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MEMOIRE DE FIN DETUDES :

Analyse Financire des Etablissements de crdit : Exemple du secteur bancaire Marocain.

Travail prpar par : Essaidi Mohamed Oudghir Mouad

Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca

Remerciements :

Le prsent mmoire vient parachever et peaufiner un parcours de longue haleine, un parcours de quatre ans plein de travail de labeur et de conscrations : Aprs leffort, vient le rconfort. Nous ddions ce travail nos familles qui nous ont soutenues tout au long de notre parcours et sans qui ce travail naurait jamais vu le jour. Nous tenons remercier galement notre encadrant de stage, Monsieur Moncef Ghaffouli responsable du desk Taux qui na cess de nous faire profiter de ses remarques prcieuses et de son exprience de grande envergure. On ne saura oublier de remercier galement lInstitut Suprieur de Commerce et dAdministration des Entreprises (ISCAE) qui nous a permis de bnficier dune formation des plus meilleures, une formation digne de celle dispense dans les grandes coles de commerce en Europe ou ailleurs.

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Plan :

Introduction..4 1re partie : Gnralits sur lindustrie bancaire.5 1) Vue densemble du systme bancaire...6 1.1) La banque : Dfinition, rle et fonctions.6 1.1.1) La banque, acteur incontournable de lconomie.6 1.2) 1.1.2) Rles et fonctions du systme bancaire...7 La banque, un secteur strictement rglement.9 1.2.1) Les motifs de la rgulation10 1.2.2) les domaines de rgulation ...11 2) Analyse de la rglementation de lindustrie bancaire.13 2.1) Rglementation en vigueur : Contenu et limites...13 2.1.1) Contenu de la rglementation en vigueur (Ble II)..13 2.1.2) Principales critiques adresses.16 2.2) Ble III : Motifs et contenu..17 2.2.1) Motifs de la mise en place dune nouvelle rglementation.17 2.2.2) Contenu de la nouvelle rglementation18 2me partie : Paysage Bancaire Marocain.25 1) Physionomie du secteur bancaire marocain...27 2) Facteurs de solidit du systme bancaire marocain...31 2.1) 2.2) 2.3) 2.4) 2.5) 2.6) Une structure saine des ressources conforte par le poids des dpts non rmunrs...32 Des emplois domins par lactivit de crdit la clientle..34 Une faible exposition au risque de crdit malgr une conjoncture moins porteuse.35 Un risque de liquidit matris jusqu ce jour par le rgulateur.36 Un secteur suffisamment capitalis dans sa globalit..36 Des revenus dactivit et un couple risque/rendement en nette amlioration39

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3me partie : Analyse financire des principales banques de la place.....42 3.1) Mthodologie danalyse financire adopte.44 3.1.1) Analyse de la composition dactif.45 3.1.2) Analyse de la solvabilit....50 3.1.3) Analyse de la liquidit...50 3.1.4) Analyse de la rentabilit....51 3.2) Mise en uvre de lanalyse financire....55 3.2.1) Analyse de la composition des actifs55 3.2.2) Le coefficient de solvabilit..60 3.2.3) Analyse de la liquidit..66 3.2.4) Analyse de la rentabilit...68 3.2.5) Apprciation des niveaux de valorisation.74 3.3) Enseignements tirs de lanalyse et principales recommandations.76 3.3.1) Une banque de dtail au potentiel de dveloppement quelque peu consomm77 3.3.2) Les activits de marchs et dInvestissement, la bancassurance : des relais de croissance organique79

Conclusion84 Annexes....86 Bibliographie92

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Introduction :
Le secteur bancaire est pour son conomie ce quest le moulin eau pour son champ (Encyclopdie Universalis). Cest le poumon de lconomie qui permet, laide dun rservoir de crdit, de financer son activit et sa croissance. Au Maroc comme ailleurs, lindustrie bancaire est au cur du dbat et prsente un intrt sans prcdent. En effet, la dernire crise financire a mis nu la fragilit des secteurs bancaires aux Etats unis et en Europe et a prouv le risque systmique que pourrait engendrer une dfaillance de banques dites banques dimportance systmique. Nous avons ressenti, donc, le besoin de mener une analyse financire approfondie et dtaille des tablissements de crdit au Maroc pour pouvoir juger de la solidit du systme bancaire et de son aptitude surmonter de nouvelles crises. Dans une premire partie, nous allons mettre en exergue certaines gnralits de lindustrie bancaire, son importance au sein de lconomie, ses rles et son caractre rglement. La deuxime partie sera consacre ltude du paysage bancaire marocain ainsi que ses caractristiques particulires en prsentant des statistiques labores cet effet. La troisime partie, elle, constituera le cur de notre mmoire. Il sagit, dans cette partie, de mener une analyse financire pour chacune des banques qui font lobjet de notre tude. Pour pouvoir tablir un classement des banques selon leur degr de maturit, de profitabilit et de respect de la rglementation prudentielle. Finalement, la lumire de notre analyse, nous proposerons des recommandations qui pourraient servir les banques dans leur stratgie de dveloppement pour quelles soient au mme rang que ses compatriotes amricaines et europennes.

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1re partie : Gnralits sur lindustrie bancaire.

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La banque est une institution financire dimportance primordiale qui a pour principale mission le financement de lactivit conomique. Ce rle crucial lui confre une dimension dacteur incontournable de lconomie, ce qui justifie le cadre strictement rgul de son fonctionnement. Dans le cadre de cette premire partie qui se veut une partie dordre gnral, nous allons parler de lindustrie bancaire dans son ensemble en voquant son importance, ses fonctions ainsi que sa rglementation. Quel est donc limportance dun secteur bancaire pour son conomie ? Quelles sont les fonctions qui lui sont assignes ? En quel en est le mode de rgulation ? Cette partie constituera une rponse dtaille cet ensemble de questions. 1) Vue densemble du systme bancaire : Le secteur bancaire est pour son conomie ce quest le moulin eau pour son champ (Encyclopdie Universalis). Cest le poumon de lconomie qui permet, laide dun rservoir de crdit, de financer son activit. Historiquement, la banque remplit plusieurs rles pour lconomie depuis son activit traditionnelle de transformation des dpts en crdits jusqu son rle de cration montaire. Evidemment, le rle crucial dont jouit lindustrie bancaire lui confre une dimension dacteur incontournable. Par consquent, le secteur bancaire est un secteur qui devra tre strictement rgul pour pouvoir prenniser son fonctionnement, la faillite de lune peut provoquer celles des autres
(1)

. Comment, donc, peut-on dfinir une banque ? Quels sont les principaux rles

jous ? En quoi lindustrie bancaire est-elle rgule ? Et quels en sont les domaines ?

1.1) La banque : Dfinition, rle et fonctions : 1.1.1) La banque, acteur incontournable de lconomie La banque est une institution financire qui exerce la profession habituelle de recevoir du public, sous forme de dpts bancaires ou autrement, des fonds quelle emploie pour son

(1): Les conomistes parlent cet effet de risque systmique.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca propre compte en oprations descompte, en oprations de crdit ou en oprations 2) financires ( . Les banques agissent en tant qu'intermdiaire entre les agents besoin de financement (Entreprise, Etat) et les agents capacit dpargne (Mnages). Les intermdiaires financiers achtent, donc, les titres mis par les entreprises et, pour se financer, mettent euxmmes des titres auprs des pargnants. Le systme bancaire sert alors d'cran entre demandeur et pourvoyeurs de capitaux : On parle cet effet de financement intermdiaire ou de la finance indirecte
(3)

. Cest en cela que les banques jouent un rle primordial dans le

financement de lconomie, en finanant lactivit des agents conomiques, ce qui stimule la demande et par l la croissance conomique. A cet effet, lconomiste cossais John Law disait : La banque est dans lEtat, ce que le sang est dans le corps humain : sans lun, on ne saurait vivre ; sans lautre, on ne saurait agir (4). Le financement bancaire est lune des caractristiques de lconomie dendettement, qui fut le modle de prdilection au cours des trente glorieuses. Le passage une conomie de marchs de capitaux tait une vritable mutation avec la dsintermdiation et lessor des marchs financiers.

1.1.2) Rles et fonctions du systme bancaire : La description dtaille des diffrentes fonctions que remplit le systme bancaire dpasse largement lobjectif de ce mini-mmoire. Toutefois, il savre ncessaire de prsenter les principaux rles qui sont au nombre de trois (5) :

(1) : Les conomistes parlent cet effet de risque systmique. (2) : Dictionnaire Commercial, Acadmie des sciences commerciales, page 59. (3) : Contrairement la finance directe o les pargnants financent directement les investisseurs sur les marchs sans avoir recours un intermdiaire, cette forme de finance a pris de lampleur ces dernires annes : phnomne de dsintermdiation. (4) : John Law, Considrations sur le numraire et le commerce, 1705. Il est mentionner que John Law fut lun des conomistes qui taient lorigine de la cration du systme bancaire contemporain. (5) : Les rles de lintermdiation financire (principalement banques) sont trs nombreux et ne peuvent tre tous cits. Pour une description dtaille, voir Fondements de la thorie bancaire , S. Diatkine.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Transformation des dpts en crdits :

La banque collecte des dpts et sert de caissier la clientle tout en octroyant des crdits. On dit que la banque exerce un rle de transformation des dpts en crdits, en ce sens quelles se servent des dpts collets pour consentir des crdits. Bien videmment, la banque ne peut pas se servir des seuls dpts pour financer son activit, elle dispose galement des ressources correspondant aux actions, obligations et autres titres financiers souscrits par les investisseurs. Mais une bonne partie des ressources courantes de la banque est constitue par les dpts de la clientle. Ce qui caractrise ces ressources constitues par les dpts des clients, cest quelles sont toujours disponibles ou presque pour les clients. Ce sont des actifs liquides. Les dpts collects par les banques sont liquides court terme, alors que les prts quelles accordent sont plus long terme, ce qui rpond au besoin des emprunteurs et une grande utilit conomique. Cette asymtrie place les banques dans une situation trs particulire et mrite un traitement spcial (voir ci-dessous paragraphe motifs de la rgulation).

Cration montaire : La spcificit de lactivit bancaire ne peut tre vritablement perue quen plaant au centre de lanalyse, selon les termes de T. Chevallier-Farat, le caractre demble montaire de lconomie et cette spcificit consiste, naturellement, dans le pouvoir de cration montaire des banques, concomitant lacte mme doctroi de crdit. En effet, la banque ne fait pas simplement des crdits en utilisant les dpts dj existants. Elle peut aussi crer de la monnaie. Elle accorde un crdit et crdite du mme montant le compte de dpt de lemprunteur. Celui-ci pourra lutiliser pour payer ses fournisseurs ou le bien quil souhaite acheter grce au crdit. On dit alors que cest le crdit accord qui fait le dpt et non linverse. Le remboursement du crdit aboutira de faon symtrique une destruction de la monnaie cre (6). (6) : Avant, la quantit de monnaie cre tait forcment indexe sur les rserves dor que dtenait la banque. Ce nest plus le cas aujourdhui : Les banques crent de la monnaie ex nihilo, certains parlent de largent fictif : Chaque fois quune banque accorde un prt, un nouveau crdit bancaire est cr -ce sont de nouveaux dpts- de largent entirement nouveau Graham F. Towers Directeur de la banque de Canada.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Gestion des asymtries dinformation : La thorie conomique reconnat aujourdhui le rle irremplaable des banques dans des relations financires irrductiblement marques par des insuffisances informationnelles. Dans une relation de crdit, il y a en effet une asymtrie dinformation entre lemprunteur (qui peut dissimuler certains des risques de son projet) et le prteur qui nest pas toujours en mesure dapprcier la sincrit de son partenaire et, partant, dvaluer correctement ses risques : Asymtrie ex-ante. De la mme faon, une fois le prt consenti, lemprunteur peut modifier linsu du prteur laffectation initialement prvue des fonds et, plus gnralement, ne remplir que partiellement ses engagements et fragiliser sa solvabilit asymtrie ex-post.
(7)

, il sagit l dune

Les banques, en utilisant des informations pertinentes, sont capables de slectionner les bons emprunteurs en utilisant la notation par exemple, cela permet de rduire lasymtrie ex ante. De surcrot, les banques sont capables de contrler moindre cot le comportement des emprunteurs aprs quils aient obtenu les fonds demands. Du fait des considrations de cot, les pargnants ont en effet un avantage financier dlguer un intermdiaire le contrle (monitoring) des emprunteurs plutt que de sy livrer eux-mmes. A cet effet, les banques jouent un rle important dans la rduction de lasymtrie ex post (8). Si lindustrie bancaire jouit de toute cette importance, cest quelle doit tre strictement rglemente. Cest ce que nous allons traiter au niveau de la partie suivante. 1.2) La banque, un secteur strictement rglement :

La banque nest pas tout fait une entreprise ordinaire. La faillite de lune peut provoquer la chute de toutes les autres et provoquer lasphyxie et la paralysie de toute lconomie. Car la banque est et demeure un rouage essentiel de lconomie, sans lequel linvestissement, les dpenses de biens dquipement (logement, auto, ) et lemploi sont svrement menacs.

(7) : Cest ce quon appelle le risque moral (Moral Hasard). Exemple : Un assur contre le vol deviendrait ngligent dans la protection de ses biens. (8) : On trouvera une prsentation plus dtaille de ce rle de gestion dasymtrie dinformation dans louvrage de S. Diatkine, Les fondements de la thorie bancaire, 2002, p. 43 et suivant. 9
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Cest ce qui explique quon lui vienne en aide quand les choses vont trop mal et quelle soit particulirement rgule, surveille et contrle. 1.2.1) Les motifs de la rgulation :
a) La gestion dun bien commun tous :

Lactivit des banques qui consiste faire le commerce de lagent et leur pouvoir de cration montaire en font des acteurs conomiques et sociaux indispensables. Elles ont le pouvoir de permettre aux projets des industriels et des particuliers de se raliser sans pargne pralable. En mme temps leur responsabilit est considrable : les banques sont au cur de la gestion de ce bien commun que constitue largent, ce qui implique pour elles des contraintes et des droits. b) Fragilit structurelle : Lactivit de transformation , qui est au cur du fonctionnement traditionnel des banques, est une source majeure de fragilit : en effet la banque reoit des actifs liquides de court terme (des dpts qui peuvent tout moment tre retirs) quelle transforme en actifs peu liquides de moyen ou long terme (les crdits quelle consent et dont le remboursement est progressif). Mme si cette banque est bien gre, il suffit quune fraction importante de ses dposants dcide de retirer ses avoirs pour que la banque connaisse des difficults (9). Quand le montant des retraits dpasse celui des rserves de la banque, cela cre des tensions sur le march en incitant dautres dposants, par perte de confiance, retirer leur argent
(10)

, ce qui prcipite la

banque une faillite potentielle. Donc, partir du moment o l'on autorise les banques oprer cette transformation qualifie de dangereuse , il devient indispensable de mettre en place un ensemble de rglementations prudentielles et un systme d'autorits de surveillance destins limiter le risque de faillite bancaire. c) Risque de crise systmique : La dfaillance dun tablissement peut avoir des rpercussions importantes sur les autres banques, mme individuellement bien protges contre les risques qui peuvent les affecter (risque de crdit, risque de march). (9) : Encyclopdie Universalis, article Economie de la banque , Emmanuelle Gabillon et Jean-Charles Rochet. (10) : Ce phnomne de retrait massif dargent sappelle panique bancaire , cest considr comme tant lun des symptmes incontestables de toute crise financire. 10
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca A cause des fortes interrelations entre banques, la chute de lune peut entrainer la chute des autres. Cest ce quon appelle un risque de crise systmique. Ce ft le cas avec la faillite de Lehman Brothers lautomne 2008. Il en ressort, que la crise dite crise systmique est plus grande que la somme des crises des diffrentes banques (11). Pour toutes les raisons indiques ci-dessus, il est fort vident que le secteur bancaire requiert une rglementation stricte et rigoureuse, qui lui permet de garantir son rle crucial de financement de lconomie. Quels sont donc les domaines de cette rgulation ?

1.2.2) les domaines de rgulation (12): Du point de vue de la rglementation, il existe cinq domaines fondamentaux dans lesquels sexerce la rgulation bancaire : a) Le filet de scurit public : Comme il a t relev ci-dessus, lincertitude relative la solidit du systme bancaire dans son ensemble peut alors entraner des retraits massifs par les dposants, et la faillite dune banque peut prcipiter la dfaillance dautres banques (effet de contagion), si rien nest entrepris pour restaurer la confiance du public, il peut en rsulter une panique bancaire svre. Un filet de scurit public protgeant les dposants peut prvenir les retraits massifs ainsi que les paniques bancaires, tout en permettant de surmonter la rticence des dposants confier leur argent au systme bancaire. Aux Etats Unis par exemple, on a cr en 1934 la FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation)
(13)

qui fournit ce type de filet de scurit sous

forme dune assurance des dpts garantissant un remboursement aux dposants : Avec une telle couverture, les dposants nont pas besoin deffectuer de retraits massifs pour rcuprer leur argent, quand bien mme ils sinquiteraient de la sant de leur banque (14).

(11) : A cet effet, Le comit de Ble a intgr, pour la premire fois, une dimension macroprudentielle la nouvelle rglementation cense rsoudre ce problme de risque systmique (Cf. Infra). (12) : les propos de ce paragraphe sont tirs de louvrage : Monnaie, banque et marchs financiers, Frederic Mishkin, 8me dition, page 319 333. (13) : En France, on parle du Fonds de Garantie des Dpts. (14) : Pur plus dinformations dtailles sur le rle de la FDIC, consulter site : www.fdic.gov 11
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca b) Limitation des risques et exigences en fonds propres : Les banques sont gnralement incites prendre trop de risques. Pour une banque, les actifs risqus sont censs tre plus rmunrateurs ; mais, en cas de dfaut, la banque peut faire faillite et les dposants seront alors lss. Ainsi, les rglementations bancaires limitent le montant des prts accords des catgories particulires dagent ou un emprunteur individuel : cest la mthode de la division des risques. Lobligation faite aux banques de dtenir un minimum de fonds propres constitue une autre faon dinciter les banques prendre moins de risques. Lorsquune banque est contrainte de dtenir un montant important de fonds propres, elle a plus perdre si elle fait dfaut, et elle devrait donc sengager de ce fait dans des activits moins risques. Les exigences en fonds propres prennent deux formes. La premire est base sur un coefficient minimum de capital indpendant des risques : le ratio de levier. Linconvnient du ratio de levier cest quil pondre dune manire gale les diffrents actifs ( risques diffrents). En plus, il nintgre que des actifs inscrits au bilan. Or, les banques dtiennent des actifs plus risqus que dautres (on ne mettra pas un bon de trsor et une obligation mise par une entreprise note A sur le mme pied dgalit !) ; en plus, il existe des activits dites activits hors bilan- qui napparaissent pas au bilan des banques mais elles les exposent de nombreux risques. Cela a incit le Comit de Ble sur le contrle bancaire
(15)

introduire partir de 1988 un deuxime type dexigence en capital, avec la dfinition

dun coefficient de fonds propres ajust des risques. c) La supervision bancaire : La supervision bancaire, consiste surveiller les dirigeants de la banque et leurs agissements pour viter toute prise de risque excessive. Les autorits peuvent prvoir des inspecteurs qui vrifient la conformit de la banque la rglementation en termes dexigences en fonds propres et de dtention dactifs. En cas de non-respect de la rglementation, les rgulateurs prononcent des injonctions, cest--dire des commandements coercitifs lencontre de ltablissement, visant lui faire prendre des mesures correctives.

