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CORRIGE TD CHAP 1 : LINTERET

Les intrts simples


Ex 1 : calculer lintrt fourni par un placement de 28 000 euros 4% pendant trois mois.
I = 28 000 x 4% x 3/12 = 280
Ex 2 : mmes donnes mais avec un placement du 13 septembre 2009 au 27 fvrier 2010.
Nombre de jours :
En septembre : 30 13 = 17
En octobre : 31
En novembre : 30
En dcembre : 31
En janvier : 31
En fvrier : 27
TOTAL des jours : 167
Donc I = 28 000 x 4% x 167/360 = 519,56
Ex 3 : un capital de 5 000 plac 3,5% a acquis une valeur de 5 043,75 lissue du placement.
Dterminer la dure du placement.
I = 5 043,75 5 000 = 43,75
Et I = 5000 x 3,5% x n
Donc n = I / (5 000 x 3,5%) = 43,75 / 175 = 0,25 anne
Donc n = 0,25 x 12 = 3 mois
Ex 4 : un capital de 7 200 prt 4% le 8 juin a acquis la fin du prt une valeur de 7 244 euros.
Dterminer quelle date le prt a t rembours.
Intrts produits : 7 244 7 200 = 44 euros
Donc n = 44 / (7 200 x 4%) = 0, 153 anne
En jour, on a : 0,153 x 360 = 55 jours
Date de remboursement : 55 jours aprs le 8 juin soit le 2 aot (30-8 = 22 jours en juin, 31 jours en
juillet donc remboursement le 2 aot : 55-22-31=2)

Ex 5 : un capital de 8 400 a produit, du 16 mai au 25 septembre, un intrt de 115,5 .


Calculer le taux de placement.
Nombre de jours de placement : du 16 mai au 25 septembre = (31-16) + 30 + 31 +31 + 25 = 132
jours
I = Co x i x n
Donc i = I / (Co x n)
i = 115,5 / (8 400 x 132/360) = 3,75%

Ex 6 : calculer le capital qui, plac 4,2% pendant 124 jours, a acquis une valeur de 16 738,70 .
On recherche Co :
On a : Cn = Co (1 + i x n)
Donc Co = Cn / (1 + i x n) = 16 738,70 / (1 + 4,2% x 124/360) = 16 500
A. GUIBERT

MATH FI TD CHAP 1

Ex 7 : un capital de 10 000 est plac un taux de 4%. Un autre capital de 9 950 est plac un
taux de 5% la mme date. Dterminer le nombre de jours ncessaires pour que les deux capitaux
aient acquis la mme valeur.
Capital acquis par les 10 000 placs 4% pendant n jours : 10 000 + 10 000 x 4% x n
Capital acquis par les 9 950 placs 5% pendant n jours : 9 950 + 9 950 x 5% x n
On recherche n tel que :
10 000 + 10 000 x 4% x n = 9 950 + 9 950 x 5% x n
10 000 + 400 n = 9 950 + 497,5 n
50 = 97,5 n
n = 50 / 97,5
n = 0,513 anne
soit : 0,513 x 360 = 184,62 jours

Ex 8 : une personne place intrt simple, au taux de 4%, au dbut de chaque mois et partir du
1er janvier 2010 une somme constante de 2 000 . Au 30 avril 2010, la banque lui verse une prime
de 100 pour la remercier de sa fidlit.
De quelle somme totale, capitaux et intrts runis, disposera cette personne le 30 avril 2010 ?
Pour trouver la valeur du capital au 30 avril, on fait la somme des valeurs de chaque flux cette
mme date
Valeur acquise par les 2 000 placs le 1er janvier : 2 000 + 2000 x 4.5% x 4/12
Valeur acquise par les 2 000 placs le 1er fvrier : 2 000 + 2 000 x 4.5% x 3/12
Valeur acquise par les 2 000 placs le 1er mars : 2000 + 2 000 x 4.5% x 2/12
Valeur acquise par les 2 000 placs le 1er avril : 2 000 + 2 000 x 4.5% x 1/12
Au 30 avril, la prime de 100 a une valeur de 100
= 4 x 2 000 + 2 000 x 4.5% (4/12 + 3/12 + 2/12 + 1/12) + 100
= 8 100 + 2 000 x 4.5% x 10/12
= 8 100 + 75
= 8 175

Les intrts composs (2me sance de TD)


Ex 9 : un capital de 10 000 est plac intrt compos au taux annuel de 4%. Calculer la valeur
acquise au bout de 7 ans et les intrts verss.
Cn = Co (1+i)n
Cn = 10 000 x 1,047
Cn = 13 159,32
I = Cn - Co
I = 13 159,32 10 000
I = 3 159,32

A. GUIBERT

MATH FI TD CHAP 1

Ex 10 : un capital de 5 000 est plac intrt compos au taux dintrt trimestriel de 1%.
Capitalisation trimestrielle des intrts. Calculer la valeur acquise au bout de 3 ans.
Sur 3 ans, il y a 12 trimestres
Cn = 5 000 x 1,0112
Cn = 5 634,12
Autre mthode de calcul : calcul du taux annuel (avec la mthode des intrts quivalents, sinon,
avec les taux proportionnels, le rsultat nest quapproximatif)
On cherche le taux annuel ia tel que (1 + ia ) = ( 1 + it ) 4 avec it = 1%
Donc 1 + ia = 1.01 4 donc 1+ ia = 1.0406 donc ia = 0.0406 soit 4.06%
(un taux trimestriel donne le mme rsultat et EQUIVAUT un taux annuel de 4.06%)
On cherche Cn tel que Cn = 5 000 x 1.0406 3 = 5 634.06
(aux arrondis prs, le rsultat est le mme)

Ex 11 : un capital est plac pendant 10 ans au taux annuel de 3,5%. Sa valeur acquise au bout de 8
ans est de 131 680,90 . Quel est le montant du capital initial ?
Co = Cn (1+i) -n
Co = 131 680,90 x 1,035-8
Co = 100 000

