1

D efnisi Derivatif
Menurut SK Dir BI No. 28/119/KEP/DIR, tanggal 29 Desember
199, transa!si "eri#ati$%
&suatu !ontra! atau 'er(an(ian 'emba)aran )ang nilain)a
meru'a!an turunan "ari nilai "ari instrumen )ang men"asari
se'erti su!u bunga, nilai tu!ar, !omo"iti, e*uit) "an in"e!s, bai!
)ang "ii!uti "engan 'ergera!an atau tan'a 'ergera!an
"ana/instrumen+.
Deri#ati$ a"ala, sebua, !ontra! bilateral atau 'er(an(ian
'enu!aran 'emba)aran )ang nilain)a "iturun!an atau berasal "ari
'ro"u! )ang men(a"i a-uan 'o!o! atau (uga "isebut 'ro"u!
turunan .underlying product/. Dari'a"a mem'er"agang!an atau
menu!ar!an se-ara 0si! suatu aset, 'ela!u 'asar membuat suatu
'er(an(ian untu! saling mem'ertu!ar!an uang, aset atau suatu nilai
"i suatu masa )ang a!an "atang "engan menga-u 'a"a aset )ang
men(a"i a-uan 'o!o!. Deri#ati$ "iguna!an ole, mana(emen
in#estasi/mana(emen 'orto$olio, 'erusa,aan "an lembaga
!euangan serta in#estor 'erorangan untu! mengelola 'osisi )ang
mere!a mili!i ter,a"a' risi!o "ari 'ergera!an ,arga sa,am "an
!omo"itas, su!u bunga, nilai tu!ar #aluta asing tan'a
mem'engaru,i 'osisi 0si! 'ro"u! )ang men(a"i a-uann)a
.underlying/.
Suatu transa!si "eri#ati$ meru'a!an sebua, 'er(an(ian antara
"ua 'i,a! )ang "i!enal sebagai -ounter'arties .'i,a!1'i,a! )ang
saling ber,ubungan/. Saat ini, transa!si "eri#ati$ ter"iri "ari
se(umla, a-uan 'o!o! .underlying/ )aitu su!u bunga .interest rate/,
!urs tu!ar .currency/, !omo"itas .commodity/, e!uitas .equity/ "an
in"e!s .index/ lainn)a. Ma)oritas transa!si "eri#ati$ a"ala, 'ro"u!1
'ro"u! Over the Counter .234/ )aitu !ontra!1!ontra! )ang "a'at
"inegosiasi!an se-ara 'riba"i "an "ita5ar!an langsung !e'a"a
1
'engguna a!,ir, se"ang!an !ontra!1!ontra! )ang tela,
"istan"arisasi .futures/ "i'er(ualbeli!an "i bursa. Menurut 'ara
dealer "an 'engguna a!,ir .end user/ $ungsi "ari suatu transa!si
"eri#ati$ a"ala, untu! melin"ungi nilai .hedging/ bebera'a (enis
risi!o tertentu.
Deri#ati$ "iguna!an ole, mana(emen in#estasi/mana(emen
'orto$olio, 'erusa,aan "an lembaga !euangan serta in#estor
'erorangan untu! mengelola 'osisi )ang mere!a mili!i ter,a"a' risi!o
"ari 'ergera!an ,arga sa,am "an !omo"itas, su!u bunga, nilai tu!ar
#aluta asing . Deri#ati$ "ari E$e! a"ala, turunan "ari E$e!, bai! E$e!
)ang bersi$at utang mau'un )ang bersi$at e!uitas, se'erti o'si "an
5aran.
2'si "alam 'en(elasan ini a"ala, ,a! )ang "imili!i ole, Pi,a!
untu! membeli atau men(ual !e'a"a Pi,a! lain atas se(umla, E$e!
'a"a ,arga "an "alam 5a!tu tertentu. 65aran6 a"ala, E$e! )ang
"iterbit!an ole, suatu 'erusa,aan )ang memberi ,a! !e'a"a
'emegang E$e! untu! memesan sa,am "ari 'erusa,aan tersebut
'a"a ,arga tertentu setela, 7 .enam/ bulan atau lebi, se(a! E$e!
