Rapport_financier_annuel_PJG_2010_VF.pdf

Rapport financier 2010
PagesJaunes Groupe
Socit anonyme Conseil dadministration au capital de 56 196 950,80 euros
Sige social : 7 avenue de la Cristallerie - 92317 Svres Cedex
R.C.S. Nanterre 552 028 425
Rapport financier 2010

Sommaire
1. Attestation des personnes physiques assumant la responsabilit du rapport financier

2. Informations financires consolides (rapport annuel dactivit 2010 et comptes consolids
2010)
3. Rapport du Conseil dadministration lAssemble gnrale mixte de PagesJaunes Groupe du
7 juin 2011
4. Comptes annuels 2010
5. Rapports des commissaires aux comptes sur les comptes annuels et consolids
Attestation des personnes physiques assumant la responsabilit

du rapport financier
Jatteste, ma connaissance, que les comptes sont tablis conformment aux normes comptables
applicables et donnent une image fidle du patrimoine, de la situation financire et du rsultat de la
socit et de lensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport de
gestion figurant au paragraphe 1 des informations financires consolides prsente un tableau fidle
de lvolution des affaires, des rsultats et de la situation financire de la socit et de lensemble
des entreprises comprises dans la consolidation ainsi quune description des principaux risques et
incertitudes auxquels elles sont confrontes.
Monsieur Jacques Garaalde

Prsident du Conseil dadministration
de PagesJaunes Groupe
Monsieur Jean-Pierre Remy

Directeur Gnral
de PagesJaunes Groupe
Informations financires consolides

au 31 dcembre 2010
Conseil dadministration du 8 fvrier 2011
PagesJaunes Groupe
Socit anonyme Conseil dadministration au capital de 56 196 950,80 euros
Sige social : 7 avenue de la Cristallerie - 92317 Svres Cedex
SOMMAIRE
1. Rapport annuel dactivit au 31 dcembre 2010 ................................................................. 3
1.1. Prsentation gnrale ................................................................................................. 3
1.2. Commentaires sur les rsultats annuels 2010 ................................................................. 4
1.2.1.
Analyse du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle du segment PagesJaunes
en France ........................................................................................................................... 5
1.2.1.1.
Chiffre daffaires du segment PagesJaunes en France ................................................ 6
1.2.1.2.
Achats externes du segment PagesJaunes en France ................................................ 7
1.2.1.3.
Autres produits dexploitation du segment PagesJaunes en France .............................. 8
1.2.1.4.
Autres charges dexploitation du segment PagesJaunes en France .............................. 8
1.2.1.5.
Salaires et charges sociales du segment PagesJaunes en France................................. 9
1.2.1.6.
Marge brute oprationnelle du segment PagesJaunes en France ................................. 9
1.2.2.
Analyse du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle du segment International
& Filiales 9
1.2.2.1.
Chiffre daffaires du segment International & Filiales ............................................... 10
1.2.2.2.
Achats externes du segment International & Filiales ............................................... 11
1.2.2.3.
Autres produits et charges dexploitation du segment International & Filiales .............. 11
1.2.2.4.
Salaires et charges sociales du segment International & Filiales................................ 12
1.2.2.5.
Marge brute oprationnelle du segment International & Filiales ................................ 12
1.2.3.
Analyse du rsultat dexploitation consolid .............................................................. 12
1.2.3.1.
Participation des salaris et rmunration en actions .............................................. 13
1.2.3.2.
Dotations aux amortissements............................................................................. 13
1.2.3.3.
Rsultat dexploitation ........................................................................................ 13
1.2.4.
Analyse du rsultat net consolid ............................................................................ 13
1.2.4.1.
Rsultat financier............................................................................................... 14
1.2.4.2.
Impt sur les socits ........................................................................................ 14
1.2.4.3.
Rsultat de la priode ........................................................................................ 14
1.3. Liquidits, ressources en capital et dpenses dinvestissement consolides ....................... 15
1.4. Engagements hors-bilan, litiges et parties lies ............................................................ 17
1.5. Risques et incertitudes relatifs lanne 2011 .............................................................. 17
1.6. Evnements postrieurs la clture du 31 dcembre 2010 ............................................ 17
1.7. Recherche et dveloppement ..................................................................................... 17
2. Comptes consolids ..................................................................................................... 18
Etat du rsultat consolid .................................................................................................... 18
Etat du rsultat global ........................................................................................................ 19
Etat de situation financire .................................................................................................. 20
Etat de variation des capitaux propres consolids ................................................................... 21
Etat des flux de trsorerie ................................................................................................... 22
Note 1 Informations relatives au Groupe............................................................................. 23
Note 2 - Contexte de la publication et base de prparation des informations financires 2010 ....... 23
Note 3 - Principes comptables et changements destimation ..................................................... 25
3.1 - Positions comptables retenues par le Groupe, en application des paragraphes 10 12 de
lIAS 8 .............................................................................................................................. 25
3.2 - Consolidation ............................................................................................................. 26
3.3 - Oprations en devises ................................................................................................. 26
3.4 - Prsentation des tats financiers .................................................................................. 27
3.5 - Chiffre daffaires......................................................................................................... 27
3.6 - Frais de publicit et assimils ....................................................................................... 27
3.7 - Rsultat par action ..................................................................................................... 28
3.8 - Ecarts dacquisition ..................................................................................................... 28
3.9 - Autres immobilisations incorporelles .............................................................................. 29
3.10 - Immobilisations corporelles ........................................................................................ 29
3.11 - Dprciation des lments de lactif immobilis ............................................................. 30
3.12 - Actifs et passifs financiers .......................................................................................... 31
3.12.1 - Evaluation et comptabilisation des actifs financiers ..................................................... 31
3.12.2 - Evaluation et comptabilisation des passifs financiers ................................................... 32
3.12.3 - Evaluation et comptabilisation des instruments drivs................................................ 32
3.13 - Stocks .................................................................................................................... 33
3.14 - Impts diffrs ......................................................................................................... 33
PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010
3.15 - Provisions ................................................................................................................ 34

3.16 - Engagements de retraites et avantages similaires ......................................................... 34
3.16.1 - Avantages postrieurs lemploi .............................................................................. 34
3.16.2 - Autres avantages long terme ................................................................................ 35
3.16.3 - Indemnits de rupture de contrat de travail ............................................................... 35
3.17 - Rmunration en actions ........................................................................................... 35
3.18 - Actions propres ........................................................................................................ 36
Note 4 - Information sectorielle ............................................................................................ 36
4.1 - Par secteur dactivit .................................................................................................. 36
4.2 - Par zone gographique ................................................................................................ 39
Note 5 - Variation du primtre de consolidation .................................................................... 39
Note 6 - Chiffre daffaires .................................................................................................... 41
Note 7 - Charges de personnel ............................................................................................. 42
Note 8 - Rsultat de cession dactifs ..................................................................................... 42
Note 9 - Rsultat financier ................................................................................................... 43
Note 10 - Impt sur les socits ........................................................................................... 44
10.1 - Preuve dimpt groupe .............................................................................................. 44
10.2 - Impt au bilan ......................................................................................................... 45
Note 11 - Rsultat par action ............................................................................................... 46
Note 12 - Ecarts dacquisition des socits intgres ............................................................... 46
Note 13 - Autres immobilisations incorporelles ....................................................................... 47
Note 14 - Immobilisations corporelles ................................................................................... 47
Note 15 - Autres actifs disponibles la vente ......................................................................... 48
Note 16 - Autres actifs financiers non courants ....................................................................... 48
Note 17 - Instruments financiers drivs ............................................................................... 49
Note 18 - Stocks nets ......................................................................................................... 50
Note 19 - Crances clients................................................................................................... 51
Note 20 - Autres actifs courants ........................................................................................... 51
Note 21 - Charges constates davance ................................................................................. 52
Note 22 - Variations des provisions pour dprciation des actifs ................................................ 52
Note 23 - Capitaux propres ................................................................................................. 52
23.1 - Capital social ........................................................................................................... 52
23.2 - Autres rserves et autres lments du rsultat global .................................................... 53
23.3 - Actions propres ........................................................................................................ 53
23.4 - Dividendes .............................................................................................................. 53
Note 24 - Dettes fournisseurs .............................................................................................. 54
Note 25 - Avantages du personnel, provisions et autres passifs ................................................ 54
Note 26 - Stock options et actions gratuites ........................................................................... 57
26.1 - Stock options ........................................................................................................... 57
26.1.1 - Description des plans ............................................................................................. 57
26.1.2 - Description des modles dvaluation ........................................................................ 57
26.1.3 - Evolution des plans de stock options sur lexercice ...................................................... 59
26.2 - Attribution gratuite dactions ...................................................................................... 60
26.3 - Charge relative aux plans de stock options et aux attributions gratuites dactions .............. 60
Note 27 - Trsorerie et quivalents de trsorerie, endettement financier net............................... 60
Note 28 - Produits constats davance................................................................................... 62
Note 29 Instruments financiers ......................................................................................... 62
29.1 - Instruments financiers inscrits au bilan ........................................................................ 62
29.2 - Effet en rsultat des instruments financiers .................................................................. 63
Note 30 - Objectifs politiques de gestion des risques financiers, gestion du capital....................... 63
Note 31 - Informations sur les parties lies ............................................................................ 65
31.1 - Rmunration des membres du Comit de direction et du Conseil dadministration............. 65
31.2 - Transactions avec les parties lies ............................................................................... 66
Note 32 - Obligations contractuelles et engagements hors bilan ................................................ 67
Note 33 - Litiges ................................................................................................................ 69
Note 34 - Honoraires des commissaires aux comptes .............................................................. 71
Note 35 - Primtre de consolidation .................................................................................... 72
Note 36 - Evnements postrieurs la clture ....................................................................... 72
1.
Rapport annuel dactivit au 31 dcembre 2010
1.1.
Prsentation gnrale
Le Groupe a comme cur de mtier ldition dannuaires en France et linternational. Son offre est
constitue dune gamme diversifie de produits et de services associe cette activit, destination
du grand public et des professionnels.
Les activits du Groupe sorganisent en deux segments :
PagesJaunes en France. Il sagit des activits France du Groupe relatives ldition et la

distribution des annuaires, la vente despaces publicitaires sur les annuaires imprims
(PagesJaunes, lAnnuaire) et en ligne ( pagesjaunes.fr , pagespro.com ). Il sagit
galement des activits de cration et dhbergement de sites Internet, des activits de
services de renseignements par tlphone (118 008), de lactivit de petites annonces en
ligne ( annoncesjaunes.fr ), ainsi que de lannuaire invers QuiDonc. Ce segment inclut
galement les activits de holding loges dans PagesJaunes Groupe.
International & Filiales. Il sagit des activits des diffrentes filiales du Groupe, qui
consistent principalement en ldition dannuaires imprims et en ligne grand public hors de
France (QDQ Media en Espagne et Editus au Luxembourg), et le dveloppement dactivits
complmentaires de ldition dannuaires, telles que les services gographiques de Mappy, de
marketing direct de PagesJaunes Marketing Services, et de rgie publicitaire sur Internet
dHoryzon Mdia. Depuis le mois de mars 2010, ce segment comprend galement les
activits de 123people, leader mondial de la recherche en temps rel de personnes sur
Internet, ainsi que, depuis le mois de mai 2010, celles de Keltravo, acteur majeur de la mise
en relation entre particuliers et professionnels du btiment et des travaux publics en France.
1.2.
Commentaires sur les rsultats annuels 2010
Groupe PagesJaunes
En millions deuros
Chiffre daffaires
Exercice clos le 31 dcembre

Variation
2010
2009
2010/2009
1 125,2
1 163,9
-3,3%
(260,4)
(280,5)
-7,2%
Achats externes
Autres produits dexploitation
3,2
4,2
-23,8%
Autres charges dexploitation
(11,9)
(26,7)
-55,4%
(338,3)
(332,2)
1,8%
Marge brute oprationnelle
517,8
528,7
-2,1%
en % du chiffre d'affaires
46,0%
45,4%
Participation des salaris
(14,7)
(15,3)
-3,9%
Rmunration en actions
(2,5)
(1,6)
56,3%
(18,4)
(19,6)
-6,1%
(0,1)
(0,8)
-87,5%
Salaires et charges sociales
Dotations aux amortissements

Rsultat de cession dactifs
Cot des restructurations
(4,5)
-100,0%
(0,4)
na
Rsultat dexploitation
481,7
487,0
-1,1%
42,8%
41,8%
2,0
8,8
-77,3%
(99,6)
(90,7)
9,8%
(97,6)
na
(81,9)
19,2%
384,1
405,1
-5,2%
(139,2)
(131,5)
5,9%
244,9
273,6
-10,5%
244,9
-
273,6
-
-10,5%
Frais d'acquisition des titres
Produits financiers
Charges financires
Gain (perte) de change
Rsultat financier
Rsultat avant impt
Impt sur les socits
Rsultat de la priode
dont attribuable aux :
- actionnaires de PagesJaunes Groupe
- intrts minoritaires
Le nombre de visites de lensemble des sites Internet du Groupe, en France et linternational,

slve 1 946,5 millions en 2010, en hausse de 25,6% par rapport 2009.
Au mois de dcembre 2010, lensemble des sites Internet du Groupe en France occupe la 6me
position parmi les sites Internet les plus consults avec 20,1 millions de visiteurs uniques, ce qui
reprsente un taux de couverture de 48,6% du nombre total dinternautes franais. Les sites
Internet fixe et mobile du Groupe en France ont enregistr 1 395,3 millions de visites en 2010, en
hausse de 11,3% par rapport 2009, avec un nombre de visites sur Internet mobile multipli par
plus de deux par rapport 2009 avec 86,4 millions de visites. A fin dcembre 2010, les applications
mobiles du Groupe en France ont t tlcharges 6,0 millions de fois sur lensemble des
smartphones.
Le chiffre daffaires consolid du Groupe PagesJaunes slve 1 125,2 millions deuros en 2010, en
baisse de 3,3% par rapport 2009. Le repli du chiffre daffaires des annuaires imprims, en baisse
de 10,2% par rapport 2009, est partiellement compens par la croissance des activits Internet,
en hausse de 6,2% par rapport 2009 537,6 millions deuros. Les revenus Internet reprsentent
ainsi 47,8% du chiffre daffaires du Groupe en 2010 contre 43,5% en 2009.

La marge brute oprationnelle du Groupe slve 517,8 millions deuros en 2010, en baisse de
2,1% par rapport 2009, pour un chiffre daffaires en baisse de 3,3%. La poursuite des efforts
doptimisation de lensemble des cots du segment PagesJaunes en France, et la forte amlioration
de la marge brute oprationnelle du segment International & Filiales ont permis de poursuivre les
investissements dans les nouveaux produits et services Internet, tout en maintenant un taux de
marge brute oprationnelle lev de 46,0% en 2010 contre 45,4% en 2009.
Le rsultat dexploitation du Groupe est en baisse limite de 1,1% par rapport 2009
481,7 millions deuros.
Le rsultat financier du Groupe est en baisse de 19,2% par rapport 2009 97,6 millions deuros,
en raison de la hausse du taux dintrt moyen de la dette brute (y compris instruments de
couverture), qui est pass de 4,10% en 2009 4,55% en 2010. Par ailleurs, la valeur temps des
instruments de couverture de taux a connu une volution favorable de 1,3 million deuros en 2010
contre 7,4 millions deuros en 2009.
Le rsultat de la priode slve 244,9 millions deuros, en baisse de 10,5% par rapport 2009.
Les dveloppements qui suivent prsentent le chiffre daffaires, la marge brute oprationnelle, ainsi
que les principaux soldes intermdiaires de gestion pour chacun des deux segments du Groupe
consolid, le segment PagesJaunes en France et le segment International & Filiales.
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
PagesJaunes en France
1 051,6
1 097,3
-4,2%
87,8
75,8
15,8%
(14,2)
(9,1)
56,0%
1 125,2
1 163,9
-3,3%
6,2%
International & Filiales

Eliminations
Chiffre daffaires
Chiffre d'affaires Internet
537,6
506,4
47,8%
43,5%
510,5
527,8
-3,3%
7,2
0,9
na
517,8
528,7
-2,1%
46,0%
45,4%
En % du chiffre d'affaires total

1.2.1. Analyse du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle

du segment PagesJaunes en France
Le tableau suivant prsente lvolution du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle du
segment PagesJaunes en France pour les exercices 2009 et 2010 :
En millions deuros
Chiffre daffaires

Variation
2010
2009
2010/2009
1 051,6
1 097,3
-4,2%
(238,2)
(257,1)
-7,4%
4,0
3,3
21,2%
Achats externes
(9,1)
(22,6)
-59,7%
(297,8)
(293,1)
1,6%
510,5
527,8
-3,3%
48,5%
48,1%
1.2.1.1. Chiffre daffaires du segment PagesJaunes en France

Le tableau suivant prsente la rpartition du chiffre daffaires consolid du segment PagesJaunes en
France par ligne de produits pour les exercices 2009 et 2010 :
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
Annuaires imprims
523,6
577,8
-9,4%
Internet
479,6
461,0
4,0%
48,4
58,5
-17,3%
1 051,6
1 097,3
-4,2%
479,6
461,0
4,0%
45,6%
42,0%
Autres
Chiffre daffaires
Le chiffre daffaires du segment PagesJaunes en France atteint 1 051,6 millions deuros en 2010, en
baisse de 4,2% par rapport 2009, sous leffet de la dcroissance de 9,4% des revenus des
annuaires imprims et de 17,1% des revenus des autres activits (118 008, PagesPro, Minitel,
Quidonc), partiellement compense par la croissance de 4,0% du chiffre daffaires des services
Internet ( pagesjaunes.fr , annoncesjaunes.fr , et sites Internet).
La baisse du chiffre daffaires provient dun parc annonceurs en repli de 5,7%, 660 000 en 2010
contre 700 000 en 2009, non compens par une augmentation du revenu moyen par annonceur de
1,7% 1 570 euros en 2010 contre 1 543 euros en 2009.
La conqute de nouveaux clients se positionne un niveau infrieur celui de lexercice prcdent,
avec 95 000 nouveaux clients en 2010 contre 119 000 en 2009, en raison de la moindre prospection
des clients potentiels revenu moyen faible (infrieur 120 euros).
Annuaires imprims
Le chiffre daffaires des annuaires imprims, qui rsulte principalement de la commercialisation
despaces publicitaires dans lannuaire PagesJaunes et dans lAnnuaire (Pages Blanches), slve
523,6 millions deuros en 2010 contre 577,8 millions en 2009, soit une baisse de 9,4%.
Le revenu moyen par annonceur sur les annuaires imprims enregistre un recul de 2,6% par rapport
2009, 902 euros en 2010 contre 926 euros en 2009. Le nombre dannonceurs dans les annuaires
imprims est en baisse de 6,9% avec 581 000 annonceurs en 2010 contre 624 000 en 2009.
Internet
Le chiffre daffaires des services Internet, qui provient principalement de la vente de produits
publicitaires sur pagesjaunes.fr et annoncesjaunes.fr , ainsi que des activits de cration et
dhbergement de sites, est en croissance de 4,0% par rapport 2009 479,6 millions deuros. La
reconnaissance comptable du chiffre daffaires stale sur la dure des contrats avec les annonceurs
(en gnral 12 mois).
Le nombre dannonceurs sur les services Internet est lgrement en baisse de 1,1% par rapport
2009, avec 487 000 annonceurs en 2010 contre 493 000 annonceurs en 2009. Le revenu moyen par
annonceur progresse de 3,4% 977 euros en 2010 contre 949 euros en 2009, ce qui traduit une
politique commerciale qui porte essentiellement sur la monte en gamme des clients existants via
les nouveaux services.
Avec 60 000 Packs Visibilit Internet (PVI) et prs de 23 000 vidos vendus au 31 dcembre 2010,
et avec le dveloppement rapide du contributif, le nombre davis dposs par des internautes sur
pagesjaunes.fr a atteint 263 000 au 31 dcembre 2010 portant sur 121 000 professionnels,
PagesJaunes confirme son statut de leader dans les contenus Internet en France.
Le site pagesjaunes.fr a enregistr 936,1 millions de visites sur Internet fixe en 2010, en hausse
de 5,7% par rapport 2009, et 70,4 millions de visites sur Internet mobile, soit une augmentation
de 137,5% par rapport 2009. Les applications PagesJaunes ont t tlcharges 4,0 millions de
fois depuis leur lancement sur lensemble des smartphones.
Autres activits (118 008, PagesPro, Minitel, et Quidonc)
Le chiffre daffaires des autres activits du segment PagesJaunes en France est essentiellement
compos des revenus relatifs aux services de renseignements par tlphone (118 008), lannuaire
PagesPro sur Internet (arrt de lannuaire imprim fin 2009), au Minitel, et lannuaire invers
QuiDonc.
Le chiffre daffaires des autres activits du segment PagesJaunes en France slvent 48,4 millions
deuros en 2010, en baisse de 17,3% par rapport 2009. Cette volution sexplique notamment par
la baisse de 15,2% des revenus PagesPro sur Internet et par larrt de la commercialisation des
PagesPro sur support imprim.
Le chiffre daffaires des services de renseignements par tlphone (118 008), qui comprend les
revenus relatifs aux insertions publicitaires, reprsentant 60,2% des revenus totaux de cette
activit, et les revenus du trafic, stablit 36,0 millions deuros en 2010, en baisse de 9,4% par
rapport 2009.
Cette dcroissance des revenus publicitaires sexplique principalement par la baisse du nombre
dannonceurs avec 92 000 annonceurs fin 2010 contre 117 000 annonceurs fin 2009, tandis que le
revenu moyen par annonceur passe 209 euros en 2010 contre 212 euros en 2009. Les revenus
lis au trafic diminuent de 6,6% en raison dune baisse tendancielle du volume dappels traits sur
ce march non compens par laugmentation du revenu moyen par utilisateur.
1.2.1.2. Achats externes du segment PagesJaunes en France

En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
Achats externes
(238,2)
(257,1)
22,7%
23,4%
-7,4%
Les achats externes incluent essentiellement les cots ditoriaux (achat de papier, impression et
distribution des annuaires imprims), les cots lis aux bases de donnes, les charges du systme
dinformation, les charges de communication et de marketing, ainsi que les charges de structure.
Les achats externes du segment PagesJaunes en France slvent 238,2 millions deuros en 2010,
et sont en baisse de 7,4% par rapport 2009, tandis que le chiffre daffaires du segment diminue de
4,2% sur la mme priode. Les achats externes reprsentent ainsi 22,7% du chiffre daffaires en
2010 contre 23,4% en 2009.
La baisse des achats externes est due principalement la diminution des cots ditoriaux des
annuaires imprims et des dpenses de communication, partiellement compense par une
augmentation des cots lis aux nouveaux produits et services Internet.
Les cots ditoriaux des annuaires imprims, composs des cots dachat de papier, dimpression et
de portage, slvent 77,2 millions deuros en 2010 contre 97,4 millions deuros en 2009, avec
des cots de papier de 30,7 millions deuros en 2010 contre 42,4 millions deuros en 2009. Cette
baisse de 20,2 millions deuros sexplique principalement par loptimisation des tirages et de la
pagination ( titre dexemple, poursuite du dcoupage des annuaires par zone de vie) et par la
rengociation des contrats dachat de papier.
Les charges de communication 2010 sont en baisse par rapport 2009, en raison dune anne 2009
marque par des campagnes sur la marque PagesJaunes, notamment en tlvision, sans quivalent
en 2010. Les cots dachats de liens sponsoriss et de rfrencement naturel rapports au chiffre
daffaires Internet sont en lgre baisse 1,7% contre 1,9% en 2009 en raison des effets dactions
doptimisation.
Les autres achats externes sont en augmentation en raison, dune part, des cots de fabrication des
sites Internet (lancement du Pack Visibilit Internet en octobre 2009) et dautre part, des cots du
systme dinformation en lien avec de nouveaux dveloppements, lis aux services pour les
annonceurs ou de nouvelles fonctionnalits du site pagesjaunes.fr.
1.2.1.3. Autres produits dexploitation du segment PagesJaunes en

France
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
4,0
3,3
21,2%
Les autres produits d'exploitation du segment PagesJaunes en France slvent 4,0 millions
deuros en 2010 contre 3,3 millions deuros en 2009. Ils sont principalement constitus de
refacturations diverses.
1.2.1.4. Autres charges dexploitation du segment PagesJaunes en

France
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
(9,1)
(22,6)
-59,7%
Les autres charges d'exploitation du segment PagesJaunes en France slvent 9,1 millions deuros
en 2010 contre 22,6 millions deuros en 2009. Les autres charges d'exploitation sont composes des
impts et taxes, de certaines provisions pour risques et charges, et des provisions pour risques
clients.
La diminution des autres charges dexploitation du segment PagesJaunes en France est

principalement due la suppression de la taxe professionnelle en 2010.
Les dotations pour provision sur crances clients ont t calcules en 2010 sur la base dune
dotation nette de 0,42% du chiffre daffaires contre 0,52% en 2009. Cette tendance traduit une
amlioration de la conjoncture sans toutefois retrouver le taux de 2008 qui tait de 0,33%. Le
risque client reste matris.
1.2.1.5. Salaires et charges sociales du segment PagesJaunes en

France
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009

En % du chiffre d'affaires
(297,8)
28,3%
(293,1)
26,7%
1,6%
Les salaires et charges sociales du segment PagesJaunes en France se composent des salaires et
traitements fixes et variables y compris intressement, des charges sociales, des taxes assises sur
les salaires, des provisions pour congs pays, des avantages postrieurs lemploi, et des diverses
indemnits verses aux salaris.
Les salaires et charges sociales du segment PagesJaunes en France reprsentent 28,3% du chiffre
daffaires en 2010 contre 26,7% en 2009, et slvent 297,8 millions deuros, en progression de
1,6% par rapport 2009.
La rmunration de la force de vente et de son encadrement direct est reste stable 159,7 millions
deuros en 2010. Cette stabilit sexplique par la compensation entre la baisse des commissions
verses la force de vente, lie un moindre chiffre d'affaires, et la hausse des cots lis
ladaptation et au redploiement des effectifs vers de nouvelles comptences.
1.2.1.6. Marge brute oprationnelle du segment PagesJaunes en

France
La marge brute oprationnelle du segment PagesJaunes en France slve 510,5 millions deuros
en 2010, en baisse de 3,3% par rapport 2009. Le taux de marge brute oprationnelle du segment
PagesJaunes en France est en lgre hausse 48,5% en 2010 contre 48,1% en 2009, grce
notamment la poursuite de la baisse des cots ditoriaux des annuaires imprims (achat de
papier, cots dimpression et de distribution), qui a t partiellement compense par la progression
des dpenses lies aux nouveaux produits et services Internet.
1.2.2. Analyse du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle

du segment International & Filiales
Le tableau suivant prsente lvolution du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle du
segment International & Filiales pour les exercices 2009 et 2010 :

En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
Chiffre daffaires
Achats externes
87,8
75,8
15,8%
(37,7)
(32,8)
14,9%
1,4
1,7
-17,6%
(3,9)
(4,6)
-15,2%
(40,4)
(39,2)
3,1%
7,2
0,9
na
8,2%
1,2%
1.2.2.1. Chiffre daffaires du segment International & Filiales

Le tableau suivant prsente la rpartition du chiffre daffaires consolid du segment International &
Filiales par ligne de produits pour les exercices 2009 et 2010 :

En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
Annuaires et recherche
dont Internet
44,2
41,4
6,8%
26,7
16,1
65,8%
Rgie Internet
14,6
9,4
55,3%
Marketing direct et services gographiques
29,0
25,0
16,0%
87,8
75,8
15,8%
62,1
42,9
44,8%
70,7%
56,6%
Chiffre daffaires
Le chiffre d'affaires du segment International & Filiales slve 87,8 millions deuros en 2010, en
hausse de 15,8% par rapport 2009 grce la croissance de 44,8% des revenus Internet. Les
socits 123people et Keltravo, consolides respectivement compter du mois de mars 2010 et du
mois de mai 2010, et loges dans les activits Annuaires et recherche , contribuent hauteur de
8,8 millions deuros au chiffre daffaires du segment en 2010.
A primtre de consolidation identique, hors 123people et Keltravo en 2010 et hors Edicom en 2009
(socit cde en octobre 2009), le chiffre daffaires du segment International & Filiales ressortirait
en hausse de 6,5% par rapport 2009, avec des revenus Internet en hausse de 25,4%.
Annuaires B to C
Le chiffre d'affaires des activits annuaires B to C, qui rsulte principalement de la vente despaces
publicitaires dans les annuaires imprims et en ligne, de leur dition et de leur distribution, par les
socits QDQ Media en Espagne, Editus au Luxembourg et Edicom au Maroc, ainsi que des nouvelles
activits 123people et Keltravo, s'lve 44,2 millions d'euros en 2010, en hausse de 6,8% par
rapport 2009, malgr la baisse de 32,4% des revenus des annuaires imprims de QDQ Media. En
2009, Edicom avait contribu hauteur de 1,6 million deuros au chiffre daffaires consolid.
Les revenus Internet des activits annuaires et recherche sont en hausse de 65,8% par rapport
2009 26,7 millions deuros, grce la croissance de 19,2% des activits Internet de QDQ Media,
et la contribution hauteur de 8,8 millions deuros des nouvelles activits acquises au premier
semestre 2010 (123people et Keltravo).
10
Rgie Internet
Le chiffre daffaires dHoryzon Mdia factur aux annonceurs slve 26,8 millions deuros en 2010,
en hausse de 55,8% par rapport 2009. Lensemble des activits, tant au CPC (cot par clic) quau
CPM (cot pour mille) a connu une forte croissance, lie notamment la reprise du march
publicitaire sur Internet, et la prise en rgie de nouveaux sites Internet.
La contribution dHoryzon Mdia au chiffre daffaires consolid, constitu des seules commissions de
rgie pour les activits au CPM et de lintgralit du chiffre daffaires factur aux annonceurs pour
les activits au CPC, slve 14,6 millions deuros en 2010 contre 9,4 millions deuros en 2009, soit
une hausse de 55,3%.
Marketing Direct et Services Gographiques
Le chiffre d'affaires des activits Marketing Direct et Services Gographiques s'lve 29,0 millions
d'euros en 2010, en hausse de 16,0% par rapport 2009, grce la croissance des activits
Internet de PagesJaunes Marketing Services, lie notamment la production des Packs Visibilit
Internet commercialiss par la force de vente PagesJaunes, et la croissance des revenus
publicitaires de Mappy.
Le site mappy.com a enregistr 239,6 millions de visites en 2010, soit une hausse de 3,7% par
rapport 2009, et les applications Mappy ont t tlcharges 1,8 million de fois depuis leur
lancement sur lensemble des smartphones.
1.2.2.2. Achats externes du segment International & Filiales

En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
Achats externes
(37,7)
(32,8)
42,9%
43,3%
14,9%
Les achats externes du segment International & Filiales slvent 37,7 millions deuros en 2010, en
hausse de 14,9% par rapport 2009 pour un chiffre daffaires en hausse de 15,8%. Cette volution
rsulte notamment de la hausse des reversements aux diteurs lie la croissance des activits la
performance dHoryzon Mdia, ainsi qu lintgration compter du premier semestre 2010 des
socits 123people et Keltravo.
1.2.2.3. Autres produits et charges

En millions deuros
dexploitation
du
segment

Variation
2010
2009
2010/2009
Autres produits et charges dexploitation
(2,5)
(2,9)
na
Les autres produits et charges dexploitation du segment International & Filiales reprsentent une
charge nette de 2,5 millions deuros en 2010 contre une charge nette de 2,9 millions deuros en
2009.
Les autres produits et charges d'exploitation du segment International & Filiales sont principalement
composs des impts et taxes, et des provisions pour risques clients.
11
1.2.2.4. Salaires et charges sociales du segment International &

Filiales
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
(40,4)
(39,2)
46,0%
51,7%
3,1%
Les salaires et charges sociales du segment International & Filiales slvent 40,4 millions deuros
en 2010, en hausse de 3,1% par rapport 2009 pour un chiffre daffaires en hausse de 15,8%. Ils
reprsentent 46,0% du chiffre daffaires du segment en 2010 contre 51,7% en 2009.
Limpact sur les charges de lintgration des socits 123people et Keltravo est en partie compens
par la diminution des charges de QDQ Media, suite au plan de restructuration men en 2009, qui se
traduit par une baisse de 16,1% de leffectif moyen de la socit entre 2009 et 2010, qui passe de
420 personnes 352 personnes entre les deux priodes.
1.2.2.5. Marge brute oprationnelle du segment International & Filiales

La marge brute oprationnelle du segment International & Filiales slve 7,2 millions deuros en
2010 contre 0,9 million deuros en 2009, grce aux effets de la restructuration de QDQ Media mene
en 2009 qui permet datteindre une marge brute oprationnelle lquilibre en 2010, la forte
croissance de la marge brute oprationnelle dHoryzon Mdia lie la croissance de lactivit, et la
contribution positive de 123people, consolide compter du mois de mars 2010.
1.2.3. Analyse du rsultat dexploitation consolid

Le tableau suivant prsente le rsultat dexploitation consolid du Groupe pour les exercices 2009 et
2010 :
Groupe PagesJaunes
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
517,8
528,7
-2,1%
(14,7)
(15,3)
-3,9%
(2,5)
(1,6)
56,3%
(18,4)
(19,6)
-6,1%
(0,1)
(0,8)
na
(4,5)
-100,0%
(0,4)
na
-1,1%

Rsultat de cession dactifs
Frais d'acquisition des titres
481,7
487,0
42,8%
41,8%
12
1.2.3.1. Participation des salaris et rmunration en actions

La participation des salaris du Groupe slve 14,7 millions deuros en 2010, en baisse de 3,9%
par rapport 2009.
La charge de rmunration en actions du Groupe slve 2,5 millions deuros en 2010 en hausse
de 56,3% par rapport 2009. Cette hausse sexplique par la charge relative aux plans mis en place
en 2010 et par leffet anne pleine des plans mis en place en 2009. La charge de lexercice 2010
rsulte des plans de stock options mis en place en 2007, 2009 et 2010.
1.2.3.2. Dotations aux amortissements

Les dotations aux amortissements du Groupe slvent 18,4 millions deuros en 2010 contre
19,6 millions deuros en 2009, soit une baisse de 6,1%, qui ne reflte pas la hausse des
investissements raliss par le Groupe essentiels la stratgie de lentreprise, notamment dans le
cadre du lancement de nouveaux produits et services destination de nos clients, et
lenrichissement des fonctionnalits des sites Internet fixe et mobile du Groupe. En effet, certains
actifs en cours de dveloppement nont pas encore donn lieu la constatation damortissements
dans les comptes.
1.2.3.3. Rsultat dexploitation

Le rsultat dexploitation du Groupe slve 481,7 millions deuros en 2010, en baisse limite de
1,1%. Le taux de marge dexploitation du Groupe par rapport au chiffre daffaires ressort en hausse
et passe de 41,8% en 2009 42,8% en 2010.
1.2.4. Analyse du rsultat net consolid

Le tableau suivant prsente le rsultat net consolid du Groupe pour les exercices 2009 et 2010 :
Groupe PagesJaunes
En millions deuros

Variation
2010
2009
2010/2009
Produits financiers
Charges financires
Rsultat financier
Rsultat courant avant impt
Impt sur les socits
dont attribuable aux :
- actionnaires de PagesJaunes Groupe
- intrts minoritaires
481,7
487,0
-1,1%
2,0
8,8
-77,3%
(99,6)
(90,7)
9,8%
na
(97,6)
(81,9)
19,2%
384,1
405,1
-5,2%
(139,2)
(131,5)
5,9%
244,9
273,6
-10,5%
244,9
-
273,6
-
-10,5%
13
1.2.4.1. Rsultat financier

Le rsultat financier du Groupe est dficitaire de 97,6 millions deuros en 2010 contre un dficit de
81,9 millions deuros en 2009. Le rsultat financier est essentiellement compos de la charge
dintrts relative lemprunt bancaire de 1 950,0 millions deuros mis en place en novembre 2006,
et couvert au 31 dcembre 2010 hauteur de 88% contre la hausse des taux dintrt par un
portefeuille de swaps de taux et de collars venant chance fin 2011, et hauteur de 46% par des
swaps forward venant chance fin 2013.
Cette charge dintrts, nette de leffet des instruments de couverture de taux, slve
89,3 millions deuros en 2010 contre 80,7 millions deuros en 2009. Le taux dintrt moyen de la
dette est pass de 4,10% en 2009 4,55% en 2010, soit une augmentation de 45 points de base li
au renchrissement du cot de la couverture.
Le rsultat financier comprend galement lamortissement des frais dmission demprunts pour un
montant de 6,8 millions deuros, quasiment stable entre les deux priodes, ainsi que la variation de
la valeur temps du collar conclu en novembre 2006, reprsentant un produit de 1,3 million deuros
en 2010 contre un produit de 7,4 millions deuros en 2009, et classe dans la rubrique variation de
la juste valeur des instruments de couverture .
1.2.4.2. Impt sur les socits

Au titre de lexercice 2010, le Groupe a constat une charge dimpt sur les socits de
139,2 millions deuros en hausse de 5,9% par rapport 2009. Le taux dimposition apparent est de
36,2% en 2010 contre 32,5% en 2009. Cette volution sexplique principalement par limpact de la
Contribution la Valeur Ajoute des Entreprises (CVAE) en 2010 et par lutilisation en 2009 des
dficits fiscaux 2007 et 2008 de PagesJaunes Petites Annonces.
1.2.4.3. Rsultat de la priode