Ex 12 : un capital de 7 000 est plac pendant 11 ans. Sa valeur acquise au bout de 11 ans est de
10 776,18 . Quel a t le taux de placement ?
10 776,18 = 7 000 (1+i)11
(1+i) 11 = 10 776,18 / 7000
(1+i) 11 = 1,5395
1+i = 1,5395 1 / 11
1+i = 1,04
i = 4%

Ex 13 : un capital de 20 000 est plac au taux semestriel de 2%. Sa valeur acquise au bout de n
semestres est de 22 523,25 . Calculer la dure du placement.
22 523,25 = 20 000 x 1,02 n
1,02 n = 22 523,25 / 20 000
ln (1,02 n) = ln (22 523,25 / 20 000)
n ln 1,02 = ln (22 523,25 / 20 000)
n = [ln (22 523,25 / 20 000)] / ln 1,02
n = 6 semestres soit trois annes

Ex 14 : calculer la valeur acquise au taux de 4% par un capital de 6 000 plac pendant 4 mois.
Attention n < 1 an donc :
Cn = Co (1+ n*i)
Cn = 6 000 (1+ 4% x 4/12)
Cn = 6 080

A. GUIBERT

MATH FI TD CHAP 1

Ex 15 : un capital de 15 000 est plac intrt compos au taux annuel de 4% pendant 6 ans et
trois mois. Calculer la valeur acquise lexpiration de la priode.
Trois mois quivalent 0,25 anne donc n = 6,25 an
Cn = Co (1+i)n
Cn = 15 000 x 1,04 6,25
Cn = 19 166,80

Ex 16 : une personne place intrt compos, au taux de 4%, au dbut de chaque anne et partir
du 1er janvier 2007 une somme constante de 2 000 . Au 31 dcembre 2009, la banque lui verse un
cadeau de 150 pour la remercier de sa fidlit. De quelle somme totale, capitaux et intrts
runis, disposera cette personne le 31 dcembre 2009 ?
Au 31 dcembre 2009, la valeur acquise par chaque flux est :
- pour le flux de janvier 2007 : 2 000 x 1,04 3 = 2 249,73
- pour le flux de janvier 2008 : 2 000 x 1,04 2 = 2 163,2
- pour le flux de janvier 2009 : 2 000 x 1,04 = 2 080
- pour le flux de dcembre 2009 : 150
Donc au total, la somme disponible fin dcembre 2009 sera :
Cn = 2 249,73 + 2 163,2 + 2 080 + 150 = 6 642.93

Ex 17 :
Tx annuel :
ia
Tx semestriel
is
Tx trimestriel
it
Tx mensuel :
im

Taux proportionnels

Taux quivalents

4%

4%

Is = 4% / 2 = 2%

(1+ is) = 1,04 donc 1+is =1,04 1/2 donc is = 1,98%

It = 4% / 4 = 1%

(1+ it) 4 = 1,04 donc 1+it =1,04 1/4 donc it = 0,985%

Im = 4% / 12 =
0,333%

(1+ im) 12 = 1,04 donc 1+im =1,04 1/12 donc im = 0,327%

En utilisant les taux quivalents, calculer la valeur acquise par un capital de 10 000 plac :
- pendant 2 ans : Cn = 10 000 x 1,04 2 = 10 816
- pendant 4 semestres : Cn = 10 000 x 1,0198 4 = 10 815,83
- pendant 8 trimestres : Cn = 10 000 x 1,00985 8 = 10 815,71
- pendant 24 mois : Cn = 10 000 x 1,00327 24 = 10 815,03
Remarque : en retenant des taux quivalents, on arrive (aux arrondis prs) des rsultats
identiques alors quen retenant des taux proportionnels, les rsultats sont approximatifs :
Exemple : avec le taux proportionnel mensuel de 0,333%, on aurait : Cn = 10 831,43 )
Les vrais valeurs sont obtenues en retenant des TAUX EQUIVALENTS.

A. GUIBERT

MATH FI TD CHAP 1

CORRIGE TD CHAP 2
Exercice 1:
Intrts postcompts : I = 50 000 * 0.8% * 6 = 2 400
Intrts prcompts : I = 50 000 * 0.8% * 6 = 2 400
Avec des intrts postcompts : on place aujourdhui 50 000 pour recevoir 52 400 dans 6
mois :
Le taux effectif de placement not i est tel que :
2 400 = 50 000 * i * 6
Donc i = 0.8%
Avec des intrts prcompts : on place aujourdhui 47 600 (50 000 2 400) pour recevoir
50 000 dans 6 mois :
Le taux effectif de placement not i est tel que :
2 400 = 47 600 * i * 6
Donc i = 0.84 %
Remarque : dans les 2 cas, les intrts sont gaux 2 400 car ils sont calculs sur une mme
base (50 000 ) mais la formule des intrts prcompts est plus intressante car il suffit de
47 600 pour rcuprer 2 400 dintrts

Exercice 2
Escompte retenu par la banque :
I = 2 500 * 8% * 2/12 = 33.33
Somme mise la disposition de lentreprise = 2 500 33.33 = 2 466.67

Exercice 3
Dure de lescompte :
Septembre 30 22 = 8 jours
Octobre
31 jours
Novembre 30 jours
Dcembre 31 jours
Au total : 100 jours.
Intrts retenus par la banque :
I = 3 500 x 8% x 100/360 = 77.78
Agios = 77.78 + 3*1.196 = 81.37
Somme mise la disposition de lentreprise = 3 500 81.37 = 3 418.63

Exercice 4
Calcul des agios du 1er effet
Nombre de jours : 31 15 = 16 en mai, 30 en juin et 24 en juillet soit 70 jours au total.
Intrts = 12 000 * 8% * 70 / 360 = 186.67
Commission TTC = 3 * 1,196 = 3.59
Agios 1er effet = 190.26
A. GUIBERT

