Inside

Fortis
Les emails les plus chauds deLippens, Votron&Co.
21 SEPTEMBRE2013
par Nicolas Keszei
30 avril Lassemble
gnrale de Fortis a
conrm dans leurs
fonctions les prsident
Maurice Lippens et CEO
Jean-Paul Votron.
Ce dernier na pas
chapp aux critiques
des actionnaires sur le
bonus de 2,5 millions
deuros accord pour
2007 et sur le relvement
de son salaire xe de
750.000 euros
1,3 million.
Annonce dune
augmentation
de capital de
1,5 milliard
10 euros/action,
suppression du
dividende
intrimaire, vente
dactifs,
Pouss par la CBFA,
Fortis annonce un aver-
tissement sur bnces.
Les dprciations sur
le subprime US
pourraient atteindre
2,4 milliards euros pour
2007 (ce sera 2,75).
27/01
Lhistoire de Fortis est connue. Et reconnue. La chute du bancassureur qui
voulait soffrirABNAmroaeudes consquences dramatiques pourdes milliers
dactionnaires. Ledmantlement decefleurondelafinancebelgeabienfailli
entraner lconomie belge dans sa chute. Sur cette affaire, tout a t dit.
Presque. Ces derniers mois, les premires responsabilits ont t pointes du
doigt. Sept anciens dirigeants du bancassureur ont t inculps. Sils sont
renvoys en correctionnelle, la vrit
judiciaire pourrait unjour imposer ses
certitudes, dicter ses principes.
Enattendant, il nous a paruintressant
de retracer lhistoire de cette chute en
regardant parlapetitelorgnette, parle
biais des mails que les dirigeants
schangeaient entre eux intempore
nonsuspecto oulorsque le paquebot
prenait leaudetoutes parts. Parceque
la chute de Fortis, cest aussi lhistoire
dhommes et de femmes qui nont pas
vulavaguearriver. Ni deface, ni dedos.
Inside Fortis, cest la petite histoire
dune affaire qui valait plusieurs
milliards deuros. Cest galement le
rcit dun homme qui na pas vu les
pieds dargileducolossequil atentde
btir enpleine tourmente financire.
Avant lacrise
26/06

T
he end. Cest le titre dunmail envoy
par Maurice Lippens, alors prsident
duconseil dadministrationde Fortis,
Dominique Lancksweert, un ban-
quier de Morgan Stanley. The end,
parcequecest aussi ledbut delafin. MauriceLippens lesent,
il lesait. Nous sommes le26septembre2008, unvendredi, la
veille de ce quil conviendra dappeler plus tard le premier
week-enddusauvetage de Fortis. Jean-Paul Servais, le prsi-
dent de la CBFA, le gendarme des banques, envisage la possi-
bilit dunadossement pour Fortis. Lheure est grave.
Dominique, Servais exige de nous, de nous adosser quelquun.
Filipenparle ence moment Bergen. Puis, onverraTilmant, et puis
BNP. Mais comment est-ce quon ngocie un deal en un week-end?
(demande de Servais). I need a framework, you must have models.
() Boarddimanche, sans doute. Hurry. Maurice. AndrBergen,
le patronde KBC; Michel Tilmant, pour ING; puis, les Franais
de BNP Paribas, tous sont appels la rescousse.
The End, oula findes haricots. Le rve de Maurice Lippens
desoffrir ABNAmroavcu. Laveille, le25septembre2008, cest
JanPeter Schmittamnn, le directeur gnral dABNAmro, qui
annoncelui-mmelacouleur. Enfindaprs-midi, il envoieun
mail Maurice Lippens et HermanVerwilst, le CEOde Fortis.
Chapitre I
4 l INSIDE FORTIS l
28 juin
Jean-Paul Votron
part en vacances
se fait charper par
un article du
Nieuwsblad. Il
reviendra BXL le
30 juin.
11 juillet
Conseil extraordi-
naire avec la ques-
tion du jour: faut-il
garder Jean-Paul
Votron? Votron est
cart. Herman
Verwilst prend sa
place. 28/06
Maurice Lippens va
dans le bureaude
Jean-Paul Votron
et lui dit: Lunde
nous deux doit
partir.
Lateneur decemessageest claire. () Dans lintrt des clients
et des collaborateurs, je veux vous inviter faire tout ce qui est pos-
sible pour chercher unadossement avec unpartenaire solide auni-
veauducapital. Lagitationest trop forte et unsimple communiqu
de presse ne suffira pas ramener le calme. Je vous souhaite beau-
coup de sagesse.
Pour comprendrecomment lasituationadrapcepoint,
il faut quelque peuremonter dans le temps. Brivement, his-
toire de baliser le rcit de cette stupfiante descente.
LEVEDEFONDS
Le21 septembre2007, Fortis annonceuneaugmentationdeca-
pital de 13,4 milliards deuros. Lide? Mettre la mainsur ABN
Amro. Dans le prospectus accompagnant lopration, pas un
mot, pas une ligne sur lexpositiondugroupe aux crdits hy-
pothcaires subprimes, qui, pourtant, dfrayaient lachronique
depuis quelques se-
maines. Une dizaine
de jours plus tard,
Fortis reoit le feu
vert de la Commis-
sion europenne
pour le rachat de la
banquenerlandaise.
Et le11 octobre, Fortis
boucle son augmen-
tation de capital. Le
bancassureur doit mettre24milliards deuros sur latablepour
acqurir sa part dans ABNAmro. Mais les choses niront pas
tout fait commeprvu. Et, le7mars 2008, lheuredeprsen-
ter les rsultats annuels 2007, Fortis annoncedes dprciations
de 2,7 milliards deuros sur sonportefeuille li auxsubprimes.
ASERIOUS PROBLEM
Si laCommissionadonnsonfeuvert, elleagalement impos
des limites. Pour des raisons desaineconcurrence, Fortis devra
revendredes parties dABNAmro. Le7mai 2008, Gilbert Mittler,
le directeur financier de Fortis, apprend que loffre faite par
Deutsche Bank, dans ce contexte, aura un impact ngatif
denviron 1,1 milliard deuros. Soit 800 millions de plus que
prvu!
Ce mme jour, le CFOenvoie unmail JanPoswick, direc-
teur des fusions et acquisitions chez Fortis et Lars Machenil,
le directeur financier de Fortis Banque. Concernant cette tuile
nonprvue, Gilbert Mittler voque a serious problem.
Chez Fortis, eninterne, oncommence se poser des ques-
tions sur cequil faut ounon communiquer aupublic. Le27
mai 2008, Gilbert Mittler envoieunmail JeannineQuaetaert,
en charge du dpartement lgal chez Fortis. Il y est question
des EC-Remedies, cest--direles ventes debranches dactivits
dABNAmroimposes Fortis par lEurope.
Jai besoinde laide et dune rflexionproactive dudpartement
lgal. 1) Onavance bienence qui concerne les EC-Remedies. 2) Pour
le biende Fortis, il serait prfrable dannoncer laccordde vente le
4aot, aumoment de la publicationdes rsultats dudeuxime tri-
mestre et de lupdate portant sur la solvabilit.
La responsable dudpartement lgal, Jeannine Quaetaert,
nelentendpas decetteoreille: il faut communiquer! Ellelefait
savoir dans unmail envoyle7juin200819h35Gilbert Mit-
tler.
Gilbert, dunpoint de vue lgal et de conformit, tune peux pas
attendre jusquau4aot pour annoncer undeal qui est virtuellement
en train de se faire maintenant et dont les termes principaux et les
conditions sont connus depuis quelques semaines maintenant. ()
Attendre consciemment et artificiellement jusquau4aot et ne pas
rvler des informations susceptibles dinfluencer le cours est trom-
peur vis--vis dupublic et des marchs. () Je me permets dattirer
tonattentionsur laresponsabilit que toi et le conseil dadministra-
tion auraient sur cette question. Je sais que ce mail va gner parce
quil netaidepas rsoudreunproblme. Dsole, mais jeconsidre
quil est demaresponsabilit, entant queGeneral Counsel, detepr-
26 septembre 2008
From: Maurice Lippens To: Dominique Lancksweert(Morgan Stanley)
Dominique, Comment est-ce qu'on ngocie un deal en un week-end?
(demande de Servais). I need a framework, you must have models.
(.) Board dimanche, sans doute. Hurry. Maurice
5 l INSIDE FORTIS l
1/07
11/07
venir des risques que tu sembles prt prendre.
DVOILERAUSSI PEUQUEPOSSIBLE
Pourtant, moins dedixjours plus tard, le16juin2008, lhistoire
se rpte. demi-mot, en interne, il est dj question dune
augmentationde capital surprise de 1,5 milliarddeuros qui
interviendrale26juin2008. Dans unmail envoy15h34, Gil-
bert Mittler demandenouveauconseil JeannineQuaetaert.
