FUENTES DE FINANCIAMIENTO A

MEDIANO PLAZO Y LARGO PLAZO

Y SU COSTO.
 OBJETIVO GENERAL:
Toda empresa, ya sea publica o privada, para
poder realizar sus actividades requiere de recursos
financieros (dinero), ya sea para desarrollar sus
funciones actuales o ampliarlas, así como el inicio
de nuevos proyectos que impliquen inversión.
Cualquiera que sea el caso, “los medios por los
cuales las personas físicas o morales se hacen
llegar recursos financieros en su proceso de
operación, creación o expansión, en lo interno o
externo, a corto, mediano y largo plazo, se le
conoce como fuentes de financiamiento”.
 OBJETIVOS DEL
FINANCIAMIENTO:
Hacerse llegar recursos financieros
frescos a las empresas, que les permitan
hacerle frente a los gastos a corto plazo.
Para modernizar sus instalaciones.
Para la reposición de maquinaria y
equipo.
Para llevar a cabo nuevos proyectos.
 TIPOS DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
· Emisión de acciones y de capital de riesgo.

· Obligaciones financieras (bonos, papel comercial,

aceptaciones bancarias)

· Créditos bancarios (hipotecarios, refaccionarios,

avios, prendarios, etc.)

· Créditos bancarios de segundo piso

 TIPOS DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
· Proveedores

· Arrendamiento financiero

· Aportaciones de capital

· Utilidades no distribuidas.
 TIPOS DE FUENTES DE
FINANCIAMIENTO
Los créditos que por sus condiciones
facilitan los fondos específicamente por no
más de un año serán considerados a corto
plazo.
En contraste la venta de acciones comunes
y de bonos representan una financiación a
largo plazo, como financiación a plazo
mediano o intermedio están los préstamos
que tienen que ser liquidados a más de un
año, pero no menos de 15 años.
 CRÉDITOS PARA INVERSIONES A
MEDIANO Y LARGO PLAZO

A MEDIANO PLAZO.
Bancos comerciales. Los préstamos a
plazos proporcionados por los bancos
comerciales han mostrado un rápido
incremento en los últimos años. Las
necesidades de sus prestatarios junto con su
propio deseo de poner el dinero a trabajar
durante periodos de depresión y rescisión han
conducido a los banqueros a conceder cada
vez más préstamos a plazo.
 FINANCIAMIENTO POR LAS
COMPAÑÍAS DE SEGUROS.
Los préstamos de 1 a 10 años no son tan fáciles de
obtener de las compañías de seguros como de los
bancos comerciales.
Un arreglo más común es que se unan un banco y
una compañía de seguros para financiar un
préstamo a plazos a una empresa comercial.
Aparte de estos préstamos, las compañías de
seguros hacen unos pocos préstamos a negocios
pequeños y las condiciones bajo las cuales hacen
los préstamos por lo general son similares a las de
los bancos comerciales.
 PRÉSTAMOS PARA ADQUISICIONES
DE EQUIPO POR PARTE DE
COMPAÑÍAS FINANCIERAS.

La tendencia hacia la mecanización ha

dado como resultado un incremento en
especial rápido del financiamiento a
mediano plazo por parte de las compañías
financieras comerciales para compra de
equipo.
Existen dos métodos básicos de financiar
el equipo a través de una compañía
financiera: podemos comprarlo a plazos
o rentarlo.
 POR AGENCIAS
GUBERNAMENTALES.

Estas tienen un papel pequeño en

el financiamiento de negocios,
existen varios programas de
préstamo que pueden ser de gran
beneficio para compañías
individuales. Estos tienen ciertas
características comunes.
 POR AGENCIAS
GUBERNAMENTALES.
El énfasis está en los préstamos a plazo
intermedio.

El gobierno es considerado como una “corte

de último recurso”.

Debido a que estas agencias se consideran

como el último recurso, una elevada porción
de las solicitudes son rechazadas.
 POR AGENCIAS
GUBERNAMENTALES.
Los prestamos aprobados por lo general
se extienden a una tasa de interés
uniforme y a una tarifa abajo de la “tasa
del mercado” para el grado de riesgo.
Una porción elevada de préstamos se
hace a las empresas manufactureras.
En casi todos los casos los préstamos
son con garantía.
 POR AGENCIAS
GUBERNAMENTALES.
Existen dos tipos básicos de préstamos que
podríamos solicitar: préstamos directos y en
participación.

a) Agencias de crédito patrocinadas por el

gobierno. Existen ciertas organizaciones
patrocinadas por el gobierno que son
proporcionadoras potenciales de tales fondos.
Se incluyen las “compañías de inversión en
negocios pequeños y las asociaciones de
crédito para desarrollo estatal.
 B) PROVEEDORES Y FABRICANTES.