MATH FI CORRIGE TD CHAP 2

Calcul des agios du 2me effet


Nombre de jours : 31 15 = 16 en mai, 30 en juin et 5 en juillet soit 51 jours au total.
Intrts = 8 000 * 8% * 51 / 360 = 90.67
Commission TTC = 3 * 1,196 = 3.59
Agios 1er effet = 94.26
Somme mise disposition = 12 000 190.26 + 8 000 94.26 = 19 715.48

Exercice 5
Nombre de jours : 31 12 = 19 en janvier, 28 en fvrier, 31 en mars, 30 en avril et 19 en mai
soit 127 jours au total.
On recherche x la valeur nominale de leffet tel que :
x x * 12% * 127/360 = 95 766.67
x x * 15.24 / 360 = 95 766.67
x (1 15.24 / 360) = 95 766.67
x = 95 766.67/ (1-15.24 / 360)
x = 100 000

Exercice 6
1) calcul de la valeur actuelle de lancien effet :
Nombre de jours ancien effet = 31 16 = 15 jours
Valeur actuelle de lancien effet = valeur nominale intrts
= 71 100 71 100 * 15/360 * 10%
= 70 803.75
2) calcul de la valeur actuelle du nouvel effet :
Nb de jours du nouvel effet = 31 16 = 15 jours en mai + 30 jours en juin soit 45 jours
On note VN : valeur nominale de leffet de remplacement
Sa valeur actuelle est : VN VN * 45 / 360 * 10%
3) on cherche VN tel que :
valeur actuelle nouvel effet = valeur actuelle ancien effet
VN VN * 45 / 360 * 10% = 70 803.75
VN VN * 4.5 / 360 = 70 803.75
VN (1 4.5 / 360) = 70 803.75
Donc VN = 70 803.75 / 0.9875
Soit : VN = 71 700
Au final, B prfre payer 71 700 le 30 juin plutt que 71 100 le 31 mai.

A. GUIBERT

MATH FI CORRIGE TD CHAP 2

Exercice 7
1) calcul de la valeur actuelle des anciens effets :
EFFET A

EFFET B

EFFET C

Dure

Du 6 sept au 31 octobre

Du 6 sept au 30
novembre

Du 6 sept au 31
dcembre

Nb de jours
- en septembre
- en octobre
- en novembre
- en dcembre
TOTAL

30 6 = 24
31
0
0
total = 55 jours

30 6 = 24
31
30
0
total = 85 jours

30 6 = 24
31
30
31
total = 116 jours

Valeur nominale

1 000

3 000

2 000

Intrts

1 000 * 9% * 55/360
= 13.75

3 000 * 9% * 85/360
= 63.75

2 000 * 9% * 116/360
= 58

Valeur actuelle

1 000 13.75 =
986.25

3 000 63.75 =
2 936.25

2 000 58 = 1 942

Valeur actuelle des anciens effets

986.25 + 2 936.25 + 1 942 = 5 864.50

2) calcul de la valeur actuelle du nouvel effet :


Nb de jours du nouvel effet = du 6 septembre au 15 dcembre
= 30 6 = 24 jours en sept + 31 jours (octobre) + 30 jours (novembre) + 15 j (dcembre)
= 100 jours au total
On note VN : valeur nominale de leffet de remplacement
Sa valeur actuelle est : VN VN * 100 / 360 * 9%
3) on cherche VN tel que :
Valeur actuelle nouvel effet = valeur actuelle des anciens effets
VN VN * 100 / 360 * 9% = 5 864.50
VN 0.025 VN = 5 864.50
VN (1 0.025) = 5 864.50
Donc VN = 5 864.50 / 0.975
Soit : VN = 6 014.87
Les trois effets A, B et C sont remplacs par un unique effet de 6 014.87
Autrement dit, au lieu de payer 1000 le 31 octobre puis 3000 le 30 novembre et 2 000 le
31 dcembre (soit au total 6 000 ), le dbiteur prfre payer la somme unique de 6 014.88
le 15 dcembre.

A. GUIBERT

MATH FI CORRIGE TD CHAP 2

Exercice 8
1) et 2) calcul de la valeur actuelle de chaque effet :
On pose x : valeur nominale du deuxime effet de commerce.
ANCIEN EFFET A

ANCIEN EFFET B

NOUVEL EFFET

Du 15 novembre au 30
janvier

Du 15 novembre au 15
fvrier

Du 15 novembre au 15
mars

30 15 = 15
31
30
0
0
total = 76 jours
4 500

30 15 = 15
31
31
15
0
total = 92 jours
x

30 15 = 15
31
31
28
15
total = 120 jours
10 000

Intrts

4 500 * 10% * 76/360


= 95

x * 10% * 92/360
= 0.0256 x

10 000 * 10%*120/360
= 333.33

Valeur actuelle

4 500 93.75 =
= 4 405

x 0.0256 x
= 0.9744 x

10 000 333.33
= 9 666.67

Dure
Nb de jours
- en novembre
- en dcembre
- en janvier
- en fvrier
- en mars
TOTAL
Valeur nominale

Valeur actuelle des 2 anciens effets

4 405 + 0.9744 x

2) on cherche x tel que :


Valeur actuelle des anciens effets = valeur actuelle du nouvel effet
4 405 + 0.9744 x = 9 666.67
0.9744 x = 5 261.67
x = 5 261.67 / 0.9744
x = 5 399.91

A. GUIBERT

MATH FI CORRIGE TD CHAP 2

Exercice 9
Remarques :
pour calculer la somme mise disposition : on retient les agios TTC car la banque
prlve les agios TTC.
Pour calculer le taux de revient de lescompte, on retient les agios HT car la TVA sur
les commissions est dductible et donc ne constitue pas une charge (compte 44566 en
compta alors que les charges sont dans les comptes 6)

1) Nb de jours : 30 14 = 16 en septembre, 31 en octobre, 30 en novembre ; soit : 77 jours


Intrts = 5 000 * 77 / 360 * 8% =
85.56
Commission indpendante du temps = 5 000 * 0.1% = 5
Commission fixe TTC = 3 * 1.196
= 3.59
TOTAL AGIOS TTC
94.15
Somme mise disposition = 5 000 94.15 = 4 905.85

