Analisis de Mercado Del Molibdeno

FACULTAD DE INGENIERA DE MINAS
Escuela profesional de ingeniera de minas

Trabajo encargado
ANALISI DE MERCADO DEL MOLIBDENO

INTEGRANTES

CAYRA HUMPIRE Y. Washington
PIZARRO SARZOSO J. L. Valentn
RAMOS TURPO Uriel
GUTIERREZ ABADO Juan Calos

Puno_ Per
2014

2 ANLISIS DE MERCADO DEL MOLIBDENO
INDICE
INTRODUCCION 3
1. PANORAMA DELAINDUSTRIA 4
2. PRINCIPALES USOS DEL MOLIBDENO 7
2.1. PRINCIPALES SUBSTITUTOS DEL MOLIBDENO 8
2.2. PROCESAMIENTOS DE PRODUCTOS DE MOLIBDENO 9
2.3. RESERVAS MUNDIALES DE MOLIBDENO 10
3. EL MOLIBDENO EN EL PERU 12
4. OFERTA MUNDIAL DEL MOLIBDENO 14
4.1. EVOLUCION DE PRODUCCION PRIMARIA Y SECUNDARIA 14
4.2. PRODUCCION DE MOLIBDENO 16
4.3. PROYECCION OFERTA MUNDIAL DE MOLIBDENO MINA 17
4.4. PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA OFERTA DEL MOLIBDENO 19
5. DEMANDA MUNDIAL DEL MOLIBDENO 20
5.1. EVOLUCION DE LA DEMANDA 20
5.2. PROYECCION DE LA DEMANDA 21
5.3. PRINCIPALES DETERMIANTES DE LA DEMANDA DEL MOLIBDENO
6. CONCLUSIONES
22
7. BIBLIOGRAFIA 24

TABLAS
TABLA 1: PREOYECCION PRODUCCION MUNDIAL DE MOLIBDENO 2014-
2015
17
TABLA 2: TASAS DE CRECIMIENTO DEMANDA DE MOLIBDENO 21
FIGURAS
FIGURA 1: EVOLUCION DELPRECIO DEL OXIDO DE MOLIBDENO 5
FIGURA 2: EVOLUCION DE INVENTARIOS Y PRECIO DEL OXIDO DE
MOLIBDENO
6
FIGURA 3: PRINCIPALES USOS INDUSTRAILES DEL MOLIBDENO 8
FIGURA 4: PROCESOS DE PRODUCCION 9
FIGURA 5: EVOLUCION DE LAS RESERVAS MUNDIALES DE MOLIBDENO
2000-2013
11
FIGURA6: PRODUCCION DE MOLIBDENO EN EL PERU 13
FIGURA 7: EXPORTACIONES DE MOLIBDENO POR PAIS 13
FIGURA 8: EVOLUCION PRODUCCION MUNDIAL PRIMARIA Y SECUNDARIA 14
FIGURA 9: PRODUCCION PRIMARIA SECUNDARIA DE MOLIBDENO POR
PAIS 2013
15
FIGIURA 10: PRODUCCION MUNDIAL DE MOLIBDENO 17
FIGURA 11: AUMENTO/DISMINUCION DE LAPRODUCCION MINA DE
MOLIBDENO
18
FIGURA 12: DEMANDA MUNDIAL DE MOLIBDENO 2009-2013 20
FIGURA 13: BALANCE DEL MERCADO DE MOLIBDENO 2009-2013 21


INTRODUCCIN
Elemento qumico, smbolo Mo, con nmero atmico 42 y peso atmico 95.94;
es uno de los elementos de transicin. Metal gris plateado con una densidad
de 10.2 g/cm3 (5907 oz/in3).
Hasta el siglo XIX, el molibdeno era un elemento de laboratorio sin uso
econmicamente prctico alguno. Sin embargo, como consecuencia de
diversos experimentos, se mostr que el molibdeno era un buen sustituto del
tungsteno en diversas aleaciones con el acero. No obstante, recin a inicios del
siglo XX, cuando la tecnologa empezaba a hacer posible la extraccin de
cantidades suficientes, surgi el inters comercial por explotar el metal.
La mayor demanda por armamento y equipo durante las guerras mundiales
provoc un aumento en el consumo mundial de tungsteno, que no pudo ser
satisfecho. Esta escasez aceler la sustitucin de este ltimo metal por el
molibdeno, lo que a su vez impuls la exploracin de nuevos yacimientos. El
final de la Segunda Guerra Mundial condujo a una menor demanda por este
metal, por lo que se empez a buscar otros usos ms relacionados con
actividades cotidianas.
En Chile el molibdeno se produce como un subproducto de la minera del
cobre, constituyndose durante 2013 en el cuarto ms importante producto
minero de exportacin del pas, representando el 2,7% del valor total de las
exportaciones mineras del pas. Debido a la relevancia en la estructura de
costos de la industria minera del cobre y para los ingresos fiscales del pas, la
Direccin de Estudios y Polticas Pblicas de la Comisin Chilena del Cobre
analiza el mercado internacional del molibdeno y sus perspectivas de
produccin y precio, centrndose en el corto plazo, especficamente en
proyecciones para los aos 2014 y 2015.


