Correction examen final 31me promotion

V ste cible =m*ebit- DFNette de la trsorerie

=14000*5-(1800-3000)=71200
le montage financier :

Apport dirigeant =4000

Apport investisseurs financiers= 18000
Dette mezzanine=x
Dette senior=y
Crdit relais (cest un crdit pour rembourser la trsorerie de la cible
par la remonte exceptionnelle des dividendes) = (trsorerie nette
de la cible=3000-1800=1200)
Avec
DETTE SENIOR = lactualisation des flux futurs =6800*(1-(1.08)^(7))/0.08=35403
Dette mezzanine =71200-(4000+12597+35403+1200)=12597
FONDS propres
=22000

Montage

Apport
dirigeant
La Holding
Apport
investisseurs
financiers
Dette
mezzanine
Dette senior
Crdit relais

4000
18000

12597

100%

35403
1200

La
cible V=71200
Formes
de la dette mezzanine =

obligation convertible en actions

obligation bons de souscription d'actions
obligation remboursable en actions
obligation remboursable en certificats d'investissements
Titres subordonnes participatifs

2/Levier juridiquo -financier =v.ste /FP =71200/22000=3.23

3/ le montage est faisable (FDP=30% et Dettes =50%)
4/ le taux de rentabilit des investisseurs financiers au bout de 7 ans :
V ste =ebit *m =18000*6=108000
La dette senior et le crdit relais ont t rembourss et il ne reste
rembourser que la dette mezzanine
Donc valeur FP t=7 :
=108000-12597 =95403

Donc les investisseurs ont multipli leur mise initiale par

( 95403/22000)=4.3365

La Holding

FONDS propres =95403

Apport dirigeant
Apport
investisseurs
financiers
Dette mezzanine

4000
*4.3365=17346
18000*4.3365=7
8057
12597

La cible V=108000

Ou on peut calculer directement les nouveaux fonds propres autrement

=(18000/22000)*95403
TRI =( fp la ortie / FP entre)

(1/n)

-1=(95403/22000)

(1/7)

-1 =23.31 %

5) laccroissement de la valeur de la holding = (FP sortie- FP

entre)=(95403-22000)= 73403
Cest d :

Laccroissement de lEbit = (18000-14000)*5=20000

Laccroissement du multiple =(6-5)*18000=18000

Remboursement de la dette senior =35403
Donc total =(20000+18000+35403)= 73403

Laccroissement de la valeur de la cible =108000-71200=36800

Cest d :

Laccroissement de lEbit = (18000-14000)*5=20000

Laccroissement du multiple = (6-5)*18000=18000
Remboursement de la dette senior =1800-3000(trsorerie
exploite)=-1200
Le total = (20000+18000-1200)=36800