2) calcul des agios HT


Intrts = 85.56
Commission HT = 5 + 3 = 8
Total agios HT = 93.56
(Ou agios HT = agios TTC TVA sur commission = 94.15 0.196*3 = 93.56)
On recherche le taux de revient i tel que :
Agios HT = somme mise dispo * i * dure
93.56 = 4 905.85 * i * 77/360
soit : i = 93.56 / (4 905.85 * 77 / 360)
soit i = 8.92%

A. GUIBERT

MATH FI CORRIGE TD CHAP 2

Exercice 10
Parce que la TVA sur les commissions est dductible, on compare les conditions proposes
par les 2 banques en se basant sur les agios HT
BANQUE A

BANQUE B

Intrts

1000 * n / 360 * 7.2% = 0.2 n

1000 * n / 360 * 9% = 0.25n

Commission indpendante

1 000 * 0.6% = 6

1 000 * 0.6% = 6

Commission fixe HT

TOTAL AGIOS HT

0.2 n + 11

0.25 n + 9

On cherche n tel que :


Total agios banque A = total agios banque B
0.2 n + 11 = 0.25 n + 9
0.05 n = 2
n = 2 / 0.05 = 40 jours
si n = 40 jours, les conditions bancaires sont quivalentes
si n > 40 jours : ex : n = 50 jours :
agios banque A = 0.2n + 11 = 0.2 * 50 + 11 = 21
agios banque B = 0.25 n + 9 = 0.25 * 50 + 9 = 21.5
A est prfrable B
si n < 40 jours : ex : n = 30 jours :
agios banque A = 0.2n + 11 = 0.2 * 30 + 11 = 17
agios banque B = 0.25 n + 9 = 0.25 * 30 + 9 = 16.5
B est prfrable A

A. GUIBERT

MATH FI CORRIGE TD CHAP 2

Corrig TD chapitre 3

CORRIGE TD CHAPITRE 3 : LES ANNUITES


Exercice 1
1) valeur future des 6 annuits verses en fin danne :
1,03 6 - 1
+ 70 = 13 006,82
Vn = 2 000 x
0,03
2) valeur future des 6 annuits verses en dbut danne :
1,03 6 - 1
Vn = 2 000 x
x 1,03 + 70 = 13 394,92
0,03

Exercice 2
1) avec des versements en fin danne :
On cherche lannuit a tel que :
1,04 12 - 1
65 000 = a
0,04
65 000 * 0.04

Donc a =

1.04 12 - 1

= 4 325.89

2) avec des versements en dbut danne :


On cherche lannuit a tel que :
1,04 12 - 1
65 000 = a
x 1.04
0,04
65 000 * 0.04

Donc a =

(1.04 12 1) * 1.04

= 4 159.51

Exercice 3
On cherche la dure n tel que :
28 647.33 =

3 000 x

28 647.33 * 0.05
3 000

1,05 n - 1
0,05
1,05 n - 1

0.47746 = 1.05 n - 1
1.47746 = 1.05 n
ln 1.47746 = n ln 1.05
n=

ln 1.47746
ln 1,05

Donc n = 8 ans
A. GUIBERT

MATHEMATIQUES FINANCIERES

1Ere anne GEA

Corrig TD chapitre 3

Exercice 4
1
2
I---------I----------I---------------
0
1200
1200

10
6 ans
16
---------------I-------------------------------------I
1200
capital
disponible ??
Valeur acquise par les 10 annuits au bout de 10 ans :
1,06 10 - 1
= 15 816.95
V 10 = 1 200 x
0,06
Valeur acquise par les 10 annuits six ans aprs le dernier versement
V 16 = 15 816.95 * 1.06 6
V 16 = 22 436.65

Exercice 5
Valeur acquise par 40 trimestrialits de chacune 2 000 :
1,02 40 - 1
= 120 803.97
Vn = 2 000 x
0,02

Exercice 6
1) valeur actuelle de 13 annuits verses en fin danne
1- 1,07 - 13
Vo =
500 x
= 4 178.83
0,07
2) valeur actuelle de 13 annuits verses en dbut danne
1- 1,07 - 13
Vo =
500 x
x 1.07 = 4 471.34
0,07

Exercice 7
1) avec des versements en fin danne :
On cherche lannuit a tel que :
20 000 =

Donc a =

1- 1,04 10
0,04

20 000 * 0.04
1- 1,04 10

= 2 465.82

2) avec des versements en dbut danne :


On cherche lannuit a tel que :
20 000 =

Donc a =

A. GUIBERT

1- 1,04 10
0,04

x 1.04

20 000 * 0.04
(1- 1,04 10) * 1.04

= 2 370.98

MATHEMATIQUES FINANCIERES

1Ere anne GEA

Corrig TD chapitre 3

Exercice 8
1re mthode : calcul la date 0 :
Valeur actuelle des 5 annuits de 10 000
1- 1,10 5
x 1.1 = 41 698.65
Vo = 10 000
0,10
La valeur actuelle de ces 5 annuits est infrieure 41 700 .
Donc il est prfrable de recevoir 41 700 plutt que 5 annuits de 10 000 .
2me mthode : calcul la fin de la priode :
o
Valeur future des 5 annuits de 10 000
1,10 5 - 1
Vn = 10 000
x 1.1
0,10
o

= 67 156.10

Valeur future des 41 700 placs au taux de 10% pendant 5 ans :


Vn = 41 700 * 1.10 5 = 67 158.27

Exercice 9
On cherche la dure n tel que :
136 273.84 = 20 000 x

136 273.84 * 0.10


20 000

1 - 1,10 - n
0,10

= 1 - 1,10 - n

0.68137 = 1 - 1,10 - n
- 0.31863 = - 1,10 n
0.31863 = 1,10 - n
ln 0.31863 = - n ln 1.10
n=

ln 0.31863
ln 1.10

Donc n = 12 ans

Exercice 10
On emprunte 15 000 la date 0, donc les 15 000 correspondent une valeur actuelle,
donc pour calculer lannuit constante a, on utilise la formule dactualisation :
On recherche a tel que :
15 000 =