Subject: Notary. Si nous avons unnotaireet queleconseil signepour
1,5; jusque quand avons-nous un mandat et devons-nous dvoiler
cela? Thx. G.
Laresponsabledudpartement lgal renvoieunmail Gil-
bert Mittler dans lecourant delasoiredecemme16juin. La
rponse est cinglante. Et en dit long sur les pratiques de
lpoque.
Gilbert, taquestionme laisse penser que nous avons une nou-
velle fois dciddendvoiler aussi peuquepossibleet quenous nal-
lons pas venir avec une histoire vraie et comprhensible propos de
notresolvabilit. Ceci est enligneavec notreattitude jusquprsent,
mais non-conforme avec nos obligations de publicationentant que
socit cote. () Si nous dcidons daugmenter le capital mme
avec un jour de lancement ultrieur -, mon opinion est quil sagit
dune informationsusceptible dinfluencer le cours de lactionet que
nous nedevrions pas attendrepour larvler. () Best regards. Jean-
nine.
LAFUITE
Les 18 et 19 juin2008, le conseil dadministrationde Fortis se
runit. Lheure est grave. Les besoins en capitaux de Fortis se
chiffrent entre3et 6milliards deuros. Autour delatable, toutes
les pistes sont tudies, diff-
rentes solutions sont envisages.
Il est question daugmenter le
capital de1,5milliardet decrer
une sorte de matelas de plus de
4 milliards deuros en mettant
diffrentes mesures en uvre.
Parmi celles-ci, Fortis envisage
de ne pas payer le dividende in-
trimaire. Ce dernier point est
unebombe. Unmois plus tt, le
29 avril 2008, Maurice Lippens
avait dclar la presse que la
dernire chose que ferait Fortis
serait de toucher audividende.
Untabouest bris.
Et linfo nest pas perdue
pour tout le monde. Nathalie
vanYpersele, unejournalistede
lhebdomadaireconomiqueet
financier Trends, aeuvent des projets deFortis. Le20juin, elle
tlphone la CBFA puis Maurice Lippens pour leur dire
quelle est aucourant des dcisions prises par le conseil dad-
ministrationqui sest tenuleweek-endprcdent. Nous tions
choqus quune telle chose ait pu fuiter dans la presse, dclarera
plus tard Maurice Lippens aux experts nerlandais chargs
dtudier les conditions de la chute de Fortis.
THENEWS IS ALLOVERTHEPLACE
Choqus et furieux. 15h59, le20juin2008, Gilbert Mittler en-
voie unmail diffrents collaborateurs. Il y est questionde la
fuite et de la ractiondcide par Jean-Paul
6 l INSIDE FORTIS l
15 juillet
Comme si la dge-
le du 26 juin der-
nier navait pas
sufi. Les investis-
seurs se sont multiplis
autour du titre Fortis. Prs de 16 mil-
lions de transactions en une journe,
essentiellement la vente. Avec, au
nal, une action valant 8,46 euros,
soit 11,4% de moins que la veille.
Aprs avoir sombr en cours de
journe jusqu 7,76 euros. Du
jamais vu depuis 1995.
15/07
1/08
Gilbert Mittler, qui cu-
mulait depuis janvier
les fonctions de direc-
teur nancier, directeur
du dpartement
risques et responsa-
ble du dpartement ju-
ridique et scal, quitte
cette fonction pour as-
sumer celle de
conseiller spcial du
CEO Herman Verwilst.
16 juin 2008 soire
From: Jeanine Quaetaert To: Gilbert Mittler
Gilbert, ta question me laisse penser que nous avons une
nouvelle fois dcid d'en dvoiler aussi peu que
possible et que nous n'allons pas venir avec une histoire
vraie et comprhensible propos de notre solvabilit. Ceci
est en ligne avec notre attitude jusqu' prsent,
mais non-conforme avec nos obligations de publica-
tion en tant que socit cote.
(suite en page 10)
Le goufre boursier
se creuse un peu
plus pour Fortis.
La CBFA se
penche sur le
contenu de mails sus-
pects difuss sur les marchs.
Le groupe incrimine notamment
les spculations, alimentes
par des informations
mensongres difuses par
mail, et annonant une nouvelle
augmentation imminente de
capital.
19 septembre
Verwilst fait un malaise cardiaque, au repos pour
6 semaines. Filip Dierckx deviendra CEO le 26
septembre.
Jeudi 25 septembre
Jean-Paul Servais rencontre
Maurice Lippens puis contacte Filip
Dierckx: il faut penser toutes les
possibilits, dont un adossement
une autre banque.
Votron. The news is all over the place. Mme
Trends aappel laCBFApour lui expliquer le plan!! JPVs reaction:
le Boardadiscut dune propositiondumanagement et il y auraun
conseil formel le25juinpour prendreladcision finale. Ondemande
davoir unecommunicationdurant leweek-endsi quelquechoseap-
parat dans la presse.
Cette affaire de fuite
dans lapressefait rapide-
ment le tour des tages.
Toujours le 29 juin,
21h01, Kristof Macours, le
Secrtaire de Fortis, en-
voie un mail une srie
de dirigeants, parmi les-
quels on retrouve Jean-
Paul Votron, Herman
Verwilst, Gilbert Mittler
ou encore Maurice Lip-
pens.
Subject: Leakage/info
to the board. Jean-Paul,
Herman, Gilbert, jai appelles membres duboard. () Information
donne: fuite. Je leur ai expliqu que nous avons t contacts par
une journaliste qui tait aucourant de ce que nous avons dcid (
). Raction. Les membres du board taient surpris et sont assez in-
quiets ()
Lelendemain, 8h30, Jean-Paul Votron, leCEOdeFortis, r-
pondcemail. Dans les prochains jours, jevoudrais discuter avec
vous des consquences dela fuite. Nous devons rflchir tout lepro-
cessus qui prendplacedurant leRCC(RiskandCapital Committe,
NDLR) et le conseil. Il est important de savoir qui assiste ces ru-
nions. (ce stade, monhypothse est quil ne peut sagir dunmem-
bre du conseil, mais plutt de quelquun qui gravite autour de ces
runions). Nous devrions accorder uneattentionparticulireauxdo-
cuments prpars pendant et aprs ces deuxrunions. () Les fuites
ne sont pas quelque chose de nouveaudans notre socit et nous de-
vons encore progresser sur ce front. Best regards. JP
Une heure plus tard, Gilbert Mittler envoie un mail son
tour. Lafuitedans lapresseest toujours aucur des dbats. Du
ctdelaRueRoyale, onsoulverait bienles tapis pour dbus-
quer la taupe.
() La fuite a eu lieu entre mercredi midi et le moment o la
journaliste a appel la CBFA, probablement vendredi aprs-midi.
Linformationne se trouvait pas dans les documents duBoardmais
biendans les brouillons des communiqus de presse et dans les dis-
cussions (verbales) duBoard. Avec Lars, vous devriez mener une en-
qute sur les diffrentes versions des brouillons ducommuniqu de
presse, regarder quel moment lasurallocationde0,5milliardat
incluse et lister tous les gens qui ont reu ce document par mail.
() Je veuxde nouvelles procdures incluant 1) moins de mails +de
copie papier 2) pas de chiffres dans les communiqus de presse
jusquaux dernires versionsPlus lundi. Best. Gilbert.
LACBFAENTREDANS LADANSE
Lenqute interne ne dbouchera sur rien. Plus de cent per-
sonnes taient au courant des mesures envisages lors du
conseil dadministrationdes 18et 19juin. Plus tard, untmoin
a dclar aux experts nerlandais que la journaliste avait ob-
tenuces informations auprs delaCBFA. Legendarmedes mar-
chs, soumis la question, a ni et les experts nont jamais pu
dmontrer quoi que ce soit ce niveau-l. La taupe na jamais
tidentifie. Linformationrcoltepar notreconsur napas
t publie dans la presse.
Toujours propos de la fuite, la responsable du dparte-
ment lgal a encore envoy unmail le 24 juin2008, endbut
daprs-midi, Jean-Paul Votron, HermanVerwilst et Gilbert
Mittler. LaCBFAinsistepour quunecommunicationsoit faite.
29 juin 2008 21: 01
From: Kristof Macours
To: Jean-Paul Votron, Gilbert Mittler, Maurice Lippens
Jean-Paul, Herman, Gilbert, j'ai appel les membres du board.
(.) Information donne: fuite. Je leur ai expliqu que nous avons
t contacts par une journaliste qui tait au courant de ce que
nous avons dcid (.). Raction. Les membres du board taient sur-
pris et sont assez inquiets (.). Kristof
10 l INSIDE FORTIS l
18/09
25/09
15/09
ChutedeLehman
(suite de la page 7)
Messieurs, ce matinencore, laCBFAainsist pour que nous an-
noncions officiellement lexistence dune information susceptible
dinfluencer le cours de lactionet notre dcisionde ne pas lapublier
immdiatement. () Vous trouverez en attachement un brouillon
de la lettre que la CBFA voudrait encore recevoir aujourdhui (au
moins par fax ou par mail) ()
ECHANGEMUSCL
la fin du mois de juin, les choses se corsent encore un peu
plus. Afinde rassurer le march et les actionnaires, Jean-Paul
Votrona dcid de convertir une partie de sonsalaire et le bo-
nus annuel ducomit excutif enactions. Le geste est symbo-
lique, lideest demontrer aupublicquil croit encoreenlave-
nir deFortis. Il voudrait quecetteidesoit miselordredujour
duconseil dadministration. Il neserafinalement pas entendu.
