RESUMO

A administrao financeira a rea responsvel pela gesto financeira cotidiana de uma empresa. E o profissional que atua nesta rea o administrador de finanas que tem o papel de analisar, planejar e controlar todos os recursos financeiros da empresa. Para desenvolver o seu trabalho, o administrador de finanas precisa conhecer as estruturas e finalidades de cada demonstrao financeira e como saber analisar cada uma delas. Alm disso, deve estar muito bem informado sobre as mudanas no mercado financeiro. As demonstraes financeiras bsicas so: Balano Patrimonial (apresenta a situao patrimonial da empresa confrontando com os seus Ativos e Passivos ou Patrimnio Lquido); Demonstrao do Resultado do Exerccio (tem por finalidade apresentar um resumo dos resultados financeiros das operaes da empresa em um determinado perodo); Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (relata como o Capital Circulante da empresa foi utilizado ou modificado); Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido (retrata as alteraes ocorridas na conta durante o perodo). As anlises dessas demonstraes financeiras so divididas em: Situao financeira: apresentada pelos ndices de Liquidez (medem a capacidade da empresa em honrar seus compromissos) e pelos ndices de Endividamento (mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos de origens e aplicaes de recursos);

Situao econmica: apresentada pelos ndices de Rentabilidade (mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos) e pelos ndices de Atividade (mede a velocidade com que as contas do Ativo Circulante so convertidas em vendas ou interferem nas disponibilidades).

Estas anlises oferecem uma viso clara da situao financeiro-econmica da empresa, identificando seus pontos fortes e fracos e mostrando sua evoluo durante os anos. Com as anlises das evolues da empresa possvel projetar situaes que a empresa pode vivenciar num futuro prximo. As anlises da situao financeira e econmica da empresa Pirelli Pneus S.A. proporcionaram identificar os seus pontos fortes, fracos, ameaas e oportunidades e ainda a viabilidade dos retornos dos investimentos na empresa serem maiores que os investimentos em ttulos do Governo. Palavras chave: administrao financeira, demonstraes financeiras, anlise das demonstraes financeiras, situao financeira, situao econmica. LISTA DE FIGURAS FIGURA N. 01 Ciclo Operacional Favorvel 54

FIGURA N. 02 Ciclo Operacional Desfavorvel FIGURA N.03 Ciclo Financeiro da empresa Pirelli Pneus S.A LISTA DE GRFICOS

54 70

GRFICO N. 01 Liquidez Corrente, Seca, Geral e Imediata GRFICO N. 02 Endividamento GRFICO N. 03 Atividade GRFICO N. 04 Rentabilidade

65 67 69 71

LISTA DE QUADROS

QUADRO N. 01 Ativo e Passivo QUADRO N. 02 Balano Patrimonial de 2003 QUADRO N. 03 Balano Patrimonial de 2004 QUADRO N. 04 Balano Patrimonial de 2005 QUADRO N. 05 Demonstrao dos Resultados do Exerccio de 2003 QUADRO N. 06 Demonstrao dos Resultados do Exerccio de 2004 QUADRO N. 07 Demonstrao dos Resultados do Exerccio de 2005 QUADRO N. 08 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos de 2003 QUADRO N. 09 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos de 2004 QUADRO N. 10 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos de 2005 QUADRO N. 11 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido de 2003 QUADRO N. 12 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido de 2004 QUADRO N. 13 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido de 2005 QUADRO N. 14 Anlise Vertical dos Balanos QUADRO N. 15 Anlise Vertical das Demonstraes de Resultados QUADRO N. 16 Anlise Horizontal dos Balanos QUADRO N. 17 Anlise Horizontal das Demonstraes de Resultados QUADRO N. 18 Demonstraes Gerais de Resultado e tipos de Alavancagem QUADRO N. 19 Alavancagem Operacional, Financeira e Geral QUADRO N. 20 Anlise do Quadro Clnico da empresa Pirelli Pneus S.A