Donc a =

A. GUIBERT

1- 1,055

0,055

15 000 * 0.055
1- 1,055 5

= 3 512.65

MATHEMATIQUES FINANCIERES

1Ere anne GEA

CORRIGE TD CHAPITRE 4 : LES EMPRUNTS


Exercice 1
taux d'intrt

4%
AMORTISSEMENT CONSTANT

ANNEE

K d en dbut de
priode

Amortissemen
t du capital

Intrts

capital d en
fin de priode

Annuit

10 000

400

2 000

2 400

8 000

8 000

320

2 000

2 320

6 000

6 000

240

2 000

2 240

4 000

4 000

160

2 000

2 160

2 000

2 000

TOTAL

80

2 000

2 080

1 200

10 000

11 200

AMORTISSEMENT CONSTANT AVEC DIFFERE DE REMB DE 2 ANS


ANNEE

K d en dbut de
priode

Intrts

Amortissemen
t du capital

K d en fin de
priode

Annuit

10 000

400

10 400

10 400

416

10 816

10 816.00

432.64

2 163.20

2 595.84

8 652.80

8 652.80

346.11

2 163.20

2 509.31

6 489.60

6 489.60

259.58

2 163.20

2 422.78

4 326.40

4 326.40

173.06

2 163.20

2 336.26

2 163.20

2 163.20

0.00

TOTAL

86.53

2 163.20

2 249.73

1 297.92

10 816.00

12 113.92

REMBOURSEMENT IN FINE DU CAPITAL


ANNEE

K d en dbut de
priode

Intrts

Amortissemen
t du capital

Annuit

capital d en
fin de priode

10 000

400

400

10 000

10 000

400

400

10 000

10 000

400

400

10 000

10 000

400

400

10 000

10 000

TOTAL

400

10 000

10 400

2 000

10 000

12 000

REMBOURSEMENT PAR ANNUITES CONSTANTES


ANNEE

K d en dbut de
priode

Intrts

Amortissemen
t du capital

Annuit

capital d en
fin de priode

10 000.00

400.00

1 846.27

2 246.27

8 153.73

8 153.73

326.15

1 920.12

2 246.27

6 233.61

6 233.61

249.34

1 996.93

2 246.27

4 236.68

4 236.68

169.47

2 076.80

2 246.27

2 159.88

2 159.88

86.40

2 159.88

2 246.28

0.00

1 231.36

10 000.00

11 231.36

TOTAL

calcul de l'annuit constante


a = 10 000 * 0,04 / (1-1,04^ -5) =

2 246.27

Exercice 2
Une entreprise emprunte 60 000 au taux de 5%. Remboursement par annuits constantes sur 20 ans.
Sans construire le tableau damortissement de lemprunt, calculer le capital rembours au bout de 12 ans
et en dduire le capital restant d au bout de 12 ans.
Nous avons vu en TD, ou vous devez savoir que dans le cas damortissement par annuit constante,
chaque amortissement du K dans ce type d'emprunt est gal lamortissement de la priode prcdente
multipli par (1+i) o i reprsente le taux dintrt nominal.
On ralise qu'on a affaire une suite gomtrique de raison (1+i). Ce que nous cherchons (la somme
totale rembourse au bout de 12 ans), cest donc la somme des n premiers termes dune suite gomtrique
avec n=12. Si en plus on se souvient de la sommes des termes d'une suite gomtrique ou plus
simplement de l'actualisation d'annuits vu au chapitre prcdent, alors on sait que le capital rembours au
bout de p priodes galement appel dette amortie est gal :

= Am1 *

(1+i) p - 1
i

Ici Am1 est lamortissement de la premire anne soit lannuit constante moins les intrts de la
premire anne. Lannuit constante est de 4814.56 (je vous laisse le vrifier, vous devez connaitre la
formule de lannuit constante). Les intrts de la premire anne sont videmment de 60 000
*0.05=3000 donc lamortissement est de 1814.56.
Donc la partie rembourse au bout de 12 ans est de :
1814.56 * ((1,05)12-1)/0,05 = 28882.5
Honntement, il aurait t aussi rapide de construire un tableau damortissement pour rpondre cet
exercice, mais :
i)
Ce ntait pas la question pose
ii)
La mthode propose ici est beaucoup plus rapide si on a affaire un nombre trs important
dannuits (par exemple dans le cas dun emprunt immobilier avec 240 mensualits)
Exercice 3 : plusieurs tapes :
1) On cherche le taux dintrt i tel que :
Intrts = K restant d en dbut * i
3 349.32 = 66 986.45 * i
Donc i = 3 349.35 / 66 986.45
Donc i = 5%
2) Montant de lannuit constante:
a = amortissement du capital + intrts
a = 12 122.86 + 3 349.35
a = 15 472.18
3) Finir le tableau jusqu la dernire anne (quand capital final = 0)
Pour le corrig : cf le fichier excel).
On obtient n = 8 annes
4) On peut en dduire le montant emprunt Vo :
1 (1+i) - n
Vo =
ax
i
1 - 1,05 - 8
Vo = 15 472.18 x
0,05
Vo = 100 000

Exercice 4
1) valeur des diffrents flux (attention remboursement in fine):
o
Valeur des 3 premires annuits = 500 000 * 0.105 = 52 500
o
Valeur de la 4me annuit = 500 000 + 52 500 = 552 500
o
Somme reue = 500 000 9 000 = 491 000
2) reprsentation des flux :
0
1
2
3
4
I------------------I-------------------I------------------I--------------------I
491 000
- 52 500
- 52 500
- 52 500
- 552 500
3) on calcule le TEG t tel que :
S= Somme reue - valeur actuelle des annuits = 0
1 (1 + t) 3
S=491 000 - [52 500 x
+ 552 500 * (1 + t) 4]=0
t
PS : pour la fraction, on retient - 3 pour lexposant puisquil y a 3 flux gaux 52 500 .
Pour actualiser les 552 500 on retient exposant 4 puisquil faut revenir 4 ans en arrire.
4) pour rsoudre cette quation, il faut passer par linterpolation linaire :
On recherche 2 valeurs proches de t (idalement une juste au-dessus, lautre juste en dessous) :
o

