Acoperirea riscului de rata

de dobanda

Timisoara, 2011
Dr. Silas Calin - George
Acoperirea riscurilor de rata
de dobanda
Introducere
Scop
Avantaje

Cuprins
2
B. Acoperirea riscurilor de rata de dobanda
3
Scop
Principalul scop al administrarii riscului de dobanda este de a
diminua/elimina posibilitatea de crestere a ratelor de credit datorita
cresterii ratelor de dobanda de referinta.
De ce?
Pentru ca o crestere a ratei de dobanda de referinta are efecte de crestere
mult mai mari asupra ratelor de credit, fapt ce afecteaza direct profitul
companiilor.
Cum?
Prin eliminarea incertitudinii privind costurile creditelor pe termen mediu si
lung.
Avantaje
Compania stie exact care va fi rata de credit pe toata perioada creditului,
rate de credit pe care se poate baza si isi poate calcula mult mai bine
cheltuielile si rentabilitatea investitiilor inca din stadiu de proiect.

O planificare mult mai exacta a activitatii si mult mai mult control a deciziei
de investire.

Posibilitatea de a beneficia de anumite nivele ale ratelor de dobanda
considerate avantajoase pentru o perioada mai indelungata de timp.
Intrebari pentru determinarea expunerii la risc de
rata de dobanda

4
Intrebari
1. Rata de dobanda pentru creditul dvs este redusa in acest moment.
LIBOR si EURIBOR sunt la valori istorice minime. Considerati ca
aceste rate vor creste pe durata de viata a creditului dvs?
2. V-ati gandit care ar fi cheltuielile dvs cu dobanda daca EURIBOR ar
fi 5.4%, LIBOR 4.3% sau ROBOR 18% (valorile din octombrie
2008)?
3. Daca ati sti de astazi rata de dobanda fixa sau rata maxima pe
care o veti plati pe toata durata creditului v-ar ajuta la
previzionarea activitatii viitoare?
Evolutia EURIBOR 6M cu IRS 5 ani: 2006 - Prezent
5
sursa: Reuters
Evolutia saptamanala a dobanzii (medii) de referinta EURIBOR la 6 luni (rosu) si a Interest Rate Swap-ului
(IRS - albastru) cu scadenta la 5 ani
Evolutia EURIBOR 6M cu IRS 5 ani: 2006 -
2010
sursa: Reuters
6
Ce se poate observa?

Rata de referinta EURIBOR este la un minim istoric

Ati fi interesat sa va pastrati aceasta rata de dobanda mica pentru o perioada mai mare de
timp? Poate chiar pe intreaga perioada a creditului?



Avand in vedere nivelele actuale ale ratelor de dobanda se poate astepta in principiu doar o crestere
in viitor. Aceasta crestere va surveni cel mai probabil odata cu reluarea cresterii economice din
zona Euro.


Riscurile de rata de dobanda ale clientilor
Credite in valuta
Activitatiile
Companiei
Riscul Companiei Frecventa
Produsele
oferite pentru
gestionarea
riscului
Plata ratelor de
credit pentru
credite in derulare
Cresterea ratei de
dobanda variabila
EURIBOR si implicit
cresterea valorii ratelor
de credit
Periodica sau
oricand in
perioada de
derulare a
creditului
Swap pe rata de
dobanda