"ima!su" "iterbit!an.
Instrumen "eri#ati$ relati$ belum ban)a! "i'er"agang!an "i
In"onesia. 3eta'i, instrumen tersebut mem'un)ai 'otensi )ang besar
untu! membantu mana(emen risi!o. Dengan "emi!ian 'ema,aman
mengenai me!anisme instrumen ini a!an sangat berman$aat,
mes!i'un belum bisa langsung "ia'li!asi!an. Instrumen !euangan
"eri#ati$, "engan mem$o!us!an 'a"a tiga instrumen 'aling "asar%
Forward, Futures, "an Option. Peman$aatan instrumen "eri#ati$ untu!
hedging a!an "ibi-ara!an (uga "alam ma!ala, ini.
Alasan penggunaan derivatif
8lasan 'enggunaan "eri#ati$, antara lain%
1
a/ Peralatan untu! mengelola risi!o9
b/ Pen-arian untu! ,asil )ang lebi, besar9
-/ Bia)a 'en"anaan )ang lebi, ren"a,9
"/ Kebutu,an1!ebutu,an )ang selalu beruba, "an sangat ber#ariasi
"ari se!elom'o! 'engguna9
e/ :e"ging risi!o1risi!o saat ini "an masa "atang9
$/ Mengambil 'osisi1'osisi risi!o 'asar9
g/ Meman$aat!an !eti"a!e0sienan )ang a"a "i antara 'asar1'asar.
Karakteristik instrumen derivatif
Menurut PS8K re#isi 2;1;% Deri#ati$ a"ala, suatu instrumen
!euangan atau !ontra! lain )ang termasu! "alam ruang ling!u'
'ern)ataan ini "engan tiga !ara!teristi! beri!ut ini%
.a/ Nilain)a beruba, sebagai a!ibat "ari 'eruba,an "alam su!u
bunga, ,arga instrumen !euangan, ,arga !omo"itas, nilai tu!ar mata
uang asing, in"e!s ,arga atau in"e!s su!u bunga, 'ering!at !re"it
atau in"e!s !re"it, atau #ariabel lainn)a )ang tela, "itentu!an,
se'an(ang untu! #ariabel non !euangan bu!an meru'a!an #ariabel
)ang "itentu!an se-ara !,usus bagi 'ara 'i,a! "alam !ontra!
tersebut .sering "isebut "engan #ariabel )ang men"asari/.
.b/ ti"a! memerlu!an in#estasi a5al neto atau memerlu!an in#estasi
a5al neto "alam (umla, )ang lebi, !e-il "iban"ing!an "engan (umla,
)ang "ibutu,!an untu! !ontra! se(enis lainn)a )ang "i'er!ira!an a!an
meng,asil!an 'engaru, )ang sama ter,a"a' 'eruba,an $a!tor 'asar9
"an
.-/ "iselesai!an 'a"a tanggal tertentu "i masa men"atang
Menurut PSAK No.55 , Instrumen "eri#ati$ a"ala, instrumen
!euangan atau 'er(an(ian lainn)a )ang memili!i tiga !ara!teristi!,
sebagai beri!ut%
1
.a/ memili!i%
satu atau lebi, #ariabel 'o!o! )ang men"asari .underlying/9 "an
satu atau lebi, (umla, nasional .national amount/ atau s)arat
'emba)aran atau !e"uan)a.
Pers)aratan 'er(an(ian tersebut menentu!an besarn)a nilai
'en)elesaian 'er(an(ian .settlements/ "an 'a"a bebera'a !asus,
menentu!an a'a!a, suatu 'en)elesaian "i'erlu!an9
.b/ 'ers)aratan 'er(an(ian ti"a! memerlu!an in#estasi a5al bersi,
.initial net investment/, atau memerlu!an in#estasi a5al bersi, "alam
(umla, )ang lebi, !e-il "iban"ing!an "engan (umla, )ang "ibutu,!an
ole, (enis 'er(an(ian lainn)a )ang "i'er!ira!an a!an meng,asil!an
e$e! )ang sama ter,a"a' 'eruba,an "alam $a!tor1$a!tor 'asar9 "an
.-/ 'ers)aratan 'er(an(ian meng,arus!an atau memung!in!an
'en)elesaian se!aligus .net settlement/, atau instrumen "eri#ati$
"a'at segera "iselesai!an "engan sarana ter'isa, "i luar 'er(an(ian
tersebut, atau 'ers)aratan 'er(an(ian menga!ibat!an 'en)era,an aset
se,ingga 'en)elesaian )ang ter(a"i se-ara substansial ti"a! berbe"a
"engan net settlement.