(15) : comit cr en 1974 par le G10 dont le sige se trouve la banque des rglements internationaux Ble, en Suisse. 12
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca d) Les exigences de communication financire : Afin dassurer une meilleur information aux dposants et au march, les rgulateurs peuvent demander aux banques de se conformer certaines normes comptables et de publier une large gamme dinformations pouvant aider le march valuer la qualit du portefeuille dactifs de la banque et son exposition aux risques. Le fait que les banques doivent rendre publiques leurs portefeuille ainsi que leurs expositions, peut les dissuader dune prise de risque excessive, cest ce quon appelle la discipline de march (Cf. Infra). e) Les restrictions de concurrence : Laugmentation de la concurrence instaure un risque moral et elle peut inciter les banques prendre plus de risques dans le choix de leurs prts en raison de la baisse profitabilit qui en rsulte. De ce fait, de nombreux Etats ont lgifr afin de protger les banques dune trop forte concurrence, cela peut pnaliser les consommateurs mais permet une meilleure stabilit du systme bancaire (16). 2) Analyse de la rglementation de lindustrie bancaire : Ble II a jusque-l t la principale rglementation qui rgit le domaine bancaire. La crise financire rcente a dvoil certaines dfaillances de la rglementation en vigueur et a amen le comit de Ble sur le contrle bancaire mettre en place une nouvelle rglementation, dite Ble III. Quel est donc le contenu de chaque rglementation ? Et quelles en sont les limites ? 2.1) Rglementation en vigueur : Contenu et limites. 2.1.1) Contenu de la rglementation en vigueur (Ble II) : a) Premier pilier : Exigence minimale en fonds propres Ratio de solvabilit(17) = Fonds propres rglementaires Risque pondrs

(16) : Aux Etats Unis, des lois restreignent la libert dtablissement des banques. Le Glass Steagall Act a limit, pour les institutions non bancaires, la possibilit de sengager dans des activits bancaires. Pour plus de dtails, voir Monnaie, banque et marchs financiers , Frederic Mishkin, page 333. (17) : le ratio de solvabilit doit tre au minimum gal 8 %. 13
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Le ratio de solvabilit, mis en place pour la premire fois en 1988, recommande aux banques une norme minimale de fonds propres en fonction des risques encourus. Il sagit de rapporter les fonds propres aux risques assums et dexiger des banques quelles proportionnent leurs engagements risqus au montant des fonds propres quelles dtiennent. Sous lgide de Ble I le ratio de solvabilit couvrait seulement le risque de crdit et le

risque de march. En raison des volutions technologiques et financires, lvaluation des risques bancaires ntait plus satisfaisante et lon commenait, avec Ble II, intgrer une autre source de risque non ngligeable savoir le risque oprationnel. Le risque oprationnel est le risque de pertes rsultant de carences ou de dfauts attribuables des procdures, personnels et systmes internes ou des vnements extrieurs
(18)

. En clair,

cette dfinition recouvre les risques techniques (informatiques notamment), juridiques (contrat mal rdig), dlictueux et comptables qui pourraient rsulter de processus internes dfaillants ou inadapts. Ble II a intgr une certaine flexibilit dans lapprciation des risques : Mthode standard : En fonction de la notation externe des emprunteurs ralise par les agences de notation indpendantes. Le risque se calcule ainsi : Fonds Propres Rglementaires = 8% * Actifs Pondrs du risque Actifs Pondrs du risque = Actifs * Pondration du risque. La pondration est dfinie en fonction des notes des agences spcialises en la matire : AAA/AA Etat 0 Banques 20 Entreprises 20 Particuliers A+/A20 50 50 BBB+/BBB- BB+ /B50 50 100 100 100 150 Infrieur Sans Bnotation 150 100 150 50 100 75

Source : Standard & Poors Exemple : un prt de 1 million deuro accorde par une banque une entreprise note BBB. Ce
prt doit tre couvert par un capital de 8%*1000000*100%=80000 Dhs.

(18) : Texte de Ble II, Comit de Ble sur le contrle bancaire, Avril 2003.

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Mthodes internes : la banque dveloppe ses propres modles de notation au lieu de se rfrer aux notations externes. Lavantage des mthodes internes est quelles permettent de mieux coller au profil de risque de chaque tablissement ; mais elles doivent, en contrepartie, tre valides et approuves par les autorits de contrle national. Ces mthodes sont, certes, moins consommatrices de fonds propres mais trs couteuses mettre en place. Au total, les exigences en fonds propres devraient tre ventiles en 85% pour la couverture du risque de crdit, 5% pour le risque de march et 15% pour le risque oprationnel. En ce qui concerne le numrateur du ratio (fonds propres rglementaires), il est constitu de deux types de fonds propres : fonds propres de base & fonds propres complmentaires. Les fonds propres de base constituent du vrai capital (meilleure qualit) et doivent tre au minimum gal 4%, on parle du ratio Tier 1. Le reste doit tre constitu des fonds propres complmentaires qui correspondent ce que chaque rgulateur national avait accept comme du capital pour aider les banques respecter ces contraintes (19). En plus, les fonds propres de base, dits T1, doivent tre constitus, pour moiti, de tout ce qui est reu des investisseurs savoir les actions ordinaires et les profits rinvestis (Core Tier 1), soit 2%. Lautre partie du Tier 1 comprend des lments certes de grande qualit en comparaison avec dautres composantes du capital, mais pas du niveau des actions ordinaires ni des bnfices non distribus. Cela peut inclure, comme en France, des titres hybrides assurant aux investisseurs des revenus indexs sur les profits dgags par la banque. b) Deuxime pilier : Surveillance prudentielle. Le deuxime pilier est constitu dun processus dexamen individuel et qualitatif par le contrleur. Les autorits de contrle prudentiel (gnralement les banques centrales) sassureront qua chaque tablissement sest dot de procdures satisfaisantes pour valuer ses risques et les fonds propres qui leur correspondent. Elles vont donc juger si les banques valuent correctement leur besoins en fonds propres par rapport au niveau de risque quelles se sont fixes.

(19) : les banques japonaises par exemple avaient fait valider dans le Tier 2 leurs plus-values boursires latentes, ce qui fait qu'au moment de l'clatement de la bulle quelques annes plus tard, elles sont passes d'un seul coup en dessous des ratios rglementaires. 15
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca En fonction de leurs apprciations, elles pourront ventuellement exiger dun tablissement un ratio de solvabilit suprieur au minimum rglementaire de manire ce que le volant de scurit soit suffisant contre les risques. c) Troisime pilier : Discipline de march. Lobjectif de Ble II est damliorer la transparence financire de manire permettre aux investisseurs et acteurs de march de mieux valuer les banques. Celles-ci sont donc soumises la discipline de march et appeles mettre en uvre une communication financire efficace dans plusieurs domaines. Elles publieront donc rgulirement des informations compltes sur la nature, le volume et les mthodes de gestion de leurs risques, la structure du capital ainsi que sur ladquation de leurs fonds propres. 2.1.2) Principales critiques adresses : a) Difficult de mise en uvre : Lune des critiques adresses au dispositif Ble II, cest quil est difficile mettre en uvre. En effet, le nouveau dispositif de Bale II, est jug trop compliqu, parce que beaucoup de banques seront incapables de mettre en uvre les techniques avances des mesures du risque et continueront utiliser les mthodes standards. Un arbitrage entre les estimations de probabilit de dfaut sera crateur du risque moral supplmentaire et de conflits dintrts potentiels dans le dpartement bancaire charg de ces recherches (20). b) Effet procyclique des normes Ble II : Pendant les discussions relatives Ble II, certains analystes ont exprim leur proccupation au sujet de leffet procyclique de Ble II (Taylor and Goodhart, 2006). En priode dexpansion, le risque de crdit, mesur par la probabilit de dfaillance de lemprunteur, serait faible, tout comme lexigence de fonds propres (dsormais troitement li au risque) et lon serait par consquent plus tent doctroyer des crdits car ils seront moins consommateurs de fonds propres. Par contre, en priode de contraction, les banques auraient besoin de bien plus de fonds propres. Cela pourrait avoir un effet nfaste sur lconomie dans son ensemble : les banques seraient limites par leurs fonds propres en priode de ralentissement et seraient donc obliges de rduire leurs prts lorsque ceux-ci sont les plus ncessaires. (20) : Tir du site www.wikimemoires.com; Sujet : Ble II (nouvel accord de Ble): Avantages et critiques. 16
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Pendant les priodes de contraction de crdit - Credit Crunch- les banques ont du mal lever des capitaux sur le march en raison de lincertitude qui rgne lors de ces priodes et qui a une consquence directe sur les taux de rendement exigs par les investisseurs
(21)

. Sous

leffet combin des plus grandes exigences de fonds propres (en raison du risque accru) et de la difficult de mobiliser de nouveaux capitaux, les institutions pourraient rduire leur crdit aux entreprises et aux mnages, aggravant ainsi la rcession ou entravant la reprise (21). Alors quon a trait Ble II ainsi que les critiques qui lui ont t adresses, quen est -il de Ble III ? 2.2) Ble III : Motifs et contenu : 2.2.1) Motifs de la mise en place dune nouvelle rglementation : La rglementation bancaire a pour but de rguler lactivit des banques et garantir la stabilit du systme financier afin de le prvenir des crises financires qui plongent les conomies dans de profondes rcessions. Toutefois, quand cela ne fonctionne pas cest quil faut revoir le cadre rglementaire mis en place et en changer le fondement ou au moins les modalits pour assurer un fonctionnement prenne du systme financier. La priode 2007-2009 fut certainement une priode trs marquante dans lhistoire du systme financier contemporain : une crise financire des plus graves qui gagne lensemble de lconomie mondiale en un temps rduit. Cette crise, riche en enseignements, nous a permis de revoir plusieurs aspects du systme financier contemporain : interdpendance des marchs, cadre comptable, rle des agences de notation, innovation financireetc. Cependant, la rglementation prudentielle reste incontestablement laspect le plus dbattu qui devait mriter une rflexion profonde
(22)

. La profondeur et lampleur de la crise ont t accentues par les

dficiences qui caractrisent le secteur bancaire, comme par exemple linadquation et la qualit mdiocre des fonds propres, linsuffisance des volants de liquidit ainsi que (21) & (21) : Magasine Finance & Dveloppement , rubrique point de vue, article : Ble II va-t-il prvenir ou aggraver les crises ?, Juin 2008. (22) : Un grand dbat est ouvert sur la question du rle de Ble II dans la crise des subprimes. Pour plus de dtails, voir larticle acadmique : The role of Basel II in the subprime financial crisis: guilty or not guilty ?, Francesco Cannata & Mario Quagliariello, Carefin, Universit Bocconi, Janvier 2009. 17
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca labsence dune rglementation macro-prudentielle. Fonds propres : Lorsque la crise sest dclare, le systme bancaire mondial ne disposait pas dun niveau suffisant de fonds propres de qualit. Les banques ont t contraintes de reconstituer la composante dure de leurs fonds propres de base au beau milieu de la crise, au moment le moins propice qui soit. La crise a galement rvl des incohrences dans la dfinition des fonds propres entre juridictions et des insuffisances en matire de communication, qui ont empch le march de bien valuer et de comparer la qualit des fonds propres dun tablissement un autre. Liquidit : Pendant la crise, les financements se sont brusquement asschs et ont trs longtemps fait dfaut. La crise de confiance qui a gagn lensemble du systme a plac les banques dans des situations dilliquidit sans prcdent : les particuliers se prcipitent pour retirer leurs dpts et les banques ne se font plus confiance (asschement du financement interbancaire). Absence dune rglementation macro-prudentielle : Sil est vrai que, toutes choses gales par ailleurs, amliorer la solidit des tablissements renforce le systme bancaire, cette approche micro-prudentielle sest avre insuffisante pour assurer la stabilit financire. En effet, il existe certains risques qui dcoulent de linterdpendance des banques internationales dimportance systmique (risque systmiques) que Ble II ne prend pas en considration (23). Le nouveau dispositif rglementaire, dit Ble III, est venu donc pour pallier ces carences rglementaires. 2.2.2) Contenu de la nouvelle rglementation (24): Les rformes du Comit de Ble visent essentiellement renforcer la rglementation en matire de fonds propres et de liquidit. Pour autant, il est primordial que ces rformes saccompagnent dune amlioration du contrle bancaire, de la gestion des risques et de la gouvernance, ainsi que dune amlioration de la transparence et de la communication financire. (23) : La vie conomique, revue de politique conomique, Thme du mois : Ble II a-t-il failli ? Dcembre 2008. (24) : les principales ides cites dans ce paragraphe sont tires dun document intitul : Rapport au groupe des vingt, Rponse du comit de Ble la crise financire, document tlcharg depuis le site de la banque des rglements internationaux : www.bis.org

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 2.2.2.1) Mesures de rforme micro-prudentielle, au niveau des

tablissements.

a) Fonds propres :

Qualit et niveau des fonds propres : En juillet 2010, le Comit de Ble a adopt une nouvelle dfinition des fonds propres. Amliorer la qualit des fonds propres revient renforcer la capacit dabsorption des pertes et, partant, la robustesse des banques et leur aptitude grer des priodes de tensions. La nouvelle dfinition met en particulier laccent sur la composante dure (Core Tier 1) : actions ordinaires, autrement dit llment le plus solide des fonds propres dune banque (Cf. Supra). En donnant plus de poids la composante actions ordinaires, Ble III vise amliorer la qualit des fonds propres qui constituent lexigence minimale. Ble III instaure galement des niveaux plus levs de fonds propres. Le ratio minimal constituant la composante dure ratio Core Tier 1 sera relev, passant de son niveau actuel de 2 % 4,5 %. En outre, si lon y ajoute le volant de conservation de 2,5% (Cf. Infra), les exigences totales pour la composante dure passeront 7 %. Couverture des risques : Outre lamlioration de la qualit des fonds propres et le relvement de leur niveau, il est ncessaire de sassurer que tous les risques importants soient bien pris en compte. Durant la crise, le rgime fond sur les risques a nglig un grand nombre dlments. Ainsi, certaines banques dtenaient, dans leurs portefeuilles de ngociation, dimportants volumes de produits complexes et peu liquides sans disposer dun montant adquat de fonds propres en regard du risque encouru. Sans compter que lincapacit prendre en compte les grands risques sur les positions de bilan et de horsbilan, ainsi que les expositions lies aux oprations sur drivs, a eu un effet amplificateur majeur sur la crise. Pour corriger ces insuffisances, en juillet 2009, le Comit a adopt un ensemble damnagements qui, notamment, ont considrablement renforc les exigences minimales de fonds propres pour les oprations complexes de titrisation. Il a ainsi augment la pondration des risques pour les expositions lies des oprations de retitrisation (CDO dABS par exemple) afin de mieux prendre en considration le risque inhrent ces produits et a relev les exigences de fonds propres en regard de certaines expositions aux structures de hors-bilan.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Il exige, en outre, des banques quelles effectuent des analyses de crdit plus rigoureuses de leurs expositions des produits titriss faisant lobjet de notations externes. Matrise de leffet de levier : lune des nouveauts
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de Ble II est le ratio

de levier qui valuerait le montant des fonds propres rapport au total actif indpendamment du risque, ce ratio viendrait en complment de lexigence de fonds propres fonde sur le risque. Dans la priode qui a prcd la crise, de nombreuses banques faisaient tat de solides ratios de fonds propres de base (T1) fonds sur le risque tout en parvenant accumuler un fort effet de levier au bilan et au hors-bilan. Lutilisation de ce ratio de levier complmentaire permettra de freiner le recours excessif leffet de levier dans le systme bancaire. Le comit de Ble propose, au cours dune priode dvaluation qui dbutera en 2013, de tester un ratio de levier de 3% pour T1 en regard des risques inhrents aux instruments du bilan et du hors-bilan ainsi quaux produits drivs. La mise en place dun ratio minimal est prvue partir du 1 Janvier 2018. b) Liquidit : Comme il a t relev ci-dessus, la crise financire tait une vritable crise de liquidit o les financements se sont asschs brusquement en raison dune crise de confiance des investisseurs. Ainsi, le comit de Ble sur le contrle bancaire est intervenu pour pouvoir remdier ce problme et empcher de nouvelles crises de liquidit dans le futur. A cet effet, il prvoit deux types de ratios : Le ratio de liquidit court terme (LCR) impose aux banques de dtenir suffisamment dactifs liquides de qualit pour faire face de graves difficults de financement, sur la base dun scnario dfini par les responsables prudentiels. Il est complt par un ratio structurel de liquidit long terme (NSFR), conu pour corriger les asymtries de liquidit. Ce dernier ratio couvre donc lensemble du bilan et incite les banques recourir des sources de financement stables pour financer leurs emplois stables. Par souci de cohrence, le Comit a mis au point un ensemble commun dindicateurs pour suivre et analyser lvolution du risque de liquidit au niveau des banques ainsi qu lchelle du systme tout entier. (25) : Ce ratio nest pas tout fait nouveau : Ble II prvoit ce ratio au niveau du pilier 2 comme simple indicateur des mesures de contrle, alors quil sera dsormais, au niveau de Ble III, intgr directement au pilier 1 pour le calcul des exigences minimales de fonds propres.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Ces indicateurs devraient tre considrs comme les lments dinformation minimaux utiliser par les autorits de contrle pour surveiller les profils de risque de liquidit des entits relevant de leur comptence (Pilier 2).

c) Surveillance prudentielle (Pilier 2) : Le renforcement des exigences en matire de fonds propres et de liquidit doit saccompagner dune amlioration de la gestion et de la surveillance des risques, et ce, tout particulirement dans un environnement de rapide et constante innovation financire. En juillet 2009, le Comit a entrepris de rexaminer le processus de surveillance prudentielle (deuxime pilier) en vue de remdier plusieurs insuffisances notables qui sont apparues dans les pratiques de gestion des risques des tablissements au cours de la crise financire. Les domaines viss sont les suivants : gouvernance et gestion des risques au sein des tablissements ; prise en compte des risques lis aux expositions de hors-bilan et aux oprations de titrisation ; gestion des concentrations de risque ; incitations pour les banques mieux grer risques et rendements sur le long terme ; saines pratiques en matire de rmunration.

