CAPITULO 1: LA GENERACIN DEL PROGRESO (1880-1914)

Antes 1880
Los dirigentes se centraron en garantizar la existencia misma del estado, por ello a esta etapa se la llam Proceso de
Organizacin Nacional. La creacin de la constitucin nacional en 1853 fue muestra de ello. En ese entonces la
facultad de emitir dinero la tenan las provincias. Otras caractersticas fueron: Poca poblacin, alto grado de
analfabetismo, ganadera de poca calidad ovina, importacin de trigo y dificultades de conexin con los puertos.
En el aspecto monetario podemos decir que en 1867 con Mitre existi el primer intento de convertibilidad, donde el
banco de Buenos Aires era el nico con la facultad para emitir dinero, a travs de una oficina de cambio que
intercambiaba a tasa constante. La crisis internacional y el endeudamiento del 1874 genero un dficit en la balanza de
pagos, por lo tanto Sarmiento decide darle fin a la convertibilidad. Luego se tomaron polticas monetarias y fiscales
conservadoras, ajustando ingresos y egresos para lograr una poltica deflacionista.
Despus de 1880
En 1880 comienza la formacin de la Argentina moderna y desarrollo econmico. La economa mundial se
caracterizaba por la integracin de mercados, donde Argentina tom el rol de productor agropecuario e importador de
manufacturas, existiendo un comercio bilateral con Inglaterra, (hasta la primera guerra mundial), con la capacidad
para demandar la produccin inglesa y ofrecer lo que Inglaterra necesitaba. Argentina creci durante los 35 aos del
periodo, salvo en 1890, (crisis Baring), principalmente en la pampa hmeda. Para este crecimiento era necesario la
incorporacin de capitales y trabajadores. El capital, mayormente ingles, ingres en inversiones para ferrocarriles
maquinaria y obras pblicas, (telgrafo, puertos, rutas, puentes, agua, bancos y comercio). Para el desarrollo del
ferrocarril, Argentina tuvo que otorgar ventajas a los ingleses, entre ellas, una legua a cada lado de las vas, garanta
sobre ganancias, importacin libre de aranceles y exencin de impuestos. Por todas estas inversiones Argentina deba
mantener elevadas sus ventas para cubrir el dficit de la balanza comercial. Para el fomento de la inmigracin se cre
el Departamento General. de Inmigracin, las personas eran necesaria para la construccin del ferrocarril y trabajo en
el campo, (inmigracin golondrina). As se dio comienzo a la naciente Industria, a travs de eslabonamientos
agroexportadores hacia delante y atrs del bien primario exportable, principalmente alimentos y bebidas. El
crecimiento de la industria se dio por el incremento del mercado interno.
El Desarrollo Agropecuario se vio favorecido por la Campaa del Desierto, (Roca 1879) que aument la superficie
de explotacin. Cambia la produccin ganadera por la agrcola gracias al ferrocarril y la inmigracin. Para 1890 el
trigo era el principal cultivo. A partir de 1900 comienza a tomar protagonismo el mercado de la carne, impulsado en
1910 por la creacin de los frigorficos. Sin embargo en 1918 por el ingreso de maquinaria y la ley de arrendamientos,
(que favorece a los arrendatarios con mayores plazos y participacin en negociaciones), la agricultura tom el papel
principal nuevamente.
En lo que se refiere al aspecto monetario, para 1880, (Roca) el estado nacional era el nico con autoridad para emitir
dinero, el cual le otorgaba esta facultad a determinados bancos. En 1881 se crea la Ley Monetaria Nacional donde la
unidad monetaria iba a ser el peso-oro con una convertibilidad 1 por 1. Los bancos creaban dinero secundario va
prstamo, lo que cre un exceso de oferta monetaria, provocando una desconfianza en la sociedad y corrida hacia el
oro, reduciendo las reservas, (la ley no contemplaba reservas). Lo que provoc en 1884 una cada del sistema
monetario por la falta de garantas en oro. Esta etapa present gran crecimiento, aunque exista un dficit por la
entrada masiva de capitales para el desarrollo del ferrocarril.
En 1887 bajo la presidencia de Jurez Celman se crea la Ley de Banco Nacionales Garantidos, donde se eliminan las
barreras de entrada a la industria bancaria de emisin. Los bancos emiten libremente respaldados por bonos del estado
que se adquieren con oro, este oro era comprado por los mismo con prstamos del exterior. El exceso de
financiamiento provoc desconfianza en la gente a cerca de los bonos, lo que gener en 1889 una corrida hacia el oro,
depreciando as la moneda, agotando las reservas y generando inflacin. A causa de la desconfianza en 1890 se desata
una gran crisis cambiaria y financiera, conocida como Crisis de Baring, entre sus principales causas se encuentran: la
gran deuda externa, inestabilidad econmica, inflacin y la corrida bancaria que trajo como consecuencia la quiebra de
los bancos Garantidos, hacindose cargo el gobierno de las deudas.
Finalmente, se realiza un acuerdo con un Banco de Inglaterra, el cual pide como condicin un cambio en las polticas
monetarias y fiscales, por lo que el estado realiza un recorte de presupuesto, crea
impuestos y aumenta aranceles, provocando as una cada en las importaciones, (principal fuente de ingreso estatal).
En 1981 se crea la Caja de Conversin, que buscaba disminuir la base monetaria y acumular oro, logrando una
convertibilidad (ficticia) 64%. Al haberse liquidado el Banco Nacional se crea el Banco de la Nacin para disminuir la
desconfianza de la gente.
Las medidas tuvieron xito, mejor la situacin fiscal, la contencin monetaria y valorizacin del peso ayudado por el
sector agropecuario, vuelven los prstamos del exterior, se aprecia el peso, situacin desfavorable para el agro,
(porque sus ingresos dependen de divisas), por lo tanto en 1899 se promulga una Ley de Tipo de Cambio Fijo.

La crisis gener una cada en la entrada de capitales, lo que provoc que la balanza comercial de la dcada fuera
positiva. En 1900 se reanudan los ingresos de capital al pas, atenuando el supervit, siendo las exportaciones casi en
su totalidad producto de ventas agropecuarias y las importaciones de bienes de capital y consumo.
Los resultados de las polticas de la Generacin del Progreso, (hasta 1914) fueron los avances en salario, educacin y
vivienda. Se generaron grandes diferencias a causa de la movilidad del campo a la ciudad. Tambin comenzaron a
aparecer sindicatos.
Captulo 2: LTIMAS IMGENES DE UN MODELO (1914-1929)
Los legados de la generacin del progreso hasta 1914 fue entre otras cosas el aumento en la poblacin, el atractivo
nivel de salarios, la disminucin del grado de analfabetismo, el aumento en las viviendas y presiones sociales. Para
1912 Roque Senz Pea intenta hacer las elecciones ms limpias promulgando el voto secreto, universal y obligatorio.
Los problemas que tuvo que afrontar Victorino de La Plaza, fueron entre otros, la crisis de los Balcanes que provoc
un alza en la tasa londinense lo que impidi a la Argentina seguir financiando su dficit de Balanza de Pagos, sumado
a las malas cosechas (13-14), que provocaron una cada en las exportaciones. Todo esto repercuti en la salida de oro
metlico (cae la circulacin monetaria), generando la bancarrota y quiebra de negocios. Por lo tanto el Estado decide
suspender las operaciones de la Caja de Conversin, por lo que baj el PBI un 10% y las recaudaciones del Estado
(por comercio exterior y por impuestos internos) y resuelven una salida de la convertibilidad para disminuir y as
fomentar el ahorro en divisas.
En 1916 apoyado por hijos de inmigrantes asume Irigoyen (reforma universitaria), con los radicales anti personalistas
en su contra. Para evitar conflictos sociales, el mismo decidi permanecer neutral durante la Primer Guerra
Mundial.
Durante los primeros aos de la guerra, Argentina present saldos comerciales superavitarios por el aumento en las
exportaciones y disminucin de las importaciones, lo que permiti un desahogo del mercado monetario. Por la
dificultad de importar insumos se restringe la oferta. El pas se cierra al exterior, fue un propicio momento para el
comienzo de la industrializacin sin tanta competencia (se perjudicaron las industrias que utilizaban insumos de
importacin). A causa de los requerimientos blicos del mundo, caen las inversiones en el pas. El estado se replante
las formas de recaudacin fiscal aumentando los derechos de importaciones y propuso nuevos impuestos. El sector
obrero sufri por la inflacin una cada del salario real provocando huelgas e inmigracin. El principal bien exportable
en la Primer Guerra Mundial fue la carne.
El contexto mundial de la Primer Guerra no fue bueno. La situacin econmica de los pases en general fue crtica,
existiendo brotes inflacionarios (Alemania). El cierre comercial de los pases impidi alianzas para la recuperacin de
la guerra.
En los aos posguerra, Estados Unidos pas a ser el principal proveedor y acreedor del mundo, realizando
inversiones en Europa, siendo los impulsores de su crecimiento la industria automotriz y el mercado interno. En 1922
se realiz la Conferencia de Gnova, estableciendo un patrn-cambio-oro para sus pases miembros que fijaba sus
reservas en libras y dlares respaldadas en oro. En 1928 cae el sistema a causa de la desconfianza mundial (Francia),
lo que hizo que los pases cambiaran sus libras por oro, lo que culminara con una salida de la convertibilidad.
Aos 20
En los aos 20 Argentina mostr un gran crecimiento (ms que Estados Unidos), aunque no se compar con el
crecimiento de 1900 a 1913. Disminuy la tensin social, las huelgas y los conflictos internos. Se legisl en materia
laboral como nunca antes, se recuper el salario real como as la produccin y la inmigracin. Las claves del
crecimiento fueron la normalizacin de flujos de comercio y capitales y la poltica liberal del gasto pblico (que
foment el aumento de la demanda). En la poca se realizaron nuevas inversiones que aumentaron la actividad
industrial, sin embargo la riqueza segua generndose en el campo (granero del mundo). Durante los aos 20 se
foment el comercio exterior reflejado en un aumento considerable de las importaciones y exportaciones, siendo las
importaciones mayores a las exportaciones, a causa de la reanudacin de importaciones despus de la guerra. En estos
aos Estados Unidos era nuestro gran proveedor de manufacturas (balanza deficitaria, competamos por el mismo
mercado de bienes primarios), e Inglaterra era nuestro principal comprador de insumos agropecuarios (balanza
superavitaria). A estas relaciones se las llam comercio triangular.
En el aspecto agropecuario el incremento en la importacin de tecnologa (maquinara agrcola), se vio reflejado en
un aumento de la productividad del campo, ya que sus tierras aumentaron sus rindes en igual espacio. Los destacados
fueron la produccin de leche, carne y granos.

Por causa de la desigual distribucin de la riqueza se cuestion el sistema de arrendamientos. Fue recin en 1921 que
se promulg una ley a favor de los arrendatarios donde se les otorgaba mayor tiempo de alquiler y participacin en las
negociaciones de venta y subcontrataciones, etc.
El mercado de la carne sufri cambios, el objetivo era reducir el poder de los frigorficos, imponiendo precio mnimo
al ganado y comercializacin por kilaje vivo, medidas que no llevaron a realizarse por el boicot de las empresas. A
causa de la ampliacin del mercado interno, surgen nuevos productos (vid, caa, algodn, frutas, tabaco).
El crecimiento Industrial fue mayor al agro, principalmente por el impulso que tuvo durante la guerra. Indicio de esto
fue el aumento de consumo elctrico y aumento de la importacin de maquinaria industrial. La principal caracterstica
de la industria (metales, qumicos y elctricos) era que el mercado era nacional pero los dueos eran empresas
forneas, sin embargo la industria que recibi mayor inversin fue la del petrleo (por mayor consumo). En 1922 se
nacionaliza YPF.
En el desarrollo industrial influy un complejo sistema arancelario para el clculo de los impuestos aduaneros, donde
se utilizaba un valor oficial estimado, denominado valor de aforo (requera de precios internacionales estables sino
generaba distorsiones). Se levantan las banderas del proteccionismos a causa de la peor posicin de la industria
domestica, respecto a la importada. Esto llev a que en 1923, Alvear suba los valores de aforo para alinearlos a los
precios internacionales.
El desarrollo industrial fue financiado por Estados Unidos, ya que Inglaterra haba cortado el financiamiento por
obligaciones contradas por la guerra.
En el Aspecto Monetario se debi hacer frente a los aumentos de la deuda y pago de intereses, sin embargo lo ms
grave fue la cada de los trminos de intercambio, que gener cada en la recaudacin, y esto gener depreciacin de la
moneda, lo que encareci el pago de la deuda. El gobierno fij un Tipo de Cambio preferencial perjudicando al sector
asalariado, ya que encareca a los productos importados y repercuta en los productos de exportacin (canasta bsica),
a la vez que favoreca a los exportadores, generando una desigualdad en la riqueza.
Para financiar el dficit, las deudas de corto plazo pasaron a de largo plazo (aumentando la deuda por intereses).
Alvear en 1927, busca volver a la paridad pesos papel-pesos oro al igual que los pases ms importantes.
A principios de 1929 el pas posea altas existencias en oro, crdito barato y expansin de la actividad econmica, pero
comenzaron a empeorar los mercados de capital de los que dependa el equilibrio externo, disminuyendo las
exportaciones (buenas campaas agrcolas en Europa) y disminucin del ingreso de capital de Estados Unidos (para
financiar el dficit). Los desequilibrios en la balanza de pago disminuyeron las reservas de oro metlico, lo que hizo
que a finales de 1930, Irigoyen suspendiera la convertibilidad.
El principal problema de 1929 (vspera del crack) era que el modelo Agroexportador estaba estancado, ya que el
crecimiento no poda seguir por mucho ms a expensas del campo y las inversiones eran atradas por las industrias (no
por el campo). Sin embargo el gobierno no se centr en industrializar la Argentina y por la falta de apoyo se dice que
hubo una demora en el desarrollo industrial. Frente a la gran depresin no se tomaron las medidas necesarias para la
crisis que vena, no solo respecto a la industria, sino tambin el bajo nivel de ahorro, por dependencia del mercado
ingls y por problemas fiscales.
CAPITULO 3: POLITICA ECONOMICA EN TIEMPOS DE CRISIS (1929-1940)
Yrigoyen vuelve a la presidencia en 1928, apoyado por la opinin pblica. Luego comenz a entrar en inaccin por
crticas de la oposicin. Fue un gobierno con censura de peridicos y universidades. Las crticas del sector militar
provenan por la negacin de realizar gasto blico, que termin en un golpe militar en 1930, asumiendo la presidencia
Uriburu.
En el contexto mundial se vislumbraban los totalitarismos con Stanlin y Musolini, luego aparecera Hitler. Sin
embargo el gobierno de facto duro poco, ya que en 1932 se llama a elecciones y asume como Presidente Justo. El
mismo se bas en polticas anteriores al radicalismo, este gobierno se caracteriz por elecciones fraudulentas y se
rode de funcionarios de diferentes ideologas. Luego en 1938 asume Ortiz.
La gran Depresin
Estados Unidos era el pas con ms progreso en el mundo, la bolsa era el destino de los ahorristas. En 1930 se desata
una crisis sin precedentes, que provoc la cada en la bolsa de un 80%, cay el PBI, los precios, la inversin, la
demanda. Esto se traslad al mundo a travs del comercio internacional y por la sujecin de muchos pases al patrn
oro. El mundo viva un contexto deflacionista. Los precios agrcolas internacionales, repercutiendo en las
exportaciones Argentinas y en la capacidad de comprar de los importadores a causa de la falta de divisas. O sea que la
gran crisis Argentina fue porque ces el ingreso de capital extranjero y cay el precio de las exportaciones. Tambin el
financiamiento se vio afectado por la fuga de capitales Estadounidenses en 1928. Argentina entraba a un periodo de
crisis endeudada. Adems se vio afectado el pago de la deuda, (a causa de la disminucin de importaciones y falta de

