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UNIVERSITE DE PARIS-DAUPHINE

CENTRE DE GEOPOLITIQUE DE L'ENERGIE ET


DES MATIERES PREMIERES

Polycopi du cours :
ECONOMIE INDUSTRIELLE DES COMMODITES
Pierre-Nol Giraud

DESS 203 et 212 - DEA 129


Mars 2003

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Ce polycopi est en partie constitu


de versions rvises de chapitres de :
Economie Mondiale des Matires Premires ,
P.N. Giraud,
Collection Repres, Editions La Dcouverte, 1989.
Il sagit des Chapitres 1, 2, 7, 10 et de lIntroduction.

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Sommaire

Introduction________________________________________________________________________7
1. Des ressources aux besoins_________________________________________________________7
2. Caractristiques et enjeux du secteur primaire_________________________________________13
3. Contenu et plan du cours_________________________________________________________15

Premiere partie : apercu historique, geographique et prospectif________________________17


Chapitre 1. Les matires premires dans l'conomie mondiale : une mise en perspective
historique_________________________________________________________________________19
1. Consommations et changes avant la seconde guerre mondiale ___________________________19
2. L'poque de la consommation de masse et l'mergence des nations souveraines ______________21
3. Gographie des changes mondiaux de matires premires partir des annes 80 _____________27

Chapitre 2. Les matires premires : limite la croissance ? ___________________________33


1. Le rapport du Club de Rome______________________________________________________34
2. Les ressources alimentaires________________________________________________________35
3. Les matires premires minrales___________________________________________________36
4. L'nergie______________________________________________________________________38
5. L'environnement________________________________________________________________39

SECONDE PARTIE : L A FORMATION DES PRIX DES COMMODITES __________________________________41


Chapitre 3. La rente d'puisabilit de Hotelling________________________________________43
1. Hypothses____________________________________________________________________43
2. Comportement d'un propritaire____________________________________________________43
3. Limites pratiques et thoriques du concept ___________________________________________45

Chapitre 4. Les rentes diffrentielles _________________________________________________47


1. La rente foncire agricole chez Ricardo ______________________________________________47
2. L'analyse dynamique de Ricardo : volution du prix du bl et du partage du revenu national____50
3. Existence et appropriation de rentes foncires diffrentielles______________________________51
4. Les rentes diffrentielles dans l'extraction des ressources minrales ________________________53

Chapitre 5. La formation du prix des commodits en situation doligopole ______________57


1. Le cas du monopole_____________________________________________________________57
2. Le cas du duopole_______________________________________________________________60
3. Oligopole de Stackelberg avec frange comptitive______________________________________66
4. Problmes de stabilit d'un oligopole _______________________________________________68

Chapitre 6. Les fluctuations des prix des commodits _________________________________71


1. Les causes de l'instabilit des prix des commodits ____________________________________71
2. Causes et amplitude des fluctuations de prix sur un march parfaitement comptitif de commodits
minrales________________________________________________________________________74
3. Les moyens d'une stabilisation des prix de march_____________________________________79
4. Conclusions ___________________________________________________________________81

Chapitre 7. Les formes concrtes de formation des prix des commodits________________83


1. Les marchs de commodits : diversit et unit des prix ________________________________83
2. Les prix de bourses______________________________________________________________86
3. Les prix producteurs_____________________________________________________________87
4. Les prix ngocis _______________________________________________________________89

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5. Les ventes aux enchres et les marchs inorganiss_____________________________________90


6. Le systme des prix mondiaux_____________________________________________________92
7. Structure de march et mode de formation des prix_____________________________________93

Chapitre 8. Les marchs terme de commodits______________________________________95


1. Origine et dfinition_____________________________________________________________95
2. Les rapports entre prix du physique et prix terme_____________________________________97
3. March terme et gestion des stocks_______________________________________________100
4. Les oprations de couverture _____________________________________________________100
5. La spculation sur les marchs terme dstabilise-t-elle les prix ?________________________101
6. Les principaux marchs terme d'influence mondiale et les principaux produits cts ________104

Troisieme partie : Etudes de cas____________________________________________________105


Chapitre 9. Le partage des rentes diffrentielles minires entre firmes et Etats___________107
1. Problmatique du partage des rentes _______________________________________________107
2. Les instruments de partage des rentes ______________________________________________109
3. Consquences du partage des rentes________________________________________________110
4. Le prix des gisements___________________________________________________________111
5. Conclusion___________________________________________________________________111

Chapitre 10. Le tournant des annes 80 : des prix producteurs aux prix de bourse ______113
1. Deux grandes ruptures et un scnario d'ensemble _____________________________________114
2. Crise et restructuration de l'industrie minire et mtallurgique___________________________117

Chapitre 11. Structure de lindustrie et formation des prix dans lhistoire du ptrole_____121
Introduction : Structure de march et volution des prix__________________________________121
1. Les pionniers _________________________________________________________________122
2. La constitution des Majors ___________________________________________________122
3. Les prises de position au Moyen-Orient ____________________________________________123
4. Lorganisation du march par le Cartel des sept soeurs_________________________________125
5. Leffritement du pouvoir des majors _______________________________________________126
6. La prise de pouvoir de lOPEP ___________________________________________________128
7. Le changement de structure du march du brut _______________________________________129

Chapitre 12. La plage d'quilibre des prix du ptrole _________________________________131


1. Introduction __________________________________________________________________131
2. Facteurs conomiques et facteurs politiques _________________________________________132
3. Le prix d'quilibre dynamique____________________________________________________139
4. Seuils et plages de prix du ptrole_________________________________________________141
5. Une interprtation des grandes fluctuations du prix du ptrole depuis la fin des annes 60_____151
Rfrences______________________________________________________________________154

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Introduction

1. Des ressources aux besoins


Ressources Naturelles - Matires Premires - Produits de base - Commodits
Toute l'activit productive des socits humaines s'alimente des ressources naturelles et
finit par rejeter la nature des dchets.
Les ressources naturelles sont : l'air, l'eau sous toutes ses formes, le rayonnement
solaire, la biomasse vgtale et animale, les sols, enfin les substances minrales contenues
dans le sous-sol, des matriaux de matriaux de construction au ptrole et au gaz en passant
par l'ensemble des minerais mtalliques et non mtalliques.
La cueillette, la chasse, la pche, l'agriculture, la sylviculture, l'levage, l'extraction minire
et le captage des eaux, du vent, du rayonnement solaire, sont les activits productives qui,
des ressources naturelles, tirent de la matire ou directement de l'nergie.
Comme l'indique son nom, une matire premire devrait en tout rigueur tre la premire
forme sous laquelle se prsente le rsultat de l'application de l'activit productive humaine
une ressource naturelle. Mais en pratique, on appelle matire premire la premire forme
sous laquelle un produit issu de l'exploitation d'une ressource naturelle peut voyager pour
entrer dans sa phase suivante de transformation. Ainsi pour le cuivre, ce n'est pas le minerai
"tout venant" extrait de la mine et contenant de 0,5 5 ou 6 % de cuivre, mais un
"concentr" contenant 25 35 % de cuivre qui est la matire premire. La concentration du
minerai est en effet toujours effectue sur le carreau de la mine. Elle est indissociable de
l'extraction car il serait inutilement coteux de transporter le minerai tout venant. De
mme on raffine la canne et la betterave sucre sur les lieux de production. C'est le sucre qui
voyage.
Parmi les matires premires, ainsi dfinies, certaines sont utilises trs prs de leur lieu de
production car leur valeur la tonne ne supporterait pas de transport lointain. C'est le cas de
l'eau et de la plupart des matriaux de construction, dont les productions en volume
l'emportent de trs loin sur toutes les autres. D'autres font l'objet d'un commerce
international, soit sous leur forme initiale, soit sous une forme dj plus transforme. Ainsi

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le ptrole voyage sous forme de ptrole brut, mais aussi de produits raffins (essences,
fiouls), le cuivre sous forme de concentr transport en vrac, mais aussi de lingots de blister
(mtal 99 % de cuivre) ou de mtal raffin (de puret encore suprieure), le soja sous
forme de graine, mais aussi d'huile ou de tourteaux (les deux produits de la trituration des
graines).
Dans la charte de la Havane, qui se proposait en 1948 d'organiser les marchs mondiaux de
matires premires, l'ONU qualifiait de produits de base : "Tout produit de l'agriculture des
forts et de la pche et tout minral, que ce produit soit sous sa forme naturelle ou qu'il ait
subi la transformation qu'exige communment la vente en quantits importantes sur le
march international". Le terme anglais correspondant est "Primary commodity". Cette
dfinition est cependant assez vague : o s'arrte en effet, dans les filires de
transformations successives de la matire, la notion de produit de base et o commence celle
de produit manufactur ?
Plutt que de rechercher une classification de nature technique, portant sur le degr
d'laboration du produit, mieux vaut s'intresser la nature de la relation qui s'tablit,
l'occasion d'un change de marchandise, entre un fournisseur et un client. Cela nous
permettra d'introduire la notion de "commodit".
Schmatiquement, il existe une catgorie des marchandises pour lesquelles le directeur des
achats d'une entreprise parisienne prend son tlphone et demande un individu dont le
bureau est New York : "je veux 10 000 tonnes, livrables Rotterdam raison de 1000
tonnes par mois de juin 2000 mars 2001, quel est votre prix ?". Il lui sera rpondu soit :
"c'est tant", soit plus gnralement : "ce sera LME + 10" (cf. Chap. 7, cela signifie une
rfrence un cours de bourse accepte d'un commun accord plus une marge). Notre
directeur des achats note, raccroche, tlphone trois ou quatre autres personnes
(producteurs, courtiers, ngociants voire concurrents en Europe ou ailleurs), puis rappelle
celui dont l'offre lui parait la meilleure et l'affaire est conclue. Le tout dur dix minutes.
A l'autre extrme on trouvera des marchandises pour lesquelles les ingnieurs du producteur
passent une bonne partie de leur temps chez les clients pour examiner avec eux les
problmes de mise en oeuvre, discuter des amliorations apporter au produit, voire des cas
o fournisseurs et clients dveloppent des recherches en commun. Il peut s'agir cependant de
produits peu labors : minerais complexes, produits vgtaux ou animaux dont on cherche
amliorer les qualits organoleptiques, alliages mtalliques spciaux, tles, fils ou tubes de
caractristiques prcises, et faisant l'objet d'un commerce international. Ils pourraient donc
tre qualifis de produits de base. Dans le premier cas, nous proposons de parler de

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"commodit". L'anglicisme n'est qu'apparent puisque "commodity" est d'origine latine et que
dans le franais du 17 sicle, le terme dsignait couramment un bien matriel1. Une
commodit est donc une marchandise dont les producteurs s'adressent un march mondial
o la concurrence porte uniquement sur le prix. La relation fournisseur-client est avant tout
commerciale et les fournisseurs sont trs facilement substituables. Dans le second cas, on
parlera de spcialits ou de produits volutifs : les relations entre fournisseurs et clients ont
un contenu technique et sont plus stables, mme si le critre de prix conserve videmment
son importance.
Une commodit est ncessairement un produit standardis. Les spcificits lies
son origine naturelle (le gisement particulier, la rgion agricole dont il
provient) se sont effaces, le rendant comparable des produits d'origine
diffrente.
La plupart des grands produits de base sont des commodits.
Mme lorsqu'ils conservent la marque de leur origine naturelle - les ptroles bruts par
exemple - les carts de prix lis des qualits diffrentes sont dtermins par les marchs au
mme titre que le prix de la qualit standard de rfrence. Pour reprendre le cas du ptrole, le
brut de rfrence par rapport auquel les autres sont cts fut longtemps "l'Arabe Lger"
produit en Arabie Saoudite, c'est dsormais le "Brent", un mlange de mer du nord ou le
"West Texas Intermediate". Mais tous ne le sont pas : ainsi des minerais polymtalliques
complexes qui ne peuvent tre traits que dans quelques usines particulires, ou des trs
nombreuses espces de ths.
Enfin, des marchandises de plus en plus nombreuses, plus labores que les produits de base au
sens traditionnel, ont tendance devenir des commodits et remplacer au moins
partiellement des produits bruts dans le commerce international : ainsi de l'acide
phosphorique et du superphosphate triple (au lieu du phosphate rocheux brut) de produits
sidrurgiques bas de gamme tels que les ronds bton, les rails et mme certains tubes, de la
pte papier ou du papier journal (au lieu du bois en grumes) etc.. Les marchs mondiaux de
ces produits se comportent comme ceux des grands produits de base.
De mme certains services sont des commodits : le fret sur les grandes lignes, le transport
en masse de donnes numrises, llectricit, au moins au niveau des marchs de gros, dans
les pays qui ont libralis leur systme lectrique ( cf. ltude de cas en seconde partie)
Le concept le plus pertinent pour l'analyse conomique est donc bien celui de
commodit.

1 "Je suis un mortel qui ne possde que ces filets et quelques petites commodits" (La Fontaine).

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Le cycle productif
Le cycle productif peut tre schmatis par un ensemble de filires qui, des ressources aux
besoins, transforment par tape matire et nergie. A l'origine, les ressources naturelles.
Ensuite viennent les activits initiales de production et d'extraction, avec la premire transformation lorsqu'elle est effectue sur le lieu mme de la production : ce sont l'agriculture,
l'levage, la sylviculture (qui est pour une large part une culture, mais parfois encore
l'exploitation de la fort naturelle, en particulier dans les zones tropicales) l'extraction des
minerais solides et des matriaux de carrire, l'extraction des hydrocarbures. Ces activits
donnent des "matires premires". Rares sont celles qui sont utilises telles quelles pour la
satisfaction des besoins finaux : il s'agit avant tout des produits agricoles d'autoconsommation ou de ceux qui sont vendus simplement conditionns sur les marchs.
Les autres entrent dans un processus productif de transformation qui comprend plusieurs
tapes. Pour les matires premires dont l'usage final sera alimentaire, c'est l'industrie agroalimentaire qui, surtout dans les pays industrialiss, s'introduit de faon croissante entre la
production de matires premires et la consommation d'aliments. Pour les matires
premires minrales, une tape intermdiaire importante est l'industrie chimique et
mtallurgique, qui transforme chimiquement (ce qui rclame en gnral beaucoup d'nergie)
les matires premires pour en faire des produits standardiss : produits raffins ou
matriaux2 qui sont, avec l'nergie, les intrants de l'industrie manufacturire, du btiment et
des travaux publics, mais aussi de l'agriculture et de l'levage (engrais, phytosanitaires).
Quant aux matires premires nergtiques, elles subissent des transformations qui ne sont
que des conversions des nergies dites primaires en formes d'nergies dites finales
(combustibles, carburants, lectricit). Au terme des filires, les "besoins" sont satisfaits par
quelques grandes catgories de produits finaux : aliments, produits manufacturs, btiments
et infrastructures, nergies finales.
Le recyclage des dchets complte le cycle productif. Les dchets sont en effet soit rejets
dans la nature, ils entrent alors dans les cycles de l'cosystme, soit rcuprs et recycls.
Dans certaines filires, le recyclage est une source de matire premire aussi, et mme plus
importante que les ressources naturelles. C'est particulirement le cas des mtaux, dont les
taux de recyclage varient de plus de 90 % pour les mtaux prcieux (platine, or) quelques
dizaines de % pour les mtaux courants. Dans le monde occidental au dbut des annes 90 la
part des matires premires labores partir de dchets recycls est la suivante : 39 % pour
l'acier, 26% pour l'aluminium, 38% pour le cuivre, 48% pour le plomb, 30% pour papier.
Ces taux ont tendance augmenter.

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Cette reprsentation du cycle productif en termes de grandes filires allant des ressources
aux besoins permet une classification des matires premires, qui croise origine et
destination.
Parmi les produits de l'agriculture, on peut ainsi distinguer : les boissons tropicales (th, caf,
cacao) usage alimentaire ; les fruits et lgumes, usage alimentaire ; l'ensemble sucre,
crales, olo-protagineux dont les usages se partagent entre alimentation humaine,
intrants de l'levage, et, dans des volumes moindres, industrie chimique (sucro-chimie,
amidonnerie, lipochimie) ; les cotons et autres fibres vgtales naturelles dont les usages
sont industriels.
Au sein des produits de l'levage on distinguera : les viandes et produits laitiers, usage
alimentaire ; les cuirs et peaux et la laine, usage industriel.
Les produits de la sylviculture sont pour l'essentiel : le bois, usage industriel ( pte papier)
et dans le BTP (galement usage nergtique direct), et le caoutchouc, usage industriel.
Les produits de la pche, chasse, cueillette sont utiliss la fois comme aliments humains et
comme intrants de l'levage (farines de poisson).
Les produits miniers et de carrire se classent en trois grandes catgories : les matriaux de
construction, destins au BTP ; les produits miniers qui passent pratiquement tous par
l'industrie chimique et mtallurgique, ou, s'ils sont nergtiques (charbon, uranium) rentrent
dans le systme de conversion d'nergie ; les hydrocarbures, qui se distinguent des prcdents
essentiellement parce que, tant liquides ou gazeux, les mthodes d'extraction et de transport
diffrent.
A cette description du processus productif en termes de grandes filires techniques on peut
superposer une vision, plus conomique, en termes de diabolo (ou de sablier). Dans une
premire phase en effet, en amont, le processus productif se caractrise par la rduction
progressive des importantes diffrences naturelles d'origine et aboutit ces produits
standardiss, en nombre relativement restreint, que nous avons appel commodits. C'est
cette phase que l'on qualifiera de secteur primaire (au sens conomique, ce qui ne recouvre
pas ncessairement exactement les nomenclatures des comptabilits nationales).
A partir de l commencent les secteurs secondaires et tertiaires, qui sont au contraire
caractriss par une multiplication et une diffrenciation croissante des produits, et donc
des formes de concurrence plus complexes. Comme nous l'avons indiqu, les frontires entre
les deux ne sont pas figes, des produits manufacturs simples fabriqus en masse pouvant

2 La diffrence est qu' la notion de matriaux est associe celle de caractristiques mcaniques particulires.

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devenir des commodits et leur production relever par consquent de ce que nous appelons le
secteur primaire.

Ressources naturelles

Secteur Primaire
Rduction de la
diversit naturelle

Recyclage

Commodits

Diffrenciation produit
Secteurs secondaire et
tertiaire

Produits manufacturs et services


diffrencis

Les substitutions
Les descriptions prcdentes permettent d'introduire ici une dimension fondamentale de
l'conomie des matires premires : la substituabilit.
Ce qu'achte un industriel, ce n'est pas un produit particulier, c'est un ensemble de fonctions
que ce produit peut assurer. Ce qu'achte l'utilisateur d'acier, ce n'est pas un alliage de fer, de
carbone et de quelques autres mtaux, c'est un matriau qui possde des qualits mcaniques,
de rsistance la corrosion, voire lectriques, thermiques, magntiques, etc. Tel type d'acier
est susceptible d'tre, un moment donn, le meilleur compromis cot / qualits requises
pour un usage donn ( une carrosserie automobile par exemple). Mais cela peut aussi devenir

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le cas d'un alliage d'aluminium, ou d'un matriau composite matrice organique. De mme,
ce ne sont pas les produits ptroliers en tant que tels qui sont recherchs par les utilisateurs,
mais de l'nergie sous forme de chaleur, de force mcanique, de courant lectrique, de
lumire. D'autres formes d'nergies dites primaires (charbon, gaz, bois, uranium, lectricit
hydraulique) peuvent, au prix de diverses conversions, satisfaire ces besoins. Nous savons
tous enfin que ce dont nous avons besoin pour vivre est d'absorber des aliments d'un certain
contenu nergtique avec un bon quilibre entre protides, lipides et glucides plus quelques
vitamines et oligo lments, et non pas de pain, de beefsteak et de fraises (mme si
videmment le got entrane des prfrences). Il en est de mme pour les boeufs, les porcs et
les volailles a qui, de plus, on ne demande pas s'ils prfrent l'herbe frache au tourteau de
soja ou le mas au bl.
Techniquement, toutes les matires premires sont substituables. C'est peine forcer le trait
que de dire toutes. Les seules exceptions sont peut-tre certains mtaux utiliss dans des
techniques de pointe (mais on aura trouv des substituts dans quelques annes) ou certaines
matires premires agricoles apprcies pour leurs qualits organoleptiques (les meilleurs
ths, cafs ou vins) qui cependant ne sont pas strictement indispensables.
Mais certaines substitutions auraient un cot conomique exorbitant ou se heurteraient une
insuffisance des ressources naturelles, ce qui revient au mme. Il est par exemple difficile
d'imaginer comment notre civilisation pourrait se passer, sans gigantesques bouleversements,
de l'acier comme matriau structurel de base, ou des engrais chimiques (nitrates, phosphates,
potasse). Mais techniquement, l'agriculture dite aujourd'hui "biologique" a nourri l'humanit
pendant 8000 ans et les mtaux non ferreux, les plastiques et les cramiques peuvent
remplacer l'acier dans tous ses usages.
Ce qu'il faut retenir, c'est qu'il n'est pas une matire premire qui ne soit cerne par des
substituts plus ou moins proches en termes de cot. A 80 $ le baril, on se passerait
entirement de ptrole, car le charbon, dont les rserves sont immenses, permet de fabriquer
de substituts parfaits du ptrole un prix infrieur. A 25 $ le baril, le ptrole reste cependant
la source d'nergie la plus conomique dans de nombreux usages, comme les transports. Mais
pour certains mtaux, ou pour les aliments du btail par exemple, ce sont des hausses de prix
beaucoup plus faibles, de l'ordre de quelques dizaines de % qui provoqueraient ou
acclreraient des substitutions.

2. Caractristiques et enjeux du secteur primaire


Dans quelle mesure est-il justifi de parler, en termes gnraux, du secteur primaire ainsi que
du fonctionnement des marchs de matires premires et de leur place dans l'conomie et la

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gopolitique mondiales ?
Les raisons en sont dans les caractristiques propres du secteur primaire, tel que nous l'avons
dfini :
Il exploite des ressources naturelles dont soit le volume (les gisements) soit la productivit
(le cycle des eaux) soit les deux (les sols agricoles) sont finis, autrement dit des ressources
puisables.
Ces ressources naturelles sont de qualit trs variable selon les rgions du monde,
autrement dit, elles sont ingalement riches et ingalement rparties.
Ce secteur est en amont du reste du systme productif qui ne peut fonctionner sans lui.
La plupart de ses produits sont des commodits, marchandises standardises faisant l'objet
d'une concurrence mondiale qui s'exerce avant tout par les prix.
De ces caractristiques dcoulent certains enjeux, d'ordres conomique et politique,
communs aux activits qui constituent le secteur primaire et leurs produits.
La croissance de la population et de la production, exponentielle jusqu' prsent, mise en
regard du caractre fini et puisable des ressources, conduit priodiquement de vives
polmiques sur l'urgence et les moyens d'une ncessaire "conservation" des ressources
naturelles.
De ce que les ressources naturelles soient ingalement rparties il en rsulte d'abord que les
matires premires ont toujours beaucoup voyag et qu'elles firent partie du commerce
lointain ds l'antiquit.
De plus, au sein mme de l'ensemble des rgions productrices subsistent toujours des
diffrences de cots, lies aux diffrences de qualit de la ressource naturelle (le cot
d'extraction du ptrole est, par exemple, de 1 $/baril en Arabie Saoudite, mais de plus de 10
$ en mer du nord). Quand elles sont importantes, ces diffrences de cots de production, que
l'conomiste qualifie de rentes diffrentielles, sont toujours l'objet d'un conflit entre
producteurs et Etats. Les Etats, qui ont tous affirm leur souverainet sur les ressources
naturelles prsentes sur leur territoire, estiment que les rentes doivent, travers eux, revenir
la collectivit nationale. Les producteurs, qu'il s'agisse de paysans ou de firmes minires ou
ptrolires, les revendiquent comme fruit de leur travail ou rmunration des risques qu'ils
ont pris dans la dcouverte ou la mise en valeur des ressources naturelles.
Dans l'industrie ptrolire et minire, parfois aussi dans l'industrie agro-alimentaire, les
profits issus des rentes peuvent, quand ils ne sont pas confisqus par les Etats, l'emporter de

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loin sur tous les autres. Cela a d'importantes consquences sur les stratgies des entreprises et
les formes d'organisation et de concurrence dans ces industries et ce d'autant plus que les
firmes ne peuvent pas se diffrencier par la nature de leurs produits, ce qui est le cas quand il
s'agit de commodits.
Que les matires premires ne puissent tre produites n'importe o mais qu'en mme temps
elles se situent en amont de tout le processus productif soulve pour les Etats des problmes
de scurit d'approvisionnement et peut crer des situations de dpendance conomique et
politique. Les Etats sont frquemment tents d'y faire face en protgeant la production
nationale. L'acuit de ce genre de question est redouble, dans le cas des produits agricoles,
par le statut toujours particulier des paysans dans les Etats modernes. Qu'ils soient
surexploits ou protgs, qu'ils constituent la grande masse de la population ou une minorit,
ils ne sont en tout cas jamais livrs au libre jeu des "forces du march".
Le secteur primaire est donc l'un de ceux o l'intervention des Etats fut toujours forte soit
pour s'approprier les rentes soit pour protger la production nationale au nom de la
ncessit de l'autosuffisance, soit pour pratiquer une diplomatie des ressources et assurer la
scurit des approvisionnements extrieurs.
Enfin, que les matires premires soient des commodits et qu'elles soient en amont du
processus productif (ce qui entrane, au moins dans le court terme, que la demande est peu
sensible aux prix) provoque gnralement d'amples fluctuations des prix, comme nous le
verrons plus en dtail au chapitre 6. Mais cela favorise aussi, dans certaines conditions, la
pratique de prix de monopoles. Compte tenu des interdpendances fortes qu'entrane le
commerce international des matires premires, l'volution de leur prix cristallise donc en
permanence des conflits conomiques. En priode de bas cours les exportateurs s'estiment
spolis (aprs avoir, disent les producteurs du Tiers Monde, t directement pills dans la
priode coloniale). En priode de haut cours, les importateurs dnoncent des profits indus,
lis leurs yeux un vritable chantage la pnurie.

3. Contenu et plan du cours


Ce cours traite de ces enjeux, en mettant l'accent sur les volutions rcentes. Il s'organise en
trois parties.
La premire est historique, gographique et prospective. Le chapitre 1 replace d'abord dans
une perspective historique longue les niveaux actuels de consommation et la structure des
changes internationaux, puis le chapitre 2 examine l'tat actuel des dbats sur l'puisement
des ressources et l'articulation ressources/environnement.

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Economie industrielle des commodits

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La seconde partie est consacre la formation des prix des commodits, avec un accent sur
les commodits minrales. Le chapitre 3 examine les consquences sur les prix du caractre
puisable des ressources naturelles. Le chapitre 4 introduit le concept central de rente
diffrentielle et analyse la formation des prix en situation de structure de march
concurrentielle. Le chapitre 5, la formation des prix en situation doligopole. Le chapitre 6,
les fluctuations des prix. Le chapitre 7 dcrit les modalits concrtes de formation des prix
des commodits. Le chapitre 8 est consacr aux marchs terme de commodits.
La troisime partie est une srie dtudes de cas, illustrant les analyses qui prcdent.
Chapitre 9 : Le partage des rentes diffrentielles minires entre firmes et Etats. Chapitre
10 : Le tournant des annes 80 : des prix producteurs aux prix de bourse. Chapitre 11 :
Structures de march et formation des prix dans lhistoire du ptrole Chapitre 12 : La plage
dquilibre des prix du ptrole. Economie, politique et incertitude dans la formation de prix
du ptrole.

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PREMIERE PARTIE :
APERCU HISTORIQUE, GEOGRAPHIQUE ET PROSPECTIF

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Chapitre 1. Les matires premires dans l'conomie


mondiale : une mise en perspective historique

1. Consommations et changes avant la seconde guerre mondiale


Avant la premire rvolution industrielle
Avant la premire rvolution industrielle les nergies de base restent la force animale et
humaine, le bois, et secondairement, l'utilisation des rivires et du vent. Les matriaux
structurels de base sont la pierre et le bois. Bien que la mtallurgie du fer et des non ferreux
soit matrise depuis des sicles les mtaux restent rares et rservs aux usages nobles : les
armes, quelques outils. Ainsi l'Europe produisait 100 000 t de fer en 1540, 180 000 t en
1700 2 Les rgimes alimentaires sont fonds sur les grandes "crales de civilisation" : riz
dans l'Asie des moussons, bl en Europe, Amrique du Nord, Proche-Orient et Nord du souscontinent indien, mas en Amrique. Elevage et pche apportent un complment en protines trs limit.
L'autarcie, non seulement des nations, mais d'entits beaucoup plus rduites (provinces,
voire villages) est la rgle gnrale. On produit l o l'on consomme, ou trs prs. En 1765
encore, il faut 12 jours pour aller de Paris Marseille. Seuls voyagent l'intrieur des
continents le sel, certaines protines (le hareng sal aurait plusieurs reprises sauv l'Europe
de la famine) et naturellement les mtaux prcieux et des denres rares et coteuses, comme
les pices, lesquels font galement l'objet d'un commerce lointain.
Mais, quoique se dveloppant aprs les grandes dcouvertes, le commerce maritime est
dangereux et surtout lent et coteux. Au 16e sicle, sur la route des Indes, 15 % des navires
se perdent corps et biens, 20 35 % des marins embarqus meurent au cours des plus longs
voyages (3 ans). Le prix de revient de la tonne transporte impose ses limites au transport
de masse : seuls l'Amrique des les et le Brsil, plus tard l'Amrique du Nord, sont
susceptibles de voir se dvelopper l'conomie de plantation. Ailleurs, seule est possible la
collecte ou l'exploitation de produits rares et prcieux : pices, or et argent. Avant le 18e
sicle, les mtaux prcieux reprsenteront toujours plus de 80 % des exportations des
colonies espagnoles. Les pices sont un produit de luxe, leur commerce procure des profits

19

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

considrables (au 16me sicle, un quintal de clous de girofles qui tait achet 2 ducats aux
Moluques en valait 50 Calicut aux Indes et plus de 200 Londres3).
Les premires plantations de canne se dveloppent ds le dbut du 16me sicle SaintDomingue. Mais l'conomie de plantation ne prendra vraiment son essor qu'au 17me sicle
avec la traite des Noirs. Au 17me et au 18me sicles, ses produits se diversifient avec la
colonisation de l'Amrique du Nord : tabac, coton, riz, puis bl. Les boissons tropicales
commencent galement faire partie des changes.
En 1800, cependant, le tonnage moyen des navires est encore de 300 tonnes et leur vitesse
de 10 nuds. A cette poque, le monde est relativement homogne : techniques productives
et consommations ne sont pas significativement diffrentes en Europe du reste du monde.
La richesse est galement rpartie. Paul Bairoch estime qu' la fin du 18me sicle, le revenu
par habitant dans ce qui deviendra le Tiers Monde est encore quivalent celui de l'Europe
(200 $ de 1960 contre 213 $ par habitant respectivement). On peut supposer que les
consommations de matires premires par habitant sont galement du mme ordre de
grandeur.
De la rvolution industrielle la seconde guerre mondiale
Une premire grande rupture intervient avec la rvolution industrielle qui nat en Angleterre
au milieu du 18me sicle et se dveloppe en Europe et en Amrique du Nord au cours du
19me sicle. Fonde sur le fer et le charbon, elle dveloppe une chelle jusqu'ici inconnue
les mines, la mtallurgie et l'industrie textile. L'agriculture fait des progrs continus, grce en
particulier l'introduction de nouvelles espces (pommes de terre, mas) et aux dbuts du
machinisme agricole (semoirs, moissonneuses). Mais elle reste traditionnelle dans ses traits
fondamentaux : polyculture, articulation levage-culture (mais introduction des prairies
artificielles), fumure organique, traction animale, et les rations alimentaires de la grande
masse des populations ne se modifient pas significativement. Elles restent fondes sur les
crales et les tubercules. La consommation mondiale de charbon passe de 20 Mt en 1800
210 Mt en 1870 puis 768 Mt en 1900 et 1 340 Mt en 1913. En 1913, le charbon
reprsente plus de 90 % de la consommation mondiale d'nergie primaire (hors bois). La
consommation mondiale d'acier, estime 2 Mt autour de 1800, est de 77 Mt en 1913.
Les historiens des techniques qualifient souvent de seconde rvolution industrielle celle qui se
dveloppe partir du dbut du 20e sicle. Elle se caractrise par le dveloppement du ptrole
et du moteur explosion, de l'lectricit et de la chimie. La gamme des biens de

2 Braudel Civilisation Matrielle, Economie et Capitalisme 15me-18me Sicles, T1 p. 335.


3 A. Giraud et X. Boy de la Tour "Gopolitique du ptrole et du gaz" p. 32.

20

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

consommation manufacturs s'largit, en particulier avec l'automobile. L'aluminium


commence une brillante carrire et la consommation des mtaux non ferreux crot et se
diversifie. L'utilisation d'engrais chimiques se rpand.
Comme par ailleurs, le 19e sicle et le dbut du 20e sicle connaissent des progrs
importants des transports maritimes (le tonnage moyen des navires passe de 300 t autour de
1800 4 000 t autour de 1900 et 9 000 t autour de 1930, la vitesse passe de moins de 10
noeuds 25), on assiste au premier vritable dveloppement du commerce lointain des matires premires de base, celles que nous qualifierons encore ainsi en 1989 : fibres textiles,
crales et minerais non ferreux (cuivre, plomb, zinc et tain, mais aussi nitrates du Chili,
matires premires des explosifs avant l'invention de Nobel). Les premires exploitations
minires hors d'Europe qui ne soient pas des mines d'or ou d'argent sont en effet dveloppes
dans la dernire moiti du 19me sicle.
Cependant, comme l'indique une carte publie en 1937 par la Socit des Nations, avant la
seconde guerre mondiale, l'conomie des transports terrestres et maritimes laisse encore de
trs vastes zones du Tiers Monde inexploitables, quelle que puisse tre la richesse de leurs
gisements. Les investissements miniers et ptroliers outre-mer restent slectifs : seule les
motive la recherche de rentes diffrentielles trs importantes par rapport la production
dans les pays industrialiss. Les minerais pondreux restent essentiellement produits prs des
lieux de consommation. L'Angleterre en 1913 est encore le second producteur mondial de
charbon (aprs les Etats-Unis) et toujours le premier exportateur (100 Mt, surtout vers
l'Europe, sur un commerce mondial de 193 Mt). Les Etats-Unis produiront plus de la moiti
du ptrole mondial jusqu'en 1952 et resteront les premiers exportateurs jusqu'en 1948.
Globalement malgr tout, la spcialisation primaire de la priphrie s'est affirme pendant
cette priode, surtout d'ailleurs celle des anciennes colonies de peuplement, car en Afrique et
en Asie, la transformation des systmes de production antrieurs se heurte d'importants
obstacles internes et subit de nombreux checs, qui font que la politique coloniale est
constamment conteste par une partie des milieux d'affaires qui en critiquent le cot et
mettent en doute ses avantages conomiques.

2. L'poque de la consommation de masse et l'mergence des nations


souveraines
L'aprs seconde guerre mondiale est une priode caractrise par :
- l'explosion des consommations, lie la consommation de masse dans les pays
industrialiss et la rapide croissance dmographique du Tiers Monde,

21

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

- une mondialisation des marchs et une vive croissance du commerce international,


- l'affirmation par les Etats producteurs, tous devenus indpendants, de leur souverainet sur
les ressources naturelles,
- enfin d'importantes volutions de la structure des industries constituant le secteur
primaire.
L'explosion des consommations
Du point de vue de la consommation de matires premires, comme d'ailleurs du point de
vue conomique d'ensemble, la rupture essentielle n'est pas tant la seconde rvolution
industrielle que le passage d'une croissance extensive du capitalisme (la production
industrielle s'largit en utilisant de plus en plus de main d'oeuvre fournie par l'exode rural, luimme li au progrs de l'agriculture, mais les gains de productivit du travail restent
modrs) une croissance intensive, fonde sur l'augmentation relative du capital et de forts
gains de productivit du travail grce au taylorisme et aux chanes de montage.
L'augmentation massive de la production de biens manufacturs ainsi rendue possible ne
pouvait se contenter des dbouchs offerts par la bourgeoisie : les classes moyennes puis les
classes populaires elles-mmes devaient avoir accs ces biens, sous peine de crises
rcurrentes de surproduction.
On a qualifi de "fordiste" ce mode de croissance combinant une production de masse de
biens de consommation de masse un partage des gains de productivit entre capital et travail tel qu'il assurait en permanence le soutien de la demande finale. Il apparat ds les
annes 20 aux Etats-Unis, mais c'est surtout aprs la seconde guerre mondiale que ce mode
de croissance va se dployer. C'est lui qui explique la croissance conomique exceptionnelle,
tant en rythme qu'en rgularit, de l'Amrique du Nord, de l'Europe et du Japon durant ce que
Jean Fourasti a appel les "Trente glorieuses" (1945-1975).
Or, ce mode de croissance, compte tenu de sa rapidit et de la nature des biens produits :
automobile, biens d'quipement des mnages, biens d'quipement industriels, infrastructures,
logements, va provoquer une vritable explosion des consommations de matires premires
industrielles, et tout particulirement des combustibles et des mtaux. Dans le domaine de
l'nergie, le charbon va cder le pas au ptrole. L're du ptrole commence en Pennsylvanie
en 1859, mais la consommation mondiale (essentiellement sous forme de ptrole lampant
et de lubrifiants) n'est que de 21 Mt en 1900. Elle crot ensuite rgulirement, avec le
dveloppement de l'automobile et le passage des flottes de navires au mazout, pour atteindre
170 Mt en 1929 et 424 Mt en 1950. Mais ensuite, elle s'envole vers un sommet de 3124 Mt
en 1979. Entre 1950 et 1979, le taux de croissance annuel moyen dpasse 7%. En fait,

22

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

toutes les matires premires minrales connaissent des taux de croissance exceptionnels au
regard des tendances passes. Ainsi, l'indice de la production minire non nergtique
progresse de 5,2% par an en moyenne entre 1950 et 1973 (contre 4% au cours du 19me
sicle et 2% de 1910 1950). Parmi les produits minraux, certains ont des taux de
croissance de la consommation nettement plus rapides que la moyenne de l'conomie, tels
l'aluminium (9,2%) entre 1950 et 1973, le nickel (5,9%), les engrais phosphats (7,6%),
tandis que l'acier se situe dsormais peine au-dessus de la moyenne (5,8%).
L'lvation des revenus dans les pays industrialiss provoque une autre rupture, dans le
domaine agricole cette fois. Ici encore, c'est aux Etats-Unis et avant-guerre que se dveloppe un nouveau modle alimentaire qui se gnralise ensuite en Europe (et plus
tardivement au Japon o il ne s'est pas encore vraiment impos). Il se caractrise par
l'augmentation massive de la consommation de viande, de produits laitiers, de fruits et de
lgumes. Au dbut des annes 80, la consommation annuelle moyenne du citoyen des EtatsUnis est la suivante : 60 kg de crales, 64 kg de sucre et de produits sucrs, 73 kg de fruits
et 94 kg de lgumes, 148 kg de produits laitiers (beurre exclu) et 113 kg de viande! Sa ration
calorique journalire moyenne est de 3 345 calories alors que la FAO estime dans ce pays
2 700 calories/jour et 75 g de protines (au plus) les besoins physiologiques. On est
dsormais trs loin du modle prpondrance de crales ou de tubercules qui reste
dominant dans le Tiers Monde. Aux mmes dates, la ration moyenne en Inde est en effet de
2 050 calories/jour apportes 67 % par des crales, au Mali les chiffres respectifs sont de
1 730 et 71 %. Une telle augmentation de la consommation de viande et de produits laitiers
n'a t possible que grce une rvolution dans l'levage : btails et volailles sont dsormais
nourris par le couple crales/soja. Ceci provoque un effet de levier considrable sur la
production de ces derniers puisqu'une calorie de viande rouge exige six sept calories
agricoles. La consommation indirecte de crales est dsormais trs suprieure dans les pays
industrialiss la consommation directe.
Cette explosion des consommations de matires premires a creus des carts considrables
entre pays industrialiss et du Tiers Monde. Les diffrences de rgime et de consommation
alimentaires ont t voques ci-dessus. En 1987, l'habitant moyen de l'OCDE consomme
4,7 fois plus de ptrole, 16 fois plus de mtaux non ferreux, 8 fois plus d'acier, 5 fois plus
d'engrais phosphats que l'habitant moyen du Tiers Monde.
Explosion de la population du Tiers Monde (la population mondiale passe de 2,6 4
milliards d'habitants entre 1950 et 1975 et l'essentiel de cet accroissement est d la
"frnsie" consommatrice dans les pays industrialiss : pendant les "Trente Glorieuses",
l'humanit a "tir" sur les ressources naturelles du globe comme jamais dans son histoire !
D'o les inquitudes qui s'expriment au dbut des annes 70 et dont nous parlerons au
chapitre suivant. Cependant, dans les pays riches, ce mode de croissance s'essouffle ds le

23

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

milieu des annes 70. Nous y reviendrons dans le chapitre 9.