Contrari, le patron de Fortis dit son prsident ce quil en
pense. Lemail deJean-Paul Votronatenvoyle25juin2008,
22h10. Ambiance.
Cher Maurice, Comme tupeuxty attendre, jai t particulire-
ment duet tonn aujourdhui de tadcisionde ne pas poursuivre
la proposition que jai faite. () Je me serais attendu ce que ceci
soit unpoint si important quil aurait tdiscutavec leconseil dad-
ministration. Lapropositionaurait t unexcellent signal aux mar-
chs, dmontrant lengagement total ducomit excutif vis--vis de
la socit. La proposition du CEOdevait galement rduire la pres-
sionpotentielledumarchencequi concernelindemnit(jepartage
depuis longtemps ce souci avec toi). Si nous sommes mis sous pres-
sion demain (et jespre que ce ne sera pas le cas), jai le sentiment
que je devrai dvoiler que jai fait des propositions au prsident en
Vendredi
26 septembre
Jean-Paul Servais
annonce Baudouin Prot
que la data room de Fortis lui est
ouverte. Prot forme une quipe de
60 spcialistes qui se rendent
Bruxelles.
26 septembre 2008 Le CEO de
Fortis, Herman Verwilst ( droite),
et le prsident de Fortis Banque,
Filip Dierckx, ont tenu une conf-
rence de presse dans laquelle ils
annoncent la vente dactifs pour
10 milliards deuros. Une annonce
qui ne rassurera pas les marchs.
IMAGE GLOBE
26/09
11 l INSIDE FORTIS l
Jean-Paul Servais
demande Andr Bergen
(KBC) de fusionner avec
Fortis. Bergenrpond
plus tard Dierckx:
impossible.
Premier week-end
Chapitre II
cequi concernelindemnitducomitexcutif et mapropresituation.
Je suis dsol dtre formel sur ce sujet, mais je ne peux pas prendre
ceci avec lgret. Meilleures salutations. JP
Larponsenesefait pas attendre. Vers 1h00dumatin, le26
juin, Maurice Lippens rpond Jean-Paul Votron. Le ton est
acerbe.
Jean-Paul,
() Ne crois pas ton prsident acquis ta cause ou ne crois pas
quil doit toujours tre daccordavec toi. Ce nest pas monrle. Et tu
sais combien je tai soutenu () et combien je te soutiendrai tant
que je le peux.
() Deuximement, ne pense JAMAIS que je prends Fortis avec
lgret: jenelai pas fait pendant 27ans et Fortis est toujours pass
avant mon confort personnel. Et Fortis vient en premier lieu, au-
jourdhui encore, et je ne vais pas commencer maintenant prendre
Fortis lalgre. Exactement commetoi, jepense.
28 septembre 2008 Le prsident de la Banque centrale europenne, Jean-Claude Trichet (au tlphone) a t appel en urgence par Guy Quaden,
gouverneur de la Banque nationale de Belgique ( droite). SOFIE VAN HOOF
12 l INSIDE FORTIS l 12 l INSIDE FORTIS l
Verwilst tient
une confrence
de presse: Tout
va bien. Il retourne
lhpital pour
une consultation.
Vendredi
26 septembre
11.00 Runion
Quaden, Servais,
Reynders chez
Leterme. Quaden,
Reynders et Leterme
veulent assister au
match Standard
Anderlecht Sclessin.
Ils disent quils feront
le point aprs.
Premier week-end
26/09
11.00
26/09
11.40
(suite en page 14)
20.00
Les troupes de BNP Paribas
dbarquent dans la data room.
20.30
Coup denvoi du match
Standard-Anderlecht avec,
dans les tribunes, Quaden,
Reynders et Leterme. Ils se
retrouveront comme convenu
pour une runion dans une
loge du stade: cest le bank
run (6 milliards retirs par les
institutionnels) et lundi, Fortis
aura besoin de entre 25 et 30
milliards deuros.
Troisimement,
tonexcellenteideest arrivetroptard
pour tre mise en uvre aujourdhui,
quelles que soient ses diffrentes ver-
sions.
()
Quatrimement, toutes ces choses
que tu cris, je les ai entendues de ta
bouche, mais tu ne sembles pas vou-
loir voir lautre face de la pice.
Cinquimement, avec tout le res-
pect quil test d, toi et tes quipes (et
peut-tremoi galement) allons de-
voir faire face, dans les prochaines
heures, des questions NORMES et
EXISTENTIELLESpour lavenir deFor-
tis. Nous pouvons regretter quil nait pas t possible de mettre tes
ides sur la table, mais lattention devrait uniquement tre le SAU-
VETAGE et je pense rellement SAUVETAGE de Fortis.
Siximement, tant donn que tu es le CEOresponsable, tout ce
que tudiras doit tre bonpour Fortis. Vas-turvler que le prsident
arefus taproposition(ce qui est faux)? Sois trs prudent. PASpour
moi, mais pour leffet sur Fortis. Quoique tudises, je te prviens, pse
prudemment limpact que cela pourrait avoir sur Fortis. Mais je te
fais confiance, tu seras prudent.
Si effectivement tu te sens meurtri parce que nous ne pouvons
mettretes propositions enavant, necausepas dedommages Fortis
pour autant.
De la mme manire que ton mail tait formel, mon avertisse-
ment est formel, et je ne parle pas avec lgret, exactement comme
toi.
Bonne chance pour demain(aujourdhui en fait), sache que je te
soutiens totalement, toi et ce qui a t dcid, mais sache aussi que
jai rarement eu aussi PEURpour lavenir de Fortis.
Meilleures salutations. ML
MESDAMES ETMESSIEURS, INVESTISSEZ
AUSSI VITEQUEVOUS LEPOUVEZ
Onle voit, lambiance entre les deuxhommes est tendue. Trs.
Cet change vif se droule dans la nuit qui prcde lannonce
duneaugmentationdecapital dilutivede1,5milliarddeuros,
avec une dcote de 20%par rapport aucours de bourse. Dans
lafoule, les dirigeants deFortis, qui tentent letout pour letout,
annoncent lasuppressiondudividendeintrimaireet lepaie-
ment dudividende 2008 enactions.
Cettenouvellelevedargent frais et surtout lasuppression
dudividendeintrimaireprennent tout lemondedecourt. Le
march, les investisseurs, les petits actionnaires, larucheFortis
semet bourdonner tous les tages. Il vafalloir calmer lejeu,
srieusement, et expliquer lepourquoi ducomment delama-
nuvre.
Cest pour cette raison
que Maurice Lippens ac-
cepte de rpondre aux
questions dun journa-
liste de Terzake, un pro-
gramme dactualit trs
suivi, diffus par la VRT.
Linterview, enregistre
dans lajournedu27juin
2008, est diffuse ensoi-
re, 20heures.
Mises enparallleavec
les propos tenus lors de sonchange de mails de la veille avec
Jean-Paul Votron, certaines rponses de Maurice Lippens po-
sent question. Dentredejeu, lejournalistelui demandesi For-
15.00
Conseil
dadministra-
tion: Dierckx
convoqu pour
tre intronis. 5,4
milliards de liquidit
demander la BNB.
15.00
Runion la BNB:
Fortis a besoin de liquidits.
5,4mds
26/09
15.00
Vendredi
26 septembre
12.00 Leterme,
Reynders, Onkelinx en
confrence
de presse:
Tout va
bien.
Face camra, Maurice
Lippens assure: Je di-
rais: Mesdames et mes-
sieurs, investissez aussi
vite que vous le pouvez.
26 juin 2008 1: 00
From: Maurice Lippens To: Jean-Paul Votron
Jean-Paul, (.) avec tout le respect qu'il t'est d, toi et
tes quipes (et peut-tre moi galement.) allons devoir faire
face, dans les prochaines heures, des questions NORMES
et EXISTENTIELLES pour l'avenir de Fortis. Nous
pouvons regretter qu'il n'ait pas t possible de mettre tes
ides sur la table, mais l'attention devrait unique-
ment tre le SAUVETAGE - et je pense rellement
SAUVETAGE - de Fortis. (.) ML
26/09
12.00
14 l INSIDE FORTIS l
(suite de la page 12)
26/09
20.30
Quaden rchit aux
nancements durgence
(Ela), appelle Trichet
laide (il viendra le
lendemain).
