LIGNE DIRECTRICE SUR LA GESTION DU RISQUE DE TAUX DINTRT

Avril 2009

Table des matires

Prambule ..............................................................................................................................3 Introduction ...........................................................................................................................4 Champ dapplication .............................................................................................................5 Entre en vigueur et processus de mise jour..................................................................6 1. 2. 3. Risque de taux dintrt...............................................................................................7 Gestion saine et prudente du risque de taux dintrt .............................................7 Cadre gnral de la gestion du risque de taux dintrt...........................................8 Principe 1 : Stratgie, politique et procdures................................................................8 Principe 2 : Apptit pour le risque.................................................................................10 Principe 3 : Gestion intra-groupe..................................................................................10 4. Suivi et contrle du risque de taux dintrt............................................................11 Principe 4 : Sources du risque de taux dintrt ...........................................................11 Principe 5 : Mesure du risque de taux dintrt ............................................................12 Principe 6 : Analyses par scnarios et simulations de crise.........................................14 Principe 7 : Gestion du risque de taux dintrt en devises trangres .......................15 Principe 8 : Oprations de couverture ..........................................................................16 Surveillance des pratiques de gestion saine et prudente ...............................................16 ANNEXE ...............................................................................................................................18

Ligne directrice sur la gestion du risque de taux dintrt Autorit des marchs financiers

Avril 2009

Prambule Une ligne directrice est une indication des attentes de lAutorit des marchs financiers (l Autorit ) lgard de lobligation lgale des institutions financires de suivre des pratiques de gestion saine et prudente. Elle porte donc sur lexcution, linterprtation et lapplication de cette obligation impose aux institutions financires. Dans cette optique, lAutorit privilgie une approche base sur des principes plutt que ddicter des rgles prcises. Ainsi, du fondement mme dune ligne directrice, lAutorit confre aux institutions financires la latitude ncessaire leur permettant de dterminer elles-mmes les stratgies, politiques et procdures pour la mise en uvre de ces principes de saine gestion et de voir leur application en regard de la nature, de la taille et de la complexit de leurs activits.

LAutorit considre la gouvernance, la gestion intgre des risques et la conformit (GRC) comme les assises sur lesquelles doit reposer la gestion saine et prudente dune institution financire et consquemment, les bases sur lesquelles lencadrement prudentiel donn par lAutorit sappuiera. La prsente ligne directrice sinscrit dans cette perspective et nonce les attentes de lAutorit lgard des pratiques de gestion saine et prudente en matire de gestion du risque de taux dintrt.

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3 Avril 2009

Introduction Les fluctuations de taux dintrt du march, leur frquence, leur amplitude et leur impact sur la structure des activits dintermdiation financire et sur le portefeuille de ngociation, peuvent affecter de faon importante la rentabilit et, ultimement, la solvabilit dune institution financire. Par consquent, il est essentiel, pour la protection des consommateurs de produits financiers et la solidit financire dune institution, que le risque de taux dintrt soit gr de manire efficace. Compte tenu de linterrelation et de linterdpendance entre les divers risques auxquels linstitution financire est expose, celle-ci devrait prendre en considration le risque de taux dintrt dans le cadre de sa gestion intgre des risques 1 . Linstitution financire devrait se doter d'une stratgie efficace de gestion du risque de taux dintrt et en assurer le suivi et le contrle. Lobjectif de la prsente ligne directrice est dnoncer les attentes de lAutorit des marchs financiers (l Autorit ) en matire dune gestion saine et prudente du risque de taux dintrt pour les coopratives de services financiers. La Loi sur les coopratives de services financiers, administre par lAutorit, lhabilite 2 donner des lignes directrices pouvant porter sur toute pratique de gestion saine et prudente. Les attentes de lAutorit en regard de la gestion du risque de taux dintrt, sinspirent des principes fondamentaux et des orientations des instances internationales, notamment ceux de la Banque des rglements internationaux concernant la gestion et la surveillance du risque de taux dintrt 3 . Dans le cadre du prsent document, le sens de certains mots et expressions est donn titre indicatif, en annexe.

Autorit des marchs financiers, Ligne directrice sur la gestion intgre des risques, avril 2009. Loi sur les coopratives de services financiers, L.R.Q., c. C-67.3, article 565. Basel Committee on Banking Supervision, Bank for International Settlements, Principles for management and Supervision of Interest Rate Risk, July 2004.

