ASI ST. UNI V. DR.

RADU CI OBANU
201 4
Actiuni
Facultatea de Contabilitate si Informatica de Gestiune - ID
Cursul este adaptat dupa cursurile doamnei Prof.univ.dr. Laura Brasoveanu
Comparatie actiuni - obligatiuni
Avantaje conserv mai bine puterea de
cumprare a capitalului investit,
prin integrarea mai operativ a
inflaiei n preuri;
mai puin riscante, datorit
termenelor ferme de determinare
i de plat
a dobnzilor i
a valorii de rambursat
Dezavantaje mai riscante (volatile), datorit
caracterului variabil al
dividendelor i al preului de
rscumprare
mai puin conservative pentru
puterea de cumprare a capitalului
investit prin volatilitatea ca pre la
variaiile ratei dobnzii de pia
Caracteristici:
Titlu de proprietate care certifica detinatorului
calitatea de proprietar al unei parti din capitalul firmei
emitente si care da dreptul la incasarea unui dividend
Cumpararea unei actiuni la momentul emisiunii
= un schimb intre investitor si firma: investitorul
cumpara dreptul de vot si de dividend, firma obtine o
suma certa prin care isi finanteaza activitatea
Actiuni comune/ordinare dau drept de vot in AGA,
dividende variabile in functie de performantele viitoare
ale firmei emitente
Actiuni preferentiale nu dau drept de vot dar
garanteaza obtinerea unui dividend fix, indiferent de
evolutia firmei
Evaluarea actiunilor
La momentul primei emisiuni: valoarea nominala
Capital social = nr.actiuni * valoare nominala
Dupa momentul emisiunii: pret de tranzactionare
(cursul bursier) influentat de indicatorii de
performanta si de perceptia investitorilor
Capitalizare bursiera = nr.actiuni * Cursul bursier
Exemplu bvb.ro
Operatiuni tehnice la care pot fi supuse actiunile
stock split (divizarea valorii aciunilor)
stock dividend (distribuirea de dividende n
aciuni nou emise)
stock cash (nou aport de capital)
Cresterea numrului de aciuni emise are ca efect imediat
reducerea valorii de pia a respectivelor aciuni.
Stock split
Inseamna divizarea valorii (de pia i contabile) a unei
actiuni in mai multe actiuni, concomitent cu multiplicarea
corespunztoare a numrului total de aciuni.
Se practica atunci cand preul de pia al aciunii a crescut
foarte mult, ceea ce afecteaza lichiditatea in piata a
respectivei actiuni
In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele
efecte:
cresterea numarului de actiuni
reducerea proportionala a valorii unei actiuni
mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente
Stock dividend
Este o modalitate de autofintare
Presupune plata dividendelor sub form de aciuni nou
emise, distribuite gratuit i proporional ctre vechii
actionari
Se practica, de obicei, atunci cand societatea doreste
sa isi extinda activitatea, are nevoie de surse de
finantare, dar nu doreste sa apeleze la surse externe
de finantare
Stock dividend
In urma realizarii acestei operatiuni au loc
urmatoarele efecte:
cresterea numarului de actiuni
reducerea proportionala a valorii de piata a unei actiuni
mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii
emitente
Reducerea valorii de pia a aciunilor vechi va fi
compensat prin ataarea, la fiecare aciune veche, a
unui drept de atribuire (DA, a carui valoare va fi
egala exact cu diferenta de pret intre cursul de piata
anterior si cursul actual)
Stock dividend
ncorporarea unei pri din profiturile reinvestite n capitalul
social implic distribuirea n mod gratuit de noi aciuni ctre
acionarii vechi:
Astfel, pentru a compensa scderea de valoare a aciunilor,
vechii acionari vor primi un drept de atribuire:
Stock dividend
Pentru fiecare aciune veche deinut se primete un
drept de atribuire. Pentru a primi o nou aciune, vechii
acionari trebuie s posede x drepturi de atribuire:
Nr.drepturi de atribuire = x = N/n
Pentru a intra n posesia unei noi aciuni:
un acionar vechi trebuie s posede x nr.drepturi de atribuire
un acionar nou trebuie s cumpere x drepturi de atribuire, pltind
Stock cash
Operaiunea de emisiune suplimentar de aciuni pentru
majorarea cu cash a capitalului social.
Se practica atunci cand societatea doreste sa isi extinda
activitatea, are nevoie de surse de finantare externe proprii in
completarea autofintarii
In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:
cresterea numarului de actiuni
reducerea valorii de piata a unei actiuni
Stock cash
Emisiune de noi actiuni stock cash
Pret emisiune (E) >valoarea nominala (VN)
(diferenta se inregistreaza in prime de emisiune)
Pret emisiune (E)<cursul bursier inregistrat inainte
de emisiune (P0) - pentru a face atractiva
cumpararea de noi actiuni
Astfel, dpdv teoretic, cursul bursier se modifica:
Stock cash
Astfel, pentru a compensa scderea de valoare a
aciunilor, vechii acionari vor primi un drept de
subscriere:
Pentru fiecare actiune veche detinuta se primeste un
drept de subscriere pe baza acestuia, vechii
actionari au dreptul preferential de a cumpara noi
actiuni la pretul de emisiune. Pentru a cumpara o
noua actiune, vechii actionari trebuie sa posede x
drepturi de subscriere, x =N/n
Stock cash
Un actionar nou va cumpara noua actiune platind, pe
langa pretul de emisiune, pretul de piata a x drepturi
de subscriere
Indicatori actiuni
Indicatori de apreciere a actiunilor:
Pret; rentabilitate
Capitalizare de piata (bursiera) = nr actiunicurs
MVA (market value added) = capitalizare bursiera CPR bilant
Rate per actiune
EPS = earnings per share = PN/nr.actiuni
DPS = dividends per share =dividende/nr.actiuni
BVPS = book value per share =CPR/nr.actiuni
MBR = market to book ratio = curs/BVPS
PBR = price to book ratio = curs/valoare contabila = capitalizare
bursiera/capital propriu in valoare contabila
PER = price earnings ratio = curs/EPS