Balance Des Paiements Rapport Annuel 2012 Source: Banque de France

20 12 R A P P O R T A N N U E L
LA BAlANCE DES PAIEMENTS ET lA POSITION EXTRIEURE DE lA FRANCE
BANQUE DE FRANCE DIRECTION GNRALE DES STATISTIQUES Direction de la Balance des paiements Direction des Enqutes et Statistiques sectorielles
121-12
SOMMAIRE
VUE DENSEMBLE CHAPITRE 1 LE cOMPTE DE TRANSAcTIONS cOURANTES
1| Les biens
1|1 Les changes douaniers 1|2 Travail faon, rparations et avitaillement
7 13 14
14 17
2| Les services
2|1 Les transports 2|2 Les voyages 2|3 Les autres services
17
17 17 18
3| Les revenus
3|1 Les revenus dinvestissements directs 3|2 Les revenus dinvestissements de portefeuille 3|3 Les revenus des autres investissements
19
19 20 21
4| Les transferts courants
21 23 24
24 26
CHAPITRE 2 LE cOMPTE FINANcIER

1| Les investissements directs
1|1 Les investissements directs franais ltranger 1|2 Les investissements directs trangers en France
2| Les investissements de portefeuille

2|1 Les investissements de portefeuille des non-rsidents en titres franais 2|2 Les investissements de portefeuille des rsidents en titres trangers
27
28 29
3| Les instruments nanciers drivs 4| Les autres investissements (oprations de prts et emprunts)
4|1 Les prts et emprunts des institutions nancires montaires 4|2 Les prts et emprunts hors IFM
29 30
30 31
BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012
>>
>>
SOMMAIRE
CHAPITRE 3 LA POSITION EXTRIEURE

1| Les investissements directs entre la France et ltranger
1|1 Les stocks dinvestissements directs franais ltranger 1|2 Les stocks dinvestissements directs trangers en France
35 37
37 38
2| Les investissements de portefeuille

2|1 Les investissements de portefeuille des rsidents en titres trangers 2|2 Les investissements de portefeuille des non-rsidents en titres franais
41
41 42
3| Les instruments nanciers drivs 4| Les autres investissements (position de prts-emprunts) 5| Les rserves nettes de change
42 43 44 47
BALANcE DES PAIEMENTS DES ANNES 2011 ET 2012 PRSENTATION DTAILLE ANNEXES
Partie I Glossaire Partie II Dnition des zones gographiques
A1 A9
Les informations mthodologiques et les tableaux statistiques complmentaires ne sont pas repris dans le rapport annuel La balance des paiements et la position extrieure de la France. Ils sont en revanche disponibles sur le site internet de la Banque de France ladresse suivante: http://www.banque-france.fr/economie-et-statistiques/balance-des-paiements-et-economie-internationale/la-balancedes-paiements/rapport-annuel-de-la-balance-des-paiements-et-la-position-exterieure-de-la-france.html
ENCADRS
1 Facture nergtique 2 changes de biens, des donnes douanires celles de la balance des paiements 3 Parts de march de la France 4 Balance des paiements rvisions des donnes 2010 et 2011 5 Les stocks dinvestissements directs trangers en France en fonction du pays de linvestisseur ultime 6 Rvisions de la position extrieure 9 14 15 32 39 44
>>
>>
VUE DENSEMBLE
VUE DENSEMBLE
n2012, le solde des transactions courantes importations et exportations de biens et services, ux de revenus entre rsidents et non-rsidents, enregistre un dcit de 44,4 milliards deuros, soit 2,2 % du PIB, aprs 35,2 milliards et 1,8 % du PIB en 2011. Cette dgradation est essentiellement imputable au solde des revenus (tableauT0-1)1.
G0-2 Exportations et importations de biens et services

(soldes annuels, enmilliards deuros)
1 000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2009 2010 2011 2012 Dcit des biens et services (chelle de droite) Importations (chelle de gauche) Exportations (chelle de gauche) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
T01 Principaux soldes des transactions courantes

(enmilliards deuros)
2010 Transactions courantes (en% du PIB) Biens Services hors voyages Voyages Revenus Transferts courants -25,5 -1,3 -53,5 15,2 6,2 38,5 -31,8
2011 -35,2 -1,8 -76,6 24,4 7,1 45,1 -35,2
2012 -44,4 -2,2 -70,6 21,4 11,3 29,7 -36,2
Aprs une lgre amlioration au dbut de la crise en2009 et2010, le solde des transactions courantes a donc repris sa tendance la dgradation en 2011 et2012 (graphiqueG0-1). Apprci en moyenne sur trois annes, le solde des transactions courantes de la France ressort 1,6% du PIB dans le tableau de bord du dernier rapport de la Commission europenne sur le mcanisme dalerte macroconomique, qui est fond sur des donnes sarrtant n2011. Pour chaque pays, la moyenne des trois annes ne doit pas excder 4% +6%. Actualis avec les donnes du prsent rapport, portant sur2012, lindicateur europen ressort 1,8%.
En 2012, le solde des changes de biens et de services samliore lgrement par rapport lanne prcdente mais reste plus dcitaire quen2009 et2010 (graphiqueG0-2). Les exportations en valeur ont dclr (+2,1% en2012 aprs 9,9 % en 2011). Cependant, elles continuent de crotre grce quelques secteurs comme laronautique (+18,2%), la pharmacie (+21%), le ngoce international (+ 15 %), les voyages (+ 6 %), les transports (+ 5 %) et lagroalimentaire (+ 2,3 %). En revanche, lautomobile ( 5 %), les biens intermdiaires avec notamment les produits mtallurgiques et mtalliques (3,7%), les services nanciers et dassurance (8,9%) et la construction (15,5%) tirent les exportations vers le bas. Le contraste des performances sectorielles lexportation peut reter des volutions diffrencies des composantes de la demande mondiale mais aussi,
1 Sur la base du PIB publi par lInsee le 15 mai 2013.
G0-1 Solde des transactions courantes

100 80 60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 - 100 - 120 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Biens Revenus Services Transferts courants Compte de transactions courantes
G0-3 Solde des biens et services

(en % du PIB)
8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
France Allemagne
Italie Espagne
Royaume-Uni
ENCADR 1
VUE DENSEMBLE
Facture nergtique
La facture nergtique est essentiellement compose du solde importateur de produits ptroliers (57milliards CAF-FAB en2012) et de celui du gaz (13milliards). Le solde importateur de charbon na jamais dpass 3milliards. De mme, le solde exportateur dlectricit est marginal (graphiqueA).
A Composantes de la facture nergtique

(soldes importateurs CAF-FAB, en milliards deuros)
80 70 60 50 40 30 20 10 0 - 10 1981 Ptrole 1985 Gaz 1989 1993 Charbon 1997 lectricit 2001 2005 2009
Source : Pgase, ministre de lcologie, du Dveloppement durable et de lnergie partir des donnes des Douanes
En labsence du dveloppement cot comptitif dnergies de substitution aux nergies importes, la baisse de la facture nergtique, toutes choses gales par ailleurs, notamment les conomies dnergie, ne peut provenir que de deux facteurs principaux: un effet daubaine lorsque le prix mondial du ptrole et du gaz uctue la baisse; une hausse de comptitivit permettant, via la hausse des exportations, de compenser le cot relatif de la facture des nergies importes. Ce second levier jouant peu au cours des annes rcentes, le poids des importations dnergie, rapport aux exportations totales, prsente une augmentation tendancielle (graphiqueB).
B Ratio facture nergtique/exportations totales CAF-FAB

(en%)
18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
pour les secteurs forte demande externe, des contraintes sur loffre, telles quune insufsance de comptitivit, ne permettant pas de saisir toutes les opportunits offertes par les marchs trangers. Les importations en valeur ont aussi ralenti, de faon plus marque que les exportations (+ 0,8 % en 2012 aprs +11,6% en2011). La facture en nergie importe a augment moins fortement que lan pass dans un contexte de stabilisation des prix de lnergie (encadr1). Cela tant, lamlioration du solde des changes des biens et services doit tre mise en perspective. Dune part, elle se produit dans une priode de
basse conjoncture, entranant une faible croissance des importations. titre dexemple, 2009, o le PIB a baiss de 3,1%, a vu une amlioration temporaire du solde des biens et des services. Dautre part, cette amlioration est moindre que dans la plupart des pays partenaires (graphique G0-3). Entre 2011 et 2012, le solde des biens et services samliore de 0,4 point de PIB en France, mais la progression est moins rapide quen Allemagne (+0,8), et surtout quen Italie (+2,6) et en Espagne (+1,8). Parmi les grands pays europens, le Royaume-Uni est le seul pour lequel on nobserve pas damlioration de la balance des biens et services.
VUE DENSEMBLE
G0-4 volution compare des parts de march lexportation au sein de quatre pays de la zone euro
(cumuls sur 12 mois, en % du total des exportations des quatrepays, normalisation : janvier 2004 = 100)
120 110 100 90 80 70 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 France Allemagne Italie Espagne
Cette moindre performance de la France dans les changes internationaux de biens et services a deux origines. La France a perdu des parts de march depuis plusieurs annes, avec toutefois une stabilisation partir de 2010. LEspagne par contraste en regagne (graphiqueG0-4). Dans le mme temps, les importations restent aussi dynamiques en Allemagne quen France depuis2009 alors quelles croissent moins vite chez les autres grands partenaires europens (graphiqueG0-5). En Italie et en Espagne, les importations ont mme diminu en2012. Le dcit des changes de biens et services intra zone euro est le double environ du dcit total, dpassant 70 milliards en 2012 aprs 65milliards en2011 (graphiqueG0-6). Plus du tiers de ce dcit provient des changes avec lAllemagne, lItalie et lEspagne. Les Pays-Bas et la Belgique contribuent aussi au dcit du fait des importations de produits nergtiques. En revanche, les changes hors de la zone euro dgagent un excdent de 33 milliards aprs 20 milliards en 2011. Prs de la moiti provient dchanges avec de grands partenaires commerciaux traditionnels comme le Royaume-Uni, les tats-Unis et le Japon. Le dcit avec la Chine se rduit en2012 8milliards aprs 10milliards en2011. Les autres composantes des transactions courantes connaissent des volutions dfavorables en2012. Lexcdent des revenus dinvestissements directs2 se rduit de plus de 6 milliards (graphique G0-7). Compte tenu de la baisse mondiale, en moyenne, des rsultats des entreprises, les recettes et les dpenses de revenus dinvestissement direct baissent simultanment en 2012. La baisse en montant des premires tant plus forte que celle des secondes, lexcdent des revenus dinvestissement directs diminue. Le dcit des revenus dinvestissements de portefeuille 3 se creuse de 9milliards, du fait en particulier de la baisse du rendement global des titres de dette. Cela rsulte dune baisse de 10milliards des recettes en raison principalement de la rduction de la dtention de titres trangers. Cela rete dans une large mesure le dsengagement du secteur nancier franais dobligations trangres rendement lev, notamment des pays dEurope du Sud.
Source: FMI
G0-5 volution compare des importations

(base100 = 2006)
140 130 120 110 100 90 80 70 60 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
France Allemagne
Italie Espagne
Royaume-Uni
G0-6 Ventilation gographique des soldes des changes de biens et services

(en milliards deuros)
40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 Avec les dont dont dont Avec les dont dont dont dont dont pays de la All. Espagne Italie pays hors R-U -U Japon Chine Russie zone euro zone euro All. : Allemagne R-U : Royaume-Uni -U : tats-Unis
2 Les investissements directs sont les prises de participation dau moins 10 % dans le capital dentreprises rsidentes dans un pays diffrent de celui de linvestisseur, et les oprations lies : bnces rinvestis, prts et emprunts intragroupe. 3 Les investissements de portefeuille sont les achats et ventes de titres de toutes natures entre rsidents et nonrsidents.
10
G0-7 Revenus dinvestissements

50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 - 30 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Revenus des investissements directs Revenus des investissements de portefeuille intrts sur titres de dette Revenus des investissements de portefeuille revenus des actions Revenus des autres investissements Revenus des investissements
T02 Position extrieure

VUE DENSEMBLE
2011 246 731 484 -599 1827 2425 -42 -115 133 -714 -376 -18,8 -14,8 585 29,3 2012 305 881 576 -681 1948 2629 -43 -150 140 -831 -430 -21,1 -22,1 710 34,9
2010 Investissements directs (en valeur de march) Franais ltranger trangers en France Investissements de portefeuille (a) Avoirs (rsidents sur titres trangers) Engagements (non-rsidents sur titres franais) Instruments nanciers drivs Autres investissements (b) Avoirs de rserve Titres et prts-emprunts (a+b) Position extrieure nette en% du PIB, position en valeur de march de lanne courante en % du PIB, position en valeur de march de lanne prcdente Dette extrieure nette en% du PIB 347 891 544 -353 2078 2431 -38 -323 124 -676 -242 -12,5 -11,8 574 29,7
Le dcit du solde des biens et services et des revenus est nanc par des entres de capitaux. Ainsi, la position extrieure nette, qui reprsente le patrimoine ou lendettement net de la France vis--vis de lextrieur, devient un peu plus dbitrice, hauteur de430milliards en valeur de march, soit 21,1% du PIB, au lieu de 376milliards et18,8% du PIB en2011 (tableauT0-2)4. Tout comme le solde des transactions courantes, la position extrieure nette constitue un indicateur du tableaude bord associ au rapport de la Commission europenne sur le mcanisme dalerte, le seuil tant x 35% du PIB. Les variations de la position extrieure nette rsultent de la combinaison de deux lments : le solde du compte nancier dune part, lvolution des valorisations attaches aux actifs et passifs dautre part. Lessentiel de la dgradation de la position extrieure entre 2011 et 2012 (54 milliards) est d aux entres de capitaux enregistres dans le compte nancier, les volutions des marchs boursiers entranant une lgre revalorisation (de lordre de 1point de PIB). Les investissements directs, qui reprsentent les prises de participation stratgiques, sont crditeurs : les investissements directs franais ltranger sont suprieurs aux investissements directs trangers en France de 305 milliards en 2012. lexclusion des avoirs de rserve, qui sont structurellement crditeurs, de 140milliards en 2012, les autres catgories de patrimoine sont dbitrices.
La position en titres, en prts-emprunts et en instruments nanciers drivs est dbitrice et se dgrade (graphique G0-8). En deux ans, la position extrieure est passe dans ce domaine de 714 milliards 874 milliards. Ce creusement de 160 milliards est d pour 113 milliards aux administrations publiques. En effet, lexcdent des dpenses sur les recettes des administrations publiques entrane un besoin de nancement auquel rpondent les investisseurs trangers. Si, court terme, la dgradation de la position a peu
G0-8 Position en prts, emprunts et titres par secteur rsident

(n danne, en milliards deuros)
600 400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 - 1 000 - 1 200 - 1 400
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Banque de France Autres secteurs Institutions nancires montaires Administrations publiques Total
4 La valeur pour 2011, publie en 2012, tait de 15,9 %. Elle a t rvise compte tenu de collectes d'informations disponibles postrieurement la date de rdaction du Rapport 2011.
Note : signe (+) : crances nettes; signe (-): engagements nets
11
VUE DENSEMBLE
dimpact fort sur le solde des revenus, moyen terme llargissement de lassiette sur laquelle sont calculs les revenus verser aux investisseurs trangers pse sur les transactions courantes. Cela constitue de faon plus gnrale un point particulier de vigilance, notamment en termes de dpendance nancire vis--vis des non-rsidents. La dgradation de la position saccompagne dune rallocation au prot des actifs de long terme (graphique G0-9). la n 2007, la position nette sur les instruments longs tait quasiment nulle et le nancement de lconomie par lextrieur, en dehors des investissements directs, ntait assur que par des prts et titres de court terme. la n2012, ce nancement est plus largement ralis long terme (593 milliards sur 831milliards). Cette volution a t particulirement
marque pour les institutions nancires montaires, cest--dire essentiellement lesbanques. La dette extrieure nette complte lanalyse de la position extrieure. Cet indicateur a t retenu dans les donnes complmentaires du tableau de bord europen. La dette extrieure nette mesure le nancement delconomie par la dette leve ltranger (titres du march montaire, obligations, prts-emprunts). Moins sensible aux variations des cours de march que la position extrieure nette puisquelle ne comprend pas les prises de participation dans les entreprises, la dette extrieure nette augmente progressivement. Elle est passe denviron 150 milliards la n 2005, 574 milliards n 2010 et 710milliards la n de2012 (graphiqueG0-10). Elle reprsentait cette date 34,9% du PIB.
G0-9 Position en prts-emprunts et oprations sur titres, par maturit

0 - 100 - 200 - 300 - 400 - 500 - 600 - 700 - 800 - 900 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Court terme Long terme Total
G0-10
Dette extrieure nette

800 700 600 500 400 300 200 100 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Note : signe (+) : crances nettes; signe (-): engagements nets
12
CHAPITRE 1
LE cOMPTE DE TRANSAcTIONS cOURANTES
CHAPITRE 1
LE COMPTE DE TRANSACTIONS COURANTES
e solde des transactions courantes de la France est dcitaire de 44,4milliardsdeuros en2012, soit 2,2% du PIB, aprs35,2milliards et 1,8 % du PIB en 2011. Le dcit de la balance commerciale diminue mais demeure un niveau lev. Lexcdent des services samliore lgrement alors que le solde des revenus se replie sensiblement(tableauT1-1).
en repli par rapport 2011 ( 76,6 milliards) du fait notamment de la stagnation des prix de lnergie et dun relatif dynamisme des exportations.
1|1 Leschanges douaniers

Lanne 2012 se caractrise par un ralentissement de la croissance des changes de biens, tant pour les exportations que pour les importations, dans un contexte de faible dynamisme de la demande dans la zone euro et de ralentissement gnral du commercemondial. Les exportations franaises (donnes douanires FAB-FAB) progressent de 3,2% en valeur par rapport 2011 (+ 8,4 % en 2011), tandis que les importations ralentissent nettement (+ 1,4 % en 2012, contre + 12,3 % en 2011). Le dcit de la balance commerciale franaise stablit 67,5 milliards
1| LES
BIENS
Leschanges de biens se composent des changes de marchandises, mesurs partir des dclarations douanires ( changes douaniers ) corriges notamment des changes ne donnant pas lieu un paiement, du travail faon, des rparations et de lavitaillement et du soutage maritime (encadr 2). En2012, le dcit des changes de biens demeure important, 70,6 milliards. Toutefois, il sinscrit
T11
Transactions courantes
2010 Recettes Dpenses 737,6 445,4 126,8 572,2 109,7 55,7 Soldes 25,5 53,5 21,4 32,1 38,5 31,8 Recettes 774,3 424,4 169,4 593,8 156,3 24,2 2011 Dpenses 809,5 501,0 137,9 638,9 111,2 59,4 Soldes 35,2 76,6 31,5 45,1 45,1 35,2 Recettes 773,6 437,8 168,3 606,1 143,3 24,1 2012 Dpenses 818,0 508,4 135,7 644,1 113,6 60,3 Soldes 44,4 70,6 32,6 38,0 29,7 36,2
Transactions courantes Biens Services Biens et services Revenus Transferts courants
712,2 391,9 148,2 540,1 148,2 23,9
Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
ENCADR 2
changes de biens, des donnes douanires celles de la balance des paiements

Les donnes des douanes sont la source essentielle des changes de biens. Elles sont publies gnralement CAFFAB, cestdire que les importations incluent le cot des assurances et du fret, tandis que les exportations sont mesures leur valeur au passage de la frontire (francobord). Compte des biens en2012 La balance des paiements, tout comme les (en milliards deuros) douanes, effectue un retraitement pour obtenir des donnes FABFAB. Ce traitement reventile Crdits Dbits Soldes dans les services les cots dassurance et de 71 Biens 438 508 fret entre rsidents et nonrsidents (oprations Marchandises gnrales 424 495 - 71 transfrontires). Pour obtenir la ligne de la balance Donnes douanires 442 509 - 67 des paiements des changes de biens, on ajoute aux Corrections - 18 - 14 -4 donnes douaniresFAB-FAB, dont on a retir les Avitaillement 3 6 -3 changes sans paiements (poste corrections), Travail faon et rparations 11 8 3 lavitaillement, le soutage, le travail faon etlesrparations.
14
G11
60 40 20 0 - 20 - 40 - 60 - 80 1999
Transactions courantes Soldes bruts
G12
(en%)
12 10 8 6 4 2
Parts du march mondial lexportation
CHAPITRE 1
2001
2003
2005
2007
2009
2011
1999
2001
2003
2005
2007 Italie Espagne
2009
2011
Transactions courantes Biens Services
Revenus Transferts courants
France Allemagne
Source: Fonds montaire international(FMI) ; calculs: Banque de France
en 2012, en baisse de 6,5 milliards par rapport 2011 (tableau statistique 1.1 dans le complment au Rapport annuel consultable sur le site internet de la Banque de France1).
Lapart de la France dans les exportations mondiales en valeur continue de se rduire, comme celle de lensemble des pays industrialiss (graphique G1-2). La France a ainsi ralis 3,1% des exportations mondiales en2012 au lieu de 3,3% lanne prcdente. Ce mouvement sexplique largement par le rattrapage des conomies mergentes (encadr 3).
1 http://www.banque-france.fr/economie-et-statistiques/balance-des-paiements-eteconomie-internationale/la-balance-des-paiements/rapport-annuel-de-la-balancedes-paiements-et-la-position-exterieure-de-la-france.html
ENCADR 3
Parts de march de la France1

Alors que la France perdait des parts de march plus rapidement que les grands pays de la zoneeuro depuis les annesdeuxmille2, cette tendance sest attnue partir de2007 et plus franchement depuis2011. Enoutre, depuis2011, la France ne perd plus de parts de march par rapport aux autres grands pays de la zoneeuro (Allemagne, Espagne, Italie). Fin2012, la baisse de la part de march mondiale de la France est, par rapport 2011, similaire la baisse allemande(5,4%), italienne(5,4%) ou espagnole(4,4%). Au total, la part de la France dans les exportations mondiales de marchandises est de3,1% la n 2012. Ce constat se dcline de faon lgrement diffrencie par secteurs et destinations. Par exemple, la part de march franaise dans le secteur aronautique est stable en2012 tandis quelle samliore dans la pharmacie partir du deuximesemestre. Ces bonnes performances dans des secteurs peu sensibles au cycle et o la France dispose davantages comparatifs expliquent leur forte contribution la croissance des exportations franaises depuis n2011. Labaisse des parts de march des exportations dautomobiles, qui a largement contribu la mauvaise performance franaise des annesdeuxmille, se poursuit en2012mais un rythme moins lev3. Lesperformances des rmes franaises sur les marchs trangers sont galement variables selon les pays de destination. Lapart de march des exportations franaises progresse vers les principaux pays de la zoneeuro(Allemagne, Espagne et Italie) et destination des tatsUnis et des grands pays mergents(Brsil, Inde, Chine). Elle rgresse vers les autres pays de lUnioneuropenne ainsi que vers les autres pays de lOCDE et les pays ptroliers.
1 Mthodologie et calculs : Banque de France, direction gnrale des tudes et des Relations internationales, service dtudes sur la comptitivit et les changes extrieurs 2 La diminution de la part de march lexportation de la France (30% entre 1999 et2007, donnes OMC de commerce de biens) est comparable celle dautres grands pays industrialiss Royaume-Uni (34%), tats-Unis (33%) ou Japon (30%)et correspond la tendance structurelle de pertes de parts de march lexportation au prot de pays mergents, notamment la Chine. 3 5,5% en2012, contre 15% en2011, en cumul sur douze mois en septembre (donnes de commerce de marchandises de lInternational Trade Center, Genve).
15
CHAPITRE 1
T12
change de biens totaux et sectoriels

Exportations Montant en2012 Variation 2012/2011 (en%) 4,2 2,3 0,5 3,1 7,5 2,6 Importations Montant en2012 520,9 46,7 93,7 102,5 77,5 195,1 Variation 2012/2011 (en%) 2,1 2,7 7,4 1,3 2,1 0,2 Montant en2012 84,4 11,6 69,0 19,0 15,4 23,8 Soldes Variation 2012/2011 (enmilliards deuros) 6,8 0,1 6,6 3,8 4,9 4,0
changes de biens CAFFAB a) dont: Secteurs agricole et agroalimentaire Produits nergtiques quipements mca., lectr., et infor. Matriels de transport Autres produits industriels
436,5 58,3 24,7 83,5 93,0 171,4
a) Hors matriel militaire Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes. Source: Direction gnrale des Douanes et des Droits indirects(DGDDI), donnes estimes Calculs: Banque de France
Le rythme de croissance des exportations franaises est comparable celui de lAllemagne depuis2008. Labalance commerciale de la France samliore lgrement en2012 sous leffet conjugu de latonie des importations et de la bonne rsistance des exportations(tableau T1-2). Lesolde positif des matriels de transport augmente (+4,9milliards) du fait dun fort dynamisme des exportations. Dans ce secteur, le solde des produits de laronautique stablit +20,8milliards, en progression de 3,6milliards par rapport 2011. Ledcit dans le secteur automobile est de6,3milliards. Il se rduit de
prs de 2milliards du fait dune baisse des importations plus marque que celle des exportations. Par ailleurs, le solde galement positif des quipements mcaniques, lectroniques et informatiques saccrot (+ 3,8 milliards), du fait notamment de la baisse des importations. Enn, les autres produits industriels contribuent pour 4milliards lamlioration du solde, compte tenu dune hausse de 2,6 % des exportations tandis que les importations sont stables en valeur. Parmi les secteurs structurellement excdentaires mais dont lexcdent sest rduit cette anne gure le secteur agroalimentaire. La croissance des changes y reste positive, mais les exportations progressent moins vite (+ 2,3 %) que les importations (+ 2,7 %) et le solde commercial pour ces produits est inchang. Enn, le solde sur les produits nergtiques continue de se dgrader(6,6milliards), bien qu un rythme plus faible quen2011. Au plan gographique (graphique G1.3 et tableau statistique 1.2), le dcit commercial de la France provient essentiellement des partenaires de la zoneeuro(42,4milliards), et notamment de lAllemagne(18milliards). Un dcit important est galement enregistr avec les pays dAsie(24,2milliards), notamment la Chine et Hong Kong(21,1milliards). Ledcit enregistr avec lAsie sest toutefois rduit de5,7milliards en2012, en raison de la croissance des exportations vers cette rgion (+ 10,6 %) et de la faible progression des importations en valeur en provenance dAsie (+ 0,8 %). Le solde commercial vis--vis des tats-Unis dune part, des nouveaux membres de lUnion europenne dautre part, reste dcitaire mais est relativement stable, tandis que lexcdent enregistr avec le Royaume-Uni neprogressequelgrement.
G13 Ventilation gographique des changes de biens

Allemagne Italie Espagne Autres pays de la zone euro Royaume-Uni Nouveaux tats membres de lUE tats-Unis Amrique hors tats-Unis Japon Chine et Hong Kong Autres pays dAsie Proche et Moyen-Orient 0 20 40 60 80 100 Exportations Importations
Source: DGDDI Calculs: Banque de France
16
1|2 Travail faon, rparations et avitaillement

Les oprations de travail faon 2 dgagent un excdent de 1,3 milliard en 2012, aprs 2 milliards en 2011 (tableaux dtaills pour 2012 et 2011 en pages 48-51). Lexcdent sur les rparations est en revanche en hausse, 2,3 milliards, contre 1,7 milliard en 2011. Le dcit sur lavitaillement et le soutage maritime continue de se creuser 3 milliards, aprs 2,8 milliards en 2011 sous leffet dune lgre hausse des importations, malgr la stagnation du prix de lnergie. Il atteint son plus bas niveau historique.
G14 Transports
Maritimes Ariens Autres a) Spatiaux Ferroviaires 0 2 Recettes Dpenses 4 6 8 10 12 14
CHAPITRE 1
a) Routiers, uviaux, oloducs, gazoducs, etc.
2| LES
SERVICES
recettes de frets maritimes tandis que le dcit enregistr sur les autres frais de transports (frais descale, daffrtement de navires,)saccrot. Ledcit des autres modes de transports, principalement les transports routiers, sattnue et ressort 2,6milliards, contre 3,1milliards en2011. Aprs une amlioration rgulire, lexcdent des changes de services de transport arien diminue quelque peu ( 0,4 milliard) pour stablir 0,8milliard. La contribution du transport spatial aux recettes dexportation continue de se dvelopper et dpasse les recettes procures par le transport ferroviaire. Ce dernier reste des niveaux proches de ceux des annes prcdentes tant en recettes quen dpenses et enregistre un solde de 0,1milliard en2012.
Lexcdent des services se renforce lgrement, de 31,5 milliards en 2011 32,6 milliards en 2012 (tableau T1-3). Il est tir par lamlioration des soldes des voyages (+ 4,2 milliards), des transports (+ 2,1 milliards) et du ngoce international(+2,0milliards).
2|1 Lestransports
En 2012, le dcit des changes de services de transports retrouve presque son niveau de 2010 0,4 milliard, aprs 2,5 milliards en 2011 et 0,7milliard en2010(tableau T1-3). Ce prol heurt des volutions annuelles est d au transport maritime et aux autres modes de transport tandis que le transport arien varie moins. Lestransports maritimes se redressent pour devenir excdentaires de 0,2 milliard pour la premire fois aprs plus de quinzeannes de dcit(tableaustatistique 1.3). Ils bncient dune croissance des
2|2 Lesvoyages
Lamlioration de lexcdent des voyages entame depuis 2011 samplie en 2012 : lexcdent atteint 11,3 milliards en 2012 et retrouve ainsi son niveau
2 Le travail faon consiste transformer une marchandise venant de ltranger pour la r-exporter.
T13 Services
2010 Recettes Services Transports Voyages Autres services a) 148,2 32,2 35,5 80,6 Dpenses 126,8 32,8 29,2 64,8 Soldes 21,4 0,7 6,2 15,8 Recettes 169,4 33,5 39,3 96,6
2011 Dpenses 137,9 36,0 32,3 69,6 Soldes 31,5 2,5 7,1 26,9 Recettes 168,3 35,2 41,7 91,4
2012 Dpenses 135,7 35,6 30,4 69,7 Soldes 32,6 0,4 11,3 21,7
a) Cf.dtail dans le tableau statistique 1.6 Autres servicesconsultable sur le site internet de la Banque de France Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
17
CHAPITRE 1
davant la crise. En 2012, cette progression sexplique par une hausse des dpenses des trangers en France de + 6 % tandis que les dpenses des Franais ltranger afchent une baisse de6%(tableauT1-3, graphiqueG1-5). Lamlioration des revenus du tourisme, qui atteignent 41,7 milliards, saccentue. Elle provient surtout de pays hors zone euro, vis--vis desquels la France enregistre une croissance de +10% en2012, soit +1,9milliard par rapport 2011(graphiqueG1-6). En ce qui concerne la zoneeuro, la croissance est plus modre en 2012 (+ 2 %, soit 0,5 milliard) ; les recettes en provenance de lItalie, lAllemagne et lAutriche croissent lgrement, tandis que les Belges et les Nerlandais rduisent leurs dpenses en France. Les dpenses des visiteurs allemands, en particulier, atteignent leur plus haut niveau depuis2004, 6,5milliards. Hors zone euro, les dpenses des visiteurs suisses augmentent sensiblement, pour atteindre 3,5milliards. Enrevanche, les recettes en provenance du Royaume-Uni, premier partenaire hors zoneeuro, sont stables. Au-del de lEurope, les dpenses des visiteurs originaires dAsie-Ocanie progressent de 25 %, tandis que celles dAmrique augmentent de19%, tires notamment par une hausse sensible des recettes en provenance du Brsil. Paralllement, les dpenses des Franais ltranger, qui stablissent 30,4milliards en2012, se rduisent tant pour les voyages personnels que pour les voyages professionnels, pour un total de 1,9 milliard par rapport 2011. Les voyages personnels, qui reprsentent prs des deux tiers des dpenses des Franais, se contractent de8%. Lesvoyages professionnels enregistrent une baisse
G16
Voyages recettes
Avec les pays de la zone euro
7 6 5 4 3 2 1 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Allemagne Belgique Espagne Italie Pays-Bas Autres pays de la zone euro
Avec les pays hors de la zone euro