d) Discipline de march : La crise a montr linsuffisance et lincohrence des informations financires communiques par de nombreuses banques en ce qui concerne lexposition au risque et les fonds propres rglementaires. Pour corriger de telles dficiences de la communication financire et aprs une valuation minutieuse des meilleures pratiques en la matire, le Comit a dcid, en juillet 2009, de revoir les exigences dfinies au titre du troisime pilier pour les expositions aux oprations de titrisation et le soutien accord aux structures de hors-bilan, entre autres. En outre, linformation sur les composantes des fonds propres est insuffisante, ce qui rend difficile une valuation prcise de leur qualit ou une comparaison pertinente entre banques. Pour amliorer la transparence et la discipline de march, le Comit exige des banques 21
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca quelles communiquent tous les lments constituant les fonds propres rglementaires, les dductions appliques et un rapprochement en bonne et due forme avec les comptes financiers. Le Comit, en consultation avec le CSF
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, a labor une proposition sur les exigences de

communication en matire de rmunration dans le cadre du troisime pilier, qui vise faire en sorte que les banques publient des informations claires, exhaustives et disponibles en temps utile sur leurs pratiques de rmunration, avec pour objectif principal de promouvoir une discipline de march plus efficace. De fait, lharmonisation des exigences de communication devrait contribuer une plus grande convergence des pratiques tout en favorisant lgalit des conditions de concurrence dans le secteur. Les exigences proposes permettront aux acteurs du march de raliser des valuations pertinentes des pratiques de rmunration des banques, sans pour autant crer une charge de travail excessive ni obliger la divulgation dinformations sensibles voire confidentielles. 2.2.2.2) Mesures macro-prudentielles : La globalisation des marchs, les mcanismes de transmission des risques (titrisation notamment), linterdpendance des banques sont autant dlments qui prouvent la ncessit dune approche macro-prudentielle en complment des lments cits ci-dessus et qui relvent plutt dune approche micro-prudentielle. a) Procyclicit : Un lment essentiel du nouveau dispositif rglementaire est la constitution par les banques, en priode favorable, dun volant de fonds propres pouvant tre mobilis lorsque la situation se dtriore. Ce volant concourra lobjectif dattnuation de la procyclicit dans le systme bancaire et le systme financier dans son ensemble. Le Groupe des gouverneurs et des responsables du contrle bancaire est convenu que les banques seront tenues de disposer dun volant de conservation, constitu dlments de la composante dure et fix 2,5 % des actifs pondrs des risques. Ce volant, qui sajoutera au ratio minimal de fonds propres, pourra tre mobilis pour absorber les pertes en priode de tensions financires et conomiques. (26) : Comit de Stabilit Financire

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Le fait de conserver une part plus importante des bnfices pendant une phase de repli conjoncturel permettra aux tablissements de sassurer une disponibilit de fonds propres pour demeurer oprationnels en priode de tensions. Linstance de gouvernance du Comit a, en outre, dcid quun volant contracyclique, pouvant varier de 0 2,5 % et constitu dlments de la composante dure ou dautres lments de qualit quivalente, sera appliqu en fonction de la conjoncture nationale. Le rle de ce volant est de soutenir lobjectif macroprudentiel plus large consistant protger le secteur bancaire lors des phases de croissance globale excessive du crdit. Quel que soit le pays, le volant contracyclique ne deviendra exigible quen cas dexpansion excessive du crdit susceptible de mettre en danger lensemble du systme. Inversement, le volant sera mobilis quand, de lavis des autorits, le surcrot de fonds propres contribuera absorber, dans le systme bancaire, les pertes menaant la stabilit financire. Cela permettra de rduire le risque que le crdit disponible soit limit par les exigences de fonds propres rglementaires. b) Risque systmique et interdpendance : Si la procyclicit a amplifi les chocs de la crise, linterdpendance excessive entre tablissements bancaires dimportance systmique a galement transmis des ondes de choc au sein du systme financier et de lconomie. Les tablissements dimportance systmique devraient disposer de capacits dabsorption des pertes suprieures aux normes minimales. Nous proposons le schma suivant pour rsumer les nouvelles rgles de Ble III (voir page suivante) :

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Source : Ble III : les impacts anticiper, Financial services, KPMG.

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2me partie : Paysage Bancaire Marocain

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Le secteur financier marocain a connu, durant ces deux dernires dcennies, une profonde mutation marque par des oprations de restructuration et dassainissement des exOrganismes de Financement Spcialiss (BNDE, CIH, CAM), la privatisation des banques publiques (BMCE, BCP) ainsi quune fusion majeure (BCM-Wafabank). Au-del de la refonte du cadre rglementaire et institutionnel, la mise niveau avant-gardiste du secteur bancaire a permis au secteur financier marocain dtre aujourdhui lun des plus organiss et des plus performants de la rgion Sud-mditerranenne. Cette rforme structurelle du systme financier a valu au pays dtre reconnu par le FMI comme disposant dun secteur bancaire stable, adquatement capitalis, rentable et rsistant aux chocs (IMF Country report). Les diffrentes rformes financires entames au milieu des annes 90, que ce soient celles visant moderniser le march des capitaux, libraliser les changes ou restructurer le secteur bancaire, ont eu les fruits escompts puisquelles ont permis au secteur bancaire de conforter son rle de principale composante du systme financier, avec un total actif de 112,4 % du PIB en 2009. Aussi, les marchs de capitaux ont galement fortement contribu au renforcement de la structure financire du pays avec une capitalisation boursire reprsentant 68,6 % du PIB durant cette mme anne. La politique montaire rigoureuse de Bank Al Maghrib durant ces dernires annes, marque par une flexibilit du taux directeur visant prserver la stabilit des prix et attnuer les risques inflationnistes ainsi que la fluidit du march interbancaire ont permis la banque centrale de jouer pleinement son rle de rgulateur de lconomie marocaine. Ainsi, cette politique judicieuse a permis lautorit centrale marocaine de faire face aux chocs conomiques au moment o les banques centrales europennes et amricaines ont failli leurs missions (la dernire crise financire a mis nu les politiques de la BCE et de la FED). Avant dentamer notre analyse financire, nous avons jug utile et ncessaire de survoler le secteur bancaire marocain en analysant sa structure, sa physionomie et ses particularits. Cela nous permettra de mener notre analyse financire tout en prenant en compte les caractristiques intrinsques du secteur. Quelle est donc la physionomie du secteur bancaire marocain ? Quels sont les facteurs de solidit du systme bancaire marocain ? Et quen est-il de la structure bilantielle du secteur (analyse des ressources et des emplois) ?

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 1) Physionomie du secteur bancaire marocain :

Il existe traditionnellement deux modles bancaires dans le monde: le modle anglo-saxon et le modle europen . Le premier privilgie le cloisonnement des activits au nom de la lutte contre les conflits dintrts et le second prconise une banque universelle couvrant toutes les activits allant de la banque de dtail la banque daffaires, en passant par la gestion collective et les services bancaires. Pendant longtemps, le modle anglo-saxon, dont lexemple principal tait le systme bancaire amricain issu des rformes de 1933 (Glass-Steagall Act), prconisait une sparation des activits bancaires, obligeant mme les grandes banques universelles de lpoque scinder leurs activits. Ce nest qu partir de la dernire dcennie que les rgulateurs amricains ont autoris la constitution de holdings runissant les deux types dactivit. Lexistence simultane de ces deux modles bancaires prsente de nombreux avantages tant pour linvestisseur que pour le secteur bancaire dans sa globalit. En effet, ces deux types de banque prsentent des profils de rentabilit/risque diffrents, en adquation avec le degr daversion au risque de linvestisseur ; et la prsence de banques universelles dans une conomie permet de diversifier le risque et lisser les revenus dexploitation globaux du secteur. Cependant, la rcente crise financire a port un coup dur aux banques spcialises amricaines et a confirm la supriorit de la banque universelle. En effet, malgr la rforme duniversalisation des banques, initie en 2000, le secteur financier amricain demeure caractris par lexistence de nombreuses banques rgionales et a permis le dveloppement dinstitutions de crdit spcialiss dans le crdit immobilier et la consommation. De ce fait, la crise immobilire qui a clat en 2007 a plac les socits de crdit immobilier au cur de la tourmente et provoqu de nombreuses faillites. Ces dernires disposaient de portefeuilles de crdit concentrs sur une catgorie demprunteurs et demeuraient fortement dpendantes du financement sur les marchs financiers. La paralysie du march interbancaire durant la crise ainsi que le renchrissement des cots de financement, avec une hausse des spreads de plus 1000 pbs, a mis en difficult ces tablissements spcialiss, qui ne pouvaient plus se financer sur les marchs financiers. Il a donc fallu lintervention de banques universelles afin dalimenter ces banques en lignes de 27
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca trsorerie en contrepartie de prises de participation majoritaires. Nous pouvons prendre, titre dexemple, le prteur immobilier Countrywide Financial, qui a bnfici dun prt de $ 2 milliards avant de se faire racheter quatre mois plus tard par Bank of America pour un montant de $ 4 milliards. Les banques dinvestissement ont t galement balayes par la crise par manque de diversification de leurs activits et de leurs actifs risque. Ces dernires nont d leur salut quaux banques universelles qui ont vit des faillites en cascade, titre dexemple, Merryll Lynch qui a t rachete par Bank of America, Goldman Sachs et Morgan Stanley qui ont t transformes en banques universelles, par le biais de la cration dune holding. Il apparat donc que le modle de la banque universelle a confirm sa rsistance et sa capacit absorber les chocs exognes en priode de stress des marchs financiers. En effet, lexistence de ressources, sous forme de dpts, au niveau du passif de ce type de banque constitue un solide rempart face lasschement des liquidits sur les marchs financiers et au renchrissement des cots de financement. Aussi, lassociation entre banque de dtail et banque dinvestissement rduit la volatilit de la croissance bnficiaire de ltablissement bancaire, surtout en priode de dcadence conomique. Lexemple le plus loquent est celui des banques universelles franaises (Socit Gnrale, BNP Paribas), qui ont pu rsister la crise financire en pleine tourmente de la finance mondiale. La solidit de lactivit de banque de dtail au niveau local et ltranger et sa contribution significative au PNB de ces banques a permis de contrecarrer les pertes essuyes par lactivit de banque de financement et investissement (BFI) lors de la crise. Le rinvestissement des profits de la BFI en priode de conjoncture favorable dans les banques de dtail linternational a permis damortir au mieux les contre-performances enregistres par cette activit lors de la crise financire. Au Maroc, les deux dernires dcennies ont t marques par la rorganisation du secteur bancaire travers des oprations dassainissement et de rapprochement, donnant naissance des banques multi-mtiers. Dans ce contexte, essayons de distinguer les diffrents modles bancaires existants au Maroc :

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Profil 1 : Attijariwafa bank et BMCE bank, des banques universelles par excellence : Les modles bancaires des groupes Attijariwafa bank et BMCE bank reposent sur lexistence de plusieurs mtiers, allant de la banque de dtail la banque des marchs, en passant par la gestion collective. Ces deux groupes bancaires disposent de plusieurs filiales spcialises exerant dans diffrentes activits, dont les plus importantes oprent dans lassurance, limmobilier, le crdit la consommation, etc. Le produit net bancaire des deux banques provient majoritairement de la banque de dtail tant sur le plan local qu linternational, principalement Attijari Tunisie et CBAO pour Attijariwafa bank et le Groupe Bank Of Africa pour BMCE Bank.

Profil 2 : Le Groupe Banques Populaires, un modle de banque universelle atypique : Le modle du Groupe Banques Populaires est atypique puisque la structure organisationnelle de la banque est diffrente dune banque universelle classique. En effet, le groupe bancaire est constitu du Crdit Populaire du Maroc, entit regroupant 10 Banques Populaires Rgionales (coopratives) ainsi que de la Banque Centrale Populaire, organe cot du Groupe. Les Banques Populaires Rgionales exercent lactivit de banque de dtail dans leurs rgions respectives alors que la BCP est la banque dinvestissement et de financement du Groupe. Cette dernire a pour principale activit le placement des excdents de trsorerie des banques rgionales. Durant ce dernier quinquennat, la banque sest positionne au niveau de lactivit Corporate afin de pallier la baisse du rendement du portefeuille obligataire du groupe et de 29
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca se positionner davantage sur un segment rentable. La rcente fusion- absorption de la banque rgionale de Casablanca (BPC) par la BCP va modifier la structure dactivit de cette dernire puisquelle va entrer de plein pied dans le segment retail, profitant ainsi dun rseau de distribution de 159 agences. Cette opration rpond donc une logique conomique de positionnement similaire des deux banques au niveau de lactivit Corporate ainsi qu une tendance structurelle de renforcement du positionnement des banques sur le segment retail. Profil 3 : Les ex-OFS (CIH, CAM) ou la remise en cause des modles de banques spcialises : Le Crdit Immobilier et Htelier ainsi que le Crdit Agricole du Maroc, ont longtemps pti de la spcialisation de leurs activits, allant jusqu frler la banqueroute. La concentration de lactif de ces deux banques sur les secteurs agricoles et immobiliers a lourdement pes sur les fonds propres des banques au dbut de cette dcennie. Il a fallu lintervention de ltat maintes reprises pour faire face la dgradation de la quasi-totalit du portefeuille clientle de ces banques (contentieux sur le secteur agricole et immobilier de plus de 10 MMDh). La prise de risque illimite des dirigeants dans loctroi de crdit (faiblesse des garanties exiges ) ainsi que la dfaillance des emprunteurs (agriculteurs, promoteurs immobiliers) a prcipit ces banques vers des quasi-faillites. Les diffrents plans de redressement et dassainissement lancs durant cette dcennie ont lourdement impact les performances financires de ces banques et ladoption rcente dune stratgie multi-mtiers pourrait porter ses fruits dans les annes venir, avec pour principaux objectifs la diversification des actifs ainsi que le positionnement dans les activits para-bancaires. Profil 4 : les filiales des banques franaises (BMCI, CDM, SGMB) : des banques universelles agissant sous lgide de leurs maisons mres : Les tablissements bancaires actionnariat tranger, principalement ceux dtenus majoritairement par les banques franaises, exercent une activit de banque universelle au Maroc. Celle-ci demeure nanmoins particulirement cadre en raison de la stratgie des actionnaires de rfrence. En effet, ces derniers considrent ces tablissements bancaires comme des participations ltranger et sinscrivent dans une logique de rendement et de dveloppement rationnel de lactivit de crdit sur le plan local. Notons que le rendement du dividende des banques cotes, savoir CDM et BMCI, est des plus levs de la place, avec une moyenne de 5,0 % contre 2,3 % pour le secteur. Aussi, le faible poids de ces filiales dans les portefeuilles de ces groupes bancaires nencourage pas le management de ces banques y 30
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca investir, que ce soit en termes dinjection de fonds propres, ou de dploiement de stratgies actives dans les marchs locaux respectifs. En effet, le faible dveloppement du rseau de ces banques ces dernires annes leur a fait perdre des parts de march au niveau de la banque de dtail et la taille insuffisante de leurs fonds propres ne leur permet pas de prendre part aux projets structurants dvelopps par le pays. Ainsi, nous remarquons travers ces quatre profils, que le modle de la banque universelle est le modle dominant au Maroc. Toutefois, le dveloppement des principales activits de ce modle bancaire, savoir la banque commerciale et la banque des marchs et dinvestissement, demeure trs disparate. En effet, les banques qui constituent le profil 1 et 2, en loccurrence Attijariwafa bank, BMCE et le Groupe Banques Populaires, disposent dun rapport revenu banque commerciale et banque dinvestissement et marchs bien plus levs que celui des filiales de groupes franais ainsi que celui des ex-OFS. 2) Facteurs de solidit du systme bancaire marocain : La stabilit macroconomique et financire dun pays ne peut tre assure sans un systme financier solide et rglement. Les difficults dun systme financier peuvent peser ngativement sur la politique montaire dun pays, entraner une crise conomique ou encore peser sur le budget de ltat en raison de son rle de prteur en dernier ressort. La solidit du systme financier d'un pays est donc importante pour son conomie, ainsi que pour ses partenaires commerciaux et les pays avec lesquels il maintient des liens financiers. Dans un contexte plus gnral, quelles sont les principales mesures de fragilit et de vulnrabilit dun systme bancaire :

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2.1) Une structure saine des ressources conforte par le poids des dpts non rmunrs :

Pour mener bien leur activit de transformation, le principal dfi pour les banques est de constituer une base de ressources stable, de prfrence peu coteuse et qui soit en adquation avec les emplois. Dans ce sens, la gestion actif-passif (ALM) demeure au centre des proccupations des directions des risques car elle permet de piloter la marge dintrt et de mesurer les risques de liquidit. Le secteur bancaire marocain se caractrise par une relative stabilit de ses ressources globales, marques par la prdominance des ressources clientle. Les tablissements bancaires se financent majoritairement par des dpts la clientle, avec une moyenne de 76,5 % du 32
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca total passif sur la priode 2006-2009, alors quelles nont recours au march interbancaire qu hauteur de 6,8 % du total bilan. Il y a lieu dobserver cependant, une hausse des emprunts obligataires, qui se multiplient par six durant cette priode pour slever 55,9 MMDh en 2009, tirs par les dettes subordonnes(27) qui enregistrent une croissance annuelle moyenne de 130,0 % sur la priode. Le recours aux emprunts obligataires sest intensifi ces deux dernires annes en raison du resserrement des liquidits des banques eu gard la forte croissance des crdits et aux exigences rglementaires en fonds propres. Ainsi, le ratio de solvabilit du secteur a vu son taux passer de 8 % 10 % en 2009.

Sachant que les dpts la clientle constituent les principales ressources du secteur bancaire, il est important dobserver que les ressources non rmunres reprsentent 61,6 % des ressources clientle fin 2009. Une anne auparavant, la forte hausse du cot des ressources rmunres tmoignait de la forte concurrence dans la collecte de dpts, ce qui sest traduit invitablement par un renchrissement du cot des ressources pour le secteur.

(27) : On appelle les dettes subordonnes des dettes prfrentielles (taux lev) qui sont honores aprs rglement des dettes usuelles. De ce fait elles sont assimiles des capitaux propres, dailleurs certains les appellent des quasi-fonds propres. 33
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Source : Bank Al Maghrib.

2.2) Des emplois domins par lactivit de crdit la clientle : Durant ce dernier quinquennat, la structure bilantielle des banques marocaines a t caractrise par un renforcement des crances sur clientle (60,4 % du total des emplois fin 2009), portant le total bilan 827,0 MMDh, en hausse moyenne de 15,3 % sur la priode.

Source : dpartement Analyse & Recherche Attijari. En effet, les crdits la clientle ont progress en moyenne de 21,7 % sur la priode 20062009, tirs principalement par les crdits immobiliers et les crdits lquipement qui enregistrent des volutions moyennes respectives de 33,4 % et 24,3 % pour des encours de 174,1 MMDh et 125,1 MMDh. Lvolution favorable de ces crdits tmoigne dun nouveau contexte socio-conomique caractris par lvolution des mentalits induisant une demande accrue en logement et la naissance dune vritable socit de consommation. Lencours des

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca crances sur tablissements de crdit et assimils sest tabli en 2009 12,9 % du total des emplois, en baisse de 1,5 point par rapport 2007. Les dpts auprs de la banque centrale ont baiss de 4,2 pts sur la priode pour stablir 5,3 % du total bilan en 2009. Cela peut tre expliqu par le fait que le taux de la rserve obligatoire (28) est pass de 16,5 % en 2004 6,0 % en 2009 en raison du caractre durable des besoins de liquidit sur le march montaire.