Le rsultat de la priode du Groupe slve 244,9 millions deuros en 2010 contre 273,6 millions
deuros en 2009, soit une baisse de 10,5% entre les deux priodes.
14
1.3.
Liquidits,
ressources
en
dinvestissement consolides
capital
et
dpenses
Le tableau suivant prsente lvolution de la trsorerie du Groupe consolid pour les exercices clos
au 31 dcembre 2009 et au 31 dcembre 2010 :
Groupe PagesJaunes
En millions d'euros
Exercice
clos le 31
dcembre
2009
Exercice
clos le 31
dcembre
2010
Juste valeur des instruments de couverture
Intrts courus non chus
Trsorerie et quivalents de trsorerie
106,0
67,0
106,0
67,0
(2,5)
(5,6)
Trsorerie nette
103,5
61,4
Emprunt bancaire
1 950,0
1 950,0
(21,4)
(28,2)
Trsorerie brute
Dcouverts bancaires
Ligne de crdit revolving

Frais dmission demprunts
Dette sur instruments de couverture
1,9
3,7
63,9
56,3
4,7
4,2
Dettes sur engagements de rachats de minoritaires et

complments de prix
Autres dettes financires
2,8
0,6
1,7
10,5
Endettement financier brut
2 003,6
1 996,9
Endettement net
1 900,1
1 935,4
Endettement net, hors juste valeur des instruments

de couverture de taux et hors frais d'mission
d'emprunts
1 857,6
1 907,4
Juste valeur des instruments de couverture
La dette bancaire de PagesJaunes Groupe, dun montant de 1 950,0 millions deuros, est
remboursable dans son intgralit fin 2013, et est couverte au 31 dcembre 2010 hauteur de 88%
contre la hausse des taux dintrt par un portefeuille de swaps de taux et de collars venant
chance fin 2011, et hauteur de 46% par des swaps forward venant chance fin 2013.
PagesJaunes Groupe bnficie par ailleurs, auprs dun syndicat bancaire diversifi, dune ligne de
crdit revolving dun montant denviron 400,0 millions deuros venant chance fin 2013. Cette
ligne de crdit nest pas tire au 31 dcembre 2010.
Hors juste valeur des instruments de couverture de taux, qui constitue un passif de 63,9 millions
deuros au 31 dcembre 2010 contre un passif de 56,3 millions deuros au 31 dcembre 2009, et
hors amortissement des frais dmission demprunts, soit 21,4 millions deuros au
31 dcembre 2010 contre 28,2 millions deuros au 31 dcembre 2009, lendettement net slve
1 857,6 millions deuros au 31 dcembre 2010 contre 1 907,4 millions deuros au 31 dcembre
2009.
Le tableau suivant prsente les flux de trsorerie du Groupe consolid pour les exercices clos au
31 dcembre 2009 et au 31 dcembre 2010 :
15
Exercice
clos le 31
dcembre
2010
Groupe PagesJaunes
En millions d'euros
Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit

Flux nets de
d'investissement
Flux nets de
financement
trsorerie
trsorerie
affects
affects
aux
aux
oprations
oprations
de
Incidence des variations des taux de change sur les

disponibilits
Variation nette de trsorerie et quivalents de
trsorerie
Trsorerie nette et quivalents de trsorerie l'ouverture
Trsorerie nette et quivalents de trsorerie fin de
priode
La trsorerie nette et quivalents de trsorerie slvent

31 dcembre 2010 contre 61,4 millions deuros au 31 dcembre 2009.
Exercice
clos le 31
dcembre
2009
291,8
283,7
(55,6)
(25,1)
(194,1)
(285,7)
42,0
(27,0)
61,4
88,5
103,5
61,4
103,5 millions
deuros
au
Les flux nets de trsorerie gnrs par lactivit slvent 291,8 millions deuros en 2010 contre
283,7 millions deuros en 2009, soit une hausse de 8,1 millions deuros, avec principalement :
une marge brute oprationnelle de 517,8 millions deuros en 2010, en baisse de 10,9 millions
deuros par rapport 2009,
des cots de restructuration de 4,5 millions deuros en 2009,
un dgagement en fonds de roulement de 4,5 millions deuros en 2010 contre un besoin en

fonds de roulement de 3,2 millions deuros en 2009,
un dcaissement net de 88,4 millions deuros au titre des intrts financiers en 2010 contre
80,1 millions deuros en 2009, compte tenu de llargissement de la couverture,
un dcaissement de 136,0 millions deuros au titre de limpt sur les socits en 2010 contre
un dcaissement de 148,0 millions deuros en 2009.
Les flux nets de trsorerie affects aux oprations dinvestissement reprsentent un dcaissement
de 55,6 millions deuros en 2010 contre un dcaissement de 25,1 millions deuros en 2009, soit une
hausse de 30,6 millions deuros lie aux investissements dans les nouveaux produits et services
Internet ainsi qu lacquisition des entits 123people et Keltravo.
Les flux nets de trsorerie affects aux oprations de financement slvent 194,1 millions deuros
en 2010 contre 285,7 millions deuros en 2009, soit une baisse de 91,5 millions deuros, avec
principalement :
182,4 millions deuros au titre des dividendes verss en 2010, en baisse de 87,0 millions
deuros par rapport aux dividendes verss en 2009,
7,4 millions deuros en 2009 relatifs aux rachats des participations minoritaires dans
PagesJaunes Petites Annonces et Horyzon Mdia.
16
1.4.
Engagements hors-bilan, litiges et parties lies
Se rfrer aux notes 31 33 des comptes consolids.
1.5.
Risques et incertitudes relatifs lanne 2011
Les principaux risques et incertitudes identifis par la Groupe concernent :
lenvironnement conomique et la situation du march publicitaire local en France et en

Espagne qui devraient conditionner la prospection commerciale de PagesJaunes et QDQ
Media sur leurs marchs respectifs,
lvolution concurrentielle sur Internet, notamment en ce qui concerne les services de

recherche et les services gographiques et de cartographie, qui pourraient avoir un impact
sur la capacit de PagesJaunes et de Mappy maintenir le rythme de croissance de leurs
revenus,
lvolution des marchs de taux qui pourraient faire varier le rsultat financier de
PagesJaunes Groupe via un accroissement des intrts de la dette (sur les 12% des
emprunts bancaires ne faisant pas lobjet dune couverture de taux) et la variation de la juste
valeur des instruments de couverture utiliss par le Groupe (pour leur valeur temps).
1.6.
Evnements postrieurs la clture du 31 dcembre 2010
Il ny a pas dvnement postrieur la clture qui pourrait avoir un impact significatif sur les
comptes consolids clos le 31 dcembre 2010.
1.7.
Recherche et dveloppement
A la pointe dans son secteur, le Groupe PagesJaunes dveloppe une activit de recherche et
dinnovation performante grce ses quipes et de nombreux partenariats. Ces quipes sont
constitues des meilleurs spcialistes dans leurs domaines de comptences respectifs dans le but de
favoriser linnovation et lexcellence.
17
2.
Comptes consolids
Etat du rsultat consolid

Exercice clos le 31
dcembre 2010
Exercice clos le 31
dcembre 2009
1 125 214
(260 417)
3 172
(11 932)
(338 258)
1 163 901
(280 532)
4 196
(26 680)
(332 233)
517 780
528 653
(14 712)
(2 452)
(18 365)
(90)
(439)
(15 274)
(1 579)
(19 563)
(818)
(4 457)
-
Rsultat d'exploitation
481 723
486 962
Produits financiers
Charges financires
1 979
(99 567)
30
8 798
(90 656)
-
(97 558)
(81 858)
10
(139 239)
(131 472)
244 926
273 632
244 926
-
273 611
21
(Montants en milliers d'euros,

except les donnes relatives aux actions)
Chiffre d'affaires
Achats externes
Autres produits oprationnels
Autres charges oprationnelles
Frais de personnel : - Salaires et charges
Notes
Marge Brute Oprationnelle

- Participation des salaris
- Rmunration en actions
Rsultat de cession d'actifs
Frais d'acquisition des titres de participation
Rsultat financier
Impt sur les socits
7
7
13 & 14
8
Rsultat de la priode attribuable aux :
- Actionnaires de PagesJaunes Groupe
- Participation ne donnant pas le contrle
Rsultat de la priode par action attribuable aux actionnaires de PagesJaunes Groupe (en euros)
Rsultat de la priode par action de l'ensemble consolid
- de base
- dilu
11
0,87
0,85
0,98
0,96
18
Etat du rsultat global

Exercice clos le 31
dcembre 2010
Exercice clos le 31
dcembre 2009
244 926
273 632
Partie efficace des produits ou pertes sur intruments de couverture

- Montant brut
- Impt diffr
- Montant net d'impt
17
Ecarts de conversion des activits l'tranger
(8 372)
2 883
(5 489)
-
(38 407)
13 225
(25 182)
33
Total autres lments du rsultat global net d'impt
(5 489)
(25 149)
239 437
248 484
239 437
-
248 462
21
(Montants en milliers d'euros)
Notes
Report rsultat de la priode
Rsultat global total net d'impt

Rsultat global total attribuable aux :
- Actionnaires de PagesJaunes Groupe
- Participation ne donnant pas le contrle
19
Etat de situation financire

ACTIF
Ecarts d'acquisition nets
Autres immobilisations incorporelles nettes
Immobilisations corporelles nettes
Actifs disponibles la vente
Autres actifs financiers non courants
Impts diffrs actifs
Total des actifs non courants
Stocks nets
Crances clients nettes
Autres actifs courants
Crances d'impt sur les socits
Charges constates d'avance
Total des actifs courants
Notes
Exercice clos le 31 Exercice clos le 31

dcembre 2010
dcembre 2009
12
13
14
15
16
10
66 687
49 154
27 694
207
1 251
31 572
176 566
50 358
25 051
22 950
207
667
28 130
127 363
18
19
20
10
21
27
2 194
447 042
27 830
1 986
105 611
105 977
690 639
6 434
466 179
36 273
5 374
106 856
67 040
688 157
867 205
815 520
56 197
98 676
(2 509 017)
56 197
98 676
(2 602 320)
244 926
(40 934)
(4 037)
273 611
(35 445)
(3 831)
(2 154 188)
(2 213 112)
(2 154 188)
(2 213 112)
1 962 358
47 435
6 813
1 136
2 017 742
1 980 102
41 692
3 629
2 025 423
TOTAL ACTIF
PASSIF
Capital social
Prime d'mission
Rserves
Rsultat de la priode attribuable aux
actionnaires de PagesJaunes Groupe
Autres lments du rsultat global
Actions propres
Capitaux propres attribuables aux
actionnaires de PagesJaunes Groupe
23
Participation ne donnant pas le contrle

Total capitaux propres
Dettes financires et drivs non courants 17 & 27
Avantages du personnel - non courants
25
Provisions - non courantes
25
Impts diffrs passifs
10
Total des passifs non courants
Dcouverts bancaires et autres emprunts c
Provisions - courantes
Dettes fournisseurs
Avantages du personnel - courants
Autres passifs courants
Dettes d'impt sur les socits
Produits constats d'avance
Total des passifs courants
27
27
25
24
25
25
10
28
TOTAL PASSIF
38
4
1
101
119
94
970
739
285
998
261
808
490
642 101
1 003 651
18 204
4 177
761
102 356
121 242
96 279
200
659 990
1 003 209
867 205
815 520
20
Etat de variation des capitaux propres consolids
Nombre de
titres en
circulation
Solde au 31 dcembre 2008
280 404 148
Capital
social
56 197
Prime
d'mission
98 676
Actions
propres
(4 313)
Rsultat global total de la priode

Autres lments du rsultat global, net de taxe
Rsultat global total de la priode, net de taxe
Distribution de dividendes
Ac tions de l'entreprise consolidante,
nettes de l'effet d'impt
Put minoritaires Horyzon Media
(2 334 341)
(10 263)
273 611
273 611
(25 182)
(25 182)
Rserve de
conversion
46 428
280 450 576
98 676
(3 831)
(2 328 709)
(35 445)
244 926
2 140
(182 448)
(84 883)
280 365 693
(206)
56 197
98 676
(4 037)
(2 264 091)
(40 934)
21
Total
capitaux
propres
21
1 474
(269 453)
(35)
1 474
(269 488)
482
-
13
482
13
- (2 213 112)
244 926
(5 489)
(5 489)
Partic ipation
ne donnant
pas le
contrle
273 632
(25 149)
248 484
482
56 197
Capitaux
propres
part du
Groupe
(33) (2 194 077)

273 611
33
(25 149)
33
248 462
1 474
(269 453)
Rsultat global total de la priode

Autres lments du rsultat global, net de taxe
Rsultat global total de la priode, net de taxe
Distribution de dividendes
Ac tions de l'entreprise consolidante,
nettes de l'effet d'impt
Rsultat et
rserves
Oprations
de
couverture
2 (2 194 075)
21
- (2 213 112)
244 926
(5 489)
239 437
244 926
(5 489)
239 437
2 140
(182 448)
2 140
(182 448)
(206)
(206)
- (2 154 188)
- (2 154 188)
Etat des flux de trsorerie

Notes

dcembre 2010
dcembre 2009
Rsultat attribuable aux actionnaires de PagesJaunes

Groupe
244 926
273 611
18 365
9 352
2 141
90
56 757
40 831
(37)
139 239
-
19 563
6 142
1 474
818
53 461
28 397
(3)
131 472
21
4 240
18 182
4 943
(554)
(22 353)
4 459
99
40 299
992
(6 928)
(37 656)
(3 195)
718
(89 069)
(135 993)
2 500
(82 572)
(148 020)
291 778
283 668
13 & 14
(42 746)
(577)
151
(25 965)
1 346
92
(16 883)
5 337
(629)
27
(916)
99
Flux nets de trsorerie affects aux oprations d'investissement
(55 634)
(25 057)
Changement de parts d'intrt sans gain/perte de contrle

Augmentation (diminution) des emprunts
Mouvements sur actions propres
Augmentation de capital
Dividendes verss aux actionnaires minoritaires
Dividendes verss
(460)
(10 834)
(383)
(182 447)
(7 439)
(9 423)
697
3
(35)
(269 455)
(194 124)
(285 651)
37
42 057
(27 040)
61 444
88 484
103 501
61 444
Amortissements et pertes de valeur sur immobilisations et carts

d'acquisition
12 & 14
Variation des provisions
22
Moins-values (plus-values) sur cessions d'actifs
Produits et charges d'intrts
9
Instruments de couverture
17
Ecart de change non ralis
Charge d'impt de l'exercice
10
Participation ne donnant pas le contrle (intrts minoritaires)
Diminution (augmentation) des stocks
Diminution (augmentation) des crances clients
Diminution (augmentation) des autres crances
Augmentation (diminution) des dettes fournisseurs
Augmentation (diminution) des autres dettes
Variation du besoin en fonds de roulement
Dividendes et produits d'intrts encaisss
Intrts dcaisss et effet taux des drivs nets
Impt sur les socits dcaiss
10
Flux nets de trsorerie gnrs par l'activit
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles

Variation des fournisseurs d'immobilisations
Produits de cessions d'actifs corporels et incorporels
Acquisitions de titres de participation, nettes de la trsorerie
acquise
Produits de cessions d'actifs financiers, nets de trsorerie cde
Diminutions (augmentations) des valeurs mobilires et autres
actifs financiers
27
23
23
Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement

Incidence des variations des taux de change sur la trsorerie
Variation nette de trsorerie et quivalents de trsorerie
Trsorerie nette et quivalents de trsorerie l'ouverture
Trsorerie nette et quivalents de trsorerie la clture
27
Conformment IFRS 3 et IAS 7 rvises, les changements de parts d'intrt sans gain/perte de contrle ont t reclasss
des Flux nets de trsorerie affects aux oprations d'investissement vers les Flux nets de trsorerie lis aux oprations
de financement . Par ailleurs, il ny a pas de flux non montaires significatifs.
22
Note 1 Informations relatives au Groupe

Le Groupe PagesJaunes offre depuis plus de soixante ans une gamme diversifie de produits et de
services destination du grand public et des professionnels avec comme cur de mtier les
annuaires en France et linternational sur les supports imprims et en ligne. Les principales
activits du Groupe sont dcrites en note 4.
Lexercice comptable des socits du Groupe PagesJaunes stend du 1er janvier au 31 dcembre. La
devise de prsentation des comptes consolids et de leurs annexes est leuro.
PagesJaunes Groupe est une socit anonyme cote sur Euronext Paris (PAJ) compartiment A.
Ces informations ont t arrtes par le Conseil dadministration de PagesJaunes Groupe du
8 fvrier 2011.
Note 2 - Contexte de la publication et base de prparation des

informations financires 2010
En application du rglement europen 1606/2002 du 19 juillet 2002 sur lapplication des normes
comptables internationales, le Groupe a tabli les comptes consolids au titre de lexercice clos le
31 dcembre 2010 en conformit avec le rfrentiel IFRS tel quadopt dans lUnion Europenne,
applicable cette date.
Les tats de synthse portent sur les comptes tablis selon les normes IFRS au 31 dcembre 2010
et au 31 dcembre 2009. Les tats financiers 2008, inclus dans le Document de rfrence dpos
auprs de lAMF le 17 mars 2009 sous le n D.09-125, sont incorpors par rfrence.
Les principes comptables retenus sont cohrents avec ceux utiliss dans la prparation des comptes
consolids annuels pour lexercice clos le 31 dcembre 2009, lexception de nouvelles normes,
amendements et interprtations dapplication obligatoire compter du 1er janvier 2010, sans impact
significatif :
IFRS 3R Regroupements d'entreprises,
Amendements d'IAS 27 Etats financiers individuels et consolids,
Amliorations 2008 Amendement d'IFRS 5,
Amliorations 2009 Amendements d'IFRS 2, IAS 38 et IFRIC 9,
IFRIC 17 Distributions d'actifs non montaires aux propritaires,
Amendements IAS 39 Elments ligibles la couverture,
Amliorations 2009 Autres,
Amendement IFRS 2 Transactions intragroupe dont le paiement est fond sur des actions
et qui sont rgles en trsorerie,
IFRIC 12 Accords de concession de services,
IFRIC 15 Contrats de construction de biens immobiliers,
IFRIC 16 Couverture d'un investissement net,
IFRIC 18 Transferts d'actifs provenant de clients.
Regroupements d'entreprises (IFRS 3R Regroupements d'entreprises et Amendements d'IAS 27)
Depuis le 1er janvier 2010, les regroupements d'entreprises sont comptabiliss selon la mthode de
l'acquisition. Le cot d'une acquisition est mesur comme la somme de la contrepartie transfre,
mesure la juste valeur le jour de l'acquisition, et le montant de toute participation ne donnant
pas le contrle dans l'entit acquise. Pour chaque regroupement d'entreprise, l'acqureur doit
dcider de la manire de mesurer la fraction non acquise de la cible, soit sa juste valeur soit au
montant de sa quote-part de situation nette rvalue. Les frais d'acquisition supports sont
comptabiliss en charges de la priode au cours de laquelle les services correspondants sont reus
(en rsultat dexploitation).
23
Lorsque le Groupe acquiert une entreprise, il value les actifs et passifs de l'entit acquise leur
juste valeur - sauf exceptions. Lorsque le regroupement d'entreprises est ralis par tapes,
l'investissement dtenu par l'acqureur antrieurement la prise de contrle est mesur sa juste
valeur la date d'acquisition et la diffrence avec sa valeur comptable antrieure est reconnue en
rsultat en application d'IFRS 3R.
Les ajustements de prix sont reconnus leur juste valeur la date d'acquisition. Si l'ajustement est
comptabilis selon IAS 39, il donnera lieu la comptabilisation d'un actif ou d'un passif, dont les
variations ultrieures de juste valeur seront comptabilises en rsultat ou en rsultat global, selon
les normes applicables. Si l'ajustement est comptabilis en capitaux propres, il ne sera pas rvalu.
Dans ltat des flux de trsorerie, les changements de parts d'intrt sans gain ou perte de contrle
sont classs dans les Flux nets de trsorerie lis aux oprations de financement .
En comparaison avec les lments prsents ci-dessus, les diffrences suivantes s'appliquaient aux
regroupements d'entreprises antrieurs au 1er janvier 2010 :
Les cots de transaction directement attribuables l'acquisition taient inclus dans le cot
d'acquisition.
Les intrts minoritaires taient mesurs hauteur de la quote-part de situation nette
rvalue de l'entit acquise.
Les regroupements d'entreprises raliss en plusieurs tapes taient comptabiliss comme
tels. Toute part additionnelle acquise n'affectait pas les carts dacquisition prcdemment
reconnus.
Les ajustements de prix taient reconnus, si et seulement si, le Groupe avait une obligation
actuelle, dont le rglement tait probable et pouvait tre estim de manire fiable. Les
changements d'estimation relatifs au montant de l'ajustement de prix affectaient le goodwill.
Ces dispositions continuent tre appliques aux variations postrieures au 1er janvier 2010
des ajustements de prix relatifs des regroupements d'entreprises antrieurs cette date.
La terminologie intrts minoritaires devient participation ne donnant pas le contrle .
Aucune de ces nouvelles normes et interprtations na eu deffet significatif sur les comptes
consolids au 31 dcembre 2010.
En outre, le Groupe na pas anticip de normes et interprtations adoptes par l'Union europenne
et dont lapplication obligatoire est postrieure au 1er janvier 2010 :
IAS 24 Information relative aux parties lies,
Amendement IAS 32 - Classement des missions de droits,
Amendement IFRIC 14 Paiement davance dexigences de financement minimal,
IFRIC 19 Extinction de passifs financiers avec des instruments de capitaux propres.
Enfin,
au 31
le Groupe napplique pas les textes suivants, qui nont pas t adopts par lUnion Europenne
dcembre 2010 :
Amliorations des IFRS (mai 2010),
IFRS 9 - Instruments financiers,
Amendement IFRS 7 Information fournir Transfert dactifs financiers,
Amendements IFRS 1 Hyperinflation svre,
Amendements to IAS 12 Impts diffrs : recouvrement des actifs sous-jacents.
Le Groupe est nanmoins en cours danalyse sur les consquences pratiques de ces nouveaux textes
et des effets de leur application dans ses comptes futurs. Le Groupe nanticipe pas, ce stade de
lanalyse, dimpact significatif sur ses comptes consolids.
Lensemble des normes et interprtations adoptes par lUnion europenne au 31 dcembre 2010
sont disponibles sur le site de la Commission europenne ladresse suivante :
http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm
Pour prparer les tats financiers, la Direction du Groupe doit procder des estimations et faire des
24
hypothses qui affectent les montants prsents au titre des lments dactif et de passif, les passifs
ventuels la date dtablissement des tats financiers et les montants prsents au titre des
produits et des charges de lexercice. La Direction value ces estimations et apprciations de faon
continue sur la base de son exprience passe ainsi que de divers autres facteurs jugs raisonnables
qui constituent le fondement de ces apprciations de la valeur comptable des lments dactif et de
passif. Sont notamment concernes les carts dacquisition (notes 3.8 et 12), la rmunration en
actions (notes 3.1, 3.17 et 26) et l'valuation des passifs lis aux retraites (notes 3.16 et 25). Les
rsultats rels pourraient diffrer sensiblement de ces estimations en fonction de conditions de
ralisation diffrentes. Enfin, en labsence de normes ou interprtations applicables une
transaction spcifique, la direction du Groupe fait usage de jugement pour dfinir et appliquer les
mthodes comptables qui permettront dobtenir des informations pertinentes et fiables (note 3.1),
de sorte que les tats financiers :
prsentent une image fidle de la situation financire, de la performance financire et des
flux de trsorerie du Groupe,
traduisent la ralit conomique des transactions,
soient neutres,
soient prudents,
et soient complets dans tous leurs aspects significatifs.
Note 3 - Principes comptables et changements destimation

Cette note dcrit les principes comptables appliqus pour larrt du 31 dcembre 2010
conformment aux dispositions des normes comptables internationales telles quadoptes par
lUnion europenne au 31 dcembre 2010.
Sauf indication contraire, ces mthodes ont t appliques de faon permanente tous les exercices
prsents.
3.1 - Positions comptables retenues par le Groupe, en application des

paragraphes 10 12 de lIAS 8
Les positions comptables prsentes ci-dessous ne font pas lobjet de dispositions particulires dans
les normes comptables internationales telles quadoptes par lUnion europenne ou leur
interprtation.
Plan de participation du Management :
Svres I, Svres II, Svres III, qui, ensemble, contrlaient 100% du capital de Mdiannuaire
Holding, actionnaire majoritaire indirect de PagesJaunes Groupe, ont propos un certain nombre
de managers du Groupe de prendre une participation minoritaire, sous la forme de 212 591 actions
ordinaires, au capital de Mdiannuaire Holding (soit 0,55% du capital de Mdiannuaire Holding).
Cette prise de participation, qui a t ralise fin dcembre 2006, s'est faite sur la base du prix
propos par Mdiannuaire Holding dans le cadre de la garantie de cours portant sur les titres
PagesJaunes Groupe et qui a t finalise le 1er dcembre 2006.
Les managers du Groupe dtiennent, au 31 dcembre 2010, 131 122 actions ordinaires et
223 994 actions de prfrence, soit au total 0,92% du capital social de Mdiannuaire Holding.
Le capital de Mdiannuaire Holding se rpartit entre actions ordinaires et actions de prfrence, le
droit pour chaque classe d'actions l'accroissement de valeur des capitaux propres tant variable en
fonction du taux de rentabilit interne constat par les actionnaires de Mdiannuaire Holding sur leur
investissement pendant leur priode de dtention. Par ailleurs, chaque manager a conclu avec les
actionnaires de Mdiannuaire Holding un engagement rciproque dachat et de vente, qui devient
exerable, par lune ou lautre des parties, ds lors que ce manager quitte le Groupe PagesJaunes.
Le prix par action auquel ces engagements rciproques dachat et de vente seraient mis en uvre
varie notamment en fonction du cours de bourse de laction de PagesJaunes Groupe, de la dure de
25
prsence des managers compter du 21 dcembre 2006, et de latteinte de certaines conditions de

performance. Au 31 dcembre 2010, lapplication de ces critres conduirait, dans lhypothse o ces
options croises seraient exerces cette date par lune ou lautre des parties, au rachat une
valeur nulle des actions acquises par les managers.
Droit Individuel la Formation (DIF) :
Le Groupe a maintenu en IFRS le traitement retenu en normes franaises du droit individuel la
formation (Avis n2004-F du 13 octobre 2004 du comit durgence du CNC relatif la
comptabilisation du droit individuel la formation DIF) savoir :
les dpenses engages au titre du DIF constituent une charge de la priode et ne donnent
lieu aucun provisionnement ;
le volume dheures la clture de lexercice, de la part ouverte des droits avec indication du
volume dheures nayant pas fait lobjet de demandes de la part des salaris, est mentionn
dans les annexes.
3.2 - Consolidation
Les filiales sur lesquelles le Groupe exerce, directement ou indirectement, un contrle sont
consolides selon la mthode de l'intgration globale.
Les participations dans lesquelles le Groupe exerce un contrle conjoint avec un nombre limit
d'autres actionnaires sont consolides selon la mthode de l'intgration proportionnelle.
Les participations non contrles par le Groupe mais sur lesquelles le Groupe exerce une influence
notable (pourcentage de contrle gnralement compris entre 20% et 50%) sont consolides selon
la mthode de la mise en quivalence.
Lexistence et leffet des droits de vote potentiels exerables ou convertibles la date de clture
sont pris en considration lors de la dtermination du contrle ou de linfluence notable exerc sur
lentit.
Conformment IFRS 5, les actifs et les passifs des entits contrles considres comme dtenues
en vue de la vente sont prsents sur des lignes distinctes du bilan. Par ailleurs, le rsultat des
activits non poursuivies doit tre prsent sur une ligne spare du compte de rsultat. IFRS 5
dfinit une activit non poursuivie comme une composante dune entit dont les flux de trsorerie
sont indpendants du reste de lentit, qui a t cde ou est dtenue en vue de sa vente qui
reprsente une ligne dactivit ou une rgion gographique principale et distincte.
Les oprations et les soldes intra-groupe significatifs sont limins.
3.3 - Oprations en devises

La comptabilisation et lvaluation des oprations en devises sont dfinies par la norme IAS 21
Effets des variations des cours des monnaies trangres. En application de cette norme, les
oprations libelles en monnaies trangres sont converties par la filiale dans sa monnaie de
fonctionnement au cours du jour de la transaction. Les lments montaires du bilan sont rvalus
au cours de clture de chaque arrt comptable. Les carts de rvaluation correspondants sont
enregistrs au compte de rsultat :
en rsultat dexploitation pour les transactions commerciales ;

en produits financiers ou en charges financires pour les transactions financires.
26
3.4 - Prsentation des tats financiers

Comme le permet la norme IAS 1 Prsentation des tats financiers , le Groupe prsente le
compte de rsultat par nature.
Le rsultat dexploitation correspond au rsultat net avant prise en compte :
des produits financiers ;

des charges financires ;
des impts courants et diffrs ;
du rsultat des activits faisant lobjet dun abandon ou dtenues en vue de la vente.
La marge brute oprationnelle (MBO) correspond au rsultat dexploitation avant prise en compte :
de la participation des salaris ;

des charges de rmunration en actions, y compris les charges sociales ventuelles y
affrentes ;
des dotations aux amortissements ;
de la perte de valeur des carts dacquisition et des immobilisations ;
des rsultats de cession dactifs ;
des cots de restructuration ;
des frais dacquisition de titres de participation ;
du rsultat des entits mises en quivalence ;
de la perte de valeur des carts dacquisition sur les entits mises en quivalence.
3.5 - Chiffre daffaires

Le chiffre daffaires issu des activits du Groupe est reconnu et prsent de la manire suivante, en
application des principes tablis par IAS 18 Produits des activits ordinaires :
Les produits issus de la vente dinsertions publicitaires dans les annuaires imprims sont pris
en compte dans le rsultat lors de la parution de chaque annuaire imprim. En consquence,
les ventes dinsertions factures au titre des annuaires paratre sont prsentes au bilan
sous la rubrique Produits constats davance .
Les produits issus de la vente dinsertions publicitaires dans les annuaires en ligne et sur les
services de renseignements tlphoniques sont tals sur la dure daffichage, qui est
gnralement de 12 mois.
Les produits issus du trafic relatif aux services de renseignements tlphoniques (118008 en
France) sont comptabiliss pour leur montant brut lorsque la prestation est rendue.
Les produits issus des activits de rgie publicitaire sont reconnus sur la priode de diffusion
des campagnes de publicit. Lorsque les entits du Groupe oprent uniquement en tant
quagents, le chiffre daffaires est constitu des seules commissions.
Les cots des ventes lies aux campagnes de parution dannuaires dun exercice sont
rapports au chiffre daffaires correspondant comptabilis sur cet exercice ; sont concernes
les commissions vendeurs et tlvendeurs ainsi que les cots ditoriaux dont la redevance
ditoriale.
Par ailleurs, conformment SIC 31 Oprations de troc portant sur des services de publicit , les
produits des activits ordinaires nincluent pas de prestations provenant de lchange de biens ou de
services pour des prestations semblables, mme lorsque celles-ci sont rendues sur des priodes
diffrentes.
3.6 - Frais de publicit et assimils

Les frais de publicit, promotion, parrainage, communication et de dveloppement des marques sont
intgralement comptabiliss dans les charges de l'exercice au cours duquel ils sont encourus.
27
3.7 - Rsultat par action

Le Groupe prsente un rsultat par action de base et un rsultat par action dilu. Le nombre
d'actions retenu pour le calcul du rsultat dilu tient compte de la conversion en actions ordinaires
des instruments dilutifs en circulation la clture de la priode (options non encore exerces,
actions gratuites, ). Lorsque le rsultat de base par action est ngatif, le rsultat dilu par action
est identique ce rsultat de base. Afin dassurer la comparabilit des rsultats par action
prsents, les nombres moyens pondrs dactions en circulation de lexercice et galement des
exercices antrieurs sont ajusts en cas daugmentation de capital effectue un cours infrieur au
cours de march. Le cas chant, les actions d'autocontrle portes en diminution des capitaux
propres consolids ne sont pas prises en compte dans le calcul des rsultats par action.
3.8 - Ecarts dacquisition

Les carts dacquisition reprsentent la diffrence entre le prix dacquisition des titres des socits
consolides et la part du groupe dans la valeur de leurs actifs nets la date des prises de
participation.
Conformment IFRS 3 Regroupements dentreprises , les carts dacquisition ne sont pas
amortis. Ils font lobjet dun test de perte de valeur ds lapparition dindices de pertes de valeur et
au minimum une fois par an. IAS 36, Dprciation dactifs , prescrit que ces tests sont raliss au
niveau de chaque Unit Gnratrice de Trsorerie ( UGT ) laquelle lcart dacquisition a t
affect et que dans certains cas, pour tester les carts dacquisition, ces UGT peuvent tre
regroupes au niveau auquel est apprci le retour sur investissement des acquisitions (une UGT est
le plus petit ensemble homogne dactifs dont lutilisation continue gnre des entres de trsorerie
qui sont largement indpendantes des entres de trsorerie gnres par dautres groupes dactifs).
Le niveau danalyse auquel le Groupe apprcie la valeur actuelle des carts dacquisition correspond
en gnral au niveau de chacune des socits consolides.
La ncessit de constater une perte de valeur est apprcie par comparaison entre la valeur
comptable consolide des actifs et passifs et leur valeur recouvrable. La valeur recouvrable est la
valeur la plus leve entre la juste valeur nette des cots de sortie et la valeur dutilit.
La juste valeur nette des cots de sortie est dtermine comme la meilleure estimation de la valeur
de vente nette des cots de sortie lors dune transaction ralise dans des conditions de concurrence
normale entre des parties bien informes et consentantes. Cette estimation est dtermine sur la
base des informations de march disponibles en considrant les situations particulires.
La valeur dutilit retenue par le Groupe correspond aux flux de trsorerie actualiss des UGT
incluant les carts dacquisition. Ils sont dtermins dans le cadre des hypothses conomiques,
rglementaires, et des conditions dexploitation prvisionnelles retenues par la direction du Groupe
de la faon suivante :
les flux de trsorerie sont ceux des plans tablis sur 5 ans,
au-del de cet horizon, les flux sont extrapols par application dun taux de croissance
dcroissant ou stable pendant une priode de trois ans, puis dun taux de croissance
perptuelle refltant le taux attendu de croissance long terme du march et spcifique
chaque activit,
lactualisation des flux est effectue en utilisant des taux appropris la nature des activits
et des pays.
La dprciation des carts dacquisition est inscrite en rsultat dexploitation.
28
Dans le cas o une cession a t dcide, la valeur recouvrable est dtermine par rfrence la
juste valeur nette des cots de sortie.
3.9 - Autres immobilisations incorporelles

Les autres immobilisations incorporelles comprennent principalement les marques, les licences et
brevets, les frais de recherche et dveloppement ainsi que les logiciels. Elles sont comptabilises
leur cot dacquisition ou de production.
Lorsque ces actifs sont acquis au travers dun regroupement dentreprises, leur cot est le plus
souvent dtermin lors de laffectation du cot dacquisition de lentreprise acquise par rfrence
leur valeur de march ou dfaut en utilisant les mthodes gnralement admises en la matire,
telles que celles fondes sur les revenus ou les cots.
Les marques dveloppes en interne ne sont pas comptabilises au bilan.
Marques
Les marques ayant une dure de vie indtermine ne sont pas amorties ; elles font lobjet de tests
de dprciation (voir note 3.11).
Licences et brevets
Les licences et brevets sont amortis sur le mode linaire sur des priodes qui correspondent la
dure dutilisation prvue sans excder vingt ans.
Frais de recherche et dveloppement
Selon la norme IAS 38 Immobilisations incorporelles , les frais de dveloppement doivent tre
immobiliss ds que sont dmontrs :
la faisabilit technique ncessaire l'achvement de l'immobilisation incorporelle en vue de

sa mise en service ou de sa vente ;
lintention et la capacit financire et technique de mener le projet de dveloppement son
terme ;
sa capacit utiliser ou vendre l'immobilisation incorporelle ;
quil est probable que les avantages conomiques futurs attribuables aux dpenses de
dveloppement iront lentreprise ;
et que le cot de cet actif peut tre valu de faon fiable.
Les frais de recherche et les frais de dveloppement ne rpondant pas aux critres ci-dessus sont
enregistrs en charges de lexercice au cours duquel ils sont encourus. Les frais de dveloppement
significatifs capitaliss sont amortis selon le mode linaire sur leur dure dutilit, laquelle nexcde
gnralement pas 3 ans.
Logiciels
Les logiciels sont amortis sur le mode linaire sur leur dure dutilit, laquelle nexcde pas cinq ans.
3.10 - Immobilisations corporelles