1. PANORAMA DE LA INDUSTRIA
China es el mayor productor mundial de molibdeno primario, contribuyendo con
cerca de dos tercios de la produccin global. Una demanda dbil de las
acereras y una fuerte cada en los precios del molibdeno condujeron a recortes
en los suministros chinos en 2013. El anlisis a profundidad de CPM Group
sobre las tendencias de los suministros abarca una investigacin extensiva en
China, para reunir inteligencia de mercado acreditada y confiable, de igual
manera El mercado del molibdeno ha adquirido creciente importancia en Chile,
a partir del boom de precios que se observ entre los aos 2004 y 2008. Lo
anterior signific importantes beneficios tanto para el sector minero como para
el pas como un todo. Se destaca su contribucin significativa en la
disminucin de los costos de la industria del cobre. Al ser el molibdeno un
subproducto de la industria del metal rojo, esta se favorece con los
crditos de aquel metal, favoreciendo la rentabilidad de las inversiones.
Esto ayuda a impulsar la industria del cobre, principal producto del sector
minero e importante fuente de ingresos fiscales del pas. Adicionalmente,
debido al boom en precios y la importancia de Chile como productor de
molibdeno a nivel mundial, este metal se constituy, por s mismo, en
importante fuente de ingresos fiscales.
Chile ha sido histricamente uno de los pases con las mayores reservas y
produccin mundial del metal, junto con China y EE.UU, debido a su
asociacin a algunos prfidos cuprferos masivos (p.ej. Chuquicamata,
Formacin Ro blanco, El Teniente, Los Pelambres, etc.). As, el boom entre
los aos 2004 y 2008 no pas inadvertido. En la Figura 1 se muestra que el
promedio real del periodo enero 1979 abril 2014 alcanz los US$ 13,5/lb,
mientras en el periodo de boom el promedio real alcanz los US$ 32,1/lb. A
pesar de que a partir de la crisis disminuye fuertemente el precio, su
importancia para Chile como mercado contina. Fuente: Mundo Minero con informacin de CPM
Group.


Nota: *Precios reales deflactados por ndice de Precios al por Mayor de Estados Unidos (PPI, all commodities, base Promedio Abril 2014 aos)
FUENTE: PLATTS

Los precios del xido de molibdeno bajaron constantemente entre febrero de
2011 y agosto de 2013, pasando nominalmente desde 17,74 hasta 9,33
US$/lb, una disminucin de 47% en 31 meses. Esta disminucin fue
consecuencia de un perodo de supervit de oferta que se extendi hacia
agosto de 2012, lo que consecuentemente gener un aumento de los
inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (BML), lo que se observa en la
Figura 2. Los factores que determinaron el descenso del precio fueron un
fuerte aumento de la oferta en 2010 y 2011 (en ambos aos se registr un
crecimiento de 9,7% interanual) y una fuerte contraccin en la demanda
Europea en 2012 (-9,4% interanual) y una disminucin en la tasa de
crecimiento de la demanda China por molibdeno (la tasa interanual de
crecimiento de la demanda China fue un 19,3% y 13% en 2010 y 2011, en
cambio en 2012 fue de un 4,4%).
Posterior a la situacin antes descrita, se evidenci una disminucin de los
inventarios, lo que fue acompaado por una disminucin de 1,6% en la
produccin mundial de ese ao con respecto a 2011. Esto permiti reducir
el supervit observado en aos anteriores.


Entre septiembre de 2012 y mayo de 2013, el precio se mantuvo relativamente
constante en torno a los 11 US$/lb, para luego bajar a el mnimo del perodo
analizado en julio de 2013 llegando a 8,8 US$/lb. Esta disminucin del precio
se mantuvo durante meses, oscilando entre 9 y 10 US$/lb, generando
nuevamente un aumento en los inventarios. La situacin anterior se ha
revertido fuertemente los ltimos meses. A partir de marzo del presente ao el
precio ha escalado desde 10 hasta 14,7 US$/lb en junio, un aumento de 47%
en apenas 3 meses.

Este abrupto cambio en el mercado es atribuido a diferentes factores. Entre
ellos se encuentran problemas productivos en algunas minas fuera de China
de produccin secundaria de molibdeno, problemas en procesos de tostacin
de concentrados de molibdeno y un aumento sorpresivo en los ltimos meses
de la demanda Estadounidense y Europea. Este aumento de demanda en las
zonas mencionadas se debe principalmente a dos factores: (1) aumento de la
demanda de molibdeno por usos finales y (2) un aumento de stocks dada la
abrupta subida de precios.