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4 Avril 2009

Champ dapplication La ligne directrice sur la gestion du risque de taux dintrt est applicable aux coopratives de services financiers, rgies par la Loi sur les coopratives de services financiers, L.R.Q., c. 67.3. Enfin, cette ligne directrice sapplique tant linstitution financire qui opre de faon autonome qu celle qui fait partie dun groupe financier 4 . Dans le cas des coopratives de services financiers membres dune fdration ainsi que dune cooprative de services financiers dont le rle est dagir titre de trsorier dun groupe financier, les normes ou politiques adoptes leur intention par la fdration, doivent tre cohrentes, voire convergentes, avec les principes de gestion saine et prudente prescrits par la loi et prciss la prsente ligne directrice. Ces principes couvrent tant les positions qui rsultent des activits dintermdiation financire que celles qui font partie du portefeuille de ngociation. Les expressions gnriques institution financire ou institution sont utilises pour faire rfrence toutes les entits financires vises par le champ dapplication.

Aux fins dapplication de la prsente, est considr comme groupe financier , tout ensemble de personnes morales form dune socit mre (institution financire ou holding) et de personnes morales qui lui sont affilies.

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5 Avril 2009

Entre en vigueur et processus de mise jour La ligne directrice sur la gestion du risque de taux dintrt est effective compter du 1er avril 2009. En regard de lobligation lgale des institutions de suivre des pratiques de gestion saine et prudente, lAutorit sattend ce que chaque institution sapproprie les principes de la prsente ligne directrice en laborant des stratgies, politiques et procdures adaptes sa nature, sa taille, la complexit de ses activits et son profil de risque, et quelle les mette en uvre dici le 1er avril 2011. Dans la mesure o une institution a dj mis en place un tel encadrement, lAutorit pourra vrifier si cet encadrement permet linstitution de satisfaire aux exigences prescrites par la loi. Cette ligne directrice sera actualise en fonction des dveloppements en matire de gestion du risque de taux dintrt et la lumire des constats effectus dans le cadre des travaux de surveillance mens auprs des institutions financires.

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6 Avril 2009

1.

Risque de taux dintrt

Le risque de taux dintrt rside dans la vulnrabilit de la situation financire dune institution une volution dfavorable des taux dintrt. De ce fait, il correspond aux effets potentiels des fluctuations de taux dintrt sur la rentabilit, notamment en ce qui concerne le revenu net dintrts et la valeur nette dune institution financire. Ce risque dcoule principalement des carts chronologiques entre les dates de modification de taux applicables lactif ou au passif (figurant ou non au bilan), lchance dans le cas dinstruments taux fixe ou la date de modification des taux prvus par contrat pour les instruments taux variable). Il constitue un des types de risque qui composent le risque de march. Il importe de mentionner que le taux dintrt correspond un pourcentage qui mesure, sur une priode donne et suivant un chancier de flux financiers, le rendement dun actif productif dintrt ou le cot dun passif portant intrt. Cet actif ou ce passif peut tre prsent au bilan ou au hors-bilan suivant les principes comptables gnralement reconnus en vigueur au Canada.

2.

Gestion saine et prudente du risque de taux dintrt

La ligne directrice vise la mise en place par les institutions financires, dune gestion saine et prudente du risque de taux dintrt. Cette gestion devrait permettre linstitution de sassurer que son exposition au risque de taux dintrt ne dpasse pas les limites quelle sest fixes pour attnuer les impacts possibles de ce risque sur sa rentabilit. ce titre, il importe de noter que la ligne directrice nimpose pas dexigences quantitatives, en termes de ratios ou de seuils, pour la gestion du risque de taux dintrt. LAutorit considre que linstitution doit a priori se conformer aux principes noncs dans la ligne directrice sur la gestion intgre des risques, laquelle constitue une des assises de la gestion saine et prudente des risques. Aux fins de la prsente, lAutorit a retenu huit principes regroups sous deux aspects fondamentaux dans un contexte de gestion dynamique du risque de taux dintrt. Cadre gnral de la gestion du risque de taux dintrt Une stratgie efficace en matire de gestion du risque de taux dintrt devrait comprendre une politique et des procdures et tenir compte de lapptit de linstitution pour le risque. De plus, des modalits relatives la gestion de ce risque devraient tre clairement tablies afin de permettre lapplication de la stratgie au groupe auquel linstitution appartient.