divisas). Al principio de la crisis Argentina era el pas con ms reservas de oro en el mundo, que podan ser utilizadas
para evitar la cada de la moneda. Sin embargo la disminucin de las reservas de oro ocasionaba iliquidez.
Restringiendo el crdito y el normal funcionamiento de la economa. El estado termin emitiendo dinero sin respaldo,
como consecuencia el peso se depreci, aumentando la deuda. Se opt por un rgimen de control de cambio, que
estableca un tipo de cambio fijo para operaciones en el exterior, por el lado de las exportaciones se depositaban las
divisas, as el estado luego las reparta con un orden de prioridades, siendo la principal, el pago de la deuda. La
escasez de divisas demor los pagos a proveedores del exterior. Se gener un mercado paralelo de divisas el cual era
mayor al oficial.
Uriburu en 1930, tom medidas para mejorar las cuentas del estado y lo hizo gravando algunos productos de
exportacin, levantando aranceles y estableciendo nuevos tributos (IIGG), generando desigualdad. Otra medida fue la
reduccin de los gastos de administracin e inversin. Uriburu prioriz el pago de la deuda.
Justo en 1932, debi recurrir a la caja de conversin para emitir moneda y as cubrir el dficit.
El impacto social de las medidas adoptadas anteriormente, fueron: el derrumbe de la produccin, lo cual gener una
cada en el ingreso, aumentando el desempleo, se realizaron movimientos del campo a la ciudad y la cada del salario
real, donde los ingresos eran inferiores a los necesarios.
En Estados Unidos, Roosevelt para salir de esta crisis se bas en un modelo llamado el New Deal, el cual no se bas
en ideas Keynesianas, si no que se bas en la fundacin de organismos reguladores de produccin y relaciones
laborales. Otro de los factores que contribuyeron a la reactivacin fue el gasto blico, preparndose para la Segunda
Guerra Mundial. Fue recin en la recesin del 37-38 que el Keynesianismo pas a ser reconocido primero por
Roosevelt y luego por el mundo.
La relacin que mantena Argentina con Estados Unidos era, la de comprador de manufacturas (balanza negativa) y
con Inglaterra era la de exportador de insumos, (balanza positiva). Argentina competa con Estados Unidos por el
mercado de bienes primarios. En esta poca comienzan a cerrarse los mercados de los pases a causa de las ideas
proteccionistas. Al cerrarse el mundo, Argentina se encontr en problemas, ya que a causa de la cada de divisas, (por
disminucin de exportaciones) lo obligaba a disminuir las importaciones.
Para reactivar la economa Argentina, el presidente Justo, decide acercarse a Inglaterra para elevar la venta de
productos Argentinos. El pacto Roca-Runsiman consisti en un sistema de preferencias arancelarias para productos
Ingleses y desbloqueo de fondos, (prioridad inglesa para todas las libras obtenidas de la venta de productos Argentinos
en Inglaterra). Donde Inglaterra se comprometa a mantener el statu-quo en la compra de carne. El sector agropecuario
se vio beneficiado por el acuerdo, ya que podan continuar con sus exportaciones a Inglaterra, sin embargo los sectores
nacionalistas caratularon al gobierno como vende patria. Este pacto reactiv la economa, pero fue cumplido de
manera desigual por parte de Inglaterra, la cual comenz a gravar las importaciones Argentinas.
En el gobierno de Justo, con Prebisch y Pinedo en su gestin, se buscaba solucionar la deuda de los importadores a
travs del pago de la misma por parte del estado. A cambio que los importadores pagaran al gobierno en moneda
nacional. El sistema impuesto por la Comisin de Control de Cambios, haca que a causa de las prioridades del uso de
divisas, siguieran existiendo grandes montos bloqueados, por lo tanto se necesitaba un permiso previo para la
importacin.
A causa de la deflacin y la devaluacin, el gobierno desdobla el tipo de cambio, en uno oficial para exportaciones
tradicionales, (beneficiando a productos ingleses) y un mercado libre para las exportaciones no tradicionales. Se cre
la Junta Nacional de Granos que compraba a precios superiores a los de mercado y venda cuando los precios se
hacan favorables. Esto se financiaba con el margen entre compra y venta del tipo de cambio oficial.
Durante 1932-1933 el presupuesto se vio afectado por la deuda externa, los Bonos Argentinos perdieron credibilidad.
Para solucionar la deuda interna, se dio la opcin a los tenedores de venderla al gobierno o refinanciarla con una tasa
menor pero a ms largo plazo. Un mecanismo similar se realiz con la deuda externa, con el agregado de que la deuda
se pesific. Entre otras medidas de Pinedo, reordeno la poltica impositiva, simplificando y unificando tributos,
logrando mejoras en la recaudacin. As mismo sac entidades superfluas, disminuyendo el gasto pblico. Estas
medidas reactivaron la inversin pblica, ya que el gobierno se hizo de fondos para ello.
En 1934-1935 la balanza comercial mostr un supervit favorecido por los trminos de intercambio, se implement
una esterilizacin en la cual se vendan bonos a los bancos para reducir la oferta monetaria. De esta manera se
restringi el crdito y la expansin monetaria.
En 1935 se crea el Banco Central de la Republica Argentina, cuyas funciones eran: Institucionalizar y legislar en
materia monetaria, control sobre los bancos para asegurar la solids bancaria, control de las polticas de redescuentos,
manejo de ttulos pblicos, respaldo de divisas de los bancos, emisin de billetes y estabilidad del peso. Sus objetivos
eran, mantener las reservas para moderar las fluctuaciones de la cantidad de ingreso de divisas, regular el crdito y los
medios de pago, promover la liquidez y acta como agente financiero.

A partir de 1937 se detuvo la recuperacin. Las malas cosechas, la crisis de Estados Unidos y la disminucin de los
precios agropecuarios, fueron sus causas. Esto gener la depreciacin del peso por la cada de las exportaciones y la
actividad interna tambin cay. El gobierno a travs del crdito agropecuario y la devaluacin (para contener las
necesidades de importacin generadas por el aumento de la demanda), intentaba incentivar la economa.
La Industria en la dcada del 30, se caracteriz por una demanda insatisfecha y una sustitucin de importaciones de
productos manufacturados, provocada por la disminucin en las exportaciones e importaciones. Los productos
americanos se vieron perjudicados por el desarrollo de la industria de sustitucin de importaciones. Generando la
instalacin de empresas Americanas, (algodn, neumticos y petrleo) en el pas, evitando as los costos aduaneros.
Hacia 1936, se desarrollaron las industrias no derivadas de la actividad primaria, (textil, caucho, maquinaria, vidrio,
electrodomsticos y petrleo).
En el gobierno de Ortiz (1941) se cre la Corporacin para la Promocin del Intercambio, que impuls a las
exportaciones de manufactura.
El crecimiento Argentino se vio favorecido por el aumento de aranceles a las importaciones (proteccionismo),
promoviendo la industria indirectamente, ya que en realidad se buscaba una poltica fiscal recaudatoria.
En 1939 asume Castillo, (por la renuncia de Ortiz), y su Ministro de Economa Pinedo, el mismo identificaba una
crisis en el comercio exterior por el efecto de la guerra y depresin de la actividad econmica que generara
desempleo. Por lo tanto se centr en atacar los problemas de comercio exterior, de los grandes excedentes de
produccin invendible y las repercusiones sociales. Las medidas que se tomaron a corto plazo para atacar los
problemas fueron: la compra de cosechas invendibles, restriccin a la importacin, facilidades financieras al sector
industrial y construccin de viviendas, creacin de construcciones populares para generar trabajo y demanda.
El Plan busc fortalecer la industria a travs de la financiacin de la inversin fija y la generacin de demanda interna
a la vez que las importaciones disminuyeron. Sin embargo no se dej de lado el aspecto comercial, ya que se foment
la exportacin industrial.
Finalmente las predicciones de Pinedo y los supuestos de su plan no se cumplieron. Las exportaciones se mantuvieron
(pero cobrando las mismas con libras bloqueadas que se podan solo utilizar para pagar importaciones inglesas).
CAPITULO 4: ASCENSO Y APOGEO PERONISTA (1940-1949)
Presidentes de la poca
Ortiz (1938-1940) deja su mandato por enfermedad y es remplazado por su Vice Castillo (1940-1943) que es
derrocado del cargo por su Ministro de Guerra Ramirez debido a su pensamiento pro aliados. En 1944 los militares
teman por su neutralidad, por lo que deciden poner a Farrel en el poder. Este llama a elecciones y es elegido
democrticamente en el 1946 Pern.
En el Aspecto Econmico durante la 2 GM (1939-1945) el pas creci (menos de lo que podra haber sido). El
crecimiento provino de la industria por el incremento de la sustitucin de importaciones que no llegaban a causa de la
guerra. Se exportaron manufacturas en volmenes considerables, principalmente a Latinoamrica y a Estados Unidos
por la Comisin del Desarrollo para el Intercambio. El principal problema de la poca fue la dificultad para conseguir
bienes de capital y materia prima para la industria. La agricultura se estanc durante la guerra.
La Industria fue fomentada (Plan Pinedo sent las bases) con los siguientes instrumentos: redescuentos, Comit de
exportacin y estmulo Industrial y Comercial, Leyes de Promocin Industrial, creacin de la flota mercante del
Estado, crditos del Banco Industrial (1944) y nacionalizacin del Banco Central (1946).
Los postulados del pensamiento preindustrial eran: Liberacin Econmica y Autonoma Nacional.
Antes de asumir a su presidencia, Pern ya posea buena relacin con los sindicatos (CGT), l mismo haba legislado
para unificarlos. En 1943 estuvo a cargo del Departamento Nacional del Trabajo. Luego se forma la Secretaria de
Trabajo y Previsin, donde se establecen salarios mnimos y extensin a la previsin social. En 1944 bajo la
presidencia de Farrel toma los cargos de Vice y Ministro de Guerra. En 1945 por presin de la oposicin renuncia y
fue detenido, lo que provoc una movilizacin de lo gremios forzando su restitucin. En 1946 asume como Presidente
triunfando sobre la Unin Democrtica. Y en 1947 funda el Partido Justicialista.
Las bases de la doctrina Justicialista era la armona de clases en vez de la lucha de clases, con una visin corporativa
de la sociedad, con una poltica populista y nacionalista. En lo econmico se centraba en los fines ms que en los
medios. Se tom el papel del estado como productor de bienes y servicios, siendo una de sus principales medidas la
estatizacin de servicios pblicos (transporte, telfono y energas). Entre las destacadas se encuentra la
nacionalizacin del ferrocarril, realizada con Libras bloqueadas y un crdito (por futuros supervits).
Pern quera fomentar el Estado de Bienestar (tendencia en el mundo), aumentando la seguridad social y mejorando
la distribucin del ingreso. Adhirindose a las ideas Keynesianas, aumentando el gasto pblico y realizando

