Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

Escuela Acadmico Profesional de

DERECHO

FINANZAS CORPORATIVAS
IVAN MORANTE APONTE

2013-III

Docente:

Datos del alumno:

FECHA DE
ENVIO:

15/01/2014

FORMA DE
ENVIO:

Entregar el trabajo a la coordinadora responsable de la

atencin de los alumnos de centros penitenciarios:

Apellidos y nombres:
Tello Yzquierdo Jos Luis
Cdigo de matrcula:
2011115347
UDED de matrcula:
Tarapoto

Ciclo:

Mdulo I

Nota:

AO DE LA PROMOCIN DE LA INDUSTRIA RESPONSABLE Y DEL

COMPROMISO CLIMTICO

TRABAJO ACADEMICO DE FINANZAS CORPORATIVAS

AGRADECIMIENTO
Mi profunda gratitud al Dios Todopoderoso, ya
que todo lo que en la vida hemos alcanzado, se lo
debo a l. Adems, no es posible llegar a realizar un
trabajo de esta naturaleza sin antes haber contado
con el apoyo de personas, que fueron fundamentales
al aportar con informacin, ideas y opiniones. Deseo
expresar mis ms sinceros agradecimientos a todas
aquellas personas que vienen apoyndome
incondicionalmente a lo largo de esta carrera, me
refiero a mis padres, compaeros y amigos. A todos
ellos, MUCHAS GRACIAS.
DEDICATORIA
A mis padres: Roberto y Elina, que me
ensearon una slida formacin moral, que
contribuyeron en mi educacin y mi formacin
1TA-20133PEN

personal como profesional. Al gran amor de mi vida,

gracias por tu apoyo incondicional, por tu ayuda por
tu preocupacin constante, gracias por estar siempre
a mi lado. Con cario a mis Padres, esposa y a mis
adorados hijos. Para ellos con amor.
INTRODUCCION
Las finanzas pueden ser entendidas como el estudio de las tres preguntas siguientes:
1) en qu activos a largo plazo debera invertir la empresa?;
2) cmo puede obtener la empresa efectivos para los gatos de capital requeridos? Y
3) cmo debera administrar en el corto plazo el flujo de efectivo de operacin?
Los acuerdos y arreglos financieros determinan la manera en la cual se divide el valor
de la empresa. sta debe tratar de comprar activos que generen ms efectivo de que
cuestan y debe vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que generen
ms efectivo de lo que cuestan.
Estados financieros y flujos de efectivo.
El balance general es una fotografa instantnea del valor contable de una empresa en
una fecha en particular, tiene dos lados: en el lado izquierdo aparecen los activos y en
el lado derecho se presentan los pasivos y el capital contable de los accionistas. La
liquidez se refiere a la facilidad y a la rapidez con la cual los activos pueden
convertirse en efectivo, los activos circulantes son el activo ms circulante e incluyen
el efectivo y aquellos activos que se convertirn en efectivo dentro de un ao contado
y a partir de la fecha del balance general.
Los pasivos son obligaciones de la empresa que requieren de un desembolso de
efectivo dentro de un periodo estipulado. El valor comentable de los activos de la
empresa recibe el nombre de valor en libros o valor de mantenimiento de los activos.
El estado de resultados mide el desempeo a lo largo de un periodo especfico,
digamos un ao. La definicin del trmino ingreso es la siguiente: Ingresos-Gastos=
Beneficios. Frecuentemente es til considerar que todo tiempo futuro tiene dos partes
distintas: el corto y el largo plazo.
El capital de trabajo neto est formado por los activos circulantes menos los pasivos
circulantes y es positivo cuando los activos circulantes son mayores que los pasivos
circulantes. El flujo de efectivo real de una empresa es un documento contable oficial,
y ayuda a explicar los cambios en el efectivo y en los equivalentes contables. En
finanzas, el valor de la empresa representa la capacidad para generar un flujo de
efectivo financiero.
El flujo de efectivo generado en una empresa y pagado a los acreedores y a los
accionistas puede clasificarse como:
a) Flujo de efectivo proveniente de las operaciones.

2TA-20133PEN

b) Flujo de efectivo proveniente de los cambios en activos fijos.

c) Flujo de efectivo proveniente de los cambios en el capital de trabajo.
Los clculos del flujo de efectivo no son difciles, pero requieren de un cuidado y de
una atencin muy particular para detallar en trminos de una contabilidad adecuada
los gastos que no representan salidas de efectivo tales como la depreciacin y los
impuestos diferidos.