7 6 5 4 3 2 1 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Royaume-Uni Suisse Europe (hors zone euro, Royaume-Uni, Suisse) Amrique Afrique Asie et Ocanie
G15 Voyages
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
de 1 % par rapport 2011, aprs trois annes conscutives de hausse de prs de 20 % en moyenne annuelle. En termes gographiques, les dpenses de voyages vers la Grce, le Royaume-Uni et les pays dAfrique du Nord sont particulirement affectes. En revanche, lEspagne et lItalie bncient dune hausse des dpenses des franais, de respectivement 7% et17%.
2|3 Lesautres services

Lexcdent des changes des autres services (hors transports et voyages) demeure signicatif mais il passe de 26,9 milliards en 2011 21,7 milliards en2012. En effet, si les importations sont stables, les exportations diminuent dun peu plus de 5%. Cetaffaiblissement affecte la plupart des types de services lexception du ngoce international, qui fournit prs de 70% de lexcdent total des services hors transports et voyages, des services commerciaux et des
Dpenses des trangers en France Dpenses des franais l'tranger Solde
18
G17 Autres services

Services informatiques Autres services aux entreprises a) Services des administrations publiques Services culturels et rcratifs Services d'assurance Services nanciers Services de construction Services de communication Redevances et droits de licence Ngoce international 0 10 20 30 40 50
groupes franais et surtout un rendement moins lev des oprations nancires des groupes bancaires franais ltranger, suite des oprations de dsengagement. Lesolde des revenus dinvestissements de portefeuille recule ainsi de 9,3milliards(graphiqueG1-8). En revanche, les recettes procures par les rmunrations des salaris, essentiellement des travailleurs frontaliers, se renforcent lgrement en2012.
CHAPITRE 1
3|1 Lesrevenus dinvestissements directs3

Le solde des revenus dinvestissements directs chit de prs de 7milliards en2012 pour stablir 32,1milliards(tableauT1-4). Lesrevenus des capitaux propres afchent un excdent de34,6milliards (29,4milliards en dividendes et 5,2milliards en bnces rinvestis), en baisse de 4,2 milliards du fait dun repli des recettes en provenance de ltranger plus marqu que celui des dpenses. Les intrts des prts et emprunts intragroupe dgagent, toutes entreprises et dures confondues, un solde dcitaire de 2,5milliards. lexception des intrts sur prts intragroupe, qui ont t collects dans le cadre dune nouvelle enqute statistique4, les revenus dinvestissements directs de
3 Les investissements directs sont des investissements internationaux par lesquels des entits rsidentes dune conomie acquirent ou ont acquis un intrt durable dans une entit rsidente dune conomie autre que celle de linvestisseur. Parconvention, on considre quil y a investissement direct lorsquune entreprise dtient au moins 10% du capital ou des droits de vote dune entreprise rsidente dun pays autre que le sien. 4 Des informations sur lenqute statistique Encours nanciers vis--vis de ltranger(EFI) sont fournies dans les informations mthodologiques consultables sur le site internet, cf. note 1.
Recettes Dpenses
a) Services commerciauxlocations oprationnellesservices divers aux entreprises
services des administrations publiques. Labaisse est particulirement marque pour les services divers aux entreprises(3,6milliards), les redevances et droits de licence ( 1,5 milliard) et, dans une moindre mesure, pour les services informatiques(0,9milliard).
3| LES
REVENUS
Lexcdent des revenus revient son niveau de2006, passant de 45,1 milliards en 2011 29,7 milliards en 2012. Ce mouvement rete une diminution des revenus des implantations trangres des grands
T14 Revenus
G18 Soldes des revenus dinvestissements (y compris les bnces rinvestis)

2012 Recettes Dpenses 0,9 112,8 20,6 12,6 0,8 7,2 75,5 18,8 16,7 113,7 Soldes 15,5 14,2 32,1 29,4 5,2 2,5 18,3 9,5 0,4 29,7
50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 - 30 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Rmunrations des salaris Revenus des investissements Revenus dinvestissements directs Dividendes Bnces rinvestis Intrts sur prts et emprunts entre aflis Revenus dinvestissements de portefeuille dont revenus des actions Revenus des autres investissements Total
16,3 127,0 52,7 42,0 5,9 4,7 57,2 9,2 17,1 143,3
Revenus dinvestissements directs Revenus dinvestissements de portefeuille Revenus des autres investissements Total
Note : En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
19
CHAPITRE 1
lanne2012 sont estims sur la base des rsultats nets courants consolids des principaux groupes franais 5. Or ces rsultats chissent nettement par rapport 2011, dans la quasi-totalit des secteurs dactivit conomique. Selon des donnes estimes, les pays de lUnion europenne auraient contribu pour quelque 40 % aux revenus dinvestissements directs franais ltranger, les autres pays industrialiss et les pays mergents y contribuant parts peu prs gales pour le reste 6. Par rapport aux annes antrieures, deux grandes tendances apparaissent : le recul de la part de la zone euro, qui tait encore de 40 % en2009 et la progression rgulire de la part des pays mergents. Infrieure 24% en2009, cette dernire stablirait plus de30% en2012. Lerendement apparent des investissements directs trangers en France a diminu de plus de2points par rapport 2010, 4,4%, revenant un niveau lgrement suprieur celui des premires annes de la dcennie 2000 7. Les grands partenaires conomiques de la France (tats-Unis, Royaume-Uni, Allemagne) sont galement fortement gnrateurs de revenus dinvestissement direct. Lesdifcults conomiques de lEurope du Sud entranent un nouveau chissement de la part des revenus en provenance dEspagne et dItalie et donnent lieu des pertes nettes en Grce. Parmi les pays mergents, le Brsil, la Chine, lIndonsie, la Russie et Singapour restent les principaux pourvoyeurs de revenus.
G19 Revenus dinvestissements directs

60 50 40 30 20 10 0 - 10 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Recettes Dpenses Solde
Note :2012: rsultats provisoires. Lesrecettes correspondent aux revenus des IDfranais ltranger, les dpenses aux revenus des ID trangers en France. partir de2012, les revenus dID comprennent des intrts sur prts intragroupe qui se montent 4,8milliards en recettes et 7,2milliards en dpenses.
Par ailleurs, le partage des revenus entre dividendes et bnces rinvestis a volu en faveur des premiers en 2011, la fois en recettes et en dpenses. Les bnces rinvestis sont cependant demeurs largement positifs dans les pays mergents et endveloppement.
3|2 Lesrevenus dinvestissements de portefeuille8

Ledcit des revenus dinvestissement de portefeuille se creuse en2012 et le solde ressort 18,3milliards, aprs 9 milliards en 2011 (tableau T1-4 et tableau statistique 1.7). Cette dgradation est principalement imputable aux revenus sur titres de dette, dont le solde devient ngatif hauteur de8,7milliards alors quil tait quasiment lquilibre en2011. Lesintrts verss des non-rsidents en contrepartie de leurs investissements dans des titres franais, obligataires pour lessentiel, voluent peu. Les recettes enregistrent une baisse de 10 milliards en raison principalement de la rduction des avoirs en titres trangers. Cette volution rete dans une large mesure le dsengagement du secteur nancier franais des obligations trangres rendement lev, notamment des pays dEurope du Sud (chapitre 2). Lesolde des revenus sur actions varie peu par rapport 2011 et stablit 9,5milliards.
5 la date de rdaction de ce rapport, les rsultats des liales et participations trangres de socits franaises en2012, comme ceux des socits franaises investies par des non-rsidents, qui permettent de calculer les revenus dinvestissements directs, ne sont pas encore connus. Ils sont donc estims partir des rsultats nets consolids hors lments non courants communiqus par les groupes rsidents du CAC40 (pour plus de dtails, cf.lencadr1.3, page25 du Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extrieure de la France en2009). 6 Donnes disponibles dans le complment statistique (tableau1.8), consultable sur le site internet de la Banque de France. 7 Le rendement apparent est constitu par le rapport entre les revenus des capitaux propres et les stocks dinvestissements directs en capital social hors immobilier exprims en valeur comptable de la n danne prcdente. Les intrts des prts et emprunts intragroupe, intgrs pour la premire fois la balance des paiements franaise en2012, sont exclus du calcul. 8 Les investissements de portefeuille comprennent toutes les oprations sur titres ngociables entre rsidents et non-rsidents (achats lmission, ngociations et remboursements), lexception des oprations comprises au sein des investissements directs, des avoirs de rserve, des contrats terme sur instruments nanciers drivs et des oprations de cession temporaire.
20
3|3 Lesrevenus des autres investissements9

Lesolde des revenus des autres investissements reste lgrement excdentaire en2012, 0,4milliard, mais safche nanmoins en lger recul par rapport 2011 ( 0,3 milliard). Leffet favorable de la baisse des taux dintrt du fait dune position dbitrice a t plus que compens par leffet de la baisse des avoirs nets en autres investissements(chapitre3).
dune dgradation du solde des envois de fonds des travailleurs ( 0,6 milliard). Les autres oprations des autres secteurs , qui comprennent notamment les primes et indemnits dassurance, les cotisations sociales des travailleurs frontaliers ou encore les taxes payes des gouvernements trangers par les rsidents, sont globalement stables.
CHAPITRE 1
T15
Transferts courants
2012
4| LES
TRANSFERTS COURANTS
Ledcit des transferts courants saccrot dun milliard en2012, pour atteindre 36,2milliards (tableauT1-5). Il se rpartit de faon peu prs gale entre les administrations publiques et les autres secteurs(mnages, socits nancires et non nancires). Alors que les transferts des administrations publiques sont quasiment stables, le dcit des transferts des autres secteurs augmente lgrement, notamment en raison
Recettes Dpenses Transferts courants des administrations publiques Transferts avec les institutions de lUnion europenne Autres transferts des APU dont frais de fonctionnement des organisations internationales Transferts courants des autres secteurs Envois de fonds des travailleurs Autres oprations des autres secteursa) Total 15,0 10,2 4,8 0,0 9,1 0,5 8,6 24,1 32,6 21,5 11,1 1,2 27,7 8,8 19,0 60,3
Soldes 17,6 11,3 6,3 1,2 18,6 8,2 10,4 36,2
9 Les autres investissements retracent essentiellement les oprations de prts et emprunts ainsi que les crdits commerciaux entre les rsidents et les nonrsidents. Il sagit dune rubrique du compte financier qui englobe toutes les oprations sur les actifs et passifs financiers vis--vis des nonrsidents qui ne figurent pas dans une autre rubrique (investissements directs, investissements de portefeuille, instruments financiers drivs, avoirsderserve).
a) Primes et indemnits dassurance, cotisations sociales des frontaliers, et tout transfert unilatral(impts et taxes pays ltranger par exemple) Note : En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
21
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
T21
Compte nancier
2010 2011 53,6 15,1 228,5 13,9 179,3 5,5 2012 74,2 9,4 39,2 14,3 34,1 4,0
Compte nancier Investissements directs Investissements de portefeuille Instruments nanciers drivs Autres investissements Avoirs de rserve
25,8 23,4 118,0 26,3 89,3 5,8
celui de lanne2011 et nettement suprieur ceux du creux des annes2009 et2010(graphiqueG2-1 et tableauT2-2; et aussi tableaux statistiques dans le complment au Rapport annuel consultable sur le site internet de la Banque de France2).
1|1 Lesinvestissements directs franais ltranger

Prsents selon la mthodologie dite du principe directionnel tendu , utilise pour lenregistrement des prts entre socits surs au sein dun mme groupe international 3, les IDFE stablissent 28milliards deuros en2012, en retrait de7milliards par rapport 2011(graphiqueG2-2). Les oprations en capital ltranger (hors investissements immobiliers) sont en hausse de 12milliards, 32,3milliards en2012(tableauT2-3). Les fusions-acquisitions transfrontires, qui constituaient encore prs des deux tiers des oprations en capital hors immobilier en valeur en2009, ny contribuent plus que pour un cinquime, avec un montant net de 7 milliards. Les oprations des groupes franais ltranger sont restes nombreuses et signicatives en 2012, mais leur montant unitaire moyen a baiss. un degr toutefois moins marqu quen2011, les groupes franais ont t nombreux cder des liales ou des activits localises notamment dans les pays industrialiss pour renforcer leurs fonds propres, se dsendetter ou pour acclrer leur redploiement vers les pays mergents. Finalement, en2012, la majeure partie des oprations tient des
1| LESINVESTISSEMENTS DIRECTS1
En2012, les ux dinvestissements directs se soldent par une sortie nette de capitaux dun peu moinsde 10milliards deuros. Cemontant de sortie de fonds est plus faible quen 2010 et 2011, et plus encore que durant la priode2007-2009. Leretour du solde vers lquilibre tient une baisse signicative des ux dinvestissements directs franais ltranger(IDFE), tandis que les ux dinvestissements trangers en France (IDEF) stablissent un niveau proche de
G21
210 180 150 120 90 60 30 0 - 30 - 60 - 90 - 120 - 150 1999
Flux dinvestissements directs
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Sorties nettes dID franais ltranger Entres nettes dID trangers en France Solde net des investissements directs
1 Lesinvestissements directs sont des investissements internationaux par lesquels des entits rsidentes dune conomie acquirent ou ont acquis un intrt durable dans une entit rsidente dune conomie autre que celle de linvestisseur. Parconvention, on considre quil y a investissement direct lorsquune entreprise dtient au moins 10% du capital ou des droits de vote dune entreprise rsidente dun pays autre que le sien. 2 http://www.banque-france.fr/economie-et-statistiques/balance-des-paiements-eteconomie-internationale/la-balance-des-paiements/rapport-annuel-de-la-balancedes-paiements-et-la-position-exterieure-de-la-france.html 3 Cf. Glossaire
T22
Les ux dinvestissements directs

2010 2011 34,9 22,6 5,8 6,5 19,8 20,8 0,5 0,4 15,1 2012 28,0 34,8 5,9 12,7 18,6 14,7 0,8 3,1 9,4
Franais ltranger Capitaux propres, y compris immobilier Bnces rinvestis Autres oprations(prts intragroupe) trangers en France Capitaux propres, y compris immobilier Bnces rinvestis Autres oprations(prts intragroupe) Investissements directs solde net
34,1 26,6 19,7 12,2 10,7 11,5 7,3 8,1 23,4
Note: Les ux sont tablis selon la rgle internationale du principe directionnel tendu dont la teneur est explique dans le glossaire.
24
G22 Flux dinvestissements directs franais ltranger

(en signe de position; enmilliards deuros)
200 150 100 50 0 - 50
Lesinvestissements immobiliers stricto sensu4 stablissent 2,5milliards, en lgre hausse par rapport 2011. Le principal facteur du repli des ux dinvestissements directs ltranger est linversion des autres oprations ou prts intragroupe. En2012, comme en 2010, les groupes franais ont fait remonter des fonds de leurs liales vers la maison mre ou vers dautres socits franaises du groupe5. Encore estims pour lanne 2012, les bnces rinvestis ltranger par les liales de groupes franais se stabiliseraient 6milliards, aprs un recul prononc en2011. Leur montant a fortement baiss depuis2010 sous le double effet dun recul des rsultats des liales et dune augmentation des dividendes verss aux investisseurs rsidents6. Parmi les principales oprations dacquisition ou de fusion-acquisition de socits trangres enregistres au cours de lanne 2012 gure notamment la souscription par GDF Suez une augmentation de capital dElectrabel (Belgique) pour nancer le rachat par cette liale de lintgralit du capital dInternational Power (Royaume-Uni). On peut y ajouter plusieurs augmentations successives de capital de la holding italienne du groupe EDF, Wagram4, dans le cadre de la prise de contrle du groupe dnergie Edison, ainsi que laugmentation de capital dune liale britannique du groupe Vivendi dans le cadre du rachat de la rme de diffusion phonographiqueEMI. Ensens inverse, on relve la cession par le groupe Renault du reliquat de sa participation au capital de Volvo AB (Sude), la vente par lassureur rsident Groupama SA de plusieurs liales europennes, la vente par le groupe Bollor de ses parts dans le capital de lagence publicitaire britannique Aegis au groupe japonais Dentsu Inc. ou encore la cession dune majorit du capital du producteur dor cana-
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Capital social hors immobilier Investissements immobiliers Bnces rinvestis
Prts intragroupe Total
Notes: un signe(+) reprsente une sortie nette de capitaux. Pour 2012, les donnes sont provisoires.
augmentations de capital de liales dj dtenues. Cela peut correspondre des stratgies offensives accroissement des activits et des investissements corporels ou dfensives recapitalisation pour compenser des pertes ou faire face des risques de turbulences conomiques ; augmentation des fonds propres pour rpondre de nouvelles exigencesrglementaires.
4 Les investissements immobiliers peuvent prendre deux formes : les achats immobiliers stricto sensu, qui consistent en achats de btiments par des entreprises ou des mnages, et les investissements ltranger de socits rsidentes appartenant au secteur de limmobilier, qui consistent en fusions, rachats, prises de participation, augmentations de capital et prts dentreprises rsidentes des socits trangres aflies. Ici sont dsigns par investissements immobiliers les achats de btiments stricto sensu, qui sont, dans la mesure du possible, distingus des autres oprations dinvestissements directs compte tenu de leur caractre spcique. 5 Depuis la publication du prcdent rapport de la balance des paiements(en juin2012), les prts intragroupe des annes2010 et2011 ont fait lobjet de rvisions dues la prise en compte dune nouvelle enqute statistique(cf. les informations mthodologiques consultables sur le site internet de la Banque de France, voir note 2). 6 Lesbnces rinvestis de lanne2011, estims lors de la publication du rapport 2011 de la balance des paiements, sont rviss loccasion de la publication du rapport2012.
T23 Flux dinvestissements directs franais ltranger

2010 Capital social(hors investissements immobiliers) Constitutions Liquidations Investissements immobiliers Constitutions Liquidations Bnces rinvestis Autres oprations(prts intragroupe) a) Total 23,7 56,6 33,0 2,9 3,3 0,3 19,7 12,2 34,1
2011 20,4 86,6 66,2 2,2 2,3 0,0 5,8 6,5 34,9
2012 32,3 62,7 30,4 2,5 2,6 0,1 5,9 12,7 28,0
a) Aprs reclassement des prts entre socits surs selon la rgle du principe directionnel tendu, cf. glossaire
25
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
dien LaMancha Resources par la Compagnie Franaise de Mines et Mtaux, liale dAreva. Enn, plusieurs banques franaises ont cd tout ou partie de leurs intrts dans des participations trangres ou rduit la dotation de certaines de leurs succursales non rsidentes7. Dans un contexte de repli global des ux, troissecteurs se dmarquent la hausse en2012: les industries extractives et lnergie (qui reprsentent ensemble47% du total des ux)ainsi que le secteur des activits spcialises, scientiques et techniques(7% des ux). Bien que les investissements des groupes manufacturiers, notamment chimiques et agroalimentaires, restent importants, avec 29 % du total, ils sont en trs net retrait par rapport 2011. Par ailleurs, les dsinvestissements ltranger saccentuent dans le secteur du commerce de dtail et dans celui du traitement de leau et desdchets. En 2012, plus de la moiti des investissements sont raliss dans les pays de lUnion europenne, 85 % au sein de la zone euro. Les Pays-Bas, la Belgique et le Luxembourg se maintiennent au premier rang des pays de contrepartie, avec une part cumule de 63 % du total des investissements, devant lItalie (12 %). En revanche, pour la deuxime anne conscutive, les investisseurs franais se dsengagent de lAllemagne, de lEspagne et de lIrlande. Hors zoneeuro, le Royaume-Uni(avec 12% du total), la Suisse(7%) et les tats-Unis(5%) sont les principaux pays industrialiss de destination. Au sein des pays mergents, qui captent 31% des investissements, le Brsil est une destination privilgie depuis plusieurs annes; il se situe au premier rang, avec 7% des ux, juste devant la Chine(6%) et la Russie(5%)8.
1|2 Lesinvestissements directs trangers en France

19 milliards en 2012, les IDEF sont stables par rapport lanne prcdente(tableauT2-4). Les oprations en capital (hors biens immobiliers), repassent en-dessous de 10milliards, comme en 2010, se situant trs en de du niveau moyen de 13milliards observ au cours des quinzedernires annes. Parmi les oprations en capital, les fusions-acquisitions reprsentent un montant net infrieur 2milliards, et les cessions quilibrent presque les prises de contrle et de participation. Tout comme pour lesIDFE, lessentiel du ux provient daugmentations de capital lintrieur de groupesconstitus. Les investissements immobiliers stricto sensu 9 trangers en France, constitus principalement dachats dimmobilier de bureau, progressent en 2012 pour se situer au niveau le plus lev depuis2007. Lesprts intragroupe, retraits selon la rgle du principe directionnel tendu, caractriss par plusieurs annes successives de remboursements nets des socits franaises leurs investisseurs trangers entre 2006 et 2011, retrouvent un solde positif en2012. Lesbnces rinvestis retrouvent galement un niveau positif en2012, mais trs infrieur celui des plus hauts niveaux de la dcennie2000.
7 Laliste des principales oprations de fusionacquisition recenses pour cet arrt statistique est disponible dans les tableaux statistiques 2.7 et 2.8 consultables sur le site internet de la Banque de France. 8 Laventilation gographiquedes IDFE de2009 2012 est fournie dans le tableau statistique 2.3, consultable sur le site internet de la Banque de France. 9 Cf. note4, page 25.
T24 Flux dinvestissements directs trangers en France

2010 Capital social(hors investissements immobiliers) Constitutions Liquidations Investissements immobiliers Constitutions Liquidations Bnces rinvestis Autres oprations(prts intragroupe)a) Total 5,1 23,1 18,0 6,4 8,3 1,9 7,3 8,1 10,7
2011 14,3 42,1 27,8 6,5 8,7 2,2 0,5 0,4 19,8
2012 7,7 20,6 12,9 7,1 8,6 1,5 0,8 3,1 18,6
a) Aprs reclassement des prts entre socits surs selon la rgle du principe directionnel tendu, cf. glossaire
26
G23 Flux dinvestissements directs trangers en France

50 40 30 20 10 0 - 10 - 20 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
a revendu sa participation de 23 % au capital dEutelsat Communications, Publicis a rachet un bloc de18millions de ses propres actions au groupe japonais DentsuInc. et RCSLibriSpA(Italie) avendu la socit RCSLivres, maison mre de Flammarion, MadrigallSA, maison mre de Gallimard. Parmi les secteurs qui attirent les investissements directs trangers en 2012, gurent notamment les activits immobilires(avec prs de la moiti des ux nets), les activits de services administratifs et de soutien(20% des ux nets), les activits nancires et dassurances, qui englobent les holdings, mais un niveau bien moindre quauparavant, et le commerce de dtail. Avec6% des ux nets, lindustrie manufacturire subit des dsinvestissements dans les industries agricoles et alimentaires, le rafnage et lindustriepharmaceutique. Comme les annes passes, les ux proviennent presque exclusivement des pays industrialiss, que ceux-ci soient situs dans lUnioneuropenne(65%) ou en dehors (29 %). Certains des principaux pays de provenance des fonds abritent des socits holdings et autres entits vocation spciale, par o transitent souvent les capitaux qui viennent sinvestir en France 10. De grands partenaires conomiques de la France sont galement de gros investisseurs : le Japon (10 % des ux), lAllemagne (10 %) et les tats-Unis (8 %). Parmi les autres pays (6 % des ux nets), on retrouve la Russie, HongKong et le Qatar.
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
Capital social hors immobilier Investissements immobiliers Bnces rinvestis
Prts intragroupe Total
Note:2012: donnes provisoires
Lesprincipales oprations de fusion-acquisition trangres en France de lanne2012 sont les suivantes: le rachat de la quasi-totalit du capital de CFAO par le groupe japonais Toyota Tsuho Corporation ; lacquisition, auprs de BNP Paribas, de 29 % du capital de la socit foncire Klepierre par deux holdings luxembourgeoises du groupe amricain Simon Property ; lacquisition par le groupe ferroviaire russe JSC Russian Railways des trois quarts du capital de Gefco auprs de PSAPeugeot Citron. Parmi les principaux dsinvestissements, le groupe de tlcommunication espagnol Abertis Telecom
10 La mesure des ux seffectue visvis des pays de premire contrepartie. Pour les stocks, outre la ventilation par pays de premire contrepartie, est prsente une ventilation en fonction du pays de linvestisseur ultime. Selon cette seconde mesure, limportance relative de pays de premire contrepartie tels la Belgique et le Luxembourg diminue. 11 Les investissements de portefeuille comprennent toutes les oprations sur titres ngociables entre rsidents et nonrsidents (achats lmission, ngociations et remboursements), lexception des oprations comprises au sein des investissements directs, des avoirs de rserve, des contrats terme sur instruments nanciers drivs et des cessions temporaires.
2| LESINVESTISSEMENTS DE PORTEFEUILLE11
Le solde des achats et des ventes de titres (hors ceux constituant des prises de participation, classs dans les investissements directs) reste largement positif, fournissant ainsi une entre nette importante de fonds. Aprs avoir atteint un niveau
T25
Ventilation par instrument des investissements de portefeuille

2010 Avoirs Engagements 7,2 3,5 89,1 1,5 86,8 Soldes 24,7 7,9 107,5 27,3 118,0 Avoirs 30,2 9,0 87,2 40,1 166,6 2011 Engagements 17,8 12,9 80,3 23,4 61,9 Soldes 48,1 3,8 167,6 16,7 228,5 Avoirs 40,3 9,8 78,8 22,4 6,3 2012 Engagements 23,1 4,8 41,7 36,7 32,9 Soldes 17,2 5,0 120,5 59,1 39,2
Actions Titres dOPCVM Obligations et assimils Titres de crance court terme Total
17,5 4,5 18,4 25,8 31,2
Notes: Avoirs: oprations des rsidents sur titres trangers. Engagements: oprations des nonrsidents sur titres franais Sans signe: acquisitions nettes de titres franais par les nonrsidents ou cessions nettes de titres trangers par les rsidents Signe(): cessions nettes de titres franais par les nonrsidents ou acquisitions nettes de titres trangers par les rsidents
27
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
T26 Ventilation par secteur metteur des investissements de portefeuille

G24 Flux nets dinvestissements de portefeuille par secteur metteur

2010 Avoirs Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs a) Engagements Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Solde Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs 31,2 35,1 18,6 22,5 86,8 47,3 35,9 3,6 118,0 82,4 54,5 18,9
2011 166,6 46,7 49,2 70,7 61,9 39,7 6,4 15,8 228,5 86,4 55,6 86,5
2012 6,3 70,1 26,2 37,7 32,9 21,8 6,8 18,0 39,2 91,9 33,0 19,7
100 80 60 40 20 0 - 20 - 40 2010 2011 2012
Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs
a)Socits non nancires, intermdiaires nanciers non montaires (entreprises dinvestissement et OPCVM non montaires), socits dassurance
exceptionnellement lev en 2011 (228 milliards), en raison notamment de cessions importantes dobligations trangres par les rsidents, le solde diminue en2012, 39milliards(tableauT2-5). Le solde positif provient, pour lessentiel, dacquisitions de titres franais par les non-rsidents. Celles-cistablissent prs de 33milliards. Les cessions de titres trangers par les rsidents, de 6,3 milliards, contribuent plus modestement cette anne la formation du solde net positif des investissements de portefeuille. Les achats de titres publics franais gnrent 21,8 milliards dentres de capitaux. Mais ce sont principalement les oprations de cessions de titres publics trangers par des rsidents qui sont lorigine du solde largement positif dans le secteur public : 92 milliards en 2012, aprs 86 milliards en2011(tableau T2-6 et graphiqueG2-4). linverse, les oprations sur titres du secteur bancaire entranent des sorties de fonds, pour33milliardsautotal. Enn, les autres secteurs bncient dinvestissements trangers pour 18 milliards, mais acquirent des obligations trangres pour un montant plus important (38 milliards) : les entreprises franaises, fortement mettrices dobligations en 2012, sont lobjet dentres nettes et les compagnies dassurance procdent des inves-
tissements de portefeuille ltranger, dont la part relative dans leurs placements diminue cependant. La rpartition des ux de portefeuille par nature dinstrument montre que les oprations sur actions induisent des sorties de capitaux en2012(17milliards): lanne se solde par des acquisitions nettes dactionstrangres. Les oprations sur obligations, titres courts et parts dOPCVM gnrent des entres nettes de 56 milliards, montant en repli par rapport 2011. Enleur sein, les oprations sur obligations sont lorigine de120milliards dentres de fonds, tandis que les titres court terme (certicats de dpts, billets de trsorerie) gnrent des sorties de capitaux. Ladure du nancement externe est ainsi conforte.
2|1 Lesinvestissements de portefeuille des non-rsidents en titres franais