La mondialisation des marchs
Tirant les leons de la crise de 1929, les Etats-Unis mettent en place un systme
international fond sur le libre-change et la stabilit montaire (cration du GATT et
accords de Bretton Woods) qui va progressivement lever les obstacles juridiques et
montaires au dveloppement du commerce mondial.
Le commerce mondial va crotre en moyenne deux fois plus vite que la production,
manifestant ainsi l'ouverture gnrale de toutes les conomies et leur interdpendance
croissante. Cependant, au sein de ce commerce mondial, la part des matires premires qui
tait de 58 % en 1955 passe 39 % en 1985 et 25 % en 1992. En $ constant le taux de
croissance moyen du commerce des produits de base est de 4,3 % par an entre 1955 et 1985
Cette trs forte croissance du commerce des produits de base a t possible grce la
poursuite de spectaculaires progrs dans les transports terrestres par chemin de fer et le
transport maritime. Si la vitesse des navires a peu augment, leur taille a atteint 350 000
tonnes pour les plus gros vracquiers (qui transportent les minerais et les crales) et 500 000
tonnes pour les ptroliers. Avec l'automatisation et la rduction des quipages, cela a permis
une norme rduction des taux de fret et donc, pour la premire fois, une vritable
mondialisation des marchs, y compris des matires premires pondreuses de plus faible
valeur la tonne, comme le minerai de fer, la bauxite ou le charbon. En 1987, les frets
Australie-Europe n'taient que de 10 $/tonne pour des produits dont le prix rendu
Rotterdam tait situ entre 30 et 50 $/tonne (charbons et minerais de fer).
Les pays riches satisfont largement eux-mmes leurs besoins
Comment a t satisfaite l'exceptionnelle croissance de la consommation des pays
industrialiss que nous avons dcrite ci-dessus ? Il faut sur ce point dtruire une ide fausse,
bien qu'encore largement rpandue. La croissance des pays riches n'a pas repos sur une
exploitation privilgie des richesses naturelles du Tiers Monde, sauf pour le ptrole. De
1950 1983, pour l'ensemble des minerais non nergtiques, les pays du Tiers Monde (hors
pays socialistes dont le commerce international est trs limit) ont reprsent une part
stable de la production minire non nergtique mondiale : 35 %. Ainsi, lorsqu'une mine
s'ouvrait dans un pays du Tiers Monde, deux s'ouvraient dans les pays industrialiss
conomie de march (cette moyenne recouvrant videmment des volutions divergents par
substance). Si "pillage" des ressources il y a eu pour satisfaire la consommation des pays
riches, ceux-ci ont avant tout pill les ressources de leur propre sous-sol ! Quant aux
productions de l'agriculture et de l'levage, c'est galement dans les pays industrialiss qu'elles

24

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

ont le plus rapidement augment, par habitant. Ainsi entre 1960 et 1980, les taux de
croissance de la production alimentaire par habitant ont t de 1,2 % dans l'OCDE et de 0,3
% dans le Tiers Monde et ceux de la production agricole totale par habitant de 1,2 % et 0,4
% respectivement. De plus, les pays industrialiss sont devenus largement excdentaires
pour les produits alimentaires la fin des annes 80 (produits tropicaux mis part,
naturellement, mais dira-t-on que la croissance du Nord rsulte du pillage du caf et du
cacao ?).
La situation est diffrente pour le ptrole. En effet c'est avant tout sur le Moyen-Orient qu'a
repose la croissance de la production, au point que les Etats-Unis, exportateurs de ptrole
jusqu'en 1948, deviendront dangereusement dpendants, leurs yeux, du ptrole du MoyenOrient ds le dbut des annes 70, ce qui explique qu'ils aient t alors favorables une
augmentation des prix internationaux leur permettant de relancer la production amricaine.
L'poque des nations souveraines
Mais cette poque est aussi celle des indpendances nationales dans le Tiers Monde et de
l'affirmation par les nouveaux Etats de leur souverainet sur leurs ressources naturelles. La
plupart des colonies accdent l'indpendance dans les annes 50 et le dbut des annes 60.
La rsolution 1803 (XVII) des Nations Unies (dcembre 1962) sur la "souverainet
permanente et intgrale sur les richesses et ressources naturelles" leur reconnat le droit,
pour l'exercer, d'aller jusqu' la nationalisation des compagnies trangres. De fait, une vague
de nationalisations, parfois conflictuelles mais le plus souvent ngocies, fait passer aux
mains de socits publiques l'essentiel des actifs des compagnies trangres dans les mines, les
puits de ptrole, les plantations et mme les terres des colons trangers. Ces nationalisations
sont justifies par la volont des Etats de capter les rentes, de matriser les rythmes de
production et d'exportation et par le fait que de trs nombreux excs avaient
incontestablement t commis par les socits trangres. Si l'on ne peut mon avis,
comme je l'ai dit ci-dessus, parler de pillage des ressources du Tiers Monde comme moteur de
la croissance du "Nord", il reste vrai que bien souvent le mode d'exploitation des ressources
ne laissait pratiquement rien dans le pays, voire mettait en danger la production future en
gaspillant les rserves ou en puisant les terres. En ce sens on peut, localement, parler de
pillage...
A partir de ce moment les Etats des pays producteurs, avec leurs firmes publiques, leurs
offices de collecte et de commercialisation des produits agricoles deviennent des acteurs
indpendants part entire des marchs mondiaux. Ils sont dsormais matres de la politique
de dveloppement de la production, de celle des prix intrieurs et de l'usage qu'ils font des
rentes issues de l'exportation de produits primaires. Le dbat sur la dgradation des termes de
l'change, qui succde avec les indpendances aux accusations de pillage des ressources,

25

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

masquera longtemps ce fait nouveau et essentiel de la responsabilit des gouvernements


indpendants dans leur politique de dveloppement partir de leurs ressources naturelles et
dans l'quilibre ou les dsquilibres des marchs mondiaux.
L'volution de la structure des industries
Par structure de l'industrie, il faut entendre, en premire analyse, le nombre et la nature des
acteurs de la production des changes et de la consommation, leur degr d'intgration
verticale et d'internationalisation, les rapports qu'ils entretiennent avec leur amont et leur
aval, et le degr de concurrence qui existe entre eux.
Trs schmatiquement, on peut dire que la priode de l'aprs-guerre est marque, surtout
partir des annes 70, par l'apparition de nouveaux acteurs, en particulier les firmes publiques
rsultant des nationalisations dans le Tiers Monde, par une dsintgration verticale des
filires autorisant parfois un rle accru des ngociants internationaux, et par l'importance
croissante du rle des Etats, spcialement dans le domaine agricole.
Ainsi, comme nous le verrons au chapitre 10, l'industrie ptrolire hors des Etats-Unis tait,
jusque dans les annes 60, organise et domine par l'oligopole des "sept soeurs" ou "majors"
(5 amricaines : Exxon, Mobil, Chevron, Gulf et Texaco, une britannique : BP et une anglohollandaise : Shell), qui taient des firmes totalement intgres du puits la pompe. Cet
oligopole, qui tait donc entirement matre des prix du ptrole, a d'abord t entam par la
cration de compagnies publiques europennes (Elf, l'ENI) et l'arrive des plus gros
indpendants amricains sur ses chasses gardes. Mais surtout, la nationalisation progressive
des puits aprs 1973 lui fait perdre son accs privilgi au brut, au profit des compagnies
publiques des pays producteurs, qui ont d'ailleurs trs vite cherch s'intgrer sur le raffinage
et mme la distribution. En 1973, les sept majors contrlaient encore, dans le monde
occidental : 70% des rserves, 66% de la production de brut, 49% du raffinage, 57% de la
distribution. En 1985 ces pourcentages taient de 5%, 18%, 32% et 41% respectivement.
En consquence, on constate entre ces deux dates l'apparition d'un vritable march du brut
et le dveloppement de celui des produits raffins, alors qu'auparavant il s'agissait surtout
d'changes captifs entre filiales d'un mme groupe ou de groupes allis.
Le phnomne est moins spectaculaire dans l'industrie minire et mtallurgique, mais de
mme nature. (Chapitre 9). De filires contrles jusque dans les annes 60 par un petit
nombre de firmes occidentales trs internationalises et intgres de la mine au mtal et
parfois au-del, on est progressivement pass une industrie plus fragmente. Les gros
producteurs miniers sont dsormais des compagnies amricaines, australiennes, canadiennes
et sud-africaines, mais aussi de grandes firmes publiques du Tiers Monde, tandis que les firmes
europennes et japonaises se sont recentres sur la mtallurgie, la chimie et son aval. Des

26

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

ngociants jouent de plus un rle significatif dans le contrle de certains flux de minerais.
Dans l'agriculture, les indpendances ont fait disparatre les maisons coloniales et les grandes
plantations contrles par des multinationales telles que United Fruit (bananes) ou Firestone
(caoutchouc). Au niveau de la production, le modle dominant est dsormais le modle
paysan. Ces millions de paysans, au Nord comme au Sud, sont insrs entre, en amont les
firmes de l'agrofourniture et en aval, les coopratives de collecte et de commercialisation et
les firmes agro-alimentaires qui, par contre, manifestent une nette tendance la
concentration et l'internationalisation. Quant au commerce international proprement dit
de produits agricoles, il est devenu le royaume privilgi des grands ngociants
internationaux.

3. Gographie des changes mondiaux de matires premires


partir des annes 80
A partir des annes 80, les changes mondiaux n'ont absolument plus le caractre simpliste
d'changes de produits primaires issus des pays du Tiers Monde contre des produits
manufacturs des pays du Nord, ce qui tait en gros le cas au 19me sicle et au dbut du
20me sicle.
Les changes par grands groupes de produits
Structure des exportations des principales zones en 1992
En %, et en G$ de 1993
Produits
alimentaires
1

PIEM
Etats-Unis
Europe
Japon
Pays d'Europe orientale
OPEP
PVD non OPEP*
Monde

9,4
10,5
10,2
0,6
7,5
3,9
10,7
9,7

Matires Minerais
premires
et
agricoles2 mtaux3

2
2,9
1,4
0,1
4,2
1
2,3
2,2

2,9
2,3
2,5
0,9
7,4
1,7
3,4
3

Combusti
bles 4

Produits
manufacturs5

6
en G$
de
1993

4
2,5
4,1
0,5
24,9
80,7
2,4
9,1

82
81,8
81,7
97,9
56
12,6
81,2
75,9

2652
448
1682
340
91
180
830
3662

Le tableau ci-dessus donne la structure des exportations des grandes zones gopolitiques. Les
principales remarques qu'appelle ce tableau sont les suivantes. La part des produits de base
non nergtiques dans les exportations des Etats-Unis (15,7%) est quivalente leur part
dans celles du Tiers Monde hors OPEP (16,4 %). Les pays du Tiers Monde exportent quatre

27

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

fois plus de produits manufacturs que de produits de base non nergtiques. Mais ceci doit
tre nuanc par le fait quune dizaine de pays dits mergents du Tiers Monde, assurent eux
seuls 80 % des exportations de produits manufacturs de cet ensemble.
Le tableau suivant donne les matrices du commerce mondial par grandes catgories de
produit en 1992 (avec un rappel de la situation en 1970).
Matrices du commerce mondial en milliards de dollars 1992 (1970)
Importations
Exportations
Monde

Monde
354,6/389,1
(46,5/51,4)
248,5
(26,7)
99,3
(16,5)
6,8
(3,2)

PIEM
PVD
ex-PEP

Importations
Exportations
Monde

Monde
79,1/89,2
(15,8/18,5)
54,4
(8,7)
20,9
(5,5)
3,8
(1,6)

PIEM
PVD
ex-PEP

Importations
Exportations
Monde

Monde
335/
(28,3/)
105,5
(7,6)
206,8
(18,1)
22,7
(2,6)

PIEM
PVD
ex-PEP

Importations
Exportations
Monde
PIEM
PVD
ex-PEP

Monde
112,7/129,1
(23,6/25,8)
75,7
(13,9)
30,4
(7,7)
6,7
(2)

Produits alimentaires
PIEM
PVD
276,1
91,2
(36,7)
(10,1)

ex-PEP
21,8
(4,6)

Matires premires agricoles


PIEM
PVD
66
21,8
(14,1)
(2,3)

ex-PEP
1,4
(2,1)

Combustible
PIEM
PVD

ex-PEP

Minerais et mtaux
PIEM
PVD
95,7
30,6
(21,8)
(2,1)

ex-PEP
2,8
(1,9)

PIEM : pays industrialiss conomie de march. PVD : pays en voie de dveloppement (Chine
comprise et pays socialistes du tiers monde compris). ex-PEP : ex-pays conomie planifis d'Europe de
l'Est. Le total mondial peut diffrer lgrement de la somme des totaux par zone en raison des arrondis.

28

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Les exportations sont gnralement exprimes en valeurs f.o.b. et les importations en valeurs c.i.f.
Source : CNUCED - Annuaire des Produits de Base 1994.

Les principales constatations sont les suivantes. Lex-URSS et les pays de l'Est europens
(ex PEP : Pays Economie Planifie), participent relativement peu, par comparaison aux
deux autres blocs, au commerce mondial de produits de base. Les principaux exportateurs de
produits de base d'origine agricole et de minerais et mtaux sont les pays industrialiss
(PIEM). Les PVD, grce l'OPEP, ne l'emportent nettement que pour les exportations de
produits nergtiques.
Production Prix et commerce des principaux produits
Les chiffres prcdents agrgent des flux commerciaux trs diffrents. Il est ncessaire de
considrer part les principaux produits. Combien de millions de tonnes de ptrole, de fer,
de bl produit-on dans le monde ? Combien de tonnes d'or ? A quels prix les principaux
produits de base s'changent-ils ? Que reprsentent-ils dans le commerce mondial ? Donnons
ici quelques ordres de grandeur, pour fixer les ides. Le tableau suivant indique pour les
principaux produits de base : le volume de la production, le volume des exportations, le
degr d'ouverture du march international (mesur par le ratio exportations/production), la
part des PVD dans les exportations, le prix des produits sur le march international en 1992
et enfin la valeur des exportations.
Production, commerce et prix des principales matires premires (1992)
1992

Prod.
Mt

Ptrole

2947

Exp. Mt

Principaux exporteurs

E/P
%

Ex-URSS - Arabie S. Etats-Unis - Iran - Chine Mexique - Vnzuela


3501 Chine - Etats-Unis - exURSS - Inde

1278

43
11

40,6

16

Gaz naturel 1826 ex-URSS - Etats-Unis (Tep)


Canada - Pays-Bas
Minerai de 902,7 Chine - ex-URSS - Brsil fer
Australie
Bauxite
108
Australie - Guine Jamaque - Brsil
Al mtal
19,5 Etats-Unis - ex-URSS Canada - Australie
Minerai Cu
9,3
Chili - Etats-Unis - ex(en contenu
URSS - Canada
de Cu)
Cu raffin
12,5 Etats-Unis - Chili - Japon ex-URSS
Phosphates
140
Etats-Unis - ex-URSS (rocheux)
Chine - Maroc
Etain (mtal) 0,20 Malaisie - Chine - Brsil Indonsie

389

Arabie S. - Norvge Emirats AU - Nigria Mexique


Australie - Etats-Unis Afrique du Sud - Canada ex-URSS
ex-URSS - Canada - PaysBas - Algrie
Brsil - Australie

PVD Prix Val.


Exp $/t* E G$
%
78 126** 161

45

31,6

11,6

77

36,3

1,2

26

1 254

12

55

1591

3,8

51,5 2 281

8,9

Charbon
(houille)

Principaux producteurs

395

365,9
33,1
9,6
2,4
3,9
29,8
0,18

29

21
41

Guine - Australie - Brsil 30,6


- Jamaque
Canada - ex-URSS - Brsil 49
- Norvge - Etats-Unis
Chili - Canada - Etats-Unis 25,8
- Indonsie - Portugal PNG
Chili - Zambie - Canada 31
Pru - Australie - Zare (B)
Maroc - Etats-Unis 21
Jordanie - ex-URSS
Malaisie - Indonsie 92
Singapore - Chine - Brsil

69

43

1,3

76

5 990

1,1

Economie industrielle des commodits

1992
(*=92/93)

Prod.
Mt

Principaux producteurs

Bl *

560,3 Chine - ex-URSS - CEE Etats-Unis Mas *


530,4 Etats-Unis - Chine - Brsil
- CEE
Riz
529 Chine - Inde - Indonsie (pad)
Bangladesh
Sucre*
114,2 CEE - Inde - Brsil - exURSS - Etats-Unis
Soja
116,9
Etats-Unis - Brsil (graines)*
Argentine - Chine
Soja
75,9 Etats-Unis - Brsil - CEE (tourteaux)*
Brsil
Caf
5,9
Brsil - Colombie Indonsie
Cacao
2,4
Cte d'Ivoire - Brsil (fvres)
Ghana - Indonsie Malaisie
Cacao
(produits)
Coton
18,6 Chine - Etats-Unis - Inde ex-URSS - Pakistan
Bois
937 Etats-Unis - Canada - ex(grumes)*6
URSS - Malaisie (feuillus)
Caoutchouc
5,6
Thalande - Indonsie (naturel)
Malaisie
Tabac
8,3 Chine - Etats-Unis - Brsil
- Inde
Viande
48
Etats-Unis - CEE - ex(boeuf
et
URSS - Brsil
veau)9

Pierre-Nol Giraud

Exp. Mt

Principaux exporteurs

E/P
%

102,4

Etats-Unis - Canada - CEE


- Australie - Argentine
Etats-Unis - Argentine

18

2,6

4,9

Thalande - Etats-Unis Vietnam


CEE - Cuba - Australie Brsil
Etats-Unis - Brsil Argentine
Etats-Unis - Brsil Argentine - CEE
Brsil - Colombie

84

89

1,7

Cte d'Ivoire - Ghana

74

98

62,8
13,5
(dc.)
32,1 4
29,5
27,7

1,1
4,9
65,6
4,3
1,7
3,3

PVD Prix Val.


Exp $/t E G$
%
11 177/19 19
3

104/10
2

6,5

56

287

3,9

285

604

200/22
1

10,6

25

27

236/25
5

7,2

204/20
8

1 410/
1 560
1
200/1
100

7,7

12

37

Pays-Bas - Brsil Allemagne


ex-URSS - Etats-Unis 26,5
Pakistan
Malaisie (feuillus) - Etats7
Unis - ex-URSS
Thalande - Indonsie 77
Malaisie
CEE - Etats-Unis - Brsil - 21
Zimbabwe
Australie - CEE - Nouv.
6,8
Zlande - Brsil

47

1,8

43

1 280

6,3

687

17

97

200
(316)8
861,3

3,7

55

2 460

4,2

10

2 460

8,1

Sources : Cyclope 1994 (ED. ECONOMICA), World Metal Statistics 1994 (World Bureau of Metal
Statistics), World Bank, Annuaire des Produits de Base 1994 (CNUCED).
*Source : World Bank, "Commodity markets and the developing countries", August 1994 (WB,
International Economics Department, International Trade Division)
**17,3 $/bbl.

Production
En tonnage produit, on trouve d'abord le charbon : 3,5 milliards de tonnes, puis le ptrole : 3
milliards (mais en valeur nergtique, le ptrole l'emporte encore sur le charbon) . Derrire,
les crales avec 1,6 milliards de tonnes puis le minerai de fer avec 900 millions de tonnes
(qui, avec la ferraille recycle, a permis de produire 700 millions de tonnes d'acier). Les
autres minerais et les autres matires premires agricoles ont des volumes de production trs
infrieurs. Nous sommes bien toujours dans l'ge du fer, des crales et des combustibles

Exportations de sucre brut et raffin.


80% pour le sucre brut.
6
(rsineux + feuillus) en Mm3 .
7
Non rsineux seulement.
8
$/m 3 meranti (sapelli).
9
Equivalent poids carcasse.
5

30

1,9

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

fossiles.
Prix
En ordre de grandeur, les prix internationaux refltent les conditions de production, c'est
dire les quantits de travail et d'nergie employes pour produire et transporter sur les lieux
de consommation. En bas de l'chelle, entre 20 et 40 $ par tonne, on trouve les minerais qui
peuvent tre utiliss sans concentration, et qui sont extraits d'immenses gisements en
surface. Leur prix international comporte une part significative de cots de transport. Il
s'agit du minerai de fer, du charbon, du phosphate rocheux, de la bauxite. Le prix des
minerais et mtaux s'lve ensuite au fur et mesure qu'il faut les concentrer et qu'il faut
employer de l'nergie pour en extraire la substance utile. Les mtaux non ferreux valent
entre 1000 et 2000 $ par tonne, plus pour l'tain dont les minerais sont moins concentrs.
A l'extrme, si l'or ou le platine valent si cher, c'est qu'on ne les trouve dans leurs minerais
qu' raison de quelques grammes par tonne. Le ptrole est plus cher que le minerai de fer ou
de charbon, car mme s'il est vendu sous forme brute, il faut dsormais frquemment, pour
l'extraire, forer plusieurs milliers de mtres et sous plusieurs dizaines de mtres d'eau en
off-shore (de plus, comme nous le verrons le prix du ptrole a largement dpass son cot de
production dans certaines priodes).
Parmi les produits agricoles, les cultures haut rendement : crales, sucre, soja et autres
oloprotagineux, se situent entre 100 et 250 $ par tonne. Le prix s'lve au fur et mesure
que les rendements l'hectare faiblissent et que la culture ou l'levage demande plus de
travail et d'intrants.
Commerce mondial
On trouve une grande diversit de situation quant l'ouverture du march mondial. Certains
produits sont pour l'essentiel consomms dans les pays qui les produisent : c'est le cas du
charbon et du riz, des grumes de bois. Le ptrole et les principaux minerais et mtaux
voyagent plus (autour de 50 % de la production mondiale sont exports). A l'autre extrme
on trouve les boissons tropicales, l'tain et le caoutchouc, produits principalement pour
l'exportation. On conoit que selon que les marchs mondiaux sont des marchs d'excdents
ou qu'ils concernent l'essentiel de la production, ils se comporteront diffremment.
On constate quel point, avec 160 milliards de $ d'exportations en 1992, le ptrole surpasse
tous les autres produits dans le commerce mondial. Il est suivi de loin par un groupe dont les
exportations se situent entre 6 et 20 milliards de $ : le charbon, le minerai de fer, le bl, le
mas, le soja, le sucre, le caf, le coton, l'aluminium et le cuivre.

31

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Remarquons enfin que les PVD sont les exportateurs dominants (autour de 80 %) d'un
groupe restreint de produits : les boissons tropicales (caf, cacao), le caoutchouc, l'tain, la
bauxite et le ptrole (78 %), suivis par le sucre (60 %) et le riz (56 %) le phosphate rocheux
(69 %), le bois (68%).
Dpendance de nombreux pays l'gard des matires premires
Mme si, contrairement certaines conceptions simplistes des clivages Nord/Sud encore
actuellement rpandues, le Tiers Monde dans son ensemble n'est pas et de loin le principal
producteur, ni mme le principal exportateur de matires premires, il n'en reste pas moins
vrai que de nombreux pays du Tiers Monde sont trs dpendants des produits de base, en ce
sens qu'un petit nombre d'entre eux constitue l'essentiel de leurs exportations. On constate
que les pays les plus dpendants (plus de 80 % d'exportations primaires) sont gnralement
de petits pays peu peupls du Tiers Monde. Certains pays industrialiss membres de l'OCDE,
sont cependant galement dans ce cas, quoiqu un moindre degr : Australie, NouvelleZlande et Norvge, ainsi que l'Afrique du Sud.

32

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 2.
Les matires premires : limite la croissance ?
La quantit de matires premires que les socits humaines peuvent extraire des ressources
naturelles, est a priori limite. Le volume des gisements exploitables de minerais l'est, la
surface des terres disponibles pour l'agriculture et l'urbanisation l'est galement, les flux des
cycles de l'eau et de l'nergie solaire le sont. Depuis Malthus qui, le premier, s'en inquite la
fin du 18me sicle, la crainte est rgulirement exprime que la croissance dmographique
et conomique de l'humanit soit stoppe par de graves crises provoques par une pnurie
globale de matires premires.
Il est certain qu' de nombreuses poques avant la rvolution industrielle, les socits
humaines s'taient heurtes dans leur dveloppement au caractre limit des matires
premires dont elles pouvaient disposer. La rvolution nolithique, qui sdentarise les
socits nomades vivant de cueillette et de chasse en inventant l'agriculture a probablement
pour cause, parmi d'autres, une pression dmographique trop forte eu gard aux ressources
disponibles dans le mode de vie antrieur. Plus tard dans l'histoire, la croissance de la
population se heurte priodiquement aux limites d'un systme productif. Ces contradictions
sont, travers des crises, dpasses la fois par des mouvements dmographiques (rduction
de la population par famines et pidmies, migrations et conqute de terres vierges) et par
des progrs techniques, dont la mise en oeuvre est stimule par la situation de crise et qui
largissent non pas tant les ressources elles-mmes, que la capacit humaine en tirer
matire et nergie.
Mais il s'agit l d'une dialectique entre croissance dmographique et de la production d'une
part, conqute de l'espace et progrs de productivit de l'autre. Le caractre limit des
ressources elles-mmes n'apparat pas comme un facteur dterminant, sauf localement, et
dans ce cas, les populations se dplacent. Le monde en effet n'est pas encore fini, de vastes
territoires restent dcouvrir et conqurir sur la nature sauvage. Pour qu'apparaisse avec
Malthus le thme du caractre limit dans l'absolu des ressources, il fallait la triple
perception que la terre tait finie (la conqute de nouveaux espaces est ncessairement
limite), que la population s'tait mise crotre beaucoup plus rapidement 10 et qu'avec les

10 Entre 1750 et 1800 la population de l'Europe passe de 140 187 millions ... (Braudel op. cit.)

33

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

dbuts de la rvolution industrielle, la production faisait de mme.


Il n'est donc pas tonnant qu'un vif dbat clate nouveau sur ces questions au dbut des
annes 70, au cours d'une phase d'explosion dmographique et aprs 30 ans d'une croissance
conomique dont le rythme fut plus de deux fois suprieur aux tendances sculaires
antrieures et qui, de plus, fut particulirement intense en consommation de matire
premire. C'est surtout la publication (et la diffusion plus de 3 millions d'exemplaires) du
rapport du Club de Rome : "Halte la croissance", qui va relancer le dbat.

1. Le rapport du Club de Rome


Ce rapport, publi en 1972, n'est pas sans antcdents au 20me sicle. Dans les annes 20,
des publications amricaines s'inquitent dj d'un puisement des rserves de ptrole. De
manire plus systmatique, le rapport Paley, command par l'administration amricaine et
publi en 1951, examinait l'ensemble des ressources minrales non nergtiques. Ses
conclusions sont pessimistes : le problme de la disponibilit des ressources allait se poser,
selon lui, de manire croissante et globale. Et pourtant, le rapport sous-estimait trs
largement ce qu'allaient tre les consommations du monde occidental 25 ans aprs en 1975,
d'un facteur allant de 1,5 pour le zinc 2,2 pour l'aluminium et 2,8 pour la manganse !
Seule la prvision pour l'tain tait correcte.
L'originalit du rapport du Club de Rome est son caractre global, articulant ressources,
population, conomie, environnement. En particulier, il lie la proccupation de
l'puisement des ressources celle de dgradation de l'environnement qu'entranent
notamment la production et l'utilisation de ces ressources.
Sa conclusion majeure, destine provoquer une prise de conscience, est que si l'humanit
continue dans la voie de la croissance exponentielle passe, c'est--dire en maintient le
rythme et le contenu, elle court droit des crises majeures autour du milieu du 21me sicle :
dgradation irrversible de l'environnement, effondrement conomique, famines. Seul l'arrt
immdiat de la croissance dmographique, une gestion svre des richesses naturelles
conduisant un arrt de la croissance conomique ("croissance zro") et mme la
diminution de certains niveaux de consommation "gaspilleuse" permettraient d'viter la
catastrophe.
Une vive polmique se dveloppe aussitt. Les arguments du camp des optimistes sont
pousss l'extrme par Julian Simon qui dans The Resourceful Earth affirme que compte
tenu de l'adaptabilit des socits, l'ingniosit humaine trouvera toujours les moyens de
faire face temps n'importe quelle situation, comme elle l'a fait dans les millnaires

34

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

passs.
Prs de 30 ans aprs le rebond de cette polmique, et la lumire des effets des chocs
ptroliers, que beaucoup sur le moment ont interprt comme la confirmation immdiate
des analyses du Club de Rome, comment peut-on aujourd'hui poser le problme ?
Tout d'abord, dans le domaine, videmment fondamental, de la dmographie, le
flchissement des taux de croissance de la population dans de nombreux pays du Tiers
Monde, y compris les "grands" que sont l'Inde et la Chine, a confort les dmographes dans
la conviction que ces pays avaient entam leur "transition dmographique" : les taux de
natalit ont commenc de dcrotre. En consquence, il existe aujourd'hui un assez large
consensus sur le fait que la population mondiale devrait se stabiliser la fin du 21me sicle
entre 10 et 12 milliards d'hommes, six individus sur sept vivant alors dans ce qu'on appelle
aujourd'hui le Tiers Monde, et l'Europe ne reprsentant plus que 5 % de la population
mondiale (contre 10 % en 1985). Il n'y a donc pas lieu de raisonner sur la poursuite indfinie
d'exponentielles, mais sur une phase de transition de 100 ans vers un monde population
stabilise. Ensuite, la raction des pays industrialiss aux deux chocs ptroliers a montr
qu'une significative dconnexion entre croissance conomique et consommation de matire
premire y tait possible, des niveaux insouponns quelques annes auparavant. L
encore, l'extrapolation d'exponentielles ne se justifie pas. Examinons dans ce contexte les
perspectives dans les quatre principaux domaines qui, nous allons le voir, s'embotent : les
ressources alimentaires, les matires premires minrales non nergtique, l'nergie,
l'environnement.

2. Les ressources alimentaires


En 1975, parat un livre de Joseph Klatzmann : "Nourrir dix milliards d'hommes ?" A cette
interrogation, l'minent agronome rpond par l'affirmative. Les ressources de la terre sont
suffisantes pour nourrir largement, sans renoncer aux productions animales, dix milliards
d'hommes et les moyens existent pour mettre en valeur ces ressources. Mais cela suppose
que partout dans le monde, et tout particulirement dans le Tiers Monde, le dveloppement
de l'agriculture soit dans les faits, et non seulement dans les discours, trait comme une
urgente priorit. Les obstacles sur la voie de l'limination des famines et de la malnutrition
ne sont pas de l'ordre de la limitation des ressources naturelles, mais de la politique.
En 2000, cette analyse peut tre confirme. Des succs techniques spectaculaires ont t
obtenus dans certains pays du Tiers Monde, tels que la "rvolution verte" en Inde, qui a
permis ce pays d'atteindre une autosuffisance alimentaire globale. Les critiques justifies,
que l'on peut adresser cette exprience (elle est loin de toucher toute la paysannerie,

35

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

accentue les diffrences entre riches et pauvres dans les campagnes, etc.) relvent trs
largement de ses modalits politiques de mise en oeuvre, ce qui conforte les analyses de
Klatzmann.
Bien videmment, les progrs de la production agricole viendront dsormais surtout d'un
processus d'intensification (les terres encore conqurir se font rares) et donc entraneront
une forte augmentation des consommations d'nergie et de matires premires minrales.
Puis, lorsque la population se sera stabilise et avec elle la consommation alimentaire, le seul
problme de ressource viendra de la ncessit d'entretenir la fertilit des sols et de fournir
l'nergie ncessaire la culture. On peut donc craindre que les contraintes repousses au
niveau de la production alimentaire ne soient en fait que dplaces au niveau des
disponibilits en ressources minrales11.

3. Les matires premires minrales


Avant toute discussion sur les limites des ressources minrales nergtiques et non
nergtiques, il convient de prciser les notions de rserves et de ressources. Le diagramme
ci-dessous illustre ces dfinitions.
Figure 2 : Modle de classification des richesses naturelles minrales

Degr croissant de validit gologique


Identifies
Non dcouvertes
Degr
croissant de
fiabilit
conomique :
Economiques
Para
marginales
Sub
marginales

Dduites

Rserves
Hypothtiques
(secteurs
connus)

Rserves
Spculatives
(secteurs
inconnus)

Ressources

Ressources

Ressources

Rserves Prouves

Mesures

Estimes

Ressources

Ressources

Source : J. Bethemont, op. cit.


La notion de cot d'extraction est essentielle dans la dfinition tant des rserves que des
ressources. Les rserves sont les quantits de minerais 1) dcouvertes 2) exploitables avec les
techniques actuelles un cot infrieur une limite donne. Pour avoir un sens, la notion de
ressource doit aussi tre associe un cot limite.

11 Le dveloppement des biotechnologies, qui s'est acclr depuis 10 ans, ouvrant de nouvelles perspectives
dans la slection, dans la lutte contre les parasites et peut-tre dans la fertilisation (fixation directe par les

36

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Pour mesurer le risque d'puisement des gisements d'une matire premire minrale, il est
tout simplement absurde de comparer la consommation actuelle et prvisible aux rserves,
comme l'avait fait, avec bien d'autres, le rapport du Club de Rome. Une situation o la dure
de vie des rserves est de quelques dizaines d'annes est tout fait normale. Car trouver de
nouvelles rserves par l'exploration est un investissement que les firmes n'ont pas de raison
d'entreprendre si leur portefeuille de rserve est dj trs important. Dans le pass, on a
constat que les rserves augmentaient rgulirement avec la production, leur dure de vie
moyenne restant du mme ordre de grandeur. De plus les rserves augmentent non
seulement par l'exploration, mais aussi automatiquement sous l'effet du progrs technique.
Ainsi, dans l'industrie du cuivre, par exemple, pour un cot d'extraction qui n'a pas considrablement vari, les teneurs conomiquement exploitables des minerais sont passes de
2,1 % en 1925 0,3 % dans le milieu des annes 70. Ainsi, tous les gisements dont les
teneurs taient comprises entre 2 % et 0,3 %, qui taient classs dans les ressources en 1925,
sont devenus progressivement des rserves.
Tout raisonnement sur l'puisement doit donc partir des ressources existantes des cots qui
paraissent compatibles avec l'effort que l'humanit peut consentir pour s'approvisionner en
matires premires minrales (notion, on le conoit bien, toute relative..). Or, il faut faire
ici une distinction entre le ptrole et les autres matires premires minrales. Compte tenu
de l'intensit des efforts d'exploration dj faits et de nos connaissances gologiques, le
ptrole est la seule substance minrale pour laquelle on puisse donner des chiffres de
ressources dont l'ordre de grandeur soit vraisemblable. On estime ainsi aujourd'hui 300
milliards de tonnes (soit en gros 100 fois la consommation annuelle actuelle) le volume
total de ptrole que l'on pourrait extraire moins de 60 $ le baril (cette limite a un sens
conomique, car au del, il reviendrait moins cher de fabriquer des carburants partir du
charbon, infiniment plus abondant). Pour les autres matires premires, on ne peut
absolument pas donner de telles valuations, car on est trs loin d'avoir t aussi
systmatique dans l'exploration que pour le ptrole.
De plus, pour de nombreuses substances, le volume des ressources augmente normment
avec le cot limite. Ainsi, on exploite actuellement la bauxite qui contient 50 %
d'aluminium. Les ressources identifies sont dj de 10 milliards de tonnes. Mais
l'anorthosite est une roche qui contient 25 % d'alumine. Si on en extrayait l'aluminium (ce
qui est techniquement possible, mais coterait plus cher), il suffirait de 8 km3 d'anorthosite
pour galer les ressources identifies de bauxite. Or, rien que dans l'Est du Canada, le sous-sol
form d'anorthrosite couvre plus de 100 000 km2 ! (il est vrai que l'aluminium est un des
lments les plus rpandus dans la crote terrestre). Cet exemple cependant appelle une

plantes de l'azote atmosphrique) pourraient ralentir la croissance de ces besoins en intrants minraux et

37

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

remarque: abaisser les teneurs (ici de 50 25 %) augmenterait dans bien des cas normment
les ressources, mais exploiter des teneurs plus basses exige systmatiquement plus d'nergie.
C'est ce que Claude Guillemin, qui cet exemple est emprunt, a appel le mythe du recours
aux basses teneurs. Ainsi, c'est la disponibilit de l'nergie pour les exploiter qui, bien plus
que le volume mme, des ressources minrales non nergtiques, pourrait constituer une
limite la croissance de leur consommation.
Mais les matires premires minrales non nergtiques prsentent une autre particularit
par rapport l'nergie : elles sont dans la plupart des cas recyclables. A la stabilisation de la
population mondiale et la diminution du contenu matire de la croissance conomique dj
trs nette dans les pays industrialiss et qui se manifestera aussi dans l'actuel Tiers Monde
viendront donc s'ajouter les progrs du recyclage. Dans un monde la population stabilise
et aux besoins fondamentaux satisfaits, les apports de matires neuves ne reprsenteront
vraisemblablement qu'une part rduite des consommations finales. Compte tenu, enfin, des
possibilits de substitutions entre matires, le risque d'une pnurie de matires premires
minrales non nergtiques peut donc tre rsolument cart.

4. L'nergie
Restent donc les nergies fossiles, qui, elles, sont irrmdiablement dgrades par leur
utilisation, donc non recyclables, et dont la disponibilit conditionne l'accs aux deux
catgories prcdentes de ressources. C'est pour elle que la situation pourrait devenir tendue,
d'autant que le recours la fusion nuclaire, souvent cit comme la solution dfinitive du
problme, semble se situer un horizon qui sloigne au fur et mesure de l'avance des
recherches. Les rserves de charbon sont certes gigantesques (520 milliards de tonnes
d'quivalent ptrole, 75 ans de consommation nergtique totale actuelle) et les ressources,
bien mal connues, sont certainement d'un ou peut-tre de deux ordres de grandeur suprieurs.
Mais leur utilisation pose, comme nous allons le voir, d'inquitants problmes
d'environnement. Le recours au nuclaire classique (fission), y compris par dveloppement
des surgnrateurs (qui multiplieraient par 80 le pouvoir nergtique de l'uranium) sera
mon sens ncessaire, et les problmes de scurit et d'environnement qu'il pose peuvent tre
rsolus. Quoi qu'il en soit, la suppression du gaspillage, une meilleure utilisation de l'nergie,
et aussi une modification des modes de vie fonds sur une nergie abondante et bon march
sont et resteront une priorit l'chelle mondiale, mais avant tout dans les pays dvelopps
dont la consommation nergtique par habitant est en moyenne 10 fois suprieure celle
des pays du Tiers Monde. Sous condition de la poursuite d'importants efforts d'conomie

nergtiques, mais certainement pas la stopper, du moins dans les prochaines dcennies.

38

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

d'nergie et un dveloppement matris du nuclaire, la disponibilit en nergie ne devrait


pas non plus tre un obstacle la croissance.