Otro de los factores que han generado un aumento abrupto del precio tiene
relacin con la situacin China. La produccin de molibdeno del gigante
asitico proviene principalmente de fuentes primarias, las que tienen altos
costos de produccin2. Luego, los bajos precios durante 2013 generaron
severas prdidas en algunos productores Chinos, induciendo una disminucin
en la produccin de este pas sobre un 6% con respecto a la produccin de
2012. Esta situacin ha generado que a partir del tercer trimestre China pas a
ser un importador neto de concentrados y productos de molibdeno.
La expectativa actual del mercado es que en el presente ao habr un ajustado
balance debido a una leve contraccin de la oferta (-0,7%) y una expansin de
la demanda en torno a un 5,5%, un poco mayor a la expansin interanual
anterior (4,6%). Esto ayudar a mantener la tendencia actual del precio al alza.
Sin embargo, dicha situacin ser transitoria pues, para el ao 2015, se espera
nuevamente una situacin de supervit debido a un fuerte aumento de la oferta
(12%). Dicho aumento vendra explicado principalmente por el ingreso de
molibdeno como subproducto en nuevas operaciones de cobre en Sudamrica
(ramp-up tanto de Sierra Gorda como de Caserones en Chile, e inicio de
operaciones de Las Bambas en Per) y el aumento de algunas operaciones
actuales. Bajo este escenario, el precio quedar condicionado al
comportamiento de la produccin primaria de China que, como ya se
mencion, es de alto costo.

2. PRICIPALES USOS DEL MOLIBDENO
Como ya mencionamos, el principal uso del molibdeno es en la
fabricacin de aceros inoxidables, con contenidos de hasta 6% de molibdeno.
Dichos aceros inoxidables son usados en una gran diversidad de industrias,
tales como construccin, aeronutica, automotriz, qumica, petroqumica,
transporte, entre otras. Estadsticas disponibles al 2011 dan cuenta de lo
anterior. El 63% del molibdeno tuvo como uso primario la fabricacin de
aceros de construccin e inoxidables. Si a esto le sumamos el uso de
molibdeno en hierro fundido, aleaciones para herramientas, sper aleaciones y

aceros de alta aleacin, llegamos a que este es un 87% usado en forma
primaria con fines metalrgicos.

Como uso final del molibdeno, un alto porcentaje lo concentran las industrias
qumicas y petroqumicas, petrolera y minera, automotriz, desarrollo de
estructuras mecnicas, y construccin, entre otras. Cabe sealar que en la
industria del petrleo se utiliza en la fabricacin de catalizadores, para el
proceso de refinacin de crudo pesado. Una fraccin del molibdeno utilizado en
dichos catalizadores es reciclado, y pasa a formar parte de la oferta de este
metal.

2.1. PRINCIPALES SUBSTITUTOS DEL MOLIBDENO
Existe poca sustitucin del molibdeno en sus principales usos como
aleacin. De hecho, producto de su disponibilidad y versatilidad, la
industria ha buscado desarrollar nuevos materiales que se beneficien de su
aleacin con molibdeno. Sin embargo, los potenciales substitutos en el caso de
aceros de aleacin son el boro, cromo, niobio (o columbio) y vanadio. Para el
caso de herramientas de acero con aleaciones de molibdeno, el potencial
substituto es el tungsteno. Este mismo tambin es un potencial substituto como
material refractor en hornos elctricos de alta temperatura, al igual que lo son
el grafito y tantalio. En su uso como pigmento naranjo, sus potenciales

substitutos son los pigmentos de cadmio, cromo y los de origen orgnico.
FUENTE: (U.S. Geological Survey, 2014).

2.2. PROCESAMIENTO DE PRODUCTOS DE MOLIBDENO
Minas de produccin primaria: el producto explotado es la
molibdenita.
Minas de sub-produccin: la principal extraccin es el cobre (u otro
mineral) y la recuperacin del molibdeno le da un valor adicional.
Minas de coproduccin: la produccin es viable siempre que se
extraiga cobre (u otro mineral) y molibdeno. Una diferencia importante
entre las unidades primarias (China) y de sub-produccin (Estados
Unidos, Chile y Per) est en la versatilidad que tienen para adaptarse a
cambios en el mercado. Mientras que las unidades primarias se
encuentran restringidas en el corto plazo por la capacidad de la planta;
en el mediano y largo plazo pueden realizar labores de ampliacin con
el fin de aumentar la produccin. En con- traste, las unidades de sub-
produccin pueden trasladar sus operaciones de minado a zonas con
mayor contenido de este mineral, con lo que se genera un incremento
en la produccin en el corto plazo. Sin embargo, en el mediano plazo, la
produccin depende de los planes de explotacin propios del mineral
principal (normalmente cobre).


