Bolsa Mexicana de Valores: Opcin de Financiamiento para la Empresa Mexicana

Oaxaca, Oax. Ao de 2011

www.bmv.com.mx

emisoras@bmv.com.mx

DESARROLLO DE LA COMPAA
Capital propio Cuasi-capital, deuda bancaria y de mezzanine Deuda senior, Mercado

+
rendimiento
Menor riesgo menor rendimiento esperado

Concepcin Proyecto Compra Terreno

+
Fuente: Sales, 2003

Permisos y Licencias

Construccin

Comercializacin

Flujos Estables Largo Plazo

riesgo
1

Desarrollo y Maduracin

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

TRADICIONAL
Bancario Banca Desarrollo Arrendamiento Factoraje Proveedores

NO TRADICIONAL
SOFOLES Sociedades Ahorro y Prstamo Burstil

FINANCIAMIENTO EN MXICO
1994
SALDO TOTAL 178 Mil MM Dlls.

2002
192 Mil MM Dlls.

% PIB BANCARIO NO BANCARIO

62% 45.2% 16.8%

32% 13.5% 18.5%

BANCARIO

72.9%

42%

NO BANCARIO
Fuente: Banco de Mxico

27.1%

58%
Oaxaca, Oax. Ao del 2005

ACTIVOS DE SOCIEDADES DE INVERSIN Y SIEFORES

35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 1998 1999 2000 2001 2002

SIEFORES

SOCIEDADES DE INVERSIN

Fuente: Banco de Mxico

4

ACTIVOS DE SOCIEDADES DE INVERSIN Y SIEFORES VS. CAPTACIN BANCARIA

22.73% 19.39% 13.94% 12.23% 10.05% 8.28% 4.72%

23.87% 23.62%

13.33%

1998

1999

2000

2001

2002

SIEFORES

SOCIEDADES DE INVERSIN

Fuente: Banco de Mxico

5

MERCADO DE VALORES
FINALIDAD Fuente de financiamiento

Oportuna canalizacin de recursos hacia empresas y proyectos productivos Generador de empleos y riqueza

Alternativas de inversin, diversificacin de

portafolios.
Establecer instancias y normas que fomenten el

intercambio de valores.
6

SISTEMA FINANCIERO MEXICANO

SHCP
BANCO DE MEXICO

CNBV

CNSF

CONSAR

CONDUSEF

Instituciones de Crdito

Organizaciones Auxiliares de Crdito

Instituciones Financieras Casas de Bolsa Instituciones de Apoyo

7

ENTORNO REGULATORIO
Ley de Mercado de Valores
(Publicada en Julio 2001)

Regulaciones de la CNBV Reglamento Interior BMV Cdigo de tica Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas
Ley de Sociedades de Inversin (2001) Regulaciones de la CNBV
8

PARTICIPANTES EN EL MERCADO
Empresas de Apoyo:
Bolsa Mexicana de Valores INDEVAL

Emisoras de Valores:
Empresas Instituciones Financieras Gobierno Federal Estados y Municipios

MEXDER ASIGNA

Ahorradores e Inversionistas

Compaas de Servicios:
Calificadoras Sistemas de Negociacin de Deuda

Inversionistas Institucionales
Sociedades de Inversin

Proveedores de Precios
Asesores de Inversin

Oferta

Intermediarios
Casas de Bolsa Brokers Dinero

Demanda
Oaxaca, Oax. Ao del 2005

MERCADO DE VALORES
BOLSA MEXICANA DE VALORES
Fundada en 1984

Compaa Privada
Gobierno Corporativo 25 Accionistas (Casas de Bolsa) Mercado Electrnico: 1999 Desmutualizacin
10

MERCADO DE VALORES
FUNCIONES DE LA BMV
Lugar de encuentro para intermediarios burstiles Facilita las transacciones (Infraestructura)

Desarrollo de Mercado

Reglas (Orden y Equidad)

Informacin (Financiera y de Mercado)