5. L'environnement
Finalement, c'est beaucoup moins le caractre limit des ressources que les problmes
d'environnement que pose et posera leur utilisation qui sont progressivement apparus
comme les dfis les plus importants.
L'intensification de l'agriculture devra, pour viter l'puisement des sols et la dsertification,
leur accorder une attention constante. Mais la question qui proccupe le plus la communaut
scientifique est aujourd'hui "l'effet de serre". L'augmentation de la teneur en CO2 dans
l'atmosphre, due la combustion du carbone fossile, ainsi que celle d'autres gaz dont les
missions sont directement lis la croissance de la population et de l'activit productive,
devrait provoquer dans les 50 80 prochaines annes un rchauffement de 2 3 de la
temprature moyenne la surface de la terre et une augmentation de l'humidit, avec de trs
fortes variations rgionales. L'effet sera peu perceptible autour de l'quateur, mais le
rchauffement pourrait atteindre 10 dans les rgions septentrionales du globe. Ce
rchauffement devrait provoquer (par simple dilatation de l'ocan) un relvement du niveau
des mers. S'il se poursuivait au-del des 2 ou 3 degrs envisags, nul ne peut prvoir quels en
seraient les effets...
Ce problme illustre bien le dplacement des proccupations dans le domaine des relations de
l'homme son milieu naturel. La crainte d'une pnurie physique de ressources limites s'est
loigne, juste titre mon avis. Les dgradations locales de l'environnement (pollutions
localises, dsertification, etc.) restent proccupantes, cependant les solutions existent. Par
contre les problmes cruciaux du 21e sicle, et ils sont tout fait nouveaux, seront ceux de
la matrise des causes et des consquences des modifications non plus locales mais globales
des cosystmes.

39

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

SECONDE PARTIE :
LA FORMATION DES PRIX DES COMMODITES

41

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 3.
La rente d'puisabilit de Hotelling
Dans ce chapitre, nous examinons les consquences sur la formation des prix des
commodits de lune de leurs caractristiques dcrite un introduction : le fait que les
ressources naturelles dont elles sont issues sont puisables. Nous nous limiterons au cas le
plus simple des ressources minrales, issues donc de gisements. Ce problme a t abord par
un clbre article de Harold Hotelling publi en 1931 : "The Economics of Exhaustibles
Resources" Journal of Political Economy, vol. 39. Donnons ici les grandes lignes du
raisonnement.

1. Hypothses
Les propritaires des gisements sont distincts des exploitants. La concurrence est pure et
parfaite, tant entre les exploitants, qui se contentent donc du taux de profit moyen de
l'conomie, qu'entre les propritaires de gisements qui cherchent valoriser au mieux leur
droit la proprit sur cette ressource naturelle.
Il existe un substitut abondant au minerai. Son cot de production est ps.
Le stock de minerai dont le cot d'extraction (incluant le profit normal des exploitants)
est infrieur ps est fini (puisabilit)
On connat la demande future de minerai, et donc on connat la date To o le stock de
minerai cot infrieur ps sera puis (hypothse videmment trs forte).

2. Comportement d'un propritaire


Pour un propritaire il doit tre quivalent chaque instant t<To :
de donner exploiter son gisement contre une redevance la tonne: a et de placer a sur
le march des capitaux rmunrs au taux d'intrt : i
d'attendre To que cette tonne soit la dernire offerte sur le march avant l'puisement

43

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

des rserves cot infrieur ps. Le prix du minerai sera alors ps et le propritaire
pourra concder l'exploitation contre une redevance de ps-pe, pe tant le cot
d'extraction (incluant le profit de l'exploitant) de son gisement que nous supposons
constant dans le temps.
On doit donc avoir en To :
a (1 +i) To - t = ps-pe
soit a = (ps-pe) (1+i)t-To
Ainsi donc la redevance la tonne, a, crot exponentionnellement au taux d'intrt i avec le
temps. Hotelling l'appelle la rente d'puisabilit du propritaire, et le prix du march du
minerai p est gal :
p = pe + a = pe + (ps - pe) (1+i)t-To
Si pe n'est pas constant, les calculs sont plus complexes, mais le principe reste le mme : le
comportement intertemporel rationnel des propritaires d'une ressource puisable entrane
leur profit l'apparition d'une rente d'puisabilit qui conduit le prix augmenter au fur et
mesure qu'on approche de l'puisement jusqu' atteindre le prix du substitut la date
d'puisement (figure suivante).

Ps

a
Pe

To

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Economie industrielle des commodits

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L'existence de cette rente d'puisabilit n'exclut pas celle de rentes de monopoles


complmentaires, si les conditions de la concurrence le permettent. La somme des deux
tant toujours limite par le prix du substitut.

3. Limites pratiques et thoriques du concept


- La rente d'puisabilit, mme si elle existe en thorie et crot en thorie au taux d'intrt,
est dans la ralit, quand on est trs loin de la date d'puisement, tellement faible qu'elle
influence de manire ngligeable l'volution des prix.
Un exemple pratique illustrera ce point. Considrons quelques instants le cas du ptrole,
seule ressource dont on pense avoir une ide ( un facteur de 2 ou 3 prs) du volume des
rserves restant exploiter un prix infrieur celui o les utilisateurs de cette ressource
favoriseront des produits ou une technologie alternatifs (ce quon appelle une "backstop
technology"). Si l'on suppose un horizon d'puisement d'environ 50 ans (en prsumant une
consommation croissante), un prix limite de $50/bl (au-dessus de ce prix les substituts
augmentent trs vite leur part de march), un cot marginal d'extraction pour le ptrole dit
"conventionnel" de $20/bl, et un taux de rendement interne moyen de 17% (le taux de
rentabilit jug "normal" dans l'industrie ptrolire compte tenu du degr lev de risque
affectant les investissements dans cette industrie), la rente d'puisabilit oscillerait alors
autour de 10 cents par baril. Il est vrai que l'adoption par les entreprises ptrolires d'un taux
de rendement interne plus faible de 5 % ferait grimper la rente d'puisabilit $2,50/baril.
Par contre, cette dernire reculerait 60 cents si l'horizon d'puisement est tabli 80 ans,
hypothse aussi probable que la premire. Une rente de 60 cents/bl croissant 5% par an est
l'vidence un facteur secondaire, voire ngligeable par rapport aux autres dans l'volution
des prix du ptrole.
Et encore le ptrole est-il un cas particulier ! Pour les autres ressources, nous sommes loin
d'avoir simplement une ide des rserves ultimes, surtout si l'on considre aussi les effets de
changements technologiques non seulement sur l'offre mais aussi sur la demande de ces
ressources. Si leur horizon d'puisement dpasse 100 ans, alors leur rente d'puisabilit
peut tre considre comme nulle.
- Mais il y a une objection plus profonde, c'est la validit des hypothses d'information
parfaite (ou probabilisable) des acteurs et en particulier des propritaires des ressources en
terre.
Ceux-ci sont censs surveiller le prix de march de la ressource en terre (donc le prix de
vente du minerai moins le cot d'extraction marginal) et vrifier qu'il crot bien au taux

45

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

d'intrt. Mais un instant t quelconque, le niveau absolu de la rente d'puisabilit dpend de


la date To d'puisement du stock de la ressource exploitable un cot infrieur celui du
substitut. Si To est fondamentalement incertain (au sens de Knight) les dtenteurs de la
ressource en terre ne peuvent pas savoir quoi faire, face, par exemple, un
ralentissement de son prix qui ne crot donc plus au taux d'intrt! En effet, si To n'a pas
vari, ils doivent ragir au ralentissement des prix en restreignant leur offre de ressource,
comme indiqu ci-dessus. Mais si To s'est en ralit significativement loign, ils doivent au
contraire accrotre cette offre pour profiter d'une rente d'puisabilit qui est alors, malgr le
ralentissement de la croissance de son prix, survalue par le march !Or dans la ralit, To
varie en permanence, et de faon incertaine, sous l'effet de trs nombreux facteurs. Faire
l'hypothse que les dtenteurs de ressources maximisent leur revenu intertemporel sur des
dizaines d'annes en avenir probabilisable pour expliquer leur comportement en matire
d'offre de ressources est pour le moins hroque.
Reste l'ide, juste en thorie, qu'une ressource en terre est bien un actif et doit donc tre
valoris comme les autres actifs de la mme classe de risque. Tout le problme est : quelle est
sa valeur aujourd'hui ? On l'a vu, cette valeur est gnralement ngligeable, sauf si l'horizon
d'puisement est proche (quelques dizaines d'annes) et le prix du substitut lev par rapport
au cot marginal de production.
A la suite du premier choc ptrolier, on a cru que ces deux conditions taient runies pour le
ptrole. En consquence, l'OPEP avait propos une formule de prix, dite de "Taeb", dans
laquelle le prix rel du ptrole devait augmenter au mme rythme que la croissance
conomique mondiale en tendance (on sait que sur une sentier de croissance conomique
quilibre, le taux d'intrt rel doit tre gal au taux de croissance conomique). Mais tout
le dbat portait sur le niveau initial des prix auxquels appliquer cette formule ! Et il n'a pas
abouti, car quoique relativement "proche", la date To d'puisement ne pouvant tre connue
avec prcision, OPEP et pays consommateurs n'ont pu se mettre d'accord sur ce point.

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Chapitre 4.
Les rentes diffrentielles
Dans ce chapitre; nous analysons les consquences dune seconde caractristique des
ressources naturelles dont sont issues les commodits : leurs diffrences de qualit .

1. La rente foncire agricole chez Ricardo12


C'est David Ricardo qui met en vidence les lois d'apparition et d'appropriation des rentes
foncires diffrentielles. Il le fait en tudiant la place de l'agriculture dans l'conomie en voie
d'industrialisation de la Grande-Bretagne au dbut du 19e sicle. Il s'intresse surtout au
problme de la rpartition.
Le modle de Ricardo est trs simple.
Les trois hypothses de dpart sont :
Il y a concurrence entre les capitaux et mobilit de ceux-ci : il y donc un taux de profit
moyen uniforme dans toute les branches de l'conomie.
La terre agricole est possde par des propritaires fonciers qui la louent des fermierscapitalistes. Les fermiers sont supposs avoir le choix entre l'investissement dans
l'agriculture et dans les autres branches. Tant les propritaires que les fermiers sont en
situation de concurrence pure et parfaite. (Ils sont trs nombreux et aucun ne peut
influencer les prix en jouant sur les quantits quil produit ou sur la surface des terres quil
offre la location).
La demande de bl (pour simplifier on suppose que la seule production agricole est le bl,
qui constitue galement le bien de subsistance unique) augmente avec la croissance
conomique.

12

David Ricardo, conomiste britannique (1772-1823). Aprs A. Smith, il formalise la description du monde
propose par ce dernier, tout en limitant l'objet de l'conomie politique la rpartition de la richesse entre
classes sociales. Il formalise aussi une thorie des avantages du libre-change plus gnrale que celle de Smith.
Son ouvrage essentiel est "Principes de l'conomie politique et de l'impt", 1817.

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Il existe un stock fini de terres qui sont mises en culture par ordre de fertilit
dcroissante.
Dans ces conditions, l'quilibre du march du bl, pour une demande donne, est schmatise
par la figure suivante :
D

Dplacement de la courbe
de Demande avec la croissance
conomique
p4
p3

p
p2
p1

q1

q2

q3
Q3
3

Q
4

Qo

La fertilit dcroissante des sols, ici classs 1, 2, 3 signifie que des quantits de capital et de
travail quivalentes vont, appliques aux terres de la catgorie 2, produire moins de bl que
lorsqu'ils le sont sur les terres de la catgorie 1. Il en rsulte que le prix de production du bl
va tre suprieur sur les terres 2 ce qu'il est sur les terres 1. q1, q2, q3 sont les productions
maximales des terres de chaque catgorie. Le prix de production est dfini comme le prix qui
assure au producteur (le fermier) la couverture de ces cots d'exploitation et une
rmunration "normale" des capitaux qu'il a engags c'est--dire un taux de profit gal au
taux de profit moyen de l'conomie 13.
On a donc p1 < p2 < p3 < .......
Il nous faut ici faire une hypothse supplmentaire :
Au prix p = p3, la demande, reprsente par la courbe D et naturellement dcroissante avec
le prix, est Qo. Elle sature les capacits de production des terres de catgories 1 et 2 mais
n'est pas telle qu'il faille mettre en culture toutes les terres de la catgorie 3 (Qo < q1 + q2 +

13

On fait ici une hypothse implicite simplificative. On suppose en effet que les fonctions de production sont
facteurs (terre-travail-capital) complmentaires et non pas substituables. Autrement dit, pour cultiver une
surface unitaire de terre de qualit donne il faut une quantit fixe de travail et de capital. Cots moyens et
cots marginaux de production sont donc gaux sur chaque catgorie de terre, mais diffrents selon la fertilit
des terres. La capacit de production Qi de chaque catgorie de terre est dtermine par sa surface et sa fertilit.
On peut videmment introduire la possibilit, sur une terre de qualit donne d'intensifier l'utilisation du
couple, lui-mme optimis, capital-travail pour produire plus, mais avec un rendement marginal en bl
dcroissant (cot marginal croissant), ce qui fait que la capacit de production de chaque catgorie de terre n'est
plus fixe, mais croissante avec rendements dcroissants Qi = Qi (K, L), drives positives drives secondes
ngatives. Mais cela complique inutilement le problme sans modifier ses rsultats fondamentaux qui
proviennent de ce que, dans tous les cas, les cots moyens, ici appels prix de production, diffrent en

48

Economie industrielle des commodits

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q3), on supposera alors, puisqu'une partie de ces terres est en friche, que l'accs en est
libre, ou du moins gratuit, pour les fermiers qui voudraient les mettre en culture. Ce fut le
cas aux USA par exemple quand la "frontire" progressait vers l'Ouest.
Dans ces conditions le prix d'quilibre du march est p = p3, prix de production
sur les terres marginales, c'est--dire les terres les moins fertiles dont la
demande exige la mise en culture.
En effet si p < p3 aucun fermier n'acceptera d'aller cultiver les terres 3 car il n'en recevrait
pas le profit moyen. Le dficit de l'offre entranerait le relvement des prix.
Si p > p3 le profit serait sur les terres 3 suprieur la moyenne, ce qui entranerait afflux de
fermiers (l'accs sur les terres 3 est libre), excdent de production et baisse des prix.
Il y a donc une diffrence entre les prix de production p1 et p2 du bl et le prix du march
du bl qui est ncessairement unique et gal p3. Cette diffrence est appele rente
diffrentielle. Elle est ici exprime en unit montaire par tonne de bl.
On l'appelle rente pour la distinguer du profit normal des capitaux investis sur ces terres
(lequel est inclus dans le prix de production), diffrentielle car elle provient de la diffrence
"naturelle" de fertilit des sols.
Dans le modle de Ricardo, cette rente est approprie par les propritaires fonciers des
terres plus fertiles que les terres marginales. Cela rsulte de ses hypothses de sparation des
propritaires du sol et des exploitants en deux catgories d'acteurs distinctes, et de
concurrence entre les derniers.
Les propritaires peuvent en effet mettre la location des terres aux enchres et leur fertilit
tant suppose connue (sur la base du pass) par les fermiers, la concurrence entre ceux-ci
doit conduire le meilleur offreur proposer au propritaire un revenu la tonne gal (p pl) sur les terres 1 et (p - p2) sur les terres 2 , puisqu'en acceptant un bail sur cette base, le
fermier tirera encore de son exploitation le profit moyen.

fonction de la fertilit des terres.

49

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2. L'analyse dynamique de Ricardo : volution du prix du bl et du partage du


revenu national
Lorsque la demande augmente et dpasse la production q3 qui sature les capacits de
production des terres 1, 2 et 3, il faut passer aux terres de catgorie 4, moins fertiles, dont le
prix de production est p4 > p3.
Le prix de march doit donc s'lever p4, crant une rente diffrentielle sur les terres 3 et
augmentant la rente diffrentielle des terres 2 et 1.
Ainsi l'volution de la demande entrane une augmentation du prix relatif du bl.
L'introduction du progrs technique ne peut que retarder ce processus inluctable car
rsultant du rendement dcroissant avec les quantits produites de l'agriculture, lui-mme li
au caractre limit, donc la raret, des terres les plus fertiles "naturellement".
Pour Ricardo - et les classiques, Marx compris - c'est le seul cas o la demande influence les
prix.
Pour toutes les autres marchandises, qui ne sont pas produites par application directe de
travail et de capital sur un support naturel dont la qualit est rare (plus prcisment dont
les quantits d'une qualit donne sont limites), et qui sont donc reproductibles, le prix ne
dpend pas de la demande mais de la quantit moyenne de travail (direct et indirect) que
contiennent ces marchandises. L'hypothse implicite est donc que les rendements sont
constants.
D'ailleurs les noclassiques ne pourront gnraliser l'analyse que Ricardo fait pour le bl
toutes les marchandises, dont les prix vont ainsi rsulter d'une interaction offre/demande
avec un prix d'quilibre gal au cot marginal de production, qu'en gnralisant d'abord
l'hypothse des rendements dcroissants de la production (et en y ajoutant celle de
la satisfaction marginale dcroissante du consommateur).
Le dveloppement dmographique et conomique, entranant la croissance de la demande de
bl, va entraner, dans le cadre d'une Angleterre rendements agricoles dcroissants, une
augmentation du prix relatif du bl, et donc, toute chose gale par ailleurs, une augmentation
de la part relative des rentes foncires dans le revenu national. Ceci ne peut se faire qu'au
dtriment de la masse des profits (puisque pour Ricardo le salaire est maintenu un niveau de
subsistance physiquement dfini) et donc des possibilits ultrieures d'accumulation, source
de progrs industriel. En consquence, Ricardo combattra au Parlement pour l'ouverture du
march britannique aux bls amricains, afin de borner suprieurement le prix du bl, de

50

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limiter les rentes foncires et de favoriser ainsi l'industrie.

3. Existence et appropriation de rentes foncires diffrentielles


L'existence de rentes foncires diffrentielles ne vient que de la ncessit, pour satisfaire
une demande donne, de mettre en production des sols de qualit diffrente (que cette
diffrence de qualit soit "naturelle" ou dj le rsultat d'un travail pass importe peu ce
stade - statique - de l'analyse, de mme que l'effet du progrs technique sur les diffrences de
prix de production).
L'appropriation de ces rentes, par contre, dpend de la distribution initiale des droits de
proprit. Et nous allons voir que cette distribution nest pas sans consquences sur le
montant mme des rentes diffrentielles.
Dans la configuration du modle de Ricardo, nous avons vu que les rentes diffrentielles
revenaient entirement aux propritaires fonciers, qui sont des individus propritaires du sol
mais ne lexploitant pas.
D'autres schmas sont possibles. Dcrivons-en deux pour illustrer comment le niveau des
rentes peut varier avec leur appropriation.
Premier schma : nationalisation des sols
Supposons que les sols soient entirement nationaliss et exploits par des coopratives qui
vendent leur bl l'Etat. Le prix du bl dans ce cas n'est pas fix par le march. C'est l'Etat
qui le fixe en dcidant des rgles d'affectation du surplus entre branches de production et, au
sein des branches, entre unit de production.
Supposons que l'Etat se fixe les rgles suivantes :
Le taux de surplus de la branche agricole est fix de manire exogne en fonction du
rythme souhait d'accumulation14 dans l'agriculture.
Il ne doit pas y avoir de diffrence dans la rmunration du travail collectif des
coopratives et donc une prquation doit rpartir ce surplus au sein des coopratives.
Dans ces conditions le prix du bl est fix en ajoutant au cot moyen unitaire de production
le surplus unitaire affect l'agriculture. L'Etat devra ensuite, par exemple grce un

14

Le taux d'accumulation est le rapport Investissement annuel/Valeur ajoute annuelle.

51

Economie industrielle des commodits

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systme de taxe et de subvention, prlever une part du surplus sur les coopratives dont le
surplus individuel est suprieur la moyenne et reverser cet excdent aux coopratives
marginales.
En fin de compte, le prix du bl sera infrieur, parce qu'align sur un prix de production
moyen de l'ensemble des terres en culture, ce qu'il serait dans le schma de Ricardo.
Les rentes, qui subsistent ex ante (les cots et prix de production restent diffrents selon les
coopratives), auront t pour une part transfres au consommateur et pour ce qui reste
rparties entre les coopratives.
En ce qui concerne lagriculture, ce cas de figure ne sest rencontr que dans les pays
socialistes. Mais pour les mines, ce fut le cas des mines de charbon en France aprs guerre.
Elles taient exploites, non par des coopratives, mais par des entreprises publiques. Les
rentes diffrentielles existaient : certaines mines de Lorraine, par exemple, avaient des cots
de production bien infrieurs certaines mines du Nord. Mais le prix du charbon tait fix
par lEtat, un niveau infrieur au cot des mines marginales qui taient donc
subventionnes.
Second schma : les propritaires sont les exploitants
C'est le cas dans les agricultures fondes sur la proprit familiale, forme dominante en
Europe Occidentale.
En thorie, le prix de march devrait tre le prix de production des agriculteurs marginaux.
En pratique ceux-ci, qui sont gnralement des paysans pauvres luttant pour leur survie et
voulant rester paysans, n'exigent pas pour leurs capitaux investis le profit moyen, ni mme
pour leur travail le salaire minimum garanti dans l'industrie (on n'a donc plus les hypothses
de parfaite mobilit du capital et du travail du modle de Ricardo).
Dans ce cas, le prix d'quilibre de march sera infrieur, transfrant une partie des rentes au
consommateur.
Il laissera cependant subsister des rentes diffrentielles sur les exploitations non marginales.
Ces rentes sont appropries par le paysan "propritaire - exploitant - ouvrier", elles
viennent s'ajouter aux profits normaux, les taux de profits individuels apparents dans
l'agriculture ne sont plus gaux. C'est un puissant facteur de diffrenciation interne
cette branche.
Le caractre irrductible des rentes diffrentielles
Certes, des diffrences de productivit, donc de prix de production, donc de profits

52

Economie industrielle des commodits

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individuels, existent en permanence dans toutes les branches de l'conomie. Elles y sont la
fois le rsultat et le stimulant des progrs techniques et d'organisation. Mais la diffrence
de l'agriculture elles ne sont pas en permanence entretenues par des facteurs naturels
mdis par des rapports juridiques (la proprit du sol par l'exploitant). Seule la
dtention de brevets se rapproche du cas de l'agriculture, et bien videmment, nous allons y
venir, la dtention de gisements de matires premires minrales.

Ainsi, les rentes diffrentielles existent toujours ex ante , mais leur appropriation est
fonction de la nature des acteurs en jeu et de leurs rapports. La forme que revt cette
appropriation peut galement modifier le prix d'quilibre du produit, et crer
dans les

branches concernes

des

obstacles

permanents

l'galisation

tendancielle des taux individuels de profits. Nous reviendrons sur ces questions
d'appropriation des rentes diffrentielles, dans le cas des gisements, dans une tude de cas de
la troisime partie (chapitre 9).

4. Les rentes diffrentielles dans l'extraction des ressources minrales


Analyse statique des rentes diffrentielles minires
Pour Ricardo, les analyses concernant la rente foncire diffrentielle agricole s'appliquaient
sans modification au secteur d'extraction des ressources minrales. Le propritaire du sol est
simplement remplac par celui du sous-sol, ou par l'Etat, quand c'est l'Etat qui exerce sa
souverainet sur le sous-sol et concde les droits miniers, ce qui est aujourd'hui le cas dans la
plupart des pays, l'exception notable des USA. En ralit ceci n'est vrai que pour la partie
statique de l'analyse.
Soit en effet une demande donne d'un minerai Qo, satisfaite par trois gisements. q1, q2 et
q3 deviennent cette fois la capacit annuelle de production maximum de chacun des
gisements (cf. Fig. 1 ci-dessus).
On peut dfinir l'identique les prix de production p1, p2 et p3 ceci prs que ces prix de
production devraient tenir compte des cots engag pour dcouvrir les gisements. Ce point,
qui est dlicat, sera nglig pour l'instant et trait dans ltude de cas de la troisime partie.
Dans ces conditions, sous rserve de concurrence entre dtenteurs et entre exploitant des
gisements (donc d'galit des taux de profit individuels dans lexploitation), et d'accs libre
au gisement marginal 3 on a bien un rsultat quivalent au prcdent :
Le prix de march du minerai est le prix de production du gisement marginal

53

Economie industrielle des commodits

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dont l'exploitation est ncessaire pour satisfaire une demande donne.


Les diffrences de qualit des gisements (teneur du minerai, profondeur, facilit
d'exploitation), induisent des diffrences de prix de production individuels et donc des
rentes diffrentielles. Ces rentes sont donc cres par le caractre non reproductible des
gisements, (respectivement des terres agricoles) dont les qualits sont uniques.
Quant au partage de ces rentes, il relve galement de la mme logique des rapports entre
acteurs que prcdemment. En particulier si c'est l'Etat qui a dcouvert les gisements (ce
point est essentiel nous y reviendrons) et qui les met la disposition de l'industrie minire et
s'il y a concurrence dans l'industrie minire, par exemple travers la mise aux enchres des
concessions d'exploitation, la totalit des rentes diffrentielles devrait revenir l'Etat
"propritaire".
Analyse dynamique : le rle des structures de march
Les choses se compliquent cependant dans l'analyse dynamique. Contrairement au cas des
terres agricoles, il n'y a aucune raison de supposer que tous les gisements sont
initialement connus et valus, et donc mis en exploitation par ordre de prix de
production croissant au fur et mesure de l'augmentation de la demande. Les
gisements sont en effet le produit dune activit productive : la recherche minire.
Supposons qu'au moment o le gisement 3 arrive pleine capacit, le prix de march tant p
= p3, un trs important gisement 4 est dcouvert dont le prix de production est du niveau de
1, et que la demande continue augmenter. Tout va alors dpendre de la structure de
proprit du gisement 4.

Figure 2

Dplacement de la courbe
de Demande avec la croissance
conomique

p3
p
p2
p1

p4 = p1

q1

q2

q3
3

54

q4
Qo

Economie industrielle des commodits

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Supposons quil soit daccs libre. Ce fut le cas lors des rues vers lor en Californie et en
Alaska : le premier planter ses piquets sur une partie du gisement avait le droit de
lexploiter. Dans ces conditions, la production sur le gisement 4 va augmenter rapidement,
car au prix de march p = p3, elle dgage une rente : p3 - p4, importante. Le prix va donc
baisser en raison de la surproduction. En situation de concurrence entre exploitants, le prix
baissera jusqu p1. Les gisements 2 et 3 seront limins du march et le nouveau prix
dquilibre de march sera p = p1 = p4.
Supposons, loppos, que lensemble du gisement 4 ait un propritaire unique, lEtat par
exemple, et quil cherche maximiser sa rente. Le propritaire, en contrlant ltendue des
concessions quil octroie sur le gisement 4, peut en contrler le volume de production. Dans
ces conditions :
Soit il ajuste le rythme de monte en production du gisement 4 l'augmentation de la
demande. Le prix peut alors se maintenir p3, prix d'quilibre prcdent, et une rente
diffrentielle (p3-p4) apparat sur 4.
Soit il permet que le rythme de production de 4 augmente plus rapidement que la
demande, la surproduction fait baisser les prix en dessous de p3 et force donc 3 sortir du
march. Le prix se stabilise p2 mais avec une production de 4 qui remplace celle de 3. 4
bnficie alors d'une rente diffrentielle unitaire (p2-p4) moins importante, mais d'une
production suprieure.
Le problme de la meilleure stratgie pour le propritaire de 4 n'est pas compliqu
rsoudre. Il sagit de maximiser sa rente totale, soit le produit de la rente unitaire par le
volume.
Mais on conoit aussi que cela puisse se compliquer assez vite si l'on introduit des
hypothses un peu moins simples, par exemple :
Le type de partage de la rente diffrentielle sur le gisement 4 entre le propritaire, l'Etat
et la firme exploitante. Si par exemple l'Etat dcide de prlever une redevance sur le
gisement 4 exactement gale p3 - p4, on est dans le cas prcdent. Mais l'Etat peut ne
pas connatre a priori la rente sur 4, fixer un prlvement minimum, et satisfaire toutes
les demandes de concession qui sexpriment alors.
On peut aussi supposer qu'en ralit ni q1, ni q2 ne sont physiquement strictement
dtermins (alors qu'on pouvait supposer que c'tait le cas pour des terres agricoles
technologie donne). Le rythme d'extraction d'un gisement peut en effet varier (dans
certaines limites techniques). Dans ces conditions, face une stratgie offensive de la
firme 4, les firmes exploitant 1 et 2 pourraient ragir en augmentant aussi leur

55

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

production.
Enfin, si la firme 4 exploite dj des gisements dans les catgories 1 3, elle n'a pas
ncessairement intrt adopter la mme stratgie que si elle est un nouvel entrant
dans l'industrie sur le gisement 4.
On conoit alors que contrairement au secteur agricole, gnralement trs concurrentiel
(grand nombre de propritaires et dexploitants ou dexploitants-propritaires), dans le
secteur minier, ce n'est pas simplement sur le partage de rentes diffrentielles d'origine
"naturelle" cest sur lexistence-mme des rentes et sur leur niveau que va jouer directement
le nombre des acteurs et les formes de concurrence (parfaite, monopole, oligopole), cest-dire les structures de marchs.
Ainsi, analyses en dynamique, les rentes diffrentielles dans l'industrie extractive perdent le
caractre "naturel", et li des rendements ncessairement dcroissants, qu'elles avaient
dans l'agriculture. C'est leur existence mme, avant donc leur rpartition, qui est le produit
des structures de marchs et des rapports entre acteurs, prsents et passs.
Un bon exemple, sur lequel nous reviendrons, en est les effets des dcouvertes de ptrole
trs bas cot de production au Moyen-Orient. Ces dcouvertes auraient pu a priori faire
sortir la plupart des producteurs amricains du march (au moins du march international
hors USA). Mais les compagnies ptrolires, qui constituaient un oligopole ( Les Sept
Soeurs ) ont prfr s'entendre pour contrler la production au Moyen-Orient et donc
maintenir sur ces gisements d'importantes rentes diffrentielles qu'elles pouvaient alors
s'approprier presque entirement, compte tenu des rapports existant entre ces compagnies
et les Etats, thoriquement propritaires des gisements (cf. chapitre 11).
Il nous faut donc examiner la formation des prix dans des structures monopolistiques ou
oligopolistiques. Cest lobjet du chapitre suivant.

56

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 5.
La formation du prix des commodits
en situation doligopole
Nous nous plaons dsormais dans le cas o un petit nombre dacteurs dtiennent les droits
de proprit sur une ressource naturelle. Nous supposerons pour simplifier que les
propritaires sont aussi les exploitants. Le fait quils soient peu nombreux fait quen agissant
sur les quantits quils produisent, ils ont une influence sur le prix de march.
Le problme qui nous intresse est dexaminer les consquences de lexistence de rentes
diffrentielles : les propritaires exploitants ont des cots de production diffrents. Est-ce
que cela implique que seuls ceux qui ont les cots les plus bas peuvent rester dans lindustrie ?
Un exploitant qui dcouvre une nouvelle ressource bas cot dexploitation et vaste
capacit productive a-t-il intrt faire sortir les autres, qui ont des cots plus levs, de
lindustrie ?
Nous raisonnerons dans le cas de lindustrie minire (incluant lindustrie ptrolire). Dune
part nous avons vu que cest dans cette industrie que la situation de dcouverte de gisements
bas cot se rencontre, dautre part elle est gnralement plus concentre que
lagriculture. Mais les raisonnements sappliqueraient lagriculture, dans des sous-secteurs
o les acteurs sont peu nombreux, et o des dcouvertes techniques, par exemple,
permettraient de nouvelles formes de production cots infrieurs aux techniques existantes
(on peut penser au gnie gntique).

1. Le cas du monopole
Supposons un producteur unique dune commodit. Il est en situation de monopole.
Rappelons quel est le comportement qui maximise son profit. Supposons que son cot total
de production soit CT = cq
avec

q : quantit produite
c : constante.

57

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Cela signifie que le cot moyen (CT/q) et le cot marginal (d(CT)/dq) sont gaux c : les
rendements dchelle sont constants. Cela signifie que le producteur dispose de rserves
importantes et que la mise en production de ces rserves ne donne lieu aucune conomie
ou dsconomie dchelle. Cest une hypothse simplificatrice, mais raliste si lon
sintresse lquilibre long terme ( qui prend en compte la possibilit daccrotre les
capacits de production) du march. Rappelons que ces cots contiennent ceux du capital,
donc le profit normal dans lconomie.
Supposons que la courbe de demande du march soit de la forme :
p = qo - aq
soit : q = (po - p)/a
Quelle est la quantit q que doit produire le monopole pour maximiser son profit ?
= (p-c)q = (po-aq-c)q = -aq2 + q (po-c)
Maximum pour q = (po-c)/2a
Le prix de march est alors p = (po+c)/2
Par rapport au prix c qui inclut le profit concurrentiel normal, la rente de monopole par
unit produite est :
r = p - c = (po - c)/2
Si le monopole acceptait de se contenter du prix p = c, qui serait le prix de march en
situation doffre concurrentielle, il produirait q = (po - c)/a soit deux fois plus que sil
maximise son profit.
Remarquons que le profit maximal est obtenu en crivant :

d
=0
dq
Soit :

d(pq) d(cq)

= 0 , pq tant la recette de monopole.


dq
dq

Soit :

d(pq)
d(pq)
= c, avec
=
dq
dq

recette marginale

Autrement dit, pour maximiser son profit, le monopole choisit la quantit qui

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Economie industrielle des commodits

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galise sa recette marginale son cot marginal.


Remarquons enfin, cela nous sera utile pour les rsolutions graphiques dans la suite, que :
- Si la courbe de demande a la forme p = po - aq , cest une droite.
La recette est : pq = poq - aq2

Et la recette marginale :

d(pq)
dq

= po - 2aq

Cest donc une droite qui est la mdiane du triangle form par les deux axes et la droite de
demande.
Illustrons ceci d'un exemple numrique que nous allons conserver dans l'analyse suivante,
celle du duopole.
La courbe de demande adresse au monopole est :
q = 120 - p, p = 120 - q
c = 30
On a donc :p = 75 , q = 45 , r = 45 , = 2025

p
120

p = 75

C=30
RM
0

q = 45

60

90

120

On dmontre gomtriquement, puisque la droite RM du revenu marginal est la mdiane du


triangle form par la droite de demande D et les deux axes, ce qui tait dj dmontr

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Economie industrielle des commodits

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algbriquement (q = (po - c)/2a) savoir que le monopole produit exactement moiti moins
que ce qui serait produit en situation de concurrence parfaite sur les gisements, savoir ici :
90.

2. Le cas du duopole
Que se passe-t-il sil ny a pas une, mais deux firmes dans lindustrie, la premire bnficiant
dune rente diffrentielle, parce que ses gisements sont de meilleure qualit ?
Reprenons donc l'exemple numrique prcdent.
Nous avons donc dsormais 2 gisements, dtenus par deux acteurs 1 et 2, dont les cots
(moyens et marginaux) de production sont c1 = 30 et c2 = 60, faisant face ensemble une
demande de la forme q = 120 - p.
Il n'y a pas une seule thorie du duopole. Ce qui va se passer dpend des hypothses que l'on
fait sur le comportement de chacun des acteurs. Deux cas sont classiques : le duopole de
Cournot et le duopole de Stackelberg. Nous nous contenterons de ceux-l.
Le duopole de Cournot
Dans ce cas on considre que chacun des acteurs offre la quantit qui maximise son
profit en prenant comme donne la production de l'autre.
On peut donc pour chaque acteur calculer sa courbe de raction, CR, c'est--dire ce qu'il va
offrir pour une production donne de l'autre.
Soit q1 et q2 les productions respectives de 1 et 2 qui doivent respecter q1 + q2 = q = 120 p, soit : p = 120 - (q1 + q2).
CR1 s'obtient en crivant :
Max 1, q2 donn
1 = (p - 30) q1 = (120 - q1 - q2 - 30) q1 = -q12 + q1 (90 - q2)
Maximum pour q1 = (90 - q2)/2 cette relation est donc la courbe de raction de 1 CR1.
De mme Max 2 pour q1 donn
2 = (p - 60)q2 = ( 60-q1-q2) q2= -q22 + q2 (60 - q1)

60

Economie industrielle des commodits

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Maximum pour q2 = (60 - q1)/2, qui est donc la courbe de raction de 2.


