UNIVERSIDAD MARIANO GLVEZ DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIN

DIRECCIN DE POSTGRADOS
MAESTRA EN ADMINISTRACIN FINANCIERA
SEDE: HUEHUETENANGO
CURSO: ADMINISTRACIN FINANCIERA II
CATEDRTICO: LIC. MA. MARVIN VILA











MONOGRAFA
FUSIONES Y ADQUISICIONES








AMILCAR GIOVANI LPEZ CASTILLO
CARN No. 4029-00-7078






Huehuetenango, 26 de julio de 2014.




NDICE DE CONTENIDOS

CARTULA
INDICE
OBJETIVOS
I. INTRODUCCIN....1
II. CONCEPTOS FUNDAMENTALES
A. Qu son las fusiones y adquisiciones?.......................................................2
B. Cmo comenzaron las fusiones y adquisiciones?......................................3
C. Qu es fusin?............................................................................................4
D. Clasificacin de las fusiones.5
E. Qu es una adquisicin?.............................................................................7
F. Tipos de adquisiciones...8
G. Fusin y adquisicin de financiacin...9
H. Por qu las empresas utilizan las fusiones y adquisiciones?...................11
I. por qu debera usted considerar una fusin y adquisicin?..11
III. CONCLUSIONES.12
IV. FUENTES BIBLIOGRFICAS....13














OBJETIVOS


OBJETIVO GENERAL:

Conocer las ventajas competitivas que tienen las fusiones y adquisiciones
como una estrategia para maximizar el rendimiento.

OBJETIVOS ESPECFICOS:

Identificar las razones por las cuales las empresas utilizan las fusiones y
adquisiciones.


Diferenciar las fusiones y adquisiciones y las actividades que desempean.


Determinar la correcta y eficaz aplicacin de las fusiones en optimizar los
recursos.
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I. INTRODUCCIN

Las fusiones y adquisiciones se presentan entre las herramientas de
reestructuracin ms importantes que las empresas alrededor del mundo utilizan
hoy en da para adaptarse a las fuerzas del cambio econmico.

Las fusiones y adquisiciones se han convertido en una tendencia de
crecimiento para compaas tanto grandes como pequeas, como nacionales y
extranjeras, para formar alianzas dentro de sus sectores industriales. Existen
muchos objetivos especficos que las compaas buscan alcanzar al realizar estos
procesos, pero la razn fundamental es garantizar un logro sostenido de
crecimiento que sea redituable a largo plazo para su negocio. Actualmente las
empresas deben afrontar los retos de un mercado global diversificado y mantener
una ventaja competitiva, por lo que es casi esencial formar alianzas que les
permitan convertirse en entidades financieras ms fuertes, permitiendo a las
empresas conjuntar sus recursos; provocando que dichas estrategias tengan un
importante desempeo en la expansin de la economa de los pases, de las
organizaciones que las han empleado.

El objetivo que se pretende es demostrar que grandes y pequeas empresas
a lo ancho de nuestra economa buscan fusiones para ganar en tamao y en
fuerza, alcanzar un mejor equilibrio en sus operaciones, elevar el nivel tecnolgico
de sus lneas de productos y lograr una economa de escala eficaz, una mejor
cobertura de mercado y otras ventajas.

Se incluyen los objetivos de aprendizaje as como la introduccin o
presentacin del tema desarrollando los principales temas como Qu son las
fusiones y adquisiciones?, Por qu debera Usted considerar una fusin o
adquisicin?, entre otros temas vistos desde diferentes enfoques de autores y
como una buena fusin o adquisicin implicara la continuidad de la empresa y el
xito de la misma.
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II. CONCEPTOS FUNDAMENTALES

A. QUE SON LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES?

Straub, Thomas (2007), las Fusiones y Adquisiciones de Empresas
conocidas tambin por su acrnimo en ingls M&A se refieren a un aspecto de
la estrategia corporativa de la gerencia general que se ocupa de la combinacin y
adquisicin de otras compaas as como otros activos.

