguiente criterio
econmico, para la oportunidad de inversin de un
determinado capital; el monto invertido generar
US $ 1,000.00 anuales durante los tres (03)
primeros aos y US $ 600.00 anuales, para los dos
(02) aos siguientes. Si al final del periodo de
inversin no se tienen un valor de rescate y la tasa
de inters para este tipo de inversiones es de 12 %
efectivo anual. Establecer el monto actual para
ejecutar dicho proyecto.
DESICIONES
Solucin:
Como se puede apreciar, la aplicacin directa de una
de las frmulas antes indicadas no estara
solucionando el problema en mencin, por lo cual es
necesario recurrir a un anlisis de solucin, en este
caso el problema en discusin puede ser resuelto de
tres modos diferentes.
El planteamiento general del problema utilizando
las etapas antes mencionadas, es el siguiente:
DESICIONES
Primera Etapa:
El anlisis del problema, nos conduce a determinar
que las variables con valores conocidos son: Valor
anual, Tasa de inters anual efectiva y el periodo de
tiempo. Mientras que el valor que se desea conocer
es el valor presente, el mismo que debe ser
calculado de los valores anuales, que en este caso
tienen datos numricos que no son equivalentes.
Segunda Etapa:
El flujograma econmico se puede simular del
modo siguiente:
DESICIONES
Donde:
P = Valor presente, incgnita del problema
A1 = A2 = A3 = US $ 1,000.00.
A4 = A5 = US $ 600.00
0 1 2 3 4 5
AOS
P = ?
A
1
A
1
A
1
A
2
A
2
DESICIONES
Primera Alternativa de Solucin:
En esta alternativa, se establece el criterio de
solucin, predisponiendo dos arreglos: considerando
dos flujos con los valores anuales equivalentes
dados, en el segundo flujo se calcula un valor
presente hipottico en el periodo tres (03) y se
realiza su posterior conversin al momento actual.
DESICIONES
Donde:
A1 = US $ 1,000.00
A2 = US $ 600.00
P = Valor presente hipottico.
+
2 0 0 0 1 3 1 2 3 4 5
P P
A
1
A
1
A
1
A
2
A
2
P
2
+
0
DESICIONES
Planteamiento estandarizado del problema:
P = A
1
(P/A, i, n) + A
2
((P/A, i, n) x (P/F, i, n))
P = 1000(P/A, 12, 3) + 600((P/A, 12, 2) x (P/F, 12, 3)).

Planteamiento especfico del problema:
P = 1000((1 + i)
n
1)/i(1 + i)
n
) + 600((1 + i)
n
1)/i(1 + i)
n
) x (1/(1 + i)
n
)
P = 1000((1.12)
3
1)/0.12(1.12)
3
) + 600((1.12)
2
1)/0.12(1.12)
2
) x (1/(1.12)
3
)

P = US $ 3,123.61
DESICIONES
Segunda Alternativa de Solucin:
Para la solucin del problema, establecemos dos
flujos, que tengan valores anuales equivalente, tal
que se puedan aplicar las frmulas de un modo
directos, como detallamos a continuacin:
DESICIONES
Donde:
A1 = US $ 600.00
A2 = US $ 400.00
0 1 3 2 4 5 1 0 2 3
P
P
A
1
A
1
A
1
A
1
A
1
A
2
A
2
A
2
DESICIONES
P = A
1
(P/A, i, n) + A
2
(P/A, i, n)
P = 600(P/A, 12, 5) + 400(P/A, 12, 3)

Planteamiento especifico del problema:
P = A
1
((1 + i)
n
1)/i(1 + i)
n
) + A
2
((1 + i)
n
1)/i(1 + i)
n
)
P = 600((1.12)
5
1)/0.12(1.12)
5
) + 400((1.12)
3
1)/0.12(1.12)
3
)