Se originan en su mayor parte porque

el proveedor o el fabricante esta en
una situación financiera más fuerte
que el detallista.
Para formar salidas al menudeo es
necesaria la ayuda financiera sobre y
además del crédito comercial normal.
 A LARGO PLAZO.
Los fondos a largo plazo son adquiribles
sea en la forma de pasivo o de capital,
Las ventajas y desventajas relativas de
la deuda dependen en parte de la
naturaleza exacta de las negociaciones
entre el prestamista y el prestatario y las
características de cada uno de los
créditos.
 A) PASIVO A LARGO PLAZO.
Las características distintivas de
los fondos de pasivo en oposición
de los fondos de capital se
relacionan con el vencimiento,
derechos sobre las utilidades,
derechos sobre los activos y voz
en la administración.
 B) EMISIÓN DE OBLIGACIONES
CONVERTIBLES.

Es la que puede cambiarse por un

número previamente determinado
de acciones comunes de la
organización emisora.
Suele servir como un medio
indirecto de vender acciones
comunes.
 ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

Es un contrato que se negocia entre el

propietario de los bienes (acreedor) y la
empresa (arrendatario) a la cual se le
permite el uso de esos bienes durante un
período determinado y mediante el pago
de una renta específica, sus estipulaciones
pueden variar según la situación y las
necesidades de cada una de las partes.
 IMPORTANCIA.
La importancia del arrendamiento es la
flexibilidad que presta para la empresa
ya que no se limitan sus posibilidades de
adoptar un cambio de planes inmediato
o de emprender una acción no prevista
con el fin de aprovechar una buena
oportunidad o de ajustarse a los
cambios que ocurran e el medio de la
operación.
 ARRENDAMIENTO FINANCIERO.
El arrendamiento se presta al
financiamiento por partes, lo que permite a
la empresa recurrir a este medio para
adquirir pequeños activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento
son deducibles del impuesto como gasto
de operación, por lo tanto la empresa tiene
mayor deducción fiscal cuando toma el
arrendamiento.
 ARRENDAMIENTO FINANCIERO.
Para la empresa marginal el arrendamiento
es la única forma de financiar la adquisición
de activo.
El riesgo se reduce porque la propiedad
queda con el arrendado, y éste puede estar
dispuesto a operar cuando otros acreedores
rehúsan a financiar la empresa. Esto facilita
considerablemente la reorganización de la
empresa.
 VENTAJAS
Es en financiamiento bastante flexible para
las empresas debido a las oportunidades que
ofrece.
Evita riesgo de una rápida obsolescencia para
la empresa ya que el activo no pertenece a
ella.
Los arrendamientos dan oportunidades a las
empresas pequeñas en caso de quiebra.
 DESVENTAJAS.
Algunas empresas usan el arrendamiento
para como medio para eludir las restricciones
presupuestarias cuando el capital se
encuentra racionado.
Un contrato de arrendamiento obliga una tasa
costo por concepto de intereses.
La principal desventaja del arrendamiento es
que resulta más costoso que la compra de
activo.
 FORMA DE UTILIZACIÓN.
Consiste en dar un préstamo a plazo con
pagos periódicos obligatorios que se efectúan
en el transcurso de un plazo determinado,
generalmente igual o menor que la vida
estimada del activo arrendado.
El arrendatario (la empresa) pierde el derecho
sobre el valor de rescate del activo (que
conservará en cambio cuando lo haya
comprado).
 FORMA DE UTILIZACIÓN.
La mayoría de los arrendamientos son
incancelables, lo cual significa que la
empresa está obligada a continuar con los
pagos que se acuerden aún cuando
abandone el activo por no necesitarlo más.
En todo caso, un arrendamiento no
cancelable es tan obligatorio para la empresa
como los pagos de los intereses que se
compromete.
 FORMA DE UTILIZACIÓN.
Una característica distintiva del
arrendamiento financiero es que la
empresa (arrendatario) conviene en
conservar el activo aunque la
propiedad del mismo corresponda al
arrendador
 FORMA DE UTILIZACIÓN.
Mientras dure el arrendamiento, el
importe total de los pagos excederá al
precio original de compra, porque la
renta no sólo debe restituir el
desembolso original del arrendador, sino
también producir intereses por los
recursos que se comprometen durante
la vida del activo.
 OPCIONES Y CERTIFICADOS PARA
COMPRA DE ACCIONES (WARRANTS)