Source : Bank Al Maghrib.

2.3) Une faible exposition au risque de crdit malgr une conjoncture moins porteuse : Le taux de contentieux au Maroc a volu sur une tendance baissire depuis 2004, pour stablir 5,9 % en 2009. Si nous tenons compte uniquement des banques commerciales (hors CIH et Crdit Agricole du Maroc), le taux de contentieux stablirait 4,2 % et le taux de provisionnement 77,1 %. Le taux de prts non performants demeure largement infrieur celui observ dans la rgion du Maghreb qui stablit entre 6 et 12 %. La politique dassainissement du portefeuille clientle initie par le secteur bancaire depuis 2004 a donn ses fruits puisque le taux de contentieux na cess de baisser. La stabilisation de ce taux en 2009 tmoigne de la bonne rsistance des banques et de leur capacit ne pas sexposer au risque de crdit mme en cas dapprofondissement de la crise conomique globale.

(28) : le taux de rserve obligatoire est un taux qui dtermine le montant quune banque doit dtenir, titre de rserves, chez la banque centrale. Ce taux est utilis par la banque centrale comme instrument pour influencer le montant des liquidits sur le march.

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Source : GBPM, rapport sur lvolution des pratiques bancaires. 2.4) Un risque de liquidit matris jusqu ce jour par le rgulateur : La forte volution de lencours des crdits lconomie a accentu le dficit des trsoreries bancaires malgr les rductions successives du taux de rserve obligatoire. Lintervention de Bank Al Maghrib pour combler les besoins du secteur bancaire en 2009, travers les avances hebdomadaires, en moyenne quotidienne de 16,6 MMDh, a permis de rguler le march montaire. Au premier semestre de cette anne, linsuffisance des trsoreries bancaires sest accentue passant 18,7 MMDh contre 16,6 MMDh au T4 2009, et ce en dpit de linjection de plus de 8 MMDh durant le second trimestre de lanne, consquence de la baisse du taux de rserve montaire. Le taux directeur a t maintenu 3,25% malgr une hausse de linflation partir du 4me trimestre 2009. Toutefois, la reprise conomique probable en Europe et aux USA au second semestre 2010 entranerait une hausse des matires premires sur les marchs internationaux, ce qui peut provoquer des tensions inflationnistes. Aussi, une croissance agressive des crdits sur la priode 2011-2012 pourrait pousser la banque centrale augmenter son taux directeur (29). 2.5) Un secteur suffisamment capitalis dans sa globalit : Plus quun simple calcul rglementaire, le niveau des fonds propres constitue le reflet de la sagesse de la politique de conduite du risque dun systme bancaire. Au Maroc, les indicateurs de solidit financire observs ces quatre dernires annes montrent que les

(29) : le taux directeur est le taux par lequel la banque centrale prte de largent aux banques. La banque centrale joue sur ce taux pour juguler la croissance et matriser linflation selon des modalits bien connues en matire de politique montaire. Pour plus dinformation, aller au site de Bank Al Maghrib : www.bkam.ma 36
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banques sont suffisamment capitalises dans leur globalit. Le ratio de solvabilit sest tabli en moyenne 11,5 % sur la priode, un niveau largement suprieur au minimum rglementaire de 8 %. partir de 2009, Bank Al Maghrib a rehauss le ratio de solvabilit 10 %, pour le porter partir de 2010 conformment aux dispositions du 2me pilier de Ble II, un niveau largement suprieur celui exig en Europe (8%).

Les contraintes rglementaires et les besoins de croissance linternational ont pouss la plupart des banques cotes rehausser leurs niveaux de fonds propres en dbut danne, travers lmission de dettes subordonnes ou daugmentation de capital (numraire ou actions). cet effet, les banques cotes de la place, limage dAttijariwafa bank et BMCE bank, ont lev plus de 14 MMDh demprunts subordonnes sur la priode 2008-2009, alors que les oprations daugmentation de capital se sont leves plus de 4 MMDh, portes principalement par BMCI et BCP. Le choix de lmission de dettes subordonnes par rapport lmission dactions rside dans lintgration de ces fonds dans le calcul du ratio de solvabilit sans risque de dilution de lactionnariat. Aussi, cet instrument est privilgi par les investisseurs car il prsente un risque modr et des taux dintrt attractifs incluant des primes de risque allant jusqu 125 pbs (1 pbs = 0,01%). Cependant, il est important que la maturit de la dette subordonne ainsi que le taux de rmunration des titres mis nobrent pas la rentabilit des tablissements concerns. Aussi, le plafonnement de ces dettes complmentaires 50 % des fonds propres de base par Bank Al Maghrib, conduirait invitablement les actionnaires des banques la marge de manuvre rduite injecter de largent frais pour renforcer leur assise financire. 37
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Nous estimons que le niveau des fonds propres des banques est un enjeu majeur pour les banques dans les annes venir, en raison de: La dynamique de croissance des crdits que connat le pays ainsi que les diffrents plans de dveloppement lancs par les principales banques de la place tant au niveau national quinternational. Sur ce dernier point, lassainissement et la restructuration des diffrentes banques acquises en Afrique ncessitera linjection dargent frais. cet effet, Attijariwafa bank et BMCE bank seront amenes renforcer les fonds propres pour accompagner le dveloppement de leurs filiales africaines.

La monte du cot du risque en priode de conjoncture moins favorable, tant au niveau des filiales linternational quau niveau local ainsi que les nouvelles contraintes rglementaires obligeront de facto les banques augmenter leurs fonds propres. Dans ce cadre, les banques qui disposent dun levier de dettes subordonnes favorable pourront utiliser ce moyen de financement pour accompagner la croissance de leurs activits. Cependant, le cot de ce financement dpend fortement de la signature de lmetteur, de son taux dendettement et de la capacit des actionnaires injecter des fonds propres additionnels. Par contre, les banques dont la part des emprunts obligataires atteint les limites imposes par la banque centrale ( 50% des fonds propres de base) devront trouver dautres moyens pour lever des capitaux, que ce soit travers des augmentations de capital ou des oprations de titrisation de crances. Pour rappel, la titrisation de crances hypothcaires, moyen de financement trs dvelopp en Europe, permet la banque de librer son actif afin daccrotre son activit ou de gnrer des nouveaux actifs. Les banques europennes ont utilis massivement la titrisation comme outil 38
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca de gestion du capital rglementaire impos par le ratio Cooke dans le cadre des recommandations de Ble I du Comit de Ble. Au Maroc, la titrisation na pas eu le vent en poupe durant le dbut de cette dcennie compte tenu de la surliquidit du march durant cette priode (oprations de privatisation et octroi de licences tlphoniques). cette poque, les banques disposaient de ressources abondantes et sinscrivaient dans une logique daugmentation des encours de crdit que de titrisation. Aujourdhui, face au manque structurel de liquidit, cet instrument financier pourrait savrer trs utile en vue daugmenter la marge de manuvre des banques. Dans ce cadre, la rforme de la loi 2009 a permis dtendre le champ dapplication de la titrisation tous les types de crances dtenues par les entreprises publiques, prives mais aussi les tablissements de crdit. Ceci devrait permettre aux agents conomiques de diversifier leurs sources de financement et optimiser leurs structures de ressources. 2.6) Des revenus dactivit et un couple risque/rendement en nette amlioration : Le secteur bancaire marocain a enregistr durant la priode 2006-2009 une croissance deux chiffres de lensemble de ces rsultats dactivit : Le Produit Net Bancaire(30) enregistre une volution moyenne de 10,4 % sur la priode en liaison avec lexpansion de lactivit de crdit. La marge dintrt constitue en moyenne 76,0 % des revenus du secteur, reprsentant de ce fait la composante stable du PNB du secteur. Celle-ci a vu son poids se renforcer ces deux dernires annes, compte tenu de la faible performance de la marge sur commissions, qui reprsente en moyenne 12,9 % du PNB. En effet, les annes 2008 et 2009 ont t marques par la pression sur les tarifs par la concurrence, et dans une moindre mesure le repli des activits dintermdiation et de conseil. Enfin, le rsultat des oprations de march enregistre une croissance moyenne de 10,6 %, tire par les plus-values ralises sur le portefeuille de trading des banques (principalement le compartiment obligataire) ainsi que lactivit de change. (30) : Le PNB est lune des mesures de rentabilit les plus utilises en matire danalyse financire des banques. On reviendra sur une dfinition dtaille de cet agrgat.

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Le rsultat dexploitation et le rsultat net enregistrent respectivement des croissances moyennes de 10,3 % et de 11,5 %, consquence de lamlioration du coefficient dexploitation sur la priode et de lamlioration du cot du risque. En effet, le coefficient dexploitation stablit en moyenne 47,7 %, un niveau largement infrieur celui observ en Europe (entre 60 % et 65 %). Il y a lieu de souligner que les faibles niveaux de rmunrations salariales du secteur (par rapport lEurope) permettent ce dernier de poursuivre lextension du rseau dagences tout en disposant dun ratio de charges confortable. Enfin, le cot du risque sinscrit dans une tendance baissire avec un ratio moyen de 0,6 % sur les trois dernires annes, en raison dun niveau de dfaillance acceptable.

Le secteur affiche une rentabilit financire moyenne de 17,0 % sur la priode 2006-2009 contre un ROE moyen de 5,0 % entre 2002 et 2005. Cette forte volution sexplique par leffet positif de la restructuration du secteur qui a permis le redressement des banques publiques, mais aussi par la forte volution de la croissance bnficiaire du secteur durant ces trois dernires annes. Le ROA quant lui stablit en moyenne 1,3 %, contre 0,4 % sur la priode 2002-2005.

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Le ROE du secteur bancaire marocain demeure suprieur celui des pays nord-africains qui volue en moyenne sur les cinq dernires annes entre 6 % et 9,3 %. Cependant, ce ratio demeure infrieur celui des pays du Golfe qui stablit en moyenne 17,6 %. Il y a lieu de prciser cependant, que les banques des pays de cette rgion sont exonres dimpt alors que les banques marocaines sont soumises limpt sur les bnfices qui a volu sur la priode entre 37% et 39,6%. Aussi, lensemble des tablissements bancaires de la place se doivent de respecter le ratio de la rserve obligatoire, qui stablit 16,5 % entre 2003 et 2007, un ratio trs lev par rapport celui exig par les pays de la rgion MENA qui oscille entre 7 et 10 %.

Maintenant que lon a une ide sur la structure et la physionomie du secteur bancaire, on pourrait ds lors mener notre analyse financire des diffrents tablissements de crdit. Cela fera lobjet de la troisime partie. 41
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3me partie : Analyse financire des principales banques de la place casablancaise.

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Cette partie constitue le cur de notre mmoire et concerne lanalyse financire des principales banques cotes la bourse de Casablanca. Notre analyse a port sur les banques suivantes : Attijari Wafa Bank, BCP, BMCE, BMCI, Socit Gnrale et CDM. Le choix nest pas du tout fortuit. En effet, le choix des trois premires banques se justifie amplement par le fait que ces banques constituent le noyau dur du secteur comme il a t relev dans la deuxime partie (Cf. supra statistiques dans la partie 2). Ensuite ces trois banques ont atteint un degr de maturit en termes de rentabilit et de liquidit quelles ont confort leur position par des activits linternational travers notamment leurs filiales africaines. Les trois autres banques savoir la BMCI, La socit Gnrale et le CDM font aussi partie de notre analyse car ces banques actionnariat tranger uvrent dans une logique particulire de rendement et de dveloppement rationnel de lactivit de leurs socits mre ltranger. Par ailleurs, il na pas t question pour nous de travailler sur le CIH et le CAM. En effet, en concertation avec notre encadrant de stage, ces banques spcialises qui prouvent toujours des problmes structurels ne seront pas analyses. Notre analyse financire a t faite sur les trois exercices suivants : 2007, 2008 et 2009. Dans un premier temps, nous allons dcrire minutieusement la mthodologie financire adopte lors de notre analyse. Ensuite, nous allons dtailler les rsultats de cette analyse pour pouvoir mettre, vers la fin, des recommandations.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3.1) Mthodologie danalyse financire adopte :

Lanalyse financire est ralise dans une optique de gestion financire qui, de faon trs gnrale, vise assurer la prennit de la socit et contribuer sa valorisation. Une telle analyse peut naturellement dboucher sur des applications oprationnelles, par exemple dfinir et mettre en uvre les solutions appeles par les dsquilibres financiers qui seraient identifis. Le cas dun tablissement de crdit reste un petit peu particulier. En effet, comme il a t relev ci-dessus, la banque est une institution financire qui prsente un enjeu systmique de par son rle incontournable de financement des conomies. Cette importance fait que la structure financire des banques doit tre value rgulirement pour pouvoir dtecter les risques ventuels qui pourraient tre nuisibles au fonctionnement prenne des banques et partant celui de toute lconomie : cest l o rside toute limportance de lanal yse financire des tablissements de crdit. Force est cependant de constater quil existe un manque cruel au niveau de la littrature relative ce domaine : la plupart des ouvrages de finance traitent de lanalyse financire des entreprises usuelles (commerciales & industrielles) mais pas malheureusement celle des tablissements de crdit, cela ft dailleurs lun des grands problmes auxquels on devait faire face pour la rdaction de ce mmoire. Un tablissement de crdit est une institution financire qui collecte des dpts auprs des clients et les transforme soit sous forme de crdits la clientle, de crdits interbancaires ou encore dactifs financiers : lactif des banques est constitu principalement de ces lments. Ds lors, on a prfr commencer par cette tape danalyse des actifs dans notre dmarche. Vient aprs une analyse de la solvabilit pour valuer la capacit de la banque faire face une dprciation de son actif (non remboursement des crdits, baisse vertigineuse de la valeur des titres dtenus en portefeuille). Lanalyse de la liquidit est ltape suivante pour valuer la capacit de la banque faire face des crises dilliquidit dues par exemple des retraits massifs dargent, des rues aux guichets dans des priodes de p anique bancaire. Enfin, cest lanalyse de la rentabilit qui viendra parachever notre processus danalyse : Aprs tout la banque reste une entreprise qui vise maximiser le profit, une mauvaise rentabilit pourrait

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca compromettre son fonctionnement et sa prennit. Nous allons essayer dans ce qui suit de dtailler toutes les tapes prcites.

3.1.1) Analyse de la composition dactif : Lanalyse de la structure gnrale de la banque permet de mesurer le niveau de chaque type dactivits (Lactivit interbancaire, lactivit avec la clientle, Activits sur titre) : Actif Interbancaire : Poste 1 : Caisses, banques centrales, CCP Poste 2 : Crances sur les tablissements de crdit Clientle : Poste 4 : Oprations avec la clientle (Crdits) Interbancaire : Poste 1 : Banques centrales, CCP Poste 2 : Dettes envers Ets de crdit Passif

Clientle : Poste 3 : Oprations avec la clientle (Dpts)

Titres : Poste 2 : Effets publics et valeurs assimiles Poste 5 : Obligations et autres titres revenu fixe Poste 6 : Actions et autres titres revenu variable Divers : Poste 7 : Participations et autres titres dtenus long terme Poste 8 : Parts dans les entreprises lies Poste 11 : Immobilisations incorporelles Poste 12 : Immobilisations corporelles Elments de fonds propres : Poste 13 : Capital souscrit non vers

Titres : Poste 4 : Dettes reprsentes par un titre

Divers : Poste 5 : Autres passifs Poste 6 : Comptes de rgularisation Poste 7 : Provisions pour risques et charges Elments de fonds propres : Poste 8 : Dettes subordonnes Poste 9 : Fonds propres pour risques bancaires gnraux Poste 10 : Capitaux propres hors FBRG

Ainsi, cette approche permet donc de cerner sommairement la structure du bilan en faisant notamment apparatre :

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Le solde des oprations avec la clientle : Excdent des dpts sur les crdits fera lobjet dun placement sous la forme de prts interbancaires ou dacquisition de titres, cependant quun excdent des crdits sur les dpts devra tre financ par des emprunts interbancaires ou des missions de titres. Le solde des oprations interbancaires : qui dpend la fois du solde des oprations avec clientle et des oprations autonomes de trsorerie (Gestion de trsorerie). Il savre tre intressant de connatre la position nette (prteuse ou emprunteuse) sur linterbancaire. Le solde des oprations sur titres : ce solde rend compte du solde des oprations sur titres (Activit de march). 3.1.1.1) Le solde des oprations avec la clientle : Il semble naturel de commencer lanalyse financire dun tablissement par ces oprations bien que ce ne soit ni les premires dans le cadre de la classification comptable bancaire, ni aujourdhui les plus importantes dans le bilan de la majorit des tablissements de crdit. Les oprations avec la clientle restent primordiales dans l'analyse financire des tablissements de crdit : Ces oprations ont longtemps constitu le fondement de lactivit bancaire. Elles demeurent d'ailleurs trs importantes pour apprcier la valeur d'un tablissement de crdit car la constitution d'un fonds de commerce de clientle est ncessairement lente et ces activits sont souvent caractrises par une grande stabilit et une bonne rentabilit (au moins en dehors des priodes de difficults co-conjoncturelles). Le montant des oprations avec la clientle a pris de moins en moins dimportance ces dernires annes en raison dun phnomne que lon appelle le phnomne de dsintermdiation financire. Les phnomnes rcents de dsintermdiation et de marchisation : Le phnomne de dsintermdiation financire, tout dabord, fait que pour certaines entreprises le recours au crdit bancaire nest aujourdhui quun moyen de financement parmi dautres. Ces entreprises peuvent en effet mettre directement, des conditions de march, des titres de crances ngociables. Le deuxime phnomne est li la marchisation des conditions de financement bancaire. Le volume des dpts de la clientle, notamment des dpts vue, a diminu sous limpulsion du dveloppement des organismes de gestion collective de fonds OPCVM qui permettent aux agents non financiers dobtenir, tout en restant relativement liquides, des conditions de rmunration plus leves que celles des dpts bancaires. 46
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Nanmoins, lanalyse de ces oprations demeure fondamentale dans la mesure o les crdits qui restent dans les bilans des banques ne reprsentent pas forcment les meilleurs risques de signature (entreprises ne pouvant pas accder directement aux marchs financiers...). En outre, la majorit des dfaillances bancaires sont encore dues des risques de crdit. Par ailleurs, du ct des ressources, un montant important de dpts clientle reste un facteur dterminant pour lanalyse de la rentabilit. Le terme clientle regroupe, dans le plan comptable bancaire, les six catgories suivantes : socits non financires, entrepreneurs individuels, particuliers, entreprises dassurance capitalisation, administrations publiques et administrations prives. La notion de clientle financire y a t ajoute pour intgrer les OPCVM. 3.1.1.2) Les oprations interbancaires : Les oprations interbancaires recouvrent des finalits diffrentes... Il sagit des oprations conclues entre tablissements de crdit ; elles peuvent recouvrir des aspects trs divers et correspondre diffrentes finalits (placement dun excdent de dpts, financement de concours ou de portefeuille-titres, oprations dites autonomes de trsorerie pour tirer profit des diffrences de taux entre dures, devises ou types de supports). ... et peuvent tre analyses selon une approche juridique ou conomique . Selon une approche juridique , une distinction peut tre effectue entre les prts et emprunts en blanc, qui constituent la majorit des oprations sur le march interbancaire, et les oprations ralises contre des supports (effets ou titres). Sagissant des ressources, les concours obtenus contre des titres donns en pension peuvent tre le signe dune mfiance du march lgard de ltablissement emprunteur. Aussi la croissance de la part des ressources obtenues dans ces conditions peut-elle indiquer une dtrioration de la signature de lemprunteur. La garantie ainsi obtenue par le prteur est cependant difficile app rcier. En effet, une assurance relle nest obtenue que lorsque le titre est livr. Dans ce cas, en comptabilit, lopration nest pas classe dans les oprations interbancaires, mais regroupe avec les oprations sur titres (Cf infra). La rforme du plan comptable bancaire, intervenue en 1993, a distingu les oprations interbancaires proprement dites des oprations de trsorerie ralises avec un support ngociable. Lanalyse conomique de lactivit interbancaire ncessite toutefois la prise en compte de ces oprations de trsorerie ralises avec un support.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Enfin, si la position nette prteuse ou emprunteuse sur le march interbancaire est une information intressante (dpendance lgard du march interbancaire, impact sur la