P = US $ 3,123.60
DESICIONES
Tercera Alternativa de Solucin:
En esta alternativa, se consideran los valores de las
anualidades en forma independiente, establecidos
como valores futuros para poder aplicar la frmula
del valor futuro para cada uno de ellos. La
simulacin grfica ser del modo siguiente:
DESICIONES
Donde:
A1 = A2 = A3 = US $ 1,000.00
A4 = A5 = US $ 600.00
0 1 2 3 4 5
P
A
1
A
2
A
3
A
4
A
5
DESICIONES
P = A1(P/F, i, n) + A2(P/F, i, n) + A3(P/F, i, n) + A4(P/F, i, n) + A5(P/F, i, n)
P = 1,000(P/F, 12, 1) + 1,000(P/F, 1000, 2) + . + 600(P/F, 12, 4) + 600(P/F, 12, 5)

Planteamiento especfico del problema:
P = A1/(1 + i)
n
+ A2/(1 + i)
n
+ A3/(1 + i)
n
+ A4/(1 + i)
n
+ A5/(1 + i)
n
P = A1/(1.12)
1
+ A2/(1.12)
2
+ A3/(1.12)
3
+ A4/(1.12)
4
+ A5/(1.12)
5
P = 1,000/(1.12)
1
+ 1,000/(1.12)
2
+ 1,000/(1.12)
3
+ 600/(1.12)
4
+
600/(1.12)
5

P = US $ 3,123.00
Series de Gradientes.
Los flujos econmicos no permanecen
constantes a lo largo de un periodo de tiempo,
dependiendo del tipo de empresa, se producen
incrementos que pueden tener consideraciones
aritmticas o geomtricas. Si bien es cierto que
las soluciones pueden tener caractersticas
convencionales, existen algoritmos matemticos
para solucionar estos problemas, sin la
aplicacin de muchas iteraciones.
Series de Gradientes Aritmticas.
El incremento o decremento de una cantidad
fija peridica sucesiva, produce una serie de
gradiente aritmtica, G. Bajo estas
circunstancias el flujo econmico anual tendr
dos componentes:
a) Una cantidad constante, al cual
denominaremos A
1
, similar al flujo
econmico del primer periodo.
b) Una cantidad variable que se determina segn
la relacin: (n 1) x G.
Para solucionar este tipo de problemas, se transforman
los valores variables de G, a un valor constante,
aplicando la siguiente frmula:

El factor de conversin de cantidades variables a una
cantidad constante futura:
es el denominado factor de series aritmticas, su
designacin estndar es (A/G, i, n).
El clculo de la cantidad anual se realiza utilizando la
siguiente frmula:
A = A1 + A2
A = A1 + G(A/G, i, n)
( )
(
n i F A
i
n
i
, , /
1
(
= ) , , / (
1
2
n i F A
i
n
i
G A
Series de Gradientes Geomtricas
Una gradiente geomtrica establece que el incremento
o decremento de un flujo econmico, entre periodos
sucesivos no es una cantidad constante, sino un
porcentaje constante.
Si representamos por j el porcentaje de cambios
entre periodos contiguos, y si se tiene un valor de
flujo econmico constante como A en cada periodo
anual; el flujo econmico en cualquier periodo
siguiente, k, es:
Ak = A(1 + j)
k-1
.
El valor presente de una serie de gradientes
geomtricas, se calcula segn la frmula:

( ) ( )
+ + =
n
K
k k
i j A P
1
1
1 1
( )
( )
( )
=
+
+
+ =
n
k
k
k
i
j
j A P
1
1
1
1
Bajo estas consideraciones, se pueden diversificar dos
frmulas, dependiendo de los valores relativos que
pueden tomar i y j.
Para i = j

Para i j
( ) i
nA
P
+
=
1
( ) ( )
( )
(
+ +
=

j i
i j
A P
n n
1 1 1
Ejemplo:
Los beneficios que genera una planta de
fundicin y refinacin de cobre, son en la
actualidad US $ 1400,000.00 anualmente, la
tasa de inters efectiva anual que se considera
para este tipo de empresas es de 8 %,
determinar el valor presente de tales beneficios
para los prximos 10 aos, si:
a) Las ventas se incrementan a razn de
US $ 150,000.00 al ao.
b) Si las ventas se incrementan en 10 % anual.
Solucin:
Variables establecidas para la serie de gradientes
aritmticas
i = 8 %
n = 10 aos.
G = US $ 150,000.00
A1 = US $ 1400,000.00
Formulacin estndar para la transformacin de la serie
de gradiente en un valor anual equivalente.
A2 = G(A/G, i, n) A2 = 150,000(A/G, 8 %, 10).
Frmula especifica para la determinacin del valor
anual equivalente de la serie de gradientes:

A
2
= US $ 580,697.09
A = A
1
+ A
2

A = 1400,000.00 + 580,697.09
A = US $ 1980,697.09
( )
(
(
|
|
.
|
\
|
+
=
1 1
1
2
n
i
i
i
n
i
G A
( )
(
(
|
|
.
|
\
|
+
=
1 08 . 0 1
08 . 0
08 . 0
10
08 . 0
1
000 , 150
10
2
A
El Valor presente se determina considerando:
La formulacin estandarizada:
P = A (P/A, i, n) P = 1980,697.09 (P/A, 8%, 10)
La formulacin especfica aplicada es:

P = US $ 13290,638.70
( )
( )
n
n
i i
i
A P
+
+
=
1
1 1
( )
( )
10
10
08 . 1 08 . 0
1 08 . 1
09 . 697 , 980 ' 1

= P
Variables establecidas para la serie de gradientes
geomtricas:
i = 8 %
j = 10 %
n = 10 aos
A
1
= 1400,000.00
Aplicando la frmula especfica, cuando i j,
tendremos:

P = US $ 14098,323.20
( ) ( )
( )
(
+ +
=

j i
i j
A P
n n
1 1 1
( ) ( )
(
=

10 . 0 08 . 0
08 . 1 10 . 1 1
000 , 400 ' 1
10 10
P
EFECTOS DEL RADIO DE RETORNO
El radio de retorno de la inversin, es una tasa de inters
que se determina con la finalidad de conocer el
porcentaje de utilidad generado al realizar una
inversin, este valor debe calcularse frente a los
beneficios brutos y los costos de produccin
establecidos en un proceso productivo o bajo la
generacin de un servicio. Para la toma de una decisin
adecuada los valores obtenidos de un anlisis
matemtico financiero, que calculan este valor, se
comparan con tasas de inters estndares propios de
cada actividad empresarial, definitivamente valores
mayores a las tasas estndares sern los adecuados para
iniciar o dar continuidad al proceso.
Ejemplo 4:
Se realiza una inversin de US $ 10,000.00 que
sern amortizados en 5 aos, con pagos
mensuales de US $ 2,630.00. Determinar el
radio de retorno (ROR) de esta inversin.
Solucin:
Para la solucin de este tipo de problemas, se
hace una comparacin del valor presente
invertido, que como se deduce ser un valor
negativo, as mismo este valor se compara con
las amortizaciones anuales que como son pagos
tambin establecen valores negativos, por lo
cual se pueden trabajar como si fuesen valores
positivos.
Aplicamos la frmula estndar del valor presente
frente a las anualidades establecidas.
P = A(P/A, i, n)
10,000 = 2,638 (P/A, i, 5).
Como se puede apreciar en esta ltima formulacin,
el valor desconocido es la tas de inters i,
aplicando la frmula especfica, tendremos:
( )
( )
(
+
+
=
5
5
1
1 1
638 , 2 000 , 10
i i
i
Para solucionar este tipo de problemas, consignamos el
mtodo de pruebas y errores; esto es, se asimilan
valores que supuestamente podras estar cercanos a la
solucin final y por ltimo aplicando una interpolacin,
se consigue el resultado deseado.
Asimilacin de valor cercanos al resultado de P = US $
10,000.00, esto es:
Para i = 8 %:

10,000 = 10,523.77
( )
( )
(
+
+
=
5
5
08 . 0 1 08 . 0
1 08 . 0 1
638 , 2 000 , 10
Como se puede apreciar, este valor es
ligeramente mayor al resultado deseado, como P
e i, son inversamente proporcionales,
realizaremos la tentativa de aproximacin con un
valor de i mayor a 8.
Para i = 11%

