INTRODUCCION

En la actualidad los procesos de internacionalizacin de la economa

mundial, estn provocando un fuerte y contino desarrollo de los sistemas y
mercados financieros, as como de los activos financieros que operan en
ellos. As mismo, las estrategias financieras Son decisiones financieras en
planeacin y control de alto nivel; de suma importancia para la vida de la
empresa y determinantes para la consecucin de recursos y objetivos a largo
plazo y debern estar en correspondencia con la estrategia maestra que se
haya decidido a partir del proceso de planeacin estratgica de la
organizacin. Consecuentemente, cada estrategia deber llevar el sello
distintivo que le permita apoyar el cumplimiento de la estrategia general y
con ello la misin y los objetivos estratgicos.
Ahora bien, cualquiera que sea la estrategia general de la empresa, desde el
punto de vista funcional, la estrategia financiera deber abarcar un conjunto
de reas clave que resultan del anlisis estratgico que se haya realizado.
Estos aspectos claves responden a las estrategias y/o polticas que desde el
punto de vista financiero debern regir el desempeo de la empresa, las que
pudieran agruparse, dependiendo del efecto que se persiga en largo plazo y
corto plazo, de los cuales generalmente se sealan el anlisis de la
rentabilidad de las inversiones y del nivel de beneficios. El anlisis del activo
circulante, liquidez y solvencia. Fondo de rotacin, anlisis del equilibrio
econmico-financiero.
De la misma forma, tambin se analizan la estructura financiera y nivel
general de endeudamiento, con anlisis de las distintas fuentes de
financiacin incluyendo autofinanciacin y poltica de retencin y/o reparto de
utilidades.

ESTRATEGIAS FINANCIERAS

ESTRATEGIA: Es la determinacin de los objetivos bsicos a largo plazo de
una empresa y la adopcin de los cursos de accin y asignacin de los
recursos necesarios para alcanzarlos.
Estrategia es la direccin y el alcance de una organizacin a largo plazo, y
permite conseguir ventajas para la organizacin a travs de su configuracin
de recursos en un entorno cambiante, para hacer frente a las necesidades de
los mercados y satisfacer las expectativas de las stakeholders, es decir,
quienes pueden afectar o son afectados por las actividades de una empresa.
Johnson y Scholes (2001:10).
En el mismo orden de ideas, tenemos que las estrategias son los medios a
implementar por miembros de alto nivel, de suma importancia para la vida de
la empresa y determinantes para la consecucin y logro de metas y objetivos
a largo plazo. Moreno, A. (2002:10)
Ahora bien, en el mbito empresarial la estrategia, es un conjunto de fines,
misiones y objetivos que tiene cada empresa indistinta de su actividad, as
como acciones que han de emprenderse para alcanzar algo.

Las estrategias se caracterizan por:

La incertidumbre: acerca del entorno, el comportamiento de los
competidores y las referencias de los clientes.

La complejidad: derivada de las distintas formas de percibir el entorno y de
interrelacionarse ste con la empresa.

Los conflictos organizativos: entre los que toman decisiones y los que
estn afectados por ellas.

NIVELES DE ESTRATEGIA


Estrategia a nivel corporativo: Si una organizacin est en ms de una
lnea de negocios, necesitar una estrategia a nivel corporativo. Esta
estrategia busca dar respuesta a la pregunta en qu negocios debemos
participar? y la combinacin de negocios ms propicia.

Estrategia de negocios: A este nivel se trata de determinar cmo
desarrollar lo mejor posible la actividad o actividades correspondientes a la
unidad estratgica, es decir, en un entorno competitivo, cmo debemos
competir en cada uno de nuestros negocios? Para la organizacin pequea
con una sola lnea de negocio, o la organizacin grande que no se ha
diversificado en diferentes productos o mercados, la estrategia a nivel de
negocios es generalmente la misma que la estrategia corporativa de la
organizacin. Para organizaciones con negocios mltiples, cada divisin
tendr su propia estrategia que defina a los productos o servicios que
proporcionar, los clientes a los que quiera llegar, etc.
Cuando una organizacin est en varios negocios diferentes, la planificacin
puede facilitarse al crear unidades de negocio estratgicas. Una unidad
estratgica de negocio (UEN) representa un negocio nico o un grupo de
negocios relacionados, es decir, es un conjunto de actividades o negocios
homogneos desde un punto de vista estratgico para el cual es posible
formular una estrategia comn y a su vez diferente de la estrategia adecuada
para otras actividades y/o unidades estratgicas.