rentabilit...), il convient galement d'analyser les positions brutes (dont chacune est gnratrice de risques de signature, de taux, d'illiquidit...) ainsi que les caractristiques des crances interbancaires. Approche conomique des oprations interbancaires : Les oprations interbancaires recouvrent des oprations de trsorerie et des prts financiers. Les oprations interbancaires au sens restreint recouvrent en fait deux catgories doprations : les oprations interbancaires de trsorerie et les prts financiers. Les oprations de trsorerie dune dure gnralement infrieure un an peuvent correspondre, d'une part, au placement ou au financement respectivement dun excdent ou dune insuffisance de ressources dgag par dautres activits (clientle par exemple), d'autre part, des oprations autonomes de trsorerie, correspondant une activit dintermdiation interbancaire. Les prts financiers (consentis des contreparties interbancaires) sont en gnral des oprations plus dun an, conomiquement similaires aux crdits la clientle non financire : mme analyse du dossier de crdit, amortissement sur toute la dure de vie du prt non in fine... Dans la mesure o ces oprations sont majoritairement traites taux variable, lactivit financire permet de bloquer une marge , le cot des ressources et le rendement des crances voluant de la mme faon (sauf dsquilibre de liquidit financer). Au plan interne, lactivit de trsorerie et les prts financiers relvent gnralement de services diffrents. 3.1.1.3) Les oprations sur titres : Les diffrentes composantes du portefeuille-titres illustrent la stratgie des tablissements. On distingue aujourdhui trois composantes principales au sein du portefeuille-titres, chacune rpondant une stratgie diffrente. En outre, les tablissements grent souvent galement un portefeuille de titres de participation qui nest pas analys avec les oprations de march, car il est d'une nature spcifique. Les trois composantes du portefeuille-titres sont : les titres de transaction, les titres de placement et les titres dinvestissement. Chacune de ces composantes rpond une stratgie qui lui est propre et relve, en consquence, de normes de valorisation ad hoc. Elles sont souvent gres par des entits distinctes au sein des tablissements.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Les titres de transaction sont dtenus, pour six mois au plus, dans le cadre d'une stratgie d'intervention court terme sur les marchs financiers. Le portefeuille de transaction (ou portefeuille de trading ) correspond une politique dintervention court terme sur les marchs financiers, les titres tant appels subir une rotation trs rapide. La rglementation comptable impose dailleurs une dure maximum de dtention de six mois. Rput trs liquide, ce portefeuille doit pouvoir tre cd tout moment. La traduction comptable en est un enregistrement la valeur de march marked to market(32), cest--dire une valorisation quotidienne du portefeuille tenant compte des plus et des moins-values potentielles. Les titres de placement sont dtenus dans le cadre d'une politique de moyen terme. Les titres de placement reprsentent la deuxime catgorie au sein du portefeuille-titres. La stratgie dveloppe par ltablissement dans ce cadre est une stratgie de moyen terme consistant acqurir un portefeuille susceptible dtre vendu si des opportunits se prsentent mais ne recherchant pas systmatiquement un arbitrage rapide. Ltablissement doit comptabiliser ce portefeuille sa valeur dacquisition et provisionner, le cas chant, chaque date darrt, la diffrence entre la valeur nette comptable et le dernier cours de bourse cot avant larrt comptable. Les titres d'investissement sont dtenus, en principe jusqu' leur chance, dans l'optique d'une stratgie d'investissement de long terme. Cette notion, relativement rcente au Maroc, est en revanche frquente dans les pays culture de march plus ancienne, comme les tatsUnis. Ce portefeuille (uniquement compos de titres de crances) rpond une stratgie dinvestissement consistant porter en principe les titres jusqu leur chance.

(32) : Le marked to market est une technique qui consiste valuer quotidiennement le gain ou la perte de chaque position pour pouvoir effectuer des ajustements. Ces ajustements qui sont effectus par lintermdiaire dune chambre de compensation ont pour but de rduire le risque de contrepartie.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3.1.2) Analyse de la solvabilit : L'analyse de la composition dactif d'un tablissement de crdit permet de le situer dans lenvironnement conomique gnral et d'avoir une premire approche des risques auxquels il sexpose. Elle nest toutefois quun pralable, puisque lobjectif de lanalyste est dapprcier les risques encourus par cet tablissement. Les risques auxquels sont susceptibles dtre exposs les tablissements de crdit sont de diverses natures. Le premier dentre eux est bien sr le risque dinsolvabilit de la banque elle-mme qui nest souvent dailleurs que le rsultat de la concrtisation dautres risques. Le risque dinsolvabilit est le plus important des risques encourus par un tablissement de crdit puisquil met en pril son existence mme. Sanction ultime dune mauvaise gestion, son facteur dclenchant peut tre li des causes diverses (insolvabilit des dbiteurs, concrtisation de risques d'illiquidit, de march...). Lanalyse de ce risque est donc la fois essentielle et particulirement dlicate effectuer. Il sagit de veiller ce quun tablissement financier dispose dune assise financire suffisamment solide pour faire face aux diffrents risques qu'il assume. Cette capacit repose dabord sur le niveau et la qualit des fonds propres et, de faon subsidiaire, sur la structure capitalistique, cest--dire la composition et limplication de lactionnariat. Deux rglementations principales concourent la couverture de ce risque : lexigence dun capital minimum et surtout le ratio de solvabilit. De plus, l'analyse globale du bon quilibre de la structure financire, mme si elle n'est assise sur aucune exigence rglementaire, contribue efficacement l'tude de la solvabilit des tablissements. Dans la cadre de notre analyse de solvabilit, nous avons essay dappliquer la rglementation prudentielle Ble II en utilisant les informations dont on disposait. A ce titre, les rsultats fournis ne sont pas exacts et pour cause le manque dinformations concernant la structure des crdits : crdits immobiliers, crdits dquipement, crdits la consommation. 3.1.3) Analyse de la liquidit : Le risque dilliquidit est lun des risques les plus importants pour un tablissement de crdit. Pendant la dernire crise, les financements se sont brusquement asschs et ont trs longtemps fait dfaut. La crise de confiance qui a gagn lensemble du systme a plac les banques dans des situations dilliquidit sans prcdent : les particuliers se prcipitent pour retirer leurs 50
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca dpts et les banques ne se font plus confiance (asschement du financement interbancaire). La banque se doit donc danalyser rgulirement son risque dilliquidit pour pouvoir prvenir de tels problmes. Lors de notre analyse, on sest bas sur un ratio simplifi et unique, cest le ratio de liquidit court terme (LCR) tel quil est dfini par Ble III. Ratio LCR = Actif court terme - Passif court terme

3.1.4) Analyse de la rentabilit : Lexamen des comptes de rsultat apporte lanalyste des enseignements indispensables, la fois en eux-mmes, mais aussi par les relations quils permettent de mettre en vidence avec les oprations de bilan qui les ont gnrs. Fondamentalement, les rsultats constituent la sanction, favorable ou dfavorable, de la stratgie de gestion dun tablissement. Une rentabilit satisfaisante est, pour un tablissement de crdit, un gage de solidit financire et d'accs ais aux marchs de capitaux. Lexistence dun niveau minimum de rentabilit est indispensable tout tablissement de crdit. Elle est dabord la garantie du maintien de la solidit de sa structure financire, qui doit rsulter en particulier dune progression des fonds propres proportionnelle celle des risques, telle que lexige la rglementation prudentielle. Une rentabilit satisfaisante permet aussi un tablissement de crdit dassurer, par le versement de dividendes, une rmunration ses apporteurs de capitaux, essentielle dans loptique de la ralisation daugmentations de capital futures. Enfin, les possibilits et les conditions demprunt dun tablissement de crdit sur les marchs de capitaux sont troitement dpendantes - outre la qualit et la nature de lactionnariat et limportance de ses fonds propres - de la performance de celui-ci en matire de rentabilit. Lanalyse de la rentabilit est une analyse un peu plus complique que ce que lon croit. En effet, La rentabilit finale des tablissements de crdit, mesure par le rsultat net, nest pas un lment dapprciation suffisant. Par construction, ce solde intgre, en effet, les produits et les charges ns de lexploitation courante, mais aussi doprations caractre exceptionnel ainsi que les effets des dcisions prises en matire de provisions. La seule observation du rsultat net ne permet donc pas de connatre la situation structurelle dun tablissement en termes de rentabilit.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca La dfinition de soldes intermdiaires de gestion permet ainsi didentifier les lments qui concourent la dtermination du rsultat final ; de mme certains ratios aident mieux apprhender la structure dexploitation dun tablissement. Soldes intermdiaires de gestion : Ils sont au nombre de cinq. Le Produit Net Bancaire (PNB) : Le produit net bancaire reprsente la marge brute dgage par les tablissements de crdit sur lensemble de leurs activits bancaires. Le produit net bancaire sobtient par diffrence entre les produits dexploitation bancaire et les charges dexploitation bancaire. Il a pour but essentiel de fournir un bon indicateur de lvolution des oprations qui constituent le cur de lactivit des tablissements de crdit, en extriorisant une diffrence entre, dune part, les produits gnrs par les emplois et, dautre part, le cot des ressources ainsi que les produits et les charges relatifs diverses activits de service. Cet agrgat est lun des agrgats les plus utiliss dans lindustrie bancaire, ce solde est compos de trois lments : Marge dintrts, marge sur commissions et marge sur oprations de march. La marge dintrt mesure le rsultat sur lactivit classique des banques qui consiste transformer les dpts en crdits, la marge qui en rsulte constitue donc ce que lon appelle la marge dintrt. La marge sur commissions est le fruit des oprations qui concernent lactivit dintermdiation et qui procurent la banque des commissions. Enfin, la marge sur oprations de march mesure le rsultat sur les activits en relation avec linvestissement dans les marchs financiers (activit des salles de march). Le rsultat brut dexploitation : cest la marge dgage par les tablissements de crdit, aprs prise en compte des frais de structure sur lensemble de leurs activits courantes. Le rsultat brut dexploitation sobtient en retranchant du produit global d'exploitation lensemble des charges de structure. Celles-ci comprennent les charges de personnel et les autres frais gnraux, mais aussi les dotations aux amortissements. Le rsultat brut d'exploitation permet ainsi de rapprocher la production totale dun tablissement de crdit ou dun groupe bancaire, mesure travers son produit global d'exploitation, du cot de fonctionnement de ses structures. Il permet galement dvaluer les sommes quun tablissement peut globalement dgager afin dassumer la couverture des risques, lalimentation des rserves ou des lments qui peuvent leur tre assimils et, enfin, la rmunration des actionnaires (avant prise en compte des oprations exceptionnelles et de limpt sur les socits). Le rsultat brut d'exploitation peut tre rapproch de la notion dexcdent brut dexploitation utilise pour les entreprises industrielles et commerciales. 52
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Rsultat courant avant impt : Le revenu courant avant impt est la marge dgage aprs dduction du risque de contrepartie. Le rsultat courant avant impt sobtient en retranchant du rsultat brut d'exploitation les dotations nettes aux provisions et les pertes sur crances irrcuprables. Ce solde a pour but de faire ressortir lincidence sur les rsultats dexploitation de la prise en compte de certains risques gnrs par lactivit dintermdiaire financier. Se trouvent regroups ce niveau limpact des risques de contrepartie ainsi que celui des risques divers dexploitation. En revanche, on rappellera que les risques de march sont pris en compte au niveau du produit net bancaire travers, notamment, les rsultats de change, les rsultats sur oprations sur titres ou sur instruments financiers terme. Rsultat net : Le rsultat net reprsente le rsultat aprs prise en compte de lensemble des produits et des charges relatifs lexercice et correspond bien entendu au rsultat de ltablissement. Le rsultat net sobtient en dduisant ou en ajoutant au rsultat courant avant impt les produits et les charges exceptionnelles, les dotations ou les reprises nettes au FRBG et limpt sur les socits. Il convient de noter que la dfinition du rsultat exceptionnel est dornavant trs restrictive. Sont ainsi considres comme ayant un caractre exceptionnel les oprations qui respectent les trois conditions cumulatives suivantes : Elles sont inhabituelles, avec un fort degr danormalit par rapport aux activits ordinaires, Elles surviennent de faon exceptionnelle ou, si lon prfre, elles prsentent une forte probabilit de ne pas survenir nouveau dans lavenir, Elles concourent au rsultat net pour un montant significatif. Nous rsumons ces soldes intermdiaires de gestion dans le tableau suivant : + Intrts et produits assimils -Intrts et charges assimils = Marge dintrt + Commissions perues - Commissions servies = Marge sur commissions +/- Gains ou pertes nets sur instruments financiers la juste valeur par rsultat +/- Gains ou pertes nets sur actifs financiers disponibles la vente 53
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca = Rsultat des activits de march + Produit des autres activits - Charges des autres activits = Produit Net Bancaire - Charges gnrales d'exploitation - Dotations aux amortissements et aux dprciations des immobilisations = Rsultat Brut dexploitation - Cot du risque = Rsultat dexploitation + Quote-part du rsultat net des entreprises mises en quivalence +/- Gains ou pertes nets sur autres actifs +/- Variations de valeurs des carts d'acquisition = Rsultat avant impt - Impt sur les bnfices = Rsultat Net

Lanalyse de la rentabilit passe aussi par lanalyse de certains ratios utiliss partir de ces soldes. Coefficient dexploitation : cest le rapport entre les charges de structure et le PNB. Il indique la part de la richesse produite (le produit net bancaire) qui est absorbe par l'ensemble des frais structure (charges dexploitation + Dotations) qu'il a fallu engager pour produire cette richesse. Coefficient demploi : cest le rapport entre les crdits octroys et les dpts. Il mesure la part des dpts transforms en crdits consentis la clientle ce qui permet davoir une ide sur le niveau dactivit de ltablissement. Coefficient de rendement : Appel aussi ROA ou Return On Assets, il est obtenu en rapportant le rsultat net sur le total du bilan. Il indique le taux de rsultat net dgag en moyenne sur l'ensemble des actifs ports par l'tablissement. Coefficient de rentabilit financire : Cest le rapport entre le rsultat net et les capitaux propres. Comme son nom lindique, ce ratio sert mesurer la rentabilit financire dgage par les actionnaires sur les fonds apports.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3.2) Mise en uvre de lanalyse financire : Maintenant que nous avons dtaill la dmarche danalyse poursuivie, nous allons exposer les principaux rsultats tirs de cette analyse. Comme il a t soulev ci-dessus, notre analyse a port sur les six premires banques marocaines Attijari Wafa Bank, la BCP, la BMCE, la BMCI, La SG, Le CDM. Les tats de synthse sur lesquels nous avons travaill sont donns en annexe. Les rsultats seront prsents par type danalyse au lieu dtre prsents par tablissement, cest--dire quon va lister, pour chaque type danalyse (analyse de la rentabilit par exemple), les rsultats des diffrentes banques. 3.2.1) Analyse de la composition des actifs : Avant de faire un petit rappel sur la composition des actifs de lensemble du secteur, on va dcrire minutieusement comment se prsente la situation pour chaque banque. Structure des emplois bancaires durant la priode 2006-2009 :

120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% 2006 2007 2008 2009 Crdit sur clientle Crdits interbancaires et dpts auprs de la banque centrale Portefeuille titres

Durant la priode 2006-2009, la structure bilantielle des banques marocaines a t caractrise par un renforcement des crances sur la clientle, portant le total bilan 827 MMDH, en hausse moyenne de 15,3% sur la priode. En effet, les crdits la clientle ont progress en moyenne de 21,7 % sur la priode 20062009, tirs principalement par les crdits immobiliers et les crdits lquipement qui enregistrent des volutions moyennes respectives de 33,4 % et 24,3 % pour des encours de 174,1 MMDh et 125,1 MMDh. 55
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Lencours des crances sur tablissements de crdit et assimils sest tabli en 2009 12,9 % du total des emplois, en baisse de 1,5 point par rapport 2007. Les dpts auprs de la banque centrale ont baiss de 4,2 pts sur la priode pour stablir 5,3 % du total bilan en 2009. Il faut savoir que le taux de la rserve obligatoire est pass de 16,5 % en 2004 6,0 % cette anne en raison du caractre durable des besoins de liquidit sur le march montaire. Ce taux demeure cependant suprieur celui de la zone Euro mais infrieur par rapport aux pays mergents. Enfin, lencours du portefeuille titres, reprsente quant lui 17,9 % du total actif. La baisse de la part du portefeuille titres dans le total bilan sexplique par leffet volume au niveau des oprations avec la clientle mais galement par la baisse des souscriptions des banques en bons du trsor, consquence de la baisse des besoins de financement du trsor pendant cette priode. A noter galement le rle jou par la crise financire dclenche lors de lt 2009 dans le recul de la part du portefeuille titre. Rpartition pour les 6 diffrentes banques de notre tude :

120% 100%
autres actifs

80%
Oprations sur titres

60% 40% 20% 0% AWB BCP BMCE BMCI CDM SG


oprations de trsorerie et interbancaire Oprations avec la clientle

a) Analyse de lactif du secteur bancaire: Pour les six banques tudies, on voit bien que lactivit principale est Oprations avec la clientle ( part la BCP), avec une moyenne de lchantillon gale 64%. Cependant une analyse plus dtaille nous permet de constater que la part de cette activit est plus importante