Les non-rsidents investissent majoritairement en titres de crance long terme (obligations). Ils accentuent leurs acquisitions dactions et de titres dOPCVM franais (28 milliards, aprs 5 milliards en 2011) et sont nouveau vendeurs de titres court terme, principalement mis par les administrationspubliques (graphiqueG2-5).
28
G25 Achats de titres franais par les nonrsidents par secteur metteur
350 300 250 200 150 100 50 0 - 50 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Total engagements
G27 Achats de titres trangers par les rsidents par secteur dtenteur
300 200 100 0 - 100 - 200
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Institutions nancires montaires Autres secteurs Solde
Note: Linclusion de la Socit de nancement de lconomie franaise(SFEF) dans la catgorie des autres secteurs conformment la nomenclature statistique ne restitue pas compltement la ralit conomique, qui conduirait plutt classer les missions de cet organisme parmi celles des IFM. Il en rsulterait, compte tenu des remboursements enregistrs en2012, une accentuation des cessions par les nonrsidents de titres mis par les IFM et des acquisitions de titres mis par les autres secteurs.
T27
prations des rsidents sur titres trangers O par zone gographique et par secteur rsident dtenteur
2010 2011 120,0 84,3 35,7 46,7 33,4 13,3 166,6 117,6 49,0 2012 28,0 1,0 27,0 21,7 16,1 37,8 6,3 17,0 10,8
2|2 Lesinvestissements de portefeuille des rsidents en titres trangers

Les ventes de titres trangers portent principalement sur les obligations (79 milliards). Les titres courtterme comme les actions et parts dOPCVM ont, en revanche, fait lobjet dacquisitions nettes, aprs les cessions nettes intervenues en2011.
metteurs de la zoneeuro Institutions nancires montaires Autres secteurs a) metteurs hors zoneeuro Institutions nancires montaires Autres secteurs a) Tous metteurs Institutions nancires montaires Autres secteurs a)
13,7 52,1 65,8 44,9 55,4 10,5 31,2 107,5 76,2
a)Dont administrations publiques et autorits montaires
G26 Achats de titres trangers par les rsidents par zone gographique de lmetteur
300 200 100 0 - 100 - 200
3| LESINSTRUMENTS
FINANCIERS DRIVS
Lesinstruments nanciers drivs enregistrent un uxnet positif de 14,3milliards en2012, montant quivalent celui de2011. Laplupart des oprations sinscrivent dans des stratgies globales de couverture des oprations sur titres ou de prts et emprunts, qui gurent dans dautres postes de balance de paiements. Un solde positif na donc pas de signication en tant que tel. Les entres nettes sur options stablissent 10,2 milliards et celles relatives aux contrats dchange (swaps) de taux dintrt ou de change, 8,6 milliards. Les contrats terme, quant eux, enregistrent des sorties nettes de 4,5milliards.
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 metteurs hors de la zone euro metteurs de la zone euro Solde
29
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
Le solde net des ux dinstruments nanciers drivs avec les contreparties rsidant en zoneeuro stablit 14,4 milliards et 0,1 milliard avec les contreparties rsidant en dehors de la zone. Les trois principaux pays de contrepartie en termes de solde sont les Pays-Bas, le Luxembourg et le Royaume-Uni. En termes de ux bruts, le Royaume-Uni est le pays de contrepartie le plus important avec 46% du volumetotal.
T28 Autres investissements(prtsemprunts)

2010 Autres investissements Avoirs Engagements Banque de France Avoirs Engagements dont engagements sur le SEBC (TARGET et swaps) Administrations publiques Avoirs Engagements Institutions nancires montaires Avoirs Euros Devises Engagements Euros Devises Autres secteurs a)
2011
2012 34,1 69,1 35,0 5,8 3,9 1,9 22,6 4,0 31,4 27,3 64,2 118,8 48,3 70,5 54,6 91,0 36,3 20,2
89,3 179,3 124,7 81,6 35,4 97,7 42,3 77,6 10,9 11,4 31,4 66,3 33,7 49,1 3,2 5,7 3,5 9,9 0,3 4,2 46,6 230,2 103,8 56,9 74,4 11,1 29,4 45,8 57,2 173,3 59,2 4,5 2,0 177,8 2,8 21,1
4| LESAUTRES
INVESTISSEMENTS (OPRATIONS DE PRTS ET EMPRUNTS)
Le solde des oprations de prts et emprunts avec les non-rsidents se traduit par des entres nettes de capitaux de 34milliards en2012. Cesentres nettes rsultent dune rduction des avoirs(69milliards) plus importante que celle des engagements(35milliards). Les banques et les autres institutions montaires sont nouveau lorigine du mouvement. Eneffet, en2012, les institutions nancires montaires(IFM) ont enregistr un solde net positif de 64milliards: leurs avoirs ltranger se sont rduits de 119 milliards, occasionnant une rentre de fonds, mais leurs engagements se sont contracts de 55 milliards, gnrant un mouvement en sens inverse. Inversement, les administrations publiques voient leurs avoirs et leurs engagements augmenter.
a) Socits non nancires, intermdiaires nanciers non montaires(entreprises dinvestissement et OPCVM non montaires), socits dassurance
Lessecteurs autres que les administrations publiques et les IFM (socits non nancires, socits dassurance et entreprises nancires non montaires) sont lorigine de sorties de capitaux estimes 20milliards, comme en2011. Lesoprations de la Banque de France 12 se soldent par une rduction du solde net des ux davoirs et dengagements de 6milliards en2012.
G28 Autres investissements prts et emprunts de lensemble des secteurs rsidents(dont IFM )
(ux cumuls enmilliards deuros)
1 500 1 000 500 0 - 500 - 1 000 1999
4|1 Lesprts et emprunts des institutions nancires montaires

Lesmouvements les plus importants enregistrs sur les prts et emprunts des IFM portent essentiellement sur les oprations de court terme (tableau statistique 4.1) tant du ct des prts (105 milliards sur un total de 119milliards dentres) que du ct des engagements(45milliards sur un total de55milliards de sorties). La rduction des engagements court terme prolonge celle beaucoup plus forte enregistre en2011(155milliards).
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Prts tous secteurs a) Emprunts tous secteurs b) Solde tous secteurs
Prts des IFM hors BdF a) Emprunts des IFM hors BdF b) Solde IFM hors BdF
Note: a) Les ux ngatifs correspondent une augmentation des prts. Les ux positifs correspondent une diminution des prts. b) Les ux ngatifs correspondent une diminution des emprunts. Les ux positifs correspondent une augmentation des emprunts.
12 Cf. les comptes2012 de la Banque de France au lien suivant: http://www.banquefrance.fr/leadmin/user_upload/banque_de_france/La_Banque_de_France/ RA2012-Comptes.pdf
30
G2-9 Prts interbancaires des IFM

(ux enmilliards deuros)
150 100 50 0 - 50 - 100 - 150 - 200 - 250 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Contreparties hors zone euro (en euros) Contreparties hors zone euro (en devises) Contreparties zone euro (en euros) Contreparties zone euro (en devises) Solde
Pour leur part, les ux lis aux engagements interbancaires, qui afchent des entres de 86 milliards en 2012, proviennent de contreparties hors zone euro (Royaume-Uni) mais quasi exclusivement pour des oprations en euros.
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
4|2 Lesprts et emprunts hors IFM

Les administrations publiques enregistrent des sorties nettes de 4milliards, mais prsentent, par rapport aux annes prcdentes, des mouvements importants en entres et en sorties(tableauT2-8), conscutifs en particulier aux oprations daide aux pays europens en difcult. Le soutien la Grce, lIrlande et au Portugal dans le cadre du Fonds europen de stabilit nancire(FESF) se traduit pour la France par des prts de 27 milliards vis--vis de ces tats, compenss par des emprunts du mme montant vis--vis du FESF ; leffet net de ce mcanisme est donc neutre pour la balance des paiements franaise. La mise en place en octobre 2012 du nouveau Mcanisme europen de stabilit, sest en revanche traduite par des sorties nettes de capitaux, pour 6,5milliards, au titre de la souscription initiale du capital de cette nouvelleinstitution. Comme en 2011, les socits non nancires accroissent leurs avoirs vis--vis de ltranger et diminuent leurs engagements en procdant des remboursements ou en ne renouvelant pas des emprunts auprs dinstitutions nancires non rsidentes. Cesmouvements se traduisent globalement par des sorties de capitaux de 20milliards en2012 pour les autres secteurs(socits non nancires, assurances et entreprises nancires non montaires), aprs un montant quivalent en2011.
Note : les ux ngatifs (positifs) correspondent une augmentation (diminution) des prts.
En 2012, les ux lis aux oprations interbancaires demeurent majoritaires avec 41 milliards dentres sur un total de 64 milliards. Ils trouvent leur origine dans la rduction des avoirs de 127 milliards et dans la baisse des engagements, hauteur de 86 milliards (graphique G2-9 ; voir galement, au chapitre 3, la part prpondrante de ces oprations dans la position internationale des IFM). Les ux lis aux avoirs interbancaires proviennent, pour prs des deux tiers, doprations en devises ralises avec des contreparties hors zone euro et, pour prs dun tiers, doprations en euros avec des contreparties de la zone euro. Dune manire gnrale, le dollar amricain est la monnaie trs largement dominante dans ces ux.
31
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
ENCADR 4
Balance des paiements Rvisions des donnes2010 et2011

Dans le cadre de la publication du Rapport annuel, certaines donnes des annes antrieures font habituellement lobjet dactualisations qui concernent principalement les deux annes prcdentes.
Principales rvisions du compte de transactions courantes

Le solde du compte de transactions courantes est amlior de 4,7 milliards en 2010, 25,5 milliards, et de3,7milliards en2011, 35,2milliards. Sagissant des biens, la rvision des donnes douanires se traduit par une dgradation du solde de 0,6milliard en2010, et de 3,1milliards en2011. Les principales rvisions concernent le poste des services hors voyages et sont lies lintgration des rsultats de lenqute complmentaire sur les changes internationaux de services1(ECEIS). Pour2010, les amliorations apportes la mthode dextrapolation des donnes conduisent rviser la hausse les recettes et la baisse les dpenses, avec un impact de + 5,2milliards sur le solde. Sagissant de lanne2011, les rvisions rsultent de lexploitation des donnes de lenqute ECEIS pour cette anne sur la base de la nouvelle mthodologie. Cesrsultats sont compars aux donnes publies dans le Rapport annuel2011, qui sont estimes partir des niveaux observs en2010. Le solde des services hors voyages en2011 est ainsi corrig la hausse de 7,7milliards. En ce qui concerne les revenus, les rmunrations des salaris sont rvalues de 2,0milliards en2010, et de2,3milliards en2011, des changes avec les autorits statistiques des pays concerns ayant permis une meilleure prise en compte des niveaux de rmunration des rsidents franais travaillant ltranger. Lescorrections apportes aux revenus des investissements en2010(4,2milliards) et2011(4,1milliards) tiennent notamment la rvision des revenus dinvestissements de portefeuille, grce lintgration dinformations plus prcises, en particulier pour lestimation des revenus sur titres de dette. Le niveau des recettes et, dans une moindre mesure, celui des dpenses ont donc t revus la baisse, le solde ngatif se creusant, respectivement, de3,6milliards en2010 et de3,2milliards en2011. Les transferts courants voient leur solde rvis la hausse de 2,0milliards en2010 et de 1,4milliard en2011, en raison de la prise en compte de donnes complmentaires sur les frais de fonctionnement des organisationsinternationales.
Principales rvisions sur les investissements directs

Le solde dbiteur des investissements directs est rduit de 11,6milliards en2010, 23,4milliards, et de20,3milliards en2011, 15,1milliards. Pour2011, la rvision est due, comme les annes prcdentes, la substitution de donnes issues des comptes annuels des socits franaises et trangres aux estimations effectues au 1er trimestre2012. Son ampleur inhabituelle, concentre sur la rubrique des bnces rinvestis(de 21,4milliards pour les investissements franais ltranger et de 7,6milliards pour les investissements trangers en France), tient deux types de facteurs: rvision la baisse des rsultats courants des groupes franais ltranger et des groupes trangers en France et modication signicative de la rpartition des rsultats entre dividendes et bnces rinvestis au dtriment de ces derniers, les groupes internationaux ayant rapatri une grande partie des rsultats nets de leurs liales ltranger. Pour lanne2010, en revanche, les rvisions concernent principalement les investissements franais ltranger et, plus prcisment les prts intragroupe, en raison dun changement de collecte. Lintgration des donnes annuelles de la nouvelle enqute relative aux crances et dettes nancires visvis des nonrsidents(EFI)2 sest en effet traduite par une baisse des crances franaises sur ltranger et par une augmentation des engagements franais visvis de ltranger. Limpact sur le solde est de + 10,3milliards.
Principales rvisions sur les investissements de portefeuille

Les principales rvisions des investissements de portefeuille portent sur lanne2011 et conduisent une diminution des entres de capitaux de 23milliards. Elles rsultent de la correction danomalies de dclarations, de la prise en compte dinformations reues tardivement, notamment sur les remboursements anticipes dmissions obligataires par les rsidents, et dune amlioration du traitement des cessions temporaires de titres ralises par lintermdiaire des chambres de compensation. Sur lanne2010, les rvisions sont de moindre ampleur avec une rduction des entres de 5,2milliards.
1 Cf. la partie 1 de lannexe IID du Rapport annuel2011, consacre lenqute ECEIS 2 Cf. les informations mthodologiques consultables sur le site internet de la Banque de France
32
CHAPITRE 2
LE cOMPTE FINANcIER
Soldes des principales rubriques de la balance des paiements

2010 Rapport annuel2011 Compte de transactions courantes Biens Marchandises Donnes douanires Services Transports Voyages Autres services Revenus Rmunrations des salaris Revenus des investissements Investissements directs Investissements de portefeuille Autres investissements Transferts courants Compte de capital Compte nancier Investissements directs Franais ltranger dont: capital social bnces rinvestis autres oprations (prsentation traditionnelle) autres oprations (principe directionnel tendu) trangers en France dont: capital social bnces rinvestis autres oprations (prsentation traditionnelle) autres oprations (principe directionnel tendu) Investissements de portefeuille Avoirs(rsidents sur titres mis par les nonrsidents) Actions et titres dOPCVM Obligations et assimils Titres de crance court terme Engagements(nonrsidents sur titres mis par les rsidents) Actions et titres dOPCVM Obligations et assimils Titres de crance court terme Instruments nanciers drivs Autres investissements Avoirs dont: institutions nancires montaires Engagements dont: institutions nancires montaires Avoirs de rserve Erreurs et omissions nettes 30,2 52,9 54,1 51,8 15,9 3,2 5,9 13,1 40,7 10,9 29,8 37,1 5,1 2,3 33,8 0,0 27,5 34,9 58,0 26,1 19,3 12,6 4,7 23,1 11,6 5,1 6,4 1,5 123,2 26,2 15,9 16,2 25,9 96,9 3,8 99,1 1,7 34,3 89,3 124,7 103,8 35,4 57,2 5,8 2,7 Rapport annuel2012 25,5 53,5 55,2 52,3 21,4 0,7 6,2 15,8 38,5 12,9 25,6 36,2 8,7 2,0 31,8 0,0 25,8 23,4 48,8 26,6 19,7 2,5 12,2 25,4 11,5 7,2 6,6 8,1 118,0 31,2 13,0 18,4 25,8 86,8 3,8 89,1 1,5 26,3 89,3 124,7 103,8 35,4 57,2 5,8 0,4 carts 4,7 0,6 1,1 0,5 5,5 2,5 0,3 2,7 2,2 2,0 4,2 0,8 3,6 0,3 2,0 0,0 1,7 11,6 9,3 0,5 0,3 10,1 16,9 2,3 0,1 2,2 0,2 6,6 5,2 5,0 2,8 2,2 0,1 10,2 0,0 10,0 0,2 8,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 3,0 Rapport annuel2011 38,9 73,5 73,6 70,1 24,2 5,3 7,5 22,1 46,9 12,4 34,6 39,7 5,8 0,7 36,6 0,1 58,1 35,4 64,8 21,1 27,2 16,6 13,6 29,5 12,1 7,0 10,3 7,4 251,6 177,5 54,0 80,8 42,7 74,1 2,5 96,0 24,4 13,8 177,3 80,8 56,9 96,5 173,3 5,5 19,1
2011 Rapport annuel2012 35,2 76,6 77,4 74,0 31,5 2,5 7,1 26,9 45,1 14,7 30,4 38,7 9,0 0,7 35,2 0,0 53,6 15,1 42,8 22,6 5,8 14,4 6,5 27,7 20,8 0,5 7,5 0,4 228,5 166,6 39,3 87,2 40,1 61,9 5,0 80,3 23,4 13,9 179,3 81,6 56,9 97,7 173,3 5,5 18,4 carts 3,7 3,1 3,8 3,9 7,3 2,8 0,4 4,9 1,8 2,3 4,1 1,0 3,2 0,1 1,4 0,1 4,6 20,3 22,0 1,5 21,4 2,1 7,1 1,7 8,7 7,6 2,8 7,8 23,0 10,9 14,7 6,5 2,6 12,2 2,4 15,7 1,1 0,2 2,0 0,7 0,0 1,3 0,0 0,0 0,7
Note: LeRapport annuel2011 est publi en2012, le Rapport annuel2012 en2013.
33
CHAPITRE 3
LA POSITION EXTRIEURE
CHAPITRE 3
T31 volution de la position extrieure de la France entre n2011 et n2012 (avec estimation des investissements directs en valeur de march)
Encours n2011
Flux de balance des paiements 2012 a) 2 9,4 39,2 14,3 34,1 4,0 74,2 11,5 91,4
Variations dues aux volutions des cours de change et de bourse et autres ajustementsa) Total 3 48,9 43,2 13,2 1,2 2,8 20,5 84,3 217,0 Variation de change 2,7 5,8 0,0 6,1 16,7 14,3 6,0 44,6
Total des variations entre Autres Variation les deux boursire ajustements encoursa) 55,3 47,0 0,0 0,0 0,0 8,3 112,1 203,3 3,7 9,5 13,2 7,3 13,9 2,2 21,8 58,3
Encours n2012
Investissements directs Investissements de portefeuille Instruments nanciers drivs Prts et emprunts Avoirs de rserve Solde Dette extrieure brute Dette extrieure nette
1 246,3 598,9 41,6 114,8 133,1 375,9 3 997,8 584,8
4 =(2 +3) 5 =(1 +4) 58,3 304,6 82,4 681,3 1,1 42,7 35,3 150,1 6,8 139,9 53,7 429,6 72,8 4 070,6 125,6 710,4
a) En signe de position : sans signe : augmentation des crances ou diminution des engagements ; signe (-) : diminution des crances ou augmentation des engagements Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
aposition extrieure reprsente le patrimoine ou lendettement net de la nation vis--vis de lextrieur. Alors que la balance des paiements retrace des ux annuels, la position tablit des stocks. Lessignes sont, en outre, inverss : en balance des paiements, une sortie de capitaux est affecte dun signe ngatif car elle cre un besoin de nancement. En position, les sorties de capitaux qui correspondent lacquisition davoirs sur ltranger forment un patrimoine, affect dun signe positif. Laposition extrieure nette n2012 est ngative, cest--dire que la valeur des avoirs nanciers dtenus sur ltranger est infrieure la valeur des engagements (dettes et autres obligations nancires) contracts auprs de ltranger(tableauT3-1)1. La position sest dtriore en 2012. Exprims en valeur de march constante depuis n2011, les engagements nets des rsidents vis--vis des non-rsidents augmentent cause des entres nettes retraces dans le solde nancier de la balance des paiements.
Ils passent de 376milliards n2011 450milliards, soit 22,5% du PIB n2012. Entenant compte des volutions des valeurs de march, la position est ngative de 430milliards (21,1% du PIB) n2012. Avec des investissements directs exprims en valeur comptable, la position extrieure de la France stablit 323 milliards la n 2012 (soit 15,9 % du PIB). Lecreusement du solde dbiteur en valeur de march sexplique en effet par lvolution des ux de dettes et de crances qui ont t partiellement compenss par les variations de cours boursiers et les variations de change, hauteur de la moiti de la variation du solde.
1 Voir aussi les tableaux statistiques consultables sur le site internet de la Banque de France.
G31 Position extrieure nette en valeur de march

600
T32 volution de la position extrieure de la France entre n2011 et n2012

En milliards deuros Position nette n2011 Variation imputable aux ux Variation imputable aux marchs nanciers et autres ajustements Variation de change Variation boursire Autres ajustements Position nette n2012 375,9 74,2 20,5 14,3 8,3 2,2 429,6 En% du PIB 18,8 3,7 1,0 0,7 0,4 0,1 21,1
400 200 0 - 200 - 400 - 600 - 800 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Position extrieure nette Investissements directs (en valeur de march) Investissements de portefeuille Autres investissements
36
Comme prsent dans le chapitre2, les non-rsidents ont acquis des obligations franaises tandis que les rsidents franais ont vendu des titres trangers. Dans le mme temps, les institutions nancires montaires (banques essentiellement) ont diminu leurs prts aux non-rsidents. Au total, hors effets des variations des valeurs de march, les ux cumuls des investissements directs, des investissements de portefeuille, des oprations sur instruments nanciers drivs et des autres investissements (prts et emprunts) se montent 74,2milliards, soit 3,7% du PIB (tableau T3-2).
aux sorties nettes de capitaux2 et pour49milliards des effets de valorisation positifs.
CHAPITRE 3
1|1 Lesstocks dinvestissements directs franais ltranger3

Le stock des IDFE en valeur comptable atteint 914milliards n2012, en hausse de 26milliards par rapport n2011. Laprsentation des investissements directs selon la rgle du principe directionnel tendu adopte depuis trois ans rduit fortement le montant des prts intragroupe par rapport la prsentation traditionnelle, de sorte que les capitaux propres reprsentent dsormais la quasi-totalit du stock dIDFE en valeur comptable(94% n2012), loin devant les prts nets des groupes franais leurs liales trangres (3 % du total) et les investissements immobiliers (3% dustock) (graphiqueG3-2).
1| LESINVESTISSEMENTS DIRECTS
ENTRE LA FRANCE ET LTRANGER
La position extrieure nette de la France en investissements directs est largement crditrice, les ux dinvestissements directs franais ltranger (IDFE) ayant t constamment suprieurs aux ux dinvestissements directs trangers en France (IDEF) durant les vingt dernires annes(tableauT3-3). la n de lanne2012, la position nette estime en valeur de march stablit 305milliards, en augmentation de 58 milliards par rapport la n danne prcdente. Cet accroissement tient pour9milliards
G32 Stocks dinvestissements directs franais ltranger (en valeur comptable)

1 000 800 600
2 Les sorties nettes de capitaux, affectes dun signe ngatif en balance des paiements, contribuent, toutes choses gales par ailleurs, accrotre le stock net dactifs trangers dtenus par les rsidents ou rduire le stock net dactifs franais dtenus par les non-rsidents et, partant, faire progresser la position extrieure nette. 3 la priode dlaboration des premiers chiffres de la position extrieure n 2012, soit en avril-mai 2013, les rsultats des enqutes sur les stocks dinvestissements directs en capitaux propres n 2012 ne sont pas encore disponibles. Les stocks dinvestissements directs en valeur comptable n 2012 publis dans ce rapport sont donc estims partir des encours n 2011, des ux dinvestissements directs en 2012 et de la prise en compte des variations de change pour les positions en devises. Les stocks dinvestissements directs en valeur de march n 2012 sont tablis partir des encours comptables estims, valoriss en fonction de lvolution des ratios de capitalisation boursire des socits rsidentes du CAC 40.
400 200 0 1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Capitaux propres Autres oprations (prts intragroupe) Investissements immobiliers
Note: Les investissements directs sont calculs aprs reclassement des prts entre socits surs selon la rgle du principe directionnel tendu.
T33 Lesstocks dinvestissements directs de la France en valeur de march

2010 Franais ltranger Capitaux propres, y compris immobilier Autres oprations(prts intragroupe) trangers en France Capitaux propres, y compris immobilier Autres oprations(prts intragroupe) Investissements directs position nette 891,0 861,8 29,2 543,9 504,6 39,3 347,1
2011 730,8 695,1 35,7 484,5 445,6 39,0 246,3
2012 881,0 857,0 24,0 576,5 532,7 43,8 304,6
37
CHAPITRE 3
G33 Stock dinvestissements directs franais ltranger (en valeur comptable et en valeur de march)
1 250 1 000 750 500 250 2000
122milliards. Lavaleur de march du stock dIDFE, qui tait signicativement infrieure sa valeur comptable n 2011, sen rapproche ainsi n 2012 (graphiqueG3-3).
1|2 Lesstocks dinvestissements directs trangers en France

Le stock des IDEF en France progresse de 20 milliards en valeur comptable, pour stablir 503 milliards fin 2012. Les prts nets reus de ltranger par les filiales franaises de groupes non rsidents en constituent 9 %, les investissements immobiliers 19 % et les capitaux propres (hors biens immobiliers) 72 %, dont 10 % seulement sont investis dans des socits cotes (tableau statistique 5.3 et graphiqueG3-4). Distribus par pays de premire contrepartie, les stocks proviennent presque pour moiti de troispays europens de transit, le Luxembourg, les Pays-Bas et la Belgique. Laventilation par pays de linvestisseur ultime, prsente dans lencadr 5 ci-aprs, fournit des rsultats plus reprsentatifs de lorigine conomique des investissements. Les investisseurs trangers privilgient les investissements dans les activits nancires et dassurance (qui reprsentent 29 % des stocks), dans
2002
2004
2006
2008
2010
2012
En valeur de march En valeur comptable
Lazoneeuro reste la premire zone daccueil des IDFE, avec une part de 45 %, devant les autres pays industrialiss (26 %), lensemble des pays mergents et en dveloppement(16%) et les pays de lUnion europenne hors zone euro (13 %). Mais le poids de la zone euro diminue depuis quelques annes, tandis que celui des pays mergents saccrot paralllement. Lesprincipaux pays daccueil sont, en Europe, la Belgique (15 % du stock), les Pays-Bas et le Royaume-Uni (10 %), puis lAllemagne(5%). Hors dEurope, gurent aux premires places les tats-Unis (18 % du stock), devant le Brsil (3 %), la Chine et le Japon (2 % chacun), le Canada et le Maroc (1 % chacun) (tableau statistique 5.6). Lesgroupes investissant ltranger appartiennent dabord au secteur de la nance et de lassurance et celui de lindustrie manufacturire(environ28% dans les deux cas) ; toutefois, la part du premier diminue rgulirement depuis 2008 au prot du second. Pour ce dernier, il sagit surtout de la pharmacie (5 %), des industries agricoles et alimentaires (4 %) et de lautomobile (3 %). Les autres grands secteurs investisseurs sont llectricit et le gaz(9% du total) et linformation et la communication(8%) (tableau statistique 5.8). Le stock en valeur de march saccrot de 150 milliards deuros entre n 2011 et n 2012, atteignant 881 milliards. la contribution des ux dinvestissements ltranger (28 milliards) sajoutent des effets de valorisation positifs de
G34 Stocks dinvestissements directs trangers en France (en valeur comptable)

1 000 800 600 400 200 0 1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
Capitaux propres Autres oprations (prts intragroupe) Investissements immobiliers
38
G35
750
tocks dinvestissements directs trangers S en France (en valeur comptable et en valeur de march)
lindustrie manufacturire (28 %), dans limmobilier 4 (22%), dans les activits spcialises, scientiques et techniques(5%) et dans le commerce(4%). valu en valeur de march, le stock des IDEF stablit 576milliards n2012, en hausse de 92milliards par rapport n2011(graphiqueG3-5). Lesux dinvestissements contribuent pour 19 milliards cette volution, les effets de valorisation pour 73milliards, dont11milliards concernent les investissements dans des socits cotes et 61 milliards ceux dans des socits non cotes.
CHAPITRE 3
500
250
0 2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
En valeur de march En valeur comptable
4 Sont regroups dans ce secteur, la fois les acquisitions de biens immobiliers strictosensu et les prts et capitaux investis dans des socits immobilires.
ENCADR 5
Lesstocks dinvestissements directs trangers en France en fonction du pays de linvestisseur ultime

Conformment aux recommandations mthodologiques internationales, la ventilation gographiquedes stocks dinvestissements directs est tablie sur la base du pays de provenance ou de destination immdiate des capitaux1. Ainsi, lorsquun fonds dinvestissement amricain investit en France via une socit holding luxembourgeoise, le pays pris en compte dans les statistiques ofcielles est le Luxembourg et non les tatsUnis. An de mieux connatre les entits qui dtiennent et contrlent en dernier ressort les socits rsidentes, il est utile de fournir une ventilation gographiquedes stocks dinvestissements directs entrants en fonction du pays de linvestisseur ultime.
1 La ventilation gographique des stocks dID franais ltranger et trangers en France de 2009 2012 est fournie dans les tableaux statistiques 5.6 et 5.7 consultables sur le site internet de la Banque de France.
Principaux carts par pays suite lidentication du pays de linvestisseur ultime