Estrategia funcional: La estrategia a nivel funcional buscar responder a la
pregunta: cmo podemos apoyar la estrategia a nivel de negocios? Para las
organizaciones que cuentan con departamentos funcionales tradicionales
como produccin, marketing, recursos humanos, investigacin y desarrollo y
finanzas, estas estrategias deben apoyar la estrategia a nivel de negocios. A
este tercer y ltimo nivel la cuestin es cmo utilizar y aplicar los recursos y
habilidades dentro de cada rea funcional existente en cada actividad o cada
unidad estratgica, a fin de maximizar la productividad de dichos recursos.

TIPOS DE ESTRATEGIA

Estrategias segn el ciclo de vida de la empresa: Se indica que la
empresa pasa por sucesivas etapas (crecimiento, madurez o estabilidad y
declive); esto no imposibilita que cualquier empresa pueda mantenerse
indefinidamente en alguna de ellas si disea y utiliza la estrategia adecuada.
En esta situacin se habla de estrategias de crecimiento y de estrategias de
estabilidad y supervivencia.

Estrategias de crecimiento: Pueden ser desarrolladas mediante
crecimiento interno, es decir, recurriendo a la inversin en nuevos equipos
productivos, nuevas instalaciones, etc., o acudiendo al crecimiento externo,
esto es, la adquisicin, fusin u otras alternativas. En este tipo de estrategia
se distinguen las siguientes:
Estrategias de crecimiento estable: Son unas estrategias conservadoras,
continuistas y defensivas sin nimo de pretender incrementar la participacin
en el mercado.

Estrategias de crecimiento: Est orientada a aumentar la participacin de
las empresas en el mercado o mercados en los que opera, a extender su
mbito de accin a otros mercados y/o a dotar a la empresa de nuevos
productos.

Estrategias de estabilidad y supervivencia: En este tipo de estrategia se
distinguen las siguientes:

Estrategias de saneamiento: Las aplicaremos ante fases de inestabilidad
para tratar de frenar cada de las ventas y de los beneficios, incrementando
la eficiencia de empresa y saneando su situacin econmico-financiera. Con
este fin se procede: a la sustitucin de la alta direccin, a la supresin de
algunos activos o el empleo de estos en otras actividades buscando mayor
eficacia, a la reduccin de costes en existencias, personal, etc.

Estrategia de cosecha: Cuando la situacin de una empresa es
relativamente buena a pesar de sufrir un declive en sus ventas, pero sin
llegar a resultados negativos y a situaciones de insolvencia, resulta
conveniente la implantacin de este tipo de estrategia que, bsicamente,
consiste en una reduccin de inversiones en aquellas actividades poco o
nada rentables, reduciendo costes y generando una liquidez que ser
utilizada para sanear la empresa y reemprender de nuevo el crecimiento.

Estrategia de desinversin y liquidacin: Esta estrategia deber ponerse
en prctica cuando las dos estrategias mencionadas anteriormente se
muestren ineficaces, dndose un agravamiento en la situacin de la empresa
y consistir en la venta de partes de la empresa, procediendo a una
reestructuracin interna, con el objeto de reiniciar posteriormente una
actividad desde una dimensin mucho ms reducida. Esta liquidacin de
actividades va a permitir reducir costes, hacer frente al pago de las deudas e
incluso realizar nuevas inversiones buscando mayor eficiencia.

Estrategias competitivas: Una estrategia competitiva tiene por objeto
asegurar a la empresa una ventaja competitiva sostenible y duradera, frente
a las fuerzas competitivas de un mercado concreto. Este tipo de estrategia es
aquella que consiste en emprender acciones ofensivas o defensivas para
crear una posicin defendible en un sector industrial, para enfrentarse con
xito a las fuerzas competitivas y obtener as un rendimiento superior sobre
la inversin para la empresa. Dentro de ella se distinguen las siguientes:

Estrategia de liderazgo en costes: Consiste en fabricar uno o varios
productos incurriendo en unos costes menores que la competencia,
aunque no pueden descuidarse del todo aspectos como la calidad, el
servicio etc.
Estrategia de diferenciacin: Esta estrategia consiste en ofrecer un
producto que el consumidor considere distinto a los ofertados por los
competidores, lo que le mueve a pagar un precio superior por l. Con
esta estrategia la empresa consigue aislarse de la rivalidad
competitiva debido a la lealtad de los clientes y a la menor sensibilidad
al precio resultante. No obstante, esta estrategia tiene ciertos riesgos
como puede ser la entrada de imitadores en el mercado que oferten
unos precios algo menores.
Estrategia de enfoque o alta segmentacin: Consiste en centrarse
en un grupo concreto de clientes o en una determinada rea
geogrfica. Limitando el mbito de su competencia esta estrategia
puede ser a su vez de liderazgo en costes o de diferenciacin con las
consabidas ventajas e inconvenientes que ambas estrategias
presentan.