Valeur brute
La valeur brute des immobilisations corporelles correspond leur cot dacquisition ou de
production. Ce cot comprend les frais directement attribuables au transfert de lactif jusqu son
lieu dexploitation et sa mise en tat pour permettre son exploitation de la manire prvue par la
direction.
Le cot dune immobilisation corporelle comprend lestimation des cots relatifs au dmantlement
et lenlvement de limmobilisation et la remise en tat du site sur lequel elle est situe,
29
obligation que le Groupe encourt soit du fait de lacquisition de limmobilisation corporelle, soit du
fait de son utilisation pendant une dure spcifique des fins autres que la production de stocks au
cours de la priode.
Contrats de location financement
Les contrats de location transfrant aux entits du Groupe les risques et avantages lis la
proprit (contrats de location financement) sont comptabiliss dans les immobilisations avec
inscription en contrepartie d'une dette financire. Les situations suivantes constituent des indications
de conditions transfrant aux entits du Groupe les risques et avantages lis la proprit :
le contrat prvoit le transfert obligatoire de la proprit la fin de la priode de location,

le contrat contient une option d'achat et les conditions de l'option sont telles que le transfert
de proprit parat hautement probable la date de conclusion du bail,
la dure du contrat couvre la majeure partie de la vie conomique estime du bien lou,
la valeur actualise de la somme des redevances minimales prvues au contrat est proche de
la juste valeur du bien.
Paralllement, les biens dont les risques et avantages lis la proprit sont transfrs par les
entits du Groupe des tiers par un contrat de location sont considrs comme ayant fait lobjet
d'une cession.
Les frais de rparation et de maintenance sont enregistrs en charges ds quils sont encourus, sauf
dans le cas o ils contribuent augmenter la productivit ou la dure de vie de limmobilisation.
Amortissement
Lamortissement des immobilisations est calcul en fonction des rythmes de consommation des
avantages conomiques attendus par lment dactif sur la base du cot dacquisition, sous
dduction le cas chant dune valeur rsiduelle. A ce titre, le mode linaire est en gnral retenu
sur les dures suivantes : 25 30 ans pour les constructions, 5 10 ans pour les agencements,
entre 1 et 5 ans pour les autres immobilisations.
Ces dures damortissement sont revues annuellement et sont modifies si les attentes diffrent des
estimations prcdentes ; ces changements destimation comptable sont comptabiliss de faon
prospective.
3.11 - Dprciation des lments de lactif immobilis

Selon la norme IAS 36 Dprciation dactifs , la valeur dutilit des immobilisations corporelles et
incorporelles est teste ds lapparition dindices de pertes de valeur, passs en revue chaque
clture.
Les actifs immobiliss, incorporels et corporels, font l'objet d'une dprciation lorsque, du fait
d'vnements ou de circonstances intervenus au cours de la priode (obsolescence, dgradation
physique, changements importants dans le mode dutilisation, performances infrieures aux
prvisions, chute des revenus et autres indicateurs externes), leur valeur recouvrable apparat
durablement infrieure leur valeur nette comptable. La valeur recouvrable est la valeur la plus
leve de la juste valeur nette des cots de sortie et de la valeur dutilit.
Les tests de dprciation sont raliss par actif ou par groupe dactifs en comparant leur valeur
recouvrable et leur valeur nette comptable. Lorsqu'une dprciation apparat ncessaire, le montant
comptabilis est gal l'cart entre la valeur nette comptable et la valeur recouvrable.
La valeur recouvrable des actifs est le plus souvent dtermine sur la base de la valeur dutilit.
Celle-ci correspond la valeur des avantages conomiques futurs attendus de leur utilisation et de
leur sortie. Elle est apprcie notamment par rfrence des flux de trsorerie futurs actualiss
dtermins dans le cadre des hypothses conomiques et des conditions d'exploitation
prvisionnelles retenues par la direction du Groupe.
30
3.12 - Actifs et passifs financiers

Les actifs financiers comprennent les actifs disponibles la vente, les actifs dtenus jusqu leur
chance, les prts et les crances et la trsorerie et quivalents de trsorerie.
Les passifs financiers comprennent les emprunts, les autres financements et dcouverts bancaires et
les dettes dexploitation.
Lvaluation et la comptabilisation des actifs et passifs financiers sont dfinies par la norme IAS 39
Instruments financiers : comptabilisation et valuation .
3.12.1 - Evaluation et comptabilisation des actifs financiers

Actifs dtenus jusqu leur chance
Ces titres sont exclusivement des titres revenus fixes ou dterminables et chances fixes,
autres que les prts et crances, et que le Groupe a lintention et la capacit de conserver jusqu
lchance. Aprs leur comptabilisation initiale leur juste valeur, ils sont valus et comptabiliss
au cot amorti selon la mthode du taux dintrt effectif ( TIE ).
Les actifs dtenus jusqu leur chance font lobjet dun suivi dindication objective de dprciation.
Un actif financier est dprci si sa valeur comptable est suprieure sa valeur recouvrable estime
lors des tests de dprciation. La perte de valeur est enregistre en compte de rsultat.
Les actifs disponibles la vente comprennent principalement les titres de participation non
consolids et des valeurs mobilires ne rpondant pas la dfinition des autres catgories dactifs
financiers. Ils sont valus leur juste valeur et les variations de valeur sont enregistres dans les
capitaux propres.
La juste valeur correspond au prix de march pour les titres cots ou une estimation de la valeur
dutilit pour les titres non cots, dtermine en fonction des critres financiers les plus appropris
la situation particulire de chaque titre.
Lorsquil existe une indication objective de la dprciation de ces titres, la perte cumule qui a t
comptabilise en capitaux propres est constate en rsultat.
Prts et crances
Cette catgorie inclut les crances rattaches des participations, les autres prts et crances et les
crances commerciales. Ces instruments sont initialement comptabiliss la juste valeur puis au
cot amorti calcul laide du TIE. Les crances court terme sans taux dintrt dclar sont
values au montant de la facture dorigine moins que lapplication dun taux dintrt implicite
nait un effet significatif. Pour les prts et crances taux variable, une restimation priodique des
flux de trsorerie, afin de traduire lvolution des taux dintrt du march, modifie le taux dintrt
effectif et par consquent la valorisation du prt ou de la crance.
Les prts et crances font lobjet dun suivi dindication objective de dprciation. Un actif financier
est dprci si sa valeur comptable est suprieure sa valeur recouvrable estime lors des tests de
dprciation. La perte de valeur est enregistre en compte de rsultat.
Actifs la juste valeur par le compte de rsultat
Les actifs considrs comme dtenus des fins de transaction comprennent les actifs que la socit
a lintention de revendre dans un terme proche afin de raliser une plus value, qui appartiennent
un portefeuille d'instruments financiers grs ensemble et pour lequel il existe une pratique de
cession court terme. Les actifs de transaction peuvent aussi comprendre des actifs volontairement
classs dans cette catgorie, indpendamment des critres numrs ci-dessus (option Fair
31
Value ).
Ces actifs sont classs au bilan en actifs financiers court terme.
Les quivalents de trsorerie sont dtenus dans le but de faire face aux engagements de trsorerie
court terme plutt que pour un placement ou dautres finalits. Ils sont facilement convertibles, en
un montant de trsorerie connu et soumis un risque ngligeable de changement de valeur. La
trsorerie et quivalents de trsorerie sont constitus par les liquidits immdiatement disponibles
et par les placements court terme dont l'chance est gnralement infrieure ou gale trois
mois la date d'acquisition. Elles sont values au cot historique qui est proche de leur valeur de
ralisation.
3.12.2 - Evaluation et comptabilisation des passifs financiers

Passifs financiers
A lexception des passifs de transaction qui sont valus la juste valeur, les emprunts et autres
passifs financiers sont valus initialement la juste valeur puis au cot amorti, calcul laide du
taux dintrt effectif ( TIE ).
Les frais de transaction qui sont directement attribuables lacquisition ou lmission dun passif
financier viennent en diminution de ce passif financier. En effet, les passifs sont initialement valus
au cot, qui est la juste valeur de la contrepartie donne ou reue pour ce passif financier. Ces frais
sont ensuite amortis actuariellement sur la dure de vie du passif, selon la mthode du TIE.
Le TIE est le taux qui actualise le flux attendu des sorties de trsorerie futures jusqu lchance ou
jusqu la date la plus proche de refixation du prix au taux de march, la valeur nette comptable
actuelle du passif financier.
Passifs la juste valeur par le compte de rsultat
Les passifs la juste valeur par le compte de rsultat sont valus leur juste valeur.
3.12.3 - Evaluation et comptabilisation des instruments drivs

Les instruments drivs sont valus leur juste valeur au bilan. Sauf exception dtaille cidessous, la variation de juste valeur des instruments drivs est toujours enregistre en
contrepartie du compte de rsultat.
Conformment IAS 39 Instruments financiers : comptabilisation et valuation , les instruments
drivs peuvent tre dsigns comme instruments de couverture dans une relation de couverture de
juste valeur ou de flux futurs de trsorerie :
la couverture de juste valeur est une couverture de lexposition aux variations de la juste
valeur dun actif ou passif comptabilis, ou dune partie identifie de cet actif ou de ce passif,
qui est attribuable un risque particulier, notamment les risques de taux et de change, et qui
affecterait le rsultat net prsent ;
la couverture de flux de trsorerie est une couverture de lexposition aux variations de flux
de trsorerie qui sont attribuables un risque particulier associ un actif ou passif
comptabilis ou une transaction prvue (par exemple une vente ou un achat attendu) et
qui affecterait le rsultat net prsent.
32
La comptabilit de couverture est applicable si :
la relation de couverture est clairement dfinie et documente la date de sa mise en place ;

lefficacit de la relation de couverture est dmontre ds son origine, et tant quelle perdure,
cest dire si au dbut de la couverture et pendant toute sa dure, lentreprise peut
sattendre ce que les variations de juste valeur ou de flux de trsorerie de llment couvert
soient presque intgralement compenses par les variations de juste valeur ou de flux de
trsorerie de linstrument de couverture, et si les rsultats rels se situent dans un intervalle
compris entre 80 et 125 pour cent.
Lapplication de la comptabilit de couverture a les consquences suivantes :
pour les couvertures de juste valeur dactifs ou de passifs existants, la partie couverte de ces
lments est value au bilan sa juste valeur. La variation de cette juste valeur est
enregistre en contrepartie du compte de rsultat, o elle est compense par les variations
symtriques de juste valeur des instruments financiers de couverture, dans la limite de leur
efficacit ;
pour les couvertures de flux futurs de trsorerie, la partie efficace de la variation de juste
valeur de linstrument de couverture est enregistre directement en contrepartie des capitaux
propres, la variation de juste de valeur de la partie couverte de llment couvert ntant pas
enregistre au bilan. La variation de valeur de la part inefficace est comptabilise quant elle
en rsultat. Les montants enregistrs en capitaux propres sont repris au compte de rsultat
symtriquement au mode de comptabilisation des lments couverts.
3.13 - Stocks
Les stocks sont valoriss au plus bas de leur cot d'entre ou de leur valeur nette probable de
ralisation. Le cot d'entre correspond au cot d'acquisition ou au cot de production qui est
dtermin selon la mthode du cot moyen pondr.
3.14 - Impts diffrs

Conformment la norme IAS 12 Impts sur le rsultat , des impts diffrs sont constats sur
toutes les diffrences temporaires entre les valeurs comptables des actifs et des passifs et leurs
bases fiscales, ainsi que sur les dficits fiscaux, selon la mthode du report variable. Les actifs
dimpts diffrs ne sont comptabiliss que lorsque leur recouvrement est probable sur un horizon
de 3 5 ans.
La norme IAS 12 requiert notamment de comptabiliser des impts diffrs passifs relatifs
lensemble des immobilisations incorporelles reconnues lors de regroupement dentreprises
(marques, bases dannonceurs, ).
Sagissant des participations dans les filiales, coentreprises et socits mises en quivalence, un
passif dimpt diffr est comptabilis pour toute diffrence temporaire imposable entre la valeur
comptable des titres et leur base fiscale sauf si :
le groupe contrle la date laquelle cette diffrence temporaire (par exemple : distribution
de dividendes) se renversera et
il est probable que cette diffrence ne se renversera pas dans un avenir prvisible.
En pratique, cela signifie que, pour les socits intgres globalement et proportionnellement, un
passif dimpt diffr est reconnu due concurrence des impts de distribution sur les dividendes
dont le versement est planifi par le Groupe.
Les actifs et passifs d'impts diffrs sont compenss s'il existe un droit juridiquement excutoire
33
permettant d'effectuer la compensation sur l'impt exigible futur. Les ventuelles compensations
sont traites par groupe fiscal dpendant d'une seule autorit fiscale.
Les impts diffrs relatifs des lments comptabiliss directement en capitaux propres sont
galement comptabiliss en capitaux propres.
Conformment la norme IAS 12, les actifs et passifs dimpts diffrs ne sont pas actualiss.
3.15 - Provisions
Conformment la norme IAS 37 Provisions, passifs ventuels et actifs ventuels , des
provisions sont comptabilises lorsque, la clture de lexercice, il existe une obligation du Groupe
lgard dun tiers rsultant dun vnement pass dont le rglement devrait se traduire pour
lentreprise par une sortie de ressources reprsentatives davantages conomiques.
Cette obligation peut tre dordre lgal, rglementaire ou contractuel. Elle peut galement dcouler
de pratiques du Groupe ou dengagements publics ayant cr une attente lgitime des tiers
concerns sur le fait que le Groupe assumera certaines responsabilits.
Lestimation du montant figurant en provisions correspond la sortie de ressources quil est
probable que le Groupe doive supporter pour teindre son obligation. Si aucune valuation fiable de
ce montant ne peut tre ralise, aucune provision nest comptabilise ; une information en annexe
est alors fournie.
Les passifs ventuels, correspondent des obligations potentielles rsultant dvnements passs
dont lexistence ne sera confirme que par la survenance dvnements futurs incertains qui ne sont
pas totalement sous le contrle de lentreprise ou des obligations probables pour lesquelles la sortie
de ressources ne lest pas. Ils font lobjet dune information en annexe.
Dans le cas des restructurations, une obligation est constitue ds lors que la restructuration a fait
lobjet dune annonce et dun plan dtaill ou dun dbut dexcution, avant la date de clture.
Les provisions sont actualises lorsque leffet de lactualisation est significatif.
3.16 - Engagements de retraites et avantages similaires
3.16.1 - Avantages postrieurs lemploi

Indemnits de dpart la retraite et engagements similaires
En France, la lgislation prvoit que des indemnits sont verses aux salaris au moment de leur
dpart en retraite en fonction de leur anciennet et de leur salaire lge de la retraite. Les carts
actuariels relatifs aux avantages postrieurs lemploi sont traits selon la mthode du corridor, qui
prvoit ltalement des carts excdant 10% du plus haut entre la valeur de lengagement et la
valeur des actifs de couverture sur la dure dactivit rsiduelle des personnels composant
lengagement.
Lincidence des variations dhypothses est prise en compte en rsultat sur la dure moyenne
rsiduelle dactivit des salaris (cf. note 25).
Autres rgimes de retraite
34
Ces avantages sont offerts travers soit des rgimes cotisations dfinies, soit des rgimes
prestations dfinies.
Dans le cadre des rgimes cotisations dfinies, le Groupe na pas dautre obligation que le
paiement de cotisations ; la charge qui correspond aux cotisations verses est prise en compte en
rsultat sur lexercice.
Conformment la norme IAS 19, les rgimes prestations dfinies font lobjet dune valuation
actuarielle suivant la mthode des units de crdits projetes. Selon cette mthode, chaque priode
de service donne lieu une unit supplmentaire de droits prestations, et chacune de ces units
est value sparment pour valoriser lobligation finale. Cette obligation finale est ensuite
actualise.
3.16.2 - Autres avantages long terme

Les autres avantages long terme pouvant tre accords par le Groupe consistent principalement
en mdailles du travail values galement sur la base dhypothses actuarielles.
3.16.3 - Indemnits de rupture de contrat de travail

Le cas chant, les indemnits de rupture de contrat de travail font lobjet dune valuation
actuarielle et sont provisionnes hauteur de lengagement en rsultant.
Pour tous ces engagements induisant le versement dindemnits de rupture de contrat de travail,
lincidence des variations dhypothses est prise en compte en rsultat de lexercice au cours duquel
les modifications interviennent.
3.17 - Rmunration en actions

Conformment la norme IFRS 2 Paiement fond sur des actions , les options dachat et de
souscription dactions et les attributions gratuites dactions accordes aux salaris du groupe sont
values leur date doctroi.
La valeur des options dachat et de souscription dactions est notamment fonction du prix dexercice
et de la dure de vie de loption, du prix actuel des actions sous-jacentes, de la volatilit attendue
du prix de laction, des dividendes attendus sur les actions et du taux dintrt sans risque pour la
dure de vie de loption. Cette valeur est enregistre en charges de personnel (rubrique
Rmunration en actions ) linairement entre la date doctroi et la date dexercice priode
dacquisition des droits avec une contrepartie directe en capitaux propres pour les plans dnous
en actions et en dette vis--vis du personnel pour les plans dnous en trsorerie. Le Groupe a opt
pour lapplication rtrospective des dispositions de la norme IFRS 2 pour les plans dnous en
actions et en trsorerie. Les nouveaux plans mis sont valoriss conformment la norme IFRS 2
en utilisant un modle de loi binomiale.
La juste valeur dune action attribue gratuitement correspond au prix de march de laction la
date dattribution ajust de la perte de dividendes attendus pendant la priode dacquisition. Cette
charge est constate de manire linaire sur la priode dacquisition et, le cas chant, ajuste de
lvolution de la probabilit datteinte des conditions de performance.
35
3.18 - Actions propres

Conformment IAS 32, les achats dactions propres sont enregistrs en diminution des capitaux
propres sur la base de leur cot dacquisition. Lors de la cession dactions propres, les gains et
pertes sont inscrits dans les rserves consolides pour leurs montants nets dimpt.
Note 4 - Information sectorielle

Le Groupe a comme cur de mtier ldition dannuaires en France et linternational. Son offre est
constitue dune gamme diversifie de produits et de services associe cette activit, destination
du grand public et des professionnels.
Au compte de rsultat, seuls les lments de la MBO et les dotations aux amortissements font lobjet
dune affectation sectorielle. Au bilan, hormis les disponibilits, les dettes financires et la dette
d'impt courant et diffr, tous les lments font lobjet dune affectation sectorielle.
Les activits du Groupe sorganisent en deux principaux segments :
PagesJaunes en France. Il sagit des activits France du Groupe relatives ldition et la

distribution des annuaires, la vente despaces publicitaires sur les annuaires imprims
(PagesJaunes, lAnnuaire) et en ligne ( pagesjaunes.fr , pagespro.com ). Il sagit
galement des activits de cration et dhbergement de sites Internet, des activits de
services de renseignements par tlphone (118 008), de lactivit de petites annonces en
ligne ( annoncesjaunes.fr ), ainsi que de lannuaire invers QuiDonc. Ce segment inclut
galement les activits de holding loges dans PagesJaunes Groupe.
International & Filiales. Il sagit des activits des diffrentes filiales du Groupe, qui
consistent principalement en ldition dannuaires imprims et en ligne grand public hors de
France (QDQ Media en Espagne et Editus au Luxembourg), et le dveloppement dactivits
complmentaires de ldition dannuaires, telles que les services gographiques de Mappy, de
marketing direct de PagesJaunes Marketing Services, et de rgie publicitaire sur Internet
dHoryzon Mdia. Depuis le mois de mars 2010, ce segment comprend galement les
activits de 123people, leader mondial de la recherche en temps rel de personnes sur
Internet, ainsi que, depuis le mois de mai 2010, celles de Keltravo acteur, majeur de la mise
en relation entre particuliers et professionnels du btiment et des travaux publics en France.
4.1 - Par secteur dactivit

Le tableau ci-aprs prsente la rpartition des principaux agrgats en fonction des secteurs
dactivit pour les priodes closes aux 31 dcembre 2010 et 2009 :
36
Montants en milliers d'euros
Chiffre d'affaires
- Externe
- Inter secteurs
Exercice clos le 31 dcembre 2010

PagesJaunes International
Eliminations
en France
& Filiales

Groupe
en France
& Filiales
Eliminations
Groupe
1 051 637
1 051 637
-
87 754
73 577
14 177
(14 177)
(14 177)
1 125 214
1 125 214
-
1 097 270
1 097 251
19
75 780
66 650
9 130
(9 149)
(9 149)
1 163 901
1 163 901
-
Achats externes
Autres produits oprationnels
Autres charges oprationnelles
Salaires et charges
(238 189)
4 021
(9 103)
(297 818)
(37 657)
1 405
(3 867)
(40 404)
15 429
(2 254)
1 038
(36)
(260 417)
3 172
(11 932)
(338 258)
(257 109)
3 338
(22 628)
(293 080)
(32 782)
1 658
(4 607)
(39 187)
9 359
(800)
556
34
(280 532)
4 196
(26 680)
(332 233)
Marge Brute Oprationnelle
510 548
7 232
517 780
527 791
862
528 653

Dotation aux amortissements
Rsultat sur cession d'actifs
Frais d'acquisition des titres de participation
(14 869)
(3 496)
(439)
Acquisitions d'immobilisations
corporelles et incorporelles
(14 712)
(2 452)
(18 365)
(90)
(439)
(16 486)
(3 077)
(4 457)
-
481 723
32 324
10 422
42 746
(15 274)
(1 579)
(19 563)
(818)
(4 457)
486 963
22 787
37
3 178
25 965
Etat de situation financire

Montants en milliers d'euros
Ecarts d'acquisition nets

Autres immobilisations incorporelles nettes
Immobilisations corporelles nettes
Actifs non sectoriels non courants
Actifs non courants
Stocks nets
Autres actifs courants
Actifs non sectoriels courants
Actifs courants
Total Actif
- dont actifs sectoriels
- dont actifs non sectoriels

Eliminations
en France
& Filiales
6 824
32 070
22 251
66 687
49 154
27 694
33 030
176 566
918
097
944
972
276
43 749
5 392
5 712
(5 804)
(509)
(73)
595 076
137 519
(6 386)
2 194
447 042
27 827
105 611
107 966
690 639
867 205
726 209
140 996
1
409
22
99
Participation ne donnant pas le contrle
Provisions - courantes
Dettes fournisseurs
Avantages du personnel - courants
Passif non sectoriel courant
Passifs courants
Total Passif
- dont passifs sectoriels
- dont passifs non sectoriels
Groupe
59 863
17 084
5 443
Capitaux propres
Avantages du personnel - non courants

Provisions - non courantes
Autres passifs non courants
Passif non sectoriel non courant
Passifs non courants
47 203
6 813
-
83
113
88
627
663
374
056
445
218
966 772
Groupe
43 932
5 261
5 053
50 358
25 051
22 950
29 004
127 363
139
546
837
706
295
39 565
2 845
6 199
(3 932)
(409)
(49)
615 341
103 152
(4 390)
6 434
466 179
36 273
106 856
72 414
688 157
815 520
714 102
101 418
6 426
19 790
17 897
6
430
33
100
(2 213 112)
47 435
6 813
1 963 494
2 017 742
622
428
205
872
956
(5 804)
(509)
(73)
53 315
(6 386)
1 285
101 998
119 261
94 808
642 101
44 199
1 003 651
867 205
1 013 701
(146 496)
Eliminations
(2 154 188)
232
-
24
6
6
14
en France
& Filiales
41 544
3 629
-
93
115
91
642
78
033
581
427
415
987 707
38
148
-
41 692
3 629
1 980 102
2 025 423
683
696
661
261
624
(4 373)
(409)
(49)
43 073
(4 831)
761
102 356
121 242
96 279
659 990
22 581
1 003 209
815 520
1 025 949
(210 429)
13
5
5
17
4.2 - Par zone gographique

Chiffre d'affaires contributif
- France
- Autres
Actifs
- France
- Autres
- Non affect
Exercice clos le 31
dcembre 2010
Exercice clos le 31
dcembre 2009
1 125 214
1 084 868
40 346
1 163 901
1 122 490
41 411
867 205
666 596
59 613
140 996
815 520
669 405
44 699
101 416
Note 5 - Variation du primtre de consolidation

Les principales oprations intervenues au cours des exercices 2010 et 2009 sont les suivantes :
2010
Le 17 fvrier 2010, PagesJaunes Groupe a exerc l'option d'achat consentie dans le cadre du pacte
d'associs et a port sa participation dans Horyzon Mdia de 95,83% 100% pour un prix de
0,5 million deuros. Ce dernier a t constat en passif courant.
Le 12 mars 2010, PagesJaunes Groupe a acquis 100% des actions et droits de vote de la socit
123people Internetservices GmbH, leader mondial de la recherche en temps rel de personnes sur
Internet. Cette opration stratgique permet PagesJaunes Groupe de renforcer son leadership sur
Internet en sassociant 123people, marque de rfrence qui fdre une audience de plus de 40
millions de visiteurs uniques dans 11 pays, et qui dispose dun savoir faire avr dans le
rfrencement naturel et la mta-recherche sur le web.
Le 4 mai 2010, PagesJaunes Groupe a acquis 100% des actions et droits de vote de la socit
Keltravo, qui est un acteur majeur dans les devis en ligne dans le secteur des travaux domicile.
Acteur majeur de la gnration de leads, Keltravo permettra le dveloppement de laudience sur les
rubriques Travaux Maison, lenrichissement du contenu et lintgration dun service de demande de
devis sur pagesjaunes.fr ainsi que le dveloppement du ROI des annonceurs de PagesJaunes.
Le 20 octobre 2010, PagesJaunes a acquis 100% des actions et droits de vote de la socit Aronet
qui exploite le site embauche.com, spcialis dans les offres demplois destination des entreprises,
cabinets de recrutements et agences dintrim. Cette opration sinscrit dans la politique
denrichissement des services Internet du Groupe destination des professionnels. Le 31 dcembre
2010, cette entit a t absorbe par la socit PagesJaunes, opration de restructuration interne
qui na pas eu dimpact significatif sur les comptes consolids.
Lensemble des titres des socits 123people, Keltravo et Aronet a t acquis pour un prix de
21,0 millions deuros dont 0,4 million deuros de frais et honoraires ; la part acquise en numraire
slve 18,2 millions deuros .
Des complments de prix dun montant total estim 2,8 millions deuros pourraient tre verss en
2011, 2012 et 2013 si certaines conditions de performances oprationnelles venaient tre
remplies. Ils ont t comptabiliss en passifs courants et non courants.
39
Les justes valeurs des actifs et passifs identifiables sont les suivantes :

Actifs non courants
Actifs courants
TOTAL ACTIF
Passifs non courants
Passifs courants
TOTAL PASSIF
TOTAL ACTIF NET IDENTIFIE A LA JUSTE VALEUR
Intrts non contrls mesurs la juste valeur
Ecart d'acquisition
PRIX D'ACQUISITION
123people
+ Keltravo
+ Aronet
4 732
1 770
1 005
7 507
(1 385)
(1 882)
(3 267)
4 240
16 370
20 610
Ces oprations ont donn lieu la constatation dcarts dacquisition dun montant total de
16,4 millions deuros. Ces carts dacquisition, non dductibles fiscalement, sont reprsentatifs des
synergies attendues ainsi que du savoir-faire dvelopp par ces deux socits.
La marque 123people a t value selon la mthode dactualisation des redevances (royalty saving
methodology), cest--dire la valeur actuelle des redevances qui auraient t verses un tiers pour
lutilisation de la marque si le Groupe nen avait pas t propritaire. Le taux de redevance
normative retenu dans ce cadre, par comparaison avec dautres socits du secteur, a t de 5%,
conduisant une valorisation de 4,5 millions deuros. Il s'agit d'un actif dure dutilit
indtermine.
Depuis leur date dacquisition, ces trois entits ont contribu hauteur de 8,7 millions deuros au
chiffre d'affaires consolid (8,8 millions deuros au chiffre d'affaires du segment International &
Filiales ) et hauteur de 1,1 million deuros la marge brute oprationnelle.
Si ces trois entits avaient t acquises au 1er janvier 2010, le chiffre d'affaires consolid aurait t
de 1127,0 millions deuros et la marge brute oprationnelle consolide de 517,3 millions deuros.
2009
Le 20 octobre 2009, PagesJaunes Groupe a cd 100% des titres de la socit Edicom. Cette filiale
marocaine avait contribu aux comptes consolids 2009 hauteur de 1,6 million deuros au chiffre
daffaires, de -0,1 million deuros la MBO et de -0,2 million deuros au rsultat net.
Le 18 fvrier 2009, PagesJaunes Groupe a rachet M6 34% des actions composant le capital de
PagesJaunes Petites Annonces pour un montant de 6,0 millions deuros. A lissue de cette opration,
PagesJaunes Groupe dtenait 100% des actions et droits de vote de cette filiale. Elle a donn lieu
la constatation dun cart dacquisition de 6,4 millions deuros.
Le 21 juillet 2009, les socits PagesJaunes et PagesJaunes Petites Annonces ont fusionn avec effet
rtroactif au 1er janvier 2009. Cette opration de restructuration interne na pas eu dimpact
significatif sur les comptes consolids.
Suite au dpart d'un des dirigeants d'Horyzon Mdia, PagesJaunes Groupe a exerc l'option d'achat
consentie dans le cadre du pacte d'associs et a port sa participation dans cette filiale de 66%
95,83% le 15 janvier 2009 pour un prix de 1,4 million deuros.
40
Note 6 - Chiffre daffaires
(en milliers deuros)
31 dcembre 2010
31 dcembre 2009
523 606
577 824
479 513
460 968
Services de renseignements tlphoniques
35 966
39 711
Autres activits dont Minitel
12 552
18 767
1 051 637
1 097 270
Annuaires B to C
44 183
41 412
Rgie publicitaire Internet
14 563
9 372
Marketing direct et services gographiques
29 009
24 996
Total segment International & Filiales
87 754
75 780
(14 177)
(9 149)
1 125 214
1 163 901
Annuaires imprims
Pagesjaunes.fr, annoncesjaunes.fr et sites
Internet
Total segment PagesJaunes en France

Inter-segments
TOTAL
41
Note 7 - Charges de personnel
(en milliers deuros, sauf les effectifs)
31 dcembre 2010 31 dcembre 2009
Effectif moyen (quivalent temps plein)

Salaires et charges
dont :
- Traitements et salaires
- Charges sociales
- Taxes sur les salaires et autres
Rmunration en actions (1)

dont :
- Stocks options et actions gratuites

- Charges sociales attributions de stock
options
Participation des salaris (2)

Total charges de personnel
4 253
4 502
(338 258)
(332 233)
(236 988)
(234 843)
(92 049)
(88 643)
(9 221)
(8 747)
(2 452)
(1 579)
(2 141)
(1 474)
(311)
(105)
(14 712)
(15 274)
(355 421)
(349 086)
(1) cf. note 26

(2) y c. forfait social
Note 8 - Rsultat de cession dactifs

Cette rubrique inclut le rsultat des oprations courantes de cession des actifs incorporels, corporels
et financiers. En 2009, elle inclut notamment une moins value lie la cession de la filiale Edicom
dun montant de 0,5 million deuros.
42
Note 9 - Rsultat financier
Le rsultat financier se dcompose de la faon suivante :
31 dcembre 2010
31 dcembre 2009
58
54
558
1 148
1 263
7 445
100
151
1 979
8 798
Intrts sur dettes financires
(49 031)
(52 339)
Produits / (charges) sur instruments de couverture
(40 257)
(28 383)
(574)
(14)
(6 808)
(6 579)
(341)
(399)
(2 556)
(2 942)
(99 567)
(90 656)
30
(97 558)
(81 858)
Intrts et assimils sur actifs financiers

Rsultat de cession dactifs financiers
Variation de la juste valeur des instruments de
couverture
Dividendes reus
Produits financiers
Variation de la juste valeur des instruments de

couverture
Amortissement des frais dmission demprunts
Autres frais & honoraires financiers
Cot de dsactualisation (1)
Charges financires
Rsultat financier
(1) Le cot de dsactualisation correspond laccroissement, au cours de lexercice, de la valeur actuelle des
engagements de retraite (cf. note 25), de la dette sur instruments de couverture (cf. note 17) et de la
dette sur engagement dacquisition dintrts minoritaires (cf. note 5).
43
Note 10 - Impt sur les socits
10.1 - Preuve dimpt groupe

L'impt sur les socits de lanne rsulte de l'application du taux effectif de fin d'exercice au
rsultat avant impts.
Le rapprochement entre l'impt thorique calcul sur la base du taux lgal d'imposition en France et
l'impt effectif est le suivant :
Rsultat net des activits poursuivies avant
impt
Taux lgal dimposition en France
Impt thorique

dcembre 2010
dcembre 2009
384 165
405 104
34,43%
(132 281)
34,43%
(139 491)
Socits en pertes non intgres fiscalement
(384)
440
Dprciation prt et compte courant QDQ Media

896
(729)
(551)
(507)
451
127
9 401
(7 365)
(1 355)
173
(139 239)
463
(131 472)
(139 617)
378
(127 799)
(3 673)
36,24%
32,45%
Filiales trangres
Imputation de dficits antrieurs non reconnus
Cotisation la Valeur Ajoute des Entreprises
Autres produits et charges non taxables
Impt effectif
dont impt courant
dont impt diffr
Taux d'imposition effectif
44
10.2 - Impt au bilan

La position bilantielle nette est dtaille comme suit :
(en milliers d'euros)

dcembre 2010
dcembre 2009
Indemnits de dpart en retraite
13 537
11 901
4 783
4 726
24 806
914
48 766
5 047
3 325
22 160
639
43 072
(309)
(9 934)
(1 132)
(6 955)
(18 330)
(1 355)
(11 649)
(1 938)
(14 942)
30 436
31 572
(1 136)
28 130
28 130
-

Provisions non dductibles
Autres diffrences
Sous-total impts diffrs actifs
Cotisation sur valeur ajoute des entreprises
Frais d'mission d'emprunts
Marque 123people
Amortissements caractre fiscal
Sous-total impts diffrs passifs
Total impts diffrs actifs / (passifs), nets
Impts diffrs l'actif
Impts diffrs au passif
En 2010, la Contribution Economique Territoriale (CET) a t mise en place en application de la Loi

de Finances. La composante Cotisation sur la Valeur Ajoute des Entreprises (CVAE) de cette
contribution tant assise sur la valeur ajoute, le Groupe a opt, en 2009, pour sa comptabilisation,
en 2010, en impt sur le rsultat. Conformment IAS 12, les contributions qualifies dimpt sur le
rsultat ont pour consquence la comptabilisation dimpts diffrs par le rsultat pour toutes les
diffrences temporelles sur tous les actifs et passifs du bilan. Un impt diffr passif de 1,4 million
deuros a donc t constat dans les comptes consolids au 31 dcembre 2009. Au 31 dcembre
2010, cet impt diffr passif slve 0,3 million deuros.
Aucun impt diffr actif relatif aux dficits reportables de QDQ Media na t comptabilis au bilan,
cette socit ayant enregistr un rsultat net dficitaire en 2010. Le montant de limpt diffr non
reconnu est estim 62,2 millions deuros au 31 dcembre 2010.
PagesJaunes Groupe a opt, pour le rgime de l'intgration fiscale prvu aux articles 223 A et
suivants du Code Gnral des Impts. Cette option vise constituer un groupe fiscalement intgr
comprenant, outre PagesJaunes Groupe, l'ensemble de ses filiales franaises remplissant les
conditions requises pour en devenir membres. Cette option a pris effet compter du 1er janvier
2005 pour une priode de cinq exercices.
Les impts diffrs actifs au bilan passent de 28,1 millions deuros au 31 dcembre 2009
31,6 millions deuros au 31 dcembre 2010.
Au bilan du 31 dcembre 2010, limpt sur les socits reprsente une crance de 2,0 millions
deuros et une dette dun montant de 0,5 million deuros. Au 31 dcembre 2009, limpt sur les
socits reprsentait une crance de 5,4 millions deuros et une dette dun montant de 0,2 million
deuros. Limpt dcaiss au cours de lexercice 2010 est de 136,0 millions deuros contre
148,0 millions deuros en 2009.
45
Note 11 - Rsultat par action

En 2010, le rsultat net slve 244,9 millions deuros. Le nombre moyen dactions ordinaires en
circulation est de 280,5 millions, dduction faite des actions propres. Le rsultat net par action de
l'ensemble consolid slve donc 0,87 euro et 0,85 euro en considrant leffet potentiellement
dilutif li lexistence, en moyenne sur lexercice 2010, de 6,9 millions doptions de souscription
dactions.
En 2009, le rsultat net slve 273,6 millions deuros. Le nombre moyen dactions ordinaires en
circulation est de 280,5 millions, dduction faite des actions propres. Le rsultat net par action de
l'ensemble consolid slve donc 0,98 euro et 0,96 euro en considrant leffet potentiellement
dilutif li lexistence, en moyenne sur lexercice 2009, de 5,9 millions doptions de souscription
dactions.
Note 12 - Ecarts dacquisition des socits intgres

Les carts dacquisition nets des socits consolides par intgration globale sanalysent de la faon
suivante :
QDQ Media
31
dcembre
2009
Solde fin
dexercice
31 dcembre 2010
Pertes de
valeur
Autres
mouvements
Solde fin
dexercice
7 400
7 400
PagesJaunes Marketing Services
13 278
13 278
Euro Directory
12 109
12 109
6 426
398
6 824
11 145
(41)
11 104
123people (1)
10 613
10 613
Keltravo (2)
5 359
5 359
50 358
16 329
66 687
Mappy
PagesJaunes (3)
Horyzon Mdia
Total
(1) titres 123people acquis le 12 mars 2010 (cf. note 5)

(2) titres Keltravo acquis le 4 mai 2010 (cf. note 5)
(3) titres Aronet acquis le 20 octobre 2010 (cf. note 5)
La valeur des carts dacquisition a fait lobjet dun examen dans le cadre de larrt des comptes
consolids, selon la mthode dcrite en note 3.8 Principes comptables, sur la base de plans
daffaires, dun taux de croissance perptuelle situ entre 1,2% et 3,5% et dun taux dactualisation
aprs impt compris entre 9,0% et 15,0% selon les units gnratrices de trsorerie. Ces taux sont
bass sur des tudes sectorielles publies.
Au 31 dcembre 2010, les tests de perte de valeur relatifs ces incorporels ne prsentent pas de
sensibilit matrielle aux variations de taux.
Les hypothses retenues pour la dtermination des valeurs recouvrables sont de nature similaire
dune UGT lautre ; il peut sagir des donnes de march, du taux de pntration des supports ou
des produits sur le march, du chiffre daffaires (nombre dannonceurs, revenu moyen par
46
annonceur), des niveaux de marge brute oprationnelle. Les valeurs assignes chacun de ces
paramtres sont le reflet de lexprience passe, affecte des volutions anticipes sur la priode du
plan.
Aucune perte de valeur na t enregistre en 2010 et 2009.
Note 13 - Autres immobilisations incorporelles

31 dcembre 2010
Valeur
brute
Logiciels et applications
support
Concession lAnnuaire
Autres
immobilisations
incorporelles
Total
Amortissements
cumuls
31 dcembre 2009
Valeur
nette
Valeur
brute
Amortissements
cumuls
Valeur
nette
102 380
(62 027)
40 352
72 868
(51 637)
21 231
11 000
(11 000)
11 000
(11 000)
10 060
(1 259)
8 802
4 861
(1 041)
3 820
123 440 (74 286)
49 154
88 729 (63 678)
25 051
Aucune perte de valeur significative na t constate aux 31 dcembre 2010 et 2009.