inversiones simultaneas en diferentes sectores, como defensa, salud, educacin y vivienda. Otra medida que se tom
fue el aumento en los salarios del sector privado, mejorando el sistema de equidad, provocando un descontento en
dicho sector.
La produccin creci increblemente, el aumento en las exportaciones se volc sobre la expansin del consumo. A
todo esto se le sumaba el congelamiento de precios y control de alquileres que aumentaba el salario real. En lo
tributario se aplicaron impuestos ms progresistas, fomentando an ms la redistribucin de la riqueza. Tambin se
crearon los sistemas de previsin para los trabajadores.
Pern consideraba a la Industria como fuente de empleo y consumo, por lo que apoy a la industrializacin por
sustitucin de importaciones, a travs de la restriccin a las importaciones con preferencias a materias primas y bienes
de capital con controles de cambio y se estableci un sistema de permisos previos para la obtencin de cambio para la
importacin, adems de fomento al crdito (Banco Industrial y Banco Central) que le brindaban fondos financiados a
largo plazo y en algunos casos con tasas negativas. Otro de los aspectos referentes a la industria fue el fomento de la
educacin tcnica.
Las crticas realizadas a la poltica industrial de la poca fueron: limitada escala de produccin, no se sustituan las
ramas bsicas, rechazo inicial al capital extranjero, la baja inversin extranjera de capital produca baja productividad
y la disminucin de importaciones agropecuarias produca estrangulamiento de divisas. Tambin se critic que se
debera haber incentivado a algunos sectores de la industria, para as lograr a travs de eslabonamientos la expansin
del sector manufacturero (indiscriminada y diversificada).
En cuanto al Sector Agropecuario, se comenzaron a influenciar los precios del mismo, a travs de la creacin de IAPI
que era una fuente de recaudacin. Se encargaba de comprar los cereales y oleaginosas, y venderlo en el mercado
interno y externo, teniendo un alto grado de negociacin, logrando grandes ganancias que le permitan financiar parte
del gasto pblico. El IAPI evitaba que los precios subieran y debiera presionarse ms a la suba del salario o se
generaran cadas en el salario real. Otras de las medidas que se tomaron en el periodo fue el Estatuto del Pen, que
evitaba la emigracin interna, aumentando los salarios de los trabajadores del agro. Tambin se cre una Ley de
Arrendamientos, que obligaba a congelar los alquileres de un perodo para otro, perjudicando a los terratenientes por
el aumento en los costos laborales. Para completar estas desventajas las importaciones de maquinaria agrcola se haca
con un tipo de cambio no preferencial, lo que se vea reflejado en la baja de la productividad. Sin embargo no hubo
crisis rural. En cambio hubo una sustitucin de cultivos tradicionales en la Pampa Hmeda (girasol. Man, cebada).
El supervit de divisas luego de la Segunda Guerra Mundial fue generado no tanto por el aumento de ingresos sino por
la dificultad de conseguir importaciones. El principal problema era que el bloqueo de divisas inglesas generaba
dificultad para conseguir importaciones. Luego esas libras seran utilizadas para la nacionalizacin del ferrocarril.
El aumento de los precios de los productos exportables esconda la disminucin del volumen exportado. Siendo la
balanza de pagos positiva (1945-1948).
Finalmente en el ao 49, a causa del aumento de las importaciones de materias primas y bienes de capital, se gener
una balanza de pagos negativa, que encima no poda encontrar forma de financiarse con entradas de capitales ya que
estaban desalentados por polticas peronistas.
Durante 1941-1945 la base monetaria creci un 15% a causa de los supervits comerciales, generando aumentos en los
precios. En el 46 se produce la nacionalizacin del Banco Central y posteriormente la nacionalizacin del sistema
bancario (esto significaba que los bancos no eran mas que agentes receptores de depsitos por cuenta del Banco
Central y por lo tanto no se les permita prestarlos). El Estado era el nico que poda emitir dinero (controlaban a
travs de estas medidas la creacin secundaria). Pero su fin ltimo era mantener alto el nivel de actividad de la
economa. Sin embargo, los crditos eran mayores a los depsitos, lo cual generaba expansin del dinero circulante
(proclive a generar inflacin). Pero el gobierno peronista no crea en este supuesto ya que consideraba que la actividad
econmica aumentaba ms que el nivel de precios.
A los crditos que otorgaba el Banco Central, se le sumaron los crditos obtenidos en el exterior para cubrir los
dficits fiscales. En los primeros aos los crditos no fueron tan importantes ya que las ganancias del IAPI y el
supervit nacido de los regmenes jubilatorios ayudaron a financiar el gasto. Cuando bajaron los precios
internacionales y comenzaron a jubilarse los trabajadores, comenzara a avivarse la inflacin.
Al principio de esta inflacin la sociedad no reaccion desprendindose del dinero (ilusin monetaria).
Bajo estos presagios de crisis terminaba la dcada del 40, cada de precios internacionales, prdida de ingresos por lo
tanto del IAPI, agotamiento del financiamiento de cajas de jubilacin, inflacin, incrementos de salarios mayores a la
productividad, expansin del crdito, etc. Frente a esta situacin el gobierno ensayara diferentes respuestas para
mantener un difcil equilibrio.

CAPITULO 5: DEL PARAISO PERONISTA A LA CRISIS DEL DESARROLLO (1949-1958)

Pern en 1948 realiza una reforma en la constitucin para poder ser reelecto en 1952 e incorpora la monopolizacin
del comercio exterior por parte del estado. A su vez tambin empieza a confrontar con la oposicin y apoyado por los
legisladores controla los medios de comunicacin y cesura otros.
En 1949 el pas entra en crisis a causa de la inflacin (espiral inflacionario) y los dficit de la Balanza Comercial
(estrangulamiento externo), agravados por la exclusin del Plan Marshall, en el cual el pas queda excluido como
proveedor de alimentos. Esta era una crisis externa pero de causas internas, por las malas cosechas y la imposibilidad
de importar bienes de capital e insumos por falta de divisas (impactando en la industria). Esta falta de divisas hizo
comprimir an ms las importaciones para evitar saldos negativos, algunas de ellas quedaron prohibidas. A causa de la
crisis se decide un cambio de ministro.
En 1949 asume como Ministro de Economa Gmez Morales, el cual en un principio no vea la inflacin como un
problema importante. El mismo decidi anular la clusula que obligaba al Banco Central a respaldar con reservas
internacionales al menos el 25% de la base monetaria. Durante el 49 y 50 la inflacin no afect al salario real, ya que
el salario nominal aument en mayor proporcin. En cambio, en 1951 la inflacin super el aumento salarial y
sumado a esto una terrible sequa, derivaron en un dficit. Reaparecieron las huelgas.
El Plan Econmico (austeridad) es anunciado en 1952, siendo el objetivo principal detener la inflacin y terminar con
los dficits en la Balanza Comercial. Las medidas que se tomaron fueron las siguientes: se disminuy el gasto pblico,
la inversin, la cantidad de dinero en la economa (poltica monetaria), y se congelaron los salarios. Se retrasaron las
tarifas pblicas y aumentaron los subsidios en los bienes bsicos (poltica fiscal). Se cre la Comisin Nacional de
Precios y Salarios. Se cre un sistema de negociaciones salariales bianualmente. Se foment la exportacin de carnes
de frigorfico y los productos agropecuarios comenzaron a recibir mejores precios, superiores a los del exterior. El
IAPI cambia de signo subsidiando las exportaciones, comprando a precios mayores que los internacionales, para
evitar que tuviera que modificarse el tipo de cambio. Desaparece el impuesto a las exportaciones y se restringe el
crdito a la industria.
El Plan funcion, disminuy la inflacin, el salario real comenz a recuperarse, aument la produccin, hubo mejoras
en las cuentas externas y las excelentes cosechas generaron supervit en 1953-1954.
A partir de 1950 la industria experiment un crecimiento por la capacidad instalada y por la industrializacin de
aquellos sectores de capital intensivo.
Segundo Plan Quinquenal, fue establecido por Gmez Morales en 1953. Se ide una estrategia para atacar la
economa. Se buscaba el desarrollo de la produccin de materias primas, energa, transporte, comunicaciones y bienes
de capital con el objetivo de arraigar la industria pesada. Se dejaron un poco de lado las inversiones en defensa y de
carcter social. Los problemas del plan eran de carcter fiscal, los mismos no permitan la inversin necesaria. Luego
de la implementacin del Plan de austeridad, la inflacin fue baja en 1953, sin embargo en 1954 el gobierno deba
enfrentar los aumentos salariales. En el segundo semestre empezaron a verse las consecuencias; la carrera entre
salarios y precios pareca reaparecer. Para resolver estos problemas haba que aumentar la productividad. Para ello se
convoc al Congreso de la Productividad y el Bienestar Social con empresarios y sindicatos para generar conciencia
sobre la eficiencia en la productividad (solo hubo descontento). La nica salida que quedaba era el incentivo de la
inversin externa (contraria a la poltica justicialista) para maquinarias agrcolas, produccin de insumos y petrleo
(convenio no aprobado).
En 1955 reaparece el dficit comercial, ya que comenzaron a reactivarse las importaciones (por necesidad de insumos)
y no aumentaron las exportaciones agropecuarias. Para atacar este problema acerca de los pagos externos, el gobierno
reforzaba o relajaba el control de cambio. As coexistan diversos tipos de cambio, cada uno para un conjunto distinto
de productos. A esto se le sumaron algunos prstamos bancarios del exterior. Estas medidas lejos estaban de ser una
solucin, por lo tanto se deba fomentar la exportacin (a travs del IAPI) y alentar la produccin de insumos y
maquinarias locales, cosa que no era sencilla por las grandes inversiones iniciales.
A causa del agotamiento de maniobras y prdida de capital poltico, la imagen de Pern comienza a debilitarse. Se
sumaba tambin la prdida de apoyo de la iglesia (educacin laica y divorcio). Bombardean plaza de mayo buscando
la renuncia de Pern, pero fracasan. Sin embargo Pern tuvo que flexibilizarse, dndole a la oposicin acceso a la
prensa. Igualmente luego de unos meses renuncia.
Revolucin Libertadora (1955-1957)
Su principal objetivo era sacar al pas de la tirana, volver a la democracia sin Pern y bajar la inflacin.
La revolucin libertadora comienza en 1955 bajo el mando de Lonardi, quien tom medidas como: devaluar la
moneda, unificar el Tipo de Cambio preferencial con el no preferencial y recre el mercado libre de cambio. A pesar
de ello la inflacin superaba a la del periodo peronista.
El 1955 asume Aramburu. Aqu comienza una etapa de anti peronismo que se reflej en todos los aspectos. Incorpora
el artculo 14 bis en la Constitucin Nacional.
Prebisch fue contratado por el gobierno militar para tratar en materia econmica. El se encarg de realizar un
diagnstico de la situacin argentina. Subrayaba dos problemas: la balanza de pagos y la inflacin. El principal

problema era la imposibilidad de aumentar las importaciones de materias primas y combustibles, as como
maquinarias y equipos. La causa era la falta de fomento a la exportacin, la falta de industrias bsicas slidas y el
problema del petrleo. Adems criticaba el uso de reservas de manera indiscriminada durante la nacionalizacin de
empresas, reparticiones de deuda y las polticas expansivas salariales y monetarias que haban llevado a la inflacin.
Esta se haba generado, segn l, principalmente por los dficits del IAPI, empresas pblicas etc.
Sus propuestas eran, a corto plazo, ajustes al tipo de cambio para aumentar el ingreso rural a costa del urbano
(generacin de divisas del agro), reduccin de ciertas importaciones no esenciales e importancia a los bienes de
capital, generacin de inversiones extranjeras.
Su diagnstico era pesimista claramente.
El plan Presbich se centr en la reduccin de la inflacin, reduciendo la tasa de creacin de dinero, disminuyendo el
empleo estatal, nacionalizacin en el manejo de empresas pblicas y contraccin del gasto.
El plan era interesante pero difcil de establecer con la inestabilidad poltica que reinaba (porque era de largo plazo).
En el 57 (Krieger-Vacena) intent una mini-estabilizacin a travs del congelamiento de los sueldos durante unos
meses para frenar la inflacin. Realzando un ataque psicolgico al dficit fiscal.
Entre el 55 y el 58 las importaciones superaron a las exportaciones. As se pas a un tipo de cambio libre para frenar la
cada de reservas y se restringieron cuantitativamente las importaciones. En 1957 se firma el primer acuerdo con el
FMI, incorporando al pas al circuito financiero internacional, para financiar el dficit.
Tambin surge el Club de Paris como vuelta al comercio multilateral a travs de beneficios como el comercio en
cualquier moneda de los pases que lo integraban que eran convertibles entre si.
El financiamiento externo suaviz los problemas de la balanza pero no se solucionaron los problemas de fondo.
Se tomaron medidas como las devaluaciones para fomentar los ingresos de divisas. Se elimina el IAPI para eliminar la
intervencin del Estado en los precios .Tambin se cre el INTA, que buscaba aumentar la productividad rural. Otra
medida fue eliminar el congelamiento de los precios de arrendamiento. El rea sembrada aument y la campaa 57-58
fue de record histrico. Tambin aument la produccin de carnes.
Respecto a las importaciones, poco fue lo que se hizo. El convenio petrolero de la California fall.
Otras medidas que se tomaron en el periodo fue: el aumento en los precios de servicios pblicos, se eliminan subsidios
y algunos precios privados con el objetivo de aumentar ingresos y disminuir gastos.
Concluye el sistema de nacionalizacin de depsitos, no se libera la tasa de intereses impuesta por el Banco Central,
que acta como prestamista de ltima instancia.

CAPITULO 6: EL IMPULSO DESARROLLISTA (1958-1963)

En 1858 asume Frondizi, (UCRI) con una poltica continental, el Peronismo se encontraba proscritito. Su triunfo se
dio en gran parte por el apoyo dado por Pern, el cual le peda a cambio una poltica gremial, reducindole as el
margen de maniobra, por otro lado tambin reciba presiones militares, (proscripcin peronista, poltica gremial,
infiltracin comunista).
El diagnstico del perodo era el de Problemas Estructurales. Su principal problema era el estrangulamiento externo
a causa de la sustitucin de importaciones livianas, mostr falta de divisas para importar bienes de capital y materia
prima. El estrangulamiento mostraba, que cada vez que la economa se expanda, las importaciones aumentaban
generando problemas en la balanza comercial. Debido a que el acceso al crdito estaba limitado, la nica manera de
evitar la cada en las reservas de divisas, era conteniendo las importaciones, por lo tanto se aumentaron los aranceles,
aumentaron los controles cuantitativos a la importacin y los controles de cambio.
Otros de los problemas eran en el deficiente sistema de transporte, energa y agua.
El Desarrollismo posea un alcance continental, cuya finalidad era extender el proceso de sustitucin de
importaciones desde los bienes de consumo, hacia los intermedios y de capital, (expansin vertical). Pasando de una
industria liviana a la pesada. Se buscaba una mxima industrializacin, rpida y simultnea, con una necesidad de
impulso la inversin.
La estrategia directa del desarrollismo era el aumento en la produccin de petrleo (autoabastecimiento) y gas
(generacin de divisas), e importancia a la siderurgia. Como estrategia indirecta, se fomentaron las industrias de
cemento, papel, maquinaria y equipos industriales. Y para integrar econmicamente distintas regiones del pas, se
enfatizo en el desarrollo de rutas y autopistas, como as tambin la industria automotriz y lneas areas. Se deseaba
que estos objetivos fueran cumplidos en el corto plazo, por lo tanto se deba realizar una inyeccin de inversin
simultanea en todos los frentes. La nica forma para conseguir financiamiento era mediante capital extranjero, a travs
de la Ley para Inversiones Extranjeras. Estados Unidos comienza ayudar para evitar la infiltracin comunista.