Supervisin y Vigilancia

La BMV no compra ni vende valores

11

MERCADO DE VALORES
Bolsa
EMPRESA
OFERTA

INTERMEDIARIO

INVERSIONISTAS
DEMANDA

Capital para Crecimiento Financiamiento Asesora

Alternativas de Inversin Rendimiento Liquidez

Beneficios:
Satisfaccin de Necesidades Oportunidades de Expansin y de Negocios Rentabilidad Seguridad
12

BOLSA MEXICANA DE VALORES

RETOS

+ DEMANDA:

- Desarrollo de nuevos inversionistas - Inversionistas extranjeros

Individuales Institucionales

+ OFERTA:

- Productos de Inversin - Promocin de nuevas emisoras - Desarrollo de nuevos vehculos de intermediacin - Formadores de Mercado

+ INTERMEDIACIN:

13

FINANCIAMIENTO BURSTIL
CAPITALES
Acciones
Certificados de Participacin (CPOs)

DEUDA
GUBERNAMENTALES BANCARIOS
Comercial Certificado Burstil Bonos Bancarios CPOs Desarrollo Brems Pagars al vencimiento IPAB PRIVADOS Cetes Obligaciones Papel comercial Pagar a mediano plazo CPOs Certificado Burstil
14

MERCADO DE CAPITALES
REQUISITOS DE INSCRIPCIN - ACCIONES
HISTORIA DE OPERACIN CAPITAL CONTABLE UTILIDAD PROMEDIO DE LOS ULTIMOS TRES AOS ULTIMOS TRES AOS * 20,000,000 UDIS

POSITIVA *

VALORES SUJETOS A OFERTA PUBLICA 15 % DEL CAPITAL SOCIAL * NUMERO DE ACCIONES OBJETO DE LA OFERTA PUBLICA NUMERO DE ACCIONISTAS * Comit Insc. Valores, BMV
Circular nica, CNBV.
15

10,000,000 TITULOS 200 * Opinin Favorable, BMV

EMPRESA PBLICA
BENEFICIOS DE COTIZAR EN BOLSA
Capital: Expansin y Desarrollo

Generar Valor a la Empresa

Fortalecer la Estructura Financiera Capacidad - Endeudamiento Gestin Institucional Seguridad y Transparencia Mejor imagen y proyeccin Asociaciones estratgicas Liquidez de la accin
16

FINANCIAMIENTO BURSTIL
DEUDA

CERTIFICADO BURSTIL

Corto Plazo Mediano y Largo Plazo Cupones segregables

CERTIFICADOS DE PARTICIPACION

ORDINARIA
BURSATILIZACIONES (Securitization)

17

FINANCIAMIENTO BURSTIL
DEUDA

REQUISITOS
Informacin Corporativa Financiera auditada Cualitativa

Solicitud a BMV y CNBV (simultaneidad) Calificacin de valores a emitir Opinin legal independiente Prospecto de colocacin Opinin favorable BMV Oficio de autorizacin CNBV Aviso de Oferta Pblica (en su caso, contrato fideicomiso emisor)
18

FINANCIAMIENTO BURSTIL
DEUDA

CERTIFICADO BURSTIL
Flexibilidad

Estructuracin
Rendimiento indizado o udizado. Vencimiento de intereses mensual, trimestral o semestral. Amortizaciones trimestrales, semestrales o al

vencimiento.
Programas Amortizaciones Anticipadas
19

FINANCIAMIENTO BURSTIL
DEUDA

Certificado de Participacin Ordinaria (CPOS Deuda): Esquema Fiduciario Operaciones Estructuradas

Bursatilizaciones

20

FINANCIAMIENTO BURSTIL
DEUDA

BURSATILIZACIN Proceso estructurado en el cual activos similares se agrupan crear ttulos valor el y suscriben para negociables gran para

colocarse

entre

pblico

inversionista.
(John Downes y Elliot Goodman - Dictionary of financial and investment terms).