Lvolution de la valeur nette des autres immobilisations incorporelles sanalyse de la faon
suivante :
31 dcembre 2010
Solde en dbut dexercice

Acquisitions
Immobilisations gnres en interne (1)
Effet des variations de primtre (2)
Reclassements
Cessions
Solde en fin dexercice
31 dcembre 2009
25 051
12 543
17 725
4 557
(202)
(10 520)
49 154
21 158
4 706
11 897
(75)
(18)
(12 617)
25 051
(1) concerne lensemble des frais de dveloppement activs

(2) en 2010, concerne les acquisitions de Keltravo et 123people
La hausse des investissements raliss par le Groupe est lie au lancement de nouveaux produits et
services destination des clients, et lenrichissement des fonctionnalits des sites Internet fixe et
mobile du Groupe. Une partie de ces investissements est ralise par des quipes internes.
Note 14 - Immobilisations corporelles

31 dcembre 2010
Valeur
brute
Terrains
et constructions
Informatique
et terminaux
Autres
Total
Amortissements
cumuls
31 dcembre 2009
Valeur
nette
Valeur
brute
Amortissements
cumuls
Valeur
nette
1 509
(247)
1 262
1 509
(226)
1 283
49 714
(37 415)
12 299
43 011
(33 164)
9 847
37 571
(23 438)
14 133
32 601
(20 781)
11 820
88 794
(61 100)
27 694
77 121
(54 171)
22 950
47
Aucune perte de valeur significative na t constate aux 31 dcembre 2010 et 2009.

Lvolution de la valeur nette des immobilisations corporelles sanalyse de la faon suivante :
31 dcembre 2010
31 dcembre 2009
Solde en dbut dexercice

Acquisitions dimmobilisations corporelles
Effet des variations de primtre (1)
Cessions et mises au rebut
22 950
12 477
150
(39)
(7 844)
19 987
10 302
(106)
(287)
(6 946)
Solde en fin dexercice
27 694
22 950
(1) en 2010, concerne les acquisitions de Keltravo et 123people
Note 15 - Autres actifs disponibles la vente

Cette rubrique inclut les titres de participation classs en actifs disponibles la vente au sens de la
norme IAS 39.
Note 16 - Autres actifs financiers non courants

Les autres actifs financiers comprennent essentiellement la partie long terme des dpts de
garantie.
48
Note 17 - Instruments financiers drivs

PagesJaunes Groupe utilise des instruments financiers drivs dans le cadre de la gestion du risque
de taux associ la dette bancaire taux variable que la Socit a mise en place en 2006.
PagesJaunes Groupe a mis en uvre les procdures et la documentation ncessaires pour justifier la
mise en uvre dune comptabilisation de couverture au sens de lIAS 39.
Description des instruments financiers drivs
PagesJaunes Groupe a conclu avec plusieurs tablissements financiers :
En 2006,
un contrat de swap de taux dintrt, dun montant nominal de 380 millions deuros,
commenant le 13 dcembre 2006 pour se terminer le 13 dcembre 2011. Dans le cadre de
cette opration, PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable, soit Euribor 3 mois, et
payeur du taux fixe, soit 3,7830%,
deux collars, constitus de la combinaison synthtique dachats de caps et de ventes de
floors, pour un montant nominal total de 1 140 millions deuros, commenant le 13 dcembre
2006 pour se terminer le 13 dcembre 2011. Les tunnels constitus par ces collars prvoient
un taux dintrt minimum de 3,0% et un taux dintrt maximum de 4,0%. Les primes
annuelles sur ces collars, payables terme chu, sont dun montant de 1,9 million deuros.
En 2009,
llargissement de la couverture prcdente par deux contrats de swaps dun montant
nominal total de 200 millions deuros, commenant le 13 septembre 2009 et se terminant le
13 dcembre 2011, et pour lesquels PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable, soit
Euribor 3 mois, et payeur du taux fixe, soit 1,99%,
lextension de la couverture prcdente par deux contrats de swaps dun montant nominal
total de 900 millions deuros, commenant le 13 dcembre 2011 et se terminant le
24 novembre 2013, et pour lesquels PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable, soit
Euribor 3 mois, et payeur du taux fixe, soit 3,79%.
Ces oprations viennent en couverture des flux de trsorerie relatifs la dette taux variable mise
en place par PagesJaunes Groupe en novembre 2006 (cf. note 27). Les tests defficacit prospectifs
mis en uvre par PagesJaunes Groupe lors de linitiation de ces oprations ainsi que les tests
rtrospectifs raliss aux 31 dcembre 2010 et 2009, ont permis de dmontrer que ces instruments
financiers offraient une couverture totalement efficace des flux de trsorerie relatifs cette dette
bancaire.
Suite la dcision du Groupe d'indexer provisoirement sa dette bancaire sur Euribor 1 mois comme
le lui permet la convention de crdit, et ce afin de rduire le cot global de son endettement, un
contrat de swap de taux dintrt a t conclu le 3 dcembre 2010. Le swap est dun montant
nominal de 1 720 millions deuros, et court du 13 dcembre 2010 au 14 mars 2011. Dans le cadre
de cette opration, PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable Euribor 1 mois, et payeur du
taux variable Euribor 3 mois minor de 19 points de base. Ce contrat permet la couverture contre le
risque de taux d'intrt Euribor 1 mois. Cet instrument na pas t considr comme ligible la
comptabilit de couverture au sens de la norme IAS 39.
Comptabilisation et lments dactifs et de passifs relatifs ces instruments financiers
drivs
La juste valeur initiale des collars a t comptabilise lactif consolid lors de sa conclusion en
dcembre 2006, pour un montant de 8,3 millions deuros, en contrepartie de linscription dune
Dette sur instruments de couverture (cf. note 27) dun montant de 8,3 millions deuros,
correspondant la prime actualise payable en cinq annuits. Au 31 dcembre 2010, cette dette
slve 1,9 million deuros (3,7 millions deuros au 31 dcembre 2009).
49
La valeur de ces instruments financiers drivs stablit comme suit :

en milliers deuros
Swaps de taux dintrt couverture de flux de
(42 700)
(26 301)
trsorerie
Swap de taux dintrt couverture de juste valeur
(574)
(14)
Collars couverture de flux de trsorerie
dont valeur intrinsque
dont valeur temps
Actif / (passif)
(20 668)
(29 944)
(19 730)
(27 757)
(938)
(2 187)
(63 942)
(56 259)
La variation de juste valeur des instruments financiers drivs (qualifis de couverture de flux de
trsorerie) entre le 31 dcembre 2009 et le 31 dcembre 2010, soit une baisse de 16,4 millions
deuros pour le swap de taux dintrt et une apprciation de 8,0 millions deuros pour la valeur
intrinsque des collars, a t constate en capitaux propres recyclables, aprs constatation dun
impt diffr actif de 2,9 millions deuros.
La variation de la valeur temps des collars et la variation de valeur du swap de taux dintrt qualifi
en couverture de juste valeur ont t constates dune part en produits financiers (cf. note 9), pour
un montant de 1,3 million deuros pour les collars et en charges financires pour un montant de
0,6 million deuros pour le swap. Un impt diffr de 0,2 million deuros a t constat ce titre.
Aucune inefficacit na t comptabilise au titre des couvertures de flux de trsorerie.
Note 18 - Stocks nets

Les stocks sont principalement composs de papier pour la production des annuaires imprims et
den cours de production de service relatifs la fabrication des annonces (produits imprims et en
ligne) et des sites internet.
Ils sont, le cas chant, dprcis lorsque les perspectives commerciales peuvent entraner un
risque dcoulement pour une valeur infrieure la valeur au bilan.
Aucune mise au rebut significative na t comptabilise au cours des exercices 2010 et 2009.
50
Note 19 - Crances clients

La dcomposition en valeur brute et dprciations des comptes clients est la suivante :
en milliers deuros
31 dcembre 2010
31 dcembre 2009
Crances clients brutes
472 770
489 050
Provisions pour dprciation (1)

Crances nettes avant dprciation
statistique
Provisions pour dprciation statistique (1)
(21 071)
(17 649)
451 699
471 401
(4 657)
(5 222)
447 042
466 179
(1) cf. note 22 Variations des provisions pour dprciation des actifs
Au 31 dcembre, les crances clients ont les chances suivantes :

en
milliers
deuros
Total
(1)
Non
chues
Echues et non dprcies (1)
2010
451 699
398 594
15 373
entre
31 et
60
jours
5 431
2009
471 401
417 427
13 472
7 678
et non
dprcies
(1)
< 30
jours
entre
61 et
90
jours
9 666
entre
91 et
180
jours
9 465
entre
181 et
360
jours
8 176
9 709
8 708
8 713
>
360
jours
4 994
5 694
(1) Hors provisions pour dprciation statistiques dun montant total de 4 657K au 31 dcembre 2010 et
5 222K au 31 dcembre 2009
Le portefeuille des crances clients du Groupe ne prsente pas de risque de concentration important
(plus de 700 000 annonceurs dont 660 000 en France). En France, les 20 premiers annonceurs de
PagesJaunes reprsentent 1,4% de ce chiffre daffaires (1,3% en 2009) et les annonceurs des
10 premires rubriques professionnelles reprsentent 14,0% du chiffre daffaires de PagesJaunes en
France (14,9% en 2009). En France, les provisions pour risques clients demeurent un niveau trs
faible, avec un taux de dotations nettes par rapport au chiffre daffaires de 0,42% en 2010 contre
0,52% en 2009.
Note 20 - Autres actifs courants

Les autres actifs courants se dcomposent comme suit :
en milliers deuros
TVA recevoir
31 dcembre 2010
17 148
31 dcembre 2009
16 586
17
225
Avances et acomptes aux fournisseurs
3 347
6 292
Autres actifs courants (1)
7 315
13 170
27 827
36 273
Divers Etat recevoir
Total
(1) dont, au 31 dcembre 2009, crance sur ECM (Edition et Communication Mditerrane) relative la cession
dEdicom pour 5,3 millions deuros paye dbut 2010.
51
Note 21 - Charges constates davance

Les charges constates davance sont principalement constitues des charges, y compris les
rmunrations dues, sur vente dinsertions publicitaires factures au titre des annuaires paratre et
en ligne tales sur une dure daffichage qui est gnralement de 12 mois.
Note 22 - Variations des provisions pour dprciation des actifs
Solde en
dbut de
priode
Dotations /
reprises
nettes
Autres
mouvements
(1)
Solde en fin
de priode
2009
Crances clients
Autres actifs
19 461
381
4 381
(293)
(971)
(29)
22 871
59
2010
Crances clients
Autres actifs
22 871
59
2 540
(59)
317
-
25 728
-
(1) dont entres de primtre de Keltravo (315K) en mai 2010 et 123people en mars 2010, sortie dEdicom
en octobre 2009 pour (967) K
Les crances relatives aux annuaires paratre font lobjet dune provision en fonction dun taux
statistique observ de manire empirique sur les historiques des 5 dernires annes parues.
Note 23 - Capitaux propres
23.1 - Capital social

Aux 31 dcembre 2009 et 2010, le capital social de PagesJaunes Groupe dun montant de
56,2 millions deuros est divis en 280 984 754 actions ordinaires de 0,20 euro de valeur nominale
unitaire. Il est entirement libr.
Le capital de PagesJaunes Groupe est dtenu hauteur de 54,68% par Mdiannuaire SAS aux
31 dcembre 2009 et 2010.
52
23.2 - Autres rserves et autres lments du rsultat global

Les autres rserves consolides et autres lments du rsultat global sont ngatifs hauteur de
2 550,0 millions deuros au 31 dcembre 2010 (2 637,8 millions deuros au 31 dcembre 2009) et
se composent essentiellement de :
de la part des distributions excdant le rsultat de lexercice, relative essentiellement la

distribution exceptionnelle opre en novembre 2006 dun montant de 2 519,7 millions
deuros ;
la perte de juste valeur des instruments financiers drivs entre leur date de conclusion et le
31 dcembre 2010 pour un montant avant impt de 62,4 millions deuros (54,1 millions
deuros au 31 dcembre 2009) et dun impt correspondant de 21,5 millions deuros
(18,6 millions deuros au 31 dcembre 2009) ;
la contrepartie de la charge de rmunration en actions pour la part dnoue en instruments
de capitaux propres dun montant de 58,4 millions deuros (56,2 millions deuros au
31 dcembre 2009), cf note 26.
Lhorizon prvisionnel de recyclage des rserves relatives aux instruments de financiers, gnres
dans le cadre de la mise en uvre de la comptabilit de couverture au sens dIAS 39, se situe entre
1 an et 3 ans (cf. note 17, chance de ces instruments).
23.3 - Actions propres

Un contrat de liquidit a t mis en place en 2008 avec un prestataire de services dinvestissement.
Il est reconductible danne en anne. Les moyens affects la mise en uvre de ce contrat se sont
levs 8,0 millions deuros.
Au titre de ce contrat, au 31 dcembre 2010, la Socit dtient 619 061 de ses propres actions,
comptabilises en diminution des capitaux propres et 4,0 millions deuros de liquidits classes dans
la rubrique trsorerie et quivalents de trsorerie.
Au 31 dcembre 2009, la Socit dtenait 534 178 de ses propres actions et 4,4 millions deuros de
liquidits au titre de contrat.
PagesJaunes Groupe na pas rachet dactions propres hors contrat de liquidit.
23.4 - Dividendes
Le dividende propos l'Assemble gnrale 2011 est de 0,58 euro par action, ce qui reprsente un
montant total estim 163,0 millions deuros hors dduction venir des actions auto dtenues.
Aucun passif na t reconnu ce titre au 31 dcembre 2010.
Le dividende mis en paiement le 24 juin 2010 sest lev 182,4 millions deuros, soit 0,65 euro par
action.
En 2009, le dividende mis en paiement le 23 juin stait lev 269,5 millions deuros, soit
0,96 euro par action.
53
Note 24 - Dettes fournisseurs

Les dettes fournisseurs ne portent pas intrt et sont en principe payables entre 30 jours et
60 jours.
Note 25 - Avantages du personnel, provisions et autres passifs

Ils se dcomposent de la faon suivante :
31 dcembre 2010
39 327
8 108
31 dcembre 2009
34 587
7 105
47 435
41 692
Autres provisions pour risques

Provisions pour litiges sociaux - fiscaux
6 597
216
1 561
2 068
Provisions non courantes
6 813
3 629

Avantages postrieurs lemploi
Autres avantages long terme
Avantages du personnel courants (1)
non
(1) Cf. dtails note suivante. Les avantages du personnel non courants concernent les entits franaises.

Personnel (1)
Organismes sociaux
Total avantages du
courants
personnel
31 dcembre 2010
78 373
40 888
31 dcembre 2009
80 955
40 287
119 261
121 242
86 205
7 633
970
87 475
7 542
1 262
94 808
96 279
TVA payer
Divers Etat payer
(1) Principalement constitu de la participation des salaris et de provisions de charges de personnel
Lvolution des provisions est la suivante :

Provisions pour litiges sociaux et fiscaux
Autres provisions pour risques
Total provisions
- dont non courant
- dont courant
Solde en
dbut
d'exercice
2 669
1 721
4 390
3 629
761
Dotation de
l'exercice
4 063
453
4 516
3 536
980
Reprise de Reprise de Variations de

lexercice
l'exercice
primtre,
(provision
(provision reclassements
non utilise) utilise)
et autres
(305)
(160)
(465)
(6)
(459)
(366)
(366)
(100)
(266)
1 344
(1 321)
23
(246)
269
Solde en fin
d'exercice
7 405
693
8 098
6 813
1 285
54
Engagements de retraite et autres avantages du personnel

Variation de la valeur des engagements

Valeur totale des engagements en dbut de priode
C ot des services rendus
C ot de lactualisation (charge d'intrts)
C otisations verses par les employs
Modification du rgime
Rductions / liquidations
(Gains) / pertes actuariels
Prestations payes
Acquisitions
C essions / transferts d'activit
Variation de primtre
Autres (carts de conversion)
Valeur totale des engagements en fin de priode (A)
Engagements de fin de priode affrent des rgimes
intgralement ou partiellement financs
Engagements de fin de priode affrent des rgimes non
financs
Variation des actifs de couverture
Juste valeur des actifs de couverture en dbut de priode
Produits financiers sur les actifs de couverture
Gains / (pertes) sur actifs de couverture
C otisations verses par lEmployeur
C otisations verses par les employs
Rductions / liquidations
Prestations payes par le fonds
Autres (carts de conversion)
Juste valeur des actifs de couverture en fin de priode (B)
Couverture financire
Situation du rgime (A) (B)
Gains / (pertes) actuariels non reconnus
C ot des services passs non reconnu
Ajustement li au plafonnement de lactif
Provision / (actif) en fin de priode
dont provision / (actif) court terme
dont provision / (actif) long terme
Charge de l'exercice
C ot des services rendus
C ot de lactualisation
Rendement attendu des actifs du rgime
Amortissement des (gains) / pertes actuariels
Amortissement du cot des services passs
Effet de rductions / liquidations
C essions / transferts d'activit
Ajustement li au plafonnement de lactif
Total charge de retraite
Evolution de la provision / (actif)
Provision / (actif) en dbut de priode
C harge de retraite
C harge de retraite des activits cdes
C otisations verses par lemployeur
Prestations directement payes par lemployeur
Autres (carts dacquisition)
Provision / (actif) en fin de priode
Hypothses
Taux dactualisation (%)
Taux dinflation attendu sur le long terme (%)
Taux de progression des salaires attendu sur le long terme (%)
Rendement attendu sur les actifs du rgime (%)
Dure rsiduelle probable d'activit
Montant comptabilis en charge au titre de la priode
Avantages
postrieurs
lemploi
Autres
avantages
long terme
Total
31
dcembre
2010
Total
31
dcembre
2009
50 561
3 480
2 257
(616)
2 586
(1 945)
56 323
55 060
7 105
569
312
(62)
483
(300)
8 108
-
57 667
4 049
2 569
(678)
3 070
(2 245)
64 432
55 060
51 061
3 460
2 644
(1 287)
4 031
(2 243)
57 667
49 456
1 264
8 108
9 372
8 211
577
12
(564)
25
577
12
(564)
25
2 034
27
500
(1 984)
577
56 298
(16 972)
39 326
39 326
8 108
8 108
8 108
64 406
(16 972)
47 435
47 435
57 089
(15 397)
41 692
41 692
3 480
2 257
(12)
822
(425)
6 121
569
312
483
(62)
1 303
4 049
2 569
(12)
1 305
(488)
7 424
3 460
2 644
(27)
895
(888)
6 084
34 586
6 121
(1 381)
39 326
7 105
1 303
(300)
8 108
41 692
7 424
(1 681)
47 435
36 368
6 084
(759)
41 692
4,00%
4,00%
4,00%
4,75%
2,0%
2,00%
2,00%
2,5%
en fonction des catgories de salaris et de leur ge
4,20%
15,6
15,6
15,6
15,0
6 121
1 303
7 424
6 084
En 2010, la charge constate au titre des plans de retraite cotisations dfinies slve
34,8 millions deuros
55
Le taux dactualisation retenu dans lvaluation des engagements au 31 dcembre 2010 est de
4,00% contre 4,75% au 31 dcembre 2009. Cette baisse du taux dactualisation, visant reflter la
baisse des taux dintrt long terme en 2009, entrane une hausse du montant de lengagement.
La norme IAS 19 fixe le taux dactualisation comme tant gal au taux des obligations mises par
les entreprises de premire catgorie une chance gale la maturit de lengagement ; si le
march de ces obligations nest pas liquide, le taux est gal au taux des obligations dEtat (OAT)
correspondantes.
A la date dvaluation, dans la zone Euro, les taux des obligations prives de premire catgorie
(AA) se situent entre 3,75% et 4,25% selon le rfrentiel Bloomberg.
Le taux dactualisation effectivement retenu dans la prsente valuation est ainsi conforme la
norme IAS 19.
Sensibilit du taux dactualisation sur les avantages postrieurs lemploi (IFC) :
Une hausse de 0,50% du taux dactualisation entrane une baisse de lengagement de lordre de 7%
soit environ 3,6 millions deuros, tandis quune baisse de 0,50% du taux dactualisation entrane une
hausse de lengagement de lordre 7% soit environ 3,9 millions deuros.
Sensibilit du taux dactualisation sur les autres avantages long terme (mdailles du travail) :
Une hausse de 0,50% du taux dactualisation entrane une baisse de lengagement de lordre de 5%
(moins dun million deuros), tandis quune baisse de 0,50% du taux dactualisation entrane une
hausse de lengagement de lordre 5% (moins dun million deuros).
Pour lensemble des avantages postrieurs lemploi et des autres avantages long terme, une
hausse ou une baisse de 0,5% du taux dactualisation entrainent respectivement une baisse ou une
hausse de la charge de lexercice de 0,5 million deuros soit 0,2% du rsultat de la priode.
La valeur actualise de lobligation au titre de ces engagements et les ajustements du rgime lis
l'exprience pour lanne en cours et pour les quatre annes prcdentes se prsentent comme
suit :
2010
2009
2008
2007
2006
64 432
57 667
51 152
50 393
44 744
(25)
(577)
(2 034)
(1 542)
(1 287)
Situation du rgime
64 406
57 089
49 118
48 851
43 457
(Gains) / pertes actuariels lis l'exprience - passifs
(2 655)
272
190
(1 581)
Valeur totale des engagements en fin de priode

Juste valeur des actifs de couverture en fin de priode
(Gains) / pertes actuariels lis l'exprience - actifs du

rgime
56
Note 26 - Stock options et actions gratuites
26.1 - Stock options
26.1.1 - Description des plans

Le Conseil dadministration a t autoris par lAssemble gnrale mixte du 11 juin 2009 mettre
en uvre au profit de certains dirigeants et salaris du Groupe un plan doptions de souscription
dactions, au sens des articles L. 225-177 et suivants du Code de commerce, afin notamment de les
associer au dveloppement du Groupe. Cette autorisation a t consentie pour une dure de
38 mois et le nombre total doptions de souscription attribues au titre de cette rsolution ne pourra
reprsenter plus de 1,0% du capital de la Socit la date de cette Assemble gnrale, soit
2 809 847 options.
Dans ce cadre, PagesJaunes Groupe a effectu en 2009 successivement trois attributions d'options
de souscription d'actions :
la premire le 23 juillet, totalisant 1 145 000 options avec un prix d'exercice de 6,71 euros,
la deuxime le 29 octobre, totalisant 87 000 options avec un prix d'exercice de 8,84 euros et
la troisime le 17 dcembre, totalisant 75 000 options avec un prix d'exercice de 7,82 euros.
Le programme sest poursuivi en 2010 avec deux attributions complmentaires :
la seconde le 16 dcembre, totalisant 166 000 options avec un prix d'exercice de 7,10 euros.
Dans le cadre de lautorisation donne par lAssemble gnrale extraordinaire du 12 avril 2005,
PagesJaunes Groupe avait mis en place deux plans d'options de souscription d'actions :
Le plan mis en place en juin 2005, totalisant 3 796 800 options avec un prix d'exercice ajust
de 11,72 euros, a une dure de vie de 10 ans. L'acquisition des options sest faite de faon
complte aprs 3 ans, soit le 30 juin 2008. Au 31 dcembre 2010, il restait 2 825 000
options en circulation.
Le plan mis en place en dcembre 2007, totalisant 2 927 900 options avec un prix d'exercice
de 14,46 euros, et ayant une dure de vie de 10 ans. L'acquisition des options sest faite de
faon complte aprs 3 ans, soit depuis le 20 dcembre 2010. Il n'y a pas de conditions de
performance. Au 31 dcembre 2010, il restait 2 483 484 options en circulation.
Quels que soient les plans, une priode de 4 ans d'incessibilit (restriction la vente) des actions est
requise par le rgime fiscal et est appliquer aux rsidents fiscaux franais.
26.1.2 - Description des modles dvaluation

PagesJaunes Groupe a valu la juste valeur des biens ou services reus pendant chacune des
priodes en se basant sur la juste valeur des instruments de capitaux propres attribus.
Les justes valeurs des options du plan PagesJaunes Groupe attribues en 2010 ont t calcules
avec un modle binomial qui reflte le comportement dexercice anticip des attributaires par le
57
biais dune hypothse de plafond dexercice exprim en multiple du prix dexercice et qui
reprsente la valeur de laction pour laquelle il est attendu que toutes les options seront exerces.
Le plafond utilis pour le calcul des justes valeurs ci-dessus est de 2,0. La volatilit attendue a t
tablie sur la base de la volatilit historique de laction PagesJaunes Groupe. Compte tenu dun taux
de dpart annuel avant ouverture des droits estim 5,0% et dun taux de dividendes attendu
estim 6,0%, les juste valeurs des options PagesJaunes Groupe ont ainsi t values :
27 juillet
16 dcembre
Prix dexercice
8,59
7,10
Cours du sous-jacent
9,23
6,80
36%
35%
3,28%
3,99%
2,45
1,63
2,53
1,67
Date dattribution en 2010
Volatilit attendue
Taux sans risque
Juste valeur dune option pour les
rsidents fiscaux franais
Juste valeur dune option pour les
rsidents fiscaux non franais
La date dattribution retenue pour lvaluation de la charge correspond la date de tenue du Conseil
d'administration ayant attribu les options, le dlai dinformation des attributaires ayant t
considr comme raisonnable.
58
26.1.3 - Evolution des plans de stock options sur lexercice

Nombre
d'options
2010
Options en circulation en dbut de
priode
Plan de juillet 2010
Plan de dcembre 2010
Plan doctobre 2009
Plan de juin 2005
Options attribues
Plan doctobre 2009
Plan de juin 2005
Options exerces
Plan doctobre 2009
Plan de juin 2005
Options annules, rendues caduques
Plan doctobre 2009
Plan de juin 2005
Options en circulation en fin de
priode
Plan doctobre 2009
Plan de juin 2005
Prix
d'exercice
moyen
pondr
2010
6 870 922
1 145 000
87 000
75 000
2 626 600
2 937 322
1 502 000
1 336 000
166 000
(378 438)
(17 000)
(106 000)
(143 116)
(112 322)
000
000
000
000
000
484
000
Prix
d'exercice
moyen
pondr
2009
5 807 878
6,71
8,84
7,82
14,46
11,72
8,59
7,10
8,59
6,71
14,46
11,72
2 787 550
3 020 328
1 307 000
1 145 000
87 000
75 000
(243 956)
(160 950)
(83 006)
14,46
11,72
6,71
8,84
7,82
14,46
11,72
6 870 922
7 994 484
1 319
166
1 039
87
75
2 483
2 825
Nombre
d'options
2009
8,59
7,10
6,71
8,84
7,82
14,46
11,72
1 145
87
75
2 626
2 937
000
000
000
600
322
6,71
8,84
7,82
14,46
11,72
Au 31 dcembre 2010, les options des plans de juin 2005 et de dcembre 2007 sont exerables. La
dure moyenne restant courir jusquau dbut de la priode dexercice est de 19 mois pour le plan
de juillet 2009, de 22 mois pour le plan doctobre 2009, de 24 mois pour le plan de dcembre 2009,
59
de 31 mois pour le plan de juillet 2010 et de 36 mois pour le plan de dcembre 2010.
26.2 - Attribution gratuite dactions

Aucun plan dattribution gratuite dactions na t consenti en 2010 et en 2009 par PagesJaunes
Groupe ou lune de ses filiales.
26.3 - Charge relative aux plans de stock options et aux attributions

gratuites dactions
Limpact des plans doptions de souscription dactions sur le compte de rsultat de lexercice 2010
slve 2,5 millions deuros contre 1,6 million deuros en 2009. Ces montants incluent les charges
sociales relatives la cotisation patronale de 10% assise sur la juste valeur des options attribues
en 2010.
Ces plans sont prvus dtre dnous en instruments de capitaux propres.
Note 27 - Trsorerie et quivalents de trsorerie, endettement financier

net
Lendettement financier net correspond au total de lendettement financier brut, diminu ou
augment des instruments drivs actifs et passifs de couverture de flux de trsorerie, et diminu
de la trsorerie et quivalents de trsorerie.
Equivalents de trsorerie
Trsorerie
Trsorerie brute
Dcouverts bancaires
Trsorerie nette

3
103 025
2 949
105 977
(2 476)
103 501
4
63 000
4 036
67 040
(5 596)
61 444
1 950 000
(21 439)
159
1 950 000
(28 247)
375
Emprunt bancaire
Frais dmission demprunts
Dette de crdit-bail
Juste valeur des instruments de couverture (cf.
note 17)
Dette sur instruments de couverture (cf. note 17)
Dette sur engagement de rachats de minoritaires
Complments de prix sur acquisition de titres
dont courant
dont non courant
63 942
56 259
1 866
4 739
2 772
1 552
2 003 591
41 233
1 962 358
3 684
4 177
559
10 080
1 996 887
16 785
1 980 102
Endettement net
1 900 090
1 935 443
60

Au 31 dcembre 2010, les quivalents de trsorerie slvent 103,0 millions deuros et sont
constitus de deux Fonds communs de placement (FCP), dOPCVM investis dans le cadre du contrat
de liquidit et de comptes terme rmunrs non bloqus.
Ils sont valus, car grs, sur la base de leur juste valeur.
Dcouvert bancaire
Le Groupe bnficie d'un dcouvert autoris de 30 millions d'euros auprs de certaines de ses
banques.
Emprunt bancaire
PagesJaunes Groupe dispose dun financement bancaire d'un montant total maximum de
2 350 millions d'euros, qui comprend d'une part, un emprunt moyen terme de 1 950 millions
d'euros, et d'autre part, une ligne de crdit revolving denviron 400 millions d'euros. La ligne de
crdit revolving doit permettre le financement des besoins de trsorerie (besoins en fonds de
roulement, investissements ou refinancement) du Groupe dans le cadre de ses activits
oprationnelles et est utilisable notamment par tirage, mission de lettres de crdit ou mise en place
de lignes bilatrales.
Ce contrat de financement contient notamment des clauses de dfaut et de remboursement anticip
obligatoire ainsi que des covenants financiers volutifs :
le ratio de dette nette consolide sur un agrgat proche de la MBO consolide doit tre
infrieur ou gal 4,00 du 31 dcembre 2010 au 30 septembre 2011 et 3,75 au-del (MBO
et dette nette consolide tels que dfinis dans le contrat pass avec les tablissements
financiers) ;
le ratio de charge nette consolide dintrts par un agrgat proche de la MBO consolide doit
tre suprieur ou gal 3,75 du 30 septembre 2010 au 30 juin 2011 et 4,00 au del (MBO
et dette nette consolide tels que dfinis dans le contrat pass avec les tablissements
financiers).
Au 31 dcembre 2010, ces covenants financiers sont respects et aucune dette non courante na lieu
dtre reclasse en dette courante.
Il comporte en outre une clause de remboursement anticip obligatoire en cas de changement de
contrle de la Socit rsultant de lacquisition des actions de la Socit.
Lemprunt moyen terme est taux variable, il arrive chance en novembre 2013 et est
remboursable en totalit lchance.
Au 31 dcembre 2010, le taux de rfrence est Euribor 1 mois augment dune marge de 175 points
de base.
La ligne de crdit revolving a la mme maturit, avec des intrts taux variable sur le taux de
rfrence Euribor ou Libor avec une marge de 175 points de base au 31 dcembre 2010. Cette ligne
n'tait pas tire aux 31 dcembre 2009 et 2010.
Dette sur engagement de rachats de minoritaires
La dette sur engagement de rachats de minoritaires correspond aux options dachat consenties dans
le cadre de lacquisition des titres Horyzon Mdia et sest leve 0,6 million deuros au
31 dcembre 2009. PagesJaunes Groupe a exerc une option d'achat consentie dans le cadre du
pacte d'associs et a port sa participation dans cette filiale de 95,83% 100% le 17 fvrier 2010
pour un prix de 0,5 million deuros. Cette dette est teinte au 31 dcembre 2010.
61
Complments de prix sur acquisition de titres

Dans le cadre des acquisitions finalises en 2010, des complments de prix dun montant total
estim 2,8 millions deuros pourraient tre verss en 2011, 2012 et 2013 si certaines conditions
de performances oprationnelles venaient tre remplies.
Les autres dettes financires sont constitues principalement dun compte courant dbiteur avec
PagesJaunes Outre-mer, filiale non consolide dtenue 100% par PagesJaunes Groupe.
Note 28 - Produits constats davance

Les produits constats davance sont principalement constitus des produits sur ventes dinsertions
publicitaires factures au titre des annuaires paratre et en ligne tals sur une dure daffichage
qui est en gnral de 12 mois.
Note 29 Instruments financiers
29.1 - Instruments financiers inscrits au bilan

Juste valeur
par rsultat
207
1 251
447 042
103 025
2 952
554 477
103 025
2 952
105 977
207
207
1 962 358
38 970
4 739
101 998
2 108 065
1 512
1 512
31 628
30 802
62 430

Autres actifs financiers non c ourants
Cranc es c lients nettes
Equivalents de trsorerie
Trsorerie
Actifs financiers
Dettes financires et drivs non courants
Dc ouverts banc aires et autres emprunts coura
Intrts courus non c hus
Dettes fournisseurs
Passifs financiers
Ventilation par c atgorie dinstruments au sens IAS 39

Prts et
Passifs
Drivs de
Actifs
c ouverture disponibles
c rances
financiers
la vente (cot amorti) (cot amorti)
(Juste valeur
par c apitaux
propres)
Valeur au
bilan
1 251
447 042
448 293
Autres
1 930 730
6 656
4 739
101 998
2 044 123
Les drivs de couverture comptabiliss en juste valeur par capitaux propres sont dtaills en
note 17.
Le Groupe a class les valuations la juste valeur selon une hirarchie des justes valeurs qui
reflte l'importance des donnes utilises pour raliser les valuations. La hirarchie des justes
valeurs est compose des niveaux suivants:
Niveau 1 : des prix (non ajusts) cots sur des marchs actifs pour des actifs ou des passifs
identiques ;
Niveau 2 : des donnes autres que les prix cots viss au Niveau 1, qui sont observables
pour l'actif ou le passif concern, soit directement ( savoir des prix) ou indirectement (
savoir des donnes drives de prix) ; et
Niveau 3 : des donnes relatives l'actif ou au passif qui ne sont pas bases sur des donnes
observables de march (donnes non observables)
62
Lvaluation des drivs de couverture correspond au niveau 2.