10,000 = 9,749.78
( )
( )
(
+
+
=
5
5
11 . 0 1 11 . 0
1 11 . 0 1
638 , 2 000 , 10
Interpolacin de resultados:
8 % 10,532.76
ROR % 10,000.00
11 % 9,749.78
Realizando una resta entre el ltimo valor y el
primer valor y entre el ltimo valor y el segundo
valor, tendremos:
3 % - 782.98
(11 ROR) % - 250.22
Estableciendo el criterio de igualdad del
producto de extremos por extremos,
tendremos:
(11 ROR) x (- 782.98) = 3 x (-250.22)
Calculando el ROR:
ROR = 10.04 %
APLICACIONES EN PROYECTOS DE
INVERSION
Bajo estas consideraciones, se determina el valor de la variable
que permitir tomar una decisin adecuada, esto a criterio del
proyectista.
Aplicacin:
Una empresa minera ha determinado que su radio de retorno
sobre la inversin es de 10 % efectivo anual. Bajo esta
consideracin ha establecido que su flujo econmico de
procesamiento para dar inicio a la actividad minera
metalrgica de su yacimiento es el siguiente:
Debe realizar una inversin inicial de US $ 200,000.00, los
cuales deben generar ingresos netos anuales de US $
20,000.00, durante los 10 aos de vida til del yacimiento
mineral, al final de este periodo las instalaciones y
equipamiento de mina y planta, establecen un valor de rescate
de US $ 250,000.00.
INVERSION
Solucin:
Cualquiera de las tres variables que establecen valores
econmico, esto es: valor presente, valor futuro o valor anual
equivalente podran predisponer la solucin al problema dado,
pero no seran suficiente para una toma de decisin adecuada.
Considerando el valor presente para dar solucin al
problema:
Con el planteamiento estandarizado del problema,
tendremos:
P = -II + IN(P/A, i, n) + F(P/F, i, n).
Donde:
P = Valor presente
II = Inversin inicial
IN = Ingresos netos
F = Valor futuro
P = -200,000.00 + 20,000(P/A, 10, 10) + 250,000(P/F, 10, 10)
INVERSION
El planteamiento especfico ser:

P = -200,000 + +

P = -200,000 + +

P = US $ 19,277.16
El resultado del valor presente nos permite deducir, que
bajo las consideraciones expuestas en el periodo
establecido de 10 aos tendramos una rentabilidad de US
$ 19, 277.16, este valor positivo calculado no es un
indicador suficiente para realizar una toma adecuada de
decisin de inversin.
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 20
( )
n
ROR + 1
000 , 250
( )
( )
(
+
+
10
10
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 20
( )
10
10 . 0 1
000 , 250
+
INVERSION
Considerando el ROR para solucionar el
problema.
El planteamiento estandarizado nos detalla:
II = IN(P/A, i, n) + F(P/F, i, n)
200,000.00 = 20,000(P/A, ROR, 10) + 250,000(P/F, ROR, 10)
El planteamiento especfico ser:

200,000 = +
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 20
( )
n
ROR + 1
000 , 250
INVERSION