En lo referente a la Industria, en el rea energtica, la electricidad present el mayor crecimiento. Sumadas al

desarrollo petrolero y el de la siderurgia, triplicando la produccin y sustituyendo importaciones hasta cierto punto. La
petroqumica fue una de las actividades ms mimadas del desarrollismo. La produccin de cemento se vio beneficiada
por el desarrollo de caminos y autopistas. La industria automotriz present uno de los crecimientos ms grandes
gracias a las atracciones de capital en este rubro.
Respecto al Sector Agropecuario, no se lo vea como un problema a corto plazo, se entenda que el desarrollo del
mismo era a travs de la tecnologa y la inversin. El gobierno pretenda que esta actividad creciera al igual que la
industria, aunque el gobierno opt por mantener alto los aranceles a las importaciones de maquinarias agrcolas, con el
fin que se desarrolle internamente. Los mayores costos a causa de estas medidas, solo provocaron la imposibilidad de
generar ahorro en divisas.
Las fallas del Desarrollismo fueron entre otras, la no eliminacin del sesgo antiexportador de la industria, ya que los
productos manufacturados eran solo para consumo interno. Lo que provocaba falta de economas de escala y una
negacin a la teora de la ventaja comparativa. Al comenzar a cumplirse el desarrollismo, lo que sucedi no fue una
real sustitucin de importaciones sino la produccin nacional de productos cuyas importaciones estaban prohibidas, en
este aspecto el ahorro de divisas no fue tan real. A la vez, las inversiones extranjeras generaban salidas de remesas
cuando comenzaban a generarse utilidades.
Debido a los problemas que se manifestaban en 1958, como el bajo nivel de reservas, no solucionable con la
disminucin de gasto pblico, (por acuerdo con Pern). El presidente procedi a sancionar una ley que reconoca a un
gremio por rama de actividad y un aumento del 60% de los salarios bsicos que estaban congelados desde el 56. Esto
estuvo acompaado de una expansin monetaria. La economa reaccion rpidamente, aument la demanda y las
compras al exterior y con esto la inflacin. Para frenar esta situacin se intensificaron los controles de importaciones.
Otro de los problemas era que la balanza fue deficitaria, y continuaron cayendo las reservas. El FMI, intervino
renovando un prstamo contrado en el 57.
Otro de los problemas fue la depreciacin de la moneda a causa de que la inflacin continu creciendo.
Luego de algunos intentos de mejorar la situacin econmica con polticas despreocupadas, el gobierno a fines del 58
anunci un Plan Integral de Estabilizacin.
Las medidas que se establecieron fue: la unificacin del tipo de cambio que fluctuara de acuerdo a la oferta y
demanda de oferta extranjera. Esto llevara a depreciacin de la moneda beneficiando al sector agro exportador, que
por otro lado se regulara con recargos sobre las exportaciones de esos productos. Respecto a las importaciones se
abolieron los sistemas cuantitativos y de permisos, pero s se impusieron aranceles para bienes de lujos y de
produccin nacional, y el establecimiento de un depsito previo para la importacin.
El plan tuvo apoyo del exterior a travs de prstamos, que se utilizaron para intervenir el mercado cambiario. Para
frenar la inflacin, era necesaria la contencin monetaria, (se aumentaron encajes y se abolieron los financiamientos
del Banco Central para el Banco industrial y el banco hipotecario nacional). La expansin monetaria no poda crecer
ms del 2% sin aumento de divisas, (condicin del FMI). Se busc racionalizar el estado, a travs del congelamiento
de las vacantes para empleo estatal, se suspendieron obras pblicas y se limitaron los aumentos salariales. La
Direccin Nacional de Industrias del Estado, busc reducir el Estado empresario Se privatiz el transporte de
colectivos en capital y se reestructuro el ferrocarril con despidos solventados por el Banco Central, (renuncia
Alemann). Aumentaron impuestos y tarifas. Se desataron las huelgas extensamente durante el 59.
Durante el primer semestre del 59, la economa mostraba caractersticas recesivas.
Cayeron las importaciones y el salario real se deterior, las exportaciones aumentaron en una pequea medida. La
cantidad de dinero sigui aumentando, (por obligaciones previas) y esto impuls fuertemente la inflacin. La inflacin
gener aumento de consumo, generando ms inflacin. Adems el equilibrio fiscal se comprometa porque la inflacin
atacaba el valor de los tributos que encima se haba visto disminuida por la cada en el nivel de actividad.
La desesperante situacin para mediados del 59, haca que se rumoree un golpe de estado. As fue que Alsogaray fue
designado frente el ministerio de economa y trabajo.
En el segundo semestre del 59, las turbulencias pasaron. El tipo de cambio baj por entradas de flujos de capital. El
Banco Central fij el tipo de cambio a ese nivel. Baj la inflacin al ritmo del tipo de cambio y se estabilizaron los
precios de importaciones y productos agrcolas. Se contrajo la emisin por el aumento de los encajes legales, y subi
la recaudacin fiscal por la baja de la inflacin.
Durante el 60 y 61, la produccin creci al 8% anual. Disminuy la inflacin por un aumento en la oferta de bienes. El
capital extranjero entraba a la Argentina y se mejoraba la imagen internacional. El FMI, notaba con buena impresin
la poltica econmica. La balanza de pagos mejor su situacin por la entrada de capitales y las reservas aumentaron.

Lo salarios reales mejoraron. El nico problema fue que no aument el nivel de empleo. Los aumentos en produccin,
se dieron en gran medida por la entrada de capital ms intensivo.
Entre el 1959 y 1961 los resultados parecan ser buenos, La cosecha del 60-61, fue muy mala lo que comprometi la
balanza comercial, sumado a esto hubo que hacer pagos de intereses ms altos por la deuda externa. A pesar de ello en
1961 renuncia Alsogaray por diferencias con Frondizi.
Alemann fue tan cauteloso como su antecesor. No se gener desconfianza en el exterior, y de hecho se consigui un
volumen de financiamiento que pareca garantizar la continuidad del programa. Sin embargo, el legado no era tan
bueno y los problemas comenzaron a aparecer. En el 61, el ndice de precios comenz a amenazar. La actividad
econmica creci pero no vino sola. Las pujas salariales comenzaron nuevamente generando aumentos de costos y por
lo tanto precios.
En 1962 para cuando asume al ministerio Benegas, las expectativas ya haban cambiado de signo, lo que poda frenar
la entrada masiva de capitales. Por esto se tomaron medidas de emergencia para frenar el dficit: reimposicin de
aranceles, eliminacin de retenciones y restricciones a las importaciones del estado.
En 1962, se produce el golpe de estado que impone como Presidente a Guido, su justificacin era que Frondizi haba
fallado en lo econmico. Guido se bas en Pinedo para la poltica econmica, pero los resultados no fueron buenos.
Se liber el tipo de cambio, para detener la corrida contra las reservas del Banco Central. En consecuencia se elev
considerablemente el tipo de cambio. Luego de poco tiempo Pinedo renunci lo que gener una seguidilla de
ministros. Las polticas fueron las mismas: contencin del dficit pblico y de la emisin monetaria. La inflacin fue
alta a causa de la devaluacin del peso.
En el 63 baj la produccin, los crditos externos no se renovaron y la contraccin del financiamiento externo contrajo
la situacin crediticia interna. La poltica fiscal fue ortodoxa, la cada del nivel de actividad redujo la recaudacin, se
suspendieron pagos a proveedores y empleados pblicos.
Se llam a elecciones en el 63, la Unin Popular, (partido peronista) fue proscripto, una alianza entre intransigentes y
ciertos peronistas tambin tuvieron el mismo destino por la proscripcin gubernamental. As con un bajo porcentaje de
votos, la UCR del pueblo se impuso con Illia.

CAPITULO 7: UNA PRIMAVERA ECONOMICA (1963-1973)

La entrada al gobierno de Illia, fue por una va no muy democrtica, (peronismo proscripto), pero tena mucha
influencia lo que llen de votos en blanco las elecciones.
El contexto era de conflicto, principalmente con los gremios, (huelgas), que muchas veces hicieron que el gobierno
cediera econmicamente.
El gobierno tomaba medidas que agradaban a los militares y otras que no. Por ejemplo la inclusin del partido
peronista en las elecciones parlamentarias del 65. En estas la Unin Popular se impuls alarmando a las Fuerzas
Armadas. Comenzaron a aparecer movimientos guerrilleros en el pas.
El inicio de Illia no fue fcil por la presin militar y por una economa debilitada desde ya un ao y medio. Durante el
62-63, el problema era de carcter poltico y econmico, la recesin trajo cadas de los salarios reales y el aumento en
el desempleo.
Una de las medidas que no fue moderada en este periodo, fue la suspensin de los contratos petroleros establecidos en
periodos anteriores y fren el crecimiento del sector.
El problema era la iliquidez generada por problemas financieros. El principal problema para todos era el excesivo
inters antiinflacionario que haba generado la recesin.
Respecto a sus causas, la explicacin tradicional era que la inflacin era monetarista, (la expansin monetaria
generaba inflacin). Sin embargo entre el 62-63, se mostr que ante un aumento de la cantidad de dinero, la inflacin
se dispar muy por encima de este.
La corriente de los estructuralistas, estableca que las causas de la inflacin se encontraban en la organizacin
econmica general ms que en la poltica monetaria. Argumentaban que no haba una configuracin de precios que
generara simultneamente distribucin del ingreso y crecimiento sin riesgo de la balanza de pagos. Se elevaban los
precios externos para favorecer la balanza de pagos, con esto se restringa la demanda interna, con esto el salario real
era baj ya que los productos de la canasta bsico, (que se exportaban) se encarecan. Comenzaban las presiones
salariales, y aumentaban los salarios, el gobierno deba emitir para evitar dficits fiscales, y con la espiral
inflacionaria, la balanza comercial volva a peligrar porque la suba de salarios incentivaba el consumo interno,
aumentando la demanda de productos nacionales y disminuyendo los saldos exportables. Era la cara monetaria del
stop and go.

Illia no presentara demasiados controles respecto a la inflacin. En cambio la Revolucin Argentina intensific su
ataque a la misma.
El objetivo era salir del Stop and Go para salir de la recesin.
Siempre la economa argentina haba dependido del sector externo, lo cual la hacia vulnerable a este. El ciclo
funcionaba as: se requeran divisas, se devaluaba para aumentar exportaciones y disminuir importaciones,
aumentaban los precios, disminua el consumo interno por cada del salario real, as se contenan las importaciones y
se solucionaba el dficit. Pero cuando los salarios comenzaban a reaccionar nuevamente se volva a reactivar el
consumo, la produccin y las importaciones iniciando de nuevo el ciclo.
Siendo las soluciones en el corto plazo el financiamiento externo y en el largo plazo el crecimiento de las
exportaciones.
Haba que salir de la recesin, Go and Go.
Se buscaba la expansin a travs de aumento de compras en el exterior, sumado a emisin monetaria, (keynes). El
gasto aument y los dficits fiscales se elevaron, no importaba mientras se elevara el ritmo de produccin. La base
monetaria se vi incrementada tambin por el incentivo crediticio. Se intervinieron algunos precios de la economa;
las tarifas pblicas se congelaron, (para evitar cada del salario real). Hubo una ley de salario mnimo y los salarios
crecieron en proporcin mayor a los precios. Por el temor de las cuentas externas, se actu por fuera del FMI, y se
busc tratar con los pases acreedores, logrando buenos refinanciamientos durante el 65. De todos modos haba que
cuidar la balanza comercial para lo que se dejaron de financiar ciertas importaciones y se instalaron controles
cambiarios.
El control de cambio se bas en devaluaciones pequeas y sucesivas ajustadas a la inflacin interna (crawling peg).
Debido a los excelentes precios internacionales, hizo que aumentara las exportaciones, (mas por el volumen que por el
precio).
Los Aos Dorados (1945-1973)
En este periodo la economa mundial mostr un fabuloso crecimiento, siendo sus caractersticas principales: la
innovacin tecnolgica, la expansin del comercio mundial y los movimientos de capital, la coordinacin
internacional y el compromiso de los gobiernos con polticas de estimulo.
Comenzaron a demandarse productos de mayor calidad, impulsando as la investigacin y el desarrollo.
Estados Unidos era lder mundial. Las reservas mundiales, luego de Bretton Woods, estaban fijadas en dlares
americanos los cuales estaban respaldados de oro.
El papel del estado hasta fines de los 60, fue siempre el de garante del bienestar, la prioridad, el pleno crecimiento y el
alto crecimiento. Los indicadores sociales reflejaron la nueva prosperidad del Estado de Bienestar.
Con la entrada de los 70, algunos problemas comenzaran a surgir, creciendo la inflacin. Estados Unidos tuvo que
abandonar la convertibilidad dlar-oro dando el primer paso hacia un sistema monetario ms flexible e inestable.
Sumado a todo esto, la crisis del petrleo del 73 da por finalizada esta etapa.
La Argentina tuvo el ms largo y continuado crecimiento, (en general supervit comercial), de hecho el 63-73 fue la
poca de oro de Argentina. La explicacin del subdesarrollo era la continua dependencia externa del pas por el
endeudamiento externo, el peso de empresas multinacionales, entre otros.
El Desarrollismo muestra el excelente desempeo argentino durante la poca.
En el Aspecto Agropecuario, Illia rompi con el letargo que haba comenzado en los 30. Podemos ver que el
crecimiento se debi a un logro de la agricultura ms que de la ganadera. La clave fue la tecnologa y las semillas
mejoradas, (sorgo y maz).
La estabilidad de precios era lo que incentivaba la produccin. Durante el 63-73, gracias al crawling peg el tipo de
cambio y los impuestos a la exportacin se combinaron de una manera que impidi oscilaciones bruscas en la
rentabilidad de los bienes rurales, principalmente de la agricultura. Sin embargo, la carne si tuvo oscilaciones en sus
precios, (1971 inflacin vacuna).
Durante este perodo se aprendi que los problemas comerciales demostraban que no se poda dejar de lado el sector
rural. Esta recuperacin de la agricultura se reflej en mayores exportaciones.
Respecto a la Poltica Industrial se estimula la exportacin manufacturera, tratando de eliminar el sesgo
antiexportador. Los problemas que se presentaban en la Industria era que el proceso de sustitucin de importaciones
se estaba agotando y se cuestionaba la eficiencia del sector productivo. Ambas situaciones hacan que se decidiera
estimular la exportacin de industria para dejar de depender del agro en la obtencin de divisas y para fomentar la
productividad del sector.
Se establecieron sistemas de Draw-back, que reembolsaba los aranceles pagados por importacin de insumos,
reembolsos de impuestos internos, deducciones en el impuesto a los ingresos internos y crdito subsidiado. En el 67,