150
100
50
- 50
- 100
- 150 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Belgique Pays-Bas 2010 2011 2012 France tats-Unis Royaume-Uni Allemagne Reste du monde Luxembourg
39
CHAPITRE 3
Ladtermination du pays de rsidence des investisseurs ultimes(tableauciaprs) permet de constater que les groupes franais dtiennent en dernier ressort une part signicative du stock dIDEF(66milliards deuros n2012, soit 13% du total). Si lon exclut la France, ce sont les tatsUnis qui voient leur part relative saccrotre le plus. Alors quils ne sont que le quatrime pays de provenance immdiate des capitaux(derrire le Luxembourg, les PaysBas et la Belgique), ils deviennent le premier pays investisseur en France. Viennent ensuite lAllemagne et le RoyaumeUni. Si certains pays voient leur importance relative crotre, dautres voient la leur diminuer sensiblement, notamment les PaysBas, le Luxembourg et la Belgique. Legraphiquecidessus met en vidence les principaux carts entre la ventilation gographiquetablie selon le pays de premire contrepartie et celle tablie en fonction du pays de rsidence de linvestisseur ultime. Il apparat, quoutre les investisseurs des tatsUnis, les groupes britanniques(depuis2002 principalement) et les groupes allemands(depuis2008) effectuent une part signicative de leurs investissements en France de faon indirecte, via des pays tiers(essentiellement les PaysBas, la Belgique et le Luxembourg).
Rpartition gographiquedes stocks dinvestissements directs trangers en France en valeur comptable, selon le pays de rsidence de linvestisseur ultime
2009 France Union europenne( 27) Union conomique et montaire( 17) dont: Allemagne Belgique Espagne Irlande Italie Luxembourg PaysBas Autres pays de lUnion europenne dont: Danemark Pologne Rpublique tchque Roumanie RoyaumeUni Sude Autres pays industrialiss dont: Australie Canada tatsUnis Japon Suisse Reste du monde dont: Arabie saoudite Brsil Chine Hong Kong les vierges britanniques Inde Liban Qatar Russie Turquie Total Total hors France 56,5 230,0 160,0 51,5 24,4 10,1 5,6 15,3 25,8 21,9 70,0 3,4 0,2 0,0 0,0 62,2 4,0 125,5 0,9 2,8 84,3 8,4 26,6 16,2 0,6 0,1 0,7 0,3 3,4 0,3 0,6 0,7 0,5 0,1 428,1 371,6
2010 65,2 253,1 177,2 56,8 21,3 11,4 5,1 17,1 32,8 27,1 75,9 4,1 0,3 0,0 0,0 66,8 4,5 135,3 1,4 2,2 88,9 7,1 33,4 16,4 0,6 0,2 1,1 0,4 3,1 0,4 1,7 0,9 0,3 0,0 470,0 404,8
2011 67,4 258,8 188,6 58,8 23,1 12,2 4,8 17,4 34,3 31,6 70,1 4,7 0,3 0,0 0,0 60,3 4,6 139,0 1,6 2,6 92,8 7,1 33,0 17,7 0,7 0,2 2,6 0,4 1,9 0,4 1,9 0,8 0,4 0,0 482,8 415,4
2012 66,5 271,1 200,9 61,1 24,9 12,7 4,5 17,3 44,6 29,3 70,2 4,5 0,3 0,0 0,0 60,5 4,7 144,6 1,9 3,1 93,7 9,4 34,8 20,7 0,8 0,2 3,5 0,7 1,8 0,4 1,8 1,0 1,3 0,1 503,0 436,4
2012 (en% du total hors France) 62,1 46,0 14,0 5,7 2,9 1,0 4,0 10,2 6,7 16,1 1,0 0,1 0,0 0,0 13,9 1,1 33,1 0,4 0,7 21,5 2,2 8,0 4,7 0,2 0,0 0,8 0,1 0,4 0,1 0,4 0,2 0,3 0,0 100,0
Note: Voir dnition des zones gographiques lannexeII de ce rapport annuel
40
2| LESINVESTISSEMENTS
DE PORTEFEUILLE
Laposition nette sur les investissements de portefeuille est dbitrice, retant la contribution du reste du monde la couverture des besoins de nancement de la France. Laposition nette stablit ainsi en2012 681milliards deuros, aprs599milliards en2011(tableauT3-4). Cette dgradation de 82 milliards correspond une augmentation de la dette et dans une moindre mesure des actions places auprs dinvestisseurs trangers. Elle se dcompose entre des entres nettes de 39 milliards enregistres en balance des paiements et des effets de valorisation, dus aux volutions de march et de change observes sur lensemble de lanne, qui ont augment la valeur de march pour 53 milliards. Laugmentation de la valeur de march des titres dits revenu xe, cest--dire les obligations et les autres titres de crance, est due lapprciation de la qualit de signature de lmetteur, telle que juge par les marchs. Ainsi, une meilleure apprciation de la dette souveraine franaise dtriore la valeur de march de la position extrieure de la France. Ce rsultat paradoxal tient lapplication des normes internationales statistiques.
Leportefeuille des rsidents en titres trangers se compose n2012 pour prs des deux tiers de titres de dette longterme; les actions et titres dOPCVM reprsentent environ un quart du portefeuille, et les titres de crance courtterme prs de 10%. Parrapport 2011, le poids des actions dans le portefeuille des rsidents saccrot, au dtriment des titres de dette longterme. Lesavoirs des rsidents sont principalement constitus de titres dmetteurs de la zoneeuro(63%), et la part des titres mis en dehors de la zone euro est stable en 2012, 37 % (tableau T3-5). Parmi les titres de la zone euro, les rsidents privilgient toujours les titres des quatre principales conomies de la zone, qui reprsentent ensemble 40,6 % du total des positions sur titres trangers, proportion en baisse par rapport celle observe en2011(42,8%). Cette lgre rosion est en partie compense par la progression des titres luxembourgeois (8 % du total des avoirs). En dehors de la zoneeuro, les investisseurs franais se portent sur principalement sur les titres du Royaume-Uni et des tats-Unis (respectivement 9 % et 7,8 % du total des avoirs pour chaquepays). La ventilation des investissements de portefeuille par secteur dtenteur fait ressortir une stabilisation des avoirs des IFM en titres trangers en 2012, aprs deux annes de fort repli. Les encours des autres secteurs progressent sensiblement aprs la baisse enregistre en 2011, et stablissent un niveau proche de 2010 (tableau T3-5). En consquence, le poids des IFM se rduit quelque peu en2012, 27%.
CHAPITRE 3
2|1 Lesinvestissements de portefeuille des rsidents en titres trangers

n 2012, les rsidents franais dtiennent 1 948 milliards de titres trangers, en hausse de 121milliards par rapport n2011. Cette augmentation est principalement due aux effets de valorisation, qui lemportent sur les 6 milliards de cessions effectues par les rsidents sur les titres trangers (tableaustatistique 5.2).
T34 Ventilation des stocks dinvestissements de portefeuille visvis des nonrsidents Par nature dinstrument
T35 Ventilation des titres trangers dtenus par les rsidents

2010 2010 2011 1826,7 393,4 1 246,7 186,6 2425,5 499,0 1 686,9 239,6 598,9 2012 1 947,9 483,4 1 261,7 202,8 2629,2 594,0 1 832,1 203,1 681,3 metteurs de la zoneeuro Institutions montaires nancires Autres secteurs a) metteurs hors zoneeuro Institutions montaires nancires Autres secteurs a) Tous metteurs Institutions montaires nancires Autres secteurs a) 1347,0 393,0 954,0 731,0 249,9 481,1 2078,0 642,9 1435,1
2011 1150,9 297,8 853,2 675,7 218,6 457,2 1826,7 516,3 1310,3
2012 1220,0 311,4 908,6 727,9 207,6 520,3 1947,9 519,0 1428,9
Rsidents sur titres trangers 2078,0 Actions et titres d'OPCVM 498,3 Obligations et assimils 1355,5 Titres de crance courtterme 224,2 Nonrsidents sur titres franais 2430,8 Actions et titres d'OPCVM 579,3 Obligations et assimils 1605,3 Titres de crance courtterme 246,2 352,7 Position nette
a)Dont administrations publiques et autorits montaires
41
CHAPITRE 3
2|2 Lesinvestissements de portefeuille des non-rsidents en titres franais

Ladtention de titres franais par les non-rsidents (les engagements) stablit 2629milliards deuros n 2012, aprs 2 425 milliards n 2011 (tableauT3-6). Cette hausse de 204milliards rsulte de mouvements dachats nets de titres franais par les non-rsidents hauteur de 33milliards, amplis par des effets de valorisation fortement positifs pour174milliards (tableaustatistique 5.2). Leportefeuille des non-rsidents en actions et titres dOPCVM franais augmente de prs de 100milliards en 2012, cette hausse tant imputable pour prs dun tiers aux ux dacquisitions des non-rsidents (tableau T3-6). La part de ces titres dans le portefeuille des non-rsidents progresse en consquence, passant de 21% 23% n2012. La position des non-rsidents en titres de crance (obligations, titres court terme) progresse de 109 milliards, principalement en raison deffets de valorisation, les ux dacquisitions par les non-rsidents stablissant 5 milliards. Leur poids dans le portefeuille des nonrsidents revient nanmoins de 79% 77%, cette baisse tant due exclusivement la rduction des positions sur les titres de crance courtterme(36milliards). La structure du portefeuille des non-rsidents par secteur metteur rsident est globalement inchange par rapport 2011, et se compose pour 42 % de titres mis par les administrations publiques, les titres des IFM reprsentant environ un quart du
G36 Part des OAT, BTAN et BTF dtenue par les nonrsidents
(en%)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1999
2001 OAT BTAN
2003
2005 2007 BTF Total
2009
2011
portefeuille, le reste tant constitu de titres dautres secteurs(principalement des socits non nancires). Plus prcisment, le taux de dtention de la dette ngociable de ltat par les non-rsidents a lgrement diminu en2012, revenant de 64,1% 62,2%. Cela sexplique principalement par la rduction des positions des investisseurs trangers en bons du Trsor: le taux de dtention desBTF par les non-rsidents revient de 79,6% 72%, et celui des BTAN, de86,7% 84%. En revanche, le taux de dtention des OAT varie peu en2012, 55,2%(graphiqueG3-6).
3| LESINSTRUMENTS FINANCIERS
DRIVS
La position nette en instruments nanciers drivs en2012 stablit 42,7milliards, contre41,6milliards en 2011 et 38,1 milliards en 2010. Cette volution(1,1milliard) est imputable, dune part, des ux de transactions hauteur de 14 milliards et dautre part, des effets de valorisation pour 13,2milliards. Les stocks dinstruments nanciers drivs en valeur de march poursuivent leur accroissement, avec1302milliards davoirs et1344milliards dengagements contre respectivement 1237 et 1279milliards en2011 et 868 et906milliards en2010. Lesswaps reprsentent 74% de la valeur de march globale (actif + passif) des encours dinstruments nanciers drivs. Lvolution des swaps de taux dintrt est partiellement lie la courbe des taux. Lesoptions atteignent 23% de lencours global et les contrats terme 2%. LeRoyaume-Uni constitue le principal pays de contrepartie des contrats(55% de la valeur de march globale) suivie par les tats-Unis(14%) et lAllemagne(10%).
T36 Ventilation des titres franais dtenus par les nonrsidents Par secteur metteur
2010 Encours Administrations publiques OAT Autres obligations et assimils Bons du trsor(BTAN et BTF) Autres titres de crance courtterme Institutions nancires montaires Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Titres de crance courtterme Autres secteurs Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Titres de crance courtterme
2011
2012 2629,2 1092,0 623,7 89,6 359,1 19,5 620,4 54,4 516,4 49,6 916,8 539,7 363,2 13,9
2430,8 2425,5 971,9 1020,4 518,7 543,2 63,9 76,9 368,0 365,6 21,3 588,7 62,9 466,9 58,9 870,1 516,4 344,8 9,0 34,7 584,3 42,3 490,6 51,4 820,8 456,8 352,1 11,9
42
4| LESAUTRES INVESTISSEMENTS (POSITION DE PRTS-EMPRUNTS)

La position prts-emprunts est conditionne principalement par les oprations du secteur des IFM, cest--dire essentiellement les banques. En2012, le solde de la position des prts-emprunts desIFM rsidentes(hors Banque de France) est trs lgrement positif de8milliards cest--dire prteurnet vis--vis des non-rsidents toutes contreparties confondues. Aprs avoir t emprunteur net depuis 1995, le solde sest invers et est devenu prteur de 71 milliards en2011(graphiqueG3-7 et tableaustatistique 5.1). Lanne 2012 est marque par une baisse de lordre de 10 % des prts, soit une variation dencours de 126 milliards qui correspond des entres de capitaux. Ces entres sont compenses en partie par la rduction de 63milliards des engagements (le plus souvent des emprunts) vis--vis des non-rsidents5 (tableaustatistique 5.17). Les encours en euros qui constituent globalement deux tiers des encours globaux diminuent. Cesmouvements concernent, lactif(6,5%), principalement les contreparties issues de la zoneeuro et, au passif(11,9%), les contreparties hors zoneeuro. Sagissant du compartiment devises, les actifs diminuent nettement, de 77 milliards ( 16,8 %). Enrevanche, retant une reprise de laccs aux nancements sur des marchs nanciers hors zoneeuro, les engagements saccroissent de28milliards(+7,6%), aprs une anne 2011 marque par une phase de rduction soudaine ( 32 %). Les oprations en devises sont majoritairement libelles en dollars, le solde est notamment constitu dencours en livres sterling et en francs suisses. Au total, les positions en euros et en devises des IFM sont globalement quilibres(graphiqueG3-7). Sagissant de la rpartition sectorielle, les encours contracts par les IFM avec les contreparties interbancaires demeurent largement prpondrants tant lactif(840milliards sur un total de 1080milliards) quau passif(872milliards sur 1072milliards). Laposition est, en2012, ngative vis--vis des contreparties interbancaires ( 32 milliards). Celle avec les autorits montaires demeure stable(56milliards). La position vis--vis du secteur non nancier non rsident volue peu,(97milliards contre 114milliards en2011) (tableaustatistique 5.18). Gographiquement, les encours sont constitus aux deux tiers avec des contreparties de la zone euro. Le solde provient essentiellement du Royaume-Uni
G37
120 80 40 0 - 40 - 80 - 120 - 160 - 200 - 240 Fin 1998
Position nette prtsemprunts des IFM
CHAPITRE 3
Fin 2000
Fin 2002
Fin 2004
Fin 2006
Fin 2008
Fin 2010
Fin 2012
Position en euros vis--vis de la zone euro Position en euros vis--vis des pays hors zone euro Position en devises vis--vis de la zone euro Position en devises vis--vis des pays hors zone euro
puis, dans une moindre mesure, des tats-Unis (graphiqueG3-7). En ce qui concerne lextrazoneeuro, les crances et les engagements sont principalement constitus vis--vis du Royaume-Uni. La position vis--vis des tats-Unis est redevenue dbitrice, en2012, de 20milliards sous leffet de la forte rduction des encours de prts(tableaustatistique 5.19). la n de2012, la position extrieure de la Banque de France, hors duciaire, est crditrice vis--vis des non-rsidents hauteur de 108milliards, contre 102milliards un an plus tt (tableaustatistique5.20). Sagissant des oprations de prts-emprunts, les dpts de la clientle institutionnelle composs prs de80% de dpts en devisessaccroissent 165milliards(+13%). La position extrieure de la Banque de France comprend galement les placements en titres raliss pour le compte de la clientle institutionnelle (139milliards) et les avoirs de rserve (140milliards). Vis--vis de lEurosystme, la position nette de la Banque de France demeure crditrice(28,8milliards au 31 dcembre 2012, aprs 33,1 milliards la n2011)6, compte tenu de la crance quelle dtient sur celui-ci au titre de la monnaie duciaire.
5 En 2012, les autres secteurs ont gnr des entres de capitaux hauteur de20milliards (cf.chapitre 2). 6 Cf. les comptes 2012 de la Banque de France au lien suivant: http://www.banquefrance.fr/leadmin/user_upload/banque_de_france/La_Banque_de_France/ RA2012-Comptes.pdf
43
CHAPITRE 3
5| LESRSERVES
DE CHANGE
NETTES
Les avoirs de rserve bruts atteignent 140 milliards en fin danne, soit une progression de 7 milliards (tableau T3-7). Celle-ci est
explique par lincidence des rvaluations (en particulier de lor) pour 2,8 milliards et par les flux enregistrs en balance des paiements pour 4 milliards, dont 3,2 milliards sur les avoirs en devises. Les rserves nettes de change progressent de 146,6 149,6milliards.
T37 volution des rserves nettes de change

Encours en n danne a) 2010 Or Avoirs en DTS Position de rserve au FMI Avoirs en devises vis--vis des rsidents de la zone euro et avoirs ofciels Avoirs de rserve(bruts) (1) Avoirs en devises sur des rsidents de la zoneeuro (2) Engagements (3) Rserves nettes de change e) (1)+(2)+(3) Prix en euros de lonce dor dans les rserves Cours USD contre 1 euro Cours DTS contre 1 euro
d)
2011 95,3 11,3 6,3 20,2 133,1 47,5 - 34,0 146,6 1 216,86 1,2939 0,8428
2012 98,8 11,1 6,4 23,6 139,9 15,6 - 5,9 149,6 1 261,18 1,3194 0,8578
Variation 2012 b)
Dcomposition de la variation2012 Flux constats b), c) 0,0 - 0,1 0,3 3,8 4,0 - 31,5 28,1 0,6 Incidence des rvaluations mensuelles et autres ajustements 3,5 - 0,1 - 0,2 - 0,4 2,8 - 0,4 0,0 2,4
82,6 11,3 3,5 27,1 124,5 16,4 - 12,3 128,6 1 055,42 1,3362 0,8642
3,5 - 0,2 0,1 3,4 6,8 - 31,9 28,1 3,0
a) Encours: sans signe: crances; signe(): engagements b) Variations et ux: sans signe: augmentation des crances ou diminution des engagements; signe(): diminution des crances ou augmentation des engagements c) Flux calculs au cours retenu en balance des paiements(cours moyen mensuel) et exprims en sens oppos de ceux enregistrs en balance des paiements d) Sorties temporaires dactifs nanciers en devises lies aux mises en pension des titres. e) Concept Norme spciale de diffusion de donnes(NSDD): communiqu de presse conjoint ministre de lconomie et des Finances/Banque de France
ENCADR 6
Rvisions de la position extrieure

Plusieurs postes de la position extrieure de la France n 2010 et n 2011 font lobjet de rvisions loccasion de la publication de ce Rapport annuel (tableau ci-dessous). La rvision des positions en investissements directs en valeur comptable n 2010 et n 2011 tient principalement lintgration des donnes annuelles issues de la nouvelle enqute sur les crances et dettes nancires vis--vis des non-rsidents 1 (EFI), pour sa partie relative aux socits aflies 2. Ainsi, en 2011, lestock dinvestissements directs franais ltranger est rvis la hausse tandis que celui des investissements directs trangers en France afche une baisse, dampleur plus limite. La prise en compte de ces nouvelles informations explique prs des deux tiers de la rvision de la ligne investissements directs en 2011. Autre composante des investissements directs, les ux et les stocks dinvestissements en capitaux propres sont galement revus n2011 la suite de lexploitation des bilans des entreprises, expliquant ainsi environ untiers de la rvision de la ligne.
1 Voir lamlioration des statistiques de balance des paiements dans les informations mthodologiques consultables sur le site internet de la Banque de France 2 Les prts entre socits aflies sont inclus dans les investissements directs. .../...
44
Les principales rvisions sur la position en investissements de portefeuille rsultent de la correction danomalies dans les dclarations, de la prise en compte dinformations reues tardivement, notamment sur les remboursements anticips dmissions obligataires par les rsidents, et dune amlioration du traitement des cessions temporaires de titres ralises par lintermdiaire des infrastructures de march (chambres de compensation), rpondant au dveloppement rapide de ce type de transactions compter de2010. Cela setraduit par une rvision la baisse des avoirs des rsidents en titres trangers n2010, en particulier sur les actions et titres dOPCVM, et par une baisse n2011 des engagements en titres de dette des metteurs franais. La position en autres investissements fait galement lobjet de rvisions. Les crdits commerciaux et avances la commande intgrent les informations de la nouvelle enqute sur les crances et dettes commerciales vis--vis des non-rsidents3 (ECO), ce qui conduit rviser la hausse les avoirs et, de manire moins marque, les engagements. Leffet total sur le solde ressort par consquent +22,4milliards. La position en prts et emprunts des autres secteurs est rvise la baisse, de 28,3milliards en2010 et de 35,2milliards en2011. Ceci sexplique, en2010, par la prise en compte de donnes non disponibles lors de la publication du prcdent Rapport annuel. Pour2011, il faut ajouter un second facteur: la prise en compte, pour la premire fois, comme pour les investissements directs, des rsultats de lenqute EFI, pour sa partie relative aux socits non aflies.
CHAPITRE 3
3 Cf. note 1 de cet encadr
Rvisions des donnes2010 et2011 de la position extrieure Principales rubriques de la position extrieure
2010 Rapport annuel2011 Investissements directs En valeur comptable En valeur de march Franais ltranger a) En valeur comptable En valeur de march trangers en France a) En valeur comptable En valeur de march Investissements de portefeuille Titres trangers Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Titres de crance courtterme Titres franais Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Titres de crance courtterme Instruments nanciers drivs Autres investissements(hors avoirs de rserve) Crdits commerciaux et avances la commande Prtsemprunts de la Banque de France Prtsemprunts des administrations publiques Prtsemprunts des IFM Prtsemprunts des autres secteurs b) Avoirs de rserve Solde Avec les investissements directs en valeur comptable Avec les investissements directs en valeur de march 439,8 399,8 880,9 913,6 441,1 513,8 341,5 2090,4 508,7 1357,5 224,1 2431,8 570,5 1614,9 246,5 38,0 296,7 16,0 99,5 10,7 175,4 16,6 124,5 111,9 151,9 Rapport annuel2012 394,5 347,1 864,5 891,0 470,0 543,9 352,7 2078,0 498,3 1355,5 224,2 2430,8 579,3 1605,3 246,2 38,1 323,1 16,0 99,5 12,7 175,4 44,9 124,5 194,9 242,3 carts Rapport annuel2011 485,5 316,0 948,9 787,5 463,4 471,5 622,9 1828,9 390,6 1252,7 185,7 2451,8 489,9 1721,6 240,3 39,2 104,3 22,9 176,9 17,2 70,6 7,6 133,1 147,8 317,3
2011 Rapport annuel2012 405,5 246,3 888,3 730,8 482,8 484,5 598,9 1826,7 393,4 1246,7 186,6 2425,5 499,0 1686,9 239,6 41,6 114,8 0,5 176,9 19,5 70,6 27,6 133,1 216,6 375,9 carts
45,3 52,7 16,4 22,6 28,9 30,1 11,3 12,3 10,5 2,0 0,1 1,0 8,8 9,6 0,3 0,1 26,4 0,0 0,0 2,0 0,0 28,3 0,0 83,0 90,4
80,0 69,7 60,6 56,7 19,4 13,0 24,0 2,3 2,8 6,0 1,0 26,3 9,1 34,7 0,7 2,4 10,5 22,4 0,0 2,3 0,0 35,2 0,0 68,9 58,6
a) Aprs reclassement des prts entre socits surs selon la rgle du principe directionnel tendu b) Socits non nancires, socits d'assurance, entreprises d'investissement, OPCVM non montaires et mnages
45
BALANCE
DES PAIEMENTS DES ANNES 2011 ET 2012 PRSENTATION DTAILLE
BALANCE DES PAIEMENTS DES ANNES 2011 ET2012

PRSENTATION DTAILLE
Balance des paiements anne 2011

(en millions deuros)
Crdits 1. 1.1. 1.1.1. 1.1.2. 1.1.3. 1.2. 1.2.1. 1.2.1.1. 1.2.1.2. 1.2.1.3. 1.2.2. 1.2.3. 1.2.4. 1.2.5. 1.2.6. 1.2.7. 1.2.8. 1.2.9. 1.2.9.1. 1.2.9.2. 1.2.9.3. 1.2.9.4. 1.2.10. 1.2.10.1. 1.2.10.2. 1.2.11. 1.3. 1.3.1. 1.3.2. 1.3.2.1. 1.3.2.2. 1.3.2.3. 1.4. 1.4.1. 1.4.2. 1.4.2.1. 1.4.2.2. 2. 2.1. 2.2. 3. 3.1. 3.1.1. 3.1.1.1. 3.1.1.2. 3.1.1.3. 3.1.2. 3.1.2.1. 3.1.2.2. 3.1.2.3. COMPTE DE TRANSACTIONS COURANTES Biens Marchandises gnrales Donnes douanires Corrections Avitaillement Travail faon et rparations Services Transports maritimes ariens autres Voyages Services de communication Services de construction Services dassurance Services nanciers Services dinformatique et dinformation Redevances et droits de licence Autres services aux entreprises Ngoce international Autres services commerciaux Locations Services divers aux entreprises Services personnels, culturels et rcratifs Services audiovisuels et annexes Autres services personnels Services des administrations publiques Revenus Rmunrations des salaris Revenus des investissements Investissements directs Investissements de portefeuille Autres investissements Transferts courants Administrations publiques Autres secteurs Envois de fonds des travailleurs Autres transferts COMPTE DE CAPITAL Transferts en capital Acquisitions dactifs non nanciers (brevets) COMPTE FINANCIER Investissements directs Franais ltranger Capital social Bnces rinvestis Autres oprations trangers en France Capital social Bnces rinvestis Autres oprations 66 271 774 298 424 368 410 979 428 076 - 17 096 2 302 11 085 169 408 33 503 10 921 12 321 10 260 39 334 5 747 4 314 2 955 5 335 5 015 11 605 57 200 13 067 3 353 1 124 39 657 3 610 1 658 1 951 789 156 285 15 523 140 762 53 652 67 555 19 558 24 235 14 304 9 932 694 9 239 1 379 1 373 3
Dbits 809 506 500 986 488 372 502 121 - 13 747 5 137 7 475 137 918 36 032 12 351 11 168 12 514 32 260 3 445 2 246 1 394 3 267 5 757 7 932 41 850 4 680 2 466 34 705 3 162 1 559 1 604 568 111 180 855 110 328 14 916 76 572 18 838 59 423 31 746 27 677 8 292 19 379 1 347 1 333 12
Soldes - 35 209 - 76 620 - 77 393 - 74 044 - 3 348 - 2 835 3 610 31 490 - 2 530 - 1 426 1 154 - 2 256 7 075 2 306 2 067 1 561 2 066 - 743 3 675 15 351 13 067 - 1 327 - 1 340 4 951 445 99 347 221 45 103 14 669 30 436 38 736 - 9 015 720 - 35 188 - 17 441 - 17 745 - 7 604 - 10 140 32 42 -8 53 591 - 15 111 - 34 888 - 22 601 - 5 808 - 6 482 19 777 20 759 - 540 - 448
88 872
50 786
30 024
48
Balance des paiements anne 2011 (suite)

Soldes 3.2. 3.2.1. 3.2.1.1. Investissements de portefeuille Avoirs (rsidents sur titres mis par des non-rsidents) Actions et titres dOPCVM Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Engagements (non-rsidents sur titres mis par des rsidents) Actions et titres dOPCVM Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Instruments nanciers drivs Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs 3.4. 3.4.1. 3.4.1.1. 3.4.1.2. Autres investissements Avoirs Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres avoirs Administrations publiques Engagements Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres engagements Avoirs de rserve Or Avoirs en droits de tirage spciaux Position de rserve au FMI Devises trangres Crances sur la BCE 4. ERREURS ET OMISSIONS NETTES 228 548 166 634 39 284 0 2 484 22 674 14 126 87 246 - 21 796 138 55 864 53 039 40 105 - 1 066 2 040 39 092 34 61 913 4 970 358 4 613 80 335 44 005 28 189 8 137 - 23 389 - 4 311 - 22 131 3 054 13 936 - 5 249 19 187 - 179 306 - 81 561 2 394 - 83 333 11 607 - 9 760 - 56 903 - 28 277 - 621 - 384 - 97 746 2 940 - 101 007 66 270 3 831 - 173 251 2 142 320 5 521 0 225 - 2 810 8 103 0 - 18 414
BALANCE DES PAIEMENTS DES ANNES 2011 ET 2012

PRSENTATION DTAILLE
3.2.1.2.
3.2.1.3.
3.2.2. 3.2.2.1. 3.2.2.2.
3.2.2.3.
3.3.
3.4.1.3. 3.4.2. 3.4.2.1. 3.4.2.2.
3.4.2.3. 3.5.
Note : Les investissements directs sont prsents en principe directionnel tendu. En raison des carts darrondis, les agrgats et les soldes peuvent ne pas tre exactement gaux au total des composantes.
49

PRSENTATION DTAILLE

Crdits 1. 1.1. 1.1.1. 1.1.2. 1.1.3. 1.2. 1.2.1. 1.2.1.1. 1.2.1.2. 1.2.1.3. 1.2.2. 1.2.3. 1.2.4. 1.2.5. 1.2.6. 1.2.7. 1.2.8. 1.2.9. 1.2.9.1. 1.2.9.2. 1.2.9.3. 1.2.9.4. 1.2.10. 1.2.10.1. 1.2.10.2. 1.2.11. 1.3. 1.3.1. 1.3.2. 1.3.2.1. 1.3.2.2. 1.3.2.3. 1.4. 1.4.1. 1.4.2. 1.4.2.1. 1.4.2.2. 2. 2.1. 2.2. 3. 3.1. 3.1.1. 3.1.1.1. 3.1.1.2. 3.1.1.3. 3.1.2. 3.1.2.1. 3.1.2.2. 3.1.2.3. COMPTE DE TRANSACTIONS COURANTES Biens Marchandises gnrales Donnes douanires Corrections Avitaillement Travail faon et rparations Services Transports maritimes ariens autres Voyages Services de communication Services de construction Services dassurance Services nanciers Services dinformatique et dinformation Redevances et droits de licence Autres services aux entreprises Ngoce international Autres services commerciaux Locations Services divers aux entreprises Services personnels, culturels et rcratifs Services audiovisuels et annexes Autres services personnels Services des administrations publiques Revenus Rmunrations des salaris Revenus des investissements Investissements directs Investissements de portefeuille Autres investissements Transferts courants Administrations publiques Autres secteurs Envois de fonds des travailleurs Autres transferts COMPTE DE CAPITAL Transferts en capital Acquisitions dactifs non nanciers (brevets) COMPTE FINANCIER Investissements directs Franais ltranger Capital social Bnces rinvestis Autres oprations trangers en France Capital social Bnces rinvestis Autres oprations 30 461 773 579 437 827 423 642 441 585 - 17 940 2 611 11 573 168 287 35 190 12 401 12 337 10 454 41 680 5 672 3 690 2 486 5 064 4 861 9 638 55 488 15 028 3 292 1 204 35 964 3 876 1 847 2 029 638 143 324 16 337 126 988 52 699 57 211 17 077 24 141 15 006 9 132 528 8 602 909 886 23
Dbits 818 004 508 405 494 798 509 083 - 14 282 5 614 7 993 135 658 35 581 12 183 11 505 11 895 30 405 3 756 1 866 1 148 3 508 6 455 7 448 41 678 4 443 2 674 34 563 3 504 1 754 1 753 305 113 643 878 112 764 20 612 75 485 16 670 60 297 32 557 27 737 8 772 18 968 1 306 1 288 17
Soldes - 44 423 - 70 581 - 71 155 - 67 497 - 3 656 - 3 004 3 580 32 630 - 391 217 834 - 1 444 11 275 1 921 1 827 1 340 1 555 - 1 591 2 187 13 809 15 028 - 1 152 - 1 469 1 402 371 94 278 331 29 682 15 458 14 224 32 090 - 18 274 408 - 36 157 - 17 550 - 18 607 - 8 244 - 10 366 - 398 - 404 6 74 180 - 9 425 - 28 013 - 34 771 - 5 928 12 688 18 586 14 713 756 3 119
65 235
29 134
14 421
50