ESTRATEGIA FINANCIERA: es la parte del proceso de planificacin y
gestin estratgica de una organizacin, que se relaciona directamente con
la obtencin de los recursos requeridos para financiar las operaciones del
negocio y con su asignacin en alternativas de inversin que contribuyan al
logro de los objetivos esbozados en el plan, tanto en el corto como en el
mediano y largo plazo.
La gestin de esos recursos depender, en primer trmino de los objetivos
generales perseguidos por la organizacin; pero si se trata de negocios
lucrativos estos objetivos generalmente son compatibles con la maximizacin
del valor invertido por los accionistas, y en general con la optimizacin de los
intereses de todos los actores involucrados en la empresa (accionistas,
clientes, proveedores, comunidad, gobierno), objetivo que en el largo plazo
debe conducir a esa maximizacin del valor, y que frecuentemente se
convierte en el propsito no solo del gerente financiero sino tambin del
gerente general.
Las estrategias financieras son decisiones financieras en planeacin y
control de alto nivel; de suma importancia para la vida de la empresa y
determinantes para la consecucin de recursos y objetivos a largo plazo.
Dichas decisiones son tomadas por la ms alta autoridad, dentro de la
organizacin de la empresa, ya sea el consejo de administracin, o bien,
por el gerente general denominado tambin presidente, o por la comisin
ejecutora del consejo, etc.
En este sentido, el ejecutivo de finanzas o administrador financiero, le
corresponde formular las recomendaciones sobre las decisiones estratgicas
financieras, para su aprobacin por el consejo de administracin; el gerente
general, la comisin ejecutora del consejo, etc. Las estrategias financieras de
una empresa, pueden resumirse en trminos de objetivos, polticas y planes.

La estrategia financiera de una organizacin consiste en las acciones
combinadas que ha emprendido la direccin y qu pretende para lograr los
objetivos financieros y luchara por la misin de la organizacin. Una
estrategia financiera es la mejor manera para conseguir la inversin (los
recursos econmicos) necesaria para generar el negocio o para expandir ya
sea con recursos de potenciales accionistas o recursos de entidades,
incluyendo la forma de pago que mejor satisfaga al negocio. Dentro de la
estrategia financiera se incluyen los costos y precios de venta que harn del
negocio un xito. Thompson & Strickland (2004: 10-12),


PRINCIPALES ESTRATEGIAS FINANCIERAS DE LAS EMPRESAS

ESTRATEGIAS FINANCIERAS A LARGO PLAZO:

a) Sobre la inversin.

Generalmente, cuando la empresa se propone una estrategia ofensiva o de
reorientacin, incluso, en ocasiones defensiva, entonces es muy probable
que las decisiones sobre la inversin apunten hacia el crecimiento. En este
caso, corresponde precisar de qu modo resulta conveniente crecer,
existiendo diferentes posibilidades entre las que se destacan los llamados
crecimiento interno y externo.

El crecimiento interno de cada empresa u organizacin, obedece a la
necesidad de ampliar el negocio como consecuencia de que la demanda ya
es mayor que la oferta, o por el hecho de haber identificado la posibilidad de
nuevos productos y/o servicios que demanden la ampliacin de la inversin
actual, o sencillamente porque los costos actuales afectan la competitividad
del negocio. En estos casos generalmente las decisiones hay que tomarlas
considerando alternativas de incremento de los activos existentes, o de
reemplazo de estos por otros ms modernos y eficientes.

El crecimiento externo se lleva a cabo siguiendo la estrategia de eliminar
competidores generalmente mediante fusiones y/o adquisiciones
horizontales, o sea, de la misma naturaleza del negocio en cuestin, o como
resultado de la necesidad de eliminar barreras con clientes y proveedores
buscando un mayor control en estos casos mediante fusiones y/o
adquisiciones verticales, o sea, de diferente naturaleza del negocio, pero que
asegure la cadena de produccin distribucin correspondiente.

Otra forma obedece a la estrategia de invertir los excedentes financieros de
la forma ms rentable posible, por lo que en estos casos se opta por la

diversificacin de la cartera de inversin reduciendo as el riesgo y en busca
de maximizar el rendimiento.