se realiz una devaluacin sumado a una reduccin de aranceles y un aumento a las retenciones de exportacin, cuyo
efecto deba ser elevar la productividad del sector.
La Revolucin Argentina
En 1966 a causa de la inclusin del peronismo en las elecciones parlamentarias y la aparicin de movimientos
guerrilleros, se produce un nuevo Golpe de Estado liderado por Ongania. Su gobierno se concentraba en una sola
persona y se caracterizo por la censura.
En 1969 se produce el Cordobazo, el cual comenz como un planteo sindical y universitario, y culmin en una
lucha entre ejrcito y activistas. Luego de esto, el gobierno entra en una fase decadente, donde aparecen grupos de
izquierda, como Ejercito Revolucionario del Pueblo, Montoneros y Fuerzas Armadas de Pueblo.
En un comienzo la lucha contra la inflacin se dio a travs de pactos entre empresario y trabajadores, disminucin del
dficit fiscal y ajustes peridicos al tipo de cambio, (todo liderado por el Banco Central). Con la asuncin de Krieger
Vasena, se inici un plan antiinflacionario. Se anunci un Plan de Estabilidad. Inclua la fijacin de la paridad del
peso igual a 350 por dlar, para no realizar ms devaluaciones. Esto se compensara con bajas en los aranceles de
importacin y establecimiento de impuestos a las exportaciones tradicionales. Se suspendieron las convenciones
colectivas de trabajo, y se concedi lo que sera un ltimo aumento de salarios. Se establecieron acuerdos sobre el
congelamiento de precios de grandes empresas. En el aspecto monetario, no se intervena casi, (la cantidad de dinero
creci de manera importante) a causa de que se crea que al estar el tipo de cambio fijado y los salarios tambin, se
atacaban las expectativas inflacionarias.
El plan cumpli su objetivo de reducir la inflacin en el 68, generando buenas expectativas y con una recuperacin en
la demanda. Se gener estabilidad y crecimiento por acceso al crdito, reflejndose en el crecimiento del P.B.I en el 68
y el 69.
La recuperacin de la demanda permiti comenzar a solucionar los problemas fiscales aumentando impuestos y
tarifas, lo que sumado a un pequeo aumento del gasto, redujo el dficit. La inversin creci.
Los nacionalistas se vieron descontentos por la entrada de capitales externos principalmente para la compra de
empresas bancarias, automotrices y de cigarrillos. Sin embargo esto alejaba los problemas de la balanza de pagos.
Para fines del 69, Krieger Vasena qued destituido de su cargo a causa del Cordobazo.
En el ao siguiente, con Levingston y Pastore como ministro de economa la economa cambi. Hubo fuga de
capitales por la cada en la confianza a causa de la renuncia del ex ministro, adems de que se tuvieron que renegociar
los salarios y se enfrent el problema de la inflacin vacuna. Para evitar dficits de balanza por la fuga, se
restringieron las importaciones. El aumento en los salarios 20% y la inflacin vacuna, fueron las principales causas
del resurgimiento de la inflacin.
A partir del 70, comenz un proceso de declinacin que se prolongara hasta el 73. Se anticip a las expectativas de
devaluacin realizando una que llevo el dlar a 400. Se compens el efecto con nuevas retenciones y reducciones de
aranceles. Se buscaba un crecimiento asentado en capital nacional. Se favorecen las empresas argentinas. El estado
deba adquirir bienes y servicios a firmas del pas. La poltica crediticia tambin se orient a empresas nacionales. El
gasto se hizo ms expansivo, aumentando la inversin pblica para cumplir un nuevo Plan de Desarrollo.
A finales de los 70, la inflacin haba vuelto a superar el 20% anual. Se cambio el peso moneda nacional por el peso
ley que rpidamente fue perdiendo peso frente al dlar. Las empresas pblicas generan dficit en las cuentas del
gobierno.
Durante el gobierno de Lanusse, se establecieron mltiples tipos de cambio, y la posibilidad de que los exportadores
de productos no tradicionales vendieran sus divisas en un mercado financiero cuyo precio del dlar era superior al tipo
de cambio comercial. La alta rentabilidad que propiciaban los aranceles para el mercado interno, hacan que los
productores siguieran teniendo un sesgo antiexportador.
Sin embargo la economa sigui deteriorndose, pero no se le dio importancia. El sector poltico fue el centro de
atencin. Haba llegado el tiempo poltico pero sin haber cumplido los tiempos econmicos y de distribucin que
se haban planteado de un principio. Se crearon cuatro ministerios y con esto se perdi el control de las presiones
sectoriales para evitar desbordes inflacionarios.
Para el 70, 71 y 72, el crecimiento fue desapareciendo al igual que el supervit comercial. Reapareci la inflacin. El
poder de Lanusse se empez a desgastar frente a la puja con Pern. El gobierno de Cmpora recibira una economa
inflacionaria, con casi todos indicadores de retroceso, excepto el precio de exportacin de los productos argentinos.
Esto dio distensin a las cuentas externas.

CAPITULO 8: VERTIGOS ECONOMICO EN TIEMPOS VIOLENTOS (1973-1983)

En el 73 se llamaron a elecciones en un ambiente de tensin. Mientras la vertiente juvenil de Pern impeda el
equilibrio poltico. Los sindicatos no permitan mantener la economa ordenada. La inflacin haba superado el 30%.
Las pujas salariales se deban frenar para cualquier intento de estabilizacin.
Asume la presidencia Cmpora, quien luego de 50 das renuncia para que asuma Lastiri, que convoca a nuevas
elecciones para septiembre, donde gana la frmula Pern-Pern.
Las caractersticas de gobierno corporativo y de armona de clases se mantenan. El Pacto social, fue una muestra de la
comunidad organizada que buscaba, reuna empresarios, trabajadores y gobierno. Sin embargo, la violencia segua
vigente, y con un presidente dbil, los conflictos internos del peronismo eran causantes de luchas armadas y atentados.
Pern haba perdido el fuerte apoyo del gobierno y sindicatos. Fue as que Pern amenaz con renunciar. No fue
necesario porque el 1 de julio muere.
Isabelita entra al pas en una situacin poltica muy compleja. Estuvo influenciada por Lpez Rega, quien buscaba
limitar el peso de los gremialistas y del aparato partidario. Hacia mediados del 75, (crisis econmica), este grupo
perdi el poder y se torn mas sindical. La violencia creci y el vaco de poder del gobierno, hicieron que el 24 de
marzo del 76 se realizara el ultimo Golpe de Estado.

Gelbard, fue el ministro de Cmpora y Pern. En el Pacto Social se sentaron sindicalistas y empresarios, buscando
reformas de fondo y el lanzamiento de un plan concertado de estabilizacin. Los incentivos a largo plazo de Pern,
(mas moderado que antes) estaban en un fuerte intervencionismo, moderadamente nacionalista y distribusionista.
Respecto al capital extranjero, Pern promulgo la Ley de Inversiones Extranjeras, que limitaba el peso del capital
externo.
Respecto a la Industria, esta tom un sesgo mucho mas exportador que en su primer perodo. As se promulgo la
Ley de proteccin al trabajo y la produccin nacional. Esta era proteccionista, e inclua incentivos para la
comercializacin de productos industriales. Se dieron crdito a las pequeas y medianas empresas.
Los trminos de intercambio tocaron techo en 1973, por la cada de Breton Woods.
Para repartir las riquezas provenientes de las exportaciones fue que el gobierno volvi a nacionalizar el comercio
exterior. As, las Juntas Nacionales de Granos y Carnes monopolizaron la exportacin de esos bienes, el objetivo era
lograr mayor poder de negociacin. Se estableci una Ley de Impuesto a la Renta Potencial de la Tierra. Se firmaron
varios acuerdos comerciales con pases socialistas.
Se realiz la nacionalizacin de los depsitos, monopolizando el sistema bancario. Los bancos tomaban depsitos
en nombre del Banco Central, y concedan crdito de acuerdo con el monto que este les asignaba. As se controlaba la
cantidad de dinero y se orientaba el crdito a las actividades ms valiosas.
Pacto Social
La inflacin no era una cuestin monetaria, sino a una incapacidad de la economa para alcanzar un equilibrio entre
los ingresos del trabajo y los del capital. Por lo tanto, deban armonizarse los conflictos de clase.
El Pacto social estableci as, un aumento del 20% de los sueldos que luego se congelaron durante dos aos y se
congelaron algunos precios.
Ni empresarios, ni trabajadores, estuvieron de acuerdo. Sin embargo, los sectores tuvieron que aceptarlo. Luego de la
renuncia de Campora, Pern contino llevando a cabo este plan revindicndolo. Para finales del 73, el PBI y la
balanza comercial mejoraron creci, el desempleo cay. Sin embargo, la inflacin era del 60%. Lo impresionante es
que fue del 0% en el segundo.
Gelbard mostr la importancia que tiene atacar las expectativas de la sociedad, cuando de inflacin se habla. Pero con
el significativo aumento de la demanda se comenz a tornar imposible el congelamiento de precios. Principalmente en
el aumento de insumos extranjeros que comenzaron a elevar los costos de produccin impulsando los precios hacia
arriba. El gobierno tuvo que intervenir subsidiando con sus reservas estas importaciones.
A principios del 74, los problemas del Pacto Social derivaron en la realizacin de una Paritaria Nacional que
determin, aumento de sueldos, tarifas pblicas y combustibles y autorizo revisiones de precios.
La economa se reactiv, aumento el PBI, pero la inflacin y las cuentas externas empeoraron. Europa cort la compra
de carnes y las importaciones no cesaban.
A esto se le sum la muerte de Pern. Luego de la tregua por su muerte, asumi al ministerio Gmez Morales. Que
deba enfrentar los problemas que el Pacto Social haba generado.

En los veinte meses que dur la presidencia de la Isabelita, pasaron cuantiosos ministros. Esto fue muestra de la falta
de estabilidad poltica y econmica. Fuera del crecimiento que se mantuvo hasta el 75, todos los indicadores fueron
malos.
Gomez Morales concedi algunos aumentos salariales, a la vez que iba planeando modificaciones ms de fondo como
la reduccin del dficit fiscal y la atraccin de capital extranjero. El estrangulamiento externo era grave y no mostr
mejoras luego de una leve devaluacin.
Rodrigo con su famoso Rodrigazo, anunci un paquete de medidas que contena una devaluacin del 100%,
incrementos en las tarifas pblicas y la liberalizacin de casi todos los precios. Para los sindicatos signific la
declaracin de la guerra. Esto le cost la renuncia a Rodrigo y Lpez Rega.
En el 75 se opt por recurrir a un acuerdo con el FMI, y mantener un precio alto del dlar. Lo ms razonable era
indexar los salarios, el tipo de cambio y la deuda pblica. El dficit fiscal estaba fuera de control, la inflacin alcanz
niveles hiperinflacionarios.
El Proceso de Reorganizacin Nacional
El primer objetivo del Proceso de Reorganizacin nacional era la eliminacin de los grupos armados. Se buscaba una
sociedad despolitizada y un gobierno menos poderoso.
Para el 1978, los movimientos guerrilleros se haban eliminado. Otro punto importante en el mbito de la poltica
internacional de Videla (1976-1981), fue que Argentina estuvo a punto de entrar en guerra con Chile (finalmente se
dirimi).
Al 81, se lleg con un esquema poltico intacto. Sin embargo, el gobierno, eliminados los subversivos, careca de un
fin ltimo y perda iniciativa. Los partidos polticos volvan a surgir, la protesta por los desaparecidos apareca. En
este contexto haba asumido Viola, presidente dbil carente de capital poltico. A su presidencia le sigui Galtieri. La
guerra de Malvinas, fue un rotundo fracaso. El gobierno especul con apoyos que nunca llegaron, rechaz propuestas
de paz, se retaceo informacin a la sociedad e incluso se dieron interpretaciones honrosas de la derrota argentina.
Finalmente el Proceso de Reorganizacin Nacional culmin con la presidencia de Bignione que fue un perodo ms de
disgregacin que un gobierno de facto.
En el Aspecto Econmico, comenz el ministro Martnez de Hoz. Aseguraba que la inflacin era un problema de
organizacin econmica. La iniciativa privada y la eliminacin del dficit fiscal eran las condiciones para la
estabilidad de precios. Tambin haba una revalorizacin del comercio internacional.
El estado de bienestar y los conceptos keynesianos comenzaron a desaparecer. En el mundo a fines de los 60, la
inflacin comenz a ser un problema.
Los objetivos que plante Martnez de Hoz en el 76 fueron: estabilidad de precios, crecimiento econmico y
distribucin del ingreso razonable. El programa ni siquiera se acerc a los fines que se haba propuesto.
Al inicio se comenz con una Estrategia Antiinflacionaria gradualista. En lugar de devaluar, se liberaron los precios
y se iba ajustando el tipo de cambio a la inflacin. Los salarios fueron congelados por un tiempo para luego volver a
evolucionar en funcin de los aumentos de precios. El resultado fue el buscado, cada del salario real, lo que generaba
reduccin de gasto y consecuentemente supervit comercial por la disminucin del consumo de bienes exportables e
importaciones. Se logr supervit durante el 76. Este episodio fue fugaz, empujado por la recuperacin de la demanda
de dinero. Se estableci una tregua de precios de cuatro meses, muestra de que no se tena una estrategia definida para
combatir la inflacin.
Mientras se defina el camino a seguir con la inflacin, se introdujo la reforma financiera. Esta implicaba la liberacin
de tasas de inters y la desnacionalizacin de los depsitos, de modo que la capacidad prestable de los bancos
quedaba atada a su habilidad para captar depsitos. Tambin se regulaban encajes para neutralizar sus efectos sobre la
tasa de inters. El fin primero era evitar la economa de especulacin y generar tasas positivas para estimular el
ahorro.
Algunos de los objetivos se cumplieron. El nmero de bancos aument, las tasas reales resultaron positivas y
aumentaron los depsitos. Sin embargo, el efecto sobre el ahorro no fue decisivo.
Se mantuvo una amplia garanta de los depsitos sin un adecuado sistema de supervisin. As, las carteras de clientes
de los bancos eran potencialmente explosivas. Al ser las tasas altas, quienes tomaban deuda eran empresas en apuros
por lo que se tornaban clientes riesgosos. El Banco Central respondera en ltima instancia. Con la cada del BIR,
(80), se gener una corrida que acabo afectando a todo el sistema financiero.
Con esta crisis comenz la fase final del programa de Martinez de Hoz.
Luego de la tregua de precios y las primeras reducciones arancelarias con propsitos antiinflacionarios, en el 77 lleg
el turno de monetarismo entendido a la manera tradicional. En el 77, la oferta monetaria aument mnimamente, pero
la inflacin fue de casi el 10%. Esto cort la recuperacin del nivel de actividad econmica. Cayo la produccin y las