Fungsi transaksi derivatif
<ungsi transa!si "eri#ati$ )aitu%
1. Sebagai mo"el in#estasi
sebagai sala, satu mo"el berin#estasi, biasan)a in#estasi (ang!a
'en"e!
2. Sebagai -ara lin"ung nilai
meru'a!an -ara untu! meng,ilang!an risi!o "engan (alan lin"ung
nilai .,e"ging/
=. In$ormasi ,arga
memberi!an in$ormasi tentang ,arga barang !omo"iti tertentu "i
!emu"ian ,ari .'ri-e "is-o#er)/.Misaln)a, ,arga min)a! bumi ,bulan
men"atang "a'at ter-ermin "ari ,arga min)a! "i 'asar ber(ang!a
tersebut.
>. <ungsi s'e!ulati$
1
Per"agangan "eri#ati$ "a'at "iguna!an sebagai sala, satu -ara
bers'e!ulasi / untung1untungan .
. Membuat $ungsi mana(emen 'ro"u!si ber(alan "engan bai! "an
e0sien.
7. 3ransa!si "eri#ati$, !,ususn)a atas barang !omo"iti "a'at
membuat ber(alann)a "engan bai! "an e0sien ter,a"a' $ungsi
mana(emen 'ro"u!si. Sebab, "engan a"an)a transa!si ber(ang!a
.atas barang1barang !omo"iti/ $ungsi mana(emen 'ro"u!si "ari suatu
'ro"usen a!an men"a'at gambaran tentang 'ermintaan "an
!ebutu,an 'asar "i masa )ang a!an "atang ter,a"a' 'ro"u! )ang
"i,asil!ann)a itu, "engan -erminan gambaran ,arga "i 'asar. Dengan
"emi!ian, !a'asitas 'ro"u!si "an 'en)im'anan barang "a'at
"isesuai!an "engan !ebutu,an.
?. men-ega, ge(ola! ,arga 'asar )ang e!strim ter,a"a'
un"erl)ing asset
a"an)a 'er"agangan ber(ang!a, ma!a 'asar a!an berea!si )ang
'ositi$ ter,a"a' 'ermintaan "an 'ena5aran. in"i!ator ,arga "i,itung
se-ara -ermat se,ingga (i!a a"a ,arga un"erl)ing asset )ang terlalu
ren"a, misaln)a, ma!a "eman" a!an tinggi se,ingga "engan
"emi!ian ting!at ,arga a!an segera nai! lagi, "emi!ian (uga
sebali!n)a. Dengan "emi!ian, @u!tuasi ,arga "ari un"erl)ing asset
men(a"i ti"a! terlalu tinggi "an selalu ter(aga 'a"a batas1batas ,arga
normal.A
Pihak yang erli!at ransaksi Derivatif
B :e"gers .'en(ual "an 'embeli/
)aitu 'i,a! )ang memasu!i sebua, !ontra! untu! men-ari
'erlin"ungan "ari risi!o 'eruba,an ,arga.
B S'e-ulators
)aitu 'i,a! )ang memasu!i !ontra! "engan ,ara'an ba,5a risi!o
'eruba,an ,arga "a'at men"atang!an !euntungan bagin)a. Ca"i
seorang ,e"ger D meng,in"ari risi!o "an melin"ungi "irin)a "ari
a"an)a 'eruba,an ,arga,se"ang!an seorang s'e!ulator berse"ia
1
menam'ung risi!o "an berani bertaru, guna men"a'at!an
!euntungan )ang tinggi.
