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Le march des changes comptant

Le march des changes assure la confrontation des offres et des demandes de


devises et affiche leurs cours un moment donn. Sur la base de ces cours ou
parits, lentreprise achte et vend contre de la monnaie nationale les devises
ncessaires aux paiements des transactions avec ltranger.
I. Gnralits sur le march des changes
1. Caractristiques du march de change
Unit de temps : les oprations de change se droulent en continue
(24/24h)
Unit de lieu : cest un rseau organis lchelle mondiale. On peut
traiter en tout lieu les ordres venus de toutes les autres places
financires du monde.
Unit opration : on trouve, partout, les mmes procdures et
produits et les mmes acteurs intervenants au march.
2. Les acteurs du march des changes
Les banques et les institutions financires : elles interviennent sur le
march des changes pour leur propre compte ou pour celui de leurs
clients travers les cambistes.
Les banques centrales : la BC intervient sur le march des changes
afin de satisfaire sa clientle du secteur public mais surtout pour des
objectifs de la politique montaire.
Les courtiers (brokers) : les courtiers sont des intermdiaires non
obligatoires dont le rle est de rapprocher les offres et les demandes
de devises et dinformer les autres acteurs du march. Ils assurent
lanonymat des oprateurs du march.
Les agents non financiers : dans la plupart des cas, ces agents
ninterviennent pas directement sur le march, ils le font par
lintermdiaire des banques. Toutefois, les grandes entreprises
internationaux disposent de leurs propres salles des marchs et
interviennent directement sur le march des changes.
3. Les supports de transaction du march des changes
Le change manuel : il reprsente une faible part dans les
transactions sur devises et concerne, pour lessentiel, les relations
entre les banques et les particuliers. Lentreprise est peu concerne
par ces questions puisquelles portent sur des faibles sommes.
Le change scriptural : les oprations de change qui font intervenir
lentreprise se ralisent sans maniement despces. Il sagit des
oprations dcritures. Deux lments permettent dassurer la
fluidit et la scurit de ces oprations :
o Les comptes de correspondants : chaque banque dispose dun
ou de plusieurs correspondants dans chaque pays, chez qui
sont tenus ses avoirs et ses crdits dans la devise de la
banque correspondante.
o Le dveloppement des systmes de transmission des ordres
de paiements internationaux : essentiellement par la cration

19 octobre 1977 du rseau SWIFT qui permet un transfert


extrmement rapide et sr des ordres de paiement.

II. Le march des changes au comptant


Le march SPOT est un march qui assure la confrontation des offres et des
demandes de devises et sur lequel se ralisent les oprations de change au
comptant.
Une opration est dite au comptant lorsque lachat ou la vente dune devise
contre une autre seffectue un cours dtermin au moment mme de la
transaction et dont le rglement effectif intervient dans un dlai maximum de
48 heures (J+2 ouvrs) aprs la date de transaction.
1. Les caractristiques du march spot
Le march se tient tous les jours ouvrables par tlphone entre les
diffrents tablissements, soit directement de banque banque, soit
indirectement par lintermdiaire des courtiers ;
Le march spot fonctionne en continu (24h/24h)
LUSD est la devise de rfrence lchelle internationale. Il sert de
pivot lensemble de transactions. En effet, toutes les devises sont
cotes contre le dollar amricain alors quelles ne sont pas
ncessairement cotes entre elles.
2. Les techniques du march spot
a) La dtermination des cours de change des devises
Le cours dune devise reprsente le prix dune devise par rapport une autre.
Sur le march spot ce prix se fixe tout simplement selon la loi de loffre et de la
demande.
Le croisement des deux courbes dtermine un point dquilibre auquel une
certaine quantit de devise schange un certain cours contre une autre devise.
Dans la pratique, le point dquilibre est fonction de la rencontre de plusieurs
types doffre et de demandes des devises. Il sagit des oprations commerciales
(import/export), des mouvements de capitaux MLT, de placement en
portefeuille ltranger, des oprations darbitrage et celles de spculation.
Ainsi, chaque type dopration correspond un niveau dquilibre et le point
dquilibre final rsultant de toutes ces oprations reprsente le cours de la
devise.
b) La cotation et la rgle des parits croises
Le cours acheteur ou le cot demand (bid price ou bid
rate) : dans une parit, le cours acheteur est le prix situ gauche
et le moins lev, auquel la banque se propose dacheter la devise
directrice. Pour une entreprise qui demande le prix, il sagit du cours
export.
Le cours vendeur (ask price ou affer rate) : le cours vendeur
est le prix situ droite et le plus lev, auquel la banque se
propose de vendre la devise directrice. Ce cours vendeurs, qui est
du cot droit, sappelle le cot offert ou ask (prix auquel le coteur

vend). Pour une entreprise qui demande le prix, il sagit du cours


import.
La marge (le SPREAD) : la marge ou la fourchette de la banque,
est la diffrence entre le cours acheteur et le cours vendeur. Les
fourchettes appliques sur le march des billets (particuliers) sont
nettement suprieures celles du march interbancaire et aux
cours de virement.
Le point (PIP) : le point reprsente le dernier chiffre de la cotation.
La figure : est le deuxime chiffre aprs la virgule.
La commission de change : les recettes des devises
(exportations) seront diminues de ces commissions alors que les
dcaissements en de devises (importations) seront augments de
ces commissions de change.
LE/se achte au CV + commission de change. Elle vend au CA
commission de change.
La cotation lincertain :
exprime le nombre dunits de la
monnaie nationale ncessaire pour obtenir une unit de la devise
trangre. Elle est utilise par les principales places internationales.
Elle est toujours droite (USD/MAD)
La cotation au certain : exprime le nombre dunit de la devise
trangre ncessaire pour obtenir une unit de la monnaie
nationale. Elle est toujours gauche (GBP/EUR)
c) La dtermination des parits croises SPOT :
Cas 1 : Deux devises cotes lincertain
On a cours A/B et cours A/C

dterminer C/B

Mthode directe :
C/B = A/B / A/C
Mthode CA CV :
CA c/b = CA a/b / CV a/c
CV c/b = CV a/b / CA a/c
Cas 2 : une devise cote lincertain et lautre au certain
On a cours B/A et cours A/C dterminer B/C
Mthode directe :
B/C = B/A * A/C
Mthode CA CV :
CA b/c = CA b/a * CV a/c
CV b/c = CV b/a * CA a/c
Cas 3 : deux devises cotes au certain

On a cours B/A et cours C/A dterminer B/C


Mthode directe :
B/C = B/A / C/A
Mthode CA CV :
CA b/c = CA b/a / CV c/a
CV b/c = CV b/a / CA c/a