18.00
Leterme,
occup tout
laprs-midi
entriner la
sparation du
CD&V et de la N-VA, reoit un
accord de 80% de ses militants.
23.00
Leterme met au cou-
rant ses
5 vice-Premiers sur
la situation dsas-
treuse du groupe.
Etienne
Davignon
(photo) reoit un
coup
de tlphone.
Reynders et
Leterme veulent
la tte de son
ami Maurice
Lippens.
tis se trouve confront unvaste problme de confiance. Pas
dutout, lui rpondMauriceLippens, prcisant aupassageque
laction Fortis est toujours forte et porteuse de valeur. Nous
avons dcid, dans des circonstances difficiles, denous renforcer une
fois deplus. Donc: Fortis apparat encoreplus fortequepar lepass.
Et linterviewcontinuesur lemmeton. Si les gens compren-
nent bien ce quil se passe et pourquoi nous faisons cela, ils auront
probablement encore plus confiance vis--vis de Fortis que par le
pass. Onla dit, il faut rassurer, conforter, convaincre, tenter
de passer le capde la tempte et maintenir la barre cote que
cote. Car de tempte, il enest bienquestion. Interrog sur le
maintienounondeJean-Paul Votron, MauriceLippens jouela
comparaisonentre unhomme politique et unhomme dtat.
Le premier ne pensant quaux lections tandis que le second
peut se targuer dune vision long terme. M. Votron est un
hommedtat. Il neregardequecequi est bonpour lavenir deFortis.
Je ne veux pas changer de leader, dit encore Maurice Lippens,
avant de prciser quil ne faut pas tirer sur le capitaine enpleine
tempte.
Finalement, enguise de conclusion, face camra, Maurice
Lippens lassure, leplus dur est fait. Je dirais: Mesdames et mes-
sieurs, investissez aussi vite que vous le pouvez.
LIPPENS YCROITTOUJOURS
Le lendemain, Maurice Lippens rpond aux questions de
LEcho. Le ton se veut rassurant. Il est vident que les vne-
ments ont provoqu une norme motion, une frustration que je
comprends. Dans toutes nos agences bancaires, nous avons commu-
niqu lamme chose: les mesures prises ont pour but de renforcer la
solidit de labanque, qui est aujourdhui une des mieuxcapitalises
dEurope. Dans lemmeordredide, MauriceLippens dclare
encorequemme les banques daffaires les plus agressives disent
quil faut laisser Fortis intgrer ABNAmro. Nous devrions tretran-
quilles pour un an et demi, deux ans. Dans quelques mois, quand
lmotionse seraunpeuvacue, ondiraque nous avons euducou-
rage et du leadership. Avoir du courage dans une barquette sur un
tang, cest facile. En avoir sur la mer, avec un bateau charg en
pleine tempte, cest autre chose.
Malgr ce qui prcde, Maurice Lippens semble toujours y
croire. Pour preuve, cet achat de80.000actions Fortis le27aot
2008, pour une valeur de 712.000euros. Selonles donnes du
sitedelaFSMA, il sagit ldudernier achat massif dactions For-
tis pour lanne 2008.
LARPUTATIONDEFORTIS EST
DTRUITE
Deux jours aprs lannonce surprise de cette nouvelle aug-
mentation de capital, Jean-Paul Votron part en vacances. La
presse ny voit pas untrs bonsignal, le patronde Fortis se fait
pingler par unarticleduNieuwsblad. Il revient enBelgique
deux jours plus tard, le 30juin2008. Lt sera long.
Cemmejour, unvent depaniquesouffledans les couloirs.
Maurice Lippens envoie unmail alarmiste aux principaux di-
rigeants deFortis, soit Jean-Paul Votron, HermanVerwilst, Gil-
bert Mittler et FilipDierckx. Leprsident seposedes questions
sur lacommunicationdeFortis. Nous devons
26 juin 2008 1: 00
From: Maurice Lippens To: Jean-Paul Votron
Jean-Paul, (.) Sache que j'ai rarement eu aussi PEUR pour
l'avenir de Fortis. Meilleures salutations. ML
Chapitre III
27/09
27/09
27/09
18.00
27/09
23.00
Premier week-end
15 l INSIDE FORTIS l
(suite en page 20)
nous assurer que nous
avons galement un sup-
port lgal trs solide pour
notre dfense devant les
tribunaux des Pays-Bas et
de Belgique. Nous nous
mettons dans de grandes
difficults et sommes la
merci dun procs! Jespre seule-
ment que ce que jai dit, sur base de
ce que lonmadit, ne se retournera
pas contre moi, comme tant dau-
tres choses aujourdhui. Nous de-
vrions tre prts pour le pire, avec
tout le monde sur le pont.
Dans un esprit de clair-
voyance certain, Gilbert Mittler
rpond Maurice Lippens, huit
minutes plus tard. Maurice, en
toute amiti et confiance, je te
confirme que tout ce que nous pu-
blions et quetoutelinformationquetureois est correcteet complte.
Je me permets de te demander de ne pas envoyer de pareils mails, ils
laissent des traces.
Toujours le 30juin, Jean-Paul Votronenvoie unmail Ca-
milleFohl, membreducomitexcutif et FilipDireckx. Il yest
question, entreautres, delvolutiondelactionFortis. Lors de
vos diffrents contacts aujourdhui (prsident, clients, actionnaires,
employs), il sera essentiel de calmer le jeu. Il y a beaucoup de cri-
tiques, ctait assez attendu. () Mauriceseplaint quelarputation
de Fortis est dtruite ()
DIXMILLEEMPLOIS LATRAPPE!
Le7juillet 2008, MauriceLippens fait savoir Jean-Paul Votron
quil ne le soutient plus. Ce dernier ne le sait pas encore, mais
ses heures sont comptes. Leballet des avocats afindengocier
au mieux une rupture de contrat dmarre. Dans le mme
temps, Jacques Manardo, unadministrateur non-excutif de
Fortis, auncontact tlphoniqueavecMauriceLippens ausujet
dudpart deVotron. Ce fut unchoc pour moi et lesignal clair quil
y avait des tensions internes propos desquelles nous navions ja-
mais t informs, adclar, par lasuite, Jacques Manardoaux
experts nerlandais chargs danalyser le dmantlement de
Fortis.
Aucours delenqutepnalediligentepar lejugedinstruc-
tionJeroenBurm, les enquteurs delapolicejudiciairefdrale
ont saisi les carnets denotedeFrdricVanGheluwe, lechef de
la salle des marchs de Fortis. Ce dernier avait pour habitude
denoter tous les comptes-rendus derunions dans des cahiers
de style Atoma. Ceux-ci sont une vritable mine dor pour qui
veut comprendre le fonctionnement de Fortis de lintrieur.
Ainsi, le 10juillet 2008, il note le compte-renduduncoup
detlphonereudeFilipDierckxvers 15heures. Lestyleest t-
lgraphique, mais le contenu est dense. Onest au cur de la
bagarre des chefs.
10juillet 2008. Coupde fil de Filipvers 3PM. JPVle met dehors!
Demain il y aura un Fortis Board. Ce sera ML > < JPV. ML veut que
JPVquitte. JPVveut queFDquitte. MLaperduconfianceenJPVselon
FD. JPVproposait un plan pour redresser Fortis.
30 juin 2008
From: Maurice Lippens
To: Jean-Paul Votron, Herman Verwilst, Gilbert Mittler, Filip
Dierckx
Nous nous mettons dans de grandes difficults et sommes la merci
d'un procs!
30 juin 2008
From: Gilbert Mittler To: Maurice Lippens
Maurice, en toute amiti et confiance, je te confirme que tout
ce que nous publions et que toute l'information que tu reois
est correcte et complte. Je me permets de te demander
de ne pas envoyer de pareils mails, ils laissent
des traces. Gilbert
Milieu de la nuit
Maurice Lippens et les siens
prsentent la CBFA un plan:
ltat injecte 4,5 milliards dans
Fortis et prend en change
49,9% de Fortis Banque.
Etienne Davignon contacte
Michel Tilmant (ING) pour quil
reprenne ABN. Tilmant ne dit
pas non.
7.00
Maurice Lippens fait
un malaise. On ne
lentendra plus
pendant 12 jours.
Matin
Michel Tilmant revient
avec une proposition: pas seule-
ment ABN mais tout le groupe pour
1,5 euro/action. Pour BNP, ce sera 2
euros/action + garantie dtat sur
le portefeuille toxique. Les experts
du gouvernement rejettent les
deux ofres.
Aprs-midi
Guy Quaden
emmne Jean-
Claude Trichet
chez Leterme.
Reynders est l.
Trichet: pas dados-
sement, il faut donc ren-
ouer la banque.
Reynders dit quand mme
Prot que la porte reste
ouverte.
49,9%
28/09
7.00
Trichet arrive
la BNB
28/09
12.00
28/09
14.00
20 l INSIDE FORTIS l
(suite de la page 15)
(suite en page 24)
FDout, 10.000FTEs out, etc. ML voudrait avoir
HVCEO. Je crois que celavapencher en faveur de ML+FD/HVSi-
non, jecrains vraiment quelemarchnenous descendeen flamme.
