Vous êtes sur la page 1sur 58

CENTRO UNIVERSITRIO FRANCISCANO Curso: Administrao Disciplina: Gesto Financeira I

Administrao Financeira:
uma viso geral.

Juliana A. Rdell Boligon


(julianaboligon@unifra.br)

Introduo

Todas as atividades empresariais envolvem recursos financeiros e orientam-se para a obteno de excedentes. Os recursos supridos pelos proprietrios e pelos credores encontram-se aplicados em ativos utilizados na produo e comercializao de bens ou na prestao de servios.

GFI

rea de Finanas
rea ampla e dinmica;
Arte e a cincia de administrar fundos.
Gitman, 1997.

A arte e a cincia de administrar o dinheiro


Gitman, 2010.

ORGANIZAES: Obtm receitas Levantam fundos Gastam e Investem


GFI

Finanas Ocupa-se do processo, instituies, mercados e instrumentos envolvidos na transferncia de fundos entre pessoas, empresas e governo. Principais reas e oportunidades em Finanas:

SERVIOS FINANCEIROS ADMINISTRAO FINANCEIRA

GFI

Principais reas e oportunidades em Finanas:


Servios Financeiros: prestao de assessoria, tanto quanto entrega de produtos financeiros a indivduos, empresas e governo. Administrao Financeira: responsabilidades administrao financeira em uma empresa. da

Ex: oramentos, previses financeiras, administrao de caixa, anlise de investimentos, captao de fundos, etc.
O administrador financeiro de hoje est mais ativamente envolvido com o desenvolvimento e a implementao de estratgias empresariais que tem o objetivo de crescimento da empresa e melhoria de sua posio competitiva.
GFI

Oportunidades de Carreira em Servios Financeiros:


Bancos e Instituies correlatas: Analistas de Crdito avaliam e fazem recomendaes relativas concesso de emprstimos a empresas, para aquisio de imveis e/ou para consumo. Planejamento das Finanas Pessoais: Consultores Financeiros prestam aconselhamentos a indivduos com respeito a todos os aspectos da administrao de suas finanas pessoais (oramento, impostos, investimentos, seguros, aposentadoria).

GFI

Oportunidades de Carreira em Servios Financeiros (cont.):


Investimentos: Corretores de Ttulos assistem seus clientes na escolha, compra e venda de ttulos. Estudam as aes e obrigaes de indstrias especficas e assessoram as empresas corretoras e seus clientes. Os administradores de carteiras: Estruturam e administram carteiras de ttulos para empresas e indivduos. Bens Imveis:trabalham com as operaes do dia-a-dia para que seus proprietrios obtenham o mximo de retorno.

GFI

Globalizao das Atividades Empresariais

Necessidade de administradores financeiros administrarem fluxos de caixa nomeados em diferentes moedas, alm de proteg-los dos riscos poltico e cambial que emergem das transaes internacionais.

GFI

Contextualizao

Nas empresas privadas os proprietrios desejam que seu investimento produza retorno compatvel com o risco assumido. Nas empresa pblicas, o lucro reflete a eficincia gerencial e garante a melhoria e expanso dos servios oferecidos a sociedade. Atividade financeira: Gesto dos Fundos Movimentados por todas as reas da Empresa.

GFI

Fluxo de Fundos
Descrio dos principais fluxos de fundos de uma empresa industrial: Empresa; Investimento em Bens; Meios de Produo; Gerao dos produtos a serem colocados no mercado. Dispndio de mo-de-obra e outros custos de fabricao. Pagamento de salrios e outras despesas. Estoques de Materiais e de Produtos Aplicao de recursos. Manter caixa. Sobras numerrias costumam ser aplicadas no mercado financeiro. Financiamentos das operaes = Capital Prprio e/ou Capital de Terceiros.