La decisin de realizar una fusin o una adquisicin, es una decisin de
tipo econmico, especficamente consiste en una decisin de inversin,
entendindose como tal, la asignacin de recursos con la esperanza de obtener
ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un cierto
beneficio. Por lo tanto una fusin o una adquisicin ser exitosa si el precio de
compra es inferior al valor actual (VA) del flujo de efectivo (FE) incremental
asociado a la operacin. Si esto es as, esta decisin de inversin crea valor para
los accionistas y se puede considerar exitosa, de lo contrario se dice que destruye
valor y es considerada como un fracaso.

Mascareas Prez, Juan (2006), una fusin y adquisicin se produce
cuando dos o ms empresas se unen, convirtindose en una. Normalmente, esto
se hace para ayudar a las empresas a tener xito a medida que estn unidas. Es
usualmente mucho ms fcil para dos o ms empresas unirse, en lugar de para
una empresa crear un nuevo negocio desde cero.

Este es otro beneficio de las empresas cuando se fusionan. Las empresas
suelen hacerlo para ayudar al crecimiento y la eficiencia de la otra empresa.

Vender y combinar las empresas puede ayudar en las finanzas, o mover
una empresa en pleno crecimiento en una tasa de crecimiento rpido. Todas las
empresas implicadas en una fusin son absorbidas dentro de la unin eso es
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adquirir el nuevo negocio.

Cuando se produce una adquisicin, una empresa es comprada por otra.
Todos los activos de la empresa que se han comprado son propiedad de la
empresa que ha comprado. Esta estrategia en los negocios es a menudo una
gran ayuda para las empresas ms pequeas. Todas las partes involucradas, ya
sea la junta de directores o de los propietarios encaso de propiedad privada,
llegan a un acuerdo de fusin y adquisiciones de empresas. Cuando la nueva
compaa es formada, la empresa original deja de existir y todos los activos y el
personal se combinan. Dependiendo del negocio, la fusin y la adquisicin puede
ser o bien simple o complejo. Existe una diferencia entre las fusiones y
adquisiciones, no obstante, a menudo se habla de ellas en conjunto.

Wiernik, Sergio (2006), las fusiones y adquisiciones son una herramienta
para crear valor y obtener mayores retornos financieros, al mismo tiempo que se
busca mejorar la posicin relativa de mercado. Es una transaccin en donde hay
un cambio de acciones y/o activos, total o parcial, de una compaa a otra.

B. CMO COMENZARON LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES?

Nez, Luis Alberto (2007), durante los aos de 1895 y 1905, haban
pequeas empresas que tenan poco mercado estas empresas comenzaron a
consolidarse con empresas iguales a ellas para crear empresas ms grandes,
ms potentes que las instituciones dominadas por sus mercados.

Debido a estas fusiones, muchas de las empresas fueron creadas para
convertirse en unas de las ms fuertes que se conocen hoy en da en el mercado.
As empez la tendencia de mezclar empresas, que se hacen dominantes en el
negocio y proporcionan al consumidor lo que necesitan, a un precio que pueden
pagar. As que, como pueden ver, este es un movimiento muy importante en la
historia de los negocios, para que estos puedan mantenerse en pie hasta hoy.
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En los 80 se desarroll la ingeniera financiera, se crearon polticas
liberalizadoras y la preparacin de las empresas para entrar al mercado de libre
comercio.

C. QU ES FUSIN?

La Fusin es la reunin de dos o ms compaas independientes en una sola,
es decir, es la reunin de dos o ms sociedades preexistentes, bien sea que una
u otra sea absorbida por otra o que sean confundidas para constituir una nueva
sociedad subsistente y esta ultima hereda a titulo universal los derechos y
obligaciones de las sociedades intervinientes.