On remplace t par 11% (il faut 1 taux > 10.5% puisque le TEG est > au taux dintrt)
1 1.11 3
- 552 500 * 1.11 4+ 491 000
= -1243.89
-52 500 x
0.11
On remplace t par 12% (il faut 1 taux plus lev pour avoir 1 valeur suprieure 0)
1 1.12 3
- 52 500 x
= +13780.12
- 552 500 * 1.12 4+ 491 000
0.12
Donc on peut en dduire : 11% < t < 12%

On rsout lquation qui pose que la pente de la droite est gale elle-mme (faites un graphique avant si
ncessaire, ou rappelez-vous les graphiques vu en TD) :

Zone1

Zone 2

13780

-1243.89

12%
11%

Dy/dx = pente du segment en gris


13780- (-1243.89)
12%-11%

13780 - 0
12%-t

Je vous laisse rsoudre cette quation, on trouve : t = 11.08 %

Exercice 5 Attention ! dans lnonc on ne parle pas de diffr total mais de diffr de remboursement seulement !!
La correction ne correspond donc pas celle de lexercice 5 !!
Enonc : Lentreprise Z emprunte 100 000 remboursables par annuits constantes sur 5 ans, mais avec
un diffr de remboursement de 1 an. Aucun remboursement nest vers par lentreprise Z la 1re anne.
Le remboursement commence partir de la 2me anne au taux de 12%. Les frais dmission de
lemprunt, dcaisss lors de la signature du contrat, slvent 3% du montant emprunt.
1) recherche des diffrents flux
Lnonc prcise que le diffr ne porte que sur les remboursements pendant un an. On paye donc
uniquement les intrts la premire anne (100 000*12%=12 000) et le capital restant d au bout de 1 an
ne varie pas et reste gal 100 000 euros.
On considre quil y a ensuite 5 annuits a (puisque on nous parle de 5 annuits constante).
Valeur des diffrents flux (attention remboursement par annuits constantes):
o
Montant de lannuit constante : on recherche a tel que :
1- 1,12 5
100 000 = a
0,12
Donc a =
o

100 000 * 0.12


1- 1,12 5

= 27740.97

Somme reue = 100 000 0.03 * 100 000 = 97 000

2) reprsentation des flux :


0
1
2
3
4
5
6
I--------------I---------------I---------------I----------------I----------------I--------------------]
97 000
-12000 -27740.97
-27740.97
-27740.97 -27740.97
-27740.97
Attention : la formule suivante :
1- (1 + t) - 5
-27740.97
t
correspond la valeur la date 1 des 5 annuits de -27740.97, donc pour avoir la valeur actuelle de ces
annuits ( la date 0), il faut actualiser la formule prcdente sur 1 an.
Valeur actuelle des 4 annuits :
1- (1 + t) - 5
-27740.97
* (1 + t) - 1
t

3) on cherche le TEG t tel que :


S= Somme reue - valeur actuelle des annuits=0
12 000
S= 97 000 -

(1+t)

- 27740.97

4) Par interpolation linaire, on obtient :


t = 12.99%

1- (1 + t) - 5
t

x (1 + t) 1= 0

Exercice 6 Attention :
o
Le remboursement se fait par mensualits et non pas par annuits, il faut donc utiliser un
taux mensuel, on vous prcise que le taux mensuel est dtermin de faon proportionnelle
o
Les frais dassurance sont pays tous les mois,
o
Pas de remboursement de capital pendant 2 ans.
Taux mensuel proportionnel = 7,8% / 12 = 0.65%
1) Mensualits des 2 premires annes
= intrts + frais dassurance
= 50 000 * 0.65% + 50 000 * 0.05%
= 350
2) mensualits des 6 dernires annes
Au cours des 6 annes suivantes, il y a 6 * 12 = 72 mensualits notes m, donc on recherche m tel que :
1- (1 + 0.65%) 72
50 000 = m
0,65%
50 000 * 0.65%

= 871.79
1- 1,0065 72
A cette mensualit, il faut rajouter lassurance mensuelle fixe de : 50 000 * 0.05% = 25
Mensualits avec assurance = 871.79 + 25 = 896.79
Donc m =

3) reprsentation des flux :


24 mensualits de 350
72 mensualits de 896.79
96
0
24
I-----------I---
-------------I-----------I---------------------------- .
-------------------I
50 000
350
350
896.79
896.79
Valeur actuelle des 24 mensualits de 350 :
1- (1 + t) - 24
350 x
t
Attention : la formule suivante :
1- (1 + t) - 72
896.79 x
t
correspond la valeur la date 24 des 72 mensualits de 896.79 , donc pour avoir la valeur actuelle de
ces annuits ( la date 0), il faut actualiser la formule prcdente sur 24 mois :
Valeur actuelle des 72 mensualits :
1- (1 + t) - 72
896.79 x
x (1 + t) - 24
t
4) on recherche le TEG mensuel not t tel que :
S= Somme reue - valeur actuelle des annuits =0
S=50 000 -

350 x

1- (1 + t) - 24
t

+ 896.79 x

Par interpolation linaire, on obtient :


t = 0.72% soit un taux annuel de : 0.72% * 12 = 8.64%

1- (1 + t) - 72
t

x (1 + t) 24=0

Corrig TD chapitre 5

CORRIGE TD CHAPITRE 5 : INTRODUCTION A LA GESTION DE TRESORERIE


Exercice 1
Date
nov 01
fv 03
mai 04
aot 05
nov 06
N des trim. : 0
5
10
15
20
I------------------I-------------------I-----------------------I------------------------I
30 000
30 000
- 20 000
S ??
Capital disponible
100 000
Capital disponible fin fvrier 2003 aprs le dpt de 30 000 = 30 000 * 1,025 5 + 30 000 = 63 942.25
Capital disponible fin mai 2004 aprs le retrait de 20 000 = 63 942.25 * 1.025 5 20 000 = 52 344.78
Capital disponible fin aot 2005 aprs le versement S = 52 344.78 * 1.025 5 + S = 59 223.32 + S
Capital disponible fin nov 2006 = (59 223.32 + S)* 1.025 5
Donc, on cherche S tel que ce dernier capital soit gal 100 000 :
(59 223.32 + S)* 1.025 5 = 100 000
59 223.32 + S = 100 000 / 1.025 5
59 223.32 + S = 88 385.43
S = 88 385.43 - 59 223.32
S = 29 162.11

Exercice 2
1) valeur acquise par les 15 annuits :
Valeur acquise par les 5 annuits de 1 000 :
Au bout de 5 ans : V5 =

1,06 5 - 1

1 000 x

0,06

Au bout de 15 ans : V15 = 5 637.09 * 1.06

10

= 5 637.09

= 10 095.17

Valeur acquise par les 5 annuits de 1 500 :


Au bout de 10 ans : V10 =

1,06 5 - 1

1 500 x

0,06

Au bout de 15 ans : V15 = 8 455.64 * 1.06

= 8 455.64

= 11 315.55

Valeur acquise par les 5 annuits de 2 000 :


Au bout de 15 ans : V15 =

2 000 x

1,06 5 - 1
0,06

= 11 274.19

Capital disponible au bout de 15 ans = 10 095.17 + 11 315.55 + 11 274.19 = 32 684.91


2) valeur actuelle des 15 annuits verses en fin danne :
Valeur actuelle des 5 annuits de 1 000 :
1 - 1,06 - 5
V0 = 1 000 x
= 4 212.36
0,06
Valeur actuelle des 5 annuits de 1 500 :
PERDREAU/BOUKHRISSI/FERRARIS

MATHEMATIQUES FINANCIERES1Ere anne GEA

Corrig TD chapitre 5
V5 =

2
1 500 x

1 - 1,06 - 5
0,06

= 6 318.55

V0 = 6 318.55 * 1.06 5 = 4 721.58


Valeur actuelle des 5 annuits de 2 000 :
1 - 1,06 - 5
V10 = 2 000 x
0,06

= 8 424.73

V0 = 8 424.73 * 1.06 10 = 4 704.32


Valeur actuelle des 15 annuits = 4 212.36 + 4 721.58 + 4 704.32 = 13 638.26
(ou de faon + rapide si on a calcul la valeur acquise auparavant :
valeur actuelle = 32 684.91 * 1.06-15 = 13 638.27)

Exercice 3
Nombre de versements : de 2002 2017 compris : 16 versements
Capital disponible le 01/12/2017 :
1,10 16 - 1
10 000 x
= 359 497.30
0,10
Capital disponible le 01/12/2018 = 359 497.30 * (1 + 10 %) = 395 447.03
Capital disponible le 01/12/2022 = 395 447.03 * 1.10 4 = 578 973.99

Exercice 4
NB : lesprit de cet exercice est de montrer que, en finance, on calcule toujours dans un premier temps la
rentabilit dune opration avant toute prise en compte du financement. Dans un second temps, nous
navons plus qu comparer la rentabilit du placement au cout du financement. Si la rentabilit du
placement est suprieure au cot de son financement, on entreprend le projet ; sinon on laisse tomber.
Si on procde ainsi, en sparant rentabilit de linvestissement et cot du financement de
linvestissement , cest (hors raisons plus thoriqueset dailleurs non vrifies dans la ralit !) parce
que cela permet de revenir sur notre dcision si, par exemple, le cot du financement venait changer
sans que le projet dinvestissement ne soit impact (on na dans ce cas pas refaire de calculs).
(En consquence, il convient de ne pas raisonner en flux de trsorerie net des dcaissements lis au
financement, mais de privilgier lapproche ci-dessous : i) on calcul la rentabilit (TRI) de lopration,
puis ii) comparer le TRI au cot du financement)
0
1
2
I------------------I-------------------I----------- 400 000
30 000
30 0000

10
------------I
30 000
+ 500 000

1) on recherche le taux de rendement t de lopration tel que :


Somme dcaisse = valeur actuelle des encaissements

PERDREAU/BOUKHRISSI/FERRARIS

MATHEMATIQUES FINANCIERES1Ere anne GEA

Corrig TD chapitre 5
400 000 =

3
30 000 x

1- (1 + t) - 10

+ 500 000 x (1 + t) 10

t
Par interpolation linaire, on obtient : t = 9,13%

On peut donc en dduire que lopration est intressante pour Michel puisque le taux de rendement est
suprieur au taux de lemprunt.

2) soit x le prix de vente en dessous duquel lopration pourrait devenir catastrophique


0
1
2
I------------------I-------------------I----------- 400 000
30 000
30 0000

10
------------I
30 000
x ??
Lopration est neutre pour Michel si la valeur actuelle des encaissements est gale la valeur actuelle
des dcaissementsen prenant un cot du financement (donc un taux dactualisation) de 8%.
Donc, on cherche x tel que :
1- (1 + 8%) - 10
400 000 =
30 000 x
+ x * (1 + 8%) 10
8%

400 000 =

201 302.44

198 697.56 =

x =

+ x * (1 + 8%) 10

x * (1 + 8%) 10

198 697.56
(1 + 8%) 10

= 428 973.13

Donc le risque semble assez faible puisque lopration est rentable (cratrice de richesse) ds lors
que Michel parvient vendre lappartement un prix suprieur 428 973 , montant assez faible
comparer du prix de vente espr de 500 000 .

