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Gestion de trsorerie 28/06/2006

Nathalie GARDES Matre de confrence en Gestion


Gestion de trsorerie



Objectifs
Connatre les principales composantes de la gestion financire CT
Comprendre les objectifs de la gestion financire court terme
Matriser les principales formes de financement et de placement court terme
Etre capable de construire un plan de trsorerie
Connatre les principales caractristiques de la gestion de trsorerie au jour le
jour
Comprendre quels sont les divers lments influant le cot des oprations
bancaires
Savoir calculer le cot rel des principaux financements court terme
Savoir apprhender les relations avec le banquier


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Gestion de trsorerie 28/06/2006

Nathalie GARDES Matre de confrence en Gestion

GESTION DE TRESORERIE............................................................................................................................. 1
CHAPITRE 1 LES PREVISIONS DE TRESORERIE..................................................................................... 4
1 PREVISIONS FINANCIERES A COURT TERME : LE BUDGET DE TRESORERIE......................................................... 5
1.1 Principe et dfinition ............................................................................................................................... 6
1.2. Les mthodes de prvisions de la trsorerie........................................................................................... 6
1.2.1 Les prvisions de trsorerie dans le cadre dune procdure budgtaire............................................................. 6
1.3. Problmes particuliers lis certains postes ......................................................................................... 7
1.3.1. Clients et fournisseurs...................................................................................................................................... 7
1.3.2. TVA dcaisser ............................................................................................................................................... 8
1.4. Structure des tableaux ............................................................................................................................ 8
1.4.1 Tableau des encaissements sur ventes et autres encaissements.......................................................................... 8
1.4.2 Tableau des dcaissements sur achats et tableau gnral des dcaissements..................................................... 9
1.4.3. Tableau de la TVA ........................................................................................................................................... 9
1.4.4. Budget de trsorerie......................................................................................................................................... 9
1.5 Utilit du budget de trsorerie............................................................................................................... 10
1.6 Les prvisions de trsorerie de fin danne........................................................................................... 10
1.6.1 Principe............................................................................................................................................................ 10
1.6.2 Dmarche de prvision.................................................................................................................................... 10
1.6.1.1 Prvision du FR....................................................................................................................................... 11
1.6.1.2 Prvision du BFR.................................................................................................................................... 11
1.7 Plan de trsorerie.................................................................................................................................. 11
1.7.1. Llimination des soldes trs largement excdentaires................................................................................... 12
1.7.2 Llimination des soldes ngatifs.................................................................................................................... 12
2 LES PREVISIONS A TRES COURT TERME........................................................................................................... 12
2.1. Analyse des flux de trsorerie............................................................................................................... 13
2.2. Recherche dinformations..................................................................................................................... 13
2.2.1 Les circuits de paiements................................................................................................................................. 13
2.2.2 Les conditions bancaires.................................................................................................................................. 13
2.3. La mise en uvre de la prvision ......................................................................................................... 15
2.4 Rle du trsorier.................................................................................................................................... 16
CHAPITRE 2 LES FINANCEMENTS ET LES PLACEMENTS A COURT TERME............................... 18
1 PRINCIPAUX FINANCEMENTS A COURT TERME................................................................................................ 18
1.1. Financement hors du circuit bancaire.................................................................................................. 19
1.1.1 Le crdit interentreprises................................................................................................................................. 19
1.1.1.2 Importance du crdit interentreprises..................................................................................................... 19
1.1.1.2 Les problmes gnrs par le crdit interentreprises............................................................................... 20
1.1.2 Les obligations cautionnes............................................................................................................................. 20
1.1.3 Laffacturage................................................................................................................................................... 21
1.1.3.1 Principe................................................................................................................................................... 21
1.1.3.2 Cot de laffacturage............................................................................................................................... 21
1.1.4 Billets de trsorerie et bons moyen terme ngociables BMTN..................................................................... 22
1.2 Financement par le circuit bancaire ..................................................................................................... 22
1.2.1 Crdits de trsorerie......................................................................................................................................... 22
1.2.1.1 Techniques.............................................................................................................................................. 22
1.2.1.2 Classement des crdits de trsorerie selon leur dure.............................................................................. 22
1.2.1.3 Risques des crdits de trsorerie.............................................................................................................. 23
1.2.2 Financement des stocks et des en cours de production.................................................................................... 23
1.2.2.1 Technique de financement des stocks...................................................................................................... 23
1.2.2.2 Financement particulier........................................................................................................................... 23
1.2.3 Financement des crances clients par mobilisation des crances commerciales.............................................. 24
1.2.3.1 Lescompte des effets de commerce........................................................................................................ 24
1.1.3.2 Le crdit de mobilisation des crances commerciales (CMCC) .............................................................. 25
1.1.3.4. Crdit de mobilisation des crances court terme sur ltranger ........................................................... 25
1.2.3 Financement des crances professionnelles..................................................................................................... 25
2 DETERMINATION DU COUT DES FINANCEMENTS A COURT TERME................................................................... 27
2.1 Elments constitutifs du cot ................................................................................................................. 27
2.1.1 Le taux dintrt.............................................................................................................................................. 27
2.1.1.1 Le taux dintrt nominal ........................................................................................................................ 27
2.1.1.2 Taux dintrt rel ou cot du crdit........................................................................................................ 27
2.1.1.3 Taux de lusure........................................................................................................................................ 28

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Gestion de trsorerie 28/06/2006

2.1.1.4 Taux proportionnel et taux quivalent..................................................................................................... 28
2.1.2 Dates de valeur et jours de valeur.................................................................................................................... 29
2.1.2.1 Dates de valeur........................................................................................................................................ 29
2.1.2.2 J ours de valeur......................................................................................................................................... 29
2.1.3 Lanne bancaire............................................................................................................................................. 29
2.1.4 J ours de banque............................................................................................................................................... 30
2.1.5 Les commissions............................................................................................................................................. 30
2.1.5.1 Commissions appliques lescompte.................................................................................................... 30
2.1.5.2 Commissions appliques au dcouvert.................................................................................................... 31
2.1.6 Minimum de perception................................................................................................................................... 31
2.1.7 Agios prcompts ou postcompts................................................................................................................... 31
2.2 Cot rel du crdit................................................................................................................................. 32
2.2.1 Dtermination du taux rel .............................................................................................................................. 32
2.2.2 Application au cas de lescompte.................................................................................................................... 32
2.2.2.1 Document de base : le bordereau descompte.......................................................................................... 32
2.2.2.2 Calcul du cot rel de lescompte............................................................................................................ 33
2.2.3 Application au cas du dcouvert...................................................................................................................... 35
2.2.3.1 Lchelle dintrts et le ticket dagios.................................................................................................... 35
2.2.3.2 Cot rel du dcouvert ............................................................................................................................ 37
2.2.4 Arbitrage entre escompte et dcouvert............................................................................................................. 37
2.2.4.1 Avantage et inconvnients respectifs....................................................................................................... 37
2.2.4.2 Combinaison de lescompte et du dcouvert........................................................................................... 38
2.2 3 Exemple de calcul de cots.............................................................................................................................. 39
2.2.3.1 Cot dun dcouvert................................................................................................................................ 39
2.2.3.2 Cot dun escompte................................................................................................................................. 39
3 LES PLACEMENTS A COURT TERME................................................................................................................. 40
3.1 Critres de choix des placements .......................................................................................................... 40
3.1.1 Les deux critres contradictoires..................................................................................................................... 41
3.1.1.1 La rentabilit........................................................................................................................................... 41
3.1.1.2 La scurit............................................................................................................................................... 41
3.1.2 Facteurs de dcision......................................................................................................................................... 41
3.2 Les diffrentes formes de placement...................................................................................................... 41
3.2.1 Les placements bancaires................................................................................................................................ 41
3.2.2 Les placements sur les marchs....................................................................................................................... 42
3.2.2.1 Les valeurs mobilires............................................................................................................................. 42
3.2.2.1 Placement par lintermdiaire des OPCVM............................................................................................ 42
3.2.2.2 Les titres de crances ngociables (TCN)................................................................................................ 42
3.2.3 Placements auprs dune autre entreprise........................................................................................................ 43
3.2.4 Placements en devises.................................................................................................................................... 43
3.3 Choix des placements pour lentreprise ................................................................................................ 43
4 NEGOCIATION DES CONDITIONS BANCAIRES................................................................................................... 44
4.1 Types de ngociation ............................................................................................................................. 45
4.1.1 Ngociation des taux de crdit......................................................................................................................... 45
4.1.2 Ngociation des jours de valeur....................................................................................................................... 45
4.1.3 Ngociation des commissions.......................................................................................................................... 45
4.1.4 Ngociation des lignes de crdit...................................................................................................................... 45
4.1.5 Ngociation des garanties................................................................................................................................ 45
4.1.5.1 Nature des garanties................................................................................................................................ 46
4.1.5.2 Garanties retenues par le banquier........................................................................................................... 46
4.2 Principe et contrle des ngociations.................................................................................................... 46
.............................................................................................................................................. 50 BIBLIOGRAPHIE

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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006