20 23 24 25 27 28 29 31 32 33 35 36 37 41 42 45 46 60 61 64

LISTA DE TABELAS

TABELA N. 01 Liquidez Corrente, Seca, Geral e Imediata TABELA N. 02 Endividamento TABELA N. 03 Atividade TABELA N. 04 Ciclo Financeiro TABELA N. 05 Rentabilidade TABELA N. 06 CDI mdias mensais TABELA N. 07 Projees financeiras para os prximos 5 anos SUMRIO FOLHA DE APROVAO DEDICATRIA AGRADECIMENTOS EPGRAFE RESUMO LISTA DE FIGURAS LISTA DE GRFICOS LISTA DE QUADROS LISTA DE TABELAS SUMRIO INTRODUO 1 ADMINISTRAO FINANCEIRA E AS DEMONSTRAES CONTBEIS 1.1 O que so finanas? 1.2 O papel do administrador financeiro 1.3 Demonstraes Contbeis 1.3.1 Balano Patrimonial 1.3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) 1.3.3 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) 1.3.4 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido 1.3.5 Notas Explicativas 2 ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS 2.1 Conceito 2.2 Anlise Vertical 2.3 Anlise Horizontal 2.4 Anlise dos Indicadores Financeiros e Econmicos 2.4.1 Anlise de Liquidez 2.4.2 Anlise de Atividade 2.4.3 Anlise de Endividamento

65 67 68 70 71 73 74

02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 17 18 18 18 19 26 30 34 38 39 40 40 44 47 48 50 55

2.4.4 Anlise de Rentabilidade 2.5 Alavancagem 3 ANLISE DO QUADRO CLNICO E PROJEES FINANCEIRAS 3.1 Quadro Clnico 3.2 Projees Financeiras CONCLUSES REFERNCIAS

57 59 63 64 74 77 79

INTRODUO

As empresas desenvolvem suas atividades financeiras que precisam ser registradas. Estes registros demonstram a vida da empresa e possibilitam uma anlise completa de sua situao. A administrao desses dados responsabilidade do administrador financeiro, que coleta-os, estruturando-os e analisando-os, gerando informaes essenciais para o processo de tomada de deciso. A importncia de saber como so estruturadas as demonstraes financeiras e como analis-las, auxilia o administrador financeiro a tomar decises que possibilitam grandes retornos financeiros e crescimento empresa. Com estes conhecimentos, eles podem ainda identificar e descobrir a poltica financeira dos concorrentes, e adotar critrios que podero super-los. A anlise de balano surgiu no final do sculo XIX quando os banqueiros americanos passaram a solicit-los s empresas tomadoras de emprstimos. Nessa poca, os balanos apresentados forneciam dados que eram examinados apenas superficialmente, sem nenhuma tcnica analtica ou tentativa de medio quantitativa. No comeo do sculo XX, a literatura contbil mencionava a importncia de comparaes de dados das demonstraes financeiras, porm as idias eram muito vagas em relao ao que comparar. Com o passar dos anos, e o sucessivo recebimento de balanos, foi se desenvolvendo a noo de comparao de diversos itens, sendo a mais comum a do Ativo Circulante com o Passivo Circulante. Por volta de 1913, comearam a despertar a ateno sobre Depsitos Bancrios em relao ao Exigvel, percentual de Contas a Receber em relao aos demais itens do ativo, percentual de Estoques em relao a Vendas Anuais. Em 1915, determinava o Federal Reserve Board (Banco Central dos Estados Unidos) a liberao de crdito apenas s empresas que apresentassem declaraes escritas e assinadas de seus Ativos e Passivos. Entretanto, as demonstraes financeiras eram preparadas inadequadamente, no havia uniformidade nas disposies e na terminologia, nem na classificao de rubricas.