FUENTE: INTERNATIONAL MOLYBDENUM ASSOCIATION.
El xido de molibdeno de grado tcnico es el producto comercial primario
que permite la obtencin de la mayor parte de otros productos de aplicacin
industrial. Entre un 30% y 40% es tratado trmicamente en presencia de
hierro para producir ferro molibdeno, el que tiene contiene un 60% a 75%
de molibdeno. El resto del xido de molibdeno tcnico puede ser refinado para
obtener trixido de molibdeno puro. En el caso de la industria de lubricantes, el
concentrado de molibdenita es refinado para obtener molibdenita pura.

2.3. RESERVAS MUNDIALES DEL MOLIBDENO
Actualmente las reservas mundiales comercialmente explotables de molibdeno
ascienden a 11.1 millones de toneladas mtricas, inventario suficiente para
producir durante ms de 40 aos al ritmo actual. Este nivel se ha duplicado
respecto al ao 2000, gracias a los descubrimientos en China producto de las
inversiones en actividades de exploracin y precios favorables, que ha
permitido que una mayor cantidad de recursos sean econmicamente viables
de explotar. Al igual que aos anteriores, las reservas de este mineral siguen
concentrndose principalmente en tres pases: China (38,7%), EE.UU (24,3%)
4

y Chile (20,7%), segn informacin publicada por el USGS en 2013. Estos
pases tienen el 83,8% de reservas mundiales (Figura 5). Se observa que las
reservas de estos pases se mantuvieron casi constantes entre el 2012 y el
2013 (9,3 millones de TM), pero aumentaron levemente en el resto del mundo
debido a un aumento de 100 mil TM en Turqua. As, al aumentar la base de
reservas totales a nivel mundial, el porcentaje de reservas de los tres pases
principales mencionados baj de un 84,5% en 2012 al actual 83,8%.
FUENTE: U.S. GEOLOGICAL SURVEY.

Se observa que las reservas de Chile el ao 2012 aumentaron
considerablemente, pasando desde 1,1 a 2,3 millones de TM entre 2011 y
2012, respectivamente. Contribuyeron a ello las reservas de molibdeno
evidenciadas principalmente en los proyectos de cobre Caserones, Relincho,
Quebrada Blanca Fase II y Sierra Gorda. Como consecuencia de lo anterior,
Chile dio un salto en la participacin mundial desde el 12% en 2011 al 21,9%
en 2012.

En China, en la primera parte de la dcada del 2000 se produce un aumento
significativo en el volumen de reservas desde 0,5 a 3,3 millones de TM en
2001. Esto fue parte de un proceso de planificacin de largo plazo
emprendido por las autoridades, las cuales incentivaron nueva produccin
a travs de mecanismos de rebajas tributarias, otorgamiento de financiamiento,
incentivos a la exportacin y fijacin de cuotas de produccin. Posteriormente,
en 2009 se produce un salto adicional de 3,3 a 4,3 millones de TM. Parte de

ello se explica por una percepcin de un mayor precio de largo plazo, que
aument el inventario de recursos y reservas para operaciones primarias de
molibdeno, y por otra, porque el perodo 2007-2008 se profundizaron los
incentivos a la produccin.
En tanto, en los Estados Unidos, el segundo productor mundial de molibdeno,
las reservas se mantienen sin variacin durante todo el periodo 2000-2012.
Considerando la produccin mundial de molibdeno del ao 2013 (267 mil TM),
las reservas actualmente existentes (11,1 millones de TM) equivalen a 41,6
aos de produccin.

3. EL MOLIBDENO EN EL PER
La historia del molibdeno en Per est asociada al inicio de las grandes
operaciones cuprferas en la dcada de los 60, cuando Southern pone en
operaciones la mina Toquepala en Tacna, con una capacidad de produccin
inicial de 46 mil toneladas por da de mineral de cobre. Ello permiti producir un
promedio de mil toneladas de molibdeno anuales. Posteriormente, en 1976, la
inauguracin del complejo minero Cuajone en Moquegua, con una capacidad
de produccin de 58 mil toneladas de cobre por da, permiti al pas alcanzar
un nivel de produccin de casi 5 mil toneladas anuales de molibdeno.
El crecimiento acelerado en la produccin nacional de este metal se concentr
a partir de la dcada pasada, gracias a las ampliaciones de Cuajone (1999) y
Toquepala (2002), as como al inicio de operaciones de Antamina (2001) y
Cerro Verde (2007) (ver grfico 6). Ello permiti que, entre 2000 y 2012, la
produccin anual de molibdeno pase de 7 mil a 17 mil toneladas mtricas, y
que junto a la mayor cotizacin, las exportaciones de este metal pasaran de
US$ 33 millones en 2000 a US$ 435 millones en 2012, con un pico de ms de
US$ 1 000 millones en 2005. Actualmente son tres las empresas productoras
de molibdeno: Southern (44%), Antamina (33%) y Cerro Verde (23%). Grfico
6 (en ttulo: (miles de toneladas mtricas, promedio anual) El principal destino
de nuestros envos de molibdeno al exterior es Chile, con el 53 por ciento del
valor exportado; seguido de los Pases Bajos y los Estados Unidos (ver Grfico

7). En estos pases se utiliza el concentrado de molibdeno para tostarlo y
obtener productos de mayor valor agregado y as reexportarlo a otras partes de
Europa y Asia. No obstante, desde hace algn tiempo investigadores peruanos
estn desarrollando un proyecto para reducir el contenido de azufre en el
petrleo crudo extrado aplicando compuestos metlicos dentro de los cuales
est el molibdeno. De esta forma, se est buscando darle un mayor valor
agregado industrial como catalizador con fines de contribuir a la limpieza del
medio ambiente.
Actualmente, nuestro pas cuenta con una cartera de proyectos de inversin
que bordean los US$ 53 mil millones, siendo los proyectos cuprferos los que
representan una mayor participacin, con US$ 35 mil millones, de los cuales
US$ 22 mil millones se relacionan directamente con unidades que tambin
presentan contenido de molibdeno como Toromocho, las Bambas, Quellaveco,
Los Chancas. De entrar en operaciones estos proyectos para el ao 2021, el
Per podra alcanzar una produccin de 50 mil TM, lo que se reflejara, a
precios actuales, en un valor de exportaciones de casi US$ 1 300 millones, tres
veces el valor de 2012.
Nota: Para el ao 2021, Per podra alcanzar una produccin de 50 mil TM, lo que a precios actuales representa tres veces el
valor de las exportaciones de 2012.

FUENTE: MINISTERO DE ENERGIA Y MINAS
FUENTE: COMTRADE

4. OFERTA MUNDIAL DEL MOLIBDENO
4.1. Evolucin de Produccin Primaria y Secundaria
Desde inicios de la dcada pasada, se ha observado un crecimiento importante
en la produccin mundial de molibdeno, particularmente en China, que pas de
ser el segundo productor mundial en 2000 con 28 mil toneladas mtricas, a ser
el primero en 2012 con una produccin de105 mil TM. Lo mismo ocurri en los
Estados Unidos, en donde la produccin pas de 32 mil TM a 57 mil TM en
similar perodo. molibdeno es producido desde dos fuentes: primaria, cuya
produccin proviene de yacimientos en que el molibdeno es el producto
principal, y secundaria, donde es extrado como subproducto de la minera del
cobre. La Figura 8 destaca la evolucin y composicin de la produccin
mundial para el periodo 2003-2013.

Se observa que en el perodo la tendencia general en la produccin ha
sido que la mitad provenga de fuentes primarias, exceptuando el ao 2005
donde la presencia de produccin secundaria lleg a un mximo de 63%.
Probablemente esto se debe a que el mismo ao se produjo el mximo precio
de molibdeno (31,73 US$/lb), incentivando a las minas de cobre a considerar
ms el molibdeno dentro de sus planes mineros de corto plazo.
En los 11 aos analizados, la tasa de crecimiento anual de la produccin
primaria ha sido 8,3%, con una fuerte expansin entre 2005 y 2008 a un ritmo
20,8% promedio anual, entre el precio mximo y la crisis econmica del 2009.
Figura 8

En cambio, la produccin proveniente como subproducto de la minera del
cobre ha crecido anualmente a un ritmo de 7,9%, con la principal expansin en
el perodo previo al precio mximo, entre 2003 y 2005, a un ritmo de 31,6%
promedio anual. Estas expansiones en tiempos separados pueden reflejar las
diferencias en la naturaleza de la produccin primaria y la secundaria.
Se observa que los ltimos tres aos la produccin total de molibdeno se
encuentra estancada, lo que probablemente se debe al 33% de disminucin
que tuvo el precio del xido de molibdeno en dichos aos (de 15,45 US$/lb en
2011 a 10,32 US$/lb en 2013).
En el ao 2013, el 51% de la produccin mundial de molibdeno fue
generada en fuentes primarias (135 mil TM). El restante 49% (132 mil TM)
provino de fuentes secundarias. En la Figura 9 observamos los principales
productores de molibdeno en el mundo el ao 2013. Se observa claramente
que la importancia de China en el mercado del molibdeno proviene de
produccin primaria.

FUENTE: World Bureau of Metal Statistics y Macquarie Research.

Del total de la produccin primaria de molibdeno, el 93% proviene de China
(71%) y EEUU (22%). En el caso de la produccin secundaria, el 81% proviene
de Chile (32%), EEUU (24%), Per (15%) y Mxico (10%). Podemos ver que
Chile, Per y Mxico slo poseen produccin secundaria. Tambin se observa
FIGURA 9

que EEUU tiene balanceada sus fuentes de produccin, con un 53% y un 47%
de fuentes primarias y secundarias respectivamente.
Es importante distinguir entre produccin primaria y secundaria debido a que
poseen diferencias importantes en trminos de costos de produccin. La
produccin primaria tiene un mayor costo que la secundaria, por lo que se ve
ms expuesta ante bajas permanentes del precio del molibdeno. Podemos
encontrar evidencia de lo anterior con los siguientes datos: informacin de
CRU* del ao 2012, el 96,2% de la produccin mundial de molibdeno se
gener a un costo inferior a US$ 13/lb, en circunstancias de que el precio
promedio durante el periodo 1979 2012 fue de US$ 9/lb. De acuerdo esta
variable, se pueden diferenciar tres grupos de productores, segmentados
geogrficamente:
* Presentations "The medium Term Outlook For Molybdenum", Molybdenum Market forum 2013, organized por CESCO.

4.2. PRODUCCIN DE MOLIBDENO
En el perodo 2003 2013 la produccin mundial de molibdeno se
expandi a una tasa anualizada de 7,63%, pasando de 131 mil a 267 mil TM
anuales. Esto implic un aumento total de produccin de 103% en 11 aos.
La expansin de la produccin de molibdeno de mina en el perodo analizado
se debi principalmente a la expansin de China, y en segundo lugar a la
expansin de EEUU, tal como se observa en la Figura 10. El primero creci a
un ritmo anual de 14,9%, aumentando su produccin desde 30 mil a 111 mil
TM anuales, una expansin de un 266%. El segundo creci a un ritmo anual de
7,58%, aumentando su produccin desde 34 mil a 61 mil TM anuales, una
expansin de un 81,9%. Entre ambos pases explican el 79,6% de la expansin
productiva del perodo (China un 59,4% y EEUU un 20,2%).



4.3. PROYECCIN OFERTA MUNDIAL DE MOLIBDENO MINA
Para los aos 2014 y 2015 se proyecta una produccin de molibdeno mina de
265 y 324 mil TM, lo que implica una leve disminucin de 0,75% el primer ao
con respecto al 2013 y un aumento de 22,3% el 2015 con respecto al 2014.
Para la oferta total de molibdeno se consider adems la recuperacin de
molibdeno de catalizadores utilizados en la industria del petrleo, una previsin
de disrupciones de produccin por problemas laborales, climticos,
operacionales, etc., y el cierre de minas que llegan a su fin productivo o que
por condiciones de mercado deciden interrumpir su produccin. Con estos
elementos en consideracin, la oferta mundial de molibdeno para los aos
2014 y 2015 ser 260 y 303 mil TM, respectivamente (Tabla 1).


La disminucin de oferta en 2014 (-3%) se debe a que el aumento de
produccin secundaria (+4mil TM, Figura 11), liderada por la entrada a mitad
FIGURA 10

de ao de produccin de Sierra Gorda y Caserones en Chile, no es capaz de
compensar la disminucin de produccin tanto de fuentes primarias (6 mil TM)
como de disrupciones (6 mil TM). Estas disminuciones se explican en parte por
el cierre de algunas minas Chinas de fuentes primarias que, por su alto costo y
el bajo precio, no son rentables. Adems, algunas minas del norte de China
sufrieron disrupciones el primer trimestre debido a condiciones climticas
adversas. Por ltimo, y en una medida relevante, tambin influye en esta
disminucin el proceso de mantencin que sufrir la mina Thompson Creek en
Estados Unidos a partir de mitad de ao.


Estas disminuciones en la produccin no sern capaces de compensar la
entrada en operacin a mediados de ao de la mina de molibdeno Luming en
China, la ms grande de su tipo en Asia, que posee una capacidad mxima de
20 mil TM al ao. La entrada en produccin de esta mina probablemente
empujar los precios hacia abajo en el mercado chino debido a su sobreoferta
actual, complicando an ms a muchos productores que hoy se encuentran
produciendo con prdidas operacionales. Por lo tanto, minas que cerraron el
primer trimestre debido a rentabilidad nula y que tenan pronosticado volver a
operar durante el 2do o 3er trimestre, no es claro que se vean incentivadas a
hacerlo. Estas bajas en la produccin tampoco logran compensar el aumento
de produccin de ciertas minas primarias que estn aumentando su
produccin, principalmente Endako en Canad y Climax en EEUU.
FIGURA 11