GFI

Fluxo de Fundos

Leasing = arrendamento mercantil. As receitas de vendas a principal fonte operacional de recursos financeiros e de lucros. Os fluxos de Pagamento e de Recebimento so irregulares, ocorrendo faltas e sobras de numerrio alternadamente. A empresa pode estar registrando lucros elevados, mas sentir dificuldade em saldar seus compromissos. Alta elevao das vendas a prazo implica a necessidade de novos recursos para financiar o capital de giro.

GFI

Ciclo de Caixa e Ciclo Operacional

Compra da MP Perodo de estoque

Venda do Produto Perodo de contas a receber

Perodo de contas a pg Pagto da MP

CICLO DE CAIXA
Recebimento das vendas

CICLO OPERACIONAL

GFI

TAREFAS BSICAS DA FUNO FINANCEIRA:

1.

2.

Obteno de recursos nas condies mais favorveis possveis. Alocao eficiente desses recursos nas empresas.
Kwasnicka,2007. 2007. KWASNICKA,

GFI

Levantamento de Recursos:

Juros e demais encargos incidentes sobre os emprstimos e financiamentos oneram o resultado econmico, reduzindo a parcela de lucro que restar aos acionistas. Emprestadores de recursos podem exigir garantias reais e impor condies contratuais que reduzam a flexibilidade de gesto da empresa.

GFI

Levantamento de Recursos:

Os recursos prprios envolvem custos implcitos que corresponde expectativa de lucros dos acionistas que no deve ser frustrada, sob pena de haver desinteresse em continuar participando no negcio. CUSTO DE OPORTUNIDADE = Integralizao do Capital. Retorno que os acionistas obteriam com tais recursos em outras aplicaes com o mesmo grau de risco suportado por seus investimentos na empresa. Relao RISCO x RETORNO.

GFI

Alocao de Recursos:

Constante busca da otimizao no uso dos fundos para que seja alcanado a rentabilidade desejada e preservada a capacidade da empresa pagar seus compromissos no vencimento. Integrao da funo financeira com as demais reas operacionais da empresa CONFLITO DE INTERESSES INTERESSES. REA DE VENDAS REA DE MARKETING REA DE SUPRIMENTOS

GFI

Alocao de Recursos:

A Administrao Financeira atuar no sentido de eliminar os excessos de estoques e de duplicatas a receber, considerando o custo dos recursos aplicados nesses ativos e os seus efeitos sobre a rentabilidade da empresa.
Kwasnicka, 2007.

GFI

RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:

LIQUIDEZ: a insolvncia de uma empresa pode surgir devido a excesso de imobilizaes ou de estoque, concesso aos clientes de prazos muito longos para pagamento ou, ainda, utilizao de fontes de financiamento inadequadas. Uma empresa apresenta boa liquidez quando seus ativos e passivos so administrados convenientemente.

GFI

RENTABILIDADE X LIQUIDEZ:

RENTABILIDADE: as atividades empresariais so orientadas para a consecuo de lucros. Rentabilidade o grau de xito econmico obtido por uma empresa em relao ao capital investido. Lucro = investimento realizado para a sua obteno. Remunerao dos recursos aplicados denominada TAXA DE RETORNO.

GFI

Resultados: Econmico e Financeiro


Operaes Receitas Despesas Fluxo de Caixa Entradas Sadas

Resultado Econmico Lucro Prejuzo

Resultado Financeiro Dficit Supervit


GFI

As transaes do caixa

GFI

Transaes que afetam o caixa

Aumentam
Integralizao do capital pelos scios em $ Emprstimos bancrios e financiamentos Venda de itens do ativo permanente Vendas vista e recebimento de duplicatas Juros recebidos, indenizaes de seguros, etc.

Diminuem
Pagamentos de dividendos aos acionistas Pagamento de juros e amortizao da dvida Aquisio de item do ativo permanente Compras vista e pagamento de fornecedores Pagamentos de despesas, custos, etc.

GFI

PRINCIPAIS ATIVIDADES DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO:

1. 2. 3.