B Pengguna a!,ir .en" users/
sebagian besar 'engguna a!,ir "eri#ati$ )aitu se!itar 8;E a"ala,
'erusa,aan1'erusa,aan, "isam'ing ba"an1ba"an 'emerinta, "an
se!tor 'ubli!. 8lasan1alasan )ang men"orong 'engguna a!,ir
mengguna!an instrumen "eri#ati$ a"ala,%
1/ Fntu! sarana lin"ung nilai .,e"ging/9
2/ Mem'erole, bia)a "ana )ang lebi, ren"a,9
=/ Mem'ertinggi !euntungan9
>/ Fntu! men"i#ersi0!asi!an sumber1sumber "ana9
/ Fntu! men-ermin!an 'an"angan1'an"angan 'asar melalui 'osisi
)ang "iambil.
B Pialang ."ealer/
<ungsi "ari 'ialang/ "ealer antara lain%
a/ Men(aga li!ui"itas "an terus menerus terse"ian)a transa!si9
b/ Memenu,i 'ermintaan 'engguna a!,ir "engan segera9
-/ Memberi!an !emam'uan untu! mem'ertinggi li!ui"itas 'asar "an
e0siensi ,arga.
Prinsip P"N#AK$AN DAN P"N%&A%AN Derivatif
Instrumen "eri#ati$ "ia!ui "alam nera-a sebagai a!ti#a "an !e5a(iban
ber"asar!an ,a! / !e5a(iban menurut 'er(an(ian. Seluru, instrumen
"eri#ati$ ,arus "isa(i!an "engan nilai 5a(ar.
B Prinsi' Realisasi .RealiGation Prin-i'le/
Keuntungan atau !erugian "ari transa!si "eri#ati$ "i-atat 'a"a saat
ter(a"in)a realisasi, "engan "emi!ian 'ema(a!an atas transa!si
"eri#ati$ "ila!u!an 'a"a saat 'en)elesaian transa!si atau saat
bera!,irn)a masa !ontra! transa!si "eri#ati$.
B Prinsi' :arga Pasar .Mar!1to1mar!et Prin-i'le/
3ransa!si "eri#ati$ a!an "inilai ber"asar!an ,arga 'asar 'a"a setia'
a!,ir 'erio"e ta,un bu!u. Se,ingga, 'ema(a!an "ila!u!an bersamaan
"engan 'enga!uan 'eng,asilan atau !erugian transa!si "eri#ati$ )ang
"ila'or!an 'a"a ta,un bu!u tersebut.
B Prinsi' Pen)esuaian .Mat-,ing Prin-i'le/
Penga!uan 'eng,asilan atau !erugian "ari transa!si "eri#ati$
"isesuai!an "engan 'enga!uan 'eng,asilan atau !erugian "ari aset
1
"asar .un"erl)ing asset/ )ang "ilin"ungi nilai. Sesuai "engan 'rinsi'
ini, (i!a instrumen "eri#ati$ "iguna!an untu! memberi!an lin"ung nilai
ma!a 'enga!uan laba rugi "eri#ati$ tersebut mengguna!an 'rinsi'
realisasi.
P"N'A(%AN dan P"&AP)*AN Derivatif +PSAK ; re#isi 2;;7/
PENH8CI8N .PS8K ; re#isi 2;;7/
B Peng!lasi0!asian instrumen !euangan 'a"a saat 'enga!uan a5al
men(a"i !om'onen1!om'onen%
B 8set !euangan
B Ke5a(iban !euangan
B Instrumen e!uitas
P"&AP)*AN
Pela'oran suatu entitas ,arus men)a(i!an laba/rugi "ari instrumen
"eri#ati$ )ang "itu(u!an "an untu! memenu,i s)arat sebagai
instrumen lin"ung nilai arus !as, sebagai !lasi0!asi )ang ter'isa,
"alam bagian e!uitas lain. Suatu Entitas itu (uga ,arus
mengung!a'!an se-ara ter'isa, sal"o a5al "an a!,ir a!umulasi laba
"an rugi transa!si "eri#ati$, 'eruba,an bersi, )ang ber,ubungan
"engan transa!si lin"ung nilai 'a"a 'erio"e ber(alan "an (umla,
bersi, "ari re!lasi0!asi !e "alam laba/rugi )ang "isa(i!an sebagai
bagian "ari e!uitas tersebut.