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca pour Socit Gnrale, BMCI et Crdit du Maroc avec une moyenne de 78%, contre une moyenne de 50% pour les banques qui constituent le noyau dur du secteur (AWB, CDM et SG). Le premier groupe bancaire fait partie des banques actionnariat priv dominance trangre, alors que le second fait partie de lactionnariat priv dominance locale. Dune faon gnrale ceci peut sexpliquer par la stratgie des actionnaires de rfrence, qui considrent ces tablissements bancaires comme des participations ltranger ltranger et sinscrivent donc dans une logique de rendement et de dveloppement de lactivit de crdit sur le plan local. Ainsi le faible poids de ces filiales dans les portefeuilles de ces banques nencourage pas le management de ces banques y investir, que ce soit en termes dinjection de fonds propres, ou de dploiements de stratgies actives dans les marchs locaux respectifs. Quant aux modles bancaires des groupes AWB, BMCE ou encore celui du groupe Banques Populaire, ils reposent sur le dveloppement de plusieurs mtiers, allant de la banque de dtail la banque des marchs, en passant par la gestion collective. Le groupe BP en particulier sest positionn au niveau de lactivit Corporate ce qui pourrait expliquer en partie la part prpondrante des oprations de march (32%) ce qui constitue la part la plus leve du secteur.

b) Analyse dtaille pour les diffrentes banques qui constituent le noyau dur du secteur (AWB, BCP, BMCE) : AWB est dans les normes du secteur en ce qui concerne la part des crdits accords dans le total actif (aux alentours de 60%). Ces crdits peuvent tre dcomposs en deux : crdit sur les socits de financement et crances sur la clientle. Au titre de lexercice 2009, les crdits lconomie ont connu une hausse de 9,7%, pour atteindre prs de 495,6 Mrds Dhs. Cette hausse est attribuable aux lments suivants : - Les crances sur la clientle ont enregistr une croissance de 10,7% au cours de lexercice2009, Ce poste reprsente 89,4% du total des emplois, au 31 dcembre 2009, contre 88,5% au 31 dcembre 2008 ; - Les crances sur la clientle sont composes 32,5% des crdits immobiliers et 12,8% des crdits de trsorerie, les premiers ayant augment de 20% contre une baisse de 57% pour les crdits de trsorerie. - Les crdits lquipement et la consommation contribuent, cumulativement, 28,2% des crances sur la clientle, en hausse de 25,6% par rapport au 31 dcembre 2008 ; 57
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca - Les crdits immobiliers poursuivent leur progression en 2009, en hausse de 20% par rapport 2008. En ce qui concerne ses oprations sur titre et oprations diverses, elle dispose en 2008 du poste Actifs financiers la juste valeur par rsultat le plus lev du secteur ( peu prs 21 MDH), devanant la BMCE (16,8 MDH), et la BCP (quasi nul) bien que la contribution du poste dans le total actif de la BMCE soit suprieure celle de AWB (11,19% contre 8,11%). Pour ce qui est des actifs financiers disponibles la vente AWB devance largement ses deux principales concurrentes pour un volume de 25,8 MDH, contre 1,3 et 7,3 MDH pour BMCE et BCP respectivement. En terme de contribution lactif elle est en premire position avec 10%, contre une contribution quasi-nulle pour BMCE (1%) et 7,76% pour la BCP. Toujours en 2008, le poste Placements dtenus jusqu' leur chance , montre une tendance inverse celle observe jusquici, savoir la domination de AWB dans le secteur des oprations sur titre et autres oprations. En effet la valeur de ce poste dans ce bilan est de 0, contre 6 MDH pour la BMCE et 26 MDH pour la BCP. Ainsi la contribution pour BMCE est de 3,94%, contre plus du quart (27,58%) du total actif pour la BCP. Ce dernier rsultat peut expliquer lui seul la part prpondrante quoccupent les oprations sur titre pour la BCP (32%), ce qui constitue le pourcentage du total bilan le plus lev du secteur. Enfin le poste Participations dans des entreprises mises en quivalence , demeure trs ngligeable pour les 3 socits pour des montants ne dpassant pas les 200000 DH et une contribution de lordre de 0,9% en moyenne. Le secteur oprations de trsorerie et interbancaire quant lui, est compos de deux postes : Prts et crances sur les Etablissements de crdit et assimils et Valeurs en caisse, Banques Centrales, Trsor public, Service des chques postaux. Le premier poste montre quen 2008 (mme tendance que la priode choisie : 2006-2009), cest la BCP qui possde une contribution suprieure 20% (21,36%) pour un montant de 20,1 MDH. La contribution des deux autres banques est plus faible : de lordre de 10% pour AWB malgr un montant plus consquent et 14,35% pour BMCE. Le second poste qui correspond aux avoirs que les banques dtiennent en caisse, la banque centrale, et aux CCP montre que cest la BCP qui sy consacre le plus avec une part dans le total bilan de 17,50% et un montant de 16,5 MDH contre 15,7 MDH pour AWB ou encore 8,7 MDH pour BMCE.

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c) Les volumes du bilan et du hors bilan indiquent l'importance de l'activit d'un tablissement :

Les montants considrables imputables aux transactions de hors bilan montrent quil est dsormais impossible de procder lanalyse dun tablissement sans tudier de faon approfondie le niveau et les composantes de son hors bilan. Evolution des oprations de hors-bilan : Les engagements hors bilan des six principaux acteurs sur le march bancaire marocain, au 31 dcembre 2009, se prsentent comme suit :

Au 31 dcembre 2009, les engagements hors bilan du total des banques commerciales se sont tablis 154,1 Milliards Dhs, en progression de 4,6% par rapport au 31 dcembre 2008, sous leffet des lments suivants : la baisse des engagements de financement donns de 3,0% prs de 64,9 Mrds Dhs au 31/12/2009. Ces engagements correspondent principalement aux engagements de financement en faveur de la clientle. laccroissement des engagements de garantie de 11,2% prs de 88,8 Mrds Dhs. Au titre de lexercice 2009, les six premires banques marocaines reprsentent 96,2% des engagements donns par les banques commerciales. On peut aussi constater que AWB et la BCP constituent plus de la moiti (54%) de lengagement total hors bilan, ce qui fait pour chacune plus du double de lengagement de la BMCE. Ces rsultats ne font que conforter la place prpondrante que constituent ces deux banques au sein du secteur bancaire marocain. 59
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3.2.2) Le coefficient de solvabilit : Avant de prsenter les rsultats, on tient souligner quen ce qui concerne ce ratio, les rsultats trouvs ne sont pas tout fait exacts et ce pour les trois raisons suivantes : Primo, au niveau des tats de synthse, on ne dispose pas de dtails concernant la structure des crdits consentis et des actifs dtenus (crdits immobiliers, crdits dquipement, crdits de consommation, actifs dinvestissement, actifs de transaction). Ces informations sont dune grande dutilit car les actifs dune banque ne sont pas pondrs de la mme manire pour le calcul du ratio de solvabilit. Secundo, les actifs pondrs (dnominateur du ratio) comprennent normalement mme le hors bilan(32). Or, on na pas pu avoir accs ces informations qui ne sont pas gnralement publies. Tertio, le coefficient de solvabilit prend en compte dautres types de risque mis part le risque de crdit, il sagit notamment du risque de march et du risque oprationnel. Or pour ces deux types de risque on ne dispose pas de toutes les informations suffisantes. En effet, pour le risque de march il nous faut les positions prises sur les marchs (valeur des portefeuilles) pour calculer ce quon appelle la VaR(33). De plus, le risque oprationnel reste trs subjectif valuer, on rappelle que le risque oprationnel est le risque de pertes rsultant de carences ou de dfauts attribuables des procdures, personnels et systmes internes ou des vnements extrieurs. Malheureusement on na pas dide sur les modles internes utiliss par les banques pour valuer les risques oprationnels qui restent trs difficiles valuer.

(32) : Les lments hors-bilan sont composs d'un ensemble de compte retraant des engagements qui ne donnent pas lieu des flux de trsorerie immdiats. En dautres termes, figurent dans ce compte les actifs et les passifs de lentreprise qui font encore lobjet dun contrat en cours dexcution ou qui nont pas encore t rgularises par un paiement : confirmation de crdit, avals, cautions (33) : la Value-at-Risk correspond au montant des pertes qui ne devraient pas tre dpasses pour un niveau de conance donn sur un horizon temporel donn. Par exemple, la banque A annonce une VaR quotidienne sur son portefeuille de 50 millions de dollars pour un niveau de conance de 99%. Cela veut dire quil y a seulement une chance sur 100 (1%) que la perte associe la dtention de ce portefeuille sur une journe excde 50 millions de dollars.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Tous ces facteurs ont srement biais nos rsultats. Quoiquil en soit, on a utilis le maximum dinformations possibles dont on dispose et on estime que les calculs effectus, mme sils ne donnent pas une estimation exacte, sont suffisants pour avoir une ide gnrale sur la solvabilit de ltablissement. A cette tape danalyse, on sest rfr aux deux circulaires de Bank Al Maghrib qui traitent des lments du calcul du coefficient de solvabilit, il sagit de la circulaire CN 24/G/2006 relative aux fonds propres des tablissements de crdit et la circulaire CN 25/G/2006 relative au dnominateur du ratio savoir les risques pondrs(34) (Cf. ci-dessus page 9) . Selon larticle 2 de la circulaire CN 24/G/2006, Les fonds propres de base sont obtenus par diffrence entre le total des lments numrs l'alina a) et celui des lments numrs l'alina b) ci-dessous. a) lments inclure : - le capital social ou la dotation, - les primes d'mission, de fusion et d'apport, - les rserves, - le report nouveau crditeur, - les rsultats nets bnficiaires annuels ou semestriels, diminus du montant des dividendes que l'tablissement envisage de distribuer. b) lments dduire : - la part non libre du capital social ou de la dotation, - les actions propres dtenues directement ou indirectement values leur valeur comptable, - les frais d'tablissement et les actifs incorporels nets des amortissements et provisions pour dprciation, - le report nouveau dbiteur,

(34) : Ces circulaires peuvent tre obtenues partir du site officiel de Bank Al Maghrib : www.bkam.ma

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca - les rsultats nets dficitaires annuels ou semestriels. Cet article nous a servi pour le calcul du numrateur du ratio savoir les fonds propres rglementaires. Par ailleurs, larticle 9 de la circulaire CN 25/G/2006 dtaille les coefficients de pondrations utiliss pour les diffrentes catgories dactif : Les lments de l'actif, pris en considration pour le calcul du risque de crdit, ainsi que les quotits qui leur sont appliques sont dtaills ci-aprs. A) Quotit de 0%: 1) les valeurs en caisse et valeurs assimiles ; 2) les crances sur Bank Al-Maghrib et les autres banques centrales des pays membres de lOCDE et assimils ; 3) les crances sur lEtat marocain et les Etats membres de lOCDE et assimils ; 4) les crdits de mobilisation de crances sur lEtat dment constates consentis aux entreprises adjudicataires de marchs publics ; 5) les valeurs reues en pension, mises ou garanties par lEtat marocain ou Etats membres de lOCDE et assimils ; 6) les valeurs reues en pension, mises par Bank Al-Maghrib et les autres banques centrales des pays membres de lOCDE et assimils. B) Quotit de 20% : 1) les crances sur : - les tablissements de crdit et assimils au Maroc et installs dans les pays membres de l'OCDE et assimils, - les entits exerant les oprations connexes lactivit bancaire telles qunumres aux alinas 3) et 6) de larticle 7 de la loi 34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils ainsi que les entits installes dans les pays membres de l'OCDE et assimils exerant des activits similaires. Ces entits doivent tre soumises des dispositifs de surveillance et de rglementation comparables ceux appliqus aux tablissements de crdit, - les collectivits locales, - les banques multilatrales de dveloppement dont la liste est tablie par Bank Al-Maghrib ; 2) les crances sur les tablissements de crdit et assimils installs dans des pays autres que ceux membres de lOCDE et assimils, dont l'chance rsiduelle n'excde pas douze mois ; 62
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3) les crances sur les entits installes dans des pays autres que ceux membres de lOCDE et assimils exerant les activits vises au deuxime tiret de lalina 1) ci-dessus, dont l'chance rsiduelle n'excde pas douze mois ; 4) les titres de crance, autres que ceux dduits des fonds propres, mis ou garantis par : - les entits cites lalina 1) ci-dessus, - les entits cites aux alinas 2) et 3) ci-dessus, dont lchance rsiduelle n'excde pas douze mois ; 5) les crances sur la clientle, garanties par : - les entits cites lalina 1) ci-dessus, - les entits cites aux alinas 2) et 3) ci-dessus, dont lchance rsiduelle n'excde pas douze mois, - les organismes marocains dassurance lexportation ; 6) les valeurs reues en pension de la clientle, mises par les entits cites lalina 1) ci dessus. C) Quotit de 50 % : 1) les crdits l'habitat consentis la clientle pour l'acquisition, l'amnagement ou la construction de logements, garantis par : - une hypothque de premier rang sur les biens objet desdits crdits, - ou une hypothque de second rang, lorsque le premier rang est inscrit en faveur de l'Etat, en garantie du paiement des droits d'enregistrement, - ou ventuellement, une hypothque de rang infrieur lorsque les rangs prcdents sont inscrits au profit du mme tablissement et pour le mme objet ; 2) les parts ordinaires de Fonds de Placements Collectifs en Titrisation des crances hypothcaires ; 3) les crdits-bails et locations avec option dachat de biens immobiliers en faveur de la clientle ; 4) les comptes de rgularisation dont les contreparties ne peuvent tre identifies. D) Quotit de 100 % : 1) les crances sur les entits cites aux alinas 2) et 3) du paragraphe B), dont l'chance rsiduelle excde douze mois ; 2) les crances sur la clientle autres que celles vises aux paragraphes A), B) et C) ; 63
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3) les immobilisations corporelles ; 4) les immobilisations donnes en location simple ; 5) les parts spcifiques de Fonds de Placements Collectifs en Titrisation des crances hypothcaires ; 6) les titres de proprit et de crance autres que ceux dduits des fonds propres et ceux viss lalina prcdent et aux paragraphes B) et C) ; 7) les autres actifs. On signale que les quotits sont les pondrations qui diffrent pour chaque catgorie dactifs selon leur degr de risque. Les rsultats se prsentent comme suit : Coefficient de solvabilit en 2009 (En %) :

Elments Fonds propres Actifs pondrs Ratio global Ratio Tier 1

Attijari
33 264 739 150 963 458 22,03 16,09

BCP
14 119 897 64 710 453 21,82 19,02

BMCE
10 140 068 87 408 772 11,6 5,75

BMCI
7 196 075 33 095 472 21,74 21,7

CDM
3 329 026 20 175 135 16,5 11,5

SG
8 369 643 33 314 523 25,12 18,55

Comme on peut le constater, les rsultats mis en vidence dans le tableau sont trop surestims (largement en dessus de 10%) : la non prise en compte du risque de march et du risque oprationnel doivent tre la raison derrire cela. Dune manire gnrale, les coefficients de solvabilit se situent un niveau relativement bon pour toutes les banques. La Socit Gnrale vient en premire position avec un ratio de solvabilit de 25,12% ce qui tmoigne de la prudence de ltablissement quant ladquation des fonds propres rglementaires avec les risques. Cela peut sexpliquer, entre autres, par la politique prudente quadopte la socit mre en France et ce depuis le scandale de Janvier 2008 quand le clbre trader Jrme Kerviel a fait perdre la Socit Gnrale 5 Milliards dEuros en sengageant sur des positions qui dpassaient les limites permises. Depuis, la socit gnrale a resserr son dispositif de gestion des risques pour empcher que de telles 64
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca situations se reproduisent. En deuxime position, on trouve Attijari avec un ratio de 22 % ce qui laisse entendre une bonne politique de gestion des risques qui est ncessaire pour garantir la survie dune banque qui ne cesse de se dvelopper dans lAfrique subsaharienne avec tous les risques potentiels que cela pourrait reprsenter. Quant au ratio de Tier 1 qui, pour rappel, mesure le rapport entre les fonds propres de base (par opposition aux fonds propres complmentaires) et les risques pondrs (Cf. Supra page 11), il semble tre respect par toutes les banques (suprieur 50% du ratio de solvabilit), sauf la BMCE qui se trouve en dernire position par rapport au ratio de solvabilit. Cette situation est alarmante et devrait tre rgle en mettant des actions sur le march ou encore en souscrivant des dettes subordonnes qui cotent nettement moine cher.
0,25

0,2

0,15 AttijariWafaBank BCP 0,1 BMCE

0,05

0 2007 2008 2009

Sur un plan dynamique, la banque centrale populaire reste la banque la plus performante en termes dvolution puisquelle a vu son ratio de solvabilit passer de 12% 21% sur une priode de trois annes. En effet, les fonds propres rglementaires ont cr dune manire rapide surtout en 2009 quand la BCP a lev sur le march des capitaux une dette subordonne de 1,5 Milliards de dirhams pour accompagner le dveloppement de son activit de crdit qui a fortement augment surtout en ce qui concerne les crdits la consommation, leasing ou encore les crdits immobiliers. Les risques pondrs prsentent galement une croissance de 25,6%, due essentiellement au dynamisme de la distribution des crdits, notamment les crdits immobiliers et l'quipement. Ainsi le ratio de solvabilit pour lanne 2008 ressort 17,5%. Au titre de lexercice 2009, le ratio de solvabilit du groupe ressort en 65
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca amlioration de 250 pbs. Cette volution sexplique par laugmentation des fonds propres de 10,65% enregistre en 2009 suite un bon rsultat net de cette anne en progression de 16% par rapport 2008. Les risques pondrs prsentent galement une croissance de 9,12% refltant un effort continu dans la distribution des crdits immobiliers et d'quipement. 3.2.3) Analyse de la liquidit : Bank Al Maghrib dfinit le ratio de liquidit comme tant le rapport entre dune part, les lments dactif disponibles ralisables court terme et les engagements par signature reus et, dautre part, les exigibilits vue et court terme et les engagements par signature donns. Bank Al Maghrib exige un ratio de liquidit minimal lordre de 100%. Pour le calcul du ratio de liquidit, on sest rfr la circulaire de Bank Al Maghrib CN 31/G/2006 relative au coefficient minimum de liquidit des banques (Cf. Annexe vers la fin du mmoire). Les rsultats se prsentent comme suit : Ratio ATW BCP BMCE BMCI CDM SG 2007
138,44% 42,96% 147,38% 128,34% 184,12% 166,76%