Realizar anlises e planejamento financeiro Tomar decises de investimento Tomar decises de financiamento

GITMAN, 1997/2010.

GFI

Anlise e Planejamento Financeiro

Transformao dos dados financeiros, de forma que possam ser utilizados para monitorar a situao financeira da empresa; Avaliao da necessidade de se aumentar (ou reduzir) a capacidade produtiva; Determinao de aumentos (ou redues) dos financiamentos requeridos. Risco Econmico e Risco Financeiro.

GFI

Decises de Investimento
Determinao da combinao e o tipo de ativos constantes no balano patrimonial da empresa. Montante de recursos aplicados em ativos circulantes e nocirculantes . Administrador financeiro deve tentar manter certos nveis timos para cada tipo de ativo no B.P.

Decises de Financiamento
Combinao mais apropriada entre financiamentos de curto e longo prazo. Capital Prprio e Capital de Terceiros.
GFI

ATIVIDADES FINANCEIRAS
Anlise e Planejamento Financeiro

BALANO PATRIMONIAL

ATIVO CIRCULANTE

PASSIVO CIRCULANTE

ATIVO NO-CIRCULANTE

PASSIVO NOCIRCULANTE E P.L

GFI

META DA ADMINISTRAO FINANCEIRA

Quando algum est disposto a investir sua poupana em uma empresa, em vez de aplic-la em alternativas mais seguras, est disposto a assumir certo risco em troca de um aumento no seu patrimnio ou riqueza pessoal.

MAXIMIZAO DA RIQUEZA DOS ACIONISTAS


Valor de Mercado da Empresa Mercado de Capitais = Valor da ao Empresas padres = capacidade de gerar lucros mediante o uso dos ativos, pela sua tecnologia e competncia gerencial e pelo seu conceito junto credores e clientes.

- Lucro por Ao (LPA).


GFI

Valor de Mercado
Expressa o valor pelo qual um ativo pode ser negociado, em determinado momento, no mercado. Substituio da premissa de que valor de mercado equivale a composio da estrutura de capital e da poltica de dividendos. Formado livremente pelas foras de oferta e procura dos compradores e vendedores. Deve refletir as expectativas de ganhos dos ativos. Ex: Se uma empresa prometer bons lucros no futuro, seu valor de negociao (valor de mercado) maior.

GFI

Novas responsabilidades do Administrador Financeiro:


Deve gerenciar os recursos da empresa de forma a manter a sade financeira e econmica e criar valor aos proprietrios. As decises de levantamento e aplicao de recursos requerem, nos tempos atuais um nvel maior de conhecimento e especializao do administrador financeiro. Criar valor: obter um ganho dos investimentos superior ao custo do financiamento.

GFI

Criao de Valor
Uma empresa considerada criadora de valor quando for capaz de oferecer a seus proprietrios de capital (credores e acionistas) uma remunerao acima de suas expectativas mnimas de ganhos. A criao de valor reflete no preo de mercado das aes da empresa, apresentando uma valorizao decorrente de sua capacidade em melhor remunerar o custo de oportunidade de seus proprietrios. No mercado competitivo somente sobrevivem as empresas que se mostram capazes de agregar valor a suas decises = Gesto Baseada em Valor (GBV). Algumas medidas de criao de valor: Valor Econmico Agregado EVA; Valor Agregado pelo Mercado MVA; Demonstrativos Financeiros e rvore de Valor.

Por que estudar administrao financeira? Pessoas de todas as reas de responsabilidade precisam ter um conhecimento bsico da funo da administrao financeira. A funo da administrao financeira: Tesoureiro Controller (principal contador/controladoria).

GFI

Uma viso organizacional:


Dimenso e importncia do Administrador Financeiro dependem do tamanho da Empresa. Em pequenas empresas, a funo financeira geralmente exercido pelo departamento de Contabilidade. Empresa cresce departamento prprio dirigido pelo vicepresidente de finanas e diretamente subordinado ao presidente ou executivo principal da empresa.

