Niveles de la Evaluacin Econmica de una Propuesta de Inversin: Existen dos niveles de evaluacin a mencionar: 5.11.1. Nivel Unidad de Negocio/Filial.

Una evaluacin econmica realizada a este nivel considera en la determinacin de los flujos de caja del proyecto, slo los impactos que genera el proyecto en las economas de la unidad de negocio o filial. 5.11.2. Nivel Nacin. La evaluacin econmica a nivel nacin significa calcular los indicadores econmicos en base al flujo de efectivo neto antes de impuestos. Este nivel de evaluacin no deber ser usado para justificar econmicamente proyectos generadores de ingresos. 5.12. Indicadores Financieros: son ecuaciones matemticas que proporcionan puntos de referencia desde los cuales es posible evaluar la rentabilidad o seguridad que brinda una inversin permitiendo comparar diferentes alternativas de negocios. Los indicadores financieros a ser considerados en la evaluacin econmica de programas y proyectos son los siguientes:
Propuestas Generadoras de Ingresos Propuestas No Generadoras de Ingresos Valor Presente Neto (VPN) Valor Presente Neto (VPN) Tasa Interna de Retorno (TIR) Costo Financiero Implcito (CFI) Eficiencia de la Inversin (EI) Costo Anual Equivalente (CAE) Tiempo de Pago Dinmico (TPD)

Valor Presente Neto: es el valor actual de todos los flujos de caja netos esperados, descontados al ao base. Para el clculo de los valores presentes (VP), se debern descontar los flujos de caja de los aos posteriores al ao base, utilizando la tasa de descuento; que es la tasa que representa el valor al cual el inversionista esta dispuesto a arriesgar su capital. No se descontar el flujo de caja del ao base
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(perodo cero/ao del presupuesto). Este clculo lo realiza automticamente el sistema SEE. La frmula se expresa de la siguiente manera:
Donde: FCt: Flujo de Caja o Inversin del Ao n (perodo 0, perodo 1, perodo n) n: Ao i: Tasa de descuento t: tiempo de Flujo de Caja

A fin de determinar los indicadores econmicos para PDVSA y sus filiales, la tasa de descuento a utilizar en las evaluaciones econmicas de los proyectos a ser sometidos al presupuesto de inversiones 2014, es del 10%. Eficiencia de la inversin: mide el retorno de la inversin realizada en valor del ao base por cada unidad monetaria invertida. Para el clculo de la eficiencia de la inversin, se debe utilizar la siguiente frmula:
VPN E I = ----------------------------- + 1

| VP (INVERSIONES) | VPN = Valor Presente Neto del programa/proyecto VP INVERSIONES = Valor Presente de las Inversiones

Costo Financiero Implcito (CFI): Este indicador aplica para las propuestas no generadoras de ingresos. Se calcula sobre el flujo de caja diferencial de dos alternativas (Alternativa A Alternativa B), utilizando la misma formula de la tasa interna de retorno. El SEE realiza este clculo automticamente. Si el CFI es mayor que la tasa de descuento, se debe seleccionar la Alternativa B, en caso contrario, se selecciona la Alternativa A.

Continuidad Operacional (Infraestructura y Equipos existentes) para Mantener la Capacidad de Produccin de Crudo, Gas y Productos Refinados (MANTCPCGR): Esta clasificacin aplica a los programas cuyo objetivo sea: 1. Preservar las condiciones de operacin de los activos existentes y/o adecuarlos al cumplimiento de nuevas normas y regulaciones de Ley, o que la Empresa haya aceptado como de obligatorio cumplimiento. Como caracterstica de estas inversiones, destaca que su objetivo principal es continuar operando bajo los parmetros actuales. (Aplica la subclasificacin de las propuestas normativas/regulatorias)
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2. Los programas de mantenimiento que califican como inversin y que se realizan a efectos de garantizar el funcionamiento normal de las instalaciones. Igualmente, se incluyen las propuestas que contemplan reemplazar equipos o activos existentes que han

completado su vida tcnica y/o tienen riesgo inminente de no seguir operando o que han sufrido deterioro irreparable. 3. Otras inversiones de continuidad operacional que no clasifiquen como inversiones de reemplazo/mantenimiento, ni como normativas/regulatorias, tales como; confiabilidad/flexibilidad operacional, entre otros. 4. Aquellas inversiones que disminuyan permanentemente los costos de operacin asociados a la actividad actual del negocio, como producto de un incremento en la productividad del proceso operacional. 5. Las inversiones para restituir las condiciones originales de la capacidad de produccin. Los objetivos arriba mencionados, se enmarcan dentro de las siguientes categoras presupuestarias: Instalaciones de Produccin, Oleoductos y Terminales de Embarque, Equipos, Conservacin y Utilizacin de Gas, Desarrollo Urbano, Proteccin Integral, Prevencin y Control de Prdidas, Telecomunicaciones, Automatizacin Industrial, Computacin y Sistemas, Edificaciones e Instalaciones Industriales y Otras Inversiones, las mismas representan inversiones de infraestructura de superficie y apoyo que no generan potencial. Cada una de estas propuestas deber poseer un rengln presupuestario. En relacin a los soportes a ser presentados, el lder del programa/proyecto debe indicar en la seccin de indicadores econmicos de la Hoja Resumen (HR) de la opcin seleccionada, el Valor Presente Neto (VPN) y Costo Financiero Implcito (CFI), cuyos valores representan la justificacin financiera de ejecutar la actividad (disminucin de los costos). Igualmente, en el DSD se debe anexar los indicadores econmicos y flujo de caja de la situacin ms beneficiosa.

Proyecto/Programa en Progreso: El horizonte econmico establecido en el sistema SEE se inicia con el primer desembolso del proyecto. El SEE maneja un mximo de 20 aos, a partir del ao base; esto incluye un mximo de cuatro (4) aos de inversiones a partir del ao base, ms un mximo de 17 aos de vida til del activo principal. Es de destacar, que aquellos proyectos cuyas inversiones sean mayores a cuatro (4) aos a partir del ao base y la vida til del activo principal supere los diecisiete aos (17), el sistema slo considerar para el clculo de los indicadores econmicos un mximo de 20 aos, a partir del ao base (ver frmula cantidad de aos). Debido a esta limitante del SEE, el responsable de realizar la evaluacin econmica debe considerar el efecto del valor residual en la evaluacin econmica (ver punto 5.7.3 valor residual). De igual manera para aquellos activos cuya vida til sea menor a 17 aos, se
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debern realizar ajustes en el SEE, tal como se indica a continuacin: