UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO

ESCUELA DE POST GRADO

SECCIN DE POST GRADO EN CIENCIAS ECONMICAS

PROGRAMA: MAESTRA EN CIENCIAS ECONMICAS

MENCIN: FINANZAS




ANLISIS FINANCIERO CON APLICACIONES EN EXCEL




Lic. Adm. Carlos Aliaga Valdez, MBA


Octubre 5 de 2013

Universidad Nacional de Trujillo Anlisis financiero con aplicaciones de Excel
Escuela de Post Grado MBA Carlos Aliaga Valdez

Contenido
Sesin 1 : PANORAMA DE LAS FUNCIONES, HERRAMIENTAS Y MODELOS EN EXCEL PARA EL ANLISIS
FINANCIERO .................................................................................................................................................................... 3
Caso 1.1: Proyeccin de ingresos y escenarios ............................................................................................................... 3
Caso 1.2: Estado de ganancias y prdidas proyectado con escenarios ............................................................................ 3
Caso 1.3: Estructura de financiamiento de un proyecto tabla de amortizacin y escenarios .......................................... 3
Caso 1.4: Punto de equilibrio monoproducto y sensibilizacin conjunta del costo variable unitario y precio de venta . 4
Caso 1.5: Punto de equilibrio multiproducto .................................................................................................................. 4
Caso 1.6: Clculo automtico de inters de mora de una cartera de documentos vencidos ............................................ 4
Caso 1.7: Procesamiento de una encuesta de mercado para elaborar un presupuesto de ventas ..................................... 4
Caso 1.8: Valor de salvamento y flujo de caja econmico ............................................................................................. 5
Caso 1.9: Presupuesto de capital de un proyecto de reemplazo de activos y flujos de caja incrementales IFC.............. 5
Caso 1.10: Presupuesto de capital de un proyecto de reemplazo de activos y flujos de caja incrementales B&S .......... 5



Sesin 1 : PANORAMA DE LAS FUNCIONES, HERRAMIENTAS Y MODELOS EN EXCEL
PARA EL ANLISIS FINANCIERO

CASO 1.1: PROYECCIN DE INGRESOS Y ESCENARIOS
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Una empresa que tiene un costo fijo mensual de 6000 um, tiene los siguientes datos para sus escenarios esperado y pesimista. Prepare el estado
de ganancias y prdidas mensual.

Tabla 1.1 Proyeccin de ingresos para diversos escenarios.

Esperado Pesimista
Producto 1 2 3 1 2 3
Precio de venta 26 21 30 25 20 28
Unidades vendidas 440 480 320 440 480 320
Mano de obra directa MOD 8 6 10 8 6 10
Materia prima directa MPD 4 3 5 4 3 5
Costos Indirectos de. Fabricacin CIF 1 0,8 2 1 0,8 2

a. Si se plantea como objetivo una utilidad de 10500 um, en el escenario esperado, cuntas unidades de cada producto deberan venderse?
b. Si en el escenario esperado slo pueden venderse hasta 325 unidades del producto 3, cuntas unidades de cada producto deberan
venderse?

CASO 1.2: ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS PROYECTADO CON ESCENARIOS
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Durante el presente trimestre los ingresos y costos de la empresa El Industrial SA, registr la informacin que se presenta en la Tabla 1.1.

Tabla 1.2 Datos histricos durante el trimestre 1.
Producto A B C D
PV unitario 26 21 50 30
Unid. Vendidas 440 480 300 320
Materia Prima 8 6 20 10
MO Directa 4 3 8 5
Costos Indirectos Fabricacin 1 0,8 2 2

Se estima que el costo fijo trimestral de El Industrial SA se mantendr en 8 000 um, y para efectos de proyeccin las unidades producidas sern
iguales que las unidades vendidas.

De acuerdo con la estacionalidad de la demanda, la Gerencia Comercial estima que durante el Trimestre 2 que se proyecta, las unidades por
vender de los productos A, C y D se incrementarn 10%, 15% y 5% respectivamente, y que el producto B disminuir 5%. Todos los dems datos,
permanecern sin variacin.

1. Determine la variacin de la utilidad de la empresa durante el trimestre 2, con relacin al trimestre 1.
2. Si la Gerencia General ha planteado como objetivo que el incremento de la utilidad del trimestre 2 con relacin al trimestre 1, sea 2 000 um,
presente una alternativa de las nuevas unidades a vender, con las que se conseguira el objetivo (slo el producto D tiene el comportamiento
de una variable continua).
3. Si se mantienen las condiciones originales proyectadas para el trimestre 2, pero el nmero de productos vendidos A y C se incrementan 15%
y 20%, cunto ser el importe de la utilidad del trimestre 2?
4. Si se mantienen las condiciones originales proyectadas para el trimestre 2, pero adicionalmente se considera un escenario pesimista, calcule
la utilidad del trimestre 2 con los precios de venta unitarios disminuidos en 1 um para cada producto.

CASO 1.3: ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO TABLA DE AMORTIZACIN Y ESCENARIOS
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Un proyecto requiere una inversin de $3 000 000 que puede ser financiado 60% con aporte propio y el saldo con un banco, cuya TEA es 0,08 y
se amortiza en el plazo de 4 aos con cuotas uniformes trimestrales vencidas.
a. Prepare la tabla de amortizacin cuya fecha de desembolso ser hoy.
b. Si slo se pueden pagar cuotas uniformes trimestrales de $70000 por el financiamiento, proponga una nueva estructura de financiamiento
(tasa de aporte propio) de modo que sea viable ese financiamiento.
c. Si para las condiciones originales existe una alternativa viable cuyo financiamiento devenga una TEA de 0,075; prepare la nueva tabla de
amortizacin.



Universidad Nacional de Trujillo Anlisis financiero con aplicaciones de Excel
Escuela de Post Grado MBA Carlos Aliaga Valdez

CASO 1.4: PUNTO DE EQUILIBRIO MONOPRODUCTO Y SENSIBILIZACIN CONJUNTA DEL COSTO VARIABLE UNITARIO Y
PRECIO DE VENTA
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Prepare el estado de ganancias y prdidas mensual para una empresa que en ese perodo espera vender 1 800 unidades fsicas de su nico
producto que comercializa a un precio de venta de 10 um. El costo variable unitario es 6 um, y el costo fijo se estima en 5 000 um.
a. Cuntas unidades son necesarias vender para estar en equilibrio?
b. Prepare el estado de ganancias y prdidas en equilibrio.
c. Elabore una grfica del punto de equilibrio.
d. Sensibilice los datos de tal modo que se puedan obtener

en equilibrio, para cada una de las situaciones que se presentan a continuacin.

CASO 1.5: PUNTO DE EQUILIBRIO MULTIPRODUCTO
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Prepare el punto de equilibrio mensual para una empresa que tiene un costo fijo mensual de 3 000 um; para este propsito cuenta con la siguiente
informacin:

Producto Q PVu CVu
Camisas 160 40 25
Pantalones 96 120 80
Polos 400 20 10
Sacos 80 150 90
Ternos 64 220 170

CASO 1.6: CLCULO AUTOMTICO DE INTERS DE MORA DE UNA CARTERA DE DOCUMENTOS VENCIDOS
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

La empresa Cobranzas Efectivas SA brida el servicio de cobranzas morosas de diversas empresas del rea de servicios de consul tora. De
acuerdo con los importes y la calidad de la deuda vencida por cobrar, aplica diversas tasas efectivas anuales TEAs por mora de documentos
vencidos. Una muestra de los datos de la cartera de documentos que administra se presenta en la siguiente tabla.

Tabla 1.3 Cartera de documentos vencidos.