Traons ces deux courbes sur un graphique q1 - q2.

q2
90

CR1

30
10

40

CR2
60

45

q1

Ces deux courbes se croisent au point donn par :


q2 = (60 - (90 - q2)/2)/2
q2 = 10 et q1 = 40 ce point on aura donc :
q1 = 40
q2 = 10
q = q1 + q2 = 50
p = 70
1 = 1600
2 = 100
Ce point est qualifi d'quilibre de Nash-Cournot.
En effet c'est un point d'quilibre par construction. A ce point, aucun des deux acteurs n'a
intrt modifier les quantits qu'il produit compte tenu de ce que produit l'autre. On appelle
cette situation, en thorie des jeux, un quilibre de Nash. Le fait que les stratgies des acteurs
soient de dcisions de niveau de production (et non de prix, par exemple) a t tudi en
premier par Cournot. D'o le nom d'quilibre de Nash-Cournot.
De plus c'est une position stable, en ce sens qu'il y a convergence vers cet quilibre.
Supposons en effet que 1, se croyant seul, se comporte comme dans la situation de
monopole ci-dessus et produise donc q1 = 45, attendant tranquillement par consquent le
prix p = 75 (cf. ci-dessus). S'il produit 45, compte tenu du march, ce qui se passe est que 2
sort des tnbres et produit 7,5, un niveau de production qui maximise son profit si q1

61

Economie industrielle des commodits

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produit 45 (c'est ce que donne CR2 : q2 = (60 - q1)/2). Mais si 2 produit 7,5, alors 1 n'a plus
intrt produire 45, mais plutt 41, 25 (d'aprs CR1). Mais ce compte l, 2 produira
9,375. On voit que cela converge vers (40, 10).
A ce point d'quilibre, le duopole produit donc plus que le monopole (50 au lieu de 45) et le
prix est plus bas (70 au lieu de 75). L'existence de 2 a rduit le profit du monopole de 2025
1600.
Mais on est trs loin de la situation o il y aurait grand nombre dacteurs et situation de
concurrence parfaite sur les gisements 1, le prix serait alors de 30, si les gisements 1
pouvaient satisfaire une demande de 120 - 30 = 90 ce prix. S'ils ne le pouvaient pas cest-dire si leur capacit maximum tait infrieure 90, il faudrait passer aux gisements 2, qui,
si les acteurs y taient eux-mmes nombreux et en concurrence parfaite, produiraient au
prix de 60.
A titre d'exercice on pourra traiter la question suivante. Il y a monopole sur 1 et 2, mais la
production de 1 est limite 30. Quel est alors l'quilibre de Nash-Cournot ?
Le duopole de Stackelberg
Dans ce cas on fait l'hypothse suivante. Il y a une firme leader, par exemple 1 : elle
produit ce qu'elle souhaite soit q1, et la firme 2, qualifie de suiveur, produit une
quantit qui maximise son profit compte tenu de q1. La question devient : sachant
que 2 va se comporter ainsi, quel est le niveau optimal de production que va fixer 1 ?
Pourquoi 1 serait-il leader ? Autrement dit, pourquoi 2 considre-t-il que la production de 1
est une donne, c'est--dire que quoi qu'il fasse, 1 ne modifiera pas son niveau de
production ? Nous l'acceptons pour l'instant, renvoyant la discussion de cette intressante
question au paragraphe suivant : les barrires l'entre.
L'quilibre de Stackelberg s'obtient de la faon suivante : 1 maximise son profit sachant que
2 va maximiser le sien en considrant la production de 1 comme une donne. 2 agit donc
selon sa courbe de raction CR2 calcule plus haut, savoir q2 = (60 - q1)/2.
Donc : 1 = (p - 30) q1 = (120 - q - 30) q1 = (90 - q1 - q2)q1
= (90 - q1 - (60 - q2)/2)q1 = (120 - q1) q1/2
1 est maximum pour q1 = 60 donc q2 = 0 !
L'quilibre de Stackelberg limine la firme 2 du march, q = q1 = 60, p = 60 , 1 = 1800. Le
profit de 1 est suprieur la situation du duopole de Cournot, mais toujours infrieur la

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Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

situation du monopole. La concurrence potentielle de 2 puisque dans cet exemple


numrique il ne produit pas, suffit rduire le profit de 1.
Le fait que 2 ne produise pas est li nos donnes numriques. Pour s'en convaincre, il suffit
de les modifier. Supposons que le cot de 2 soit 40 au lieu de 60. Il reste donc suprieur au
cot de 1 qui est 30.
On vrifiera que :
La courbe de raction de 2 devient q2 = (80 - q1)/2.
L'quilibre de Stackelberg est :
q1 = 50 ; q2 = 15 ; p = 55 ; 1 = 1100 ; 2 = 225
La firme 2 entre donc dans cette industrie malgr son handicap de cot.
On voit donc que le fait quune firme en place dans lindustrie dispose de gisements dont le
cot de production est de 30 nempche pas lentre dune autre firme dont le cot de
production est suprieur, ici 40. Par contre si la diffrence de cot est trop grande, dans
notre exemple si la firme entrante a un cot de 60, et dans un quilibre de Stackelberg o la
firme entrante prend la production de la firme en place comme une donne, il ny a plus
dentre profitable possible.
Les barrires l'entre
Revenons au cas o c1 = 30 et c2 = 60 et la question de savoir pourquoi 2 se comporterait
comme indiqu dans l'quilibre de Stackelberg, c'est--dire en considrant la production de 1
comme intangible, ce qui la dissuade dentrer.
Il n'aura pas chapp, en effet, au lecteur attentif de ce qui prcde, l'apparente
contradiction suivante.
Dans l'quilibre de Nash-Cournot, 1 laisse entrer 2, produit 40 et fait un profit de 1 600,
alors que s'il produit 60, comme dans le cas de l'quilibre de Stackelberg, 2 n'entre pas (2
produit 0) et le profit de 1 est 1 800 donc suprieur. Il apparat donc rationnel pour 1 de
produire 60 et d'empcher l'entre. Que signifie dans ces conditions l'quilibre de NashCournot ?
Ce qu'il faut bien voir c'est ceci. Supposons que 1 affiche son intention de produire 60. Si 2
le croit, c'est--dire si 2 croit que quoi qu'il arrive 1 produira 60, on est dans la situation de
Stackelberg et dans notre exemple numrique, 2 n'entre pas. Mais en fait, si 2 n'en croit

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Economie industrielle des commodits

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rien, entre quand mme et produit 10 (comme l'quilibre de Nash-Cournot), il


n'est plus rationnel pour 1 de continuer produire 60 ! Ce qui est rationnel (ie :
maximisation de profit) pour 1 est alors de produire 40, comme l'indique le calcul
de l'quilibre de Nash-Cournot.
On voit donc que la conjecture de Stackelberg suppose que la firme dominante n'ait jamais
intrt modifier sa production quoi que fasse la firme suiveur et que cette dernire sache
qu'il en est ainsi, ce qui fait qu'elle prend la production de 1 comme une donne non
susceptible de varier sous l'effet de ses propres dcisions. Cette condition est trs forte. Elle
suppose, par exemple, que la firme dominante ait fait des investissements qui ne peuvent
tre utiliss pour d'autres productions et qui l'obligent produire un certain niveau ( sinon
son cot moyen augmenterait fortement). En d'autres termes, cela suppose qu'elle ait pris
des dcisions irrversibles qui rendent crdible, car rationnel pour elle, le fait qu'elle ne
modifiera pas son niveau de production quel que soit celui de lentrant. Ce genre
d'engagement peut alors constituer une barrire l'entre en prsence de diffrences de cots
de production, ou du moins permettre de limiter l'entre des firmes concurrentes au degr qui
maximise le profit de la firme dominante.
Dcouverte de gisements bas cot
Supposons maintenant que la firme en place soit la firme 2, dont le cot est c2 = 60, et
quune firme 1 dcouvre des gisements donc le cot est 30.
Quand 2 tait seule sur le march, elle produisait 30 (comportement de monopole) et le prix
tait 90. Supposons que le nouvel entrant 1 considre la production de 2 comme une donne
et dimensionne son entre en consquence.
Tout se passe comme sil faisait face une demande, adresse lui, gale la demande du
march moins 30, la production de 2.
Il maximise donc son profit sur la base dun comportement de monopole face une
demande q = (120 - p) - 30 = 90 - p. On vrifiera quil produit q1 = 30. La production totale
est q1 + q2 = 60, le prix 60. Le profit de 2 sannule. Le profit de lentrant 1 est de 900. Ce
nest pas intressant pour 2. Sachant que 1 prendra sa production comme une donne, il a
intrt la rduire par rapport la situation o il tait seul. De combien ? Le duopole de
Stackelberg avec 2 comme firme en place leader nous donne la rponse. 1 considre donc la
production de 2 comme une donne et fixe sa production selon CR1 : q1 = (90-q2)/2 = 45 q2/2.
Dans ces conditions, la quantit q2 qui maximise le profit de la firme en place 2 est donn
par :

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Economie industrielle des commodits

Max 2

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= q2 (p-60) = q2 (120-q1-q2-60)

= q2 (60-45+(q2/2)-q2) =

q2
2

(30-q2)

Soit : q2 = 15
On a donc :
q2 = 15
q1 = 37,5
q = q1 + q2 = 52,5
p = 67,5
1 = 1 406,25
2 = 112,5
Le profit de 2 reste ainsi positif, et q1 rentre un niveau suprieur : 37,5 au lieu de 30.
1 a-t-il intrt pousser son entre jusqu 60, ce qui conduirait le prix au mieux 60,
incitant 2 sortir du march ?
Si 2 maintient sa production 15, parce quil ne peut faire autrement, la production sera de
60 + 15 = 75, le prix de 45. 2 fera certes des pertes, mais 1 naura quun profit de 900,
infrieur 1 406,25. Ce nest donc pas intressant pour 1.
Mme si 2 nest pas forc, par des investissements irrversibles, de rester dans lindustrie,
lquilibre de Nash Cournot, dcrit plus haut avec c2 = 60 et c1 = 30, nous indique que la
solution optimale pour 1 nest pas 60 mais 40, laissant 2 produire 10.
Dans tous les cas, on voit donc que la firme entrante 1, bien quayant des cots
deux fois infrieurs la firme en place 2, na cependant pas intrt la faire
sortir entirement du march !
Conclusion sur le duopole
Les situations de duopole sont encore relativement simples.
Nous avons vu cependant que pour dterminer un quilibre, il fallait faire des hypothses sur
la rationalit des acteurs qui ne soient pas simplement la maximisation du profit, mais qui
portent sur l'interaction entre les acteurs, sur la manire dont il agissent en fonction du
comportement de l'autre. Lorsque le comportement d'un acteur dpend de celui d'un autre
65

Economie industrielle des commodits

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(ou de ce qu'il suppose que celui de l'autre pourrait tre), on le qualifie de "stratgique". Les
deux situations de duopole que nous avons examines sont des exemples trs simples
d'quilibre de march rsultant de comportements stratgiques. On conoit que le problme
se complexifie avec des situations d'oligopole, c'est--dire avec plus de deux acteurs.

3. Oligopole de Stackelberg avec frange comptitive


Il est cependant un cas simple d'oligopole, qui prsente le grand intrt de reprsenter
correctement des structures de march frquentes dans les industries de commodits
minrales, c'est l'oligopole de Stackelberg avec frange comptitive. Cest une version un peu
labore du cas du duopole examin ci-dessus.
Cette structure est la suivante. Un groupe de producteurs, que nous appellerons le "coeur"
dispose de gisements trs abondants et dont les cots de production sont les plus bas. Ces
deux caractristiques peuvent se traduire par une courbe d'offre cots moyens et marginaux
gaux et constants. S'ils se faisaient concurrence entre eux, les producteurs de ce premier
groupe pourraient donc satisfaire toute la demande leur cot moyen : c. Le second groupe,
qui rassemble tous les autres producteurs prsents dans l'industrie, dispose de gisements moins
abondants et cot plus lev que les premiers. Le fait qu'ils soient moins abondants se
traduit par un cot marginal et un cot moyen croissant au-del d'un certain niveau de
production qui correspond leur minimum de cot moyen, niveau qu'on supposera infrieur
la demande du march ce prix. En d'autres termes, ces producteurs ne pourraient
satisfaire seuls la demande que dans la partie croissante de leur courbe d'offre. Ce second
groupe est qualifi de frange. On supposera de plus qu'elle est constitue de producteurs
nombreux, donc petits, donc sans pouvoir de march et qui vont donc se comporter en
preneurs de prix (price takers) : ils considrent le prix de march comme une donne et
dterminent leur production de manire maximiser leurs profits ce prix, ce qui signifie,
comme on le sait, qu'ils choisissent le niveau de production qui galise leur cot marginal et
le prix de march. De cela peut se dduire une courbe d'offre de la frange comptitive, qui est
croissante avec le prix.
Le problme est le suivant : les producteurs du coeur ont-ils intrt se faire concurrence
entre eux et donc liminer la frange du march ? C'est exactement le problme que nous
avons pos ci-dessus lorsque nous nous demandions quelle tait la meilleure stratgie pour un
producteur dcouvrant par bonheur des gisements trs vastes et beaucoup moins coteux que
ceux qui jusqu'ici satisfaisaient la demande. Mais nous pouvons le traiter maintenant avec un
modle un peu plus raliste que celui du duopole.
S'ils s'entendent entre eux, c'est--dire s'ils se comportent collectivement comme un

66

Economie industrielle des commodits

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monopole, les producteurs du coeur peuvent dcider de la quantit qu'ils vont collectivement
produire. Sachant qu' un prix p, la frange produira tout ce qu'elle peut produire de manire
rentable ce prix, quel est le niveau de prix qui maximise le profit du coeur, sachant qu' ce
prix, il devra produire q (demande du march ce prix) - qf (production de la frange ce
prix) ? Ce problme peut se reprsenter et se rsoudre graphiquement de la manire
suivante :

p
D
A
p d
b
c

qf
c' c""
B

d'

B'

Dc
RMc

qc

qf

D : demande du march
qf : offre de la frange - La frange ne produit que pour un prix > b
Dc : ligne brise A B, puis D : demande adresse au coeur. Elle se construit comme suit.
Pour p = A, la frange produit toute la demande du march. La demande adresse au coeur est
nulle : Dc = o
Pour p<b, la frange ne produit plus, la demande adresse au coeur rejoint celle du march au
point B.
RMc : recette marginale du coeur, compte tenu de sa demande Dc (la partie verticale en B'
correspond la cassure de Dc en B).
En tant qu'oligopole se comportant en monopole, le coeur galise son cot marginal c sa
recette marginale : cela donne le point C qui dtermine la quantit qc produite par le coeur.
Le renvoi sur la courbe de demande du coeur en c' donne le prix p.

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Economie industrielle des commodits

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A ce prix p la demande du march est donne par c", le segment c'c" est la production qf de
la frange, gale par construction au segment dd'.
Remarquons que si c est suffisamment bas, plus prcisment si c est infrieur l'ordonne du
point B', la stratgie de maximisation du coeur limine la frange du march, puisqu'elle le
conduit produire une quantit au segment bB, un prix b.
Ce modle est en particulier une bonne reprsentation de l'industrie du ptrole. Nous y
trouvons effectivement un coeur, constitu des pays du Moyen-Orient ayant d'immenses
rserves bas cot de production, et une frange comptitive, constitue des autres
producteurs. Il sera repris en introduisant l'incertitude, dans le chapitre consacr aux
marchs ptroliers de la troisime partie.

4. Problmes de stabilit d'un oligopole


Nous venons de voir que l'intrt collectif du coeur, qui est un oligopole de plusieurs
producteurs, est donc de se comporter en monopole, comme indiqu ci-dessus. Mais quelle
condition peut-il le faire ? C'est ce que nous allons brivement voquer maintenant.
La question des taux d'actualisation
Le comportement de maximisation du profit doit tre intertemporel. Or la courbe de
demande que nous avons utilise jusqu'ici est statique, c'est--dire qu'elle donne la
modification de la demande des consommateurs lorsque le prix se modifie, pour une
priode donne, quelle qu'elle soit.
Mais une hausse de prix, disons de 30 %, peut n'avoir que peu d'effet sur la demande en
courte priode (1 an par exemple) et des effets beaucoup plus importants au bout de 5 ans,
lorsque des investissements de substitution feront sentir leurs effets, par exemple.
Illustrons ceci par les Figure 5 et 5 bis.
Nous faisons les hypothses suivantes :
au prix p, la consommation se stabilise un niveau D(p)
si le monopole augmente le prix p' > p en t = 0 (en restreignant l'offre) la demande va
flchir puis se stabiliser un niveau infrieur : courbe D (p')
s'il l'augmente p"> p' > p, la demande va flchir plus vite et ensuite connatre une
tendance dcroissante : courbe D (p"), (Figure 5).

68

Economie industrielle des commodits

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Fig. 5
Demande
=
D (p, t)
D (p)

D (p')

D (p")
Temps

Fig. 5 bis
Revenu
=
R (p, t)

R (p)=D(p).p
R (p')=D(p).p

R (p")=D(p"). p"

Temps

La Figure 5 bis indique quel est le profil des revenus (cest--dire le produit de la demande et
des prix) du monopole dans les trois cas. Choisir entre ces trois stratgies celle qui maximise
le revenu exige d'adopter un taux d'actualisation qui seul permet de calculer la valeur actuelle
des revenus futurs.
Le classement des trois stratgies (p, p' ou p") va dpendre de ce taux. Un taux fort conduira
prfrer la stratgie p" (il vaut mieux d'importants revenus tout de suite que plus tard). Au
contraire un taux faible conduira prfrer p. En fait, si l'on connat l'volution de la

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Economie industrielle des commodits

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demande dans le temps en fonction du prix et si on a affaire un vritable monopole, la


maximisation intertemporelle de son revenu actualis conduira dans tous les cas
dterminer le prix optimal, fonction du taux dactualisation.
Mais dans la ralit, on a le plus souvent faire des oligopoles, des coalitions, qui
dcident de contrler collectivement l'offre de ressources condition que chacun y trouve
sont intrt.
Si dans l'oligopole, les taux d'actualisation sont diffrents, par exemple parce que les
contraintes qui psent sur les Etats dtenteurs de rserves ou la dure de vie de celles-ci sont
trs diffrentes, la stratgie juge optimale pour l'un ne le sera plus pour un autre. C'est ce
qu'on observe dans l'histoire rcente de l'OPEP ou certains Etats (l'Arabie et les Emirats)
ont toujours prn une stratgie de prix modrs pour soutenir la demande long terme,
alors que d'autres prfreraient une stratgie de prix levs pour engranger rapidement des
rentes importantes.
L'oligopole risque fort de se dfaire, confront de telles divergences. Mme si ce n'est pas
le cas, la politique de prix sera le rsultat d'un compromis et son niveau ne rsulte plus de la
seule logique d'optimisation conomique, mais de bien d'autres facteurs, qui de plus seront
variables dans le temps.
Le problme du partage des rentes d'oligopole
En admettant que l'ensemble des membres de l'oligopole adoptent le mme taux
d'actualisation, leur stratgie de prix et la quantit totale produire correspondante peut
normalement tre dtermine. Mais il se pose toujours un problme supplmentaire, qui est
le partage de cette quantit produire. C'est, pour reprendre le cas de l'OPEP, le dlicat
problme de la fixation des quotas de chaque membre. En examinant ce problme, dans les
cas concrets o il se pose, on constate qu'il n'y a pas de rgles incontestables, en particulier
pas de rationalit conomique pure, qui permette de fixer ces quotas. Par consquent leur
contestation en est frquente, ce qui peut conduire l'oligopole s'carter de la politique de
prix qui pourtant maximise le revenu collectif.
La possibilit d'une dtermination de la rente et du prix par une rationalit conomique
simple, du type maximisation du revenu, qui semblait rsulter de la thorie du monopole
parfait, s'vanouit donc pour peu que l'on veuille bien considrer le fonctionnement concret
des oligopoles rels.
Nous illustrons ceci par le cas du ptrole dans la troisime partie.

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Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 6.
Les fluctuations des prix des commodits

1. Les causes de l'instabilit des prix des commodits


Les raisons des fluctuations des prix des commodits sont les suivantes :
La consommation et/ou la production connaissent d'amples et brusques variations.
L'lasticit de la demande au prix 15 est trs faible court terme.
L'lasticit de l'offre au prix est galement trs faible, non seulement court terme, mais
mme moyen terme, en raison des dlais ncessaires la mise en exploitation de nouvelles
ressources.
Illustrons ces affirmations.
D'amples et brusques variations de la consommation et/ou de la production
Il faut ici distinguer les matires premires alimentaires des matires premires industrielles.
Ces dernires sont en amont de tout le systme productif. On constate que les carts de
consommation, d'une anne sur l'autre, amplifient les fluctuations de la production
industrielle. Ce phnomne s'explique aisment. Tout d'abord, une reprise de l'activit
industrielle s'accompagne presque toujours d'un mouvement de reconstitution des stocks.
Utilises en amont du processus productif, les matires premires industrielles doivent donc
satisfaire non seulement la croissance de la demande finale, mais la reconstitution des stocks
tout au long de la filire. Ensuite, ces matires premires sont gnralement plus utilises
dans le secteur des biens d'quipement que dans celui des biens de consommation finale. Or la
reprise de la consommation s'accompagne d'une reprise toujours plus vigoureuse de
l'investissement, c'est ce que les conomistes appellent l'effet acclrateur. Inversement, en
cas de ralentissement de l'activit conomique, on assiste un mouvement de destockage et

15

dX/X
Llasticit de X Y est :
dY/Y

71

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

une stagnation, quelquefois une chute de l'investissement. Les fluctuations conomiques


d'ensemble sont donc fortement amplifies au niveau de la demande de matires premires
industrielles. Ce phnomne est moins net pour l'nergie, dont une bonne part relve de la
consommation finale des mnages, au moins dans les pays industrialiss. Par contre, la
production des produits d'origine minrale n'a pas de raison particulire de subir des
fluctuations erratiques.
Quant aux produits d'usage alimentaire, leur consommation ne fluctue pas de manire
significative. Au contraire, elle aurait tendance tre plus stable que l'activit conomique
d'ensemble, car il s'agit d'un besoin fondamental qui est satisfait en priorit. Hlas, c'est la
production qui est trs instable en raison de sa sensibilit aux alas climatiques ! Dans le
commerce mondial, cela entrane des fluctuations importantes tant de l'offre l'exportation
des pays excdents agricoles que de la demande d'importations des pays dficitaires. Une
anne de scheresse dans le Middle West amricain, ou de gele au Brsil, et l'offre
internationale de crales, de soja, de caf se contracte brusquement.
De

ce

fait,

production

et

consommation

de

matires

premires

ne

sont

qu'exceptionnellement quilibres. La rgle, c'est le dsquilibre, avec des carts qui peuvent
tre importants : 10 20 % ne sont pas des situations exceptionnelles.
L'inlasticit de la demande au prix court terme
Mais ceci ne suffit pas, soi seul, expliquer l'amplitude des variations de prix. Pour mieux
le comprendre, imaginons ce qui se passerait si, en Europe par exemple, la production
automobile se trouvait brusquement infrieure de 10 % la demande aux prix actuels. Dans
ce cas, il est peu probable que les producteurs d'automobile en profiteraient pour relever
considrablement leurs prix. Le rajustement entre production et consommation se fera par
les dlais de livraison, qui s'allongeront. Autrement dit, la rgulation se fait par la file
d'attente et non par les prix. Si inversement, la production tait suprieure de 10 % la
demande, les producteurs se garderaient bien de se lancer dans une guerre des prix pour
couler au plus vite leur production. Les automobiles s'accumuleront sur les parkings des
usines. Il y aura certes des efforts promotionnels, des reprises argus + 1 000 euros, une
dbauche de publicit mettant en avant les qualits suprieures de tel modle. Mais la
rgulation l encore se fera par les stocks et non par les prix, la concurrence,
incontestablement aggrave, passera par bien d'autres canaux que le prix de vente.
Rien de tel dans le monde du commerce international des matires premires : parce qu'elles
sont en amont du processus productif, la rduction des dsquilibres entre offre et demande
par les files d'attente est inconcevable. Un particulier peut diffrer l'achat d'une automobile,
le producteur d'automobile peut la rigueur diffrer un peu le renouvellement de certaines

72

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

machines, mais il ne peut absolument pas se passer d'acier sauf arrter sa production. Pour
en obtenir, il sera dispos payer un prix trs lev, du moment que ses concurrents payent
le mme. Il se contentera de transmettre vers l'aval l'augmentation du prix de ses achats. Or,
dans une automobile, l'ensemble des matires premires ne reprsente que 20 30 % du prix
final. Mme une trs forte augmentation de l'une d'entre elle sera trs amortie au niveau du
prix du produit fini. Ainsi, l'augmentation des prix des matires premires, en particulier
industrielles, a trs peu d'effet sur la demande de biens de consommation finale. C'est vrai
court terme galement pour l'nergie mais moins pour certains produits alimentaires, en
particulier les produits non indispensables. Inversement, ce n'est pas parce que le prix de
l'acier ou de l'aluminium aura baiss de moiti que l'on consommera plus d'automobiles, et
que la demande de matires premires dans l'industrie automobile augmentera. Et dans ce
sens l, c'est vrai galement de la plupart des produits agricoles !
Par contre, plus long terme, la consommation des matires premires est trs sensible aux
prix, en raison des substitutions et des possibilits d'conomie de matriaux et d'nergie
(allgement des produits, miniaturisation etc.). Mais dans les deux cas, des investissements
sont ncessaires. Il faut donc que l'augmentation des prix soit 1) forte, 2) considre comme
durable par les industriels pour que se dclenchent les mcanismes de substitution et
d'conomies. Ceci prend du temps. Il a par exemple fallu attendre le cumul des effets des
deux chocs ptroliers de 1973 et 1980 pour que la demande de ptrole commence chuter
nettement dans les pays industrialiss.
En rsum, en cas de dsquilibre entre production et consommation, mme de trs fortes
variations des prix des matires premires ne sont pas capables de ramener rapidement la
consommation des niveaux compatibles avec la production. Reste donc examiner si la
production, elle, est plus flexible et sensible aux prix.
L'inlasticit de l'offre au prix
Malheureusement, non : la production est galement peu lastique au prix ! Les raisons en
sont d'ordre technico-conomique (surtout dans l'industrie extractive) et politique (surtout
dans l'agriculture mais aussi dans les mines).
Les industries extractives et de premire transformation des minerais sont des secteurs trs
capitalistiques. Cela signifie dabord que le cot total de production contient une part
importante de cot du capital (amortissement et frais financiers) tandis que les cots
opratoires reprsentent une fraction relativement limite des cots totaux. Par exemple,
pour une usine d'aluminium construite dans les annes 90 dans les meilleurs sites, donc
disposant d'lectricit trs bon march, le cot opratoire tait de l'ordre de 950 $ /tonne,
mais le cot total de l'ordre de 1 350 $/tonne. Sur un gisement ptrolier moyen en mer du

73

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Nord, le cot opratoire est de l'ordre de 3 5 $/bl et le cot total de l'ordre de 13-15 $/b1.
Nous en verrons les consquences ci dessous. Cela signifie ensuite que le dlai de construction
de nouvelles capacits est long : souvent plusieurs annes.
Dans le domaine agricole, le poids des facteurs politiques est videmment fondamental.
Aucun gouvernement ne peut traiter les paysans comme des ouvriers qu'on peut licencier (en
y mettant ventuellement l'accompagnement social ncessaire). Sur le plan technicoconomique, la flexibilit de l'offre des cultures annuelles en cas de baisse des prix n'est
possible au niveau du paysan que s'il existe des cultures alternatives, mais elle est trs limite
dans les cas de monoculture. Enfin, pour les plantations qui n'entrent en production qu'aprs
plusieurs annes (caf, cacao, th, fruits, etc.), on a la fois des dlais de monte en
production, comme dans les mines, et une production peu flexible la baisse.

2. Causes et amplitude des fluctuations de prix sur un march parfaitement


comptitif de commodits minrales
L'quilibre de court terme (capacits de production et d'utilisation sont considres comme
donnes) d'un march comptitif dune commodit minrale peut tre reprsent par la
figure 1.
La courbe d'offre est l'histogramme des cots marginaux de production des champs ou des
mines existants. Si le cot total CT est de la forme :
CT=CF + cq, avec CF : cot fixe, c : cot variable unitaire et q : quantit,
Le cot marginal est le cot variable c.
En situation comptitive, il est en effet normal quune firme offre les quantits quelle
produit au cot variable. Les cots fixes sont en effet dj pays. Tant que la firme peut
couvrir ses cots variables, elle dgage un cash flow positif et a donc intrt produire.
Le caractre presque vertical de la courbe de demande, au moins dans sa partie
mdiane, traduit la trs faible lasticit court terme de la demande au prix.
Compte tenu de ce que la demande de la plupart des commodits minrales
amplifie les volutions de la conjoncture conomique, cette courbe de demande
est susceptible de se dplacer latralement avec rapidit et ampleur.

74

Economie industrielle des commodits

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Figure 1

Volatilit de la demande

Zone de prix plafond

Courbe de
demande

Zone de prix plancher

Courbe doffre : cot


variable

Q = Capacit maximale

C'est cette volatilit de la demande et cette inlasticit court terme de la demande au prix,
combine la structure des cots de production, qui explique les amples fluctuations de prix
qui caractrisent les marchs de commodits minrales lorsque domine une situation
comptitive, c'est--dire lorsque tous les producteurs sont de simples "price-takers" et n'ont
aucun pouvoir de march.
Evolution des prix en cas d'excs de demande : existence d'une zone plafond
Soit une situation de vive reprise de la demande alors que les capacits sont proches de la
saturation. Ds que les capacits de production (et/ou de transport) sont satures, l'offre ne
peut plus crotre. Compte tenu de la trs faible lasticit de la demande au prix court
terme, il faut que les prix atteignent des niveaux levs pour que se manifestent des forces de
rappels rtablissant l'quilibre de l'offre et de la demande.
Ces forces de rappel qui rduisent le dsquilibre initial ne s'exercent ni instantanment, ni
avant que le prix ait atteint un certain niveau. Ces forces agissent sur la demande et sur
l'offre. Sur la demande, il s'agit :
i) d'conomies dites de "comportement" qui peuvent agir rapidement, car par dfinition
elles

n'exigent

pas

d'investissement,

mais

seulement

si

les

prix

augmentent

significativement,
ii) de substitutions par des produits concurrents. Ces substitutions ne peuvent tre rapides

75

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

que dans des installations capables d'utiliser plusieurs nergies ou plusieurs matriaux. Les cas
sont assez rares et les volumes concerns sont gnralement faibles. Au-del, des
investissements sont ncessaires. Qu'ils soient ou non entrepris dpend alors crucialement
non tant du niveau atteint par les prix que des anticipations des consommateurs sur
l'volution future des prix,
iii) Dans le cas des mtaux, une troisime force de rappel est l'augmentation du
recyclage, c'est--dire le recours l'autre source de mtal qui sont les dchets. C'est, dans
certains cas, la principale force de rappel. Elle n'existe pas pour le ptrole ou d'autres
commodits non recyclables, comme les phosphates.
Du ct de l'offre, l'exprience a montr que les capacits, mme apparemment satures, ne
sont jamais totalement inflexibles. Sur de nombreux gisements, des investissements
marginaux permettent dans des dlais courts des accroissements marginaux de production.
Mais ici encore, les anticipations sur l'volution future des prix interviennent.
Quatre types de force agissent donc pour rtablir l'quilibre du march. Elles se caractrisent
par des intensits qui dpendent : du niveau de prix, des anticipations sur son volution, du
temps, et ceci des degrs diffrents. Certaines agissent ds que les prix augmentent mais
lentement, c'est--dire avec une intensit faible voire nulle au dpart, d'autres ont une
intensit plus forte et/ou plus rapide, mais qui ne se manifeste qu' des niveaux de prix (rels
et anticips) levs.
Une fois engage par une demande excdant les capacits immdiatement disponibles, la
hausse des prix ne peut qu'tre rapide, car le processus de dsquilibre est d'abord cumulatif :
la hausse des prix augmente la demande de stock et accrot donc le dsquilibre. Pour la
plupart des commodits minrales, les forces de freinage ne commencent agir pour rduire
efficacement un dsquilibre initial significatif qu' des niveaux de prix levs, c'est--dire
trs suprieurs aux cots des producteurs marginaux16. Tel un objet spatial rentrant dans
l'atmosphre, les prix sont d'abord trs peu freins, puis les forces de freinage augmentent,
avec le prix et le temps.
On peut donc parler de zone plafond de freinage conomique. Sa limite infrieure est
difficile prciser (comme l'est la limite extrieure de l'atmosphre terrestre). Plutt qu'une
limite, il faudrait reprsenter graphiquement une densit croissante de forces.

16

Les forces de freinage peuvent trs bien ne commencer agir efficacement qu'au-dessus du niveau de prix
d'un substitut ou de la "backstop technology". Il est clair en effet que celle-ci n'est mise en oeuvre et n'agit
comme force de rappel que si les acteurs sont convaincus que les prix vont se maintenir durablement au-dessus
des niveaux de substitution.

76

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Evolution des prix en cas d'excs d'offre : la zone plancher


Inversement, lorsque la production excde la consommation, les stocks des producteurs
augmentent d'abord. La baisse des prix est alors provoque par la moindre tentative d'un
producteur d'tendre sa part d'un march globalement rtrci au dtriment d'un autre en se
dbarrassant de ses stocks excdentaires. Ce mouvement de baisse, une fois dclench,
dgnre invitablement en guerre des prix si chacun cherche dfendre ses parts de march,
ce qui est le comportement normal en situation de concurrence atomise.
La baisse des prix n'a, pour autant, aucun effet immdiat sur la demande, qui est court
terme tout aussi inlastique au prix la baisse qu' la hausse. L'quilibre offre-demande ne
peut donc tre rtabli que par une rduction de l'offre, donc une rduction de la production
permettant de rsorber les stocks excdentaires. Sur un march parfaitement concurrentiel,
cette rduction de production n'intervient que lorsque les prix ont chut en
dessous du cot marginal, cest dire du cot variable, des units marginales.

17

En effet tant que le prix reste au-dessus des cots variables, quelle que soit l'accumulation des
stocks, aucun producteur n'a normalement (c'est--dire, s'il se comporte comme il est
rationnel pour lui de le faire dans une situation de concurrence o il ne dispose d'aucun
pouvoir de march) intrt rduire sa production. Les cots fixes en effet doivent tre
couverts, qu'il y ait production ou pas. Tant que sa marge oprationnelle (son cash flow)
reste positive, un producteur rationnel doit continuer produire, pour couvrir une part
maximum de ces cots fixes et minimiser ainsi ses pertes. Compte tenu de l'intensit
capitalistique leve de l'industrie extractive, les cots variables ne sont qu'une fraction du
cot total, a fortiori une fraction des prix atteints lors des crises voques ci-dessus. Cette
fraction est variable selon les commodits et les techniques de production. Elle se situe entre
10 et 50% des cots totaux.
Dans certains cas cependant, la baisse de prix, au-del d'un certain niveau, peut dclencher
des substitutions rapides, cette fois au profit du produit concern, si bien que l'ajustement se
fait par redressement de la demande, en mme temps que l'offre se rduit, ou mme avant.
(Ceci est traduit, sur la courbe de demande de la Figure 1, par une courbure de celle-ci vers la

17

En toute rigueur, un producteur ne cesse de produire que lorsque le prix de march devient infrieur au cot
vitable . Les cots vitables sont les cots que la dcision d'arrter la production d'un gisement permet
d'viter par rapport une situation o on continue de produire. En premire approximation, les cots vitables
sont les cots marginaux, cest dire les cots variables. Mais ce nest pas rigoureusement exact. Il faut ajouter
aux cots variables les cots de reconstitution du gisement. Si de plus les dcisions de cesser de produire, puis
de reprendre la production entranent des cots spcifiques (indemnit de licenciement ou de chmage
technique, cot d'entretien des puits ou mines pendant l'arrt etc.), il faut retrancher de la somme ci-dessus le
total de ces cots divise par le nombre de tonnes non produites. Cela implique que toute valuation prcise
des cots vitables exige une anticipation de la dure de la fermeture, donc de l'volution future des prix. En
prsence de cot de fermeture/ouverture des mines significatifs, la dcision d'arrter ne sera pas prise, mme si
les prix descendent en dessous de (cots variables + cots de reconstitution), si la baisse des prix en dessous

77

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

droite en dessous d'un certain niveau de prix).


On peut donc ainsi dterminer thoriquement un plancher de prix, qui est soit le niveau
qui provoque des fermetures d'units entires, permettant ainsi de rsorber les stocks des
producteurs, soit le niveau auquel la demande devient fortement lastique au prix, en raison
de substitutions rapides.
Une instabilit "naturelle"
Ce qu'il faut souligner c'est qu'en ralit, sur un march structure purement comptitive de
commodit minrale, toute position des prix intermdiaire entre la zone plafond de freinage
et la zone plancher est trs instable ! La demande de commodits minrales, en effet, fluctue
plus amplement que l'activit conomique gnrale. Par contre, du ct de l'offre, il s'agit
d'industries o les dlais de dveloppement de nouvelles capacits de production et de
transport sont de plusieurs annes. Dans ces conditions il n'y a aucune raison, sauf de pur
hasard, pour que les capacits disponibles galent exactement la consommation.
On se trouve donc alternativement :
soit dans une situation proche de l'utilisation maximum des capacits, et toute
augmentation importante de la demande provoque alors une flambe de prix qui les fait
entrer dans la zone de freinage jusqu' ce que la demande s'inflchisse et/ou l'offre
augmente de manire rtablir un quilibre ;
soit dans une situation de surcapacit et donc sous la menace permanente d'une guerre des
prix, qui conduit trs rapidement au plancher o les prix se stabilisent pendant que la
surcapacit est rsorbe.
Les phases de flambe des prix conduisent gnralement des investissements de capacit
excessifs, eu gard l'volution en tendance de la consommation, ce qui engendre des
situations de surcapacit. Celles-ci dclenchent presqu'invitablement des guerres de prix qui
le conduisent au plancher. Ces phases de prix dprims stoppent tout investissement de
capacit, ce qui favorise le retour de situations de tensions sur les capacits et ainsi de suite.
On a donc l un mcanisme qui entretient des fluctuations de grande ampleur,
engendres par l'irrgularit des investissements, elle-mme engendre par
l'instabilit du prix de march. Nous appellerons cette instabilit, instabilit du
premier type. Elle est invitable sur un march de commodits minrales purement
comptitif. En effet le march, sur lequel se forme un prix qui rsulte de la confrontation
instantane de l'offre et de la demande de stocks, ne fournit pas le signal qui permettrait des

de ce niveau est juge devoir tre de courte dure.


78

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

investissements tels que les capacits crotraient au mme rythme que la consommation, en
conservant un "matelas" de rgulation court terme. En d'autres termes, le march ne
rvle pas le prix d'quilibre . C'est ce qui fait dire juste titre que le march, dans ces
conditions, est "myope".

3. Les moyens d'une stabilisation des prix de march


Les stocks rgulateurs
Pour stabiliser les prix de marchs, on peut tout d'abord songer un systme de stock
rgulateur. C'est le mcanisme mis en oeuvre par certains "Accords de produits"18. Le
gestionnaire du stock dispose d'une fourchette de prix d'interventions. Quand le prix de
march atteint le plancher, il achte du physique et le stocke. Quand le prix atteint la limite
haute, il vend du physique. Ainsi, il maintient le prix de march dans la fourchette. On voit
bien que le problme essentiel est la dtermination de cette fourchette de prix et en
particulier de son plancher. Si au plancher, alors que le gestionnaire du stock achte, certains
producteurs ont intrt continuer d'augmenter leur capacit et donc leur production, la
situation de surproduction qui avait provoqu la chute des prix va perdurer, le stock aura
rapidement puis ses ressources financires, et ceci fait, les prix traverseront le plancher et
continueront baisser. En d'autres termes, la fourchette doit tre situe autour d'un niveau
de prix qui assure l'quilibre de long terme du march.
L'usage de capacits poumons
L'autre moyen, non exclusif du prcdent, est de faire jouer certaines units de production
le rle de "capacits poumons". Cela signifie que, lorsque la demande faiblit, engendrant
gonflement des stocks producteurs et baisse des prix, on ferme ces capacits sans attendre
que le prix soit tomb en dessous de leurs cots vitables. De cette manire, le
gonflement des stocks est stopp, voire les stocks sont rduits, et la chute des prix est
arrte. Inversement, en cas d'augmentation de la demande, il faut pouvoir mettre en oeuvre
rapidement des capacits normalement oisives. Il faut donc disposer d'un matelas de capacit
excdentaire par rapport la consommation moyenne, de manire absorber sans
flambe des prix les fluctuations au dessus de sa moyenne de la demande.

18

Cf. Economie Mondiale des Matires Premires, chp. V, pour plus de dtails sur les "Accords de Produits".

79

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Pourquoi stabiliser ?
Ces mcanismes ont un cot, encore qu'un stock rgulateur est susceptible de s'autofinancer
puisqu'il achte moins cher qu'il ne revend, mais ce n'est pas toujours le cas, cela dpend des
taux d'intrt financier et du temps pendant lequel il porte le stock physique. L'usage de
capacits poumons a clairement un cot : elles doivent tre fermes avant qu'il devienne
conomiquement rationnel de le faire et il faut entretenir un matelas de capacits
excdentaires. La question est alors : pourquoi et dans quelles conditions certains producteurs
ont intrt supporter ces cots ? En d'autres termes quels sont les avantages qu'ils peuvent
en retirer ?
Certes, en soi, on peut considrer que la stabilisation des prix de march autour d'un niveau
d'quilibre est bnfique tous les acteurs : elle rduit l'incertitude, permet une meilleure
allocation des ressources, rduit le risque des investissements. Mais la question devient :
quelles conditions un sous-ensemble d'acteurs est-il prt payer pour cet avantage collectif.
Problme classique de "passager clandestin". On conoit que la rponse sera : condition
qu'ils en retirent un profit particulier qui ne peut tre que le rsultat de l'exercice d'un
pouvoir de march. En d'autres termes la stabilisation des prix de march par certains
producteurs, l'aide de capacits poumons, n'a d'intrt pour eux que si c'est aussi le moyen
de fixer des prix qui leur assurent une rente de monopole. Seul donc un oligopole
cohrent trouvera intrt stabiliser les prix de march.
Examinons maintenant dans quelle mesure des capacits poumons peuvent effectivement
stabiliser les prix de march.
Deux types d'instabilit invitables
La stabilisation par le jeu des capacits poumons est en effet loin d'tre parfaite. Ces
capacits ne peuvent pas moduler leur production au jour le jour, ni mme aussi vite que se
modifient les anticipations et les stocks dsirs dont on a dit l'influence sur les prix de
marchs. Elles peuvent nanmoins tenir les prix dans une fourchette d'amplitude limite
avec des priodes (non ncessairement rgulires) d'environ plusieurs mois. Ce type de
fluctuations, que nous qualifierons d'instabilit de second type, est invitable dans le
cadre du fonctionnement d'un vritable march. Mais elles ne gnent en vrit personne,
puisque les marchs terme et leurs instruments drivs sont faits pour que les oprateurs
puissent s'en protger.
Cependant les instruments financiers drivs des contrats d'change de commodits
introduisent eux-mmes un troisime type d'instabilit dont les priodes sont beaucoup
plus courtes : de l'ordre du jour ou de la semaine.

80

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

4. Conclusions
Rsumons les principaux rsultats de ce chapitre.
Les prix de march d'une commodit minrale fluctuent invitablement entre un
plancher et une zone plafond sauf s'il existe un groupe suffisamment important (en
termes de parts de marchs) de producteurs poumons oprant avec flexibilit un certain
volume de capacits du mme nom.
La stabilisation des prix de marchs par l'usage de capacits poumons ayant un cot, les
producteurs poumons n'ont intrt stabiliser le prix de march que si cela leur permet
d'engranger des rentes de monopole. Ceci n'est possible que s'ils disposent seuls de
l'essentiel des rserves bas cot. Dans ce cas, ils peuvent se comporter, en dynamique,
comme un oligopole de Stackelberg flanqu d'une frange comptitive.
Certains prix de commodits minrales ont t relativement stables dans les annes 60 et
70 : cela a toujours signal l'existence d'une structure de l'industrie de ce type. S'ils sont
devenus amplement fluctuants dans les annes 80, c'est que cette structure s'est
transforme.(chapitre 10)
Dans les annes 80 et 90, l'industrie du ptrole a, elle, conserv une telle structure. C'est la
raison de la stabilit relative des prix. Le cas du ptrole est trait en dtail dans le chapitre
12.