(enis,-enis derivative ada . antara lain se!agai !erikut /
Pengertian kontrak serah +for0ard1
<or5ar" Kontra! sera, atau )ang "alam ba,asa asing "isebut
$or5ar" -ontra-t a"ala, suatu 'ersetu(uan antara "ua bela, 'i,a!
untu! men(ual atau membeli suatu aset .atau bentu! a'a'un (uga/ "i
suatu 5a!tu )ang tela, "iteta'!an sebelumn)a. 2le, !arena itu,
tanggal 'en(ualan "an tanggal 'en)era,an barang "ila!u!an berbe"a.
Kontra! sera, ini "iguna!an untu! mengen"ali!an "an meminimal!an
1
risi!o, sebagai -onto, risi!o 'eruba,an nilai mata uang .-onto, %
!ontra! $or5ar" untu! transa!si mata uang/ atau transa!si !omo"iti
.-onto,% !ontra! sera, untu! min)a! bumi/.
Satu 'i,a! setu(u untu! membeli, 'i,a! lain men(ual, untu!
suatu ,arga )ang tela, "isetu(ui sebelumn)a.Saat ter(a"i transa!si
$or5ar" , belum ter(a"i 'ertu!aran / 'emba)aran uang. Pemba)aran
"an 'engiriman barang "ila!u!an sesuai "engan (a"5al "an aturan
)ang tela, "ise'a!ati. :arga $or5ar" berbe"a "engan ,arga s'ot atau
,arga 'a"a saat asset tersebut ber'in"a, tangan I'a"a 5a!tu
tersebut .s'ot/, biasan)a "ua ,ari !er(aJ.
(enis,-enis Kontrak For0ard adalah se!agai !erikut ini /
a) Currency Forward Contract
Dalam -urren-) $or5ar" -ontra-t, ma!a suatu 'i,a! 5a(ib untu!
membeli atau men(ual mata uang tertentu "engan nilai tu!ar
tertentu, "alam (umla, tertentu, "i tanggal )ang su"a, "itentu!an
"i masa "e'an.
Misaln)a, 'erusa,aan 8 .8S/ 'un)a 'iutang "ari 'erusa,aan B "i
Ce'ang sebesar (uta )en "alam 5a!tu 2 bulan men"atang.
3entun)a ia ti"a! ingin nilai tu!ar )en merosot ter,a"a' "ollar,
!arena (i!a "emi!ian ma!a 'iutang )ang "i'erole,n)a (a"i lebi,
ren"a,. Misaln)a rate )ang "iguna!an "alam !ontra! a"ala,
sebesar 9; )en 'er "ollar, ma!a 'erusa,aan 8 mem'erole,
!e'astian untu! mem'erole, -as, @o5 sebesar (uta/9; )en K
L, "i masa "e'an. Ci!a "i masa "e'an tern)ata )en merosot
(a"i 1;; )en 'er "ollar, ma!a 'erusa,aan 8 teta' "a'at menu!ar
(uta )en )ang "i'erole,n)a "engan rate 9; )en 'er "ollar.
b) Equity Forward Contract
Dalam e*uit) $or5ar" -ontra-t, ma!a suatu 'i,a! 5a(ib membeli
atau men(ual instrumen e!uitas atau'un in"e!s sa,am 'a"a 5a!tu
1
tertentu "i masa "e'an. Cenis !ontra!n)a bisa sa,am tertentu,
'ort$olio mau'un in"e!s.