Chapitre 1
Les prvisions de trsorerie

La gestion de trsorerie regroupe lensemble des dcisions, rgles et procdures qui
permettent dassurer au moindre cot le maintien de lquilibre financier instantan de
lentreprise. Son objectif premier est de prvenir le risque de cessation de paiement. Le
deuxime tant loptimisation du rsultat financier (produit fin charges fin).
A sa mission traditionnelle dquilibre des flux, la fonction de trsorerie doit aujourdhui
intgrer la gestion dynamique des risques, en partie induit par lala croissant des marchs,
sans laquelle il ne peut y avoir de vritable matrise de la politique financire.
Le cur de la fonction de trsorerie est la gestion de trsorerie en date de valeur. Lobjectif
est de rduire les frais financiers ou daccrotre les produits financiers selon la situation. Le
principe de base de la gestion de trsorerie en date de valeur appel rgle de trsorerie zro
propose une position de trsorerie idale. Cela consiste viter les encaisses positives
faiblement rmunres ou les soldes dbiteurs entranant des frais financiers.
Ainsi pour les soldes crditeurs il existe un cot dopportunit gal la diffrence
de taux entre le placement qui aurait pu tre ngoci et la rmunration de base du
compte
Pour les soldes dbiteurs un cot explicit gal la diffrence de taux entre le
dcouvert et un financement moins onreux.
La gestion des flux correspond la vision traditionnelle de la fonction trsorerie. Elle
sattache au traitement des encaissements et dcaissements de liquidits ainsi quau
mouvement de fonds lintrieur dun groupe. grce au dveloppement des systmes
dinformation, elle et souvent automatise.
Du point de vue du trsorier, le solde des flux est diffrent du solde tenu par la comptabilit
et du solde des avoirs de lentreprise auprs de sa banque. Un exemple nous permet dillustrer
cette double discordance.
Lentreprise X met dont le sige est lyon le 15 avril un chque de 1000 au
profit du fournisseur Z situ marseille. Cet acte va tre pris en compte pour
le mme montant mais pas ncessairement la mme date par trois personnes
diffrentes :
Pour le comptable de X lmission du chque rend la somme de 1000
e

thoriquement indisponible pour lentreprise ds la date dmission.
Pour le banquier de X lenregistrement des 1000 est dtermin par la
rception du chque prsent lencaissement par la banque de Z. Il dbitera
le compte bancaire de lentreprise en fonction de cette date
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Pour le trsorier de X les 1000 demeurent disponibles tant que le chque na
pas t dbit sur le compte bancaire concern, la date de dbit tant fonction
de la remise du chque lencaissement par le fournisseur et du circuit de
rglement du chque.
La gestion de trsorerie en valeur repose sur le point de vue du trsorier. Seuls les
intervalles pendant lesquels largent est rellement disponible intressent lentreprise. Durant
cette priode, les flux positifs peuvent effectivement tre placs ou consomms, les flux
ngatifs gnrent rellement des frais financiers.
Linformatique fournit aux entreprises un outil indispensable la gestion de trsorerie.
Lautomatisation des calculs apporte rapidit, fiabilit et souplesse dans ltablissement des
prvisions
La gestion de trsorerie suppose une dmarche en deux temps :
Llaboration du budget de trsorerie document prvisionnel rcapitulatif des
encaissements et des dcaissements de lentreprise sur une priode donne
Llaboration du plan de trsorerie document issu du prcdent et intgrant les
moyens de financement court terme ainsi que leur cot ou indiquant les placements
envisageables
Objectif : trsorerie zro
1 Prvisions financires court terme : le budget de trsorerie
Le trsorier participe llaboration des prvisions de trsorerie diffrents niveaux :
A moyen terme pour quilibrer les grandes masses demplois et de ressources en
choisissant des formes de financement ou dinvestissement appropris
A court terme pour assurer lquilibre quotidien des encaissements et
dcaissements.
Le budget de trsorerie enregistre non seulement les flux de trsorerie existants, mais aussi
toutes les recettes et toutes les dpenses dont lentreprise prvoient la perception ou
lengagement. Il peut sagit de dpenses et recettes lies au processus dinvestissement,
dexploitation ou de financement.
Il donne une prvision des excdents et des dficits de trsorerie, en montant et en dure dans
une double perspective :
Vrifier que les lignes de crdits initialement ngocis suffiront combler les besoins
ventuels
Dfinir les utilisations prvisibles de crdits par grandes masses (par ex ncessit de
recourir lescompte compte tenu du portefeuille de traites..).
Le budget de trsorerie est donc un tableau de bord prvisionnel de loffre et de la
demande de liquidits de lentreprise.il permet au trsorier doptimiser le rsultat financier
de la socit en mettant en concurrence les diffrentes banques ainsi que les marchs
financiers.
La prvision de trsorerie se fait en deux tapes :
llaboration du budget de trsorerie
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

la construction du plan de trsorerie.
La prvision de trsorerie de lentreprise vise deux objectifs essentiels :
assurer la solvabilit court terme
optimiser les rsultats oprationnels et financiers de lentreprise. La solvabilit de
lentreprise traduit sa capacit faire face aux chances au cours de lexercice
venir.
1.1 Principe et dfinition
Le terme de trsorerie recouvre plusieurs notions lies la gestion et lanalyse financire.
La trsorerie apparat en effet tant dans le tableau de financement que dans le tableau des flux
de trsorerie avec des significations diffrentes. Nous retiendrons lapproche comptable de la
trsorerie. Pour le comit de rglementation comptable, la trsorerie correspond aux
disponibilits et leurs quivalents. Les placements court terme, trs liquides, facilement
convertibles en un montant connue de liquidit et dont la valeur ne risque pas de changer de
faon significative sont considrs comme des quivalents de disponibilits.
Trsorerie nette=
Comptes de caisse et comptes vue
+VMP ne prsentant pas de risque de variation significative
+comptes terme dont lchance est de moins de trois mois
- soldes crditeurs des banques
Les prvisions sont effectues mois par mois, pour une dure de un an en principe. Ce type de
prvision suppose que lentreprise ait mis en place un systme global de prvision sur une
dure au moins quivalente
1.2. Les mthodes de prvisions de la trsorerie
1.2.1 Les prvisions de trsorerie dans le cadre dune procdure budgtaire
Les prvisions de trsoreries annuelles, avec un dcoupage mensuel, sont la rsultante des
diffrents budgets. Elles permettent ensuite dtablir un compte de rsultat prvisionnel et un
bilan prvisionnel.
Le budget de trsorerie est un outil qui permet didentifier les entres et les sorties de
liquidits, de mieux cerner le risque de cessation de paiement court terme.
Le budget de trsorerie slabore partir de lensemble des budgets dexploitation,
dinvestissement et de financement. Il traduit en termes dencaissement et de dcaissement
lensemble des donnes prvisionnelles relatives lexploitation et hors exploitation. La
confrontation des diffrents budgets fait apparatre soit un excdent soit un dficit de
trsorerie. La construction du budget de trsorerie ncessite plusieurs tapes.



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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Tableau 1 synthse de la construction du budget de trsorerie

Source : Bellier Delienne et Khath, Gestion de trsorerie, p. 40 Economica
1.3. Problmes particuliers lis certains postes
Il est vident que le budget de trsorerie ne regroupe que des dpenses et des recettes : ni les
charges non dcaissables, ni les produits non encaissables napparaissent dans les
sommes considres.
Ainsi ne doivent pas tre prise en compte :
Les dotations, la vceac, le rsultat les variations de stocks
Les reprises, les quotes parts de subventions vires au rsultat.
Les transferts de charges sont (comme pour le calcul de la CAF considrs comme
des produits encaissables.
1.3.1. Clients et fournisseurs
Les montants correspondants ainsi que les achats et ventes effectus au comptant sont pris
pour leur valeur TTC. Les ventes de produits non soumis la tva (dchets, produits vendus
en franchise de tva ou exports) sont considrs pour leur montant HT.
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

1.3.2. TVA dcaisser
Comme le montre le schma prcdent, un tableau de calcul spar est ncessaire pour
dterminer le montant de la TVA dcaisser. Il convient pour ltablir dappliquer le bon
critre (livraison ou encaissement du prix) pour trouver le mois dexigibilit de laTVA.
La TVA calcule est sauf en cas de rglement par obligations cautionnes rgle le mois
suivant.
Un crdit de TVA simpute sur la TVA du mois suivant.
1.4. Structure des tableaux
1.4.1 Tableau des encaissements sur ventes et autres encaissements
Lessentiel des encaissements provient des ventes effectues par lentreprise. Une vente peut
tre rgle au comptant ou avec des dlais de paiement. Cela signifie quune vente ralise
aujourdhui peut entraner un flux de trsorerie 30 ou 60 jours plus tard.
Ces dcalages de flux de trsorerie doivent tre anticips et pris en compte. Ils sont souvent
source de difficults pour lentreprise surtout si les crdits ne prennent pas la forme de
crances commerciales mobilisables.
Il est important de noter que certains encaissements de la priode proviennent des ventes de la
priode prcdente. Linformation concernant ce type dencaissements se trouve dans le bilan
douverture.
Tableau 2 encaissements sur ventes et autres encaissements
Montant
ttc
J an fev dec
Crances clients
bilan (n-1)

Ventes jan
Ventes fev

Ventes dcembre
Totaux
encaissements
sur ventes

Autres
encaissements

Encaissements
totaux

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1.4.2 Tableau des dcaissements sur achats et tableau gnral des dcaissements
Dans ce budget sont concentres toutes les dpenses anticipes court terme de lentreprise. Il
existe une multitude de sources de dcaissements au sein dune entreprise, dont les origines se
trouvent dans les diffrents budgets recensant les charges dexploitation. An ces dernires il
faut ncessairement ajouter les dcaissements issus du budget de tva, voire ceux du budget
des investissements.
Comme cela a t vu pour les encaissements, certains dcaissements proviennent des
engagements de la priode antrieure
Tableau 3 : Dcaissements sur achats et des dcaissements gnral
mois jan fev dec
Dcaissement sur achats
Rglement de tva
Salaires
Charges soc