81

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 7.
Les formes concrtes de formation des prix des commodits

1. Les marchs de commodits : diversit et unit des prix


Diversit des prix
Alors que nous avons caractris les produits de base comme tant pour la plupart des
commodits, pour lesquelles existe un prix mondial unique, un observateur non familier des
marchs sera au contraire frapp par l'existence simultane d'une grande varit de prix pour
un mme produit.
Ainsi, pour une matire premire minrale, il observera des prix "spot" et des prix de
contrats, des prix producteurs et des prix dits de "march libre", des prix de bourse de
commerce au comptant et des prix terme. Pour une matire premire agricole, il entendra
parler de prix garantis au producteur, de restitution l'exportation, de prix de march libre,
de prix national et de prix international, galement de prix de bourses au comptant et
terme.
Cette diversit de prix s'organise en fait autour de cinq dimensions :
L'espace : les prix varient d'abord en raison de diffrences de cots de transports partir des
rgions productrices ou des ports. D'autre part, malgr une tendance l'internationalisation
des marchs, certains Etats protgent solidement leur march national. C'est le cas en
particulier des marchs de produits agricoles de base (crales, sucre, viandes et produits
laitiers) dans les pays industrialiss. Il existe alors des diffrences, qui peuvent tre
importantes, entre les prix intrieurs dans ces pays et les prix internationaux. Sauf
exception lors des brves mais brutales flambes des cours internationaux, les prix intrieurs
de ces agricultures protges sont naturellement suprieurs ces derniers.
La qualit : les prix diffrent videmment, pour une mme famille de produits, en fonction
de la qualit : varits de bl ou de mas, ptroles bruts plus ou moins "lgers" ou chargs en
soufre, charbons de pouvoir calorifique variable, lingots de mtaux de degr de puret
diffrente. Mais dans la plupart des cas, il existe une qualit de rfrence, et les prix des

83

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

autres sont dtermins par des "primes", positives ou ngatives, partir de la qualit de
rfrence. Ceci s'tend, au-del des variations de qualit d'un mme produit, des produits
diffrents mais facilement substituables comme les oloprotagineux.
Le temps : chaque instant, des prix se forment non seulement pour livraison immdiate,
mais pour livraison diffre, jusqu' plusieurs mois l'avance. De plus, les marchs terme,
que nous voquerons ci-dessous, fixent des prix futurs sur plusieurs chances, sans que pour
autant les transactions qui dterminent ces prix se concluent par un change de marchandise.
Le volume et la rgularit : bien que le commerce "de dtail" ne soit videmment pas
pratiqu pour les produits de base, un consommateur n'obtiendra pas en gnral le mme prix
pour une cargaison unique - achete "spot" - avec

laquelle il complte

son

approvisionnement en cas de besoin et pour un contrat d'un an qui prvoit des livraisons
mensuelles rgulires. Il n'est d'ailleurs pas constant qu'il paye le spot plus cher : si le march
est excdentaire et si les producteurs cherchent brader des tonnages marginaux, ce sera le
contraire.
L'identit des contractants et la nature des contrats : certains types de contrats font l'objet
de prix particuliers. Cela existe entre industriels qui trouvent parfois un intrt essentiel
lisser les fluctuations du march. Mais c'est surtout le cas des contrats d'Etat Etat, avec les
cas extrmes que sont le troc (il est alors fort difficile de dterminer les prix, par exemple
dans un troc d'avions de combat contre ptrole brut) et l'aide alimentaire. Mme lorsqu'il
s'agit de contrats entre Etats de nature purement commerciale et faisant rfrence un prix
international reconnu, des conditions de financement particulires modifient souvent le prix
rel.
Mais, malgr cette diversit, il existe presque toujours, et en tout cas pour les grandes
matires premires, un prix mondial de rfrence. Les autres prix lui sont lis de faon
d'autant plus solide que le march mondial n'est pas cloisonn par les Etats et que ceux-ci
interviennent peu dans le commerce international. Ce prix mondial se forme selon diverses
modalits qui dpendent, pour l'essentiel, de la nature des produits et des structures de
production et de commercialisation. Quelles sont ces modalits, et dans quelle mesure le prix
mondial l'est-il effectivement, c'est--dire commande-t-il troitement les autres prix, c'est
ce que nous allons examiner dans ce chapitre.
Qu'est ce qu'un "march" de matires premires ?
Auparavant, il convient de prciser ce que sont les marchs de matires premires. Le terme
voque un lieu, une enceinte plutt, o se retrouvent priodiquement vendeurs et acheteurs
de gros pour confronter offres et demandes et aboutir par un processus itratif convergent

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un prix. De tels marchs existent encore l'chelon local : les marchs la crie de poisson
dans les grands ports de pche ou les marchs "au cadran" du porc et des choux-fleurs en
Bretagne. Ce mode de fonctionnement est galement celui des bourses de valeurs mobilires
o, autour de la "corbeille" (en fait par ordinateur dsormais), un petit nombre
d'intermdiaires agrs fixent le prix par confrontation de l'offre et de la demande. Au plan
mondial, de tels marchs n'existent plus pour les grandes matires premires, l'exception
notable des marchs terme. Mais sur ceux-ci, ce ne sont pas des matires premires qu'on
change, mais des contrats, du papier. Ce sont en fait des marchs financiers. Nous allons y
venir.
Des marchs physiques de matire premire d'importance mondiale ont exist dans l'histoire
: la bourse du coton de Liverpool fonde en 1842 par exemple. Mais aujourd'hui, sauf
exception, ils se sont dlocaliss : un march physique est dsormais un rseau dont les
noeuds sont les siges et les agences locales des grands ngociants, producteurs et consommateurs relis par tlex et tlphone. Ces rseaux couvrent la plante, avec videmment des
concentrations particulires de noeuds dans les grandes rgions productrices, dans les grands
pays consommateurs et auprs des principales places financires. Par ces rseaux se
prennent une multitude de contacts bilatraux entre vendeurs et acheteurs. Mais il n'existe
pas de commissaire-priseur walrasien qui chaque instant confronterait l'ensemble des offres
et des demandes pour dterminer le prix ! Acheteurs et vendeurs prennent la dcision
d'accepter ou de refuser une offre particulire sur la base des informations qui circulent en
permanence dans le rseau. Ces informations portent sur la production, la consommation,
les incidents les affectant et sur les prix pratiqus dans les transactions antrieures. Mais
parmi ceux-ci l'un d'eux a une importance cruciale, c'est le prix de rfrence dont nous parlions ci-dessus. Il se forme dans une partie du rseau, selon des modalits spcifiques, mais
il influence l'ensemble des transactions.
On peut classer ces modes de formation du prix mondial de rfrence selon quatre grands
types :
- les prix de bourses,
- les prix producteurs,

- les prix ngocis,


- Les ventes aux enchres
- les marchs "inorganiss".

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2. Les prix de bourses


Une bourse de commodits est une institution qui organise une confrontation des offres et
des demandes, fixe un prix dquilibre issu de cette confrontation et se porte gnralement
contrepartie des vendeurs et des acheteurs ( elle achte et revend la totalit de ce qui est
offert et demand au prix dquilibre). Une bourse possde gnralement un ou plusieurs
entrepts o les commodits effectivement changes par la bourse sont livrables.

Formation du prix dquilibre


La bourse recueille les offres de ventes et dachats, exprimes par des couples (quantits prix) dune qualit spcifie de la commodit, les deux pour livraison une date spcifie.
Elle construit ainsi une courbe doffre de vente et une courbe doffre dachat, dont le
croisement donne le prix dquilibre, prix auquel les quantits offertes la vente et lachat
sont gales.

Prix

Offre
de
vente

Prix
dquilibre

Offre dachat

Quantits changes
Quantits

En pratique les quantits dune commodit effectivement changes sur une bourse ne
reprsentent que quelques % du commerce mondial. Nanmoins, ce prix constitue une
rfrence pour lensemble des acteurs et, tous les vendeurs et tous les acheteurs tant libres
de se porter sur la bourse, il reprsente effectivement le prix dquilibre du march dans son
ensemble.
La plupart des bourses de commodits organisent aussi des marchs terme, que nous
traiterons, compte tenu de leur importance, dans le chapitre suivant.

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3. Les prix producteurs


Ce mode de fixation des prix est trs simple : les principaux producteurs, et
mme dans la plupart des cas le principal producteur, fixent les prix et
l'ensemble des autres s'alignent sur ce prix.
L'existence d'un prix producteur n'est cependant pas le signe d'un monopole et d'une absence
totale de concurrence, sauf dans quelques rares cas particuliers comme celui de la Central
Selling Organization, filiale de De Beers qui, commercialisant prs de 80 % des diamants, est
un vritable monopole et, bien sr, fixe unilatralement le prix des diamants! C'est plutt le
signe d'une certaine organisation oligopolistique de la concurrence entre producteurs et d'une
convergence d'intrt entre la grande majorit des acteurs, producteurs et consommateurs.
Cette convergence se fait d'abord sur la stabilit des prix. Les prix producteurs sont en effet
plus stables que les prix de bourse. Ils ne sont modifis, en priode normale, que deux ou trois
fois par an pour tenir compte des volutions du march. Quant leur niveau, il est fix de
manire telle que le prix permette la rentabilit, avec un profit "raisonnable" sur le capital
investi, des extensions de production qu'exige la croissance de la demande.
Mme si une forte cohsion et le contrle d'une part trs importante des capacits de
production le leur permettaient a priori, il est rare que les producteurs leaders en abusent.
Ceux qui l'ont fait - par exemple l'OPEP entre 1980 et 1986, nous reviendrons sur cet
pisode trs significatif - en ont toujours pay trs cher les consquences. Trois types de
menaces cernent en effet en permanence un systme de prix producteur : les substituts, les
nouveaux entrants, le march libre.
Nous l'avons dit en introduction, toutes les matires premires sont substituables. Fixer un
prix trop lev, c'est coup sr ralentir terme la croissance de la demande, ce qui son
tour menace la cohsion de l'offre. Fixer un prix trop lev, c'est aussi rendre invitable
l'entre dans l'industrie de francs tireurs qui voudront ensuite se faire une place sur le march
et n'hsiteront pas, pour cela, dclencher des guerres des prix, brisant ainsi le "gentleman
agreement" indispensable au fonctionnement du systme (les accords formels de type cartel
sont en effet rares et non indispensables, le contre exemple est videmment le cartel des
"sept soeurs" du ptrole mis en place en 1928). Enfin, il existe toujours, ct du prix
producteur un prix dit de "march libre". Ce march libre est soit organis par une bourse en ralit cette situation est rare et marque plutt une phase de transition car prix
producteur et prix de bourse ne peuvent coexister longtemps - soit un march libre
"inorganis" du type de ceux que nous dcrivons ci-dessous. En fait, il s'agit gnralement
d'un march parallle, organis par les ngociants internationaux, qui fixe le prix de
quantits marginales lies soit des besoins exceptionnels, ou des surplus transitoires de
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grands oprateurs, soit de petits producteurs ou consommateurs. Pour cette raison, ce prix
est particulirement fluctuant. Il donne cependant aux grands producteurs une indication des
tendances du march qu'ils ne peuvent se permettre de ngliger durablement. Faute de quoi de
marginal qu'il reste normalement, le march libre va s'enfler et les relations stables tablies
entre fournisseurs et clients dans le cadre des prix producteurs vont se dfaire.
De ce qui vient d'tre dit, il ressort qu'un systme de prix producteur exige que l'offre soit
concentre entre un petit nombre d'acteurs ayant un comportement relativement
homogne. C'est pourquoi on le rencontre surtout dans le domaine minier et ptrolier. En
fait, parce que c'est un systme trs satisfaisant pour les producteurs, mais galement pour
les consommateurs, on ne trouve gure de marchs matires premires minrales qui, un
moment ou un autre de leur histoire, n'aient pas connu ce systme.
Dans les annes 70, il s'appliquait aux produits suivants : Aluminium : prix fix par Alcan
(pour le monde) et Alcoa (aux Etats-Unis) ; Nickel : prix fix par Inco (Canada) ;
Molybdne : prix fix par Amax (Etats-Unis) ; Platine : prix fix par Rustenberg (RSA) ;
Cobalt : prix fix par Gecamines (Zare) et ZCCM (Zambie) ; Zinc : existence d'un prix
producteur europen, en parallle avec la cotation sur le LME ; Vanadium : prix fix par
HighWeld et Union Carbide. Aux Etats-Unis le rgime des prix producteurs s'appliquait de
plus aux autres non ferreux : cuivre, plomb, zinc. Il faut galement mentionner le diamant,
dj voqu, mais aussi le niobium (la CBBM brsilienne dispose de l'essentiel des rserves
mondiales) et le berylium pour lesquels on a pratiquement affaire des monopoles. Enfin,
naturellement, le ptrole fut dans ce cas jusqu' 1986. On est pass d'un prix producteur fix
par les compagnies jusqu'en 1970 un prix fix par l'OPEP partir de 1971.
Dans le domaine des produits agricoles, le systme s'applique la pte papier, mais aussi
aux produits laitiers qui sont dans une situation proche. En effet, le niveau des restitutions
l'exportation fix par la Commission de la CEE dtermine, par soustraction du prix intrieur
communautaire, le prix d'offre international de la CEE qui joue sur ce march un rle de prix
directeur.
Mais un phnomne majeur des annes 80 sur tous ces marchs (cf. chp.10) a t
l'affaiblissement du rle des prix producteurs et mme dans certains cas, et non des
moindres : ptrole, aluminium, nickel, leur disparition sous l'effet de la modification de la
structure de l'industrie et du passage d'une "concurrence organise" une concurrence
acharne.

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4. Les prix ngocis


Ce mode de formation des prix concerne des matires premires qui possdent les
caractristiques suivantes :
Elles ne sont pas standardises : la marque de leur origine naturelle reste trs prsente dans la
forme sous laquelle elles sont commercialises.
Non seulement les producteurs sont peu nombreux, comme dans le cas des prix producteurs,
mais galement les consommateurs. Chacun de ceux-ci a donc un petit nombre de fournisseurs, des installations adaptes la qualit particulire de leurs produits, ce qui rend trs
coteux d'en changer trs souvent. Inversement chaque producteur n'a qu'un petit nombre de
gros clients qu'il connat bien. On a donc faire une structure de march o un oligopole de
producteurs fait face une oligopsone de consommateurs.
Dans ces conditions, les prix sont tout simplement directement ngocis entre producteurs
et consommateurs. C'est ainsi que fonctionnent les marchs du minerai de fer et du
manganse, des charbons, des minerais de phosphate et de potasse, c'est--dire en fait des
matires premires minrales qui sont exportes brutes - ptrole et gaz excepts - et qui
reprsentent les tonnages les plus importants dans le commerce mondial des minerais
solides. Les clients sont donc les entreprises sidrurgiques, les compagnies lectriques, les
producteurs d'engrais, tous de trs grandes socits qui achtent annuellement de plusieurs
centaines de milliers plusieurs millions de tonnes chacun de leurs fournisseurs (moins
d'une dizaine dans la plupart des cas). C'est ainsi galement que fonctionne le march des
grumes de bois.
Les ngociations de prix sont cependant organises, et plus prcisment hirarchises. Elles
ont lieu en automne pour des contrats de livraison qui couvriront toute l'anne suivante,
quelquefois plus. De nombreux contacts informels prcdent les ngociations, qui dbutent
gnralement entre le plus gros producteur et son plus gros client. Le prix qui en rsulte
indique la tendance du march, et les autres ngociations se bouclent alors rapidement. Ainsi,
pour le minerai de fer, ce fut jusqu'en 1975 les contrats entre le producteur sudois LKAB et
les sidrurgistes allemands qui taient conclus les premiers et donnaient le ton. Ensuite, ce
furent les contrats entre le premier producteur mondial, la CVRD (entreprise publique
brsilienne) et les sidrurgistes allemands, en parallle avec les ngociations producteurs
australiens - sidrurgistes japonais. Pour le charbon, en priode normale, ce sont galement
les contrats Australie-Japon qui donnent la tendance. Les prix sont publis, contrat par
contrat, dans des revues spcialiss .

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Economie industrielle des commodits

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Il n'existe pas vraiment de march libre parallle. Cependant, soit par l'intermdiaire des
ngociants soit directement, s'changent aussi quelques cargaisons "spot". En priode
normale, ces changes ne reprsentent qu'un faible pourcentage (5 10 %) des flux
internationaux. Quand ils augmentent, c'est le signe de tensions inhabituelles sur les marchs
et de rorganisation des rapports de force. C'est ce qui s'est pass sur le march du charbon
vapeur quand l'Afrique du Sud, exclue par des mesures d'embargo de quelques pays europens,
a cherch regagner, dans d'autres zones, le terrain ainsi perdu. La revue "International Coal
Report" a pu alors publier un prix du charbon spot CAF Rotterdam pour la qualit sudafricaine standard.
Soulignons enfin que, d'un point de vue conomique, la diffrence entre ce mode de fixation
des prix et le systme des prix producteurs n'est pas toujours pertinente. Il est clair que
quand le march est "vendeur", c'est--dire quand la demande sature pratiquement les
capacits de production, ce sont les producteurs qui fixent les prix, la ngociation n'en est
pas vraiment une... Mais ils vitent d'en abuser, pour les mmes raisons que nous avons
voques ci-dessus. Rciproquement, quand le march est "acheteur" les prix baissent. Mais
les consommateurs qui sont parfaitement informs de la situation de leurs fournisseurs (bien
souvent, ils s'arrangent pour avoir des participations minoritaires dans les mines; c'est tout
particulirement le cas des Japonais) n'utilisent pas alors leur pouvoir de march au del du
seuil qui mettrait en danger leurs approvisionnements futurs. Ils se contentent de
contraindre les mineurs de violents efforts de productivit !

5. Les ventes aux enchres et les marchs inorganiss


Parmi les modes de fixation des prix qui ne relvent pas des trois catgories prcdentes, on
trouve essentiellement les ventes aux enchres et d'autre part, des marchs que l'on qualifie
souvent "d'inorganiss" ce qui est impropre mais signifie simplement qu'ils n'ont ni
localisation bien prcise, ni pratiques commerciales trs stabilises, ni la transparence et la
publicit des prix qui caractrisent les prcdents.

Les ventes aux enchres


Trs utilises pour les pices l'poque mercantiliste, elles concernent aujourd'hui des
produits pour lesquels la qualit est essentielle dans la formation du prix. On ne peut donc
pas en ralit parler de commodits. Une vente aux enchres permet en effet d'couler des
lots de produits de qualit spcifiques et de faire rvler aux acheteurs leurs consentement
payer pour cette qualit. On peut donc considrer que chaque vendeur est en situation de
monopole : les lots quil vend ne sont semblables aucun autre et la vente aux enchres lui
permet de trouver le consommateur qui valorisera au mieux la spcificit de ces lots.
90

Economie industrielle des commodits

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Lensemble des vendeurs constituent donc un ensemble de monopoles diffrencis . Les


principales ventes aux enchres au plan mondial, sont celles du th Londres, des grands
vins en France et de la laine en Australie et en Nouvelle-Zlande (mais il existe aussi un
march terme pour la laine Sydney). Les ventes d'tain Penang en Malaisie peuvent
tre considres comme un systme d'enchres puisque des offres cachetes sont faites pour
l'achat de la production des raffineries, qui sont honores par ordre de prix dcroissants.

Les marchs inorganiss


Au sein du rseau qu'est le march mondial, un sous ensemble aux frontires mouvantes
constitu de gros ngociants et oprateurs industriels, constitue le "lieu" o s'expriment les
dsquilibres entre offres et demandes. Une moyenne, ou une fourchette des prix pratiqus
dans les transactions qui s'effectuent entre eux, est alors publie, soit par des journaux
spcialiss, soit par des experts indpendants, et sert de rfrence aux autres transactions.
Ces prix de rfrence sont parfois contests et plusieurs prix concurrents peuvent coexister.
Ainsi, mcontents du prix publi chaque semaine pour le tungstne par le Metal Bulletin de
Londres, les producteurs affichent tous les quinze jours un index calcul par le cabinet
d'expert-comptable britannique Peat Marwick and Mitchell.
La non transparence de ce mode de fixation des prix permet aux courtiers de conserver un
rle sur ces marchs. A la diffrence du ngociant qui achte, transporte et revend, le
courtier se contente de rassembler le maximum d'information sur le march et de mettre en
rapport, moyennant commission, un vendeur et un acheteur. Ce mtier devient inutile avec
les marchs terme qui concentrent dans un prix public toute l'information utile, il reste
ncessaire dans les marchs "inorganiss" : l'information, pour ceux qui n'en sont pas la
source, conserve un prix. Les courtiers la collectent et la vendent.
Les matires premires concernes sont, dans le domaine agricole : le riz (dont le march
international est trs troit par rapport la production mondiale), la viande et les produits
laitiers (il existe aux Etats-Unis des marchs terme pour la viande bovine et porcine sur
pied et congele, mais il n'ont qu'une influence nationale) et de nombreux produits
d'importance secondaire ; dans le domaine minier : de nombreux "petits" mtaux.
Naturellement, les "marchs libres" parallles aux systmes de prix producteurs et de prix
ngocis sont de ce type, mais dans ce cas, on l'a vu, ils ne font pas rfrence, tout au plus
indiquent-ils des tendances.
Il ne fait pas de doute que lorsque ces marchs inorganiss sont le mode unique de formation
des prix, la situation des petits producteurs et des consommateurs dpourvus de pouvoir de
ngociation est inconfortable : ils sont les victimes dsignes des abus de position
91

Economie industrielle des commodits

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dominante, ne pouvant gnralement pas savoir si le prix qu'ils ont obtenu est, dans la
conjoncture, favorable ou dfavorable. De ce point de vue, les marchs terme sont
incontestablement un progrs. Mais si des marchs inorganiss perdurent, mme pour des
produits aussi importants dans le commerce mondial que le riz, la viande et les produits
laitiers, c'est que les conditions techniques, conomiques et politiques (cloisonnement des
marchs) ne sont pas runies pour que russissent des marchs terme, ou que s'imposent des
systmes de prix producteur.

6. Le systme des prix mondiaux


Ce qui prcde avait pour but de montrer comment, derrire la grande diversit apparente
des prix, existaient, dans les rseaux que constituent les marchs de matires premires, des
modes spcifiques de formation de ce que nous avons appel les prix de rfrence mondiaux.
Les autres prix sont rattachs ce prix de rfrence par des liens qui prennent en compte les
diffrences de qualit, gographiques, temporelles et de nature des contrats commerciaux.
Ces liens sont cependant plus ou moins troits. Pour utiliser une image peut-tre plus
prcise : ce sont des lastiques plus ou moins tendus. Il reste donc voquer une question
importante : dans quelle mesure le prix mondial influence-t-il l'ensemble des prix rellement
pratiqus dans le monde ?
Nous avons dj voqu deux aspects particuliers de cette question. Le premier, c'est
l'existence, parallle aux systmes de prix producteurs et de prix ngocis, de marchs libres
o se forment un prix a priori diffrent, ou encore l'existence conjointe de prix producteurs
et de prix de bourses. Cependant pour ce qui est de ces marchs dits libres, nous avons
soulign qu'en priode normale, ils concernent des tonnages marginaux. Disons que ce sont
des prix de "soldes", ou au contraire de "march noir"... Lorsque l'importance des volumes
qu'ils concernent s'accrot durablement, c'est toujours un signe de transformation en cours
dans la structure de l'industrie, pouvant conduire au passage d'un mode de formation
dominant un autre. Cela s'est produit par exemple pour le ptrole, l'aluminium et le nickel
dans la priode o certains gros producteurs ont lutt en vain contre le dveloppement des
bourses avec marchs terme qui ont fini par s'imposer. De mme, une coexistence durable
entre prix producteur et un prix de bourse est le signe d'une phase de transition, o alors c'est
que les deux prix sont en fait trs troitement lis (cas par exemple du prix producteur
europen et du prix LME du zinc).
Le second cas, c'est simplement l'inexistence d'un vritable prix mondial, frquente sur les
marchs dits inorganiss. Leur non transparence peut conduire la coexistence d'une gamme
de prix assez diffrents selon le pouvoir de march des acteurs impliqus.

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Economie industrielle des commodits

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Enfin autre cas particulier qu'il faut mentionner, c'est l'inexistence, ou plutt le caractre
trs troit du march lui-mme, quand l'essentiel de ce qui apparat comme des changes
internationaux sont en fait des transferts au sein de firmes verticalement intgres. Cela a
longtemps t le cas de la bauxite et de l'alumine et surtout du ptrole brut avant le milieu
des annes 70. Le prix qui faisait figure de prix mondial tait en fait un prix fiscal, destin
calculer les royalties et impts revenant aux Etats producteurs. Mais les changes rels de
ptrole, au sein des compagnies intgres, et mme entre elles, se faisaient des prix
diffrents. Le mouvement gnral de dsintgration verticale et prise en charge directe de la
production par les compagnies publiques dans les Etats producteurs au cours des annes 70 et
80 a cependant rduit l'importance de ce genre de situation.
Au-del de ces cas particuliers, l'essentiel des cloisonnements des marchs mondiaux qui
limitent l'influence et la pertinence du prix mondial sont introduits par les Etats et
concernent avant tout les produits agricoles de base : crales, sucre, viandes et produits
laitiers. Les mesures de protection des agricultures, garantissant un prix minimal la
production ( ou la subventionnant), isolent les marchs nationaux du march mondial par
des systmes parfois complexes mais dont le principe gnral est de taxer les importations
et de subventionner les exportations d'excdents.

7. Structure de march et mode de formation des prix


Il nexiste pas de relation biunivoque entre structure de march et mode de formation des
prix, mais comme on la vu, certain modes de formation du prix de rfrence, tels que les
prix producteurs o les enchres, correspondent des structures de march particulires. On
peut rsumer les liens entre les deux de la manire suivante :
Structure de march

Mode de formation des prix

Comptitif

Prix de bourse
Marchs inorganiss

Oligopole avec frange comptitive

Prix producteur
Prix de bourse
Marchs inorganiss

Oligopole - oligopsone

Prix ngocis

Monopole diffrenci

Enchres

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Chapitre 8.
Les marchs terme de commodits19

1. Origine et dfinition
Temples de la spculation pour les uns, miracle de l'inventivit capitaliste pour
se protger de l'incertain pour les autres, les marchs terme sont des
institutions controverses et complexes. Ils exigent donc quelques
dveloppements. Cependant, nous ne pourrons ici qu'en dcrire trs sommairement le fonctionnement, l'usage et le rle dans la formation des prix de certaines
matires premires et voquer en les simplifiant considrablement les dbats
auxquels ils donnent lieu.
A l'origine des marchs terme, se trouvent les bourses de commerce, elles-mmes
descendant des foires du Moyen Age. Fondes au cours du XIXme sicle, elles avaient pour
but, par la mise en prsence physique en un mme lieu des principaux acheteurs et vendeurs,
de faciliter les ngociations pour des produits livrables immdiatement. Mais presque
aussitt, apparaissent les pratiques de ventes et d'achat livraison diffre (forward en
anglais). Ainsi le paysan, pour garantir son prix, vend sa rcolte au moment des semailles,
livrable dans six mois. Le mtallurgiste achte une cargaison de cuivre ou d'tain au moment
de son embarquement, pour livraison trois mois plus tard (le temps de transport entre
Valparaiso au Chili ou Penang en Malaisie et Londres au XIXme sicle), galement pour
garantir un prix et ne pas tre victime de flambes conjoncturelles des cours si par exemple
certains navires ont du retard ou se sont perdus.
Dj cette pratique autorise la spculation. Un marchand peut vendre, l'poque des
semailles pour livraison celle de la rcolte, du bl qu'il ne produira pas (et faire, donc,
comme le paysan) s'il anticipe que la rcolte sera abondante et qu'il pourra donc racheter
moins cher au comptant pour honorer sa vente. Il peut acheter pour livraison future,
comme l'industriel, une marchandise dont il n'a aucun besoin s'il anticipe une pnurie qui lui
permettra de revendre plus cher la marchandise quand elle lui sera livre.
Ces contrats de vente ou d'achat pour livraisons diffres, sur des termes variables, sont
l'origine des marchs terme. Ils taient au dpart tablis au cas par cas, concernaient des

19 L'ouvrage de rfrence en franais sur cette question est celui de Y. SIMON.


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Economie industrielle des commodits

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marchandises de qualit spcifique et exigeaient du spculateur (celui qui vend sans avoir la
marchandise ou qui achte sans en avoir l'usage) de trouver un vendeur ou un acheteur
particulier pour racheter ou revendre la marchandise particulire qu'il avait vendue ou
achete.
Autour de 1919, aux Etats-Unis et en Angleterre, les ngociants dcident d'organiser cette
activit. Les contrats sont standardiss : ils concernent des marchandises d'un volume et
d'une qualit parfaitement spcifis (par exemple, au Chicago Board of Trade : le contrat sur
le mas est de "5 000 boisseaux de yellow corn n 2") ; les termes de livraison sont
strictement prciss : 1 mois, 2 mois, 3 mois, ... n mois (jusqu' 36 mois aujourd'hui sur
certaines bourses pour certains produits). Par consquent, seul le prix reste ngocier, les
contrats peuvent passer trs rapidement de main en main. Par ailleurs, on cre des chambres
de compensation qui se portent systmatiquement contrepartie des acheteurs et des vendeurs
et garantissent l'excution des contrats.
Ainsi sont ns les contrats terme et les marchs terme, o ces contrats s'changent. Ce
qui est essentiel c'est que les contrats terme (futures en anglais) sont des instruments
financiers et les marchs terme, par consquent, des marchs financiers.
Un contrat terme est un papier (au sens financier donc mtaphorique du terme), c'est un
engagement, ngoci l'instant t, livrer ou prendre livraison d'un lot bien spcifi d'une
marchandise une date t + n, un prix fix en t. Dans la plupart des cas, cet engagement
n'est pas pris avec l'intention de livrer ou de se faire livrer la marchandise, mais avec
l'intention de revendre ou de racheter le contrat avant terme. Les livraisons physiques
rsultant de contrats terme concernent de 1 3 % des cas seulement.
Le rle des marchs terme est en effet de permettre aux oprateurs sur le physique
(producteurs, ngociants, consommateurs) de se protger contre les risques commerciaux
provoqus par les fluctuations des cours et de mieux grer leurs stocks (cf. ci dessous). Pour
qu'ils puissent remplir ce rle, il est utile - certains experts disent mme qu'il est indispensable - que des spculateurs y interviennent, achetant des contrats s'ils pensent que leur
prix va monter, en vendant dans le cas inverse et dnouant de toute faon leur position sans
prendre livraison d'une marchandise dont ils n'ont que faire ou, bien sr, livrer une
marchandise qu'ils n'ont pas. Les spculateurs acceptent donc, dans l'espoir d'un gain, de
prendre les risques de prix dont veulent se dfausser les oprateurs sur le physique.
A priori, donc, march du physique et march terme sont des institutions distinctes o
n'interviennent pas exactement les mmes acteurs, et les prix s'y forment indpendamment.
En ralit, bien sr, il existe une solide liaison entre les deux, et tout particulirement entre
les prix des contrats terme pour diffrentes chances, et le prix de la marchandise

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Economie industrielle des commodits

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physique immdiatement disponible dans les magasins agrs par les bourses de commerce
qui abritent les marchs terme dans la qualit qui est celle des contrats terme. Les bourses
de commerce, mme si leur activit sur le physique est devenue tout fait marginale, restent
en effet nanmoins l'un des noeuds du rseau qui constitue le march physique et cotent aussi
les marchandises "au comptant" pour livraison immdiate.
C'est la possibilit d'exiger le dnouement d'un contrat terme par une livraison physique qui
tablit le lien entre les deux marchs, mme si, en priode normale, cela se produit trs
rarement. Des oprations d'arbitrage entre physique et papier (cf. ci-dessous) assurent donc
une liaison relativement troite entre les volutions du comptant (le physique) et du terme.
C'est pourquoi le prix terme (en gnral le terme le plus rapproch) peut devenir la
rfrence de prix pour l'ensemble du march. Il prsente en effet l'avantage d'tre public,
immdiat, et rfr une qualit parfaitement spcifie. Aux Etats-Unis, par exemple, les
prix ngocis pour des crales comme le mas et le bl sont indiqus sous (under) ou sur
(over) "Chicago", c'est--dire le prix terme le plus rapproch cot sur le Chicago Board of
Trade, la principale bourse de commerce pour les crales.

2. Les rapports entre prix du physique et prix terme


A l'chance d'un contrat terme, le prix de ce contrat est gal au prix du comptant,
autrement dit du physique disponible immdiatement dans les entrepts de la bourse (le prix
d'un engagement de livraison de 100 t de mtal de telle qualit le 30 juin, vaut videmment
le prix auquel on peut se procurer ce mtal le 30 juin). C'est la possibilit d'exiger que le
contrat soit honor par une livraison physique qui introduit ce lien.
Avant l'chance, le prix d'un contrat chance t, Pt peut tre diffrent de celui du
comptant du jour Pc. La diffrence entre le prix d'un contrat chance donne et le prix
du comptant du jour est appele la base : B
B = Pt-Pc.
Si la base est positive (Pt > Pc), il y a report (contango en anglais). Si la base est ngative(
Pt < Pc), il y a dport (backwardation en anglais).
Un report R= Pt-Pc > 0 ne peut tre suprieur au cot du stockage CS (CS est le cot total
du stockage : cot du stockage physique en entrept et cot financier) jusqu' l'chance du
contrat. En effet s'il tait suprieur, un oprateur disposant de capacits de stockage pourrait
faire une opration dite de cash and carry . Il achte du physique au comptant Pc0, le
prix du physique en t0 et simultanment il vend un contrat de la mme quantit terme t1

97

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un prix Pt1 = Pc0 + R. A l'chance t1, l'oprateur revend le physique Pc1 et rachte son
contrat Pc1 galement puisqu' son chance le prix du contrat = le prix du physique.
Le solde de l'opration est :
-sur le march physique : Pc1 Pc0
-sur le march terme : Pc0 + R - Pc1
- au total : R
alors que son cot est le cot du stockage CS, par hypothse infrieur au report R.
Lopration de cash and carry engendre alors un bnfice net : R-CS, sans aucun
risque.
De nombreux oprateurs disposant de capacit de stockage agissant ainsi, le prix du
comptant va monter, celui du terme baisser et le report R se rduire pour devenir infrieur
ou gal au cot du stockage CS.
Inversement s'il y a un dport D (Pt = Pc-D < Pc), un oprateur qui dispose en t0 de
physique dont il n'a pas l'usage avant t 1, fera les oprations suivantes, dites de reverse
cash and carry : en t0, il vend du physique Pc0 et achte un contrat Pt1 = Pc0-D. A
l'chance t1, il rachte le physique Pc1 et revend son contrat Pc1.
Le solde de l'opration est :
-sur le physique Pc0 - Pc1
-sur le contrat : Pc1 - (Pc0 - D)
-au total : D.
De plus loprateur conomise les cots de stockage CS. Le gain total est donc D+CS
Normalement, tant que des oprateurs ont des stocks de physique disponibles dont ils
acceptent de se dbarrasser provisoirement, les oprations de reverse cash and carry
vont continuer, engendrant une baisse du comptant et une hausse du prix terme qui tend
annuler le dport D.
Par consquent on voit qu'une situation de dport D non nul traduit le fait que les oprateurs
qui dtiennent des stocks physiques ne veulent plus les cder, malgr le gain D + CS que cela
engendre automatiquement. Cela signifie que le fait de dtenir ces stocks a pour eux

98

Economie industrielle des commodits

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une valeur suprieure ou gale D + CS.


La valeur associe la dtention de stocks physiques est appele convenience
yield , CY. La dtention des stock a en effet une valeur en soi pour la mme raison que
des acteurs prfrent dtenir une partie de leurs avoirs en monnaie, plutt quen titres
financiers rmunrs : elle permet de faire face des imprvus dans lordre de la production,
par exemple une commande supplmentaire, et elle permet de conserver la possibilit
dcouler ses stocks plus tard un prix plus lev.
On conoit que plus les stocks sont rduits dans lindustrie prise dans son ensemble, plus le
CY pour chaque dtenteur individuel de stock est lev.
Un acteur dtenant des stocks fera donc des oprations de reverse cash and carry, cest
dire cdera ses stocks au march tant que :
Pc-Pt + CS > CY
Tous les acteurs se comportant de mme, on a finalement la relation dquilibre suivante
entre prix au comptant et prix terme :
B = Pt Pc = CSm - CYm
CSm et CYm tant respectivement le cot de stockage et le convenience yield marginaux
Le cot marginal de stockage peut tre suppos croissant avec le niveau des
stocks dans lindustrie. Le convenience yield marginal dcrot avec le niveau des
stocks dans lindustrie, comme nous lavons vu ci dessus.
On a donc lvolution suivante de la base B, en fonction du niveau gnral des
stocks :

Dport

Report

B=Pt-Pc
CS
m

CSm-CYm

Niveau des
stocks

- CYm

99

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Conclusion : un dport signifie une situation de stocks rares dans lindustrie, un report une
situation de stocks abondants. Le dport nest en thorie pas limit, le report lest par CS, le
cot physique et financier du stockage.

3. March terme et gestion des stocks


Ces oprations darbitrage entre comptant et terme montrent dabord comment les
oprateurs peuvent utiliser le march terme pour mieux grer leurs stocks tout en
"fluidisant" le march.
Si un oprateur (producteur, commerant, utilisateur) a des capacits de stockage disponibles
et si le report augmente, signe d'une abondance de physique qui fait baisser le comptant et/ou
d'une crainte pour l'avenir qui fait monter le terme, il fera une opration de cash and carry :
non seulement il valorise ses capacits de stockage, mais il retire du physique sur un march
o il est trop abondant, pour le replacer plus tard. Il rgularise donc le march. Inversement
le dport signale tous ceux qui ont du physique disponible et qui nen ont pas un besoin
immdiat qu'ils ont intrt diminuer leurs stocks au minimum. Ils gagnent de l'argent et l
encore les tensions sur le physique sont relches.

4. Les oprations de couverture


Les marchs terme servent aussi, et avant tout, aux oprateurs sur le physique se couvrir
contre le risque de prix, donc fixer leurs marges. Donnons en un exemple :
Soit un ngociant qui achte en t0 du physique au prix Pc0 et qui n'a pas encore de client.
Pour se couvrir contre le risque que le prix baisse avant qu'il n'ait trouv son client, il vend
un contrat sur le march terme au prix Pc0 + B0 (base en t0). Imaginons qu'en t1, il
trouve un client, mais que le prix ait baiss de 20 % : il vend le physique perte , 0,8 Pc0,
mais en rachetant son contrat 0,8 Pc0 + B1, B1 tant la base en t1), il limite cette perte.
En effet, le solde de l'opration est le suivant
-sur le physique une perte: 0,8Pc0 Pc0 = -0 ;2 Pc0
-sur le contrat : Pc0+B0 ( 0,8 Pc0 + B1 )

-au total : B0 B1
Si le march tait normalement en report on doit avoir B0> B1, car le report a tendance a

100

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diminuer quand on se rapproche de l'chance. Le solde total est donc un gain pour le
ngociant. Si B0 < B1 (par exemple situation de dport en t0 et de report en t1), il subira
une perte, mais la variation de la base tant beaucoup plus faible que celle des prix euxmmes, cette perte sera beaucoup plus faible que s'il ne s'tait pas couvert
Se couvrir consiste donc effectuer sur le terme les oprations strictement
inverses de celles sur le physique. Cela permet de substituer un risque sur le niveau
absolu des prix, un risque sur les variations de la base qui est beaucoup plus faible et qui peut
mme se transformer en gain.
Sur le march terme, notre ngociant a peut-tre trouv en face de lui un
spculateur qui, anticipant une hausse des prix, lui a achet le contrat en t0 et
qui l'a revendu en t1 pour se dgager face une baisse : le spculateur dans ce
cas a perdu. Il a achet le risque que le ngociant ne voulait pas prendre et a
perdu. Mais si le prix avait mont, le ngociant en se couvrant se serait priv d'un
profit car il est facile de voir dans l'exemple prcdent que son gain sur le
physique aurait t compens par une perte sur le terme , tandis que le
spculateur aurait gagn.