Soldes 3.2. 3.2.1. 3.2.1.1. Investissements de portefeuille Avoirs (rsidents sur titres mis par des non-rsidents) Actions et titres dOPCVM Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Engagements (non-rsidents sur titres mis par des rsidents) Actions et titres dOPCVM Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Instruments nanciers drivs Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs 3.4. 3.4.1. 3.4.1.1. 3.4.1.2. Autres investissements Avoirs Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres avoirs Administrations publiques Engagements Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres engagements Avoirs de rserve Or Avoirs en droits de tirage spciaux Position de rserve au FMI Devises trangres Crances sur la BCE 4. ERREURS ET OMISSIONS NETTES 39 212 6 282 - 50 113 0 - 2 733 - 10 905 - 36 473 78 757 13 345 2 650 35 755 27 010 - 22 362 - 83 - 382 - 7 810 - 14 093 32 929 27 908 991 26 919 41 725 58 544 - 5 839 - 10 985 - 36 703 - 36 781 - 1 959 2 036 14 335 7 897 6 439 34 085 69 130 77 75 927 - 3 663 - 26 309 118 811 - 12 907 - 6 877 - 6 640 - 35 044 1 752 - 36 736 - 1 938 27 380 - 54 648 - 7 529 - 60 - 4 026 4 86 - 301 - 3 159 - 657 - 29 359

PRSENTATION DTAILLE
3.2.1.2.
3.2.1.3.
3.2.2. 3.2.2.1. 3.2.2.2.
3.2.2.3.
3.3.
3.4.1.3. 3.4.2. 3.4.2.1. 3.4.2.2.
3.4.2.3. 3.5.
51
ANNEXES
GLOSSAIRE
A
Actifs non nanciers non produits
Il sagit des actifs incorporels tels que les brevets, droits dauteur, marques, etc. achets ou vendus. ltranger et par les transporteurs non rsidents en France. En sont exclus des services apparents (remorquage, emmagasinage, etc.) qui sont enregistrs parmi les services de transport.
Administrations publiques
Ensemble des units institutionnelles dont la fonction principale est de produire des services nonmarchands ou deffectuer des oprations de redistribution du revenu et des richesses nationales. Elles tirent la majeure partie de leurs ressources de contributions obligatoires. Le secteur des administrations publiques regroupe ltat, les organismes divers dadministration centrale (universits, agences rgionales de sant, Mto-France), les collectivits locales et les autres administrations locales, et enn les administrations de scurit sociale (tablissements publics de sant et organismes de scurit sociale).
Avoirs de rserve
Les avoirs de rserve sont les avoirs extrieurs qui sont la disposition immdiate et sous le contrle des autorits montaires. Depuis la cration de la zone euro, seuls les mouvements affectant la partie des rserves de change non transfres la Banque centrale europenne et qui restent gres par la Banque de France gurent dans la balance des paiements de la France. Par ailleurs, compte tenu de ladoption dune mthodologie commune aux pays membres de lUnionconomique et montaire, seules les crances sur des non-rsidents hors zone euro sont prises en compte. Les avoirs de rserve sont constitus des crances brutes en or et en devises, y compris sous forme de titres mis par des non-rsidents, des avoirs en droits de tirage spciaux(DTS) et de la position nette de rserve lgard du Fonds montaire international.
Autorits montaires
Les autorits montaires correspondent la Banque de France.
Autres investissements (prts et emprunts)

Les autres investissements englobent toutes les oprations sur les actifs et passifs nanciers vis--vis des non-rsidents qui ne relvent ni des investissements directs, ni des investissements de portefeuille, ni des instruments nanciers drivs, ni des avoirs de rserve. En pratique, cela recouvre, pour lessentiel, les dpts auprs des banques, ainsi que les oprations de prts et emprunts, entre banques mais aussi inities par des compagnies dassurances, des entreprises et des fonds dinvestissement de toute nature.
B
Balance des paiements
La balance des paiements est un document statistique qui rassemble et ordonne lensemble des transactions conomiques et nancires dune conomie un pays ou une zone montaire avec le reste du monde au cours dune priode donne. La balance des paiements constitue un lment essentiel de la statistique nationale. Plusieurs lments tirs de la balance des paiements contribuent llaboration des agrgats nationaux : exportations et importations pour le PIB, compte de transactions courantes pour le revenu national, volution des avoirs et engagements internationaux de la France pour le compte nancier, par exemple. La balance des paiements est tablie du point de vue des secteurs rsidents, alors que les statistiques de comptabilit nationale, pour leur partie reste du monde, sont prsentes selon la perspective des non-rsidents. Dans le cadre de la mise en uvre du paquet lgislatif europen, adopt par le Conseil de lUnioneuropenne le 8 novembre 2011, visant renforcer la gouvernance conomique au sein de lUnioneuropenne, la Commissioneuropenne a tabli un tableau de bord (Macro Imbalances Procedure scoreboard) compos
Autres secteurs
La rubrique autres secteurs comptabilise les oprations effectues par des agents conomiques autres que les autorits montaires, les administrations publiques et les institutions nancires montaires. Cesont les entreprises industrielles et commerciales, les socits dassurance, les institutions nancires non montaires (entreprises dinvestissement et OPCVM non montaires), les mnages et entrepreneurs individuels, et les institutions but non lucratif au service des mnages (associations, fondations).
Avitaillement
Cette rubrique recouvre les achats de biens, tels que carburants, provisions et fournitures, dans les ports et les aroports, par les transporteurs rsidents
A1
GLOSSAIRE
de onzeindicateurs principaux dont le solde des transactions courantes, la position extrieure, lvolution de la part de march lexportation. Des indicateurs additionnels comprennent notamment la dette extrieure nette et la position extrieure. La balance des paiements est prsente suivant les rgles de la comptabilit en partie double. Elle est donc toujours quilibre, chaque transaction nancire ou non nancire avec un non-rsident ayant ncessairement pour contrepartie une variation davoirs ou dengagements vis--vis des non-rsidents. En vertu de larticle L141-6 du Code montaire et nancier, la Banque de France est charge de ltablissement de la balance des paiements et de la position extrieure de la France. Elle contribue galement llaboration de la balance des paiements et de la position extrieure globale de la zoneeuro. Pour mener bien cette mission, la Banque de France est habilite se faire communiquer par lensemble des agents conomiques et nanciers tous documents et renseignements qui lui sont ncessaires. Au plan oprationnel, llaboration de la balance des paiements est assure par la direction gnrale des Statistiques de la Banque de France direction de la Balance des paiements et direction des Enqutes et Statistiques sectorielles. La balance des paiements est tablie sur une base simplie selon une frquence mensuelle. Desdonnes rvises, plus dtailles, ainsi que celles de la position extrieure sont publies selon une frquence trimestrielle. Balance des paiements et position extrieure font lobjet de rvisions sur trois annes loccasion de la publication du Rapport annuel.
C
CAF (cot, assurance, fret)
Les douanes mesurent les importations cot, assurance, fret (CAF) inclus car leur valeur est observe larrive la frontire. Un traitement statistique impute sur la ligne des services de transport dpenses de cot, assurance, fret entre rsidents et non-rsidents pour obtenir des importations de biens franco bord (FAB), mesure de rfrence pour la balance des paiements.
Compte de capital
Le compte de capital enregistre les transferts en capital, cest--dire les oprations qui donnent lieu au transfert de proprit dun actif xe ou la remise dun engagement par le crancier sans que rien ne soit reu en change (remises de dettes, pertes sur crances, aides linvestissement, etc.) ainsi que les acquisitions/cessions dactifs non nanciers nonproduits (brevets, marques, droits dauteur, etc.).
Court terme
Pour les statistiques de balance des paiements, le court terme correspond une chance lorigine infrieure ou gale un an.
Crdits commerciaux
Les crdits commerciaux recouvrent les crances et engagements du fait de crdits accords par les entreprises rsidentes des clients non-rsidents (avoirs) ou par les non-rsidents des entreprises rsidentes (engagements), quelle que soit lchance de ces crdits, ainsi que du fait des avances payes la commande. Les crdits commerciaux gurent dans la rubrique autres investissements.
Bnces rinvestis
Les bnces rinvestis sont la partie non distribue et mise en rserve des rsultats oprationnels courants des liales et participations revenant linvestisseur direct. Comptablement, ils correspondent la part des rsultats nets courants des entreprises investies revenant la maison mre au cours dun exercice comptable, diminue des dividendes verss la maison mre au cours du mme exercice. Faute dinformations disponibles sur les bnces rinvestis lors de lanne de rfrence, ceux-ci font, dans un premier temps, lobjet dune estimation statistique.
E
Envois de fonds des travailleurs
Les envois de fonds des travailleurs reprennent les montants transfrs ltranger par des travailleurs rsidents et vice versa; de tels transferts sont gnralement effectus par des rsidents de nationalit ou dorigine trangre vers leur pays dorigine ou vers la France par des personnes nonrsidentes dorigine ou de nationalit franaise. Les envois de fonds des travailleurs gurent dans la rubrique transfertscourants.
Biens
Les changes de biens sont issus des statistiques du commerce extrieur FAB-FAB de la direction gnrale des Douanes et Droits indirects, auxquelles sont ajoutes les transactions relatives lavitaillement, au travail faon et aux rparations. Ils constituent la principale ligne du compte de transactions courantes.
Erreurs et omissions
Le poste erreurs et omissions est un poste dajustement dont lexistence tient ce que, contrairement lexigence dun vritable systme de comptabilisation en partie double, les enregistrements en dbit et en crdit dans la balance des paiements ne sont pas inscrits simultanment loccasion de chaque transaction, mais rsultent de dclarations ou denqutes
A2
provenant de sources diffrentes. Les erreurs et omissions traduisent les dcalages statistiques issus dincertitudes dans les taux de couverture de certaines collectes, de dcalages de priode, de diffrences de mthode Les erreurs et omissions sont par construction gales, mais de signe oppos, la somme des soldes du compte nancier, du compte de capital et du compte de transactions courantes. Sur moyenne priode, les erreurs et omissions tendent sannuler.
Instruments nanciers drivs

Cette rubrique comprend les primes sur instruments conditionnels et les contrats terme, achets ou vendus par les banques rsidentes et par les autres secteurs, ainsi que les appels de marge, les soultes et les intrts sur contrats dchange (swaps) de taux dintrt ou de change. Les encours des instruments nanciers drivs sont valoriss en valeur de march.
GLOSSAIRE
Intrts
Les intrts constituent une forme de revenu de la proprit que reoivent les propritaires de certains actifs nanciers (dpts, titres autres que les actions, crdits, autres comptes recevoir). Ils senregistrent sur la base des droits constats.
F
FAB (franco bord)
La mthodologie de la balance des paiements prconise de mesurer les changes de biens franco bord (FAB), cest--dire hors cot, assurance, fret(CAF). Ces cots sont imputs sur la ligne des services de transport.
Investissements directs
Les investissements directs couvrent les oprations effectues par des investisseurs an dacqurir, daccrotre ou de liquider un intrt durable dans une entreprise et de dtenir (ou de ne plus dtenir) une inuence dans sa gestion. La notion dinvestissement direct est donc plus large que celle de contrle. Par convention, on considre quune relation dinvestissement direct est tablie ds lors quune personne physique ou morale (linvestisseur) dtient au moins 10 % des droits de vote ou, dfaut, 10 % du capital social dune entreprise investie. Linvestissement direct met en relation des socits apparentes, cest--dire : une entreprise investisseur direct (maison mre) et une ou plusieurs entreprises investies, quil sagisse de succursales, de liales ou dautres entreprises aflies; des entreprises investies (socits surs) entreelles.
France
En balance des paiements, la France comprend les dpartements de la France mtropolitaine, la principaut de Monaco, les dpartements doutre-mer (Guadeloupe, Guyane, Martinique, Runion, Mayotte), les collectivits doutre-mer de Saint-Barthlemy, Saint-Martin et Saint-Pierre-et-Miquelon 1. Tous les autres pays, territoires et institutions sont considrs comme tant des non-rsidents, parmi lesquels gure la Banque centrale europenne.
I
Institutions nancires montaires (IFM)
Le secteur des institutions nancires montaires (IFM) hors Banque centrale comprend les tablissements de crdit rsidents (banques, banques mutualistes ou coopratives, etc.) tels que dnis par la lgislation communautaire et toutes les autres institutions nancires rsidentes dont lactivit consiste recevoir des dpts (ou de proches substituts de dpts) de la part dentits autres que des IFM et qui, pour leur propre compte, consentent des crdits et/ou effectuent des placements en valeurs mobilires. La Caisse des dpts et consignations, les OPCVM montaires et la Caisse nationale dpargne sont ainsi inclus dans le secteur des IFM. Les tablissements de paiement nen font en revanche pas partie.
L
Long terme
Pour les statistiques de balance des paiements, le long terme correspond une chance lorigine suprieure un an.
M
Mthodologie
Les comptes statistiques de la balance des paiements et de la position extrieure constituent des lments essentiels de connaissance de la situation macroconomique dun pays. Le Fonds montaire international a t charg, ds sa cration,
1 Les autres collectivits doutremer (Polynsie franaise, Wallis et Futuna et la NouvelleCaldonie) ne sont juridiquement pas membres de lUnioneuropenne ou de la zoneeuro. Les deux principales de ces collectivits, la Polynsie franaise et la NouvelleCaldonie, disposent par ailleurs dune balance des paiements individualise ralise par lInstitut dmission doutremer.
A3
GLOSSAIRE
de dnir une mthodologie qui soit partage par lensemble des pays membres. Cette mthodologie est dcrite dans un ouvrage de rfrence, le Manuel de balance des paiements et de position extrieure, rgulirement mis jour pour assurer la bonne intgration des volutions structurelles des changes mondiaux. La Banque de France applique la version la plus avance du Manuel (version 5) et se prpare mettre en uvre, dans un cadre coordonn europen, la6eversion lhorizon2014.
rsidents en actifs trangers et des non-rsidents en actifs franais. Les titres sont valoriss en valeur de march pour la dtermination de la position extrieure. Toutefois, les parts ou titres dtenus ou mis dans le cadre doprations dinvestissements directs sont valoriss diffremment dans la comptabilit dentreprise. La mesure de la position en investissements directs est donc par nature estimative pour les valeurs non cotes. Voir aussi variation (de la position)
Positiontitres
La position-titres recouvre les encours de titres trangers dtenus par les rsidents (avoirs) et les encours de titres franais dtenus par les non-rsidents (engagements), recenss en valeur de march (coupons courus inclus pour les titres revenu xe).
N
Ngoce international
Sont recenses au titre du ngoce international, les transactions nettes lies aux achats de marchandises trangres, non importes sur le territoire douanier franais, et revendues des non-rsidents, ainsi que les achats et ventes des non-rsidents de marchandises franaises ne quittant pas le territoire douanier franais (changement de propritaire). Alors que dans le premier cas, il sagit doprations traditionnelles qui concernent en particulier des matires premires et des produits semi-nis dorigine agricole ou des produits ptroliers, les autres oprations sont gnralement lies aux changes intragroupe. Les oprations de ngoce international sont incluses dans les services et contribuent donc aux transactions courantes.
Prts intragroupe
Les oprations de prts, avances et dpts entre socits aflies, court et long terme, sont enregistrs dans les autres oprations des investissements directs lexception des crdits commerciaux et des crdits et dpts entre les banques rsidentes et leurs correspondants trangers, classs dans la rubrique autresinvestissements.
Principe directionnel tendu (investissements directs autres oprations prts intragroupe)

Selon cette rgle, les prts entre socits surs appartenant un mme groupe international ne doivent plus tre classs en fonction du sens du prt, mais daprs la rsidence de la tte de groupe. Cette mthode, qui aboutit ce que les montants de ux et dencours de prts transfrontires croiss au sein dun mme groupe se compensent entre eux, fait diminuer substantiellement le volume global des ux et des stocks dinvestissements directs franais ltranger et trangers en France par rapport aux donnes labores selon la mthodologie classique dnie par la 5e dition du Manuel de la balance des paiements du FMI. La signication des agrgats dinvestissements directs, en ux et en stocks, en estrenforce2.
P
Portefeuille (investissements de)
Les investissements de portefeuille comprennent toutes les oprations sur titres ngociables (obligations, actions, certicats de dpts, billets de trsorerie, notamment) entre rsidents et non-rsidents (achats lmission, ngociations et remboursements), lexception des oprations comprises au sein des investissements directs, des avoirs de rserve, des contrats terme sur instruments nanciers drivs et des cessions temporaires. Les prts secs de titres, qui ne donnent lieu aucun mouvement montaire, ne sont pas enregistrs dans la balance des paiements.
R
Rmunrations des salaris
Les rmunrations des salaris comprennent les salaires, gages, ainsi que les traitements verss par des employeurs non-rsidents leurs salaris rsidents (travailleurs frontaliers, saisonniers, en mission de courte dure) et inversement.
Position extrieure
La position extrieure de la France retrace, une date darrt, lensemble des crances et des engagements des rsidents vis--vis des non-rsidents. Les crances ou avoirs sont affects dun signe positif, les dettes ou engagements dun signe ngatif. La position extrieure fournit ainsi des indications sur le montant et la structure du patrimoine nancier des
2 Cf. Nivat et Terrien (2010): Les investissements directs franais ltranger et trangers en France en 2009, Bulletin de la Banque de France n181, 3e trimestre
A4
Revenus
Les revenus reprsentent les ux qui reviennent aux agents conomiques pour leur participation au processus de production ( rmunrations des salaris ) ou pour la fourniture dactifs nanciers (revenus dinvestissement).
tissements , les montants recenss font lobjet dun classement en fonction du secteur institutionnel auquel appartient le rsident qui participe lopration. On distingue (voirles dnitions pour chacun dentre eux): les autorits montaires; les administrations publiques; les institutions nancires montaires; les autres secteurs.
GLOSSAIRE
Rsidence
Les rsidents sont : les personnes physiques ayant leur principal centre dintrt en France, quelle que soit leur nationalit, lexception des fonctionnaires et militaires trangers en poste en France, qui restent des non-rsidents; les fonctionnaires et autres agents publics franais en poste ltranger ou mis la disposition dorganisations internationales ou dautres employeurs non-rsidents; les personnes morales franaises ou trangres, pour leurs tablissements en France, lexception des reprsentations des pays trangers et des organismes internationaux installs en France, lorsquil y a existence dune activit conomique relle exerce en France par des units de production autonomes, quelle quen soit la forme juridique (liale, succursale, agence, bureau, etc.). les non-rsidents sont: les personnes physiques trangres ou franaises qui vivent habituellement ltranger, cest--dire qui y ont leur installation effective, lexception des reprsentations franaises et des fonctionnaires franais en poste ltranger; les personnes morales trangres ou franaises, pour leurs tablissements ltranger, lorsquil y a existence dune activit conomique relle exerce ltranger par des units de production autonomes, quelle quen soit la forme juridique.
Services
Les services constituent la deuxime grande composante des transactions courantes. Contrairement aux biens, pour lesquels les activits de production et de commercialisation sont nettement spares, les changes de services sont troitement lis leur production. Ils sont mesurs laide de dclarations rgulires de certaines entreprises et intermdiaires nanciers qui ont une activit importante avec ltranger, compltes par des enqutes. Les changes de services incluent galement les transports et les voyages.
Signe (convention de)

La balance des paiements est traditionnellement prsente du point de vue de la Nation, contrairement la comptabilit nationale au sein de laquelle les changes entre la France et lextrieur sont prsents du point de vue de lagent reste du monde . Par convention, un chiffre positif (crdit) correspond une exportation ou une recette lorsquil se rapporte une opration relle, cest--dire des changes de biens, de services et des paiements de revenus. Un chiffre ngatif (dbit) reprsente une importation ou une dpense. De manire gnrale, un signe positif rete une entre de capitaux et un signe ngatif une sortie de capitaux. Sagissant du compte nancier, un chiffre positif rete une diminution des avoirs ou une augmentation des engagements, tandis quun chiffre ngatif reprsente une augmentation des avoirs ou une diminution des engagements. Ainsi, un chiffre ngatif au titre des avoirs de rserve signie que les rserves ont augment. Par construction, dans la balance des paiements, la somme des oprations signe positif est gale la somme des oprations signe ngatif, aux erreurs et omissions prs.
Revenus des investissements

Les revenus des investissements correspondent aux recettes ou paiements affrents aux avoirs ou engagements nanciers extrieurs. Ils sont dcomposs en fonction de la nature des oprations nancires auxquelles ils se rattachent: revenus dinvestissements directs, revenus dinvestissements de portefeuille et revenus des autres investissements. Les revenus des investissements constituent une rubrique du compte de transactions courantes.
S
Secteurs conomiques rsidents
Dans certains postes de la balance des paiements notamment les transferts courants, les investissements de portefeuille, les autres inves-
T
Transactions courantes
Le compte des transactions courantes retrace les ux de biens, services, revenus et transferts courants entre la France et le reste du monde.
A5
GLOSSAIRE
Transferts courants
Les transferts courants constituent la contrepartie comptable de biens, services, capitaux exports ou imports gratuitement, cest--dire sans contrepartie apparente ou mesurable. Ils sont ventils par secteur.
Transports
Cette ligne enregistre, outre les transactions dclares au titre de lacheminement des marchandises et des transports de passagers ainsi que des frais associs lexception de lavitaillement (cf.les biens), la part des frais dexpdition contenus dans les transactions de marchandises. Les dpenses et recettes de transport lies aux voyages internationaux ne sont pas enregistres sous la ligne voyages , mais avec les services de transport. linverse, les transports intrieurs effectus par les non-rsidents et les transports lintrieur dun pays tranger effectus par les rsidents sont inclus dans lesvoyages.
Transferts courants des administrations publiques

Les transferts courants des administrations publiques comprennent notamment: les versements au titre de la coopration internationale ; les contributions de la France aux dpenses des organisations internationales ; les recettes et versements dimpts en provenance et destination dadministrations publiques trangres effectus dans le cadre de conventions scales; les versements des administrations de scurit sociale des travailleurs ou danciens travailleurs nonrsidents et leurs ayant-droits; les oprations avec les institutions europennes, hormis les concours allous la France au titre du Fonds europen de dveloppement rgional (FEDER) et du Fonds europen agricole pour le dveloppement rural (FEADER), qui sont enregistrs, conformment la mthodologie internationale, dans les transferts en capital.
Travail faon et rparations

Cette rubrique fait exception au principe de transfert de proprit et enregistre les rglements concernant: les travaux de transformation, tels le rafnage de ptrole ou le traitement des mtaux et des produits textiles; les frais de rparation sur des biens expdis dessein.
V
Variation (de la position)
La variation de la position extrieure entre deuxdates est due aux ux qui sont enregistrs dans la balance des paiements, aux mouvements des taux de change, aux variations des prix et aux autres variations (qui incluent en particulier les reclassements entre rubriques, les changements de mthodologie et les carts statistiques entre deux dates darrt).
Transferts courants autres oprations

Les autres oprations comprennent des oprations de nature trs diverse, parmi lesquelles les dons et versements humanitaires en faveur de personnes physiques et morales, les subventions et donations, les indemnits pour rupture de contrat, cautions et ddommagements, les prix littraires, artistiques ou scientiques, etc.
Valeur comptable
La valeur comptable des encours dinvestissements directs est celle indique par les entreprises dans leur comptabilit. Les chiffres estims (pour 2012 dans ce Rapport annuel) sont tablis partir des dernires donnes comptables disponibles, augmentes des ux de balance de paiements relatifs aux investissements directs. Pour llaboration des chiffres dnitifs (publis en principe dix-huit mois aprs la date darrt), le montant dun investissement est calcul en multipliant la quote-part dtenue par linvestisseur direct dans la socit investie par la valeur des capitaux propres de la socit.
Transferts en capital remises de dettes

Lannulation dune trations publiques correspond un non-rsident. ce compte de capital. dette consentie par les adminisfranaises un pays tranger transfert en faveur dun agent titre, elle est inscrite au dbit du
Transferts en capital autres transferts

Les autres transferts en capital rassemblent les aides linvestissement reues de ltranger ou verses des pays trangers dans le cadre de laide au dveloppement, ainsi que les transferts des biens mobiliers et immobiliers des migrants lors du changement de leur statut de rsidence. Les transferts dont bncient les administrations publiques franaises proviennent essentiellement des institutions europennes (FEDER et FEADER).
Valeur de march
Les encours dinvestissements directs en valeur de march, tant franais ltranger qutrangers en France, font lobjet dune estimation, dtermine en commun avec les comptables nanciers nationaux, applique aux seuls capitaux propres.
A6
Voyages
La rubrique voyages retrace les dpenses des personnes physiques lors de leurs dplacements ltranger. Au crdit gurent lensemble des dpenses en France des personnes physiques non-rsidentes effectues au titre de leurs frais de sjour de dure infrieure un an, ainsi que les frais engags au titre des services personnels (de sant, de scolarit, etc.) acquis auprs des rsidents.
Au dbit gurent les dpenses de mme nature effectues ltranger par des rsidents. Les dpenses et recettes de transport lies aux voyages internationaux ne sont pas enregistres dans la ligne voyages, mais avec les services de transport. linverse, les transports intrieurs effectus par des non-rsidents et les transports lintrieur dun pays tranger effectus par des rsidents sont inclus dans les voyages.
GLOSSAIRE
A7
ANNEXE II DFINITION DES ZONES GOGRaPHIQUES
Pays membres de lUnion europenne (au 31 dcembre2012)

Allemagne * Autriche * Belgique * Bulgarie Chypre * Danemark Espagne * Estonie * Finlande * France * Grce * Hongrie Irlande * Italie * Lettonie Lituanie Luxembourg * Malte * Pays-Bas * Pologne Portugal * Rpublique tchque Roumanie Royaume-Uni Slovaquie * Slovnie * Sude
LUnion europenne comprend les pays ci-dessus ainsi que les institutions de lUnion europenne (la Banque europenne dinvestissement, le Fonds europen de dveloppement et dautres institutions communautaires europennes). Au 31dcembre2012, lUnion conomique et montaire comprend 17 pays membres (dsigns par *), ainsi que la Banque centrale europenne et le Mcanisme europen de stabilit. Les zones gographiques sont dnies dans les listes conventionnelles tablies par Eurostat.
Autres pays industrialiss

Australie Canada tats-Unis Islande Japon Norvge Nouvelle-Zlande Suisse
>>
>>
.../...
A9
ANNEXE
II
Centres nanciers extraterritoriaux

Andorre Anguilla Antigua-et-Barbuda Antilles nerlandaises ** Aruba * Bahamas Bahren Barbade (La) Belize Bermudes Curaao * Dominique Gibraltar Grenade Guernesey Hong Kong le de Man les Camans les Cook les Marshall les Turques et Caques les Vierges amricaines * centres entrants dans cette zone en 2011 ** centres sortants de cette zone en 2010 les Vierges britanniques Jamaque ** Jersey Liban Libria Liechtenstein Maldives ** Maurice * Montserrat Nauru Niue Panama Philippines Saint-Kitts-et-Nevis Sainte-Lucie Saint-Martin * Saint-Vincent-et-les-Grenadines Samoa Seychelles * Singapour Vanuatu
DFINITION DES ZONES GOGRaPHIQUES
>>
A10
REPRODUCTION AUTORISE AVEC INDICATION DE LA SOURCE
Directeur de la publication : Jacques FOURNIER Directeur gnral des Statistiques de la Banque de France
Ralisation : Service des Publications conomiques Direction de la Communication
Cet ouvrage est accessible gratuitement sur le site internet de la Banque de France : http://www.banque-france.fr/economieetstatistiques/ balancedespaiements-et-economie-internationale/ la-balance-des-paiements.html Vous y trouverez galement des tableaux statistiques complmentaires.
Imprimerie : Banque de France 31, rue Croix des PetitsChamps 75001 Paris Dpt lgal : juin 2013 ISSN 0292-6733
COMPLMENTS INTERAcTIFS
TABLEAUX
StAtIStIQUE
1.1 Biens
2010 Recettes Biens Marchandises Donnes douanires Corrections Travail faon Rparations Avitaillement et soutage maritime 391,9 377,9 394,8 -17,0 8,5 3,7 1,8 Dpenses 445,4 433,1 447,2 -14,1 6,4 2,1 3,8 Soldes -53,5 -55,2 -52,3 -2,9 2,1 1,6 -2,0 Recettes 424,4 411,0 428,1 -17,1 7,1 4,0 2,3
2011 Dpenses 501,0 488,4 502,1 -13,7 5,1 2,4 5,1 Soldes -76,6 -77,4 -74,0 -3,3 2,0 1,7 -2,8 Recettes 437,8 423,6 441,6 -17,9 7,5 4,1 2,6
2012 Dpenses 508,4 494,8 509,1 -14,3 6,2 1,8 5,6 Soldes -70,6 -71,2 -67,5 -3,7 1,3 2,3 -3,0
1.2
Ventilation gographique des changes de biens

Exportations Montant en2012 Variation 2012/2011 (en%) -0,2 2,4 -6,2 -3,9 5,2 0,8 12,5 13,4 10,6 13,1 17,7 -5,7 Importations Montant en2012 245,3 89,8 37,0 31,0 22,9 27,1 46,4 33,0 90,5 9,2 42,1 10,9 Variation 2012/2011 (en%) 1,8 3,2 -0,3 2,0 3,2 -0,8 9,6 12,6 0,8 -3,9 0,8 -5,7 Montant en2012 -42,4 -18,0 -4,9 -1,7 6,3 -5,9 -4,5 -6,5 -24,2 -1,8 -21,1 2,7 Soldes Variation 2012/2011 (enmilliards) -4,6 -1,1 -2,0 -1,8 0,7 0,4 0,6 -0,6 5,7 1,2 2,8 -0,2
Zoneeuro ( 17) dont:Allemagne Italie Espagne Royaume-Uni Nouveaux tats membres de lUEa) Amrique dont:tats-Unis Asie dont:Japon Chine et Hong Kong Proche et Moyen-Orient
202,9 71,7 32,0 29,3 29,3 21,2 41,9 26,5 66,2 7,4 21,0 13,6
a) Pays entrs dans lUnion europenne depuis 2004 Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes. Source: Direction gnrale des Douanes et des Droits indirects (donnes brutes, CAF-FAB) Calculs: Banque de France
I-1