tasas de inters se dispararon. Por lo tanto se deba ser coherente con la moderacin en la creacin de dinero. En la
Argentina se segua la poltica de crawling peg que ajustaba el tipo de cambio a la inflacin.
Hacia el 78, el gobierno decidi mantener la cantidad de dinero dejando de lado el tipo de cambio que se ajustara al
nivel necesario. Sin embargo la inflacin se mantena en un nivel alto, por lo que esta poltica no sirvi.
La Tablita
Se opt por cambiar de poltica, se mantuvo el tipo de cambio para poner cota a los precios nacionales. As se
estableci una reduccin gradual del tipo de cambio preestablecida. Las tarifas pblicas, los salarios mnimos y el
crdito domestico tenan sus propias tablitas que acompaaban las variaciones del tipo de cambio y la inflacin
internacional.
El efecto fue doble. Por un lado se gener una expansin en la actividad econmica, pero por otro se dio una cada del
inters real ya que la alta inflacin hizo que las tasas reales estuvieran muy por debajo de las nominales.
El plan antiinflacionario fall. Entre el 78 y el 79, la inflacin no se modific. El problema era que la tablita comenz
a retrasarse con los tipos de cambios, se abarataban las importaciones y haca la exportacin menos rentable, en
consecuencia se deterioraba la balanza comercial.
El atraso cambiario haca caro nuestro pas. La balanza comercial positiva entre el 76 y el 79, se hizo fuertemente
deficitaria en el 80. El sector rural, comenz a pensar en apartarse de las tablitas. La confianza se deterioraba. La crisis
bancaria fue una primera seal que hizo que el Banco Central se desprendiera de gran cantidad de reservas
acumuladas. Las tasas en pesos y dlares se separaron fuertemente y las empresas endeudadas empezaron a estar en
una situacin de riesgo.
En julio del 80, se inici una nueva profundizacin del plan de estabilizacin que incluyo medidas para reducir el
dficit pblico, el levantamiento de las ltimas trabas para tomar crditos en el exterior.. Con la asuncin de Viola,
nada cambio. Se anunci una correccin hacia arriba de la tasa de depreciacin, pero no se pudo contener la corrida
contra el peso. En febrero, una devaluacin no programada termin con la tablita. La perdida de reservas acumuladas
fue de la mitad.
El segundo problema mas grande luego de la inflacin para Martinez de Hoz, fue el Comercio Internacional.
Es curioso notar el aluvin importaciones (producto del atraso cambiario y disminucin de aranceles a las
importaciones) que se dio en este perodo a pesar de que en un principio se haban fomentado las exportaciones. La
soja aqu comenz a tener un papel importante.
Un evento que influy en las exportaciones argentinas del 80 fue el embargo cerealero de EEUU a Rusia lo que gener
que Argentina tomara ese mercado.
Respecto a las importaciones, la accin aperturista se pauto en dos sentidos. El descenso paulatino de los aranceles
(hasta llegar a un nivel promedio del 20% en 1984) y por otro lado se dispuso un recorte de aranceles a aquellos
productos cuyo precio podan aumentar ms de lo que la tablita estableciera. Sumado a esto influyeron dos factores,
por un lado se estableci un rgimen especial para industrias nuevas. Por otro lado, el efecto econmico de la cada de
aranceles era casi nulo, por la alta proteccin industrial, siendo los precios del bien importado internacional mayor al
de los bienes internacionales.
La reduccin de impuestos al comercio exterior favoreca a los bienes exportables. Cada de la Industria nacional por
el retraso del dlar. En el 80, estas tendencias se acentuaran por la continuada apreciacin cambiaria y el inicio de la
recesin.
Crisis sobre Crisis
Entre el 81 y el 83, inestabilidad econmica y cambio de ministros fueron las caractersticas de este perodo. Los
problemas ms urgentes de la economa eran el atraso cambiario y la sangra externa. La inflacin y el dficit fiscal
tambin eran muy altos.
Viola con Sigaut, se abandon definitivamente la tablita seguida de varias devaluaciones cada vez una mayor a la otra.
El dficit externo era simultneamente atacado con medias arancelarias a la vez que se estatizaba la deuda externa
privada. Se puso en marcha un sistema de control de las tasas de inters para reactivar la recesin (81-82).
A partir de la asuncin de Galtieri se inici un perodo que tuvo tres objetivos: la desinflacin la desregulacin y la
desestatizacin de la economa. Poco se pudo avanzar en estas medias ya que la guerra de Malvinas acabo con Gatlieri
y su equipo. Alemann, (ministro de economa) no pudo ir ms all de una serie de medidas de corto plazo de carcter
ortodoxo. Se libero el tipo de cambio y se congelaron tarifas y salarios pblicos. Otra medida fue la reintroduccin de
impuestos a la exportacin y se intensifico la estructura arancelaria para reducir las necesidades de financiamiento y
contraer la emisin.
La deuda latinoamericana fue un hecho importante, incluso ms importante que la guerra de Malvinas para el pas. La
inflacin fue causante del endeudamiento externo antes que financiamiento monetario del dficit, de haberse
mantenido los niveles de ingresos y gastos este no hubiese sido un problema. Pero esto no sucedi. As, el dficit
sigui aumentando.

El endeudamiento existente en el 82, era una amenaza para toda la economa. As en el gobierno de Bignone con
Pastore junto a Cavallo iniciaran una redistribucin de la riqueza favorable a los deudores nacionales con bancos
locales, que al mismo tiempo mejoraba la situacin de los bancos. Con una inflacin en alza, se logr liberar a los
deudores del grueso de su carga.
Wehebe manejo la economa durante el 82, un gobierno en despedida. Poco margen de accin quedaba y el contexto
estaba muy politizado. La inflacin segua en aumento.
El gobierno democrtico as, heredaba deudas y una economa acostumbrada a vivir con inflacin.
Los 70, haban sido aos de relativo estancamiento mundial excepto para Amrica latina que todava pudo crecer. Los
80, los latinoamericanos viviran su dcada perdida marcada por las dificultades seguidas a la crisis de la deuda. Solo
la Argentina combinara lo peor de cada dcada, estancamiento y recesin de los 80. Cuando en el 83, lleg la
democracia. Era difcil el contexto inflacionario y endeudado que recibira Alfonsin.

CAPITULO 9: LA DEMOCRACIA Y EL DIFICIL GOBIERNO DE LA ECONOMIA (1983-1989)

Ral Alfonsn entra al gobierno en diciembre de 1983, despus de la presencia de los militares en el gobierno. La
mayor aspiracin fue la de consolidar un consenso democrtico. Su obsesin era la modernizacin, el pluralismo y la
paz. El gobierno abord los temas educativos y culturales, cuyos hitos fueron la realizacin de un Congreso
Pedaggico, el impulso a la universidad estatal y la sancin de una ley permitiendo el divorcio, ganndose as la
antipata de la Iglesia Catlica. Por otro lado, intentaba la reparacin por las violaciones a los derechos humanos. Su
idea era volver a la Constitucin, incorporando a las fuerzas como miembro pleno, no central, de un pas en
democracia. La estrategia del gobierno fue intentar diferenciar claramente a los autores de los crmenes de las Fuerzas
Armadas.
Poltica y Economa Internacional
En este periodo se produjo la latinoamericanizacin de la Argentina, que tuvo su argumento principalmente en la
equiparacin de los niveles del ingreso por habitante. Adems hubo tambin un acercamiento en ciertos rasgos de la
estructura y la poltica econmica. La obligacin de servir sus enormes deudas externas, sin la posibilidad de acceder a
nuevos prstamos, era la situacin de varios pases de la regin en la dcada del 80. La generacin de supervits
requera una accin combinada de aumento de las exportaciones y reduccin de importaciones. Pero haba cierto
margen para comprimir las compras al exterior, porque si eventualmente se llegaba a un punto critico en el que, si el
recorte de importaciones afectaba tambin las de insumo y bienes de capital, se resenta el nivel de actividad. Por el
lado de las exportaciones, no se podan multiplicar los envos al exterior de la noche a la maana, por lo que era una
accin posible, pero llevara su tiempo. En tanto el producto no creciera, tenan que reducirse o bien el consumo o
bien la inversin, o ambos a la vez. Para hacer frente al gasto publico, existan tres formas: el financiamiento externo
que estaba agotado, los ingresos fiscales con los cuales no se poda contar, ya q el valor real de lo recibido por el
estado se dilua en el lapso transcurrido entre el clculo y el pago de los impuestos, (efecto Olivera-Tanzi). Pero en
casi todos lados el nuevo gran recurso de la dcada fue la emisin monetaria, que como provoca inflacin, agravaba el
problema de financiamiento que pretenda remendar.
El ciclo de incertidumbre respecto a la deuda externa se cerrara recin con el Plan Brady, iniciado en marzo de 1989,
pero no se debi a meritos de diseo de este esquema, sino al hecho de que la mayora de los pases haban avanzado
en a reduccin de sus dficits fiscales y mejorando la situacin de su sector externo.
Poltica Fiscal
La estrategia de Grispun, Ministro de Economa de la poca, era mantener un alto nivel de empleo con los tpicos
instrumentos de estimulo a la demanda, (crdito barato y gasto pblico), mientras se combata la inflacin
gradualmente, con una poltica de ingresos que diera recuperacin de los salarios reales.
La apretada situacin oblig a acudir a una ayuda combinada entre los pases ms importantes de Latinoamrica y los
Estados Unidos, y la firma de un acuerdo con el Fondo Monetario a fines de 1984. Con el objetivo de priorizar la
lucha contra la inflacin, se recurri a una poltica de administracin de la demanda: se devalu la moneda, se
incremento las tarifas pblicas y restringi la oferta monetaria. Junto a algunas medidas de recorte del gasto pblico,
ello modero un poco el dficit fiscal y el aumento de precios. En febrero del 85 Sourroville reemplaz a Grispun,
quien admita que el dficit fiscal y la consecuente emisin monetaria eran a principal causa de la inflacin en el largo
plazo; y reconoca una fuerte inflacin inercial, es decir, de una tendencia de la inflacin a perpetuarse a si misma. O
sea, para bajar la inflacin haba que bajar las expectativas de inflacin.
El Plan Austral