21

BURSATILIZACIN DE EMPRESAS
DEUDA

Empresa

Vehculo

Fiduciario

BMV
Intermediario

Ttulos Valores

Calificadoras

Mercado de Valores

Pblico Inversionista

22

BURSATILIZACIN DE ACTIVOS
DEUDA

Ejemplos Cuentas por cobrar Hipotecarios Infraestructura (PICs, Bonos Carreteros) Sistemas de Agua / Servicios Prediales Participaciones Federales (Edos. y Municipios) Otros

23

BURSATILIZACIN DE ACTIVOS
DEUDA

Beneficios Transparencia de la operacin

Liquidez sobre activos no lquidos

Valor presente sobre ingresos futuros Diversificacin de fuentes de financiamiento

Costos
24

INVERSIONISTAS REQUIEREN

EMPRESA
PROFESIONALISMO TRANSPARENCIA

Informacin
Cualitativa Cuantitativa Oportuna Confiable

Gobierno Corporativo
Gestin Institucional Consejo Profesional Revelacin de Informacin Derechos minoras

25

EMPRESA PBLICA

Empresa que pone a disposicin del gran pblico inversionista sus acciones. *

Cotizar en una bolsa identifica a las mejores empresas: aquellas que se distinguen por transparencia y calidad

*(Barrons - Finance and Invesment Handbook)

26

EMPRESA PBLICA
RESPONSABILIDADES
Administrar para dar Valor: Inversionistas Mayoritarios Inversionistas Minoritarios Informacin Pblica: Financiera Relevante Corporativa Gestin Institucional: Cdigo de Mejores Practicas Corporativas
27

GOBIERNO CORPORATIVO
CDIGO DE MEJORES PRCTICAS CORPORATIVAS Conjunto de principios y recomendaciones que contribuyen a mejorar el funcionamiento del

principal rgano de administracin de la empresa, su consejo de administracin, as como a la revelacin de informacin a todos los accionistas

28

CDIGO DE MEJORES PRCTICAS CORPORATIVAS

MOTIVOS
Generar confianza de los inversionistas, va transparencia en la administracin, fomentando la revelacin de informacin a los accionistas e inversionistas Promover que las empresas mexicanas alcancen estndares internacionales, que les permitan ser mas competitivas, transparentes y confiables, y as ms atractivas a inversionistas nacionales y extranjeros

29

OBJETIVO DE LAS RECOMENDACIONES DEL CMPC PARA MXICO

Que

las sociedades amplen la informacin relativa a su estructura administrativa y las funciones de sus rganos sociales procuren que su informacin financiera sea suficiente

Que las sociedades cuenten con mecanismos que

Que

existan procesos que promuevan participacin y comunicacin entre consejeros

la

Que existan procesos que fomenten la adecuada

revelacin a los accionistas

30

ESTRUCTURA
Consejo de Administracin Funciones Integracin Operacin Funcin de Auditora Funciones Genricas Seleccin de los Auditores Informacin Financiera Controles Internos Cumplimiento de Disposiciones Funcin de Evaluacin y Compensacin Funciones Genricas Aspectos Operativos Funcin de Finanzas y Planeacin Funciones Genricas

Estructura Deberes de los Consejeros

Aspectos Operativos

Revelacin de Informacin a los Accionistas Informacin y orden del da de la Asamblea de Accionistas Informacin y comunicacin entre el Consejo y los Accionistas
31

BENEFICIOS DEL CMPC PARA LAS EMPRESAS

Profesionalizacin del consejo de administracin como

principal rgano administrador de la empresa

rganos intermedios profesionales de apoyo al consejo de

administracin
Proteccin de todos los inversionistas / accionistas Proteccin de la propia empresa Mejores flujos de informacin al interior de la empresa: ms

seguridad y control
Fortalece liderazgo Solidez ante partes relacionadas y frente a la sociedad Ms atractiva a inversionistas (deuda y capital)

32

CDIGO DE MEJORES PRCTICAS CORPORATIVAS

RELEVANCIA
DEBILIDAD

ENTORNO ECONMICO

INCERTIDUMBRE

VOLATILIDAD

MERCADOS FINANCIEROS

MENOR CONFIANZA

RESPUESTA
EL BUEN GOBIERNO CORPORATIVO ES UN BUEN NEGOCIO

33

REFORMA LMV Y GOBIERNO CORPORATIVO

(Jun. 2001)