4onto, "ari e*uit) $or5ar" -ontra-t ini a"ala, 'rogram s,are
bu)ba-! )ang sering ter(a"i "i 'asar mo"al. Pa"a 'rogram ini, satu
'i,a! ber(an(i untu! membeli !embali sa,am tertentu "engan
(umla, tertentu, 'a"a ,arga tertentu "i masa "e'an. Positi$n)a, ini
mengantisi'asi !enai!an ,arga "i masa "e'an, "an memberi!an
!e'astian mengenai arus !as. Namun, (i!a ,arga merosot ma!a
!arena teri!at !ontra! 'i,a! tersebut mung!in a!an ter'a!sa
membeli "i atas ,arga 'asar.
c) Commodity Forward Contract
4ommo"it) $or5ar" -ontra-t a"ala, !ontra! "engan un"erl)ing
asset beru'a !omo"itas se'erti min)a!, emas, (agung, "an lainn)a.
Kontra! ini memung!in!an suatu 'i,a! untu! membeli atau
men(ual !omo"itas "engan ,arga tertentu "i masa "e'an. Ca"i,
!ontra! ini mengantisi'asi ter(a"in)a 'eruba,an ,arga "i masa
"e'an. Fntu! 'ro"usen, !ontra! ini berman$aat "alam mengurangi
risi!o (i!a ,arga !omo"itas menguat "i masa "e'an.
d) Bond Forward Contract
Bon" $or5ar" -ontra-t ,am'ir seru'a "engan e*uit) $or5ar"
-ontra-t, ,an)a sa(a obligasi 'un)a (atu, tem'o, se,ingga !ontra!
$or5ar" 'asti !a"aluarsan)a sebelum tanggal (atu, tem'o. 2bligasi
)ang umum "i(a"i!an bon" $or5ar" a"ala, 31bills )ang "i!eluar!an
De'!eu 8S. Pa"a !ontra! ini, satu 'i,a! se'a!at untu! membeli 31
bills 'a"a ,arga )ang tela, "i'ato! saat ini, 'a"a masa "e'an,
sebelum tanggal (atu, tem'o 31bills tersebut.
e) Interest ate Forward Contract
1
Interest Rate <or5ar" -ontra-t "isebut (uga "engan <or5ar" Rate
8greement .<R8/ "imana un"erl)ing assets beru'a 'emba)aran
bunga "alam mata uang tertentu. Ca"i, "alam <R8 ini meru'a!an
!ese'a!atan untu! memin(am!an atau memin(am "ana tertentu
se-ara 0Me" rate.
Futures Kontrak !er-angka
<utures Kontra! ber(ang!a atau (uga "i!enal "engan sebutan
$utures -ontra-t "alam "unia a!untansi "an !euangan meru'a!an
suatu !ontra! stan"ar" )ang "i'er"agang!an 'a"a bursa ber(ang!a,
untu! membeli atau'un men(ual aset a-uan "ari instrumen !euangan
'a"a suatu tanggal "imasa a!an "atang, "engan ,arga tertentu.
3anggal "imasa a!an "atang tersebut "isebut "engan istila, tanggal
'en)era,an atau "i!enal (uga "engan istila, "eli#er) "ate atau
tanggal 'en)elesaian a!,ir .0nal settlement "ate/ :arga tertentu
"isebut "engan istila, ,arga !ontra! ber(ang!a .$utures 'ri-e/ :arga
"ari aset a-uan 'a"a saat tanggal 'en)era,an "isebut "engan istila,
,arga 'en)elesaian. settlement 'ri-e/.
Kontra! atau $utures meru'a!an suatu instrumen "eri#ati$ )ang
"i'er"agang!an "i Bursa. Nembaga !liring a!an bertin"a! sela!u mitra
transa!si atas semua !ontra! )ang "i'er"agang!an, "an menentu!an
aturan mar(in )ang "ibutu,!an , "ll. Kontra! $utures "i'er"agang!an
'a"a bursa )ang tela, terorganisasi, se"ang!an !ontra! $or5ar"
"ila!u!an se-ara langsung antar "ua 'i,a!.