Durant lexercice 2010, il ny a pas eu de transfert entre les niveaux 1 et 2 de la hirarchie des
justes valeurs, ni de transfert vers ou depuis le niveau 3.
29.2 - Effet en rsultat des instruments financiers

Juste valeur
par rsultat
1 979
(97 011)
30
716
-
1 263
(574)
-
30
(96 437)
-
(95 002)
716
689
30
(96 437)

Produits d'intrt
Charges d'intrt
Gain (perte) de c hange
Gains nets / (pertes nettes)
Cot de dsactualisation
Rsultat financier (c f. note 9)
Ventilation par c atgorie dinstruments au sens IAS 39

Prts et
Passifs
Drivs de
Actifs
c ouverture disponibles
c rances
financiers
la vente (cot amorti) (cot amorti)
Effet en
rsultat
Autres
(2 556)
(97 558)
Note 30 - Objectifs politiques de gestion des risques financiers, gestion

du capital
Le Groupe a pour objectif doptimiser sa structure financire, dont le principal critre dapprciation
est le levier financier (ratio dendettement net sur la marge brute oprationnelle), afin de rduire le
cot de son capital tout en conservant une flexibilit financire lui permettant de respecter son plan
de dveloppement.
Les deux principaux objectifs de la gestion financire sont les suivants :
PagesJaunes Groupe, et le Groupe PagesJaunes au niveau consolid, sont emprunteurs nets,
et dans ce cadre, le premier objectif de PagesJaunes Groupe est de scuriser et ainsi de
limiter le cot de la dette ;
En raison dune part de la gnration dun cash flow important au rythme du cycle de
prospection commerciale, et, dautre part, du paiement des intrts sur sa dette et de son
dividende aux actionnaires selon une priodicit diffrente, le Groupe PagesJaunes dgage
des excdents de trsorerie, et peut se trouver en situation dexcdent de trsorerie de
manire temporaire. Ces excdents nayant pas vocation tre durables, lobjectif du Groupe
est de les placer au meilleur taux dintrt dans le cadre dune prise de risque trs limite.
Le Groupe veille galement au respect des engagements inscrits dans sa documentation bancaire
qui prvoit certaines clauses de dfaut et dexigibilit anticipe. Ces clauses sont notamment lies
au respect de covenants oprationnels et financiers tels que le niveau minimum de couverture de la
charge nette consolide dintrts par un agrgat proche de la marge brute oprationnelle (MBO)
consolide et le levier maximum, mesur par le rapport entre la dette nette consolide et un agrgat
proche de la MBO consolide.
Le Groupe se fixe pour objectif de maintenir son levier financier entre 3 et 4 fois la MBO. Au
31 dcembre 2010, ce levier stablissait 3,6 fois la MBO (3,6 fois au 31 dcembre 2009), niveau
infrieur au maximum de 4,00 fois fix par la documentation bancaire (4,40 fois au 31 dcembre
2009).
Compte tenu de sa structure financire, le Groupe est expos au risque de taux d'intrt, au risque
de liquidit et au risque de crdit.
63
Risque de taux de change

PagesJaunes Groupe estime que le risque de change nest pas significatif en ce qui concerne son
activit, dans la mesure o celle-ci sexerce essentiellement en zone euro.
Risque de taux dintrt
PagesJaunes Groupe est expos au risque de variation des taux dintrt dans la mesure o
lensemble de ses financements court et long terme est taux variable. Le Groupe gre ce risque
par un recours des instruments drivs, principalement des swaps de taux d'intrt et des collars.
Les principales caractristiques de la dette bancaire du Groupe figurent en note 27 (Trsorerie et
quivalents de trsorerie, endettement financier net), et celles des instruments utiliss pour la
couverture de taux dintrt en note 17 (Instruments financiers drivs actifs non courants).
PagesJaunes Groupe estime quune augmentation de 0,50% des taux dintrt court terme par
rapport lEuribor 3 mois constat au 31 dcembre 2010, soit 1,029%, devrait aboutir une
diminution du rsultat annuel consolid avant impt de lordre de 0,9 million deuros.
Sensibilit une hausse de 50 points de base du taux Euribor 3 mois (avant impt)
(en millions d'euros)
Equivalents
Emprunts
de
bancaires et
trsorerie
dcouverts
bancaires
nets
Couverture
des flux
Position au bilan
Sensibilit en rsultat
Sensibilit en capitaux propres
Total
Juste valeur
106,0
(1 954,0)
(65,8)
0,5
(9,8)
8,6
(0,3)
(0,9)
19,1
19,1
Risque de liquidit
Le Groupe PagesJaunes a mis en place une gestion de trsorerie centralise avec un systme de
cash pooling qui inclut lensemble de ses filiales franaises, et est organis autour dun pivot
PagesJaunes Groupe. Cette mthode de gestion des liquidits associe un systme de reporting
interne permet au Groupe danticiper et destimer les flux de trsorerie futurs lis aux activits
oprationnelles de ses diffrentes filiales, et ainsi doptimiser le tirage sur ses lignes de crdit en cas
de besoin de trsorerie, et les placements en cas dexcdent de trsorerie.
Sur la base des maturits des passifs financiers au 31 dcembre 2010, les dcaissements
prvisionnels sur les priodes venir, calculs sur la base de la courbe de taux forward constate au
31 dcembre 2010, sont les suivants :
64
Tableau de maturit des passifs financiers - sensibilibit au risque de liquidit

(en millions d'euros)
2011
Valeur au bilan
Actif
Passif
2013
2012
Intrts Rembour. Intrts

variables
variables
Intrts
variables
Rembour.
Passifs financiers
Emprunt bancaire
(1 950,0)
(56,9)
(74,0)
(87,8)
(1 950,0)
Ligne de crdit revolving

Dcouverts bancaires
(2,5)
(2,5)
(4,7)
(4,7)
C omplment de prix sur

acquisition de titres
(2,8)
(0,8)
(2,0)
(1,6)
(1,6)
(65,8)
(34,4)
(15,8)
(9,4)
2,04%
2,75%
Couvertures du risque de taux

C ollars et swap de taux
Taux forward (Euribor 3 mois)
1,17%
Risque de crdit
PagesJaunes Groupe gnralement est expos au risque de crdit, essentiellement, dans le cadre de
ses placements, et de ses instruments de couvertures de taux. PagesJaunes Groupe limite le risque
de crdit en slectionnant des contreparties disposant dune notation long terme suprieure AA(Standard & Poors et/ou Fitch IBCA) et Aa3 (Moodys). Au 31 dcembre 2010, lexposition de
PagesJaunes Groupe tait de 103,0 millions deuros au titre de ses oprations de placement (cf.
note 27 - quivalents de trsorerie), la valeur de march de ses instruments financiers drivs tant
par ailleurs ngative (cf. note 17).
La procdure de gestion des oprations financires de PagesJaunes Groupe dresse en outre une liste
limitative de signatures autorises, en dehors de laquelle lautorisation du Directeur gnral est
obligatoire. La documentation bancaire limite galement la liste des contreparties pour les
oprations de couverture de taux.
Risque actions
PagesJaunes Groupe estime que le risque actions nest pas significatif dans la mesure o le montant
investi en actions propres via le contrat de liquidit reste limit, et o le placement de ses excdents
de trsorerie nest pas expos un risque sur les marchs dactions.
Enfin, PagesJaunes Groupe sest fixe pour objectif de distribuer en 2011, au titre de l'exercice
2010, un dividende par action de 0,58 euro. Il est prcis que lobjectif de distribution ne constitue
en aucun cas un engagement de PagesJaunes Groupe et les dividendes futurs dpendront des
rsultats du Groupe, de sa situation financire et de tout autre lment que le Conseil
dadministration et les actionnaires de PagesJaunes Groupe jugeront pertinent.
Note 31 - Informations sur les parties lies
31.1 - Rmunration des membres du Comit de direction et du Conseil

dadministration
65
Le tableau ci-dessous prsente la rmunration des personnes qui sont la clture de chaque
exercice, ou qui ont t, au cours des exercices clos, membres du Conseil d'administration de
PagesJaunes Groupe, du Comit de Direction de PagesJaunes Groupe. Ce primtre comprend
galement les administrateurs reprsentant les salaris sigeant au Conseil d'administration de
PagesJaunes Groupe.
En milliers deuros
31 dcembre 2010
Avantages court terme (1)
31 dcembre 2009
4 157
3 416
1 008
807
30
19
Indemnits de fin de contrat (4)
904
1 980
Avantages sur capitaux propres (5)
291
73
5 385
5 489
dont charges patronales

Avantages postrieurs lemploi (2)
Autres avantages long terme (3)
Total
(1) Salaires, rmunrations, intressement et primes verss et cotisations scurit sociale, congs pays,
jetons de prsence et avantages non montaires comptabiliss
(2) Pensions, retraites, autres prestations, assurance-vie, assurance mdicale,
(3) Congs lis lanciennet, congs sabbatiques, indemnits de longue dure, rmunrations diffres,
intressement et primes (si payables 12 mois ou plus aprs la date de clture)
(4) Indemnits de dpart et clause de non concurrence, charges sociales incluses
(5) Rmunrations en actions y compris les charges sociales relatives aux leves anticipes et attributions
de stock options
En 2010, la charge constate au titre des plans de retraite cotisations dfinies slve 0,3 million
deuros.
31.2 - Transactions avec les parties lies

Des contrats de prestations de services ont t mis en place en 2006 et en 2007 avec Mdiannuaire,
actionnaire majoritaire de PagesJaunes Groupe. Ces contrats engendrent une charge de 1,2 million
deuros au titre de lexercice 2010 (1,2 million deuros au titre de lexercice 2009). Les transactions
s'inscrivent dans le cadre de l'exploitation courante.
Le Conseil dadministration de PagesJaunes Groupe, runi le 17 mai 2009, a nomm Jean-Pierre
Remy Directeur gnral de la socit compter du 25 mai 2009. Jean-Pierre Remy ne bnficiant
daucun contrat de travail, le Conseil dadministration a dcid la mise en place dune indemnit de
dpart, en cas de dpart de la socit contraint et li un changement de contrle ou de stratgie
ou de sa mise en uvre, dont le montant sera gal sa rmunration annuelle brute forfaitaire (fixe
et variable objectifs atteints), sous rserve de la ralisation de conditions de performance
Une obligation de non-concurrence sera mise en uvre en cas de cessation du mandat de Directeur
gnral de Jean-Pierre Remy pour quelque cause et sous quelque forme que ce soit. Cette
interdiction de concurrence sera limite une priode de 24 mois commenant le jour de la
cessation effective de ses fonctions, et couvrira lensemble du territoire franais. L'indemnit
correspondante sera gale 12 mois de rmunration calcule sur la base de la moyenne mensuelle
de la rmunration totale brute des 12 derniers mois dactivit prcdant la date de cessation des
fonctions.
Le dpart de lancien Directeur gnral de PagesJaunes Groupe fin mai 2009 a entran la
66
comptabilisation, en 2009, dindemnits de dpart et de non concurrence dun montant total de

2,0 millions deuros, charges sociales incluses.
Note 32 - Obligations contractuelles et engagements hors bilan

Les engagements hors bilan donns significatifs se prsentent comme suit :
2010
2009
Paiements dus par priode

Obligations contractuelles
A
plus
A moins De un
de cinq
dun an cinq ans
ans
60 080 14 101 40 547
5 432
Total
Contrats de location simple

Papier, impression, distribution
Autres prestations
Engagements dachats
services
de
(1)
biens
et
Total
Total
54 657
6 931
6 931
7 787
21 800
13 648
8 152
25 488
28 731 20 579
8 152
33 275
88 811 34 680
48 699
5 432
87 932
(1) voir dtail tableau ci-dessous
La rubrique Autres prestations inclut toutes les commandes fermes passes au 31 dcembre
2010 sur des biens et services livrables partir de 2011.
2010
Engagements conditionnels
Avals et cautions
2009

Total
A moins De un A plus de Total

dun an
cinq ans cinq ans
335
335
-
346
Contrats de location
PagesJaunes a pris en location des terrains, btiments, vhicules et matriels. Ces contrats
viendront terme des dates diverses au cours des neuf prochaines annes.
La direction estime que ces contrats seront renouvels ou remplacs leur terme par dautres
contrats dans le cadre des conditions normales dexploitation.
La charge de loyer enregistre au compte de rsultat au titre des locations simples sest leve
13,7 millions deuros en 2010 (13,5 millions deuros en 2009).
Les baux des locaux situs Svres ont t consentis et accepts pour une dure ferme de neuf
annes entires et conscutives compter du 1er avril 2007.
Au 31 dcembre 2010, lengagement pour le Groupe, au titre de lensemble des contrats de location,
est de 60,1 millions deuros dont 14,1 millions deuros moins dun an.
Engagements dachats de biens et services
Ralisation des annuaires
67
Dans le cadre de son activit de fabrication et diffusion dannuaires imprims, les entits du Groupe
sont amenes conclure avec leurs fournisseurs de papier, leurs imprimeurs et leurs distributeurs,
des contrats qui peuvent tre annuels ou pluriannuels.
PagesJaunes avait conclu des contrats tri-annuels avec deux de ses papetiers au titre des exercices
2007, 2008, 2009, ces contrats ont t prolongs jusquau 31 janvier 2012 par avenant. Ces
contrats fixent les conditions tarifaires octroyes sur la priode et mentionnent des volumes
prvisionnels de commandes pour chacune des annes mais sans valeur contractuelle minimum. Ces
contrats reprsentent un volume estim de 19 millions deuros au 31 dcembre 2010, dont la
totalit est moins dun an.
En 2008, PagesJaunes avait conclu de nouveaux contrats avec ses imprimeurs, dune dure de cinq
ans et expirant le 31 dcembre 2013. Ces contrats ne comportent aucun engagement ferme hormis
avec un imprimeur avec qui PagesJaunes sest engage sur un volume de 6 milliards de feuillets par
an valoris 21 millions deuros pour la dure du contrat restant courir au 31 dcembre 2010.
Ces engagements sont dtaills dans le tableau ci-aprs :
2010
Obligations contractuelles
2009

Total
A moins
dun an
De un
cinq ans
A plus de
cinq ans
Total
Papier
3 566
3 566
3 839
Impression
2 321
2 321
2 628
Distribution
863
863
889
Contenus ditoriaux
181
181
431
6 931
6 931
7 787
Total
Droit Individuel la Formation (DIF)

Au titre du droit individuel la formation, pour les personnes en contrat dure indtermine au
sein des entits franaises du Groupe, le volume dheures de la part ouverte mais non consomme
des droits est de 392 324 heures au 31 dcembre 2010 (365 789 heures au 31 dcembre 2009). En
2010, 10 322 heures ont t consommes par les salaris (8 310 heures en 2009).
Autres engagements donns
Nant
Autres engagements reus
PagesJaunes Groupe dispose dune ligne de crdit revolving denviron 400 millions d'euros destine
couvrir les besoins de trsorerie (besoins en fonds de roulement, investissements ou
refinancement) du Groupe manant de ses activits oprationnelles. Cette ligne ntait pas tire au
31 dcembre 2010.
Montages dconsolidants et entits ad hoc
Le groupe na pas procd au cours des priodes prsentes des montages dconsolidants.
Il na pas dobligations contractuelles vis--vis dentits ad hoc.
68
Note 33 - Litiges
PagesJaunes a mis en uvre dbut 2002 un plan dvolution commerciale comportant notamment la
modification de 930 contrats de travail de conseillers commerciaux. Cette modification avait pour
objet dadapter ces contrats un contexte concurrentiel nouveau. Une centaine de salaris a refus
de signer le nouveau contrat propos et a t licencie au cours du deuxime trimestre 2002. La
quasi-totalit de ces salaris licencis a assign PagesJaunes en vue de contester la validit du motif
de licenciement. La Cour de cassation a valid, par deux arrts rendus le 11 janvier 2006, ce plan
dvolution commerciale. La Cour de cassation a statu quun licenciement conomique conscutif
une rorganisation mise en uvre pour prvenir des difficults conomiques venir lies des
volutions technologiques tait justifi. Par un nouvel arrt du 14 fvrier 2007, la Cour de cassation
a confirm la validit du plan mis en uvre par PagesJaunes.
En ce qui concerne les dossiers devant les juridictions administratives, le Conseil dEtat saisi en
ultime recours, a rendu, le 12 janvier 2011, 8 dcisions dfavorables PagesJaunes annulant les
arrts de la CAA de Paris de 2009 et donc lautorisation donne par le Ministre concernant les
licenciements. Les consquences pratiques de ces arrts restent prciser.
La provision, constitue fin 2002 au titre de ce risque, hauteur de 7,3 millions deuros, qui a fait
lobjet de plusieurs reprises depuis 2006 compte tenu de lvolution favorable de ce dossier, slve
au 31 dcembre 2010 2,1 millions deuros.
PagesJaunes a t assigne par une agence de publicit (Publicom Mditerrane) devant le Tribunal
de commerce de Nanterre pour abus de position dominante, pratiques discriminatoires et
concurrence dloyale. Un jugement favorable PagesJaunes a t rendu le 24 septembre 2008.
Publicom ayant fait appel de cette dcision, la Cour d'appel de Versailles a, dans un arrt du
18 mars 2010, rejet les demandes de Publicom et confirm en toutes ses dispositions le jugement
du Tribunal de commerce de Nanterre. Cette affaire est donc dfinitivement close.
PagesJaunes a t assigne par onze agences de publicit devant le Tribunal de commerce de
Nanterre pour abus de position dominante (notamment pour avoir supprim sur les supports
Internet et 118 008 la remise professionnelle de 5% quelle accorde aux annonceurs passant par
lintermdiaire des agences de publicit), pratiques discriminatoires et concurrence dloyale.
Dans un jugement du 26 janvier 2011, le Tribunal de commerce de Nanterre sest dclar
incomptent au profit du Tribunal de commerce de Paris.
En parallle, ces mmes agences ont saisi l'Autorit de la Concurrence des faits identiques ceux
soulevs devant le Tribunal de commerce de Nanterre (cf. ci-dessus) en sollicitant le prononc de
mesures conservatoires sur le fondement de l'article L.464-1 du Code de commerce.
L'Autorit de la concurrence a, dans une dcision du 22 dcembre 2010, rejet la demande de
mesures conservatoires et renvoy l'instruction au fond.
En 2007 et 2008, la socit PagesJaunes a t assigne devant les Conseils de PrudHommes de
Caen, Marseille et Lille par des salaris de la socit Adrexo, charge du portage de ses annuaires
dans certains dpartements. Les demandeurs se plaignent dune situation de travail dissimul et
recherchent la responsabilit de la socit PagesJaunes sur le fondement de la solidarit financire.
Les dossiers devant les CPH de Caen et Marseille sont clos du fait du dsistement des parties
adverses ; les autres procdures sont radies administrativement, mais peuvent tre rintroduites
dans les cinq ans la demande des parties adverses.
PagesJaunes a assign, en fvrier 2008, les socits Xentral et LAnnuaire Universel pour
contrefaon de la marque PagesJaunes par lexploitation du site d'annuaire en ligne
"pagesjaunes.com" destination d'un public franais.
Dans un jugement du 28 mai 2008, le Tribunal de Grande Instance de Paris a reconnu que les
socits Xentral (ex Prodis) et LAnnuaire Universel se sont rendues coupables de contrefaon et de
concurrence dloyale.
Cette dcision confirme les droits de la socit PagesJaunes sur ses marques historiques
PagesJaunes et Les PagesJaunes dont la validit avait dj clairement t reconnue par la
Cour dappel de Paris dans son arrt du 30 mars 2005 et par le Tribunal de 1re Instance des
69
Communauts Europennes (TPICE) dans sa dcision du 13 dcembre 2007. Les socits Xentral et
LAnnuaire Universel ont fait appel de cette dcision. Suite la mise en redressement judiciaire de la
socit LAnnuaire Universel, la procdure avait t suspendue ; celle-ci ayant t reprise par le
mandataire liquidateur.
La Cour dappel de Paris a confirm le 12 novembre 2010 le jugement du 28 mai 2008 dans toutes
ses dispositions.
La socit LAnnuaire Universel a assign PagesJaunes devant le Tribunal de Commerce de Nanterre
en demandant lannulation des diffrentes marques Pages Blanches au motif quelles taient usuelles
dans le langage courant et professionnel pour dsigner des listes alphabtiques des abonns, au
moment de leur dpt.
Compte tenu du dpt de bilan de lAnnuaire Universel et en labsence de rgularisation par
lAdministrateur judiciaire, cette procdure est aujourdhui radie.
PagesJaunes et PagesJaunes Groupe ont fait lobjet, au cours de lanne 2010, dun contrle Urssaf
portant sur les exercices 2007, 2008 et 2009. Les socits ont t notifies de redressements,
risque intgralement provisionn au 31 dcembre 2010. PagesJaunes et PagesJaunes Groupe
contestent lintgralit des redressements et ont saisi la commission de recours amiable de lUrssaf
afin de dfendre leur position.
Dautre part, les entits du Groupe, comme les autres socits du secteur, sont frquemment
assignes en justice dans le cadre de procdures engages sur le fondement derreurs dans la
publication des annuaires et des autres supports. De manire gnrale, le risque financier
reprsent par chacune de ces procdures est relativement limit. Cependant, la multiplication du
nombre de celles-ci peut constituer un risque significatif pour les entits de Groupe. Le nombre de
ces procdures est en constante diminution depuis 2001, stable en 2006 et 2007 et nouveau en
diminution. Au 31 dcembre 2010, il slevait 11, pour un montant total de demandes de
dommages et intrts de 0,3 million deuros. Dans le cadre de ces procdures, les entits du Groupe
essaient de ngocier un ddommagement amiable, qui permet de rduire significativement le cot
total et final de ces procdures. Il ne peut cependant tre donn de garantie sur le fait que ces
procdures nauront pas dimpact dfavorable sur la situation financire du Groupe.
A la connaissance de la Socit, il nexiste pas dautre procdure gouvernementale, judiciaire ou
arbitrale, qui est en suspens ou dont elle est menace, susceptible davoir ou ayant eu au cours des
12 derniers mois des effets significatifs sur la situation financire ou la rentabilit de la Socit et/ou
du Groupe.
70
Note 34 - Honoraires des commissaires aux comptes

Ernst & Young
Montant
2010
2009
Deloitte et Associs
En % des honoraires
2010
2009
Montant
2010
2009
En % des honoraires
2010
2009
Audit
Commissariat aux comptes, certification,
examen des comptes individuels et consolids
354
391
79%
98%
307
415
98%
99%
- Dont PagesJaunes Groupe
121
172
27%
43%
121
172
39%
41%
- Dont filiales intgres globalement
233
219
52%
55%
186
243
59%
58%
Autres diligences et prestations directement

lies la mission du Commissaire aux comptes
94
21%
2%
2%
1%
87
19%
2%
2%
1%
2%
0%
0%
0%
448
399
100%
100%
314
421
100%
100%
Juridique, fiscal, social
Autres
100%
100%
- Dont PagesJaunes Groupe

- Dont filiales intgres globalement
Sous-total
Autres prestations rendues par les rseaux
aux filiales intgres globalement
Sous-total
TOTAL
448
399
100%
100%
314
421
71
Note 35 - Primtre de consolidation
Entit
Pays
Au 31 dcembre
2010
Au 31 dcembre
2009
Intrt
Intrt
Contrle
Contrle
Socits consolides par intgration

globale
Segment PagesJaunes en France
PagesJaunes Groupe
PagesJaunes
France
France
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Espagne
Luxembourg
France
France
France
Espagne
Autriche
France
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
96%
100%
-
100%
100%
100%
100%
96%
100%
-
Luxembourg
49%
49%
49%
49%
Segment International & Filiales

QDQ Media
Euro Directory
Mappy
Horyzon Mdia (1)
Horyzon Worldwide
123people (2)
Keltravo (3)
Socit consolide par intgration
proportionnelle
Segment International & Filiales
Editus
(1) rachat titres aux minoritaires
(2) acquisition le 12 mars 2010
(3) acquisition le 4 mai 2010
Note 36 - Evnements postrieurs la clture

Il ny a pas dvnement postrieur la clture qui pourrait avoir un impact significatif sur les
comptes consolids clos le 31 dcembre 2010.
72
PagesJaunes Groupe,
Socit Anonyme, au capital de 56 196 950,80 Euros,
Sige social 7 avenue de la Cristallerie 92317 Svres Cedex
Rapport du Conseil dadministration lAssemble gnrale mixte

de PagesJaunes Groupe du 7 juin 2011
Comptes annuels pour

lexercice clos le 31 dcembre 2010
Sommaire
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.
VII.
VIII.
IX.
X.
XI.
XII.
XIII.
XIV.
XV.
XVI.
XVII.
XVIII.
XIX.
XX.
XXI.
XXII.
XXIII.
XXIV.
Evnements marquants de lexercice............................................................................... 3

Activit de la socit PagesJaunes Groupe / rsultats / prsentation des comptes annuels ...... 3
Projet daffectation du rsultat ....................................................................................... 5
Capital social - rpartition.............................................................................................. 6
Conventions et engagement viss larticle L. 225-38 du Code de Commerce....................... 7
Situation des mandataires sociaux et des administrateurs .................................................. 7
Rmunration totale et avantages de toute nature allous des mandataires sociaux de
PagesJaunes Groupe par PagesJaunes Groupe ................................................................ 10
Montant des rmunrations et avantages de toute nature reus par des mandataires sociaux
de PagesJaunes Groupe durant lexercice de la part des socits contrles par PagesJaunes
Groupe ..................................................................................................................... 12
Montant des rmunrations et avantages de toute nature reus au cours de lexercice 2010 par
des mandataires sociaux de PagesJaunes Groupe durant lexercice de la part de la socit
contrlant PagesJaunes Groupe .................................................................................... 12
Engagements de toute nature dus ou susceptibles d'tre dus raison de la prise ou de la
cessation de fonctions ou postrieurement celle-ci ........................................................ 12
Options de souscription ou dachat dactions PagesJaunes ................................................ 13
Liste des oprations ralises par les mandataires sociaux sur les titres PagesJaunes Groupe 15
Oprations ralises par PagesJaunes Groupe sur ses propres titres durant l'exercice et
nouveau programme de rachat dactions de la Socit ..................................................... 15
Elments susceptibles davoir une incidence en cas doffre publique ................................... 16
Evnements post-clture significatifs............................................................................. 16
Rapport social ............................................................................................................ 16
Recherche et dveloppement ....................................................................................... 17
Impacts environnementaux de lactivit de lentreprise .................................................... 17
Description des principaux risques et incertitudes ........................................................... 19
Dpenses non dductibles fiscalement ........................................................................... 19
Informations relatives aux dlais de paiement des fournisseurs......................................... 19
Perspectives dvolution .............................................................................................. 19
Marche des affaires des principales filiales ..................................................................... 20
Rsolutions caractre extraordinaire .......................................................................... 22
Annexes
Rsultats financiers au cours des cinq derniers exercices
Tableau des filiales et participations au 31 dcembre 2010
Mesdames et Messieurs,
Nous vous avons runis en Assemble gnrale mixte, conformment aux dispositions de la Loi
et des statuts de notre Socit, pour vous rendre compte de lactivit de la Socit au cours de
lexercice social ouvert le 1er janvier 2010 et clos le 31 dcembre 2010 et soumettre votre
approbation les comptes annuels et consolids de cet exercice.
Nous vous avons galement runis l'effet de vous demander notamment de statuer sur :
- laffectation du rsultat,
- le renouvellement des mandats de certains administrateurs,
- le renouvellement de lautorisation par la Socit dintervenir sur ses propres actions.
Les convocations prescrites vous ont t rgulirement adresses, et tous les documents et
pices prvus par la rglementation en vigueur ont t tenus votre disposition dans les dlais
lgaux.
I. Evnements marquants de lexercice
Sur le portefeuille de participations de PagesJaunes Groupe, lanne 2010 a essentiellement t
caractrise par les faits suivants :
Le 17 fvrier 2010, PagesJaunes Groupe a exerc l'option d'achat consentie dans le cadre
du pacte d'associs et a port sa participation dans Horyzon Mdia de 95,83% 100%.
Le 12 mars 2010, PagesJaunes Groupe a acquis 100% des actions et droits de vote de la
socit 123people Internetservices GmbH, leader mondial de la recherche en temps rel
de personnes sur Internet.
Le 4 mai 2010, PagesJaunes Groupe a acquis 100% des actions et droits de vote de la
socit Keltravo, qui est un acteur majeur dans les devis en ligne dans le secteur des
travaux domicile.
Lensemble de ces titres a t acquis en numraire pour un prix de 21,1 millions deuros dont
0,4 million deuros de frais et honoraires. Des complments de prix dun montant total estim
2,8 millions deuros pourraient tre verss en 2011, 2012 et 2013 si certaines conditions de
performances oprationnelles seront remplies.
En 2010, le Conseil dadministration de PagesJaunes Groupe a mis en place deux plans de
souscription dactions : le 27 juillet 2010 pour 1 336 000 options un prix dexercice de 8,586
euros, le 16 dcembre 2010 pour 166 000 options un prix dexercice de 7,095 euros.
II. Activit de la socit PagesJaunes Groupe / rsultats / prsentation des comptes annuels
La socit PagesJaunes Groupe a une activit de holding et ce titre dtient des participations
dans des filiales dont les activits prsentent depuis prs de 60 ans une gamme diversifie de
produits et de services destination du grand public et des professionnels, avec comme cur
de mtier les annuaires en France et linternational.
Produits dexploitation
Le chiffre daffaires 2010 de la socit PagesJaunes Groupe sest lev 7,7 millions deuros
contre 7,2 millions deuros en 2009. Ce chiffre daffaires est principalement constitu de la
facturation de prestations de services et de refacturations de frais de personnel lensemble de
ses filiales.
Charges dexploitation
Les charges de personnel slvent 7,4 millions deuros en 2010 contre 10,7 millions deuros
en 2009, pour un effectif moyen qui est rest stable 32 personnes entre 2009 et 2010. Les
charges de personnel 2009 incluaient notamment les indemnits de dpart et de non
3
concurrence dun montant total de 2,0 millions deuros, charges sociales incluses, lies au
dpart du Directeur gnral.
Les autres charges dexploitation passent de 8,4 millions deuros en 2009 10,3 millions deuros
en 2010. Elles comprennent notamment les honoraires dassistance verss lactionnaire
majoritaire soit 1,2 million deuros en 2009 et 2010. En intgrant les refacturations pour un
montant de 2,0 millions deuros en 2010 et de 0,2 million deuros en 2009, les autres charges
dexploitation nettes passent de 8,2 millions deuros en 2009 8,3 millions deuros en 2010.
Le rsultat dexploitation de la socit PagesJaunes Groupe est dficitaire de 8,0 millions deuros
en 2010 contre 11,7 millions deuros en 2009.
Rsultat financier
En 2010, les produits financiers slvent 339,2 millions deuros contre 360,0 millions deuros
en 2009. Ils sont principalement composs :
des dividendes reus des filiales qui reprsentent 336,0 millions deuros en 2010 contre
353,2 millions deuros en 2009,
des produits issus des instruments de couverture pour 0,4 million deuros en 2009,
de divers produits financiers (revenus des comptes courants dbiteurs, placement de
trsorerie, bonis sur rachat daction propres) dun montant de 1,6 million deuros en
2010 contre 3,5 millions deuros en 2009,
dune reprise de provision pour dprciation du compte courant de QDQ Media pour
1,4 million deuros en 2010 contre 3,0 millions deuros en 2009.
Les charges financires slvent 122,5 millions deuros en 2010 contre 113,6 millions deuros
en 2009. Elles sont principalement constitues :
de la charge dintrt constate sur lemprunt de 1 950 millions deuros et sur les
emprunts et comptes courants crditeurs avec les filiales pour 72,3 millions deuros en
2010 contre 65,5 millions deuros en 2009,
des charges dintrt relatives aux instruments de couverture pour 42,1 millions deuros
en 2010 contre 31,4 millions deuros en 2009,
dautres charges financires (commitment fees, charges nettes sur cessions d'actions
propres) pour 3,7 millions deuros en 2010 contre 3,6 millions deuros en 2009,
dabandons de crance consentis QDQ Media pour 11,5 millions deuros en 2009,
de dotations aux provisions pour dprciation du compte courant de QDQ Media et
dactions propres pour 4,3 millions deuros en 2010 contre 1,7 million deuros en 2009.
En intgrant leffet des instruments de couverture, le taux dintrt moyen de la dette est ainsi
pass de 4,10% en 2009 4,55% en 2010, soit une augmentation de 45 points de base,
principalement lie au renchrissement du cot de la couverture.
Le rsultat financier slve ainsi 216,7 millions deuros en 2010 contre 246,4 millions deuros
en 2009.
Analyse du rsultat exceptionnel
Le rsultat exceptionnel est dficitaire de 0,8 million deuros en 2010 contre 3,7 millions deuros
en 2009. En 2009, il incluait essentiellement les moins values des cessions des titres
PagesJaunes Petites Annonces hauteur de 3,5 millions deuros et des titres Edicom hauteur
de 0,1 million deuros.
Analyse de limpt sur les socits
Par une option en date du 3 dcembre 2004, PagesJaunes Groupe sest place pour une priode
de cinq ans renouvelable sous le rgime fiscal des groupes de socits prvu aux articles 223 A
et suivants du Code Gnral des Impts. Par cette option, PagesJaunes Groupe sest rendue
seule redevable de limpt sur les socits sur lensemble des rsultats du groupe form par
elle-mme et par les socits dont elle dtient directement ou indirectement 95% au moins du
capital et qui leur ont donn leur accord pour tre membres de ce groupe.
4
Les filiales intgres fiscalement sont PagesJaunes, PagesJaunes Marketing Services, Mappy,
Horyzon Mdia, PagesJaunes Outre-mer, Cristallerie 2, Cristallerie 3 et Cristallerie 4.
Au titre du gain dintgration fiscale, PagesJaunes Groupe a ainsi constat un produit dimpt
net de 45,4 millions deuros en 2010 contre un produit de 42,4 millions deuros en 2009.
Rsultat net
Le rsultat net de PagesJaunes Groupe slve 253,2 millions deuros en 2010 contre
273,5 millions deuros en 2009.
Liquidits et situation de trsorerie
Au 31 dcembre 2010, PagesJaunes Groupe prsente un endettement net de la trsorerie et des
dprciations, de 2 674,5 millions deuros contre 2 705,7 millions deuros au 31 dcembre 2009.
Il est principalement constitu
dun emprunt bancaire moyen terme de 1 950 millions deuros, identique par rapport
2009,
des emprunts auprs de socits lies pour 580 millions deuros, identique par rapport
2009,
avec ses filiales, des comptes courants dbiteurs nets pour 8,4 millions deuros et
crditeurs pour 254,6 millions deuros en 2010 contre respectivement 5,9 millions
deuros et 245,1 millions deuros en 2009,
de valeurs mobilires de placement nettes et disponibilits dun montant total de
105,7 millions deuros en 2010 contre 69,1 millions deuros en 2009.
III.
Projet daffectation du rsultat

Nous vous proposons de :
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
constater que le bnfice de lexercice slve 253 244 037,57 euros ;

constater que, compte tenu du report nouveau crditeur de 971 653 870,59 euros, le
bnfice distribuable au titre de l'exercice est de 1 224 897 908,16 euros ;
verser aux actionnaires, titre de dividende, 0,58 euro par action ;
et dcider daffecter le solde du bnfice distribuable au poste report nouveau .
Le dividende serait mis en paiement le 23 juin 2011.