Asamblea de Accionistas
Informacin para Asamblea desde Convocatoria Capital social: - 10% puede convocar - 15% accin de responsabilidad contra administradores

Consejo de Administracin
Integracin (suplentes identificados) Consejeros Independientes (25%) Designacin de Consejeros y Comisario (10%)

- 20% para oposicin judicial a las resoluciones de Asamblea

Poder para aplazar votacin 10% de acciones representadas

Comit de Auditora
Presentar reporte a Asamblea Opina sobre transacciones con personas relacionadas

34

MXICO: MARCO NORMATIVO EMISORES DE VALORES

La Reforma legal y cambios regulatorios anteceden a fraudes y escndalos Enfoque revelacin, y divulgacin simultnea Circulares CNBV-Emisoras:
1997, Revelacin de Informacin relevante (11-28) 1998, Informacin Oferta Pblica - Prospecto (11-29) 1999, Revelacin avances Y2K (11-30) 2001, Requisitos de Inscripcin y Mantenimiento (11-31)

2001, Revelacin de informacin, reporte anual y CMPC (11-33)

2001, Recompra de acciones (11-34) 2002, Ofertas pblicas de adquisicin y cambios significativos de

control (OPAs)
2003, Circular nica: consolida y refuerza rgimen de revelacin de

emisoras, inscripcin y mantenimiento

35

INFORMACIN DE EMISORAS
Informacin Financiera Trimestral Informacin Financiera Anual Dictaminada Reporte Anual
Historia y Descripcin de la Empresa Factores de Riesgo

Informacin Financiera Dictaminada

Informacin sobre la Administracin Opinin de la Administracin

Eventos Relevantes
Todo aquel factor que pueda influir en el precio de los valores listados.

Eventos Corporativos
Asambleas y Acuerdos Cambios de Control Fusiones / Adquisiciones

Cdigo de Mejores Prcticas Corporativas

Revelacin Grado de Adhesin
36

SISTEMAS DE INFORMACIN EMISNET

RED PRIVADA DE COMUNICACIN Y

DISEMINACIN DE INFORMACIN
Alta Seguridad
Divulgacin Simultnea Efectividad y Eficiencia

Administracin y Control
37

SISTEMAS DE INFORMACIN EMISNET

DIVULGACION DE INFORMACIN
Emisoras Sociedades de Inversin Casas de Bolsa (Arbitraje, O.P.)

INTERNET
SIVA

www.bmv.com.mx

TCP/IP Consulta

EMISNET

SENTRA

Operacin Consulta

Calificadoras Representantes Comunes

BMV

BOLETINES

Electrnico Impreso

CENTRO DE INFORMACIN
38

BOLSA MEXICANA DE VALORES

AVANCES EN EL MERCADO DE VALORES

Marco Normativo Transparencia

Autorregulacin y Vigilancia Automatizacin y Sistemas de Informacin. Desarrollo de Mercado

Equidad

Eficiencia

39

MERCADO DE VALORES

ESTABILIDAD ECONMICA ESTRUCTURA DE MERCADO SLIDA

Marco Normativo Operacin Electrnica Sistemas de Informacin Divulgacin Simultnea

TRANSPARENCIA = CONFIANZA
40

MERCADO DEUDA
Inscripcin de Valores enero al 8 de octubre 2003
Mediano y Largo Plazo:
En lo que va del ao se han colocado 70 emisiones de deuda de mediano y largo plazo por

$57,763 millones, un crecimiento del 66.3% sobre el mismo periodo de 2002.

Se llevo a cabo la primera bursatilizacin de cartera hipotecaria mediante la emisin de

certificados burstiles de Solida Administradora de Portafolios, S.A. de C.V., a travs de NAFINSA, por un monto de $ 340 millones.
El Centro Histrico de la Ciudad de Mxico, S.A. de C.V. realiz la emisin de obligaciones

susceptibles de conversin a capital por un monto de $ 420 millones, a un plazo de cinco aos, teniendo como caracterstica especial que es a cupn cero, no paga intereses.
En los ltimos doce meses 15 nuevos emisores de deuda de mediano y largo plazo han acudido al

mercado a financiar sus proyectos, llegando a un total de 40.