Tout est l. Dcodage.
FilipDierckxtlphone Frdric VanGheluwe le 10juillet
vers 15 heures. Dierckx fait savoir que Votronveut le pousser
dehors et quelaquestionseradbattuelelendemain, le11 juil-
let, lors dun conseil dadministration. A priori, dit encore
Dierckx VanGheluwe, les visions de Lippens et de Votronsy
opposeront. Aprs cela, onverse unpeudans le rglement de
comptes. Maurice Lippens veut que Jean-Paul Votronquitte.
Jean-Paul Votronveut queFilipDierckxquitte. MauriceLippens
aperduconfianceenJean-Paul Votron, selonFilipDierckx. On
parleensuitedunplanlaborpar Votronpour redresser For-
tis. Il ny va pas par quatre chemins. Donc, onlaura compris,
il veut sedfairedeFilipDierckx, mais il envisagegalement de
supprimer 10.000quivalents temps plein!
Toujours le10juillet, ensoire, FilipDierckxrappelleFrd-
ric VanGheluwe pour lui dire quil venait de prsenter sa d-
missionMauriceLippens. Il prcisequeleconseil dadminis-
trationnaurait pas accept de le nommer CEO.
LACHUTEDEVOTRON
Le 11 juillet 2008, le conseil dadministrationde Fortis se tient
dans la salle Lorraine, rue Royale, au sige du bancassureur.
Jean-Paul Votronne se laisse pas faire, il dfendsonpoint de
vue, et tente de sauver sa peaupar le biais dune prsentation
dont le titre parle de lui-mme: Are we managedby activists
and journalists?. Lippens, de son ct, fait savoir que si le
conseil dcidedemaintenir Jean-Paul Votron, il donnerasad-
mission avant la fin de lanne. Finalement, le prsident du
conseil dadministrationemportelamise, Jean-Paul Votrond-
missionne et HermanVerwilst est nomm CEO titre tempo-
raire.
Jean-Paul Votron na jamais digr cet pisode. Il la dit
demi-mot lors dune interview rcente accorde LEcho.
Mais il senest galement ouvert, defaonplus directe, auxex-
perts nerlandais delaOndernemingsKamer. Ces derniers ont
pointquelques extraits deces dclarations. Si javais toujours
t l aprs le 11 juillet, nous ne serions pas assis ici ensemble, leur
a-t-il notamment dclar. Je sais que jtais pratiquement laseule
personne, cette poque, ca-
pable dimplmenter avec ri-
gueur non seulement le plan
de solvabilit approuv par le
conseil dadministrationmais
aussi des mesures court
termepour assurer laviabilit
de Fortis pendant la crise.
Monobsessionest lie au
11 juillet. Quest ce que jau-
rais pu faire dautre, argu-
menter diffremment auconseil dadministrationpour les convain-
cre quils taient sur le point de prendre lapire dcisionpour lentre-
prise? Comment aurais-je pu faire autrement pour tre sr quils
allaient me suivre?. Et enfin, les experts nerlandais ont point
deuxautres dclarations delancienCEOdeFortis. Jenemesens
pas impliqudans lachutedeFortiset jesuis sr quesi jtais rest,
cette chute ne se serait pas produite. Pourquoi le march sest-il
ferm autour de Fortis? Parce quils ont constat quaprs mon d-
part, rien na vraiment t ralis ()
Saisonhabituellement calme, lt2008serabousculpour
Fortis. Le 15 juillet, prs de 16.000 transactions sont enregis-
tres, essentiellement lavente. Enfindejourne, lactionvaut
8,64 euros, en baisse de 11,4%. En cours de journe, elle avait
chut 7,76 euros, une situationindite depuis 1995! Le mois
de septembre 2008 estmortel.
Le 15 septembre, LehmanBrothers est dclar enfaillite! Le
lendemain, les autorits amricaines nationalisent lassureur
AIGet deuxjours plus tard, leBritanniqueHBOSaccepteloffre
de reprise de Lloyds TSB.
BESOINDELEADERSHIP
Le17septembre2008, aupetit matin, JanVanRutte, leprsident
du comit de direction de Fortis Bank Nederland, envoie un
mail HermanVerwilst, LexKloosterman, membreducomit
excutif, et Filip Dierckx. Les rumeurs enflent de partout, les
nouvelles ne sont gure brillantes. Le besoinde communica-
tionse fait sentir.
Herman, Lex, Filip, causedes turbulences et des rumeurs deces
derniers jours, et particulirement hier, les clients sont en train de
transfrer de gros montants vers dautres banques. Pas seulement
18.30
Leterme
contacte
les Pays-
Bas ton-
ns de ne pas
avoir t convoqu:
Wouter Bos (ministre des
Finances) est Bruxelles.
28/09
18.30
Soire
Salle de presse du
Premier ministre.
Leterme, Reynders,
Bos et Dierckx pr-
sentent laccord. Ce
sera 4,7 milliards
pour la Belgique, 4
milliards pour les
Pays-Bas, 2 milliards
pour le Luxembourg.
Lippens dmis-
sionne.
Soire Wouter Bos
(photo) propose que
son pays dbourse 4
milliards dans lafaire
pour Fortis Bank
Nederland.
20h30
Trichet
retourne
la BNB.
Prside par
tlphone le conseil
des Gouverneurs (au
menu: Fortis mais
aussi Hypo Real
Estate). Pour Fortis:
aide durgence de 60
milliards (en plus des
40 milliards de prts
normaux).
28/09
20.30
Minuit
Dierckx
retourne au
CA quil avait
quitt. Les adminis-
trateurs signent du
bout des lvres. Il
est 00.47.
00.47
28/09
00.00
MLveut que JPVquitte.
JPVveut que FDquitte.
MLaperduconfiance
enJPVselonFD. JPV
proposait unplanpour
redresser Fortis. FD
out, 10.000FTEs out,
etc. MLvoudrait avoir
HVCEO.
(suite de la page 21)
24 l INSIDE FORTIS l
ING chute de plus de 10%en
Bourse. Fortis ne correspond
plus ses exigences
nancires.
29 septembre
Les Pays-Bas nont pas vers
leurs 4 milliards.
Les Pays-Bas prparent une
alternative: nationaliser ABN et
Fortis Nederland.
Soire
Nout Wellink
(DNBphoto)
appelle Servais: nous
nallons pas verser
les 4 milliards.
dans le Retail ou le Private Banking, mais aussi des clients profes-
sionnels. () Je ralise quil est difficile de combattre des rumeurs,
mais pourrions-nous tenir des dclarations plus nombreuses et plus
directes aux marchs afin davoir plus de marge de manuvre.
Lorsque les rumeurs telles que celles dhier surgissent nouveau, ne
devrions-nous pas demander nos rgulateurs de confirmer que
nous rpondons aux standards?
Finde matine, DavidMoucheron, directeur du Retail, en
remet unecouche. Mais jecrois quecedont nous avons leplus be-
soin, ce que nous attendons, cest unleadershipclair. () Il ny apas
doptionclaire, consensuelle notre situation. Mais ne pas renforcer
notre positionet ne pas laclarifier dans unavenir proche est lapire
de toutes. Les gens dans lorganisationattendent de vous, avec votre
conviction la plus profonde, des informations sur la direction que
nous prenons. Et ils sont prts vous suivre, vous et le conseil dad-
ministration, dans la direction que vous allez leur indiquer. Mais il
est temps den avoir une.
Le rythme de la journe sacclre, le tempo semballe.
17h33, Maurice Lippens envoie un mail Filip Dierckx. Il ex-
pliquequedeuxbanquiers deGoldmanSachs pensent queFor-
tis vaaudevant dunproblmedeliquiditmajeur et quecelle-
ci va compltement sasscher dans les prochains jours.
19h28, Gilbert Mittler envoieunmail Lippens. Il suggre
de trouver unpartenaire. Une heure plus tard, le prsident du
conseil dadministrationrpond: il ne partage pas cet avis et
insiste plutt sur les dsinvestissements.
Lelendemain, le18septembre, 11h25, HermanVerwilst en-
voie unmail Maurice Lippens et FilipDierckx pour leur faire
le compte-rendudune runionquil a eue avec Jean-Paul Ser-
vais, le prsident de la CBFA, le gendarme des banques.
Titre: CBFA urgent. Maurice, Filip, Comme vous voyez tous les
deux la CBFAplus tard aujourdhui, voici un rapide rsum de ma
rencontre dune heure avec Servais. Tongnral: inquiet et tendu.