NDICE

Agradecimiento

Dedicatoria

Introduccin

ndice

Parte I

Parte II

Considera Ud. que los contratos bancarios en un mercado

emergente como el Per son un medio eficiente de desarrollo.
Fundamente su respuesta.

Cuando el autor nos habla del "poder liberatorio de la moneda

nacional" a qu se refiere?

Parte III

Cundo se perfeccionan las obligaciones de las partes se dice que

el mutuario es la parte ms dbil del contrato? Fundamente su
respuesta e indique si est de acuerdo.
7

Parte IV

Explique Ud. Por qu las finanzas corporativas son importantes

para cada empresa, que decisiones adopta?

Bibliografa

Parte V

3TA-20133PEN

DESARROLLO DE LA GUA DEL TRABAJO ACADMICO

1. Considera Ud. que los contratos bancarios en un mercado emergente

como el Per son un medio eficiente de desarrollo. Fundamente su
respuesta.
Los mercados emergentes son las denominadas economas en vas de
desarrollo, economas con un alto potencial de crecimiento.
Standard & Poor s define el trmino mercados emergentes como un mercado
de acciones que est en transicin, aumentando de tamao, actividad y nivel
de sofisticacin.
Ms frecuentemente el trmino es definido por el nmero de parmetros que
intenta evaluar el nivel relativo de un mercado de acciones y/o el nivel de
desarrollo de una economa.
El riesgo pas, en general, se define como la probabilidad de que un pas falle
en generar suficiente moneda extranjera para pagar sus obligaciones a
acreedores externos (Zopounidis y Pardalos, J. 1984). Calverley (1990) lo
define como las prdidas potenciales financieras y econmicas debido a las
dificultades que fluyen desde el ambiente poltico y macroeconmico de un
pas.
El riesgo pas tambin se haya definido como el grado de estabilidad
econmica y poltica de una nacin.
En los mercados se le suele definir como la sobretasa a pagar por un pas
entre la diferencia de una canasta de bonos del pas en cuestin y el bono del
Tesoro Americano (TBond).
Este concepto es importante debido a que, en la medida que este aumente, se
debern ofrecer mayores rendimientos a los inversores para compensar el
riesgo adicional en el que incurren.
Es debido a esto, que a mayor riesgo pas, mayor es el coste de
endeudamiento en el exterior.
Cuando un pas emite deuda en los mercados financieros, los inversores
potenciales de estos instrumentos analizan tanto la rentabilidad esperada como
el nivel de riesgo que estn asumiendo.
El ndice riesgo pas mide la posibilidad de que un deudor extranjero sea
incapaz de cumplir sus obligaciones financieras por motivos polticos o
econmicos (Levy 1997). Como consecuencia, a la hora de invertir en un pas
se debe tomar en cuenta el futuro de las variables polticas, econmicas y
sociales que pueden afectar a su solvencia.
Al hablar de riesgo pas se deben de hacer cuatro distinciones:
Riesgo Poltico:
4TA-20133PEN

De acuerdo con Levy (1997), el riesgo poltico mide la posibilidad de

confiscacin y expropiacin, considera la posibilidad de restricciones a la
repatriacin de capitales, as como guerras, revoluciones e insurrecciones.
Riesgo Soberano:
Es el riesgo que surge cuando se opera directamente con el gobierno y las
administraciones pblicas de un determinado pas.
Es la posibilidad de que un estado repudie parcial o totalmente su deuda, es
decir, que amparado en la imposibilidad de ser demandado judicialmente,
resuelva definitivamente incumplir con el pago o decida suspender el servicio
dela deuda de manera transitoria (moratoria) con la consiguiente renegociacin
de las condiciones bajo las que se contrat.
Riesgo de Transferencia o Liquidez:
Se refiere a la posibilidad de que un deudor no pueda hacer frente a sus
compromisos financieros (aunque disponga de fondos para hacerlo), como
consecuencia directa de restricciones oficiales que lo impidan.
Riesgo Macroeconmico:
Est relacionado con el riesgo de que un prestatario no pueda servir su deuda
debido a problemas en el marco econmico en el que se lleva a cabo su
actividad (crisis general).
Desde hace ms de una dcada muchos pases emergentes de todas partes
del mundo han emprendido reformas sustanciales de sus sistemas financieros.
Aunque las diferencias entre stas son enormes, tanto en intensidad cuanto en
con tenidos, la gran mayora delos experimentos de cambio se ha orientado en
la misma direccin: ampliar el espacio del mecanismo de mercado, limitando
los elementos de control e intervencin del sector pblico en la asignacin de
recursos de capital.
Al evaluar los resultados de las reformas destaca su efecto positivo en la
eficiencia y la profundidad de la intermediacin financiera, aunque tambin han
surgido consecuencias indeseadas, sobre todo para la estabilidad de los
propios mercados (cuestin que se aborda en el siguiente apartado). Ese perfil
de fracaso de los experimentos reformistas lo advierten de manera creciente
numerosos especialistas, incluidos algunos actores prominentes en la
aplicacin de las reformas, como algunos organismos financieros multilaterales.
El objetivo principal de este trabajo es encontrar una explicacin coherente de
ese fracaso relativo, para lo cual se identifica un factor clave: la ineficiencia de
la estructura institucional en que se asienta el funcionamiento de la gran
mayora de los mercados emergentes.
Los entornos financieros dimanados de la rpida liberalizacin, al intensificar
los intercambios de fondos prestables, tienden a alterar el comportamiento de
los agentes de un modo que puede ser traumtico. Por lo general se multiplica
la oferta de productos y servicios y se disparan los flujos de crdito, mientras
5TA-20133PEN