Le montant global du dividende slverait en consquence au maximum
162 971 157,32 euros, tant prcis que les actions qui seront dtenues par la Socit la date
de mise en paiement du dividende, ny donneraient pas droit.
Il est prcis que la totalit du dividende est ligible labattement de 40% mentionn au 2 du
3 de larticle 158 du Code Gnral des Impts, bnficiant aux personnes physiques fiscalement
domicilies en France.
Il est rappel que les dividendes distribus au titre des trois exercices prcdents ont t les
suivants :
du
dividende
Nombre
Dividende
par Quote-part
action
ligible labattement (1)
dactions
2007
280 644 450
0,96
100%
2008
280 984 754
0,96
100%
2009
280 984 754
0,65
100%
(1) Abattement de 40% mentionn au 2 du 3 de larticle 158 du Code Gnral des Impts.
Exercice
Au prsent rapport est joint, conformment aux dispositions de l'article R. 225-102 du Code de
commerce, le tableau faisant apparatre les rsultats de notre socit au cours des cinq derniers
exercices clos.
Nous vous demandons dapprouver les comptes annuels et les comptes consolids de PagesJaunes
Groupe pour lexercice clos le 31 dcembre 2010.
IV. Capital social - rpartition
Conformment aux dispositions de l'article L 233-13 du Code de Commerce, et compte tenu des
informations reues en application des articles L. 233-7 et L. 233-12 du Code de Commerce, nous
vous rappelons que la socit Mdiannuaire dtient plus de la moiti du capital social et des droits
de vote.
Le tableau ci-dessous dtaille la rpartition du capital de PagesJaunes Groupe au 31 dcembre
2010 :
31-dc-08
Mdiannuaire
Salaris
Public
31-dc-09
en % du capital
et des droits de
vote
31-dc-10
en % du capital
et des droits de
vote
153 640 187
54,7%
153 640 187
54,7%
153 640 187
54,7%
1 574 748
0,6%
1 681 050
0,6%
1 637 220
0,6%
125 188 213
44,5%
125 129 339
44,5%
125 088 286
44,5%
581 606
0,2%
534 178
0,2%
619 061
0,2%
280 984 754
100,0%
280 984 754
100,0%
280 984 754
100,0%
Autocontrle
Total
en % du capital
et des droits de
vote
Capital autoris non mis

LAssemble gnrale mixte de la Socit du 10 juin 2010 a octroy certaines dlgations, dans les
conditions dtailles dans le tableau ci-aprs :
Titres concerns
Montant
nominal
Dure de Montant maximal
maximal
lautorisation
des titres daugmentation
et expiration
de crances
de capital
missions avec droit prfrentiel de souscription

(augmentation de capital toutes valeurs mobilires confondues)
26 mois
10 aot 2012
Titres demprunt :
300 millions
20 millions
missions par voie d'offres au public sans droit prfrentiel de

souscription
26 mois
10 aot 2012
Titres demprunt :
300 millions
10 millions
missions par voie d'offres vises au II de l'article 411-2 du

Code montaire et financier sans droit prfrentiel de
souscription
26 mois
10 aot 2012
Titres demprunt :
300 millions
10 millions
mission dactions ordinaires et de valeurs mobilires donnant

accs des actions ordinaires en cas doffre publique dchange
initie par la Socit
26 mois
10 aot 2012
Titres demprunt :
300 millions
10 millions
26 mois
10 aot 2012
10 % du capital
Titres demprunt : au 10 juin 2010,
300 millions soit 5 612 889
mission dactions ordinaires et de valeurs mobilires donnant

accs des actions ordinaires en vue de rmunrer des apports
en nature consentis la Socit
Emission de valeurs mobilires donnant droit lattribution de
26 mois
Titres demprunt :
titres de crance
Augmentation de capital par incorporation de rserves, bnfices
ou primes
Augmentation de capital au bnfice des adhrents du ou des
plans dpargne dentreprise et/ou de salaris
Rduction de capital par annulation dactions ordinaires

Attribution doptions de souscription et/ou dachats dactions
ordinaires
10 aot 2012
300 millions
26 mois
10 aot 2012
26 mois
10 aot 2012
1 122 000 ,
soit environ 2 %
du capital social
18 mois
10 dcembre 2011
Annulation de
10% du capital
de la socit
par priodes
de 24 mois
38 mois
11 aot 2012
1% du capital
20 millions
Hormis la rsolution relative l'attribution d'options de souscription et/ou d'achat d'actions (cf point
XI du prsent rapport), le Conseil d'administration de PagesJaunes Groupe n'a pas, la date
d'tablissement du prsent rapport, mis en uvre ces autorisations.
V. Conventions et engagement viss larticle L. 225-38 du Code de Commerce
Nous vous prcisons ci-dessous la liste des conventions et engagements vises larticle L.225-38
du Code de Commerce, conclues au cours de lexercice 2010 ou conclues au cours dexercices
antrieurs et stant poursuivies au cours de lexercice 2010 :
-
Un contrat sign avec la socit PagesJaunes relatif au financement bancaire, prvoyant

notamment le cautionnement par PagesJaunes Groupe de toutes sommes dues au titre du crdit
revolving de 400 millions deuros (Facility B) par toute filiale du groupe qui deviendrait
emprunteur ce titre. La conclusion de cette convention a t pralablement approuve par le
Conseil d'administration dans sa sance du 12 octobre 2006.
Un contrat de prestation de services sign avec la socit Mdiannuaire. La conclusion de cette

convention a t pralablement approuve par le Conseil d'administration dans sa sance du 20
novembre 2006.
Un contrat de prt sign avec la socit PagesJaunes dun montant de 430 millions deuros. La
conclusion de cette convention a t pralablement approuve par le Conseil d'administration
dans sa sance du 18 dcembre 2008.
Les termes et conditions du mandat de Directeur gnral de Jean-Pierre Rmy (dtailles en

point 15.2 du document de rfrence pour lexercice 2010), qui ont approuves par le Conseil
dadministration dans sa sance du 17 mai 2009.
Un abandon de crance hauteur de 11,5 millions deuros au profit de la socit QDQ Media
dans le cadre dun prt participatif sign le 22 octobre 2001 et le report de lchance du prt
participatif de 5 millions deuros du 15 dcembre 2009 au 15 dcembre 2013. Ces oprations ont
t approuves par le Conseil dadministration dans sa sance du 17 dcembre 2009.
Une lettre de soutien, demande par les commissaires aux comptes, dans le cadre de larrt des
comptes de QDQ Media. Cette lettre de soutien a t pralablement approuve par le Conseil
dadministration dans sa sance du 18 fvrier 2010.
VI. Situation des mandataires sociaux et des administrateurs

Le tableau ci-dessous dtaille la liste des mandats et fonctions exercs par les mandataires
sociaux et les administrateurs de PagesJaunes Groupe au 31 dcembre 2010 :
Nom
Nationalit
Fonction
Date de nomination
Date dchance du
mandat
Autres fonctions et principaux mandats

exercs dans toutes socits au cours des
5 dernires annes
Franois de Carbonnel
Franaise
Administrateur
Prsident du
Comit des
rmunrations et
des nominations
27 mai 2004
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Administrateur et Prsident du Comit

daudit de Thomson
Administrateur de QUILVEST SA
(Luxembourg)
Administrateur de Ecofin Hedge Fund
Limited (Irlande)
Administrateur de Ecofin Special
Situations Funds Limited (Irlande)
Administrateur de Amgen Inc. (tats-Unis)
Administrateur du Parc des Aulnais SA
Administrateur de Cofipar SA
Administrateur de GFISA (Groupe Foncier
dle-de-France)
Administrateur de FdeC Services Ltd
Mandats qui ne sont plus exercs :
Grant de Geroa SARL
Administrateur de Nixxis SA
(Luxembourg)
Prsident du Conseil dadministration de
Thomson
Elie Cohen
Franaise
Administrateur
Membre du Comit
daudit
Membre du Comit
stratgique
27 mai 2004
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Directeur de recherches au CNRS,

Professeur lInstitut dtudes Politiques
de Paris,
Membre du Conseil danalyse
conomique auprs du Premier ministre
Membre du Conseil de surveillance de
Groupe Steria (SSII)
Administrateur dEDF nergies Nouvelles
Prsident du Conseil scientifique et
Administrateur de Vigeo
Administrateur dOrange
Vice-Prsident du Haut Conseil du secteur
public
Administrateur dEDF ENR
Abeille Deniau
Jacques Garaalde
Franaise
Franaise
Administrateur
reprsentant le
personnel
20 juillet 2006
Administrateur
Prsident du
Conseil
dadministration
Prsident du
Comit stratgique
12 octobre 2006
20 juillet 2011
Nant
Nant
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Associ de KKR
Administrateur de Legrand
Administrateur de Nexans
Directeur gnral et administrateur de
Mdiannuaire Holding
Administrateur de Tarkett
Membre du Comit de Direction de la
Socit dInvestissement Familiale (S.I.F.)
Administrateur de Visma
Prsident du Conseil dadministration de
Mdiannuaire Holding
Jean-Christophe Germani
Franaise
Administrateur
12 octobre 2006
Assemble gnrale
devant se runir en
2011
Managing Director de Goldman Sachs

Administrateur de Mdiannuaire Holding
Administrateur de Financire Daunou 5
Administrateur de Get A.S.
Administrateur de Thor Norway Topco
A.S.
Administrateur de Norcab A.S.
Administrateur de EM Acquisition Corp. et
Education Management Corporation
Administrateur de Alchemy Holding Sarl
Administrateur de CCom Holdings
Luxembourg S. r.l.
Administrateur de Wireless Information
Network Limited
Administrateur de InsuranceCity AG
Nicolas Gheysens
Franaise
Administrateur
Membre du Comit
daudit
Membre du Comit
des rmunrations
26 juillet 2007
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Salari de Kohlberg Kravis Roberts & Co

SAS
Administrateur de Pets at Home Group
LTD
Prsident de NorthgateArinso France
Nom
Nationalit
Fonction
Date de nomination
Date dchance du
mandat
et des nominations

5 dernires annes
Holdings
Membre du Conseil de surveillance de la
Socit dInvestissement Familiale (SIF)
Directeur gnral de Sedley Participations
France (SAS)
Administrateur de de U.N Ro-Ro
Isletmeleri A.S.
Membre du Conseil de grance de A.T.U
Luxembourg Srl
Membre du Conseil de grance de
Victoria Holding Srl
Membre du Conseil de grance de Angel
Lux Parent Srl
Membre du Conseil de grance de Angel
Lux Common Srl
Hugues Lepic
Franaise
Administrateur
Membre du Comit
des rmunrations
et des nominations
Membre du Comit
stratgique
12 octobre 2006
Assemble gnrale
devant se runir en
2011
Responsable de lactivit Private Equity

pour lEurope et associ de The Goldman
Sachs Group, Inc
Membre du Comit dinvestissements de
Goldman Sachs
Administrateur de Endemol N.V.
Administrateur dEutelsat Communications
SA
Prsident du Conseil de surveillance
dAutodis SA
dAutodistribution SA
Administrateur de Cablecom Gmbh
Administrateur de Cablecom
Administrateur de Prysmian S.p.A.
Luxembourg GP Srl
Administrateur de Iliad SA
Censeur de Neuf Cegetel SA
Jrme Losson
Franaise
Administrateur
11 juin 2009
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Salari de KKR Capstone Ltd

Prsident de Mercadium France
Administrateur de Mercadium Ltd
Chief Operating Officer de Northgate
Information Solutions Ltd
Mdiannuaire, reprsente Amricaine

par William Cornog
Administrateur
12 octobre 2006
Assemble gnrale
devant se runir en
2011
Nant
Nant
Jean-Pierre Remy
Franaise
Administrateur
Directeur gnral
17 mai 2009
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Prsident Directeur gnral et

administrateur de PagesJaunes
Administrateur de PagesJaunes Marketing
Services
Prsident et administrateur de
Mdiannuaire Holding
Administrateur de Mappy
Prsident du Conseil dadministration et
administrateur de QDQ Media (Espagne)
Prsident dEgencia LLC
Prsident Directeur gnral dEgencia
Europe SA
Administrateur dEgencia UK
Administrateur dEgencia GmbH
Rmy Sautter
Franaise
Administrateur
Prsident du
Comit daudit
27 mai 2004
Assemble gnrale
devant se runir en
2014
Prsident Directeur gnral de Bayard

dAntin
dEdiradio/RTL
Membre du Conseil de surveillance de M6
Administrateur de Partner Re (USA)
Administrateur de Technicolor
Administrateur de M6 Publicit
Administrateur de Wanadoo
Prsident de Sicav Multimedia et
Nom
Nationalit
Fonction
Date de nomination
Date dchance du
mandat

5 dernires annes
Technologies
Administrateur de Taylor Nelson Sofres
(UK)
Administrateur de Thomson
Il est propos votre assemble de renouveler le mandat des administrateurs dont les fonctions
prendront fin l'issue de votre assemble et dont la liste suit :
-
Monsieur Jean-Christophe Germani (pour une dure de 5 ans) ;
Monsieur Hugues Lepic (pour une dure de 5 ans) ;
la socit Mediannuaire (pour une dure de 5 ans).
VII. Rmunration et avantages de toute nature allous des mandataires sociaux de

PagesJaunes Groupe par PagesJaunes Groupe
-
Pour les mandataires sociaux dirigeants :

Tableau rcapitulatif des rmunrations de chaque dirigeant mandataire social
Exercice 2010
Exercice 2009
Montants dus
Montants verss
Montants dus
Montants verss
Rmunration fixe
Rmunration variable
Rmunration exceptionnelle
40 476
40 476
38 533
38 533
40 476
40 476
38 533
38 533
Rmunration fixe
390 000
390 000
235 238
235 238
Rmunration variable
510 000
355 000
355 000
23 550
23 550
12 088
12 088
16 509
16 509
8 851
8 851
940 059
785 059
611 177
256 177
Jacques Garaalde, Prsident du Conseil

dadministration
Jetons de prsence
Avantages en nature (2)
TOTAL
Jean-Pierre Remy, Directeur gnral
Rmunration exceptionnelle
Jetons de prsence
Avantages en nature
TOTAL
(2)
(1) Ce montant vers correspond des sommes antrieurement provisionnes.

(2) Mise disposition dune voiture de fonction et prise en charge des cotisations chmage.
En 2010 le Directeur gnral tait ligible une part variable de 100% du fixe annuel objectifs
atteints variant de 0 200%, reposant :
- Pour 50% sur un qualitatif variant de 0 200%,
- Pour 50 % sur un quantitatif bas sur un objectif de MBO variant de 0 200%.
10
Pour les mandataires sociaux non dirigeants :

LAssemble gnrale du 11 juin 2009 a fix 340 000 euros le montant des jetons de prsence
allous aux membres du Conseil dadministration pour lexercice en cours et les exercices ultrieurs,
et ce jusqu nouvelle dcision de lAssemble gnrale.
Selon les rgles de rpartition des jetons de prsence dcides par le Conseil dadministration, les
administrateurs reoivent au titre de leur participation au Conseil dadministration :
4 000 euros par sance du Conseil d'administration,
4 000 euros par runion dun Comit
10 000 euros de fixe forfaitaire pour le Prsident du Conseil d'administration ou le Prsident du
Comit daudit
5 000 euros de fixe forfaitaire pour le Prsident du Comit des rmunrations et des nominations ou
du Comit stratgique
Compte tenu du nombre de runions du Conseil d'administration et des Comits en 2010, le Conseil
d'administration a dcid, compte tenu de ces rgles de rpartition et afin de rester dans lenveloppe
globale de 340 000 euros, de rduire le montant au prorata des montants attribus chacun selon
la mthode initiale.
Le montant des rmunrations verses aux membres du Conseil dAdministration pour lanne 2010
slve 340 000 euros pour ce qui concerne les jetons de prsence.
Il sera propos lAssemble gnrale du 7 juin 2011 de porter 390 000 euros le montant des
jetons de prsence allous aux membres du Conseil dadministration pour lexercice en cours et les
exercices ultrieurs, et ce jusqu nouvelle dcision de lAssemble gnrale.
Tableau sur les jetons de prsence et les autres rmunrations perues par les mandataires sociaux non dirigeants
Mandataires sociaux non

dirigeants
Montants verss en 2010
Montants verss en 2009
Franois de Carbonnel
Jetons de prsence
Autres rmunrations
36 061
-
43 066
-
Elie Cohen
Jetons de prsence
Autres rmunrations
41 212
-
39 288
-
Abeille Deniau
Jetons de prsence
Autres rmunrations
20 606
61 284
21 155
64 994
Jean-Christophe Germani
Jetons de prsence
Autres rmunrations
23 550
-
21 155
-
Nicolas Gheysens
Jetons de prsence
Autres rmunrations
38 268
-
39 288
-
Hugues Lepic
Jetons de prsence
Autres rmunrations
38 268
-
33 244
-
Jrme Losson(*)
Jetons de prsence
Autres rmunrations
17 662
-
9 066
-
Mdiannuaire
Jetons de prsence
Autres rmunrations
17 662
-
15 111
-
Rmy Sautter
11
Jetons de prsence
Autres rmunrations
42 684
337 257
43 822
330 189
TOTAL
* Jrme Losson a t nomm administrateur par lAssemble gnrale du 11 juin 2009.
VIII. Montant des rmunrations et avantages de toute nature reus par des mandataires
sociaux de PagesJaunes Groupe durant lexercice de la part des socits contrles par
PagesJaunes Groupe
(en euros)
Mandataires sociaux de
PagesJaunes Groupe
Rmunration fixe
verse au cours
de lexercice
2010
2009
Rmunration
variable et
primes diverses
verses au cours
de lexercice
2010
2009
Intressement,
participation
et abondement
verss au cours
de lexercice
2010
Avantages
en nature
octroys au cours
de lexercice
2009
2010
Abeille Deniau
46 812
49 484
6 364
7 305*
6 568
8 205
* 2009 : dont 1 082 euros en paiement dheures supplmentaires exonres de charges sociales et dimpts.
* 2010 : dont 1 125 euros en paiement dheures supplmentaires exonres de charges sociales et dimpts.
2009
Jetons de prsence
acquis
au cours
de lexercice
2010
2009
IX. Montant des rmunrations et avantages de toute nature reus au cours de lexercice 2010
par des mandataires sociaux de PagesJaunes Groupe durant lexercice de la part de la
socit contrlant PagesJaunes Groupe
Nant
X. Engagements de toute nature dus ou susceptibles d'tre dus raison de la prise ou de la
cessation de fonctions ou postrieurement celle-ci
Conformment aux dispositions lgales, il doit tre rendu compte dans le prsent rapport des
engagements de toute nature, pris par la socit au bnfice de ses mandataires sociaux,
correspondant des lments de rmunration, des indemnits ou des avantages dus ou
susceptibles d'tre dus raison de la prise, de la cessation ou du changement des fonctions de
mandataire social ou postrieurement celles-ci.
La Socit na pas mis en place de rgimes spcifiques de retraite supplmentaire pour ses
mandataires sociaux. Monsieur Jean-Pierre Remy, en sa qualit de Directeur gnral de la socit,
bnficie du rgime de retraite supplmentaire (article 83 du CGI).
Jean-Pierre Remy ne bnficiant daucun contrat de travail, le Conseil dadministration a dcid la
mise en place son profit dune indemnit de dpart. Cette indemnit serait due en cas de dpart
de la Socit contraint et li un changement de contrle ou de stratgie ou de sa mise en uvre.
Son montant serait gal sa rmunration annuelle brute forfaitaire (fixe et variable objectifs
atteints), sous rserve de l'atteinte de la condition de performance suivante (dans hypothse d'un
dpart postrieur larrt par le conseil dadministration des comptes consolids du groupe de
lexercice clos le 31 dcembre 2010) : lvolution moyenne de la marge brute oprationnelle au
cours des trois dernires annes (ou des deux dernires annes en cas de dpart entre larrt par
le conseil dadministration des comptes consolids du groupe de lexercice clos le 31 dcembre 2010
et larrt par le conseil dadministration des comptes consolids du groupe de lexercice clos le 31
dcembre 2011), telle que ressortant des comptes consolids du groupe ayant t arrts par le
conseil dadministration avant la date de dpart de Jean-Pierre Remy, sera suprieure lvolution
moyenne du rsultat dexploitation avant perte de valeur des carts des acquisitions, cots de
restructuration et rsultats sur cessions d'actifs des socits du SBF 120 pour la mme priode.
Le versement de lindemnit ninterviendrait quaprs la constatation par le Conseil dadministration
de la socit de la ralisation de la condition de performance.
12
Une obligation de non-concurrence est prvue en cas de cessation du mandat de Directeur gnral
de la socit de Jean-Pierre Remy pour quelque cause et sous quelque forme que ce soit. Cette
interdiction de concurrence serait limite une priode de 24 mois commenant le jour de la
cessation effective de ses fonctions, et couvrirait lensemble du territoire franais. L'indemnit
correspondante serait gale 12 mois de rmunration calcule sur la base de la moyenne
mensuelle de la rmunration totale brute des 12 derniers mois dactivit prcdant la date de
cessation des fonctions. Elle serait verse Jean-Pierre Remy la fin de chaque semestre raison
du quart du montant total de lindemnit. La socit aura la facult de librer Jean-Pierre Remy de
cette clause de non-concurrence en l'informant de sa dcision au plus tard dans les 15 jours
calendaires suivant le Conseil d'administration ayant constat ou dcid la cessation du mandat de
Directeur Gnral de la socit de Jean-Pierre Remy.
XI. Options de souscription ou dachat dactions PagesJaunes

Plan doptions de souscription PagesJaunes Groupe :
La Socit a mis en place un plan d'options de souscription d'actions le 28 juin 2005, totalisant
3 796 800 options toutes avec un prix d'exercice ajust de 11,72 euros, et une dure de vie de 10
ans. L'acquisition des options se fait de faon complte aprs 3 ans.
La Socit a mis en place un second plan de souscription d'actions le 20 dcembre 2007, totalisant
2 927 900 options toutes avec un prix d'exercice de 14,46 euros, et les mmes caractristiques que
le premier plan : dure de vie de 10 ans, acquisition des options de faon complte aprs 3 ans.
En 2009, la Socit a mis en place trois plans de souscription dactions : le 23 juillet 2009 pour
1 145 000 options un prix dexercice de 6,71 euros, le 29 octobre 2009 pour 87 000 options un
prix dexercice de 8,843 euros, le 17 dcembre 2009 pour 75 000 options un prix dexercice de
7,821 euros. Ces plans ont tous les mmes caractristiques que le premier plan : dure de vie de 10
ans, acquisition des options de faon complte aprs 3 ans.
Dans le cadre du plan du 23 juillet 2009, le Conseil d'administration a notamment dcid, sur
proposition du Comit des rmunrations et des nominations, dattribuer 140 000 options JeanPierre Remy.
Lintgralit de ces options est soumise des conditions de performance, en conformit avec le Code
de gouvernement dentreprise AFEP/MEDEF.
Jean-Pierre Remy sera tenu de rinvestir en actions PagesJaunes Groupe 33% de la plus-value nette
lie la cession des actions issues de la leve de ces options. Jean-Pierre Remy devra conserver ces
actions au nominatif jusqu' la cessation de son mandat de Directeur gnral.
En 2010, la Socit a mis en place deux plans de souscription dactions : le 27 juillet 2010 pour 1
336 000 options un prix dexercice de 8,586 euros, le 16 dcembre 2010 pour 166 000 options
un prix dexercice de 7,095 euros. Ces plans ont tous les mmes caractristiques que le premier
plan : dure de vie de 10 ans, acquisition des options de faon complte aprs trois ans.
Dans le cadre du plan du 27 juillet 2010, le Conseil dadministration a notamment dcid, sur
proposition du Comit des rmunrations et des nominations, dattribuer 140 000 options JeanPierre Remy.
Lintgralit de ces options est soumise, en conformit avec le Code de gouvernement dentreprise
AFEP/MEDEF, une condition de performance lie latteinte par le Directeur gnral de ses
objectifs annuels 2010, 2011 et 2012. Cette condition de performance se traduira de la faon
suivante :
- Si le pourcentage moyen datteinte de ces objectifs est gal ou suprieur 100% : totalit des
options attribues ;
- Si le pourcentage moyen datteinte de ces objectifs est infrieur 100% : ce pourcentage est
appliqu la totalit des options prvues pour en dterminer le nombre dfinitivement attribu.
13
Jean-Pierre Remy sera tenu de rinvestir en actions PagesJaunes Groupe 33 % de la plus-value

nette lie la cession des actions issues de la leve de ces options. Jean-Pierre Remy devra
conserver ces actions au nominatif jusqu la cessation de son mandat de Directeur gnral.
Options de souscription ou dachat dactions attribues durant lexercice chaque dirigeant

mandataire social par lmetteur et par toute socit du groupe
Nom du
dirigeant
mandataire
social
N et
date du
plan
(1)
Nature des
options (achat
ou
souscription)
Jean-Pierre
Remy
27
juillet
2010
-
Options de
souscription
343 000
140 000
8,586
343 000
140 000
Valorisation
des options
selon la
mthode
retenue pour
les comptes
consolids
Nombre
doptions
attribues
durant
lexercice
Prix
dexercice
Priode
dexercice
Du 27 juillet
2013 au 27
juillet 2020
-
TOTAL
Options de souscription ou dachat dactions leves durant lexercice par chaque dirigeant
mandataire social
Nom du dirigeant
Prix dexercice
mandataire social
N et date du plan
Nombre doptions leves
durant lexercice
Jean-Pierre Remy
TOTAL
-
Plan dattribution dactions gratuites de PagesJaunes Groupe :

Le Conseil dadministration a t autoris, pour une priode de 38 mois, par lassemble gnrale
extraordinaire du 19 avril 2006 mettre en uvre au profit de certains dirigeants et salaris du
groupe PagesJaunes un plan dattribution gratuite dactions, afin notamment de les associer au
dveloppement de la Socit. Le nombre maximum d'actions pouvant tre attribues gratuitement
dans le cadre de cette autorisation est fix 0,5 % du capital de la Socit, soit 1 393 948 actions.
Le Conseil d'administration a arrt les conditions de plans d'attribution d'actions lors de ses
sances des 30 mai 2006, 20 novembre 2006 et 14 fvrier 2008.
Actions de performance attribues chaque mandataire social
Actions de
performance
attribues
durant
lexercice
chaque
mandataire
social par
lmetteur et
toute socit
du groupe
N et date du
plan
Nombre
dactions
attribues
durant
lexercice
Valorisation
des
actions
selon
la
mthode
retenue pour
les
comptes
consolids
Date
dacquisition
Date
de
disponibilit
Conditions de
performance
Nant
Actions de performance
devenues disponibles
pour chaque mandataire
Date du plan
Nombre dactions devenues

disponibles durant lexercice
Conditions dacquisition
14
social
Nant
XII. Liste des oprations ralises par les mandataires sociaux sur les titres PagesJaunes
Groupe
Dclarant
Franois de
Carbonnel
Nature de lopration
Acquisition de 2 000
actions
Date de lopration
12 mars 2010
Prix unitaire
8,2724 euros
Montant de lopration
16 544,80 euros
XIII. Oprations ralises par PagesJaunes Groupe sur ses propres titres durant l'exercice et
nouveau programme de rachat dactions de la Socit
Synthse des oprations ralises dans
l'assemble gnrale mixte du 10 juin 2010
le
cadre
du
programme
approuv
par
A la date du 10 juin 2010, date de l'assemble gnrale qui a approuv le Programme de Rachat
2010, la Socit dtenait 478 686 actions de la Socit dans le cadre du contrat de liquidit.
Les oprations ralises dans le cadre du Programme de Rachat 2010 se rsument de la manire
suivante :
Tableau jour au 31 dcembre 2010
Nombre de titres composant le capital de PagesJaunes Groupe au 10 juin
2010 :
Capital auto dtenu de manire directe ou indirecte au 10 juin 2010 :
Nombre de titres achets entre le 11 juin 2010 et le 31 dcembre 2010
Prix moyen pondr brut des titres achets (euros)
Nombre de titres vendus entre le 11 juin 2010 et le 31 dcembre 2010
Prix moyen pondr brut des titres vendus (euros)
Nombre de titres annuls au cours des 24 derniers mois
Capital auto dtenu de manire directe ou indirecte au 31 dcembre 2010
280 984 754

478 686
1 596 389
8,10
1 456 014
8,21
0
619 061
Valeur comptable du portefeuille (value au cours dachat) au 31

dcembre 2010 (euros)
4 638 193
Valeur de march du portefeuille au 31 dcembre 2010 (euros)
4 209 615
Nouveau programme de rachat dactions de la Socit (soumis l'assemble gnrale du

7 juin 2011)
15
Nous vous proposons de renouveler par priode de 18 mois lautorisation de mettre en uvre un
programme de rachat dactions de la Socit et ainsi dautoriser, conformment aux articles L. 225209 et suivants du Code de commerce, la Socit acheter ses propres actions, dans la limite de
10 % du montant du capital social existant au jour de votre assemble.
Le prix maximum d'achat ne devrait pas excder 15 euros par action, tant prcis qu'en cas
d'oprations sur le capital, notamment par incorporation de rserves et attribution d'actions
gratuites, et/ou de division ou de regroupement des actions, ce prix serait ajust en
consquence ;
Le montant maximum des fonds destins au programme de rachat s'lverait 421.477.125

euros.
Les finalits du programme de rachat dactions seraient les suivantes :
mettre en place et honorer toutes obligations lies aux programmes doptions sur actions ou
autres allocations dactions aux salaris de la Socit ou dentreprises associes et notamment
allouer des actions aux salaris du groupe PagesJaunes Groupe dans le cadre (i) de la
participation aux rsultats de lentreprise et (ii) de tout plan d'achat, d'options d'achat ou
dattribution gratuite d'actions (en ce compris toute cession d'actions vise l'article L. 333224 du Code du travail) au profit des salaris et mandataires sociaux ou de certains dentre
eux, ainsi que raliser toutes oprations de couverture affrentes ces oprations,
rduire le capital de la Socit par annulation d'actions,
assurer la liquidit de l'action PagesJaunes Groupe dans le cadre d'un contrat de liquidit
conforme la charte de dontologie reconnue par l'Autorit des Marchs Financiers,
conserver des actions pour remise ultrieure l'change ou en paiement dans le cadre
doprations ventuelles de croissance externe,
mettre en place et honorer des obligations lies des titres de crance convertibles en titres
de proprit et notamment remettre des actions loccasion de lexercice des droits attachs
des valeurs mobilires donnant accs des actions, ainsi que raliser toutes oprations de
couverture raison des obligations de PagesJaunes Groupe lies ces valeurs mobilires.
XIV. Elments susceptibles davoir une incidence en cas doffre publique
Nant
XV. Evnements post-clture significatifs
Nant
XVI. Rapport social

Au 31 dcembre 2010, leffectif de PagesJaunes Groupe tait de 36 personnes (34 personnes en fin
danne 2009 contre 32 personnes fin 2008), permettant dassumer pleinement sa fonction de
holding dun groupe cot.
Lensemble des informations relatives aux effectifs du groupe PagesJaunes figure au chapitre 17 du
document de rfrence 2010 de PagesJaunes Groupe.
16
XVII. Recherche et dveloppement

A la pointe dans son secteur, le Groupe PagesJaunes dveloppe une activit de recherche et
dinnovation performante grce ses quipes et de nombreux partenariats. Ces quipes sont
constitues des meilleurs spcialistes dans leurs domaines de comptences respectifs dans le but de
favoriser linnovation et lexcellence.
XVIII.
Impacts environnementaux de lactivit de lentreprise
Dans le cadre de ses activits, le Groupe est soumis un certain nombre de rgles en matire
dhygine et de scurit.
Ses activits ont des impacts environnementaux, en particulier celles lies lactivit annuaires
imprims.
Sur ces impacts lis ldition, la fabrication et la diffusion massive dannuaires imprims, on peut
souligner les points suivants :
En ce qui concerne les activits qui ne sont pas effectues directement par les socits du
Groupe et qui font lobjet de sous-traitance, comme la fourniture du papier annuaires,
limpression ou la distribution par portage des annuaires imprims, le Groupe ne possde quune
marge de manuvre limite pour en matriser les impacts environnementaux. Bien que le
Groupe soit attentif des critres environnementaux dans le choix de ses sous-traitants, il ne
peut tre donn aucune assurance par le Groupe que ces sous-traitants respecteront lensemble
des rglementations qui sont applicables leur activit propre, dans le domaine de la protection
environnementale.
Concernant ces activits du Groupe, les risques environnementaux sont principalement les
risques lis la production et la mise en circulation dune grande quantit de papier.
Dautre part, il existe des risques lis aux activits dites de bureau , auxquels sont soumises
les socits comparables.
Le principal impact environnemental rsulte donc, pour le Groupe, de la production dune grande
quantit dannuaires imprims. Aux fins de limiter cet impact, le Groupe a mis en place un certain
nombre de mesures visant dune part rduire la quantit de papier ncessaire son activit, et
dautre part, favoriser le recyclage du papier utilis.
RDUCTION DE LA QUANTIT DE PAPIER CONSOMM

Concernant la limitation de la quantit de papier ncessaire ldition de ses annuaires, les efforts
continus du Groupe portent sur les aspects suivants :
La recherche dune optimisation du ciblage de la diffusion des annuaires imprims, par une
valuation la plus prcise possible du nombre dannuaires imprimer, afin dadapter au mieux le
nombre dannuaires aux besoins rels des consommateurs.
Des oprations doptimisation de la mise en page et du format des annuaires, sont conduites
pour chacune des ditions, permettant de limiter la consommation globale de papier et de
minimiser la perte de papier lors de la confection des annuaires.
En France, le niveau de la consommation de papier pour ldition des annuaires imprims de

PagesJaunes sest lev 51 330 Tonnes pour lanne 2010 contre 66 770 tonnes pour lanne 2009
et 71 720 tonnes pour lanne 2008. Lvolution la baisse de la consommation en 2010 sexplique
par :
17
Un nouveau format compact permettant daugmenter la surface imprime de la page, et par l

mme de rduire le nombre de pages ; ce format a t adopt pour ldition de 95 des 102
dpartements ou territoires bnficiant dannuaires imprims.
Dautres diminutions de pagination, en lien avec le recul du chiffre d'affaires publicitaire
Par ailleurs, le Groupe veille ce que, dans la pte papier utilise pour fabriquer le papier
annuaire, entre une part significative de pte papier recycle.
LE RECYCLAGE DES ANNUAIRES

Paralllement ses efforts pour limiter la quantit de papier consomm chaque anne, le Groupe est
tout fait sensible au devenir des annuaires imprims prims et partage les principes de
responsabilit largie du producteur : notamment, il se proccupe de la faon dont sont collects ces
annuaires et de leur traitement (recyclage notamment)
Tout dabord, notons quune partie du papier achet est rcupre par limprimeur lors de la
fabrication et de limpression des annuaires pour tre ensuite recycle.
Ensuite, les annuaires excdentaires en fin ddition, font lobjet de rcupration/recyclage par des
entreprises spcialises dans la gestion des dchets.
Enfin, au sein du Groupe, PagesJaunes a adhr lco-organisme EcoFolio. La socit EcoFolio a
t cre la fin de lanne 2006 - et a obtenu son agrment par les pouvoirs publics en janvier
2007 - par les metteurs dimprims
qui se sont regroups pour assumer ensemble leur
responsabilit environnementale en rpondant collgialement ces obligations lgales et pour
organiser cette nouvelle filire. EcoFolio agit pour leur compte, collecte leur contribution financire
et dveloppe des programmes de prvention. PagesJaunes sinscrit ainsi dans une politique
volontariste de contribution au financement de la filire de collecte et de recyclage des imprims en
fin de vie, par le biais du versement EcoFolio dune cocontribution assise sur le tonnage des
annuaires imprims PagesJaunes diffuss (les pagesblanches ntant pas dans le champ de cette
cocontribution, du fait de leur statut de composante du service universel des postes et des
communications lectroniques).
Le produit des cocontributions collectes par EcoFolio auprs des metteurs de documents
imprims entrant dans le primtre taxable, comme les annuaires PagesJaunes, est revers sous
forme de soutiens aux collectivits locales qui ont la comptence et la responsabilit en matire de
collecte et de traitement des dchets des mnages.
Lextension du primtre des entreprises assujetties lcocontribution sest poursuivie en 2010 :
depuis le 1er janvier 2010, sont maintenant concerns les fabricants de papier graphique (papiers
bureautique par exemple), et les fabricants denveloppe, et les diffuseurs de ces produits.
Nchappent cette contribution que les publications relevant du rgime du livre, les publications
relevant du rgime de la presse ainsi que les imprims diffuss en vertu dune loi ou dun rglement
(ce qui est le cas des pagesblanches (voir plus haut)).
Le montant de la contribution financire dont la Socit est redevable au titre de lanne 2010 est
estim 781 000 Euros HT (995 000 Euros HT en 2009).
Pour lavenir, le Groupe devra prendre en considration lvolution des attentes environnementales
des utilisateurs, des pouvoirs publics et se conformer des rglementations probablement plus
contraignantes pour les diteurs.
IMPACTS ENVIRONNEMENTAUX LIS AUX ACTIVITS DITES DE BUREAU
Les socits du Groupe ont mis en place un certain nombre de mesures dordre interne permettant
dassurer la protection de lenvironnement, notamment par la rduction de la consommation de
ressources.
18
XIX. Description des principaux risques et incertitudes

RISQUES DE TAUX DE CHANGE
Voir notes 30 et 33 des annexes aux comptes consolids
RISQUE DE LIQUIDIT
RISQUE DE TAUX DINTRT
RISQUES DE CONTREPARTIE (DE CREDIT)
RISQUES SUR ACTIONS
XX. Dpenses non dductibles fiscalement

Conformment aux dispositions de l'article 223 quater du Code Gnral des Impts, nous vous
prcisons que les dpenses et charges vises l'article 39-4 dudit code pour lexercice 2010 ont
reprsent un montant de 27 053 euros.
XXI. Informations relatives aux dlais de paiement des fournisseurs
Lensemble des dettes fournisseurs inscrites au bilan clos le 31 dcembre 2010 pour un montant de
0,8 million deuros (hors charges payer) ont une chance infrieure 60 jours.
XXII.
Perspectives dvolution
Le prsent chapitre contient des indications sur les objectifs du Groupe. Le lecteur est mis en
garde sur le fait que ces dclarations prospectives dpendent de circonstances ou de faits qui
devraient se produire dans le futur. Ces dclarations ne sont pas des donnes historiques et ne
doivent pas tre interprtes comme des garanties que les faits et donnes noncs se
produiront ou que les objectifs seront atteints. Par nature, ces objectifs pourraient ne pas tre
raliss, et les projections sur lesquelles ils sont fonds pourraient savrer errones. Le lecteur
est invit prendre en considration les facteurs de risques dcrits au chapitre 4 Facteurs de
risques du document de rfrence de la Socit.
Les perspectives de PagesJaunes Groupe pour 2011 sont les suivantes :
Croissance des ventes1.
Stabilit du chiffre daffaires comptable et de la MBO consolids.
Maintien dune politique de dividende lev2.
1 Les ventes sont celles du Groupe hors Editus Luxembourg. Le terme ventes correspond aux commandes fermes signes sur la priode (chiffre
d'affaires Edition) pour PagesJaunes en France et QDQ Media ainsi que le chiffre d'affaires comptable pour les autres filiales.
2
Lobjectif de distribution ne constitue en aucun cas un engagement de PagesJaunes Groupe et les dividendes futurs dpendront des rsultats du
Groupe, de sa situation financire, et de tout autre lment que le Conseil dadministration et les actionnaires de PagesJaunes Groupe jugeront
pertinent.
19
XXIII. Marche des affaires des principales filiales
Segment 1 : PagesJaunes en France :

