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Finanzas corporativas

Las finanzas corporativas tienen tres principales reas de inters:


Presupuesto de capital en la cual se enfoca en que inversiones a largo
plazo debera realizar la empresa
Estructura de capital en la cual se enfoca de donde se obtendr el
financiamiento a largo plazo para realizar las inversiones. Que mezcla de
deudas y capital contable debera usar la empresa para las operaciones.
Administracin del capital de trabajo el cmo deber administrar la
empresa las actividades financieras cotidianas
La meta de la administracin financiera de un negocio lucrativo es tomar
decisiones que incrementen el valor de las acciones del capital , incrementar el
valor de mercado de la empresa.
La forma de organizacin corporativa es superior a la de las dems cuando se
trata de obtener dinero y de transferir particiones en la propiedad, pero tiene
desventaja de ser objeto de un doble gravamen fiscal.
Las finanzas corporativas comprenden un rea de las finanzas que se enfoca
particularmente en la manera mediante la cual las grandes empresas tienen la
posibilidad de crear un determinado valor y sostenerlo haciendo un uso
eficiente de todos los recursos con los que cuenta la misma; se encuentran
fuertemente ligadas a disciplinas tales como la economa y la contabilidad ya
que mediante las mismas se desarrollan.
El principal objetivo que poseen las finanzas corporativas es lograr una
maximizacin en el valor correspondiente a los accionistas de la empresa o
bien, a los propietarios de sta. Las finanzas corporativas se dividen en cuatro
grupos diferentes; en primer lugar tenemos a las decisiones de inversin, que
por lo general siempre se toman en base al estudio que la empresa realiza
sobre los activos en los cuales realizara la inversin.
El segundo grupo es el de la decisiones de financiacin, en donde se estudian
las distintas maneras de obtener los fondos requeridos para que as la empresa

puedo poseer los activos en los cuales desea invertir; el tercer grupo es el de
las decisiones sobre los dividendos, y en este caso en particular es importante
que se tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los aspectos cruciales de
la compaa. De alguna forma, esto implica una remuneracin en cuanto al
capital accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la entidad
de los recursos financieros a los cuales puede acudir.
El cuarto y ltimo grupo correspondiente a las finanzas corporativas es el de
las decisiones directivas, que se encuentran directamente relaciones con las
decisiones operativas y financieras que se toman da a da. Partiendo desde el
principal objetivo de las finanzas corporativos, que como bien dijimos antes es
el de maximizar la ganancia para los accionistas o propietarios, uno de los
factores circunstanciales para poder llevarlas a cabo es sin lugar a dudas, la
medicin correspondiente a la contribucin de una decisin, y precisamente
para cumplir con este factor, se han creado diferentes tipos de tcnicas de
anlisis y valoracin de los activos.
Caractersticas de las finanzas corporativas
Las finanzas corporativas poseen algunas caractersticas que nos ayuda a
diferenciarlas con las otras ramificaciones correspondientes a las finanzas; por
ejemplo, las finanzas corporativas generalmente suelen valorar tanto el tiempo
como el dinero invertido por parte de una empresa, lo que quieres decir que
cuando un inversionista espera una rentabilidad beneficiosa, el mismo est
expuesto a correr riesgos muy grandes. De todas formas debemos decir que la
mayora de los inversionistas suelen estar acostumbrados a enfrentar este tipo
de riesgo, pero de todas formas, lgicamente, siempre van a buscar la manera
de reducir el riesgo que se corre.
Por otra parte, las finanzas corporativas se caracterizan por ofrecerle a la
empresa inversiones a largo plazo que deben ser llevadas a cabo de manera
simple y semejante, ya que lo primordial en este caso es que se financien
todas aquellas inversiones que resulten ser las adecuadas para el proyecto que
la empresa se plantea. Los costos de de oportunidad tambin son parte de los
factores caractersticos correspondientes a las finanzas corporativas, y en este

caso debemos decir que se trata del rendimiento ms alto que la finanzas no
sern capaz de ganar en el caso de que los fondos se inviertan en in proyecto
en particular.
Los costos de oportunidad habitualmente se encuentran asociados con las
prdidas que un inversionista est dispuesto a asumir cuando no se escoge
una opcin que sea la mejor para emplear el dinero correspondiente.
Las

finanzas

corporativas

suelen

constituir

algunos

dilemas

para

los

inversionistas, por ejemplo, uno de las ms habituales es aquel entre la


liquidez y la necesidad de invertir, y esto replantea ya que toda compaa
prefiere poseer el dinero, pero a pesar de eso, las mismas muchas veces optan
por sacrificar esta liquidez con el fin de generar ms utilidades. Otro de los
dilemas que presentan las finanzas corporativas es aquel que se centra entre
el riesgo y el beneficio. Como bien decamos anteriormente en este artculo, el
inversionista siempre que realiza una inversin est adoptando un riesgo de
prdida que puede ser o muy grande o muy chico segn el tipo de inversin y
del impacto econmico, ya sea positivo o negativo que el mismo presente

Que son las finanzas?