Kontra! $utures mem'un)ai (ara! 5a!tu "engan settlement "ate
)ang berbe"a satu "engan lainn)a, a"a )ang sangat "e!at, se"ang
atau'un (au,. Ke"ua bela, 'i,a! "alam !ontra! $utures "a'at
menunggu 'ela!sanaan !ontra! $utures sam'ai "engan settlement
"ate, atau bisa (uga !eluar "ari 'osisin)a .meli!ui"asi 'osisi/ sebelum
settlement "ate "engan -ara mengambil 'osisi )ang berla5anan 'a"a
!ontra! $utures )ang i"enti!. Dalam arti, 'i,a! 'embeli atau 'en(ual
ti"a! bisa begitu sa(a membatal!an !ontra! "an melari!an "iri "ari
1
!e5a(ibann)a. 2le, !arena itu, untu! membatal!an !ontra!n)a,
mere!a ,arus mengambil 'osisi berla5anan, (i!a ingin meli!ui"asi
'osisi ma!a 'embeli $utures a!an men(ual !ontra! $utures )ang
i"enti!, "an 'en(ual $utures a!an membeli !ontra! $utures )ang
i"enti! 'ula. Kontra! $utures )ang i"enti! a"ala, !ontra! $utures )ang
mem'un)ai un"erl)ing "an settlement "ate )ang sama.
Kontrak S2AP
SO8P a"ala, sebua, !ontra! transa!si 0nansial "i mana "ua
'i,a! setu(u untu! bertu!ar arus !as se-ara 'erio"i! "alam 'erio"e
tertentu sesuai aturan )ang "ise'a!ati bersama. 3iga (enis SO8P
)ang 'o'uler a"ala, sebagai beri!ut ini %
a) Currency !"#$
Dalam -urren-) SO8P, masing1masing 'i,a! memba)ar "alam su!u
bunga teta' namun "engan mata uang berbe"a. 4urren-) SO8P
me5a(ib!an 'i,a!1'i,a! )ang bertransa!si untu! saling memba)ar
'o!o! "alam mata uang )ang berbe"a 'a"a a5al transa!si "an
mengembali!ann)a 'a"a a!,ir transa!si. 4urren-) SO8P biasan)a
"iguna!an untu! mengurangi risi!o "alam @u!tuasi mata uang.
b) Interest ate !"#$
Dalam interest rate SO8P, !e"ua bela, 'i,a! setu(u saling memba)ar
bunga ber"asar!an (umla, 'o!o! tertentu. Biasan)a satu 'i,a!
memba)ar bunga se-ara 0Me" rate se"ang!an 'i,a! lain memba)ar
bunga se-ara @oating rate. Interest rate s5a' "a'at "iguna!an untu!
mengatasi !eti"a!sesuaian antara bunga )ang "iba)ar "engan bunga
)ang "iterima, se,ingga masing1masing 'i,a! menerima bunga
mengambang "an memba)ar bunga mengambang (uga, atau
menerima bunga teta' "an memba)ar bunga teta' (uga. Dalam
1
interest rate s5a', "ua 'i,a! "a'at saling men)elamat!an "ari risi!o
!erugian !arena !enai!an bunga mengambang atau bunga teta'
c) Currency Coupon !"#$
4urren-) -ou'on SO8P miri' "engan -urren-) SO8P, namun 'i,a!
)ang satu memba)ar "alam mata uang tertentu "engan su!u bunga
teta', sementara 'i,a! )ang lain memba)ar "alam mata uang lain
"engan su!u bunga mengambang.
)psi
2'si meru'a!an suatu (enis !ontra! antara 2 ."ua/ 'i,a!
"imana satu 'i,a! memberi ,a! !e'a"a 'i,a! lain untu! membeli
aset tertentu 'a"a ,arga "an 'erio"e tertentu. Di sisi lain !ontra! (uga
mengiGin!an Pi,a! untu! men(ual aset 'a"a ,arga "an 'erio"e
tertentu. Pi,a! )ang memba)ar "an menerima ,a! "isebut 'embeli
option se"ang 'i,a! )ang men(ual "isebut 'en(ual o'tion. 2'tion ti"a!
a!an bernilai (i!a 'a"a tanggal (atu, tem'on)a !ontra! tersebut ti"a!