Dcaissements totaux
1.4.3. Tableau de la TVA
Tableau 4 : Budget TVA
jan fev dec
Tva collecte 180 223,2
Tva
dductible
110 130,2
Tva
dcaisser
70 93
Rglement
de tva
84 (figure au
bilan)
70 93
1.4.4. Budget de trsorerie
Le budget de trsorerie ralise la synthse de lensemble des budgets de lentreprise. Il rend
possible la dtermination du solde de trsorerie pour la priode venir.
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Il se compose du solde de trsorerie qui se trouve dans le bilan de dbut de priode et des
encaissements et dcaissements prcdemment tablis.
Tableau 5 Budget de trsorerie
mois jan dec
Trsorerie au
dbut du mois
10
Encaissements 250
Dcaissements 200
Trsorerie fin
de mois
60
1.5 Utilit du budget de trsorerie
Le budget de trsorerie permet de vrifier, globalement, sil y a cohrence entre le fonds de
roulement et le besoin en fonds de roulement. Un budget constamment dficitaire ou
excdentaire exprime une inadquation du FDR au BFR, laquelle doit inciter revoir les
hypothses sur lesquelles ont t tablis les budgets en amont et notamment les budgets des
ventes, des achats des investissements.
Si le budget est alternativement excdentaire et dficitaire, il traduit une situation qui peut tre
qualifie de normale.
Le budget de trsorerie permet galement de dterminer les dates optimales auxquelles
doivent avoir lieu certaines oprations exceptionnelles pour lesquelles lentreprise dispose
dune marge de manuvre de manire viter de trop grands dsquilibres.
Par exemple la vente dun immeuble prvu en juin pourra tre avance en mai
sil apparat que juin est fortement excdentaire alors que mai est dficitaire.
1.6 Les prvisions de trsorerie de fin danne
1.6.1 Principe
Lentreprise prvoit le montant de sa trsorerie de fin danne, dans le cadre de la procdure
des budgets annuels. La mthode bilantielle met en vidence la relation.
FR BFR = trsorerie
La trsorerie de fin danne apparat alors comme la rsultante de la politique
dinvestissement et de financement de lentreprise (chiffre par le FR) et le besoin en fonds de
roulement li aux conditions dexploitation.
1.6.2 Dmarche de prvision
Il sagit de prvoir le FR et le BFR en fin danne
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1.6.1.1 Prvision du FR
La prvision se fait partir des postes qui composent le FR.
Prvision des ressources stables
Les KP : ils sont dtermins partir des capitaux propres de lanne
prcdente, modifis comme suit :
Capitaux propres anne N
- dividende distribu en N+1
+ nouveaux apports des actionnaires
- retraits des associs
+ bnfices net prvu pour N+1
Remarque le bnfice net est obtenu partir du budget dexploitation et des prvisions de
charges financires
Dettes financires : ce poste est obtenu ainsi :
dettes financires de dbut danne
- remboursements au cours de lne N+1
+ nouveaux emprunts N+1
Prvision des emplois stables
Les emplois stables comprennent essentiellement les immobilisations :
Immobilisation nettes anne N
+ acquisitions de lanne N+1
- valeur dorigine des immobilisations cdes en N+1
- dotations aux amortissements de N+1
1.6.1.2 Prvision du BFR
Il est possible de dterminer le BFRE prvisionnel par la mthode normative. Cette mthode
repose sur lhypothse dune activit non saisonnire. La prvision du BFRHE concerne
notamment le solde payer de limpt sur les socits.
En raison de la trs grande sensibilit des prvisions de trsorerie aux hypothses retenues, il
est conseill dtablir des prvisions de trsorerie en essayant diverses hypothses (comme
modifier le prix de vente sans modification des dpenses.
1.7 Plan de trsorerie
Lentreprise peut souhaiter affiner les informations donnes par le budget de trsorerie en
faisant intervenir lescompte des effets escomptables et les placements des excdents prvus.
Il sagit ici de procder des ajustements pour rsorber ces soldes
Une fois le budget de trsorerie prvisionnel tabli, le trsorier doit se poser les questions
suivantes :
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

En cas dexcdent de trsorerie : quel type de placement effectuer ? Quel montant ? Pour
quelle dure ?
Selon les objectifs de lentreprise, la direction financire peut diminuer les excdents de
trsorerie en investissant (croissance externe, dveloppement) en remboursant par
anticipation des emprunts, en rglant les fournisseur au comptant moyennent un escompte de
rglement ou en effectuant des placements.
En cas de trsorerie dficitaire : quel type de financement (crdit de trsorerie) faut il
privilgier ? Quel montant ? Pour quelle dure ?
Les frais et les produits financiers doivent tre incorpors dans le plan de trsorerie
1.7.1. Llimination des soldes trs largement excdentaires
Ils sont le plus souvent utiliss court terme pour :
Rembourser par anticipation les emprunts long terme
Financer les programmes dacquisition des investissements prvus
Raliser des placements financiers court terme qui prendront diffrentes formes
selon le type de fiscalit souhait : comptes terme rmunrs, bons de caisse,
SICAV de trsorerie ou FCP court terme, bons du trsor ngociables
1.7.2 Llimination des soldes ngatifs
Elle sopre grce la mise en place de plusieurs solutions possibles :
La mobilisation des crances commerciales existantes (escompte deffets
ngociables, crdit de mobilisation des crances commerciales)
Lobtention de crdits bancaires de trsorerie (dcouverts, crdit de campagnes
dont lobjet est de permettre le financement du besoin dexploitation des entreprises
dont lactivit connat des fluctuations saisonnires, les obligations cautionnes qui
permettent de diffrer le paiement de la tva)
Naturellement les rsultats obtenus ne peuvent tre quapproximatifs, ils donnent simplement
des ordres de grandeur et permettent de prparer les dcisions qui devront tre prises le
moment venu. Le document prvisionnel qui rsulte de ces oprations est appel plan de
trsorerie.
2 Les prvisions trs court terme
Les budgets de trsorerie fournissent des informations trop globales pour optimiser la gestion
de trsorerie. En particulier, ils ne donnent pas de renseignements sur la situation en cours de
mois et ne permettent pas de rpondre prcisment aux deux questions suivantes :
Quel montant faut il ngocier ou placer ?
Pour quelle dure ?
Seules les prvisions trs court terme permettent de disposer des informations ncessaires
une prise de dcision.
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Il sagit donc doptimiser le cot de la gestion court terme en minimisant les charges
financires et en maximisant les valeurs des placements.
Les prvisions trs court terme supposent la mise en place dune organisation complexe, ce
qui ncessite un travail danalyse et dinformation important.
2.1. Analyse des flux de trsorerie
Cette analyse porte sur plusieurs points :
Recensement de tous les encaissements et dcaissements par nature : rglement
fournisseurs, produits financiers, encaissements clients, paiement des impts
Inventaire des moyens de rglements utiliss : virements chques bancaires lettre de
change
Distinction entre les flux certains et les flux incertains (quant au montant quant la
date ou aux deux)
Les flux certains pourront tre chiffrs et positionns dans le temps sans problme, les flux
incertains feront lobjet dun traitement particulier, ils seront positionns et leur montant
dtermin sur la base de calculs probabilistes ou de manire plus alatoire.
2.2. Recherche dinformations
Le systme comptable est mal adapt aux prvisions de trsorerie. En effet, il ne prend pas en
compte que les dates doprations et non leurs dates de valeur. Par ailleurs, il existe toujours
un dcalage entre la rception de la pice comptable lorigine de la comptabilisation de
lopration et le transfert de linformation au trsorier.
2.2.1 Les circuits de paiements
Les paiements en espces excepts, tous les moyens de rglement connaissent des dcalages
entre le moment de lmission et celui de la remise la banque pour encaissement. Raisons :
le temps de transmission, de traitement comptable et administratif, les temps mort
Les dures des dcalages sont trs variables, elles dpendent du type de rglement de son
mode de transmission et des partenaires concerns.
2.2.2 Les conditions bancaires
La pratique bancaire introduit des dcalages supplmentaires, notamment par le biais des
dates de valeur, gnralement diffrentes des dates dopration. On appelle date de valeur
dune opration, la date laquelle le compte bancaire est effectivement dbit ou crdit du
fait de cette opration.
Ainsi, la date partir de laquelle une banque met largent quelle vient dencaisser la
disposition de ses clients ne correspond pas exactement la date dencaissement. Ainsi une
date de valeur peut tre dfinie de la faon suivante :
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Applique un compte rmunr, cest la date partir de laquelle une somme
crdite au compte porte intrt lors dun encaissement et la date partir de laquelle
une somme dbite au compte cesse de porter intrt lors dun dcaissement
Applique un compte vue cest la date partir de laquelle une somme crdite
en compte peut tre retire sans que le titulaire ait payer dagios dbiteurs lors dun
encaissement et la date partir de laquelle une somme dbite en compte devient
indisponible lors dun dcaissement.
On voit que par ce systme
Une somme crdite en compte est affecte dune date de valeur postrieure la date
comptable de crdit. Ainsi pour les recettes au crdit du compte banque, il sagit de
positionner les recettes dans le budget. Cela peut tre fait sans difficults puisquon
connat lexistence la recette et de son mode de paiement. Ds lors, les dates de valeur
sont dtermines de faon certaine, il suffit pour cela de connatre les conditions
appliques par les banques.
Une somme dbite en compte est affecte dune date de valeur antrieure la date
comptable de dbit. Ainsi, pour les dpenses au dbit du compte banque. Il sagit
cette fois de positionner les dpenses. Cela prsente un caractre plus incertain. En
effet si lentreprise connat la date laquelle le rglement des dpenses est effe, elle
ignore quelle date prcise ces sommes ferons lobjet de mouvements dbiteurs sur
son compte en banque. Cela dpend des dlais postaux et du retard alatoire de
remise en banque des chques par les cranciers

Considrons par ex la remise dun chque de 100 reu par une entreprise X
lencaissement. Supposons quil soit affect dune date de valeur de 3 jours
calendaires et que X retire les lendemain de la remise 300 en espces,
affects dune date de valeur au dbit de 1 jour. Si le solde en capitaux du
compte bancaire est constamment crditeur, le solde en valeur du compte
demeure dbiteur de 300 jusqu la date J+3. Lentreprise paiera donc des
frais financiers alors que son relev de compte fait apparatre un solde
crditeur.
Pour certains cranciers connus et habituels il est possible de dterminer les habitudes de
chaque crancier. Pour les autres il est possible de faire une estimation statistique.


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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Source Vernimmen, Finance dentreprise, p.1004 Dalloz

De la mme faon, une opration de paiement entrane pour lentreprise un dbit en valeur de
plusieurs jours avant la date dopration comptables. Les dates de valeur sont donc un mode
de rmunration des services bancaires et des frais administratifs qui leurs sont lis. Au
demeurant elles pnalisent des dbits de fort montant dont le cot administratif nest pas plus
lev que le cot des dbit de montant plus faible.
Vocabulaire
Date de valeur : date relle de dbit ou de crdit dun compte bancaire. Elle dtermine la
dure sur laquelle sont calculs les intrts. Elle est antrieure ou postrieure la date
dopration selon quil sagit dun dbit ou dun crdit
Jour de banque : jour ajout la dure du crdit rsultant de lapplication des dates de
valeur.
Heure de caisse : heure au-del de laquelle les oprations bancaires sont rputes faite le
lendemain.
Jour ouvrs : jours effectivement travaills par la banque
Jours calendaire : jours du calendrier
Domiciliation : tablissement bancaire o un titre de paiement est payable. Le plus souvent il
sagit de la banque du tir.
2.3. La mise en uvre de la prvision
Le trsorier disposant des informations relatives aux flux de trsorerie ainsi que des donnes
prvisionnelles internes lentreprise va tenter dvaluer le montant de ces flux et de les
positionner dans le temps afin deffectuer les prvisions journalires.
Les prvisions au jour le jour sont ralises laide dun doc appel fiche de suivi de
trsorerie. Le positionnement correct des sommes ncessite la connaissance prcise des
conditions de banque. Pour viter des erreurs, on peut griser les jours au cours desquels il ne
peut y avoir certains dbits ou crdits.
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Tableau 6 Tableau de suivi de trsorerie



2.4 Rle du trsorier
Lobjet de la gestion de la trsorerie trs court terme ne consiste pas seulement effectuer
des prvisions et rechercher les meilleurs financements et placements.
Le trsorier doit galement utiliser tous les moyens susceptibles dentraner des consquences
positives sur le niveau des frais financiers.
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Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie 28/06/2006

Actions sur les flux financiers visant rduire le niveau ou la dure des dficits :
acclration des encaissements (par lutilisation de moyens de rglement plus rapide,
par la rduction des temps morts..) reculs ngocis ou non de certains rglements.
Arbitrage entre les diffrentes banques de manire rduire ou liminer certains
dficits
Ngociation avec les banques
Mise jour permanente des informations ncessaires aux prcisions
Il doit suivre les conditions appliques par les banques, ceci avec lobjectif dconomiser les
charges financires.Il doit vrifier les lments suivants :
Echelle des intrts et de tickets dagios
Dates de valeur
Taux dintrts
Barme des commissions
Conditions appliques sur les comptes multiples dune mme banque
Tous ces points sont ngocis entre lentreprise et banques.