Optiuni pe rata de
dobanda

Strategii cu
optiuni pe rata de
dobanda
Planificarea
bugetului/costuril
or de finantare si
cashflow-urilor pe
termen mediu si
lung pentru
proiecte noi de
investitii
Cresterea ratei de
dobanda variabila
EURIBOR si implicit
cresterea valorii ratelor
de credit care pot duce la
un cashflow negativ din
activitatea de exploatare
pentru proiectul de
investitii
La initierea
unui proiect de
investitii
7
Produse pentru acoperirea riscului de
dobanda
Cea mai simpla metoda prin care poate fi eliminat riscul de rata de
dobanda este swap pe rata de dobanda, tranzactie prin care
Dumneavoastra va angajati sa platiti o rata de dobanda fixa in locul
celei variabile (EURIBOR, LIBOR, ROBOR) pe o anumita perioada
Prin intermediul instrumentelor financiare derivate denumite
optiuni pe rata de dobanda (CAP), companiile pot in
schimbul unei prime platite in avans sa-si acopere riscul de
rata de dobanda, total sau partial, avand in acelasi timp si
posibilitatea de a beneficia oricat de o scadere a ratei de
dobanda de referinta
Strategia COLLAR este o stategie cu optiuni de acoperire a
riscurilor de rata de dobanda prin care, pentru a beneficia de o
prima semnificativ mai mica decat in cazul unei optiuni simple,
compania poate beneficia de scaderea ratei de dobanda de
referinta numai pana la un anumit nivel.
8
SWAP PE RATA DE DOBANDA
Cand este oportun sa accesati
produsul?
Aveti un credit pe termen mediu sau lung si doriti
sa transformati rata de dobanda variabila a
creditului intr-o rata de dobanda fixa.
Doriti angajarea unui credit nou de investitii pe
termen mediu sau lung si doriti sa beneficiati pe
intreaga perioda a creditului de o rate de dobanda
fixa, setata in prezent, rata de dobanda pe care o
considerati avantajoasa si doriti sa o protejati pe
toata durata creditului.
Avantaje

Posibilitatea de fixare in prezent a ratei de
dobanda aferente unui credit pe termen mediu sau
lung pentru o perioada de timp medie sau lunga.
Posibilitatea de a beneficia de o rata de dobanda
considerata avantajoasa pentru o perioada de timp
mai lunga.

Grafic

Riscuri
Sunteti obligat sa respectati contractul si sa platiti
rata de dobanda fixa agreeata pe toata durata
contractului, chiar daca rata de dobanda de
referinta la momentul efectuarii platii este mai mica
decat rata de dobanda fixa.
Odata setata rata de dobanda fixa, modificarea
acesteia poate presupune costuri suplimentare.
Nu veti putea beneficia de nici o rata de dobanda
de referinta inferioara ratei de dob. fixa.

9


Rata
FIXA
Rata var.
Timp
EURIBOR
OPTIUNEA CAP PE RATA DE DOBANDA
Cand este oportun sa accesati
produsul?
Aveti un credit pe termen mediu sau lung si doriti
sa transformati rata de dobanda variabila a
creditului intr-o rata de dobanda fixa.
Doriti angajarea unui credit nou de investitii pe
termen mediu sau lung si doriti sa beneficiati pe
intreaga perioda a creditului de o rata de dobanda
fixa, setata in prezent, rata de dobanda pe care o
considerati avantajoasa si doriti sa o protejati pe
toata durata creditului.
Avantaje
Posibilitatea de stabilire pe termen mediu sau lung
a unui nivel maxim al ratei de de referinta
(EURIBOR, LIBOR, ROBOR) aferente unui credit.
Puteti beneficia de o evolutie favorabila a ratei
de dobanda (o scadere).
Grafic

Riscuri
Suportati un cost direct prima optiunii cost ce
este achitat la momentul incheierii contractului
indiferent care va fi evolutia in timp a ratei de
dobanda de referinta.
10
EURIBOR
EURIBOR maxim
Evolutia
EURIBOR
Rata de dobanda
platita
STRATEGIA COLLAR PE RATA DE
DOBANDA
Cand este oportun sa accesati
produsul?
Aveti un credit pe termen mediu sau lung si doriti
sa transformati rata de dobanda variabila a
creditului intr-o rata de dobanda fixa.
Doriti angajarea unui credit nou de investitii pe
termen mediu sau lung si doriti sa beneficiati pe
intreaga perioda a creditului de o rata de dobanda
fixa, setata in prezent, rata de dobanda pe care o
considerati avantajoasa si doriti sa o protejati pe
toata durata creditului
Avantaje
Posibilitatea de stabilire pe termen mediu sau lung
a unui nivel maxim si minim al ratei de de referinta
(EURIBOR, LIBOR, ROBOR) aferente unui credit.
Puteti beneficia de o evolutie favorabila
limitata a ratei de dobanda (o scadere).
Vizual

Riscuri
Suportati un cost direct prima optiunii cost ce
este achitat la momentul incheierii contractului
indiferent daca la scadenta veti dori sau nu
exercitarea optiunii.
Puteti beneficia de o scadere a ratei dobanzii de
referinta,DAR aceasta scadere este LIMITATA.

11
Rata maxima
Rata minima
EURIBOR
Evolutia
EURIBOR
Rata finala