Em 1918, buscando solucionar esta situao, o Federal Reserve Board apresentou um livreto que inclua formulrios padronizados para Balano e Demonstraes de Lucros/Perdas e um esboo de procedimentos de auditoria e princpios de preparao de demonstraes financeiras. Em 1919, Alexandre Wall, considerado o pai da anlise de balanos, apresentou um modelo de anlise de balanos, por meio de ndices, e demonstrou a necessidade de considerar outras relaes, alm de Ativo Circulante contra Passivo Circulante. Posteriormente desenvolveu, em parceria com outros autores, frmulas matemticas de avaliao de empresas, ponderando diversos ndices no balano. Mesmo com o mtodo de computar vrios coeficientes, os analistas sentiam a necessidade de padres de referncia que os auxiliassem em suas avaliaes. Em 1925, Stephen Gilman, realizou algumas crticas anlise de coeficientes e props a sua substituio pela construo de ndices encadeados que indicasse as variaes ocorridas nos principais itens em relao a um ano-base, ou seja, uma Anlise Horizontal. Surgiu na dcada de 30, dentro da empresa Du Pont, de Nemours nos Estados Unidos, um modelo de Anlise da Rentabilidade da empresa que decompunha a Taxa de Retorno em Taxas de Margem de Lucro e Giro dos Negcios, chamado de Anlise do ROI (Return on Investment). No Brasil, a anlise de balano at 1968, era ainda um instrumento pouco utilizado na prtica. Neste ano foi criado o SERASA, empresa que passou a operar como central de Anlise de Balano de bancos comerciais. Atualmente, a anlise de balano o meio mais utilizado pelas instituies financeiras para consignao de crditos e muito utilizada dentro das organizaes como anlise da situao econmico-financeira e apoio tomada de decises. atravs da anlise das demonstraes financeiras que podemos identificar os pontos crticos dentro da organizao e apresenta imediatamente um esboo das prioridades para solucionar problemas. O conhecimento terico, e como us-lo na prtica de extrema importncia em se tratando de estruturao e anlise das demonstraes financeiras. Essas anlises garantem uma viso da estratgia e dos planos da empresa, possibilitando novas decises, permitindo estimar seu futuro, suas limitaes e potencialidades. de primordial importncia estar munidos desses conhecimentos, todos aqueles que pretendem se relacionar com a empresa, como fornecedores, financiadores, acionistas e principalmente profissionais na rea financeira. As empresas buscam profissionais capacitados e com grande conhecimento terico e prtico para analisar, planejar e controlar seu sistema financeiro. Infelizmente a maioria dos administradores financeiros no tem conhecimento de como desenvolver este trabalho, e isto um problema, pois muitos se preocupam apenas em negociar propostas de crdito nas instituies financeiras, e no buscam auxiliar o administrador da empresa a tomar decises corretas utilizando os recursos da empresa da melhor forma possvel. Saber estruturar os dados coletados e conhecer o significado de cada um, um conhecimento que