2008
116,65% 65,24% 129,33% 133,95% 177,47% 165,78%

2009
116,45% 40,62% 131,39% 103,13% 168,89% 140,37%

Taux dvolution moyen


-8,28% -2,75% -5,58% -10,36% -4,23% -8,25%

En 2009, toutes les banques ont prsent un ratio de liquidit suprieur 100% sauf la BCP. Comment peut-on expliquer cette situation ? En effet, ct de la BCP, on trouve ce quon appelle les BPR (Banques Populaires Rgionales) qui sont au nombre de dix. Etablissements de crdit habilits effectuer toutes les oprations de banque dans leurs circonscriptions territoriales respectives, les BPR ont pour mission de contribuer au dveloppement de leur rgion par la diversit des produits quelles offrent, le financement de linvestissement et la bancarisation de lconomie. Ce sont les BPR qui dtiennent des participations dans la BCP et non linverse, cette situation fait que le compte Dettes envers les tablissements de crdit reste trop important (En 2009, par exemple il a reprsent jusqu 67% du total passif contre 66
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca juste 9% et 7,85% pour Attijari et la BMCE respectivement). Ce poids lourd que reprsente les dettes envers les tablissements de crdit -qui ne sont pas des dettes finalement puisquelles sont dtenues en grande partie par les BPR- fait que le ratio de liquidit de la BCP est gnralement trs en dessous des exigences minimales rglementaires. A part le CDM, toutes les autres banques affichent un ratio de liquidit largement en dessus de 100%. Cela veut dire que les banques marocaines disposent de suffisamment dactifs court terme pour pouvoir couvrir son passif court terme. Ds lors elles nprouveront pas des difficults lies des retraits massifs dargent car elles disposent dactifs liquides qui leur permettront de faire face ces retraits. Cette situation reste un avantage de taille pour le secteur bancaire marocain tandis quaux Etats Unis ou en Europe, les banques se sont retrouves plusieurs reprises dans des situations dilliquidit. La plus rcente remonte deux ans au moment du dclenchement de la crise financire quand les particuliers et les entreprises, cdant une panique bancaire, se sont prcipits pour retirer leur argent, en plus les banques ne se faisaient plus confiance : lEtat, prteur en dernier ressort, tait donc oblig de prter aux banques des sommes considrables pour empcher des faillites bancaires.
200,00% 180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 31/12/2007 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% ATW BCP BMCE BMCI SG CDM 31/12/2008 31/12/2009

Sur un plan dynamique, on peut dire que toutes les banques ont vu leur ratio de liquidit baisser durant ces trois dernires annes. Ainsi, Attijari a vu son ratio de liquidit passer de 138,44% en 2007 116,45% en 2009 avec une moyenne de baisse annuelle de 8,28%, cela est 67
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca d laugmentation des dettes envers les tablissements de crdit (dettes interbancaires) qui ont augment de 44,5% annuellement durant la priode alors que les crances nont augment que de 12% annuellement. Cest le cas galement de la BMCI dont le ratio de liquidit a baiss de 128,34% en 2007 103,13% en 2009 avec une baisse annuelle moyenne de 10,36%, cela sexplique par laccroissement de la valeur de certains actifs financiers court terme qui a quadrupl durant la priode passant de 879.000 Dhs en 2007 22.252.000 Dhs en 2009. 3.2.4) Analyse de la rentabilit : Analyse du Produit Net Bancaire :

Produit Net Bancaire

Colonne1 31/12/2007 8 793 064 5 573 849 1 707 054 1 148 999 1 442 302 563 794 223 475 528 003 4 265 177 2 519 212 818 107 792 978 2 330 156 1 914 073 359 788 107 435 2 723 769 2 007 258 430 302 42 021 1 495 936 1 194 673 240 611 95 755

Colonne2 31/12/2008 10 966 967 6 962 593 2 151 808 1 323 415 1 757 573 960 767 298 417 418 888 6 018 460 4 124 926 1 150 310 502 781 2 463 816 2 040 560 354 061 170 477 3 033 251 2 285 042 446 229 8 338 1 646 741 1 351 624 254 870 87 036

Colonne3 31/12/2009 13 255 170 7 368 541 2 203 574 3 066 968 2 672 199 1 437 996 379 957 651 915 6 413 953 4 257 104 1 221 914 734 953 2 637 745 2 123 608 355 622 252 268 3 216 931 2 468 332 702 138 45 591 1 799 173 1 497 293 266 392 99 511

Colonne4 Structure 2009 55,59% 16,62% 23,14% 53,81% 14,22% 24,40% 66,37% 19,05% 11,46% 80,51% 13,48% 9,56% 76,73% 21,83% 1,42% 83,22% 14,81% 5,53%

Colonne5 Evolution 08/09 20,86% 5,83% 2,41% 131,75% 52,04% 49,67% 27,32% 55,63% 6,57% 3,20% 6,22% 46,18% 7,06% 4,07% 0,44% 47,98% 6,06% 8,02% 57,35% 446,79% 9,26% 10,78% 4,52% 14,33%

ATW Marge d'intrt Marge sur commissions Marge sur activits de march BCP Marge d'intrt Marge sur commissions Marge sur activits de march BMCE Marge d'intrt Marge sur commissions Marge sur activits de march BMCI Marge d'intrt Marge sur commissions Marge sur activits de march SG Marge d'intrt Marge sur commissions Marge sur activits de march CDM Marge d'intrt Marge sur commissions Marge sur activits de march

Sur le plan statique, en 2009 l'analyse de la structure du PNB des diffrentes banques rvle une prpondrance importante de la marge sur intrts avec une contribution au PNB qui s'lve 56 % pour Attijari, 54 % pour la BCP et dpassant les 80 % pour la BMCI et la 68
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca CDM. Cela n'est pas du tout surprenant comme rsultat du moment o cette marge sur intrt n'est rien d'autre que le fruit du cur de mtier d'un tablissement bancaire par dfinition savoir la collecte des dpts et leur transformation en crdits, la marge d'intrt qui en rsulte est donc marge sur intrt. Sur le plan dynamique, Le PNB de toutes les banques s'est amlior entre de 2008 et 2009. Les plus importantes hausses sont celles de la BCP et d'AWB avec 52% et 20%

respectivement. Cette volution positive du PNB doit principalement l'augmentation remarquable des marges sur activits de march ralises par les diffrentes banques et plus particulirement celle d'Attijari et la SG avec des augmentations de l'ordre de 131,75 % et 446,79 % respectivement. Cette augmentation des marges ralises sur activits de march peut tre explique par la reprise des activits sur les marchs financiers aprs que la crise financire en 2008 ait plong toutes les banques dans un marasme sans prcdent. Une analyse plus pousse de l'volution des diffrentes composantes du PNB des banques montre que les marges sur intrt ont moins augment en 2009 qu'en 2008 (24,92% contre 5,83% en 2009 pour Attijari), cette baisse, au profit d'une nette augmentation pour les activits de march (15,18% contre 131,75% en 2009), est un vritable symptme du phnomne de dsintermdiation qui touche notre pays de plus en plus ces dernires annes. En effet, ces dernires annes les entreprises qui ont fait appel au march boursier ont lev prs de 75 MMDh, que ce soit par le biais des oprations d'introduction en bourse, d'augmentations de capital ou d'mission d'emprunts obligataires. Ces oprations de march ont constitu et constitueront l'avenir une source de revenus croissante pour la banque de march. De surcrot, l'ouverture internationale de nombreuses entreprises publiques et prives l'image de Maroc Telecom, ONE, RAM, ou encore l'OCP fait que ces entreprises ont eu recours aux banques en ce qui concerne les oprations de couverture sur le change ou sur les matires premires. De surcrot, la marge d'intermdiation du secteur qui s'inscrit dans une tendance baissire peut tre explique par le contexte actuel caractris par une forte concurrence entre les banques provoquant un renchrissement du cot des ressources et une politique de taux d'intrt bas (crise financire et ncessit de relance obligent). Ainsi, pour assurer une croissance organique prenne, la marge de manuvre des banques se situe dans les activits gnratr ices de commissions ainsi que les activits de march.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Quant la marge sur commissions, on peut dire que cette composante a volu gnralement pour toutes les banques d'une manire positive en raison de l'amlioration de la marge du commissionnement au niveau des oprations avec la clientle. En effet, le dveloppement de l'quipement des mnages en produits montiques et produits de bancassurance ainsi que la multiplication des oprations de march (introductions en bourse, augmentation de capital) ont fortement contribu l'amlioration de cette marge durant la priode.

Analyse du coefficient dexploitation : Evolution du coefficient dexploitation pour les diffrentes banques (2007-2009) :
70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% ATW BCP BMCE BMCI SG CDM

2007 2008 2009

On rappelle que le coefficient net d'exploitation indique la part de la richesse produite (le produit net bancaire) qui est absorbe par l'ensemble des frais structure qu'il a fallu engager pour produire cette richesse. Il est calcul en faisant le rapport entre les charges gnrales dexploitation et les dotations aux amortissements dune part et le Produit Net Bancaire dautre part. Ainsi le coefficient d'exploitation pour Attijari s'est amlior en baissant de - 7,88% cela tmoigne de la volont d'Attijari de matriser ses cots pour pouvoir disposer d'une marge de manuvre pour absorber des volutions dfavorables. Fidle son modle conomique hrit 70
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca de l'ex BCM, la banque semble matriser ses charges et raliser des conomies d'chelle dans un contexte de hausse deux chiffres de son PNB et d'ouverture de plus de 248 agences bancaires sur la priode. Pour la BCP, le coefficient d'exploitation se situe un niveau largement infrieur celui d'Attijari ou encore celui de la BMCE mais volue d'une manire croissante cause de l'augmentation fulgurante des charges gnrales d'exploitation avec une moyenne annuelle de + 82,9% tmoignant ainsi de la politique volontariste d'emploi dans laquelle s'est engage la BCP ces dernires annes (plus de 9000 personnes d'effectif), comme toutes les autres banques d'ailleurs, ce qui a engendr pour la banque des charges de personnel extravagantes. Quant la BMCE les charges de structure (charges gnrales et dotations) dpassent largement les 50% du PNB permettant au coefficient d'exploitation de s'tablir 59,28% et 65,29% en 2008 et 2009 respectivement avec une moyenne d'augmentation annuelle de 4,95%, les charges voluant un rythme suprieur celui du PNB (49,07% et 27 % contre 22%) : une croissance modre du PNB face laquelle volue une lourde structure des charges ne permet pas la BMCE de contenir son coefficient d'exploitation. Ainsi elle se doit d'enregistrer une croissance significative de son PNB pour ramener son coefficient des niveaux comparables la moyenne du secteur. Pour les autres banques il n'y a pas grande chose mentionner si ce n'est le maintien du coefficient un niveau en dessous de 50% et une quasi-stagnation sur les trois annes (des taux d'volution ngligeables l'ordre de 0,44% et 0,66% pour la BMCI et la SG respectivement). Le cot du risque :

ATW BCP BMCE BMCI SG CDM

31/12/2007 0,55% 0,36% 0,54% 0,319% 0,51% 0,49%

31/12/2008 0,41% 0,23% 0,10% 0,339% 0,73% 0,87%

31/12/2009 0,55% 0,76% 1,21% 0,664% 1,27% 0,72%

Evolution 08-09 34,02% 229,81% 1066,85% 95,63% 73,29% -17,34%

Le cot du risque est un indicateur de la qualit des crdits consentis la clientle, il mesure la part des crdits qui a t provisionne pour couvrir des pertes potentielles. Cest le rapport entre les provisions et les prts et crances sur la clientle. Le cot du risque s'est amlior entre 2007 et 2009 presque pour toutes les banques, ce qui tmoigne de la bonne conduite des banques en ce qui concerne la gestion des risques. En 71
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca effet, la mise en place finale de Ble 2 a permis aux banques marocaines d'tre prudentes quant la politique d'octroi des crdits amliorant ainsi le dispositif de gestion des risques. Il est noter qu'en 2009, le cot du risque a beaucoup augment pour toutes les banques sans exception, notamment pour la BMCE pour laquelle le cot du risque a pass de 0,1% 1,21% (soit une augmentation de presque 110 pbs) ce qui peut tre expliqu par la conjoncture moins favorable pendant cette anne et qui a amen les banques de la place se prmunir contre la hausse du contentieux dans certains secteurs, fortement exposs l'international (Textile, Tourisme, immobilier...). Par consquent la rentabilit des banques mesure par le rsultat d'exploitation du secteur enregistre ainsi une croissance moyenne de 10,3% sur la priode 2007-2010 dans un contexte de baisse du coefficient d'exploitation et du cot du risque de 110 pbs. Attijari Wafa Bank enregistre la plus forte croissance de son rsultat d'exploitation soit 14,9%. En 2009, BMCE Bank enregistre une contreperformance anormale de 46% en raison d'une charge de risque supporte en 2009 plus consquente et un coefficient d'exploitation structurellement plus lev que celui du secteur. RAO (Return on Asset) :

ATW BCP BMCE BMCI SG CDM

31/12/2007 1,16% 0,83% 0,80% 1,272% 1,58% 1,29%

31/12/2008 1,20% 0,87% 0,55% 1,22% 1,35% 0,95%

31/12/2009 Taux d'volution moyen 1,36% 8,25% 0,92% 5,52% 0,23% -46,81% 1,15% -4,84% 1,06% -18,24% 1,00% -12,07%

Le ROA ou Return On Assets, obtenu en rapportant le rsultat net sur le total du bilan, indique le taux de rsultat net dgag en moyenne sur l'ensemble des actifs ports par l'tablissement. Pour Attijari, ce coefficient s'est amlior au cours de la priode passant de 1,16% en 2007 1,36% en 2009 avec une moyenne d'augmentation annuelle de 8,25%. Ce rsultat est d en partie la performance dgage par le groupe Attijari et qui a fait l'objet d'analyse au niveau du PNB et du rsultat d'exploitation. S'ajoute cela, l'largissement du primtre de consolidation qui inclut dsormais les filiales maghrbines (Tunisie surtout) et africaines et qui contribuent de plus en plus positivement la formation du rsultat. En effet, les filiales l'international, principalement les filiales africaines, enregistrant ces trois 72
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca dernires annes des hausses de 4,1 pts pour Attijari. Mme chose pour la BCP qui voit son ROA augmenter de 0,83% en 2007 0,92% en 2009 avec une moyenne d'augmentation annuelle de 5,5%. Pour les autres banques savoir la BMCE, BMCI, la SG et CDM, la baisse structurelle du ROA est due essentiellement la contreperformance de ces banques mise en relief ci-dessus au niveau de l'analyse du PNB et du rsultat d'exploitation.

Le coefficient de rentabilit financire (Return On Equity) :

Coefficient de rentabilit ROE ATW BCP BMCE BMCI SG CDM

31/12/2007 14,48% 13,08% 12,97% 17,69% 19,23% 17,88%

31/12/2008 16,64% 9,48% 14,94% 11,97% 14,93% 14,65%

31/12/2009 18,63% 9,62% 6,27% 10,55% 11,86% 15,70%

TCAM 13,41% -14,25% -30,47% -22,79% -21,48% -6,29%

En ce qui concerne la rentabilit financire des actionnaires, Attijari Wafa Bank reste le seul groupe avoir ralis un ROE croissant passant ainsi de 14,48% 18,63% avec un taux d'augmentation annuel moyen de 13,41% ce qui prsente un bon indice pour les investisseurs sur le march ainsi qu'une garantie de solvabilit durable pour la banque : car les investisseurs investiront sur les actions mises par la banque. Les autres banques, au contraire, prsentent un ROE en rgression constante surtout pour la BMCE dont le ROE a pass de 12,97% en 2007 6,27% en 2009 avec une moyenne de baisse annuelle de - 30,47%. Ds lors, la rentabilit financire de ces banques peut tre mise en question, ce qui peut leur prsenter beaucoup de difficults surtout en matire de leve de fonds, les investisseurs ne voulant pas investir dans des actifs de moins en moins rentables. En plus des diffrentes analyses dcrites ci-dessus, nous avons largi notre champ danalyse pour toucher laspect boursier des diffrentes banques. Il sagit dapprcier les niveaux de valorisation du secteur en gnral et de montrer en quoi il contribue la capitalisation et la liquidit du march.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 3.2.5) Apprciation des niveaux de valorisation : Le secteur bancaire constitue un investissement de choix pour les institutionnels publics ou privs, nationaux ou internationaux. En effet, le poids du secteur bancaire dans la capitalisation, les volumes dchange ainsi que le profil risque des valeurs bancaires justifient lengouement observ par les investisseurs ces cinq dernires annes. Premier contributeur la capitalisation globale du march : Au 03 dcembre 2010, le secteur bancaire contribue hauteur de 29,5% de la capitalisation globale du march, soit la premire contribution sectorielle devanant les Tlcoms (23,3 %) et les Cimenteries (11,9 %). Les trois banques de notre chantillon contribuent la capitalisation globale hauteur de 12.6 % pour Attijariwafa bank, 7,0 % pour BMCE bank et 4,6 % pour la Banque Centrale Populaire.

Contribution la liquidit : Concernant les volumes moyens quotidiens changs sur le march central, le secteur bancaire confirme sa position dacteur leader dans le dynamisme de la place boursire de Casablanca, puisque sa contribution stablit au 03 dcembre 2010 17,3 %, soit un volume moyen quotidien de 75,4 MDh. Ainsi, le secteur bancaire est le principal animateur du march, suivi de lImmobilier (65 MDh) et des Tlcoms (44 MDh). Attijariwafa bank contribue hauteur de 9.6 % du volume global du march suivi respectivement de 4.0 % pour la Banque Centrale Populaire et 2.1 % pour la BMCE bank. 74
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Source : Direction Analyse et Recherche dAttijari

Contributeur de taille la croissance bnficiaire du march : Sur le volet de la croissance des rsultats, le secteur bancaire reprsente en moyenne 22,7 % de la croissance bnficiaire globale du march sur la priode 2005-2009, soit la deuxime plus forte contribution aprs le secteur des Tlcoms (32,0 %). Attijariwafa bank contribue hauteur de 12,3 % de la croissance bnficiaire globale du march contre respectivement 3,3 % pour la BCP et 1,2 % pour BMCE bank.

Le secteur affiche une prime amplement justifie : En termes de multiples de valorisation, le secteur bancaire affiche le troisime multiple le plus lev du march avec un P/E 10me de 26,9x contre 26,6x pour le secteur des assurances et 38,8x pour limmobilier. Ainsi, le secteur prsente une prime de 16,5% par rapport au MASI. 75
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Concernant les multiples de fonds propres, le secteur traite 3,3x les fonds propres contre 4,6x pour le march, tir par la valeur BMCE qui enregistre sur la priode un P/B 10e de 4,7x les capitaux propres. Cette prime du secteur bancaire par rapport au march nous parat justifie compte tenu des performances enregistres par lindice bancaire, du poids du secteur dans la capitalisation globale et dans la liquidit du march ainsi que du profil risque du secteur. Principaux indicateurs boursiers du secteur bancaire au 03/12/2010 :

3.3) Enseignements tirs de lanalyse et principales recommandations : Il ressort de lanalyse effectue que les banques marocaines prsentent de grandes potentialits en termes de rendement ce qui peut leur permettrait de jouer un rle de locomotive de dveloppement de lconomie marocaine voire rgionale. De mme, le respect des tablissements des diffrents ratios de solvabilit et de liquidit tmoigne de la bonne solidit du systme bancaire ainsi que sa capacit rsister aux chocs internes ou ceux rsultants de linterdpendance avec les marchs financiers trangers. Etant convaincus que cette situation ne peut durer constamment, on a dcid de fournir certaines recommandations dduites de lanalyse financire mene. Les recommandations sont prsentes ci-dessous et concernent le dveloppement des activits de la banque de dtail, les perspectives des activits de march et dinvestissement et lexpansion internationale qui se prsente maintenant comme tant un relais de croissance trs recommand pour les banques marocaines.