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7 Avril 2009

Suivi et contrle du risque de taux dintrt la suite de lidentification des sources du risque de taux dintrt, des mesures ncessaires devraient tre prises par linstitution afin de suivre et de contrler au jour le jour et de faon proactive le risque de taux dintrt, y compris :

les taux dintrt ainsi que la sensibilit des bnfices et de la valeur nette leurs fluctuations; lappariement des actifs et des passifs du bilan et du hors-bilan, en monnaie locale ainsi quen devises trangres.

Des limites lgard de ce risque devraient tre tablies en fonction danalyses prospectives, notamment laide de scnarios et de simulations de crise. De plus, linstitution pourrait avoir des stratgies en matire de couverture afin dattnuer son exposition au risque de taux dintrt. Certains principes se prtent une application plus gnrale pour la gestion du risque de taux dintrt alors que dautres doivent prendre en compte de faon plus spcifique le profil de risque de linstitution financire, lampleur de ses positions dappariement ainsi que la nature et les caractristiques propres de ses produits et de ses instruments financiers.

3.

Cadre gnral de la gestion du risque de taux dintrt

Principe 1 : Stratgie, politique et procdures

LAutorit sattend ce que linstitution financire dispose dune stratgie efficace de gestion saine et prudente du risque de taux dintrt et quelle mette en place une politique et des procdures qui traduisent cette stratgie sur le plan oprationnel.

Bien que la stratgie de gestion du risque de taux dintrt puisse mettre laccent sur loptimisation de la rentabilit, le conseil dadministration et la haute direction devraient garder lesprit que ce risque pourrait, loppos, reprsenter une menace importante pour les bnfices quelle gnre et pour ses fonds propres. Linstitution financire devrait laborer et rviser priodiquement une stratgie de gestion du risque de taux dintrt en tenant compte notamment :

des diffrentes sources du risque, internes et externes, qui peuvent affecter son exposition ce risque; dune capitalisation suffisante pour couvrir ce risque ainsi que des mthodes lui permettant dvaluer sa capacit dabsorber des pertes potentielles qui pourraient dcouler dune volution dfavorable des taux dintrt;

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8 Avril 2009

linterrelation et linterdpendance avec les autres risques auxquels linstitution est expose.

La stratgie de gestion du risque de taux dintrt devrait permettre la mise en uvre dune politique et des procdures clairement dfinies et compatibles avec la nature et la complexit des activits ainsi quavec la taille et le profil de risque de linstitution. La politique et les procdures en matire de gestion du risque de taux dintrt devraient notamment prendre en compte les lments suivants :

les objectifs oprationnels fixs par linstitution; le partage des rles et des responsabilits, ainsi que la dsignation de responsables comptents et expriments en matire de gestion du risque de taux dintrt; lapptit de linstitution pour ce risque; les modalits relatives la gestion intra-groupe des taux dintrt; le suivi et le contrle du risque de taux dintrt, dont : des limites explicites et prudentes en fonction des niveaux de tolrance aux risques; des systmes dinformation efficaces et fiables en vue de contrler les positions dappariement et dassurer le respect des limites tablies; des modalits relatives aux activits en devises trangres; des mesures pour renverser une position indsirable dappariement, principalement par le recours des oprations de couverture.

Outre les rles et les responsabilits du conseil dadministration et de la haute direction de linstitution en matire de saine gouvernance, lAutorit considre que ces derniers devraient tre en lien permanent avec les responsables de la gestion du risque de taux dintrt, ds que les limites touchant lexposition sont dpasses. De plus, des approbations spcifiques devraient tre obtenues pour les initiatives majeures en matire de couverture de ce risque. Linstitution devrait, par des mcanismes appropris, procder rgulirement et de faon indpendante lvaluation de lefficacit de sa stratgie du risque de taux dintrt. De la mme manire, elle doit sassurer du respect de la politique et des procdures qui en dcoulent.

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9 Avril 2009

Principe 2 : Apptit pour le risque

LAutorit sattend ce que linstitution financire dtermine ses niveaux de tolrance pour le risque de taux dintrt en fonction de son apptit global pour le risque pralablement tabli.

La gestion du risque de taux dintrt vise en grande partie suivre et contrler les impacts de ce risque sur la rentabilit de linstitution financire. Linstitution devrait avoir une marge de manuvre suffisante pour lui permettre doptimiser sa rentabilit tout en demeurant prudente et en respectant son apptit pour ce risque. Linstitution devrait tablir et imposer des limites en matire de risque de taux dintrt et sassurer que ses niveaux dexposition au risque de taux dintrt ne dpassent pas ces limites.

