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Résultats semestriels 2009

BMCE BANK
BANQUES 1er Octobre 2009

Montée en puissance des activités africaines


Cours au 01.10.09 : 235 MAD
Au 1 octobre 2009 Au 30 juin (en KMAD) S1 2008 S1 2009 Var.%
Dernier cours (MAD) 235 Produit Net Bancaire 3 090 514 3 326 457 7.6%
Capitalisation (Md MAD) 37.31 Dépôts de la clientèle 85 709 392 88 854 768 3.7%
Capi Flottante (Md MAD) 11.19 Charges générales d'exploitation 1 699 572 1 808 282 6.4%
VQM 2009 (MMAD) 19.34 Dotations aux provisions 153 262 190 035 24.0%
CMP 2009 (MAD) 241 Marge d'intérêts 2 027 956 2 065 423 1.8%
Plus haut 2009 273 Marge sur commissions 627 097 608 298 -3.0%
Plus bas 2009 194 Coefficient d'exploitation 55.0% 54.4%
P/E 2009e 30.2 Résultat Brut d'exploitation 1 237 680 1 328 140 7.3%
P/B 2009e 5.2 Résultat Net Groupe 821 716 773 168 -5.9%
D/Y 2009e 1.1% Marge Nette 26.6% 23.2%
Résultat Net Part du Groupe 469 116 453 350 -3.4%
Performance
1 mois (%) 1.72 ROE(%) 9.9% 7.8%
3 mois (%) -8.85 ROA(%) 0.5% 0.5%
12 mois (%) -17.99 BPA (MAD) 5.2 4.9

„ Au cours du premier semestre 2009, l’évolution du groupe se caractérise par : (i) la montée en
Principaux actionnaires
puissance des activités africaines (une contribution dans le RNPG proche des 25%), (ii) le
RMA WATANYA 30.38%
renforcement de ses assises financières par l’émission d’un emprunt obligataire subordonné
Divers actionnaires 20.10% perpétuel de 1 Md MAD, (iii) la bonne performance de BMCE International Madrid, avec un PNB
CIC 19.94% social en hausse de 18%, malgré la récession présente en Espagne.
Autres 18.00%
MAMDA/MCMA 6.58% „ En dépit du contexte de turbulences économiques, le groupe affiche un produit net bancaire de
Finance.com 5.00% 3.3 Md MAD contre 3.1 Md MAD l’exercice précédent, soit une appréciation de 7.6%.
Cette progression est due principalement à l’évolution favorable des activités de marchés (+17%)
et des activités crédit (+2%).

Par ailleurs, les dépôts de la clientèle ont totalisé 88.8 Md MAD à fin juin 2009 vs 85.7 Md
MAD au 30 juin 2008, soit une progression de 3.7%. Cette performance résulte de l’effort de
renforcement de leur réseau d’agences atteignant 521 agences à fin juin 2009, dont 92 ouvertures
entre juin 2008 et juin 2009.
Les dépôts des MRE s’établissent à plus de 12 Md MAD, soit une augmentation de 5.1% par
rapport à fin juin 2008, et ce, en dépit du ralentissement des transferts des MRE de manière
générale.

Ainsi, le résultat brut d’exploitation s’est établi à 1.3 Md MAD à fin juin 2009 contre 1,2
Md MAD à fin juin 2008, soit une hausse de 7.3%, due essentiellement à l’évolution
favorable des activités de marché. Ainsi, le coefficient d’exploitation s’améliore légèrement à
54.4%, dans un contexte où le groupe multiplie ses efforts d’investissement en termes de
recrutement (737 personnes recrutées entre juin 2008 et juin 2009), de télécommunication et
d’immobilier (ouverture des 92 nouvelles agences).

Cependant, cette performance se voit impactée de façon négative par les importants
provisionnements dans un contexte de risque croissant lié aux effets de la conjoncture
économique internationale. En conséquence, le résultat net consolidé ressort à 773 MMAD
contre 822 MMAD en juin 2008, soit une baisse de 5.9%. Le résultat net part du groupe,
en ressort ainsi à 453 MMAD, en recul de 3.4%.

Les fonds propres part du groupe consolidés de la BMCE se sont renforcés de 1.2% à plus de 7
Md MAD au 30 juin 2009, de part notamment la continuation d’actions de renforcement engagées
en 2008 : (i) émission d’une dette subordonnée perpétuelle de 1 Md MAD sur le marché local en
mai 2009, (ii) émission de certificats de dépôts, (iii) poursuite du programme d’extension du
réseau favorisant le renforcement du rythme de collecte des dépôts à la clientèle.

„ Côté perspectives, le Groupe BMCE Bank devrait poursuivre son programme d’extension de son
réseau d’agences, avec un rythme d’ouverture de 100 agences à fin 2009. Le groupe compte
consolider ses acquis et poursuivre sa stratégie de développement tant à l’international qu’au
Maroc.

Analystes

Imane Rahli
+212 5 22 43 98 46
imane.rahli@socgen.com

Salwa Jorho
+212 5 22 43 98 34
Avertissement
salwa.jorho@socgen.com
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Octobre 2009