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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

Chapitre 2
Les financements et les placements court
terme
Le trsorier sefforce de prvoir au mieux ses besoins de financement et ses opportunits de
placement. Sl les connat tardivement il ne peut pas optimiser les cots ou les rmunrations.
Ainsi plus la prvision ralise sera de bonne qualit meilleure seront les solutions envisages
dans une logique doptimisation.
En outre, le cot dun financement ou la qualit dun placement ne se mesure pas aux taux
affichs mais aux taux rels, calculs en tenant compte des frais, des cou^ts dopportunits et
des cots cachs.
1 Principaux financements court terme
Des rformes importantes ont modifi lorganisation des marchs des crdits court terme
depuis 1985.
Actuellement il existe deux marchs des crdits court terme constituant le march montaire
Le march interbancaire
Cest sur ce march que se dtermine en particulier leuribor (euro interbank offered
rate). Ce taux tend tre de plus en plus utilis comme rfrence pour les nouveaux
types de crdit. Toutefois, le TBB (taux de base bancaire) qui est le taux dintrt
minimum adopt par lensemble des banques, rgit encore certains des crdits
traditionnels comme lescompte et le dcouvert, notamment lorsquils sont de faible
montant.
Le march des titres de crance ngociables
Avant 1985, les entreprises navaient pas accs au march montaire. Un certain
nombre de dispositions lgislatives ont permis un largissement de ce march, ainsi
que la cration de nouveaux titres ngociables court terme (billets de trsorerie).
Le nouveau march montaire est accessible tous les oprateurs conomiques. Ainsi, les
entreprises ont la possibilit deffectuer des oprations financires court terme entre elles,
sans passer par les tablissements bancaires.
Le trsorier dispose de toute une palette dinstrument de financement, offerts par les banques,
les socits non bancaires comme ses partenaires commerciaux ou les socits daffacturage
et plus rcemment par les marchs
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

1.1. Financement hors du circuit bancaire
1.1.1 Le crdit interentreprises
Cest un crdit que les entreprises fournisseurs accordent aux entreprises clientes et qui est li
la livraison dun bien ou dun service. Il est une alternative au paiement comptant. Cest un
dlai de paiement que les entreprises saccordent mutuellement.Les effets de commerce sont
les supports les pls frquents du crdit interentreprises.
Tableau 7 Le crdit interentreprises dans le bilan des entreprises

Source : Langlois et Mollet, Gestion financire, p. 231, Foucher
Lentreprise crancire prte des fonds son client par le biais des dlais de rglement. Pour
lentreprise prteuse, le crdit interentreprises est un emploi de ses ressources internes (KP) et
externe (emprunts).
Lentreprise dbitrice, cad emprunteuse bnficie dun prt accord par ses fournisseurs. Ce
prt permet lentreprise de financer son cycle dexploitation.
Cette forme de financement chappe totalement au systme bancaire.
1.1.1.2 Importance du crdit interentreprises
Ce crdit sest beaucoup dvelopp en France, depuis la fin des annes soixante.
Limportance de cette source de financement est une caractristique de lconomie franaise.




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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006


Tableau 8 : Dlai de rglements

Le crdit interentreprises varie en fonction des secteurs et de la taille de lentreprise. Les pme
disposent dun pouvoir de ngociation plus faible aussi bien auprs de leurs fournisseurs que
de leurs clients.
Le dveloppement de cette modalit de crdit trouve son explication dans les points suivants :
Les dlais de paiements sont un lment de la stratgie commerciale des entreprises.
Il est profondment ancr dans les habitudes et les pratiques commerciales. Les dlais
de rglement sont un point essentiel des ngociations commerciales. Lentreprise
cliente ngocie ainsi lobtention de ressources financires.
Laccs au crdit bancaire est ingal selon les entreprises. Certaines entreprises
obtiennent difficilement des crdits bancaires ou les obtiennent des conditions plus
restrictives et plus onreuses que dautres. En revanche, le crdit fournisseurs
constitue un financement gratuit et facilement accessible.
Lescompte permet le financement bancaire du crdit interentreprises. Le crdit
interentreprises est en dernier ressort financ par les banques.En effet, lentreprise
fournisseur peut tirer des effets en reprsentation de ses crances sur les entreprises
clients. Elle pourra ensuite facilement escompter ces effets auprs de sa banque
1.1.1.2 Les problmes gnrs par le crdit interentreprises
Il a un cot lev pour les entreprises crditrices. Son financement par lescompte engendre
des frais financiers.
Il prsente un risque de rpercussion en chane des faillites. La dfaillance dun client se
rpercute en amont sur les entreprises prteuses.
1.1.2 Les obligations cautionnes
Elles permettent de rgler la TVA ou les droits de douanes avec un certain retard (4 mois
maximum pour la TVA). Comparables des effets, leur montant comprend le principal et les
intrts ds. Le dbiteur doit obtenir la caution dune banque ou dune socit de caution
mutuelle.
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

1.1.3 Laffacturage
1.1.3.1 Principe
Cest une opration par laquelle une socit spcialise (factor) se charge de lencaissement
des crances dune entreprise (appell adhrent ou fournisseur).
Cette prestation saccompagne le plus souvent dune cession des crances la socit
daffacturage qui en verse immdiatement le montant lentreprise et garantit lentrepris
contre le risque de non recouvrement. Lentreprise qui cde ainsi ses crances bnficie,
contre le paiement de diverses commissions, dun crdit de mobilisation de son actif
commercial et ne supporte pas le cot organisationnel de la gestion des crances (cots de
recouvrement et dimpays).
Les socits daffacturage peuvent accepter lensemble des crances commerciales dune
entreprise. En pratique lorsque le risque dimpay est trop important elle refuse.
Laffacturage a donc trois fonctions :
Lefinancement des crances clients
Leur garantie de paiement
Leur gestion
Laffacturage est principalement utilis par des entreprises de taille plutt modeste pour
lesquelles lescompte classique revient cher et qui nont pas les moyen de grer efficacement
leurs crances clients.
1.1.3.2 Cot de laffacturage
Montant du financement : Le montant thorique possible pour lentreprise varie
entre 0 et 100% du montant de lencours clients. Le factor peut prendre en charge la
totalit du CA de ladhrent
Fonds de garantie : est aliment par une retenue de 8 12% de lencours clients.Il
est constitu pour garantir le remboursement des sommes dues par ladhrent au
factor (par exemple si un client rglait directement lentreprise).
Commission daffacturage : sapplique au montant TTC des factures prises en
charge par le factor. Elle assure la rmunration du travail et des risques pris par le
factor. Son taux varie entre 0,5 et 2, 5%
Commission de bordereau.Lorsque le rglement du client est ralis par un billet
ordre, le factor peroit une commission dont le taux se situe aux environ de 1% lan.
Elle est calcule prorata temporis.
Commission spciale de financement. Lorsque le factor assure lui-mme le
prfinancement, il peroit une commission calcule sur le volume effectif de ce
financement. Le taux pratiqu est gal au TBB major de 2 ou 3 points. La
commission est calcule prorata temporis.


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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

1.1.4 Billets de trsorerie et bons moyen terme ngociables BMTN
Ce sont des titres de crances mis par une entreprise pour financer ses besoins de trsorerie.
Ces titres doivent tre domicilis dans un tablissement de crdit.
Les billets de trsorerie doivent avoir une dure comprise entre un jour et un an tandis que les
BMTN doivent avoir une dure suprieure un an sans limitation de maximum. Leur montant
unitaire minimum est de 150000. Ils sont dmatrialiss.
Ces titres constituent un moyen de financement souple pouvant tre ajust en temps et en
montant aux besoins. Le nombre dmetteur saccrot toutefois seules les grandes entreprises
peuvent utiliser ce moyen de financement.
1.2 Financement par le circuit bancaire
Lentreprise doit trouver des sources de financement destines couvrir les besoins de
financement du cycle dexploitation (stocks, crances clients).
La banque est le partenaire traditionnel de lentreprise dans la recherche de financement.
On distingue les crdits de trsorerie finanant lexploitation en gnral, les crdits fonds sur
la mobilisation des crances commerciales et professionnelles.
1.2.1 Crdits de trsorerie
Les crdits de trsorerie sont des prts non affects. Ils correspondent des crdits en blanc.
Cela signifie que le bnficiaire peut disposer du crdit et lutiliser comme il le souhaite, sans
avoir aucune justification donner la banque.
1.2.1.1 Techniques
Crdit par caisse. Il se ralise au moyen dune avance en compte courant. Le
banquier accepte que le compte de son client soit dbiteur. On parle de dcouvert. Il
sagit dun crdit revolving, cad que le remboursement progressif du dcouvert
permet le renouvellement de celui-ci.
Crdit par billet : lentreprise, bnficiaire de ce type de crdit, souscrit un billet
ordre son banquier. Ce dernier escompte leffet et crdite alors le compte du
bnficiaire.
1.2.1.2 Classement des crdits de trsorerie selon leur dure
Crdit de courrier : consiste en un crdit de courte dure (24 48 h)
Crdits spots : sont destins aux grandes entreprises industrielles qui ont des besoins
de trsorerie importants mais pour des dures trs courtes (parfois quelques heures).
Leur cot est faible puisque trs proche du TMM. E crdit est mis en uvre par billet
financier mis par lentreprise lordre de s banque
Facilits de caisse : sont des concours bancaires utiliss priodiquement pendant
quelques jours, afin de permettre aux entreprises de faire face des dcalages de
trsorerie
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

Le dcouvert : est destin faire face des besoins renouvels plusieurs fois dans
lanne mais sans quil y ait une priodicit rgulire. Normalement un dcouvert ne
devrait pas tre utilis de manire continue pendant plus de quelques semaines. Bien
utilis, le dcouvert est un moyen de financement intressant, souple il permet de
couvrir exactement les besoins de lentreprise.En gnral le banquier fixe un plafond
(montant maximum dbiteur) en fonction dun certain nombre de critres. Parfois le
nombre de jours de dcouvert est limit.
1.2.1.3 Risques des crdits de trsorerie
Les crdits de trsorerie sont risqus pour la banque en raison de leur absence de garanties.
Cependant, la banque exige souvent des garanties complmentaires comme une caution, un
nantissement des VM ou de marchandises, ou encore la signature dun billet ordre
susceptible dtre escompt auprs dune autre banque.
Les crdits de trsorerie reprsente un risque pour lentreprise quand ils ne sont accords que
verbalement car cela pourrait permettre la banque de les rvoquer sans pravis.Il est prudent
dobtenir une confirmation crite de la banque.
1.2.2 Financement des stocks et des en cours de production
Une partie seulement des stocks peut tre financ par un crdit court terme. Lentreprise doit
financer le surplus par le fonds de roulement
1.2.2.1 Technique de financement des stocks
Techniques gnrales crdits par caisse ou par billets. En thorie les techniques de
financement des stocks peuvent tre identiques celle des crdits de trsorerie. En fait les
banques franaises utilisent rarement de telles techniques pour financer les stocks sauf le cas
de crdit de campagne.
Une technique spcifique : le Warrant. Cest un instrument de crdit spcialement conu
pour le financement des stocks. Cest un billet ordre par lequel le souscripteur sengage
payer une somme dargent une certaine chance. Les marchandises dposes dans un
magasin gnral constituent un gage. Le certificat de gage circule et peut tre remis
lescompte comme un effet de commerce.n Il existe aussi des warrant sans dpts des
marchandises au magasin gnral (atelier, agricole..).
1.2.2.2 Financement particulier
Crdits de campagne : ceux-ci sont destins financer les stocks et le cycle de fabrication
des entreprises activit saisonnire (activits agricoles, tourisme, ventes de nature
saisonnires)
Leur montant est dtermin partir dun budget de trsorerie et en fonction de la
situation financire de lentreprise
Leur dure est fonction de la nature de lactivit. Ils doivent tre rembourss
rapidement ds les rentres de fonds
Les techniques employes sont celles qui ont t dcrites ci-dessus
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

1.2.3 Financement des crances clients par mobilisation des crances
commerciales
1.2.3.1 Lescompte des effets de commerce
Cest lopration par laquelle lentreprise cde cet effet avant son chance sa banque. La
crance est reprsente par un effet de commerce (lettre de change mais aussi billet ordre ou
warrant).
Cette opration permet lentreprise de disposer du montant de la crance reprsente par
leffet (diminue des agios) avant sa date dchance. Elle sanalyse donc comme un crdit
accord par la banque lentreprise.
La remise lescompte peut prendre diffrentes formes :
La remise simple deffets papiers, encore utilise pour les billets ordre ou lorsque
lentreprise souhaite obtenir laccord du tir.
La remise de lettre de change relev sur papier qui permet le regroupement de
plusieurs effets ayant une chance commune sur un mme document
La remise de lettre de change relev magntiques (qui perdent alors leur qualification
deffet de commerce du fait de labsence de trace papier) o sont regroups diverses
crances enregistres sur bande magntique ou sur disquette
Depuis le 3 mai 1994, les EC sont changs entre banque sous forme dmatrialise.
Les entreprises qui utilisent un grand nombre deffets ont galement intrt les enregistrer
sur bande magntique. Le traitement informatis des effets de commerce est moins coteux
que le traitement manuel.
Les possibilits descompte sont limites par dtermination dun plafond par la banque. Par
ailleurs, le banquier qui dispose de renseignements sur les tirs peut refuser descompter des
effets paraissant trop risqus.
Les agios retenus par la banque comprennent des intrts et des commissions.
Lintrt (appel galement escompte) est calcul sur le montant nominal de leffet.Il
est dtermin partir du TBB avec une majoration qui dpend de la qualit du client.
Le calcul de lintrt se fera prorata temporis. Lintrt nest pas soumis la tva.
Les commissions rmunrent le service rendu par la banque. Elles sont soumises la
tva.
Pour les entreprises, lescompte des effets est un mode de financement simple et facile car
les banques accordent ce crdit rapidement et avec le minimum de formalit. Pour les
banques, lescompte de LCR papier surtout quand elles sont accept par le tir, a lavantage
de comporter peu de risques en raison :
Des garanties offertes par le droit cambiaire : la banque peut en cas dimpay par le
tir, se retourn contre le tireur
De la possibilit quelle a de refuser descompter les effets tirs sur des commerants
dune solvabilit douteuse ou qui correspondent des oprations anormales
Lavantage de la scurit est compens par frais lev de traitement des effets papiers.
Lescompte des LCR magntique prsente un cot de gestion rduit car le traitement est
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

entirement automatis. Labsence de garantie du droit cambiaire peut tre pallie en adossant
la LCR magntique un bordereau dailly.
Vocabulaire
Lettre de change : ou traite est un crit par lequel le fournisseur invite le client payer le
montant d la date dchance son banquier.
Billet ordre : crit par lequel le client reconnat sa dette et sengage payer le fournisseur
la date dchance
1.1.3.2 Le crdit de mobilisation des crances commerciales (CMCC)
Lentreprise regroupe des crances clients nes au cours dune priode dune dizaine de jours
au minimum et dont les chances schelonnent sur une dizaine de jours au plus. Elle
souscrit un billet lordre de sa banque pour le montant global de ces crances et le prsente
lescompte. Le banquier ne dispose pas des crances qui seront recouvres comme prvu par
lentreprise.
Le CMCC ne comporte aucune garantie pour la banque. Il repose sur la confiance.
Lentreprise crancire se charge du recouvrement des crances sauf si elle donne mandat sa
banque dassurer e recouvrement.
Le cmcc permet lentreprise de mobiliser lensemble de ses crances sur des clients quelque
soit leur chance (entre 10 et 90 jours). Le cot est plus faible que celui du dcouvert u de
lescompte des LCR papier en raison de la transmission dun effet unique.
1.1.3.4. Crdit de mobilisation des crances court terme sur ltranger
Il permet aux exportateurs possdant des crances sur des clients trangers de procder leur
mobilisation (le dlai de rglement accord ne doit pas excd 18 mois). Ce crdit peut revtir
deux formes :
Le crdit classique : il fonctionne comme lescompte
Un crdit spcial : pour bnficier de ce type de crdit, un accord pralable de la
banque de France est ncessaire. Il permet lentreprise de mobiliser globalement ses
crances 6 mois max.
Ce type de financement ncessite laccord de la coface.
1.2.3 Financement des crances professionnelles
La loi Dailly (2 01 1981) permet une entreprise de remettre sa banque un bordereau
reprsentatif de crances quelle souhaite mobiliser et contre lequel elle obtient un crdit
global.
Par rapport au CMCC le bordereau Dailly peut concerner des crances de nature plus large
(crances contractuelles et extra contractuelles comme crdit de tva) et peut faire lobjet dune
cession des crances la banque (cest alors elle qui se charge du recouvrement. En pratique
cet outil nest accept par les banques que lorsque la qualit des crances est irrprochable.
Une convention cadre (convention de cession ou de nantissement des crances
professionnelles) est signe avec la banque. Dans le cas dune cession, les crances sont
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

encaisses par la banque, tandis que dans le cas du nantissement, cest lentreprise qui se
charge dencaisser les crances.
Un bordereau (acte de cession ou de nantissement de crances professionnelles) est remis la
banque. Le crdit est obtenu sous la forme soit dun crdit descompte (cas un bordereau de
cession, souvent jumel avec une LCR magntique) soit dune avance en dcouvert (cas dun
bordereau de nantissement).
Les avantages sont les suivants :
Le crdit couvre lensemble des crances professionnelles
Le crdit est rapide obtenir.
Aucune caution personnelle nest exige car le transfert des crances constitue une
garantie suffisante
Le taux du crdit se situe entre le taux de lescompte et le taux du dcouvert ;
Ces formes de crdit qui tendent se rapprocher des formes anglo saxonnes de crdit global
dexploitation nont pas encore connu le dveloppement qui en tait attendu. Les banques ont
tendance orienter vers la procdure daffacturage, activit quelles ralisent par
lintermdiaire de filiales.
Tableau 9 Techniques de financement des crances

Source Langlois et Mollet Gestion financire p. 239 Foucher
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

2 Dtermination du cot des financements court terme
Chaque mode de financement a un cot qui est un lment dterminant pour le choix du
financement. Plusieurs paramtres interviennent dans la dtermination du cot.
2.1 Elments constitutifs du cot
De nombreuses informations sont ncessaires pour dterminer le cot dun crdit court
terme. En effet le taux dintrt nominal nen constitue que lun des lments et le taux de
revient rel lui est parfois trs suprieur.
2.1.1 Le taux dintrt
2.1.1.1 Le taux dintrt nominal
Il sagit du taux annonc par la banque (taux de lescompte ou du dcouvert) ou fix en
ngociation avec lentreprise en fonction du march montaire. Les taux fixs par la banque
varient dune entreprise lautre, ils sont dtermins partir dun taux de rfrence (euribor
par ex) auquel on rajoute des majorations pour tenir compte de la nature du crdit et de la
catgorie de lentreprise.
Depuis janvier 1999 les taux officiels sont fixs par la BCE. Ces taux permettent dindiquer
lorientation gnrale de la politique montaire du SEBC et de guider le niveau des taux
dintrt CT. Le taux du march montaire ou taux interbancaire au jour le jour est le taux
ngoci auquel les institutions financires se refinancent mutuellement lorsquelles ont besoin
de liquidits. Le taux de base bancaire est le taux servant de rfrence une banque
lorsquelle accorde un prt. Il nest dfini par aucun texte lgal ou rglementaire et chaque
banque le fixe librement en fonction du taux du march. Dans la pratique on constate un
consensus de place. Au taux de base sajoutent en gnral des intrts et commissions en
fonction de la liquidit de lemprunteur.
Les entreprise font lobjet dune classification en quatre catgories principales sur la base de
plusieurs critres dont le plus important est la taille, les autres tant le secteur dactivit, les
performancesLa majoration catgorielle est fonction de la catgorie laquelle appartient
lentreprise.
2.1.1.2 Taux dintrt rel ou cot du crdit
Le taux rel du crdit est le taux dintrt qui mesure le cot effectif du crdit. Il inclut toutes
les majorations qui sajoutent au taux dintrt nominal et qui rsultent des particularits
prsentes ci aprs (jours de valeur, anne bancaire, jours de banque, commissions).
Le taux effectif global TEG est dfini dans le code de la consommation. Les prts destins au
financement dune activit professionnelle relvent de la mthode proportionnelle.
La loi du 28 12 1966 fait obligation aux tablissements de crdit de prciser le TEG appliqu
aux oprations de crdit.
Il sagit :
Dalerter et sanctionner en cas de dpassement du taux de lusure
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