Principe 3 : Gestion intra-groupe

LAutorit sattend ce que linstitution financire et le groupe auquel elle appartient grent efficacement le risque de taux dintrt.

Le risque de taux d'intrt affectant un groupe dinstitutions devrait tre gr sur une base cumule ou consolide, de manire inclure les positions des filiales et des autres entits qui font partie du groupe. Au besoin, les procdures relatives la gestion du risque devraient tre adaptes pour tenir compte de la nature juridique et de la complexit des activits au sein des entits vises. Toutefois, lAutorit considre que linstitution financire faisant partie dun groupe demeure responsable de sa propre gestion du risque de taux dintrt, mme si des modalits de suivi et de contrle pourraient tre applicables lchelle du groupe. Par ailleurs, lAutorit reconnat ce titre les rles et responsabilits dvolus par la loi une fdration ainsi qu une cooprative de services financiers qui agit titre de trsorier du groupe. Compte tenu des dispositions relatives une cooprative de services financiers et une fdration en vertu de la Loi sur les coopratives de services financiers, lAutorit considre que :

une fdration est responsable de la coordination des activits lies lappariement des actifs et passifs, du bilan et du hors-bilan, lgard de sa propre entit et des positions du rseau sur une base cumule, des coopratives de services financiers membres dune fdration.

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10 Avril 2009

une fdration doit galement dresser le portrait dappariement et tablir une cible globale pour le groupe financier, incluant les entits lies ou personnes contrles, dont un fonds de scurit. Une fdration est aussi responsable du respect des limites dexposition quelle a fixes pour les coopratives de services financiers membres et doit prendre des dispositions advenant la non-conformit de ces dernires. une cooprative de services financiers qui agit comme trsorier pour la gestion du risque de taux dintrt dun groupe peut, en plus de la gestion de ses propres activits de trsorerie, rendre disponible au rseau des caisses membres dune fdration, une gamme dinstruments de couverture. la demande de la fdration, une telle cooprative de services financiers peut aussi prendre des positions de couverture pour le rseau des caisses membres de la fdration.

4.

Suivi et contrle du risque de taux dintrt

Principe 4 : Sources du risque de taux dintrt

LAutorit sattend ce que linstitution financire identifie les sources du risque de taux dintrt auxquelles elle est expose et quelle value leurs effets sur la rentabilit et la valeur nette de linstitution lors de fluctuations des taux dintrt.

Selon la nature de lactif ou du passif, les taux dintrt peuvent tre fixes pour la dure dun terme ou rvisables selon un terme, ou variables (indexs) suivant le contrat entre les parties ou linstrument financier. De plus, certains actifs ou passifs peuvent ne pas tre considrs comme productifs dintrt. Cest le cas notamment pour les prts improductifs ou les parts de qualification dune cooprative de services financiers. Linstitution financire peut tre expose de diffrentes manires au risque de taux dintrt. Il est donc essentiel que linstitution connaisse les facteurs pouvant influencer sa propre gestion de ce risque, ainsi que lvolution et la volatilit des taux dintrt. titre dexemples de tels facteurs :

la nature et la complexit de la structure des actifs et des passifs qui affectent la sensibilit au risque de taux dintrt des bnfices et de la valeur nette de linstitution ; limportance des primes de risque associes aux prts et la frquence des dates de rvision; les changements dans les politiques montaires; les principaux lments de la conjoncture conomique dont les taux dinflation et la baisse possible de rendement rattache certains produits financiers.

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11 Avril 2009

Ainsi, lAutorit considre quune institution financire devrait identifier les principales sources du risque de taux dintrt auxquelles elle est expose en regard de ses positions qui rsultent des activits dintermdiation financire et de celles qui font partie du portefeuille de ngociation. En gnral, les principaux lments qui peuvent influencer son exposition au risque de taux dintrt sont :

