CREACION DE VALOR DE LA EMPRESA GLORIA S.A.

Gloria S.A. es una empresa que inici sus operaciones en la ciudad de Arequipa en 1941,
constituyndose hoy como la empresa lder en el pas en la elaboracin y en la comercializacin de
productos lcteos, tanto de leches industrializadas (leche evaporada y leche fresca UHT), como de sus
derivados (mantequilla, yogurt, queso). La empresa mantiene tambin importante participacin en el
mercado de refrescos, jugos, nctares, conservas de pescado, caf instantneo y mermeladas, entre
otros productos de consumo masivo.
Gloria cuenta actualmente con una participacin de 84.5% en el mercado de leche evaporada. Este
producto, en sus diversas marcas y presentaciones es el que mayor relevancia tiene en los negocios de
la empresa, representando ms del 60% de sus ingresos (incluyendo exportaciones).
Gloria forma parte de un de los ms importantes conglomerados industriales de propiedad de
inversionistas peruanos, el cual est conformado por empresas que operan en diversos sectores:
alimentos; cemento y concreto; papeles, catones y empaques; en el sector agroindustrial (azcar), y de
alcohol; teniendo tambin presencia en diferente sectores de servicios como: transporte, manejo
logstico y distribucin comercial, contando con operaciones en 7 pases de Amrica Latina.
PERFIL CORPORATIVO
El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos con negocios presentes en Per,
como tambin en Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina y Puerto Rico. Nuestras actividades se
desarrollan en los sectores de lcteos y alimentos, en cemento, papeles, agroindustria, transporte y
servicios; todos ellos focalizados en la calidad del producto o servicio que se entrega al consumidor en
todo momento.
MISION
Mantener el liderazgo en cada uno de los mercados en que participamos a travs de la produccin y
comercializacin de bienes con marcas que garanticen un valor agregado para nuestros clientes y
consumidores.
Los procesos y acciones de todas las empresas de la Corporacin se desarrollarn en un entorno que
motive y desarrolle a sus colaboradores, mantenga el respeto y la armona en las comunidades en que
opera y asegure el mximo retorno de la inversin para sus accionistas.
VISION
Somos una corporacin de capitales peruanos con un portafolio diversificado de negocios, con
presencia y proyeccin internacional.
Aspiramos satisfacer las necesidades de nuestros clientes y consumidores, con servicios y productos
de la ms alta calidad y ser siempre su primera opcin.

GLORIA S.A. en la actualidad tiene una amplia variedad de leches industrializadas y derivados lcteos,
as como productos alimenticios compuestos por frutas, soya, caf y conservas de pescado.
Manteniendo como producto Estrella la Leche evaporada Gloria

GLORIA

BONL

PURA VIDA
LA MESA

MULTILAC

SOAL
SOY VIDA

Leches Evaporada
Chicha Morada
Leches UHT
Conservas de Pescado
Shake
Mermelada
Leche Condensada
Mantequilla
Yogurt Gloria
Crema de leche
Jugos Gloria
Panetn
Queso Edam Bonl
Queso Fundido Bonl
Queso Edam Light Bonl
Queso Mozzarella Bonl
Queso Danbo Bonl
Queso Fresco Bonl
Queso Gouda Bonl
Queso Fresco Light Bonl
Queso Paria Bonl
Queso Crema Bonl
Queso Parmesano Bonl
Manjarblanco Bonl
Leches Evaporada Bella Holandesa
Leches UHT Bella Holandesa
Manjar blanco
Crema de Leche
Conservas de Pescado
Leches Evaporada Multilac con soya
Leches UHT Multilac
Leche Instantnea en Polvo Multilac
Bebida de Yogurt Multilac
Leche de Soya ( Arequipa)
Yogurt
Refresco
Leche de Soya

YOMOST

Yogurt

TAMPICO

Refrescos

ANCHOMAR
MONACO

Sardina y anchoveta peruana.

Caf

Actualmente, los principales competidores son: Nestl seguido por Laive, a pesar de sus presencias,
Gloria contina incrementando su participacin en el mercado.
Gloria S.A. mantiene un slido crecimiento y un liderazgo en el mercado lcteo, donde su participacin
ha ido incrementndose paulatinamente, gracias a la calidad de sus productos y a la continua
innovacin en el desarrollo de nuevas presentaciones, marcas y variedades, que le permiten ingresar a
diferentes mercados nacionales.

La leche evaporada es el producto ms tradicional y de mayor representatividad de Gloria, lo que

determina que los ingresos generados por esta lnea, sean los de mayor participacin en las ventas
totales de la empresa. En sus diversas presentaciones y bajo distintas marcas, la venta de leche
evaporada, al cierre del 2013, gener ms del 50% de los ingresos totales de la empresa sin considerar
las exportaciones de este producto.
El que la marca Gloria est en el primer lugar por los atributos especficos del producto, los beneficios
que ofrecen, las ocasiones de uso, diferentes tipo de consumidor (por ingresos, por edades, por estilo
de vida), son aspectos particulares que marca la diferencia entre la competencia.
A la pregunta de qu marca de leche recuerda, el 99,3% de los entrevistados menciona a Gloria,
seguido de Ideal (Nestl) con 79,2%. En el tercero y cuarto lugares figuran Pura Vida (del mismo grupo
Gloria) y la marca Laive. Segn fuente Arellano Marketing.
El patrimonio de la empresa Gloria en el ao 1999 fue de 483 millones de soles y en menos de 15 aos
este asciende a 1450 millones de soles, una cifra espectacular, una cifra que denota el podero de los
empresarios accionistas de GLORIA.

INVERSIONES
El crecimiento de las ventas de GLORIA S.A. esta apoyado en un coherente plan de inversiones en
activos fijos y en el desarrollo de nuevos productos, Asimismo, las plantas estn en crecimiento
constante gracias a la permanente incorporacin de maquinaria moderna. Gloria tiene una importante
cartera de proyectos de inversin destinados a incrementar la capacidad productiva de sus plantas
industriales, lo que abarca todos los procesos, desde la recepcin de la leche fresca. Todo ello se
enmarca en una estrategia para asegurar la mejor calidad de los productos, la mayor eficiencia en
costos, el cumplimiento de rigurosos estndares de calidad y de proteccin del medio ambiente, as
como, la adecuada diversificacin de su oferta de productos para abastecer la creciente demanda de
leche y derivados lcteos, y lograr captar nuevos mercados (estratificados por edades, condicin
socioeconmica y hbitos de consumo, entre otros factores), tanto a nivel nacional, como
internacional.

RESULTADOS, RENTABILIDAD Y EFICIENCIA

Gloria considera muy importante la innovacin, para su crecimiento en las ventas de todos sus
productos lcteos. Es as que para ganar posicin en el mercado, lanza todo tipo de productos y
envases, y promueve el desarrollo de marcas adicionales en busca de llegar a toda la pirmide de la
poblacin, logrando que las personas que tienen menos recursos, incrementen su consumo per cpita
de lcteos y sus derivados.
El creciente nivel de produccin ha permitido a Gloria alcanzar un mejor aprovechamiento de la
capacidad instalada de las plantas procesadoras y una mayor dilucin de los costos fijos, de tal manera
que el margen bruto de produccin ha ido incrementndose de un 22% en el 2011, un 25% en el 2012
hasta alcanzar un 26% en el 2013.
A diciembre del 2013, Gloria
obtuvo ingresos por ventas
ascendentes a S/. 3,036.94
millones, lo que represent un
aumento de 8%, respecto a lo
registrado en diciembre del 2012
y 18% en relacin a diciembre
del 2011. Por otro lado, los
costos de venta a diciembre del
2013 representan S/. 2,242.35
millones, lo que represent un
incremento de 6% respecto a lo
registrado en diciembre del 2012 y 13% en relacin a diciembre del 2011, lo que ha contribuido a un
constante crecimiento del margen bruto de ganancia.
El crecimiento de la produccin y de las ventas, han requerido de mayor nivel de gasto administrativos
y de ventas (S/. 375.52 millones a diciembre del 2013, frente S/. 338.40 millones a diciembre del 2012 y
S/. 278.02 millones a diciembre del 2011) relacionados principalmente con honorarios, fletes y
comisiones por ventas.
Los costos registrados han permitido generar un resultado operacional relativamente creciente, ya que
en diciembre del 2013 registr un S/.419 millones, frente a un S/. 357 millones en diciembre del 2012 y
S/. 298 millones a diciembre del 2011.

La utilidad neta se ha mantenido en

un nivel promedio del 12% durante
los aos 2013, 2012 y 2011, en
relacin al total de ingresos por
ventas; esto responde al incremento
de la cuenta otros gastos, ya que en
diciembre del 2013 represent
S/.50,385, en diciembre del 2012
S/.6,500 y S/.13,876 en diciembre
del 2011; gastos que no han
permitido un incremento apropiado
de la utilidad neta.
Los niveles de rentabilidad observados en el ejercicio bajo anlisis, estn en niveles similares a los dos
periodos anteriores, mantenindose niveles adecuados, confirmando la eficiencia de sus operaciones.

CONCLUSIONES

Generales
o

La inversin constante en tecnologa de

punta para mantener la calidad de los
productos y la capacitacin constante de
su personal son dos fortalezas importantes
de la empresa.

La fluctuacin del tipo de cambio constituye

una amenaza para el Grupo Gloria, dado
que la deuda est asumida mayoritariamente en moneda extranjera.

La disminucin de riesgo-pas en los ltimos aos significa una oportunidad de incremento

de inversin para Gloria S.A., mediante la emisin de bonos corporativos.

El producto de leche evaporada es el que tiene mayor participacin en la produccin total

de Gloria S.A., por lo cual constituye una debilidad para la empresa, dada su alta
dependencia de los ingresos a un producto especfico.

La interaccin proactiva de Gloria S.A. con su entorno, la hacen partcipe importante de un

sistema con gran responsabilidad social, contribuyendo a la permanencia y renovacin
de los recursos naturales, as como el progreso de las comunidades proveedoras de leche
fresca.

Gloria S.A. tiene posicionamiento y liderazgo en el mercado, basado en una poltica de

constante inversin en investigacin, infraestructura, capacitacin y control de calidad.

La poltica de recursos humanos que aplica Gloria S.A. ha permitido mantener un

ambiente laboral adecuado, en el cual el personal se siente respetado e identificado con la
organizacin.

La escala de valores de la cultura organizacional de Gloria S.A., est orientada a cubrir los
altos estndares que la globalizacin y las actuales corrientes de la administracin exigen
a las empresas modernas.

La bsqueda de oportunidades de negocio en sectores donde no estaban presentes,

mediante la publicidad y la salida al mercado de nuevos productos, trajo a Gloria S.A. un
posicionamiento en la mente del consumidor y as el desarrollo de nuevas marcas.

La estrategia de presentar los principales valores de cada marca en sus presentaciones

publicitarias han hecho de Gloria S.A. una empresa lder en el mbito de los productos
lcteos y una de sus principales obligaciones presupuestales.

La empresa evidencia un riesgo de concentracin de las ventas en la leche evaporada.

Sin embargo, con la finalidad de minimizar dicho riesgo viene diversificando sus ventas a
travs de otras lneas de productos como yogurts, jugos y nctares, leche condensada,
mermelada, caf, panetones, base de helados, snacks, entre otros.