4.4. PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA OFERTA DEL MOLIBDENO
4.4.1. PRECIO DEL MOLBDENO
En trminos reales el precio promedio del xido de molibdeno de los ltimos 35
aos (enero de 1979 a abril de 2014) se sita en 13,5 US$/lb y en trminos
nominales en 9 US$/lb. Para 2014 la comisin chilena del cobre proyecta un
precio de molibdeno que fluctuara en el rango entre 11 y 13 US$/lb, con un
valor medio de 12 US$/lb. Esto implica un aumento de un 16,3% respecto del
precio promedio alcanzado en 2013 (10,32 US$/lb).
En la estimacin anterior se consider el efecto de la reactivacin de la
demanda europea y estadounidense, lo que junto a una disminucin de la
oferta, ha generado una escases transitoria en el mercado. Lo anterior se ha
demostrado por la fuerte alza que ha sufrido el precio del molibdeno a partir de
marzo, pasando desde 10 hasta 14,7 US$/lb en junio, un alza de 47% en
apenas 3 meses.
En cambio, para 2015, se espera una situacin menos positiva que la
actual debido al fuerte supervit que se generar por el fuerte aumento
de la oferta, sobre todo la de fuente secundaria. Comisin chile del
cobre proyecta un precio que fluctuara en el rango entre 10 y 13 US$/lb,
con un valor medio de 11,5 US$/lb, un 11,4% respecto a la estimacin
para el presente ao.
El balance del mercado del molibdeno debiera presentar un dficit en
2014 de 2 miles de TM para luego aumentar considerablemente en 2015
hasta 25 miles de TM. A partir de mediados de 2014 en adelante, la
entrada en operacin de nuevos proyectos y expansiones como Sierra
Gorda (Chile), Caserones (Chile), Las Bambas (Per), entre otros,
generaran el fuerte aumento de supervit de 2015. Para 2014 se
proyecta un precio que fluctuara en el rango entre 11-13 US$/lb, con un
valor medio de 12 US$/lb. Para 2015, dado el aumento de supervit, se
prev una ligera disminucin situndose en el rango de 10-13 US$/lb,
con un valor medio de 11,5 US$/lb.


5. DEMANDA MUNDIAL DEL MOLIBDENO
5.1. EVOLUCIN DE LA DEMANDA
En 2013 la demanda mundial de molibdeno fue de 249 mil TM, un crecimiento
de un 4,6% respecto al ao anterior, el cual fue impulsado principalmente por
el mercado chino (Figura 12). Tambin aumentaron su consumo el mercado
japons y otros mercados. Tanto Europa como Estados Unidos mantuvieron el
mismo nivel de consumo entre 2012 y 2013.


El ao 2012 la demanda mundial sufri una cada importante (-0,8%) debido a
Europa (-9,4%) y Estados Unidos (-3,4%; Tabla 2). Estas cadas en demanda
de molibdeno se explican debido a que, como se mencion antes, su consumo
se relaciona principalmente con la industria del acero, sector que tiene una
fuerte correlacin con los ciclos econmicos. Adems de la contraccin de
estos mercados, el resto (Japn, China y otros) crecieron a ritmos bastantes
menores al perodo previo.
FIGURA 12



El fuerte crecimiento de la oferta de molibdeno en los aos 2010 y 2011, en
conjunto con la fuerte cada en la demanda europea y estadounidense en
2012, ayudaron a mantener un mercado en condicin de supervit (Figura 13).
Sin embargo, la contraccin de la oferta en 2012 y su posterior leve
crecimiento en 2013 han ayudado a ir disminuyendo el mencionado supervit.


5.2. PROYECCIN DE LA DEMANDA 2014-2015
Las proyecciones de la demanda mundial por molibdeno son positivas, sobre
todo en China, principal consumidor mundial* A pesar que en el gigante
asitico la demanda interna se ha mantenido dbil el 1er trimestre del presente
ao, con precios domsticos bajos, las perspectivas futuras son positivas.
FIGURA 13

(*) Adems de ser un actor muy relevante en el mercado mundial de molibdeno (tanto en oferta como en demanda), existen altos
niveles de incertidumbre respecto a los datos de China, tanto de consumo como de produccin, lo que aumenta su importancia y
la complejidad en el anlisis de dicho mercado.
Un signo de esto es que en los ltimos meses, China ha pasado a ser un
importador neto de molibdeno. El primer trimestre, las importaciones de
minerales y concentrados de molibdeno aumentaron un 291%, debido sobre
todo a una oferta interna dbil. Despus de un crecimiento de la demanda de
molibdeno de 7,9% en 2013, se espera para el 2014 una leve disminucin en la
tasa de crecimiento (6,8%) para en 2015 repuntar fuertemente con un 9,1%
Cabe recordar que el gigante asitico se encuentra materializando un
importante plan de inversiones en infraestructura ferroviaria, portuaria, sector
energtico y un plan de urbanizacin que implica una fuerte inversin en
construccin de viviendas. Todas estas inversiones son intensivas en acero,
elemento que, como ya hemos mencionado, requiere en algunos casos
molibdeno para su fabricacin, siendo esto el principal uso primario de
molibdeno.
Fuente: U.S. Geological Survey.