todo o administrador financeiro deve ter e para efetuar uma tima anlise financeira preciso conhecer bem os indicadores utilizados e suas finalidades. Para apresentao das estruturas e anlises utilizaremos as demonstraes financeiras da empresaPirelli Pneus S.A., uma das empresas pertencentes ao Grupo Pirelli. O Grupo Pirelli possui uma longa tradio industrial e est hierarquicamente colocado entre os lderes mundiais nos setores em que participa. O seu negcio focalizado nos mercados chave de Pneus, Solues Imobilirias e de Banda Larga. Com mais de um sculo de trabalho rduo, a Pirelli se tornou uma verdadeira multinacional, firmemente enraizada em diversos mercados locais do mundo. A sua fora competitiva est fundamentada na capacidade tecnolgica, pesquisas, qualidade e know-how profissional dos seus recursos humanos. Em 1929, a Pirelli comeou a escrever sua histria no Brasil com a aquisio da Conac, uma pequena fbrica de condutores eltricos instalada na cidade de Santo Andr - SP. Hoje, a Pirelli brasileira atua em trs setores distintos por meio da Pirelli Pneus S.A., Pirelli Energia Cabos e Sistemas e Pirelli Telecomunicaes Cabos e Sistemas. Trata-se de uma das mais importantes unidades de negcios do Grupo Pirelli em todo o mundo. Com um faturamento superior a R$ 2,5 bilhes em 2003 e empregando cerca de sete mil funcionrios, o Brasil representa cerca de 20% das vendas globais da Empresa. So nove fbricas espalhadas pelo pas, que produzem pneus, cabos, fios, fibras pticas e sistemas. no Brasil que esto dois dos centros de pesquisa e desenvolvimento da Pirelli no mundo (um na rea de pneus e outro para cabos e sistemas), a primeira pista de testes de um fabricante de pneus em toda a Amrica Latina, uma das mais modernas fbricas de fibras pticas de todos os continentes e a maior fbrica de pneus de caminhes e nibus da Pirelli, alm do nico centro de produo de pneus para bicicletas do Grupo. Isso significa, por exemplo, que cada novo produto que a Pirelli lana no mundo passa por testes, estudos e avaliaes feitas no Brasil. Para garantir tamanho sucesso no mercado empresa Pirelli Pneus S.A. como todas as outras precisam de grandes administradores financeiros que saibam analisar, planejar e controlar os dados financeiros e ainda monitor-los e avali-los a fim de determinar o volume de capital necessrio para desenvolver um projeto e auxiliar o administrador a tomar decises conforme as condies da empresa. Entender como estruturar e analisar as demonstraes contbeis de grande importncia para a administrao do negcio. Estas demonstraes contbeis mostram uma rpida viso intuitiva da situao da empresa e ainda so bases para planejar os negcios e elaborar oramentos internos. H quatro demonstraes financeiras bsicas: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido e Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR). Todas as demonstraes citadas acima so de extrema relevncia para o conhecimento do administrador financeiro, porque o diagnstico de uma empresa quase sempre comea com uma rigorosa anlise de balanos, cuja finalidade determinar quais so os pontos crticos e permitir, de

imediato, apresentar um esboo das prioridades para a soluo de seus problemas. Com estas demonstraes contbeis podemos desenvolver anlises de liquidez, endividamento, atividade, lucratividade, alavancagem e projees financeiras. O trabalho ser elaborado com base em pesquisas bibliogrficas, coletando dados em livros, revistas, internet e outros meios que proporcionaro o seu complemento e ainda, utilizaremos dados fornecidos pela empresa Pirelli Pneus S.A. para demonstraes de anlises e de seus resultados. Esta pesquisa pretende apresentar as estruturas e anlises financeiro-econmicas das demonstraes contbeis, seus resultados e concluses, de maneira clara e objetiva. CAPTULO 1 ADMINISTRAO FINANCEIRA E AS DEMONSTRAES CONTBEIS Neste captulo apresentaremos o conceito da administrao financeira, a importncia do papel do administrador financeiro dentro das empresas, a estrutura e os objetivos das quatro principais demonstraes contbeis. 1.1 O que so finanas? Finanas a arte e a cincia de administrar fundos (GITMAN, 2002, p. 4). Ela estuda toda a movimentao de recursos financeiros entre os agentes econmicos. Estes agentes so os indivduos e organizaes que obtm receitas ou adquirem fundos, gastam ou investem. Enfim, finanas ocupa-se de mercados, instituies e instrumentos que esto envolvidos na transferncia de fundos entre indivduos, empresas e governos. 1.2 O papel do administrador financeiro A administrao financeira baseia-se no processo de anlise e gesto do dia-a-dia empresarial e de seu destino de longo prazo do ponto de vista puramente econmico e monetrio. Enfim, a responsabilidade do administrador financeiro dentro de uma organizao. Os administradores financeiros podem atuar dentro de todos os tipos de empresas, sejam elas financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, pequenas ou grandes, com ou sem fins lucrativos. Eles desempenham diversas atividades como: oramentos, previses financeiras, administrao do fluxo de caixa, administrao de crdito, anlise de investimentos, captao de recursos financeiros, anlise econmica e financeira da organizao e outras. de extrema importncia o papel do administrador financeiro dentro de uma organizao, pois ele que garantir o sucesso ou o fracasso do empreendimento, no que diz respeito administrao dos recursos financeiros. Todas as atividades empresariais envolvem recursos que so conduzidos para a obteno do lucro, neste sentido, as empresas buscam profissionais muito bem qualificados para analisar, planejar e controlar estes recursos.