5. La spculation sur les marchs terme dstabilise-t-elle les prix ?


Sans fluctuation des prix, il n'y a pas d'espoir de gain qui en vaille la peine pour les
spculateurs, pas de ncessit de se couvrir pour les oprateurs : les marchs terme perdent
une bonne part de leur intrt. On constate d'ailleurs que leur extraordinaire dveloppement
dans les annes 70 et le dbut des annes 80 accompagne un net accroissement de l'instabilit des prix. Inversement, les cours gnralement dprims et plats des annes 82-86
ont vu les volumes de contrats terme sur les marchandises se rduire, tandis que les
contrats terme sur devises et taux d'intrts (eux toujours trs fluctuants) se multipliaient.
De l surgit bien videmment la question centrale, qui est de la grande famille des questions
concernant l'antriorit de l'uf ou de la poule... Les marchs terme sont-ils les
instruments indispensables de rduction des risques lis des fluctuations qui sont tout fait
indpendantes de leur existence, et qu'ils tendraient mme rduire ? Sont-ils au contraire,
en raison de la prsence ncessaire de spculateurs, la cause des fluctuations, ou du moins un
mcanisme qui les amplifie ? Cette question a en fait deux aspects : les marchs terme
rendent-ils les cours des matires premires sensibles des facteurs externes aux
fondamentaux (le rapport entre la production et la consommation, le niveau des stocks) de
ces marchs ? Peuvent-ils tre manipuls par des spculateurs ?
Sur le premier point on peut rpondre ceci :
Il est indniable que, n'importe qui ayant la possibilit d'intervenir sur les marchs terme,

101

Economie industrielle des commodits

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ceux-ci peuvent subir l'influence de facteurs qui n'ont rien voir avec l'volution des
"fondamentaux" du march physique. Ce peut tre par exemple une abondance de liquidits,
lie aux volutions d'autres marchs financiers, associe un courant d'opinion, spontan ou
habilement provoqu, selon lequel le prix de telle matire premire devrait par exemple
augmenter. Ceci provoquerait un courant d'achats terme, et, la hausse appelant la hausse,
une ventuelle bulle spculative (comme cela s'est produit sur le march du sucre blanc
Paris en 1974 20 ). La hausse des prix terme entranerait, par l'effet des arbitrages cidessus, une hausse des prix du physique au comptant. Mais comme disent les professionnels,
"le physique finit toujours par imposer sa loi". Dans l'exemple prcdent, en effet, la hausse
du physique viendrait d'achats pour stockage engendrs par l'apparition d'un report
important. Ces stocks finiront pas peser sur le comptant, inversant ensuite la tendance des
prix terme. Cependant, on aurait bien eu une fluctuation que ne justifiait pas les volutions
sur le march du physique.
Mais inversement, on peut soutenir que les marchs terme ont une influence rgulatrice sur
le march physique. Les partisans de cette analyse constatent d'abord que les marchs
physiques sans march terme sont gnralement encore plus fluctuants, ce qui est exact
mais peut aussi s'expliquer ventuellement par les caractristiques propres de ces marchs.
Plus fondamentalement, le rle rgulateur des marchs terme a la mme origine qui permet
les fluctuations dcrites ci-dessus. Tout le monde y a accs et les prix qui s'y forment sont
publics et instantanment connus de tous. En consquence, ces prix rassemblent le
maximum d'informations du maximum d'acteurs sur l'volution du march. Ils sont donc
normalement plus stables et stabilisent les prix au comptant.
Donnons-en une simple illustration. Imaginons qu'une grve clate dans d'importantes mines
de cuivre ou qu'on annonce une gele au Brsil. Ni la dure de la grve, ni l'importance des
consquences de la gele sur la rcolte de caf ne sont connues. En l'absence de march
terme, tous les consommateurs se prcipiteraient pour acheter et augmenter leur stock par
prcaution. Les prix flamberaient. L'existence d'un march terme : 1) permet aux
oprateurs d'taler leurs achats de prcaution sur plusieurs chances (si l'un d'eux a besoin de
marchandise dans trois mois seulement, il achte terme de trois mois), la pointe de
demande de prcaution sera donc tale, 2) permet aux spculateurs qui, soit parient sur une
faible dure de la grve ou un faible effet de la gele, soit disposent d'informations dans ce
sens, de vendre quand tout le monde achte, modrant ainsi la hausse des prix terme.
Finalement, l'invitable flambe des prix devrait s'en trouver rduite et tale.
Lequel des effets dstabilisant ou stabilisant l'emporte ? On ne dpartagera pas facilement les

20 Cf. Y. SIMON : op. cit., pour une description de cette affaire.

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adversaires - du moins les adversaires anims d'un esprit scientifique, ce qui n'est pas toujours
le cas de ceux qui participent cette polmique... Mais il est un point sur lequel un consensus
peut tre obtenu : plus le march est important par le nombre d'oprateurs agissant en
couverture d'actifs et en gestion de stocks, plus il est liquide (important volume de
transaction sur toutes les chances), moins les spculateurs jouent entre eux et plus ils
jouent en contrepartie d'oprations d'arbitrage, plus les effets stabilisant ont tendance
l'emporter.
Un autre point, d'importance moindre, est galement bien admis : un march terme est
plus "nerveux" et communique cette nervosit au comptant. Cela veut dire que de petites
variations journalires sont frquentes qui n'apparatraient pas forcment sur un gros march
physique. Mais vrai dire, cela ne gne pas grand monde...
La rponse au second point drive de ce qui vient d'tre dit.
Oui, les marchs terme peuvent tre manipuls, en ce sens que des interventions destines
provoquer des fluctuations de cours pour les exploiter sont possibles. Les exemples les plus
connus sont les spculations sur le march du sucre blanc Paris en 1974 et la spculation,
dans laquelle les frres Hunt sont dits avoir jou un rle dcisif, sur l'argent aux Etats-Unis
en 1979-1980. Moins spectaculaires et provenant cette fois de producteurs voulant
influencer les cours avant d'importantes ngociations internationales concernant le produit
ont t les interventions du groupe de Bogota sur le caf en 1978 de la Malaisie sur l'tain en
1982 21.
Mais d'une part, l'influence de ces manipulations sur les prix ne peut qu'tre de courte dure :
le physique finit par imposer sa loi et d'autre part et surtout il y faut la fois des moyens
financiers gigantesques et un march relativement troit. Mme dans ce cas, la russite est
loin d'tre certaine pour le spculateur, comme le montre le bilan plutt ngatif des affaires
cites ci-dessus pour ceux qui s'y sont lancs.
En conclusion, partir du moment o les prix du physique fluctuent, les marchs terme
rendent d'importants services aux oprateurs sur le physique (producteurs, ngociants,
consommateurs) en leur permettant de se couvrir, au moins partiellement, contre les risques
de prix et de mieux grer leurs stocks. C'est d'ailleurs la raison fondamentale de leur succs.
Ils prsentent par ailleurs l'avantage de produire un prix public instantan, ce qui rend
normalement impossible les abus de position dominante dans les transactions commerciales.
Lorsqu'ils fonctionnent correctement, les marchs terme ne sont pas l'origine des

21 Cf. dans Y. SIMON, op. cit., la relation de ces pisodes.

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fluctuations des cours, ni ne les amplifient, au contraire (ce point est nanmoins controvers). Mme lorsqu'ils sont bien organiss, liquides et contrls, les marchs terme sont
des institutions financires complexes o les erreurs peuvent se payer trs cher. Il faut
apprendre sen servir. Une bonne part de ceux qui les critiquent sont ceux qui n'ont pas pu,
ou voulu, se donner les moyens de les utiliser intelligemment. Les marchs terme peuvent
devenir dangereux pour leurs utilisateurs normaux, et provoquer des fluctuations
prjudiciables aux industriels, s'ils sont manipuls. Mais l encore, une bonne pratique des
marchs permet de le pressentir et de s'en dgager quand leur comportement devient
anormal, et un contrle institutionnel renforc peut viter les tentatives de manipulation.

6. Les principaux marchs terme d'influence mondiale et les principaux


produits cts
Pour qu'un march terme se dveloppe et que ses prix deviennent une rfrence mondiale,
deux types de conditions doivent tre runies : techniques et conomiques.
Les conditions techniques sont que le contrat soit tabli pour une marchandise bien spcifie
et qu'il puisse effectivement tre utilis en couverture ou gestion de stock pour des volumes
trs importants de marchandises rellement changes. Cela suppose que ces dernires soient
bien standardises et que les prix des diffrentes qualits puissent tre rattachs avec
prcision au prix de la qualit qui fait l'objet du contrat.
Une premire condition conomique est que les oprateurs sur le physique soient nombreux,
c'est une condition de la liquidit du march. Un march terme ne pourrait tre organis, et
vrai dire n'aurait pas grand intrt, si l'essentiel des changes internationaux s'effectuait
entre quelques dizaines d'acteurs (ce cas n'a rien de thorique : c'est celui du minerai de fer, du
charbon, et de quelques "petits" mtaux, par exemple). La seconde condition conomique,
essentielle, est que les prix fluctuent, nous l'avons dj soulign.
Les principaux marchs terme dans le monde et les principaux produits qu'ils cotaient dans
les annes 90 sont les suivants. Le Chicago Board of Trade, CBT (crales, soja), le New
York Mercantile Exchange, NYMEX (produits ptroliers, platine) le New York Commodity
Exchange, COMEX (or, qui est galement cot sur de nombreuses autres bourses, argent,
cuivre, aluminium), le London Metal Exchange, LME (la principale bourse pour les mtaux
non ferreux : aluminium; cuivre, plomb, zinc, tain, nickel), le New York Coffee, Sugar and
Cocoa Exchange. Le sucre est galement cot au London Commodity Exchange et c'est le
seul produit actif sur la bourse de commerce de Paris.

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TROISIEME PARTIE : ETUDES DE CAS

105

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Chapitre 9.
Le partage des rentes diffrentielles minires
entre firmes et Etats

1. Problmatique du partage des rentes


On l'a vu (chapitre 4), les rentes diffrentielles sont un "don de la nature". Dans le cas des
terres agricoles, ce don est immdiat et, s'il y a concurrence entre exploitants, elles
reviennent intgralement au propritaire.
La situation est assez diffrente pour les gisements miniers car il faut d'abord dcouvrir le
gisement, et ceci est une opration coteuse et risque. Le problmatique du partage des
rentes entre propritaires de la ressource (gnralement, sauf dans la lgislation amricaine,
les Etats) et firmes exploratrices-productrices, est par consquent plus complexe.
Le cas le plus simple est celui o l'Etat propritaire du gisement a fait l'exploration,
valu le gisement - donc valu les rentes diffrentielles qu'il permettra de dgager
ventuellement par rapport ses concurrents - et le met aux enchres face des
exploitants. S'il y a concurrence entre ceux-ci, et concurrence gnralise des capitaux,
l'Etat doit pouvoir s'approprier la totalit des rentes diffrentielles. On se retrouve dans le
cadre du schma agricole ricardien, l'puisabilit de la ressource prs. Les firmes sont de
simples exploitants achetant sur un march des gisements dj dcouverts et valus.
Mais ce cas n'est pas le plus frquent. De fait, sa forme pratique serait plutt : les Etats font
l'exploration, l'valuation, et assurent eux-mmes la production, le tout en ayant
ventuellement recours des prestations de service. On trouve cette configuration de plus
en plus frquemment dans le secteur ptrolier, mais elle n'est pas gnralise.
Second cas : Ce sont des entreprises, dont l'objectif est la rmunration maximale long
terme des capitaux, qui font l'exploration, et qui donc prennent les risques de cette activit.
Le point de vue des entreprises
Dans ces conditions, du point de vue des entreprises, il est "normal" que la part des rentes

107

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qui leur revient couvre au moins :


les dpenses de recherche infructueuses, o qu'elles aient t effectues, donc un cot
statistique moyen de dcouverte d'un gisement.
une "prime de risque" justifie par le fait que l'activit d'exploration tant plus risque
qu'une activit industrielle normale, le taux de profit sur les dcouvertes exploites doit
tre suprieur ce qu'il est dans des activits plus "sres".
La conception qui sous-tend cette position est que la qualit d'un gisement appartient, au
moins partiellement, son inventeur, celui qui l'a dcouvert, car sans lui il "n'existerait"
pas.
Si les entreprises arrivent imposer cette conception, cela peut conduire, localement,
l'existence de taux de profit trs levs sur des oprations particulirement russies
(dcouverte plus facile que la moyenne d'un gisement plus riche que la moyenne).
Certains auteurs22 qualifient cette part des rentes qui doit "lgitimement" revenir aux
oprateurs de "rente minire", car elle est spcifique ce secteur en raison du caractre
risqu de l'exploration.
Le point de vue des Etats
Du point de vue des Etats, s'il apparat lgitime que les entreprises revendiquent un profit
moyen sur les capitaux directement investis sur leur propre territoire, il est plus contestable
que ces entreprises revendiquent une part de la rente diffrentielle, qui est issue des qualits
d'un gisement constituant une richesse nationale, part qui, de plus, servirait en pratique
financer de l'exploration hors du territoire, ainsi qu'une prime de risque difficile valuer.
L'Etat est d'autant plus fond adopter cette attitude que s'il attend le moment o il pourra
faire exploiter le gisement par une entreprise publique nationale, il s'appropriera alors
effectivement la totalit de la rente diffrentielle.
On le voit, ces positions sont difficilement conciliables, surtout dans le cas o un territoire
est assez mal connu et que personne ne connat a priori le cot statistique de dcouverte sur
ce territoire et la qualit moyenne des gisements qu'il contient.
On peroit cependant qu'un compromis puisse tre trouv si la part des rentes diffrentielles
qui est laisse l'entreprise est rinvestie par celle-ci dans l'exploration ou l'valuation de

22

Par exemple Andr GIRAUD dans "Gopolitique du ptrole et du gaz" Technip - 1986.

108

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gisements sur le mme territoire. Dans la pratique, ce type de compromis se matrialise


sous la forme de dispositions fiscales telles que la "Provision pour Reconstitution de
Gisements" (PRG) qui autorise les entreprises constituer des provisions dductibles du
revenu imposable condition qu'elles soient rinvesties localement. Mais ce type de
compromis n'est pas mme de rgler totalement le conflit.
Dans la ralit, la part des rentes qui revient aux entreprises et aux Etats dpend donc des
rapports de force entre ces deux catgories d'acteurs. Ces rapports sont eux-mmes
dtermins par de multiples facteurs parmi lesquels les principaux sont les capacits de
chacun des acteurs de se passer des autres, ou du moins de les mettre en concurrence.
De plus, il est bien vident que ces facteurs sont eux-mmes influencs par l'environnement
politique et gopolitique. Pendant la priode coloniale, le problme se posait de faon trs
diffrente d'aujourd'hui. Mme dans les Etats formellement indpendants, le droit de
s'approprier les rentes diffrentielles tait facilement "achet" par les compagnies aux
notables locaux par quelques royalties. Aprs les indpendances, convaincus d'avoir t
spolis dans la phase antrieure, les nouveaux gouvernements ont cherch s'approprier
l'essentiel des rentes diffrentielles et dans la mesure du possible, crer des rentes de
monopole. Aujourd'hui certains Etats rduisent leurs prtentions pour attirer des capitaux
extrieurs dans l'exploration-production.

2. Les instruments de partage des rentes


Tout contrat de partage des rentes entre Etats et oprateurs doit trouver une
solution un double problme :
- un problme dincertitude partage, portant sur le prix futur du minerai ainsi
que le volume et la qualit exacts du minerai existant dans le gisement
- un problme dasymtrie dinformation : la compagnie est cependant a priori
mieux informe des quantits et qualits prvisibles que lEtat, car cest elle qui
a fait lexploration
On peut classer les modalits contractuelles de partage des rentes en trois
grandes catgories, dcrites dans le tableau suivant :
Type de contrat
Traits principaux
Type de partage des rentes
Royalties
LEtat reoit une somme fixe Loprateur reoit la majeure
loctroi de la concession
partie des rentes, et prend le
puis une royalty de X par
risque de prix.
tonne extraite
Contrats de partage de
Voir ci dessous
Les rentes sont partages,
production
selon une clef dfinie
lavance entre Etat et
oprateur
Contrat de service
LEtat loue les services
Loprateur reoit une
dexploration et de
rmunration normale
production loprateur
pour ses activits et lEtat
lessentiel des rentes

109

Economie industrielle des commodits

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Les contrats de partage de production


Une formule frquente dans lindustrie ptrolire, pour partager les rentes entre Etats et
compagnies, est le contrat de partage de production.
Le principe est le suivant. Lors de la mise en exploitation du gisement, la compagnie
rcupre dabord tous ses investissements dexploration et de dveloppement du gisement
avec un profit normal . Ensuite, la production est partage selon une clef x/(1-x) entre la
compagnie et lEtat. LEtat peut dailleurs demander la compagnie de vendre sa part de
brut pour son compte.
Cette formule a dabord lavantage de rpartir automatiquement laugmentation des rentes
qui rsultent dune augmentation du prix de march (et la diminution en cas de baisse).
Le paramtre crucial est videmment x. Il est ngoci entre la compagnie et lEtat au cas
par cas. Il y a videmment asymtrie dinformation. La compagnie connat mieux la qualit
du gisement que lEtat, puisquelle a fait lexploration. Mais si la dcouverte a eu lieu dans
une province ptrolire bien connue, lEtat a des informations sur les gisements du mme
type exploits dans le pass. Il peut donc mieux ngocier.
On voit bien que pour la compagnie, la rentabilit finale dun gisement dpend crucialement
de ce paramtre x. Il y a donc deux mtiers stratgiques dans la production ptrolire : celui
de lexploration et de lvaluation des gisements, et celui de ngociateur des contrats
ptroliers.
On comprend aussi les bases conomiques de la corruption. Une lgre augmentation de la
part revenant la compagnie peut sacheter par un versement sur un compte en Suisse.

3. Consquences du partage des rentes


Les entreprises ne sont pas intresses par le niveau des prix de production d'un gisement en
soi, mais par ce qui leur restera du produit des ventes aprs la ponction fiscale.
Ainsi, si les pays producteurs disposant des meilleurs gisements sont aussi ceux qui
s'approprient l'essentiel des rentes, l'exploration faite par les compagnies prives (ou
publiques mais gouvernes par une logique de rentabilisation des capitaux) s'orientera vers les
zones fiscalement favorables mme si les prix de production et les risques de l'exploration y
sont levs.
C'est ce qui explique pour une large part le nombre de forages ptroliers fait aux USA et la

110

Economie industrielle des commodits

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faiblesse relative extrme, eu gard l'immensit des rserves bas cot, de l'exploration au
Moyen-Orient. Dans cette zone, les Etats s'appropriant l'essentiel des rentes, il est logique
qu'ils assument eux-mmes les risques de la recherche. L'intensit de celle-ci dpendra alors
surtout de leur propre politique de dveloppement long terme de la production.
La gographie du partage des rentes explique ainsi largement celle

de

l'exploration, qui son tour dtermine la structure de l'offre future.

4. Le prix des gisements


Il s'agit en ralit du prix du droit d'exploiter un gisement.
C'est une question directement lie la prcdente, car en thorie, le prix de ce droit est
gal la valeur actuelle des revenus futurs dont on se prive en le cdant, donc
la valeur actuelle des rentes auxquelles ce droit donne... droit.
Comme ces rentes sont difficiles sinon impossibles prvoir avec prcision, les prix
effectifs des gisements refltent en ralit les anticipations des acteurs concernant les
prix futurs des minerais, l'volution des politiques fiscales et tous les autres facteurs pouvant
influencer le niveau des rentes.
Dans tous les cas, un gisement qui ne procure aucune rente diffrentielle, donc un gisement
marginal (comme dailleurs la terre marginale dans lagriculture), a une valeur nulle ( mis
part la rente dpuisabilit dcrite au chapitre 3, mais dont nous avons vu que la valeur tait
quasi nulle dans la plupart des cas).

5. Conclusion
Rsumons-nous. Il existe toujours des rentes diffrentielles. Leur partage ne peut relever
strictement d'une logique micro-conomique en raison du caractre incomplet de
l'information sur les gisements dcouvrir et leur cot de dcouverte. Il est influenc par des
facteurs politiques et gopolitiques, et par le degr de concurrence entre industriels et entre
dtenteurs de gisement. Mais la gographie du partage des rentes influence le comportement
des acteurs industriels, en particulier leurs cibles pour l'exploration, et donc modifie terme
la structure de l'offre qui son tour dtermine l'importance et la localisation des rentes
diffrentielles.

111

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 10. Le tournant des annes 80 :


des prix producteurs aux prix de bourse
Au dbut des annes 70, les pays industrialiss sont inquiets des risques de pnuries de
matires premires, laborent des politiques d'approvisionnement et constituent des stocks
de scurit. Au dbut des annes 80, les prix s'effondrent sous l'effet d'une norme
surproduction, ils touchent les plus bas niveaux depuis la crise des annes 30, ils resteront
profondment dprims jusqu'en 1987.
Au dbut des annes 70, les pays du Tiers Monde exportateurs de matires premires
pensent pouvoir suivre l'exemple de l'OPEP. Ils exigent un "Nouvel Ordre Economique
Mondial" et croient tenir enfin, en raison de la dpendance des pays du Nord, une arme pour
l'imposer. L'exploitation de leurs richesses naturelles leur parat tre le levier privilgi de
leur dveloppement. A la fin des annes 80, les pays du Tiers Monde spcialisation
primaire sont parmi les plus endetts, les matires premires apparaissent comme une
maldiction, la spcialisation du pauvre. Ils ont vu s'envoler devant eux, pour rejoindre les
pays riches, les "nouveaux pays industrialiss", pauvres en ressources naturelles et qui ont
pari sur l'industrie et l'avantage de leurs bas cots de main-d'oeuvre.
Jusqu'au dbut des annes 70, les prix des matires premires fluctuaient, certes, pour les
raisons structurelles voques ci-dessus. Mais ces fluctuations restaient limites, de nombreux
marchs taient contrls par un petit groupe de firmes et d'Etats. A partir du milieu des
annes 70, les fluctuations s'accentuent, des tensions temporaires emportent certains prix
des niveaux inconnus depuis la guerre de Core, elles sont bientt suivies d'effondrements.
De nouveaux entrants forcent les portes, la concurrence s'intensifie, les guerres de prix se
gnralisent, les producteurs perdent le contrle des marchs, le rle des bourses de
commerce et des marchs terme s'accrot.
Le but de ce chapitre est de montrer que ces volutions ne sont pas conjoncturelles. Elles
sont le reflet dans le monde des matires premires du tournant que prend l'conomie
mondiale dans les annes 70. Les matires premires ont chang de monde parce que le
monde a chang.

113

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

1. Deux grandes ruptures et un scnario d'ensemble


Les deux ruptures qui sous-tendent les bouleversements des industries et des marchs des
matires premires ne sont autres que les deux ruptures fondamentales de l'conomie
mondiale : la fin de la croissance fordiste dans les pays industrialiss, moteur des "trente
glorieuses" et la fin de l'ordre international mis en place aprs la seconde guerre mondiale.
La croissance fordiste, fonde sur la production de masse de biens de consommation de
masse, qui fut le moteur de la croissance exceptionnelle (en rythme, en dure et en rgularit) des pays industrialiss aprs 1945, manifeste au cours des annes 1970 des signes
d'puisement : ralentissement des gains de productivit et saturation de nombreux marchs
ont provoqu un net flchissement des rythmes de croissance des secteurs auparavant
moteurs, sans que d'autres prennent immdiatement le relais, ce qui explique en partie le
ralentissement de la croissance conomique globale. Les secteurs les plus dynamiques de la
demande sont dsormais certains services (en particulier de sant) et des biens dont le
contenu en nergie et en matires premires est nettement plus faible (lectronique,
informatique, tlcommunications) tandis que la miniaturisation et les progrs techniques
allgeaient et rendaient plus conomes en matriaux et en nergie les biens traditionnels. De
plus, les rgimes alimentaires voluent vers la consommation de produits moins riches et
plus prpars, ce qui accrot la valeur ajoute sur les produits primaires tout en ralentissant le
rythme de croissance de leur consommation.
Or, les pays industrialiss consommaient et consomment encore de loin la plus large part des
matires premires produites dans le monde. Le net flchissement de leurs consommations
entrane donc celui de la demande mondiale. Il en sera ainsi tant que le Tiers Monde, dont la
consommation potentielle est videmment encore immense, n'aura pas pris le relais. Encore
peut-on prvoir que les grands pays trs peupls (Chine, Inde, Indonsie, Brsil) essaieront
par tous les moyens de satisfaire par eux-mmes leurs besoins, et que, donc, la demande
internationale ne s'accrotra pas la mesure de leur consommation.
Les premiers craquements dans l'ordre conomique international mis en place autour de
1945 se font entendre ds le dbut des annes 70. Cette dstabilisation, dont la cause
fondamentale est que l'Europe et surtout le Japon ont rapidement mont en puissance et
rattrap les Etats-Unis, se manifeste dans de nombreux domaines. Les deux principaux, pour
ce qui est de leurs effets sur le monde des matires premires, sont le systme montaire et
les relations commerciales internationales.
Avec la dclaration de l'inconvertibilit du dollar en or en 1971, et les accords de la
Jamaque (1976) qui entrinent un systme de change flottant entre les principales mon-

114

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

naies, on passe d'un systme relativement stable o les prix des matires premires, trs
gnralement exprims en dollars, se mesurent plus ou moins dans la mme unit que les
cots de production (exprims dans des monnaies nationales qui entretiennent des rapports
relativement stables avec le dollar), un systme o les units de mesure des prix et des
cots peuvent varier du simple au double en quelques annes (cas par exemple du yen qui
passe d'une parit de 249 Y/1$ en 1982 168 Y/1$ en 1986, ou encore du dollar australien
qui passe de 1,14 $ en 1980 0,67 $ en 1986 ou du rand sud-africain qui passe de 1,28 $ en
1980 0,44 $ en 1986, pour prendre deux pays gros exportateurs de matires premires).
Ceci bouleverse videmment la situation de comptitivit relative des diffrents producteurs
de faon compltement irrationnelle, c'est--dire sans rapport avec leur comptitivit relle
mesure par leurs avantages naturels, techniques et de cots de main d'oeuvre, avantages
compars avec des talons montaires refltant la comptitivit globale des conomies. Les
modes de rgulation antrieurs au sein de chaque filire en sont donc gravement perturbs.
Ce phnomne est videmment gnral et influence aussi les conditions de la comptitivit
de l'industrie manufacturire, mais il est particulirement ressenti dans les industries
primaires dans la mesure o la concurrence mondiale porte essentiellement sur les prix23
Quant aux relations commerciales

internationales,

elles sont

marques par

des

affrontements d'une svrit croissante. Jusqu' la fin des annes 60, une division
internationale du travail pyramidale et hirarchise entranait la complmentarit plutt que
la concurrence des diffrentes zones conomiques. La forte croissance conomique
d'ensemble et l'ouverture rgulire et progressive de toutes les conomies stimulaient
vigoureusement la croissance d'changes qui paraissaient mutuellement bnfiques. Le
ralentissement de la demande mondiale, le rattrapage de l'Europe et du Japon capables de
concurrencer les Etats-Unis sur les biens manufacturs de haute technologie, l'mergence des
nouveaux pays industrialiss dans les biens manufacturs bas de gamme, puis leur monte en
qualit ont transform les changes de ces produits en champ de batailles commerciales.
Mais les matires premires, invitablement, n'ont pas chapp cette aggravation de la
concurrence globale. Chaque fois qu'ils le peuvent, les Etats s'en servent pour amliorer leurs
termes de l'change globaux o, c'est particulirement le cas des Etats-Unis, pour riposter
contre des attaques sur d'autres fronts. Les affrontements s'tendent dsormais aux services.
Il est significatif cet gard que les points les plus conflictuels de l Uruguay Round aient
t les matires premires agricoles et les services.
Telle est donc la toile de fond devant laquelle va se jouer l'histoire des volutions des
diffrents marchs : cassure nette des rythmes de croissance de la consommation, instabilit

23 Ainsi, pour prendre un exemple, une hausse du dollar pnalise relativement moins les exportations de
Boeing, et tout particulirement du Boeing 747 qui n'a pas de concurrent hors des Etats-Unis, que celles de
mtaux ou de crales (du moins, si celles-ci ne sont pas subventionnes, ce qui n'est pas le cas).

115

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

montaire, concurrence commerciale entre zones beaucoup plus vive. Et le mme scnario,
avec des diffrences lies aux spcificits des industries et au rle des Etats, va se rpter.
Donnons-en les grandes lignes, avant d'analyser plus en dtail ce qui s'est pass pour chaque
grande catgorie de matires premires.
Dbut des annes 70 : l'inflation mondiale s'emballe sous l'effet d'un boom conomique
accompagn de cration montaire excessive. La demande se tend sur tous les marchs de
matire premire. Dans ce contexte d'ensemble, mais chacune pour des raisons particulires
aussi, les prix mondiaux des produits de base flambent : ptrole en 1973 bien sr, mais aussi
mtaux en 1973 et surtout 1974, soja et bl en 1973, phosphates en 1974, sucre en 1974.
Certes, les prix retombent trs vite, ptrole mis part, mais ceci est attribu la brusque et
profonde rcession de 1975, provoque par la violence du choc ptrolier. La reprise
d'ailleurs ne se fait pas attendre, confortant l'hypothse de ceux qui parlent de cycle
conjoncturel particulirement accentu. Dans les annes 79 et 80, les prix remontent
nouveau et certains marchs connaissent des crises aigus telles celle du cobalt en 1978 (le
prix passe dune moyenne de 5,5$ par livre en 1977 une moyenne de 11,5$ en 1978, avec
une pointe de 45 en novembre) en raison des troubles au Katanga, ou celle du titane en 1979
lie l'arrt temporaire des exportations sovitiques d'ponge de titane ou encore la
spculation des frres Hunt sur l'argent qui pousse l'once plus de 90 $ en 1979, avant
qu'elle ne retombe 10 $. Des intempries provoquent galement une nouvelle flambe du
sucre en 1980.
Pendant cette priode, les Etats des pays industrialiss sont surtout proccups de leur
scurit d'approvisionnement. Ds 1975, des mesures sont prises destines renforcer l'exploration minire et diversifier les zones de production. Certains pays, tels la France, qui
ne disposent pas de stocks stratgiques, dcident d'en constituer pour les mtaux les plus
sensibles. Les industriels consommateurs cherchent passer des contrats long terme avec
les producteurs et facilitent ainsi le financement de nouveaux projets, d'autant que l'argent
est abondant : les taux d'intrt rels sont trs faibles ou ngatifs jusqu'en 1978 et les banques
internationales cherchent activement recycler les ptrodollars dans le Tiers Monde.
Quant aux Etats du Tiers Monde, stimuls par l'exemple des normes rentes de l'OPEP, ils
investissent dans les matires premires, source, pensent-ils, du financement de leur
dveloppement.
Cependant, la consommation a dj commenc flchir en tendance. Mais cette rupture,
masque par les fluctuations conjoncturelles d'une conomie mondiale chahute par le
premier choc ptrolier, personne ne l'aperoit, ou alors personne ne la croit durable. Ainsi,
lorsque sous le double effet du second choc ptrolier et des politiques montaires restrictives
destines casser (elles y parviendront) l'inflation mondiale, le monde s'enfonce dans la

116

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

longue dpression des annes 81, 82 et 83, d'normes surcapacits apparaissent sur tous les
marchs. Les prix s'effondrent. Alors, parmi les producteurs, s'engage une lutte acharne
pour survivre et liminer les plus faibles, lutte rendue ingale et incertaine tant par les
fluctuations montaires que par l'intervention directe des Etats. Toutes les structures de
contrle des marchs clatent. C'est la plus longue et la plus profonde dpression des prix
des matires premires depuis la grande crise des annes 30.
Le systme des positions et des forces se modifie profondment. Les industries se
restructurent, des rythmes et des degrs cependant variables. Si bien qu' partir de 1987,
certains prix se redressent, quand d'autres restent dprims. Mais celles des industries qui ont
dsormais surmont la crise en sortent profondment transformes. Elles ont chang de
monde : la demande est dsormais ralentie et moins prvisible, le potentiel de croissance des
consommations s'est dplac vers certains pays du Tiers Monde, les acteurs industriels sont
gnralement plus nombreux, en tout cas, ils ont des stratgies beaucoup plus htrognes.
La section suivante prsente plus en dtail cette histoire pour l'industrie minire et
mtallurgique.

2. Crise et restructuration de l'industrie minire et mtallurgique


La cassure autour du milieu des annes 70 des rythmes de croissance de la consommation
mondiale des mtaux et mme des minerais non mtalliques a t particulirement
spectaculaire.. Pour prendre correctement la mesure de ce phnomne, on peut le prsenter
ainsi : si les rythmes de croissance de la priode 50-73 s'taient poursuivis au-del de 1973,
on aurait consomm quinze ans aprs, en 1988, 1,87 fois plus d'acier, 2,71 fois plus
d'aluminium, 1,53 fois plus de cuivre que dans la ralit. Or, 15 ans, c'est un horizon que les
industriels, qui construisent des mines et des usines d'une dure de vie de 20 30 ans, sont
obligs de prendre en considration dans leurs dcisions.
Ce qui est fondamental, c'est que ce ralentissement ne s'explique pas seulement par celui de
la croissance conomique d'ensemble, mais a des causes plus structurelles qui se traduisent par
la baisse des intensits24 d'utilisation des matires premires minrales dans les pays
industrialiss. Cette chute des intensits s'explique son tour par l'embotement de quatre
phnomnes :
la diminution de la part de l'industrie dans le PIB,

24 Intensit d'utilisation = consommation par unit de PIB.

117

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

au sein de l'industrie la diminution de la part des secteurs forts consommateurs de


matires premires,
au sein mme de ces secteurs des progrs techniques conduisant la miniaturisation et
allgement des objets, ainsi qu' des substitutions de mtaux par des plastiques et des
composites,
enfin au niveau de la consommation de minerais brut :l'augmentation de la part de
recyclage.
Il s'agit donc d'un phnomne structurel et non conjoncturel.
Pour tenir compte de cette volution des consommations, les investissements de capacit
auraient d chuter considrablement dans la seconde partie des annes 70. Or, le rythme
d'investissement s'est maintenu tout au long de la dcennie, conduisant, au cours du
retournement de conjoncture succdant au second choc ptrolier, l'apparition d'normes
surcapacits.
En fait, de nombreux facteurs expliquent ce surinvestissement des annes 70, et la quasi
totalit des acteurs y ont contribu. Tout d'abord, la rupture des tendances d'volution de la
demande tait difficilement perceptible, car dans l'volution heurte de l'conomie mondiale
de 1973 1982, elle tait cache par d'amples fluctuations annuelles des consommations,
s'accompagnant parfois de flambes de prix, comme en 79-80. De plus, avant 1980, la
conviction gnrale des hommes politiques et des industriels tait que le ralentissement de la
croissance conomique n'tait que conjoncturel ("c'est de la faute de l'OPEP") et que les
trente glorieuses allaient devenir quarante ou cinquante.
Ensuite il est apparu, dans les annes 70, de nouvelles opportunits d'entrer dans l'industrie
par le bas de l'chelle des cots de production, ce qui a justifi des investissements offensifs
indpendamment de la situation du march. Les progrs de la prospection ont par exemple
permis de dcouvrir de nouveaux gisements trs riches (tain au Brsil, qui rentre en force
sur ce march). Ou encore, l'cart qui s'ouvre partir de 1973 entre l'lectricit base de
ptrole et l'hydrolectricit ou l'lectricit base de charbon trs bon march a incit les
dtenteurs de rentes nergtiques les valoriser en produisant des mtaux trs forts
consommateurs d'nergie comme l'aluminium. Ainsi, les nouvelles usines d'aluminium au
Brsil, au Canada, en Australie, au Venezuela et dans le Golfe ont dans un premier temps
compens les fermetures des usines sur lectricit au fioul au Japon et aux Etats-Unis,
rendant beaucoup plus long le processus ultrieur de rsorption des capacits excdentaires.
De nombreux pays producteurs du Tiers Monde, matres depuis peu de leur industrie
nationale, ont cherch pousser la production et s'intgrer en aval en reconvertissant une

118

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

part de leurs rentes dans ces secteurs exportateurs et en s'endettant massivement. Ils
croyaient que les rentes persisteraient et financeraient leur dveloppement... Ils ont
d'ailleurs t fortement incits dans cette voie par les banques internationales qui l'poque
finanaient n'importe quel projet prsentant une simple apparence de rentabilit dans le
Tiers Monde, et par des taux d'intrt rels faibles sinon ngatifs. Ils l'ont galement t par
les consommateurs : ayant perdu leur intgration amont au profit des compagnies publiques
des

pays

producteurs,

les

consommateurs

(sidrurgistes,

mtallurgistes,

voire

transformateurs) ont gnralis les politiques d'approvisionnement mises en uvre ds les


annes 60 par les Japonais avec l'Australie. Il s'agit de signer des contrats long terme
d'achat de minerai pour favoriser le financement de grands projets exportateurs. Il est
vident que les consommateurs non intgrs sur l'amont ont intrt l'entretien d'une
certaine surcapacit..., du moins jusqu'au moment o celle-ci peut pousser leurs fournisseurs
s'intgrer en aval pour venir les concurrencer sur leurs propres marchs.
Dans les industries encore domines par quelques grandes firmes qui contrlaient les prix (cas
du nickel ou du molybdne par exemple), les leaders ont cherch conserver leur part
relative de march, condition du contrle des prix, parfois au prix d'investissements
excessifs et marginaux en terme de cot de production, mais dont ils espraient qu'une
demande soutenue et le maintien de leur contrle sur le march permettrait de les
rentabiliser. Enfin, la seconde partie des annes 70 voit l'entre massive des compagnies
ptrolires dans le secteur minier. Disposant d'normes rentes rinvestir, elles achtent des
compagnies entires, notamment aux Etats-Unis, et leur fournissent les moyens financiers
de se dvelopper. Une exceptionnelle convergence de comportements soit justifis par des
opportunits de cot, soit relevant de vritables fuites en avant, soit fonds sur le maintien
des stratgies passes, dans une absence gnrale de perception des ruptures sous-jacentes des
tendances de la consommation conduit donc, au dbut des annes 80, d'normes
surcapacits, qui selon les marchs vont de 20 40 mme 50 % de la consommation !
Les stocks s'accumulent chez les producteurs, de vritables guerres des prix s'enclenchent,
toute discipline concurrentielle disparat, conduisant l'abandon des systmes de prix
producteurs (aluminium, nickel, molybdne) au profit de cours de bourse ou de march libre.
L'accord de l'tain s'effondre en 1985. Les grandes compagnies ont bien essay de ragir par
les moyens classiques : pour rsorber leurs stocks des firmes comme INCO (nickel), AMAX
(molybdne) ferment leurs units de production pendant des mois en 1982 et 1983 . Face
des concurrents agressifs, elles ne font que perdre des parts de marchs. La course
l'abaissement des cots s'engage alors, particulirement dans les zones monnaie forte
(Etats-Unis jusqu'en 1985). Les rsultats sont d'ailleurs spectaculaires : une firme comme
Phelps Dodge (cuivre aux Etats-Unis) presque moribonde en 1982 obtient des rductions de
cot de 33% en 4 ans, tandis que d'autres pays (Australie, Afrique du Sud, Canada, certains

119

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

pays du Tiers Monde) laissent filer leurs monnaies. Tant que la surcapacit n'est pas
rsorbe, la baisse des cots entrane celle des prix. Cette rsorption prendra des annes et
s'accompagne de profondes restructurations : les firmes se concentrent sur leurs points forts,
accentuent la dsintgration verticale des filires, se regroupent, et absorbent les plus faibles.
Fin 1987, l'offre est assainie sur la plupart des marchs de mtaux non ferreux, la demande
repart, tire par les pays en voie d'industrialisation rapide du Tiers Monde, et les prix se
redressent. Ils atteignent alors rapidement des niveaux jugs excessifs (car favorisant des
substitutions) par les producteurs eux-mmes et chacun pense que cela ne va pas durer, que le
cycle infernal surcapacit, crise, envole des prix, va reprendre. En effet, l'industrie minire
et mtallurgique mondiale sort de la crise des annes 80 structurellement transforme et plus
instable, pour deux raisons principales :
- la consommation crot dsormais plus lentement et n'est donc plus mme d'absorber aussi
rapidement qu'auparavant la surcapacit conjoncturelle ;
- l'industrie est gnralement, au stade des commodits, moins concentre et plus
htrogne. INCO, FALCONBRIDGE et SLN qui, en 1965, contrlaient 79 % de la
production mtallurgique de Nickel n'en contrlent plus que 48 % en 1986. Les six anciens
majors de l'aluminium qui assuraient en 1972, 65% de la production d'aluminium primaire
(84% en 1965), n'en assurent plus que 46% en 1982. Les nouveaux entrants, qui sont
gnralement moins intgrs sur l'aval vont pour certains chercher le faire.
Prenant acte de ces nouvelles conditions, les grandes entreprises des pays industrialiss ont
entrepris de redployer leur croissance. Tout en cherchant gnralement conserver un
noyau, bien plac en termes de cot, de production de commodits, elles nouent des alliances
en amont pour assurer leurs approvisionnements et cherchent se diversifier vers l'aval,
spcialiser leurs produits et nouer de vritables relations de partenariat avec leurs clients
(donc sortir des commodits pour aller vers la production de matriaux plus haute valeur
ajoute et volutifs) et elles s'appuient sur leurs mtiers de base pour se diversifier
latralement. Les grands producteurs de commodits du Tiers Monde mais aussi d'Australie,
qui sont plus loigns de l'aval (en termes gographiques mais surtout en capacit avoir des
relations commerciales et techniques suivies) sont plus "coincs" sur les commodits et
risquent de plus souffrir de l'instabilit structurelle de l'industrie.
Ainsi, cest bien une transformation de la structure de lindustrie, vers des
structures beaucoup plus concurrentielles que celles qui prvalaient dans les
annes 50 70, qui explique linstabilit des prix et le fait que les prix de bourse
soient devenus les prix de rfrence pour un bien plus grand nombre des
commodits minrales, au dtriment du systme des prix producteurs.