que se relaja el clculo estrictamente econmico de los proyectos financiables.

Cabe esperar, por tanto, algunas distorsiones significativas en la estructura de
incentivos de los agentes y ms problemas de distribucin de la informacin
entre ellos; esta cuestin resulta crucial en una actividad como la financiera en
la que es difcil evitar las grandes asimetras informativas. Si de la
consideracin de sa y alguna otra caracterstica surge un argumento poderoso
a favor de un nuevo tipo de regulacin pblica, definida como regulacin
prudencial o, de un modo ms amplio, como la creacin de una red de
seguridad financiera, ello se potenciar en circunstancias de cambio y
tensionamiento rpidos como los referidos.
El problema radica en que la implantacin eficaz de las redes de seguridad
financiera requiere condiciones institucionales que slo de modo excepcional
se dan en los mercados emergentes. La naturaleza de la restriccin
institucional de las reformas financieras, aspecto central de este trabajo, se
analiza ms adelante, y en el apartado final se presentan algunas
recomendaciones de poltica pblica.
Aunque la reflexin planteada puede extenderse a muchas economas
emergentes, la informacin y los razonamientos expuestos se refieren en lo
fundamental a los mercados financieros de Amrica Latina, aunque se incluyen
algunos datos y comentarios referentes al Sudeste Asitico.
2. Cuando el autor nos habla del "poder liberatorio de la moneda
nacional" a qu se refiere?
El poder liberatorio de billetes y monedas metlicas significa que nos permiten
liberarnos de obligaciones hasta por el monto de su valor facial. Desde el punto
de vista jurdico, la moneda (billetes y monedas metlicas) es el conjunto de
cosas que por disposicin del Estado representan fracciones, equivalencias o
mltiplos de la unidad del sistema monetario, mismas que tienen el poder
liberatorio que el mismo Estado les asigna para solventar obligaciones de
efectivo, motivo por el cual el acreedor est obligado a recibirlas en pago,
dentro de los lmites del poder liberatorio asignado a cada una de ellas.
Sin embargo, es importante diferenciar entre el poder liberatorio como
caracterstica de la moneda y la obligacin de recibir del acreedor. En el caso
de los billetes, ambos conceptos van de la mano pero con las monedas
metlicas no necesariamente es as. De conformidad con los Artculos 2 y 5
de la Ley Monetaria de los Estados Unidos Mexicanos, no se est obligado a
recibir ms de cien piezas de monedas metlicas de cada denominacin en un
mismo pago pero si a pesar de esto, un acreedor las recibe, la deuda se
extingue.