1.3 Demonstraes Contbeis de fundamental importncia entender as demonstraes contbeis ou tambm chamadas de demonstraes financeiras para administrar bem o negcio em que a empresa est inserida. As demonstraes financeiras representam um canal de comunicao da empresa com diversos usurios internos e externos. Elas permitem uma rpida viso intuitiva da situao da empresa, um ponto de partida para anlises posteriores e tambm servem de bases para planejar os negcios e elaborar os oramentos internos. (GITMAN, 2002). A maioria das empresas desenvolve diferentes modelos e contedos de demonstraes financeiras. Para os administradores, desenvolvida uma demonstrao mais detalhada que proporciona uma viso melhor para gerenciar suas unidades de negcios especficas; para a alta administrao so desenvolvidas verses mais resumidas dessas demonstraes; para os acionistas estarem cientes da situao econmica e financeira da empresa, so desenvolvidas demonstraes que contm informaes auditadas e por fim, para a Receita Federal desenvolvido demonstraes fiscais. Existem quatro demonstraes financeiras bsicas: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE), Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido e Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR). A Lei das Sociedades por Aes n. 6.404/76 obriga que no final de cada exerccio, com base na escriturao mercantil, sejam elaboradas e publicadas as demonstraes junto com suas Notas Explicativas e quadros, necessrios para esclarecer as demonstraes financeiras e facilitar as anlises da situao da empresa e do resultado do perodo. 1.3.1 Balano Patrimonial O Balano Patrimonial a demonstrao financeira que tem por finalidade apresentar a situao patrimonial da empresa em dado momento, dentro de determinados critrios de avaliao. A demonstrao confronta os Ativos (bens e direitos) que a empresa possui com seus Passivos (obrigaes) ou Patrimnio Lquido (o que foi fornecido pelos proprietrios). A grande importncia do balano reside na viso que ele fornece das aplicaes de recursos feitas pela empresa (Ativos) e quantos desses recursos so devidos a terceiros (Passivos). Isso evidencia o nvel de endividamento, a liquidez da empresa, a proporo do capital prprio (Patrimnio Lquido) e outras anlises a serem vistas no decorrer deste trabalho. No Balano Patrimonial, os elementos do patrimnio sero agrupados de modo a facilitar o conhecimento e a anlise da situao financeira da empresa, portanto as contas do Ativo devem ser apresentadas na ordem decrescente de liquidez, ou seja, conforme a capacidade do Ativo de ser convertido em moeda corrente; assim um bem ou direito, quanto mais prximo estiver de se transformar em dinheiro, maior liquidez possuir, enquanto que as contas do passivo devem obedecer ordem decrescente das exigibilidades. As contas do balano classificam-se em vrios grupos e subgrupos, cujo esquema apresentado logo

a seguir:

QUADRO N. 01 ATIVO E PASSIVO. Fonte: IUDCIBUS, 1998.

Classificao do Ativo: Ativo Circulante : composto pelos bens e direitos que iro ser convertidos em dinheiro, dentro do prazo de doze meses. Divide-se nos subgrupos: Disponvel: composto pelas exigibilidades imediatas. Ex.: Caixa, Bancos Conta Movimento, Aplicaes de Liquidez Imediata etc. Realizvel a Curto Prazo: alocam os direitos a receber no prazo de at doze meses. Ex.: Duplicatas a Receber ou Clientes, Impostos a Recuperar, (-) Duplicatas Descontadas, (-) Proviso para Devedores Duvidosos. Estas duas ltimas contas representam contas retificadoras da conta duplicatas a receber ou clientes e so classificadas no ativo, tendo saldos credores, por isso so demonstradas com o sinal (-) etc. Estoques: representam os bens destinados venda e que variam de acordo com a atividade da entidade, como produtos acabados, produtos em processo de fabricao, matrias-primas e mercadorias. Despesas Antecipadas: compreende as despesas pagas antecipadamente que sero consideradas como custos ou despesas no decorrer do exerccio seguinte. Ex.: Seguros a vencer, Aluguis a vencer e Encargos a apropriar etc. Ativo Realizvel a Longo Prazo : compreende os direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte e as dos bens e direitos oriundos de negcios no operacionais realizados por coligadas, controladas, proprietrios, scios, acionistas e diretores.