Permettre lemprunteur de pouvoir comparer les taux pratiqus par les diverses
banques.
2.1.1.3 Taux de lusure
Un prt est considr comme usuraire sil es consenti un TEG qui excde, au moment o il
est consenti, de plus du tiers, le taux effectif moyen au cours du trimestre prcdent par les
tablissements de crdit, pour des oprations semblables. Les taux dusure sont connus par un
avis publi au J O.
Pour calculer le montant des intrts il faut tenir compte des dates de valeurs appliques par
ltablissement financier concern. Lexistence de date de valeur a pour consquence dlever
le cot du crdit.
Mode de calcul des intrts
On parle de taux postcompts lorsque les intrts sont pays en fin dopration.
Ex si le taux est de 12% la banque verse 100 au client qui remboursera 103
dans 90jours.
On parle detaux prcompts lorsque les intrts sont pays en dbut dopration
Ex si le taux est de 12% la banque verse 97 au client qui remboursera 100
dans 90 jours.
Mthode pour passer dun taux lautre
Taux post compt= taux prcompt / (1- (taux prcompt 0*nb de jours)/
(360*100)
Taux pr compt= taux postcompt / (1- (taux postcompt 0*nb de jours)/
(360*100)
2.1.1.4 Taux proportionnel et taux quivalent
Deux taux correspondants des priodes diffrentes sont dits proportionnels si leur rapport
est gal au rapport de leurs priodes de capitalisation respectives.
Ex taux annuel 12%
Taux semestriel proportionnel : 12/2 cad 6%
Taux trimestriel proportionnel 12/4 cad 3%
Deux taux correspondant des priodes de capitalisation diffrentes sont dits quivalents si
pour une mme dure de placement ils donnent la mme valeur acquise intrts composs.
Si Ia est le taux annuel et Ip le taux quivalent correspondant la fraction 1/Q de lanne
(1+Ia) = (1 + Ip)
q
Exemple : pour un taux annuel de 12%,
le taux semestriel quivalent est (1+0,12) = (1 + Is)
2
Do is = 1,0583 -1= 0,0583 soit 5, 83%
Le taux trimestriel quivalent est (1+ 012) = (1 + It)
4
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28
Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

Do It = 1,02873 1 = 0,02873 soit 2, 873%
2.1.2 Dates de valeur et jours de valeur
Les dates de valeur influent galement sur le cot du crdit en augmentant la dure du crdit
et en consquence le montant des intrts.
2.1.2.1 Dates de valeur
Ce sont les dates effectivement prises en compte par la banque pour le calcul des intrts
dbiteurs. Les oprations effectues par une entreprise avec sa banque sont enregistres en
comptabilit leur date relle, nomme date dopration, et par la banque une date
diffrente, nomme date de valeur.
Les banques justifient lutilisation de ces dates de valeur par les dlais dencaissement des
remises en banque et le financement de la trsorerie destins couvrir les dbits.
Les dates de valeur sont variables suivant les banques et peuvent tre ngocies.
La rgle est la suivante :
Pour les oprations de crdit : la date de valeur est postrieures la date de
lopration
Pour les opration de dbit : la date est antrieure la date de lopration.
2.1.2.2 Jours de valeur
Ils correspondent au temps couls entre la date laquelle une opration de dbit ou de crdit
est effectue et la date laquelle cette opration est prise en compte par la banque, cad sa date
de valeur.
Tableau 10 : exemple de jours de valeur appliqus par une banque

2.1.3 Lanne bancaire
Les intrts perus par les banques sont calculs par la mthode des intrts simples.
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006


2.1.4 Jours de banque
Pour le calcul des intrts, la banque ajoute des jours supplmentaires, appels jours de
banque lors dune opration descompte deffets. Ces jours augmentent la dure du crdit et
majorent ainsi le montant des intrts, donc le cot du crdit. Les banques justifient cette
pratique en dclarant quelles constituent une composante de leur rmunration.
2.1.5 Les commissions
Les commissions ont pour but soit de rmunrer le travail de la banque soit de prendre en
compte le risque quelle supporte.
Il existe une grande varit de commissions, elles ne se calculent pas toutes de la mme faon.
Commissions fixes (indpendantes de la dure et du montant de lopration) :
commissions de manipulation exige pour chaque effet remis lescompte ;
commission dacceptation lorsque la banque se charge de faire accepter les
effets par les tirs ;
commissions dimpays rclams sur chaque effet impay lchance.
commissions proportionnelles au montant de lopration :
commission du plus fort dcouvert : 0,05% du plus fort dcouvert chaque mois.
Son montant total est plafonn la moiti des intrts dbiteurs du trimestre ;
commission de mouvement : 0,025% du total des dbits du mois. Certains
dbits peuvent tre exclus de la base de calcul.
Commission proportionnelle au montant et la dure de lopration :
commission dendos : de 0,4% 0,6 % du montant des crances commerciales
remises lescompte.
2.1.5.1 Commissions appliques lescompte
Commissions dendos : elle est calcule au prorata du montant de leffet et du temps
tout comme lintrt (taux =0, 6% lan). Elle sajoute au taux nominal de lexcompte.
Elle sapplique toutes les oprations descompte. La commission dendos est
destine rmunrer les services rendus par la banque.
Commissions de service ou de manipulation : est variable selon les banques. Elle
est applique pour chaque effet remis lescompte. Pour la banque X, la commission
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

est de 1, 6 par LCR papier et 0,35 par LCR magntique. Des commissions sont
galement appliques lors des incidents dimpays (12 par effet pour la banque X),
ou encore lorsque la banque se charge, la place du tireur, de faire accepter les effets
par les tirs (132, 15 par effet).
2.1.5.2 Commissions appliques au dcouvert
Deux sortes de commissions sont appliques au dcouvert par la banque
Commissions de risque : rmunrent les risques encourus par la banque.
La commission de plus fort dcouvert est gale 0,05% du plus fort dcouvert
du mois. Elle est plafonne la moiti des intrts dbiteurs du mois. Elle best
pas soumise la TVA. Elle est paye chaque trimestre, sur les plus fort
dcouverts de chaque mois. (en raison de son mode de calcul, cette
commission pnalise fortement les entreprises qui ont un dcouvert sur une
courte priode. On peut ngocier une forfaitisation de cette commission)
La commission de dpassement est applique lorsque lentreprise dpasse le
plafond de dcouvert quelle a obtenu de sa banque. Elle est gale 0,25% du
plus fort dpassement mensuel.
Commission de services : rmunrent les services rendus lentreprise.
La commission de compte ou de mouvement est calcule sur le montant des
oprations portes au dbit. Son taux est de 0,025% (certains mouvement sont
exonres)
Les frais dcriture et de port correspondent une facturation des critures
passes et des frais de port. Les tarifs sont variables selon les banques.
2.1.6 Minimum de perception
Minimum dcompt : pour le calcul des agios prlevs par la banque, un minimum
de 10 jours est souvent dcompt lentreprise lors de la remise lescompte deffets
de commerce. Le cot du crdit en est augment. La banque tente ainsi de dcourager
la remise lescompte deffets dont lchance est proche
Forfait dagios et de commissions. Parfois aussi, lors doprations descompte, la
banque fixe n montant minimum dagios en euros. Cette pratique a pour but de
dcourager la remise lescompte deffets de faible montant.
2.1.7 Agios prcompts ou postcompts
La date de prlvement des agios a galement une incidence sur le cot rel dun crdit.
Les intrts prcompts. Les intrts sont dits prcompts lorsquils sont verss
lavance, lors de la souscription du crdit. Ils contribuent alourdir la charge de
lentreprise. Cest le cas notamment pour les agios et commissions descompte qui
sont dcompts au moment mme de la remise de leffet. Lentreprise ne reoit que le
montant net de leffet.
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Intrts postcompts. Lorsquils sont verss la fin de la priode pour laquelle le
taux a t dfini. Cest le cas notamment du dcouvert bancaire pour lequel les agios
sont prlevs la fin de chaque trimestre.
2.2 Cot rel du crdit
2.2.1 Dtermination du taux rel

Tableau 11 : Comparaison des paramtres du cot de lescompte et du dcouvert

Source : Langlois et Mollet, Gestion financire, p. 244 Foucher
2.2.2 Application au cas de lescompte
2.2.2.1 Document de base : le bordereau descompte
Le bordereau descompte appelle quelques explications.
Date de remise lescompte. La remise lescompte a t reue par la banque le 24 janvier
2002 mais crdit en valeur le lendemain (dans lhypothse dun jour de valeur)
Taux descompte. Le taux appliqu par la banque comprend le taux dintrt et la commission
dendos soit pour un taux de 13% taux dintrt 12,4% et commission dendos 0, 6%
Jours de banque : La banque X applique deux jours de banque aux effets prsents
lescompte.
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Nombre de jours : Leffet n 5896 a comme chance le 29 janvier. Il at remis lescompte
le 24 janvier et crdit le lendemain soit un nombre de jours gal 29 24 =5 jours. Mais la
banque X retient un nombre minimal de jours pour lescompte de 10.
Idem pour le 5897
Leffet 5898 a comme chance le 10 fvrier. Le nombre de jours qui sparent la date de
remise lescompte de la date dchance est de 7 jours en janvier +10 jours en fvrier +2
jours de banque =19 jours
Calcul des intrts pour leffet 5896 182 * 0,13 * 10/360 =0,66
Calcul de la commission de manipulation. Une commisson de 1,6 e par effet est applique.
Elle supporte la TVA au taux de 19,6%.
Montant net et montant dbiter. Le montant dbiter correspond aux agios TTC prlevs
par la banque soit intrts +commission de manipulation TTC
Le montant net est le montant crdit sur le compte du client soit : montant brut (somme du
montant nominal des effets remis lescompte) diminu du montant dbiter (agios)
2.2.2.2 Calcul du cot rel de lescompte
Calcul du cot rel de lescompte en euros. Le cot de lescompte est reprsent par le
montant hors taxe des agios