Las finanzas son el estudio de cmo asignar recursos escasos a travs del
tiempo. Sus dos caractersticas distintivas son que los costos y beneficios de
las decisiones financieras se distribuyen a lo largo del tiempo y normalmente el
decisor o cualquier otra persona no las conoce anticipadamente con certeza.
Un principio bsico de las finanzas establece que la funcin mas importante del
sitema financiero es satisfacer las preferencias de consumo de la gente. Las
organizaciones econmicas, como las empresas y el gobierno

tienen por

objeto facilitar el cumplimiento de esa funcin tan trascedente.


Se debe estudiar finanzas para:

Administrar los recursos personales


Tratar con el mundo de los negocios
Aprovechar oportunidades profesionales interesantes y satisfactorias
Omar como ciudadano decisiones bien fundamentadas para el inters

publico
Enriquecer la mente
El comportamiento de las empresas se examina desde la perspectiva de cmo
repercute en el bienestar de la familia.
Las familias afrontan cuatro tipos de decisiones principales
Decisiones de consumo y de ahorro. Cuanto de su patrimonio actual
deben destinar al consumo y que proporcin de su ingreso deben
ahorrar.
Decisiones de inversin. Como deben invertir el dinero ahorrado.

Decisiones de financiamiento. Cuando y como se deben utilizar el dinero


ajeno para realizar planes de consumo e inversin.
Decisiones de administracin del riesgo. Como y en qu trminos deben
las familias tratar de reducir las incertidumbres financieras que afretan o
cuando conviene asumir y aumentar el riesgo.
La toma de decisiones financieras de la empresa tiene tres grandes reas
elaboracin del presupuesto del capital, estructura del capital y administracin
del capital del trabajo.
La sociedad annima es una modalidad que permite separa la propiedad y la
administracin, por que admite que cambios relativamente frecuentes en la
propiedad mediante la transferencia de acciones, sin que ello incida en las
actividades de la compaa.
El objetivo fundamental de los administrativos es maximizar la riqueza de loa
accionistas. Ello los obliga a tomar decisiones de inversin que hara cada uno
de los propietarios en caso de tener que tomarlas personalmente.
Un mercado accionario competitivo estimula fuertemente a los ejecutivos a
tomar medidas tendientes a maximizar el valor de mercado de las acciones de
la compaa.

La funcin financiera de la empresa

Flujo de fondos de la empresa


el flujo de fondos operativo
el flujo de las fuentes financieras de fondos
el flujo de fondos no operativo
Flujo de fondos operativo
El importe de los flujos de efectivo procedentes de actividades de operacin es
un indicador clave de la medida en la cual estas actividades han generado
fondos lquidos suficientes para reembolsar los prstamos, mantener la
capacidad de operacin de la entidad, pagar dividendos y realizar nuevas
inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiacin. La informacin
acerca de los componentes especficos de los flujos de efectivo de las
actividades de operacin es til, junto con otra informacin, para pronosticar
los flujos de efectivo futuros de tales actividades.
Flujo de efectivo de inversin
El flujo de efectivo de las actividades de inversin involucra cambios en los
activos fijos: adquisicin y venta (gastos de capital neto).

En este apartado se incluirn los pagos que tienen su origen en la adquisicin


de activos no corrientes tales como inmovilizados intangibles, materiales,
inversiones inmobiliarias o inversiones financieras, as como los cobros
procedentes de su enajenacin o de su amortizacin al vencimiento (caso de
inversiones mantenidas hasta su vencimiento) .
La variacin de efectivo y otros activos lquidos equivalentes ocasionada por la
adquisicin o enajenacin de un conjunto de activos y pasivos que conformen
un negocio o lnea de actividad se incluir, en su caso, como una nica partida
en las actividades de inversin, en el epgrafe de inversiones o desinversiones
segn corresponda, crendose una partida especfica al efecto.