En junio de 1985 se anuncio el Programa de Reforma Econmica, bautizado por la prensa como Plan Austral,
(poltica fiscal y monetaria expansiva). El austral seria la nueva unidad monetaria, que se cotizara a un tipo de cambio
fijo de 80 centavos de austral por dlar. Quedaban congelados en el acto todos los precios de la economa, salvo en los
mercados donde los precios reflejaban instantneamente las condiciones de oferta y demanda. Un anuncio
fundamental era que el Banco Central dejara de emitir dinero destinado a financiar los desequilibrios del dficit
pblico. La recuperacin fiscal se basaba en impuestos adicionales a la exportacin, un esquema de ahorro forzoso,
(un impuesto, ya que la tasa de inters real de la deuda que el estado contraa con el contribuyente era negativa), el
aumento en algunos gravmenes especficos y la reduccin del periodo de pago del IVA. Las tasas de inters se
reducan a un promedio de 5% mensual, intentando instalar la expectativa de una pronta baja de la inflacin. Pero, no
se haba alcanzado el objetivo mximo, (la inmovilidad del nivel general de precios), pero si una rotunda estabilidad.
Se acaba el efecto Olivera-Tanzi, aumentando la recaudacin fiscal.
La estabilidad trajo consigo ganancias concretas para la poblacin, como el aumento del salario real y la reaparicin
de lneas de crdito para consumo.
El congelamiento de tarifas poda ser antiinflacionario en el corto plazo, pero al deteriorar los ingresos reales de las
empresas pblicas impactaba sobre el dficit fiscal y sobre la capacidad de consolidar la estabilidad. As en abril de
1986, se anuncio una flexibilizacin, a partir de entonces las tarifas pblicas y los tipos d cambio se iran ajustando
paulatinamente. A menos de 10 meses de su puesta en marcha, el Plan Austral mutaba hasta quedar irreconocible. El
objetivo era evitar la erosin de los salarios reales, la aparicin de desequilibrios en las finanzas pblicas y la perdida
de competitividad de las exportaciones argentinas.
Al comenzar 1987, la inflacin amenazaba con volver a los dos dgitos mensuales, por lo se dispuso un nuevo
congelamiento de precios, acompaado por un ataque al dficit fiscal: lo que se conoci como El Australito. Se
sanciona la Ley ALPI, por la que el estado rehabilitaba a empresas en quiebra.
Un estado sin financiamiento
Cada vez mas el pas deba recurrir a formas de financiamiento extraordinarias y poco aconsejables. Agotados el
sistema de seguridad social (aportes mayores a los beneficiarios) y la deuda externa como fuentes de fondos, quedaban
como nica salida el endeudamiento interno y la emisin monetaria. Por una u otra va era cada vez ms costoso
conseguir fondos. Llego un punto en que el estado no pudo endeudarse en el exterior ni siquiera a tasas altas, y paso a
depender de la ayuda condicionada de organismos oficiales como el Fondo Monetario y el Banco Mundial.
Reforma Estructural del Estado
En 1987 se anunciaron una serie de medidas que se presentaban como el comienzo de lo que seria una reforma
integral del sector pblico del pas. Esta reforma inclua aspectos relacionados al gasto pblico, (privatizaciones con el
fin de disminuir el gasto), y al ingreso pblico, (coparticipacin, transferencia de ingresos). El objetivo era disminuir
el dficit. Esto se acompaara con una liberalizacin del mercado de capitales y una apertura comercial.
Esta reforma estructural, si bien fue llevado a cabo durante el gobierno de Menen, en el gobierno de Alfonsn, se
avanza en este sentido, tomando solo algunas medidas al respecto:
Eliminacin de las restricciones cuantitativas;
Inicio de la integracin con Brasil;
Liberalizacin de la tasa de inters;
Mercado de cambio libre.
Resultados de las polticas
La liberalizacin de la tasa de inters y la libre cotizacin del dlar, provocaron que se acelerara la inflacin. El
congelamiento de precios tuvo que ser abandonado, ya que perda sentido al financiarse el dficit con emisin
monetaria, de esta manera no se estaba atacando la presin inflacionaria. El peso fue devaluado sin pautas futuras.
Se inicia 1988 con escasez de divisas. El pas deja de pagar la deuda externa. Sumado al dficit fiscal que era
incontrolable, provoca una huida del austral hacia el dlar. Durante la primera mitad del de 1988 la inflacin crece
ininterrumpidamente.
Plan Primavera
Frente a esta situacin se monto una operacin de salvataje, que se llamo Plan Primavera. Este plan consista en
un acuerdo desindexatorio con la empresas lideres y con la Cmara de Comercio, que a cambio de su colaboracin se
beneficiaron con una disminucin del IVA. Los precios se congelaron y disminuyeron a la vez.
Se intenta una correccin a travs del Banco Central por dos vas:

1. Se diseo un nuevo rgimen cambiario, por el cual la autoridad monetaria compraba dlares a los
exportadores de los productos tradicionales en el mercado oficial y los venda a los importadores en el
mercado financiero quedndose con una diferencia.
2. Se refinancio de manera forzosa parte de la deuda interna con el sistema financiero privado.
Sobre el Plan Primavera existan dos amenazas:
1. La escasez de reservas cubiertas temporalmente con capital golondrina.
2. Incertidumbre poltica y econmica por el cambio de gobierno.
Aunque la inflacin haba disminuido, era mayor que el ritmo de la devaluacin y pronto el tipo de cambio acumulo
un claro atraso. Hubo una corrida por sospechas de que el Banco Mundial suspendera la ayuda y el Banco Central
comenz a perder reservas.
En 1989 se decidi la creacin de un tercer mercado de cambios, el dlar libre que se sumaba al oficial y al financiero.
La noticia significaba el fin del Plan Primavera y el derrumbe a la contencin de la hiperinflacin.
La hiperinflacin llego en 1989, renuncia el ministro de economa Sourroville, y Alfonsn abandona el poder antes de
finalizar su mandato.

CAPTULO 10: GRANDES ESPECTATIVAS, GRANDES DECEPCIONES (1989-2001)

En 1989 confluyeron dos hechos inditos en la historia argentina: desborde hiperinflacionario y la transmisin de
mando entre dos presidentes de distinto partido elegidos limpiamente.
El mandato que Menem reciba era ante todo econmico: haba que salir de la inflacin. La inflacin de 1989
significaba que el ltimo recurso a disposicin del estado para afrontar sus pagos (la emisin monetaria) se haba
agotado por la velocidad de la fuga de capitales. Menem tena una visin asociada al Liberalismo, entre las cuales
sobresala reducir el mbito de accin del estado. Estaba dispuesto a hacer las reformas estructurales necesarias para
alcanzar la estabilidad y restablecer algn orden econmico.
El clima intelectual de la poca revalorizaba al mercado frente al estado. Se cuestionaba al estado en su mltiple rol de
productor de bienes y servicios, de planificador en cuanto a qu sectores promover, como regulador del ciclo
econmico y en su calidad de Estado de Bienestar
Estaba claro que el modelo de economa cerrada y con fuerte presencia estatal haba entrado en una fase crtica por
mltiples factores:
- Erosin de la situacin financiera del estado.
- Empresas pblicas deficitarias.
- Sistema de seguridad social que haba perdido el favorable cociente aportantes/beneficiarios generando un
creciente costo fiscal.
- Baja capacidad por parte del estado para obtener recursos (internos y externos)
A su vez el estado Argentino, asfixiado por sus obligaciones, careca de credibilidad como deudor y por ello sus ttulos
pagaban una tasa de inters que exceda a la de un bono norteamericano en casi un 24%.
Economa Mundial: Globalizacin
La economa mundial estaba caracterizada por el proceso de interrelacin creciente entre los mercados nacionales de
bienes. Como en la belle poque, los avances tecnolgicos que reducan los costos de comunicacin y transporte
facilitaban la expansin comercial. Ya haba empezado a configurarse un mercado de capitales autnticamente
internacional.
En los aos 90 la internacionalizacin del comercio y las finanzas se intensific.
En el orden comercial, se profundizaron o iniciaron procesos de integracin regional, con la Unin Europea, lder en
el mundo y el NAFTA y el Mercosur) y esto facilit los recortes arancelarios recprocos. Tambin se consolidaron
organismos internacionales destinados a coordinar y crear un orden ms liberal en el comercio a nivel mundial (GATT
y Organizacin Mundial de Comercio).
Primer gobierno de Menem

Menem consideraba que la hiperinflacin era la consecuencia de una profunda crisis del estado, y para enfrentarla se
asumi el supuesto de que la estabilidad de precios seguira de manera automtica a la solucin de esa crisis
estructural. Se esperaba que el slo anuncio de esta reforma ayudara a detener la huda hacia el dlar y sofocar la
inflacin.
Se convoc al grupo empresarial Bunge & Born para que se hiciera cargo de la economa, los mismos promulgaron las
leyes de emergencia econmica y de reforma del estado.
1. Se suspendieron los regmenes de promocin industrial regional y de exportaciones y las preferencias que
beneficiaban a las manufacturas nacionales.
2. Se autorizaron los licenciamientos de empleados pblicos y se puso fin a esquemas salariales de privilegio en
la administracin.
3. Se fij un marco normativo para la privatizacin de gran nmero de empresas pblicas (telfono, aviacin,
ferrocarriles, complejos siderrgicos y petroqumicos, rutas y puertos).
4. Se anunciaron objetivos en materia de apertura comercial a cumplirse en 4 aos.
5. Se puso fin a la participacin directa del empresariado en el diseo de la poltica econmica.
Sin embargo el avance en la estabilizacin de precios fue mnimo. Un primer perodo de tipo de cambio fijo dur
apenas unos meses (principios y mediados de 1989) y acab en un segundo episodio hiperinflacionario en el verano de
1989-1990.
Durante el 90 se sigui un rgimen de flotacin cambiaria. Previo a ello tuvo que refinanciarse forzosamente la deuda
del BCRA va una conversin de los depsitos a plazos fijos en ttulos de deuda pblica de largo plazo.
Sin embargo los precios seguan en ascenso, la inflacin recrudeci y una nueva corrida cambiaria forz a un cambio
en el Ministerio de Economa en manos de Domingo Cavallo.
La privatizacin de empresas pblicas y la conversin de la deuda de corto plazo en obligaciones menos apremiantes
permitan pensar en un horizonte de equilibrio fiscal. Por otra parte el BCRA contaba con varios miles de millones de
dlares en reservas, que haba acumulado en el intento de no dejar caer el tipo de cambio durante 1990.
Ley de Convertibilidad (1991)
Era algo ms que el lanzamiento de un programa de tipo de cambio fijo. La diferencia estaba en la obligacin
impuesta al BCRA de mantener reservas en divisas (incluyendo una proporcin de ttulos pblicos pagaderos en
dlares) capaces de comprar TODA la base monetaria al tipo de cambio que estableca la ley:
10.000 Australes = 1 Peso = 1 Dlar
Al adoptar este sistema de tipo de cambio fijo, grabado en una LEY, el gobierno renunciaba abiertamente a la poltica
de emisin monetaria como instrumento macroeconmico (autoatamiento). Haca ms creble el compromiso con la
disciplina fiscal y monetaria.
Despus de 3 aos de cada ininterrumpida del nivel de actividad, poda esperarse una reactivacin econmica:
Reaparicin del crdito a tasas accesibles y ms previsibles (en el mundo haba abundancia de capitales que
buscaban nuevos horizontes)
Aumento del poder de compra de los salarios reales debido a la desaparicin del impuesto inflacionario.
Abaratamiento de los bienes de importacin que result de la apertura comercial.
La reaccin de la demanda que estimul el nivel de actividad entre el 90-94
Consumo e inversin aumentaron en conjunto un 50%.
El exceso de demanda tuvo como resultado un cambio drstico en la balanza comercial: de un supervit pas
a un dficit.
El crecimiento de 1990 a 1994 desencaden a su vez una serie de desarrollos que consolidaron el esquema
estabilizador.
Reforma tributaria que concentr la recaudacin en el IVA e IIGG.
Se combata la evasin.
Aumento del producto garantizaba ingresos crecientes al fisco y mejoraba la solvencia del sistema financiero.
Haba dinero obtenido de las privatizaciones que ayud al estado a reducir su dficit.
Todo esto permiti alcanzar un acuerdo con los acreedores externos: Plan Brady que trajo expectativas favorables y la
entrada de capitales y demanda agregada (que permita sostener el dficit de comercio).
Cayeron los ndices de pobreza.
La desocupacin generada por la reorganizacin del sector pblico y las privatizaciones fue compensada, en
un principio, por el impacto que tuvo sobre el empleo el aumento del producto.
Se atenu la mortandad empresarial.

A mediados de 1994 aparecieron las dudas. Uno de ellos vena aparejado al Plan de Convertibilidad: el creciente
dficit de la balanza comercial que sumado a los intereses de la deuda externa demandaba cada ao cuantiosos pagos
al exterior. Este desequilibrio era posible porque haba capitales dispuestos a financiar a aquellos pases que pagaran
un pequeo sobreprecio: el riesgo pas. Pero, que fuera posible no significa que fuera deseable.
Se supona que ste dficit era un aspecto tpico de la fase inicial de un perodo de alto crecimiento. Sin embargo el
gobierno daba muestras de que consideraba problemtico el efecto de la apreciacin cambiaria sobre la
competitividad. Dado que la devaluacin estaba descartada se tomaron otros caminos:
1) Para mejorar la competitividad de la produccin nacional:
Desregulacin de varios mercados.
Reduccin o anulacin de impuestos internos, especficos y laborales.
Eliminacin de aranceles a las importaciones de bienes de capital.
2) Para mejorar la balanza comercial:
Reimplantacin de incentivos fiscales a las exportaciones.
Recuperacin de los aranceles.
3) Fines de otra naturaleza:
Paso de un rgimen jubilatorio de reparto a un sistema mixto asentado en la capitalizacin de los aportes
individuales (AFJP). Esto llevara a un mayor ahorro privado.
La gran apuesta del gobierno era un incremento en la productividad para que las empresas argentinas pudieran
competir sin desventajas con las del resto del mundo. Esta mejora en la productividad fue muy intensa. Haba ciertos
rasgos definitorios de este incremento:
1) Ampliada participacin del capital extranjero que tuvo como caracterstica su diversificacin (industria,
servicios y actividades petroleras y mineras) y su nfasis en la introduccin de cambios en la organizacin del
trabajo.
2) El sector rural fue una estrella del crecimiento, incorporando capital y tecnologa velozmente.
Grave problema: el desempleo.
Aunque en un principio la reactivacin gener puestos de trabajo, el nmero de empleos apenas aument entre 1992 y
1994. Se sum adems un excepcional aumento de la poblacin dispuesta a trabajar, debido a razones demogrficas y
a la posibilidad de obtener salarios ms altos que antes. Tambin haba personas que deban incorporarse a la fuerza
laboral debido a la falta de trabajo de otro miembro del hogar. Adems, las reformas estructurales expulsaron
empleados del sector pblico y otras actividades que antes haban actuado como un refugio laboral (pequeos
comercios y pequeos talleres industriales); este excedente de empleo pudo ser absorbido solo parcialmente por las ex
empresas pblicas.
Razones por las que la expansin productiva no gener puestos de trabajo:
La mano de obra era cara en comparacin con los bienes de capital (ms accesibles gracias a la apertura
comercial externa y a la reaparicin de los crditos accesibles)
Persistencia de regulaciones que dificultaban la contratacin de trabajadores.
EL ORDENAMIENTO DEL ESTADO
La crisis de financiamiento haba llevado a un deterioro de la eficiencia y calidad en la prestacin de los servicios
pblicos.
1- Privatizacin de los servicios pblicos: resultados favorables. Impacto positivo en cuentas pblicas: a) corto
plazo: entrada significativa de dinero al tesoro de manera extraordinaria o canje de deuda pblica. B) largo
plazo: las empresas ahora privatizadas se convertiran en contribuyentes al fisco en vez de un gasto. Tambin
hubo una mejora sustancial en la productividad al cerrarse la brecha tecnolgica y organizativa abierta durante
los aos de desinversin por parte del estado. En algunos casos hubo una combinacin saludable de
regulacin y competencia pero en otros se crearon monstros monoplicos privados, esto se dio principalmente
en las primeras privatizaciones en 1990 (Aerolneas Argentinas, rutas nacionales) y en los aos finales de la
dcada (YPF)
2- Traspaso de los servicios de salud y educacin de la Nacin a las Provincias: no hubo un financiamiento que
acompae esta decisin, lo cual sirvi en el corto plazo para que el gobierno nacional aliviara su dficit pero
no para mejorar la eficiencia de las prestaciones.
3- Reforma previsional: traslado paulatino de los aportes jubilatorios hacia fondos privados de pensin (AFJP).
Ayud a generar un mercado de capitales de largo plazo sobre la base del ahorro nacional pero a un costo