GFI

TESOUREIRO
Funcionrio responsvel pelas atividades financeiras da empresa, tais como planejamento financeiro, obteno de fundo, decises sobre investimentos de capital, administrao de caixa, das atividades de crdito.

CONTROLLER
Funcionrio responsvel pelas atividades contbeis da empresa, tais como administrao tributria, informtica, contabilidade de custos e contabilidade financeira.

GFI

ORGANIZAO DA FUNO FINANCEIRA


Vice-Presidente de Finanas

Tesoureiro

Controller

Planejamento Financeiro Captao de Fundos Investimento de Capital Crdito e Cobrana Gesto de Fundos Gesto de Caixa Gesto de Cmbio

Contabilidade empresarial Gesto tributria Contabilidade de Custos Contabilidade Financeira

GFI

Funo da Administrao Financeira:


Relaciona-se estreitamente com Economia e Contabilidade mas difere bastante dessas reas. Maioria das decises empresariais so medidas em termos financeiros. Todas as reas de responsabilidade da empresa contabilidade, produo, marketing, recursos humanos, pesquisa e desenvolvimento, etc. necessitam interagir com o departamento financeiro.

GFI

Relacionamento com a Economia

O administrador financeiro deve entender o arcabouo econmico e estar atento s conseqncias dos vrios nveis de atividade econmica e das mudanas na poltica econmica.
Ex: Anlise de oferta e procura, as estratgias de maximizao do lucro e a teoria de preo.

Anlise Marginal: princpio econmico segundo o qual devem ser tomadas decises financeiras e realizadas aes, somente quando os benefcios adicionais superarem os custos adicionais.

GFI

Relacionamento com a Contabilidade


A administrao financeira e a Contabilidade nem sempre se distinguem facilmente. Em pequenas empresas o Controller funo financeira. Grandes empresas contadores esto envolvidos em vrias atividades financeiras. Diferenas bsicas entre Finanas e Contabilidade: FLUXO DE CAIXA TOMADA DE DECISO

GFI

Fluxo de Caixa
Contador : desenvolver e fornecer dados para medir o desempenho da empresa, avaliar sua posio financeira e pagar impostos. REGIME DA COMPETNCIA: reconhecer as receitas no momento da venda e as despesas quando incorridas. Administrador Financeiro: enfatiza o fluxo de caixa , as entradas e sadas de caixa. Mantm a solvncia da empresa. REGIME DA CAIXA: reconhecer as receitas e as despesas apenas quando ocorrem entradas e sadas de caixa.

GFI

Exemplo:
A Nassau Corporation, um pequeno negociante de iates, no final do ltimo exerccio vendeu um iate por R$100.000,00; esse foi adquirido durante o ano pelo custo de R$80.000,00. Embora a empresa j tivesse arcado com o custo total do iate ao longo do ano, no encerramento do exerccio ainda no havia recebido os R$ 100.000,00 do cliente a quem a venda foi realizada. As vises do contador e do administrador financeiro, sobre o desempenho da empresa durante o ano, so dadas pelas demonstraes do resultado do exerccio e do fluxo de caixa a seguir:
Viso do contador Vendas Custos L.Lquido R$ 100.000,00 R$ 80.000,00 R$20.000,00 Viso do Adm. Financ. Ent.Cx Sada Cx. R$ 0,00 R$80.000,00

Fluxo Cx. Lquido R$(80.000,00)

No sentido contbil a empresa bastante lucrativa, em termos de fluxo de caixa ela um fracasso. A falta de fluxo de caixa da empresa resultou da quantia de R$ 100.000,00 ainda no recebida.
GFI

Tomada de deciso
Contador : ateno voltada para a coleta e apresentao dos dados financeiros. Administrador Financeiro: analisa os demonstrativos contbeis, desenvolve dados adicionais e toma decises, baseado em suas avaliaes acerca dos riscos e retornos inerentes.