Segn Snchez (2009), es una operacin usada para unificar inversiones y
criterios comerciales de dos compaas de una misma rama o de objetivos
compatibles. Constituye una fusin la absorcin de una sociedad por otra, con
desaparicin de la primera, y realizada mediante el aporte de los bienes de esta a
la segunda sociedad. Igualmente, puede hacerse esta mediante la creacin de
una nueva sociedad, que, por medio de los aportes absorba a dos o ms
sociedades preexistentes.

Una fusin es la unin de dos o ms personas jurdicamente independientes
que deciden juntar sus patrimonios y formar una nueva sociedad. Si una de las
sociedades que se fusionan, absorbe el patrimonio de las restantes, estamos
frente a una fusin por absorcin.

Mascareas Prez, Juan (2006), cuando las empresas desean expandir sus
operaciones, la fusin se realiza habitualmente con otra compaa. El objetivo es
permitir un aumento de la rentabilidad a largo plazo. Las fusiones son muy a
menudo en un entorno que permite a las grandes empresas ayudar a una ms
pequea. Esto se hace con diligencia para asegurarse de que el acuerdo
adquirido sea beneficioso para ambas partes.
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Con frecuencia, para reducir la competencia en el mercado, las fusiones de
empresas pueden reducir los costos y con frecuencia se ejecuta con ms
eficiencia. Las fusiones de empresas son observadas y fuertemente reguladas por
la Comisin Federal de Comercio y el Departamento de Justicia. Con una fusin,
por lo general las empresas son del mismo tamao y avanzan juntas, esto es lo
que se denomina una "fusin entre iguales". Cuando esto sucede, las empresas
que participan renuncian a su existencia y se emite la existencia de una nueva
empresa. Cuando la fusin ocurre en cualquier nivel, es comnmente voluntaria.
Tambin hay un intercambio de valores o de un pago en efectivo. Este balance
permite a la tienda de accionistas de las empresas a compartir el riesgo de la
operacin en cuestin. La compaa adquiere tambin un nuevo nombre, que es a
menudo la combinacin de los nombres de las empresas originales.

1. Razones para fusionar:
Mejoramiento de los ingresos
Ganancias Fiscales
Costo de Capital

D. CLASIFICACIN DE LAS FUSIONES
1. Segn el Cdigo de Comercio Francs, la fusin puede ser de dos tipos:

FUSION PURA: Dos o ms compaas se unen para constituir una
nueva. Estas se disuelven pero no se liquidan.

FUSION POR ABSORCION: Una sociedad absorbe a otra u otras
sociedades que tambin se disuelven pero se liquidan.

2. Segn Tellado considera que la Fusin puede llevarse a cado de dos
maneras:

FUSION POR COMBINACION: Denominada tambin fusin
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propiamente dicha, consiste en que dos o ms compaas se unen para
constituir una nueva. Estas se disuelven simultneamente para
constituir una compaa formada por los activos de las anteriores,
mediante la atribucin de acciones de la compaa resultante a los
accionistas de las disueltas. La disolucin de las compaas fusionadas,
si es anterior a la formacin de la compaa nueva, se puede convenir
bajo la condicin suspensiva de la Fusin.

FUSION POR ANEXION: Una o varias compaas disueltas para ello,
aportan sus activos a otra ya constituida y con la cual forman un solo
cuerpo. La compaa absorbente ha aumentado su capital mediante la
creacin de acciones que atribuye a los accionistas de las compaas
anexadas, en representacin de los aportes efectuados para la Fusin.
Las fusiones pueden reunir sociedades de la misma forma o de formas
diferentes. Pero una fusin entre una sociedad y una asociacin no
sera posible.

3. Segn la competencia e interese comercial, existen tres tipos de Fusiones:

FUSION HORIZONTAL: Dos sociedades que compiten ambas en una
misma rama del comercio. Las empresas ocupan la misma lnea de
negocios, y bsicamente se fusionan porque:
Las economas de escala son un objetivo natural
La mayor concentracin en la industria.