PRSENTATION DTAILLE

Crdits 1. 1.1. 1.1.1. 1.1.2. 1.1.3. 1.2. 1.2.1. 1.2.1.1. 1.2.1.2. 1.2.1.3. 1.2.2. 1.2.3. 1.2.4. 1.2.5. 1.2.6. 1.2.7. 1.2.8. 1.2.9. 1.2.9.1. 1.2.9.2. 1.2.9.3. 1.2.9.4. 1.2.10. 1.2.10.1. 1.2.10.2. 1.2.11. 1.3. 1.3.1. 1.3.2. 1.3.2.1. 1.3.2.2. 1.3.2.3. 1.4. 1.4.1. 1.4.2. 1.4.2.1. 1.4.2.2. 2. 2.1. 2.2. 3. 3.1. 3.1.1. 3.1.1.1. 3.1.1.2. 3.1.1.3. 3.1.2. 3.1.2.1. 3.1.2.2. 3.1.2.3. COMPTE DE TRANSACTIONS COURANTES Biens Marchandises gnrales Donnes douanires Corrections Avitaillement Travail faon et rparations Services Transports maritimes ariens autres Voyages Services de communication Services de construction Services dassurance Services nanciers Services dinformatique et dinformation Redevances et droits de licence Autres services aux entreprises Ngoce international Autres services commerciaux Locations Services divers aux entreprises Services personnels, culturels et rcratifs Services audiovisuels et annexes Autres services personnels Services des administrations publiques Revenus Rmunrations des salaris Revenus des investissements Investissements directs Investissements de portefeuille Autres investissements Transferts courants Administrations publiques Autres secteurs Envois de fonds des travailleurs Autres transferts COMPTE DE CAPITAL Transferts en capital Acquisitions dactifs non nanciers (brevets) COMPTE FINANCIER Investissements directs Franais ltranger Capital social Bnces rinvestis Autres oprations trangers en France Capital social Bnces rinvestis Autres oprations 66 271 774 298 424 368 410 979 428 076 - 17 096 2 302 11 085 169 408 33 503 10 921 12 321 10 260 39 334 5 747 4 314 2 955 5 335 5 015 11 605 57 200 13 067 3 353 1 124 39 657 3 610 1 658 1 951 789 156 285 15 523 140 762 53 652 67 555 19 558 24 235 14 304 9 932 694 9 239 1 379 1 373 3
Dbits 809 506 500 986 488 372 502 121 - 13 747 5 137 7 475 137 918 36 032 12 351 11 168 12 514 32 260 3 445 2 246 1 394 3 267 5 757 7 932 41 850 4 680 2 466 34 705 3 162 1 559 1 604 568 111 180 855 110 328 14 916 76 572 18 838 59 423 31 746 27 677 8 292 19 379 1 347 1 333 12
Soldes - 35 209 - 76 620 - 77 393 - 74 044 - 3 348 - 2 835 3 610 31 490 - 2 530 - 1 426 1 154 - 2 256 7 075 2 306 2 067 1 561 2 066 - 743 3 675 15 351 13 067 - 1 327 - 1 340 4 951 445 99 347 221 45 103 14 669 30 436 38 736 - 9 015 720 - 35 188 - 17 441 - 17 745 - 7 604 - 10 140 32 42 -8 53 591 - 15 111 - 34 888 - 22 601 - 5 808 - 6 482 19 777 20 759 - 540 - 448
88 872
50 786
30 024
I-2
BALANCE DES PAiEMENTS ET POSiTiON EXTRiEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012
>>
>>

Soldes 3.2. 3.2.1. 3.2.1.1. Investissements de portefeuille Avoirs (rsidents sur titres mis par des non-rsidents) Actions et titres dOPCVM Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Engagements (non-rsidents sur titres mis par des rsidents) Actions et titres dOPCVM Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Instruments nanciers drivs Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs 3.4. 3.4.1. 3.4.1.1. 3.4.1.2. Autres investissements Avoirs Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres avoirs Administrations publiques Engagements Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres engagements Avoirs de rserve Or Avoirs en droits de tirage spciaux Position de rserve au FMI Devises trangres Crances sur la BCE 4. ERREURS ET OMISSIONS NETTES 228 548 166 634 39 284 0 2 484 22 674 14 126 87 246 - 21 796 138 55 864 53 039 40 105 - 1 066 2 040 39 092 34 61 913 4 970 358 4 613 80 335 44 005 28 189 8 137 - 23 389 - 4 311 - 22 131 3 054 13 936 - 5 249 19 187 - 179 306 - 81 561 2 394 - 83 333 11 607 - 9 760 - 56 903 - 28 277 - 621 - 384 - 97 746 2 940 - 101 007 66 270 3 831 - 173 251 2 142 320 5 521 0 225 - 2 810 8 103 0 - 18 414

PRSENTATION DTAILLE
3.2.1.2.
3.2.1.3.
3.2.2. 3.2.2.1. 3.2.2.2.
3.2.2.3.
3.3.
3.4.1.3. 3.4.2. 3.4.2.1. 3.4.2.2.
3.4.2.3. 3.5.
>>
>>
>>
I-3

PRSENTATION DTAILLE

Crdits 1. 1.1. 1.1.1. 1.1.2. 1.1.3. 1.2. 1.2.1. 1.2.1.1. 1.2.1.2. 1.2.1.3. 1.2.2. 1.2.3. 1.2.4. 1.2.5. 1.2.6. 1.2.7. 1.2.8. 1.2.9. 1.2.9.1. 1.2.9.2. 1.2.9.3. 1.2.9.4. 1.2.10. 1.2.10.1. 1.2.10.2. 1.2.11. 1.3. 1.3.1. 1.3.2. 1.3.2.1. 1.3.2.2. 1.3.2.3. 1.4. 1.4.1. 1.4.2. 1.4.2.1. 1.4.2.2. 2. 2.1. 2.2. 3. 3.1. 3.1.1. 3.1.1.1. 3.1.1.2. 3.1.1.3. 3.1.2. 3.1.2.1. 3.1.2.2. 3.1.2.3. COMPTE DE TRANSACTIONS COURANTES Biens Marchandises gnrales Donnes douanires Corrections Avitaillement Travail faon et rparations Services Transports maritimes ariens autres Voyages Services de communication Services de construction Services dassurance Services nanciers Services dinformatique et dinformation Redevances et droits de licence Autres services aux entreprises Ngoce international Autres services commerciaux Locations Services divers aux entreprises Services personnels, culturels et rcratifs Services audiovisuels et annexes Autres services personnels Services des administrations publiques Revenus Rmunrations des salaris Revenus des investissements Investissements directs Investissements de portefeuille Autres investissements Transferts courants Administrations publiques Autres secteurs Envois de fonds des travailleurs Autres transferts COMPTE DE CAPITAL Transferts en capital Acquisitions dactifs non nanciers (brevets) COMPTE FINANCIER Investissements directs Franais ltranger Capital social Bnces rinvestis Autres oprations trangers en France Capital social Bnces rinvestis Autres oprations 30 461 773 579 437 827 423 642 441 585 - 17 940 2 611 11 573 168 287 35 190 12 401 12 337 10 454 41 680 5 672 3 690 2 486 5 064 4 861 9 638 55 488 15 028 3 292 1 204 35 964 3 876 1 847 2 029 638 143 324 16 337 126 988 52 699 57 211 17 077 24 141 15 006 9 132 528 8 602 909 886 23
Dbits 818 004 508 405 494 798 509 083 - 14 282 5 614 7 993 135 658 35 581 12 183 11 505 11 895 30 405 3 756 1 866 1 148 3 508 6 455 7 448 41 678 4 443 2 674 34 563 3 504 1 754 1 753 305 113 643 878 112 764 20 612 75 485 16 670 60 297 32 557 27 737 8 772 18 968 1 306 1 288 17
Soldes - 44 423 - 70 581 - 71 155 - 67 497 - 3 656 - 3 004 3 580 32 630 - 391 217 834 - 1 444 11 275 1 921 1 827 1 340 1 555 - 1 591 2 187 13 809 15 028 - 1 152 - 1 469 1 402 371 94 278 331 29 682 15 458 14 224 32 090 - 18 274 408 - 36 157 - 17 550 - 18 607 - 8 244 - 10 366 - 398 - 404 6 74 180 - 9 425 - 28 013 - 34 771 - 5 928 12 688 18 586 14 713 756 3 119
65 235
29 134
14 421
I-4
>>
>>
>>

Soldes 3.2. 3.2.1. 3.2.1.1. Investissements de portefeuille Avoirs (rsidents sur titres mis par des non-rsidents) Actions et titres dOPCVM Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Engagements (non-rsidents sur titres mis par des rsidents) Actions et titres dOPCVM Institutions nancires montaires Autres secteurs Obligations et assimils Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Titres de crance court terme Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Instruments nanciers drivs Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs 3.4. 3.4.1. 3.4.1.1. 3.4.1.2. Autres investissements Avoirs Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres avoirs Administrations publiques Engagements Crdits commerciaux Prts-emprunts Banque de France Administrations publiques Institutions nancires montaires Autres secteurs Autres engagements Avoirs de rserve Or Avoirs en droits de tirage spciaux Position de rserve au FMI Devises trangres Crances sur la BCE 4. ERREURS ET OMISSIONS NETTES 39 212 6 282 - 50 113 0 - 2 733 - 10 905 - 36 473 78 757 13 345 2 650 35 755 27 010 - 22 362 - 83 - 382 - 7 810 - 14 093 32 929 27 908 991 26 919 41 725 58 544 - 5 839 - 10 985 - 36 703 - 36 781 - 1 959 2 036 14 335 7 897 6 439 34 085 69 130 77 75 927 - 3 663 - 26 309 118 811 - 12 907 - 6 877 - 6 640 - 35 044 1 752 - 36 736 - 1 938 27 380 - 54 648 - 7 529 - 60 - 4 026 4 86 - 301 - 3 159 - 657 - 29 359

PRSENTATION DTAILLE
3.2.1.2.
3.2.1.3.
3.2.2. 3.2.2.1. 3.2.2.2.
3.2.2.3.
3.3.
3.4.1.3. 3.4.2. 3.4.2.1. 3.4.2.2.
3.4.2.3. 3.5.
>>
>>
I-5
TABLEAUX StAtIstIQUE
1.3 Transports
2010 Recettes Dpenses Maritimes Fret dont fabisation a) Passagers Autres frais b) Ariens Fret dont fabisation a) Passagers Autres frais b) Autres transports Spatiaux Ferroviaires Fret dont fabisation a) Passagers Autres frais b) Autres dont fabisation a), c) Total 10,9 10,1 1,8 0,2 0,6 11,8 2,1 1,2 6,7 3,0 9,5 1,2 0,9 0,3 0,0 0,4 0,1 7,4 2,2 32,2 11,1 7,7 5,5 0,0 3,4 10,6 2,6 1,2 5,3 2,7 11,1 0,0 1,1 0,7 0,1 0,4 0,1 10,0 2,5 32,8 Soldes -0,2 2,4 -3,7 0,2 -2,8 1,1 -0,5 0,0 1,4 0,3 -1,6 1,2 -0,1 -0,3 -0,1 0,1 0,0 -2,6 -0,3 -0,7
2011 Recettes Dpenses 10,9 10,2 2,0 0,3 0,5 12,3 2,5 1,3 7,0 2,8 10,3 1,1 1,1 0,4 0,1 0,5 0,2 8,1 2,3 33,5 12,4 8,7 6,4 0,0 3,6 11,2 2,7 1,2 6,1 2,4 12,5 0,1 1,2 0,8 0,1 0,3 0,1 11,2 2,6 36,0 Soldes -1,4 1,5 -4,5 0,2 -3,1 1,2 -0,1 0,1 1,0 0,3 -2,3 1,0 -0,1 -0,4 0,0 0,1 0,1 -3,1 -0,3 -2,5
2012 Recettes Dpenses 12,4 11,8 2,0 0,2 0,4 12,3 2,5 1,3 7,2 2,6 10,5 1,3 1,1 0,4 0,1 0,6 0,2 8,1 2,4 35,2 12,2 8,1 6,0 0,0 4,1 11,5 2,6 1,2 6,0 2,9 11,9 0,0 1,2 0,8 0,1 0,4 0,0 10,7 2,6 35,6 Soldes 0,2 3,7 -4,0 0,2 -3,8 0,8 -0,1 0,0 1,2 -0,3 -1,4 1,3 -0,1 -0,5 0,0 0,3 0,1 -2,6 -0,1 -0,4
a) La fabisation correspond au montant des services de transport et dassurance inclus dans les paiements CAF (cot assurance et fret) de marchandises qui est retir des changes de marchandises et transfr sur les lignes de services correspondants. b) Dont rglements relatifs aux affrtements, frais descale, redevances sur tracs. Cette rubrique ne comporte pas les frais de soutage et davitaillement qui sont inclus dans les biens. c) Fabisation des transports routiers Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
I-6
TABLEAUX
StAtIStIQUE
1.6
Autres services
2010 Recettes Dpenses Soldes 1,8 1,8 0,0 0,5 0,1 2,9 7,7 9,6 -1,8 -1,5 1,4 0,9 0,4 0,5 0,2 15,8 2011 Recettes Dpenses 5,7 4,3 3,0 5,3 5,0 11,6 57,2 13,1 3,4 1,1 39,7 3,6 1,7 2,0 0,8 96,6 3,4 2,2 1,4 3,3 5,8 7,9 41,9 0,0 4,7 2,5 34,7 3,2 1,6 1,6 0,6 69,6 Soldes 2,3 2,1 1,6 2,1 -0,7 3,7 15,4 13,1 -1,3 -1,3 5,0 0,4 0,1 0,3 0,2 26,9 5,7 3,7 2,5 5,1 4,9 9,6 55,5 15,0 3,3 1,2 36,0 3,9 1,8 2,0 0,6 91,4 2012 Recettes Dpenses 3,8 1,9 1,1 3,5 6,5 7,4 41,7 0,0 4,4 2,7 34,6 3,5 1,8 1,8 0,3 69,7 Soldes 1,9 1,8 1,3 1,6 -1,6 2,2 13,8 15,0 -1,2 -1,5 1,4 0,4 0,1 0,3 0,3 21,7
Services de communication Services de construction Services d'assurance Services nanciers Services informatiques Redevances et droits de licence Autres services aux entreprises Ngoce international Services commerciaux Location oprationnelle Services divers aux entreprises Services culturels et rcratifs Services audiovisuels Autres services culturels et rcratifs Services des administrations publiques Total
5,3 4,9 2,4 2,2 3,1 10,3 47,9 9,6 3,7 0,9 33,8 3,7 1,9 1,7 0,8 80,6
3,5 3,1 2,4 1,7 3,0 7,4 40,3 0,0 5,5 2,4 32,3 2,8 1,5 1,2 0,6 64,8
Note: En raison des carts d'arrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
1.7
Revenus
2010 Recettes Dpenses Soldes 12,9 25,6 36,2 23,8 12,4 nd -8,7 -8,7 -2,0 38,5 2011 Recettes Dpenses 15,5 140,8 53,6 47,8 5,8 nd 67,6 9,4 19,6 156,3 0,9 110,3 14,9 15,5 -0,5 nd 76,6 18,6 18,8 111,2 Soldes 14,7 30,4 38,7 32,4 6,3 nd -9,0 -9,2 0,7 45,1 2012 Recettes Dpenses 16,3 127,0 52,7 42,0 5,9 4,7 57,2 9,2 17,1 143,3 0,9 112,8 20,6 12,6 0,8 7,2 75,5 18,8 16,7 113,7 Soldes 15,5 14,2 32,1 29,4 5,2 -2,5 -18,3 -9,5 0,4 29,7
Rmunrations des salaris Revenus des investissements Revenus dinvestissements directs Dividendes Bnces rinvestis Intrts sur prts et emprunts entre aflis Revenus dinvestissements de portefeuille dont revenus des actions Revenus des autres investissements Total
13,9 134,3 58,4 38,7 19,7 nd 60,7 4,7 15,2 148,2
1,0 108,7 22,1 14,9 7,2 nd 69,4 13,4 17,2 109,7
I-7
1.8 Ventilation gographique des revenus dinvestissements directs franais ltranger (recettes) et trangers en France (dpenses), selon le premier pays de contrepartie
Recettes 2009 Union europenne ( 27) Union conomique et montaire ( 17) dont: Allemagne Belgique Espagne Grce Irlande Italie Luxembourg Pays-Bas Autres pays de lUnion europenne dont: Pologne Rpublique tchque Roumanie Royaume-Uni Sude Autres pays industrialiss (8) dont: Canada tats-Unis Japon Norvge Suisse Reste du monde dont: Brsil Chine Inde Indonsie Maroc Russie Singapour Turquie Total 21,6 16,5 3,3 3,6 1,8 -0,5 1,0 1,3 0,9 4,6 4,9 1,2 0,6 0,4 2,4 0,2 10,3 0,5 5,0 1,2 0,9 2,2 9,8 1,6 0,7 0,2 0,5 0,7 -0,1 0,6 0,2 41,5 2010 30,2 22,1 3,9 5,9 2,6 -1,1 0,5 1,5 1,3 6,9 8,1 0,7 0,9 0,3 5,6 0,3 13,0 0,9 7,2 0,4 1,5 2,5 15,1 2,2 1,0 0,3 0,8 0,8 0,5 0,6 0,3 58,4 2011 22,0 14,6 3,3 4,6 1,7 -2,6 -1,0 0,5 1,2 6,5 7,4 1,0 0,8 0,2 4,8 0,2 14,9 0,7 7,1 1,4 1,5 3,9 16,7 2,1 1,4 0,2 1,0 0,8 0,9 0,9 0,2 53,6 2012 a) 20,6 12,9 2,9 3,8 0,9 -2,6 -0,5 0,3 1,6 6,3 7,7 1,0 0,7 0,3 5,4 0,2 15,9 0,6 8,6 2,1 1,1 3,2 16,2 2,0 1,4 0,2 2,0 0,3 0,9 0,9 0,2 52,7 2012 (en %) 39,1 24,5 5,6 7,2 1,7 -5,0 -1,0 0,6 2,9 12,0 14,6 1,9 1,2 0,5 10,2 0,3 30,1 1,1 16,3 4,0 2,1 6,0 30,8 3,7 2,7 0,4 3,9 0,6 1,6 1,7 0,4 100,0 2009 11,9 9,1 1,1 2,1 0,4 0,0 0,1 0,4 1,3 3,5 2,9 0,0 0,0 0,0 2,5 0,3 4,1 0,0 2,5 0,2 0,0 1,4 -0,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 15,1 2010 16,3 12,9 2,3 0,6 0,9 0,0 0,2 0,6 1,6 6,6 3,4 0,0 0,0 0,0 3,0 0,3 4,6 -0,3 2,7 0,3 0,0 1,8 1,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 22,1
Dpenses 2011 11,2 8,9 2,0 -1,8 0,9 0,0 0,2 0,5 1,6 5,3 2,4 0,0 0,0 0,0 2,0 0,2 3,2 -0,4 1,8 0,2 0,0 1,6 0,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 14,9 2012 a) 16,4 13,6 2,1 2,7 0,8 0,0 0,2 0,5 2,3 4,9 2,8 0,0 0,0 0,0 2,4 0,2 3,4 0,0 1,6 0,2 0,0 1,6 0,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 20,6 2012 (en %) 79,7 66,0 10,0 13,3 3,7 0,0 0,8 2,2 11,1 23,6 13,8 0,1 0,2 0,0 11,5 0,8 16,5 0,2 7,9 0,7 0,1 7,5 3,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 0,0 100,0
I-8
>>
a) Pour lanne 2012, les intrts sont issus de donnes collectes auprs des entreprises, tandis que les dividendes et bnces rinvestis sont estims. Voir dnition des zones gographiques dans lannexeII du Rapport annuel 2012 de la balance des paiements et la position extrieure de la France. Notes: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes. Les revenus dinvestissements directs comprennent les dividendes et les bnces rinvestis. Pour lanne 2012, ils comprennent aussi les intrts sur prts et emprunts intragroupe.
TABLEAUX
StAtIStIQUE
2.3 Rpartition gographiqueselon le premier pays de contrepartie des ux dinvestissements directs franais ltranger a)
2009 Union europenne ( 27) Union conomique et montaire ( 17) dont: Allemagne Belgique Espagne Irlande Italie Luxembourg Pays-Bas Autres pays de lUnion europenne dont: Pologne Rpublique tchque Roumanie Royaume-Uni Sude Autres pays industrialiss dont: Australie Canada tats-Unis Japon Norvge Suisse Reste du monde dont: Angola Bahamas Bermudes Brsil Chine gypte mirats arabes unis Hong Kong les Vierges britanniques Inde Kazakhstan Maroc Nigeria Qatar Russie Singapour Turquie Total -47,5 -37,0 -1,6 -22,9 -0,4 1,3 0,0 -10,1 -0,7 -10,6 -1,2 -1,0 -0,3 -7,7 -1,1 -2,1 -0,7 0,2 -2,1 -0,9 0,3 1,1 -14,3 0,4 0,0 0,3 -4,6 -1,3 5,5 0,1 0,3 -4,1 -0,5 -4,1 -1,0 -0,8 -0,8 -0,2 0,2 -0,4 -63,9
2010 -11,6 -10,0 -0,6 -6,1 -1,7 -0,9 0,3 -1,4 0,6 -1,6 -1,3 -0,5 -0,2 -2,6 3,0 -9,6 -0,4 0,6 -3,0 1,0 -0,2 -7,4 -12,8 -1,2 0,5 0,1 -3,4 -1,6 0,1 0,3 -1,2 0,0 -0,9 0,3 -0,4 0,5 -0,2 -1,7 -1,1 -0,2 -34,1
2011 -15,2 -12,6 4,0 -16,4 5,1 1,3 -9,1 -2,2 3,6 -2,6 0,2 0,0 -0,1 -4,3 1,4 -5,7 3,9 -0,5 -13,0 -1,2 1,6 3,6 -14,0 -0,7 -0,9 -0,6 -2,5 -6,5 -0,1 0,7 -0,6 0,0 -0,4 2,1 -0,2 -0,5 -0,2 -4,8 -1,1 2,4 -34,9
2012 -14,7 -12,4 6,2 -5,5 2,0 0,6 -3,4 -4,9 -7,2 -2,3 -0,6 0,4 -0,2 -3,3 1,7 -4,7 -0,1 -0,1 -1,3 -0,6 -0,6 -2,0 -8,6 -0,7 0,1 0,0 -1,9 -1,7 -0,2 0,0 -0,3 0,0 -0,3 -0,1 -0,4 0,3 -0,2 -1,5 0,9 -0,1 -28,0
2012 (en%) 52,5 44,4 -22,1 19,7 -7,0 -2,3 12,0 17,6 25,8 8,2 2,1 -1,6 0,7 11,8 -6,0 16,8 0,2 0,4 4,5 2,0 2,3 7,1 30,7 2,5 -0,5 -0,2 6,8 6,1 0,7 0,1 1,1 0,0 1,2 0,3 1,6 -1,2 0,8 5,4 -3,1 0,2 100,0
>>
I-9
a) Aprs reclassement des prts entre socits surs selon la rgle du principe directionnel tendu Note : Voir dnition des zones gographiques dans lannexeII du Rapport annuel 2012 de la balance des paiements et la position extrieure de la France.
StAtIstIQUE
TABLEAUX
2.7 Investissements directs franais ltranger Principales oprations annonces dans la presse et ralises en 2012, classes par ordre alphabtique de lentreprise rsidente a)
1. Constitutions Groupe investisseur rsident Entreprise investie (et pays de rsidence si diffrent du pays de contrepartie) Parc htelier Sud-amricain de Grupo Posadas (Brsil) Suzhou Hipro Polymers Co. Ltd. et Hebei Casda Biomaterials Co. Ltd. Atos International BV Axa Life Europe Oprations dassurance dommages de HSBC Ciments Franais Europe Certainteed Gypsum & Ceilings USA Agos Banco Espirito Santo Emporiki Dexia Sabadell Dexia Holdings Inc. EDF investissement Groupe Edison Dexia SA International Power (Royaume-Uni) Cadum International SA Urban Decay Rothschild Continuation Holdings AG Siddhi Riddhi SFGD Banco SG Brasil Geniki Lesieur Cristal Callata & Wouters Stone & Webster process technologies (tats-Unis) Novatek Pays de contrepartie immdiate Espagne Chine Pays-Bas Irlande Hong Kong Singapour Mexique Pays-Bas tats-Unis Italie Portugal Grce Espagne tats-Unis Belgique Italie Belgique Belgique Luxembourg tats-unis Suisse Inde Luxembourg Brsil Grce Maroc Belgique Royaume-Uni Russie Commentaires
Accor Arkma Atos Axa Axa Ciments Franais Compagnie de SaintGobain Crdit Agricole Crdit Agricole Crdit Agricole Dexia Crdit Local Dexia SA (Paris) EDF EDF tat franais (Agence des participations deltat) GDF Suez LOral LOral Paris Orlans Roquette Frres Sano Socit Gnrale Socit Gnrale Soprotol Sopra Group Technip Total Vinci Vivendi Vivendi Zodiac Aerospace
Acquisition par Accor, via une liale espagnole, du parc htelier Sud-amricain de Grupo Posadas Acquisition de deux socits chinoises, productrices de polyamides de spcialits Augmentation de capital dAtos International BV ayant pour objet de nancer lacquisition de liales dtenues jusqu'alors par Atos IT Solutions and Services GmbH (Allemagne) Augmentation de capital de Axa Life Europe pour lui permettre de poursuivre son dveloppement Acquisition des oprations dassurance dommages de HSBC Hong Kong, Singapour et au Mexique Absorption de la liale nerlandaise Ciments Franais Europe et annulation de ses titres Acquisition de CertainTeed Gypsum & Ceilings USA Souscription par Crdit Agricole Consumer Finance une augmentation de capital de sa liale italienne Agos Souscription l'augmentation de capital de Banco Espirito Santo grce notamment au produit de la cession des parts dans BES Vida Plusieurs recapitalisations de la banque grecque Emporiki, avant sa cession dbut 2013 Augmentation du capital de Dexia Sabadell an qu'elle respecte les ratios rglementaires de capitalisation Dexia SA (Paris) a procd une recapitalisation de Dexia Holdings Inc., pour le compte de sa maison mre Dexia SA (Belgique) Souscription par la socit C3, liale d'EDF, une augmentation de capital de la holding belge du groupe Augmentations de capital de la holding italienne Wagram 4 dans le cadre de la prise de contrle du groupe d'nergie Edison Participation de l'tat franais la recapitalisation de la socit belge Dexia SA Souscription une augmentation de capital d'Electrabel (Belgique) qui rachte l'intgralit du capital d'International Power Acquisition de la totalit du capital de la socit luxembourgeoise Cadum International SA Acquisition de la marque de maquillage amricaine Urban Decay Acquisition par Paris Orlans (groupe Rothschild) dune participation supplmentaire dans le capital de sa liale suisse Rothschild Continuation Holdings AG Roquette, un des leaders mondiaux de lindustrie amidonnire, procde lacquisition de trois sites de production de la socit indienne Siddhi Riddhi Gluco Biols Ltd. Augmentation de capital de la liale luxembourgeoise SFGD Souscription l'augmentation de capital de la liale brsilienne Avance en capital la banque grecque Geniki, cde en n d'anne la Banque du Pire Oleosud, du groupe Soprotol, acquiert 41% du capital de la socit cote marocaine Lesieur Cristal Acquisition de prs de 80% du capital de lentreprise belge Callata & Wouters par Sopra Group, spcialis dans le conseil, les services technologiques et ldition de logiciels Acquisition, auprs du groupe Shaw, de la socit d'ingnierie Stone & Webster process technologies Augmentation de la participation au capital de Novatek, socit russe avec laquelle Total partage des licences d'exploitation ptrolire Augmentation de capital dans le centre de trsorerie belge du groupe Augmentation de capital dans une liale britannique dans le cadre du rachat d'EMI Acquisition par Canal Plus de 40 % de N-Vision, socit mre de Polish Television Holding Acquisition de la socit britannique Contour Aerospace
Vinci Finance International Belgique EMI Royaume-Uni Polish Television Holding (Pologne) Contour Aerospace Ltd. Pays-Bas Royaume-Uni
I-10
>>
a) Bien que les oprations mentionnes aient t annonces dans la presse, leurs montants ne sont pas cits en raison du secret statistique.
>>
TABLEAUX
StAtIStIQUE
2.7 Investissements directs franais ltranger Principales oprations annonces dans la presse et ralises en 2012, classes par ordre alphabtique de lentreprise rsidente a)
2. Liquidations Groupe dsinvestisseur rsident Entreprise dsinvestie Pays (et pays de rsidence de contrepartie si diffrent du pays immdiate de provenance immdiate des fonds dsinvestis) HSE 24 La Mancha Resources Allemagne Canada Portugal tats-Unis Royaume-Uni Espagne Royaume-Uni tats-Unis Sude tats-Unis Pays-Bas Belgique tats-Unis Belgique Commentaires
Axa Investment Managers Arva
Crdit Agricole BES Vida Fimalac Services Fitch Group Financiers Bollor Investissement Aegis Group PLC Groupama Seguros y Reaseguros Groupama SA Groupama Insurance Company Limited Natixis Ixis CMNA International Holdings Renault Volvo AB Socit Gnrale Makatea Socit Gnrale Brigantia Socit Gnrale SG Immobel Socit Gnrale SG Finance LLC Veolia Environnement Veolia Environnement Europe Services SA Groupama SA
Cession de la majorit du capital de Home Shopping Europe (HSE24), groupe international de tl-achat, Providence Equity Partners Cession de 63% du capital du producteur d'or canadien par la Compagnie Franaise de Mines et Mtaux (CFMM), liale d'Areva Cession de la participation dans les assurances BES Vida Banco Espirito Santo Cession de 10 % du capital de Fitch Group Hearst Le groupe Bollor vend ses parts du capital de lagence publicitaire Aegis au groupe japonais Dentsu Inc. Vente de la liale espagnole Vente de la liale britannique d'assurance non-vie la liale britannique du groupe Ageas Cession de la participation de 18,5% au capital Cession du reliquat de la participation dans Volvo AB Cession d'une participation de 66,7% dans Makatea Rduction du capital de la liale nerlandaise Brigantia Rduction du capital de la liale belge agissant dans l'immobilier Rduction de capital de la liale SG Finance LLC Rduction de capital de la liale belge
>>
>>
I-11
2.8 Investissements directs trangers en France Principales oprations annonces dans la presse et ralises en 2012, classes par ordre alphabtique de lentreprise rsidente a)
1. Constitutions Groupe investisseur tranger (et pays de rsidence si diffrent du pays de contrepartie immdiate) Abu Dhabi Investment Authority (mirats arabes unis) Ansell Healthcare EuropeNV Borealis AG Brassica Midco SA Dexia SA Fonds asiatique Gnrale de Tlphone Entreprise rsidente investie Pays de contrepartie immdiate Commentaires
MCE Propco Comasec SAS
Luxembourg Acquisition de l'htel Marriott des Champs-Elyses par le fonds souverain d'Abu Dhabi via une holding luxembourgeoise Belgique
Jardine Strategic Investment Holdings GmbH JSC Russian Railways
Le belge Ansell Healthcare Europe NV, dont la tte de groupe est australienne, acquiert Comasec, spcialise dans la production de gants de protection PEC Rhin Autriche Acquisition par l'autrichien Borealis, acteur majeur du march des engrais en Europe, du chimiste PEC Rhin Brassica Holdings Luxembourg Augmentation de capital dans le cadre de l'acquisition du producteur de margarine Saint-Hubert Dexia Crdit Local Belgique Recapitalisation de la liale franaise par sa maison-mre belge Immeuble Avant-Seine Hong Kong Acquisition de l'immeuble Avant Seine par un fonds d'investissement asiatique Compagnie Europenne Luxembourg Augmentation de capital par la Compagnie Europenne de Tlphonie, liale de Tlphonie luxembourgeoise d'Orange, de la Gnrale de Tlphone qui gre les magasins Photo-Service, Photo-Station, PhotoService.com et les boutiques franchises Orange Paris Orlans Suisse Acquisition de 11,5% du capital par Jardines Strategic dans le cadre de la rorganisation de Paris Orlans (liale du groupe Rothschild) GEFCO Russie Acquisition par le groupe ferroviaire russe de 75% du capital de GEFCO auprs de Peugeot Luxembourg Acquisition par McGraw-Hill European Hold. Sarl du fournisseur de donnes nancires franais QuantHouse Royaume-Uni Poursuite de la monte du fonds britannique au capital d'Havas (jusqu' 16,6%) Pays-Bas Sude
McGraw-Hill (tats-Unis) QuantHouse Parvus Asset Management PTT Global Chemical (Thalande) et Perstorp AB (Sude) Qatar Holding Qatar Holding Havas Vencorex Holding
Cration d'une joint-venture entre le groupe thalandais PTT Global Chemical, via une holding nerlandaise, et le groupe sudois Perstorp pour la fabrication d'isocyanates Cit du Retiro Qatar Acquisition immobilire Immobilier : 52 avenue Qatar Acquisition du 52 avenue des Champs-lyses par Qatar Holding auprs de des Champs-lyses Groupama Reckitt Benckiser Group Reckitt Benckiser Holding Luxembourg Augmentation de capital par une holding luxembourgeoise du britannique Reckitt (Royaume-Uni) Europe du Sud Benckiser Group Segro PLC Portefeuille immobilier Royaume-Uni Acquisition d'un portefeuille immobilier de 8 sites logistiques par Segro PLC Axiom Simon Property Klpierre Luxembourg Cession de 28,7% du capital par le groupe BNP Paribas deux holdings GroupInc. (tats-Unis) luxembourgeoises du groupe amricain Simon Property Sona, Forestheir et Forest Sylve Invest Belgique Augmentation de capital de Sylve Invest, holding contrlant notamment Petit One SPRL Forestier, loueur de camions frigoriques TE Connectivity (Suisse) Deutsch Group Luxembourg Acquisition de Deutsch Group, fournisseur de connectivits haute performance, par TE Connectivity Holding Srl auprs de Trief Corporation (liale luxembourgeoise de Wendel) Toyota Tsuho Corporation CFAO Japon Succs de l'OPA du groupe japonais TTC sur CFAO, socit exerant un large spectre dactivits en Afrique et outre-mer (distribution dautomobiles, de produits pharmaceutiques et de biens de consommation) Wolbern Invest Immobilier : Pointe Mtro Allemagne Acquisition de Pointe Mtro, 25 000 m de bureaux Gennevilliers, par Gennevilliers Wolbern Invest.
I-12
>>
>>
>>
TABLEAUX
StAtIStIQUE
2.8 Investissements directs trangers en France Principales oprations annonces dans la presse et ralises en 2012, classes par ordre alphabtique de lentreprise rsidente a)
2. Liquidations Groupe dsinvestisseur Entreprise dsinvestie Pays tranger (et pays de de rsidence si diffrent contrepartie du pays de contrepartie immdiate immdiate) Abertis Telecom Charterhouse (Royaume-Uni) Colony Capital (tats-Unis) Colony Capital (tats-Unis) Dairy Crest Dentsu Inc Financire Light III First Eagle Investment Management LLC First Eagle Investment Management LLC Eutelsat Communications Espagne Fives Edenred Accor Socit Saint-Hubert Publicis Legrand Guyenne et Gascogne Socit Sucrire de Pithiviers Le Vieil Luxembourg Luxembourg Luxembourg Royaume-Uni Japon Luxembourg tats-Unis tats-Unis Belgique Royaume-Uni Commentaires
Groupe Bruxelles Lambert Arkma Hammerson PLC Ray Investment RCS Libri SpA Trief Corporation Wolseley Hammerson Holding France Rexel RCS Livres Deutsch Group Brossette
Cession par le groupe espagnol Abertis Telecom de 23% du capital dEutelsat Communications Cession par le capital-investisseur britannique Charterhouse (via une holding luxembourgeoise) de sa participation dans le groupe Fives, spcialis dans lingnierie pour le BTP et repris par son management Cession par le luxembourgeois ColTime de sa participation rsiduelle dans Edenred, leader mondial des services prpays aux entreprises Cession des parts dtenues par ColTime (liale du fonds dinvestissement amricain Colony Capital) dans le groupe htelier Cession par le britannique Dairy Crest de Saint-Hubert Brassica Rachat par Publicis dun bloc de 18 millions de ses propres actions prcdemment dtenu par le groupe japonais Dentsu Inc. Cession de la part dtenue par la holding luxembourgeoise Financire Light III Cession par le fonds dinvestissement amricain First Eagle de 21% du capital de Guyenne et Gascogne dans le cadre de lOPA lance par Carrefour sur Guyenne et Gascogne Cession des parts dtenues par le fonds dinvestissement amricain First Eagle dans le cadre de loffre publique dpose par le groupe sucrier franais Cristal Union Cession par le Groupe Bruxelles Lambert de sa participation au capital du chimiste Arkma Produit de la vente du 54 Faubourg St-Honor, rapatri vers Hammerson PLC
Luxembourg Cession de 10% du capital par la holding luxembourgeoise du consortium dinvestisseurs Ray Investment Italie Cession par RCS Libri SpA de RCS Livres, maison mre de Flammarion, Madrigall SA, maison mre de Gallimard Luxembourg Cession de Deutsch Group, fournisseur de connectivits haute performance, TE Connectivity Holding Srl par Trief Corporation (liale luxembourgeoise de Wendel) Jersey Le groupe jersiais Wolseley cde sa participation dans Brossette la socit Point P, liale de Saint-Gobain
>>
I-13
>>
p30
4.1 Autres investissements Flux de prts et emprunts des institutions nancires montaires rsidentes
Vis--vis de lextrieur 2010 Avoirs des IFM Long terme Euros Devises Court terme Euros Devises Engagements des IFM Long terme Euros Devises Court terme Euros Devises Flux nets Euros Devises Long terme Court terme - 103,8 - 28,2 - 19,4 - 8,7 - 75,6 - 54,9 - 20,7 57,2 12,9 16,9 - 4,0 44,3 42,3 2,0 - 46,6 - 15,2 - 31,3 - 15,2 - 31,3 2011 - 56,9 - 10,7 - 8,0 - 2,7 - 46,2 - 3,1 - 43,1 - 173,3 - 18,4 - 18,3 - 0,1 - 154,8 22,8 - 177,7 - 230,2 - 6,6 - 223,6 - 29,2 - 201,0 2012 118,8 14,1 9,7 4,4 104,7 38,5 66,2 - 54,6 - 9,6 - 3,4 - 6,1 - 45,1 - 87,5 42,4 64,2 - 42,7 106,9 4,6 59,6
Vis--vis des pays hors zoneeuro 2010 - 84,0 - 16,8 - 9,8 - 7,1 - 67,1 - 45,8 - 21,4 24,4 - 10,8 - 7,1 - 3,7 35,3 45,5 - 10,2 - 59,5 - 17,1 - 42,4 - 27,7 - 31,9 2011 - 58,9 - 8,5 - 6,8 - 1,7 - 50,4 - 8,6 - 41,8 - 158,1 1,8 2,4 - 0,7 - 159,8 9,8 - 169,6 - 216,9 - 3,2 - 213,8 - 6,7 - 210,2 2012 70,4 4,1 - 0,4 4,4 66,3 4,4 61,9 - 48,9 - 12,0 - 5,1 - 7,0 - 36,9 - 70,6 33,7 21,5 - 71,6 93,0 - 8,0 29,4
I-14
TABLEAUX
StAtIStIQUE
5.1 Sries chronologiques de la position extrieure de 2004 2012