Los warrants son un instrumento financiero

representado en valores que otorgan unos
derechos a comprar o vender un determinado
activo llamado "activo subyacente" a un
precio predeterminado conocido como "precio
de ejercicio".
Estos son emitidos por una organización o
entidad a mediano y largo plazo. Estos títulos
otorgan a quien los compra un derecho a
comprar o a vender el activo objeto del
contrato.
 OPCIONES Y CERTIFICADOS PARA
COMPRA DE ACCIONES (WARRANTS)

Entre los subyacentes posibles de un warrant

se encuentran: acciones, portafolios de
acciones, obligaciones, divisas, materias
primas, índices de bolsa, tipos de interés,
tipos de cambio, en unas condiciones
determinadas.

Cuando se realiza el contrato el comprador

del warrant debe conocer claramente los
siguientes aspectos:
 OPCIONES Y CERTIFICADOS PARA
COMPRA DE ACCIONES (WARRANTS)

El precio al que va a poder comprar o vender

el activo.
La cantidad de activo a la que le da derecho
cada warrant.
La fecha de vencimiento o el periodo de
tiempo durante el que va a poder ejecutar su
derecho frente al activo.
El desembolso de la prima para adquirir el
título.
 OPCIONES Y CERTIFICADOS PARA
COMPRA DE ACCIONES (WARRANTS)

Los títulos warrant puede son utilizados

por las empresas cuando estas tienen
un sobrante de capital y desean invertir
en títulos o cuando espera que sus
rendimientos futuros esperados basados
en los activos obtengan un flujo final
positivo frente a la negociación warrant.
 OPCIONES Y CERTIFICADOS PARA
COMPRA DE ACCIONES (WARRANTS)

Dentro de este aspecto entra a jugar un papel

importante la toma de decisiones realizadas
por el administrador financiero ya que puede
plantearse la inversión en warrants con la
intención de mantenerlos hasta el final del
contrato y obtener el beneficio primario o por
el contrario con la intención de mantenerlos
durante un periodo más corto, gracias a la
posibilidad que ofrecen de ser comprados y
vendidos en el mercado para obtener un
beneficio mayor.
 USOS DEL WARRANT
Los warrants pueden ser utilizados
para:
Retener el producto a la espera de
mejores precios y disponer entre tanto
de un capital de trabajo.
Cuando, por razones estacionales o
de producción, se cuenta con un stock
sin uso inmediato.
 USOS DEL WARRANT
Disponer de fondos que posibiliten
adquirir mayor cantidad de mercadería
para almacenar.
Compra de materia prima.
Hacer frente a compromisos financieros
previos.
Pagar gastos varios.
 RENDIMIENTO WARRANT
El rendimiento de los títulos warrant varía en
función de la evolución del precio del activo
sobre el que están emitidos. Generalmente
los warrants son liquidados por restas y el
titular del título tiene el derecho a:

Percibir la diferencia entre el precio a que

esté el activo en el mercado y el precio de
ejercicio para los derechos de compra.
 RENDIMIENTO DEL WARRANT
Recibir la diferencia entre el precio de
ejercicio y el precio de liquidación para los
derechos de venta.
Negociar los títulos en los mercados de
capitales y financieros hasta su vencimiento.
Hacer efectivo el beneficio a través del
ejercicio o la venta del título en la Bolsa de
valores.
 RENDIMIENTO DEL WARRANT

El tenedor del warrant solo va a

ejecutar sus derechos cuando las
diferencias que se produzcan entre
el precio de ejercicio y el precio de
liquidación o entre el precio de
liquidación y precio de ejercicio sean
positivas.
 RENDIMIENTO DEL WARRANT

En el caso de que las diferencias sean

negativas, al tenedor de estos valores no
le conviene ejecutar sus derechos, no va a
ejercer el derecho que le ha dado el
warrant a comprar o vender el activo
subyacente al precio de ejercicio cuando
los precios a los que puede comprar o
vender dicho activo en el mercado sean
mejores.
 RENDIMIENTO DEL WARRANT

