ANALISIS

DUPONT
El Modelo DuPont es un mtodo de anlisis
financiero de rentabilidad para medir el
desempeo econmico y operativo de las
empresas.
2
El sistema de anlisis DuPont acta como una tcnica de
investigacin dirigida a localizar las reas responsables del
desempeo financiero de la empresa; el sistema de anlisis
DuPont es el sistema empleado por la administracin como
un marco de referencia para el anlisis de los estados
financieros.
QU ES EL
MODELO
DUPONT?
EXPLICACIN

El Modelo DuPont de anlisis financiero
fue hecho por F. Donaldson Brown, un
ingeniero tcnico elctrico que se
integr al departamento de tesorera de
una compaa qumica gigante en 1914.
Algunos aos ms tarde, DuPont
comprando 23 por ciento de las
acciones de la corporacin General
Motors dio a Brown la tarea de
clarificar las enredadas finanzas del
fabricante de autos. ste era quizs el
primer gran esfuerzo de reingeniera en
los E.E.U.U. Mucho del crdito para la
ascensin del GM pertenece luego a los
sistemas del planeamiento y de control
de Brown, segn Alfred Sloan,
presidente anterior del GM. El xito que
sobrevino, lanz el Modelo DuPont
hacia su preminencia en todas las
corporaciones importantes de los
E.E.U.U. Sigui siendo la forma
dominante de anlisis financiero hasta
los aos presentes.
3
ORIGE
N DEL
MODEL
O
DUPON
T.
HISTO
RIA
Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los
indicadores de rendimiento y apalancamiento para tratar de establecer
si el rendimiento que obtienen los accionistas sobre el capital aportado
en el negocio (ROE) proviene del volumen de ventas, del margen neto de
utilidad que dichas ventas genera o del uso de la deuda.
Esto quiere decir desde la ptica financiera, que dependiendo del tipo de
empresa, el rendimiento del patrimonio (ROE) puede originarse
principalmente en el margen neto de las ventas (eficiencia empresarial)
caso de las manufacturas o en la rotacin del activo total (eficiencia en el
uso de los activos) caso de las comercializadoras- o en el efecto que
tienen los costos financieros por el uso de capital financiado (eficiencia
financiera).
4
CMO OPERA EL
MODELO DUPONT?
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
Activo Total
Activo
Patrimonio
* *
Margen de
Utilidad de
Ventas
Rotacin de
Activos
Totales
Apalancami
ento
Financiero
Rentabilidad del Patrimonio (ROE)
5
RO
E
=
Componente 1
Eficiencia
Empresarial
Componente 2
Eficiencia
Uso de activos
Componente 3
Eficiencia
Financiera
Descomponemos el ROE en sus tres componentes:
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
Activo Total
Activo Total
Patrimonio
* *
Rentabilidad del Patrimonio (ROE)
6
RO
E
=
Simplificando:
Nos queda la expresin del ROE en su forma simplificada y original:
RO
E
=
Utilidad Neta
Patrimonio
Sin embargo, la expresin del ROE en su forma simplificada, no nos
permite identificar las reas fuertes y dbiles que contribuyeron a la
generacin del ROE, como s lo hace el anlisis Dupont.
7
Suponiendo la siguiente informacin financiera, efectuar el
anlisis financiero mediante el modelo DUPONT
Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costo de Ventas 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000


7
Aplicacin Prctica:
40,000
300,000
300,000
100,000
100,000
70,000
*
*
0.13333.. 3
8
RO
E
=
Aplicacin Prctica:
RO
E
=
* *
1.428571....
0.5714284. RO
E
=
RO
E
=
57.14%
RO
E
=
Utilidad
Neta
Ventas
Ventas
Activo Total
Activo
Patrimonio
* *
Se puede concluir que el rendimiento significativo que alcanz el
Patrimonio, se debi principalmente a la eficiencia en la gestin
empresarial, tal como se puede ver en el calculo independiente del primer
factor de la formula DUPONT.
9
POR QU ESTAS 3 VARIABLES?
Margen de utilidad en ventas. Existen productos que no tienen una
alta rotacin, que solo se venden uno a la semana o incluso al mes.
Las empresas que venden este tipo de productos dependen en buena
parte del margen de utilidad que les queda por cada venta.
Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin
vender una gran cantidad de unidades.

Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una
buena rentabilidad, no estn utilizando eficientemente sus activos ni
capital de trabajo, puesto que deben tener un capital inmovilizado
por un mayor tiempo.
10
Uso eficiente de sus activos fijos. Caso contrario al anterior se da
cuando una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre
el precio de venta, pero que es compensado por la alta rotacin de
sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo
tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotacin diaria, es mucho
ms rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del
20% pero que su rotacin es de una semana o ms.

En un ejemplo prctico y suponiendo la reinversin de las utilidades,
el producto con una margen del 5% pero que tiene una rotacin
diaria, en una semana (5 das) su rentabilidad ser del 27,63%, (25%
si no se reinvierten las utilidades), mientras que un producto que
tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotacin semanal, en
una semana su rentabilidad solo ser del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a
mayor precio sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.
11
Multiplicador del capital. Corresponde al tambin denominado
aplacamiento financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de
financiar inversiones sin necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos activos, los cuales
solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar por
aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar crditos con
terceros (Pasivo).
As las cosas, cuanto mayor sea el apalancamiento financiero, mayor
ser la rentabilidad del capital (ROE); ya para que el apalancamiento
sea mayor, el capital propio tendr que ser menor. A mayor deuda
mayor rentabilidad, a menor deuda menor rentabilidad.
Por otra parte, la financiacin de activos con pasivos tiene implcito
un riesgo financiero al no tenerse la certeza de si la rentabilidad de
los activos puede llegar a cubrir los costos financieros de su
financiacin.
Costos de
produccin
Rentabilidad
de la
Inversin
Gastos de
venta
Gastos de
administracin
=
Existencias
Caja y
Bancos
Cuentas por
cobrar
Activo
corriente
Activo fijo
neto
Volumen de
ventas
Precio de
Venta
Egresos
Ingresos
Total
Activos
Utilidad
Ventas
Rotacin
del Activo
Margen de
Ventas
Ms
Multiplicado
por
Multiplicado
por
Dividido por
Menos
Dividido por
=
=
=
=
=
=
=
12
Multiplicado
por
Apalancami
ento
Financiero
Rentabilidad
del Capital
Caso Prctico 2
Con los siguientes datos, determine el Retorno sobre la
Inversin aplicando el anlisis Dupont:
Inventarios $.1 .040,000
Cuentas por Cobrar 320,000
Efectivo 240,000
Activo Fijo 800,000
Ventas 3.000,000
Costo de Ventas 1.800,000
Gastos Operativos 860,000
Intereses 117,800
Gastos Administrativos 88,880



13
14