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3.3.1) Une banque de dtail au potentiel de dveloppement quelque peu consomm La banque de dtail a subi ces dernires annes de profonds changements. Lintensification de la concurrence a exerc une pression accrue sur la tarification et la maturit des consommateurs se renforce sous leffet de la rglementation en vigueur qui incite davantage de transparence. Ainsi, le ralentissement de la croissance de la marge dintrt (+5,6 % en 2009 contre +10,7 % un an plus tt) tmoigne du resserrement de la marge dintermdiation des groupes bancaires, principalement celles concernant les oprations avec la clientle. La forte concurrence qui rgne au niveau de lactivit de crdit, principalement les crdits limmobilier et les crdits de trsorerie, qui reprsentent plus de 51,5 % des encours globaux du secteur, a fortement comprim les marges commerciales des banques. En effet, ces marges demeurent trs faibles, savoir une moyenne des taux dbiteurs en 2009 de 5,8 % et de 6,6 % respectivement contre 7,3 % pour les autres types de crdit. Sur le volet des ressources, la bataille se fait rage au niveau de la collecte de dpts la clientle, tirant la hausse le cot de refinancement des banques de la place. Si leffet volume a lgrement attnu la dgradation continue de la marge ces quatre dernires annes, avec une hausse moyenne des crdits la clientle de 20,1 % sur la priode 2006-2009, nous pensons que le secteur bancaire devrait rompre avec la croissance deux chiffres de lactivit de crdit dans les annes venir. Ceci devrait indubitablement impacter les revenus de la banque de dtail dans en raison de : La baisse continue de la marge dintermdiation sur oprations avec la clientle, en particulier au niveau de la clientle corporate du fait de son fort pouvoir de ngociation des taux dintrts. En effet, nous observons que les principaux crdits la clientle de ces banques sont distribus la clientle entreprise. Si nous considrons quau moins 70 % de ces crdits sont distribus la clientle grande entreprise, force est de constater que la marge sur cette catgorie demprunteur est trs faible compte tenu de son profil risque et de la capacit de cette dernire ngocier des taux dbiteurs bas. Aussi, nous observons que les crdits immobiliers, distribus principalement aux particuliers, connaissent eux aussi une forte concurrence de taux entre les banques de la place compte tenu du potentiel de dveloppement de ce secteur.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Lvolution des spreads bancaires, qui correspondent lcart entre le taux dbiteur moyen appliqu par les banques sur les principaux crdits la clientle et le taux sans risque (BDT selon maturit + marge minimale de 150 pbs) tmoigne des faibles marges des banques, principalement la clientle grande entreprise, qui parvient ngocier des taux dintrts proches de ceux appliqus un profil sans risque. En effet, nous observons que les marges bancaires au niveau des crdits immobiliers sont trs faibles, voire nulles, ce qui tmoigne de la forte comptition des banques de la place pour amliorer leur taux de captation, sur un segment en plein essor, au dtriment de leurs marges. La banque de dtail demeure une activit fortement consommatrice de fonds

propres : face une croissance deux chiffres de lactivit de crdit et une structure des ressources clientle de moins en moins favorable, les banques marocaines seront amenes effectuer des recapitalisations. Aussi, la hausse des besoins rglementaires de fonds propres (ratio de solvabilit de 10% en 2010) contraindra les banques leaders procder des oprations daugmentation de capital ou lmission de dettes subordonnes. Ce besoin de recapitalisation a plusieurs inconvnients pour les banques, savoir la dilution de lactionnariat, la hausse du cot des ressources (principalement les quasi-fonds propres) ainsi que le besoin de prospection dinvestisseurs en capital. le cot du risque non ngligeable de la clientle PME qui constitue un frein pour la croissance de ce segment : malgr le potentiel que reprsentent les petites et moyennes entreprises en tant que levier structurel de financement bancaire (cf. section 1), cette clientle demeure trs risque pour les banques compte tenu de labsence des garanties, la faiblesse des fonds propres et lappartenance dun grand nombre de PME des secteurs trs volatiles, voire risqus (textile, off-shoring, pche etc..). Ainsi, nous estimons que la contribution, moyen et long terme, des PME dans les revenus de la banque de dtail ne sera pas suffisante pour constituer un vrai relais de croissance organique pour les principales banques de la place. La hausse du cot marginal dacquisition de la clientle des particuliers : si la politique dextension du rseau bancaire rpond un besoin de dveloppement de la bancarisation du pays, force est de constater que les rgions qui disposent dun faible potentiel conomique enregistrent un taux de pntration trs bas. En effet, ces rgions prsentent peu dintrt pour les groupes bancaires car le flux daffaires potentiel ne permet pas de rentabiliser leffort dinvestissement engag. Ajoutons cela que les groupes bancaires qui disposent dun coefficient dexploitation lev ne disposent pas dun levier financier suffisant pour se positionner dans des rgions conomiquement peu rentables. Ainsi, nous 78
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca pensons que le cot dacquisition dune clientle nouvelle limite la capacit de croissance de la banque de dtail dans les annes venir. 3.3.2) Les activits de marchs et dInvestissement, la bancassurance : des relais de croissance organique : Les activits de marchs et dinvestissement : des gisements de revenus inexploits : La Banque de Financement et dinvestissement regroupe plusieurs activits savoir la banque dinvestissement qui comprend le conseil en oprations de fusion et acquisition ainsi que le corporate finance; la banque de marchs qui englobe en son sein les activits opres sur le march primaire et secondaire ainsi que les oprations de structuration; Lobservation des rsultats de la Banque de Financement et d Investissement laisse apparatre une contribution dcroissante de cette activit dans les indicateurs consolids des groupes bancaires. Ceci sexplique principalement par lvolution croissante des revenus de la banque de dtail en raison des performances enregistres au niveau de lactivit Maroc et par le biais des tablissements de financement spcialiss entrant dans le primtre de consolidation du groupe. La contribution moyenne du rsultat des oprations de march et des commissions nettes sur activits de march par rapport au PNB consolid slve pour Attijariwafa bank 22,7%, 19,4% pour BMCE bank et 10,0% pour le Groupe Banques Populaires. Ce dernier ptit des faibles performances de son activit des marchs et dinvestissement.

Source : Dpartement Analyse et recherche

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Nous pensons que le potentiel de dveloppement de la banque de financement et dinvestissement dans les annes venir est lev eu gard : Au dveloppement de la bourse dans les annes venir : en lespace de quatre ans seulement, les entreprises qui ont fait appel au march boursier ont lev prs de 75 MMDh, que ce soit par le biais des oprations dintroduction en bourse, daugmentations de capital ou dmission demprunts obligataires. Ces oprations de march ont constitu et constitueront lavenir une source de revenus croissante pour la banque de march. titre dexemple, la bourse de Casablanca dnombre plus de 500 metteurs potentiellement aptes sintroduire en bourse dans le seul secteur des industries de transformation; louverture linternational dentreprises publiques et prives : de nombreuses compagnies limage de Maroc Tlcom, de lONE ou de lOCP exportent leur savoir-faire, conquirent de nouveaux marchs, dans un contexte de saturation de leurs parts de march respectives au niveau local. Le dveloppement de ces entreprises devra tre accompagn par les activits de banque de financement et dinvestissement, que ce soit en termes de conseil financier ou en oprations de change et matires premires ; louverture de la banque de Financement et dInvestissement sur les marchs internationaux : la croissance externe des banques marocaines va permettre aux activits de banques de march de se dvelopper dans de nouveaux pays et de drainer des flux de trsorerie additionnels.

La bancassurance : une activit en plein essor : Le secteur des assurances a ralis ces dernires annes des performances satisfaisantes, savoir : Un chiffre daffaires de 20,9 MMDh en 2009, en croissance moyenne de 13,2% sur la priode 2006-2009. Lactivit de bancassurance reprsente 24,2% du volume dactivit global du secteur des assurances. Un rsultat net des compagnies dassurance de 3,0 MMDh, en volution moyenne de 49,4% sur la priode. Cette embellie des indicateurs financiers profite lensemble des groupes bancaires disposant de filiales oprant dans ce secteur. 80
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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Lactivit du secteur a capitalis sur la monte en puissance progressive de la branche vie grce lessor de la bancassurance. Cette volution, partir de 2006, sexplique principalement par le dveloppement de la commercialisation des produits dassurance-vie travers le rseau bancaire. Ainsi, nous pouvons prendre lexemple des principales compagnies de la place qui, profitant des synergies avec leurs groupes bancaires respectifs, ont ralis des performances trs satisfaisantes au niveau de cette activit. En effet, la part de la bancassurance dans les primes mises Vie des trois principaux groupes bancaires stablit 90%. Les trois groupes bancaires ont donc ralis un chiffre daffaires de 4,3 MMDh dont plus de 90% mane du segment vie et capitalisation , tmoignant du succs des produits dpargne retraite et ducation distribus dans les agences bancaires.

Source : Ministre des finances (www.finances.gov.ma)

Lassurance est un actif stratgique pour les banques. Celui-ci a permis aux groupes bancaires internationaux, notamment en priode de crise des activits bancaires, de jouer le rle damortisseur dans les comptes de rsultat. En Europe, les banques les plus touches par la crise des subprimes ne se sont pas spares de leur activit dassurance, tant en vie quen dommages, en raison du poids prpondrant de cette dernire en termes de PNB et de rsultats. En France, les activits dassurance reprsentent en moyenne plus de 20% des rsultats des banques de la place (hors rsultat des activits de march).

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca Dans un environnement marqu par la mondialisation, le progrs technologique et la drglementation, lindustrie bancaire a connu durant cette dernire dcennie une profonde volution. Lintensification de la concurrence interne a incit lensemble des banques, dans le monde, mener une rflexion sur leur chane de valeur sur les marchs domestiques mais galement sur les modalits de croissance externe. Si les banques se sont installes ltranger par la voie de la croissance organique, les oprations de fusion et acquisition ont constitu le vecteur de la stratgie dinternationalisation des banques. Lexemple le plus frappant est celui du Royaume-Uni, dont plus de la moiti des actifs bancaires est dtenue par des banques trangres. Linternationalisation des banques dpend de plusieurs facteurs, principalement le potentiel de croissance des marchs cibls, la comprhension des ralits locales et les relations historiques entre pays. Ce besoin de dveloppement linternational peut sexpliquer par : La maturit du march local : Un faible potentiel de croissance sur le march national pousse naturellement les banques rechercher des relais de croissance externe. Aussi, une forte concentration bancaire rduit les banques cibles sur le march local et conduit la recherche dopportunits linternational. Enfin, dans un march fortement concurrentiel, la tendance baissire de la marge dintermdiation incite les banques rechercher des taux de croissance levs sur des marchs fort potentiel de dveloppement ; Le phnomne de globalisation: la drglementation des marchs, la mondialisation ainsi que limportance des flux financiers et commerciaux entre les pays dorigine et les pays cible ont pouss les tablissements bancaires accompagner leurs clients dans leur dveloppement hors de leurs marchs domestiques. Aussi, les oprations de privatisation et/ou dassainissement du systme financier de pays mergents ou en voie de dveloppement facilitent lacquisition de banques locales ; La recherche de nouveaux relais de croissance : lapptence pour le dveloppement international se justifie par la volont des banques de rechercher des relais de croissance dans des marchs faible maturit: le besoin de bancarisation, le dveloppement des ventes croises, la gestion dactifs sont autant de facteurs qui motivent lacquisition des banques dans ces marchs.

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Au Maroc, le besoin dinternationalisation des principaux groupes bancaires est n de la conjonction des trois facteurs prcits : Le march bancaire marocain est fortement concentr avec une part de march cumule dans la banque de dtail de plus de 60%, dtenue par les trois premiers groupes bancaires marocains. Aussi, la tendance baissire de la marge dintermdiation pousse ces derniers rechercher des sources de revenus au-del des frontires. Notons cependant que le march bancaire marocain est loin dtre un march mature compte tenu du faible taux de bancarisation et de lvolution croissante de la demande intrieure; Le poids important des secteurs exportateurs dans lconomie marocaine, ainsi que le positionnement de grandes entreprises linternational tels OCP, IAM, Managem etc poussent les banques se dvelopper linternational pour attirer ce flux daffaires. Aussi, les oprations de privatisation rcentes du secteur bancaire de certains pays africains incitent les banques marocaines se positionner en amont ; Enfin, le faible taux de bancarisation ainsi que le potentiel de croissance de lactivit conomique des pays voisins sont autant de facteurs qui incitent les groupes bancaires marocains se positionner au niveau de ces marchs. Lexpansion internationale serait donc un relais de croissance saisir surtout dans lAfrique du Nord et lAfrique subsaharienne o le faible taux de bancarisation et le dveloppement des chantiers et des infrastructures laissent prsager un dveloppement sans prcdent et des mines de richesse quil va falloir exploiter.

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Conclusion :

Le secteur bancaire joue le rle de moteur des conomies dveloppes. La solidit financire dun systme bancaire constitue un rempart contre les effets de ralentissement conomique ou de chocs exognes. Il apparat donc que la principale problmatique aujourdhui pour les banques centrales est de savoir si leurs systmes bancaires disposent de suffisamment dappuis pour rsister un nouveau choc. Au Maroc, le secteur bancaire connat, depuis ces cinq dernires annes, un dveloppement considrable en raison de lvolution du cadre rglementaire, de lenvironnement conomique propice et de la volont manifeste de dveloppement des oprateurs. Cependant, leffet volume enregistr au niveau de lactivit de crdit, la forte concurrence et son impact ngatif sur les taux de marges ainsi que lengagement des banques financer certains secteurs, rigs en priorit nationale par le gouvernement, multiplient lexposition au risque des tablissements bancaires. Fort de ce constat, nous avons men une rflexion autour de la solidit du systme bancaire marocain afin de mesurer son degr de rsistance face la crise bancaire internationale, sa relle physionomie ainsi que ses relais de croissance tant sur le march domestique qu linternational. Les principales conclusions issues de cette tude sont les suivantes : 1) Nous pensons que le secteur bancaire marocain est capable de rsister aux diffrents chocs exognes en raison de sa faible exposition linternational et de la rglementation de son march financier. La consolidation de la demande intrieure ces dernires annes ainsi que le dploiement par les oprateurs des moyens pour assurer leur croissance traduisent la capacit du secteur se dvelopper de manire organique. Enfin, le secteur affiche, dans sa globalit, des actifs bancaires de qualit et une assise financire solide, confortes par le poids des ressources non rmunres, la qualit des fonds propres et lamlioration constante des indicateurs de risque/rendement. Notons galement le rle actif jou par Bank Al Maghrib afin de rguler les besoins de liquidit du systme bancaire, permettant ainsi sallger les tensions observes sur le march interbancaire.

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Mmoire de fin dtudes ISCAE Casablanca 2) Les trois banques universelles Attijariwafa bank, le Crdit Populaire du Maroc ainsi que la BMCE bank, du fait de leurs parts de march, de la taille de leurs rseaux et de leurs assises financires, constituent le noyau dur du secteur bancaire. Ces trois groupes bancaires saccaparent plus de 60 % de lactivit de crdit et de dpt la clientle et concentrent plus de 60 % des actifs bancaires et du rseau dagences. Ces trois tablissements bancaires ont, dans leur globalit, amlior leurs revenus dactivit, ports par leffet volume et lamlioration du couple risque/rendement. 3) Face au potentiel de dveloppement quelque peu consomm de la banque de dtail, nous pensons que les principaux relais de croissance organique du secteur bancaire national seraient les activits de marchs, dInvestissement et de bancassurance. En effet, le dveloppement des marchs financiers, louverture linternational des entreprises marocaines ainsi que lassouplissement de la rglementation des changes augurent dune volution croissante de cette activit dans les annes venir. Sur le volet de la bancassurance, le faible taux de pntration de lassurance vie, la croissance deux chiffres des encours de crdit, ainsi que le niveau de taux de bancarisation modr permettraient aux banques, qui possdent des liens capitalistiques avec des compagnies dassurance, de disposer dune source de profit supplmentaire. 4) Sur le volet externe, la maturit du march local, le phnomne de globalisation ainsi que la recherche de nouveaux relais de croissance poussent les banques sinternationaliser. Notre tude montre que le march cible potentiel pour les oprateurs marocains est le continent africain. La proximit gographique et culturelle, le niveau de dveloppement et le potentiel de croissance conomique des pays africains constituent de solides atouts, justifiant lexportation des banques marocaines dans cette zone gographique. 5) Nous pensons que le secteur bancaire est suffisamment capitalis, dans sa globalit, pour assurer une croissance soutenue de ses indicateurs dactivit dans les annes venir. Cependant, lvolution deux chiffres de lactivit de crdit, le manque structurel de liquidit sur le march financier ainsi que les stratgies dinternationalisation des principaux groupes bancaires marocains obligeront ces derniers lever des capitaux court et moyen terme.

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Annexes :

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Bibliographie :

Ouvrages : Fondements de la thorie bancaire , S. Diatkine, Dunod, 1re dition, 2002. Mthodologie danalyse financire des tablissements de crdit , Henri CALVET, Economica, 2me dition. Monnaie, banque et marchs financiers , Frederic Mishkin, Nouveaux horizons, 8me dition. Le crdit et les banques, Georges PETIT-DUTAILLIS, collection lconomique, dition SIREY. Monnaie, banques et financement, Xavier Bradley & Christian Descamps, Dalloz, 2005.

Articles, revues, Magazines : Le secteur bancaire au Maroc : un modle de dveloppement russi , Attijari Intermdiation, 2010. Article Economie de la banque , Encyclopdie Universalis, Emmanuelle Gabillon et Jean-Charles Rochet. Texte de Ble II, Comit de Ble sur le contrle bancaire, Avril 2003. Magasine Finance & Dveloppement , rubrique point de vue, article : Ble II va-t-il prvenir ou aggraver les crises ?, Juin 2008. The role of Basel II in the subprime financial crisis: guilty or not guilty ?, Francesco Cannata & Mario Quagliariello, Carefin, Universit Bocconi, Janvier 2009. Key issues for Banking and Basel, Ghris Roebuck, Professeur Cass Business School, Revue Analyse financire, Septembre 2010. Les impacts indirects de Ble III sur lconomie . Laurent Denayer, Ernst & Young Luxembourg, Septembre 2010. The credit crisis and risk Management , Michael Theobald, Professeur de Finance luniversit de Birmingham. Revue Analyse Financire, Mars 2009.

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Sites Internet : www.bkam.ma (site de bank Al Maghrib). www.bis.org (site de la banque de rglements internationaux) www.lafinancepourtous.com www.wikimemoires.com www.papers.ssrn.com (site pour les recherches acadmiques). www.pme-guide.org

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