5.3. PRICIPALES DETERMINANTES DE LA DEMANDA DEL
MOLIBDENO
China, el principal consumidor y productor de molibdeno a nivel mundial,
presenta los siguientes riesgos:
Alto endeudamiento en la economa: Aunque el Banco Mundial proyect
que el PIB de China se expandira un 7,6% en 2014 y 7,5% en 2015,
existe el riesgo potencial de un ajuste ms severo derivado del alto
apalancamiento de las empresas y gobiernos regionales, fragilidad del
mercado financiero con una alta exposicin al mercado inmobiliario, el
cual ha comenzado a mostrar signos de desaceleracin.
Calidad de la informacin: Informacin de consumo, demanda e
inventarios de molibdeno en China es incompleta, lo que perjudica la
estimacin de las condiciones de balance del mercado mundial de
molibdeno.

Conflictos geopolticos que pueden influir en la demanda:
El conflicto poltico en Ucrania tiene el potencial de afectar la trayectoria
de la incipiente recuperacin de los pases centrales de Eurozona, estos
son, Alemania, Italia y Francia. A la fecha, el conflicto blico est
circunscrito a Ucrania, sin embargo una intervencin ms decidida de
Rusia provocara la imposicin de nuevas sanciones econmicas por
parte de la Unin Europea y Estados Unidos. En este contexto el
aumento del precio del gas natural proveniente de Rusia afectara
negativamente la produccin industrial, actividad de la cual dependen
millones de empleos, repercutiendo finalmente en el consumo.
La rapidez con que los militares del estado islmico en Irak han tomado
el control del norte y centro del pas ha generado incertidumbre en los
inversores respecto de la solidez de la recuperacin global,
particularmente de Estados Unidos, dado el impacto que ha tenido en el
precio del petrleo, que en junio aument 3,6% producto de este
conflicto.

6. CONCLUSIONES
Se destaca, que similar a lo que ocurre en otros mercados de commodities, la
relativa fuerza de la oferta y la demanda ha conducido a vaivenes voltiles en
el balance del mercado y precios del molibdeno durante la ltima dcada.
Desde la recesin econmica del 2008, el molibdeno se ha cotizado en un
rango de $10.20 dlares, alcanzando un mnimo de $7.80 por libra en abril de
2009 y un mximo de $18 dlares en febrero de 2011. Al cierre de diciembre
de 2013 los precios se mantuvieron alrededor de los $9.80 dlares.
Se espera que en los siguientes dos aos las minas de cobre con
subproductos de molibdeno contribuyan a aumentar la produccin de
molibdeno. En trminos de una divisin subproductos/primarios, la cuota de
mercado de productores de subproductos promedi 50.5% entre 2010 y 2012 y
se proyecta que sufra una disminucin al 48% en el 2013 antes de ascender de
vuelta hasta el 60%. Mientras que varios productores primarios han sido

desafiados por los precios actuales del molibdeno, algunos nuevos proyectos
de cobre y expansiones tambin enfrentan atrasos y obstculos econmicos.
Es probable que las trabas para obtener financiamiento afecten el mercado del
molibdeno en la segunda mitad del periodo de proyeccin de 10 aos.
La Perspectiva del Mercado del Molibdeno forma parte de una serie de
estudios de largo plazo de ferroaleaciones y metales especiales en el mercado.
Estos estudios son usados por productores para planeamiento estratgico y en
la preparacin de reportes tcnicos. Adicionalmente, consumidores,
investigadores institucionales y comerciantes fsicos complementan sus
investigaciones internas con los anlisis comprehensivos de sus conclusiones
y proyecciones. Los reportes tambin funcionan como guas de referencia
autorizada para las estadsticas del mercado del molibdeno.

7. BIBLIOGRAFIA
Magyar M., Molybdenum 2004, United States Geological Survey (USGS),
Estados Unidos, 2005.
Castillo, E. (2013). Agotamiento del molibdeno en Chile y polticas pblicas
para su desarrollo. Santiago: Universidad de Chile.
Comisin Chilena del Cobre - Direccin de Estudios y Polticas Pblicas.
Banco central de reserva del Per - moneda - recursos.
U.S. Geological Survey (2014). Mineral Commodity Summaries, February
2014.
http://www.imf.org/EXTERNAL/SPANISH/INDEX.HTM
http://www.smenet.org/
http://www.onemine.org/

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