FUSION VERTICAL: Una de las compaas es cliente de la otra en una
rama del comercio en que es suplidora. El comprador se expande hacia
atrs, hacia la fuente de materia primas, o hacia adelante, en direccin
del consumidor.

CONGLOMERADO: Estas compaas ni compiten, ni existe ninguna
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relacin de negocios entre las mismas. Los arquitectos de estas
fusiones han hecho notar las economas procedentes de compartir
servicios centrales como administracin, contabilidad, control financiero
y direccin general.

E. QU ES UNA ADQUISICIN?

MCCANN, Joseph E. (2008), una adquisicin consiste en la compra por parte
de una persona jurdica del paquete accionario de control de otra sociedad, sin
realizar la fusin de sus patrimonios.

Es el proceso realizado por una empresa cuando por medio de una
negociacin toma el control operacional de otra.

Las adquisiciones son diferentes de las fusiones en el sentido de que se
consideran adquisiciones, que es cuando una empresa compra otra empresa, lo
que genera un negocio de adquisicin. La mayora de las veces son amigables,
pero pueden llegar a ser hostiles. La mayora de las veces una empresa grande
compra una empresa ms pequea, pero una pequea empresa puede comprar
una gran empresa y, normalmente, la empresa debe mantener el nombre de la
empresa ms grande despus de la adquisicin. Esto se conoce como inversa.

Una vez comprada, la empresa ms pequea deja de existir, o se convierte en
una parte de la empresa que la compr. La empresa que es comprada convierte
todos sus activos, equipos, personal, patentes, propiedad intelectual y otros a la
empresa compradora. Tenga en cuenta que las dos empresas juntas o
propietarios se han puesto de acuerdo con esta transaccin. Cuando los dos
gerentes corporativos han acordado unirse en conjunto, esto se llama una fusin,
sin embargo, cuando la operacin es hostil, es decir, cuando la empresa que est
siendo objeto de compra no quiere ser comprada, es considerado como una
adquisicin. A menudo, sin embargo, las adquisiciones de empresas son
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diferentes en nombre y slo se utilizan para la eficiencia y la mejora de la
visibilidad del mercado de las empresas implicadas. A menudo, en una
adquisicin, todas las partes estn contentas con la operacin entre las empresas
implicadas.

Durante una captacin de operaciones, la empresa que se compr se compra
con dinero en efectivo, acciones, o una combinacin de ambos. En pequeas
ofertas, una empresa simplemente toma los activos de la otra empresa.

Esto nace como resultado de una compra directa de los activos o mediante la
acumulacin de acciones suficientes para lograr dicho fin y en la que los
accionistas de la compaa adquirida dejan de ser los propietarios de la misma.

Saldivar, Ingrid (2009), la adquisicin de una empresa puede ser llevada a
cabo por un comprador estratgico, que pretende consolidarse en el mercado, o
por un comprador financiero, cuyo objetivo es adquirir una empresa para
incrementar su valor y luego venderla a un precio superior.

Las adquisiciones y las alianzas son dos pilares de la estrategia de
crecimiento. Las adquisiciones son diferentes de las fusiones en el sentido de que
se consideran adquisiciones, que es cuando una empresa compra otra empresa,
lo que genera un negocio de adquisicin.

F. TIPOS DE ADQUISICIONES

Gonzlez, Nboa Zozaya (2007), segn las condiciones bajo las cuales se
origina una adquisicin, estas pueden ser:

1. Amistosas: Cuando la oferta inicial es aceptada
2. Contestada: Cuando existe ms de una oferta a considerar.
3. Hostil: Cuando se obtiene el control de la compaa objetivo sin el apoyo
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de su administracin ni del Concejo Directivo.

