Stratgie financire DES GROUPES

AFILAL Imane
5
me
anne
Groupe : Fac2
Cas SFR :
Partie 1 :
1) Lobjectif dune OPA est donc la prise de contrle par une socit (ou
encore une personne physique) dune autre socit. LOPA peut sinscrire
notamment dans un but de fusion, de restructuration ou encore de
concentration soit verticale soit horizontale.
Partie 2 :
5) CMPC = Ccp* cp/(cp+d)+Cd*d/(d+cp)*(1-IS)
Cot des fonds propres = taux sans risque+* prime sans risque
Cot des fonds propres = 4% + (1,85*6%)
Ccp =15,1%= 15%
Cot de la dette = Cd*(1-T)
Cd= 5%*(1-33,33%) = 3,35%
CMPC = 15% * 16525553/ (16525553+12000 000) + 3%* 12000 000/ (12000
000+16525553)*(1-IS)
CMPC = 9,63%






6)
b) et c)
N N+1 N+2 N+ 3 N+4
Rsultat dexploitation
+ dotations

- Variation de BFR
- Investissement

24890
3810


6200

10400
32800
5600


6400

1400
35400
6400


1000

1600
41300
8300


1020

2200
47250
8700


900

2250
FCF 12100 30600 39200 46380 52800
FCF Actualiss (9,63%) 11037 25460 29751 32108 33342


d) Valeur terminale = Flux de la 5
me
anne*g/ (CMPC-g)
Vt = 52800* 5% / (9,63%-5%) = 57019
e) Valeur terminale actuelle (VTA) = Valeur terminale / (1+CMPC)5
57019 / (1+9,63%)5 = 36006
f) Valeur de lentreprise = FCFA+ VTA
Ve = (11037+25460+29751+32108+33342) + 36006
Ve = 167704 en milliers deuros
g) Valeur des Capitaux propres = Valeur de lentreprise Valeur des dettes
167 704 000 12 000 000 = 155704000
Valeur dun titre = Valeur des capitaux propres / capitaux propres
Valeur dun titre = 155704000 / 16525553 = 10,03= 10