En este caso, el tenedor perdería el

precio pagado por el warrant, pero
no las diferencias en su contra, ya
que lo que adquiere al comprar el
warrant es un derecho y no una
obligación.
 RENDIMIENTO DEL WARRANT
Por esta razón, el interés de estos productos
reside en la posibilidad de poder comprarlos
o venderlos en los mercados en todo
momento a lo largo de toda la vida de los
mismos de esta forma el tenedor puede
reaccionar y tomar las decisiones que mas le
convienen ante las variaciones del precio del
activo subyacente sobre el que están
emitidos y que se producen de manera
continuada en los mercados.
 CLASES DE WARRANT
Los warrants son productos financieros
complejos, de ahí que el problema a la
hora de definir qué es un warrant se
acreciente ante la cantidad de
modalidades de valores negociables que
llevan esa denominación.
 WARRANTS DE COMPRA
Estos le dan derecho a su tenedor a
comprar el activo al precio de
ejercicio.
La liquidación se produce, si es
positiva, entre la diferencia entre el
precio de liquidación y precio de
ejercicio.
 WARRANTS DE VENTA
Estos le dan derecho a su tenedor a
vender el activo al precio de
ejercicio.
La liquidación se produce, si es
positiva, entre la diferencia ente el
precio de ejercicio y el precio de
liquidación.
 WARRANTS A LA EUROPEA

El derecho que incorporan solo

puede ser ejercido en una fecha
determinada que es la fecha de
vencimiento del warrant.
 WARRANTS A LA AMERICANA

El derecho que incorporan puede

ser ejercido durante toda la vida del
warrant hasta su vencimiento.
WARRANTS "BERMUDAS"

El derecho que incorporan se

puede ejercitar en varias fechas
determinadas a lo largo de la
vida del warrant, incluida la
fecha de su vencimiento.
 WARRANTS SOBRE ÍNDICES
Estos pueden ser warrants de compra sobre índices
y warrants de venta sobre índices.
Los primeros dan al titular adquirente derecho a
percibir la diferencia en efectivo, si existe, entre el
valor del índice en la fecha de ejercicio y el valor
estimado del mismo en las condiciones de la
emisión.
El titular de un warrant de venta sobre índices
adquiere el derecho a percibir la diferencia en
efectivo, si existe, entre el precio estimado al inicio
de la emisión y el valor del índice en la fecha de
ejercicio.
 CONTRATOS WARRANT
La operación de crédito otorgada por un
banco, una institución financiera o un
inversor privado se basa en el producto
que ofrece el depositante el que se
acepta como garantía real y queda
custodiado por International Warrants en
depósitos propios, de terceros o del
propio depositante.
 CONTRATOS WARRANT
El crédito Warrant no afecta otras líneas de
crédito, pero se tienen en cuenta
antecedentes comerciales y situación
patrimonial del solicitante del crédito
(depositante).
Intervienen en su instrumentación tres tipos
de sujetos:
El depositante: Es el que dispone de un
producto apto para colocar bajo Warrants.
 CONTRATOS WARRANT
La entidad financiera: Que previa
aprobación del solicitante contra la
presentación y endoso del documento
Warrants acepta la operación y asigna un
crédito.
La empresa warrant: Que debe recibir el
producto del depositante, controlar calidad y
cantidad, emitir el certificado de depósito y el
warrant, custodiar el producto durante el
período de vigencia de la operación y
efectuar la devolución final del producto.
 ALMACENES WARRANT
Son todas aquellas bodegas particulares en
que se depositan mercancías, previa
autorización oficial, las que permanecen
almacenadas por un tiempo y por el cual
deben cancelar una tasa de almacenaje.
El encargado del almacén otorga al dueño de
la mercancía un certificado-recibo. Las
mercancías allí depositadas deberán pagar
una tasa
 TIPOS DE PRODUCTOS QUE PUEDEN
SER OBJETOS DE WARRANTS

En el área agrícola. En el caso de

productores con capacidad de acopio y de
molinos, se utiliza sobre granos
almacenados.
En el caso de distribuidores,
concesionarios o importadores se
pueden utilizar sobre maquinaria agrícola,
equipo de riego, otros tipos de máquinas,
semillas y agroquímicos.
 TIPOS DE PRODUCTOS QUE PUEDEN
SER OBJETOS DE WARRANTS