Un tipo de adquisicin es cuando el comprador adquiere las acciones y toma
el control de la empresa que se ha comprado. Esto, a su vez, permitir a los
nuevos propietarios el control de los activos de la empresa comprada, sin
embargo, debido a que la empresa se compra plenamente, todos los pasivos de
la empresa se han comprado ahora y se convierten en responsabilidad del
comprador. Tambin hay un tipo de captacin de operaciones llamado fusin
inversa. Aqu es donde una empresa privada se cotiza en un corto perodo de
tiempo y se compra por una empresa ficticia. Con frecuencia, la compaa ficticia
que cotiza es limitada en activos y no tiene ningn negocio mientras que, la
empresa ms pequea tiene fuertes perspectivas y est deseosa de aumentar su
financiacin. En este punto, la empresa pequea se convierte en una nueva
empresa pblica, y las acciones son ahora negociables. Cuando un comprador
adquiere los activos de otra empresa, el dinero en efectivo recibido de la venta de
compensacin es pagada a los accionistas a travs de la liquidacin, dejando a la
empresa que se compr un cascarn vaco si todos los bienes fueron comprados.

G. FUSIN Y ADQUISICIN DE FINANCIACIN

Abreu, Emmanuel (2008), existen diversos mtodos de financiacin en un
negocio de F & A; a menudo la financiacin de una fusin es diferente de una
adquisicin, tambin debido al tamao de las empresas.

Cuando una empresa se compra con dinero en efectivo, por lo general es una
adquisicin y no una fusin. Los principales accionistas de la empresa se eliminan
de la imagen, y la empresa est en el control indirecto de los accionistas del
ofertante solo. Este acuerdo tiene sentido cuando existe una tendencia a la baja
en las tasas de inters. Una de las ventajas de la utilizacin de efectivo es que
hay menos oportunidades de una dilucin en la adquisicin de la compaa.

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La cuestin que entra en juego cuando se utiliza dinero en efectivo es que el
flujo de caja de la empresa se coloca bajo limitaciones. Una empresa tambin
puede ser financiada por prstamos de un banco o se pueden plantear con bonos.

Asimismo, el balance del adquirente puede ser ofrecido para su examen.
Cuando una adquisicin se financia, se da lo que se conoce como compra
apalancada, esto se debe a la deuda, y la deuda a menudo se traslada hasta el
balance de la sociedad adquirida. Tambin existe lo que se llama un hbrido, esto
es cuando el dinero en efectivo y deuda, o en efectivo y acciones, se combinan en
la compra de las empresas.

Las fusiones y adquisiciones estn motivadas por diferentes objetivos que
definen a dos distintos tipos de compradores:

Compradores Estratgicos: Se denomina compradores estratgicos a
aquellos que desarrollan sus actividades en una industria determinada y tratan
de permanecer en ella y consolidarse en el mercado.

Compradores Financieros o Capital de Inversin: Se caracterizan por
adquirir una empresa con el objetivo de incrementar su valor y luego venderla
a un precio superior. En este tipo de operacin es fundamental, antes de
realizar la compra, saber de qu forma se puede salir del negocio, siendo sta,
la principal diferencia con los compradores estratgicos.

Estos objetivos diferentes, tienen en comn la necesidad de agregarle valor a
la empresa adquirida. Las fusiones y adquisiciones son una buena idea cuando el
valor de mercado de la empresa combinada es mayor que el valor de las dos
sociedades independientemente consideradas, cuando el resultado es superior a
la suma de las partes, se dice que se ha producido un efecto sinrgico. De la
misma forma, todas las fusiones y combinaciones de empresas tienen un
potencial para eliminar la competencia entre ellas creando as monopolios.
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H. POR QU LAS EMPRESAS UTILIZAN LAS FUSIONES Y
ADQUISICIONES?

Gonzlez, Nboa Zozaya (2007), hay muchas razones para utilizar las
fusiones y adquisiciones. Cuando las empresas se combinan, esto crea la
posibilidad de reducir la duplicacin de servicios u operaciones, lo que reduce el
costo de la empresa, el del flujo de ingresos y aumenta los beneficios. Esto
tambin aumenta los ingresos y las cuotas de mercado, venta cruzada, la
sinergia, reduce los impuestos, aumenta la diversificacin geogrfica o de otro
tipo, y permite la transferencia de los recursos.