2004 Investissements directs En valeur comptable a) En valeur de march b) Franais l'tranger En valeur comptable a) En valeur de march b) trangers en France En valeur comptable a) En valeur de march b) Investissements de portefeuille Titres trangers Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Titres de crance court terme Titres franais Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Titres de crance court terme Pour mmoire: valeurs du Trsor Instruments nanciers drivs c) Autres investissements (hors avoirs de rserve) Crdits commerciaux et avances la commande Crances Engagements Prtsemprunts de la Banque de France Crances Engagements Prtsemprunts des administrations publiques Crances Engagements Prtsemprunts des IFM Crances Engagements Prtsemprunts des autres secteurs d) Crances Engagements Avoirs de rserve Total crances Avec les investissements directs en valeur comptable Avec les investissements directs en valeur de march Total engagements Avec les investissements directs en valeur comptable Avec les investissements directs en valeur de march Position extrieure Avec les investissements directs en valeur comptable Avec les investissements directs en valeur de march -77,7 -17,0 2753,8 2980,2 149,5 210,2 491,0 717,4 -341,4 -507,1
2005 203,8 291,0 551,6 859,9 -347,7 -568,9
2006 214,4 381,5 578,8 1008,1 -364,5 -626,6
2007 225,1 371,9 636,8 981,9 -411,7 -610,0
2008 290,8 261,0 714,3 650,0 -423,5 -389,0
2009 352,1 377,9 780,3 843,4 -428,1 -465,4
2010 394,5 347,1 864,5 891,0 -470,0 -543,9
2011 405,5 246,3 888,3 730,8 -482,8 -484,5
2012 411,0 304,6 914,0 881,0 -503,0 -576,5
-174,5 -176,9 -112,0 26,2 -15,1 -249,9 -352,7 -598,9 -681,3 1285,3 1587,9 1851,0 2014,1 1857,4 2049,9 2078,0 1826,7 1947,9 325,0 444,9 544,3 561,7 341,1 448,4 498,3 393,4 483,4 854,4 1017,0 1170,7 1325,8 1307,5 1362,9 1355,5 1246,7 1261,7 105,9 126,0 136,1 126,7 208,7 238,5 224,2 186,6 202,8 -1459,8 -1764,8 -1963,0 -1987,9 -1872,5 -2299,7 -2430,8 -2425,5 -2629,2 -436,0 -585,3 -752,0 -720,3 -449,0 -573,2 -579,3 -499,0 -594,0 -923,1 -1056,7 -1104,4 -1152,3 -1252,0 -1477,3 -1605,3 -1686,9 -1832,1 -100,7 -122,8 -106,7 -115,3 -171,5 -249,2 -246,2 -239,6 -203,1 -478,6 -541,6 -541,8 -573,0 -696,9 -831,1 -886,7 -908,9 -982,9 -19,7 -22,9 -29,7 -71,6 -55,3 -38,4 -38,1 -41,6 -42,7 -89,8 -135,0 -294,4 -433,0 -513,5 -359,1 -323,1 -114,8 -150,1 25,9 14,5 10,4 2,0 -3,4 -6,5 -16,0 -0,5 -1,9 91,3 88,9 83,8 85,7 84,9 78,4 78,0 105,4 105,0 -65,4 -74,4 -73,4 -83,7 -88,3 -85,0 -94,0 -105,8 -106,9 21,0 20,5 1,0 -48,2 -187,2 -139,1 -99,5 -176,9 -170,3 25,5 22,9 24,9 39,6 29,9 35,6 51,8 46,1 49,5 -4,5 -2,4 -23,9 -87,8 -217,1 -174,7 -151,3 -223,0 -219,9 6,5 12,9 13,1 7,6 2,0 5,8 12,7 19,5 24,7 27,2 29,0 31,9 26,7 26,7 26,1 33,2 44,2 76,7 -20,7 -16,1 -18,7 -19,1 -24,7 -20,2 -20,5 -24,7 -52,0 -161,5 -175,4 -299,4 -370,9 -286,6 -208,1 -175,4 70,6 7,9 578,9 840,7 945,6 1094,7 1058,6 990,6 1123,2 1205,1 1079,5 -740,4 -1016,1 -1245,0 -1465,6 -1345,2 -1198,8 -1298,6 -1134,5 -1071,6 18,3 -7,4 -19,5 -23,6 -38,2 -11,2 -44,9 -27,6 -10,4 81,0 80,2 77,2 78,9 73,4 78,8 81,4 235,6 248,4 -62,7 -87,7 -96,7 -102,5 -111,6 -90,0 -126,3 -263,2 -258,8 56,8 63,0 3388,7 3697,0 74,6 3827,0 4256,3 78,6 4296,1 4641,2 74,0 4153,3 4089,0 92,4 4405,5 4468,7 124,5 5302,6 5329,1 133,1 5721,6 5564,1 139,9 5862,5 5829,5
-2831,5 -3456,7 -3974,1 -4470,9 -4372,3 -4608,3 -5497,5 -5938,2 -6185,7 -2997,2 -3677,8 -4236,2 -4669,2 -4337,8 -4645,6 -5571,4 -5939,9 -6259,2 -68,0 19,2 -147,1 20,0 -174,7 -27,9 -219,1 -248,9 -202,9 -177,1 -194,9 -242,3 -216,6 -375,9 -323,1 -429,6
>>
I-15
a) Les stocks dinvestissements directs en valeur comptable pour 2012 sont estims partir des encours n 2011, des ux dinvestissements directs de lanne 2012 et de la prise en compte des variations de change pour les positions en devises. b) Les stocks dinvestissements directs en valeur de march n 2012 sont tablis partir des encours comptables estims, valoriss en fonction de lvolution des ratios de capitalisation boursire des socits du CAC 40. c) La mthodologie de collecte des donnes dinstruments nanciers drivs a volu, entranant une rupture de srie compter de 2011. d) Socits non nancires, socits dassurance, entreprises dinvestissement, OPCVM non montaires Notes : Les sries pour les annes 1995 2003 sont disponibles sur le site internet de la Banque de France. Les investissements directs sont prsents selon la rgle du principe directionnel tendu.
5.17
Rpartition par devise des prts-emprunts des IFM rsidentes

2010 Crances Engagements Net -30,4 111,7 -142,1 -145,0 -13,4 -131,7 -175,4 2011 Crances Engagements 746,3 417,2 329,0 458,8 45,2 413,6 1205,1 -766,3 -301,0 -465,4 -368,1 -48,9 -319,2 -1134,4 Net -20,1 116,3 -136,4 90,7 -3,7 94,5 70,7 698,0 373,0 325,0 381,5 40,5 341,0 1079,5 2012 Crances Engagements -675,4 -285,6 -389,8 -396,2 -57,5 -338,7 -1071,6 Net 22,6 87,4 -64,8 -14,7 -17,0 2,3 7,9
Euros Visvis de la zone euro Vis--vis des pays hors zone euro Devises Visvis de la zone euro Vis--vis des pays hors zone euro Total
730,1 419,5 310,6 392,8 41,1 351,7 1122,9
-760,5 -307,8 -452,7 -537,8 -54,5 -483,3 -1298,4
5.18
Rpartition par secteur de contrepartie des prts-emprunts des IFM rsidentes

2010 Crances Engagements Net -205,5 -16,7 -188,9 -71,8 -43,6 -28,2 101,9
30,0 71,9
2011 Crances Engagements 972,0 625,9 346,1 6,9 5,0 2,0 226,2
115,4 110,8
2012 Net 7,4 -29,5 36,9 -50,9 -26,7 -24,2 114,2

36,2 78,0
Crances Engagements 839,8 582,2 257,6 17,0 4,2 12,8 222,7

111,6 111,1
Net -32,3 28,4 -60,7 -56,3 -32,1 -24,2 96,5

26,3 70,2
Interbancaire Euros Devises Autorits montaires Euros Devises Autres

Euros Devises
908,8 625,8 283,0 6,5 2,7 3,8 207,8

101,9 105,9
-1 114,4 -642,5 -471,9 -78,4 -46,3 -32,0 -105,9

-71,9 -34,0
-964,6 -655,4 -309,2 -57,8 -31,7 -26,1 -112,0

-79,2 -32,8
-872,1 -553,8 -318,3 -73,3 -36,3 -37,0 -126,2

-85,3 -40,9
Total
1 123,2
-1 298,6
-175,4
1 205,1
-1 134,4
70,7
1 079,5
-1 071,6
7,9
I-16
TABLEAUX
StAtIStIQUE
5.19
Rpartition gographique des crances et engagements des IFM rsidentes