les modifications de taux : les calendriers des chances et des rvisions de taux dintrt soumettent la rentabilit et la valeur nette de linstitution des variations imprvues; la dformation de la courbe des taux : lvolution des taux dintrt peut influencer les relations entre les taux associs aux divers portefeuilles de linstitution, et modifier la pente et la configuration de la courbe des taux; le taux prfrentiel de linstitution et les paramtres de modifications de taux : une corrlation imparfaite dans l'ajustement des taux reus et verss sur des produits diffrents, dots par ailleurs de paramtres de modifications de taux, peut influencer les taux pour des chances ou des frquences de modifications identiques; les clauses optionnelles et la nature de certains produits et instruments financiers : les caractristiques dont sont assortis certains produits et instruments financiers peuvent modifier le flux de trsorerie dune catgorie dactifs ou de passifs, au bilan ou du horsbilan; les sources de financement de linstitution et le volume des produits : la structure dappariement des actifs et des passifs lis aux taux dintrt pourraient voluer en fonction de la relation troite entre les besoins de financement de linstitution et le volume de ses produits. La demande et la composition de certaines catgories de produits pourraient aussi varier de faon importante selon le comportement des consommateurs face lvolution des taux dintrt.

Principe 5 : Mesure du risque de taux dintrt

LAutorit sattend ce que linstitution financire mesure son exposition au risque de taux d'intrt en se fondant sur une mthodologie cohrente et rigoureuse qui tient compte de son profil de risque et de sa taille ainsi que de la nature et la complexit de ses activits.

Pour tablir des limites affrentes son exposition au risque de taux dintrt, linstitution financire devrait tenir compte notamment de la volatilit des taux dintrt, des diffrents facteurs lis dont ladquation de son capital, de la qualit de ses crdits et de ses placements et de sa rentabilit, gnralement en fonction de son revenu net dintrts ou de la valeur actualise de son avoir.

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12 Avril 2009

En rgle gnrale, linstitution devrait tablir et rviser priodiquement les limites pour chacun des carts dappariement de sa structure de bilan et de hors-bilan se rapportant des chances donnes. Selon le type dactivit et en tenant compte de la complexit de ces dernires, linstitution pourrait utiliser diverses techniques plus labores pour mesurer son exposition au risque de taux dintrt. cet gard, il est souhaitable que linstitution ait une vision densemble du risque de taux dintrt qui tienne compte de limportance de ses activits dintermdiation financire et de ngociation. LAutorit considre que lexposition de linstitution financire au risque de taux d'intrt devrait tre analyse sous deux angles : celui des bnfices et celui de la valeur nette de linstitution.

Analyse sous langle des bnfices Cette analyse reflte lincidence des modifications de taux sur les bnfices court terme de linstitution, soit en grande partie le revenu net d'intrts, ainsi que certains autres revenus et dpenses dexploitation. Elle permet dobtenir une vision dtaille des effets potentiels de lvolution des taux du march sur les bnfices dans des contextes de taux d'intrt diffrents. Une variation importante des bnfices pourrait compromettre la rentabilit de linstitution et mme affecter ses fonds propres ainsi que la confiance des dposants. De faon plus spcifique, les fluctuations des taux dintrt du march peuvent influencer la politique de taux dintrt dune institution financire et affecter potentiellement, suivant les dates dchance ou les dates de modification des taux dintrt, la rentabilit dune institution financire. Lanalyse de lexposition au risque de taux dintrt sous langle des variations des bnfices court terme vise alors mesurer la sensibilit des carts dappariement des fluctuations ventuelles des taux dintrt et den valuer les impacts potentiels principalement sur le revenu net dintrts. Elle ne peut cependant tre un indicateur pertinent de limpact des fluctuations de taux dintrt sur la situation globale dappariement de linstitution. En plus des revenus et dpenses dintrts, il importe aussi de mentionner que certains autres revenus et certaines dpenses dexploitation pourraient aussi varier en fonction des fluctuations de taux dintrt. titre dexemples :

des pnalits imposes pour le rachat avant chance dun dpt terme; des frais pour le remboursement par anticipation dun prt hypothcaire; des commissions sur les prts hypothcaires.

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13 Avril 2009

Analyse sous langle de la valeur nette Cette analyse reflte lincidence des fluctuations de taux dintrt sur la valeur nette des actifs, des passifs et des positions du hors-bilan dune institution, soit la valeur actualise de l'ensemble des flux de trsorerie futurs. Elle traduit la sensibilit de la valeur nette l'volution des taux d'intrt et projette les impacts possibles des changements de taux dintrt long terme. Linstitution financire devrait, partir de systmes d'information fiables, connatre lampleur du risque de taux dintrt rattach dimportantes fluctuations de taux dintrt et la matrialit des carts dappariement relatifs aux lments selon leur structure dchance. Linstitution devrait aussi considrer lexposition au risque de taux dintrt qui est inhrente aux activits de couverture. Linstitution financire devrait recourir des techniques dvaluation du risque de taux dintrt, dont lanalyse des carts communment appele gestion actif-passif (GAP) et lanalyse par la duration. Une combinaison de ces techniques est galement possible.