La qualit de linformation quils reoivent de nous est juge insuf-
29/09
30/09
Le CEO de Fortis, Filip Diercks, annonce que les Pays-Bas vont acheter toutes les acti-
vits du groupe aux Pays-Bas. IMAGE GLOBE
Les Pays-Bas contre-attaquent
Source: Thomson Reuters Datastream
ING AMSTERDAM
EN EUR
11
13
15
17
Septembre 2008
Chapitre IV
25 l INSIDE FORTIS l
fisante. Le prsident voudrait tre inform de faonproactive ().
Situationauniveaudumanagement (fonctionne-t-il?). () Nh-
sitez pas mappeler si vous avez besoin de plus dinfo. Best. Her-
man
SENSEOFURGENCY
Le mme jour, 17h35, Dies Donker, en charge des relations
avecles investisseurs chezFortis, envoieunmessageHerman
Verwilst pour lui fournir lefeed-backdunami analyste. Ceder-
nier prtendquelemarchdoutedelacapacitdeFortis den-
corevendredes actifs. Il doutemmequil yait, cet gard, un
sense of urgency suffisant chez Fortis. Il conseille de raliser
des ventes encore enseptembre. Voil ce que dit encore Dies
Donker, sur foi desonami analyste. Il aexplicitement dit cemois-
ci, pas cette anne. Il adit que si dautres taient capables de vendre
des units entires, voiredes banques entires enunweek-end, pour-
quoi Fortis na pas t capable dannoncer un dsinvestissement si-
gnificatif aucours des trois derniers mois. Il agalement dit que sil
ny avait pas dannonce dans les prochaines semaines, celapourrait
tre dsastreux.
LES BIJOUXDEFAMILLE
Le 19 septembre, HermanVerwilst fait unmalaise. ce stade,
seuls Maurice Lippens et Jean-Paul Servais savent quil ne re-
viendra pas avant un mois et demi. La tuile. Fortis perd son
deuxime capitaine enpleine tempte.
Ce que Maurice Lippens refusait denvisager deuxjours au-
paravant revient sur latable. Fortis chercheunpartenaire. Cela
apparat on ne peut plus clairement dans ce mail envoy
12h45 par Gilbert Mittler Maurice Lippens. Jai donn le nom
de port (harbor) au projet dont nous avons discut ce matin. Fortis
est le Bateauet le partenaire potentiel est Eau. Pas trs imaginatif,
mais celadit bience que aveut dire. () . Unquart dheureplus
tt, Mittler avait envoyunautremessageLippens pour lui si-
gnaler que Merrill Lynchavait reuunmandat pour aller dis-
cuter aveclundes candidats delalisteduprojet Harbor et pour
prparer les due diligence pour les candidats potentiels.
Lapaniquesemparedes principauxdirigeants deFortis. Ce
mme 19 septembre, envue de la prparationdune runion
ducomitexcutif, MauriceLippens envoieunmail Herman
Verwilst.
Je voudrais galement confirmer quaffirmer auconseil dadmi-
nistrationet aumondeextrieur quenous sommes toujours entrain
detravailler vendredes actifs nest pas uneoptiontant donnque
le march ne nous croit pas et, par ailleurs, ades doutes que PingAn
paieraunjour (moi aussi). Dans les jours venir, nous devrions tre
capables dannoncer avoir venduplusieurs actifs, ouavoir signlun
oulautredeal, mais il yaunevritablencessitdannoncer quelque
chose de plus substantiel. Celapourrait tre douloureux, mais nous
devons vendre quelques bijoux de famille, vite, pour survivre ().
Enfin, je pense que nous devons considrer le plan B ou C dans ce
monde sauvage o, aprs Merrill Lynch et HBOS, tous les regards
sont tourns vers nous. Cette runionducomit excutif est cruciale
et jattends dechaquemembrequil trouveet collaboreunesolution
rapide pour la survie de Fortis.
Adossement, survie de Fortis, noms de codeLheure est
grave, la tensionmonte.
Le23septembre, 11h44, DavidMoucheron, ledirecteur du
Retail Sales Banking, envoieunmail Peer VanHarten, CEOIn-
suranceet Real Estate. Mes excuses Pour votreinformation, Ser-
vais a demand une runion physique avec la direction demain
aprs-midi. Centait pas ngociableet jesuspectequecelanest pas
juste pour parler des prvisions mto ()
Enmatine, HermanVerwilst, toujours encong maladie,
envoieunmail FilipDierckxet Peer VanHar-
19 septembre 2008
From: Maurice Lippens To: Herman Verwilst
Cela pourrait tre douloureux, mais nous devons vendre
quelques bijoux de famille, vite, pour survivre.
Vendredi
2 octobre
Wellink relve les ratios de
liquidit impose Fortis
Bank Nederland. Rsultat:
45 milliards de Fortis se
retrouvent bloqus aux
Pays-Bas. La Belgique pr-
vient Prot (BNP Paribas)
quon aura peut-tre besoin
de ses services.
Jeudi
1er octobre
la CBFA. Un
comit de
pilotage
autour de
Luc Coene
(BNB) rencontre
une dlgation nerlan-
daise, sous la houlette de
Servais. Minuit proposi-
tion des Pays-Bas: on
reprend Fortis Bank NL
pour 9 milliards. Refus.
1/10
2/10
45mds
26 l INSIDE FORTIS l
(suite en page 28)
tenpour sentretenir avec eux des diffrents
points duplandedsinvestissement. Afinderenforcer sonca-
pital, Fortis aentamdes ngociations aveclegroupeVinci qui
sintresselafilialeInterparking. Si elleseconclut, lopration
est cense apporter 500millions deuros Fortis.
Comme vous le savez,
je suis outpour quelques
jours. Jeneserai pas prsent
la runion de lEXCOde-
main. () Deuximement,
lesuivi duplandedsinves-
tissement. Peer, je crois que
ceserait unmust queledos-
sier Vinci soit approuv. De
la sorte, nous pourrons
communiquer l-dessus
avant la finde ce mois. Je le
soutiens entirement. Filip,
nous devrions essayer dob-
tenir la ralisation dun autre deal dans la banque asap. Je pense
quune transaction moins parfaite bientt est infiniment mieux
quune super transaction dans trois mois (). Avec vous, lexco est
en de bonnes mains.
VOTREARGENTESTENSCURITCHEZ
FORTIS
En interne, on cherche toujours un candidat pour y adosser
Fortis. cesujet, MauriceLippens prvient Mittler. Si jamais le
bruit se rpand que nous cherchons un Harbor, ce serait une catas-
trophe.
Le lendemain, cest le branle-bas de combat. Onpasse la
vente, les diffrents dpartements sont passs laloupe. Mau-
riceLippens envoieunmail labanquedaffaires MorganStan-
ley. Il y aune alternative qui consiste vendre labanque et garder
lassurance. Vous devriez tester celagalement. Il nyaplus deta-
bou, tout est permis.
Le 25 septembre, 9h28, DavidMoucheronenvoie unmail
HermanVerwilst. Lefait denaviguer vuesans capitainela
barrepassedeplus enplus mal. En fonctiondetontat, tudevras
peut-treprendredes actions pour assurer quenous netombons pas
dans une situationolaperceptiondune absence de directionades
consquences dsastreuses sur tasituationet sur lasituationdetout
le groupe.
Plus tard, lemmejour, cest Peter Vandekerckhove, latte
durseaudes agences Fortis enBelgique, qui tire la sonnette
dalarme. Il ne sait plus quoi dire aux clients, sonpersonnel.
() Je tiens la mme histoire, forte et courageuse: votre argent est
en scurit chez Fortis,
nous avons un plan, il est
difficile, mais nous pou-
vons ajuster les moments
et les montants, donc votre
argent est en scurit.
Confirm par les actions
prises ces deux dernires
semaines aux Etats-Unis.
() Les dernires rac-
tions des marchs jouent
lourdement contrenous, et
lhistoire commence per-
dre encrdibilit. () Sin-
crement, je ne voudrais pas me rveiller unmatinavec marputa-
tioncompltement brise, entant quedirecteur ignorant et trompeur,
parce que je ne savais pas ce qui tait entrainde se passer. Ds lors,
tenez-moi inform ds que je dois changer cette histoire.
Levendredi 26septembre, 7h46, HermanVerwilst, toujours
dechezlui, envoieunmail FilipDierckx. Filip, merci dtre in-
tervenules derniers jours. Je prsume que cest lenfer. Concernant le
comitexcutif daujourdhui: jesprenepas ressembler undisque
ray, mais ny a-t-il pas dannonce que nous puissions faire MAIN-
Le lendemain,
cest le branle-bas
de combat. Onpasse
lavente, les diffrents
dpartements sont passs
laloupe. Il ny aplus
de tabou, tout est permis.
23 septembre 2008 11: 44
From: David Moucheron To: Peer Van Harten
Pour votre information, Servais a demand une runion physique
avec la direction demain aprs-midi. Ce n'tait pas ngociable et
je suspecte que cela n'est pas juste pour parler des
prvisions mto.
28 l INSIDE FORTIS l
Nuit
Lafaire prend une tournure poli-
tique. Balkenende (photo), Bos,
Wellink chez Leterme, avec les
dirigeants de Fortis. Blocage.