Cuando la estrategia general apunta hacia la supervivencia, en ocasiones
pueden evaluarse estrategias financieras de no crecimiento e incluso de
desinversin, o sea, resulta necesario en estos casos medir fuerzas para
conocer si resulta posible el cumplimiento de la estrategia general,
manteniendo el nivel de activos actual, o si por el contrario, habr que
evaluar la venta de estos o parte de estos para lograr sobrevivir.

Ahora bien, cualquiera que sea el caso, crecimiento o desinversin, la
seleccin de la mejor alternativa deber seguir el criterio de maximizar el
valor de la empresa, o sea, la decisin que se adopte deber contribuir al
incremento de la riqueza de los dueos de la empresa, o en todo caso, a la
menor reduccin del valor posible asociado al proceso de desinversin si
fuera necesario.

b) Sobre la estructura financiera

La definicin de la estructura de financiamiento permanente de la empresa
deber definirse en correspondencia con el resultado econmico que sta
sea capaz de lograr. En tal sentido, vale destacar que las estrategias al
respecto apuntan directamente hacia el mayor o menor riesgo financiero de
la empresa, por lo que en la prctica, en muchas ocasiones se adoptan
estrategias ms o menos arriesgadas en dependencia del grado de aversin
al riesgo de los inversores y administradores, o simplemente como
consecuencia de acciones que conllevan al mayor o menor endeudamiento,
o sea, no a priori o elaboradas, sino resultantes.

En la actualidad, las empresas buscan economa de recursos aprovechando
el financiamiento con deuda al ser ms barato y por estar su costo exento del
pago del impuesto sobre utilidades. Sin embargo, en la medida en que
aumenta el financiamiento por deudas tambin se

incrementa el riesgo financiero de la empresa ante la mayor probabilidad de
incumplimiento por parte de sta ante sus acreedores.

Evidentemente, funcionar con financiamiento ajeno es ms econmico, pero
con su incremento aumenta el riesgo y a su vez aumentan los llamados
costos de insolvencia, de modo que el ahorro fiscal logrado por el uso de
deudas podra reducirse por el aumento de los referidos costos de
insolvencia.

Ahora bien, el criterio a seguir para la definicin de esta estrategia financiera
es el de alcanzar el mayor resultado por bolvar invertido, sea contable o en
trminos de flujo. Se recomienda el uso del mtodo de las rentabilidades con
base el flujo de efectivo, en tanto coadyuva a la eficiencia adems desde la
perspectiva de la liquidez.

c) Sobre la retencin y/o reparto de utilidades.

Las empresas definen su estrategia de retencin y/o reparto de utilidades
conforme a determinados aspectos, entre los que pueden mencionarse: la
posibilidad del acceso a prstamos a largo plazo para financiar nuevas
inversiones, la posibilidad de los dueos de alcanzar mayor retribucin en
una inversin alternativa, el mantenimiento del precio de las acciones en los
mercados financieros en el caso de las sociedades por acciones, entre otros
aspectos.

Este tipo de estrategia se encuentra estrechamente vinculada a la de
estructura financiera, pues esta decisin tiene un impacto inmediato sobre el
financiamiento permanente de la empresa, y provoca consecuentemente,
variaciones en la estructura de las fuentes permanentes.

La definicin en cuanto a la retencin y/o reparto de utilidades de la empresa
habr de realizarse con sumo cuidado, tratando de no violentar la estructura
financiera ptima ni los parmetros de liquidez requeridos para el

normal funcionamiento de la empresa, y por ende, de sus objetivos
estratgicos.

ESTRATEGIAS FINANCIERAS A CORTO PLAZO:

a) Sobre el capital de trabajo.

El capital de trabajo de la empresa est conformado por sus activos
circulantes o corrientes, entendindose por administracin del capital de
trabajo a las decisiones que involucran la administracin eficiente de stos,
conjuntamente con el financiamiento corriente o pasivo circulante.

Las estrategias financieras sobre el capital de trabajo de la empresa
habitualmente obedecen al criterio de seleccin del axioma central de las
finanzas modernas, a saber, la relacin riesgo rendimiento. En tal sentido,
existen tres estrategias bsicas: agresiva, conservadora e intermedia.

La estrategia agresiva presupone un alto riesgo en aras de alcanzar el mayor
rendimiento posible. Significa que prcticamente todos los activos circulantes
se financian con pasivos circulantes, manteniendo un capital de trabajo neto
o fondo de maniobra relativamente pequeo. Esta topo de estrategia
presupone un alto riesgo, al no poder enfrentar las exigencias derivadas de
los compromisos financieros corrientes con aquellos recursos lquidos de la
empresa.