Le chiffre daffaires du segment PagesJaunes en France atteint 1 051,6 millions deuros en 2010,
en baisse de 4,2% par rapport 2009, sous leffet de la dcroissance de 9,4% des revenus des
annuaires imprims et de 17,3% des revenus des autres activits (118 008, PagesPro, Minitel,
Quidonc), partiellement compense par la croissance de 4,0% du chiffre daffaires des services
Internet ( pagesjaunes.fr , annoncesjaunes.fr , et sites Internet).
La baisse du chiffre daffaires provient dun parc annonceurs en repli de 5,7%, 660 000 en
2010 contre 700 000 en 2009, non compens par une augmentation du revenu moyen par
annonceur de 1,7% 1 570 euros en 2010 contre 1 543 euros en 2009.
La conqute de nouveaux clients se positionne un niveau infrieur celui de lexercice
prcdent, avec 95 000 nouveaux clients en 2010 contre 119 000 en 2009, en raison de la
moindre prospection des clients potentiels revenu moyen faible.
Annuaires imprims
Le chiffre daffaires des annuaires imprims, qui rsulte principalement de la commercialisation
despaces publicitaires dans lannuaire PagesJaunes et dans lAnnuaire (Pages Blanches), slve
523,6 millions deuros en 2010 contre 577,8 millions en 2009, soit une baisse de 9,4%.
Le revenu moyen par annonceur sur les annuaires imprims enregistre un recul de 2,6% par
rapport 2009, 902 euros en 2010 contre 926 euros en 2009. Le nombre dannonceurs dans
les annuaires imprims est en baisse de 6,9% avec 581 000 annonceurs en 2010 contre 624
000 en 2009.
Internet
Le chiffre daffaires des services Internet, qui provient principalement de la vente de produits
publicitaires sur pagesjaunes.fr et annoncesjaunes.fr , ainsi que des activits de cration
et dhbergement de sites, est en croissance de 4,0% par rapport 2009 479,6 millions
deuros. La reconnaissance comptable du chiffre daffaires stale sur la dure des contrats avec
les annonceurs (en gnral 12 mois).
Le nombre dannonceurs sur les services Internet est lgrement en baisse de 1,1% par rapport
2009, avec 487 000 annonceurs en 2010 contre 493 000 annonceurs en 2009. Le revenu
moyen par annonceur progresse de 3,4% 977 euros en 2010 contre 949 euros en 2009, ce qui
traduit une politique commerciale qui porte essentiellement sur la monte en gamme des clients
existants via les nouveaux services.
Avec 60 000 Packs Visibilit Internet (PVI) et prs de 23 000 vidos vendus au 31 dcembre
2010, et avec le dveloppement rapide du contributif, le nombre davis dposs par des
internautes sur pagesjaunes.fr a atteint 263 000 au 31 dcembre 2010 et porte sur 121 000
professionnels, PagesJaunes confirme son statut de leader dans les contenus Internet en France.
Le site pagesjaunes.fr a enregistr 936,1 millions de visites sur Internet fixe en 2010, en
hausse de 5,7% par rapport 2009, et 70,4 millions de visites sur Internet mobile, soit une
augmentation de 137,5% par rapport 2009. Les applications PagesJaunes sur lensemble des
smartphones ont t tlcharges 4,0 millions de fois depuis leur lancement
Autres activits (118 008, PagesPro, Minitel, et Quidonc)
Le chiffre daffaires des autres activits du segment PagesJaunes en France est essentiellement
compos des revenus relatifs aux services de renseignements par tlphone (118 008),
lannuaire PagesPro sur Internet (arrt de lannuaire imprim fin 2009), au Minitel, et
lannuaire invers QuiDonc.
Le chiffre daffaires des autres activits du segment PagesJaunes en France slvent 48,5
millions deuros en 2010, en baisse de 17,3% par rapport 2009. Cette volution sexplique
notamment par la baisse de 15,1% des revenus PagesPro sur Internet, et par larrt de la
commercialisation des PagesPro sur support imprim.
Le chiffre daffaires des services de renseignements par tlphone (118 008), qui comprend les
revenus relatifs aux insertions publicitaires, reprsentant 60,2% des revenus totaux de cette
20
activit, et les revenus du trafic, stablit 36,0 millions deuros en 2010, en baisse de 9,4%
par rapport 2009.
Cette dcroissance des revenus publicitaires sexplique principalement par la baisse du nombre
dannonceurs avec 92 000 annonceurs fin 2010 contre 117 000 annonceurs fin 2009, tandis que
le revenu moyen par annonceur passe 209 euros en 2010 contre 212 euros en 2009. Les
revenus lis au trafic diminuent de 6,6% en raison dune baisse tendancielle du volume dappels
traits sur ce march non compens par laugmentation du revenu moyen par utilisateur.
La marge brute oprationnelle du segment PagesJaunes en France slve 510,5 millions
deuros en 2010, en baisse de 3,3% par rapport 2009. Le taux de marge brute oprationnelle
du segment PagesJaunes en France est en lgre hausse 48,5% en 2010 contre 48,1% en
2009, grce notamment la poursuite de la baisse des cots ditoriaux des annuaires imprims
(achat de papier, cots dimpression et de distribution), qui a t partiellement compense par
la progression des dpenses lies aux nouveaux produits et services Internet.
Segment 2 : International et filiales :
Le chiffre d'affaires du segment International & Filiales slve 87,8 millions deuros en 2010,
en hausse de 15,8% par rapport 2009 grce la croissance de 44,8% des revenus Internet.
Les socits 123people et Keltravo, consolides respectivement compter du mois de mars
2010 et du mois de mai 2010, et loges dans les activits Annuaires et recherche ,
contribuent hauteur de 8,8 millions deuros au chiffre daffaires du segment en 2010.
A primtre de consolidation identique, hors 123people et Keltravo en 2010 et hors Edicom en
2009, le chiffre daffaires du segment International & Filiales ressortirait en hausse de 6,5% par
rapport 2009, avec des revenus Internet en hausse de 25,4%.
Annuaires B to C
Le chiffre d'affaires des activits annuaires B to C, qui rsulte principalement de la vente
despaces publicitaires dans les annuaires imprims et en ligne, de leur dition et de leur
distribution, par les socits QDQ Media en Espagne, Editus au Luxembourg et Edicom au Maroc
(cde en octobre 2009), ainsi que des nouvelles activits 123people et Keltravo, s'lve 44,2
millions d'euros en 2010, en hausse de 6,8% par rapport 2009, malgr la baisse de 32,4%
des revenus des annuaires imprims de QDQ Media. En 2009, Edicom avait contribu hauteur
de 1,6 million deuros au chiffre daffaires consolid.
Les revenus Internet des activits annuaires et recherche sont en hausse de 65,8% par rapport
2009 26,7 millions deuros, grce la croissance de 19,2% des activits Internet de QDQ
Media, et la contribution hauteur de 8,8 millions deuros des nouvelles activits acquises au
premier semestre 2010 (123people et Keltravo).
Rgie Internet
Le chiffre daffaires dHoryzon Mdia factur aux annonceurs slve 26,8 millions deuros en
2010, en hausse de 55,8% par rapport 2009. Lensemble des activits, tant au CPC (cot par
clic) quau CPM (cot pour mille) a connu une forte croissance, lie notamment la reprise du
march publicitaire sur Internet, et la prise en rgie de nouveaux sites Internet.
La contribution dHoryzon Mdia au chiffre daffaires consolid, constitu des seules
commissions de rgie pour les activits au CPM et de lintgralit du chiffre daffaires factur aux
annonceurs pour les activits au CPC, slve 14,6 millions deuros en 2010 contre 9,4 millions
deuros en 2009, soit une hausse de 55,3%.
Marketing Direct et Services Gographiques
Le chiffre d'affaires des activits Marketing Direct et Services Gographiques s'lve 29,0
millions d'euros en 2010, en hausse de 16,0% par rapport 2009, grce la croissance des
activits Internet de PagesJaunes Marketing Services, lie notamment la production des
21
Packs Visibilit Internet commercialiss par la force de vente PagesJaunes, et la croissance

des revenus publicitaires de Mappy.
Le site mappy.com a enregistr 239,6 millions de visites en 2010, soit une hausse de 3,7%
par rapport 2009, et les applications Mappy sur lensemble des smartphones ont t
tlcharges 1,8 million de fois depuis leur lancement.
La marge brute oprationnelle du segment International & Filiales slve 7,2 millions deuros
en 2010 contre 0,9 million deuros en 2009, grce aux effets de la restructuration de QDQ Media
mene en 2009 qui permet datteindre une marge brute oprationnelle lquilibre en 2010,
la forte croissance de la marge brute oprationnelle dHoryzon Media lie la croissance de
lactivit, et la contribution positive de 123people, consolide compter du mois de mars
2010.
*
*
XXIV.
Rsolutions caractre extraordinaire
Votre Assemble, statuant titre extraordinaire, est appele se prononcer sur une modification
des statuts de votre Socit visant attribuer un droit de vote double.
Votre Assemble est galement appele renouveler l'autorisation de rduire le capital par
annulation d'actions ordinaires en relation avec la 5me rsolution soumise votre assemble l'effet
de permettre au conseil d'administration d'acheter ou de transfrer des actions PagesJaunes Groupe.
Votre Assemble est galement appele consentir certaines dlgations financires au Conseil
dadministration l'effet de l'autoriser, dans les limites et conditions fixes par votre Assemble,
dcider lmission de titres de capital donnant accs capital de la Socit (12me et 13me rsolution).
Instauration dun droit de vote double et modification corrlative de larticle 10 des
statuts (10me rsolution)
Il vous est demand de vous prononcer sur une modification des statuts de votre Socit visant
attribuer un droit de vote double toutes les actions entirement libres pour lesquelles il sera
justifi dune inscription nominative, depuis deux ans au moins, au nom du mme actionnaire,
conformment aux dispositions de larticle L. 225-123 du Code de commerce.
Votre Conseil soutient une telle mesure qui confrerait un rle plus important aux actionnaires les
plus fidles notre Socit, favorisant ainsi la stabilit de l'actionnariat ainsi quune meilleure
implication des actionnaires dans la gestion de la socit.
Afin de permettre chacun des actionnaires d'anticiper la prise deffet de ces droits de vote double,
nous vous proposons de diffrer la date dattribution du droit de vote double au 1er mai 2013 de
sorte qu compter de cette date, toute les actions pour lesquelles il sera justifi inscription
nominative, depuis deux ans au moins, au nom du mme actionnaire bnficieront dun droit de
vote double.
Si vous approuvez cette proposition, nous vous demanderons de modifier larticle 10 des Statuts de
votre Socit afin dy ajouter un nouveau paragraphe libell comme suit la suite du premier
paragraphe :
" Un droit de vote double est attribu toutes les actions entirement libres pour lesquelles il
sera justifi dune inscription nominative depuis deux (2) ans au moins au nom du mme
actionnaire. En cas daugmentation de capital par incorporation de rserves, bnfices ou primes
dmission, ce droit de vote double bnficiera, ds leur mission, aux actions nouvelles attribues
un actionnaire raison dactions anciennes pour lesquelles il bnficiera dj de ce droit. Toute
action convertie au porteur ou transfre en proprit perdra le droit de vote double sous rserve
22
des exceptions prvues par la loi. Les dispositions du prsent paragraphe entrent en vigueur
compter du 1er mai 2013. "
Autorisation au Conseil dadministration leffet de rduire le capital par annulation
dactions (11me rsolution)
En relation avec la 5me rsolution soumise votre approbation, et conformment larticle L. 225209 du Code de commerce, nous vous proposons dans la 11me rsolution dautoriser, pour une
priode de dix-huit mois, le Conseil dadministration annuler tout ou partie des actions
PagesJaunes Groupe qui auraient t acquises dans le cadre du programme de rachat qui serait
autoris par le vote de la 5me rsolution (ou de tout programme de rachat dactions mis en place
antrieurement ou postrieurement) et, en consquence, de rduire le capital. Les actions ne
peuvent tre, selon la loi, annules que dans la limite de 10 % du capital de la Socit par priode
de vingt-quatre mois. Le Conseil dadministration pourra dcider que lexcdent du prix dachat des
actions sur leur valeur nominale sera imput sur le poste Primes dmission ou sur tout poste de
rserves disponibles, y compris la rserve lgale, celle-ci dans la limite de 10 % de la rduction de
capital ralise.
Dlgation de comptence au Conseil dadministration leffet dattribuer gratuitement
des actions de la Socit (12me rsolution)
Nous vous demandons de dlguer au Conseil dadministration le pouvoir de procder, en une ou
plusieurs fois et aux conditions quil dterminera, dans les limites fixes dans la 12me rsolution,
des attributions gratuites dactions existantes ou mettre de la Socit.
Les bnficiaires devraient tre salaris et/ou mandataires sociaux de la Socit et/ou de socits
ou groupements qui lui sont lis ou certaines catgories dentre eux.
Cette autorisation serait consentie pour une dure de 38 mois compter du jour de votre assemble
gnrale.
Le nombre total des actions attribues gratuitement au titre de ladite rsolution ne pourrait
reprsenter plus de 1,5 % du capital de la Socit la date de votre assemble gnrale.
La priode dacquisition et la priode de conservation des actions attribues seraient dune dure
minimale de 2 ans, lexception des actions dont la priode dacquisition sera dune dure dau
moins 4 ans, pour lesquelles lobligation de conservation serait alors supprime.
Les actions existantes pouvant tre attribues au titre de cette rsolution devront tre acquises par
la Socit, soit dans le cadre de larticle L. 225-208 du Code de commerce, soit, le cas chant,
dans le cadre du programme de rachat dactions autoris par la cinquime rsolution soumise
cette mme assemble ou de tout programme de rachat dactions applicable postrieurement.
Ladite autorisation emporterait, au profit des bnficiaires des attributions dactions, renonciation
des actionnaires tout droit sur les actions attribues gratuitement sur le fondement de ladite
autorisation.
Dlgation de comptence au Conseil dadministration leffet de procder des
augmentations de capital rserves aux adhrents un plan dpargne du groupe
PagesJaunes (13me rsolution)
Nous vous demandons de dlguer au Conseil dadministration votre comptence pour dcider
daugmenter le capital social dans le cadre des dispositions du Code de commerce (articles L. 225129-6, L. 225-138 I et II et L. 225-138-1) et du Code du travail (article L. 3332-18 et suivants )
relatives aux missions dactions ou de valeurs mobilires donnant accs des actions existantes ou
mettre de la Socit rserves aux salaris et anciens salaris adhrents un plan dpargne
dentreprise du groupe PagesJaunes, ou encore par lattribution gratuite dactions ou de valeurs
mobilires donnant accs des actions existantes ou mettre de la Socit, notamment par
lincorporation au capital de rserves, bnfices ou primes, dans les limites lgales et
23
rglementaires. Cette dlgation de comptence serait confre pour une dure de vingt-six mois et
pour un montant nominal maximum daugmentation de capital de PagesJaunes Groupe (y compris
par incorporation de rserves, bnfices ou primes), immdiat ou terme, rsultant de lensemble
des missions ralises en vertu de cette dlgation de 1 122 000 euros reprsentant environ 2 %
du capital social de la Socit, fix indpendamment du nominal des actions de la Socit mettre,
ventuellement, au titre des ajustements effectus pour protger les titulaires de valeurs mobilires
donnant accs terme des actions. Le prix de souscription des actions nouvelles sera gal la
moyenne des premiers cours de laction PagesJaunes Groupe cots lors des vingt sances de bourse
prcdant le jour de la dcision fixant la date douverture de la souscription, diminue de la dcote
maximale de 20 %, tant prcis que le Conseil dadministration pourra rduire cette dcote sil le
juge opportun, notamment en cas doffre aux adhrents un plan dpargne dentreprise de titres
sur le march international et/ou ltranger afin de satisfaire les exigences des droits locaux
applicables. Le Conseil dadministration pourra substituer tout ou partie de la dcote ou de
l'abondement par lattribution dactions ou dautres valeurs mobilires en application des
dispositions ci-dessous.
Le Conseil dadministration pourra prvoir lattribution, titre gratuit, dactions ou de valeurs
mobilires donnant accs des actions de la Socit. Une telle augmentation de capital implique de
votre part de supprimer au profit de ces salaris et anciens salaris le droit prfrentiel de
souscription des actionnaires aux actions ou valeurs mobilires donnant accs aux actions de la
Socit mettre dans le cadre de cette dlgation, et de renoncer tout droit aux actions ou
autres valeurs mobilires attribues gratuitement sur le fondement de cette dlgation ces mmes
salaris et anciens salaris.
Dans le cadre de cette dlgation de comptence, le Conseil dadministration disposerait des
pouvoirs ncessaires pour la mise en uvre de cette dlgation, et pour la modification corrlative
des statuts.
Rapport complmentaire en cas d'utilisation des dlgations
Si le Conseil d'administration faisait usage des dlgations que votre Assemble lui aurait ainsi
consenties, il tablirait, le cas chant, un rapport complmentaire, dans les conditions prvues par
la loi et la rglementation en vigueur au moment de l'utilisation de la dlgation.
Par ailleurs, les commissaires aux comptes tabliront un rapport au Conseil d'administration, dans
les conditions prvues par la loi et la rglementation en vigueur au moment de l'utilisation des
dlgations.
*
*
Votre Conseil vous invite adopter les rsolutions qu'il soumet votre vote.
Fait Svres,
Le Conseil dadministration
24
Rsultats financiers au cours des cinq derniers exercices

(Articles 133-135-148 du Dcret du 23 mars 1967)
Nature des indications
(en dehors du capital, montants en milliers d'euros)
1 - Situation financire en fin d'exercice
a) Capital social
b) Nombre d'actions ordinaires existantes
2 - Rsultat global des oprations effectues
a) Chiffre d'affaires HT
b) Bnfice avant impt, participation, amortissements et provisions
c) Impts sur les bnfices
d) Participation des salaris due au titre de l'exercice
e) Bnfice aprs impt, amortissements et provisions
f) Montant des bnfices distribus en n+1 *
3 - Rsultat des oprations rduit une seule action (en euros)
a) Bnfice aprs impt et participation mais avant amortissements, provisions
b) Bnfice aprs impt, participation, amortissements et provisions
c) Dividende vers chaque action en n+1 *
4 - Personnel
a) Effectif moyen des salaris employs pendant l'exercice
b) Montant de la masse salariale
c) Montant des sommes verses au titre des avantages sociaux
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
2006
2007
2008
2009
2010
56 053 356
56 128 890
56 196 951
56 196 951
56 196 951
280 266 780 280 644 450 280 984 754 280 984 754 280 984 754
8 304
196 911
(26 971)
226 726
303 070
6 602
150 500
(54 862)
220 207
269 419
4 995
172 392
(55 863)
128 397
269 454
7 171
229 857
(42 491)
273 456
182 446
7 683
211 497
(45 382)
253 244
162 971
0,80
0,81
1,08
0,73
0,78
0,96
0,81
0,46
0,96
0,97
0,97
0,65
0,91
0,90
0,58
34
3 996
1 555
31
3 819
1 596
30
3 937
1 559
32
7 865
2 830
32
5 299
2 082
*ou propos l'Assemble gnrale pour le dernier exercice (actions d'auto contrle non dduites)
25

Filiales et participations
Capital
Capitaux propres Quote-part

hors capital et
de capital
avant affectation
dtenue
du rsultat
en %
Prts et avances Montant des

consentis par la
cautions
socit, non encore
ou avals
rembourss (hors donns par
comptes courants) la socit
Valeur comptable
des titres dtenus
Brute
Nette
CA du
dernier
exercice
clos
Rsultat net
Dividendes
du dernier encaisss par
exercice
la Socit
clos
au cours
de l'exercice
Observations
Renseignements dtaills
sur les filiales et participations
1/ Filiale : + de 50 % dtenus
par la socit
Cristallerie 2 SA
7 avenue de la Cristallerie
92317 Svres Cedex
SIREN : 493 023 485
38
-12
100,00%
38
38
-3
- Donnes prliminaires non audites
Cristallerie 3 SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 493 104 517
38
-14
100,00%
38
38
-3
Cristallerie 4 SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 501 672 588
38
-10
100,00%
38
38
-3
1 625
170
100,00%
14 707
14 707
78
2 178
48
2 999
100,00%
12 383
12 383
26 613
2 374
212
-6 110
100,00%
10 048
10 048
12 468
-7 073
4 005 038
431 705
100,00%
4 005 038
4 005 038
1 052 684
319 470
333 753
7 275
8 387
100,00%
7 275
7 275
17 366
82
75
156
100,00%
76
76
5 057
147
5 500
-7 360
100,00%
91 719
5 000
26 962
-1 335
230
-522
100,00%
5 628
5 628
5 069
-756
44
1 891
100,00%
14 997
14 997
5 315
1 060
Euro Directory SA
2, avenue Charles de Gaulle
L-1653 Luxembourg
RCS Luxembourg B48461
Horyzon Mdia SA
9 rue Maurice Mallet
92130 Issy Les Moulineaux
SIREN : 452 172 786
Mappy SA
47 rue de Charonne
75011 Paris
SIREN : 402 466 643
PagesJaunes SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 444 212 955
PagesJaunes Marketing Services SA
25 quai Gallieni
92150 Suresnes
SIREN : 422 041 426
PagesJaunes Outre-mer SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 420 423 477
QDQ Media SAU
Calle de la Haya 4
28044 Madrid - Espagne
RCS Madrid : A81745002
Keltravo SAS
2 Bd Vauban
78180 Montigny Le Bretonneux
SIREN : 494 738 636
123 People GmbH
Linke Wienzeile 8, Top 9
1060 Vienna - Autriche
RCS Vienne : FN 298562 m
2 184 Holding dtenant Editus Luxembourg

49%
100 Donnes prliminaires non audites
- Titres, prts et avances dprcis
2/ Participations
(entre 10 et 50 %)
Nant
26
PagesJaunes Groupe
Comptes annuels au 31 dcembre 2010
PagesJaunes Groupe
Socit anonyme Conseil dadministration
Sige social : 7 avenue de la Cristallerie 92317 Svres Cedex
Bilan
PagesJaunes Groupe
en milliers d'euros
Bilan au 31 dcembre
Notes
Brut
Amortissements
et provisions
2010
2009
Net
Net
Variation
ACTIF
Immobilisations incorporelles
3.1
287
(278)
41
(32)
Participations
Crances rattaches des participations
Autres immobilisations financires
3.2
3.2
3.2
4 161 986
5 047
911
(91 719)
(5 000)
-
4 070 267
47
911
4 049 118
-
21 149
47
911
4 168 231
(96 997)
4 071 234 4 049 159
22 075
Total actif immobilis

Avances et acomptes
3.3
101
101
12
89
501
2 488
1 974
8 448
39
20
6 341
106
5 871
5 337
939
482
(3 853)
1 868
2 577
(5 337)
(900)
105 680
432
66 917
2 165
38 763
(1 733)
25
28
(3)
119 689
87 736
31 953
4 190 923 4 136 895
54 028
Crances clients
Crances fiscales et sociales
Crances sur filiales (intgration fiscale)
Comptes courants filiales
Crances sur cession d'immobilisations
Crances diverses
3.9
3.4
3.2
3.3
501
2 488
1 974
12 405
39
Valeurs mobilires de placement et actions propres

Disponibilits
3.4
3.4
106 347
432
(3 957)
(666)
25
Total actif circulant

TOTAL ACTIF
124 312
(4 624)
4 292 545
(101 621)
PASSIF
Capital
Prime d'mission
Rserve lgale
Autres rserves
Report nouveau
Rsultat de l'exercice
Provisions rglementes
Capitaux propres
56
82
5
18
971
253
3.5
Provisions pour risques et charges

Provision pour risques et charges
3.6
3.7
Dettes financires
Emprunts et dettes financires auprs des tablissements de crdit
Emprunts et dettes financires diverses
Comptes courants filiales
Concours bancaires courants
Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs et comptes rattachs
Dettes fiscales et sociales
Autres dettes
Dettes filiales (intgration fiscale)
Dettes diverses
3.9
3.9

TOTAL DETTE
Ecart de conversion passif
TOTAL PASSIF
PagesJaunes Groupe - Comptes annuels au 31 dcembre 2010
197
951
620
284
654
244
183
56
82
5
18
880
273
197
951
620
284
645
456
80
91 009
(20 211)
103
1 388 133 1 317 232
70 901
1 468
937
531
1 468
937
531
2 789 119
1 952 647
580 470
254 613
1 389
2 780 651
1 951 931
580 382
245 094
3 243
8 468
716
89
9 519
(1 855)
5 810
1 822
3 988
7 504
2 523
4 981
(1 694)
(701)
(993)
6 364
408
5 955
30 570
28 042
2 529
(24 207)
(27 634)
3 427
2 801 292 2 818 725
(17 433)
30
30
4 190 923 4 136 895
54 028
Compte de rsultat
PagesJaunes Groupe
en milliers d'euros
Notes
Prestations de servic es
Produits annexes
Reprises de provisions et transferts de c harges
Autres produits
3.10
3.10
Compte de rsultat au 31 dcembre

2010
2009
Variation
7 684
(1)
1 977
6 933
238
156
751
(238)
1 821
9 661
7 327
2 334
Ac hats et prestations de servic es

Ac hats non stoc ks matires et fournitures
Servic es extrieurs
Autres servic es extrieurs
211
14
912
8 350
13
15
714
6 770
198
(2)
198
1 579
Impts et taxes et versements assimils

Salaires
Charges soc iales
Autres c harges
407
5 299
2 082
338
363
7 865
2 830
346
43
(2 566)
(747)
(8)
32
62
94
52
(62)
10
Charges d'exploitation
17 706
19 062
(1 357)
(8 045)
(11 735)
3 691
Produits de partic ipations - dividende

Produits financ iers de valeurs mobilires de
plac ement et de c ranc es de l'ac tif immobilis
Autres produits financ iers
Reprises de provisions
Diffrenc es positives de c hange
336 038
353 181
(17 144)
1 629
2
1 356
135
3 503
360
2 955
1
(1 874)
(358)
(1 599)
135
339 159
359 999
(20 840)
72 339
45 738
4 367
23
76 966
34 970
1 701
2
(4 627)
10 768
2 666
21
122 466
113 638
8 828
216 693
246 361
(29 668)
208 648
234 626
(25 977)
Produits exc eptionnels sur oprations de gestion

Produits exc eptionnels sur oprations en c apital
Reprise de provisions et transferts de c harges
12 837
-
(12 837)
0
Produits exceptionnels
12 837
(12 837)
786
6
16 455
37
(6)
(16 455)
750
786
16 497
(15 711)
(786)
(3 661)
2 875
(45 382)
(42 491)
(2 891)
253 244
273 456
(20 211)
Produits d'exploitation
Dotations aux amortissements et provisions sur ac tif c irc ulant

Dotations aux provisions sur risques et c harges
Produits financiers
Intrts et c harges assimiles
Autres c harges financ ires
Dotations aux provisions
Diffrenc es ngatives de c hange
Charges financires
Rsultat financier
3.11
Rsultat courant
Charges exc eptionnelles sur oprations de gestion

Charges exc eptionnelles sur oprations en c apital
Dotations aux provisions
Charges exceptionnelles
Rsultat exceptionnel
3.12
Partic ipation des salaris

Impt sur les bnfic es
3.9
Rsultat net
ANNEXE
1 DESCRIPTION DE LACTIVITE ........................................................................................... 4

2 RGLES ET MTHODES COMPTABLES ................................................................................ 4
2.1 Principes de prise en compte des produits et des charges ............................................ 4
2.2 Immobilisations incorporelles .................................................................................. 4
2.3 Participations et autres titres immobiliss.................................................................. 4
2.4 Crances clients .................................................................................................... 5
2.5 Disponibilits et valeurs mobilires de placement ....................................................... 5
2.6 Provisions pour risques et charges ........................................................................... 5
2.7 Rsultat financier................................................................................................... 5
2.8 - Impt sur les socits ............................................................................................. 5
3 COMPLMENTS D'INFORMATIONS RELATIFS AU BILAN ET AU COMPTE DE RESULTAT ............... 6
3.1 Immobilisations incorporelles .................................................................................. 6
3.2 Participations et crances rattaches des participations ............................................ 6
3.3 Crances clients, provisions pour dprciation des crances et crances diverses ............ 7
3.4 Disponibilits, valeurs mobilires de placement, comptes courants et dettes financires... 8
3.5 Capital social et variation des capitaux propres ........................................................ 10
3.7 - tat des chances des dettes ............................................................................... 12
3.8 Produits recevoir et charges payer .................................................................... 12
3.9 Impt sur les socits .......................................................................................... 12
3.10 - Ventilation du chiffre daffaires ............................................................................. 13
3.11 - Rsultat financier ............................................................................................... 14
3.12 - Rsultat exceptionnel .......................................................................................... 14
4 AUTRES ....................................................................................................................... 14
4.1 - Engagements hors bilan ........................................................................................ 14
4.2 - Jetons de prsence et rmunration des mandataires sociaux..................................... 16
4.3 Effectif ............................................................................................................... 16
4.4 - Entreprises lies .................................................................................................. 16
4.5 - Evnements postrieurs la clture ....................................................................... 17
4.6 - Consolidation....................................................................................................... 17
4.7 - Tableau des filiales et participations ........................................................................ 18
1 DESCRIPTION DE LACTIVITE
La Socit PagesJaunes Groupe a une activit de holding et dtient, ce titre, des filiales dont les
activits prsentent depuis plus de 60 ans une gamme diversifie de produits et de services
destination du grand public et des professionnels, avec comme cur de mtier les annuaires en
France et linternational.
Les comptes ci-aprs dtaills couvrent une priode de 12 mois, du 1er janvier 2010 au 31 dcembre
2010.
2 RGLES ET MTHODES COMPTABLES
Les conventions comptables ont t appliques dans le respect du principe de prudence
conformment aux hypothses de base : continuit de lexploitation, permanence des mthodes
comptables dun exercice lautre, indpendance des exercices, conformment aux rgles gnrales
dtablissement et de prsentation des comptes annuels.
Les comptes annuels de PagesJaunes Groupe ont t tablis conformment aux dispositions de la
lgislation et aux pratiques gnralement admises en France et en conformit avec le rglement
CRC du 29 avril 1999 relatif la rcriture du Plan Comptable Gnral.
Les principales mthodes sont dcrites ci-dessous.
Les chiffres sont prsents en milliers deuros (K).
2.1 Principes de prise en compte des produits et des charges
Les produits et charges sont comptabiliss en accord avec le Plan Comptable Gnral.
2.2 Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles comprennent
amortissables sur 3 ans prorata temporis.
des
logiciels
ou
progiciels
informatiques,
2.3 Participations et autres titres immobiliss

Les titres de participation sont inscrits leur cot historique dacquisition par PagesJaunes Groupe
qui inclut, le cas chant, les frais directement imputables lopration.
Une provision pour dprciation est constate si cette valeur est suprieure la valeur dutilit,
apprcie par la Direction de PagesJaunes Groupe sur la base de diffrents critres tels que la valeur
de march, les perspectives de dveloppement et de rentabilit, et les capitaux propres, en prenant
en compte la nature spcifique de chaque participation.
La valeur dutilit est dtermine sur la base de la mthode des flux de trsorerie actualiss retraits
de la dette nette. Ceux-ci sont dtermins de la faon suivante :
les flux de trsorerie sont ceux des plans d'affaires tablis sur un horizon appropri compris
entre 5 et 10 ans,
au-del de cet horizon, les flux sont extrapols par application dun taux de croissance
perptuelle refltant le taux attendu de croissance long terme du march et spcifique
chaque activit,
lactualisation des flux est effectue en utilisant des taux appropris la nature des activits
et des pays.
2.4 Crances clients

Des provisions sont constitues sur la base dune valuation du risque de non-recouvrement des
crances. Les provisions sont fondes sur une apprciation individuelle ou statistique de ce risque de
non-recouvrement.
2.5 Disponibilits et valeurs mobilires de placement
Les disponibilits au 31 dcembre 2010 sont constitues par les liquidits immdiatement
disponibles et par les placements court terme, dont lchance est infrieure ou gale trois mois
leur date d'acquisition. Les titres de placement sont ventuellement provisionns, sur la base du
dernier cours de lexercice.
2.6 Provisions pour risques et charges
En France, la lgislation prvoit que des indemnits sont verses aux salaris au moment de leur
dpart en retraite en fonction de leur anciennet et de leur salaire lge de la retraite. Les carts
actuariels relatifs aux avantages postrieurs lemploi sont traits selon la mthode du corridor, qui
prvoit ltalement des carts excdant 10% du plus haut entre la valeur de lengagement et la
valeur des actifs de couverture sur la dure dactivit rsiduelle des personnels composant
lengagement.
Les modalits de dtermination de cette provision seffectuent sur la base dune valuation
actuarielle, et tiennent compte de diffrents paramtres :
les tables de mortalit retenues correspondent aux tables de mortalit par gnration
hommes (TGH 05) pour la population masculine et aux tables de mortalit par gnration
femmes (TGF 05) pour la population fminine,
les taux de turnover retenus qui varient en fonction de lanciennet dans lentreprise ou de
lge, et de la catgorie socioprofessionnelle,
ge de dpart la retraite retenu, qui est de 64 ans pour les cadres et 62 ans pour les ETAM
sdentaires,
les tables daugmentation des salaires, qui sont dfinies en fonction de lge et de la
catgorie socioprofessionnelle,
taux dactualisation, fix 4% pour la charge 2010,
la dure rsiduelle probable danciennet, fixe 13,78 ans au 31 dcembre 2010.
Les autres provisions pour risques constituent la meilleure estimation possible du risque encouru par
PagesJaunes Groupe.
2.7 Rsultat financier
Le rsultat financier est principalement constitu :
des dividendes,
des charges dintrts lies la dette financire,
des intrts sur les comptes courants dbiteurs et crditeurs avec les filiales du Groupe,
et des plus et moins values sur les actions propres dtenues via le contrat de liquidit,
des produits et charges constitues par les placements court terme y compris ceux dtenus
via le contrat de liquidit,
de dotations et reprises de provisions pour dprciation de titres et de crances.
2.8 - Impt sur les socits
Au titre de la convention dintgration fiscale conclue entre PagesJaunes Groupe et ses filiales,
membres du Groupe fiscal, les conomies dimpt sont prises en compte par PagesJaunes Groupe,
socit de tte, comme produit de lexercice.
Le groupe fiscal, dont PagesJaunes Groupe est la socit de tte, intgre 8 socits au 31 dcembre
2010.
3 COMPLMENTS D'INFORMATIONS RELATIFS AU BILAN ET AU COMPTE DE RESULTAT
3.1 Immobilisations incorporelles
Brut
31
Acquisition
Diminution
31
dcembre 2009
287
287
Logiciels
Total Brut
dcembre 2010
-
287
287
31
Amortissements
31
dcembre 2009
Dotations
Reprises
dcembre 2010
246
246
32
32
278
278
Logiciels
Total amortissements
3.2 Participations et crances rattaches des participations

La variation des participations et crances rattaches sanalyse de la faon suivante :
2010
(en K)
% intrt
Valeur
2009
Provision Valeur nette Valeur nette
Brute
comptable
comptable
4 005 038
Participations
PagesJaunes
100%
4 005 038
4 005 038
QDQ Media
100%
91 719
(91 719)
Mappy
100%
10 048
10 048
10 048
100%
7 275
7 275
7 275
Euro Directory
100%
14 707
14 707
14 707
Horyzon Mdia
100%
12 383
12 383
11 859
123people
100%
14 997
14 997
Keltravo
100%
5 628
5 628
PagesJaunes Outre-mer
100%
76
76
76
Cristallerie 2
100%
38
38
38
Cristallerie 3
100%
38
38
38
Cristallerie 4
100%
38
38
38
4 161 986
(91 719)
4 070 267
4 049 118
5 000
(5 000)
47
47
5 047
(5 000)
47
TOTAL
Crances rattaches des participations
QDQ Media (prt participatif)
TOTAL
Les mouvements de lexercice sont les suivants :

Le 17 fvrier 2010, PagesJaunes Groupe a exerc l'option d'achat consentie dans le cadre du pacte
d'associs et a port sa participation dans Horyzon Mdia de 95,83% 100% pour un prix de
524 K incluant un complment de prix estim 59 K qui sera vers en 2011. Ce dernier a t
constat en dettes.
Le 12 mars 2010, PagesJaunes Groupe a acquis 100% des actions et droits de vote de la socit
123people Internetservices GmbH, leader mondial de la recherche en temps rel de personnes sur
Internet. Lensemble de ces titres a t acquis en numraire pour un prix de 14 997 K dont 320 K
de frais et honoraires.
Le 4 mai 2010, PagesJaunes Groupe a acquis 100% des actions et droits de vote de la socit
Keltravo, qui est un acteur majeur dans les devis en ligne dans le secteur des travaux domicile.
Lensemble de ces titres a t acquis en numraire pour un prix de 2 800 K dont 115 K de frais et
honoraires. Des complments de prix dun montant total estim 2 713 K pourront tre verss en
2011, 2012 et 2013 si certaines conditions de performances oprationnelles venaient tre
remplies. Ils ont t comptabiliss en dettes.
La dprciation des titres de participation QDQ Media fait suite au ralentissement marqu de
lactivit de cette filiale ainsi quaux perspectives conomiques dgrades du march publicitaire
espagnol. Il en est de mme de la crance rattache ces titres intgralement dprcie au
31 dcembre 2010.
Dans le cadre de la cession dEdicom, PagesJaunes Groupe a mis en place, au bnfice du
cessionnaire, dun compte courant rmunr dun montant de 10 millions de dirhams assortie de la
souscription par PagesJaunes Groupe de bons de souscription dactions. Il est class en autres
immobilisations financires pour 911 K.
3.3 Crances clients, provisions pour dprciation des crances et crances diverses

(en K)
Crances clients brutes
Provisions pour dprciation
2010
2009
501
20
501
20
Ces crances incluent les crances lies aux prestations de services factures par PagesJaunes
Groupe ses filiales.
La totalit des crances clients et des crances diverses est moins dun an.
3.4 Disponibilits, valeurs mobilires de placement, comptes courants et dettes

financires
(en K)
Compte courant Horyzon Mdia
Compte courant Horyzon Mdia Worldwide
Compte courant 123people
Compte courant Keltravo
Compte courant Mappy
Compte courant PagesJaunes Marketing Services
Compte courant QDQ Media
Compte courant QDQ Media - provision
Sous total comptes courants nets
dont intrts courus non chus
2010
2009
2 979
201
398
7 560
1 803
286
1 088
3 959
1 358
(3 957)
(1 356)
8 448
5 871
Actions propres
4 638
Actions propres - provision
(666)
(299)
101 708
62 814
Autres valeurs mobilires de placement