6TA-20133PEN

3. Cuando se perfeccionan las obligaciones de las partes se dice que el

mutuario es la parte ms dbil del contrato? Fundamente su respuesta e
indique si est de acuerdo.
El Contrato de Mutuo, se puede definir como el contrato en virtud del cual una
persona llamada mutuante se obliga a transferir la propiedad de una suma de
dinero o de otras cosas fungibles a otra persona llamada mutuario, quien se
obliga a devolver otro tanto de la misma especie y calidad.
Entre los contratos traslativos de dominio, el mutuo reviste mucha importancia.
Algunas disposiciones que se encuentran en el Cdigo Civil referentes al
contrato de mutuo contienen reglas protectoras para el mutuatario, debido a
que se considera que esta es la parte econmicamente dbil del contrato. Otra
particularidad del contrato de mutuo es la responsabilidad subjetiva que se le
impone al mutuante, por los vicios o defectos ocultos de la cosa dada en
prstamo; es decir, solo responde el mutuante si conoca los defectos y no dio
aviso de ellos al mutuatario.
Denominacin Jurdica de las partes Las partes que intervienen en este
contrato se denominan mutuante y mutuario o mutuatario. El mutuante es el
sujeto que se obliga a transferir la propiedad una suma de dinero o de otras
cosas fungibles; Mutuario o Mutuatario es quien recibe el dinero o los bienes
fungibles y se obliga a devolver otra suma igual de dinero u otro tanto de
bienes fungibles de la misma especie y calidad.
4. Explique Ud. Por qu las finanzas corporativas son importantes para
cada empresa, que decisiones adopta?

Las finanzas corporativas son un rea de las finanzas que se centra en las
decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y anlisis
utilizados para tomar esas decisiones. El principal objetivo de las finanzas
corporativas es maximizar el valor del accionista. Aunque en principio es un
campo diferente de la gestin financiera, la cual estudia las decisiones
financieras de todas las empresas, y no solo de las corporaciones, los
principales conceptos de estudio en las finanzas corporativas son aplicables a
los problemas financieros de cualquier tipo de empresa.

7TA-20133PEN

La disciplina puede dividirse en decisiones y tcnicas de largo plazo, y corto

plazo. Las decisiones de inversin en capital son elecciones de largo plazo
sobre qu proyectos deben recibir financiacin, sobre si financiar una inversin
con fondos propios o deuda, y sobre si pagar dividendos a los accionistas. Por
otra parte, las decisiones de corto plazo se centran en el equilibrio a corto plazo
de activos y pasivos. El objetivo aqu se acerca a la gestin del efectivo,
existencias y la financiacin de corto plazo.
El trmino finanzas corporativas suele asociarse con frecuencia a banca de
inversin. El rol tpico de un banquero de inversin es evaluar las necesidades
financieras de una empresa y levantar el tipo de capital apropiado para
satisfacer esas necesidades en s. As, las finanzas corporativas pueden
asociarse con transacciones en las cuales se levanta capital para crear,
desarrollar, hacer crecer y adquirir negocios.
A esta altura debemos comprender que las finanzas son la base de toda
actividad comercial, y sin ellas la misma no se podra llevar a cabo, por ello es
bueno que tengamos en cuenta que el concepto de finanzas, no solo se limita
a explicarnos de qu se tratan, sino que tambin nos seala todos los
factores que en ellas inciden.
Por ejemplo, el concepto de finanzas debe ser aplicado siempre que una
empresa realice la toma de decisiones financieras, la misma se divide en tres
grupos diferentes.

En el primero tenemos las decisiones de inversin que se van a referir

al modo de empleo del dinero obtenido para que el mismo se invierta en
recursos que pueden resultar productivos para el desarrollo de la
empresa.
En segundo lugar tenemos las decisiones de financiacin, en donde
se buscan las mejores formas de financiar o refinanciar posibles deudas
y los fondos correspondientes a las entidades empresariales;
El tercer grupo de decisiones financieras es aquel que comprende las
decisiones acerca de los dividendos, y que generalmente se
encuentra vinculada a la poltica que la empresa emplea para el
financiamiento.

8TA-20133PEN

BIBLIOGRAFA

FINANZAS, TEORIA Y PRCTICA, por Jos Germn Altuve Godoy.

FINANZAS, por Zvi Bodie y Robert Merton.

Dumrauf, G. (2010). Finanzas corporativas: Un enfoque latinoamericano.

2a ed. Mxico: Alfaomega.
Weston, J. F. y Brigham, E. F. (1993). Fundamentos de administracin
financiera. 10a. ed. Mxico: McGraw-Hill.
Van Horne, J. (1988). Administracin financiera. 7a. ed. Mxico: Prentice
Hall.
Brealey, R. y Myers, S. (1992). Principios de finanzas corporativas. 3a.
ed. Caracas: McGraw-Hill.
Pascale, R. (1993). Decisiones financieras. Buenos Aires: Macchi.
Besley, S. y Brigham, E. F. (2005). Fundamentos de administracin
financiera. 12a. ed. Mxico: McGraw-Hill.
Roca, F. (2011). Finanzas para emprendedores. Kindle Publishing, 2011.

9TA-20133PEN