Exercice 5
1) avec des versements raliss en fin danne,
0
1
2
3
4
5
6
I---------------I------------------I------------------I------------------I------------------I------------------I
0
-13 235
- 13 235
- 13 235
- 13 235
- 13 235
-13 235
Capital disponible
90 000
Attention : les 90 000 correspondent une valeur future, donc pour calculer le taux de rendement t, il
faut utiliser la formule de capitalisation ou alors actualiser les 90 000
o
1re solution (la + rapide) : on recherche t avec une formule de capitalisation
donc on se place la date 6
(1 + t) 6 - 1
90 000 =
13 235 x
t
PERDREAU/BOUKHRISSI/FERRARIS

MATHEMATIQUES FINANCIERES1Ere anne GEA

Corrig TD chapitre 5

Pour rsoudre cette quation, il faut passer par linterpolation linaire :


En remplaant t par 4 %, on a :
1.04 6 - 1
13 235 x
= 87 787.43
0.04
En remplaant t par 5 %, on a :
1.05 6 - 1
13 235 x
= 90 023.32
0.05
Donc t est compris entre 4% et 5%
On rsout :
t 0.04
90 000 87 787.43
=
0.05 0.04
90 023.32 87 787.43
t 0.04
0.01

= 0.99

t 0.04 = 0.0099
t = 0.0499
t = 4.99 %
o

2me solution : on recherche t avec une formule dactualisation, dans ce cas, il faut penser
actualiser les 90 000 au taux t :
donc on se place la date 0

90 000 * (1+t)

13 235 x

1- (1 + t) - 6

t
On rsout alors lquation suivante (on regroupe les t du mme ct)
1- (1 + t) - 6
0=
13 235 x
- 90 000 * (1+t) 6
t
Par interpolation linaire, on obtient t = 4.99%

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Corrig TD chapitre 5

2) avec des versements raliss en dbut danne,


0
1
2
3
4
5
6
I---------------I------------------I------------------I------------------I------------------I------------------I
- 13 235
-13 235
- 13 235
- 13 235
- 13 235
- 13 235
0
Capital disponible
90 000
On cherche le taux de rendement t tel que (formule de capitalisation avec versements en dbut danne)
(1 + t) 6 - 1
90 000 =
13 235 x
* (1+t)
t
Par interpolation linaire, on obtient t = 3.59%

Exercice 6
1) reprsentation des flux :
01/01/2004
31/12/2004
31/12/2005
30/06/2006
I---------------------------I--------------------------------I-----------------------------I
- 15
1
1,2
16
(Puisque les flux sont tous diffrents, il faut utiliser la formule : Co = Cn * (1+i)- n)
2) on cherche le taux de rendement t tel que (le calcul peut se faire au niveau dune action) :
Valeur actuelle des dcaissements = valeur actuelle des encaissements
15 = 1 * (1+t)-1 + 1.2 * (1+t)-2 + 16 * (1+t)-2.5
Par interpolation linaire, on obtient : t = 8.47%

Exercice 7 : objectif : calculer le cot de la location pour dterminer le mode de financement le


plus conomique : emprunt ou location ? (si on intgrait limpt cela ajouterait quelques calculs
pralables pour comparer de faon pertinente cot du leasing et cot du financement classique, on
nen tient pas compte en 1ere anne).
12 mensualits de 545
12 mensualits de 860
36 mensualits de 1 060
0
1
12
13
24
25
60
I------------I------- ......--------I-----------I---------- ..........-------I-----------I------- . ------------I
50 500
-545
-545
-860
- 860
-1 060
- 1 060
-14 393
Valeur actuelle des 12 mensualits de 545 :
545 x

1- (1 + t) 12
t

Valeur actuelle des 12 mensualits de 860 de la 2me anne (attention, il faut penser multiplier par
(1+t) 12 sinon la valeur obtenue serait celle de la date 12
860 x

1- (1 + t) 12

* (1+t) 12

t
Valeur actuelle des 36 mensualits de 1060 des 3 annes suivantes (attention, il faut penser
multiplier par (1+t) 24 sinon la valeur obtenue serait celle de la date 24
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Corrig TD chapitre 5
1 060 x

1- (1 + t) 36

* (1+t) - 24

t
On recherche t le taux de revient mensuel de la location tel que :
Valeur actuelle du fourgon = valeur actuelle des mensualits :
50 500 = 14 393 + 545

1- (1 + t) 12

+ 860

1- (1 + t) 12

* (1+t)

- 12

+1 060

1- (1 + t) 36

* (1+t) - 24

Interpolation linaire :
Pour t = 1%, on a :
14 393 + 545

1- 1.01 12

+ 860

1- 1.01 12

0.01

* 1.01 - 12

+1 060

0.01

1- 1.01 36

* 1.01 - 24

= 54 251.31

* 1.02 - 24

= 44 125.52

0.01

Pour t = 2%, on a :
14 393 + 545

1- 1.02 12

+ 860

1- 1.02 12

0.02
Donc : 1% < t < 2%
On cherche t tel que :
t 0.01
0.02 0.01

* 1.02 - 12

+1 060

0.02

1- 1.02 36
0.02

50 500 54 251.31
44 125.52 54 251.31

t 0.01

= 0.37
0.01
t 0.01 = 0.0037
t = 0.0137
On obtient : t = 1.37%
On peut en conclure que le crdit-bail est plus coteux que lemprunt (1.37% > 1.17%)

Exercice 8
Pour connatre le montant des nouvelles annuits, on a besoin de calculer le capital restant d au bout de
3 ans
On cherche lannuit a tel que :
1 1.085 10
3 000 000 = a
0,085
Donc a =

3 000 000 * 0.085


1 1.085 10

= 457 223.12 = 457.22 k

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TABLEAU DAMORTISSEMENT DE LEMPRUNT : chiffres en K


Anne

K restant d

Intrts

Amortissement

Annuit

K restant d

3 000

255

457.22-255 =202.22

457.22

300-202.22 = 2 797.78

2 797.78

237.81

219.41

457.22

2 578.37

2 578.37

219.16

238.06

457.22

2 340.31

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

INUTILE

Montant restant d au bout de 3 ans = 2 340 302.68


Les 4 nouvelles annuits doivent donc permettre de rembourser 2 340 302.68 :
1 1.085 4
2 340 302.68 = a
0,085
On obtient a = 714 466.07

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