120

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Chapitre 11. Structure de lindustrie


et formation des prix dans lhistoire du ptrole
Ce chapitre est un rsum du chapitre 5 de : Gopolitique du ptrole et du gaz , Andr
Giraud et Xavier Boy de la Tour - Editions Technip, 1987, auquel on se rfrera pour plus de
dtails.

Introduction : Structure de march et volution des prix

Le graphique ci-dessus retrace lvolution en $ constant du prix du ptrole, de lorigine de


lindustrie la fin des annes 80.

121

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

On constate une succession de phases de relative stabilit et de phases de fluctuations. Ces


changements correspondent des modifications de structure de lindustrie. Cest
essentiellement le rapport Structure de lindustrie - Formation des prix que nous allons
examiner dans ce chapitre.

1. Les pionniers
Le premier usage du ptrole a t le ptrole lampant, destin lclairage. On sest intress
au raffinage du ptrole brut pour fabriquer une huile dclairage minrale quand les huiles
animales et vgtales alors utilises sont devenues chres sous leffet de lpuisement des
ressources.
En 1859 Titusville en Pennsylvanie, le Colonel Drake fore 10 m et trouve du ptrole.
Cest immdiatement une rue vers lor noir, permise par la lgislation amricaine qui rend
propritaire du sous-sol le propritaire du sol.
Jusque vers 1875, lindustrie, tant au niveau de lextraction, qu celui du raffinage, a une
structure comptitive. Consquence : les prix du ptrole brut et des produits raffins
(essentiellement le ptrole lampant) sont extrmement fluctuants : 20 $ par baril en 1859,
0,5 $ en 1861, par exemple.

2. La constitution des Majors


Rockfeller et la Standard Oil
John Rockfeller construit rapidement un empire industriel fond exclusivement sur le
raffinage. Il a compris quon ne pourrait jamais contrler le stade de lextraction aux EtatsUnis. Par contre le raffinage est susceptible dconomies dchelle. Il acquiert plusieurs
raffineries, joue sur la standardisation et la qualit du produit ( Standard oil), puis propose
aux raffineries concurrentes de former avec lui un trust (il invente la formule). Ainsi, il
parvient entre 1880 et 1900 contrler entre 80 et 90% de la capacit de raffinage et de
distribution aux Etats-Unis.
Consquence : la Standard Oil stabilise les prix, un niveau modr, pour empcher de
nouveaux entrants, mais procurant nanmoins de confortables profits : 19 % de ROE pour
les actionnaires du trust entre 1982 et 1992. Les prix oscillent entre 0,7 et 1 $/bl.
Cette position de monopole conduit un procs anti-trust en 1911. (Le Sherman Act,
pass expressment pour combattre le monopole de la S.O., date de 1890). La Standard Oil

122

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

est dmantele en plusieurs dizaines de compagnies, dont trois grandes qui vont faire partie
des futures majors .
- Exxon
- Mobil
- Socal
sont leurs noms actuels.
Le Texas
Mais Rockfeller a eu finalement tort de ne pas sintresser directement la production de
brut. La dcouverte de trs grands gisements au Texas va donner lieu au dbut du sicle la
fondation de multiples compagnies, dont deux vont devenir des majors : Gulf et Texaco.
Shell
Hors des Etats-Unis, la situation est la suivante au dbut du sicle. Aux Pays-Bas, H.
Deterding, lautre grand nom des dbuts de lhistoire ptrolire, a fond la Royal Dutch,
compagnie qui exploite du ptrole en Indonsie. En 1907, il fusionne avec une compagnie
britannique de transport maritime et de ngoce, la Shell, pour former la Royal Dutch Shell.
La majorit des capitaux est hollandaise.
Les marchs de Shell sont lEurope, o elle est en vive comptition avec la Standard, et
lExtrme-Orient. En 1918, elle parvient contrler 75 % de la production hors EtatsUnis, en ayant diversifi ses sources : Asie, Mexique, Russie. Cest la Shell qui construit et
opre les premiers ptroliers.
Cela fait 6 majors . La septime (on appellera les majors : les sept soeurs ) est une
cration de lAmiraut britannique et surgit du Moyen-Orient.

3. Les prises de position au Moyen-Orient


La Perse
Un aventurier, dArcy, obtient du Shah de Perse une concession dexploitation de ptrole et
de mtaux prcieux sur lensemble de la Perse (sur intervention de la Russie, la concession
sera rduite la moiti sud). Mais il choue trouver du ptrole et se trouve court de
capitaux.

123

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Sous limpulsion de lAmiraut, le gouvernement britannique rentre au capital. En effet, la


marine de guerre envisage de passer au mazout, et le gouvernement sinquite de la scurit
des approvisionnements. Le ptrole jaillit en 1908. En 1909, le gouvernement britannique
augmente sa part et contrle lAnglo-Persan Oil Company, future British Petroleum,
septime soeur. La clbre raffinerie dAbadan est construite ds 1912.
LEmpire ottoman
Avant la premire guerre mondiale, lempire ottoman, qui exerce normalement sa
souverainet sur la Turquie, tout le Moyen-Orient et lEgypte, est lobjet dintenses rivalits
entre puissances europennes.
LAngleterre russit en dtacher le Kowet en 1913, pour des raisons ptrolires, et
sassure des concessions. En 1914 est forme une compagnie la Turkish Petroleum
Company o les Anglais (Shell et BP) sont majoritaires, la Deutsche Bank ayant 25 %.
Elle obtient une concession sur lensemble de lempire.
La guerre et les ngociations ptrolires de laprs-guerre
La guerre manifeste le caractre stratgique du ptrole, non seulement pour la marine, mais
pour les chars qui ont permis la victoire des allis.
Le gouvernement franais suscite la cration de la CFP (futur Total) en 1924.
Les Amricains veulent faire entrer leurs compagnies au Moyen-Orient, dont les Allemands
sont videmment expulss.
Dans lempire ottoman dmembr, dintenses manoeuvres diplomatiques conduisent aux
volutions suivantes.
Des compagnies amricaines (Exxon, Mobil, Gulf) entrent dans la TPC devenue Irak
Petroleum Company, ainsi que la CFP. Quatre compagnies amricaines : Socal, Texaco,
Mobil et Exxon dtacheront plus tard lArabie Saoudite du territoire initial de la TPC et
forment ensemble un consortium pour exploiter dans ce pays.
Refltant laffirmation des Etats-Unis comme premire puissance mondiale lissue de la
grande guerre, la gopolitique ptrolire de laprs-guerre se traduit donc par lentre en
force des majors amricaines au Moyen-Orient (sauf en Perse et au Kowet qui restent
britanniques ).
De 1911, anne du dmantlement de la Standard Oil, 1928, les sept soeurs sont parties
lassaut du monde, faisant pleinement jouer, dans les ngociations et traits de laprs-

124

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

guerre, la puissance politique de leurs Etats dorigine respectifs. Dans cette phase de
conqute des zones potentiellement riches en brut, la concurrence est trs vive entre elles.
Cela se traduit (cf. graphique) par dimportantes fluctuations de prix, amplifies par la
demande de guerre
A partir de la fin des annes 20, les positions principales sur les ressources tant acquises, un
nouveau march : les carburants automobiles tant en plein essor (la consommation
mondiale a doubl entre 1910 et 1920 et de nouveau entre 1920 et 1930 stablissant 200
000 tonnes - comparer 3 milliards de tonnes aujourdhui), les majors dcident de
stabiliser le jeu.

4. Lorganisation du march par le Cartel des sept soeurs


Il apparat en effet que le Moyen-Orient recle des gisements immenses exploitables des
cots trs infrieurs aux cots marginaux amricains. Les Etats-Unis assurent lpoque les
2/3 de la production mondiale. Une concurrence acharne au Moyen-Orient, accompagne
de la possibilit pour de nouvelles compagnies dy entrer, ferait chuter les prix, ruinerait une
bonne partie de lindustrie ptrolire amricaine, entranerait une forte volatilit des prix.
Les sept soeurs jugent alors plus intressant de sentendre. Cela se fera par deux accords.
Laccord de la ligne rouge
En 1928, lensemble des compagnies prsentes dans lIPC, ayant trac sur la carte du
Moyen-Orient une ligne rouge entourant lancien empire ottoman ( lexclusion du
Kowet, du Sina et de lEgypte), dcident de nintervenir que conjointement lintrieur de
cette ligne et de tout faire pour empcher larrive de nouveaux entrants.
Laccord dAchnacarry
A la fin de lt 1928, dans le chteau en Ecosse de Deterding, un vritable accord (secret)
de cartel est sign entre Shell, Exxon et BP, auquel se joindront trs vite les quatre autres
majors. Les trois dispositions fondamentales de cet accord sont les suivantes :
- Acceptation par les membres de leur volume actuel daffaire comme base de rfrence pour
les accroissements futurs (en clair : les parts de march sont figes).
- Mise la disposition des autres des installations existantes (transport, raffinage, etc.) de
chacun si elles ne sont pas satures, de manire optimiser lutilisation des capacits
globales et minimiser les cots logistiques.

125

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

- En chaque point du monde, le prix des produits ptroliers est fix comme sils avaient t
raffins en Louisiane et exports par le Golfe du Mexique, quelle que soit leur origine relle.
La neutralisation du march amricain
Mais laccord ne pouvait stendre aux innombrables compagnies amricaines (les
indpendants des majors contrlent, dans les annes 20, 70% de la production de brut
amricain, mais seulement 25% du raffinage) et donc concerner les exportations des EtatsUnis. Cest lEtat fdral lui-mme qui va se charger de rguler le march amricain. Non
pour conforter loligopole des sept soeurs lextrieur des Etats-Unis, mais pour matriser
un dveloppement interne qui devenait anarchique sous le double effet dune comptition
acharne, et de la loi amricaine sur la proprit du sous-sol. Lexploitation de grands
gisements pouvait en effet tre morcele en une multitude de concessions, conduisant
dnormes inefficacits. Le gouvernement rgule donc directement les quantits produites en
Amrique par un systme de quotas.
Le rgne des sept soeurs
De 1930 1970, le cartel rgne donc sur lindustrie ptrolire mondiale (hors USA). Il
pratique une politique de prix stables et plutt dcroissants (en fonction des gains de
productivit) pour stimuler la demande tout en sassurant des rentabilits leves (cf.
graphique).

5. Leffritement du pouvoir des majors


Laffrontement avec les Etats producteurs
A lpoque, il nexistait pas de march, donc de prix international du ptrole brut. Hors du
territoire amricain, le brut circulait en effet pour lessentiel au sein des majors et entre
elles.
Les taxes verses aux Etats ltaient donc sur la base dun prix fictif, purement fiscal, qui
servait calculer les redevances ad valorem et le bnfice imposable des compagnies.
De longue date, les Etats producteurs indpendants (ils ltaient au Moyen-Orient et en
Amrique latine) ont cherch amliorer leur part des rentes ptrolires. La premire
tentative eut lieu au Mexique. En 1938, un conflit entre le gouvernement et les compagnies
ptrolires se solde par la nationalisation de ces dernires et la cration dune compagnie
nationale : PEMEX. Le cartel montre alors sa puissance : il boycotte PEMEX, et pas une

126

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

goutte de ptrole ne sexporte du Mexique.

Aprs-guerre, le Venezuela, utilisant des mthodes plus progressives, parvient obtenir


en 1948 le partage 50/50 des bnfices de lexploitation (sur la base dun prix fiscal qui
reste fix par les compagnies). La formule se gnralise rapidement lensemble des
pays producteurs.
En 1950, lAnglo-Iranian (future BP), seule compagnie importante exploitant dans le pays,
y refuse lapplication du principe 50-50. Le gouvernement nationaliste du Dr Mossadegh
nationalise la compagnie en 1951. Mme cause, mmes effets : le ptrole iranien est
boycott. Cependant, les Amricains sont favorables un compromis. Mossadegh est
renvers par un coup dEtat en 1953 (le coup installe le Shah qui sera lui mme renvers par
la rvolution islamique en 1978). En change de ce service rendu par la CIA, des compagnies
amricaines rentrent dans lAnglo-Iranian, qui accepte de relever les taxes comme le
demandait initialement le gouvernement iranien.
LOPEP est cre en 1960. Pendant dix ans, elle tentera, sans succs dobtenir par la
ngociation un relvement de la part des rentes revenant aux Etats.
Larrive des Indpendants amricains au Moyen orient et en Afrique
Dans les annes 60, les plus grandes des compagnies indpendantes amricaines sortent des
Etats-Unis et cherchent des concessions au Moyen-Orient et dans le reste du monde. Pour
avoir une chance de les obtenir, elles proposent gnralement (secrtement) des clauses
fiscales plus favorables aux pays producteurs. Occidental Petroleum parvient ainsi obtenir
des concessions en Lybie, et va jouer un rle dcisif dans la suite.
Les compagnies nationales europennes
La seconde guerre mondiale a videmment confirm le caractre stratgique du ptrole. La
France et lItalie se dotent de compagnies nationales capitaux publics, charges dassurer
une meilleure scurit dapprovisionnement. La future Elf explore dans les colonies
franaises, en particulier elle dcouvre du ptrole et du gaz au Sahara algrien. Sans colonies,
la compagnie italienne ENI, dirige par Enrico Mattei, est trs agressive au Moyen-Orient.
Jouant du nationalisme des pays producteurs, proche de lURSS avec qui lENI est en
affaires, Mattei propose des contrats trs intressants pour les pays producteurs (75/25 au
lieu de 50/50). Il obtient des concessions. Lavion qui le transporte explose un jour en plein
vol...
Dans les annes 60, le cartel des sept soeurs ne peut donc empcher larrive de ces deux
127

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

catgories de nouveaux entrants. Son pouvoir de march seffrite, les prix baissent, ce qui
accrot le mcontentement des pays producteurs. (cf. graphique).

6. La prise de pouvoir de lOPEP


La rupture de 1970
Le vritable basculement date de 1970. En 1969, le colonel Khadafi prend le pouvoir en
Lybie. En 1970, profitant dune crise du fret en raison de la saturation des moyens de
transport, il exige des compagnies (Shell et Occidental en particulier) un relvement du prix
fiscal. Shell rsiste, Armand Hamer, le Prsident dOccidental, grand ami de lURSS et des
pays du Tiers Monde, accepte. La brche est ouverte. De 1970 1973, lOPEP obtient
rgulirement de petites hausses du prix fiscal, pour maintenir ses revenus qui srodaient
sous leffet de la baisse des prix nominaux , de linflation aux Etats-Unis et de la baisse du $
aprs labandon de la parit fixe avec lor en 1971.
Paralllement, les pays les plus nationalistes, sappuyant sur la dclaration de 1962 de
lONU reconnaissant la souverainet des Etats sur leurs ressources naturelles, nationalisent
les compagnies ptrolires : Algrie en 1971 (51% du ptrole et 100% du gaz). Irak en
1972, Lybie en 1973. Cette fois sans rtorsions, mais le plus souvent avec indemnisation.
Mme les pays les plus modrs , par laccord de New York de 1972, prvoient
dacqurir la majorit dans les compagnies oprant sur leur territoire en 1982. Les choses
iront plus vite.
Le premier choc ptrolier
La guerre du Kippour
Dix jours aprs le dbut de la guerre le 6 octobre 1974, les pays de lOPEP dcident de
rduire leur production et dclarent un embargo total vers les pays soutenant Isral (E.U.,
Pays-Bas, Portugal et Afrique du Sud). Le 16 octobre puis le 23 dcembre, les pays de
lOPEP dcident de deux hausses qui quadruplent le prix du ptrole.
En 1974, les nationalisations sacclrent, lensemble des Etats producteurs du Tiers Monde
acquirent le contrle de leurs ressources. Dans les pays de lOPEP, des compagnies
nationales sont cres, qui reoivent les actifs nationaliss.
On sait maintenant que le gouvernement des Etats-Unis tait favorable la hausse et la
encourage. Certes, il aurait prfr un doublement et ragira cette hausse excessive en

128

Economie industrielle des commodits

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initiant la cration de lAIE (Agence Internationale de lEnergie) qui regroupe, face


lOPEP, les pays consommateurs riches. Lattitude favorable la hausse provenait, outre de
lanalyse du caractre inluctable de lexercice de la souverainet sur les ressources, de la
dconnexion croissante entre le prix international du ptrole, orient la baisse dans les
annes 60, et le prix intrieur amricain, suprieur car lindustrie nationale tait protge
par des barrires douanires.

7. Le changement de structure du march du brut


Lindustrie ptrolire tait jusquen 1970 un oligopole de firmes globales verticalement
intgres des puits la pompe . Cet oligopole a vu se dvelopper une frange comptitive
de firmes prives et publiques de plus petite taille dans les annes 60.
La nationalisation des gisements dans le Tiers Monde casse lindustrie en deux et cre un
vritable march du brut. Les majors contrlaient 98% du brut hors Etats-Unis et pays
socialistes en 1950, 78% en 1966 (effet de lentre de la frange), mais seulement 10% en
80.
Sur le march du brut, cest dsormais lOPEP qui constitue un oligopole. Au dpart,
jusquaprs le second choc ptrolier des annes 79-81, le prix de rfrence mondial est un
prix producteur. Il est rgulirement ajust par lOPEP.
Un march spot se dveloppe cependant, qui cote un prix de march libre, tandis que des
transactions terme sorganisent. Ce march spot connat un grand dveloppement
loccasion du second choc ptrolier. Les prix sy envolent en effet, et le prix producteur suit
avec retard. Il est donc extrmement intressant dacheter au prix officiel et de revendre sur
le march libre. Des ngociants tels Mark Rich y feront fortune.
Aprs le second choc ptrolier, le prix producteur est abandonn. Les prix de rfrence sont
dsormais des prix de bourse (Brent et WTI) et les marchs terme se dveloppent.
Cela ne signifie pas que la structure de lindustrie soit devenue concurrentielle, comme nous
allons le voir au chapitre suivant. Elle reste un oligopole (constitu dune partie des firmes
publiques de lOPEP, en loccurrence celles des pays du Golfe Arabo-Persique) avec frange
comptitive. Mais cet oligopole est par bien des aspects moins cohrent et donc solide que
celui que constituaient les majors.

129

Economie industrielle des commodits

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Chapitre 12. La plage d'quilibre des prix du ptrole


(Economie, politique et incertitude dans la formation des prix du ptrole)
Ce texte est une version franaise, modifie et rduite, dun article de P.N. Giraud paru dans
la revue Energy Policy , vol. 23, n 1, pp. 35-49, 1995

1. Introduction
Limbrication de facteurs politiques et conomiques dans lvolution historique des prix du
ptrole a t et reste tenue pour une vidence par la quasi-unanimit des experts. Les
analyses diffrent largement, par contre, quant la nature exacte de cette imbrication et
limportance relative des deux types de facteurs. Depuis le milieu des annes 80, on constate
une tendance majorer, par rapport aux analyses antrieures, le rle des facteurs
conomiques, et rinterprter en ce sens lhistoire ptrolire rcente.
Ainsi, dans les annes 70, l'OPEP a t majoritairement analyse comme un cartel capable
de fixer les prix n'importe quel niveau en dessous de ceux des nergies de substitution.
Aujourd'hui, certains auteurs affirment qu'elle n'a jamais eu de vritable pouvoir de march.
A lautre extrme, des experts tels que le Professeur Mabro, tout en reconnaissant que les
prix au jour le jour sont bien fixs par des marchs libres et fluctuent donc comme ceux
des autres commodits, estiment que ces fluctuations se maintiennent autour de niveaux
moyens caractristiques d'pisodes de lhistoire ptrolire. Ces pisodes sont spars par
des crises. Aprs une crise, ce sont, selon Mabro (1991 a), des facteurs essentiellement
politiques qui dterminent le nouveau niveau de stabilit relative, et ce, au sein dune large
plage de niveaux possibles.
Cet article propose des lments de clarification de larticulation entre facteurs conomiques
et politiques dans la formation des prix du ptrole. Ceci exige dabord une dfinition de ce
que sont les facteurs politiques.
La premire section discute donc de dfinitions, ce qui, curieusement, est rarement fait dans
la littrature. Le caractre gnralement implicite de ce que sont les facteurs conomiques et
politiques est lvidence une source de malentendus.
La seconde section propose une dfinition du prix dquilibre dynamique dun march de

131

Economie industrielle des commodits

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commodit minrale. Le point essentiel est le suivant. Lorsque : i) des acteurs contrlent
dimportantes rserves bas cot (ce qui est le cas dans lindustrie du ptrole), ii) ces acteurs
ne veulent pas ou ne peuvent pas adopter des comportements relevant dune rationalit
conomique substantielle25, alors l'analyse conomique ne permet pas de dterminer un
prix dquilibre dynamique unique. Par contre, elle permet de dfinir une plage de prix
d'quilibre au sein de laquelle peuvent s'exprimer des prfrences politiques.
La troisime section tire de ce qui prcde la dfinition dun certain nombre de seuils et de
plages de prix du ptrole qui permettent de clarifier larticulation des facteurs conomiques
et politiques dans la formation des prix.
La quatrime vrifie que ce modle permet une interprtation de lvolution du prix du
ptrole depuis le dbut des annes 70.

2. Facteurs conomiques et facteurs politiques


Le fait quune large part des flux ptroliers internationaux provient du Moyen-Orient et de
la CEI, zones qui sont politiquement instables (depuis plusieurs dcennies, pour la premire,
et probablement pour de nombreuses annes encore pour les deux), rend videmment le
march du ptrole particulirement vulnrable des vnements affectant ces zones, tels que
les troubles civils et les guerres entre tats. De tels vnements peuvent tre qualifis de
"politiques" sans soulever de difficults smantiques, mme si de puissants intrts
conomiques y interviennent.
Ce qu'il est par contre ncessaire de clarifier, c'est la dlimitation de l'conomique et du
politique dans le fonctionnement "normal" du march ptrolier. Autrement dit, dans les
dcisions prises par des acteurs industriels et des tats, en matire de : investissements, taux
dutilisation des capacits de production, taxes, rglementations touchant la production, le
transport, la consommation, etc.
Il doit dabord tre soulign que le fait quun march ait une structure oligopolistique
n'implique pas quil y ait place pour des dcisions politiques. Lorsqu'un acteur dispose dun
pouvoir de march, l'exercice de ce pouvoir au mieux de ses intrts conomiques propres ne
peut tre qualifi de politique. Ainsi un groupe de producteurs dominants qui, confront la
concurrence dune frange de price takers, fixe une trajectoire de prix destine
maximiser la somme de ses revenus actualiss se comporte de manire conomique. Si tel
tait le cas de l'OPEP, il n'y aurait rien de politique dans la dtermination des prix du

25

Au sens de H. Simon (1978).

132

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

ptrole, en dehors des priodes de crise provoques par les "vnements" voqus ci-dessus.
De mme, se comportent de manire conomique, les tats des pays qui taxent la
consommation de certains produits ptroliers, exploitant la faible lasticit long terme de
leur demande au prix et privant ainsi les tats des pays producteurs dune rente laquelle
eux mme pourraient prtendre s'ils sorganisaient pour exercer un pouvoir de march.
Mme la taxe sur les nergies fossiles envisage par la Commission de lUE dans les annes
90 pour lutter contre leffet de serre, qui fut considre par lOPEP comme une mesure
"politique" (i.e. sans justification conomique) hostile, devrait tre dfinie comme une
dcision conomique si lon pouvait prouver : i) quil sagit de la mesure la plus efficace
(cest--dire la moins coteuse collectivement) de lutter contre les consquences de
laugmentation de leffet de serre, ii) que le cot de la taxe est infrieur aux cots de leffet
de serre quelle permet d'viter (ce qui suppose que lon soit capable dvaluer
montairement ce type dexternalit).
En bref, sont incontestablement des dcisions conomiques celles qui relvent d'une
"rationalit substantielle". Selon H. Simon (1978), un acteur se comporte de manire
substantiellement rationnelle lorsqu'il classe tous les tats futurs possibles du monde selon un
systme de prfrence, qu'il leur affecte des probabilits d'occurrence conditionnelles ses
propres actions et celles des autres, et qu'il prend alors les dcisions conduisant
l'esprance de satisfaction maximum. Cela suppose d'abord qu'il puisse connatre les tats
futurs du monde ainsi que les liens entre ses dcisions, celles des autres acteurs et ces tats
futurs. Cela suppose ensuite qu'il puisse toujours comparer deux tats du monde, donc que les
variations des paramtres qui dfinissent ces tats soient commensurables. Dans ces
hypothses, on peut construire pour chaque acteur une fonction d'utilit dont les variables
sont tout ou partie de ces paramtres. Les dcisions des acteurs rsultent alors d'une
maximisation sous contrainte de cette fonction d'utilit26.
Quelles que soient les structures de march, autrement dit, quelles que soient les rpartitions
initiales des droits de proprits sur les facteurs de production, si toutes les dcisions prises
par les acteurs sont guides par une rationalit substantielle, on peut construire des modles
purement conomiques, qui dtermineront, par exemple, le prix du ptrole.
Ce noyau de dcisions conomiques tant dfini, il faut donc examiner la nature des
dcisions qui n'en font pas partie, c'est--dire des dcisions :

26

Remarquons que pour un producteur, maximisation d'une fonction d'utilit ne signifie pas ncessairement
maximisation du revenu ou du profit, qui n'en sont que des cas particuliers. L'objectif d'un producteur peut
tre, par exemple, d'obtenir un revenu donn. Son utilit crotra alors tant qu'il ne l'aura pas atteint, puis
dcrotra s'il dpasse le niveau dsir. Comme on le verra, des modles conomiques du march ptrolier ont t
construits sur ce genre d'hypothse (cf. Cremer et Salehi-Isfahani 1989).

133

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

soit qui portent sur des redistributions hors march de droits de proprit, en particulier
des droits sur les facteurs de production,
soit qui ne relvent pas d'une rationalit substantielle. Ce cas, son tour, se divise en
deux : i) soit que les acteurs ne disposent pas de l'information, de la capacit de calcul, du
temps, etc., pour prendre les dcisions qui maximisent leur utilit, ii) soit, plus
fondamentalement, qu'il n'est pas possible de construire une fonction d'utilit pour les
acteurs, ce qui est le cas lorsque les paramtres qui dterminent leurs choix ne sont pas
commensurables27 .
La redistribution hors march des droits de proprit
Dans les modles conomiques, les droits initiaux de proprit sont considrs comme
exognes. Le fonctionnement mme des marchs modifie certes en permanence la
rpartition des droits, y compris naturellement des droits sur les facteurs de production. Mais
l'conomie ne permet pas de dire qu'une rpartition initiale est suprieure une autre, sauf
considrer que les utilits de deux acteurs sont comparables, ce qu'elle se refuse gnralement
faire. Des dcisions de modifications hors march (c'est--dire ne rsultant pas d'une
transaction marchande librement et rciproquement consentie) de droits de proprit ne
peuvent donc pas tre considres comme des dcisions conomiques. Lorsque c'est un tat
qui prend ce genre de dcisions, on peut les qualifier de politiques, dans un premier sens de ce
terme. Sont dans ce cas, par exemple, les nationalisations d'actifs privs.
La rationalit procdurale
Lorsque l'information sur l'avenir possible est incomplte, c'est--dire lorsque les tats futurs
du monde ne sont pas connus avec prcision, ou lorsqu'on peut les connatre mais qu'on est
incapable de leur attribuer des probabilits d'occurrence, la maximisation d'une fonction
d'utilit est en thorie impossible.
En pratique, c'est galement le cas lorsqu'une organisation manque de temps ou de moyens
d'information et de "calcul" pour le faire. Elle agit alors selon une rationalit qu'Herbert
Simon a qualifie de "procdurale". D'une part les dcisions sont moins guides par des
objectifs de maximisation d'une utilit (revenus, profits, etc.) que par des objectifs
d'obtention d'un niveau "satisfaisant" d'utilit. D'autre part, les dcisions prises dpendent de
l'organisation elle-mme : de l'exprience acquise, de ses "routines" internes de
fonctionnement.

27

En d'autres termes lorsque l'acteur est face des choix multicritre.

134

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Les thoriciens de lconomie des organisations et des approches volutionnistes ont


cependant cherch modliser ce type de comportement. Dans ces modles, les agents
noptimisent pas globalement mais localement, cest--dire quils prennent des dcisions
proches de ce quils ont dj fait et savent faire. Ceci donne lieu des phnomnes de
path dependency (les trajectoires suivies dpendent chaque instant du pass) qui, s'ils
ne sont pas calculables par un algorithme d'optimisation, sont au moins simulables.
Malgr ces louables efforts thoriques, on peut considrer que ce type de dcision est en
partie de nature politique quoique dans un sens diffrent du prcdent. Ici cest lhistoire
dune organisation, en particulier les conflits et les crises qu'elle a traverses, c'est aussi le
systme de valeurs de la socit dans laquelle elle est plonge qui loignent la dcision de
celle qui aurait t prise sous leffet dune rationalit conomique substantielle, sans que cet
cart soit modlisable et prdictible.
Le poids de le rationalit procdurale est d'autant plus fort que les acteurs sont, comme le
joueur d'chec en fin de partie, en "Zeitnot", c'est--dire dans l'urgence d'une situation de
crise. Il nest point question alors de calculer le pour et le contre de chaque dcision possible
: lorganisation agit par rflexe, et ses rflexes sont conditionns par son histoire.
Cependant, dans cette conception, l'organisation est aussi un lieu d'apprentissage. Lorsqu'une
organisation se trouve dans un environnement entirement nouveau, sa rationalit
procdurale conduira dans un premier temps des dcisions ventuellement trs diffrentes
de celles qui auraient permis d'atteindre l'optimum conomique de l'acteur (si tant est qu'on
puisse le reconstituer a posteriori). Chaque dcision est alors une sorte de pari, un test sur le
fonctionnement du monde rel, en particulier sur le comportement des autres acteurs. Si
l'environnement se stabilise, les dcisions peuvent converger, grce au processus
d'apprentissage vers une rationalit "conomique" c'est--dire substantielle, et le poids des
influences politiques, au second sens ici dfini, diminuera.
Les objectifs non montaires
La troisime catgorie de dcision relve ventuellement dune rationalit substantielle
(mise en rapport de moyens et dune fin clairement dfinie parmi tous les tats possibles du
monde), mais dont la fin ne peut sexprimer en termes montaires, et nest donc pas
commensurable avec des objectifs conomiques.
Cest le cas par exemple de la scurit des approvisionnements pour un pays
importateur de ptrole. On peut certes imaginer quun tat calcule le niveau optimal de
dpendance lgard des importations ptrolires en fonction de divers scnarios de crises et
de lvaluation de lensemble des consquences conomiques de ces scnarios. De telles

135

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

tentatives ont t faites, mais sans grand succs. Dans la pratique, il est vident que
lapprciation du niveau souhaitable de dpendance chappe lvaluation montaire. En
d'autres termes, l'tat d'un pays importateur ne peut calculer des arbitrages tels que : un peu
moins de scurit contre un peu plus de croissance ou rciproquement.
Un autre exemple intressant, parce quil a t utilis dans la construction de modles
conomiques du march ptrolier28 est l'hypothse que certains tats producteurs limitent
leurs objectifs de revenus ptroliers leur capacit dabsorption29. Tout dpend en effet
de ce qui dtermine cette capacit dabsorption. Si on fait lhypothse que les tats
producteurs limitent leur revenus (donc leur production prix donn) parce que, d'une part
leur capacit interne dinvestissements est limite et que, d'autre part, ils affectent un
coefficient de risque lev aux placements financiers extrieurs, alors cest une dcision
conomique. En effet le niveau de revenu souhait est dans ce cas calculable en fonction de
paramtres bien dfinis et valuables montairement. Mais cette hypothse

est

extrmement fragile, car ce qui limite la capacit interne dinvestissement, particulirement


dans le long terme, reste en vrit assez mystrieux.
Mieux vaudrait faire lhypothse que, comme lont montr de nombreuses tudes30, la rente
ptrolire a des effets politiquement dstructurants tant quinternes quexternes. Dans ces
conditions, la rente est la fois une condition du maintien au pouvoir des gouvernements
des pays rentiers et une menace permanente, par ses effets dstructurants, contre la stabilit
de ce pouvoir. Le niveau de rente "souhait" par ces gouvernements, qui en effet n'est pas
ncessairement le niveau maximum "conomiquement" accessible sur le long terme, serait
alors fondamentalement dtermin par des objectifs de survie politique court, voire trs
court terme. Les facteurs qui dterminent ce niveau sont videmment trs complexes et non
valuables montairement. On peut citer, par exemple : le volume de rente redistribuer (et
ventuellement investir de manire productive) dans et l'extrieur du pays, le niveau
d'armement souhait, etc.
La diffrence est ici essentielle, puisque dans le premier cas, on retrouve une rationalit
modlisable en termes conomiques et donc des comportements prdictibles, et dans le
second cas des objectifs susceptibles de varier significativement dans le temps, en fonction
de lapprciation des dirigeants politiques, sans que les paramtres conomiques aient
chang.

28

Cf. par exemple : Cremer et Salehi-Isfahani (1989).


La question n'est pas ici de savoir si les Etats producteurs du Golfe, par exemple, se comportent aujourd'hui
ainsi, mais d'examiner si cette hypothse, qui a t faite par certains modles conomiques du march du
ptrole, repose sur un comportement "conomique" des acteurs
30
Pour une analyse rcente, cf. par exemple O. Bomsel (1992).
29

136

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Les dcisions de ce troisime type peuvent tre qualifies de politiques au sens le plus
classique du terme, puisque les objectifs qu'elles poursuivent sont de lordre de la scurit des
tats et de la stabilit des gouvernements.
L'industrie ptrolire : une forte intensit de dcisions politiques
Il est notre avis incontestable que des dcisions politiques, dans lun des trois sens ainsi
dfinis (ou une combinaison de ces types) ont t et seront prises dans lindustrie ptrolire.
On objectera, videmment, quil en est toujours ainsi dans le monde rel, quel que soit le
secteur. Nanmoins, il est des industries o lhypothse dun comportement conomique
substantiellement rationnel de la quasi-totalit des acteurs est une approximation
satisfaisante de la ralit. Lanalyse conomique peut alors se dployer : elle modlise les
rapports entre ces comportements et les trajectoires de prix et de production, compte tenu
des donnes structurelles (lasticit court et long terme de la demande et de loffre au
prix, structure des cots, nombre et concentration des acteurs, etc.). Une fois les hypothses
poses, le rsultat est unique. Les modles conomiques sont dterministes31.
Lindustrie ptrolire se caractrise cependant notre avis par une intensit de dcisions
politiques forte, quoique pas ncessairement constante. La raison en est que, parmi
l'ensemble des acteurs (firmes, ngociants, spculateurs, tats, etc.) intervenant dans
l'industrie ptrolire, les seuls pour lesquels une rationalit conomique substantielle est une
approximation raisonnable de leur comportement sont : les firmes ptrolires soumises
une contrainte de valorisation du capital (essentiellement les firmes occidentales32), les
ngociants et les spculateurs. Or les premires ne contrlent plus dsormais qu'une part trs
minoritaire de la production mondiale de ptrole brut. Par consquent les diffrents modles
de lindustrie ptrolire qui ont t proposs depuis 20 ans : modles de cartels, d'oligopole
de Stackelberg, comptitifs, comptitifs avec simples objectifs de revenus minimum de
certains producteurs, etc., qui par nature supposent une rationalit conomique substantielle
tous les acteurs, sont trs loin d'tre satisfaisants33 .
En utilisant notre typologie des dcisions politiques, on peut caractriser l'histoire ptrolire
rcente de la manire suivante. L'industrie ptrolire a tout d'abord connu un ensemble de
dcisions politiques, au premier sens du terme, d'importance majeure dans le dbut des annes

31

Nous nignorons pas les problmes dinconsistance dynamique que peuvent soulever des comportements
avec anticipations rationnelles en avenir incertain. La solution peut alors tre indtermine ou instable. Mais
leffort des conomistes consiste prcisment, en modifiant les hypothses, lever ces indterminations. Cf.
par exemple Newbery (1981).
32
On peut galement y adjoindre les compagnies publiques de certains pays producteurs du Tiers Monde y
compris de certains petits producteurs de l'OPEP qui se comportent en simples "price takers", c'est--dire qui
cherchent maximiser leur production au prix du march.
33
Cf. par exemple Gately (1984 ) et Griffin (1985) pour des analyses critiques et des tests de ces modles.

137

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

70 : la nationalisation des gisements dans les pays de l'OPEP 34. Or, dans certains de ces
pays, ceux du Golfe arabo-persique, il s'agit des gisements aux rserves les plus abondantes et
plus bas cot de dveloppement de la plante. Il est clair, comme on le verra ci-dessous,
que les dcisions concernant ces gisements sont cruciales dans l'quilibre long terme du
march ptrolier. Ce sont donc des droits de proprit fondamentaux dans l'organisation et
le fonctionnement de l'industrie ptrolire qui ont alors chang de main. En consquence :
d'une part de nouveaux acteurs, dots de rationalits procdurales spcifiques, sont apparus
dans l'industrie : les Etats des pays de l'OPEP, l'OPEP en tant que telle, et d'autre part ces
acteurs ont d, pendant les annes qui ont suivi, apprendre l'usage de leurs nouveaux droits.
L'apprentissage a, en particulier, port sur les ractions aux prix de la demande mondiale et
de la production hors OPEP. Les annes 70 et 80 ont donc t des priodes forte intensit
de dcisions politiques, d'abord du premier puis du second type. Mais videmment aussi du
troisime type : ainsi de la mise en place de politiques d'approvisionnement et de
dveloppement volontariste d'nergies de substitution dans certains pays importateurs et
naturellement de l'imbrication croissante, avec l'afflux des rentes ptrolires au MoyenOrient, entre politique de prix du ptrole et conflits dans la rgion.
S'agissant des pays de l'OPEP, ou du moins de certains d'entre eux, certains experts font
aujourd'hui l'hypothse que l'intensit de dcisions politiques a commenc dcrotre la fin
des annes 80. Ceci en raison des processus d'apprentissage et donc de l'affaiblissement et de
la perte de spcificit des rationalits procdurales de ces acteurs. Ce mouvement pourrait
les conduire des dcisions se rapprochant de manire croissante d'une rationalit
conomique substantielle35. Cette hypothse ne serait recevable que si la rgion du MoyenOrient connaissait une stabilit politique croissante. A notre avis, ce n'est pas le cas. Parmi
d'autres facteurs, dont l'absence de rsolution de la question palestinienne, les effets
politiques dstabilisants de la forte concentration des rentes ptrolires aux mains de
quelques tats continueront d'exister. Ainsi, mme si les acteurs dont dpendent l'volution
des capacits et de la production au Moyen-Orient sont a priori mieux arms, en raison de
l'exprience qu'ils ont accumule depuis 20 ans, pour agir selon une rationalit conomique,
il est certain que des dcisions politiques de troisime type (commandes par des objectifs de
stabilit des gouvernements et de scurit des tats) continueront d'influencer l'industrie
ptrolire.