Principe 6 : Analyses par scnarios et simulations de crise

LAutorit sattend ce que linstitution financire analyse son risque de taux dintrt partir de diffrents scnarios et par le biais de simulations de crise.

Dans un contexte de gestion dynamique, linstitution financire devrait valuer son exposition au risque de taux dintrt dcoulant des fluctuations des taux dintrt et, par consquent, les pertes potentielles quelle pourrait encourir. Les analyses par scnarios permettent linstitution financire danalyser, en utilisant diffrentes hypothses probables, la sensibilit de ses actifs et passifs, du bilan et du horsbilan, des fluctuations de taux dintrt dans le cours de ses oprations, au jour le jour, entre autres, lors de priodes o ils ont un effet dfavorable sur les bnfices de linstitution. Dans des conditions plus critiques du march financier, linstitution devrait aussi procder des simulations de crise. Ainsi, les analyses devraient fournir linstitution de linformation sur les types de conditions dans lesquelles les stratgies ou les positions seraient plus vulnrables. Par consquent, lAutorit considre que linstitution financire devrait utiliser des scnarios et procder des simulations de crise afin de mesurer les effets de diverses variables et valuer les impacts sur sa rentabilit et sa valeur nette. Linstitution devrait prendre en compte les rsultats de diffrents scnarios dans l'laboration et la rvision de sa politique notamment lgard des limites tablies pour le risque de taux d'intrt. Elle devrait priodiquement remettre en cause les hypothses de base adoptes pour le contrle et le suivi du risque de taux dintrt.

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14 Avril 2009

Les analyses par scnarios et les simulations de crise devraient, par exemple, tenir compte des lments suivants :

des modifications importantes de la structure du bilan; des changements hypothtiques du taux prfrentiel de linstitution financire; des changements importants dans le comportement des consommateurs de produits financiers; des carts importants entre les taux du march, des modifications de la pente et de la configuration de la courbe des taux. De pareilles situations sont souvent constates la suite dune pression la baisse exerce sur la rentabilit par la concurrence; des clauses optionnelles et des caractristiques des produits financiers.

Principe 7 : Gestion du risque de taux dintrt en devises trangres

LAutorit sattend ce que linstitution financire dispose dun processus adquat de gestion de ses positions dappariement pour les devises trangres utilises dans le cadre de ses oprations.

Pour tenir compte de ses positions dappariement dans diverses devises trangres, linstitution financire devrait mesurer son exposition au risque de taux d'intrt dans chacune des devises, puisque les courbes de rendement des diffrentes devises peuvent varier. Linstitution financire pourrait utiliser des dpts, des emprunts ou des instruments financiers, au bilan ou au hors-bilan, en devises trangres, dans le but de rquilibrer ses carts dappariement en monnaie locale ou en devises trangres. Linstitution financire devrait notamment prendre en considration les facteurs suivants :

la convertibilit de chaque devise, la volatilit du taux de change et le dlai de disponibilit des fonds en devises trangres; les conditions des marchs trangers, incluant le risque li la contrepartie et le niveau des taux dintrt ainsi que leur corrlation.

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15 Avril 2009

Principe 8 : Oprations de couverture

LAutorit sattend ce que linstitution financire gre adquatement ses carts dappariement et quelle les compense au besoin de faon prudente par des mesures de corrections, notamment des oprations de couverture lui permettant dattnuer le risque de taux dintrt lintrieur des limites tablies.

En priode de fortes fluctuations des taux dintrt, une saine gestion du taux dintrt devrait permettre linstitution financire dviter de recourir une vente perte de ses actifs productifs de taux dintrt ou passifs portant intrt ou de recourir des instruments de couverture ayant des cots levs ou avec des conditions dsavantageuses. Linstitution devrait, au besoin, avoir recours des oprations de couverture pour attnuer son exposition au risque de taux dintrt. Ainsi, linstitution devrait :

utiliser les instruments financiers appropris selon la nature et ltendue de ses oprations, les comptences et lexpertise de son personnel, ainsi que la capacit de ses systmes traiter les donnes et prsenter linformation; grer prudemment le risque associ ces instruments financiers, notamment la qualit des contreparties pour les oprations de couverture; valuer priodiquement lincidence de ces instruments financiers sur son exposition au risque de taux dintrt.