Por su parte, la estrategia conservadora contempla un bajo riesgo con la
finalidad de operar de un modo ms relajado, sin presiones relacionadas con
las exigencias de los acreedores. Significa que los activos circulantes se
financian con pasivos circulantes y permanentes, manteniendo un alto capital
de trabajo neto o fondo de maniobra; este tipo de estrategia garantiza el
funcionamiento de la empresa con liquidez.

La estrategia intermedia contempla elementos de las dos anteriores,
buscando un balance en la relacin riesgo rendimiento, de tal forma que

se garantice el normal funcionamiento de la empresa con parmetros de
liquidez aceptables.

Los criterios generalmente reconocidos para la definicin de esta estrategia
son el capital de trabajo neto y la razn circulante.

b) Sobre el financiamiento corriente.

El financiamiento corriente de la empresa, llamado el pasivo circulante, est
compuesto por fuentes espontneas (cuentas y efectos por pagar, salarios,
sueldos, impuestos y otras retenciones derivadas del normal funcionamiento
de la entidad), as como por fuentes bancarias y extra bancarias
(representadas por los crditos que reciben las empresas provenientes de
bancos y de otras organizaciones), reporta un costo financiero que en
dependencia de la fuente se presenta de forma explcita o no.

Las fuentes espontneas generalmente no presentan un costo financiero
explcito; sin embargo, su utilizacin proporciona a la empresa un
financiamiento que de no explotarse la obligara a acudir a fuentes que s
tienen un costo financiero explcito.

De esta manera se puede apreciar que la definicin de cmo deber
financiarse la empresa en el corto plazo responde a determinadas
estrategias especficas, como es el caso del aprovechamiento del descuento
por pronto pago, del ciclo de pagos que resulte adecuado a su vez a la
estrategia de capital de trabajo o si estratgicamente conviene acudir al
financiamiento bancario o a una compaa financiera de factoraje, definiendo
a su vez mediante qu alternativa (lnea de crdito u otra), y qu garantas
comprometer para obtener el financiamiento requerido.

Finalmente cabe destacar que el criterio para la definicin de las estrategias
de financiamiento corriente apunta hacia la seleccin de aquellas fuentes
que, combinando adecuadamente la relacin riesgo

rendimiento adoptada por la empresa en correspondencia con su estrategia
de capital de trabajo, proporcione el menor costo financiero total.

c) Sobre la gestin del efectivo.

Las decisiones sobre el efectivo de la empresa, por su importancia en el
desempeo, generalmente se establecen las polticas que debern seguirse
con los factores condicionantes de la liquidez de la empresa, a saber, los
inventarios, los cobros y los pagos. En tal sentido, las acciones
fundamentales con relacin al efectivo son:

Reducir el inventario tanto como sea posible, cuidando siempre no sufrir
prdidas en venta por escasez de materias primas y/o productos terminados.

Acelerar los cobros tanto como sea posible sin emplear tcnicas muy
restrictivas para no perder ventas futuras.

Retardar los pagos tanto como sea posible, sin afectar la reputacin crediticia
de la empresa, pero aprovechar cualquier descuento favorable por pronto
pago.

Los criterios que se emplean para medir la efectividad de las acciones
asociadas a la gestin del efectivo son: la razn rpida o prueba cida, el
ciclo de caja y/o la rotacin de caja, el ciclo y/o la rotacin de los cobros, el
ciclo y/o la rotacin de inventarios, as como el ciclo y/o la rotacin de los
pagos.

La administracin eficiente del efectivo, resultante de las estrategias que se
adopten con relacin a las cuentas por cobrar, los inventarios y los pagos,
contribuye a mantener la liquidez de la empresa.










CONCLUSIONES

Las Estrategias Financieras son una herramienta que hoy en da se debe
utilizar en todas las empresas en general.
La aplicacin de las Estrategias Financieras en las empresas es la mejor
aplicacin financiera para activar o reactivar una empresa que debido a la
situacin financiera de nuestro pas presenta una recesin econmica en la
cual las empresas son las ms afectadas, con la globalizacin la entrada de
grandes empresas dueas de franquicias, marcas o con una situacin
econmica muy poderosa se han incrementado, y con consigo; la
consecuencia del aumento del riesgo financiero para las empresas de
nuestro pas.
Las empresas necesitan de la Estratgica financiera para maximizar los
resultados econmicos, as como gua para la toma de decisiones y para
minimizar los efectos negativos del futuro.

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