22.00
la CBFA. Hessels
(photo) (devenu prsi-
dent ad intrim la place
de Lippens), Bodson,
Dierckx, Morgan Stanley
et Luc Coene rencontrent
les envoys des Pays-Bas.
Proposition: 22 milliards
pour tous les actifs ner-
landais. Pour les Pays-Bas:
a reste 9 milliards.
Vendredi 2 octobre
Le gouvernement
belge ragit face aux
Pays-Bas et met ABN
en vitrine. Deutsche
Bank intresse. Des
experts de Deutsche
Bank dbarquent
dans la data room de
Fortis.
2/10
2/10
2/10
22.00
(suite de la page 26)
5 octobre 18.00
Conseil dadminis-
tration: les adminis-
trateurs sont trs
peu consults sur lave-
nir de Fortis. Ils laborent trois sc-
narios: ladossement un parte-
naire, le stand alone, la nationalisa-
tion complte. Hessels et Philippe
Bodson: stand alone ralisable.
Mais, cest le gouvernement qui
tranchera.
TENANT (ou lundi au plus tard) incluant la vente dun actif de la
banque? Je continue croire que cela pourrait faire la
diffrence () .
Dans la foule, FilipDierckx tlphone Verwilst pour lui
demander de passer au bureau donner un coup de main.
9h33, Verwilst envoie unmail de sa voiture Dierckx pour lui
dire quil arrive.
Subject: NOW. Filip, Je viens aubureau. Je ferai ce qui est nces-
saire. On peut se coordonner sur la communication aux mdias. Le
press office insiste pour faire quelque chose vers 11h30. Best
Dans la matine, cest la course aux partenaires potentiels.
FilipDierckxappelleKBC. MauriceLippens ades contacts avec
Santander, BNPParibas et Crdit Agricole. Gilbert Mittler sen-
tretient avec Santander.
Plus tt, ce 26 septembre, Frdric VanGheluwe, le chef de
la salle des marchs, reoit un coup de tlphone de Filip
Dierckx. Commecest sonhabitude, VanGheluweprendunde
ses cahiers Atomapour noter, toujours enstyletlgraphique,
le contenude la conversation.
7h20entretientlphonique avec Filip. Feed-backde sarunion
avec la CBFAhier. Prsents: Servais Bergen(KBC), Miller (Dexia),
Drallans (ING) et Dierckx (Fortis). Tout le monde souffre terrible-
ment. Fortis +queles autres. Accorddesupport mutuel est conclu
la demande de la CBFA. Dans le couloir, Filip a demand Andr
delaider. Rponse: pourquoi pas?LaCBFAademandofficiellement
Filip de trouver un repreneur.
FORTIS 1 ETFORTIS 2
Enmilieudematine, Gilbert Mittler envoieunmail Maurice
Lippens et HermanVerwilst pour tenter, unedernirefois, de
les convaincredunepistedesortiequil aprpare. Cest lhis-
toire dunXqui ne sortira jamais dubois.
Ci-aprs le court scnario dont jai discut avec Herman. Her-
manconnat lebackgroundet sait comment jai initiledeal. Jai pro-
mis denepartager ceci quavec vous deux. Une fuitetuelide. Lesc-
nario devrait tre revuet ajust, mais envoil les grandes lignes. 1)
Xamne ses activits dAssurance et dAsset Management Fortis.
Celapermet Xdenregistrer une hausse de
soncapital et de soulager sa solvabilit. (
) 2) Fortis regroupe(nouveauet ancien) lAs-
set Management et les Assurances dans
Fortis 1 et la Banque et la Holding dans
Fortis 2. 3) Xchange ses actions Fortis
contredes actions Fortis 2(banque). 4) Xre-
capitaliseFortis Bank. Conclusion: Xdtient
laBanque (aime le Private Banking) et sest
dsinvesti de ses activits dAsset Manage-
ment. Les actionnaires de Fortis terminent
avec un business Assurance et Asset Mana-
gement plus vaste et plus de banque.
10h38, Maurice Lippens rpond: Je crains que cela prenne
tropde temps. Le temps file. Celane peut pas tre fait pour le week-
end, je pense. Enfin, aprs concertationavecHermanVerwilst,
il renvoie un mail Mittler 13h41. Gilbert, Herman et moi
sommes daccordpour dire que Xdevrait venir avec une proposition
pour lensemble, pas en appartements.
Quatreminutes plus tard, biendcidnepas lcher lemor-
ceau, lex-directeur financier de Fortis fait une nouvelle tenta-
tive pour convaincre, cette fois, HermanVerwilst. Les mots ne
nous sauveront pas, nous avons besoindaction. Si onveut, il y aun
deal. Xet Fortis restructurent leurs activits. Xreprend les activits
bancaires et les deuxpartenaires crent une des compagnies dassu-
ranceles plus importantes enEuropeet untopglobal Asset Manager.
Cela a t test avec Xet ils attendent notre coup de tlphone.
Renseignements pris, leXenquestiontait labanqueespa-
gnole Santander, lundes partenaires duconsortiumimagin
pour reprendreABNAmro. Mais lecoupdetlphoneattendu
26 septembre 2008 10: 38
From: Maurice Lippens
To: Gilbert Mittler, Herman Verwilst
Je crains que cela prenne trop de temps. Le temps file.
Cela ne peut pas tre fait pour le week-end,
je pense.
30 l INSIDE FORTIS l
5/10
18.00
5 octobre 8.00
la CBFA. Le Comit de
pilotage autour de Luc
Coene rencontre Prot et ses
lieutenants.
5 octobre aprs-midi
De Gucht et Dewaele (minis-
tres Open VLD) viennent voir
Leterme. Ils insistent: il faut
nationaliser Fortis. Leterme
refuse: trop risqu.
5/10
8.00
Deuximeweek-end
ne sera pas pass. Laffaire ne se fera pas.
Cemme26septembre, MauriceLippens et FilipDierckxont
une discussion. Le compte-renduensera fait par Maurice Lip-
pens auxexperts nerlandais. Jesuis allaubureau, jai tlphon
Dierckxet jelui ai dit: tunemedis pas grand-choseet maintenant,
on a vraiment des problmes. Il dit, oui, cest arriv subitement. Et
jtais l, comme a, du, car il me disait trs calmement que nous
tions confronts de graves problmes et que nous ne pourrions
probablement plus sauver notre tte par rapport aux problmes de
liquidit.
PRENEZ LETHALYS
Paralllement cela, cevendredi-l, unesriedecadres deBNP
Paribas reoivent unsms plutt sibyllinde la part de la direc-
tiondelabanquefranaise. Prenez le Thalys oulEurostar, direc-
tionBruxelles. Instructions suivent. Plus tt, Jean-Paul Servais, le
prsident de laCBFA, aannonc BaudouinProt, le patronde
BNPParibas, queladataroomdeFortis lui est ouverte. 20h00,
une soixantaine de spcialistes de la banque franaise dbar-
quent Bruxelles.
Le lendemain, le 27 septembre, plusieurs data rooms sont
ouvertes. Elles seront visites par ING, BNPParibas, MunichRe
et Aegon. Uneautredataroomseramiseenplacediscrtement,
pour la Socit Fdrale de Participationet dInvestissements
(SFPI), lebras financier dugouvernement belge. Si les ngocia-
tions aveclunoulautrecandidat repreneur chouent, lapiste
de la nationalisationpure et simple pourra tre tudie.
13h53, LodeWillems, directeur des affaires externes deFor-
tis, envoieunmail Lars Machenil, ledirecteur financier deFor-
tis Bank. Cette fois,
cest la situationdes
Nerlandais qui est
passe la loupe.
Wouter Bos, le ministre nerlandais des Finances, et Bernard
ter Haar, le ngociateur des Nerlandais, sont Bruxelles.
Des nouvelles dINGoude Rabo? Je pense que lonpeut signifi-
cativement (mais graduellement) augmenter lapressionsur les au-
torits nerlandaises, mais les autorits belges doivent les impliquer
compltement (comme je lai dit hier au conseiller du Premier mi-
nistre belge). Je vois deux possibilits pour quunpoliticiennerlan-
dais puisse justifier celaauxPays-Bas: 1) aider Fortis NL(14.000per-
sonnes enAssurances et Banque) 2) aider une banque nerlandaise
acheter AA sans porter de dommages Fortis = cd la vente est
neutre entermes de solvabilit. Dans les deux cas, le gouvernement
NL a fait quelque chose de patriotique, dans le cas 2 un peu plus
que dans le cas 1. () Bos et Ter Haar sont arrivs Bruxelles, At-
lanta Hotel, ils ont une runion avec la CBFA 15h00. Juste eu Ter
Haar: ils sont furieux davoir t tenus lcart par les autorits
belges. Tout est discutable () Filippourrait devoir appeler le PM
belge.
UNBORDELSANS NOM!