Balance
Los productos que elabora Gloria tienen una significativa posicin en el mercado lo cual se
refleja en el constante crecimiento de los ingresos y que tambin puede observarse en casi todas
las lneas del Estado de Situacin Financiera.
El constante crecimiento de sus activos fijos y la reinversin de las utilidades obtenidas nos
permiten apreciar la creacin de valor en la empresa Gloria S.A.
Asimismo, nos permiten pronosticar que las ventas crecern en promedio a un 10% anual. Ello
se sustenta en la proyeccin de crecimiento del PBI nacional del 6.3% para los siguientes aos
(BCRP) y en los planes de expansin de la compaa, as como en las perspectivas de
crecimiento de su participacin en el mercado internacional. Asimismo, el costo de ventas con
respecto a las ventas ser en promedio del 72.6%. Mostrando una tendencia decreciente como
resultado de las intenciones de la Gerencia de mejorar los procesos de produccin de la
compaa, a travs de la inversin en tecnologa de punta y en la utilizacin de modernos
mtodos de produccin. Los gastos generales (administrativos y de ventas) representarn en
promedio el 11.1% de las ventas. Registrarn un comportamiento decreciente como resultado de
la optimizacin de los procesos administrativos y de ventas.

Ganancias y Prdidas
La tendencia creciente de las utilidades obtenidas por Gloria en los ltimos tres aos; as como,
las perspectivas de crecimiento del PBI y del consumo interno para Amrica Latina, indicadores
macroeconmicos clave para la industria de consumo masivo en la cual se desarrolla, muestran
un escenario favorable que le permite continuar creando valor.

Ratios 1
Al analizar los ratios de liquidez,
podemos apreciar que en cuanto
a la Liquidez Corriente, Gloria no
presenta mayores problemas ya
que en el ao de estudio tiene la
capacidad de cubrir sus pasivos
corrientes 1.71 veces, mientras
que en el 2012 1.66 veces y en
el 2011 1.86 veces. Sin
embargo, al apreciar los
resultados de la prueba cida,
vemos
una
preocupante
disminucin en el 2012 con
relacin al 2011, ya que de tener la capacidad de cubrir 1.04 veces los pasivos corriente, pas a
0.77 veces en el 2012, mostrando una ligera recuperacin en el 2013 llegando a 0.84 veces.
Esta situacin se gener por la disminucin de los activos corrientes y el incremento de los
pasivos corrientes; sin embargo, Gloria refleja niveles de liquidez ligeramente holgados y no
alarmantes an, ya que la rotacin de las Cuentas por Cobrar para el 2013 se da en 42 das
mientras que la rotacin de las Cuentas por Pagar se realiza en 89 das.

Si es alarmante el indicador de rotacin de existencias, que nos arroja a diciembre del 2013 95
das, frente a los 75 das que le tomaba en el 2011, preocupante por tratarse de productos
perecibles. En cuanto al ciclo de conversin de efectivo, a diciembre del 2013 se aprecia de
manera aceptable 48 das.

Ratios 2
Los ratios de rentabilidad nos permiten apreciar que Gloria S.A. mantiene niveles aceptables de
renta, niveles que se han mantenido en promedios estndares durante los tres aos de anlisis.
Asimismo, el anlisis EVA nos arroja montos positivos y en claro crecimiento durante los tres
aos, de tal manera que en el 2013 representa 179,219 frente a 168,818 del 2012 y 112,732 en
el 2011; informacin que nos permite concluir que Gloria S.A. si crea valor para beneficio de la
empresa y de sus accionistas principalmente.

RECOMENDACIONES

A fin de que la empresa contine creando valor, que se aumenten los flujos de caja
incrementando el retorno y reduciendo costos, y se reduzca la carga de capital esto ltimo a
travs de la reduccin de capital invertido y la reduccin del costo de capital.

Continuar con las nuevas inversiones en las aperturas de nuevos mercados y diversificacin de
su produccin que le ha permitido penetrar el mercado en todos los niveles econmicos.

Continuar con las inversiones en activo fijo, que le permite incrementar su capacidad de
produccin y que a un mediano plazo le permitir la reduccin de costos.