"ila!sana!an. Pemegang o'tion ti"a! "i5a(ib!an untu! mela!sana!an
,a!n)a atau a!an mela!sana!an ,a!n)a (i!a 'eruba,an "ari ,arga
un"erl)ing assetn)a a!an meng,asil!an !euntungan bai! "engan
men(ual atau membeli un"erl)ing asset tersebut.
"mpat per!edaan pokok antara kontrak futures dan for0ards
Em'at 'erbe"aan 'o!o! antara !ontra! $utures "an $or5ar"s, )aitu%
a. Kontra! $utures su"a, sangat stan"ar"iGe" , artin)a ba,5a bursa
tem'at 'er"agangan $utures tela, menentu!an tanggal (atu,
tem'on)a !ontra!, lo!asi 'engiriman, !ualitas "an !uantitas )ang
(elas "ari barang )ang a!an "i!irim!an 'a"a setia' !ontra!. Ca"i 'ara
in"i#i"u atau 'i,a! )ang terlibat ti"a! 'erlu negosiasi lagi mengenai
1
,al1,al !etentuan se'erti "iatas. Stan"ar"isasi "i bursa inila, )ang
(uga men)ebab!an 'asar untu! $utures sangat li!ui".
b. Bursa $utures men(amin !iner(a masing1masing lembaga !liring
)ang terlibat "i 'er"aganga $utures. Setia' lembaga !liring (uga
men(amin !iner(a "ari masing masing 'e"agang .tra"ers/.Caminan ini
mening!at!an li!ui"itas bursa $utures .
-. Fntu! membatal!an atau !eluar "ari sebua, !ontra! )ang tela,
"ibeli ."i(ual/, satu 'i,a! "a'at men(ual .membeli/ !ontra! )ang
i"enti!. Bursa "a'at membatal!an 'osisi long . s,ort / 'ertama
"engan 'osisi s,ort .long / !e"ua, se,ingga 'osisi bersi, a"ala, nol.
". Setia' a!,ir ,ari 'er"agangan, !euntungan "an !erugian 'a"a
setia' transa!si "a'at "i,itung.Ci!a ter(a"i !euntungan 'a"a 'osisi
tertentu, ma!a bursa a!an memba)ar -as, !e'a"a lembaga !liring
)ang men(amin seorang 'e"agang. Sebali!n)a, (i!a ter(a"i !erugian
'a"a suatu 'osisi, ma!a lembaga !liring )ang memberi 'en(aminan
seorang 'e"agang a!an memba)ar !erugian tersebut se-ara -as,
!e'a"a bursa.
3u(uan "ari !ontra! $utures 'a"a instrumen !euangan a"ala, untu!
mengali,!an risi!o 'eruba,an 'a"a ,arga se!uritas "i masa "atang
"ari satu 'i,a! !e 'i,a! lain "alam !ontra! tersebut. Karena itu
instrumen $utures ini mena5ar!an suatu -ara untu! mangatur ting!at
risi!o )ang a"a "i 'asar 0nansial.
Sebagai -onto,, Pi,a! 8 ber(an(i untu! mengirim!an sebua, obligasi
!e'a"a B 'a"a tanggal 1Se'tember 'a"a ,arga L98;. Ci!a ,arga
'asar obligasi tersebut (atu, men(a"i L9;; 'a"a tanggal 1 Se'tember,
'i,a! B a!an merugi sebesar L8; !arena B ber(an(ia!an memba)ar
L98; !e'a"a 8 atas 'engiriman obligasi tersebut. Dengan masu!
!e"alam 'er(an(ian, 'i,a! 8 men1trans$er risi!o 'eruba,an ,arga
obligasi selama 5a!tu tertentu !e 'i,a! B. Perlu "i!eta,ui ba,5a
1
'i,a! B, "engan menanggung risi!o 'eruba,an ,arga,
"a'atmem'erole, !euntungan (i!a ,arga obligasi tersebut
nai!.Instrumen $utures ini meru'a!an Gero1sum gameD bagi 'i,a!1
'i,a! "alam sebua, !ontra!, artin)a ba,5a !euntungan satu 'i,a!
meru'a!an !erugian 'i,a! lain.