Durante 2003 estados y municipios han realizado colocaciones de deuda por $4,228 millones. Los

esquemas de garanta ms utilizados son: partidas federales, derechos de uso de agua y el impuesto sobre nminas. Actualmente participan en el mercado 6 estados y 6 municipios que en su conjunto han colocado $9,694 millones.

41

MERCADO DEUDA
Mediano y Largo Plazo (continuacin )
El sector paraestatal ha empezado a incursionar en el mercado: CFE coloc deuda de corto plazo por $2,200 millones y $ 2,600 millones en el largo plazo

que forma parte de un programa de hasta $ 6,000 millones.

FONACOT con un programa de $1,000 millones, realizo una disposicin por $ 500 millones,

siendo la fuente de pago la bursatilizacin de los derechos de cobro derivados de los crditos que otorga a los trabajadores.
Adicionalmente, PEMEX con un programa de certificados burstiles por $20,000 millones,

pretende colocar en el mercado durante el presente mes.

Los Organismos Financieros Multilaterales conforme a las nuevas disposiciones pueden colocar

deuda en el mercado nacional.

El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) est autorizada para emitir deuda de acuerdo

con los lineamientos establecidos en su Programa Global de Deuda.

Corto Plazo:
Al 8 de octubre de 2003 las lneas vigentes en deuda de corto plazo alcanzan un importe $80,060

millones, con un aumento del 19% comparado con igual periodo de 2002.

42

MERCADO DEUDA
Deuda a Mediano y Largo Plazo (Cifras en millones de pesos)

OBLIGACIONES 08 OCT. 2002 08-OCT. 2003 0 420

BONOS BANCARIOS 0 0

CPOS 3,926 2,839

PAGARE DE MEDIANO PLAZO 2,222 761

CERTIFICADO BURSATIL 28,591 53,743

TOTAL: 34,739 57,763

Las 70 colocaciones de mediano y largo plazo realizadas son: 3 emisiones de Pagars de Mediano Plazo por $761 millones. 1 emisin de obligaciones por $420 millones. 4 emisiones de CPOs por $2,839 millones. 62 colocaciones de Certificados Burstiles por $53,743 millones, destacando las emisoras: Coca Cola Femsa, SHF y Cemex que en forma conjunta representan el 38.8% del total emitido en este rubro.
43

MERCADO DEUDA
Deuda de Mediano y Largo plazo por Sector
12,000
MILLONES DE PESOS

10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 SOFOL BANCA DE DES. 7,500 EDOS Y MUNIC. 425 4,228 PARAESTATAL 3,100 INF. CARRET. 1,676 6,735

CONST. 1,230 2,728

ALIM. 6,500 11,000

CEMENTO 3,199 3,345

SERV. 550 1,125

COMUN. 8,200 3,000

AUTOS 1,900

OTROS 7,048 6,912

08-OCT. 2002 08-OCT. 2003

5,911 6,190

En 2003, los sectores ms activos son: Alimentos y bebidas que participa con el 19.0%, la Banca de Desarrollo con el 12.9%, en donde participa en forma importante Sociedad Hipotecaria Federal para financiar los proyectos de vivienda, por su parte los proyectos de infraestructura carretera contribuyen con 11.7% y las Sofoles con el 10.7%. En 2002 fueron comunicaciones con el 23.6%, alimentos y bebidas con el 18.7% y las Sofoles con el 17.0%. En otros se agrupan diversos sectores cuyos montos en forma individual no son significativos. Los Estados y Municipios presentan un crecimiento importante en 2003 del 9.9% con respecto a 2002 y el sector paraestatal empieza a tener una presencia relevante.
44

MERCADO DEUDA
Deuda de Corto Plazo (Cifras en millones de pesos)