Flujos de efectivo de financiacin


Los flujos de efectivo por actividades de financiacin se definen como los
cobros procedentes de la adquisicin por terceros de ttulos valores emitidos
por la empresa o de recursos concedidos por entidades financieras o terceros,
en forma de prstamos u otros instrumentos de financiacin, as como los
pagos realizados por amortizacin o devolucin de las cantidades aportadas
por ellos. Figurarn tambin como flujos de efectivo por actividades de
financiacin los pagos a favor de los accionistas en concepto de dividendos.

Panormica de los estados financieros, los impuestos y


el flujo de efectivo

El estado de resultados
El estado de resultados mide el desempeo de la empresa sobre un periodo
especfico de tiempo.
La definicin contable de resultados es:
Ingresos Gastos = Utilidades o Resultados
Tres cosas se deben considerar cuando se analiza un estado de resultados:
PCGA
tems no monetarios
Tiempo y Costos
Principios de contabilidad generalmente aceptados
El principio de doble partida de los PCGA dicta que a cada ingreso le
corresponde un gasto. Es as que el ingreso es registrado cuando se lo gana,
aunque no haya ocurrido un flujo de efectivo (base devengado).

tems no monetarios
No involucran movimiento de efectivo. La depreciacin es el ms claro. Nunca
una empresa ha girado un cheque por depreciacin. Otro tem no monetario
son los impuestos diferidos, los cuales no representan un flujo de caja o
efectivo.
Tiempo y Costo
En el corto plazo, ciertos equipos, recursos, y por lo tanto costos de la empresa
son fijos, pero otros son variables como mano de obra y materia prima.
En el largo plazo, todos los inputs de produccin (y por lo tanto los costos) son
variables.
La contabilidad puede distinguir entre costos variables y costos fijos (mtodo
variable o directo), o puede encajar en una clasificacin que distingue costos
del producto de costos del periodo (mtodo por absorcin).

El Balance General
Es una fotografa de la situacin financiera y valor contable de la empresa en
una fecha en particular.
La ecuacin del Balance General es:
Activos = Pasivos + Patrimonio (A = D + E)
Al analizar el balance general, se debe estar atento a tres aspectos:
Liquidez contable
Deuda versus patrimonio o capital
Valor versus costo
Liquidez contable

Se refiere a la facilidad y rapidez con la cual los activos pueden ser convertidos
en efectivo. Los activos corrientes son los ms lquidos. Algunos activos no
corrientes son intangibles.
Mientras ms lquidos sean los activos de la empresa, menos probable es que
la empresa experimente problemas con obligaciones de corto plazo.
Deuda versus patrimonio o capital
Generalmente, cuando una organizacin se presta, le da al acreedor un
derecho sobre sus flujos de caja. Es as que el patrimonio del o los propietarios
de la empresa es la diferencia residual de activos menos pasivos.

Valor versus costo


Muchas veces, bajos los PCGA, los activos son registrados al costo. El valor de
mercado es un concepto completamente diferente.
El Estado de Flujo de Efectivo
En finanzas, el tem ms importante que puede ser extrado de los estados
financieros es el flujo de caja de la empresa.
se tiene que dar el caso de que el efectivo o flujos de caja recibidos de los
activos de la empresa deben igualar al efectivo recibido de los acreedores y
propietarios.
FC(A) FC(D) + FC(E)
Hay un estado oficial contable llamado Estado de Flujo de Efectivo o Estado de
Origen y Aplicacin de Fondos, ayuda a explicar el cambio en el efectivo
contable, de dnde provino el dinero y en que se lo utiliz.
Los tres componentes del estado son:
Flujo de efectivo de actividades operativas

Flujo de efectivo de actividades de inversin


Flujo de efectivo de actividades de financiacin
Flujos de efectivo de actividades operativas
Para calcular el flujo de efectivo de operaciones, empezar con la utilidad neta,
sumar los tems no monetarios como la depreciacin y ajustar por cambios en
activos y pasivos corrientes.
Flujo de efectivo de actividades de inversin
El flujo de efectivo de las actividades de inversin involucra cambios en los
activos fijos: adquisicin y venta (gastos de capital neto).
Flujo de efectivo de actividades de financiacin
Flujos de efectivo hacia y de acreedores y propietarios que incluye cambios en
deuda y capital.
Estado de Flujo de Efectivo
El estado de flujo de efectivo es la suma de los flujos de efectivo de
operaciones,
flujos de efectivo de inversin y los flujos de efectivo de financiacin.