Ex.: Contas a Receber a Longo Prazo, Emprstimos a Controladas, Depsitos Judiciais, Aluguis a Receber, Duplicatas a Receber (+12 meses) etc. Ativo Permanente : compreende os bens fixos necessrios para que a entidade alcance seus objetivos. Divide-se nos subgrupos: Investimentos, Imobilizados e Diferido. Investimentos: as contas representativas dos bens e direitos por participaes permanentes em outras sociedades e os direitos de qualquer natureza, no classificveis no Ativo Circulante, que no se destinem manuteno da atividade da sociedade. Ex.: Imveis para aluguel, Participaes em Coligadas, Participao em Controladas e Obras de Arte, Provises para Perdas etc. Imobilizados: as contas representativas dos direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da empresa, ou exercidos com essa finalidade, inclusive os de propriedade industrial ou comercial. Ex.: Imveis, Veculos, Instalaes, Mveis e Utenslios, Benfeitorias em Propriedades de Terceiros, Depreciao, Exausto e Amortizao Acumulada, Marcas e Patentes, Direitos Autorais, Mquinas e Equipamentos etc. Diferido: as contas representativas das aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado de exerccio(s) futuro(s). Ex.: Gastos de Implantao, Gastos Pr-operacionais, Gastos com Modernizao e Reorganizao. Classificao do Passivo: Passivo Circulante: composto por todas as obrigaes que vencerem no exerccio social seguinte. Ex.: Fornecedores, Salrios e Encargos a Pagar, Proviso para Frias, Emprstimos, Debntures, Encargos Financeiros a Pagar, Impostos a Recolher, Proviso para Imposto de Renda etc. Passivo Exigvel a Longo Prazo : composto pelas contas representativas das obrigaes com vencimentos aps o trmino do exerccio social seguinte. Ex.: Financiamentos e Emprstimos Bancrios, Adiantamentos de Scios, Adiantamentos de Acionistas, Emprstimos de Coligadas e Emprstimos de Controladas etc. Resultado de Exerccios Futuros: so contabilizados as receitas e os custos referentes a exerccios outros que no os em curso. Ex.: Receita Antecipada e Custos Atribudos Receita Antecipada. Patrimnio Lquido : representa o capital que pertence aos proprietrios. Divide-se nos subgrupos: Capital Social: compreende o montante do capital subscrito e por deduo a parcela ainda no integralizada.

Reservas de Capital: so as contas que registram doaes recebidas, eventualmente pela entidade. No caso de sociedades annimas, o gio na emisso de aes, o produto da alienao de partes beneficirias, entre outras. Reservas de Reavaliao: as contrapartidas de aumento de valor atribudas a elementos do ativo em virtude de novas avaliaes, com base em laudo aprovado pela Assemblia Geral de Acionistas. Reservas de Lucros: compreende as contas constitudas pela apropriao de lucros da companhia, tais como: Reserva Legal, Reservas Estatutrias, Reservas para Planos de Investimentos, Reserva para Contingncias, Reservas de Lucros a Realizar e Reserva Especial de Lucros para Dividendos Obrigatrios no Distribudos. Lucros ou Prejuzos Acumulados: registra os resultados acumulados pela entidade, quando ainda no distribudos aos scios, ao titular ou ao acionista. Veja os quadros a seguir dos Balanos Patrimoniais dos ltimos trs anos da empresa Pirelli Pneus S.A.:

QUADRO N. 02 BALANO PATRIMONIAL DE 2003. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

QUADRO N. 03 BALANO PATRIMONIAL DE 2004. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

1.
QUADRO N. 04 BALANO PATRIMONIAL DE 2005. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

3.2 Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE) O objetivo dessa demonstrao fornecer um resumo financeiro dos resultados das operaes da empresa durante em perodo especfico (GITMAN, 2002, p. 71). apresentada de forma dedutiva (vertical), iniciando-se com a Receita Bruta (total), da qual so deduzidos os custos correspondentes, originando o Resultado Bruto; a seguir, so deduzidas as despesas operacionais para atingir-se o Lucro Operacional, ao qual sero adicionados ou subtrados os valores correspondentes aos resultados no operacionais, apurando o Resultado do Exerccio antes da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL) e do Imposto de Renda de Pessoa Jurdica (IRPJ). Finalmente, deduzido o valor da proviso para a Contribuio Social sobre o Lucro Lquido, da

Proviso para o Imposto de Renda e das Participaes nos Lucros, chegando-se, assim, ao Resultado Final, que ser denominado Lucro ou Prejuzo Lquido do Exerccio. Veja os quadros a seguir das Demonstraes de Resultados dos Exerccios dos ltimos trs anos da empresa Pirelli Pneus S.A.:

QUADRO N. 05 DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DO EXERCCIO DE 2003. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

QUADRO N. 06 DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DO EXERCCIO DE 2004. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

QUADRO N. 07 DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DO EXERCCIO DE 2005. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

A Contabilidade, com os dois relatrios, o Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio, um completando o outro, atinge a finalidade de mostrar a situao patrimonial e econmicofinanceira de empresa. Com os dois relatrios, qualquer pessoa interessada nos negcios da empresa tem condies de obter informaes, fazer anlises, estimar variaes, tirar concluses de ordem patrimonial e econmicofinanceira, traar novos rumos para futuras transaes e, para tanto, s praticar adequada tcnica de anlise de ndices financeiros que veremos no decorrer deste trabalho. 1.3.3 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) A DOAR um instrumento valioso para o analista. Mostra a movimentao dos recursos em termos de Variao do Capital Circulante Lquido, detalhando as diversas fontes e aplicaes de recursos que o

afetaram. Esta demonstrao vem sendo substituda pela Demonstrao do Fluxo de Caixa, que melhor se adapta ao objetivo de transparncia e detalhamento dessas modificaes. Por meio dessa demonstrao o analista pode saber se a empresa gerou recursos em suas operaes, se imobilizou recursos no perodo, se obteve novas fontes de financiamento de longo prazo e se os acionistas fizeram novos aportes de capital. Veja os quadros a seguir das Demonstraes das Origens e Aplicaes de Recursos da empresa Pirelli Pneus S.A.:

QUADRO N. 08 DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS DE 2003. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

QUADRO N. 09 DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS DE 2004. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A

QUADRO N. 10 DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS DE 2005. Fonte: Empresa Pirelli Pneus S.A.

1.3.4 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido A elaborao dessa demonstrao facultativa para a maioria das companhias e, quando apresentada, substitui a obrigatoriedade da Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados, onde mostram as retenes de lucros, as distribuies de lucros aos scios, os ajustes de exerccios anteriores, saldos ainda no destinados etc. obrigatria a publicao dessa demonstrao para as companhias de capital aberto, instituies financeiras, seguradoras e algumas outras empresas. A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido mais importante que a Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados, pois para fins de anlise, a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido mais informativa e mostra as movimentaes ocorridas com as contas integrantes do Patrimnio Lquido, com base no saldo inicial do exerccio anterior at o saldo final do exerccio, contendo, portanto, alm da demonstrao da conta Lucros ou Prejuzos Acumulados, a demonstrao

do que ocorreu com as demais contas do Patrimnio Lquido: Capital Social, Reserva de Capital, Reserva de Reavaliao e Reserva de Lucros.