N Cliente D. Vcda. F. Vcto. Das TEA Mora
1 Servicios Agropecuarios 180000 20/07/13 76 0,08
2 Distribuidora Nororiente 92500 20/08/13 45 0,06
3 Ingenieros Estructurales 76900 15/08/13 50 0,06
4 Gas del Centro 38400 07/07/13 89 0,07
5 Estructuras Metlicas 220000 12/07/13 84 0,07
6 Transportes Gaviln 136500 15/06/13 111 0,08
7 Textiles Industriales 480200 22/07/13 74 0,08

CASO 1.7: PROCESAMIENTO DE UNA ENCUESTA DE MERCADO PARA ELABORAR UN PRESUPUESTO DE VENTAS
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Saborizantes Peruanos SA es una empresa que estudia la posibilidad de un nuevo saborizante para repostera. Para este efecto efecto una
demostracin en una gran empresa de distribucin de productos alimenticios, orientada a los segmentos B y C.

Segn el tamao de la muestra, se determin que la encuesta debe aplicarse a 84 personas durarte cada uno de los 7 das de una semana, estas
personas deben ser amas de casa, con edades que varan entre 25 y 50 aos. Los resultados se muestran en la siguiente tabla.

Tabla 1.4 Cartilla de respuestas a una encuesta de mercado.

R B R B B B B MB R MB MB MB
B B B B B MB MB B B B MB B
B R B B B B MB B MB B MB MB
B B B B MB MB B MB B MB B R
MB B MB B R MM M B MB M MB MB
MB B B B B MB B MB B MB MB B
MB MB B B MB MB B B B M MB MB

MM = Muy malo; M = Malo; R = Regular; B = Bueno; MB = Muy bueno
Se necesita elaborar una tabla de distribucin de frecuencias absolutas con su respetivo grfico de barras, para mostrar los resultados de la
encuesta.

CASO 1.8: VALOR DE SALVAMENTO Y FLUJO DE CAJA ECONMICO
Preparado por el MBA, Carlos Aliaga Valdez para el curso Anlisis Financiero con aplicaciones de Excel.

Una empresa que est afecta a una tasa de impuesto a la renta de 0,3, realiz una inversin de 9 000 um en la compra de una mquina para la
fabricacin de herramientas agroindustriales, este activo fijo se deprecia linealmente durante sus 5 aos de vida til. Transcurridos cuatro aos, la
mquina se vendi por un valor de salvamento de 3 000 um.
a. Calcule el flujo de caja despus de impuestos de esta operacin.
b. Si los valores de salvamento fuesen 1 800 um y 800 um, calcule nuevamente los flujos de caja despus de impuestos.
c. Si la mquina se vende el quinto ao, cunto es el ingreso neto gravable?

CASO 1.9: PRESUPUESTO DE CAPITAL DE UN PROYECTO DE REEMPLAZO DE ACTIVOS Y FLUJOS DE CAJA
INCREMENTALES IFC
Fuente: Administracin Financiera Contempornea, Charles Moyerl.

La International Foods Corporation (IFC) procesa actualmente pescados y mariscos en una unidad adquirida hace varios aos. El actual valor en
libros de sta, cuyo costo original fue 500 000 dlares, es 250 000. IFC considera la posibilidad de reemplazarla por una nueva y ms eficiente. La
nueva unidad costar 700 000 dlares y requerir de 50 000 dlares adicionales por concepto de su entrega e instalacin. Tambin implicar un
incremento de 40 000 dlares en la inversin en capital de trabajo neto para la empresa. Se le depreciar linealmente durante 5 aos hasta un
saldo de cero.

IFC espera vender la unidad reemplazada en 275 000 dlares. La tasa fiscal aplicable a la compaa es 40 por ciento. Si IFC compra la nueva
unidad, se calcula que sus ingresos anuales aumentarn en 100 000 dlares (gracias a una mayor capacidad de procesamiento) y sus costos
anuales de operacin (sin considerar la depreciacin) se reducirn en 20 000 dlares. Se prev que ingresos y costos de operacin anuales se
mantendrn constantes en este nuevo nivel durante los 5 aos de vida del proyecto. La compaa estima que su inversin en capital de trabajo
neto se incrementar en 10 000 dlares anuales durante el mismo lapso.