Evaluer le taux rel de lescompte consiste calculer le taux dun emprunt ordinaire qui aurait
le mme montant, la mme dure et le mme cot que le crdit descompte :
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Les agios tant prcompts, le montant effectivement prt lentreprise sont le montant net
de leffet reu
Lanne relle est lanne calendaire de 365 jours
La dure relle du crdit est value par comparaison avec la situation de lentreprise, en
labsence descompte de leffet, cad en cas de remise lencaissement

Le nombre de jours retenu par la banque, pour le calcul des intrts est gal 15 -1 jour de
banque =15 jours. 15 est la date dchance, le 1 est le jour de la remise lescompte
La dure effective du crdit est en ralit plus longue. En effet, si la banque applique 4 jours
de valeur un effet remis lencaissement, la dure est alors de : du 2 inclus au 15 inclus (15-
2 +1 ou 15 -1) soit 14 jours +4 jours de valeur (du 16 au 19) soit 4 jours nous avons un total
de 18 jours
La formule utilise est celle des intrts simples
Soit A le montant des agios
E le montant net de leffet escompt
N le nombre de jours
I le aux rel de lescompte
A = E * n * i/ 36500

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2.2.3 Application au cas du dcouvert
2.2.3.1 Lchelle dintrts et le ticket dagios
Mthode des nombres
Pour calculer les intrts prlevs par la banque sur les crdits consentis, les banques utilisent
la mthode dite des nombres. La formule traditionnelle de calcul des intrts est la suivante
I = Ctn / 36000
Si lon divise le numrateur et dnominateur par t on obtient
I = Cn / 36000 / t
Cn est appel nombre et dsign par N. Il est souvent divis par 100 afin de simplifier les
calculs.
Lexpression 36000 / t est appele diviseur.
Le diviseur est fixe pour un taux dtermin.il est dsign par D. Si le nombre N est divis par
100
D = 360/t
Donc
I= N/D
La mthode des nombres permet de calculer rapidement les intrts de plusieurs capitaux au
mme taux. Cest la mthode utilise pour la confection des bordereaux descompte et des
comptes courants

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Echelle dintrts et dcompte dagios.
Lchelle dintrt et le dcompte dagios ou tickets dagios sont remis aux clients, la fin de
chaque trimestre civil, par la banque.Lchelle dintrts permet de calculer les intrts
dbiteurs en fonction du montant et de la date de chaque opration et des commissions
appliques.Le ticket dagios donne le dtail des sommes prleves par la banque au titre des
intrts et commissions multiples



Contrle du ticket dagios
Toute entreprise doit vrifier le ticket dagios et notamment les lments du calcul. Elle doit
assurer de lexactitude de la formule de calcul et du respect des conditions obtenues de la
banque
Vrification de lchelle dintrts
Les mouvements dbiteurs et les mouvements crditeurs : toutes les oprations
au dbit ou au crdit du compte et qui sont comptabilises en valeur le mme
jour sont regroupes sur une mme ligne
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Les soldes dbiteurs et soldes crditeurs : il sagit du solde cumul, en valeur,
des mouvements dbiteurs et crditeurs
Le nombre de jours : cest le nombre de jours pendant lesquels un solde reste
inchang
Les nombres dbiteurs et les nombres crditeurs : le nombre est gal
N = solde (dbiteur ou crditeur * nombre de jours)
Ex un solde dbiteur de 13250 au 1 01 jusquau 05 01
N =13250 * 4/100 =530
Vrification du ticket dagios
La vrification des intrets : les intrts sont obtenus en appliquant la formule
suivante :
Nombre dbiteurs * Taux /360
Ex 9732 * 13/360 = 351,43
La vrification des commissions : Commission du plus fort dcouvert
Plus fort dcouvert = somme du plus fort dcouvert de chacun des trois mois
28250 + 10450 + 10450 = 49150
Commission = 49150 * 0,05% = 24, 58
Certaines oprations de dbit ne supportent pas la commission de compte
Le calcul de la tva sur la commission de compte
2.2.3.2 Cot rel du dcouvert
Il est possible dexprimer par un taux le cot rel du dcouvert. La dmarche est identique
celle de lescompte

2.2.4 Arbitrage entre escompte et dcouvert
2.2.4.1 Avantage et inconvnients respectifs
Contrairement aux ides reues, le dcouvert nest pas toujours le mode de financement le
plus coteux.
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Tableau 12 : Comparaison des avantages et inconvnients respectifs de lescompte et du dcouvert

Source Langlois et Mollet Gestion financire p. 250 Foucher
2.2.4.2 Combinaison de lescompte et du dcouvert
Une combinaison des deux est souvent la meilleure dcision en matire de cot.

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2.2 3 Exemple de calcul de cots
2.2.3.1 Cot dun dcouvert
Soit un dcouvert durant du 25 mai au 30 mai inclus ; montant moyen 120000
taux 7,2%. Commission du plus fort dcouvert : 0,05%
Intrts dbiteurs : 120000* 0,072*6/360 = 144
Om du plus fort dcouvert 120000* 0,05 =60
Cot total 204
Taux rel de ce crdit cest le taux t pour lequel on a
204= 120000*6*t/360= 0,102
La majoration par rapport au taux nominal est de :
10,2% - 7,2% = 3%
2.2.3.2 Cot dun escompte
Lescompte est calcul sur le nombre de jours qui spare la date de ngociation (exclue) de la
date dchance incluse. A ce nombre,les banques ajoutent, en gnral, deux jours dits jours
de banques. Par ngociation, les entreprises peuvent obtenir de meilleures conditions 1 ou 0
jours de banque.
Ex le 20 mai une socit remet lescompte deux effets de 1000 et 2000
e

chant le 10 juin.
Taux dexompte 6,4 %
Commission dendos : 0,6%
Commission de manipulation 4
e
par effet
Jours de banque 2
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

Calculer le cot de cette opration exprim e
Sachant que la date de valeur des effets remis lencaissement est date
dchance plus quatre jours calendaires, calculer le taux rel du crdit
obtenu par lescompte de ces deux effets.
cot de lopration
Nombre de jours sur lequel est calcul lescompte :
Du 20 05 au 10 06 : 21 jours
Jours de banque 2
Total 23 jours
Intrts dbiteurs : 3000*23 (0, 064+0,006)/360 = 13,42
Commission de manipulation 4 *2 = 8
cot total 21,42
Taux rel du crdit obtenu
Si les effets avaient t remis lencaissement ils auraient t crdits 21 +4
jours aprs
La dure du crdit est donc de 25 jours
Dans ces conditions on a :
Dure du crdit : 25
Montant du crdit obtenu 3000 21,42 = 2978,58
cot du crdit 21,42
Des lors le taux rel du crdit est donn par la relation :
21,42 = 2978,58 *25*t /360
soit t = 10,36%
3 Les placements court terme
Lentreprise peut dgager des excdents de trsorerie. Il faut trouver les placements adapts
la dure des excdents. Depuis le dbut des annes 1980, les possibilits de placements pour
le trsorier ont connu une vritable explosion : dveloppement des OPCVM la cration des
TCN
3.1 Critres de choix des placements
Lentrepris doit dfinir au pralable quel niveau de risque elle est dispose prendre et par
consquent quel niveau de rendement elle se limite. Lentreprise sassigne ainsi un couple
rentabilit risque admissible
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3.1.1 Les deux critres contradictoires
3.1.1.1 La rentabilit
Elle dpend non seulement des intrts perus mais aussi des plus values. Le rendement des
placements nest souvent connu qu posteriori ce qui rend alatoire le choix du meilleur
placement.
3.1.1.2 La scurit
Les placements en actions et dans une moindre mesure en obligations prsentent un risque de
moins value (risque en capital) alors que les placements en titres de crances ngociables
offrent une meilleure scurit.
Les placements taux fixe prsentent un risque de taux si le taux du march augmente alors
que pour les placements taux variable, le risque est celui dune baisse de taux. Le critre de
rentabilit est souvent contradictoire avec celui de scurit.
3.1.2 Facteurs de dcision
Le choix des placements dpend des facteurs suivants :
Dure prvue du placement
Anticipations sur lvolution des taux dintrts et des taux de change dans le cas
de placement en devises. Ces prvisions tentent de limiter le risque de taux
Attitude de lentreprise par rapport au risque en capital
Le trsorier ou le chef dentreprise adopte gnralement une politique vitant
systmatiquement le risque en capital. Cependant, ils peuvent parfois accepter un risque en
capital condition quil nexcde pas le montant des intrts prvus.
Rgime fiscal des diffrents types de placements
3.2 Les diffrentes formes de placement
3.2.1 Les placements bancaires
Dpt terme : il consiste en un dpt de fonds sur un compte spcial, pour une
dure dau moins un mois, laide dune lettre de blocage. Le taux de rmunration
est fix librement, dun commun accord, entre la banque et lentreprise, pour les
placements suprieurs un mois de blocage.
Bons de caisse : Ce sont des titres ngociables reprsentatifs dune crance court ou
moyen terme. Ils sont ordre ou au porteur. Ils sont gnralement mis par les
banques. Le taux dintrt est librement ngociable. Il existe des bons chance fixe
et des bons dpargne intrts progressifs. La dure se situe entre un mois et cinq
ans.Ils sont remboursables tout moment lissue du troisime mois.
Les euros dpts bancaires : sont des placements effectus auprs de banques non
rsidentes par rapport au pays de la monnaie place. Les taux de placement offerts
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Chapitre 2 les financements et les placements court terme 28/06/2006