En el área productiva: en productos

como los lácteos, jugos y concentrados
de fruta, vinos, azúcar, lana, etc.
En otras áreas: también se utilizan en
automotores, computación, electro-
domésticos, textiles, maquinarias, papel,
telefonía, materias primas, etc.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

Los dividendos en efectivo esperados son

la principal variable de rendimiento a partir
de la cual los propietarios y los
inversionistas determinan el valor de las
acciones.
Los dividendos representan una fuente de
flujo de efectivo para los accionistas y
proporcionan información acerca del
desempeño actual y futuro de la empresa.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

Puesto que las utilidades retenidas,

utilidades que no se distribuyen como
dividendos entre los propietarios, son una
forma de financiamiento interno, la decisión
acerca de los dividendos puede afectar de
manera significativa los requerimientos de
financiamiento externo de la empresa.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

Es decir, si la empresa necesita

financiamiento, cuanto más grande es el
pago de dividendos, mayor es la
cantidad de financiamiento que debe
obtener de manera externa mediante
endeudamiento o a través de la venta de
acciones ordinarias o preferentes.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

La política de dividendos de una empresa

debe proporcionar suficiente financiamiento y
maximizar la riqueza de los propietarios de la
empresa.
La política de dividendos de una empresa se
ve afectada por ciertas restricciones legales,
contractuales e internas, así como por
expectativas de crecimiento, consideraciones
del propietario y consideraciones del mercado.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

Las restricciones legales prohíben que las

corporaciones paguen como dividendos en
efectivo cualquier porción del “capital legal”
de la empresa;
También impiden que las empresas con
obligaciones vencidas y legalmente
insolventes o en bancarrota paguen
dividendos en efectivo.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

Las restricciones contractuales resultan de

las cláusulas restrictivas en los contratos de
préstamo de la empresa.
Las restricciones internas tienden a resultar
de la disponibilidad limitada de efectivo
excedente de una empresa.
Las expectativas de crecimiento afectan la
importancia relativa de retener las utilidades
más que la de pagarlas en dividendos.
 POLÍTICAS Y DECISIONES SOBRE
DIVIDENDOS Y UTILIDADES RETENIDAS

La situación fiscal de los propietarios, sus

oportunidades de inversión y la posible
disolución de la propiedad son
consideraciones importantes del propietario.
Finalmente, las consideraciones de mercado
están relacionadas con las preferencias de los
accionistas por el pago continuo de flujos fijos
o crecientes de dividendos y con el contenido
de la información percibida de los dividendos.
 POLÍTICA DE RAZÓN DE PAGO
DE DIVIDENDOS CONSTANTE
La razón de pago de dividendos indica el
porcentaje de cada peso ganado que se
distribuye en efectivo entre los propietarios.
Se calcula dividiendo los dividendos en
efectivo por acción de la empresa entre sus
utilidades por acción.
Con una política de razón de pago de
dividendos constante, la empresa establece
que se pague cierto porcentaje de utilidades a
los propietarios en cada periodo de
dividendos.
 POLÍTICA DE RAZÓN DE PAGO
DE DIVIDENDOS CONSTANTE

El problema con esta política es

que si las ganancias de la
empresa disminuyen u ocurre una
pérdida en un periodo dado, los
dividendos pueden ser bajos o
incluso inexistentes.
 POLÍTICA DE RAZÓN DE PAGO
DE DIVIDENDOS CONSTANTE
Puesto que a veces se considera a los
dividendos como un indicador de la condición
y estados futuros de la empresa, el precio de
las acciones de la empresa puede verse
negativamente afectado.
Aunque algunas empresas utilizan una
política de razón de pago de dividendos
constante, no se recomienda su uso.
 POLÍTICA DE RAZÓN DE PAGO
DE DIVIDENDOS CONSTANTE