27 septembre. Une journe sans fin. 21 heures, Maurice Lip-
pens, PhilippeBodsonet FilipDierckxsont reus ausigedela
CBFA. Aux cts duprsident Servais, il y a Luc Coene et Peter
Praet, respectivement vice-gouverneur et directeur laBanque
nationale, et Rudi Bonte, le responsable de la supervisiondes
banques laCBFA. Selondes sources proches dudossier, Jean-
Paul Servais pique une terrible colre, les murs de la CBFAen
tremblent encore. Fortis est un bordel sans nom, vous serez cits
dans les encyclopdies comme ceux qui ont t les architectes de la
nouvelle crise de 1929! Vous avez mis en danger tout le systme fi-
nancier europen. Vous tes tous des nuls! Nous allons tous vous vi-
rer. Et nous nationaliserons le groupe pour uneurosymbolique. Le
choc est rude.
Le28septembre, MauriceLippens fait unmalaise. Il appelle
Philippe Bodsonpour lui dire que, sur avis dumdecin, il doit
rester chezlui. Onneleverraplus pendant unedizainedejours.
10h00, Lippens tlphoneauSecrtairedeFortis, Kristof Ma-
31 l INSIDE FORTIS l
20.30
On se dirige vers une ofre
de BNP Paribas sur Fortis
Banque et Fortis Insurance
Belgique. Le ple interna-
tional des assurances ne
serait pas prvu dans le
rachat.
soir
Conseil des ministres: les
libraux amands font de la
rsistance, Karel De Gucht
en tte.
26 septembre 2008 13: 41
From: Maurice Lippens
To: Gilbert Mittler
Gilbert, Herman et moi sommes d'accord pour dire que X devrait ve-
nir avec une proposition pour l'ensemble, pas en appartements.
Chapitre V
Confrence de
presse:
Fortis est
rachete.
5/10
20.30
5/10
23.30
cours, pour lui dire quil a donn sa dmission.
DbarquBruxelles, leprsident delaBanquecentraleeu-
ropenne(BCE), Jean-ClaudeTrichet, laisseentendrequil faut
renflouer labanque. Didier Reynders, leministredes Finances,
dit tout de mme Baudouin Prot, le patron de BNP, que la
porte reste ouverte. Onne sait jamais.
LEBAISERDELAMORT
Les ngociations entre les tats belge, nerlandais et luxem-
bourgeois continuent. 21h00, DavidMoucheron, directeur
des ventes de Fortis Banque envoie unmail Lars Machenil, le
CFOdeFortis Banque. Riennest encorejou. Loindel, mme.
Nous navons pas deliquiditsil nyapas daccord. Lemarchouvre
dans 60minutes. Si Quaden napprouve pas lELAdans les 30pro-
chaines minutes, nous pouvons tous rentrer lamaison. Les gens de
laCBFAont donndes coups de fil, mais si tues RuedelaLoi, parles-
en, sil teplat. Cest lebaiser delamort. Ils devraient aumoins ouvrir
la ligne ce soir, mme si laccord nest pas atteint.
22h15, DavidMoucheronenvoieunmail Kristof Macours
et Lars Machenil. Pas encore de deal certain. Les 4,7belges sont
srs, le Luxembourg galement. Seuls les Pays-Bas pas certains. La
dernire chose entendue est 5 milliards. Cinqminutes plus tard,
Machenil envoieunmail. Onaundeal. 4,7+2,5+4milliards in-
jects. Nous conservons AAcomme participation vendre lorsque
des prix dcents seront atteints.
minuit, FilipDierckx rejoint le conseil dadministration
quil avait quitt. Les administrateurs signent du bout des
doigts. Il est 00h47.
Theend. Finalement, letitredumail envoyle26septem-
bre par Maurice Lippens Dominique Lancksweert de chez
MorganStanley tait prmonitoire. Envoy une semaine trop
tt. Theend pour lafindunehistoire, dunevision, dundfi
de taille. Fortis ne mangera pas ABNAmro. Et les Nerlandais
auront le dernier mot. Celui de la fin. The end.
32 l INSIDE FORTIS l
Conseil
dadministration:
prsentationdu
rachat. Le CA
entrine.
6/10
2.30
Afaire Fortis,
suite
Lafaire nen restera pas l. Les Nerlan-
dais renient laccord qui prvoyait une re-
capitalisation gouvernementale de Fortis.
Ils avancent marche force pour recon-
qurir entre autres les bijoux de famille
nerlandais: ABN Amro et Fortis Bank Ne-
derland. Voyant que leur plan capotait, les
autorits belges nont dautre choix que de
se tourner vers BNP Paribas pour repren-
dre les restes de Fortis. Le 3 octobre 2008,
aprs la clture de la Bourse, Fortis an-
nonce nalement que le gouvernement
nerlandais met la main sur Fortis Bank
Nederland et sur la participation de Fortis
dans ABN Amro pour 16,8 milliards deuros.
Le 5 octobre, une confrence de presse
est organise 23h30. Fortis va tre ados-
se BNP Paribas. Le lendemain, le conseil
dadministration entrine le rachat. La
messe est dite. Presque. Dans les jours qui
suivent, les petits actionnaires de Fortis,
reprsents par lavocat Mischal Modrika-
men, vont intenter une action en rfr de-
vant le tribunal de commerce de Bruxelles
pour tenter dobtenir le gel du dmantle-
ment. Malgr quelques victoires remarqua-
bles, ils choueront dans leur qute.
Aujourdhui, des procdures judiciaires
courent toujours sur plusieurs fronts. Sou-
tenues par le cabinet Deminor ou par lavo-
cat Laurent Arnauts. Entre autres. Les ac-
tionnaires veulent toujours savoir ce qui
sest pass, comment ce quils pensaient
tre un investissement bon pre de fa-
mille sest mu en cauchemar nancier
sans prcdent.
28 septembre 2008 21: 00
From: David Moucheron
To: Lars Machenil
Nous n'avons pas de liquidit s'il n'y a pas
d'accord. Le march ouvre dans 60 minutes. Si
Quaden n'approuve pas l'ELA dans les 30 pro-
chaines minutes, nous pouvons tous rentrer la
maison.
33 l INSIDE FORTIS l
Postface
Theend. Cestainsi quecommencecettereconstitutionindite
deladbcledeFortis. Ellesebasesur les changes demails au
seindumanagement. Des emails qui nous donnent uneimage
particulire, intrusive, immdiatedesderniressemainesdeFor-
tis. Ilsviennent tout droit desacteursclsdelaffaire, aumoment
les plus chauds. Pas de mise enscne, pas de nuances a poste-
riori, pas dexcuses prpares. Non, que dudirect. Mis bout
bout, ils nous donnent lavisionfulgurantedunedescenteaux
enfers.
Theend, cest letitredelundecesemails. Il est deMauriceLip-
pens, alorsprsidentdugroupe. Est-il rellementprmonitoire?
Arriv lafinde cette reconstitution, le lecteur ne peut se faire
quune rflexion: Its only the beginning
NicolasKeszei, journalisteLEchodepuisbientt sept ans, admarr
sacarrire de journaliste lagence Belgaen2000. Entre les greffes
des tribunaux et le Palais de Justice, il suit auplus prs lactualit ju-
diciairedumondedesentreprisesdepuisledbut delaffaireFortis.
Adresse
Mediafin
Avenue du Port 86c
Bote 309
1000 Bruxelles
Tl.: 02/423 16 11
(Les jours ouvrables
de 8h30 18 h)
Abonnements
et distribution
abo@lecho.be
Tl.: 0800/55.050
Fax: 02/423 16 35
Rdaction
Tl.:02/423 16 11
Fax: 02/423 16 77
Numro de
compte - Mediafin s.a.
412-7058051-21
TVA
0404.800.301
Publicit Trustmedia
Tl.: 02/422 05 11
Fax: 02/422 05 10
adinfo@trustmedia.be
www.trustmedia.be
Directeur Gnral
Dirk Velghe
Directeur
des rdactions
Frederik Delaplace
Rdacteur en chef
Joan Condijts
Editorialiste en chef
Martine Maelschalck
Rdacteurs en chef
adjoints
Marc Lambrechts,
Nicolas Ghislain
Ce journal est protg par le droit dauteur.
Si vous souhaitez copier un article, une photo,
une infographie, en de nombreux exemplaires,
les utiliser commercialement, les scanner, les stocker
et/ou les diffuser lectroniquement, veuillez contacter
Copie presse au 02/558.97.80
ou via info@copiepresse.be
Plus dinfos : www.copiepresse.be
Editeur Responsable: Dirk Velghe
Avenue du Port 86c Bote 309 - 1000 Bruxelles
Coordinateur
Serge Quoidbach
Journalistes
Nicolas Keszei,
Dominique Liesse,
Benot Mathieu,
Christine Scharff
Relecteurs
Franoise Antoine,
Jean-Michel lalieu,
Denis Laloy