sont des taux interbancaires, valables uniquement pour des montants importants
(1000000 )
3.2.2 Les placements sur les marchs
3.2.2.1 Les valeurs mobilires
Les VM sont des titres runissant les trois caractristiques suivantes :
Ils sont ngociables
Confrent des droits identiques par catgorie
Sont cotes ou susceptibles de ltre.
Les VM sont dmatrialises cad inscrites en compte. Il existe diffrents placements en VM :
Placements en actions : laction est un titre qui constate le droit de lassoci dans
une socit.risqu. Cest un titre de proprit
Placement en obligations : Cest un titre de crance ngociable. Intrt fixe ou
variable.peu risqu mais risque de taux
Opration de rmr et de pension livre. Sons des oprations dchange
temporaire de titres contre espces. Elles diffrent par leur base juridique. La vente
rmr est une vente ferme de titres assortie dune facult de rachat. La pension livre
consiste en un change simultan de titres et de liquidits avec un transfert de
proprit du titre celui qui prend en pension. Une vente rmr est une vente
comportant une option de rachat, aprs un certain dlai, un prix fix initialement.
Dans la pratique, les ventes rmr concernent des obligations ou des TCN. Il en
existe plusieurs type : taux fixe, taux variable avec date de sortie connue ou
inconnue.
3.2.2.1 Placement par lintermdiaire des OPCVM
Les organismes de placement en VM comprennent : les sicav les fcp et les FCC. Les OPCVM
ont connu un dveloppement sans prcdent en France. Elles offrent u service cl en main aux
investisseurs : des comptences, une diversification des actifs, des conomies dchelle. On
distingue deux cadres juridiques pour les opcvm :
Les SICAV sont des SA bnficiant de la PM et dont le capital varie au gr des achats
et des ventes de parts sociales par les investisseurs. Une sicav est une socit dont
lactif est constitu dun portefeuille de VM. La gestion en est assure par une banque
ou une socit de bourse...
Les FCP qui sont des coproprit de VM, sans PM.
Les OPCVM sont transparents, ne sont soumis ni limpt sur le revenu, ni limpt sur les
plus values. Limposition est transfre aux porteurs de parts
3.2.2.2 Les titres de crances ngociables (TCN)
Il existe diffrents TCN :
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BTN bons du trsor ngociable
Les BT billets de trsorerie
Les CD certificats de dpts
Lusage des TCN et notamment des billets de trsorerie tend court circuiter le banquier,
intermdiaire traditionnel entre lemprunteur et le prteur. Cest ce que lon appelle la
dsintermdiation bancaire.
Le dveloppement des sicav, des FCP et FCC contribue aussi la dsintermdiation. Les
pargnants achtent les actions des sicav ou part de fcp et ces organismes utilisent ces
ressources pour financer directement les entreprises en leur achetant leurs actions, obligations
ou titres de crances ngociables.
3.2.3 Placements auprs dune autre entreprise
Escompte fournisseur : il sagit de la possibilit pour une entreprise de rgler les
fournisseurs au comptant, moyennant un escompte (dit escompte de rglement) au
lieu de les rgler plus longue chance.
Exemple : une entreprise accepte de rgler ses fournisseurs au comptant
moyennant un escompte de 2% au lieu dun crdit de 60 jours. Le taux annuel
de rendement ralis par lentreprise est de 2% * 60/360 = 12%
Avance en compte courant une entreprise. Elle ne peut se concevoir que dans le
cadre dun groupe de socits.
Prts plus de deux ans. Ils ne sont possibles que si lune des deux entreprises est
un tablissement financier (socit de crdit bail par exemple.) A titre exceptionnel,
une entreprise peut accorder un prt une autre entreprise, par exemple afin de
renforcer les relations commerciales
3.2.4 Placements en devises
Ils sont souvent utiliss pour se prmunir contre les risques de change. Ils se font sous forme
de blocage de devises ou encore sous forme dobligations en monnaie trangres.
3.3 Choix des placements pour lentreprise
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Tableau 13 Modes de placement

Source Langlois et Mollet, Gestion financire, p.253 Foucher
Le choix des placements dpend :
De lenvironnement financier du moment (Evolution des taux dintrt, rendements
respectifs des diffrentes catgories de placement)
Des donnes propres lentreprise :
Taille : une PME choisira des placements plus simple, plus souples, moins
risqus
Montant total et montant unitaires des placements
Dure certaine ou probable des excdents de trsorerie
Certaines considrations fiscales
Politique lgard du risque en capital
Comptence de lentreprise en matire de placements et de contrle de ceux-ci
4 Ngociation des conditions bancaires
Le sujet des conditions bancaires est intimement li au problme des relations entre les
banques et les entreprises. Cette relation a chang en raison de la concurrence entre les
tablissements financiers, de lvolution des outils informatiques et de lorganisation des
entreprises.
Nous avons vu que le cot dun crdit est fonction dun certain nombre de donnes telles que
le cot du crdit, le barme des commissions et les dates de valeur. Il faut donc ngocier avec
le banquiers les conditions bancaires afin den rduire les effets sur le cot du crdit.
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4.1 Types de ngociation
4.1.1 Ngociation des taux de crdit
Il faut ngocier le taux de rfrence servant de base au taux de crdit. Ainsi le taux moyen
mensuel du march interbancaire (TMM) est moins lev que le TBB ;
En principe il nest pas possible dobtenir quoi que ce soit sur la majoration propre au type de
crdit
Concernant la majoration propre au type de client qui est fonction de la structure financire de
lentreprise de sa rentabilit et de son endettement, il convient de sassurer que la majoration
applique correspond bien la catgorie laquelle appartient lentreprise.
4.1.2 Ngociation des jours de valeur
Ceux-ci ont un impact significatif dans le cot du crdit. La base de ngociation envisageable
est de 1 2 jours de valeur par rapport aux jours prvus par les conditions gnrales de la
banque
4.1.3 Ngociation des commissions
Deux types de commissions existent :
Commissions calcules sur le montant du crdit :
Commissions dengagement la ngociation doit se faire en mme temps que
celle relative au taux du crdit
Commission sur les cautions dlivres par la banque. Elle varie en fonction de
la dure de la caution et des risques encourus par la banque. Il est possible
denvisager une rduction de 0,25 0, 5%
Commissions de services.Elles portent aussi bien sur les oprations en France qu
ltranger. Il est possible dobtenir une exonration de la commission sur certains
mouvements.
4.1.4 Ngociation des lignes de crdit
La ngociation du plafond descompte dpend du niveau dactivit de lentreprise
ainsi que de sa situation de trsorerie
La ngociation du montant du dcouvert : lobtention dun dcouvert bancaire
sappuie sur ltablissement dun budget de trsorerie.Il est fonction du CA, de la
structure financire de lentreprise, de ses besoins (dtermins dans le budget de
trsorerie), des garanties, des relations avec la banque.Le montant dpasse rarement
un mois de CA HT. Par ailleurs le dcouvert porte sur une dure de un an
renouvelable.
4.1.5 Ngociation des garanties
Toute garantie protge la banque contre un risque d non remboursement
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4.1.5.1 Nature des garanties
Les garanties relles sont constitues par un actif donn en garantie par le client sa banque,
lors de loctroi dun crdit
Garanties personnelles constituent un engagement personnel dun client de rgler son
banquier, en cas de dfaillance de son entreprise. Elles revtent la forme de caution ou daval.
4.1.5.2 Garanties retenues par le banquier
Le trsorier doit dceler, parmi les garanties demandes celles qui revtent un caractre
excessif. Toute garantie a un cot. Une situation financire excellente permet de limiter les
garanties exiges voire den tre dispense.

4.2 Principe et contrle des ngociations
Il nest pas ncessaire de ngocier toutes les conditions de banque.lobjectif de toute
ngociation est de conduire des conomies de charges financires. Il faut donc faire porter la
ngociation sur les oprations les plus importantes, en volume et en nombres.
Les concessions obtenues un moment donn peuvent tre dpasses par le jeu de la
concurrence interbancaire. Le trsorier doit donc en permanence sassurer que les conditions
obtenues sont les meilleurs.
Il faut choisir le moment de ngocier. Toute ngociation ne sera efficace que si lentrepris ese
trouve en position de force (bonne rentab, croissance..).
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chelle dintrts, 2, 46, 47 actions, 53
escompte des effets, 34 affacturage, 30
escompte des effets de commerce, 33 Agios, 42
Escompte fournisseur, 54 Billets de trsorerie, 31
Facilits de caisse, 32 bons moyen terme ngociables, 31
FCP, 53 Bons de caisse, 52
Financement des stocks, 32 bordereau descompte, 2, 43
Financement hors du circuit bancaire, 1, 28 bordereau dailly, 34
Financement par le circuit bancaire, 2, 31 budget de trsorerie, 6, 7, 12
Financement particulier, 33 Commisions dendos, 41
financements court terme, 27 commission de compte, 42
gestion de trsorerie, 6 commission de dpassement, 42
gestion de trsorerie en valeur, 6 commission de plus fort dcouvert, 42
gestion des flux, 5 Commission de service, 41
Intrts postcompts, 42 Commission proportionnelle, 41
intrts prcompts, 42 commissions, 41
Jours de banque, 41 Commissions fixes, 41
jours de valeur, 2, 3, 38, 39, 40, 45, 56 conditions bancaires, 1, 3, 21, 55
Jours de valeur, 2, 40 cot dopportunit, 5
Les euros dpts bancaires, 52 Cot de laffacturage, 1, 30
loi dailly, 2, 34, 35 cot du crdit, 38
march interbancaire, 27 cot rel de lescompte, 2, 44
Ngociation des commissions, 3, 56 Cot rel du crdit, 2, 42
obligations, 53 Crdit de courrier, 32
obligations cautionnes, 29 Crdit de mobilisation des crances, 2, 34
OPCVM, 3, 51, 53 crdit de mobilisation des crances commerciales,
34
pension, 53
crdit interentreprises, 28
placements court terme, 51
Crdit par billet, 31
placements bancaires, 52
Crdit par caisse, 31
placements sur les marchs, 53
Crdits de campagne, 33
Plan de trsorerie, 1, 18
Crdits de trsorerie, 31
prvision du BFR, 1, 17
Crdits spots, 32
Prvision du FR, 17
date de valeur, 21
prvisions trs court terme, 20
dcouvert, 2, 3, 5, 27, 31, 32, 34, 35, 38, 41, 42, 43,
46, 48, 49, 50, 56
rmr, 53
Risques des crdits de trsorerie, 2, 32
Dpt terme, 52
Rle du trsorier, 26
Dtermination du cot des financements, 2, 37
SICAV, 53
disponibilits, 7
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Tableau des encaissements sur ventes, 9
taux dintrt nominal, 2, 37, 38
Taux dintrt rel, 38
Taux de lusure, 38
taux quivalent, 39
taux postcompt, 39
taux prcompts, 39
Taux proportionnel, 39
ticket dagios, 2, 46, 47, 48
tickets dagios, 47
titres de crances ngociables, 3, 52, 53, 54
TVA, 9
valeurs mobilires, 3, 53
Warrant, 32


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Bibliographie

Bellier Delienne et Khath, Gestion de trsorerie, Economica.
Langlois et Mollet, Gestion financire, p. 244 Foucher
Vernimmen, Finance dentreprise, Dalloz.
Levasseur et Quintart, finance, Economica

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