Cuando una empresa muestra inters en una pequea empresa y se quiere
combinar con la empresa ms pequea, es un beneficio para ambos, en el
sentido de que los negocios ms pequeos pueden aumentar su productividad,
ingresos, la exposicin, y el crecimiento.

I. POR QU DEBERA USTED CONSIDERAR UNA FUSIN Y
ADQUISICIN?

En el 2000, Lehman Brothers hizo un estudio, y se dieron cuenta de que la
corporacin es apreciada en un 1% despus de las fusiones. Por cada billn, la
empresa que se fusion aument un 0.5%. En uno de los informes, encontraron
que despus de que la operacin fue anunciada, hubo fuertes movimientos al alza
en el negocio que se est fusionando y un fuerte movimiento ascendente En la
matriz de negocios que les han comprado. Con la subida de la globalizacin, las
fusiones y adquisiciones son muy importantes para todas las empresas para
poder permitir el crecimiento.
Las fusiones y adquisiciones se han convertido en una gran parte del mundo
empresarial de hoy para alentar el crecimiento. Esto permite a los accionistas
tener ms que la suma de las dos compaas. Cuando dos empresas estan
trabajando juntas, se los considera ms valiosa que la de dos sociedades
distintas.
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III. CONCLUSIONES:

1. Las fusiones y adquisiciones tienen sentido cuando la empresa resultante
resulta ser ms que la suma de sus partes, es decir, que trabajando las dos
empresas juntas, cuentan con sinergias que le permiten ser ms eficientes
trabajando como una sola.


2. La creciente importancia que han adquirido las fusiones y adquisiciones es
que se ha considerado como plan estratgico para que las empresas tengan
como fundamento el cumplimiento de los diversos objetivos que persigue el
adquiriente, como el crecimiento y la expansin de los activos.


3. Se habla de fusin cuan dos o ms compaas deciden juntar sus patrimonios
y formar una nueva empresa. Se habla de adquisicin cuando una empresa
compra las acciones y/o activos de una compaa suficiente para tener el
control de la misma sin llevar a cabo la fusin de sus patrimonios.


4. Los objetivos de anlisis financiero para los casos de fusiones y adquisiciones
ms importantes son: Crear valor para los accionistas, Mejorar la gestin de la
empresa adquirida, Aumentar participantes de mercado y Aumentar
rentabilidad.
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IV. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

1. Abreu, Emmanuel y Morales, Giovanni (2008).Fusiones y adquisiciones
mbito Internacional.

2. Gonzlez, Nboa Zozaya. (2007). Las fusiones y adquisiciones como frmula
de crecimiento empresarial, Madrid.

3. Mascareas, Juan (2005). Fusiones y Adquisiciones de Empresas. Mcgraw
Hill. Madrid. (4. ed).

4. Mascareas Prez-Iigo, J. (2005). Manual de fusiones y Adquisiciones de
Empresas.

5. Mccann, Joseph E. (2008). Fusiones y adquisiciones de empresas, New
Jersey, Prentice Hall. Inc.

6. Nez, Luis Alberto (2007) Fusiones y Adquisiciones de Empresas Expertos
en Fusiones y adquisiciones.

7. Saldivar, Ingrid (2009). Fusiones y Adquisiciones de Empresas, Amrica
Online Inc.

8. Snchez, Pablo y Bonet Fusiones, Antonio. (2009), adquisiciones y control de
las empresas.

9. Straub, Thomas (2007). Reasons for Frequent Failure in Mergers and
Acquisitions a Comprehensive Analysis.

10. Wiernik, Sergio (2006). ESPECIAL fusiones & adquisiciones,
revistasumma.com