GFI

Formas de Organizao dos Negcios Constituio de Empresas tem aspectos

TCNICOS ADMINISTRATIVOS LEGAIS DE MERCADO

GFI

Aspectos tcnicos e Administrativos

Relacionam-se s atividades-fim da empresa:


-

Instituies Financeiras; Empresas privadas, comerciais, industriais e prestadoras de servios; Empresas e rgos pblicos; Organizaes sem fins lucrativos (ONGs).

GFI

Aspecto Legal

Porte da empresa Interesse dos seus organizadores Implicaes administrativas


Teoria da Empresa Sociedade Simples Sociedade Empresria

GFI

Aspectos de Mercado

Monoplio Concorrncia Livre Oligoplio

GFI

Separao entre propriedade e Controle

A medida que a empresa cresce estrutura organizacional mais complexa. Diviso de tarefas nas reas de atuao da Cincia Administrativa:
-

Marketing Gesto de Pessoas Produo/Logstica Gesto Financeira

GFI

Finanas Modernas
Duas correntes so a base das finanas modernas:
-

Finanas Corporativas (Modigliani e Miller). Estudos de portflio carteira de risco e retorno (Markowitz).
Assaf Neto e Lima, 2009.

GFI

Finanas Corporativas
Estuda os processos e as tomadas de decises nas organizaes. Administrar decidir. Processo decisorial vem assumindo complexidades e riscos cada vez maiores na economia brasileira: altas taxas de juros, carga tributria elevada, baixa volume de crdito de longo prazo, intervenes nas regras de mercado da economia e o comportamento das taxas de inflao.

Portflio
Ou carteira, um conjunto de bens financeiros, como aes, ttulos de renda fixa, imveis, moedas, etc. de propriedade de um investidor (pessoa fsica ou pessoa jurdica). Um portflio diversificado contm uma variedade desses bens. O objetivo da formao de portflios diversificados reduzir o risco.

GFI

Riscos de diferentes Ativos Financeiros

GFI

Correlao Positiva

GFI

Correlao Negativa

GFI

Dcada de 80: Mercado de Opes; Derivativos. Dcada de 90 at incio do sculo XXI:


-

Aumento da globalizao da economia; Incremento do fluxo internacional de capitais, de produtos e servios. Interdependncia maior entre as economias dos pases, implicando no incremento da possibilidade de que um colapso econmico em um pas resulte em um contgio nos demais.

GFI

Aumento da preocupao com os riscos incentivando a utilizao de sofisticados modelos e estratgias de avaliao e gesto de risco. As empresas passaram a agregar riqueza principalmente pelo valor gerado por seus ativos intangveis: marcas, processos, tecnologia, imagem junto aos clientes, sistema de distribuio e posicionamento no mercado, etc.

GFI

Governana Corporativa
Conflitos de interesse nas organizaes e a necessidade de ampliar os mecanismos de controle (escndalos contbeis). Maior transparncia nas relaes entre gestores e acionistas. Lei Sarbanes Oxley (SOX) maior proteo aos investidores. Expanso da tcnica Balanced Scorecard BSC. Relao entre o comportamento humano com os conceitos econmicos.
GFI

BSC: Diferentes perspectivas

GFI

Finanas Pessoais
Gerir de forma eficaz os ganhos e despesas individuais de cada pessoa o que se conhece por finanas pessoais. Estabilidade da moeda brasileira; pessoas aprendendo o valor do dinheiro que ganham. Sobras (poupana) = Receitas Despesas.

GFI

Decises Financeiras
Risco Econmico: operacional inerente prpria atividades da empresa e caractersticas do mercado de atuao. Decises de Investimento. Ex: Sazonalidade do mercado, tecnologia, qualidade dos produtos negociados, etc. Risco Financeiro: risco associado as decises de financiamento. Capacidade da empresa liquidar seus compromissos financeiros.

GFI

ADMINISTRAO FINANCEIRA

Bom estudo !