Fin 2010 Crances Engagements -744,3 -362,3 -127,0 -36,4 -13,6 -20,4 -27,8 -83,9 -29,9 -381,9 -2,2 -2,0 -0,1 -357,7 -1,1 -264,3 -190,4 -35,3 -22,0 -289,8 -1,2 -5,8 -0,1 -5,7 -0,6 -201,2 -1 298,4 Net 41,2 98,3 -58,3 -1,0 53,8 7,3 95,6 -24,7 10,6 -57,1 4,7 -0,4 2,4 -67,3 2,5 -125,4 -131,0 -9,7 14,1 -91,2 2,9 -2,0 1,5 4,6 7,2 -107,4 -175,4 Crances 749,3 462,4 71,3 44,1 63,0 31,0 116,9 67,6 40,8 286,9 5,9 0,9 3,5 263,2 2,6 214,8 126,1 24,3 50,8 241,0 5,4 7,7 1,9 10,8 7,8 131,0 1 205,1 Fin 2011 Engagements -748,3 -349,9 -104,3 -50,7 -15,5 -29,4 -33,5 -71,8 -29,2 -398,4 -1,3 -0,8 -0,1 -373,8 -1,0 -167,8 -95,1 -34,6 -24,8 -218,3 -0,4 -4,3 -0,1 -2,4 -1,2 -152,6 -1 134,4 Net 1,0 112,6 -33,0 -6,6 47,5 1,6 83,4 -4,2 11,6 -111,5 4,6 0,1 3,4 -110,6 1,7 47,0 31,0 -10,3 26,0 22,7 5,0 3,5 1,8 8,4 6,6 -21,6 70,7 Crances 714,8 413,6 57,9 23,4 66,8 40,3 91,3 69,5 41,7 301,2 5,8 0,9 2,6 281,4 2,4 178,1 89,9 33,0 45,2 186,6 6,0 7,9 2,4 10,5 8,4 76,7 1 079,5 Fin 2012 Engagements -688,1 -343,2 -107,4 -31,3 -22,0 -24,9 -35,8 -70,6 -30,4 -345,0 -1,8 -2,1 -0,1 -312,6 -2,6 -166,8 -110,1 -28,7 -15,5 -216,7 -0,4 -8,8 -0,1 -3,7 -0,6 -133,3 -1 071,6 Net 26,7 70,4 -49,6 -7,9 44,8 15,4 55,5 -1,0 11,3 -43,8 4,0 -1,2 2,5 -31,2 -0,2 11,3 -20,2 4,3 29,7 -30,1 5,6 -0,9 2,3 6,8 7,8 -56,6 7,9
Union europenne ( 27) Union conomique et montaire ( 17) dont : Allemagne Belgique Espagne Irlande Italie Luxembourg Pays-Bas Autres pays de l'UE dont : Pologne Rpublique tchque Roumanie Royaume-Uni Sude Autres pays industrialiss dont : tatsUnis Suisse Japon Reste du monde dont : Brsil Chine Inde Russie Turquie Centres extra-territoriaux Total
785,4 460,6 68,7 35,4 67,3 27,7 123,4 59,2 40,5 324,8 6,9 1,6 2,5 290,4 3,7 138,9 59,4 25,6 36,2 198,6 4,1 3,7 1,6 10,2 7,8 93,7 1 122,9
>>
I-17
5.20 Position extrieure de la Banque de France vis--vis des non-rsidents (hors duciaire)
Encours en n danne 2010 Crances Placements en titres de la clientle institutionnelle Titres mis par des rsidents de la zone euro hors France Euros Devises Titres mis par des non-rsidents de la zone euro Euros Devises Autres crances Autres crances vis--vis de rsidents de la zone euro hors France Euros Devises Autres crances vis--vis de non-rsidents de la zone euro Euros Devises Crance sur la BCE au titre des avoirs de rserve transfrs Participation au capital de la BCE Avoirs de rserve Engagements Engagements envers le SEBC (TARGET) Depts de la clientle institutionnelle trangre Euros Devises Position dont: position extrieure hors avoirs de rserve 299,2 122,9 76,5 70,3 6,2 46,4 3,6 42,8 51,8 15,8 15,8 0,0 26,8 4,1 22,7 8,2 1,0 124,5 -151,3 -28,3 -122,9 -20,0 -102,9 147,9 23,4 2011 325,1 145,9 83,8 78,9 4,9 62,1 3,6 58,5 46,1 7,2 6,8 0,4 29,4 6,7 22,7 8,2 1,3 133,1 -223,0 -77,4 -145,6 -18,7 -126,9 102,1 -31,0 2012 328,1 138,7 82,2 78,6 3,6 56,5 2,7 53,8 49,5 2,6 1,9 0,7 37,2 4,2 33,0 8,2 1,5 139,9 -219,9 -54,8 -165,1 -35,6 -129,5 108,2 -31,7
Variation 2012 3,0 -7,2 -1,6 -0,3 -1,3 -5,6 -0,9 -4,7 3,4 -4,6 -4,9 0,3 7,8 -2,5 10,3 0,0 0,2 6,8 3,1 22,6 -19,5 -16,9 -2,6 6,1 -0,7
I-18
TABLEAUX
StAtIStIQUE
5.2 volution de la position extrieure de la France entre n 2011 et n 2012 (avec estimation des investissements directs en valeur de march)
41
42
Encours n 2011
Flux de balance des paiements 2012a) 2 9,4 28,0 40,7 -12,7 -18,6 -15,5 -3,1 -39,2 -6,3 50,1 -78,8 22,4 -32,9 -27,9 -41,7 36,7 -27,9 -14,3 -34,1 -1,8 -0,1 -1,8 -32,3 5,8 3,9 1,9 5,6 32,9 -27,3 -64,2 -118,8 54,6 20,4 12,9 7,5 4,0 -74,2
Variations dues aux volutions des cours de change et de bourse et autres ajustements a) Total 3 48,9 122,2 121,2 1,0 -73,3 -71,6 -1,7 -43,2 127,5 39,9 93,8 -6,2 -170,7 -67,1 -103,4 -0,2 -46,1 13,2 -1,2 0,4 -0,3 0,6 -1,5 0,7 -0,5 1,2 -0,4 -0,4 0,0 1,4 -6,8 8,2 -3,3 -0,1 -3,2 2,8 20,5
1 Investissements directs Franais ltranger Capitaux propres Autres oprations b) tranger en France Capitaux propres Autres oprations b) Investissements de portefeuille Titres trangers Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Instruments du march montaire Titres franais Actions et titres d'OPCVM Obligations et assimils Instruments du march montaire Pour mmoire: valeurs du Trsor Instruments nanciers drivs 246,3 730,8 695,1 35,7 -484,5 -445,6 -39,0 -598,9 1826,7 393,4 1246,7 186,6 -2425,5 -499,0 -1686,9 -239,6 -908,9 -41,6
Total Encours des variations n 2012 entre Variation Variation Autres les deux de change boursire ajustements encoursa) 4 = (2 + 3) 5 = (1 + 4) -2,7 -1,0 -2,0 1,0 -1,7 0,0 -1,7 -5,8 -12,6 -2,3 -2,8 -7,4 6,8 1,3 5,4 0,2 0,0 13,2 -1,2 0,4 -0,3 0,6 -1,5 0,7 -0,5 1,2 -0,4 -0,4 0,0 1,4 -6,8 8,2 -3,3 -0,1 -3,2 2,8 6,3 6,3 5,8 55,3 128,0 128,0 0,0 -72,7 -72,7 0,0 -47,0 133,5 42,2 90,0 1,3 -180,4 -68,4 -111,7 -0,4 -46,1 -3,7 -4,8 -4,8 0,0 1,1 1,1 0,0 9,5 6,7 0,0 6,7 0,0 2,9 0,0 2,9 0,0 0,0 58,3 150,2 161,9 -11,7 -91,9 -87,1 -4,8 -82,4 121,3 90,0 15,0 16,2 -203,7 -95,0 -145,2 36,5 -74,0 -1,1 -35,3 -1,5 -0,4 -1,1 -33,7 6,5 3,4 3,1 5,2 32,5 -27,3 -62,7 -125,6 62,9 17,2 12,8 4,4 6,8 -53,7 304,6 881,0 857,0 24,0 -576,5 -532,7 -43,8 -681,3 1947,9 483,4 1261,7 202,8 -2629,2 -594,0 -1832,1 -203,1 -982,9 -42,7 -150,1 -1,9 105,0 -106,9 -148,1 -170,3 49,5 -219,9 24,7 76,7 -52,0 7,9 1079,5 -1071,6 -10,4 248,4 -258,8 139,9 -429,6 -21,1
Autres investissements -114,8 Crdits commerciaux et avances la commande -0,5 Crances 105,4 Engagements -105,8 Position prts-emprunts -114,4 Banque de France -176,9 Crances 46,1 Engagements -223,0 Administrations publiques 19,5 Crances 44,2 Engagements -24,7 Institutions nancires montaires 70,6 Crances 1205,1 Engagements -1134,5 -27,6 Autres secteurs c) Crances 235,6 Engagements -263,2 Avoirs de rserve Solde (en % du PIB) 133,1 -375,9 -18,8
>>
I-19
a) En signe de position : sans signe : augmentation des crances ou diminution des engagements signe (-) : diminution des crances ou augmentation des engagements b) Aprs reclassement des encours de prts entre socits surs selon la rgle du principe directionnel tendu c) Socits non nancires, socits dassurance, entreprises dinvestissement, OPCVM non montaires et mnages Note: En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes.
5.3 Les stocks dinvestissements directs en valeur comptable et en valeur de march Encours en n danne
2001
2002
2003 467,8 380,1 21,4 349,3 9,4 87,7 643,8 556,1 45,5 490,1 20,5
2004 491,0 418,1 26,3 381,2 10,6 72,9 717,4 644,5 53,3 567,7 23,5
2005 551,6 491,4 32,8 445,4 13,1
2006 578,8 548,8 38,7 494,3 15,8
2007 636,8 598,2 48,2 531,2 18,8 38,6 981,9 943,2 132,7 773,9 36,6
2008 714,3 658,6 29,2 609,9 19,4 55,8 650,0 594,3 40,5 517,3 36,4
2009 780,3 726,1 38,7 666,9 20,6 54,1 843,4 789,3 59,6 691,6 38,0
2010 a) 2011 a) 864,5 835,3 42,4 769,7 23,3 29,2 891,0 861,8 67,7 750,6 43,5 888,3 852,6 36,0 791,8 24,8 35,7 730,8 695,1 54,9 594,2 46,0
2012 914,0 889,9 36,0 827,6 26,4 24,0 881,0 857,0 57,6 750,2 49,1
Investissements directs franais ltranger 499,2 469,3 En valeur comptable b) Capitaux propres 409,5 390,2 Entreprises cotes 13,1 21,5 Entreprises non cotes 389,3 360,3 Investissements immobiliers 7,1 8,4 Autres oprations (prts) d) En valeur de march c) Capitaux propres Entreprises cotes Entreprises non cotes Investissements immobiliers 89,7 827,7 738,1 45,9 675,2 17,0 79,1 519,3 440,2 39,6 381,7 18,9
60,2 30,1 859,9 1008,1 799,7 978,0 73,6 104,5 697,6 840,8 28,5 32,8
Autres oprations (prts intragroupe) d) 89,7 79,1 87,7 72,9 60,2 30,1 38,6 55,8 54,1 29,2 35,7 24,0 Investissements directs trangers en France -256,9 -277,6 -312,0 -341,4 -347,7 -364,5 -411,7 -423,5 -428,1 -470,0 -482,8 -503,0 En valeur comptable b) Capitaux propres -212,2 -232,3 -267,4 -295,2 -325,1 -348,7 -386,2 -395,3 -408,4 -430,6 -443,8 -459,1 Entreprises cotes -19,4 -17,6 -17,2 -15,4 -26,7 -31,7 -31,4 -30,6 -37,5 -38,6 -36,8 -36,7 Entreprises non cotes -163,9 -178,9 -205,4 -229,1 -240,8 -250,6 -277,5 -284,8 -288,2 -305,6 -316,9 -328,4 Investissements immobiliers -28,9 -35,7 -44,8 -50,7 -57,5 -66,4 -77,3 -79,9 -82,7 -86,5 -90,1 -94,1 Autres oprations (prts) d) En valeur de march c) Capitaux propres Entreprises cotes Entreprises non cotes Investissements immobiliers -44,8 -45,3 -44,6 -46,3 -22,7 -15,8 -25,6 -28,2 -358,1 -330,9 -411,4 -507,1 -568,9 -626,6 -610,0 -389,0 -313,3 -285,6 -366,8 -460,9 -546,2 -610,8 -584,5 -360,9 -38,0 -31,2 -23,3 -29,7 -54,2 -80,5 -72,0 -39,2 -209,3 -185,1 -266,5 -349,4 -399,1 -422,3 -386,2 -200,6 -66,0 -69,3 -77,0 -81,7 -92,9 -108,0 -126,3 -121,1 -45,3 191,7 157,9 3,9 181,4 -27,4 33,8 188,4 154,6 8,4 196,6 -50,4 33,8 -44,6 155,7 112,7 4,2 143,9 -35,4 43,0 232,4 189,3 22,2 223,6 -56,5 43,0 -46,3 149,5 122,9 10,9 152,1 -40,1 26,6 210,2 183,6 23,6 218,3 -58,2 26,6 -22,7 203,9 166,3 6,1 204,6 -44,4 37,5 291,1 253,5 19,4 298,5 -64,4 37,5 -15,8 214,3 200,1 6,9 243,7 -50,6 14,2 381,5 367,3 24,0 418,5 -75,1 14,2 -25,6 225,1 212,0 16,8 253,7 -58,5 13,1 371,9 358,8 60,8 387,7 -89,7 13,1 -28,2 290,8 263,2 -1,4 325,2 -60,5 27,6 261,0 233,4 1,4 316,7 -84,7 27,6 -19,7 -465,4 -445,7 -64,2 -245,8 -135,7 -19,7 352,1 317,7 1,1 378,7 -62,1 -39,3 -543,9 -504,6 -65,0 -289,0 -150,6 -39,3 394,5 404,6 3,8 464,1 -63,2 -39,0 -484,5 -445,6 -51,6 -231,3 -162,7 -39,0 405,5 408,8 -0,8 475,0 -65,4 -43,8 -576,5 -532,7 -60,8 -302,7 -169,1 -43,8 411,0 430,8 -0,7 499,2 -67,7
Autres oprations (prts intragroupe) d) -44,8 Solde net des investissements directs 242,3 En valeur comptable b) Capitaux propres 197,4 Entreprises cotes -6,3 Entreprises non cotes 225,4 Investissements immobiliers -21,8 Autres oprations (prts) d) En valeur de march c) Capitaux propres Entreprises cotes Entreprises non cotes Investissements immobiliers Autres oprations (prts intragroupe) d) 44,9 469,6 424,7 7,9 465,9 -49,1 44,9
34,4 -10,1 -3,3 -19,8 377,9 347,1 246,3 304,6 343,5 357,3 249,6 324,4 -4,6 2,7 3,3 -3,2 445,8 461,6 362,9 447,6 -97,7 -107,1 -116,6 -120,0 34,4 -10,1 -3,3 -19,8
I-20
>>
a) Donnes rvises b) Les stocks dinvestissements directs en valeur comptable n 2012 sont estims partir des encours n 2011, des ux dinvestissements directs de lanne 2012 et de la prise en compte des variations de change pour les positions en devises. c) Les stocks dinvestissements directs en valeur de march n 2012 sont tablis partir des encours comptables estims, valoriss en fonction de lvolution des ratios de capitalisation boursire des socits du CAC 40. d) Aprs reclassement des encours de prts entre socits soeurs selon la rgle du principe directionnel tendu.
TABLEAUX
StAtIStIQUE
5.6 Rpartition gographique selon le pays de premire contrepartie des stocks dinvestissements directs franais ltranger en valeur comptable a)
38
39
2009b) Union europenne ( 27) Union conomique et montaire ( 17) dont : Allemagne Belgique Espagne Irlande Italie Luxembourg Pays-Bas Autres pays de lUnion europenne dont : Danemark Pologne Rpublique tchque Roumanie Royaume-Uni Sude Autres pays industrialiss dont : Australie Canada tats-Unis Japon Suisse Reste du monde dont : Afrique du Sud Algrie Angola Arabie saoudite Argentine Bermudes Brsil Chine Congo Core du Sud gypte mirats arabes unis Hong Kong Inde Indonsie Isral Jersey Kazakhstan Maroc Mexique Nigeria Qatar Russie Singapour Thalande Turquie Ukraine Venezuela Total 471,4 368,8 47,7 122,8 25,9 15,6 37,1 26,9 80,2 102,6 1,5 9,8 5,0 3,3 74,3 5,1 200,4 5,4 7,3 143,0 14,5 25,7 108,4 1,1 1,5 4,0 1,2 1,4 2,2 17,2 8,3 2,4 2,2 4,1 1,2 3,8 2,3 1,5 1,0 1,4 3,6 7,7 2,0 4,3 0,9 5,2 3,6 1,1 4,1 0,8 1,4 780,3
2010b) 504,1 394,8 48,7 125,5 35,0 17,3 36,3 32,6 86,8 109,3 1,1 10,7 6,2 3,6 79,1 4,6 231,2 7,1 8,2 157,5 16,6 36,2 129,2 1,3 1,8 5,4 1,5 1,8 2,5 22,2 10,9 2,5 2,7 4,2 1,0 5,5 3,3 1,6 1,4 1,3 3,0 8,2 2,0 4,2 1,2 7,0 5,3 1,4 6,1 1,1 1,4 864,5
2011b) 508,7 399,5 48,5 137,0 31,0 16,7 36,6 35,2 83,5 109,2 0,9 10,5 6,0 3,4 81,9 3,2 242,0 5,9 10,5 167,0 19,6 35,2 137,6 1,4 1,9 6,0 1,0 2,0 3,0 25,4 15,3 2,6 2,9 4,2 0,3 6,1 3,4 1,9 1,5 1,3 0,9 8,2 2,0 4,7 1,7 7,3 6,7 1,6 3,1 1,0 1,3 888,3
2012c) 527,5 410,7 42,5 138,7 28,8 18,3 38,9 39,7 89,8 116,8 1,0 13,0 5,7 3,4 86,8 3,1 240,0 6,2 10,6 162,6 17,6 37,7 146,5 1,4 1,9 6,7 1,2 1,9 4,4 24,3 16,7 3,0 3,2 4,3 0,3 6,7 3,5 2,2 1,5 1,3 1,6 8,5 2,2 4,8 1,9 8,7 6,5 1,8 3,3 1,3 1,3 914,0
2012 (en %) 57,7 44,9 4,6 15,2 3,2 2,0 4,3 4,3 9,8 12,8 0,1 1,4 0,6 0,4 9,5 0,3 26,3 0,7 1,2 17,8 1,9 4,1 16,0 0,2 0,2 0,7 0,1 0,2 0,5 2,7 1,8 0,3 0,3 0,5 0,0 0,7 0,4 0,2 0,2 0,1 0,2 0,9 0,2 0,5 0,2 1,0 0,7 0,2 0,4 0,1 0,1 100,0
>>
a) Les prts intragroupe inclus dans ces statistiques sont calculs suivant la rgle du principe directionnel tendu. b) Donnes rvises c) Estimations partir des encours en valeur comptable n 2011 et des ux dinvestissements directs de lanne 2012 Notes : En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes. Voir dnition des zones gographiques dans lannexeII du Rapport annuel de la balance des paiements et la position extrieure de la France.
>>
I-21
5.7 Rpartition gographique selon le pays de premire contrepartie des stocks dinvestissements directs trangers en France en valeur comptable a)
38
39
2009b) Union europenne ( 27) Union conomique et montaire ( 17) dont : Allemagne Belgique Espagne Irlande Italie Luxembourg Pays-Bas Autres pays de lUnion europenne dont : Danemark Pologne Rpublique tchque Roumanie Royaume-Uni Sude Autres pays industrialiss dont : Australie Canada tats-Unis Japon Suisse Reste du monde Algrie Antilles nerlandaises Arabie saoudite Bermudes Brsil Chine Core du Sud gypte mirats arabes unis Gabon Hong Kong le de Man les Vierges britanniques Inde Isral Jersey Liban Maroc Mexique Qatar Russie Singapour Thalande Turquie Total 319,4 260,1 44,1 48,1 14,2 7,5 15,4 54,1 72,4 59,3 5,6 -0,5 0,2 0,2 50,3 3,4 93,1 -0,2 4,0 54,9 7,1 25,5 15,5 0,1 0,8 0,5 0,7 0,0 -0,1 0,0 0,2 3,6 0,2 0,7 0,1 0,3 0,2 -0,1 0,0 1,1 -0,1 0,7 0,5 0,1 0,4 -0,3 0,0 428,1
2010b) 353,4 297,4 48,9 50,9 15,7 9,6 14,8 72,8 79,0 56,0 6,1 -0,4 0,8 0,0 46,8 2,8 101,9 0,6 3,8 58,0 9,6 28,3 14,7 0,2 0,8 0,5 0,7 0,0 -0,1 0,0 0,2 2,4 0,4 1,1 0,2 0,2 0,2 0,0 0,4 2,1 0,1 0,7 0,5 0,3 0,3 -0,1 -0,1 470,0
2011b) 362,7 304,3 50,8 55,4 16,0 4,6 15,6 75,0 80,8 58,4 5,9 -1,3 1,0 0,0 48,9 3,8 104,2 0,6 3,3 58,3 9,5 31,4 15,9 0,1 0,0 0,6 0,6 0,1 0,0 0,1 0,2 2,0 0,3 1,1 0,4 0,1 0,2 0,0 0,7 2,1 0,2 0,8 0,9 0,3 1,1 -0,1 -0,1 482,8
2012c) 376,8 318,9 52,9 61,2 17,2 4,4 15,1 80,8 80,4 57,9 5,6 -1,7 1,1 0,2 48,7 3,6 109,5 0,6 3,8 59,5 11,8 32,9 16,7 0,1 0,0 0,7 0,6 0,0 0,1 0,1 0,2 1,3 0,3 1,3 0,5 0,2 0,2 0,1 0,9 2,1 0,2 0,7 1,1 1,2 0,7 -0,1 -0,1 503,0
2012 (en %) 74,9 63,4 10,5 12,2 3,4 0,9 3,0 16,1 16,0 11,5 1,1 -0,3 0,2 0,0 9,7 0,7 21,8 0,1 0,8 11,8 2,3 6,5 3,3 0,0 0,0 0,1 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3 0,1 0,2 0,1 0,0 0,0 0,0 0,2 0,4 0,0 0,1 0,2 0,2 0,1 0,0 0,0 100,0
a) Les prts intragroupe inclus dans ces statistiques sont calculs suivant la rgle du principe directionnel tendu. b) Donnes rvises c) Estimations partir des encours en valeur comptable n 2011 et des ux dinvestissements directs de lanne 2012 Notes : En raison des carts darrondis, un agrgat peut ne pas tre exactement gal au total des composantes. Voir dnition des zones gographiques dans lannexeII du Rapport annuel de la balance des paiements et la position extrieure de la France.
I-22
>>
>>
TABLEAUX
StAtIStIQUE
5.8 Rpartition sectorielle des investissements directs franais ltranger en valeur comptable a)
2009 Agriculture, sylviculture et pche Industries extractives dont : Extraction de ptrole et de gaz Industries manufacturires dont : Industries agricoles et alimentaires Industrie du textile et habillement Industrie du bois, dition et imprimerie Cokfaction et rafnage Industrie chimique Industrie pharmaceutique Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique Industries mtallurgiques Fabrication de produits informatiques, lectroniques et optiques Fabrication de machines et quipements Industrie automobile Fabrication d'autres matriels de transport lectricit, gaz, vapeur et air conditionn Eau, assainissement, gestion des dchets et dpollution dont : Captage, traitement et distribution deau Construction Commerce, rparations dautomobiles et de motocycles dont : Commerce de gros Commerce de dtail Transports et entreposage dont : Transports terrestres et transports par conduites Transports par eau Transports ariens Entreposage et services auxiliaires des transports Hbergement et restauration Information et communication dont : Cinma, vido et tlvision Tlcommunications Activits nancires et dassurance dont : Activits des services nanciers, hors assurance et caisses de retraite dont activits des socits holdings Assurance Activits immobilires c) Activits spcialises, scientiques et techniques dont : Activits juridiques et comptables Activits des siges sociaux et conseils de gestion Activits d'architecture, d'ingnierie, de contrle et analyses techniques Recherche-dveloppement scientique Publicit et tudes de march Activits de services administratifs et de soutien Enseignement Sant humaine et action sociale Arts, spectacles et activits rcratives Autres activits de services Montants non ventils Total 0,2 28,2 28,2 202,3 28,5 8,1 2,3 2,0 12,7 28,9 6,5 5,7 22,1 14,0 19,4 6,7 58,5 12,0 10,4 22,4 48,7 12,2 32,3 6,3 1,5 0,3 1,6 2,8 8,8 70,6 20,8 36,5 232,4 168,4 25,1 52,7 34,2 35,5 1,0 12,4 11,5 0,4 9,8 9,6 0,1 0,3 0,3 0,2 9,6 780,3
2010 0,3 33,0 33,0 208,4 28,2 6,7 2,4 1,2 13,1 32,9 8,7 6,5 24,1 17,5 27,1 6,2 71,7 10,0 8,7 23,9 66,2 33,0 30,5 8,8 2,5 0,4 2,2 3,7 9,0 76,7 26,5 35,8 253,0 183,2 22,5 55,6 41,9 40,9 1,0 17,5 12,6 0,4 9,6 11,2 0,1 0,8 0,3 0,4 7,9 864,5
2011 0,1 37,5 37,5 241,7 31,1 10,3 2,3 4,5 23,0 44,4 9,1 6,5 21,5 16,4 26,7 6,2 72,4 9,8 8,4 24,9 58,7 30,2 25,6 8,7 2,0 0,5 2,2 4,0 8,5 75,7 22,4 38,5 256,6 182,4 30,0 56,1 37,6 41,4 1,0 23,3 5,6 1,2 10,4 0,8 0,1 1,0 0,3 0,4 12,2 888,3
2012 b) 0,2 38,8 38,8 251,6 33,1 9,7 2,3 11,4 21,9 44,9 8,9 6,9 21,9 17,6 27,8 7,0 80,8 8,4 7,4 25,8 52,7 28,2 21,0 9,1 1,7 0,5 2,3 4,6 9,2 74,4 25,4 33,3 257,9 185,1 30,2 56,9 39,4 51,6 1,0 27,1 12,7 0,4 10,7 1,0 0,1 1,0 0,3 0,4 11,3 914,0
2012 (en %) 0,0 4,2 4,2 27,5 3,6 1,1 0,3 1,2 2,4 4,9 1,0 0,8 2,4 1,9 3,0 0,8 8,8 0,9 0,8 2,8 5,8 3,1 2,3 1,0 0,2 0,1 0,2 0,5 1,0 8,1 2,8 3,6 28,2 20,3 3,3 6,2 4,3 5,6 0,1 3,0 1,4 0,0 1,2 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 1,2 100,0
a) La ventilation sectorielle des ux et des stocks dinvestissements directs est effectue en fonction de la nomenclature dactivits dite NAFrv.2. Lesencours de prts intragroupe inclus dans ces statistiques sont calculs suivant la rgle du principe directionnel tendu. b) Estimations partir des encours comptables n 2011 et des ux dinvestissements directs de lanne 2012 c) Cette ligne comprend la fois les investissements ltranger dentreprises rsidentes appartenant au secteur de limmobilier et les achats nets de biens immobiliers stricto sensu ltranger. Note : Les socits holdings appartenant un groupe cot sont classes en fonction de lactivit principale de leur groupe.
>>
I-23
MTHODOLOGIE
AMLiORATiON DES STATiSTiQUES
DE LA BALANCE DES PAiEMENTS DE LA FRANCE: iNiTiATiVES RCENTES ET PERSPECTiVES

Labalance des paiements, en tant que document statistique retraant dans un cadre cohrent les transactions entre une conomie et le reste du monde, fournit des repres indispensables pour comprendre larticulation entre les ux rels et les ux nanciers, distinguer lexceptionnel du structurel, dgager des inexions de tendances. Or, la mesure des transactions ncessite des adaptations rgulires. En effet, le commerce et les transactions nancires se dveloppent de manire continue: de nouveaux acteurs apparaissent, dautres disparaissent ou se transforment, les modalits des transactions voluent, les instruments utiliss pour effectuer des paiements transfrontires se diversient. Chaque volution rendue ncessaire par ces mutations de lenvironnement constitue aussi loccasion dintroduire des solutions permettant damliorer la qualit et de mettre en place auprs des dclarants des dispositifs rendant plus facile le respect des obligations statistiques. Sont prsents ici les principaux changements intervenus en 2012 dans llaboration des statistiques de balance des paiements et de position extrieure: nouvelle mthodologie pour lvaluation des revenus dinvestissements de portefeuille en titres de dette, nouvelle enqute pour mesurer les crdits non commerciaux entre entreprises(EFI).
1| AMLiORATiON
DE LA MTHODOLOGiE DE CALCUL DES REVENUS DiNVESTiSSEMENTS DE PORTEFEUiLLE
Les revenus des investissements de portefeuille sont composs des revenus sur actions (dividendes) et des revenus sur titres de dettes (intrts). En2005,les revenus sur titres de dettes avaient fait lobjet dune volution mthodologique cohrente avec les recommandations du 5e Manuel de balance des paiements du FMI, consistant enregistrer les recettes et dpenses affrentes selon le principe des droits constats (cf. encadr7 du Rapport annuel de la balance des paiements et de la position extrieure de la France2006). Cette mthode a t amliore en dbut danne2012 suite lintgration de nouvelles informations disponibles sur les caractristiques des titres, permettant
I-24
>>
>>
MTHODOLOGIE
ainsi destimer les revenus dinvestissements de portefeuille de manire plus prcise. Dans le cadre du rapport annuel, les rvisions conscutives la mise en uvre de cette mthode portent sur les seules annes2010 et2011. Pour les titres de crances mis par les non-rsidents, un rendement moyen est estim pour chaque croisement entre nature dinstrument, secteur metteur et pays metteur, partir des donnes disponibles dans la base titres europenne CSDB (Centralised Securities Data Base)1. Cestaux sont ensuite appliqus aux donnes de position extrieure (avoirs) issues des statistiques de dtention de titres. Lesrevenus sur titres de crances franais sont dtermins de manire un peu plus prcise, dans la mesure o lexploitation des statistiques dmissions de titres permet de disposer dinformations exhaustives sur la totalit des titres de dettes franais: le rendement associ est ainsi gal la somme des intrts et des primes rapporte lencours nominal dmission. Ilest ensuite appliqu de mme aux donnes de position (engagements). Au nal, les recettes et dans une moindre mesure les dpenses sont revues la baisse, aboutissant ainsi une rvision la baisse du solde des revenus sur titres de dette: 3,6milliards en2010 et 3,2milliards en2011. Lemode de calcul des revenus sur titres de dette est ainsi dsormais relativement homogne avec celui des actions, qui a t mis en uvre ds2011 (rvision la hausse des recettes de2,8milliards, la baisse des dpenses de0,2milliard). Lamesure des revenus sur actions avait en effet galement bnci dune amlioration technique, consistant intgrer les donnes de la base CSDB dans le processus destimation. En revanche, dun point de vue mthodologique, les revenus sur actions doivent tre enregistrs au moment du versement du dividende, contrairement aux principes prvalant pour les revenus sur titres de dettes. Concrtement, le montant des dividendes par action, disponible par la CSDB, est multipli par le nombre dactions en portefeuille2 dtenues par les rsidents (actions trangres uniquement pour lestimation des recettes) et les non-rsidents (actions franaises uniquement pour lestimation desdpenses). Quelle que soit la nature de linstrument (action ou titre de dette), la ventilation gographique des recettes est directement issue des statistiques de dtention de titres, qui alimentent les donnes de position extrieure. En revanche, celle des dpenses requiert une autre source dinformations, dans la mesure o la connaissance du dtenteur nal du titre ne peut tre assure; les intrts et dividendes verss par la France sont ventils par pays laide des donnes de lenqute annuelle coordonne par leFMI sur les investissements de portefeuille (enquteCPISCoordinated Portfolio Investment Survey)3.
1 La CSDB est une base de donnes entretenue par lEurosystme. Elle couvre deuxtiers des titres prsents dans les statistiques de dtention de titres franaises. Pour plus dinformation, voir http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/centralisedsecuritiesdatabase201002en.pdf. 2 Estim comme gal au rapport entre lencours en valeur de march et le cours du titre. 3 http://cpis.imf.org/
>>
>>
I-25
MTHODOLOGIE
19
25
32
45
2| NOUVELLE
ENQUTE EFI SUR LES RELATIONS FINANCIRES DES ENTREPRISES NON FINANCIRES
Lenqute Encours nanciers vis--vis de ltranger(EFI) a pour objet de collecter les donnes ncessaires lestimation des encours et des ux de prts et emprunts des entreprises non nancires rsidentes aflies un groupe international1 auprs de contreparties nonrsidentes. Lesencours auprs dentreprises non rsidentes aflies au mme groupe alimentent la ligne investissements directs, ceux dtenus auprs dautres entreprises, nancires et non nancires, alimentent la ligne autres investissements de la balance des paiements et de la position extrieure de la France. Lesinformations collectes sont dcomposes selon le pays de rsidence de la contrepartie et selon la monnaie dans laquelle est libelle la crance ou ladette. Lesproduits et charges dintrts associs aux encours de crances et de dettes vis--vis dentreprises aflies sont galement collects. Ils compltent les donnes sur les rsultats et dividendes des liales et participations dinvestissements directs. Linformation est collecte sous une forme agrge, chaque dclarant fournissant le montant global des intrts dus et recevoir pour la priode de rfrence, quelle que soit la monnaie de libell et le pays concerns. An de ne pas alourdir la charge de rponse des entreprises, les produits et charges dintrts associs aux encours de crances et de dettes auprs dentreprises non aflies ne sont pas collects et font lobjet dune estimation. Lesintrts sont calculs par lapplication dun taux dintrt apparent aux encours dclars. Ce taux dintrt est calcul partir des donnes de bilan de lentreprise2. Lechamp de lenqute couvre lensemble des secteurs dactivits non nancires et du secteur des assurances, lexception du secteur des administrations publiques dont les crances et emprunts sont collects par ailleurs. Lacollecte seffectue via le site internet scuris de la Banque de France sur lequel un espace ddi lenqute est accessible laide didentiants et de mots de passe communiqus par courrier en dbut de campagne.
1 En qualit de tte de groupe ou de socit aflie. Au sens de la mthodologie balance des paiements, une entreprise est aflie un groupe international si elle est dtenue, directement ou indirectement, hauteur dau moins10% par une tte de groupe international. 2 Ces donnes de bilan recouvrent les encours dtenus auprs de rsidents et de nonrsidents et sont extraites du chier FIBEN. Le taux dintrt apparent intervenant dans le calcul est donc une approximation. Lorsque ces informations ne sont pas disponibles, un taux dintrt mdian est appliqu en remplacement.
I-26
>>
>>
MTHODOLOGIE
19
25
32
45
Lesentreprises sont interroges sur les informations gurant dans leurs comptes sociaux. Lechamp gographique couvre lensemble du territoire franais, y compris les DOM. Depuis sa rnovation en2011, lenqute comporte deux volets3: un volet trimestriel concernant environ 800entreprises soumises la dclaration directe gnrale ou dtenant des encours de crances et dettes non commerciales vis--vis de contreparties non rsidentes dun montant total suprieur 50 millions deuros. Ces dernires ont t identies lorigine, partir des rsultats de lancien dispositif denqute; un volet annuel complmentaire compos dun chantillon denviron 950entreprises, slectionnes alatoirement parmi les entreprises dtenant des encours de crances et dettes suprieurs 15 millions deuros 4, ltres des entreprises interroges trimestriellement. Cet chantillon est obtenu au moyen dun sondage alatoire strati selon que la tte de groupe est franaise ou trangre, et selon une variable dapproximation des encours de crances et de dettes nancires. Il est renouvel par quart tous les ans. Au total, grce cette enqute, les intrts sur prts intragroupe, introduits pour la premire fois dans la balance des paiements, au sein des revenus dinvestissements directs, ont t estims 4,7milliards en recettes et 7,2milliards en dpenses, soit un impact ngatif de 2,5milliards sur le solde des transactionscourantes. Pour lanne2011, la contribution de lenqute la ligne autres investissements des autres secteurs, pour les prts non aflis, slve 27,4milliards deuros en crances, et 36,2milliards deuros en engagements. Laposition nette, sur le primtre de lenqute, est donc ramene 8,9milliards, soit une rvision de5,3milliards par rapport la mesureprcdente. Concernant les prts et emprunts entre aflis, la prise en compte de lenqute EFI a conduit revoir la hausse de 13,6milliards deuros les engagements et rduire de 40,5milliards les crances vis--vis des non-rsidents n 2011, limpact sur la position nette se montant 54,1 milliards. Lescorrections ont t tendues aux ux et la position de lanne2010. Pour lensemble des prts et emprunts, aflis ou non aflis, une rtropolation portant sur les ux et les positions des annes depuis2005 fera lobjet dune diffusionultrieure.
3 Sous son ancien format, lenqute ne comportait quun volet annuel portant sur900entreprises environ. 4 Quelle que soit la contrepartie: rsidente ou non rsidente, aflie ou non aflie.
>>
>>
I-27
GLOSSAIRE
PRiNCiPE DiRECTiONNEL TENDU (iNVESTiSSEMENTS DiRECTS AUTRES OPRATiONS PRTS iNTRAGROUPE)
24
25
26
Selon cette rgle, les prts entre socits surs appartenant un mme groupe international ne doivent plus tre classs en fonction du sens du prt, mais daprs la rsidence de la tte de groupe. Cette mthode, qui aboutit ce que les montants de ux et dencours de prts transfrontires croiss au sein dun mme groupe se compensent entre eux, fait diminuer substantiellement le volume global des ux et des stocks dinvestissements directs franais ltranger et trangers en France par rapport aux donnes labores selon la mthodologie classique dnie par la 5e dition du Manuel de la balance des paiements du FMI. La signication des agrgats dinvestissements directs, en ux et en stocks, en estrenforce1.
1 Cf. Nivat et Terrien (2010): Les investissements directs franais ltranger et trangers en France en 2009, Bulletin de la Banque de France n181, 3e trimestre
I-28

Balance Des Paiements Rapport Annuel 2012 Source: Banque de France

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Balance Des Paiements Rapport Annuel 2012 Source: Banque de France

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

20 12 R A P P O R T A N N U E L

LA BAlANCE DES PAIEMENTS ET lA POSITION EXTRIEURE DE lA FRANCE

4| Les transferts courants

CHAPITRE 2 LE cOMPTE FINANcIER

2| Les investissements de portefeuille

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

CHAPITRE 3 LA POSITION EXTRIEURE

2| Les investissements de portefeuille

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

G0-2  Exportations et importations de biens et services

T01 Principaux soldes des transactions courantes

2011 -35,2 -1,8 -76,6 24,4 7,1 45,1 -35,2

2012 -44,4 -2,2 -70,6 21,4 11,3 29,7 -36,2

1 Sur la base du PIB publi par lInsee le 15 mai 2013.

G0-1  Solde des transactions courantes

G0-3  Solde des biens et services

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

A  Composantes de la facture nergtique

B  Ratio facture nergtique/exportations totales CAF-FAB

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

G0-5  volution compare des importations

G0-6  Ventilation gographique des soldes des changes de biens et services

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

G0-7 Revenus dinvestissements

T02 Position extrieure

G0-8  Position en prts, emprunts et titres par secteur rsident

Note : signe (+) : crances nettes; signe (-): engagements nets

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

G0-9  Position en prts-emprunts et oprations sur titres, par maturit

Dette extrieure nette

(n danne, en milliards deuros)

Note : signe (+) : crances nettes; signe (-): engagements nets

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

1|1 Leschanges douaniers

Transactions courantes Biens Services Biens et services Revenus Transferts courants

712,2 391,9 148,2 540,1 148,2 23,9

changes de biens, des donnes douanires celles de la balance des paiements

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

Transactions courantes Soldes bruts

Parts du march mondial lexportation

2007 Italie Espagne

Transactions courantes Biens Services

Revenus Transferts courants

Source: Fonds montaire international(FMI) ; calculs: Banque de France

Parts de march de la France1

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

change de biens totaux et sectoriels

436,5 58,3 24,7 83,5 93,0 171,4

G13 Ventilation gographique des changes de biens

Source: DGDDI Calculs: Banque de France

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

1|2  Travail faon, rparations et avitaillement

a) Routiers, uviaux, oloducs, gazoducs, etc.

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

Avec les pays hors de la zone euro

2|3 Lesautres services

Dpenses des trangers en France Dpenses des franais l'tranger Solde

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

G17 Autres services

3|1 Lesrevenus dinvestissements directs3

a) Services commerciauxlocations oprationnellesservices divers aux entreprises

G18  Soldes des revenus dinvestissements (y compris les bnces rinvestis)

BALANCE DES PAIEMENTS ET POSITION EXTRIEURE DE LA FRANCE RAPPORT ANNUEL 2012

4| Les transferts courants

CHAPITRE 2 LE cOMPTE FINANcIER

2| Les investissements de portefeuille

CHAPITRE 3 LA POSITION EXTRIEURE

2| Les investissements de portefeuille

G0-2 Exportations et importations de biens et services

T01 Principaux soldes des transactions courantes

G0-1 Solde des transactions courantes

G0-3 Solde des biens et services

A Composantes de la facture nergtique

B Ratio facture nergtique/exportations totales CAF-FAB

G0-5 volution compare des importations

G0-6 Ventilation gographique des soldes des changes de biens et services

G0-7 Revenus dinvestissements

T02 Position extrieure

G0-8 Position en prts, emprunts et titres par secteur rsident

G0-9 Position en prts-emprunts et oprations sur titres, par maturit

1|1 Leschanges douaniers

G13 Ventilation gographique des changes de biens

1|2 Travail faon, rparations et avitaillement

G17 Autres services

3|1 Lesrevenus dinvestissements directs3

G18 Soldes des revenus dinvestissements (y compris les bnces rinvestis)

G19 Revenus dinvestissements directs

3|2 Lesrevenus dinvestissements de portefeuille8

3|3 Lesrevenus des autres investissements9

1|1 Lesinvestissements directs franais ltranger

Flux dinvestissements directs

G22 Flux dinvestissements directs franais ltranger

T23 Flux dinvestissements directs franais ltranger

1|2 Lesinvestissements directs trangers en France

T24 Flux dinvestissements directs trangers en France

G23 Flux dinvestissements directs trangers en France

T26 Ventilation par secteur metteur des investissements de portefeuille

G24 Flux nets dinvestissements de portefeuille par secteur metteur

2|1 Lesinvestissements de portefeuille des non-rsidents en titres franais

2|2 Lesinvestissements de portefeuille des rsidents en titres trangers

T28 Autres investissements(prtsemprunts)

4|1 Lesprts et emprunts des institutions nancires montaires

G2-9 Prts interbancaires des IFM

4|2 Lesprts et emprunts hors IFM

G31 Position extrieure nette en valeur de march

T32 volution de la position extrieure de la France entre n2011 et n2012

1|1 Lesstocks dinvestissements directs franais ltranger3

G32 Stocks dinvestissements directs franais ltranger (en valeur comptable)

T33 Lesstocks dinvestissements directs de la France en valeur de march

1|2 Lesstocks dinvestissements directs trangers en France