Monto autorizado de papel comercial 08-OCT. 2002 08-OCT. 2003 52,239 51,881

Monto autorizado de certificado burstil de corto plazo 4,920 15,579

Total 57,159 67,460

En deuda de corto plazo, en el ao se han autorizado: 18 lneas de Papel Comercial, por un monto de $51,881 millones y 23 lneas de Certificado Burstil de Corto Plazo, por $15,579 millones, Los principales emisores de Papel Comercial son: Telmex, Telecom y en Certificado Burstil de Corto Plazo son: Ford Credit de Mxico y GMAC Mexicana. El monto de lneas vigentes de deuda de corto plazo es de $80,060 millones, integrado en 72.9% por papel comercial y el 27.1% restante por certificados burstiles de corto plazo.
45

MERCADO DEUDA
Deuda de corto Plazo 8 de octubre de 2003 (Cifras en millones de pesos)

CERTIFICADO BURSATIL CORTO PLAZO MONTO LINEAS VIGENTES MONTO EN CIRCULACION 21,719 15,796

PAPEL COMERCIAL 58,341 40,443

TOTAL: 80,060 56,239

Del total de lneas vigentes de certificados burstiles de corto plazo por $21,719 millones y papel comercial por $58,341 millones, el 72.7% y el 69.3% respectivamente se encuentran en circulacin.

46

RENDIMIENTO NDICES BURSTILES

2003
Rendimiento de ndices Internacionales durante 2003 (Variacin en dlares)
FTSE DOW JONES IPC MADX DAX NIKKEI TORONTO NASDAQ MERVAL BOVESPA 11.9% 15.5% 17.2% 30.4% 32.1% 33.2% 34.8% 41.8% 89.4% 96.6%

Del primero de enero al 8 de octubre del ao en curso el IPC de la BMV registra un crecimiento de 27.50% en pesos y de 17.20% en trminos de dlares.
47

0%

-80% 20% 40% 60%

-60%

-40%

-20%

Ene-01 Feb-01 Mar-01 Abr-01

IPC

DOW

May-01 Jun-01 Jul-01 Ago-01 Sep-01 Oct-01 Nov-01 Dic-01 Ene-02 Feb-02 Mar-02 Abr-02 May-02 Jun-02 Jul-02 Ago-02 Sep-02 Oct-02 Nov-02 Dic-02 Ene-03 Feb-03 Mar-03 Abr-03 May-03 Jun-03 Jul-03 Ago-03 Sep-03

BOVESPA

RENDIMIENTO ACUMULADO EN DLARES

2001 - 2003

Datos al: 16/Oct/2003

-9.23%

-19.52%

18.15%

Oct-03
48

100%

-80% 20% 40% 60% 80% 0%

-60%

-40%

-20%

Ene-97 Abr-97 Jul-97 Oct-97

IPC

DOW

Ene-98 Abr-98 Jul-98 Oct-98 Ene-99 Abr-99 Jul-99 Oct-99 Ene-00 Abr-00 Jul-00 Oct-00 Ene-01 Abr-01 Jul-01 Oct-01 Ene-02 Abr-02 Jul-02 Oct-02 Ene-03 Abr-03 Jul-03

BOVESPA

RENDIMIENTO ACUMULADO EN DLARES

1997 - 2003

Datos al: 16/Oct/2003

51.85%

-7.10%

63.04%

Oct-03

49

RENDIMIENTO ACUMULADO EN DLARES

1985 - 2003
4,500% 4,000%

IPC
3,500% 3,000% 2,500% 2,000%

3,217.31%

DOW BOVESPA

1,434.45%
1,500% 1,000% 500% 0% -500%

708.19%

Jul-86

Jul-89

Jul-92

Jul-95

Jul-98

Oct-85

Oct-88

Oct-91

Oct-94

Oct-97

Oct-00

Jul-01

Ene-85

Ene-88

Ene-91

Ene-94

Ene-97

Ene-00

Datos al: 16/Oct/2003

Ene-03

Abr-87

Abr-90

Abr-93

Abr-96

Abr-99

Abr-02

Oct-03

50

www.bmv.com.mx

emisoras@bmv.com.mx