Afin de pallier une problmatique dappariement, les institutions financires utilisent gnralement comme oprations de couverture, des conventions dchange de paiement de taux dintrt communment appeles swap de taux dintrt . Linstitution peut aussi utiliser dautres instruments de couverture tels quune option sur un swap de taux dintrt (option swap), un swap de taux dintrt et de devises, un contrat de garantie de taux dintrt (FRA), un contrat terme sur acceptations bancaires (BAX), une garantie de taux plafond (CAP) et une garantie de taux plancher (FLOOR).

Surveillance des pratiques de gestion saine et prudente En lien avec sa volont de favoriser linstauration de pratiques de gestion saine et prudente au sein des institutions financires, lAutorit entend procder dans le cadre de ses travaux de surveillance lvaluation du degr dobservance des principes noncs la prsente ligne directrice, en considrant les attributs propres chaque institution. En consquence, lefficacit et la pertinence des stratgies, politiques et procdures mises en place ainsi que la qualit de la supervision et le contrle exercs par le conseil dadministration et la haute direction, seront valus.

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16 Avril 2009

Les pratiques en matire de gestion du risque de taux dintrt voluent constamment. LAutorit sattend ce que les instances dcisionnelles de linstitution financire connaissent les meilleures pratiques en la matire et se les approprient, dans la mesure o celles-ci rpondent leurs besoins.

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17 Avril 2009

ANNEXE

Lappariement consiste rapprocher les rentres et les sorties de fonds relatives aux actifs et aux passifs, du bilan et du hors-bilan, dont les dates dchance ou de rvision des taux dintrt correspondent pour une priode donne. Lcart dappariement apparat lorsquaux dates de modification des taux, les rentres et les sorties, du bilan et du hors-bilan ne concordent pas. Lcart est considr comme ngatif lorsque, pour une priode donne, la valeur du passif portant intrt excde celle de lactif productif dintrt. loppos, lcart est considr comme positif lorsque la valeur de lactif productif dintrt excde celle du passif portant intrt. La courbe des taux est une reprsentation graphique du rapport entre les taux dintrt des actifs productifs dintrt ou des passifs portant intrt et leurs priodes dchance. La courbe est positive ou ascendante lorsque les taux dintrt sont plus levs pour des chances long terme que pour des chances court terme. En gnral, les courbes de taux dpendent des anticipations dune institution financire et des autres intervenants financiers en matire de conjoncture conomique et de loffre et de la demande pour les produits financiers. La duration est une mesure de la sensibilit des prix des crances aux changements parallles dans les taux dintrt. Cest la moyenne pondre de tous les flux montaires de linstrument o les poids sont les valeurs actualises des flux. La gestion actif-passif, communment appele GAP , est une mthode danalyse qui vise grer et contrler, lintrieur de paramtres donns, les rpercussions sur les oprations dune institution financire de toute variation du volume, de la composition, des chances, de la qualit et de la sensibilit au taux dintrt et des lments dactif et de passif, du bilan ou du hors-bilan. Ainsi, la GAP consiste gnralement classer les actifs productifs dintrt et les passifs portant intrt selon chacune des priodes o des modifications de taux peuvent survenir. La mesure de lexposition des fluctuations de taux dintrt est tablie sur lcart de volume entre ces actifs et passifs pour une priode donne. Un instrument financier est un contrat crant un actif financier pour une partie et un passif financier ou instrument de capital pour une autre partie. Lopration de couverture est une technique qui permet de protger les bnfices gnrs par une institution financire en rduisant son exposition au risque de march par ltablissement de positions symtriques. En gnral, un gain ou une perte rsultant dun cart dappariement peut tre compens par un gain ou une perte rsultant dune opration de couverture. Le risque de march sentend du risque de pertes sur les positions du bilan et hors bilan lies la variation du prix du march. Ce risque comprend les types de risques suivants : le risque de change, le risque sur les produits de base, le risque sur les titres de proprit et le risque de taux dintrt.

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18 Avril 2009

Le swap de taux dintrt est une transaction dans le cadre duquel deux contreparties changent des flux de paiements dintrt ayant des caractristiques diffrentes sur la base dun montant notionnel de principal sous-jacent.

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19 Avril 2009