200,000 = +

Aplicando el mtodo de interpolacin, tendremos:
Para 12 % 193,497.77
Para ROR % 200,000.00
Para 10 % 219,277.16
( )
( )
(
+
+
10
10
1
1 1
000 , 20
ROR ROR
ROR
( )
10
1
000 , 250
ROR +
INVERSION
Realizando una sustraccin entre el primer valor y el
ltimo valor, y entre el segundo valor y el ltimo valor,
obtenemos:
2 % - 25,779.39
(ROR 10) % - 19,277.16
Luego:
ROR = 11.50 %
Como podemos observar este valor de ROR as obtenido,
es ligeramente mayor al 10 %, por lo tanto se acepta la
inversin para este proyecto, el ROR, nos permite realizar
una toma de decisin ms adecuada, pero se complementa
con el valor presente.
APLICACIONES EN PROYECTOS
MUTUAMENTE EXCLUYENTES
Bajo estas consideraciones, se analizan diferentes
proyectos de inversin, que pueden ser canalizados
por personas naturales o jurdicas, de modo que se
seleccione la mejor alternativa de inversin.
Aplicacin 2 016.
Una empresa minera desea realizar inversiones en
tres diferentes proyectos minero metalrgicos, los
cuales tienen 6 aos de vida til y cuyo radio de
retorno es de 10 % anual efectivo. Las
consideraciones econmicas que se consignan son
las siguientes:
PROYECTO INVERSION INICIAL (US $)
INGRESOS BRUTOS
ANUALES (US $)
GASTOS ANUALES
(US $)
VALOR DE RESCATE
(US $)
1 100,000.00 60,000.00 20,000.00 40,000.00
2 150.000.00 90,000.00 35,000.00 50,000.00
3 200,000.00 110,000.00 50,000.00 70,000.00
Solucin:
En este caso, se puede utilizar cualquiera de
las variables de toma de decisiones, ya que el
mayor valor obtenido de entre los proyectos,
ser el que determine la mejor alternativa.
Utilizando el clculo del valor presente, la
formulacin estandarizada genrica, es la
siguiente:
P = - II + IBA(P/A, i, n) GA(P/A, i, n) + VR(P/F, i, n)
P = - II INA(P/A, i, n) + VR(P/F, i, n).
Donde:
P = Valor presente.
II = Inversin inicial.
IBA = Ingresos brutos anuales.
GA = Gastos anuales
VR = Valor de rescate
Proyecto 1:
Considerando la segunda formulacin estandarizada
tendremos:
P = -100,000 + 40,000(P/A, 10, 6) + 40,000(P/F, 10, 6).
La formulacin especfica, es la siguiente:

P
1
= -100,000 + +

P
1
= US $ 96,789.40
( )
( )
(
+
+
6
6
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 40
( )
6
10 . 0 1
000 , 40
+
Proyecto 2:

P
2
= -150,000 + +

P
2
= US $ 117,763.00
Proyecto 3:

P
3
= -200,000 + +

P
3
= US $ 100,828.80
La mejor alternativa es el proyecto 2, el cual debe ser
seleccionado.
( )
( )
(
+
+
6
6
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 55
( )
6
10 . 0 1
000 , 50
+
( )
( )
(
+
+
6
6
10 . 0 1 10 . 0
1 10 . 0 1
000 , 60
( )
6
10 . 0 1
000 , 70
+
SELECCIN ECONOMICA DE EQUIPOS Y
MAQUINARIAS DE MINA Y PLANTA
Esto nos permite tomar decisiones sobre la
adquisicin de dos o ms tipos de equipos y
maquinas que se utilizarn en las operaciones de
mina o de plantas de tratamiento de minerales,
tambin por analoga se usa para el
reemplazamiento de equipos minero-metalrgicos.
Aplicacin:
Una unidad operativa minera, esta considerando dos tipos
diferentes de fajas transportadoras, para el manipuleo del mineral
desde el interior de la mina hasta la cancha de gruesos.
La Faja N 1, tiene un costo inicial de de US $ 10,000.00, los
costos de operacin y mantenimiento anuales es de
US $ 3,000.00, mientras que su valor de rescate ser de
US $ 6,000.00 al final de su vida til consignada en 6 aos.
La Faja N 2, tiene un costo inicial de US $ 15,000.00, y sus
costo de operacin y mantenimiento son del orden de US $
2,000.00 al ao, considerando un valor de rescate de US $
10,000.00 al final de 6 aos de operacin. Si el ROR para este
tipo de inversiones es de 15 % efectivo anual, establecer la mejor
alternativa econmica.
Si aplicamos el algoritmo del valor presente y tratndose de costos
tanto inicial, como de operacin y mantenimiento anual, que deben
ser consignados con valores negativos, lo asimilamos a valores
positivos, mientras que el valor de rescate debe tener una valor
negativo; la decisin final se establecer considerando el menor de
los valores obtenidos, por ser el menor costo; la formulacin
estndar para ambos casos, es la siguiente.
P = CI + COM(P/A, i , n) VR(P/F, i, n).
Donde:
P = Costo presente del flujo econmico
CI = Costo inicial del bien.
COM = Costo de operacin y mantenimiento.
VR = Valor de rescate.
F = Valor futuro.
La solucin especifica, es como sigue:
Faja N 1:

P = 10,000 + -

P = 10,000 + -

P = US $ 19,191.80
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 3
( )
n
ROR + 1
000 , 5
( )
( )
(
+
+
6
6
15 . 0 1 15 . 0
1 15 . 0 1
000 , 3
( )
6
15 . 0 1
000 , 5
+
Faja N 2:

P = 15,000 + -

P = 15,000 + -

P = US $ 18,245.70
Si bien es cierto, que la diferencia entre los valores de
las alternativas es de US $ 946.10, pero la seleccin
corresponde a la Faja N 2, por ser la de menor costo.
( )
( )
(
+
+
n
n
ROR ROR
ROR
1
1 1
000 , 2
( )
n
ROR + 1
000 , 10
( )
( )
(
+
+
6
6
15 . 0 1 15 . 0
1 15 . 0 1
000 , 2
( )
6
15 . 0 1
000 , 10
+
TOMA DE DESICIONES PARA DIFERENTES
HORIZONTES DE VIDA UTIL
En algunos aspectos del desarrollo minero, es necesario
considerar diferentes horizontes de vida para realizar
selecciones de proceso, equipos, maquinaras, recursos
fsicos, etc.
La metodologa ms aplicada para dar solucin a este
tipo de problemas es el denominado reemplazamiento
de igual categora, este mtodo asume tiempos de
horizontes de vida iguales que para la alternativa de
mayor duracin, estableciendo para el tiempo hipottico
adicionado, consideraciones de flujos econmicos
repetitivos a los generados en el horizonte de vida de
menor duracin.
Aplicacin 2 018:
Una empresa minera que explotar un yacimiento metlico
por el mtodo a cielo abierto, tiene dos alternativas para la
adquisicin de cargadores frontales de diferentes
capacidades, los mismos que establecen diferentes usos y
periodos de operacin.
Se considera la adquisicin de un cargador frontal que tiene
un costo inicial de US $ 225,000.00 y su costo de operacin
y mantenimiento anual es de US $ 30,000.00, con un valor
de rescate de US $ 150,000.00 al final de los 6 aos de vida
til, este equipo minero ha sido considerado para el
desbrozamiento del sobreencape que tendr una duracin de
3 aos y 3 aos adicionales de minado del tajo abierto.
El segundo cargador frontal de menor capacidad que
el anterior, que nicamente ser utilizado para el
desencape del material que sobreyace al yacimiento,
tiene un costo inicial de US $ 67,500.00, mientras que
sus costos de operacin y mantenimiento anual son
desorden de US $ 60,000.00 y sus valor de rescate en
este periodo de tiempo es de US $
37,500.00.
El ROR, para este tipo de inversiones es de 15 %
efectivo anual.
Determinar la mejor alternativa de inversin.
Solucin:
Estableciendo el flujograma econmico de ambas
alternativas, donde se visualiza un flujo econmico
hipottico para la segunda alternativa, se consideran a
los costos como valores positivos y a los ingresos con
valores negativos.
Primera Alternativa:
t
0 4 5 6 1 2 3
CI COM COM COM COM COM COM - L
Donde:
CI = Costo inicial
COM = Costo de mantenimiento y operacin
L = Valor de rescate
0 1 2 3 3 4 5 6
t
CI CI COM COM COM-L COM COM COM - L
FLUJO ECONOMICO HIPOTETICO
L = Valor de rescate
Solucin:
Considerando el valor presente como la variable
solucin y aplicando las frmulas especficas,
tendremos:
Primera alternativa:

P = 225,000 + -

P = US $ 273,685.30
( )
( )
(

6
6
15 . 1 15 . 0
1 15 . 1
000 , 30
( )
6
15 . 1
000 , 150
Segunda Alternativa:

P = 67,500 + + -

P = US $ 298,082.20
Como podemos observar, se selecciona la primera
alternativa, por ser el de menor costo.
( )
( )
(

6
6
15 . 1 15 . 0
1 15 . 1
000 , 60
| |
( )
3
15 . 1
500 , 37 500 , 67
( )
6
15 . 1
500 , 37

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