34

Nous n'entrerons pas ici dans une discussion juridique prcise. Ce qui compte c'est que le pouvoir de
prendre les dcisions d'exploration, de dveloppement et de production a chang de main dans ces pays.
35
Pour preuve de cette "maturit" conomique, ces experts mettent en avant, par exemple, une attitude
dsormais plus ouverte des cooprations avec les compagnies ptrolires occidentales.

138

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Que peut l'analyse conomique ?


Lanalyse conomique est-elle pour autant dsarme, et faut-il se rsigner soutenir, comme
certains, que le prix du ptrole est fondamentalement politique ? A notre avis, non.
L'analyse conomique peut, par exemple, dterminer sil existe des trajectoires de prix qui,
sans maximiser les revenus des acteurs, peuvent nanmoins tre dcides et tenues par eux.
Renonant ainsi l'inutile ambition de dterminer la trajectoire optimale, elle permet de
cerner l'espace des possibles au sein duquel peuvent se dployer les changeantes
prfrences politiques.
Nous le montrerons en dfinissant dabord une notion de prix dquilibre dynamique dun
march de commodits minrales.

3. Le prix d'quilibre dynamique


Dfinition du prix d'quilibre dynamique
Dfinissons le prix d'quilibre dynamique, sur un march de commodits minrales, comme
celui qui galise le taux de croissance des capacits et celui de la consommation.
Un march de commodit minrale ne peut tre stable que s'il existe en permanence un
"coussin" de capacits de production excdentaires par rapport la consommation
moyenne. Ce coussin est ncessaire pour absorber les fluctuations conjoncturelles de la
demande (c'est--dire de la consommation plus la demande de stocks) et les ventuelles
dfaillances de certaines capacits de production.
En son absence, l'quilibre de l'offre et de la demande ne pourrait tre rtabli qu' travers de
fortes fluctuations de prix, en raison de la faible lasticit court terme au prix tant de la
production que de la consommation. Le march ne serait donc pas stable. Inversement, ce
coussin ne doit pas tre trop important, car des capacits excdentaires excessives
favorisent le dclenchement de guerres des prix36.
Le prix d'quilibre dynamique du march est en consquence celui qui entretient un coussin
satisfaisant. A partir d'une situation d'quilibre initiale, c'est donc bien celui qui fait crotre
les capacits au mme rythme que la consommation.

36

Dans l'histoire du ptrole, on a connu des chocs sur les prix lorsque le coussin a t insuffisant ou excessif.
En 1979-1980, les capacits excdentaires, compte tenu de la demande de stocks provoque par la rvolution
en Iran puis la guerre Iran-Irak, avaient disparu. En 1986, elles taient devenues trop importantes et trop
ingalement rparties.

139

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Le cas de l'industrie ptrolire


De nombreux experts ptroliers ont, depuis fort longtemps, dfendu la thse que si tous les
dveloppements ncessaires au remplacement des champs puiss et la croissance de la
demande avaient t raliss uniquement dans les zones plus bas cot, la rpartition de la
production ptrolire mondiale serait bien diffrente de ce qu'elle est, et les prix du ptrole
auraient volu tout autrement (cf. par exemple Frankel, et le rsum de ses thses dans un
article rcent : Frankel, 1989).
Aujourd'hui encore, il est vident qu'une stricte logique conomique d'allocation optimale des
ressources, que devrait promouvoir un fonctionnement comptitif de l'industrie, conduirait
ce que toutes les extensions de capacit soient faites dans la zone des rserves plus bas cot
de production, donc au Moyen-Orient. En effet, dans les pays riverains du Golfe arabopersique : Arabie Saoudite, Kowet, mirats, Iran, Irak, les compagnies productrices
nationales, entirement aux mains des tats, pourraient, si les tats le dsiraient, satisfaire
collectivement toute l'augmentation de la demande mondiale de ptrole pendant encore des
dcennies.
Or les compagnies nationales de ces pays ne se comportent pas ainsi. Dans l'industrie du
ptrole, il est donc ncessaire, au sein des acteurs qui dtiennent le pouvoir d'augmenter les
capacits, de distinguer deux groupes, suivant le modle classique de loligopole avec frange
comptitive.
Le premier regroupe l'ensemble des acteurs, qui, en ce qui concerne l'augmentation des
capacits (par l'exploration et le dveloppement des gisements) se comporte en "pricetakers" selon des critres essentiellement conomiques de maximisation de leurs revenus37.
Ils constituent la frange. Le second regroupe ceux qui, quelles qu'en soient les raisons, ne
dveloppent pas leur capacit autant qu'il serait rentable de le faire un prix donn et pour
un taux de rentabilit "normal" dans l'industrie ptrolire compte tenu de la classe de risque
de ces investissements. Ils constituent le cur de loligopole. Font partie du coeur
aujourd'hui : sans conteste les compagnies productrices des pays du Moyen-Orient, peut-tre
quelques autres dans l'OPEP (Libye par exemple). Font partie de la frange : les compagnies
internationales, la plupart des compagnies publiques des pays de l'OPEP forts besoins
financiers et des compagnies publiques des autres pays producteurs38.

37

Ici naturellement intervient la question de savoir si ils considrent leurs rserves comme un stock ou un
flux, autrement dit si leur comportement de dveloppement de ces rserves inclura une optimisation inter
temporelle selon les rgles mises en vidence par Hotelling ou pas. Mais ce problme, techniquement
intressant, est de second ordre ici.
38
La CEI mriterait une analyse particulire dans laquelle nous n'entrerons pas ici, pour simplifier.

140

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

Dans les modles "conomiques" d'oligopole avec frange comptitive, le problme du


prix dquilibre peut tre rsolu, du moins en thorie, en attribuant au coeur un certain
type de rationalit conomique substantielle, par exemple : maximiser collectivement ses
revenus actualiss ou encore maintenir un niveau de revenu constant dans le temps.
Mais pour adopter un tel comportement il faudrait que les producteurs du coeur connaissent
la courbe de consommation et la courbe d'offre de capacit de la frange 39. S'ils ne les
connaissent que trs imparfaitement, leur comportement sera plutt guid par une
rationalit procdurale et donc influenc par des facteurs politiques, dans le second sens que
nous avons donn ce terme. De plus, il faudrait supposer qu'ils n'aient pas d'autres objectifs,
de nature politique au troisime sens dfini ci-dessus (objectifs non valuables en termes
montaires), ce qui n'est l'vidence pas le cas au Moyen-Orient.
Quelles que soient les raisons et les procdures de leur comportement rel, le point essentiel
de cette analyse reste le suivant. Sur un march de commodits minrales, partir du
moment o existe un groupe de producteurs disposant de rserves longues bas cot
d'extraction qui ne se comportent pas selon une rationalit conomique substantielle, alors
l'analyse conomique ne permet pas de dterminer un prix d'quilibre dynamique unique. Par
contre, elle permet de dfinir une plage de prix d'quilibre au sein de laquelle peuvent
s'exprimer les prfrences politiques.
Sur cette base, il est possible d'analyser de manire plus prcise le comportement des
producteurs du coeur et la dynamique rcente de l'industrie ptrolire mondiale.

4. Seuils et plages de prix du ptrole


Dans cette section, l'objectif est de dterminer des seuils et des plages de prix du ptrole qui
permettent d'expliciter l'articulation des facteurs conomiques et politiques dans la
formation des prix.
Le prix de march en situation comptitive
Sur les marchs ptroliers, les prix sont dsormais quotidiennement fixs par confrontation

39

Il faut noter que la courbe de consommation ne dpend pas uniquement, dans le cas du ptrole, de la
croissance mondiale, du prix du ptrole et de ses substituts. Ainsi les dcisions des pays consommateurs en
matire de fiscalit des produits ptroliers dplacent cette courbe, toutes choses gales par ailleurs. C'est
videmment la raison de l'hostilit de l'OPEP aux projets de taxes destines lutter contre l'effet de serre. De
mme, la courbe d'offre de capacit de la frange pourrait tre significativement modifie par des dcisions, dans
les pays concerns, d'allgement de la fiscalit sur la production ptrolire.

141

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

des offres et des demandes de stocks. Ces offres et demandes de stocks sont dtermines par
les carts entre les stocks rels dtenus par les producteurs et les consommateurs (ainsi que
les ngociants ventuellement), qui voluent en fonction des flux de production et de
consommation et les stocks dsirs par ces mmes acteurs, qui eux dpendent de paramtres
techniques mais aussi crucialement de leurs anticipations. Le rle de ces anticipations dans
les fluctuations des prix de marchs a t amplement dmontr par l'histoire rcente. Ce
sont elles qui expliquent trs largement les flambes de prix des annes 79 et 80, ainsi que
pendant la crise du Golfe en 90-91. Un modle de court terme du march du ptrole qui
ignorerait l'influence du gonflement subit des stocks dsirs lors de ses pisodes et qui ne
prendrait en compte que les fondamentaux du march (flux de production, de consommation
et niveau normal des stocks "outils") serait incapable d'expliquer ces flambes de prix40.
Le march du ptrole (comme de toutes commodits minrales) est donc naturellement
instable. De plus, de nombreux auteurs, depuis Frankel41, ont dmontr que, s'il tait soumis
des comportements strictement "comptitifs" de chacun des acteurs, ses marges de
fluctuations seraient trs larges, compte tenu :
i) de la quasi inlasticit court terme de l'offre en cas de chute de prix, en raison de ce que
les cots vitables42 sont une part faible des cots totaux,
ii) de l'inlasticit court terme de l'offre au prix en cas de flambe ds que l'utilisation
maximum des capacits est atteinte,
iii) de la quasi inlasticit court terme de la demande au prix dans les deux sens.
S'agissant des fluctuations des prix de march, on peut donc faire une premire partition et
distinguer quatre zones de prix du ptrole (Figure 3).
Infrieurement, se trouve la zone de prix plancher conomique. Le prix du ptrole
pntrerait invitablement dans cette zone en cas de guerre des prix mene sans aucune

40

Notons au passage que des marchs termes liquides plusieurs chances dont des chances loignes (6
mois ou plus) sont, de ce point de vue, un facteur de stabilisation, mme si ils peuvent introduire une volatilit
plus court terme (cf. ci-dessous).
41
Pour un bilan des analyses de Frankel, cf. Frankel (1981).
42
En conomie, les seuls cots valuables sont ceux d'une dcision et ils s'valuent toujours par rapport une
situation de rfrence o cette dcision n'est pas prise. Les cots vitables sont les cots que la dcision
d'arrter la production d'un gisement permet d'viter par rapport une situation o on continue de produire.
Contrairement ce qui est parfois avanc, ce ne sont pas simplement les cots opratoires. Il faut y ajouter les
cots de reconstitution du baril en terre. Si de plus les dcisions de cesser de produire, puis de reprendre la
production entranent des cots spcifiques (indemnit de licenciement ou de chmage technique, cot
d'entretien des puits pendant l'arrt etc.), il faut retrancher de la somme ci-dessus le total de ces cots divise
par le nombre de barils non produits. Cela implique que toute valuation prcise des cots vitables exige une
anticipation de la dure de la fermeture, donc de l'volution future des prix. En prsence de cot de
fermeture/ouverture des puits significatifs, la dcision d'arrter ne sera pas prise, mme si les prix descendent
en dessous de (cots opratoires + cots de reconstitution), si la baisse des prix en dessous de ce niveau est

142

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

entrave d'ordre extra-conomique, c'est--dire dans laquelle chaque acteur serait un pur
"price-taker" maximisant ses profits (en fait minimisant ses pertes). Cette zone est borne
suprieurement par les cots vitables des gisements marginaux. Quel est ce niveau ?
Adelman (1986) estime qu'un prix de 12 $ 43 n'aurait que peu d'effet immdiat sur la
production nord-amricaine, mais il stopperait tout dveloppement et la production
dclinerait donc anne par anne sur les gisements en exploitation. Selon lui, il est
ncessaire que le prix descende jusqu' 6 $/bl pour provoquer la fermeture immdiate de la
moiti de la capacit de production aux Etats-Unis (il faudrait descendre 3 $ pour que la
mme chose se produise en mer du Nord). Mabro (1991) estime le plancher encore plus bas :
2,5 $/bl. Considrons donc que la zone de prix plancher commence en dessous de 8 $. Au
sein de cette zone plancher, s'exercent donc des forces purement conomiques qui ramnent
automatiquement l'quilibre offre/demande.
Suprieurement, se trouve la zone plafond de freinage conomique. Lorsque, sous l'effet
d'une demande excdant l'offre, le prix augmente, les forces de rappel qui rduisent le
dsquilibre initial ne s'exercent ni instantanment, ni avant que le prix ait atteint un certain
niveau. Ces forces agissent sur la demande et sur l'offre. Sur la demande, il s'agit : i)
d'conomies dites de "comportement" qui peuvent agir rapidement, car par dfinition elles
n'exigent pas d'investissement, mais seulement si les prix augmentent significativement, ii)
de substitutions par des nergies concurrentes. Ces substitutions ne peuvent tre rapides que
dans des installations binergies, or le volume concern est dsormais faible pour les produits
ptroliers. Au-del, des investissements sont ncessaires. Qu'ils soient ou non entrepris
dpend alors crucialement non tant du niveau atteint par les prix que des anticipations des
consommateurs sur l'volution future des prix, iii) des effets macro-conomiques induits par
de fortes augmentations des prix du ptrole, qui ralentissent la croissance mondiale. Dans ce
cas, le dlai de raction est videmment de plusieurs mois, au minimum. Du ct de l'offre,
l'exprience a montr que les capacits, mme apparemment satures, ne sont jamais
totalement inflexibles. Sur de nombreux champs, des investissements marginaux permettent
dans des dlais courts des accroissements marginaux de production. Mais ici encore, les
anticipations sur l'volution future des prix interviennent.
Quatre types de force agissent donc pour rtablir l'quilibre du march. Elles se caractrisent
par des intensits qui dpendent : du niveau de prix, des anticipations sur son volution, du
temps, et ceci des degrs diffrents. Certaines agissent ds que les prix augmentent mais
lentement, c'est--dire avec une intensit faible voire nulle au dpart, d'autres ont une
intensit plus forte et/ou plus rapide, mais qui ne se manifeste qu' des niveaux de prix (rels

juge devoir tre de courte dure.


43
Les donnes de Adelman ont t converties en $ de 1991 en utilisant comme dflateur l'indice des prix
l'exportation des produits manufacturs de l'OCDE.

143

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

et anticips) levs.
Une fois engage par une demande excdant les capacits immdiatement disponibles, la
hausse des prix ne peut qu'tre rapide, car le processus de dsquilibre est d'abord cumulatif :
la hausse des prix augmente la demande de stock et accrot donc le dsquilibre. Pour le
ptrole, comme pour la plupart des commodits minrales, les forces de freinage ne
commencent agir pour rduire efficacement un dsquilibre initial significatif qu' des
niveaux de prix levs, c'est--dire trs suprieurs aux cots des producteurs marginaux44.
Tel un objet spatial rentrant dans l'atmosphre, les prix sont d'abord trs peu freins, puis les
forces de freinage augmentent, avec le prix et le temps.
On peut donc parler de zone plafond de freinage conomique. Sa limite infrieure est
difficile prciser (comme l'est la limite extrieure de l'atmosphre terrestre). Plutt qu'une
limite, il faudrait reprsenter graphiquement une densit croissante de forces. Pour
simplifier, admettons que le freinage commence s'exercer partir de 30 $ et s'intensifie
partir de 40 $/bl.
Les trois types d'instabilit des prix de marchs
Entre la zone de prix plafond de freinage conomique et la zone plancher se trouve la zone
d'instabilit naturelle des prix de marchs en situation comptitive. Si en effet l'industrie
ptrolire tait comptitive au sens de la thorie conomique, c'est--dire si aucun acteur
n'avait le pouvoir d'influencer les prix, les prix oscilleraient violemment entre les deux
zones extrmes qui seraient en vrit les seules positions stables du march. La moindre
surcapacit engendrerait une surproduction, puisque chaque producteur aurait intrt
fonctionner pleine capacit. La surproduction provoquerait une chute des prix qui les
conduirait au plancher. En effet, aucune rduction de production n'est conomiquement
rationnelle avant que les prix n'atteignent le plancher, c'est--dire le niveau des cots
vitables des oprations marginales. Ils resteraient ensuite au plancher jusqu' ce que la
surproduction soit rsorbe. Ceci fait, la moindre augmentation durable de la demande les
enverrait dans la zone plafond o se reconstitue la surcapacit, et ainsi de suite. On a l un
mcanisme qui engendre, sur les marchs de commodits minrales comptitifs, une
instabilit de grande ampleur (puisque zone plancher et zone plafond sont trs loignes) que
nous qualifierons d'instabilit de premier type.

44

Deux remarques : i) Dans le cas des mtaux, une cinquime force de rappel est l'augmentation du recyclage,
c'est--dire le recours l'autre source de mtal qui sont les dchets. C'est, dans certains cas, la principale force
de rappel. Elle n'existe pas pour le ptrole. ii) Les forces de freinage peuvent trs bien ne commencer agir
efficacement qu'au dessus du niveau de prix d'un substitut ou de la "backstop technology". Il est clair en effet
que celle-ci n'est mise en oeuvre et n'agit comme force de rappel que si les acteurs sont convaincus que les prix
vont se maintenir durablement au dessus des niveaux de substitution.

144

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

De nombreux mtaux connaissent ce genre d'instabilit. Mais l'industrie ptrolire ne s'est


trouve dans cette situation, au cours de son histoire, qu' ses dbuts aux tats-Unis. Par la
suite, sauf priode exceptionnelle, il s'est toujours trouv des groupes d'acteurs pour stabiliser
les prix grce la mise en oeuvre de capacits poumons. Ce rle est jou, depuis la
nationalisation des gisements dans la premire moiti des annes 70, par un sous-ensemble
de l'OPEP, aux contours d'ailleurs variables, et dans lequel on trouve tout ou partie, selon les
poques, des producteurs du coeur qui a t dfini ci-dessus, ainsi que certains producteurs de
la frange. Remarquons que ceci est indpendant des positions affiches par tel ou tel. Dans
l'industrie ptrolire, compte tenu de la faiblesse des cots marginaux par rapport au prix,
tout producteur qui ne sature pas ses capacits de production fait jouer une partie de ses
capacits le rle de capacit poumon.
Cette stabilisation par le jeu des capacits poumons est videmment loin d'tre parfaite. Ces
capacits ne peuvent en effet pas moduler leur production au jour le jour, ni mme aussi vite
que se modifient les anticipations et les stocks dsirs dont on a dit l'influence sur les prix de
marchs. Elles peuvent nanmoins tenir les prix dans une fourchette de 2 3 $ d'amplitude
avec des priodes (non ncessairement rgulires) d'environ plusieurs mois. Ce type de
fluctuations, que nous qualifierons d'instabilit de second type, est invitable dans le cadre du
fonctionnement d'un vritable march. Mais elles ne gnent en vrit personne, puisque les
marchs terme et leurs instruments drivs sont faits pour que les oprateurs puissent s'en
protger, et qu'elles n'ont pas d'incidences macro-conomiques significatives.
Cependant les instruments financiers drivs des contrats d'change de ptrole et de produits
introduisent eux-mmes un troisime type d'instabilit dont l'amplitude peut dpasser le $/bl
et dont les priodes sont beaucoup plus courtes : de l'ordre du jour ou de la semaine.
Les fluctuations du second et du troisime type peuvent tre rduites par une amlioration
du fonctionnement des marchs, physiques et financiers. Les fluctuations du premier type,
rptons-le, ne peuvent tre matrises que par une mise en oeuvre efficace de capacits
poumons. Le problme, essentiel pour les dtenteurs de ces capacits, est alors de savoir
autour de quel niveau les prix peuvent tre durablement stabiliss (c'est dire pendant
plusieurs annes ) et si ce niveau est unique ? C'est ici que nous retrouvons la notion de prix
d'quilibre dynamique et le rle des producteurs du coeur.
Les prix d'quilibre dynamique
En ce qui concerne les prix d'quilibre dynamique, il est nouveau possible de dterminer
conomiquement trois zones de prix, en se rfrant l'analyse prsente en section 2.
La zone infrieure, que nous appellerons zone 1 est dlimite suprieurement par le plus bas

145

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

des prix d'quilibre dynamique dfini ci-dessus : celui qui permettrait un financement rentable
dans les zones plus bas cot de la totalit des augmentations de capacits ncessaires pour
faire face l'augmentation de la consommation ce prix, compte tenu de l'puisement des
gisements existants. Il est relativement facile d'valuer la limite suprieure de cette zone, qui
est donc le prix d'quilibre en situation de comptition entre les producteurs bas cot et
rserves importantes, donc les producteurs du coeur. En effet, compte tenu de l'importance
des rserves bas cot des producteurs du coeur et du caractre relativement plat de la
courbe de cot de dveloppement de ces rserves ce prix d'quilibre minimum dpend peu de
la courbe de demande Adelman (1986) l'value autour de 5 $/bl 45. Nous reprenons cette
estimation dans la Figure 3.
Remarquons que le fait que ce prix d'quilibre dynamique comptitif est d'un niveau infrieur
au plancher du prix de march, dfini pour les cots vitables des gisements marginaux, est le
signe incontestable que l'industrie n'a pas fonctionn dans le pass de manire comptitive.
Si cela avait t le cas, le second devrait tre nettement infrieur au premier.
Si les prix restaient durablement dans cette zone 1, les investissements seraient par
dfinition insuffisants. Une fois rsorbe l'ventuelle surcapacit initiale, le choc ptrolier
deviendrait invitable.
A l'autre extrme, la zone suprieure, note zone 3 est dlimite infrieurement par le
maximum des prix d'quilibre admissibles par le coeur. Nous faisons en effet l'hypothse que
les producteurs du coeur, mme s'ils sont incapables, par manque d'information, de
maximiser leurs revenus ou s'ils ne souhaitent pas le faire pour des raisons politiques, ont
nanmoins des objectifs minimums en ce qui concerne leurs revenus. On peut, par exemple,
estimer que la stabilit de leur production et donc de leurs revenus est pour eux un objectif
minimum. Un prix plus lev, qui conduirait une rduction continue de la demande
rsiduelle qui s'adresse eux, dclencherait une raction de leur part, sous la forme d'une
guerre des prix pour reconqurir des parts de marchs. D'autres objectifs du mme type
peuvent leur tre prts : le maintien non de leurs revenus, mais de leur part de march, ce
qui ferait crotre leurs revenus comme la demande mondiale de ptrole, ou encore : une part
constante du revenu mondial, etc.
Si la dtermination de l'objectif de revenu minimum admissible relve l'vidence d'une
analyse politique, les prix qui correspondent chaque hypothse d'objectif peuvent tre
conomiquement dtermins, pourvu que soit connue la courbe d'offre de capacit de la
frange et celle de la consommation mondiale. Certains modles du march ptrolier mondial
ont estim cette limite, dans l'hypothse de constance de la production de l'OPEP, aux

45

Cf. note 23.

146

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

environs de 28 $/bl. L'OPEP dans son ensemble n'tant pas le coeur, le prix qui conduirait
une constance de la production du coeur serait plus bas. Supposons-le gal 25 $ 46.
La zone intermdiaire, note 2 est une zone de prix d'quilibre dynamique du march
ptrolier. Tous les prix de cette zone 2 sont des prix d'quilibre dynamique en ce sens qu'ils
permettent le financement des dveloppements ncessaires pour faire face l'augmentation
de la consommation ce prix. Ce qui diffrencie ces dveloppements, c'est leur rpartition
gographique entre les producteurs du coeur, donc les zones bas cot et ceux de la frange.
Au plancher de cette zone, seuls les dveloppements chez les producteurs du coeur peuvent
tre financs. Au plafond de cette zone, les producteurs du coeur se contentent d'entretenir
une capacit de production constante.

La signification de cette zone d'quilibre dynamique est donc la suivante. Aucune force
conomique ne s'oppose ce que les producteurs du coeur choisissent n'importe quel
niveau de prix au sein de cette zone, et le maintienne durablement.
Il suffit en effet pour cela :
1) Que, du point de vue des augmentations de capacit, ils se comportent collectivement
vis--vis de la frange comme le coeur d'un oligopole de Stackelberg : au niveau de prix
choisi, ils laissent la frange faire toutes les augmentations de capacit qui sont pour elle
rentables ce prix et ils compltent de manire faire face l'augmentation prvisible de la
consommation et conserver le volume ncessaire de capacit excdentaire indispensable
la rgulation conjoncturelle de l'offre.
2) Qu'ils utilisent, eux seuls ou en association avec certains producteurs de la frange, les
capacits poumons ainsi maintenues pour stabiliser effectivement le march autour du
niveau choisi.
Ces deux conditions sont suffisantes mais elles sont galement ncessaires. Leur ncessit
dsigne, a contrario, les sources potentielles d'instabilit : i) un dsaccord, implicite ou
explicite, entre producteurs du coeur sur le niveau de prix souhaitable au sein de la zone

46

Ainsi le DOE des Etats-Unis estimait en 1992 qu'avec un prix, restant constant de 1990 2000, de 15 $/bl, la
demande adresse l'OPEP augmenterait de 11,1 Mbj en 2000, et avec un prix de 25 $ de 3,4 Mbj. Le prix qui
conduirait une demande constante est donc suprieur 25 $. Une simple rgle de trois (grossire
approximation) le situe 28 $. De son ct, l'OPEP (Miramadi and Ismail, 1992) donne pour 21 $ une
augmentation de 6,8 Mbj de la demande adresse l'OPEP en l'an 2000 et pour 30 $ une rduction de 2,2 Mbj.
Une rgle de trois situerait donc nouveau 28 $ le prix conduisant une demande constante. Mais il s'agit,
dans ces estimations, de la demande adresse l'OPEP. Pour en dduire celle adresse au coeur, c'est--dire
essentiellement les pays du Golfe, il faudrait connatre l'volution de la production ce prix de l'OPEP hors
coeur, qui dans notre hypothse fait partie de la frange. Si, ce prix de 28 $, cette production devait crotre, ce
qui est probable, alors le plafond serait plus bas. Nous l'avons suppos de 25 $. Cette estimation ne rsulte
d'aucun calcul prcis. On aura compris que ce papier a, avant tout, une ambition de clarification

147

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

d'quilibre dynamique, ii) mme en cas d'accord, une mauvaise coordination inter temporelle
des dcisions d'investissement. Dans les deux cas, soit les capacits poumons disparaissent,
soit elles augmentent excessivement, ce qui peut faire clater la cohsion au sein des
producteurs poumons. La rgulation de court terme n'est alors plus possible. Il faut en
particulier souligner que, au sein de la zone 2 de prix d'quilibre dynamique, les producteurs
du coeur doivent (par dfinition du plafond de la zone) augmenter leurs capacits. Par
dfinition galement, ils peuvent le faire, car dans cette zone ces investissements sont pour
eux rentables (il n'y a que dans la zone 1 qu'ils ne le seraient pas). Une forte tension sur les
prix rsultant d'une insuffisance d'investissements peut donc en thorie toujours tre vite
si les prix se maintiennent dans la zone d'quilibre, mais condition que les producteurs du
coeur fassent temps les extensions de capacits requises.
Comme nous l'avons indiqu ci-dessus, la difficult, pour les producteurs du coeur, c'est
d'estimer le plafond de la zone d'quilibre dynamique. Mme s'ils disposaient d'estimations
prcises des cots de dveloppement dans les diffrentes zones (du coeur et de la frange) et
de l'lasticit de long terme de la demande de ptrole au prix, resteraient les inconnues que
sont : i) la croissance conomique mondiale, ii) d'ventuelles nouvelles dcouvertes
significatives dans la frange (ce qui, bien sr, influencerait le rythme de dveloppement des
capacits dans cette zone, donc, pour un prix donn, la demande rsiduelle adresse aux
producteurs du coeur), iii) l'volution des politiques, en particulier fiscales, des pays
consommateurs et des producteurs de la frange.
Quoi qu'il en soit, cette analyse permet de prciser l'articulation des facteurs conomiques et
politiques dans l'volution des prix du ptrole.
En effet la zone 2 dfinit :
l'espace o des prfrences politiques, au troisime sens dfini ci-dessus, peuvent
s'exprimer. C'est--dire la poursuite par les producteurs du coeur d'objectifs qui ne sont
pas valuables en termes montaires, et qui relvent la stabilit des gouvernements et de
la scurit des tats,
l'espace au sein duquel, mme si tous les acteurs visent des objectifs conomiques, mais que
l'impossibilit de connatre et mme de probabiliser les tats futurs du monde les empchent
de "calculer" les moyens, les tests (le coeur fixe un niveau de prix et observe l'volution de
la demande qui s'adresse lui, pour ventuellement modifier ce niveau) ne sont, a priori, pas
dstabilisants et donc le processus d'apprentissage peut converger.

mthodologique.
148

149

13 ?

30

40

$/bl

C'est uniquement dans la zone 2 que le prix du ptrole peut tre politiquement influenc.

Prix de marchs

Zone de prix plancher

Zone de freinage
politico-conomique

Zone d'instabilit
naturelle

Zone plafond de freinage


conomique

Au sein de cette zone, des prfrences


politiques peuvent s'exprimer, sans
dstabiliser le march.

Lesquelles ne peuvent tre entretenues


que si les prix sont stabiliss, grce
ces capacits poumons, au sein de la
zone d'quilibre dynamique.

mise en oeuvre de capacits poumons


suffisantes mais non excdentaires

La stabilit de court terme exige la

Fig. 3 : Seuils et plages de prix du ptrole

Prix d'quilibre dynamique

Choc ptrolier invitable

Prix d'quilibre minimum =


Prix en situation strictement
comptitive permanente
Zone 1 :

Zone de prix d'quilibre


dynamique

Zone 2 :

Prix d'quilibre maximum


admissible par le coeur

Rduction invitable de
la demande
au adresse
coeur

Zone 3 :

25

Economie industrielle des commodits


Pierre-Nol Giraud

Economie industrielle des commodits

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Toute tentative de maintenir le prix dans les zones 1 et 3 provoque la mise en oeuvre de
forces conomiques qui le feront invitablement sortir de ces zones. En ce sens, le prix du
ptrole ne saurait chapper aux lois de l'conomie de march. Mais peut-on affirmer pour
autant, comme le font certains experts et hommes d'tat, surtout depuis le contre-choc
ptrolier de 1986, que les facteurs politiques sont impuissants carter, autrement que
temporairement, les prix du ptrole d'un niveau conomiquement dtermin par les seules
forces du march. A notre avis, non. Les facteurs politiques, tels que nous les avons dfinis,
peuvent durablement influencer les prix du ptrole au sein de la zone 2.
Les prfrences politiques du coeur et des Etats-Unis
Les prfrences politiques, qui peuvent donc s'exprimer librement au sein de la zone 2, sont
d'abord celles des producteurs du coeur. Dans l'industrie extractive, ceux qui dtiennent les
rserves bas cot sont toujours, in fine, les matres du jeu. Mais ceux-ci peuvent
difficilement, dans le monde actuel, s'abstraire des prfrences politiques des grands pays
importateurs de l'OCDE, et avant tout des Etats-Unis. Ils ne peuvent pas non plus ignorer
les contraintes financires qui psent sur certains producteurs de la frange, lourdement
endetts auprs des pays de l'OCDE. Ainsi, par exemple, s'il tait prouv qu'au sein de la
plage d'quilibre, c'est un prix d'environ 12 $/bl qui maximiserait les revenus actualiss des
producteurs du coeur, il est peu probable qu'ils auraient les moyens politiques de tenir ce prix
longtemps, alors qu'ils en ont les moyens conomiques. Et ceci pour deux raisons : i) les
pressions politiques des autres producteurs de l'OPEP, dont malgr tout le coeur a besoin
pour partager avec lui la charge de la rgulation court terme du march, ii) les pressions
politiques des Etats-Unis.
Les Etats-Unis sont, quant au prix "souhaitable" du ptrole (mme si, bien videmment, ils
se gardent d'employer cette formule) dans une position ambigu, en raison de la prsence en
leur sein de groupes d'intrts opposs sur cette question. Des prix bas allgent la balance
commerciale et favorisent la croissance, mais pnalisent gravement l'industrie ptrolire
amricaine (et plus gnralement les producteurs amricains d'nergie fossile) et conduisent
invitablement une dpendance ptrolire extrieure rapidement croissante. Des prix
levs sont favorables l'industrie nergtique amricaine, l'indpendance nergtique, et
sont dsormais soutenus par nombre d'cologistes. On peut donc difficilement parler d'une
prfrence des Etats-Unis pour un niveau de prix trs prcis. Il y a plutt une certaine plage
d'indiffrence au sein de laquelle la position du gouvernement se fixe en fonction du poids
relatif des groupes de pression et de sa perception du degr d'acuit et de priorit des
principaux problmes qu'influencent le prix international du ptrole. Mais cette plage se
situe sans conteste au-dessus d'un seuil dtermin essentiellement par la question de la
dpendance extrieure et de la scurit d'approvisionnement, donc un seuil politiquement

150

Economie industrielle des commodits

Pierre-Nol Giraud

dtermin47.
Ainsi, seuls les prix situs dans la partie suprieure de la zone 2, disons au-dessus de 15-16
$, sont la fois des prix d'quilibre dynamique et des prix politiquement acceptables par les
principaux acteurs. Bien videmment cette frontire est susceptible d'voluer, notamment
en

fonction

de la

perception

par

les Etats-Unis

des

problmes

de

scurit

d'approvisionnement, perception elle-mme dpendante de la situation gopolitique


mondiale, de la situation politique rgionale, du contenu et de la solidit de leur alliance avec
l'Arabie Saoudite, etc.
Ce schma d'analyse peut tre test en vrifiant s'il autorise une interprtation cohrente de
l'essentiel des faits majeurs de l'histoire ptrolire depuis la fin des annes 60.

5. Une interprtation des grandes fluctuations du prix du ptrole


depuis la fin des annes 60
Les grandes fluctuations des prix du ptrole depuis la fin des annes 60 peuvent notre avis
s'interprter ainsi (Figure 4).
Avant 1973, le prix se trouvait la frontire basse de la zone 2. Dans le Golfe arabopersique, le prix en 1970 tait de 1,20 $/bl. En utilisant comme dflateur l'indice du prix des
exportations de l'OCDE, cela quivaut un prix de 3 $ en 1985, qui peut tre compar aux
cots de dveloppement des rserves de l'OPEP qu'Adelman48 a valu pour la fin des annes
70 (en $ 85). Le rsultat est qu'il est suprieur ce cot pour les pays du Golfe, mais
infrieur aux cots du Venezuela, du Nigeria et du Mexique. La question est donc de savoir si
en 1973, avec un prix se maintenant autour de 1,2 $, les pays du Golfe auraient pu eux
seuls continuer satisfaire la croissance de la consommation qui, l'poque, tait de 7% par
an (monde non communiste) 49. La rponse, en termes strictement conomiques, est oui.
Leurs rserves et leurs cots de production infrieurs aux prix le leur auraient permis. Mais
pour cela, il aurait fallu : i) que les compagnies internationales qui opraient alors dans ces

47

Durant le premier choc ptrolier, en 1974, H. Kissinger avait explicitement fix ce seuil, en indiquant que
pour les Etats-Unis, le prix du ptrole "raisonnable" tait de 7 $/bl, soit en $ de 1992 (Dflateur : indice de prix
des exportations de l'OCDE) : 17 $/bl... En ralit Kissinger parlait de 7 $ comme un "maximum", au-del
duquel les conomies occidentales seraient selon lui "trangles". Mais dans le contexte conflictuel de
l'poque "maximum" peut parfaitement se traduire par "satisfaisant".
48
Adelman (1986) p. 17.
49
Notons que pratiquement, c'est ce qu'ils avaient fait jusqu'alors. Entre 1963 et 1973, la consommation du
monde non communiste a augment de 23,5 Mbj, la consommation du monde non communiste hors Etats-Unis
de 17,5 Mbj et la production au Moyen-Orient de 14 Mbj (passant de 7 21 Mbj). Ceci, compte tenu de ce que
les Etats-Unis s'taient, l'poque, presqu'isols du reste du monde en matire ptrolire, confirme une
situation quasi comptitive.

151

Economie industrielle des commodits

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pays y investissent massivement, ii) que les Etats-Unis se satisfassent de la dconnexion de


leur march intrieur du march mondial. Ces deux conditions ne furent pas remplies. Ds la
fin des annes 60, et tout particulirement depuis les rvolutions algrienne et libyenne, les
compagnies internationales sont convaincues que le nationalisme des pays producteurs ne
pourra plus tre indfiniment contenu. Les risques de nationalisation deviennent rels, et
elles ne sont pas dcides investir autant qu'il serait ncessaire dans les pays du coeur.
Quant aux Etats-Unis, ils sont dcids sortir de leur isolement ptrolier50. Dans ces
conditions, le choc ptrolier tait invitable, comme on l'admet gnralement aujourd'hui.
Mais pas strictement parler pour des raisons conomiques : les prix n'taient pas vraiment
dans la zone 1 (ce qu'illustre la Figure 4), o le choc est conomiquement invitable, mais
la frontire infrieure de la zone 2 : ce niveau, la moindre restriction, d'origine politique,
des investissements dans le golfe devait provoquer une tension sur les prix.
De 1974 1979, le prix se trouvait aux limites suprieures de la zone 2. Il a en effet
engendr un dveloppement vigoureux des capacits hors du coeur. Cette croissance, compte
tenu des dlais de dveloppement, a commenc se concrtiser en fin de priode, tandis que
des substitutions et conomies d'nergie taient mises en oeuvre. Les chocs ptroliers de
1979 et 1980 ont t provoqus par de subites augmentations des stocks dsirs plus que par
une relle saturation des capacits de production. Nanmoins on peut estimer que le coeur
n'a peut-tre pas suffisamment dvelopp ses capacits dans la priode. Si le choc n'avait pas
eu lieu, et si la croissance mondiale s'tait prolonge dans le dbut des annes 80 au mme
rythme, il est probable que les parts de march du coeur, aprs avoir augment dans la
seconde moiti des annes 70 en attendant que les capacits hors OPEP dveloppes grce
aux prix plus levs viennent en production, se seraient ensuite stabilises. C'est ce qui nous
fait dire qu'on tait aux limites suprieures de la zone 2.
Le second choc ptrolier fait par contre nettement passer les prix dans la zone 3. D'autant
plus que le plancher de cette zone s'abaisse avec le dplacement de la courbe de
consommation d au ralentissement de la demande mondiale 51. La demande adresse au
coeur dcline alors rapidement, ce qui provoque le contre-choc de 1986.
Si l'on met de ct l'pisode de la guerre du Golfe, o les prix ne subissent, en fin
de compte, qu'une violente fluctuation conjoncturelle, quel niveau se sont-ils
stabiliss depuis l't 1986 ? Incontestablement au sein de la zone d'quilibre
dynamique, dans le bas de la zone que nous avons dfinie ci-dessus comme
politiquement acceptable par les Etats-Unis.

50

Cf. note 28 ci-dessus.


Dans la Fig. 4, nous n'avons pas fait varier le niveau plafond (qui dtermine une demande constante adresse
au coeur) en fonction de la croissance mondiale. Pour le faire, il faudrait disposer d'valuations fiables des
lasticit de long terme : i) de la demande mondiale de ptrole au PIB mondial et au prix, ii) de l'offre de la
frange au prix, ce qui notre connaissance n'est pas le cas.
51

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Figure 4. Prix du ptrole et zone d'quilibre dynamique


(dflateur : ind. des exports de produits manufacturs de l'OCDE)

Zone 3 : instabilit dynamique car la


demande adresse aux producteurs du
coeur dcrot

40,00
35,00
30,00
25,00
20,00
15,00

Zone 2 d'quilibre dynamique

10,00
5,00

Zone 1 : choc ptrolier


conomiquement invitable

0,00

prix du
ptrole

plafond

plancher
conomique

plancher de
dpendance

Ainsi, depuis la fin des annes 60, le march du ptrole, aprs avoir chapp au contrle
oligopolistique des majors, a connu d'amples fluctuations qui lui ont fait parcourir toutes les
zones de prix que nous avons dfinies. En consquence, l'ensemble des acteurs a clairement
constat, non pas quelles taient les limites prcises de la zone d'quilibre, car ces limites on
l'a dit, ne sont pas dterminables avec prcision, mais qu'une telle zone existait bien. Le
coeur de l'OPEP, en particulier, a donc connu un processus d'apprentissage, qui lui a fait
tester l'existence d'un plafond de la zone d'quilibre dynamique.

153

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