Anlisis financiero

Anlisis vertical
Proporcin de cada cuenta en relacin al total (de activos si es el balance y de
ventas si es el estado de resultados). Sirve para determinar la composicin o
estructura de activos, pasivos y del gasto.
Anlisis horizontal
Diferencias absolutas y porcentuales de gestin a gestin. Sirve para
determinar tendencias, aumentos y disminuciones.
ndices Financieros

Razn Corriente =

activos circulante s
pasivos circulante s
ndices de liquidez

Prueba acida
Razn rpida o prueba cida =

activo corriente - inventario s


pasivo corriente

Capital de trabajo neto


Capital de trabajo neto = activo corriente - pasivo corriente

ndices de endeudamiento
Razn de deuda =

pasivo total
activo total

Ratio deuda a capital =

pasivo total
patrimonio

Razn de cobertura de intereses =

Utilidad operativa (UAII)


cargos por intereses

ndices deactividad
Rotacin del Inventario en veces =

Rotacin del inventario en das =

costo de ventas
Inventario s

inventario s
costo de ventas o compras/36 5

Perodo de cobranza promedio =

Perodo de pago promedio =

cuentas por cobrar


ventas por da

cuentas por pagar


costo de ventas o compras por da

Rotacin del Activo Total =

Rotacin del Activo Fijo =

ventas
activos totales

ventas
activos fijos netos

ndices de rentabilidad
Margen Bruto =

ventas - costo de ventas


ventas

Margen Operativo =

Margen Neto =

utilidad operativa
ventas

utilidad neta
ventas

Retorno sobre activos (ROA) =

utilidad neta
total activos

Retorno sobre el capital (ROE) =

utilidad neta
patrimonio

Identidad Dupont

ROA

Ut.Neta Ventas
Ut.Neta Ventas
Activos

ROE

Ventas Activos
Ventas Activos Patrimonio

Punto de equilibrio econmico y financiero de la


empresa

Punto de equilibrio econmico


Se calcula mediante una frmula matemtica. Es un instrumental de anlisis de
la actividad econmica que no tiene un fin en si mismo, sino simplemente
como un mtodo de informacin precisa sobre la salud econmica de la
actividad. Se define como:
El Punto de Equilibrio Econmico (PEE) indica el nivel de ingresos totales que
deben lograrse para cubrir los costos totales que genera la actividad (tanto fijo
como variables)
Tambin podra enunciarse como el punto donde la actividad que realiza o no
arroja ni prdidas ni ganancias; por debajo de este punto pierde, por encima de
l gana.
Se puede adelantar que si una empresa o actividad alcanza niveles de ingresos
que estn por debajo del PEE en forma permanente, tiene un ALTO RIESGO DE
QUEBRAR.
Hay casos en que es aceptable que por un perodo de tiempo (siempre
acotado) se trabaje por debajo del PEE.
Por el contrario, cuando el nivel de ingresos normal de la empresa estn
permanentemente SUPERANDO al PEE, se encuentra en una buena posicin,
teniendo rentabilidad positiva. Cuando mayor sea la diferencia de los ingresos
reales con el PEE, mayor ser la rentabilidad que se est logrando.
Punto de equilibrio financiero
El punto de equilibrio es una herramienta financiera para determinar el
momento en el cual las ventas de un producto cubrirn exactamente los
costos, esto es igual a un volumen de ventas donde los costos totales son

iguales a los ingresos totales, una forma ms intuitiva de comprender el


concepto es pensar en un punto en que las utilidades son iguales a cero. Esta
herramienta analiza las relaciones existentes entre el costo fijo, el costo
variable y las utilidades, permitiendo establecer un punto de referencia a partir
del cual un incremento en los volmenes de venta generar utilidades, pero
tambin un decremento ocasionar perdidas, el mismo se puede expresar en
valores, porcentaje y/o unidades. el punto de equilibrio se considera como una
herramienta til para determinar el apalancamiento operativo que puede tener
una empresa en un momento determinado.
Para comprobar el punto de equilibrio, se realiza la siguiente operacin:

VENTAS
- COSTOS VARIABLES
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
- COSTOS FIJOS
= UTILIDAD NETA
Dando como resultado cero (0).
Apalancamiento operativo (operative leverage)
El apalancamiento operativo es la sustitucin de costos variables por costos
fijos que trae como consecuencia que a mayores niveles de produccin, menor
el costo por unidad.
Apalancamiento financiero (financial leverage)
El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda
preferentemente que a capital comn de accionistas para financiar su
empresa.