Transcurridos 5 aos, la nueva unidad se habr depreciado por completo y se espera venderla entonces en 70 000 dlares. (Suponga que la
unidad existente se depreci a un ritmo de 50 000 dlares anuales).

Obtenga los flujos de caja econmicos del proyecto y calcule la tasa interna de retorno y el VAN; utilice una tasa COK de 0,15.
a. Prepare el presupuesto de inversiones y obtenga los flujos de cajas econmicos.
b. Si el valor residual de la mquina antigua es 300 000 dlares y paralelamente los ingresos incrementales se elevan a 130 000 dlares,
obtenga la nueva inversin y flujos de caja del proyecto.
c. Si el objetivo es conseguir una TIR de 0,15 Cunto deben ser los ingresos incrementales del proyecto?

CASO 1.10: PRESUPUESTO DE CAPITAL DE UN PROYECTO DE REEMPLAZO DE ACTIVOS Y FLUJOS DE CAJA
INCREMENTALES B&S
Fuente: Administracin Financiera Contempornea, Charles Moyerl.

Hace 10 aos Briggs & Stratton compr una perforadora automtica con una vida econmica estimada de 20 aos. Su costo original fue 150 000
dlares y se ha depreciado por completo, de modo que su actual valor en libros es 0 dlares, pero su valor de mercado real es 40 000 dlares. La
compaa considera la posibilidad de reemplazarla por una nueva, con un costo de 190 000 dlares, a los que se sumaran 10 000 dlares por
gastos de embarque e instalacin. La nueva mquina se depreciara hacia cero en forma lineal. Se prev que su vida econmica ser 10 aos,
mientras que su valor de rescate real al trmino de ese periodo se estima en 25 000 dlares. La tasa fiscal marginal vigente para la compaa es
40 por ciento.

Briggs & Stratton espera que durante el primer ao de vigencia del proyecto, sus ingresos anuales aumenten de 70 000 a 85 000 dlares en caso
de que se opte por adquirir la nueva perforadora. (Esto podra deberse a la mayor velocidad de la nueva perforadora y a su consecuente
capacidad para satisfacer las crecientes demandas de mayor cantidad de trabajo.) Se calcula que, tras el primer ao, los ingresos producidos por
el nuevo proyecto aumentarn a una cuota de 2 000 dlares anuales, durante lo que le reste de vida.

Suponga, que mientras que la operacin de la antigua perforadora necesitaba dos operadores, la nueva est ms automatizada y necesita solo
uno, de modo que los costos anuales de operacin se reducirn de 40 000 a 20 000 dlares durante el primer ao de vigencia del proyecto.
Pasado este primer ao, se espera que los costos anuales de operacin de la nueva perforadora se incrementen en 1 000 dlares anuales durante
el resto de la vida del proyecto. La mquina antigua alcanz su depreciacin total, en tanto que la nueva se depreciar linealmente. Suponga
tambin que el capital de trabajo neto de la compaa no sufrir cambio alguno como resultado del reemplazo de la perforadora.
a. Cul es la nueva inversin neta si el valor de mercado de la mquina antigua es 30 000 dlares?
b. Si se mantienen las condiciones originales, pero los costos anuales no se incrementan si no que se mantienen en 20 000 dlares durante toda
la vida del proyecto, cules son los importes de los flujos de caja?
c. Con propsitos de simplificacin, se parte del supuesto de que la cifra de ingresos de $70 000 sin el proyecto se mantiene constante durante
la vida del proyecto.
d. Con propsitos de simplificacin, se parte del supuesto de que la cifra de costos de operacin de $40,000 sin el proyecto se mantiene
constante durante la vida del proyecto.