Disponibilits
Disponibilits, VMP et comptes courants
Sous total emprunts et dettes financires auprs des tablissements de crdit
Emprunts et dettes financires auprs des socits du Groupe
Sous total emprunts et dettes financires intra-groupe
Compte courant PagesJaunes
Compte courant Horyzon Mdia
Compte courant PagesJaunes Outre-mer
Sous total comptes courants
Autres dettes financires - dcouverts bancaires
Part moins dun an
Part plus dun an
Trsorerie (endettement) net
4 402
432
2 165
114 560
74 953
1 950 000
1 950 000
2 647
1 931
1 952 647
1 951 931
580 000
580 000
470
382
580 470
580 382
253 174
235 040
580
858
10 054
254 613
245 094
86
60
1 389
3 243
2 789 119
2 780 651
839 119
400 398
1 950 000
2 380 253
(2 674 559) (2 705 697)
Valeurs mobilires de placement et contrat de liquidit

Au 31 dcembre 2010, PagesJaunes Groupe dtient un portefeuille de valeurs mobilires de
placement qui se compose :
de deux fonds commun de placement dune valeur d'acquisition totale de 31 514 K, la
valeur liquidative totale au 31 dcembre 2010 est de 31 545 K, soit une plus-value latente
de 28 K,
des comptes terme rmunrs et non bloqus dont le montant total de placement slve
65 000 K. Les intrts sur ces comptes terme seront perus la sortie.
de parts de FCP dtenues via le contrat de liquidit (cf. infra) dont la valeur d'acquisition
slve 4 027 K et la valeur liquidative 4 033 K soit une plus-value latente de 6 K.
Le contrat de liquidit mis en place en 2008 avec un prestataire de services dinvestissement pour
une priode s'achevant le 31 dcembre 2010 a t renouvel pour une dure dun an. Les moyens
affects la mise en oeuvre du contrat slevaient toujours 8 000 K.
Au titre de ce contrat, la Socit dtenait 619 061 de ses propres actions au 31 dcembre 2010 pour
un cot historique de 4 638 K (4 270 K aprs dprciation), et des parts de FCP pour 4 027 K.
Ces deux lments sont comptabiliss en valeurs mobilires de placement.
La Socit a achet dans le cadre de ce contrat 2 763 879 actions propres et en a cd 2 678 996
au cours de lexercice 2010.
Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit
PagesJaunes Groupe dispose dun financement bancaire d'un montant total maximum de
2 350 000 K, qui comprend d'une part un emprunt moyen terme de 1 950 000 K, et d'autre part
une ligne de crdit revolving denviron 400 000 K. La ligne de crdit revolving doit permettre le
financement des besoins de trsorerie (besoins en fonds de roulement, investissements ou
refinancement) de la Socit dans le cadre de ses activits oprationnelles et est utilisable
notamment par tirage, mission de lettres de crdit ou mise en place de lignes bilatrales.
Lemprunt moyen terme est taux variable, il arrive chance en novembre 2013 et est
remboursable en totalit lchance.
Au 31 dcembre 2010, le taux de rfrence est Euribor 1 mois augment dune marge de 175 points
de base.
Les intrts courus non chus relatifs cet emprunt slvent 2 647 K au 31 dcembre 2010
contre 1 931 K fin dcembre 2009.
La ligne de crdit revolving a la mme maturit, avec des intrts taux variable Euribor major
dune marge de 175 points de base au 31 dcembre 2010. Cette ligne de crdit n'tait pas tire aux
31 dcembre 2009 et 2010.
PagesJaunes Groupe a souscrit deux emprunts auprs de sa filiale PagesJaunes, lun pour un
montant de 430 000 K et lautre pour un montant 150 000 K, soit un total de 580 000 K. Ces
deux emprunts, mis en place en 2006, portent intrt EURIBOR 3 mois plus une marge. Ils
peuvent faire lobjet de remboursements par anticipation, partiels ou totaux, linitiative de
lemprunteur ou du prteur, moyennant un pravis. Lemprunt de 150 000 K a fait lobjet dun
tacite renouvellement en 2010 pour une priode dun an ; sa rmunration est Euribor 3 mois plus
30 points de base. La rmunration de lemprunt de 430 000 K est Euribor 3 mois plus 90 points de
base. Lchance de cet emprunt est fixe au 18 dcembre 2012. PagesJaunes nayant pas utilis la
facult de remboursement anticip total en dcembre 2010, le taux dintrt du prt a t le taux
dintrt bonifi de 3,95% pour la partie de lencours du prt qui est reste prte pendant deux ans
compter de dcembre 2009 soit 430 000 K.
Les intrts courus non chus sur ces deux emprunts slvent 470 K au 31 dcembre 2010
contre 382 K au 31 dcembre 2009.
Comptes courants
Les comptes courants avec les filiales rsultent de conventions de trsorerie conclues avec chacune
delles, portant intrt EONIA major, si PagesJaunes Groupe est prteuse, ou minor, si elle est
emprunteuse, dune marge de 1/16me .
La provision pour dprciation du compte courant de QDQ Media a t ajuste de 2 601 K pour
passer de 1 356 K 3 957 K afin dajuster la dprciation du solde du compte courant de QDQ
Media.
La totalit des crances lies aux comptes courants est moins dun an.
3.5 Capital social et variation des capitaux propres
Capital social
Le capital social de PagesJaunes Groupe slve 56 196 951 euros au 31 dcembre 2010. Il est
compos de 280 984 754 actions de 0,20 euro de valeur nominale.
Date
Libell
31 dcembre
2009
31 dcembre
2010
Capital social en dbut

dexercice
Capital social en fin de
lexercice
Nombre
dactions
280 984 754
Valeur
Unitaire
0,20
Capital en K
280 984 754
0,20
56 197
56 197
Options de souscription dactions

Le Conseil dadministration a t autoris par lAssemble gnrale mixte du 11 juin 2009 mettre
en uvre au profit de certains dirigeants et salaris du Groupe un plan doptions de souscription
dactions, au sens des articles L. 225-177 et suivants du Code de commerce, afin notamment de les
associer au dveloppement du Groupe. Cette autorisation a t consentie pour une dure de
38 mois et le nombre total doptions de souscription attribues au titre de cette rsolution ne pourra
reprsenter plus de 1,0% du capital de la Socit la date de cette Assemble gnrale, soit
2 809 847 options.
Dans ce cadre, PagesJaunes Groupe a effectu en 2009 successivement trois attributions d'options
de souscription d'actions :
la deuxime le 29 octobre, totalisant 87 000 options avec un prix d'exercice de 8,84 euros et
la troisime le 17 dcembre, totalisant 75 000 options avec un prix d'exercice de 7,82 euros.
Le programme sest poursuivi en 2010 avec deux attributions complmentaires :
la seconde le 16 dcembre, totalisant 166 000 options avec un prix d'exercice de 7,10 euros.
Dans le cadre de lautorisation donne par lAssemble gnrale extraordinaire du 12 avril 2005,
PagesJaunes Groupe avait mis en place deux plans d'options de souscription d'actions :
Le plan mis en place en juin 2005, totalisant 3 796 800 options avec un prix d'exercice ajust
de 11,72 euros, a une dure de vie de 10 ans. L'acquisition des options sest faite de faon
complte aprs 3 ans, soit le 30 juin 2008. Au 31 dcembre 2010, il restait 2 825 000
options en circulation.
Le plan mis en place en dcembre 2007, totalisant 2 927 900 options avec un prix d'exercice
de 14,46 euros, et ayant une dure de vie de 10 ans. L'acquisition des options sest faite de
faon complte aprs 3 ans, soit depuis le 20 dcembre 2010. Il n'y a pas de conditions de
performance. Au 31 dcembre 2010, il restait 2 483 484 options en circulation.
Quels que soient les plans, une priode de 4 ans d'incessibilit (restriction la vente) des actions est
requise par le rgime fiscal et est appliquer aux rsidents fiscaux franais.
Variation des capitaux propres
La variation des capitaux propres de PagesJaunes Groupe au cours de lexercice 2010 sanalyse
comme suit :
(en K)
Au 31 dcembre 2009
Affectation du rsultat 2009
Dividendes verss au titre de 2009
Rsultat 2010
Dotation provisions rglementes 2010
Au 31 dcembre 2010
Nombre
actions
Capital
social
Prime
d'mission
Rserve
lgale
Autres
rserves
Report
nouveau
Rsultat
Provisions
rglementes
Capitaux
propres
280 984 754

280 984 754
56 197
56 197
82 951
82 951
5 620
5 620
18 284
18 284
880 645
273 456
(182 446)
971 654
273 456
(273 456)
253 244
253 244
80
103
183
1 317 232
(182 446)
253 244
103
1 388 133
10
3.6 Provisions pour risques et charges

Avantages Autres avantages
postrieurs
long terme
lemploi
Total
Total
31
31
dcembre
dcembre
2 010
2 009
Variation de la valeur des engagements

957
70
1 027
879
- Cot des services rendus
62
67
50
- Cot de lactualisation
40
42
47
- Cotisations verses par les employs
- Modification du rgime
- Rductions/Liquidations
(27)
(5)
(32)
52
- Prestations payes
- Acquisitions
- Cessions/Transferts d'activit
- Variation de primtre :
- Autres : (carts de conversion)
1 032
-
73
-
1 104
-
1 027
1 032
73
1 104
1 027
- Valeur totale des engagements en dbut de priode
- (Gains) ou Pertes actuarielles
- Valeur totale des engagements en fin de priode : (A)

- Engagements de fin de priode affrents des rgimes intgralement
ou partiellement financs
- Engagements de fin de priode affrents des rgimes non financs
Variation des actifs de couverture

- Juste valeur des actifs de couverture en dbut de priode
- Produits financiers sur les actifs de couverture
- Gains/Pertes sur actifs de couverture
- Cotisations verses par lEmployeur
- Cotisations verses par les employs
- Rductions/Liquidations
- Prestations payes par le fonds
- Variation de primtre
- Autres (carts de conversion)
1 032
73
-
1 104
1 027
(90)
(63)
-
969
73
1 041
937
- Cot des services rendus
62
67
50
- Cot de lactualisation
40
-
42
47
(5)
(5)
- Amortissement du cot des services passs
- Effet de Rductions/Liquidations
- Cessions/Transferts d'activit
- Ajustement li au plafonnement de lactif
101
104
98
868
70
937
839
101
-
98
104
-
- Prestations directement payes par lemployeur
- Variation de primtre :
- Autres (carts dacquisition)
969
73
1 041
937
101
104
98
- Juste valeur des actifs de couverture en fin de priode : (B)

Couverture financire
- Situation du rgime (A) (B)
- Gains ou (Pertes) actuariels non reconnus
(63)
-
- Cot des services passs non reconnu

- Ajustement li au plafonnement de lactif
- Provision / (Actif) en fin de priode
Charge de retraite
- Rendement attendu des actifs du rgime

- Amortissement des (Gains) ou Pertes actuariels
Total charge de retraite

Evolution de la Provision (Actif)
- Provision / (Actif) en dbut de priode
- Charge de retraite
- Cotisations verses par lemployeur
- Provision/ (Actif) en fin de priode

- Montant comptabilis en compte de rsultat
31
(en K)
dcembre 2009
Dotation de
l'exercice
31
Reprise de
l'exercice
(provision
utilise)
dcembre 2010
Engagements de retraite et assimils
937
104
1 041
Total des provisions pour risques et charges
937
104
1 041
Limpact net des charges encourues se ventile comme suit :

(en K)
Rsultat financier
Dotation de
l'exercice
Reprise de
l'exercice
62
42
11
Les provisions pour engagements de retraite et assimils comprennent des droits acquis au titre des
indemnits de fin de carrire (IFC) et des mdailles du travail.
3.7 - tat des chances des dettes
(en K)
Sous total emprunts et dettes financires
Compte courant PagesJaunes
Montant brut
un an au
plus
plus dun an
1 952 647
2 647
1 950 000
580 470
580 470
2 533 117
583 117
1 950 000
253 174
253 174
Compte courant PagesJaunes Outre-mer
858
858
Compte Courant Horyzon Media
580
580
Sous total comptes courants
254 613
254 613
86
86
Concours bancaires courants
1 389
1 389
1 822
1 822
Dettes fiscales et sociales
3 988
3 988
408
408
Dettes filiales (intgration fiscale)

Dettes diverses
Total
5 955
3 942
2 013
2 801 292
849 279
1 952 013
3.8 Produits recevoir et charges payer

Produits recevoir
(en k)
Crances clients - Factures tablir
Crances fiscales et sociales - Impt sur les socits
Crances fiscales et sociales - TVA
Crances diverses - Produits financiers recevoir
TOTAL
Charges payer

2010
2009
145
1 402
5 172
222
330
1 776
5 510
(en k)
2010
2009
Dettes financires - Intrts courus non chus
3 203
2 373
1 030
1 873
Dettes fiscales et sociales - TVA, impts, salaires et charges sociales
3 282
4 455
Dettes fiscales et sociales - Impt sur les socits

Dettes diverses
TOTAL
3 177
2 519
10 692
11 221
3.9 Impt sur les socits

Intgration fiscale
Par une option en date du 3 dcembre 2004, PagesJaunes Groupe sest place pour une priode de
cinq ans compter du 1er janvier 2005, renouvelable par tacite reconduction sous le rgime fiscal
des groupes de socits prvu aux articles 223A et suivants du Code Gnral des Impts. Par cette
option, PagesJaunes Groupe sest rendue seule redevable de limpt sur les socits sur lensemble
des rsultats du groupe form par elle-mme et par les socits dont elle dtient directement ou
12
indirectement 95% au moins du capital et qui lui ont donn leur accord pour tre membres de ce
groupe.
Les filiales intgres fiscalement au 31 dcembre 2010 sont PagesJaunes, PagesJaunes Marketing
Services, Cristallerie 2, Cristallerie 3, Cristallerie 4, Mappy, PagesJaunes Outre-mer et Horyzon
Mdia. Un gain dintgration fiscale de 45 407 K a t constat en 2010.
La crance dimpt sur les socits dtenues par PagesJaunes Groupe au titre de lexercice 2010,
aprs imputation des crdits dimpts, slve 1 402 K.
Positions au bilan
(en K)
2010
Comptes courants dintgration fiscale actifs
1 974
106
Etat - Crance d'impt sur les socits
1 402
5 172
Comptes courants dintgration fiscale passifs
(408)
-
(28 042)
-
2 968
(22 764)
Etat - Impt sur les socits d

Position bilancielle nette - actif / (passif)
2009
Les comptes courants dintgration fiscale avec les filiales prsentent une crance nette de 1 566 K
au 31 dcembre 2010. Ce solde est constitu de la quote-part d'impt sur les socits 2010 due par
chacune des filiales, dans le cadre des conventions d'intgration fiscale.
Situation fiscale latente et diffre
(en k)
Brut
Allgement de la dette future dimpt

Provision pour indemnits de fin de carrire
Dprciation prt participatif et compte courant QDQ
ORGANIC
Autres provisions non dductibles
Plus value latente sur OPCVM
Amortissements drogatoires
Total
969
8 957
16
460
26
(183)
10 245
Les charges constates en 2010 et au cours des annes prcdentes, mais rintgres dans le
rsultat fiscal, reprsentent un montant de 10 245 K au 31 dcembre 2010 soit, sur la base du
taux dimpt sur les socits en vigueur cette date, un allgement de la dette future dimpt de 3
528 K.
3.10 - Ventilation du chiffre daffaires
Le chiffre daffaires slve 7 683 K en 2010 contre 7 171 K en 2009, il se dcompose ainsi :
(en K)
2010
2009
Assistance aux filiales
3 327
3 098
Refacturation de frais de personnel
4 357
3 835
Autres
Chiffre daffaires
(1)
238
7 683
7 171
13
3.11 - Rsultat financier

Le rsultat financier comprend pour lessentiel des dividendes reus des filiales pour 336 038 K en
2010 (353 181 K en 2009), des intrts sur emprunts et dettes financires pour 72 332 K, des
charges financires relatives aux instruments drivs pour 42 086 K.
(en K)
2010
2009
336 038
353 181
360
Autres produits financiers
1 629
3 503
Reprises de provisions
1 356
2 955
Dividendes
Produits financiers relatifs aux instruments drivs
Gain de change
135
339 159
359 999
Intrts sur emprunts et dettes financires diverses
72 332
65 457
Charges financires relatives aux instruments drivs
42 086
31 396
3 659
3 582
Produits financiers
Autres charges financires

Charge de dsactualisation des engagements de retaite
Dotations aux provisions financires
Abandon de crance QDQ Media
Pertes de change
42
47
4 325
1 654
11 500
23
Charges financires
122 466
113 638
Rsultat financier
216 693
246 361
3.12 - Rsultat exceptionnel

(en K)
2010
2009
12 837
Reprise de provision et dprciations
Autres produits
12 837
16 455
Produit de cession
Produits exceptionnels
Valeur nette comptable des titres cds
Amortissements drogatoires
103
Autres charges
683
42
Charges exceptionnelles
786
16 497
(786)
(3 661)
Rsultat exceptionnel
4 AUTRES
4.1 - Engagements hors bilan
Droit Individuel la formation DIF
Pour lanne 2010, tout salari ayant une anne au moins danciennet au 31 dcembre 2010,
bnficie de 20 heures au titre du DIF, quil pourra utiliser compter du 1er janvier 2011. Ceci
reprsente un engagement de 1 990 heures au titre de lanne 2010 pour lensemble de leffectif. Au
titre de lexercice 2010, 195 heures de DIF ont t consommes par les salaris prsents au
31 dcembre 2010.
14
Nantissement sur titres

Au titre du contrat de financement bancaire dcrit en note 3.4, la Socit a constitu en faveur des
banques prteuses un nantissement de compte dinstruments financiers portant sur lintgralit des
actions PagesJaunes quelle dtient en garantie de toutes sommes dues (en principal, intrts,
commissions, frais et accessoires) par la Socit au titre du financement bancaire.
La Socit sest en outre engage constituer en faveur des banques prteuses un nantissement de
compte dinstruments financiers portant sur les titres de toute filiale qui deviendrait une filiale
significative ( Material Subsidiary ), selon les critres dfinis dans le contrat de financement, en
garantie de toutes sommes dues (en principal, intrts, commissions, frais et accessoires) par la
Socit.
Instruments drivs de taux dintrt
PagesJaunes Groupe a conclu avec plusieurs tablissements financiers :
En 2006,
un contrat de swap de taux dintrt, dun montant nominal de 380 000 K, commenant le
13 dcembre 2006 pour se terminer le 13 dcembre 2011. Dans le cadre de cette opration,
PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable, soit Euribor, et payeur du taux fixe, soit
3,7830%.
deux collars, constitus de la combinaison synthtique dachats de caps et de ventes de
floors, pour un montant nominal total de 1 140 000 K, commenant le 13 dcembre 2006
pour se terminer le 13 dcembre 2011. Les tunnels constitus par ces collars prvoient un
taux dintrt minimum de 3,0% et un taux dintrt maximum de 4,0%. Les primes
annuelles sur ces collars, payables terme chu, sont dun montant de 1 866 K.
En 2009,
llargissement de la couverture prcdente par deux contrats de swaps dun montant
nominal total de 200 millions deuros, commenant le 13 septembre 2009 et se terminant le
13 dcembre 2011, et pour lesquels PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable, soit
lextension de la couverture prcdente par deux contrats de swaps dun montant nominal
total de 900 millions deuros, commenant le 13 dcembre 2011 se terminant le
24 novembre 2013, et pour lesquels PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable, soit
Ces oprations viennent en couverture du risque de taux encouru sur la dette taux variable mise
en place par PagesJaunes Groupe en novembre 2006 (cf. note 3.4). Elles font lobjet dune
comptabilisation prorata temporis, tant des intrts sur le swap de taux dintrt que de la prime
payer sur le collar.
Suite la dcision de la Socit d'indexer provisoirement sa dette bancaire sur Euribor 1 mois
comme le lui permet la convention de crdit, et ce afin de rduire le cot global de son endettement,
un contrat de swap de taux dintrt a t conclu le 3 dcembre 2010. Le swap est dun montant
nominal de 1 720 millions deuros, et court du 13 dcembre 2010 au 14 mars 2011. Dans le cadre
de cette opration, PagesJaunes Groupe est receveur du taux variable Euribor 1 mois, et payeur du
taux variable Euribor 3 mois minor de 19 points de base. Ce contrat permet la couverture contre le
risque de taux d'intrt Euribor 1 mois.
En 2010, PagesJaunes Groupe a constat une charge financire, primes sur les collars incluses, de
42 086 K sur ces oprations, contre un produit financier, net des primes sur les collars, de
31 036 K en 2009.
15
Engagements bancaires
PagesJaunes Groupe dispose dune ligne de crdit revolving, dun montant denviron 400 000 K, Au
31 dcembre 2010, cette ligne de crdit revolving, dont les caractristiques sont dcrites au
paragraphe 3.4, nest pas tire.
La prsentation des engagements hors bilan nomet pas lexistence dun hors bilan significatif selon
les normes comptables en vigueur.
4.2 - Jetons de prsence et rmunration des mandataires sociaux
Les jetons de prsence slvent 340 K au titre de 2010 et 340 K au titre de 2009.
Les rmunrations verses aux mandataires sociaux slvent 762 K en 2010 et 2 192 K en
2009.
4.3 Effectif
Equivalent temps plein moyen
Cadres
Employs
Total
2010
2009
30,6
29,2
1,0
2,6
31,6
31,9
4.4 - Entreprises lies

Au 31 dcembre 2010, comme au 31 dcembre 2009, PagesJaunes Groupe est dtenue hauteur
de 54,68% par Mdiannuaire SAS.
Dans ce cadre, sont dtaills ci-aprs les produits et charges ainsi que les actifs et passifs constats
en 2010 et 2009 avec :
Mdiannuaire et Mdiannuaire Holding, actionnaires majoritaires directs et ultimes de
PagesJaunes Groupe,
chacune des filiales de PagesJaunes Groupe.
PagesJaunes Groupe a comptabilis sur 2010 une charge de 1 170 K correspondant aux prestations
de services courantes de Mdiannuaire contre 1 138 K en 2009.
Socits du Groupe PagesJaunes
(en K)
Entreprise lie
PagesJaunes
Produits
d'exploitation
Charges
financiers (2)
d'exploitation
7 208
1 475
Crances (1)
financires
d'exploitation
25 901
26
2 601
Dettes (1)
financires
d'exploitation
QDQ Media
170
63
47
8 959
380
10
287
Mappy
986
23
463
7 560
84
28
583
123people
Horyzon Mdia
Horyzon Mdia Worlwide
18
Euro Directory
45
financires
1 461
833 645
91
51
156
580
859
201
5
86
Editus Luxembourg
Keltravo
TOTAL
184
9 658
105
1 561
28 507
574
397
26
17 405
1 790
835 084
16

(en K)
Entreprise lie
PagesJaunes
Produits
d'exploitation
Charges
financiers (2)
d'exploitation
Crances (1)
financires
d'exploitation
Dettes (1)
financires
d'exploitation
financires
5 838
189
468
15 760
521
560
815 422
QDQ Media
455
120
11 500
241
6 358
287
13
20
1 088
14
42
15
1 803
Mappy
PagesJaunes Petites Annonces
394
11
2 979
184
85
35
10 054
Euro Directory
47
86
Horyzon Mdia
Editus Luxembourg
Edicom
19
18
TOTAL
7 171
350
579
27 295
785
12 228
763
825 476
(1) hors comptes courants d'intgration fiscale (cf. note 3.9)

(2) hors dividendes (cf. note 3.11)
4.5 - Evnements postrieurs la clture

Nant
4.6 - Consolidation
PagesJaunes Groupe tablit ses propres comptes consolids et est consolide par intgration globale
dans les comptes consolids de Mdiannuaire Holding.
17
4.7 - Tableau des filiales et participations

Filiales et participations
Capital
Capitaux propres Quote-part

hors capital et
de capital
avant affectation
dtenue
du rsultat
en %
Prts et avances Montant des

consentis par la
cautions
socit, non encore
ou avals
rembourss (hors donns par
comptes courants) la socit
Valeur comptable
des titres dtenus
Brute
Nette
CA du
dernier
exercice
clos
Rsultat net
Dividendes
du dernier encaisss par
exercice
la Socit
clos
au cours
de l'exercice
Observations
Renseignements dtaills
sur les filiales et participations
1/ Filiale : + de 50 % dtenus
par la socit
Cristallerie 2 SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 493 023 485
38
-12
100,00%
38
38
-3
Cristallerie 3 SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 493 104 517
38
-14
100,00%
38
38
-3
Cristallerie 4 SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 501 672 588
38
-10
100,00%
38
38
-3
1 625
170
100,00%
14 707
14 707
78
2 178
48
2 999
100,00%
12 383
12 383
26 613
2 374
212
-6 110
100,00%
10 048
10 048
12 468
-7 073
4 005 038
431 705
100,00%
4 005 038
4 005 038
1 052 684
319 470
333 753
7 275
8 387
100,00%
7 275
7 275
17 366
82
75
156
100,00%
76
76
5 057
147
5 500
-7 360
100,00%
91 719
5 000
26 962
-1 335
230
-522
100,00%
5 628
5 628
5 069
-756
44
1 891
100,00%
14 997
14 997
5 315
1 060
Euro Directory SA
2, avenue Charles de Gaulle
L-1653 Luxembourg
RCS Luxembourg B48461
Horyzon Mdia SA
9 rue Maurice Mallet
92130 Issy Les Moulineaux
SIREN : 452 172 786
Mappy SA
47 rue de Charonne
75011 Paris
SIREN : 402 466 643
PagesJaunes SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 444 212 955
PagesJaunes Marketing Services SA
25 quai Gallieni
92150 Suresnes
SIREN : 422 041 426
PagesJaunes Outre-mer SA
92317 Svres Cedex
SIREN : 420 423 477
QDQ Media SAU
Calle de la Haya 4
28044 Madrid - Espagne
RCS Madrid : A81745002
Keltravo SAS
2 Bd Vauban
78180 Montigny Le Bretonneux
SIREN : 494 738 636
123 People GmbH
Linke Wienzeile 8, Top 9
1060 Vienna - Autriche
RCS Vienne : FN 298562 m
2 184 Holding dtenant Editus Luxembourg

49%
100 Donnes prliminaires non audites
- Titres, prts et avances dprcis
2/ Participations
(entre 10 et 50 %)
Nant
18
DELOITTE & ASSOCIES

185, avenue Charles-de-Gaulle
B.P. 136
92524 Neuilly-sur-Seine Cedex
S.A. au capital de 1.723.040
ERNST & YOUNG Audit

Faubourg de l'Arche
11, alle de l'Arche
92037 Paris-La Dfense Cedex
S.A.S. capital variable
Commissaire aux Comptes

Membre de la compagnie
rgionale de Versailles

PagesJaunesGroupe
Rapport des commissaires aux comptes

sur les comptes annuels
Aux Actionnaires,
En excution de la mission qui nous a t confie par votre assemble gnrale, nous vous prsentons notre rapport relatif
l'exercice clos le 31 dcembre 2010, sur :
le contrle des comptes annuels de la socit PagesJaunes Groupe, tels qu'ils sont joints au prsent rapport ;
la justification de nos apprciations ;
les vrifications et informations spcifiques prvues par la loi.
Les comptes annuels ont t arrts par le conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer
une opinion sur ces comptes.
I.
Opinionsurlescomptesannuels
Nous avons effectu notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France ; ces normes requirent la
mise en uvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels ne comportent pas
d'anomalies significatives. Un audit consiste vrifier, par sondages ou au moyen d'autres mthodes de slection, les lments
justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il consiste galement apprcier les principes
comptables suivis, les estimations significatives retenues et la prsentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les
lments que nous avons collects sont suffisants et appropris pour fonder notre opinion.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des rgles et principes comptables franais, rguliers et sincres et
donnent une image fidle du rsultat des oprations de l'exercice coul ainsi que de la situation financire et du patrimoine de
la socit la fin de cet exercice.
II.
Justificationdesapprciations
En application des dispositions de larticle L. 823-9 du Code de commerce relatives la justification de nos apprciations, nous
portons votre connaissance les lments suivants :
La direction de votre socit est conduite effectuer des estimations et formuler des hypothses qui affectent les montants
figurant dans ses tats financiers et les notes qui les accompagnent. Les rsultats rels pourraient diffrer sensiblement de ces
estimations en fonction de conditions de ralisation diffrentes. Dans le cadre de notre audit des comptes annuels, nous avons
estim que, parmi les comptes qui sont sujets des estimations comptables significatives et susceptibles dune justification de
nos apprciations, figure le compte Titres de participation (note 3.2 des comptes annuels).
Conformment la norme dexercice professionnel relative lapprciation des estimations comptables, nous avons
notamment apprci les donnes et les hypothses sur lesquelles se fondent les estimations de la valeur des titres de
participation (en particulier les prvisions de flux de trsorerie tablies par les directions oprationnelles de votre socit), revu
les calculs effectus par votre socit et les sensibilits des principales valeurs dusage, compar les estimations comptables
des priodes prcdentes avec les ralisations correspondantes et examin la procdure dapprobation de ces estimations par
la direction.
Les apprciations ainsi portes s'inscrivent dans le cadre de notre dmarche d'audit des comptes annuels, pris dans leur
ensemble, et ont donc contribu la formation de notre opinion exprime dans la premire partie de ce rapport.
III. Vrificationsetinformationsspcifiques
Nous avons galement procd, conformment aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux vrifications
spcifiques prvues par la loi.
Nous n'avons pas d'observation formuler sur la sincrit et la concordance avec les comptes annuels des informations
donnes dans le rapport de gestion du conseil d'administration et dans les documents adresss aux actionnaires sur la
situation financire et les comptes annuels.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de larticle L. 225-102-1 du Code de commerce sur les
rmunrations et avantages verss aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur, nous
avons vrifi leur concordance avec les comptes ou avec les donnes ayant servi ltablissement de ces comptes et, le cas
chant, avec les lments recueillis par votre socit auprs des socits contrlant votre socit ou contrles par elle. Sur
la base de ces travaux, nous attestons lexactitude et la sincrit de ces informations.
PagesJaunes Groupe
En application de la loi, nous nous sommes assurs que les diverses informations relatives aux prises de participation et de
contrle et lidentit des dtenteurs du capital vous ont t communiques dans le rapport de gestion.
Neuilly-sur-Seine et Paris-La Dfense, le 9 fvrier 2011

Les Commissaires aux Comptes
DELOITTE & ASSOCIES
ERNST & YOUNG Audit
Dominique Descours
Jeremy Thurbin
PagesJaunes Groupe
DELOITTE & ASSOCIES

185, avenue Charles-de-Gaulle
B.P. 136
92524 Neuilly-sur-Seine Cedex
S.A. au capital de 1.723.040
ERNST & YOUNG Audit

Faubourg de l'Arche
11, alle de l'Arche
92037 Paris-La Dfense Cedex
S.A.S. capital variable


PagesJaunesGroupe
Rapport des commissaires aux comptes

sur les comptes consolids
Aux Actionnaires,
En excution de la mission qui nous a t confie par votre assemble gnrale, nous vous prsentons notre rapport relatif
l'exercice clos le 31 dcembre 2010, sur :
le contrle des comptes consolids de la socit PagesJaunes Groupe, tels quils sont joints au prsent rapport ;
la justification de nos apprciations ;
la vrification spcifique prvue par la loi.
Les comptes consolids ont t arrts par le conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit, d'exprimer
une opinion sur ces comptes.
I.
Opinionsurlescomptesconsolids
Nous avons effectu notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France ; ces normes requirent la
mise en uvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes consolids ne comportent pas
d'anomalies significatives. Un audit consiste vrifier, par sondages ou au moyen d'autres mthodes de slection, les lments
justifiant des montants et informations figurant dans les comptes consolids. Il consiste galement apprcier les principes
comptables suivis, les estimations significatives retenues et la prsentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les
lments que nous avons collects sont suffisants et appropris pour fonder notre opinion.
Nous certifions que les comptes consolids de l'exercice sont, au regard du rfrentiel IFRS tel qu'adopt dans l'Union
europenne, rguliers et sincres et donnent une image fidle du patrimoine, de la situation financire, ainsi que du rsultat de
l'ensemble constitu par les personnes et entits comprises dans la consolidation.
Sans remettre en cause lopinion exprime ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 2 de lannexe qui expose les
changements de mthodes comptables rsultant de lapplication, compter du 1er janvier 2010, des nouvelles normes et
interprtations.
II.
Justificationdesapprciations
En application des dispositions de larticle L. 823-9 du Code de commerce relatives la justification de nos apprciations, nous
portons votre connaissance les lments suivants :
Comme il est prcis dans la note 2 de lannexe aux comptes consolids, la direction de votre socit est conduite effectuer
des estimations et formuler des hypothses qui affectent les montants figurant dans ses tats financiers et les notes qui les
accompagnent. Cette note prcise galement que les rsultats rels pourraient diffrer sensiblement de ces estimations en
fonction de conditions de ralisation diffrentes. Dans le cadre de notre audit des comptes consolids au 31 dcembre 2010,
nous avons estim que, parmi les comptes qui sont sujets des estimations comptables significatives et susceptibles dune
justification de nos apprciations, figurent les carts dacquisition ainsi que les avantages au personnel.
Conformment la norme dexercice professionnel relative lapprciation des estimations comptables, nous avons
notamment :
en ce qui concerne les actifs mentionns ci-dessus, apprci les donnes et les hypothses sur lesquelles se fondent les
estimations, en particulier les prvisions de flux de trsorerie tablies par les directions oprationnelles de votre socit, revu
les calculs effectus par votre socit et les sensibilits des principales valeurs dutilit et valu les principes et mthodes de
dtermination des justes valeurs, compar les estimations comptables des priodes prcdentes avec les ralisations
correspondantes et examin la procdure dapprobation de ces estimations par la direction ;
sagissant des avantages au personnel, apprci les bases sur lesquelles ces provisions ont t constitues, revu les
informations relatives aux risques contenus dans lannexe aux comptes consolids et examin la procdure dapprobation
de ces estimations par la direction.
Les apprciations ainsi portes s'inscrivent dans le cadre de notre dmarche d'audit des comptes consolids, pris dans leur
ensemble, et ont donc contribu la formation de notre opinion exprime dans la premire partie de ce rapport.
III. Vrificationspcifique
Nous avons galement procd, conformment aux normes d'exercice professionnel applicables en France, la vrification
spcifique prvue par la loi des informations donnes dans le rapport sur la gestion du groupe.
Nous n'avons pas d'observation formuler sur leur sincrit et leur concordance avec les comptes consolids.
Neuilly-sur-Seine et Paris-La Dfense, le 9 fvrier 2011
Les Commissaires aux Comptes
DELOITTE & ASSOCIES
ERNST & YOUNG Audit
Dominique Descours
Jeremy Thurbin
PagesJaunes Groupe

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PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

3.15 - Provisions ................................................................................................................ 34

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Rapport annuel dactivit au 31 dcembre 2010

PagesJaunes en France. Il sagit des activits France du Groupe relatives ldition et la

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

Commentaires sur les rsultats annuels 2010

Exercice clos le 31 dcembre

Autres charges dexploitation

Marge brute oprationnelle

Participation des salaris

Salaires et charges sociales

Dotations aux amortissements

Frais d'acquisition des titres

Le nombre de visites de lensemble des sites Internet du Groupe, en France et linternational,

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

ainsi 47,8% du chiffre daffaires du Groupe en 2010 contre 43,5% en 2009.

Exercice clos le 31 dcembre

International & Filiales

Marge brute oprationnelle

En % du chiffre d'affaires total

1.2.1. Analyse du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

Exercice clos le 31 dcembre

Marge brute oprationnelle

Salaires et charges sociales

1.2.1.1. Chiffre daffaires du segment PagesJaunes en France

Exercice clos le 31 dcembre

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

1.2.1.2. Achats externes du segment PagesJaunes en France

Exercice clos le 31 dcembre

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

1.2.1.3. Autres produits dexploitation du segment PagesJaunes en

Exercice clos le 31 dcembre

Autres produits dexploitation

1.2.1.4. Autres charges dexploitation du segment PagesJaunes en

Exercice clos le 31 dcembre

Autres charges dexploitation

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

La diminution des autres charges dexploitation du segment PagesJaunes en France est

1.2.1.5. Salaires et charges sociales du segment PagesJaunes en

Exercice clos le 31 dcembre

Salaires et charges sociales

1.2.1.6. Marge brute oprationnelle du segment PagesJaunes en

1.2.2. Analyse du chiffre daffaires et de la marge brute oprationnelle

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

International & Filiales

Exercice clos le 31 dcembre

1.2.2.1. Chiffre daffaires du segment International & Filiales

International & Filiales

Exercice clos le 31 dcembre

Marketing direct et services gographiques

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010

1.2.2.2. Achats externes du segment International & Filiales

Exercice clos le 31 dcembre

1.2.2.3. Autres produits et charges

Exercice clos le 31 dcembre

Autres produits et charges dexploitation

PagesJaunes Groupe - Informations financires consolides 31 dcembre 2010