1.

3 ABORDAREA DINAMIC A ECHILIBRULUI

FINANCIAR
Analiza ntemeiat pe studiul fluxurilor financiare permite
mbinarea

coerent

studiului

echilibrului financiar

cu cel al

performanei firmei .
Noiunea de flux mpreuna cu cea de stoc formeaz baza nsi a
finanelor.
O privire n ansamblu
clasificarea lor

asupra

fluxurilor

financiare

ne

permite

dup cum urmeaz:

Fluxuri reale
instantanee
Fluxuri de
lichiditii
Fluxuri financiare
Fluxuri de
fonduri
periodice
Fluxuri de
trezorerie

Fluxurile reale

se nasc dintr-un angajament

contractual

ntre ntreprindere i un agent extern .Ele au drept punc de

plecare

o tranzacie asupra

unui bun sau serviciu asupra

unui mprumut sau rambursare a unei datorii.

Fluxurile reale corespund unui schimb ntre doi ageni

exprimat

bnete la data consemnrii angajamentului respectiv , data transferului

de proprietate , data prestrii serviciului
scadenei contractuale

, a livrrii, a

la mprumut. Aceste fluxuri

facturi sau a

sunt instantanee

ntruct sunt concepute s se produc n momentul nregistrri n

contabilitate i se bazeaz pe o evaluare fcut n prealabil .
Fluxurile de lichiditi

(monetare )

corespund plilor care

intervin n contra partid cu fluxurile reale .Plile se fac , de regul , n

moned dei pot avea loc i plii contra unor active acceptate .
Fluxurile de trezorerie

reprezint suma fluxurilor de lichiditii

pentru o perioad , rezultnd fluxurile de intrare i de iesire. Se poate

proceda la nsumarea ncasrilor zilnice , a plilor zilnice, se face soldul
pentru ca ulterior , s se extrapoleze

la diverse perioade de timp Aceste

fluxuri sunt utilizate pentru determinarea rentabilitii investiiilor cnd se

iau n considerare cheltuielile

iniiale i veniturile viitoare actualizate.

Fluxurile de fonduri se mai numesc

trezorerie n msura n care ele conduc

i fluxuri

poteniale de

fondurile de trezorerie efective ,

mai trziu sau mai curnd.

Fluxurile de fonduri pot fii: flux de fonduri necesare
flux de fonduri de resurse

flux de fonduri necesare se indentific n lichiditii imobilizate ,

adic investiii n active imobilizate , stocuri sau creterea creanelorclieni.
fluxuri de fonduri de resurse se regsete n creterea lichiditiilor
pe diverse ci cum ar fi scderea creanelor-clieni , mprumuturilor.
Fluxul de fonduri este mai puin imediat dect fluxul de
trezorerie .Un venit nu este un flux de fonduri dect dac este urmat
de o ncasare , n timp ce o cheltuial nu este un flux de fonduri
dect dac este urmat de o plat
Putem distinge

trei categorii de fluxuri

fluxuri de fonduri legate de ciclul de investiie , care nu se ia n

considerare la calculul capaciti de autofinanare , concretizate n
suma investiiilor nregistrate n bilan.

fluxuri de
autofinanare ,

fonduri interne , care

corespund

capacitii de

reprezentnd diferene dintre fluxurile

reale

( veniturile i cheltuielile care figureaz n contul de profit i

pierdere )

i care

au drept scop

contraponderea

fluxurilor de

trezorerie

fluxuri rezultate din decalajul dintre fluxurile reale i fluxurile de

trezorerie
Studiind fluxurile de fonduri, analistul financiar va putea

pune n

eviden politica ntreprinderii n domeniul colectrii resurselor i al

alocrii fondurilor. Concluziile formulate vor fi comparate cu datele din
perioadele trecute ale firmei , cu activitatea acesteia i a sectorului de
activitate caruia i aparine. La nivelul ntreprinderii, orice compartiment

financiar are ca responsabilitate

principal s realizeze cea mai bun

investiie a fondurilor de care dispune firma, n interesul proprietarilor.

Orice

utilizare de fonduri trebuie s fie compensat prin una sau

mai multe resurse , iar orice surs de fonduri poate finana mai multe
utilizri distincte.
Fluxul curent de fonduri ntre utilizare i resurse la nivelul
ntreprinderi

trebuie

gestionat ntr-o

optic

lichiditii si

responsabilitii.
Pentru a efectua o analiz n termenii analizei dinamice se
impune clasificarea diferitelor tipuri de fluxuri la nivelul ntreprinderii i
evidenierea legturilor existente ntre ele.
Aplicnd criteriul legat de funcia lor, fluxurile pot fi clasificate,
dup operatiunile pe care le declaneaz i ciclurile de activitate pe
care le susine astfel:

fluxuri legate de activitatea de exploatare

fluxuri legate de operaiuni financiare

fluxuri legate de activitatea de investiii

fluxuri legate de activitile exceptionale

Un alt criteriu utilizat pentru clasificarea fluxurilor este cel al

incidenei contabile, aplicarea acestuia pune n eviden urmtoarele :

variaia elementelor de activ i a datoriilor

variaia situaiei nete

variaia rezultatului perioadei

circulaia efectiv a activelor monetare

Sursa datelor o constituie contul de profit i pierdere , deoarece

realizeaz distincia ntre cheltuieli i venituri de exploatare .Operaiunile
sunt astfel ordonate nct apar:

cheltuieli i venituri de exploatare

cheltuieli i venituri financiare

cheltuieli i venituri excepionale

Tabloul de finanare permite, n fapt, descrierea relaiei de egalitate

ntre fluxuri de utilizri i fluxuri de resurse pe o perioada trecut .In
literatura de specialitate sunt propuse mai multe forme ale tabloului de
fonduri, dar cele mai importante sunt considerate cele corespunztoare
concepiei de funcionare asupra bilanului.
Pentru a construi un tablou de fluxuri financiare se aplic mai nti
principiul general al reconstruiri resurselor i utilizrilor , astfel:

resursele corespund creterii anumitor posturi ale pasivului sau

diminurii unor posturi de activ

utilizrile corespund creterii anumitor posturi ale activelor sau

diminurii unor posturi de pasiv
Utilizri
Resurse
active pasive
pasive active
Principiile i criteriile care stau la baza construcie tabloului de
finanare

precum i regula de echilibru pe care este construit i

interpretarea acestor documente , vor fi detaliate n capitolul urmtor.