La empresa establece cierto porcentaje

de utilidades a pagarse periódicamente.
Su ventaja es que si ocurre una perdida
en el periodo los dividendos sufrirán los
mismos efectos que las utilidades.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES
La política de dividendos regulares se
basa en el pago de un dividendo
monetario fijo en cada periodo.
Por lo general, esta política da
información positiva a los propietarios,
con lo que se minimiza su
incertidumbre.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES
A menudo, las empresas que utilizan
esta política incrementan los dividendos
regulares una vez que ha ocurrido un
incremento comprobado en las
ganancias.
Bajo esta política, casi nunca se reducen
los dividendos.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES
A menudo se construye una política de
dividendos regulares en torno a una razón de
pago de dividendos objetivo.
Bajo esta política, la empresa trata de pagar
cierto porcentaje de utilidades, pero en lugar
de dejar que los dividendos fluctúen, paga un
dividendo monetario establecido y ajusta ese
dividendo hacia un pago de dividendos
objetivo conforme ocurren los incrementos
probados en las utilidades.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES
Se basa en el pago del dividendo en una
cantidad fija de dinero por acción.
Se puede decir que no es buena ni mala
simplemente minimiza la incertidumbre.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES BAJOS Y ADICIONALES

Algunas empresas establecen una política de

dividendos regulares bajos y adicionales que
paga un dividendo regular bajo,
complementado con un dividendo adicional
cuando las utilidades son más altas de lo
normal en un periodo dado.
Al llamar dividendo extra al dividendo
adicional, la empresa evita dar falsas
esperanzas a los accionistas.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES BAJOS Y ADICIONALES

Esta política es especialmente común entre

compañías que experimentan cambios
cíclicos en sus utilidades.
Al establecer un dividendo regular bajo que se
paga cada periodo, la empresa da a los
inversionistas el ingreso estable necesario
para crear confianza en la empresa, y el
dividendo extra les permite compartir las
ganancias de un periodo especialmente
bueno.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES BAJOS Y ADICIONALES
Las empresas que emplean esta política
deben elevar el nivel del dividendo regular
una vez que se hayan alcanzado los
incrementos comprobados en las ganancias.
El dividendo extra no debe ser un suceso
normal, pues de otra manera no tendría
sentido.
Es aconsejable utilizar una razón de pago de
dividendos objetivo al establecer el nivel de
dividendos regulares.
 POLÍTICA DE DIVIDENDOS
REGULARES BAJOS Y ADICIONALES

Se pagan dividendos bajos o

regulares acompañado por un
dividendo adicional cuando las
utilidades lo garantizan.
Unidad de inversión (UDI).
La UDI son unidades de cuenta cuyo valor
evoluciona en la misma proporción en que lo
haga el índice nacional de precios al
consumidor.
Por medio de este mecanismo los depósitos,
créditos y en general todas las obligaciones de
pago correspondientes a operaciones
financieras en cualquier tipo de intermediario
financiero, así como las contenidas en títulos de
crédito, con excepción de los cheques pueden
celebrarse en UDI.
Al inversionista le brinda la ventaja de
obtener una tasa real de crecimiento sobre
sus depósitos, mientras el deudor que
contraiga o reestructure créditos, le permite
eliminar la amortización acelerada por la
inflación.
El Banco de México publica quincenalmente
el valor de las UDI para cada día en el Diario
Oficial, con base en el I.N.P.C., de la
quincena inmediata anterior.
 Tipos de operaciones.
Comprende operaciones activas y
pasivas.
Intermediarios Financieros autorizados.
En principio las instituciones de crédito.
Requisitos para operar. La autorización
del Banco de México.
Riesgos. En la operación y cobertura,
incluyen el riesgo crédito y el de la tasa
de interés.
Sistemas de Información. A partir de un
procedimiento de registro contable de
uso general, se ha instrumentado el
manejo de una posición neta en UDI, y
cada mes debe informarse por correo
electrónico al Banco de México.
FIDEICOMISOS
El fideicomiso es el negocio jurídico en virtud del
cual una persona llamada "fiduciante" transfiere a
título de confianza, a otra persona denominada
"fiduciario", uno o más bienes (que pasan a formar
el patrimonio fideicomitido) para que al
vencimiento de un plazo o al cumplimiento de una
condición, éste transmita la finalidad o el resultado
establecido por el primero, a su favor o a favor de
un tercero llamado "beneficiario o fideicomisario".
Es importante para identificar esta figura,
resaltar la necesaria conjunción de tres
elementos básicos y fundamentales:
La fiducia o el encargo por confianza.
La transmisión de la propiedad vinculada a
esa fiducia.
La figura del "fiduciario" que recibe los
bienes y el encargo
Estructura funcional del
fideicomiso.
Fuente: Puede ser constituido por contrato o
testamento.
Plazo o condición: El plazo no puede ser superior
a 30 años, salvo que el beneficiario fuere un
incapaz, en cuyo caso puede durar hasta su muerte
o hasta la cesación de su incapacidad.
Fiduciante o Fideicomitente: Es quien constituye
el fideicomiso, transmitiendo la propiedad del bien
o de los bienes al fiduciario, para que cumpla la
finalidad específica del fideicomiso.
Fiduciario:
En general puede serlo cualquier persona. Por lo
tanto pueden serlo personas físicas o jurídicas,
públicas o privadas, nacionales o extranjeras, etc.
Sin embargo en el caso del fideicomiso financiero,
solo podrán ofrecer sus servicios como fiduciarios,
las entidades financieras sujetas a la ley respectiva
o bien personas jurídicas expresamente
autorizadas a tal fin por la Comisión Nacional de
Valores.
Beneficiario:
Es aquel en cuyo favor se ejerce la administración
de los bienes fideicomitidos. Puede ser una
persona física o jurídica que puede no existir al
tiempo del contrato o testamento, siempre que
consten los datos que permitan su
individualización futura. Se puede designar más
de un beneficiario y beneficiarios sustitutos.
Si el beneficiario no llegara a existir, no acepta, o
renuncia, el beneficiario será el fideicomisario y
en defecto de éste será el fiduciante.
Fideicomisario: Es quien recibe los bienes
fideicomitidos una vez extinguido el fideicomiso
por cumplimiento del plazo o la condición.
Bienes fideicomitidos: El o los bienes
transferidos al fiduciario y que forman la
propiedad fiduciaria. Este patrimonio
fideicomitido constituye un patrimonio separado
del patrimonio del fiduciario y del fiduciante.
Patrimonio separado: Los bienes objeto del
fideicomiso forman un patrimonio separado, tanto
del patrimonio del fiduciante, del fiduciario e
inclusive de las otras partes (beneficiario y
fideicomisario).
Facultades del fiduciario: El fiduciario tendrá los
derechos de administración, disposición y
gravamen de los bienes fideicomitidos, con las
limitaciones que surjan del contrato o testamento.
Modalidades de fideicomisos.
Entre las modalidades más definidas en el ámbito
empresarial, financiero y de negocios, se
encuentran los siguientes fideicomisos que pueden
tratarse como figuras individuales -solo una-, o
bien en conjunto -más de una-, a saber:

* Fideicomisos de administración
* Fideicomisos de inversión
* Fideicomisos financieros
* Fideicomisos de garantía
* Fideicomisos de cobranzas
* Fideicomisos de gestión
El FIDEICOMISO
FINANCIERO
Es aquel contrato de fideicomiso en el cual el
fiduciario es una entidad financiera o una sociedad
especialmente autorizada por la Comisión Nacional
de Valores para actuar como fiduciario financiero. Y
permite que el patrimonio de una persona pueda
separarse del resto y permanecer inatacable contra
posibles ataque de acreedores.
Los fondos fiduciarios originados en los fideicomisos
financieros constituyen instrumentos relativamente
novedosos, siendo esencialmente un depósito de
bienes para un fin determinado.
El que entrega en depósito (fiduciante o
fideicomitente) pierde la propiedad de los
bienes, el que los recibe (fiduciario)
tampoco puede considerarlos de su plena
propiedad ya que debe apartarlos del resto
de sus bienes y destinarlos exclusivamente
al fin acordado con el transmisor
cumpliendo con lo estipulado en el contrato.
La función principal del fideicomiso
financiero es actuar como vehículo en la
"securitización o titulización" de las
carteras de crédito transferidas por el
fiduciante al fiduciario financiero (entidad
financiera o sociedad habilitada), como
patrimonio objeto del fideicomiso.
financiera para la emisión de
valores
Las obligaciones pueden ser nominativas, al
portador y nominativas con cupones al portador,
Han de ser por valor de $100.00 o de sus
múltiplos.
Estas deben contener la denominación, el objeto y
domicilio de la sociedad, su capital y el activo y
pasivo que se determine según balance,
El importe de ella, señalando el número de títulos,
Su valor nominal, el interés, el término de pago
del interés y del capital,
Los plazos, condiciones y forma en que van a ser
amortizadas las obligaciones y el lugar de pago.
Para que las obligaciones puedan ser emitidas y
colocadas en el público, se requiere la autorización
previa de la C.N.V. (Comisión Nacional de
valores).