fiscal maysculo: durante un largo tiempo los pagos pblicos a los jubilados excederan a los menguados
aportes que quedaban en manos del estado.
4- Esquemas de promocin productiva: fueron cuestionados argumentando su deficiente instrumentacin y
derroche de recursos en el pasado. Algunos se cancelaron o se reemplazaron por otros no menos cuestionables
o sobrevivieron bajo formas apenas mutadas.
5- Ingresos pblicos: aument la recaudacin mediante el IVA y el Ingreso a las Ganancias. Se elimin el
impuesto inflacionario. Se suprimieron o redujeron impuestos internos, tributos al comercio exterior,
impuestos al trabajo y algunas contribuciones directas.
Los resultados de estas reformas:
Hubo un retroceso en el gasto en comparacin con los 80 si se miden en porcentaje del PBI.
En la estructura del gasto: disminuy la proporcin correspondiente a inversiones y subsidios y creci la
proporcin de gasto pblico social.
Los pagos por intereses de la deuda disminuyeron su incidencia por las quitas a las obligaciones asociadas al
Plan Brady, la cada de las tasas de inters mundiales, la liquidacin de la deuda interna y el crecimiento de la
economa que compensaron el impacto del nuevo endeudamiento.
Pudo cumplirse la promesa implcita en la Ley de convertibilidad: no emitir
Fin de la recesin que disminua la recaudacin porque las empresas se financiaban evadiendo impuestos.
Fin de la inflacin que depreciaba la recaudacin impositiva percibida con atraso.
Abundancia de fondos externos: financiamiento en condiciones favorables.
Muchos de estos resultados cambiarn de signo con el efecto Tequila en 1995, y mucho ms con la recesin de finales
de la dcada, donde luego se ira deteriorando la posicin fiscal.
REVALORIZACIN DEL MERCADO
Creciente participacin de las empresas privadas en el proceso de acumulacin de capital. A veces vino de la
mano de una mayor competencia pero, sin embargo, algunas privatizaciones terminaron en la formacin de
monopolios privados.
Transformacin bastante extendida en los mtodos de produccin y en la organizacin empresarial, impulsada
por la inversin extranjera.
Competencia con productos extranjeros puso una cota mxima a los precios nacionales.
Eliminacin de las restricciones cuantitativas a las importaciones.
Estructura arancelaria escalonada: 0% materias primas, 11% insumos y 22% bienes manufacturados.
Establecimiento de un arancel externo comn del Mercosur.
Polticas de desregulacin para aumentar la competencia en el mercado implicaban mejor eficiencia y
moderacin de precios.
Aumenta la participacin de las exportaciones Argentinas a nivel mundial.
Importaciones: se movan en la misma direccin que la economa, entre 1990 y 1994 se multiplicaron por
cinco.
Exportaciones: se hizo rentable la inversin destinada a la exportacin, y las exportaciones aumentaron
fuertemente cuando empezaron a recogerse los frutos de dicha inversin.
Estancamiento exportador de finales de dcada: debido, en parte, a la recesin brasilea y otros impactos
externos (deprecacin de casi todas las monedas del mundo frente al dlar y al peso) que redujeron la
competitividad de la economa argentina.
En las exportaciones la participacin de manufacturas y actividades basadas directamente en recursos
naturales se mantuvieron, mientras que la exportacin de combustibles aument su participacin.
Destinos de las exportaciones argentinas: pases limtrofes, Mercosur (productos industriales)
Rubros de las exportaciones: alimentos, commodities (tambin a Asia y frica).
LA CONVERTIBILIDAD, INFIERNOS Y PARASOS
Debido al rpido incremento de las importaciones con la convertibilidad hizo que el dficit en la cuenta corriente fuera
un punto central de debate sobre las perspectivas futuras. Pero haba ciertas tendencias que tendan a moderarlo:
Reactivacin mundial y de Brasil (mayores exportaciones)
Desaceleracin del consumo interno (por la inversin)

 Prdida de valor del dlar en el mundo (inflacin nacional y norteamericana) que detena y hasta reverta la
apreciacin del peso en relacin a las monedas de los pases con los que comerciaba Argentina.
Polticas de incentivos fiscales a las exportaciones.
El gobierno necesitaba garantizar que el producto crecera rpidamente, porque as aumentara la productividad y en el
futuro las deudas podran pagarse gracias a las mayores exportaciones. Por eso el aumento del gasto pblico poda
justificarse ya que buscaba acelerar este crecimiento.
En 1994, cuando el desequilibrio de la cuenta corriente alcanzaba un mximo, una corrida bancaria en Mxico forz
una devaluacin del peso de ese pas; llevando a una taque especulativo como desencadenante del efecto Tequila.
Durante el verano del 94 95, la bolsa de comercio de Buenos Aires cay ms del 50%, se cancelaron depsitos por
inmensas magnitudes, el Banco Central perdi la cuarta parte de sus reservas y el riesgo pas aument del 8% al 55%.
El gobierno anunci austeridad fiscal, reordenamiento financiero y firm un acuerdo con el FMI en marzo del 95. La
situacin se alivi pero la retraccin fue profunda y veloz, cerrando ese ao con una cada en el producto (primera
desde la convertibilidad) y un gran impacto social. Sin embargo, las exportaciones aumentaron logrando el ajuste de
las cuentas externas. Ms importante an fue que se mantuvo el compromiso con la convertibilidad a pesar del pnico
bancario.
Este alivio llev a la reeleccin de Menem en Mayo de 1994. Sin embargo el dao estaba hecho, aument la tasa de
inters y se hizo sentir en el mundo de la produccin. Se desataron crculos viciosos y multiplicadores: cada del
producto, impacto social, desempleo.
Los perodos de expansin podan cortarse abruptamente y dar lugar en pocas semanas a la recesin ms aguda.
Explicaciones.
1) Anlisis keynesiano: cuando hay tipo de cambio flexible, la cada de la demanda agregada se ve moderada por
la depreciacin de la moneda que alienta a las exportaciones y reorienta el gasto en importaciones hacia la
produccin local; y lo contrario en perodos de alza en la demanda. Esto no ocurre si existe un tipo de cambio
fijo.
2) Relacin entre regmenes cambiarios y tasa de inters:
Tasa de inters real esperada = tasa de inters nominal libre de riesgo del dlar + prima riesgo pas + prima de riesgo
del retorno (en dlares) + expectativa de depreciacin real
Cuando la situacin es normal y las expectativas optimistas la tasa de inters real ser ms baja con TC fijo
que con TC flexible porque el retorno esperado en dlares es ms predecible. Es decir: cuando hay tipo de cambio
flexible hay ms variabilidad en el retorno en dlares y por ende ms riesgo.
Cuando la situacin es crtica la moneda se depreciar automticamente si hay TC flexible. Sin embargo, si las
expectativas son tan pesimistas como para poner en duda la continuidad del esquema de TC fijo, la resistencia a
devaluar hoy tendr como corolario una expectativa de devaluacin futura. Por eso aumentarn tanto la variabilidad
del retorno esperado en dlares como la expectativa de una depreciacin real. Es por ello que la tasa de inters real se
colocar por encima de la que regira con un TC flexible.
Si encima de todo esto existen una red de contratos financieros dolarizados, el drama de la devaluacin puede traer
aparejado un catastrfico escenario de crisis bancaria que se vera potenciado por la ausencia de un prestamista de
ltima instancia capaz de contener el estallido y su propagacin.
El gobierno argentino decidi seguir con la convertibilidad y no devaluar. Las instituciones econmicas sortearon la
crisis y la economa pudo acomodarse.
En 1997 triunfa la Alianza, formada por radicales y otros partidos. El peronismo sufra conflictos internos, la
consecuencia econmica: remocin de Cavallo, reemplazado por Roque Fernndez (ex presidente BCRA).
A principios 1998 se recuper el ritmo de crecimiento, apegarse a la convertibilidad en el ao 95 pareca una decisin
acertada: se detuvo y comenz a revertirse la apreciacin cambiaria, el desempleo se redujo, el aumento del producto
no se sostena tanto en el consumo, sino en la inversin, aumento de exportaciones, aumento de importaciones, la
balanza comercial moderaba su dficit porque las inversiones para exportar rendan frutos, el desequilibrio de la
cuenta corriente era financiado por inversin extranjera directa.
Quedaba pendiente una reforma que flexibilizara el rgimen laboral: que los salarios se ajustaran ms rpidamente a
las fluctuaciones de oferta y demanda de empleo.
Era necesaria una administracin racional de la poltica fiscal, para evitar el endeudamiento explosivo.
Estos ltimos fueron manejados por grupos de inters directamente afectados. Sin embargo la reforma laboral fue
inocua y solo ocasion reclamos de sectores gremiales. En cuanto a la poltica fiscal no hubo mejoras, el Tesoro estaba
sufriendo el sacrificio de ingresos que significaba la reforma del sistema de seguridad social y las rebajas del impuesto
al trabajo. Se intentaba compensar este dficit con medidas que generalizaban otros tributos o buscando evitar la
evasin fiscal.

Lo que fue en progresivo deterioro fueron las finanzas provinciales, donde la administracin nacional se abstuvo del
poder de eto.
En 1998 distintos hechos mundiales (default de Rusia, crisis del Sudeste asitico) emergentes, y en el tercer trimestre
de 1998 comenzaron a notarse signos claros de RECESIN.
NUESTRA GRAN DEPRESIN
Cada uno de los cuatro aos 1999, 2000, 2001 y 2002 tiene caractersticas propias, distinguibles de los dems. El
ao1999 estuvo dominado por las malas noticias provenientes del exterior y por el debate acerca de cmo reaccionar a
ellas. La devaluacin de la moneda brasilea, la apreciacin mundial del dlar, la consecuente cada de los precios
externos de la Argentina, la fuga a la calidad de los capitales.
El ao 2000 coincidi con el primero ao de la presidencia de Fernando de La Ra, a favor de la continuidad del
rgimen monetario. El gobierno buscaba moderar la salida de capitales
Por la salida de capitales sube el riesgo pas. El gobierno de la Alianza arranc con aumentos impositivos y, cuando
esto se juzgo insuficiente para restablecer el equilibrio presupuestario, se procedi a recortar gastos austeridad y a
establecer topes en las transferencias que la Nacin realizaba a las provincias. Estas reacciones no lograron atraer los
capitales ni despertar la actividad econmica. La economa argentina pasaba a estar en el foco de los inversores
internacionales como candidato a incumplir sus compromisos financieros. A fines de ao (antes del final del gobierno
de Clinton) se negocia un prstamo de los organismos internacionales para cubrir deuda.
La crisis econmica barra con los equilibrios polticos: a principios de ese mes, el reemplazo de Machinea por
Ricardo Lpez Murphy, gener tal rechazo en el partido de gobierno que sorprendentemente se opt por convocar a
Cavallo, quien desde el llano colocaba en un segundo plano la cuestin fiscal y se inclinaba por resolver el problema
de solvencia maximizando la tasa de crecimiento econmico. En la visin de Cavallo, el problema central que
aquejaba a la convertibilidad era una escasa competitividad, derivada de la devaluacin de prcticamente todas las
monedas del mundo frente al dlar y al peso. Los aos de retroceso de la productividad y de una poltica tributaria
gravosa. Aumentan los aranceles a los bienes de consumo hasta el tope. Se redujeron impuestos para diversos sectores
productores de bienes.
Para evitar futuros perjuicios de las devaluaciones extranjeras, el valor del peso no sera ya idntico al de un dlar,
sino a la suma de medio euro y medio dlar, (no se implement). El deterioro de la situacin fiscal pasa a ocupar el
centro de la escena, reclamando atencin inmediata de Cavallo. Tambin haba que luchar contra la cesacin de pagos
y devaluacin (canje voluntario de deuda de corto plazo por otra de vencimiento ms largo pero con intereses
gravosos). Se busca el dficit cero por lo que los gastos se ajustaran mes a mes a los ingresos pblicos. Se realiza
otro canje de deuda que prolonga an ms los plazos pero con intereses reducidos.
Para ese entonces, la expectativa de que la convertibilidad seria abandonada era una profeca ya inevitable. La cada
de los depsitos llego a tal punto que el gobierno opto por restringir los retiros de efectivo para evitar la cada de los
bancos, (corralito). Los pesos en cuentas bancarias podan convertirse a dlares dentro de esas cuentas y pesos en
efectivos podan convertirse con dlares en efectivo. No exista convertibilidad entre el dinero en efectivo y el dinero
bancarizado.
La situacin explot en diciembre (manifestaciones callejeras, saqueos y represiones violentas). Renunciaron
sucesivamente Cavallo y De La Ra. En la ltima semana del 2001, el presidente Rodrguez Sa anunci que no
pagara en tiempo y forma la deuda pblica. En la primera semana de 2002, el gobierno de Duhalde decret el final de
la convertibilidad.
Explicaciones a la crisis
Explicaciones no econmicas: deterioro institucional, escasa capacidad de polticos argentinos para lograr acuerdos o
administrar el estado.
Explicaciones econmicas: Respecto del inicio de la crisis, las causas fueron el desiquilibrio en el tipo real de cambio
(cuestin cambiaria) y por el desequilibrio presupuestario mayor al sostenible (manejo fiscal). En cuanto a la
propagacin de la crisis, las causas fueron por el aumento de la tasa de inters y del riesgo pas (endeudamiento y
dependencia de capital extranjero), por el deterioro de la competitividad (a causa de la reduccin de gastos y aumento
de impuestos), por la acentuacin en la cada de precios y por la incertidumbre cambiaria.